發(fā)布時(shí)間：2023-01-10 10:38:07
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的貨幣匯率論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
美元匯率、人民幣匯率以及中國(guó)的通貨膨脹一直是中國(guó)08年之前若干年的熱點(diǎn)問題之一。其間攙雜著其他的各種問題，包括貿(mào)易順差（失衡）、外匯儲(chǔ)備、利率政策、貨幣的流動(dòng)性等等。在08年金融危機(jī)爆發(fā)之后，雖然有過一段時(shí)間通貨緊縮的危險(xiǎn)，但是，在各國(guó)的以注入流動(dòng)性為主的積極的貨幣政策的影響下，隨著我國(guó)4萬億次級(jí)消費(fèi)的資金進(jìn)入貨幣市場(chǎng)之后，我國(guó)率先從金融危機(jī)的陰霾中走出來，目前，潛在的新一輪的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)已然存在，已經(jīng)引起了廣泛的關(guān)注，所以，我們研究通貨膨脹和人民幣匯率的關(guān)系仍然有著現(xiàn)實(shí)的意義。
1.通貨膨脹與匯率的關(guān)系分析
通貨膨脹被西方經(jīng)濟(jì)學(xué)稱為公眾的頭號(hào)敵人，其表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)價(jià)格持續(xù)的上漲。而通貨膨脹和匯率的關(guān)系也非常復(fù)雜，因?yàn)榇嬖谥碚摵同F(xiàn)實(shí)不符的事實(shí)。
首先，通貨膨脹和匯率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。根據(jù)購(gòu)買力平價(jià)理論，通脹水平高的國(guó)家其貨幣必然對(duì)通脹水平低的國(guó)家的貨幣貶值。但是購(gòu)買力平價(jià)理論有兩個(gè)不足，其一在于其假設(shè)商品能被自由交易，并且不計(jì)關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本；其二是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰可以有非常顯著的價(jià)值差距的空間。
其次，匯率取決兩種貨幣的供求關(guān)系。如上述的國(guó)際借貸說、利率平價(jià)理論的本質(zhì)是通過改變兩種貨幣在國(guó)際金融市場(chǎng)（廣義的非特定地理區(qū)域的）的供求關(guān)系而影響兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格，這有點(diǎn)類似普通商品的供求關(guān)系決定價(jià)格，如同“一只無形的手”作用于外匯市場(chǎng)。只不過引起兩種貨幣供求變化的因素是多種的，包括國(guó)際貿(mào)易、資本流動(dòng)（直接投資、證券市場(chǎng)融資、國(guó)際轉(zhuǎn)移支付等）、利率差導(dǎo)致的套利行為、金融投機(jī)行為等等。
有專家認(rèn)為，2007年1月～8月，歐元對(duì)美元升值大約12%左右；同時(shí)人民幣對(duì)美元升值有限，同時(shí)由于中國(guó)的巨額貿(mào)易順差是的人民幣本身具有升值的壓力。正是人民幣對(duì)外升值有限，使得對(duì)內(nèi)表現(xiàn)為巨大的通貨膨脹。
2.中國(guó)近階段的情況較為特殊，即“貨幣對(duì)內(nèi)貶值而對(duì)外升值”。
貨幣具有的購(gòu)買能力也稱為對(duì)內(nèi)價(jià)值，相當(dāng)于物價(jià)的倒數(shù)（物價(jià)越高，貨幣購(gòu)買力越低，反之亦然）；以另外一國(guó)貨幣表示的本幣價(jià)值（間接標(biāo)價(jià)法）即為匯率，這也被稱為貨幣的對(duì)外價(jià)值。理論上貨幣的對(duì)內(nèi)與對(duì)外價(jià)值應(yīng)該一致。但多種主客觀因素會(huì)使得貨幣的對(duì)內(nèi)與對(duì)外價(jià)值偏離，包括：
（1）外匯在外匯市場(chǎng)上作為一種商品受到供求關(guān)系的影響并發(fā)生波動(dòng)，從而導(dǎo)致貨幣的對(duì)內(nèi)和對(duì)外價(jià)值發(fā)生偏離，甚至長(zhǎng)期和大幅度的偏離。
（2）通貨膨脹會(huì)降低貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，從而使價(jià)值分離。
（3）利率的提高會(huì)提升貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值，會(huì)產(chǎn)生價(jià)值分離。
（4）在釘住及聯(lián)系匯率時(shí)，被釘住的貨幣升值或貶值從而使釘住貨幣發(fā)生內(nèi)外價(jià)值偏離。
（5）其他各種因素，如政府管制、投機(jī)及心理因素，等等。
目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)存在著較為嚴(yán)重的通貨膨脹，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字2008年6月CPI漲幅7.1%上半年GDP增長(zhǎng)10.4%，導(dǎo)致人民幣對(duì)內(nèi)大幅貶值，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)言人李曉超表示：雖然近兩個(gè)月居民消費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)了回落，但是目前的價(jià)格水平還處在較高的位置，價(jià)格長(zhǎng)期在高位運(yùn)行，不僅影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快地發(fā)展，而且還影響到百姓的生活，特別是低收入群體居民的生活。所以，我們還要繼續(xù)控制價(jià)格的過快上漲，防止通貨膨脹。
同時(shí)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易存在“雙順差”，國(guó)際上對(duì)于人民幣升值的壓力依然持續(xù)存在，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,人民幣升值正承受著國(guó)內(nèi)國(guó)際的壓力。在國(guó)內(nèi),隨著中國(guó)出口增速下滑,出現(xiàn)了人民幣升值放緩的呼聲。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,6月貿(mào)易順差達(dá)213.5億美元,比去年同期下降了20.6%,凈減少55.4億美元。雖然同比下降,但順差數(shù)據(jù)仍舊是今年以來月度最高,“順差依舊巨大,國(guó)際上對(duì)人民幣繼續(xù)升值還是有一定壓力?！?/p>
隨著我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增加，我國(guó)流動(dòng)過剩的局面日益嚴(yán)重，外匯占款的規(guī)模不斷擴(kuò)大，并且由于持續(xù)存在人民幣升值的預(yù)期，熱錢不斷涌入，央行由此也面臨著巨大的對(duì)沖壓力。人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素，決定了人民幣兌美元的升值僅限于相對(duì)貨幣之間（如人民幣對(duì)美元）的升值，人民幣匯率升值很難達(dá)到提升國(guó)際購(gòu)買力的效果，反而會(huì)由于外資的涌入，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，進(jìn)而使物價(jià)上漲，引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值
目前看來，只有對(duì)內(nèi)疏導(dǎo)通貨膨脹壓力,削弱長(zhǎng)期貶值傾向,對(duì)外平衡貿(mào)易收支,化解短期升值壓力,才能改善人民幣現(xiàn)在這種進(jìn)退兩難的困境。
二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
自2005年7月21日啟動(dòng)的人民幣匯率形成機(jī)制改革以來,人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)幾年來持續(xù)呈現(xiàn)小幅上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。特別是08年以來,人民幣對(duì)美元升值步伐進(jìn)一步加快，破“6”已在市場(chǎng)人士預(yù)料之中。世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定因素增多,美元持續(xù)貶值,人民幣匯率走勢(shì)格外引人關(guān)注。在金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國(guó)匯率出現(xiàn)小幅反向變化，但是，仍舊超過08年的值。針對(duì)人民幣是否應(yīng)升值的問題，國(guó)內(nèi)國(guó)外學(xué)者有著激烈的爭(zhēng)論。
2006年，喬海曙、王軍華在《投資與通貨膨脹關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)》一文中用單位根檢驗(yàn)和Granger因果檢驗(yàn)的方法，對(duì)投資和通脹之間的關(guān)系進(jìn)行了分析，證實(shí)了投資和通脹之間存在著因果關(guān)系。
2006年，王喜平在《外資流入與通貨膨脹的Granger因果關(guān)系》一文中采用因果檢驗(yàn)和誤差修正模型對(duì)1983年～2003年年數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)短期內(nèi)外資流入是通貨膨脹的Granger原因，反映外資流入與通貨膨脹長(zhǎng)期關(guān)系的ECM對(duì)通貨膨脹也存在單向Granger因果關(guān)系
2006年，李洪凱在《中國(guó)通貨膨脹的外部影響因素分析》一文中的研究表明，包括能源和原材料的國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)并沒有在CPI中表現(xiàn)出來，國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲不能成為推高我國(guó)物價(jià)水平的原因。
2007年，鮑銀勝在《評(píng)論:人民幣何以對(duì)外升值對(duì)內(nèi)貶值》一文中提出了人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素，決定了人民幣兌美元的升值僅限于相對(duì)貨幣之間（如人民幣對(duì)美元）的升值，人民幣匯率升值很難達(dá)到提升國(guó)際購(gòu)買力的效果，反而會(huì)由于外資的涌入，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫，進(jìn)而使物價(jià)上漲，引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值的觀點(diǎn)
2007年，武建東在《中國(guó)完全可以市場(chǎng)化的方式主導(dǎo)人民幣對(duì)外匯交易的定價(jià)機(jī)制和交易體系》一文中提出可考慮將現(xiàn)行的強(qiáng)制結(jié)售匯體制改為中國(guó)自主結(jié)售匯體制。
易綱(1997)、謝多(1997)、張斌(2001)、YuYongding(2001)都曾提出過類似將強(qiáng)制結(jié)售匯體制改為比例結(jié)售匯體制，同時(shí)提高銀行的結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸的限額，將變周轉(zhuǎn)頭寸的最高限額為最低限額?；蛘邔?duì)外資流入采取適當(dāng)?shù)目刂拼胧?，以防止?guó)際收支的過度不平衡，解決或部分解決外匯占款問題的觀點(diǎn)。
2008年，俞喬在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在兩大矛盾》一文中指出今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)從金融層面來看，國(guó)民儲(chǔ)蓄率高居不下，經(jīng)濟(jì)中存在極大的流動(dòng)性，國(guó)家積累了巨額的財(cái)富，不得已而轉(zhuǎn)向國(guó)外購(gòu)買金融資產(chǎn)以對(duì)沖流動(dòng)性，化解通貨膨脹壓力；而國(guó)內(nèi)大量的投資機(jī)會(huì)和社會(huì)公眾又難以獲得資金，內(nèi)部融資需求難以滿足。
2008年，馬濤在《在效用損失外匯儲(chǔ)備過多的后遺癥》一文中明確提出了外匯儲(chǔ)備過多對(duì)政府和社會(huì)產(chǎn)生負(fù)效用，大規(guī)模外匯儲(chǔ)備引發(fā)的外匯占款是當(dāng)前通貨膨脹的重要誘因；同時(shí)意味著將一定量的國(guó)內(nèi)資源提供給國(guó)外使用；強(qiáng)制結(jié)售匯形成的巨額外匯儲(chǔ)備體現(xiàn)了政府與民眾之間的不公平分配；弱化了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。并指出應(yīng)建立適度的外匯儲(chǔ)備存量，不宜過多持有外匯儲(chǔ)備
2008年，巫燕玲在《結(jié)匯核查緝捕熱錢單邊升值預(yù)期可能將反轉(zhuǎn)》中認(rèn)為近期投資者對(duì)人民幣升值的預(yù)期正在減弱，但熱錢與人民幣升值的矛盾與斗爭(zhēng)仍在繼續(xù)
三、理性思考
筆者認(rèn)為，我國(guó)目前所面臨的較高的通貨膨脹率以及人民幣面臨的“對(duì)內(nèi)貶值對(duì)外升值”的兩難處境，一方面兩者都存在著各自特有的客觀因素，一方面兩者也具有一定的聯(lián)系：
1.人民幣不能自由兌換、人民幣尚未成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣這兩大特殊因素引發(fā)人民幣對(duì)內(nèi)貶值
首先，人民幣并非自由兌換貨幣，決定了：
（1）人民幣兌美元升值僅限于相對(duì)貨幣之間的升值，并不代表人民幣國(guó)際購(gòu)買力的提高。
（2）人民幣難以形成真正有效的匯率機(jī)制，反映真實(shí)的匯率水平
（3）在外部資金不斷流入的情況下，導(dǎo)致了外部資金對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的單向流動(dòng)
其次，由于人民幣目前還不能與美元一樣，成為世界主要儲(chǔ)備貨幣，國(guó)際大宗商品、金融產(chǎn)品標(biāo)價(jià)也不是以人民幣來標(biāo)價(jià)的，由此決定了人民幣兌美元升值只是相對(duì)貨幣之間的升值行為。在美元大幅貶值、美元標(biāo)價(jià)仍在國(guó)際大宗商品標(biāo)價(jià)體系中占主導(dǎo)地位的條件下，人民幣并不能通過相對(duì)于美元升值的途徑去抵御國(guó)際通漲壓力。在美元不斷貶值的背景下，人民幣只能成為國(guó)際通脹的被動(dòng)接受者。在美元不斷貶值的趨勢(shì)下，國(guó)際原料價(jià)格大幅上漲使我們并沒有得到多少實(shí)惠。而外部投機(jī)性資金出于人民幣升值的預(yù)期進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，推升資產(chǎn)價(jià)格，卻使中國(guó)國(guó)內(nèi)面臨成本推動(dòng)型通脹壓力，并加劇了人民幣雖然表面上升值，但實(shí)際購(gòu)買力卻相對(duì)下降，這個(gè)奇怪的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
外部資金對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的單向流動(dòng)，在很大程度上導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)貨幣資金供給增加，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨通脹壓力。外部資金對(duì)人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)進(jìn)行投機(jī)性炒作，必將使人民幣匯率、國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫之間呈現(xiàn)“水漲船高”式的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，進(jìn)一步加大了國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫。導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格快速上漲，而人民幣對(duì)內(nèi)實(shí)際貶值。這將在很大程度上會(huì)影響中國(guó)國(guó)內(nèi)的金融穩(wěn)定。
2．建議
在金融危機(jī)的影響下，在緊縮的世界大背景下，我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政貨幣政策是政治要求，但是，我國(guó)原先所存在的內(nèi)外不均衡的問題仍然不容小覷，在緊縮的環(huán)境中，處理好潛在通貨膨脹和人民幣匯率的關(guān)系仍然是關(guān)系我國(guó)發(fā)展的一個(gè)重要問題。
面對(duì)“內(nèi)憂外患”筆者認(rèn)為我國(guó)應(yīng)首先處理好以下兩方面：
首先應(yīng)理順資產(chǎn)價(jià)格。提高中國(guó)居民的收入水平、提高出口商品價(jià)格，將是抑制貿(mào)易順差的有效手段。
其次，進(jìn)一步改革和完善我國(guó)匯率制度，同時(shí)要加強(qiáng)對(duì)境外投機(jī)資金入境的監(jiān)管，這是特殊條件下抑制我國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
針對(duì)人民幣是否應(yīng)升值，不同學(xué)者有各種不同的見解。同時(shí)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家也不斷的向中國(guó)施壓,要求中國(guó)讓人民幣升值,其背后的目的是為了其本國(guó)的國(guó)家利益而棲牲中國(guó)的利益。人民幣絕不能迫于政治壓力而升值，日本的當(dāng)初就是我們的前車之鑒。但是，人民幣確實(shí)存在升值的壓力，并且以最近兩年人民幣持續(xù)升值的表現(xiàn)看，人民幣升值的前景越來越清晰，人民幣長(zhǎng)期以較大幅度升值是符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律并有利于實(shí)現(xiàn)中國(guó)更大利益的。但是，短期更適合逐步升值。
[參考資料]
人民幣匯率形成機(jī)制改革問答(一).中國(guó)金融,
論文關(guān)鍵詞 匯率補(bǔ)貼 匯率操縱 反補(bǔ)貼
一、人民幣匯率補(bǔ)貼問題概述
近年來，世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)揮之不去且不斷蔓延，這使得西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)萎靡不振。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻始終保持著高速發(fā)展，在對(duì)外貿(mào)易中取得了巨大的貿(mào)易順差。這種情況下，西方國(guó)家為了扭轉(zhuǎn)自身的頹勢(shì)，轉(zhuǎn)移本國(guó)民眾對(duì)本國(guó)蕭條經(jīng)濟(jì)的注意力，不斷指責(zé)人民幣匯率縱，對(duì)中國(guó)出口商提供補(bǔ)貼，從而獲得貿(mào)易上不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這其中，美國(guó)試圖通過國(guó)內(nèi)和國(guó)際法律途徑采取措施，認(rèn)定人民幣匯率安排構(gòu)成其國(guó)內(nèi)法和WTO法律框架內(nèi)所禁止的補(bǔ)貼行為。由于中美都是WTO成員國(guó)，美國(guó)若通過其本國(guó)法認(rèn)定人民幣匯率構(gòu)成補(bǔ)貼進(jìn)而采取反補(bǔ)貼措施，就需要符合WTO法律框架內(nèi)的SCM協(xié)定所認(rèn)定的構(gòu)成補(bǔ)貼的法律要件。因此，歸根結(jié)底，認(rèn)定WTO某一成員國(guó)的貿(mào)易措施是否構(gòu)成補(bǔ)貼，需要在WTO法律框架內(nèi)加以界定。
由于一國(guó)匯率政策的調(diào)整除涉及該國(guó)主權(quán)問題之外，還要受到該國(guó)加入的國(guó)際條約的約束。其中最主要的即是國(guó)際貨幣基金組織制定的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》（以下簡(jiǎn)稱IMF協(xié)定）。西方國(guó)家需要證明中國(guó)的匯率政策違背了IMF協(xié)定下的相關(guān)義務(wù)來認(rèn)定人民幣匯率被人為操縱。而IMF協(xié)定對(duì)匯率操縱進(jìn)行的明確的界定：匯率操縱是指IMF成員國(guó)實(shí)施了對(duì)匯率水平具有實(shí)際影響的政策從而造成匯率低估的嚴(yán)重偏差，以擴(kuò)大凈出口。西方國(guó)家指出人民幣匯率縱的具體法律依據(jù)是IMF協(xié)定的第4條第1款第3項(xiàng)。該項(xiàng)指出，IMF成員國(guó)不得通過操縱匯率或本國(guó)貨幣制度來妨礙國(guó)際收支的調(diào)整，獲得對(duì)其他成員國(guó)在貿(mào)易上的不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
基于上述分析我們可以看出，匯率補(bǔ)貼分別涉及WTO與IMF這兩大國(guó)際組織在此問題上各自的管轄權(quán)，這一問題既涉及貿(mào)易補(bǔ)貼又涉及匯率制度的安排，因此需要進(jìn)一步協(xié)調(diào)二者在管轄權(quán)上的沖突。對(duì)此，WTO與IMF提出了在貨幣措施與貿(mào)易措施有交叉情況出現(xiàn)時(shí)二者的協(xié)調(diào)機(jī)制，這包括報(bào)告機(jī)制和磋商機(jī)制。但在實(shí)際情況中，由于IMF自成立之初就采取盡量減少救濟(jì)措施的政策，此外WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制的執(zhí)行力度要遠(yuǎn)比IMF強(qiáng)硬，這使得西方國(guó)家更偏向于通過WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制來解決匯率補(bǔ)貼問題。
二、結(jié)合SCM協(xié)定分析人民幣匯率機(jī)制的合法性
西方國(guó)家欲通過國(guó)際貿(mào)易法途徑解決即WTO法律途徑解決匯率補(bǔ)貼問題，就需分析人民幣匯率安排是否符合WTO法律框架內(nèi)SCM協(xié)定認(rèn)定補(bǔ)貼需要滿足的構(gòu)成要件。SCM協(xié)定對(duì)補(bǔ)貼做出了定義，如果政府提供了財(cái)政資助或價(jià)格支持，并且因此授予了利益，則認(rèn)定存在補(bǔ)貼。從定義中我們可以看出，構(gòu)成一項(xiàng)補(bǔ)貼需要滿足以下要件：（1）政府提供了財(cái)政資助；（2）授予了利益。只有同時(shí)滿足這兩個(gè)要件，才能認(rèn)定補(bǔ)貼的成立。在滿足補(bǔ)貼要件的同時(shí)，還需要證明補(bǔ)貼具有專項(xiàng)性，具有專項(xiàng)性的補(bǔ)貼行為才受到SCM協(xié)定的約束。那么，人民幣匯率制度是否構(gòu)成WTO所禁止的補(bǔ)貼，就需要結(jié)合SCM協(xié)定認(rèn)定的補(bǔ)貼要件進(jìn)行分析。
摘要：盯住匯率制度安排下名義匯率的貶值會(huì)引致國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和私人部門財(cái)富的增加，是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹取決于央行的調(diào)控能力。人民幣名義有效匯率的波動(dòng)通過改變我國(guó)貿(mào)易條件直接對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生影響，但影響的程度與幅度，取決于進(jìn)出口數(shù)量對(duì)進(jìn)出口價(jià)格的彈性以及進(jìn)出口價(jià)值增速變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接影響。人民幣名義有效匯率的升值會(huì)刺激資本流入增加、加大國(guó)內(nèi)貨幣政策的操作難度，進(jìn)口價(jià)格對(duì)我國(guó)物價(jià)的影響不斷提高。
論文關(guān)鍵詞：人民幣匯率，有效匯率，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響路徑
2005年7月以后，我國(guó)人民幣匯率機(jī)制從盯住美元的間接浮動(dòng)匯率體制轉(zhuǎn)變?yōu)槎⒆∫粩堊迂泿诺挠泄芾砀?dòng)匯率機(jī)制，經(jīng)常項(xiàng)目下的外匯交易管制取消，資本項(xiàng)目下的資本流動(dòng)管制也逐步放寬，人民幣名義有效匯率的波動(dòng)通過改變我國(guó)貿(mào)易條件直接對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生影響，但影響的程度與幅度，取決于進(jìn)出口數(shù)量對(duì)進(jìn)出口價(jià)格的彈性以及進(jìn)出口價(jià)值增速變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接影響。人民幣名義有效匯率的波動(dòng)還通過影響資本流入、改變國(guó)內(nèi)貨幣政策的操作等途徑直接或間接影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)口產(chǎn)品占國(guó)內(nèi)需求比重的提升，導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格對(duì)我國(guó)物價(jià)的影響不斷提高。
一、盯住匯率制度安排下匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的理論分析
自1972年布雷頓森林體系固定匯率制度崩潰以來，各國(guó)的匯率制度呈多樣化發(fā)展趨勢(shì)，概括起來可分為浮動(dòng)匯率和盯住匯率兩大類。由于眾多國(guó)家特別是美國(guó)、日本等重要經(jīng)濟(jì)大國(guó)實(shí)行獨(dú)立浮動(dòng)匯率，盯住匯率制度－－無論是盯住單一貨幣，還是盯住一攬子貨幣，抑或根據(jù)一組指數(shù)調(diào)整匯率，其名義匯率是相對(duì)穩(wěn)定的匯率安排，但從全球角度看盯住匯率制度實(shí)際上是一種間接的浮動(dòng)匯率安排：只要被盯住貨幣匯率發(fā)生波動(dòng)，實(shí)行盯住匯率國(guó)家的名義匯率即使不變，但相對(duì)其他國(guó)家貨幣的匯率也隨之改變。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里·薩克斯和費(fèi)利普·拉雷恩在資本完全自由流動(dòng)和購(gòu)買力平價(jià)的假定前提下，對(duì)盯住匯率安排下匯率貶值或貨幣價(jià)值低估的影響進(jìn)行過深入的理論分析（杰弗里·薩克斯和費(fèi)利普·拉雷恩，1997）。他們的分析結(jié)論是，幣值低估會(huì)導(dǎo)致盯住匯率安排下本國(guó)貨幣供給增加和價(jià)格水平上升，最終結(jié)果是中央銀行儲(chǔ)備增加、私人部門變得貧窮，貨幣貶值類似于征稅。具體傳導(dǎo)過程是：
在初始均衡狀態(tài)下，M＝EP*Q／V（I），且W／P＝M／P＋B／P＋B／P，P＝EP，I＝I。這里M為貨幣供給，E為實(shí)際匯率，P為被盯住貨幣國(guó)家價(jià)格，Q為本國(guó)實(shí)際產(chǎn)出，V（I）為貨幣周轉(zhuǎn)次數(shù)，I為本國(guó)利率，I為被盯住貨幣國(guó)家利率，W為國(guó)內(nèi)私人部門金融財(cái)富，B為國(guó)內(nèi)私人部門持有的國(guó)內(nèi)生息資產(chǎn)，B為國(guó)內(nèi)私人部門持有的外國(guó)生息資產(chǎn)。
在P、Q、V（I）不變的條件下，貨幣貶值或?qū)嶋H匯率E提高會(huì)立即引致M增加，出現(xiàn)超額貨幣需求。私人部門為滿足貨幣需求，只有出售外國(guó)生息資產(chǎn)B；而中央銀行為維護(hù)新的匯率穩(wěn)定，必須購(gòu)買私人部門拋售的外國(guó)生息資產(chǎn)、增加貨幣供給；貨幣供給的增加又會(huì)導(dǎo)致本國(guó)價(jià)格的上漲。這一過程直到“貨幣供給按與貨幣貶值及由此導(dǎo)致的本國(guó)價(jià)格上升相同的比例增加時(shí)”，才會(huì)結(jié)束。此時(shí)私人部門的超額貨幣需求得到滿足，但結(jié)果是中央銀行儲(chǔ)備增加、私人部門財(cái)富縮水，貨幣貶值類似于征稅。
杰弗里·薩克斯和費(fèi)利普·拉雷恩的理論是在嚴(yán)格假定前提條件下的簡(jiǎn)單理論抽象，與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在很大差距，其結(jié)論自然與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行結(jié)果存在很大偏差：（1）理論模型的前提是資本完全自由流動(dòng)和購(gòu)買力平價(jià)。事實(shí)上，多數(shù)國(guó)家或地區(qū)對(duì)資本流動(dòng)均進(jìn)行一定程度的管制，各國(guó)貨幣購(gòu)買力存在很大差別。（2）理論模型隱含的前提是市場(chǎng)迅速“出清”。事實(shí)上，即使資本能夠完全自由流動(dòng)，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中市場(chǎng)“出清”也需要一定的過程。
我們將匯率波動(dòng)對(duì)產(chǎn)出影響、資本管制和央行調(diào)控能力等因素納入模型考慮后，修正后的杰弗里·薩克斯和費(fèi)利普·拉雷恩模型改變?yōu)椋篩＝PQ＝C＋I(xiàn)V＋EX－IM，M＝EPQ／V（I），EX＝EXQEXP，IM＝IMQIMP，且W／P＝M／P＋B／P＋B／P＝Y(jié)／P－G／P，P＝EP，I＝I。其中Y、C、IV、EX、EXQ、EXP、IM、IMQ、IMP、G分別為名義產(chǎn)出、消費(fèi)、投資、出口價(jià)值、出口數(shù)量、出口價(jià)格、進(jìn)口價(jià)值、進(jìn)口數(shù)量、進(jìn)口價(jià)格和政府資產(chǎn)。
在修正后的杰弗里·薩克斯和費(fèi)利普·拉雷恩模型框架下，盯住匯率制度安排下名義匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響會(huì)發(fā)生重大改變，名義匯率的貶值最終會(huì)引致國(guó)內(nèi)產(chǎn)出和私人部門財(cái)富的增加，是否會(huì)引發(fā)通貨膨脹取決于央行的調(diào)控能力：（1）名義匯率的貶值首先將改變貿(mào)易條件，即降低出口價(jià)格、提高進(jìn)口價(jià)格，刺激出口數(shù)量增加、減少進(jìn)口數(shù)量，只要出口數(shù)量的增加超過出口價(jià)格的降幅、進(jìn)口數(shù)量的降幅超過進(jìn)口價(jià)格的升幅，本國(guó)產(chǎn)出將擴(kuò)大。（2）貿(mào)易狀況的改善將擴(kuò)大貿(mào)易順差，在資本管制情景下，中央銀行為維護(hù)名義匯率穩(wěn)定，必須購(gòu)買貿(mào)易順差增加引致的外匯供給，導(dǎo)致本國(guó)貨幣供給增加，形成超額貨幣供給。
二、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響路徑分析
2005年7月份以前我國(guó)實(shí)行盯住美元、外匯和資本流動(dòng)嚴(yán)格管制的匯率制度，2005年7月份以后我國(guó)實(shí)行盯住一攬子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率體制，經(jīng)常項(xiàng)目外匯管制取消、資本項(xiàng)目管制逐步放松。在人民幣盯住一攬子貨幣匯率制度安排下，人民幣名義有效匯率的波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，基本符合修正后杰弗里·薩克斯和費(fèi)利普·拉雷恩理論模型的分析框架，修正后模型的結(jié)論與我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)踐更為一致。根據(jù)修正后的理論模型框架，人民幣有效匯率的波動(dòng)同樣通過經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)渠道對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生直接影響。
論文摘要：東亞金融危機(jī)凸現(xiàn)了該地區(qū)匯率制度不匹配以及區(qū)域協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失。本文運(yùn)用博弈論分析法探討東亞經(jīng)濟(jì)體匯率制度的最優(yōu)選擇，合作博弈與非合作博弈分析顯示在短期，和共同釘住貨幣籃相比，各自獨(dú)立釘住貨幣籃更能提高各國(guó)的福利。從長(zhǎng)期來看，在各自釘住的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)共同釘住貨幣籃，建立區(qū)域性匯率安排和協(xié)調(diào)機(jī)制是東亞各國(guó)匯率制度改革的方向。
20世紀(jì)80年代以來，以亞洲四小龍為代表的東亞經(jīng)濟(jì)體選擇了出口導(dǎo)向型的國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)性的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，同時(shí)保持了財(cái)政收支平衡和價(jià)格水平的相對(duì)穩(wěn)定，世界銀行（world Bank 1993)稱之為東亞奇跡”。然而，1997年爆發(fā)的東亞金融危機(jī)使得東亞各經(jīng)濟(jì)體遭受巨大的沖擊，危機(jī)的嚴(yán)重性和傳染性暴露出該地區(qū)原有貨幣金融體制的缺陷，突出表現(xiàn)為匯率制度的不匹配以及區(qū)域協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失。東亞金融危機(jī)之前，大部分東亞經(jīng)濟(jì)體選擇了釘住美元的匯率制度(Peg to the Dollar)，包括中國(guó)、中國(guó)香港、韓國(guó)、新加坡、馬來西亞、泰國(guó)、印尼、中國(guó)臺(tái)灣等，雖然他們名義上的匯率制度安排各異，但在實(shí)際操作中都演變?yōu)槭聦?shí)上的釘住美匯率制，McKinnon （2001)采用弗蘭克爾和魏(Frankel and We， 1994)的模型，引入爭(zhēng)外部”貨幣作為計(jì)值貨幣來測(cè)算東亞各經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際匯率變動(dòng)，檢驗(yàn)結(jié)果表明危機(jī)前各經(jīng)濟(jì)體的貨幣都緊密地釘住美元，亞洲各國(guó)政府以每日為基礎(chǔ)保持本國(guó)貨幣對(duì)美元的穩(wěn)定。 Kaw-ai and lkivama（2 000)通過統(tǒng)計(jì)資料說明在危機(jī)前的一段時(shí)期，亞洲的貨幣匯率隨著一個(gè)或其他主導(dǎo)貨幣（大部分指美元)的變動(dòng)而變化。危機(jī)期間，東亞各國(guó)紛紛放棄了釘住美元的匯率制度，實(shí)行浮動(dòng)匯率制，然而Barry L;ichengreen and RicardoHausmann （1999）提出的原罪”假說original Sin Hypothesis表明當(dāng)國(guó)內(nèi)貨幣無法用于國(guó)外借貸或長(zhǎng)期借貸的原罪”狀態(tài)存在時(shí)，國(guó)內(nèi)投資幣種錯(cuò)配和期限錯(cuò)配無法避免的，一旦出現(xiàn)匯率波動(dòng)，銀行和金融機(jī)構(gòu)就必然要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。因此危機(jī)過后，東亞各經(jīng)濟(jì)體又相繼的恢復(fù)了較前寬松的釘住美元的匯率制度。“浮動(dòng)恐懼”（Calvo and Reinhart，2002）表明東亞經(jīng)濟(jì)體選擇釘住美元以穩(wěn)定匯率的政策是在金融市場(chǎng)不完善條件下的次優(yōu)選擇，也是在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下對(duì)世界美元本位貨幣制度的一種理性反應(yīng)。
究竟何種匯率制度更能刺激東亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，或者說東亞各國(guó)的匯率制度應(yīng)如何安排實(shí)現(xiàn)最優(yōu)，成為理論界關(guān)注的焦點(diǎn)。綜觀國(guó)內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)，可以分成4類：1認(rèn)為東亞應(yīng)該實(shí)行“舍中間、取兩極”的匯率制度，即應(yīng)該實(shí)行浮動(dòng)匯率制度或固定匯率制度（Obstfeld and Rogoff，1995）；2選擇恢復(fù)某種形式的釘住美元匯率制度。Mckinnon（2000）認(rèn)為東亞匯率制度選擇應(yīng)恢復(fù)某種形式的釘住美元匯率制度，他通過建立模型分析得出以美元作為名義錨可以比自由浮動(dòng)的匯率制度更好的維持貿(mào)易伙伴之間的匯率穩(wěn)定性。#釘住貨幣籃子。Rajan（2000）認(rèn)為釘住貨幣籃子制度與浮動(dòng)匯率相比能降低名義匯率的過度波動(dòng)，與貨幣局制度相比，還能更為有效的降低實(shí)際有效匯率的波動(dòng)，有利于貿(mào)易結(jié)構(gòu)多元化的東亞國(guó)家。Williamson（2000）的共同釘住一攬子貨幣建議，實(shí)際上是把美元、日元和歐元作為共同釘住目標(biāo)的匯率制度。每個(gè)成員國(guó)對(duì)這一攬子貨幣都有一個(gè)中心平價(jià)，并且維持本國(guó)匯率在此中心平價(jià)的一個(gè)固定范圍內(nèi)浮動(dòng)。4日元區(qū)方案。日元區(qū)方案以日元為主導(dǎo)貨幣，實(shí)行釘住或目標(biāo)區(qū)匯率制度。Kawai和AKiyama（2000）提出增加日元在貨幣籃中的比重，Kwan(2001)則生動(dòng)的討論了東亞日元區(qū)的可能性。但日元區(qū)方案能否實(shí)施不但取決于日本經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和金融改革的順利進(jìn)行，而且還取決于日本政府的政治態(tài)度。就目前來看，實(shí)現(xiàn)難度較大。本文運(yùn)用博弈論分析探討東亞各經(jīng)濟(jì)體的最優(yōu)匯率安排，結(jié)果表明東亞各國(guó)只有進(jìn)行貨幣合作，改革匯率制度，才能防范危機(jī)的再次發(fā)生并真正創(chuàng)造出保障經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定成長(zhǎng)的貨幣環(huán)境。
一、東亞經(jīng)濟(jì)體匯率選擇的博弈分析
在東亞相機(jī)抉擇型政策協(xié)調(diào)機(jī)制下，缺乏制度化的匯率協(xié)調(diào)機(jī)制，雙邊匯率的頻繁波動(dòng)不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。通過模型分析也發(fā)現(xiàn)，在短期，各國(guó)實(shí)行各自獨(dú)立釘住貨幣籃的政策（非合作博弈）可以提高各國(guó)的福利水平，而在長(zhǎng)期，各國(guó)共同釘住貨幣籃子（合作博弈）是東亞各國(guó)的必然選擇。因此，先縮小雙邊匯率波動(dòng)幅度，再向共同釘住一攬子貨幣的匯率制度發(fā)展，是較為合理的匯率制度改革方向，也應(yīng)該是東亞經(jīng)濟(jì)體匯率制度改革的目標(biāo)。
本文借鑒Natacha Gilson Marecel Gerard的成本函數(shù)框架，通過計(jì)算合作與非合作兩種情況下的最小支付成本，來考量東亞經(jīng)濟(jì)體匯率的最優(yōu)安排。假設(shè)X國(guó)的最小成本函數(shù)為Y：
其中:Cx表示以貿(mào)易權(quán)數(shù)加總計(jì)算的實(shí)際有效匯率:Ix表示以外債權(quán)數(shù)加總計(jì)算的實(shí)際有效匯率.d為一國(guó)政府為穩(wěn)定匯率所支付的固定成本;w反映出匯率在多大程度上通過外債途徑影響政府的支付函數(shù)，在這里我們假定各國(guó)的w值相同。
假設(shè)一經(jīng)濟(jì)體有A，B兩個(gè)國(guó)家(x=A，B，同時(shí)假定貨幣籃子幣種為美元、日元、歐元〔i=$，J、M、B，) u，是i、 x兩國(guó)的雙邊貿(mào)易占x國(guó)的總貿(mào)易的權(quán)重，vi是在‘國(guó)的總外債中，以i種貨幣計(jì)值的外債占總外債的權(quán)重， evi表示以對(duì)數(shù)形式表示的雙邊匯率。假設(shè):x=A，以A國(guó)為例，得到A國(guó)的貿(mào)易加權(quán)實(shí)際匯率Ca‘和外債加權(quán)實(shí)際匯率La:
1.非合作博弈解
在非合作狀況下，兩國(guó)都追求自身的支付成本最小化，也就是兩國(guó)根據(jù)各自的經(jīng)濟(jì)環(huán)境分別釘住貨幣籃子。這種選擇可以表述為;
根據(jù)最優(yōu)化理論，對(duì)每個(gè)國(guó)家的支付函數(shù)分別求一階導(dǎo)數(shù)并使其等于零，就可以求出均衡解e’。由于美元、歐元、日元在東亞各國(guó)的外債貨幣構(gòu)成中所占比重很大，因此，我們可以假設(shè)V$+Vj+Vm =1，同時(shí)令Ux+Uj+Um=f，則可求得均衡時(shí)，可得均衡狀態(tài)下的支付成本為:
2.合作博棄解
在合作狀態(tài)下，兩國(guó)追求的是兩國(guó)成本函數(shù)之和的最小化，也就是從兩國(guó)整體福利出發(fā)，共同釘住貨幣籃子，這種選擇可以表述為:
比較非合作博弈和合作博弈兩種情況下支付成本的大小，可得Y0>Yx，即L0>Lx。
由此我們可以看到，由于各國(guó)在貿(mào)易和外債上存在差異性，與各自獨(dú)立釘住貨幣籃子相比，釘住共同貨幣籃的成本較高，因此，目前采取}l-住共同貨幣籃子的匯率安排井不適合，無法促進(jìn)東亞地區(qū)整體福利的提高，獨(dú)立釘住貨幣籃子的匯率安排是目前狀況下的最佳選擇。
但是，從長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)來看，采取獨(dú)立釘住貨幣籃子制度，要求大國(guó)間匯率水平與國(guó)際資本流動(dòng)保持相對(duì)穩(wěn)定。這樣一國(guó)貨雨當(dāng)局才能有效協(xié)調(diào)匯率目標(biāo)與國(guó)內(nèi)政策目標(biāo)。市場(chǎng)參與者才有條件檢驗(yàn)政府對(duì)匯率制度的承諾是否兌現(xiàn)，制度信譽(yù)才得以確立。歐洲貨幣聯(lián)盟的成功案例提供了良好的示范效應(yīng)，通過區(qū)域貨幣合作建立，種區(qū)域貨幣協(xié)調(diào)機(jī)制.各國(guó)雖然在名義上放棄了本國(guó)的貨幣主權(quán)，卻實(shí)現(xiàn)了整個(gè)區(qū)域內(nèi)的貨幣政策獨(dú)立性，各成員國(guó)的福利水平通過區(qū)域范圍經(jīng)濟(jì)利益的提高而加以改善。因此，加強(qiáng)東亞經(jīng)濟(jì)體的金融合作，由獨(dú)立釘住貨幣籃一子向釘住共同貨幣籃子邁進(jìn)，建立區(qū)域性的匯率安排和匯率協(xié)調(diào)機(jī)制，是東亞匯率制度安排未來發(fā)展的方向。
二、結(jié)語
IMF曾經(jīng)在1997年提出廠匯率制度選擇的指導(dǎo)性意見.認(rèn)為匯率制度的選擇受到諸多因素的影響，包括:開放度、生產(chǎn)要素的流動(dòng)性、外匯儲(chǔ)備、與貿(mào)易伙伴的融合意愿等等。用表中的指標(biāo)對(duì)東亞經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，東亞各地區(qū)的貿(mào)易地理分布相對(duì)集中，產(chǎn)品與出口結(jié)構(gòu)的多樣性較差，生產(chǎn)要素的流動(dòng)性不強(qiáng)，因此，并不適合選擇彈性匯率制，而相對(duì)穩(wěn)定的匯率安排才是其最優(yōu)的選擇，這一點(diǎn)通過上述的實(shí)證分析可以得到有力地說明。通過博弈模型分析甲我們可以看到由于目前東亞經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易和債務(wù)方面存在著較大的差異性.過早地進(jìn)行貨幣合作反而會(huì)加大支付成本。因而，采取獨(dú)立的釘住貨幣籃子政策是當(dāng)前的最佳選擇。但是從長(zhǎng)期來看，隨著東亞各經(jīng)濟(jì)體差異性的逐漸縮小.進(jìn)一步的貨幣金融合作是發(fā)展的必然趨勢(shì)，最優(yōu)匯率安排的實(shí)現(xiàn)需要分成幾個(gè)層次:第一，要逐步建立信息溝通機(jī)制與預(yù)警系統(tǒng)，維持區(qū)域內(nèi)雙邊匯率的穩(wěn)定;其次，增強(qiáng)相互監(jiān)督意識(shí)，建立獨(dú)立的釘住貨幣籃子制度;再次，在獨(dú)立釘住的基礎(chǔ)上建立次區(qū)域的釘住共同貨幣籃子匯率制度;再建立區(qū)域內(nèi)釘住共同貨幣籃子，構(gòu)建統(tǒng)一的匯率協(xié)調(diào)機(jī)制;最后向區(qū)域內(nèi)固定匯率制邁進(jìn)。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：最適貨幣區(qū)域理論；芒德爾—弗萊明模型；固定匯率；財(cái)政政策
1999年度諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了“對(duì)不同匯率制度下的貨幣與財(cái)政政策，以及對(duì)最適貨幣區(qū)域的分析” 作出了開創(chuàng)性貢獻(xiàn)的美國(guó)哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特·A·芒德爾（1932－）。芒德爾最重要的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)大都完成于60年代：1961年的《最適貨幣區(qū)域理論》、1962年的《適當(dāng)運(yùn)用貨幣與財(cái)政政策以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡》、1963年的《資本流動(dòng)與固定和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策》等。60年代末70年代初，他的兩部專著《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)》和《貨幣理論》出版，全面系統(tǒng)地闡述了他的經(jīng)濟(jì)思想。30多年來，芒德爾在理論上對(duì)國(guó)際金融學(xué)說、宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)理論作出了卓越的貢獻(xiàn)，對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)和世界經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。在全球金融一體化迅猛發(fā)展的今天，特別是在亞洲走出金融危機(jī)開始復(fù)蘇的時(shí)候，將諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)這一殊榮授予芒德爾，其意義耐人尋味。
開放經(jīng)濟(jì)條件下，處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的我國(guó)匯率制度安排及財(cái)政貨幣政策選擇問題也一直是經(jīng)濟(jì)理論界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。芒德爾的學(xué)術(shù)思想或許能為我們政策選擇提供一個(gè)理論視角。
一、 轉(zhuǎn)型期人民幣固定匯率制度安排思考：
從最適貨幣區(qū)域理論說起
（一） 最適貨幣區(qū)域理論簡(jiǎn)介
1． 芒德爾的最適貨幣區(qū)域理論
“最適貨幣區(qū)域”分析理論是芒德爾走向諾貝爾獎(jiǎng)臺(tái)的關(guān)鍵。該理論是在圍繞固定匯率和浮動(dòng)匯率制度孰優(yōu)孰劣爭(zhēng)論中發(fā)展起來的。50年代，西方學(xué)者對(duì)固定匯率和浮動(dòng)匯率的爭(zhēng)論進(jìn)入白熱化階段：以金德爾伯格為代表的學(xué)者推崇固定匯率，而以弗里德曼為首的學(xué)者鼓吹浮動(dòng)匯率。一般認(rèn)為，無論是固定匯率制還是浮動(dòng)匯率制，各自均有其利益與成本，并且這兩種匯率制度的利益與成本均依賴于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各種條件。芒德爾于1961年發(fā)表的《最適貨幣區(qū)域理論》論文，通過重新系統(tǒng)地闡述不同匯率制度下的優(yōu)劣點(diǎn)問題而進(jìn)一步提出，如果通過適當(dāng)?shù)姆绞綄⑹澜鐒澐譃槿舾蓚€(gè)貨幣區(qū)，各區(qū)域內(nèi)實(shí)行共同的貨幣或固定匯率制，不同區(qū)域之間實(shí)行浮動(dòng)匯率制，那么就可以兼顧兩種匯率制度的優(yōu)點(diǎn)而克服兩種匯率制度的弱點(diǎn)，這就是芒德爾最早提出的“最適貨幣區(qū)域”思想。最適貨幣區(qū)域理論是關(guān)于匯率機(jī)制和貨幣一體化的理論，旨在說明在什么樣的情況下，某一區(qū)域（若干國(guó)家或地區(qū)）實(shí)行固定匯率和貨幣同盟或貨幣一體化是最佳的。
芒德爾提出用生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)性作為確定最適貨幣區(qū)域的標(biāo)準(zhǔn)。他定義的“最適貨幣區(qū)域”是：相互之間的移民傾向很高，足以保證當(dāng)其中一個(gè)地區(qū)面臨不對(duì)稱沖擊時(shí)仍能實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的幾個(gè)地區(qū)形成的區(qū)域。芒德爾認(rèn)為，一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支失衡的主要原因是發(fā)生了需求轉(zhuǎn)移。假定有A、B兩個(gè)區(qū)域，原來對(duì)B地產(chǎn)品的需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)地產(chǎn)品的需求，這樣就有可能形成B地的失業(yè)率上升而A地的通貨膨脹壓力增加。若A產(chǎn)品的生產(chǎn)者正巧是A國(guó)，B產(chǎn)品的生產(chǎn)者正巧是B國(guó)，則B國(guó)貨幣匯率的下跌將有助于減輕B國(guó)的失業(yè)，A國(guó)貨幣匯率的上升有助于降低A國(guó)的通貨膨脹壓力；但若A、B是同一國(guó)家內(nèi)的兩個(gè)區(qū)域，它們使用同一種貨幣，則匯率的任何變動(dòng)都無助于同時(shí)解決A區(qū)的通脹和B區(qū)的失業(yè)，貨幣當(dāng)局于是陷入一個(gè)進(jìn)退兩難的怪圈：如果他們實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策（貨幣貶值）直接處理B地的失業(yè)，那么，就會(huì)進(jìn)一步惡化A地的通貨膨脹；反過來說，如果他們通過實(shí)行緊縮的貨幣政策（貨幣升值）努力解決A地的通貨膨脹，他們就要冒進(jìn)一步惡化B地失業(yè)問題的風(fēng)險(xiǎn)──被用來改善一個(gè)地區(qū)形勢(shì)的貨幣政策會(huì)使另一地區(qū)的問題更加惡化，除非這兩個(gè)區(qū)域使用各自的區(qū)域貨幣。芒德爾指出：浮動(dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題，而不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題；同一貨幣區(qū)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移只能通過生產(chǎn)要素的流動(dòng)來解決。在芒德爾的分析中關(guān)鍵是統(tǒng)一貨幣區(qū)內(nèi)的勞動(dòng)流動(dòng)程度。如前述，如果勞動(dòng)力是充分流動(dòng)的，那么我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)B地失業(yè)工人會(huì)向A地遷移，這種勞動(dòng)力的流動(dòng)也許通過抑止A地工資上升甚至可能降低工資水平來緩和A地的通貨膨脹壓力，從而可同時(shí)緩解A地通脹和B地失業(yè)。因此，他認(rèn)為：若要在幾個(gè)國(guó)家之間保持固定匯率并保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，必須要有一個(gè)調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國(guó)際收支的機(jī)制，這個(gè)機(jī)制只能是生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)。
2． 經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論的確立
芒德爾邏輯性地把最適貨幣區(qū)的特征概括為“勞動(dòng)力遷移的偏好足以確保充分就業(yè)”。其后，麥金農(nóng)（1963年）和凱南（1969年）又對(duì)最適貨幣區(qū)域理論作了發(fā)展研究：
（1）1963年，羅納德·麥金農(nóng)指出，應(yīng)當(dāng)用經(jīng)濟(jì)高度開放作為最適貨幣區(qū)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為一個(gè)經(jīng)濟(jì)高度開放的小國(guó)難以采用浮動(dòng)匯率的兩條理由是：首先，由于經(jīng)濟(jì)高度開放，市場(chǎng)匯率稍有波動(dòng)，就會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)劇烈波動(dòng)；其次，在一個(gè)進(jìn)口占消費(fèi)很大比重且高度開放的小國(guó)中，匯率波動(dòng)對(duì)居民實(shí)際收入的影響是如此之大，以致存在于封閉經(jīng)濟(jì)中的貨幣幻覺會(huì)消失，由此，匯率變動(dòng)在糾正對(duì)外收支失衡方面失去作用。
（2）彼得·凱南在1969年提出以低程度產(chǎn)品多樣化作為確定一個(gè)最適貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。凱南的建議同芒德爾一樣，也是建立在國(guó)際收支失衡的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)的需求波動(dòng)這一假設(shè)上的。他認(rèn)為：一個(gè)產(chǎn)品相當(dāng)多樣化的國(guó)家，出口也將是多樣化的。在固定匯率下，某一種出口商品的需求下跌了，由于它在整個(gè)出口中所占的比重不大，因而對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)影響也不會(huì)很大。相反，如果外國(guó)對(duì)本國(guó)出口商品的需求曲線下降了，低程度產(chǎn)品多樣化（因而出口產(chǎn)品種類也是不多的）的國(guó)家，勢(shì)必要更大幅度地變動(dòng)匯率，才能維持原來的就業(yè)水平。由于出口的多樣化，外部動(dòng)蕩對(duì)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的影響經(jīng)過平均化后變小了，出口收益可以相當(dāng)穩(wěn)定。因此，產(chǎn)品多樣化國(guó)家可以容忍固定匯率的后果，而產(chǎn)品非多樣化的國(guó)家難以容忍固定匯率的后果，它們應(yīng)當(dāng)是一個(gè)采用靈活匯率的獨(dú)立（最適度）的貨幣區(qū)。
一般認(rèn)為，上述三位學(xué)者的思想構(gòu)成了經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論框架，盡管70年代后，關(guān)于最適貨幣區(qū)標(biāo)準(zhǔn)問題在西方學(xué)者之間一直沒有停止研究和爭(zhēng)論，諸如國(guó)際金融高度一體化標(biāo)準(zhǔn)、政府政策一體化標(biāo)準(zhǔn)、通貨膨脹率相似標(biāo)準(zhǔn)等。
（二）開放經(jīng)濟(jì)下轉(zhuǎn)型期人民幣固定匯率選擇分析
1． 各家最適貨幣區(qū)域理論對(duì)構(gòu)成統(tǒng)一貨幣區(qū)的條件眾說紛紜。這些討論多圍繞執(zhí)行固定匯率的宏觀成本，其中較突出的一個(gè)問題是各國(guó)必須在相當(dāng)大的程度上放棄宏觀經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性，從而往往不能根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況采取針對(duì)性的調(diào)節(jié)措施。盡管如此，但對(duì)進(jìn)入貨幣區(qū)所帶來的微觀效率常認(rèn)為是不言而喻的：最佳貨幣區(qū)的形成能消除匯率波動(dòng)所帶來的不確定性，有效地促進(jìn)成員國(guó)之間的生產(chǎn)專業(yè)化發(fā)展，加速商品和資本的流動(dòng)；最佳貨幣區(qū)的主要運(yùn)行機(jī)制，有利于成員國(guó)保持物價(jià)水平的穩(wěn)定；最佳貨幣區(qū)的建立還有利于實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡，降低國(guó)際貿(mào)易中貨幣兌換的交易成本。正是這種不言而喻的微觀效率是選擇人民幣固定匯率的主要理由，盡管按IMF的正式分類，我國(guó)實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制，但從1994年1月起，人民幣匯率始終處于8．26—8．70范圍內(nèi)定住美元，可以認(rèn)為其實(shí)質(zhì)上采用的是某種較寬松的定住美元的固定匯率政策（馮用富，1999）。
如前所述，固定匯率的好處主要在于可減少由于匯率變動(dòng)所帶來的不確定性，這種不確定性所代表的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)際貿(mào)易和投資是有害的。在發(fā)達(dá)國(guó)家，這種風(fēng)險(xiǎn)可以通過遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)基本規(guī)避，所帶來的僅是增加交易成本的問題。而在中國(guó)及類似的許多欠發(fā)達(dá)國(guó)家，由于金融活動(dòng)深度不夠，利率遠(yuǎn)未市場(chǎng)化，遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)在一定時(shí)期內(nèi)不可能形成，一旦發(fā)生匯率不能預(yù)期的大幅波動(dòng)，其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往的影響可能是毀滅性的。
2． 當(dāng)今世界，對(duì)應(yīng)三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)：歐盟、北美自由貿(mào)易區(qū)和亞洲經(jīng)濟(jì)區(qū)，歐盟和北美自由貿(mào)易區(qū)均形成了自己的區(qū)域貨幣體系，似乎亞洲地區(qū)仍然是一盤散沙。但我們可以承認(rèn)一個(gè)事實(shí)上松散的“亞洲美元區(qū)”的存在。與中國(guó)相類似的理由，盡管名義上的匯率制度安排各不相同，亞洲各國(guó)（地區(qū)）包括中國(guó)大陸、中國(guó)香港、印度尼西亞、日本、馬來西亞、菲律賓、新加坡、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、泰國(guó)等均或多或少地采取了定住美元的固定匯率政策。這些國(guó)家（地區(qū)）與美國(guó)的雙邊匯率變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差，甚至還小于歐元區(qū)內(nèi)各貨幣間的標(biāo)準(zhǔn)差（1991年1月－1994年12月）。用經(jīng)典最適貨幣區(qū)域理論考慮，也可發(fā)現(xiàn)這些國(guó)家確實(shí)已具備構(gòu)成統(tǒng)一貨幣區(qū)的一些基本條件。比如有類似的通脹率，包括日本在內(nèi)的東亞各國(guó)或地區(qū)在1982－1996年的平均通貨膨脹率為5．8，標(biāo)準(zhǔn)差為3．67，而歐元區(qū)為6．1和4．11（鄭輝，1999）；再則，亞洲九國(guó)或地區(qū)均采取外向型的經(jīng)濟(jì)政策，均可視作開放小國(guó)或地區(qū)（除中國(guó)大陸人口基數(shù)偏大），采用固定匯率按麥金農(nóng)的看法也是合意的。
3． 經(jīng)過20余年的改革開放，無論是用商品和勞務(wù)的流動(dòng)規(guī)模還是用資金的流動(dòng)規(guī)模來衡量，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的外向態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成，對(duì)外貿(mào)易占GDP的比例越來越大，對(duì)外經(jīng)濟(jì)的依存度也越來越高，生產(chǎn)要素流動(dòng)性加強(qiáng)、產(chǎn)品出口多樣化必將是個(gè)趨勢(shì)，采用固定匯率無論是按麥金農(nóng)的“經(jīng)濟(jì)高度開放”標(biāo)準(zhǔn)，彼得·凱南的“產(chǎn)品多樣化”標(biāo)準(zhǔn)，還是按芒德爾的“生產(chǎn)要素高度流動(dòng)性”標(biāo)準(zhǔn)來分析都有其合理性。
4． 如果說轉(zhuǎn)型期我國(guó)金融活動(dòng)深度不夠，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性表明現(xiàn)時(shí)固定匯率制度安排的必要性，那么，芒德爾、麥金農(nóng)或凱南的論述或多或少能為這種制度安排提供些可能性分析的框架和理論上的支托。
二、固定匯率制度下財(cái)政政策作用大于貨幣政策：芒德爾—弗萊明模型的結(jié)論
1． 芒德爾在1963年發(fā)表的《資本流動(dòng)與固定和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策》一文及其他文章中，論述了開放經(jīng)濟(jì)中貨幣與財(cái)政政策的短期效應(yīng)問題。他得出的結(jié)論是，在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策的作用大于財(cái)政政策，而在固定匯率下，財(cái)政政策的作用大于貨幣政策。另一位多年在國(guó)際貨幣基金組織擔(dān)任研究部主任的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬庫(kù)斯·弗萊明（Marcus Fleming）也對(duì)這一問題作出了類似分析。因此，這種分析稱為芒德爾—弗萊明模型（當(dāng)然，就分析的廣度與深度而言，芒德爾的貢獻(xiàn)要大于弗萊明）。芒德爾—弗萊明模型（開放經(jīng)濟(jì)中宏觀穩(wěn)定政策理論）奠定了芒德爾在國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的地位。
芒德爾把對(duì)外貿(mào)易與資本流動(dòng)引入IS—LM模型（IS—LM模型是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂固岢龅?，用于分析封閉經(jīng)濟(jì)中國(guó)民收入與利率的決定，并說明貨幣與財(cái)政政策的效應(yīng)）。芒德爾的分析說明了穩(wěn)定政策的效果與國(guó)際資本的流動(dòng)程度密切相關(guān)。特別是證明了匯率制度的極端重要性：在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策有力而財(cái)政政策無力；在固定匯率下，情況正好相反。芒德爾—弗萊明模型的結(jié)論也可以概括為：在固定匯率和資本完全流動(dòng)的情況下，一國(guó)無法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策，或者說單獨(dú)的貨幣政策基本是無效的。
貨幣政策的傳遞機(jī)制是通過中央銀行的公開市場(chǎng)活動(dòng)（在金融市場(chǎng)上買賣政府有價(jià)證券）影響貨幣量，貨幣量影響利率，利率影響總需求和國(guó)民生產(chǎn)總值。在資本完全流動(dòng)的條件下，國(guó)外與國(guó)內(nèi)利率是完全一致的。（1）在固定匯率下，中央銀行必須在貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以滿足公眾對(duì)這一匯率的外匯需求。這樣，中央銀行就要根據(jù)對(duì)本國(guó)貨幣的需求來調(diào)節(jié)貨幣量，而無法按貨幣政策的要求控制貨幣量。這樣，利率與匯率總維持不變，貨幣政策無法發(fā)生作用。但由于利率不變，財(cái)政政策沒有利率上升引起私人支出減少的擠出效應(yīng)，所以財(cái)政政策的效果最大。當(dāng)一國(guó)面臨國(guó)際金融和貨幣因素的沖擊時(shí)，固定匯率是合意的。因?yàn)樵诠潭▍R率下，國(guó)際資本的套利活動(dòng)可以自發(fā)化解貨幣因素的外部沖擊，并使財(cái)政政策糾正經(jīng)濟(jì)失衡效果達(dá)到最佳。（2）在浮動(dòng)匯率下，匯率由市場(chǎng)供求力量決定，中央銀行不進(jìn)行干預(yù)。這時(shí)財(cái)政政策就無用了，因?yàn)檎С鲈黾樱〝U(kuò)張性財(cái)政政策）使貨幣需求增加，利率上升。當(dāng)國(guó)內(nèi)利率上升到高于國(guó)外利率時(shí)，資本流入，這就使匯率上升，從而凈出口的減少抵消了政府支出的增加，總需求仍然不變。但在浮動(dòng)匯率下，貨幣政策成為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的有力工具。因?yàn)樨泿帕吭黾樱〝U(kuò)張性貨幣政策）降低了國(guó)內(nèi)利率，這不僅使國(guó)內(nèi)總需求增加，而且會(huì)引起資本流出，使匯率下降，這又通過增加凈出口而進(jìn)一步擴(kuò)大總需求，擴(kuò)張性貨幣政策見效。
2． 金融全球化是世紀(jì)之交全球金融格局演進(jìn)的主流趨勢(shì)。1999年11月15日，中美簽署了中國(guó)加入WTO的雙邊協(xié)議，從而中國(guó)入世的最大障礙業(yè)已排除，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已全面融入全球經(jīng)濟(jì)之中。芒德爾—弗萊明模型作為開放經(jīng)濟(jì)中宏觀穩(wěn)定政策理論，理當(dāng)可成為我們當(dāng)前及今后宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策制定的理論依據(jù)之一。
為了擴(kuò)大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直以積極財(cái)政政策為主導(dǎo)（從1998年5月增發(fā)1000億國(guó)債算起），對(duì)于擴(kuò)張性貨幣政策的無效或收效甚微（例如從1996年5月的多次利率下調(diào)），理論界從多方面進(jìn)行了論證。盡管我們目前利率市場(chǎng)化仍在探索研究之中，資本的完全流動(dòng)也尚需時(shí)日，無法因果性地套用芒德爾—弗萊明模型將固定匯率與當(dāng)前積極財(cái)政政策聯(lián)系起來，但至少這一開放經(jīng)濟(jì)中宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策理論模型能為我們分析相關(guān)政策問題擴(kuò)大了理論思考空間。
最后要說明的是，任何學(xué)術(shù)理論（模型）的成立都有一系列嚴(yán)格的假設(shè)前提，所以對(duì)政策實(shí)踐的意義都僅是指導(dǎo)性的。更何況，芒德爾的理論是以發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)為背景，不可能為解決我國(guó)的現(xiàn)實(shí)問題提供直接的答案。這就要求理論與實(shí)際工作者從中國(guó)的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，發(fā)展適于我們這樣的發(fā)展中國(guó)家的開放經(jīng)濟(jì)理論，解決自己的問題。這正是我們了解芒德爾理論的現(xiàn)實(shí)意義之所在。
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〔6〕Mundell，R．A．，1962． The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability?J?．IMF Staff Papers 9．
根據(jù)知識(shí)貿(mào)易學(xué)的基本規(guī)律，貿(mào)易必然導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)，知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易必然導(dǎo)致基于特殊傳播機(jī)制的知識(shí)溢出性風(fēng)險(xiǎn)。具體講，導(dǎo)致各種知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有以下幾個(gè)方面。
1.知識(shí)的潛在利益性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力?！爸R(shí)能夠帶來效益”已經(jīng)成為我們這個(gè)時(shí)代最為通俗的主流話語。全世界各種各樣的教育機(jī)構(gòu)無一不是為了傳播知識(shí)而設(shè)立的思想接合中介，這些學(xué)?；蜓芯繖C(jī)構(gòu)為知識(shí)需求者和知識(shí)擁有者之間架起了溝通和聯(lián)系的紐帶，為人類知識(shí)的傳承做出了積極的貢獻(xiàn)。正如美國(guó)著名知識(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰•湯姆斯所說，一種知識(shí)，如果不能給人的類存在提供基本的生活保障，哪怕是帶來潛在的物質(zhì)性收益，那么這種知識(shí)的傳播能力將會(huì)大打折扣。聯(lián)系今天中國(guó)各級(jí)教育的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向性，我們也會(huì)明確感受到知識(shí)產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力。事實(shí)上，知識(shí)產(chǎn)品的跨國(guó)流動(dòng)并不是政府和商人人為促動(dòng)的，在較為嚴(yán)格的知識(shí)動(dòng)力學(xué)意義上，知識(shí)產(chǎn)品的潛在或現(xiàn)實(shí)的利益本性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的經(jīng)濟(jì)原動(dòng)力。那些冒著投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跨境交易的商人只是達(dá)成知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際交易的后發(fā)助力而已，他們所獲得的基于當(dāng)期匯率所表現(xiàn)出的貨幣價(jià)值，只是隱含在知識(shí)產(chǎn)品中的勞動(dòng)凝結(jié)在獲得新的使用價(jià)值之后的利潤(rùn)讓渡，也可以說是對(duì)知識(shí)產(chǎn)品特殊有用性進(jìn)行全球轉(zhuǎn)移的貨幣獎(jiǎng)勵(lì)。
2.知識(shí)的政治價(jià)值性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的政治源動(dòng)力。自階級(jí)社會(huì)和私有制度出現(xiàn)以來，人類始終面臨三大選擇:一是人類自身生產(chǎn)和再生產(chǎn)的政治制約性選擇;二是為了維持生存所必然遇到的政治生活干擾性選擇;三是治者以各種方式向社會(huì)傳遞的主導(dǎo)性存在價(jià)值選擇。在上述選擇的關(guān)鍵路口，政治治理者都會(huì)以各種各樣的意識(shí)形態(tài)來強(qiáng)化對(duì)被治理者的威權(quán)性存在。假定意識(shí)形態(tài)是一種知識(shí)產(chǎn)品的話，那么我們可以斷定統(tǒng)領(lǐng)整個(gè)社會(huì)精神和思想走向的核心價(jià)值系統(tǒng)是促使知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際流動(dòng)的終極解釋力。政治家經(jīng)營(yíng)國(guó)家的重要目的并不僅僅是為了獲得基于權(quán)力的法定收益，在宏觀國(guó)際關(guān)系學(xué)上，把一國(guó)生活方式、思維方式，甚至意識(shí)形態(tài)推向他國(guó)才是政治產(chǎn)品國(guó)際化的最高境界。正如有學(xué)者所指出的，美國(guó)在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的過程中，從來沒有打著“意識(shí)形態(tài)民主化”輸出的口號(hào)，但美國(guó)在國(guó)外經(jīng)營(yíng)企業(yè)的目的之一就是為美國(guó)的全球政治戰(zhàn)略服務(wù)。正如斯賓塞、李嘉圖、威廉•配第、凱恩斯和薩繆爾森的一致看法:幾乎沒有一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)是可以脫離開政治權(quán)力的約束而自在發(fā)展的，即使是在古代社會(huì)也是如此。我們要杜絕“國(guó)際貿(mào)易泛政治化”的傾向，但我們更要看到國(guó)際貿(mào)易的政治風(fēng)險(xiǎn)。就知識(shí)產(chǎn)品跨境流動(dòng)的權(quán)力驅(qū)動(dòng)力來說，知識(shí)的政治價(jià)值性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的政治源動(dòng)力。換一句話來說，正是無所不在的政治權(quán)力釀生了國(guó)際貿(mào)易諸多的摩擦和矛盾。
3.知識(shí)的文化娛樂性是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的文化肇因。文化形式最初是高于政治和經(jīng)濟(jì)形態(tài)的，因?yàn)橐环N完全拘泥于生活的藝術(shù)是不可能帶給觀眾藝術(shù)化視覺效果的。在全球知識(shí)產(chǎn)品頻繁流動(dòng)的今天，廣播電影電視、雜志期刊出版、廣告視覺傳媒、數(shù)據(jù)電子電腦都以其特有的文化娛樂性滋生了各種潛在和實(shí)際的政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。如果把這些產(chǎn)品的國(guó)際交易風(fēng)險(xiǎn)都?xì)w結(jié)為中間人(商人、政府或者民間組織)，那是不科學(xué)的，因?yàn)闊o論是參與貿(mào)易的企業(yè)，還是政府許可證的管理，抑或是民間的中介機(jī)構(gòu)都希望獲得物質(zhì)性的收益。這些參與者的行為都是合情合理合法的，那究竟是什么原因?qū)е铝诵涡蔚慕灰罪L(fēng)險(xiǎn)呢?事實(shí)上，知識(shí)的文化娛樂性是導(dǎo)致知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)形成的文化驅(qū)動(dòng)力。娛樂是文化的，但娛樂也是要走向國(guó)際化的。當(dāng)一種知識(shí)產(chǎn)品不能帶給人愉悅的心情和暢快淋漓的感性體驗(yàn)的時(shí)候，它就會(huì)被很快拋棄，更談不上什么跨國(guó)交換了。
二、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形態(tài)
知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易隱含著基于貨幣市場(chǎng)波動(dòng)而引發(fā)的匯率風(fēng)險(xiǎn)、基于國(guó)家金融制度差異而引發(fā)的政策風(fēng)險(xiǎn)、基于信用資金償還機(jī)制差異而引發(fā)的貸款風(fēng)險(xiǎn)、因各國(guó)契約理念不同而引發(fā)的合同風(fēng)險(xiǎn)、基于知識(shí)隱形貶值而引發(fā)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等問題。當(dāng)然由于知識(shí)產(chǎn)品時(shí)空傳播方式的差異性，使得知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出許多獨(dú)有的特征。
1.匯率風(fēng)險(xiǎn)。不論美元債務(wù)擴(kuò)張?jiān)诙啻蟪潭壬显斐闪顺钟忻涝膰?guó)家和個(gè)人貨幣購(gòu)買力的潛在損失，美元仍然是當(dāng)今世界最為通行的國(guó)際結(jié)算方式。新西蘭學(xué)者M(jìn)ichael•Wang和Jack•yang曾探討過建立以彈性金本位為核心的二元貨幣體系的構(gòu)想，指出這種貨幣制度是使儲(chǔ)蓄存款長(zhǎng)期保持原有購(gòu)買力的重要保障，是縮小貧富差距的基礎(chǔ)性解決方案，是國(guó)際貨幣體系改革的重大戰(zhàn)略選擇。但這種國(guó)際金融改革方案只是存在于理論探討的階段，并沒有得到大多數(shù)英聯(lián)邦國(guó)家的研究和支持，也就是說，世界上絕大多數(shù)國(guó)家都默認(rèn)美元的結(jié)算方便功能，同時(shí)也認(rèn)可了以美元為國(guó)際貨幣結(jié)算單位所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。同股票、基金、期貨、債券市場(chǎng)一樣，國(guó)際貨幣市場(chǎng)的交易同樣遵循等價(jià)交換原則和供需法則;同虛擬資本的交易法則一樣，全球知識(shí)產(chǎn)品的交易同樣受貨幣匯率波動(dòng)的影響。當(dāng)許多人大量購(gòu)入美元而兌換人民幣的時(shí)候，伴隨著美元貶值的不僅是持有美元國(guó)家購(gòu)買力的下降，這一行為同樣也提高了人民幣的國(guó)際影響力，并事實(shí)上給跨國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商以遠(yuǎn)期盈利的機(jī)會(huì)。比如，中日韓三國(guó)的電影市場(chǎng)就曾經(jīng)因?yàn)閰R率的波動(dòng)給韓國(guó)公司和中國(guó)國(guó)際影視公司造成了巨大的財(cái)產(chǎn)損失。
2.政策風(fēng)險(xiǎn)。世界各國(guó)都對(duì)他國(guó)的知識(shí)輸入持謹(jǐn)慎和理性的態(tài)度。比如歐洲就對(duì)中國(guó)出版的人文社科類書籍征收較高的關(guān)稅，美國(guó)對(duì)中國(guó)出版物的輸入控制更是非常嚴(yán)格，除了有反傾銷審查之外，還增加了意識(shí)形態(tài)審查和宗教審查。對(duì)于那些與美利堅(jiān)基督信仰明顯相悖的出版物一律排除在外，不準(zhǔn)任何出版商以任何名義帶進(jìn)美國(guó)。事實(shí)上，中國(guó)自然科學(xué)成果輸入美國(guó)國(guó)會(huì)圖書館并成為ISTP和EI檢索的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社科類成果的檢索比率。除去中美兩國(guó)版權(quán)制度和版稅扣除機(jī)制的不同之外，在知識(shí)產(chǎn)品的中美貿(mào)易方面，兩國(guó)的政策差異也是非常明顯的。那些名為保護(hù)貿(mào)易自由的法律政策，實(shí)際上成為國(guó)際貿(mào)易組織成員國(guó)跨境交易的巨大壁壘，最終釀生了各種各樣的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。
3.貸款風(fēng)險(xiǎn)。知識(shí)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)為了打開國(guó)際市場(chǎng)，往往在國(guó)內(nèi)法的框架內(nèi)通過股市、基金、期貨、債券，甚至變相民間融資的形式獲取大量資金，這些資金的償還有的有明確期限，有的則是非法融資的。在民間高利貸和地下錢莊的支持下，各種影音公司和出版公司，尤其是那些微電影企業(yè)，在短時(shí)間內(nèi)就籌集到了知識(shí)生產(chǎn)的全部資金。但問題在于，如果這些知識(shí)產(chǎn)品沒有獲得實(shí)體企業(yè)的青睞，沒有獲得國(guó)際銷售的利潤(rùn)，那么開發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商以及中介公司都會(huì)面臨巨大的償貸壓力;當(dāng)這一貿(mào)易鏈條上的任何一家企業(yè)因道德或法律糾紛而“撂跤子”時(shí)，正零和博弈就會(huì)迅速變成“囚徒困境”。這時(shí)就會(huì)出現(xiàn)到處都是催債的經(jīng)理人、而到處可見的都是沒錢的老板或經(jīng)理的艱難局面。由是，風(fēng)險(xiǎn)愈演愈烈。當(dāng)然也會(huì)出現(xiàn)一些不能正視自己國(guó)家貿(mào)易地位和能力，盲目舉債、到處申請(qǐng)外匯貸款的現(xiàn)象，這同樣造成了一些債權(quán)國(guó)貸款無法償還的風(fēng)險(xiǎn)。
4.合同風(fēng)險(xiǎn)。熟悉國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的人都知道，國(guó)際貿(mào)易合同只是約束貿(mào)易雙方的紙質(zhì)文件，在跨國(guó)貿(mào)易中如果一方不守信用，單方面違約，追責(zé)的難度是非常巨大的?？梢赃@樣說，因一方單方面違約而造成損失的償還可能是微乎其微的。而且合同的中外文表述往往存在著實(shí)質(zhì)性條款的歧義性解釋、合同的使用范圍往往存在著國(guó)內(nèi)法和國(guó)際法的沖突，有些知識(shí)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)商又沒有國(guó)際商務(wù)合作的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)進(jìn)口商不能按期履約時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)非常巨大。
5.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在商品交換領(lǐng)域，價(jià)格的波動(dòng)是供需關(guān)系的晴雨表。在國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域，商品價(jià)格的國(guó)內(nèi)波動(dòng)是極為正常的事情。就光盤、出版物、影視作品、文學(xué)讀物等知識(shí)產(chǎn)品的跨境流動(dòng)而言，價(jià)格的隨行就市是極為普遍的事情。但問題在于，當(dāng)已經(jīng)按照合同價(jià)格預(yù)期交割的知識(shí)產(chǎn)品因國(guó)內(nèi)需求的增大而大幅漲價(jià)的時(shí)候，對(duì)于貿(mào)易商來說，是撕毀合同直接向國(guó)內(nèi)賣出這些產(chǎn)品，還是按照誠(chéng)實(shí)守信的原則按期交貨呢?正常來說應(yīng)該是按期交貨，但市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在邏輯一再告訴我們，在紛繁復(fù)雜的國(guó)際市場(chǎng)上，沒有永遠(yuǎn)的朋友，只有永恒的利益。在追求利益最大化原則的支配下，大多數(shù)商人都會(huì)傾向于毀掉合同賺取超額利潤(rùn)。這時(shí)市場(chǎng)倫理就會(huì)讓位于功利哲學(xué)，巨大風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)從天而降。
三、知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的防范策略
近年來，受全球金融危機(jī)的影響，中外貿(mào)易不平衡問題正在逐漸加劇、知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易中的違法違規(guī)現(xiàn)象更是層出不窮、盜版現(xiàn)象極為普遍、學(xué)術(shù)論文文學(xué)作品的跨國(guó)抄襲現(xiàn)象愈演愈烈、各種文化產(chǎn)品國(guó)際合作的貿(mào)易摩擦不斷增加、不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)此起彼伏?？渴裁磥砑s束知識(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)的國(guó)際貿(mào)易呢?本研究認(rèn)為，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面著手:
1.強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的調(diào)研工作。根據(jù)需求偏好理論，地域上相鄰或相近國(guó)家的貿(mào)易依存度要高于空間上較遠(yuǎn)地區(qū)和國(guó)家的貿(mào)易依存度。作為亞洲面積最大的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口的主要對(duì)象是東亞地區(qū)和東南亞國(guó)家。就東亞來說，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口的主要對(duì)象是韓國(guó)，其次是臺(tái)灣地區(qū)、香港地區(qū)、日本、澳門地區(qū)和朝鮮。據(jù)文化部和商業(yè)部的聯(lián)合調(diào)查，從2000年到2014年底，中韓知識(shí)產(chǎn)品的貿(mào)易總額達(dá)到了1598.9億美元，其中進(jìn)口額達(dá)到1057.5億美元，逆差趨勢(shì)明顯。②就東南亞來說，中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品輸出的主要地區(qū)集中在新加坡、馬來西亞、泰國(guó)、越南和印度尼西亞等國(guó)家，其中中新和中馬貿(mào)易額占到了貿(mào)易總額的79%，表明中國(guó)的知識(shí)產(chǎn)品在東南亞地區(qū)已經(jīng)形成了廣泛影響。值得一提的是，盡管緬甸、印度、哈薩克斯坦、蒙古、俄羅斯、尼泊爾與中國(guó)有著良好的地緣合作關(guān)系，但中國(guó)與這些國(guó)家的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額很小。近年來，伴隨著遠(yuǎn)洋運(yùn)輸條件的改善和全球通信技術(shù)的發(fā)展，中國(guó)和美國(guó)、歐洲、南美洲、非洲的知識(shí)產(chǎn)品雙邊貿(mào)易在逐漸擴(kuò)大，據(jù)中國(guó)廣播電視出版總局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，近10年來中美之間的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額已經(jīng)達(dá)到1200.98億美元，中國(guó)和歐盟之間已經(jīng)達(dá)到621.56美元，中國(guó)和南美洲的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額達(dá)到了37億美元，中非知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易額達(dá)到了98億美元。綜合以上的分析，我們認(rèn)為中國(guó)今后應(yīng)繼續(xù)加大與地緣國(guó)家和地區(qū)的知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易，要依據(jù)準(zhǔn)確的貿(mào)易數(shù)據(jù)制定合理的出口戰(zhàn)略和進(jìn)口措施。要根據(jù)歐洲國(guó)家偏好中國(guó)物美價(jià)廉文化產(chǎn)品的需求事實(shí)，制定中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品出口歐洲的詳細(xì)計(jì)劃;要把中國(guó)的陶瓷制品、絲綢制品、柳編制品、服裝產(chǎn)品、小飾品添加上強(qiáng)烈的文化信息，把中華文明的博大精深和和諧大同思想輸出國(guó)外，使知識(shí)產(chǎn)品供應(yīng)商能夠在賺取國(guó)際分工效益的同時(shí)，為中華民族的偉大復(fù)興做出貢獻(xiàn);對(duì)于某些攜帶考古信息的古董和文物，我們也要本著協(xié)商的原則，盡量回購(gòu)流失到國(guó)外的珍貴寶物;對(duì)于非法走私文物的現(xiàn)象和行為要大力查處、毫不手軟。沒有調(diào)查就沒有發(fā)言權(quán)，細(xì)致縝密的事前調(diào)研是知識(shí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易決策的重要前提，這方面經(jīng)驗(yàn)是豐富的，教訓(xùn)也是極為深刻的。
2.認(rèn)真研究貿(mào)易國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)及法治狀況，牢牢把握貿(mào)易國(guó)的政策特征和價(jià)值偏好。作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景最為廣闊的地區(qū)，中國(guó)的文化產(chǎn)業(yè)雖然起步較晚，但卻擁有極為廣闊的需求市場(chǎng)，并吸引了大批的國(guó)際資本涌入中國(guó)出版業(yè)、廣告業(yè)乃至各種文體娛樂行業(yè)。在我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入水平有顯著提高的情況下，國(guó)內(nèi)文化消費(fèi)需求空間很大。作為中國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易的主要輸出國(guó)，美國(guó)、韓國(guó)、日本、菲律賓等國(guó)的政治運(yùn)作特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向、政策偏好性和價(jià)值評(píng)估體系都是各國(guó)知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商必須密切關(guān)注的重要信息。一般來講，如果一個(gè)國(guó)家采取緊縮性貨幣政策或消極財(cái)政政策時(shí)，這將有利于出口，不利于進(jìn)口;反之，則有利于進(jìn)口，不利于出口。對(duì)于知識(shí)產(chǎn)品貿(mào)易商來說，只有認(rèn)真研究了貿(mào)易伙伴國(guó)的政策變化動(dòng)態(tài)并隨時(shí)關(guān)注國(guó)際社會(huì)的風(fēng)吹草動(dòng)，才有可能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的國(guó)際市場(chǎng)上獲取客觀的比較收益，否則，巨大的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)將不期而至。就歐洲和美國(guó)來說，中國(guó)的電影電視產(chǎn)業(yè)要想打入這些國(guó)家的主流音像市場(chǎng)是很難的，這不僅是因?yàn)橹袊?guó)商人經(jīng)濟(jì)實(shí)力有限，更是由于這些國(guó)家對(duì)中國(guó)意識(shí)形態(tài)和政治信仰的質(zhì)疑和困惑。由此，中國(guó)在輸出知識(shí)產(chǎn)品的時(shí)候要盡量尋找那些極富傳統(tǒng)感染力的文化產(chǎn)品，避開那些帶有單一政治教化色彩的知識(shí)產(chǎn)品;中國(guó)輸入到歐洲和美洲的知識(shí)產(chǎn)品要盡量體現(xiàn)出對(duì)那些國(guó)家制度和宗教的尊重，避免因?yàn)橐庾R(shí)形態(tài)問題而引起不必要的麻煩。對(duì)于非洲國(guó)家來說，我們的核心目的是輸出出版業(yè)和傳媒業(yè)的文化產(chǎn)品，把古老的東方儒學(xué)文化傳播到遙遠(yuǎn)的非洲部族。
【論文關(guān)鍵詞】 歐盟 經(jīng)濟(jì)一體化 歐洲模式
歐盟作為當(dāng)今世界上成立最早、成效最卓著和一體化程度最高的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作組織，其50多年的發(fā)展歷程和其取得的巨大成就為世界展示了一個(gè)具有歐洲特色的經(jīng)濟(jì)合作模式，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作迅速發(fā)展的今天，越來越多的地區(qū)從歐洲模式中尋找經(jīng)濟(jì)合作的經(jīng)驗(yàn)和靈感，通過分析歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程和特點(diǎn)來分析歐洲模式，以期對(duì)現(xiàn)實(shí)有所指導(dǎo)意義。 一、歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展進(jìn)程 歐洲經(jīng)濟(jì)一體化以“舒曼計(jì)劃”為起點(diǎn)，啟動(dòng)了從煤、鋼、原子能領(lǐng)域到共同農(nóng)業(yè)政策領(lǐng)域，乃至貨幣聯(lián)盟的經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的機(jī)構(gòu)也經(jīng)理了從歐洲煤鋼共同體到歐洲共同體，乃至歐洲聯(lián)盟的一個(gè)過程。站在歷史的角度，這一發(fā)展進(jìn)程明顯的分為四個(gè)階段。
1.共同體建立到1968年關(guān)稅同盟的建成以及1969年共同農(nóng)業(yè)政策的實(shí)施是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的第一個(gè)階段。1958年，歐洲煤鋼共同體的六國(guó)在意大利的羅馬簽訂《羅馬條約》，決定將他們之間的合作擴(kuò)大到原子能和其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，決定成立歐洲原子能共同體和歐洲經(jīng)濟(jì)共同體，這樣歐洲經(jīng)濟(jì)一體化就由一個(gè)領(lǐng)域擴(kuò)展到多個(gè)領(lǐng)域，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)三個(gè)共同體共存的現(xiàn)象。特別是《羅馬條約》規(guī)定了下一步一體化的新目標(biāo)：建立關(guān)稅同盟和實(shí)施共同農(nóng)業(yè)政策，從而經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程有約可依，按照條約規(guī)定的日程進(jìn)行。到1968年，關(guān)稅同盟提前一年半實(shí)現(xiàn)，共同農(nóng)業(yè)政策也開始進(jìn)入實(shí)施階段。
2.自上世紀(jì)70年代中后期開始到歐洲貨幣體系的建立是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的第二個(gè)階段。進(jìn)入70年代，由于國(guó)際形勢(shì)的惡化，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展受到極大的限制，共同農(nóng)業(yè)政策執(zhí)行難以為繼。第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)、阿拉伯石油國(guó)石油禁運(yùn)帶來的能源危機(jī)、布雷頓森林體系的崩潰以及資本主義國(guó)家的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得歐共體國(guó)家紛紛采取自保的政策，貿(mào)易保護(hù)主義盛行，歐洲市場(chǎng)分割嚴(yán)重。在七十年代，歐共體國(guó)家提出的穩(wěn)定貨幣匯率的經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟計(jì)劃也最終流產(chǎn)。只是到了70年代中后期國(guó)際形勢(shì)相對(duì)緩和時(shí)，歐共體才建立起穩(wěn)定貨幣匯率的歐洲貨幣體系。
3.80年代中期至90年代前期，歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)的建立和歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的發(fā)動(dòng)是歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的第三個(gè)階段。進(jìn)入八十年代后，歐共體國(guó)家迎來了一個(gè)良好的外部發(fā)展環(huán)境，加上世界經(jīng)濟(jì)區(qū)域化浪潮的推動(dòng)，歐洲在次走在了區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的前列。1987年簽署生效的《單一歐洲法令》規(guī)劃了歐共體到1993年實(shí)現(xiàn)成員國(guó)之間在商品、勞務(wù)、人員和資本的自由流通為特征的歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)。與此同時(shí)，為統(tǒng)一大市場(chǎng)的正常運(yùn)作做準(zhǔn)備，在歐共體執(zhí)行委員會(huì)主席德洛爾的主導(dǎo)下，開始了實(shí)現(xiàn)歐洲單一貨幣的準(zhǔn)備工作?？梢哉f，在這個(gè)階段歐共體變成了一個(gè)具有經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟性質(zhì)的共同市場(chǎng)。
4.以90年代初期《馬斯特里赫特條約》的簽訂和統(tǒng)一的歐洲貨幣—歐元的啟動(dòng)為標(biāo)志，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化走進(jìn)其發(fā)展的第四階段。冷戰(zhàn)的驟然結(jié)束，東歐劇變，蘇聯(lián)解體等，歐洲面臨一系列新的挑戰(zhàn)，特別是劇變后的中東歐開始了一個(gè)申請(qǐng)加入歐盟的“回歸歐洲”的過程和統(tǒng)一后德國(guó)在歐洲地位的變化。最終歐共體國(guó)家選擇了更深層次的一體化。1991年12月的《馬約》是一體化進(jìn)一步深化的表現(xiàn)，它確立了歐洲一體化的三根支柱，并以第一根支柱——經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟作為其發(fā)展的重心。此后經(jīng)過1997年的《阿姆斯特丹條約》、2001年的《尼斯條約》和2011年的《歐盟憲法條約》，歐洲經(jīng)濟(jì)合作向一個(gè)完全經(jīng)濟(jì)體化的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟更加接近。
二、歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的特點(diǎn) 盡管在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的不同階段，一體化或者迅速發(fā)展、或者徘徊不前、或者碩果累累、或者成就難覓，但是最終歐洲一體化還是得以順利的進(jìn)行，體現(xiàn)了歐洲經(jīng)濟(jì)一體化獨(dú)特的進(jìn)程特點(diǎn)。
1.一體化過程的漸進(jìn)性。無論是合作的范圍、領(lǐng)域，還是組織協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的建立、運(yùn)行機(jī)制的完善以及一體化程度的發(fā)展本身，都體現(xiàn)了一個(gè)漸進(jìn)性的發(fā)展歷程。而且從20世紀(jì)50年代初期6國(guó)煤鋼領(lǐng)域的一體化發(fā)展到現(xiàn)在27國(guó)開始走向經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟，每前進(jìn)一步都是歐盟成員國(guó)反復(fù)協(xié)商、謹(jǐn)慎考慮后的結(jié)果。在發(fā)展的每一個(gè)階段，對(duì)給成員國(guó)一定的準(zhǔn)備和過渡時(shí)間。
2.一體化過程的協(xié)調(diào)性和妥協(xié)性。歐盟是各國(guó)聯(lián)合起來組成一體化 集團(tuán)，由于各國(guó)國(guó)情不同，在一體化的過程中難免會(huì)產(chǎn)生分歧和矛盾，甚至是激烈的爭(zhēng)執(zhí)乃至對(duì)抗，但歐盟各國(guó)最終都能認(rèn)識(shí)到一體化集團(tuán)是他們獲得發(fā)展的最快、最好的經(jīng)濟(jì)組織形式。成員國(guó)為了實(shí)現(xiàn)共同利益通過互相協(xié)商和互相配合，通過實(shí)施一系列卓有成效的原則來消除矛盾。這些原則包括:民主平等原則、共同受益原則、核心歐洲原則以及靈活性原則。
3.組織運(yùn)作機(jī)制的超國(guó)家性和均衡性。為保證一體化順利進(jìn)行，歐盟設(shè)立了具有一定的超國(guó)家性質(zhì)的組織協(xié)調(diào)機(jī)制。這些機(jī)構(gòu)的設(shè)置和權(quán)力的分配上不但強(qiáng)調(diào)每個(gè)成員國(guó)參與，而且強(qiáng)調(diào)各機(jī)構(gòu)在其管轄范圍內(nèi)超越各成員國(guó)政府的權(quán)力，以及各機(jī)構(gòu)既相互獨(dú)立又相互制約的關(guān)系從而凸現(xiàn)出歐盟獨(dú)特的組織運(yùn)作機(jī)制。
4.經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的外部敏感性。這主要是指歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程深受世界外部環(huán)境的影響。一定時(shí)期的國(guó)際形勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展步伐影響較大，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化體現(xiàn)出明顯的對(duì)外部環(huán)境的敏感性依賴。如20世紀(jì)70年代石油危機(jī)和世界性經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅使各成員國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，也導(dǎo)致一體化步伐受到嚴(yán)重影響，更為嚴(yán)重的是使歐共體在20 世紀(jì)70年代就提出的在10年內(nèi)分階段實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的計(jì)劃也因此受阻。 從一體化的進(jìn)程和特點(diǎn)看，歐洲經(jīng)濟(jì)一體化的這一發(fā)展模式的出現(xiàn)，既有二戰(zhàn)后獨(dú)特的歷史條件——冷戰(zhàn)的大環(huán)境，更有歐洲各國(guó)在應(yīng)對(duì)來自外部環(huán)境時(shí)所進(jìn)行的理論創(chuàng)新和制度創(chuàng)新。
關(guān)鍵字：船舶融資 風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范
船舶融資租賃業(yè)務(wù)是一種融物與融資相結(jié)合的特殊金融業(yè)務(wù)， 不但具有一般金融風(fēng)險(xiǎn)的特征， 而且有其自身的一些特殊的風(fēng)險(xiǎn)特征。以下簡(jiǎn)單介紹幾種船舶融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)。
一、利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)一般是指由于利率的不確定性所導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。船舶融資租賃的租期一般都比較長(zhǎng)，在這個(gè)租期中，利率市場(chǎng)可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)甚至幾個(gè)波動(dòng)周期，造成融資的資本隨利率的波動(dòng)而波動(dòng)。而在融資租賃交易中，船舶融資的資本是由出租人負(fù)責(zé)向第三人籌集，通常是向銀行貸款，當(dāng)融資租賃的租金率固定時(shí)，利率的頻繁變動(dòng)必然會(huì)導(dǎo)致某一方當(dāng)事人利益受損，從而對(duì)出租人而言出現(xiàn)較大的貸款利率風(fēng)險(xiǎn)。
二、匯率風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)， 是指船舶融資租賃主體在融資租賃的過程中， 以外幣定值或衡量的資產(chǎn)與負(fù)債、收入與支出以及未來經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可望形成的現(xiàn)金流的本幣價(jià)值， 因有關(guān)貨幣匯率的上下波動(dòng)而產(chǎn)生損益的可能性。
隨著1976年IMF通過"牙買加協(xié)議"正式承認(rèn)浮動(dòng)匯率制的合法以后，國(guó)際會(huì)融市場(chǎng)開始普遍實(shí)行浮動(dòng)匯率制，各國(guó)中央銀行不再承擔(dān)維護(hù)匯率穩(wěn)定的義務(wù)，本幣的匯率由外匯市場(chǎng)的供求來自行決定，國(guó)際上幾種主要貨幣如同元、美元、馬克之間時(shí)刻都在劇烈的上下浮動(dòng)中。2008年金融危機(jī)危機(jī)以后，國(guó)際金融局勢(shì)更加不穩(wěn)定，外匯市場(chǎng)匯率的頻繁波動(dòng)對(duì)國(guó)際船舶融資租賃市場(chǎng)的影響不可小覷。尤其目前人民幣處于升值期，國(guó)內(nèi)的造船廠為了避免匯兌損失，紛紛要求國(guó)外船東用人民幣來支付造船款，而事實(shí)上，現(xiàn)在大多數(shù)的國(guó)際航運(yùn)公司其運(yùn)費(fèi)都以美元為支付單位，這就給許多船東造成了匯兌的不便。并且由于浮動(dòng)匯率制下國(guó)際金融市場(chǎng)上主要貨幣價(jià)格變化無常，如果出租人是從國(guó)外銀行取得的貸款來為承租人融資，由于貸款取得的時(shí)間與償還時(shí)間是不一致的，以及承租人支付租金的幣種不同，出租人就將面臨著匯率在此期間波動(dòng)帶來的損失風(fēng)險(xiǎn)。
三、船舶優(yōu)先權(quán)風(fēng)險(xiǎn)
船舶優(yōu)先權(quán)是指某些法定的海事請(qǐng)求人向船舶所有人、光船承租人、船舶經(jīng)營(yíng)人提出海事請(qǐng)求，對(duì)產(chǎn)生該海事請(qǐng)求的船舶具有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。船舶優(yōu)先權(quán)是海商法上特設(shè)的法定擔(dān)保物權(quán)，其具有秘密性、優(yōu)先性、不滅性、法定性等， 從而給船舶融資租賃活動(dòng)帶來了特殊風(fēng)險(xiǎn)， 如在船舶融資租賃中， 由于船舶經(jīng)營(yíng)完全處于承租人的占有和控制之下， 所以船舶優(yōu)先權(quán)的產(chǎn)生對(duì)出租人來說具有隱秘性， 即只要有相應(yīng)的海事債權(quán)發(fā)生， 則這種擔(dān)保物權(quán)就相應(yīng)產(chǎn)生而無需公示， 且船舶優(yōu)先權(quán)不僅優(yōu)先于一般債權(quán)， 而且優(yōu)先于船舶抵押權(quán)、船舶留置權(quán)而受清償。另外， 船舶優(yōu)先權(quán)產(chǎn)生后， 即依附于產(chǎn)生優(yōu)先權(quán)的船舶， 并隨船舶轉(zhuǎn)移， 除非船舶本身滅失或被法院強(qiáng)制拍賣才消失， 這就大大增大了出租人實(shí)現(xiàn)債權(quán)利益的風(fēng)險(xiǎn)。
四、船舶留置權(quán)風(fēng)險(xiǎn)
我國(guó)《海商法》第25條第2款規(guī)定："船舶留置權(quán)是指造船人、修船人在合同另一方未依約履行合同時(shí)，可以留置所占有的船舶，以保證造船費(fèi)用和修船費(fèi)用得以償還的權(quán)利"。可以看出， 《海商法》并沒有規(guī)定船舶留置權(quán)的對(duì)象必須是債務(wù)人所有的船舶，只要該船舶是處于承租人的占有之中，便可對(duì)其行使船舶留置權(quán)。因此在船舶融資租賃中，倘若承租人不支付船舶的維修費(fèi)用，則船舶就面臨著成為船廠行使留置權(quán)的對(duì)象的可能，從而給出租人的利益帶來風(fēng)險(xiǎn)?？梢?，船舶留置權(quán)的規(guī)定使得船舶融資租賃中的出租人與其他一般動(dòng)產(chǎn)設(shè)備融資租賃的出租人相比，具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。
船舶融資租賃中的各種風(fēng)險(xiǎn)， 盡管不可能絕對(duì)避免， 但基本可以事先防范， 關(guān)鍵是當(dāng)事人必須清楚意識(shí)到這些風(fēng)險(xiǎn)的存在， 并采取積極措施加以處理。
一、利率風(fēng)險(xiǎn)的防范
一是保持租金率的計(jì)算方式與貸款利率的計(jì)算方式的一致性。即當(dāng)融資租賃合同中約定是固定的租金率，借款時(shí)也應(yīng)當(dāng)以固定利率借入。這樣就可以使租賃公司以預(yù)定利息來計(jì)算貸款利息。反之，如果租賃合同中約定的是可以隨市場(chǎng)利率變化而加以適當(dāng)調(diào)整的租金率，那么租賃公司在借款時(shí)也應(yīng)當(dāng)以相應(yīng)的浮動(dòng)利率來借入貸款。
二是利用貨幣調(diào)換。貨幣調(diào)換是指有互補(bǔ)需要的雙方，將以不同貨幣為單位的債務(wù)或投資進(jìn)行互利的交換。
二、匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范
一是采取同種貨幣結(jié)算。匯率風(fēng)險(xiǎn)是在兩種不同貨幣交換時(shí)才產(chǎn)生的，因此，如果承租雙方在融資租賃過程中使用同種貨幣，則不會(huì)涉及到防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的問題。這是一種最簡(jiǎn)單而有效地防范匯率的方法。
二是利用遠(yuǎn)期外匯買賣或者掉期交易。利用遠(yuǎn)期外匯買賣即若合同預(yù)定的承租人支付租金的的貨幣與其所要償還的貸款貨幣不一致，那么其可以通過遠(yuǎn)期外匯買賣來取得所需要的貨幣，由于遠(yuǎn)期外匯買賣都是中長(zhǎng)期交易，而船舶融資租賃的租賃期限一般都比較長(zhǎng)，則出租人就可以根據(jù)租金支付同期通過多次遠(yuǎn)期外匯買賣來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，或者出租人也可以采取掉期交易這種方式來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在賣出一筆即期外匯的同時(shí)買入同樣數(shù)額的遠(yuǎn)期外匯，或反之在買進(jìn)即期外匯的同時(shí)，賣出同樣數(shù)額的遠(yuǎn)期外匯，這樣由于交易的相反方向就可以在相應(yīng)的交割同中以相應(yīng)的匯率成交，使損失與收益相抵消或者將損失降至最小。
三、船舶優(yōu)先權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的防范
一是在合同中約定保證金。出租人可以在船舶融資租賃合同中設(shè)定保證金條款，規(guī)定承租人有預(yù)先繳納一定數(shù)額的保證金的義務(wù)，并約定一旦租賃船舶產(chǎn)生船舶優(yōu)先權(quán)致使船舶被法院司法扣押時(shí)，出租人有權(quán)使用保證金優(yōu)先支付受船舶優(yōu)先權(quán)擔(dān)保的海事債權(quán)，不足部分由承租人承擔(dān)或者出租人保留追償權(quán)，如果在支付完之后保證金仍有剩余則可用來沖抵出租人對(duì)承租人的租金債權(quán)。
二是以船東身份加入船東互保協(xié)會(huì)。出租人以船東身份加入船東互保協(xié)會(huì)成為入會(huì)船，將入會(huì)費(fèi)用以及保險(xiǎn)費(fèi)等作為成本分?jǐn)傇谧饨鹬杏沙凶馊顺袚?dān)。由于船舶優(yōu)先權(quán)所擔(dān)保的海事請(qǐng)求、賠償請(qǐng)求都是在船東互保協(xié)會(huì)保險(xiǎn)條款的承保范圍之內(nèi)。所以出租人可以通過加入船東互保協(xié)會(huì)來規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。
四、船舶留置權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的防范
一是加強(qiáng)對(duì)承租人使用船舶情況的監(jiān)督。出租人為防范此種風(fēng)險(xiǎn)必須要做到對(duì)承租人使用船舶情況的及時(shí)監(jiān)督，全面掌握承租人修船、船檢的相關(guān)情況及費(fèi)用結(jié)算的情況。
二是要求承租人事先提供一定得履約擔(dān)保。如出租人可以與承租人在合同中根據(jù)具體實(shí)際情況與承租人在合同設(shè)定保證條款，要求承租人以遇預(yù)先支付一定比例的保證金或提供保證人的方式等來做出履約擔(dān)保。
當(dāng)前，中國(guó)的船舶融資租賃正處于起步階段，并缺乏對(duì)船舶融資租賃交易系統(tǒng)的法律規(guī)定，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，不論是在經(jīng)驗(yàn)上還是在專業(yè)水平上都還有很大的差距。因此只有深入了解、研究借鑒國(guó)際立法以及相關(guān)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上完善我國(guó)相關(guān)的法律制度，同時(shí)，航運(yùn)業(yè)應(yīng)逐步提高自身的資信度和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，才能有效的規(guī)避船舶融資租賃各當(dāng)事方所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
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