發(fā)布時間：2023-06-14 16:20:43
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融期貨投資分析樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
投資學課程是一門理論與實務性并重的課程,包括理論教學和實踐教學?！锻顿Y學》是一門研究證券投資運行規(guī)律的專門學科,是金融學科最重要的專業(yè)基礎課,作為一門應用理論學科,其內容包括證券投資的環(huán)境、現(xiàn)代證券投資理論、證券投資分析以及證券投資策略等理論知識和實務知識。因此,課程的教學目標是使學生不僅能夠系統(tǒng)、全面地掌握證券市場及證券投資的基本知識,熟悉證券市場及相應的投資運作和管理措施,而且學會進行科學的、理性的投資,并能夠運用和服務于政府部門、金融機構、證券機構、企業(yè)及從事投資活動的個人實踐。投資學中很多原理和數(shù)據(jù)模型都是非常抽象、很難理解的,需要用很多數(shù)學的方法來推導出來。任務驅動教學方法,是用現(xiàn)實問題、案例引出問題,讓學生從解決問題的角度尋找問題的解決方法或知識點,教師再總結出理論。學生討論、發(fā)現(xiàn)的這些解決方法或知識點是理論的一種現(xiàn)實體現(xiàn),通過體現(xiàn)歸納出理論,而不是用嚴密的數(shù)學推理來論證出投資學原理,更加直觀、更加容易理解。這樣,很大程度上可以降低教學難度。因此,運用任務驅動教學方法不失為解決《投資學》教學難題的明智選擇。
二、驅動式教學在投資學課程中的任務設計
(一)案例類任務案例
教學主要是通過分析證券市場發(fā)生的典型事件,提高和培養(yǎng)學生的分析判斷能力,使其了解實踐中會出現(xiàn)哪些問題,提高其對重大事件和信息的敏感性和特定市場環(huán)境的分析能力。案例教學所具有的很強的目的性、啟發(fā)性、實踐性和綜合性的特點,能夠誘導學生提出問題,打破了傳統(tǒng)教學方式中以教師和教材為中心,單向傳授知識的弊端,促進學生和老師之間的互動,改變學生對知識被動接受的情況,激發(fā)學生的學習興趣。例如,針對投資學中“期貨交易的風險”案例,設計了案例討論課程,引導學生通過查閱資料和深入討論,探討案例包含的金融學知識。期貨風險案例設計了如下漸進的分解話題:一是風險事件的主要過程。二是影響期貨價格漲跌的因素。三是期貨價格變動時相應的技術指標(成交量、換手、持倉量等)的相應變化。四是風險事件過程中交易制度存在哪些缺陷,做了哪些相應的調整。五是經驗與教訓。從而,通過一個完整的案例事件的討論,達成學生主動學習的目標。
(二)專題類任務
在投資學的教學過程中,有若干的知識點可以用來解決專門的問題,可以據(jù)此設計專題類任務。例如在“套期保值和套利”的章節(jié)教學中,可以根據(jù)知識點設計如下專題類的任務:一是為了讓學生掌握基差的概念和基差形成的原因及規(guī)律,布置學生針對某幾個期貨品種,繪制歷史基差變化圖,并標出處于正向市場和反向市場的時間段。分析形成的原因。二是為了讓學生掌握套期保值的操作,設計如下案例:假定今年年初某銅材加工企業(yè)計劃5月采購100噸銅,擔心銅價可能漲價,決定利用期貨市場做套期保值,請學生搜集市場數(shù)據(jù),分析該企業(yè)年初應該如何做套期保值,并分析套期保值的效果。如果該套期保值者考慮到基差變化的風險,決定不采取1:1的比例做期貨套期,請學生利用方差方法或者回歸的方法計算最優(yōu)套期保值比率,并比較與上題套期保值效果的差異。這樣,通過這樣的一個事件研究,學生學會了如何針對真實的市場進行操作,并對不同的解決方案進行比較。提高了學生的動手能力和學習興趣。三是在金融期貨的套期保值中,由于是現(xiàn)金結算,與商品期貨的交易有所不同,于是可進一步設計針對金融期貨的套期保值事件研究:假定某投資者在今年3月22日已經知道在5月21日有300萬資金到帳可以投資股票。他看中了A、B、C三只股票,準備每個股票投資100萬。由于行情看漲,擔心到5月底股票價格上漲,決定采取股票指數(shù)期貨鎖定成本。請計算所需期貨合約數(shù),并分析套期保值結果。
關健詞:證券投資實驗技術分析基本面分析
金融專業(yè)學科本身具有很強的實踐性，而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢，已成為實踐性教學的主要形式。通過模擬實驗，不僅能夠激發(fā)學生的學習熱情，還能幫助學生增強感性認識，將跨課程的有關知識融會貫通。如組織學生參與某些金融期貨經紀公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學院舉辦的炒股大賽，在教學過程中購買模擬交易軟件，通過這些途徑，學生不僅能夠容易了解證券投資分析技術的一般原理，也能夠掌握相應的具體的證券投資分析技禾手段，有利于學生學習和接受新的知識，促進理論知識的吸收和深化。
一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學中的重要性
證券投資實驗涉及到經濟學、金融學、會計學、投資學等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應用，學生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關理論知識，認識和把握相關證券投資實踐，而且也能在實現(xiàn)二者的結合過程中做到相輔相成、互促互進。
證券投資分析包含了多種不同的分析技術，比如基本分析方法、技術分析方法、心理分析技術等。另一方面，證券投資分析是一門綜合應用的藝術。證券投資分析的目的就是預測證券價格的走勢，即通過對各種影響證券價格因素的分析，來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多，而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象，使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術和手段，來判斷和預測證券價格的走勢。對證券分析技術的主觀理解和運用這些技術的方法的不同，就可能會導致證券投資分析的結果大相徑庭。技術是是掌握證券投資分析技術的基礎，而綜合應用的藝術則更高一個層次。
二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學應用中應注意的問題
證券投資實驗具有實習性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結果不確定、實驗要求高等特點，合理的實驗教學和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。
(一)兩種實驗傾向的側重點和考查標準不一樣
目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向，一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上，通過實驗來完成書本知識向實際操作的轉化，實驗的重點在理解和掌握各種分析技術。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術上，即實驗就是通過做模擬操作，給學生一定的虛擬資金，讓其模擬操作，重點在各種技術的綜合應用上。
1.實驗的側重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術，則在實驗的設計過程中注重對證券投資分析技術的基本概念、理論、技能的掌握上相反，如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平，則在實驗設計中要注重對證券投資分析技術的綜合應用和熟練掌握上，而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應降低。
2.考查的標準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術的技巧或者藝術水平上，則實驗結果的考查將會是證券投資分析的最終結果，即模擬投資的結果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標準相反，如果實驗的目的在于要求學生掌握證券投資分析技術的基本概念、基本理論、基本技能，則實驗結果考察的目標則在于學生對各種分析技術的理解和掌握上，模擬投資的結果并不是考查學生實驗效果或者學生實驗成績好壞的重要標準。
(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學生通過實驗解決的著重點不同
在非金融專業(yè)學生的實驗過程中，我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗目的放在提高學生證券投資技巧或者綜合應用上，效果并不好。學生在進行證券投資實驗以前，大多數(shù)同學對證券投資的實際操作知之甚少，對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上，所以，直接進人模擬投資分析過程，學生大多不能順利地進行實驗，甚至有同學連基本的交易信息都無法看懂，實驗的目的并不能有效地達到。
對于初次接觸到證券投資的學生來說，很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應用的藝術問題，而應該是技術問題，即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術。在證券投資實驗中，實驗的目的主要應該在于幫助學生掌握基本的證券投資分析技術的原理、對基本的證券投資分析技術和方法進行訓練，鞏固和應用各種證券投資理論知識，提高學生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。
(三)分析軟件花樣眾多，學生短時間內無法掌握其中蘊含的各種信息
能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)，對于對于學生能夠進人到正常的交易和分析過程至關重要，但在實驗過程中往往會忽視該過程，因為在證券投資課程學習中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹，所以，如果沒有該過程的準備階段，將會使學生在后面的實驗過程中無所適從。
(四)重視證券投資技術分析實驗，忽視證券基本面分析實驗
在目前的證券投資實驗中，技術分析往往被學生所推崇，但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn)，即對各種技術分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術分析方法應用規(guī)則繁多，在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同，效果也不一樣，學生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。
基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復雜，收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難，需要相應的其他統(tǒng)計分析技術才能完成這部分的實驗。但這樣會產生一系列問題第一，實驗不能夠促使學生掌握相應的基本分析技術，學生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤，時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二，忽視該部分的實驗，無助于學生應用各種理論知識的能力，不利于提高學生分析問題、解決問題的能力，同時也不可能學會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術。
另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經濟的各個方面，因此，證券投資分析實驗實際上是對學生對經濟學、金融學、投資學、會計學、管理學等多方面知識的一個綜合應用和考察，這部分實驗的缺失，將使實驗的教學效果大打折扣第三，隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質的逐步提高，價值投資的理念正在被市場所廣泛接受，而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析，即通過基本分析方法來判斷大勢，尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析，僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資，如同打牌時不看牌，風險可想而知。
三、提高證券投資實驗教學效果的心得和建議
在金融專業(yè)課程的教授中，結合學生的接受能力，與教科書中的理論相呼應，及時進行證券投資實驗。我認為其重點應在以下幾個方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術分析技術上。
(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握
針對上文提到的問題，在該階段的實驗過程中，我認為應該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解，對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標進行講解，主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學生利用實驗室的模擬交易軟件，在指導老師的輔導下了解證券交易行情顯示各項指標，對證券交易產生感性認識。
(二)改進證券投資技術分析實驗
技術分析實驗的主要目的應該是一要講解要求學生掌握各種主要的分析技術手段的原理，特別是各種分析方法和技術指標的計算原理，只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學生對各種不同的應用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學生掌握技術分析方法極其重要，因為技術分析方法的原理以及應用，在證券投資課程中雖然有老師已經講解過，但學生根本沒辦法在短暫的課程學習過程中掌握各種不同的規(guī)則，而且各種規(guī)則在實際中的應用效果如何都必須由學生自己去驗證。為了達到以上的目的，必須設計好各種技術分析手段的實驗內容和步驟，不能放任自流，任由學生自己去揣摩和摸索比如在讓學生掌握原理的步驟中，采用什么樣的方法讓學生更加牢固地掌握這些內容，在學生對應用規(guī)則進行驗證的時候，每個技術分析方法需要驗證哪些內容，怎么去驗證，都必須有明確的規(guī)定。
(三)把基本分析技術的實驗作為一個重點
在實驗中進行基本分析的思路應該是，在基本分析技術的實驗過程中，學生的主要任務是收集宏觀經濟、行業(yè)以及個股資料，然后對資料進行分析得出結論，即當前的形勢如何，未來的經濟政策的走勢會怎么樣，哪些行業(yè)值得投資，值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法，具體手段上主要運用調查研究、統(tǒng)計分析以及財務評價分析技術等。
參考文獻
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您好！久聞貴公司實力不凡。年輕有實力的工作團隊使貴公司不就有獨特的市場地位，公司業(yè)績也不在非凡的競爭力上完美得體現(xiàn)。據(jù)悉貴公司為了做大做強，正在招聘員工，所以特寫此自薦書，希望加盟貴公司，成為你們優(yōu)秀團隊的一員。
我是從XX學院剛畢業(yè)的應屆畢業(yè)生。在校期間，依照我所學的金融與證券專業(yè)，學習各種與專業(yè)知識相關的知識，比如，《金融期貨》《貨幣銀行學》《商業(yè)銀行》《財務管理》等，還有專業(yè)課程如《證券市場基礎知識》《證券交易》《證券投資分析》等，對于計算機，也能夠熟練地進行操作，不僅如此，本人在校期間還通過學習取得了計算機X級證書。為了能夠更好的學習和了解證券市場，我還積極的實地了解了很多證券公司，在網(wǎng)上關注證券市場信息了解市場動態(tài)。
因為我知道，想要在證券市場上闖出屬于自己的天空，除了對證券行業(yè)有獨特的偏愛以外還要有屬于自己的炒作能力和學習能力，在這點上我還是有明顯的自信的。我是一個性格比較開朗的女孩，能夠在認真做好工作的同時也能較好的融洽同事之間的關系；對于證券行業(yè)，我知道良好的溝通能力是十分重要的，剛好，這一點是我的強項；開朗的性格也能讓我對生活變得堅強，從容面對工作中的種種困難，用積極熱誠的態(tài)度迎接生活和工作帶來的挑戰(zhàn)。
我是一個非常有上進心的人。如果我進入公司，時間會證明一切。仔細、負責、熱情是我的個性。我清楚的認識道：過去的并不代表未來，勤奮才是真，我有很多東西需要學習，走上工作崗位后，我會堅持不懈的虛心學習，嚴格要求自己，踏踏實實的做好本職工作，在實踐中得到鍛煉、提高。我熱愛貴單位所從事的事業(yè)，殷切地期望能夠在您的領導下，為這一光榮的事業(yè)添磚加瓦，我會盡力為貴公司付出我的一份赤誠的力量，真心的希望貴單位能給我一個展現(xiàn)平臺的機會！誠實做人，忠實做事是我的人生準則，“自強不息”是我的追求。我相信我能勝任不同的工作。
追求永無止境，奮斗永無窮期。我要在新的起點、以新的姿態(tài)、展現(xiàn)新的風貌，書寫新的記錄，創(chuàng)造新的成績；我的自信，來自我的能力，您的鼓勵；我的希望寄托于您的慧眼。如果您把信任和希望給我，那么我的自信、我的能力，我的激情，我的執(zhí)著將是您最滿意的答案?，F(xiàn)在我渴求能到貴單位去工作，使所學的理論知識與實踐有機地結合，能夠使自己的人生有一個質的飛躍。
選擇單位，工資和待遇不是我考慮的首要條件。我更重視單位的整體形象、管理方式、員工的士氣及工作氣氛。我相信貴單位正是我所追求的理想目標。我很自信地向您承諾：選擇我，您絕不會后悔。
此致
敬禮！
近日，國際黃金價格創(chuàng)下700美元/盎司的年內新高，并繼續(xù)暴漲。同時，9月11日，中國證監(jiān)會正式批準黃金期貨在上海期貨交易所上市。根據(jù)已經出臺的標準合約以及風險控制管理辦法征求意見稿，最低投資4000元就可以炒黃金期貨，遠遠低于股指期貨每手13萬元的保證金，這引來整個金融市場與黃金業(yè)內人士的一片叫好聲。
在股市震蕩，物價上漲的當下，這似乎預示著中國黃金期貨的掛牌上市又將創(chuàng)造一個新的財富神話，給散戶投資者帶來又一個暴富機會。然而經《科學投資》分析，黃金期貨對于散戶投資者而言，更像是燒紅的鐵鉗而非金光燦燦的金山，投資者一旦操作失誤，資金極易迅速化為灰燼，因此還是遠離為妙。
門檻低但要謹慎跨入
黃金期貨的橫空出世讓無數(shù)投資者看到了新的創(chuàng)富機會。“黃金期貨至少能看得見實物，不像股票，永遠只看得見數(shù)字?！惫墒姓鹗帟r，分散投資風險是每位投資者的目標，而股指期貨并未推出，不能對沖股市風險。此時，與股市風險相關性不大的黃金期貨，似乎成了最好的避險方式之一。
和炒股票一樣，黃金期貨也有自己的交易場所，也有漲停跌停之分，投資門檻也非常低。9月12日，上海期貨交易所在其網(wǎng)站公布了《上海期貨交易所黃金期貨標準合約》、《上海期貨交易所風險控制管理辦法》(簡稱《辦法》)的征求意見稿?！掇k法》在黃金期貨交易風險控制方面作了細致規(guī)定：首先，從交易保證金來說，黃金期貨合約的最低交易保證金為合約價值的7%，高于銅、鋁、鋅、天然橡膠期貨合約的5%，低于燃料油期貨合約的8%。
根據(jù)持倉的不同數(shù)量和上市運行的不同階段，投資者繳付的保證金也完全不同。從進入交割月前第3月的第一個交易日起，當持倉總量小于12萬手時，保證金比例為7%；大于12萬手小于等于14萬手時，保證金比例為8%；大于14萬手小于等于16萬手時，保證金比例為10%；大于16萬手時，保證金比例為12%。
另外，從合約掛牌之日起到交割月份的第一個交易日起，黃金交易保證金的比例從7%到20%不等。其中，交割月份的第一個交易日起，黃金交易保證金比例最高，為20%。
例如，投資者有50萬元資金并看漲黃金價格，因此在黃金價格150元/克時買入55手黃金期貨合約，共占用保證金17.325萬元（倉位35%），當黃金價格上漲至160元/克時，該投資者每手贏利3000元（共贏利16.5萬元），但是，當價格下跌至140元/克時，該投資者也會損失16.5萬元。
此外，上期所還對黃金期貨設定了漲跌停板、強行平倉等風險控制手段。根據(jù)《辦法》，當某黃金期貨合約連續(xù)3個交易日的累計漲跌幅達到10%時，交易所可采取下列措施中的一種或多種：單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會員或全部會員提高交易保證金；暫停部分會員或全部會員開新倉；調整漲跌停板幅度；限期平倉；強行平倉等。但調整后的漲跌停板幅度不超過20%。某黃金期貨合約連續(xù)4個交易日的累計漲跌幅達到12%；或連續(xù)5個交易日的累計漲跌幅達到14%時也可采取上述措施。
《辦法》還規(guī)定，當某期貨合約在某一交易日出現(xiàn)單邊市，則該交易日結算時黃金期貨合約交易保證金比例為8%，收取比例已高于8%的按原比例收取。該交易日之后的第一個交易日黃金期貨合約的漲跌停板為7%。
根據(jù)規(guī)定，交割月前第一月的最后一個交易日收盤前，會員及投資者黃金期貨合約的持倉應當調整為10手的整倍數(shù)，遇市場特殊情況無法按期調整的，可順延一天；進入交割月后，會員及投資者黃金期貨合約持倉應當是10手的整倍數(shù)，新開、平倉也應是10手的整倍數(shù)。
從限倉規(guī)定、到期制約以及最后交割日的保證金收取比例來說，整個風險控制體系顯得過于嚴格，與目前黃金現(xiàn)貨貿易狀況不太匹配。
24小時間斷性陷阱
在全球范圍內，黃金、原油和金融期貨是期貨市場的寵兒。與任何期貨產品一樣，黃金期貨同樣具有極大的風險，是一種非常“刺激”的投資品種。黃金期貨一般采用實物交割，因此投資者需要對黃金現(xiàn)貨的成色、規(guī)格及交割庫、稅收等現(xiàn)貨市場信息有一定的了解；此外，黃金期貨要受到供求關系及匯率、能源價格走勢影響。由于市場風險并不是均勻分布的，價格波動出現(xiàn)的時間及頻率是不定的，這對新手投資者而言，都是極大的風險。
現(xiàn)在國際黃金市場的價格還是以美元計價，歐美市場為主導，我國黃金市場開放較晚，黃金市場價格還是暫時跟隨國際黃金市場價格的影子價格市場，并不能左右國際黃金市場價格，不能決定國際黃金價格的真正走勢，所以在我國目前開展的黃金期貨，價格變化還是要以國際黃金市場價格為主。
國家高級黃金投資分析師薛來軍表示，國內獲得的國際黃金市場交易價格是來自于亞洲、歐洲、美洲三個市場時間段，由于地區(qū)時間上的差異，亞洲盤是北京時間6:00開始，歐洲盤北京時間15:00開始，美洲盤北京時間20:30開始，結束整天盤面交易是第二天凌晨4:30。在這個全部過程中形成了不同時間段的開盤價，最高、最低價和收盤價。
薛來軍稱，交易時間對期貨交易非常重要。同樣的水平在不同的時間里交易，造成的結果也不同，在關鍵時刻如果因時間限制而不能交易，而其他對手卻能交易，少了部分交易時間就等于比有全天候交易時間短了一截，勝算就少了許多，風險就太大了。即利用國際黃金市場的連通性特制，對方就能在交易時間上吃掉你的合約。
中國黃金期貨由于中國的地域時間性限制，世界黃金價格在美洲盤時間里漲跌幅度是最大的，而這段時間的是在北京時間20:30后到凌晨4:30，是我國的晚上時間，也是我國作息時間下班休息時間，上海期貨交易所很可能會以下班休息為由，會在晚上黃金市場最活躍的時候休盤。國內市場的休盤與外盤市場的運行會導致中國投資者在黃金交易時間上的風險是開放的。這會使大量散戶投資者在國內黃金期貨不開盤的時間段里，風險呈完全開放狀態(tài)，隨國際黃金價格變化而暴倉、全部虧損。而國際金融大鱷的資金卻能夠由于國際黃金市場的24小時交易特性，在不同市場中做跨市交易，長此以往，中國黃金期貨里的散戶投資者很可能血本無歸。
另外一個讓人擔憂的情況是，目前亞洲各地區(qū)的黃金期貨市場，基本沒有成功的案例。薛來軍表示，中國香港的黃金期貨基本以失敗告終，新加坡黃金期貨也基本是失敗的，目前在亞洲，只有日本商品交易所里的黃金期貨在茍延殘喘，并無多大的國際影響力。這些亞洲國家的黃金期貨都沒有發(fā)展成功，都被“倫敦現(xiàn)貨黃金”交易模式擊敗了。
警惕地下黃金期貨交易
北京的張女士一直在尋找新的投資機會，一天，她在網(wǎng)上看到有一種獨特的黃金投資方式，引起了她的興趣。張女士進行咨詢時，對方稱，這是個能做空又能做多的交易，不像銀行紙黃金只能做多。
所謂做多做空就是買漲買跌的意思，而且漲了跌了都能掙錢，不僅如此，還能用小錢做大生意。在這家公司客戶經理的反復勸說下，張女士和這家公司簽訂了合同，并且把錢打到了這家公司的賬戶上。張女士在這家公司的網(wǎng)上交易平臺剛做了第一筆就賺了3000多元，可是，當她想把錢取出來的時候卻遇到了麻煩。經過反復交涉，第一筆賺的錢取回來了，可接下來張女士卻不斷地賠錢，只做了80多天，就賠了8萬多元。
金融業(yè)的快速發(fā)展對高校應用型人才的培養(yǎng)提出了新的要求。傳統(tǒng)本科金融專業(yè)的課程教學注重知識傳授和培養(yǎng)學科型人才，難以適應當前金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需求。構建統(tǒng)籌教材內與教材外、統(tǒng)籌課堂內與課堂外、統(tǒng)籌校園內與校園外的“三內三外”的開放式金融課程教學體系的目的是，以開放的眼界和綜合的手段將多重社會資源引入課程教學，在整合校園內外、課堂內外、教材內外多種教學資源的基礎上，使學生實現(xiàn)知識與能力的對接，培養(yǎng)高素質的應用型人才，滿足金融業(yè)發(fā)展的需要。
關鍵詞：
金融課程教學體系；教材內外；課堂內外；校園內外；開放式教學
近年來，伴隨著經濟全球化進程的加快，金融全球化的趨勢不斷加強，現(xiàn)代網(wǎng)絡和信息技術的進步使得金融業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出形式上的多樣化、范疇上的擴大化和操作上的簡便化，證券投資、期貨期權等微觀金融市場也在新經濟形勢下蓬勃發(fā)展。在這樣的背景下，高?，F(xiàn)有金融課程教學體系已難以滿足金融業(yè)發(fā)展對人才的要求，因此，加快金融課程教學體系改革迫在眉睫。
一、高校金融課程教學體系存在的問題
經過長期發(fā)展，我國高校已經形成較完整的金融課程教學體系，但是面對當前金融業(yè)對高素質人才的新的需求，卻表現(xiàn)出了多方面的不適應，集中表現(xiàn)為教學內容滯后、教學方法和手段單一、實踐教學薄弱。為了進一步摸清當前高校金融類課程教學中存在的問題，本研究以山西財經大學財政金融學專業(yè)學生為對象進行了問卷調查。本次共發(fā)放“關于金融課程教學體系改革”調查問卷180份，回收有效問卷176份。通過分析，現(xiàn)有課程教學體系還存在以下問題。
（一）教材內容陳舊
在對教材時效性的調查中，認為教材緊跟現(xiàn)實發(fā)展需要的僅僅占37.5%，而認為教材偏舊、脫離實際的比例達到了61.36%。這說明了兩個方面的原因：一方面，由于金融業(yè)的快速發(fā)展，尤其是近幾年我國金融業(yè)改革迅速，緊貼發(fā)展實際的教材并沒有面世，這對新教材的編寫提出了新的要求；另一方面，由于在教材的選擇上一味地追求教育部規(guī)劃教材，而規(guī)劃教材每5年評一次，使得教材內容無法緊跟金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需求。
（二）教學方法單一
在對課堂教學方法進行調查時，僅有26.14%的學生認為具有多樣性。當被問及課堂氣氛時，僅有29.55%的學生認為課堂較為活躍，而高達70%的學生認為課堂氣氛死氣沉沉。這說明教學方法單一，教師“滿堂灌”現(xiàn)象嚴重，不利于激發(fā)學生的學習積極性。
（三）對實驗課不重視
在對校內實驗課是否重視的調研中，68%的學生認為實驗課教學對自己的幫助不大，19%的學生認為實驗課上不上都可以，13%的學生認為沒有必要上實驗課。在被問及原因時，71.5%的學生認為軟件沒有及時更新，數(shù)據(jù)庫陳舊。這說明，學生思想上不重視實驗課的學習，教師的引導作用不夠。
（四）校外實踐教學缺乏
在對校外實踐教學的調查中，高達79.55%的學生認為自己很需要及時進行課堂外的實踐實習，但僅有44.32%的學生有校外實習的經歷，而在有過實習經歷的學生中，參與過與自己專業(yè)相關實習的學生僅占80%，也就是說，總體上有課外與自己專業(yè)相關的實習經歷的學生僅占30%。這說明金融課程教學中對實踐教學不夠重視，難以滿足學生的學習需求。綜合以上調查數(shù)據(jù)可以看出，目前高校金融課程教學體系存在一些突出的問題：一是在教材內容層面，大部分金融專業(yè)學生認為教材內容陳舊，理論知識有待更新，課堂選擇教材與所學課程配套程度一般；二是在課堂教學層面，教學方法的多樣性仍待改進，課堂互動不多，課堂氣氛沉悶，理論知識與實踐操作關聯(lián)度較??；三是在校內實踐層面，學校對實驗課重視不夠，實驗軟件更新滯后，不能滿足學生學習的需要；四是在校外實踐層面，學生的校外實踐生活并不豐富，參與實習實踐活動也只是在淺層面進行。
二、高校金融課程教學的改革路徑
針對當前高校金融課程教學中普遍存在的問題，為應對金融行業(yè)發(fā)展對教學改革和人才培養(yǎng)的新要求，高校應堅持以提高人才培養(yǎng)質量為中心，緊緊圍繞“教什么”和“怎么教”兩個基本問題，以學生知識、能力與素質三位一體的全面提升為著眼點，在認真研究和積極探索的基礎上，提出“統(tǒng)籌‘三內三外’，構建開放式金融教學體系”的改革思路，加快促進三個關鍵問題的解決：一是統(tǒng)籌教材內與教材外，著力解決教學內容陳舊的問題；二是統(tǒng)籌課堂內與課堂外，著力解決教學方法落后的問題；三是統(tǒng)籌校園內與校園外，著力解決實踐教學薄弱的問題。按照這樣的思路，山西財經大學在“證券投資學”課程教學中進行了嘗試。
（一）注重教材內容更新，加強教材外擴展閱讀
教材是傳授理論知識的基礎，但是金融市場瞬息萬變的特點使得教材內容陳舊，無法跟進時展步伐的問題表現(xiàn)得很突出。針對這一問題，在教材的選擇上，應注重內容創(chuàng)新，及時補充教材外的最新理論成果，向學生傳遞最新金融資訊，努力加強證券知識的時效性，及時向學生推薦處于證券市場研究前沿的最新書籍和前沿動態(tài)，充分利用圖書館、網(wǎng)絡資源等多種途徑，應拓寬學生獲取最新研究成果的渠道，同時，不斷加快教材更新速度，解決教材內容陳舊的問題。教師在授課時應采取補充案例和專題的形式更新內容。例如，在講到“證券市場”這一章的時候，就將近期實行的“港滬通”作為一個專題介紹給學生，并與學生共同分析“港滬通”給證券市場帶來的影響。同時，鼓勵學生多關注財經類新聞與時報，多上國內外財經和證券類網(wǎng)站，隨時掌握證券行業(yè)發(fā)展的最新動態(tài)，并養(yǎng)成對自己感興趣的新聞寫評述的習慣。
（二）改革課堂教學形式，擴展課外學習渠道
“證券投資學”課程本身的實踐性比較強，如果按照“教師講,學生聽”的傳統(tǒng)教學模式，必然會讓學生覺得課程索然無味，課堂氣氛沉悶，不容易激發(fā)學生的學習興趣。因此，在課堂內，應不斷創(chuàng)新教學形式，充分利用多媒體教學、互聯(lián)網(wǎng)教學等途徑，采用以學生為中心的啟發(fā)式教學、案例教學法等多種多樣的教學方法，構建有效的師生互動方式，發(fā)揮學生課堂內學習的主動性和積極性，使學生自主地參與到課堂教學中，變被動接受為主動學習。比如，教師針對某一證券市場的現(xiàn)象給出題目，學生以小組為單位查找資料、篩選信息、開展討論、得出結論、提交報告，在課堂上進行交流，教師予以講評。多種形式的教學方法對于學生自學能力、思辨精神會有很大的提升，能達到事半功倍的效果。此外，鼓勵學生在課外考取如證券從業(yè)資格證等專業(yè)證書，一方面對學生的就業(yè)有幫助，另一方面也可以加深學生對“證券投資學”內容的認識。
（三）組織好校內外實驗實訓，提高學生的實際操作能力
“證券投資學”課程必須重視教學中的實踐性，把學生當作主動的學習者，才能實現(xiàn)教學效果的最大化。因此，要引導學生提高對校內實驗實訓的重視程度，通過證券、期貨交易模擬實驗室操作，提高學生對金融軟件的操作能力和分析問題、解決問題的能力。同時，帶領學生深入到相關金融機構進行實地學習與模擬訓練，以開放式的教學方法提高學生的實踐能力。在學生具備一定的基礎知識后，鼓勵學生進行沙盤模擬交易大賽，讓學生身臨其境地模擬證券交易，包括模擬開戶、分析、盯盤、交易等，并對最后收益最高的小組給予最高的平時成績。這可以使學生對證券投資產生切身體會并增強操作技能。通過以上改革，山西財經大學“證券投資學”課程教學質量有了明顯的提升。改革以來兩屆學生獲得的獎項如“中金所杯”全國高校大學生金融期貨及衍生品知識競賽、“星創(chuàng)杯”2014全國大學生創(chuàng)業(yè)綜合模擬大賽區(qū)域賽、第十屆全國大學生“用友新道杯”沙盤模擬經營大賽等近40項。
三、高校金融課程教學體系改革的啟示
金融行業(yè)的國際化、網(wǎng)絡化、微觀化要求金融課程教學必須以開放的心態(tài)、積極的舉措應對金融業(yè)的變革，以科學的理念規(guī)劃金融課程教學工作。統(tǒng)籌“三內三外”，構建開放式金融教學體系的改革和探索包含了影響金融教學發(fā)展的絕大部分因素，在加強培養(yǎng)應用型金融人才方面發(fā)揮了積極的作用。
（一）統(tǒng)籌教材內外，及時更新教學內容，豐富資源當前，我國金融類教材大多以譯制西方經典金融學理論為主，沒有形成適應中國當前經濟形勢下的金融理論和教學模式，對于現(xiàn)實中日新月異的金融新發(fā)展的案例教材更是缺乏，這種情況下編寫符合金融理論的、解釋中國重大金融事件的案例型教材就尤為需要。學校應該集中師資力量分別就證券、保險、銀行其行業(yè)內動態(tài)、重大事件、法制政策等相關案例編寫輔助教材，幫助和引導學生加深對抽象金融理論和現(xiàn)實金融問題的理解。同時，要努力用好教材外教學資源。21世紀是信息教育時代，互聯(lián)網(wǎng)將成為金融類學科教學資源的重要來源。建設網(wǎng)絡教學平臺，就金融熱點問題進行網(wǎng)上討論，在網(wǎng)上完成作業(yè)，教師網(wǎng)上批閱等。如師生可以網(wǎng)上試聽金融類名校公開課、知名國內外學者的公開講座、權威金融類時評節(jié)目、金融類紀錄片等，了解金融演變歷史及最新金融動態(tài)。
（二）統(tǒng)籌課堂內外，大力創(chuàng)新教學方法
傳統(tǒng)金融類課程教學以教師傳授知識、學生被動接受為主，“滿堂灌”的教學模式使學生的主觀能動性受到限制，教師教得很苦，學生學得很累，教學任務繁重、教學效率低下成為傳統(tǒng)教學模式的痼疾。學校應開展啟發(fā)式、互動式、研討式教學，確立學生在教學中的主體地位，教師應成為教學活動的組織者、知識傳授的引導者、學術研討的“裁判員”，將課堂歸還給學生。為了使金融專業(yè)學生具備較強的職業(yè)能力和就業(yè)競爭優(yōu)勢，單純的課堂教學不能完全滿足學生對于專業(yè)技能的追求，所以應積極鼓勵學生考取各種職業(yè)資格證書，如證券從業(yè)資格證書、會計從業(yè)資格證書、注冊國際投資分析師（CIIA）、注冊金融會計師（CFA）、注冊會計師等。學校應制定相關政策并采取有效措施，從學習時間和學習深度上與校外培訓機構進行協(xié)商，并以資格證書獲得的難易程度給予學生相應的學分獎勵。
（三）統(tǒng)籌校園內外，扎實開展教學實習和社會實踐活動
金融類課程是一門實務性極強的課程，對于風險的掌控是金融實務始終面對的問題。理論與實踐的差距是不少金融專業(yè)學生面臨的尷尬問題，也是金融課程教學亟待解決的盲點。在校園內組織學生進行投資實務訓練，以學校金融實驗室為依托，在教師的引導下讓學生定期關注股市、匯市等金融市場實時行情，運用相關軟件分析動態(tài)，并進行模擬投資，在熟悉一系列流程和已經對風險具備相當認知后再進行實際投資業(yè)務，教師在此過程中嚴密監(jiān)控以確保學生的投資行為是理智的、可接受的，是以不影響學習任務為前提的，以此加深學生對理論知識的理解。統(tǒng)籌校園內外教學既要把校外資源引起來，同時也要鼓勵師生“走出去”，將用人單位的實際歷練當成檢驗學生品質的“第二課堂”。學校應主動出面與這些企事業(yè)單位建立合作關系，搭建實踐、實習、實訓平臺，與用人單位展開合作，建立實踐平臺企業(yè)信息庫，為學生提供良好的實習平臺，促進校企合作共贏、協(xié)同發(fā)展。
作者：張麗華 單位：山西財經大學財政金融學院
參考文獻：
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一、融資財務管理時期（1900-1950）
融資財務管理時期研究的重點一是融資，二是法律。
20世紀初期，西方國家股份公司迅速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，市場商品供不應求。公司普遍存在如何為擴大生產經營規(guī)?；I措資金的問題。當時公司財務管理的職能主要是預計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當時公司財務管理理論研究的根本任務。從一定意義上講，當時財務管理問題就是融資管理問題，融資管理問題就是財務管理問題。因此，這一時期稱為融資財務管理時期或籌資財務管理時期。
適應當時的情況，各個公司紛紛成立新的管理職能部門——財務管理部門，獨立的公司理財活動應運而生。財務管理理論研究的重點也主要是融資問題。1910年美國學者米德（Meade）出版了本世紀第一部專門研究公司籌資財務管理的著作《公司財務》，1938年戴維（Dewing）和李昂（Lyon）分別出版了《公司財務政策》和《公司及其財務問題》。這些著作主要研究企業(yè)如何卓有成效地籌集資本，形成了以研究公司融資為中心的“傳統(tǒng)型公司財務管理理論”學派。索羅門（Solomon）認為這種“傳統(tǒng)財務研究”給現(xiàn)代財務管理理論的產生與完善奠定了基礎。但這種財務理論忽視資金使用問題，存在很大的局限性。
1929年爆發(fā)的經濟危機和30年代西方經濟的不景氣，造成眾多企業(yè)破產，投資者損失嚴重。為保護投資人利益，西方各國政府加強了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴格的法律規(guī)定。此時財務管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關法律規(guī)定等問題。財務管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務學家將這一時期稱為“守法財務管理時期”或“法規(guī)描述時期（DescriptiveLegalisticPeriod）”。
1929年至1933年的經濟危機，也使如何維持公司生存成為投資者和債權人關注的首要問題。危機使許多公司意識到，財務管理的任務并不僅是融資問題，還應包括對資金的科學管理與使用，只有注重資金的使用效益，保持資本結構的合理性，嚴格控制財務收支，才能使經營立于不敗之地。這樣，30年代后，財務管理的重點開始從擴張性的外部融資，向防御性的內部資金控制轉移，各種財務目標和預算的確定、債務重組、資產評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務管理研究的重要內容。
一些專家、學者根據(jù)30年代后出現(xiàn)的這種趨勢，認為30年代后西方財務管理理論進入了新的發(fā)展時期。實際并非如此。直到40年代未，公司財務管理的理論與方法仍然沒有實質性進展。財務管理的重點仍停留于外部融資，財務理論的內容仍以介紹法律、金融市場和金融工具為主。至于怎樣提高資金使用效率和強化內部控制等問題，尚未達到應有的重視程度。因此筆者認為，籌資財務管理時期長達50年。
二、資產財務管理時期（1950-1964）
50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，在總結歷史經驗教訓基礎上，財務經理普遍認識到，單純靠擴大融資規(guī)模、增加產品產量已無法適應新的形勢發(fā)展需要，財務經理的主要任務應是解決資金利用效率問題，做好資金利用的決策。公司內部的財務決策上升為最重要的問題，而與融資相關的事項已退居到第二位。這樣，公司財務決策與生產決策、營銷決策一起，構成決定公司生死存亡的三大決策支柱。美國各大公司紛紛設立財務副總經理，由其制定公司的重要財務方針和計劃，編審財務控制預算和評估重大投資方案等?；谶@一原因，西方財務學家將這一時期稱為“內部決策時期（InternalDecision-MakingPeriod）”或“綜合財務管理時期”。
在此期間，資金的時間價值引起財務經理的普遍關注，以固定資產投資決策為研究對象的資本預算方法日益成熟。最早研究投資財務理論的美國人迪恩（JoelDean）于1951年出版了《資本預算》，對財務管理由融資財務管理向資產財務管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響。此后，財務管理的中心由重視外部融資轉向注重資金在公司內部的合理配置，使公司財務管理發(fā)生了質的飛躍。由于這一時期資產管理成為財務管理的重中之重，因此稱之為資產財務管理時期。
這一時期，西方財務理論獲得較大發(fā)展，主要的財務管理學家有美國的洛夫（Lough）、英國的羅斯（Rose）、日本的古川榮等。
50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結構、股利政策、經營風險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。所以，遇有重大決策時，首先必須評估決策對公司價值將會產生何種影響。由此，資本結構和股利政策的研究受到高度重視。1958年至1961年米勒（Miller）和另一財務學者（Modigliani）經過大量實證研究，提出了著名的M-M定理，即在有效的證券市場上，公司的資本結構和股利政策與其證券價值無關。西方財務界對此反響強烈。最初該定理被看作是離經叛道的奇談怪論，但今天它已被學術界公認為顯而易見的道理，大多數(shù)財務學者認為它是財務管理理論中最重要的貢獻，奠定了現(xiàn)代公司財務理論的基礎。
總之，在這一時期。以研究財務決策為主要內容的“新財務論”已經形成，其實質是注重財務管理的事先控制，強調將公司與其所處的經濟環(huán)境密切聯(lián)系，以資產管理決策為中心，將財務管理理論向前推進了一大步。
三、投資財務管理時期（1964-1979）
第二次世界大戰(zhàn)結束以來，科學技術迅速發(fā)展，產品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴大，跨國公司日益增多，金融市場日益繁榮，市場環(huán)境日益復雜，投資風險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風險，這對已有的財務管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務管理的重點轉移到投資問題上，因此稱為投資財務管理時期。
早在1952年，馬考維茲（H．Markowitz）就提出了投資組合理論的
基本概念。1964年和1965年，美國著名財務管理專家夏普（WilliamF．Sharpe）和林特納（J．Lintner）在馬考維茲的基礎上做了深入研究，提出了“資本資產定價模型（CapitaIAssetsPricingMode1，簡稱CAPM）”。這一理論的出現(xiàn)標志著財務管理理論的又一飛躍發(fā)展。
投資組合理論和資本資產定價模型揭示了資產的風險與其預期報酬率之間的關系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風險與報酬的相互作用基礎上，而且大大改變了公司的資產選擇策略和投資策略，被廣泛應用于公司的資本預算決策。其結果，導致財務學中原來比較獨立的兩個領域——投資學和公司財務管理的相互組合，使公司財務管理理論跨入了投資財務管理的新時期。
70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強。認股權證、金融期貨等廣泛應用于公司融資與對外投資活動，推動財務管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F．B1ack）等人創(chuàng)立了期權定價模型（OptionPricingMolde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（ArbitragePricingTheory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：一是建立了合理的投資決策程序；二是形成了完善的投資決策指標體系；三是建立了科學的風險投資決策方法。
一般認為，70年代是西方財務管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學和社會科學的豐富成果，財務管理進一步發(fā)展成為集財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務管理》一書，這部集西方財務管理理論之大成的著作，標志著西方財務管理理論已經發(fā)展成熟。
四、財務管理深化發(fā)展的新時期
80年代后，企業(yè)財務管理進入深化發(fā)展的新階殷，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡化方向發(fā)展。
1．通貨膨脹財務管理一度成為熱點問題。70年代和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。價格不斷上漲，嚴重影響到公司的財務活動。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)融資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務管理帶來了一系列前所未有的問題。70年代未和80年代早期，西方各國開展了關于通貨膨脹條件下怎樣進行有效財務管理的研究工作。嚴酷的經濟現(xiàn)實迫使企業(yè)財務政策日趨保守。財務管理的任務主要是對付通貨膨脹。21世紀一旦發(fā)生嚴重通貨膨脹，通貨膨脹財務管理仍將大行其道。
2．國際財務管理成為現(xiàn)代財務學的分支。伴隨現(xiàn)代通訊技術和交通工具的迅速發(fā)展，世界各國經濟交往日益密切，公司不斷朝著國際化和集團化的方向發(fā)展，國際貿易和跨國經營空前活躍，在新的經濟形式下，財務管理理論的注意力轉向國際財務管理領域。80年代中后期以來，進出口貿易融資、外匯風險管理、國際轉移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務業(yè)績評估等，成為財務管理研究的熱點，并由此產生了一門新的財務學分支——國際財務管理。隨著21世紀經濟全球化時代的到來，國際財務管理將更加得到重視和發(fā)展。
關鍵詞：財務管理發(fā)展階段發(fā)展趨勢
財務學已成為經濟管理界最熱門的領域之一。西方財務學主要由三大領域構成，即公司財務（CorporationFinance）、投資學（Investments）和宏觀財務（Macrofinance）。其中，公司財務在我國常被譯為“公司理財學”或“企業(yè)財務管理”。隨著市場經濟特別是資本市場的不斷發(fā)展，財務管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中也正在變得越來越重要。
現(xiàn)代企業(yè)財務管理發(fā)展的主要階段及特點論述
財務管理的萌芽時期
企業(yè)財務管理大約起源于15世紀末16世紀初。當時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經濟的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預測資本需要量，有效籌集資本。但由于這時企業(yè)對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè)經營管理，并沒有形成獨立的財務管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀末20世紀初。
籌資財務管理時期
19世紀末20世紀初，工業(yè)革命的成功促進了企業(yè)規(guī)模的不斷擴大、生產技術的重大改進和工商活動的進一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來，并逐漸成為占主導地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動得到進一步強化，如何籌集資本擴大經營，成為大多數(shù)企業(yè)關注的焦點。于是，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門—財務管理部門，財務管理開始從企業(yè)管理中分離出來，成為一種獨立的管理職業(yè)。當時公司財務管理的職能主要是預計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當時公司財務管理理論研究的根本任務。因此，這一時期稱為融資財務管理時期或籌資財務管理時期。
這一時期的研究重點是籌資。主要財務研究成果有：1897年，美國財務學者格林（Green）出版了《公司財務》，詳細闡述了公司資本的籌集問題，該書被認為是最早的財務著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財務》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本，該書為現(xiàn)代財務理論奠定了基礎。
法規(guī)財務管理時期
1929年爆發(fā)的世界性經濟危機和30年代西方經濟整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產，投資者損失嚴重。為保護投資人利益，西方各國政府加強了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴格的法律規(guī)定。此時財務管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關法律規(guī)定等問題。財務管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務學家將這一時期稱為“守法財務管理時期”或“法規(guī)描述時期(DescriptiveLegalisticPeriod)”。
這一時期的研究重點是法律法規(guī)和企業(yè)內部控制。主要財務研究成果有：美國洛弗（W•H•Lough）的《企業(yè)財務》，首先提出了企業(yè)財務除籌措資本外，還要對資本周轉進行有效的管理。英國羅斯（T•G•Rose）的《企業(yè)內部財務論》，特別強調企業(yè)內部財務管理的重要性，認為資本的有效運用是財務研究的重心。30年代后，財務管理的重點開始從擴張性的外部融資，向防御性的內部資金控制轉移，各種財務目標和預算的確定、債務重組、資產評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務管理研究的重要內容。
資產財務管理時期
20世紀50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，財務經理普遍認識到，單純靠擴大融資規(guī)模、增加產品產量已無法適應新的形勢發(fā)展需要，財務經理的主要任務應是解決資金利用效率問題，公司內部的財務決策上升為最重要的問題，西方財務學家將這一時期稱為“內部決策時期（InternalDecision-MakingPeriod）”。在此期間，資金的時間價值引起財務經理的普遍關注，以固定資產投資決策為研究對象的資本預算方法日益成熟，財務管理的重心由重視外部融資轉向注重資金在公司內部的合理配置，使公司財務管理發(fā)生了質的飛躍。由于這一時期資產管理成為財務管理的重中之重，因此稱之為資產財務管理時期。
50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結構、股利政策、經營風險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。由此，資本結構和股利政策的研究受到高度重視。
這一時期主要財務研究成果有：1951年，美國財務學家迪安（JoelDean）出版了最早研究投資財務理論的著作《資本預算》，對財務管理由融資財務管理向資產財務管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響；1952年，馬克維茨（H•M•Markowitz）“資產組合選擇”，認為在若干合理的假設條件下，投資收益率的方差是衡量投資風險的有效方法。從這一基本觀點出發(fā)，1959年，馬克維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風險的計量入手，研究各種資產之間的組合問題。馬克維茨也被公認為資產組合理論流派的創(chuàng)始人；1958年，莫迪哥萊尼（FrancoModigliani）和米勒（MertoH•Miller）在《美國經濟評論》上發(fā)表《資本成本、公司財務和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因為在研究資本結構理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾獎；1964年，夏普（WilliamSharpe）、林特納（JohnLintner）等在馬克維茨理論的基礎上，提出了著名的資本資產定價模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產組合中風險與收益的關系，區(qū)分了系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，明確提出了非系統(tǒng)性風險可以通過分散投資而減少等觀點。資本資產定價模型使資產組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經濟學獎的榮譽?？傊谶@一時期，以研究財務決策為主要內容的“新財務論”已經形成，其實質是注重財務管理的事先控制，強調將公司與其所處的經濟環(huán)境密切聯(lián)系，以資產管理決策為中心，將財務管理理論向前推進了一大步。
投資財務管理時期
第二次世界大戰(zhàn)結束以來，科學技術迅速發(fā)展，產品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴大，跨國公司增多，金融市場繁榮，市場環(huán)境更加復雜，投資風險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風險，這對已有的財務管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務管理的重點轉移到投資問題上，因此稱為投資財務管理時期。如前述，投資組合理論和資本資產定價模型揭示了資產的風險與其預期報酬率之間的關系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風險與報酬的相互
作用基礎上，而且大大改變了公司的資產選擇策略和投資策略，被廣泛應用于公司的資本預算決策。其結果，導致財務學中原來比較獨立的兩個領域—投資學和公司財務管理的相互組合，使公司財務管理理論跨入了投資財務管理的新時期。前述資產財務管理時期的財務研究成果同時也是投資財務管理初期的主要財務成果。
70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強。認股權證、金融期貨等廣泛應用于公司籌資與對外投資活動，推動財務管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F•B1ack）等人創(chuàng)立了期權定價模型（OptionPricingMolde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（ArbitragePricingTheory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標體系；建立了科學的風險投資決策方法。
一般認為，70年代是西方財務管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學和社會科學的豐富成果，財務管理進一步發(fā)展成為集財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制和財務分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務管理》一書，這部集西方財務管理理論之大成的著作，標志著西方財務管理理論已經發(fā)展成熟。
財務管理深化發(fā)展的新時期
20世紀70年代末，企業(yè)財務管理進入深化發(fā)展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡化方向發(fā)展。
70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務管理帶來了一系列前所未有的問題，因此這一時期財務管理的任務主要是對付通貨膨脹。通貨膨脹財務管理一度成為熱點問題。
80年代中后期以來，進出口貿易籌資、外匯風險管理、國際轉移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務業(yè)績評估等，成為財務管理研究的熱點，并由此產生了一門新的財務學分支—國際財務管理。國際財務管理成為現(xiàn)代財務學的分支。
80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國家陷入沉重的債務危機，前蘇聯(lián)和東歐國家政局動蕩、經濟瀕臨崩潰，美國經歷了貿易逆差和財政赤字，貿易保護主義一度盛行。這一系列事件導致國際金融市場動蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財務決策中日益重視財務風險的評估和規(guī)避，其結果，效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術等數(shù)量方法在財務管理工作中的應用與日俱增。財務風險問題與財務預測、決策數(shù)量化受到高度重視。
隨著數(shù)學方法、應用統(tǒng)計、優(yōu)化理論與電子計算機等先進方法和手段在財務管理中的應用，公司財務管理理論發(fā)生了一場“革命”。財務分析向精確方向飛速發(fā)展。80年代誕生了財務管理信息系統(tǒng)。90年代中期以來，計算機技術、電子通訊技術和網(wǎng)絡技術發(fā)展迅猛。財務管理的一場偉大革命—網(wǎng)絡財務管理，已經悄然到來。
財務管理發(fā)展趨勢
現(xiàn)代的財務管理，將繼續(xù)朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡化方向發(fā)展。而網(wǎng)絡財務管理變革則遙遙領先。
當今是信息時代，是知識經濟時代。知識經濟拓寬了經濟活動的空間，改變了經濟活動的方式。主要表現(xiàn)在兩個方面：一是網(wǎng)絡化。容量巨大，高速互動，知識共享的信息技術網(wǎng)絡構成了知識經濟的基礎，企業(yè)之間激烈競爭將在網(wǎng)絡上進行；二是虛擬化。由于經濟活動的數(shù)字化和網(wǎng)絡化加強，開辟了新的媒體空間，如虛擬市場、虛擬銀行。許多傳統(tǒng)的商業(yè)運作方式也將隨之消失，代之以電子支付，電子采購和電子定單，商業(yè)活動將在全球互聯(lián)網(wǎng)上進行，使企業(yè)購銷活動更便捷，費用更低廉，對存貨的量化監(jiān)控更精確。同時，網(wǎng)上收付，使國際資本的流動加快，而財務主體面臨的貨幣風險卻大大地增加。相應地，財務管理理論和實踐，將隨著理財環(huán)境的變化而不斷革新。網(wǎng)絡財務管理主體、客體、內容、方式都會發(fā)生很大的變化，有待進一步研究討論和實踐。
參考文獻：
