發(fā)布時間：2023-08-15 17:13:25
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融危機的解決方法樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關鍵詞：公允價值；金融危機根源
中圖分類號：F83文獻標識碼：A
從2006年初開始在美國因次級抵押貸款機構破產(chǎn)、投資基金被迫關閉導致股市劇烈震蕩。這場因“次貸業(yè)務”引發(fā)的金融風暴，目前已經(jīng)席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機，全球經(jīng)濟正步入衰退。這場危機爆發(fā)后，社會各界一方面積極尋找應對危機的舉措；另一方面積極尋找危機產(chǎn)生的根源。在這一過程中，金融界人士提出：會計計量原則――公允價值，是造成金融危機的元兇之一。因為，根據(jù)現(xiàn)行會計準則中公允價值計量的原則，企業(yè)需要將市場價格迅速下降的資產(chǎn)價格反映在財務報表中，導致與抵押有關的證券資產(chǎn)巨額減計，過于真實和迅速地反映企業(yè)財務狀況。特別是對于金融機構由于公允價值會計準則導致眾多銀行不得不過多的和“不合理”的減計資產(chǎn)，從而壓縮了銀行的放貸，金融市場流動性不足，進一步加劇經(jīng)濟震蕩。在某種程度上加劇或放大了金融危機。所以，救市的手段之一就是要修改目前會計核算中的公允價值計量。面對越來越大的對公允價值質(zhì)疑的聲音，美國參眾兩院賦予了SEC暫停使用公允價值計量的權利。公允價值，真的是造成金融危機的元兇之一？
一、公允價值與金融危機
（一）公允價值的含義。對于公允價值，不同機構有不同的定義，其中最具代表性的有：
美國會計準則：公允價值“在計量日市場參與者之間在有序的市場交易中，出售資產(chǎn)所獲得的價格或清償債務所出的價格?！保⊿FAS157：《公允價值計量》）
國際財務報告準則：公允價值“指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或債務清償?shù)慕痤~”。（IAS2：《存貨》）
（二）公允價值使用的意義。公允價值被引入會計準則并在實踐中應用具有重要的意義。
1、預防金融市場風險。金融市場是一個高風險的市場，金融工具總是與金融市場緊密相連，其價值也往往隨市場行情的變化而不斷地變化。投資者只有準確地認識市場價值的走勢，才能做出合理的投資決策。例如，20世紀八十年代美國曾發(fā)生嚴重的儲蓄和貸款危機，一些金融機構利用會計計量原則――“歷史成本原則”，掩蓋問題貸款。由于沒能真實和迅速地反映金融機構財務狀況，導致投資者的判斷失誤，400多家金融機構破產(chǎn)，引發(fā)金融危機。從那以后，美國金融界就傾向于以公允價值計量金融產(chǎn)品，使得投資工具價值得到公允的體現(xiàn)，合理的反映金融市場的風險。從某種意義上說，“公允價值”概念正是在吸取那次危機經(jīng)驗，為了預防金融市場風險而引入的。
2、提高財務信息真實性、相關性和有用性。財務信息是投資者進行投資決策的依據(jù)，傳統(tǒng)的會計計量是建立在歷史成本基礎之上的，進行會計計量時只能依據(jù)已經(jīng)發(fā)生的交易成本，入賬后一般不得隨意調(diào)整賬面價值。而金融工具的交易活動從合約的簽訂到實施，要經(jīng)歷一個過程。在這個過程中，金融工具的市場價格處于不斷變動的狀態(tài)，合約不經(jīng)履行，成本就無法確定。在這種情況下，如果按歷史成本入賬（按照某一時點上金融工具的市場價入賬），而且入賬價值保持不變，就不符合金融工具價值變動的特征，違背了會計主體經(jīng)濟活動的真實性原則，無法提供與決策相關的有用信息。
雖然，公允價值被引入會計準則即伴隨廣泛的爭議，但是從風險預防與財務信息質(zhì)量控制的需求出發(fā)，會計計量原則的主流是肯定公允價值的。
（三）公允價值與金融危機的關系。金融界人士提出，公允價值原則在次貸危機中造成了順周期效應，即市場高漲時，由于交易價格高，容易造成相關金融產(chǎn)品價值的高估，市場低落時，往往造成相關產(chǎn)品價值的低估，是造成次貸危機的元兇之一。但是，從二者關系上看，公允價值只是金融工具價值的計量手段。公允價值計量方法不僅沒有火上澆油，反而使危機更快暴露出來，讓投資者盡快看到了真實情況。公允價值只是“溫度計”，而金融工具價值好比人體溫度，前者只能“如實反映”后者的高低，而不能決定其高低。公允價值只是把情況真實的表現(xiàn)出來，市場波動的影響被公允價值準則所捕獲，做到信息透明性。其真正的目的在于：通過市場不斷調(diào)整，讓大家正確認識目前的問題。所以，如果因此次金融危機而改變會計準則，停止使用公允價值，“正如一個人發(fā)燒，我們藏起體溫計，而不去服藥，不能自動退燒一樣”。通過放松會計計量的規(guī)則而“創(chuàng)造”的利益是一種幻覺，只能延遲問題的解決；改變公允價值會計準則，將會剝奪投資者在最需要關鍵財務信息的時候獲取這些信息的權利。這種虛假“健康”信息，最終會導致資本市場的崩潰，使經(jīng)濟陷入長時期的衰退。
二、金融危機產(chǎn)生的根源
（一）信用消費監(jiān)管失靈。此次金融危機的爆發(fā)是由于美國的房貸市場爆發(fā)危機所引起的。在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從超市購物到電話賬單，貸款無處不在，信用消費在美國非常普遍。特別是一些大宗商品交易，消費者都是分期付款，例如房地產(chǎn)消費。但是，在美國失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。有些人收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入，信用等級達不到標準，當他們通過信用消費買房時，被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。到危機爆發(fā)前，大約有超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級貸款。在這個過程中，美國房貸金融機構放松了對購房貸款業(yè)務的監(jiān)管，一些負面因素逐漸浮現(xiàn)。在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。但是，隨著美國住房市場的降溫，尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者通過出售住房或者通過抵押住房再融資變得很困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發(fā)大量涉及到次級貸業(yè)務的金融機構資金鏈斷裂，企業(yè)破產(chǎn)倒閉，最終導致危機爆發(fā)。
（二）衍生金融工具的濫用。對衍生金融工具的監(jiān)管失控也是造成此次金融危機的另一個重要原因。近十多年來，隨著金融市場的發(fā)展，為了規(guī)避金融市場所帶來的風險，金融機構創(chuàng)造了大量的衍生性金融工具來規(guī)避金融市場的風險。在美國次級貸款業(yè)務高速發(fā)展的過程中，次貸機構為轉(zhuǎn)移次貸業(yè)務所帶來的風險，通過“風險轉(zhuǎn)移”的方法，將次貸業(yè)務轉(zhuǎn)化為證券再賣給投資者。次級貸款機構大約將超過6000億美元的次級貸款債權轉(zhuǎn)化為證券后，賣給了世界各國的投資者。與此同時，美國金融監(jiān)管機構放松了對衍生金融工具的風險評估與監(jiān)控，使得“AAA”的信用等級的次貸債券泛濫成災；以及投資機構的監(jiān)管手段遠遠滯后于次貸投資業(yè)務的發(fā)展進程，使得投資機構也失去了對次貸業(yè)務風險的敏感性。但是，在衍生金融工具的交易過程中，衍生金融工具只是被拆來拆去、換來換去賣到了世界各地的金融機構。在這過程中，不但沒有使得社會實際財富增加，反而使得本來只是存在于美國金融市場的風險，伴隨著次貸債券的投資行為，被傳導到世界各地的金融市場，引發(fā)次貸風險被無限擴大。所以，當次貸危機爆發(fā)后，在危機四伏的金融世界里，“蝴蝶效應”引發(fā)毀滅性的全球性金融災難。
（三）通貨膨脹。在美國歷時最長的經(jīng)濟“景氣”時代結束、網(wǎng)絡經(jīng)濟泡沫破滅后，美國經(jīng)濟陷入低谷。在這種情況下，美國政府只是單純的以降低利息方式去刺激經(jīng)濟發(fā)展，同時又在市場上找到一個新的經(jīng)濟增長點――“房地產(chǎn)投資市場”來代替“網(wǎng)絡經(jīng)濟泡沫”成為推動美國經(jīng)濟進一步發(fā)展的新動力。但是，這種做法沒有從根本上解決經(jīng)濟發(fā)展中所遇到的問題，反而造了一個更大的泡沫。
在美國政府長期政策扶持、美聯(lián)儲長期的低利息政策，使得美國房地產(chǎn)投資市場迅速發(fā)展，刺激社會消費激增。但是，在發(fā)展過程中一些危機逐漸被積蓄起來，投資市場流動性過剩，引發(fā)社會通貨膨脹。為了應對通貨膨脹的影響，美國政府被迫提高短期貸款利率，使得次級信用貸款者還款能力下降，大量的次級貸款無法收回，引發(fā)次貸機構的倒閉與次貸投資業(yè)務的虧損，形成此輪金融動蕩。
事實上，此次金融危機的源頭就是美國房貸金融機構在市場繁榮時期放松了對購房貸款資格監(jiān)管引起的。在美國寬松的房地產(chǎn)投資政策下，在房地產(chǎn)市場上形成大量的“次級抵押貸款”，成為了引爆金融危機的導火索。當“次級抵押貸款事件”暴發(fā)后，沖擊波傳導到了“次級債券”，又引爆了“次級債危機”。一場原本只涉及單一地區(qū)、單一金融產(chǎn)品的危機已經(jīng)通過“蝴蝶效應”演變成了一場波及全球金融市場的颶風?，F(xiàn)在的金融危機原則上是一個經(jīng)濟問題，在于次貸危機引發(fā)的流動性不足、金融創(chuàng)新缺乏透明度和有效監(jiān)管，金融危機并不是由公允價值導致的。恰恰相反，應通過這次金融危機進一步完善公允價值計量相關會計準則，提高會計準則在揭示、控制風險方面的功效。
三、金融危機的解決方法
現(xiàn)在的金融危機原則上是一個經(jīng)濟問題，而不是會計問題，在投資風險膨脹的今天，公允價值計量才是最能體現(xiàn)公司財務狀況的計量方法，尤其適用于金融衍生產(chǎn)品。在次貸危機中，公允價值計量方法不僅沒有火上澆油，反而使危機更快暴露出來，讓管理層盡快看到了真實情況。金融危機的解決只有從危機本身產(chǎn)生的根源來尋找解決方案，因此我們應該從以下幾個方面來解決問題：
（一）恢復市場信心和信任。本次金融危機的爆發(fā)是由于次級信用貸款者到期無法償還貸款引發(fā)的，是金融市場上的信貸出現(xiàn)了問題。信貸一詞來自于信用和信任，在借出資金時如果沒有把握收回，金融市場就會失靈和信用市場就會失效。這個問題的解決不在于誠信而是我們不知道資金真實的缺口，公眾會失去對市場的信心與信任，缺乏投資信心，導致金融市場的流動性不足，解決方案則在于恢復信心和信任。
1、建立存、貸款擔保制度。政府為中長期存、貸款提供擔保，以緩解銀行間的惜貸與存款者擠兌氣氛，緩解公眾緊張的投資情緒，保證市場的流動性。
2、金融機構重組與政府持股。通過資本重組及其他“適當手段”救助陷入困境的金融機構，整合金融市場的資源。政府將以購買優(yōu)先股方式向金融機構直接注資，提高金融機構的質(zhì)量。
在方案實施上，一是不可單純依靠投資者和投資機構自我的約束力，而需加強監(jiān)管體系。二是強化全球金融監(jiān)管體制協(xié)調(diào)。當前，經(jīng)濟、金融一體化使得各國金融市場相關性加強，某一市場失靈將會殃及全球市場。然而，現(xiàn)有的監(jiān)管體系仍是各自為政，監(jiān)管政策的出臺主要是基于本國國內(nèi)因素和利益考慮。為保證國內(nèi)利益與國際市場需求的一致，便需要國際間的協(xié)作與協(xié)調(diào)。
（二）政府應加強對金融市場的監(jiān)管，建立風險預警系統(tǒng)。建立一套以“資本充足率”為主線，貸款回收監(jiān)測為輔的風險預警系統(tǒng)，監(jiān)管部門根據(jù)金融機構的資本充足率高低與貸款回收情況，把金融機構劃分為幾種狀況，監(jiān)管當局據(jù)此采取不同的預防性監(jiān)管措施，從而實現(xiàn)對金融機構風險和危機的控制。
監(jiān)管部門根據(jù)金融機構“資本充足率”的變化，責成金融機構的資本在低于規(guī)定標準時采取內(nèi)部的糾偏行動，以改善金融機構資本狀況。同時，根據(jù)情況的變化，對有問題的金融機構實施早期救助，避免金融機構破產(chǎn)，降低金融風險。
（三）增加對基礎設施的投入。政府增加對基礎設施的投入，通常能帶來幾倍于投資額的社會總需求和國民收入，起到經(jīng)濟學上所說的“乘數(shù)效應”。這方面，通過興辦基礎設施和公共項目促進經(jīng)濟復蘇，增加就業(yè)崗位，提高全體國民的收入水平，并借此幫助失業(yè)者恢復他們的信用，有效地刺激合理消費，盡快形成經(jīng)濟良性循環(huán)鏈。
【關鍵詞】歐債危機 經(jīng)濟衰退 債務積累
一、世界經(jīng)濟衰退危機
美國債務的快速累積和日本、英國，當然也包括中國債務的躍升，正在使大博弈的時間逐漸迫近。這絕非此前的僅是歐元與美元兩大陣營的對壘，而是摻雜著諸如資源消耗與競爭、意識形態(tài)、社會制度等方面的因素。也因此，決戰(zhàn)結局不像歐元的結局那樣簡單和輕描淡寫。目前，全球制造業(yè)中心已逐步從發(fā)達國家轉(zhuǎn)向新興市場國家，但貨幣金融中心仍在發(fā)達國家。也就是說，美國占世界1/4的經(jīng)濟實力卻要占全球2/3的貨幣權利，這一矛盾已成為當今世界經(jīng)濟發(fā)展的一個主要矛盾之一。?譹?訛這次貨幣濫發(fā)政策證實美國已沒有更多選擇，即繼續(xù)通過透支國家信用以挽救經(jīng)濟衰退的命運。美國的目的是明確的，繼續(xù)通過貨幣金融戰(zhàn)略轉(zhuǎn)嫁金融危機的風險和損失。造成這樣的局面與目前全球經(jīng)濟面臨兩個基本失衡有關：一是全球虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的嚴重脫節(jié)；二是制造業(yè)中心與貨幣金融中心的脫節(jié)。
要解決債務危機，我們不能只滿足于短期的危機解決方案。從長遠來看，各主要債務國家應該繼續(xù)反思和探索深層次問題及其解決方法。例如應努力加強各主要經(jīng)濟體經(jīng)濟及金融政策的協(xié)調(diào)和監(jiān)督；引入新的經(jīng)濟評估指數(shù)；調(diào)整國家內(nèi)部經(jīng)濟不平衡；建立一個長期有效的永久性危機管理機制，以處理未來可能發(fā)生的類似危機；從制度創(chuàng)新層面強化各經(jīng)濟體的經(jīng)濟治理等。?譺?訛
二、就業(yè)危機
以制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟在歐洲經(jīng)濟中的比重曾經(jīng)原本一直超過金融服務業(yè)；但隨著經(jīng)濟金融化發(fā)展趨勢愈演愈烈，歐洲和美國都將經(jīng)濟運行活動的中心偏離了實體經(jīng)濟的生產(chǎn)，而越來越集中到金融資產(chǎn)的流動、管理和增值上來。盡而，以金融為代表的服務業(yè)發(fā)展速度遠遠超過了實體經(jīng)濟，金融業(yè)愈來愈越成為歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的主要推動力。與此同時，歐洲經(jīng)濟體不斷把制造業(yè)轉(zhuǎn)移到境外，導致經(jīng)濟的虛擬化程度不斷提高；資本外移的直接后果，是使得本土工作崗位不斷下降，失業(yè)率居高不下。另一方面，環(huán)顧當今歐洲，除了德國、瑞典等少數(shù)國家依然保持著高度的勤勉和創(chuàng)新精神外，其他國家都有嚴重的“金融化享受”的傾向。不斷加劇的失業(yè)，不僅使數(shù)以千萬的失業(yè)者要求以被救濟者的身份無償分享社會勞動成果，而且也同時造成不少高素質(zhì)人力資本無法實現(xiàn)和充分發(fā)揮創(chuàng)造財富的能力。希臘等國每年產(chǎn)值的近三分之一為社會福利和救濟所占居，政府財政負擔日益沉重；加上工業(yè)發(fā)展相對停滯、創(chuàng)新贏利能力不斷衰退，國民經(jīng)濟很易陷入困境。同時，次貸危機的爆發(fā)，歐債危機的蔓延，更使這些國家的就業(yè)問題逐漸發(fā)展成為當前嚴重的社會問題。
三、信心危機
當前，隨著歐債危機的不斷加劇，歐元區(qū)經(jīng)濟正面臨多種挑戰(zhàn)，同時，功能失靈的美國政府“救市不利”，全球金融市場延續(xù)劇烈動蕩的形勢，導致投資者信心風雨飄搖。
如果說雷曼破產(chǎn)引發(fā)的2008年國際金融市場崩盤，把全球經(jīng)濟拖入衰退。那么2011年美債評級下調(diào)，歐債風波疊現(xiàn)，會不會成為全球經(jīng)濟二次探底的警告正越來越多地為人們所關注。
單從美國看，2011年8月18日美國費城聯(lián)儲宣布，當?shù)?月份制造業(yè)指數(shù)為-30.7點,不但遠低于市場4.0點的早前預期，而且創(chuàng)下該地區(qū)這一數(shù)據(jù)自2009年3月以來的又一新低，這意味著費城聯(lián)儲所在分區(qū)的制造業(yè)運營水平已降至金融危機最嚴重時期水平。此前湯森路透與密西根大學8月13日公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費者信心指數(shù)初值為54.9，已創(chuàng)下1980年5月以來最低。8月23日德國8月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)，更是遭遇了與“雷曼倒閉后”相類似的崩盤式跌幅。?譻?訛
基于目前歐洲與美國等國家的種種經(jīng)濟態(tài)勢，甚至有經(jīng)濟學者警告歐元正在崩潰。歐洲銀行業(yè)因持有希臘等瀕臨違約國家的債券而陷入困境，這些不確定因素進一步導致美國等國家經(jīng)濟的低迷。當前，新一輪美國經(jīng)濟衰退的可能性已在增加；同時，如果歐元崩潰，或?qū)⒁l(fā)一場無法控制的銀行業(yè)危機，盡而可能會導致全球性的金融危機，造成新的大蕭條。
基于上述經(jīng)濟形勢的分析判斷，全球投資者信心受到巨大打擊，而投資者信心的衰減又反過來加劇了全球金融市場的動蕩與不安。
四、政治危機
發(fā)達國家債務危機冰凍三尺，非短期所能解決，而經(jīng)濟挑戰(zhàn)與選舉政治相遇，進一步加大了發(fā)達國家經(jīng)濟決策的不確定性。IMF總裁拉加德在年會期間曾指出，解決歐債危機，不缺乏行動計劃和金融資源，但缺乏政治意愿和相關具體落實。同時指出，發(fā)達國家陷入低速增長可能將是長期的經(jīng)濟現(xiàn)實。更有學者指出，從當前的世界經(jīng)濟形勢看，不排除發(fā)達國家出現(xiàn)一兩個季度負增長的可能性。
主要經(jīng)濟體如美國，其經(jīng)濟在經(jīng)歷幾個季度的復蘇之后，重新陷入停滯，美國的失業(yè)率依然居高不下。美國當前面臨的嚴峻形勢和2009年時具有不同的國內(nèi)背景。當時，美國民主、共和兩大政黨在應對危機的決策上基本上能夠團結一致，可以較快地做出政治決斷；現(xiàn)在美國大選競爭已經(jīng)開始，黨派之間政治立場兩極化，達成一致的應對新挑戰(zhàn)的方案非常困難。
同時，經(jīng)濟危機在逐漸演變的過程中，不斷雜揉政治危機的情況已不是單一現(xiàn)象。歐洲債務危機已經(jīng)持續(xù)一段時間，為了挽救這次的危機，希臘政府出臺了壓縮公共赤字計劃，包括提高燃油稅率、下調(diào)個稅起征點、凍結公務員加薪、改革養(yǎng)老金發(fā)放等緊縮性舉措，力圖把今年財政赤字降到8.7%。但這些政策遭到國內(nèi)各階層人士的大規(guī)模反對，全國陷入一片抗議的聲浪之中。一些國家在施行緊縮性政策壓縮債務與財政赤字的過程中，也不斷激起國內(nèi)民怨沸騰，社會矛盾日益尖銳。
注 釋
?譹?訛查曉剛，面對歐債危機，G20要開足馬力，文匯報，2011年，9月，25日（第004版）.
?譺?訛李嵐，關注歐債風險：中國銀行業(yè)或有所行動，金融時報，2011年9月22日（第003版）.
?譻?訛查曉剛，面對歐債危機，G20要開足馬力，文匯報，2011年，9月，25日（第004版）.
參考文獻
[1]徐彬.歐債危機與歐元的前景.中國證券期貨，2011（11）.
[2]余翔.歐債危機陰霾仍難散去.世界知識，2011（8）.
關鍵詞:商業(yè)銀行 風險控制 后危機時代
中圖分類號:F830.33 文獻標識碼:A
文章編號:1004-4914(2010)08-198-01
一、金融危機與后危機時代
2008年,爆發(fā)了全球金融危機,這場危機不亞于1929年的經(jīng)濟危機。一般認為,它是源于美國的次貸危機?？偟膩碚f,這場危機的根源是宏觀經(jīng)濟因素和金融這個特殊行業(yè)共同的結果。一方面,從2004年到2007年,美國經(jīng)營抵押貸款的機構集聚了大量不良資產(chǎn),投資次級債及相關衍生產(chǎn)品的金融機構相繼出現(xiàn)了金融風險?？梢哉f,宏觀經(jīng)濟環(huán)境和貨幣政策的起伏催發(fā)了泡沫,也導致了泡沫的破裂。另一方面,過度的金融創(chuàng)新和高杠桿融資機制是觸發(fā)金融危機的內(nèi)部原因。隨著市場需求和金融工具的不斷深化,資產(chǎn)證券化變的更為復雜。為了追逐利益,各種證券經(jīng)過精心打包、重組和分割,通過各種具有高杠桿作用的金融衍生產(chǎn)品交易,進一步放大了風險。自2008年下半年開始,受國際金融危機不斷蔓延的嚴重影響,全球主要經(jīng)濟體經(jīng)歷第二次世界大戰(zhàn)后的又一次沖擊。在各國政府出臺的一系列經(jīng)濟刺激政策的作用下,2009年4月份以來,全球經(jīng)濟信心逐步恢復,經(jīng)濟先行指標PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù))得到回升,工業(yè)實際產(chǎn)出開始回暖,金融市場利差指標恢復正常,消費者信心震蕩回升,經(jīng)濟增長預期上調(diào),全球經(jīng)濟逐步渡過金融危機的恐慌而進入“后危機時代”。所謂的后危機時代,就是指隨著危機的緩和,而進入相對平穩(wěn)期。但是由于固有的危機并沒有,或是不可能完全解決,而使世界經(jīng)濟等方面仍存在著很多的不確定性和不穩(wěn)定性,是緩和與未知的動蕩并存的狀態(tài)。就這次金融危機來看,世界經(jīng)濟已趨于好轉(zhuǎn),有些國家已經(jīng)實現(xiàn)了經(jīng)濟的正增長,但是金融危機的根源并沒有消除,也不可能消除,因此有可能出現(xiàn)再次的經(jīng)濟衰退。
二、我國商業(yè)銀行存在的問題
雖然我國的商業(yè)銀行在最近幾年有了長足的發(fā)展,但是在危機的沖擊下,依然顯得很脆弱。隨著危機的蔓延,我國銀行業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性和抗風險能力將受到嚴峻的考驗。就目前情況看,主要存在以下兩個方面的問題。
1.貸款的快速增長。事實告訴我們,商業(yè)銀行短期貸款增速超過一定的臨界值,那么,必定會導致未來信貸風險的擴大。然而,目前我國銀行貸款在4月份稍許回落后,繼續(xù)保持增長態(tài)勢。在6月份,貸款額達到1.2萬億元。貸款過分投向基礎設施領域,導致貸款質(zhì)量有惡化的趨勢, 貸款組合中比例較大的制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量下滑尤其令人擔憂, 零售業(yè)務也出現(xiàn)放緩的跡象。不僅如此,貸款的增加還會給銀行帶來許多風險。第一,信用風險。目前,雖然宏觀經(jīng)濟正在復蘇,但是恢復的速度很慢。我國的國內(nèi)需求不能在短時期內(nèi)快速上漲,出口又面臨很大的壓力,企業(yè)沒有良好的效益,還款的能力在下降。大量的貸款收不回來,成為呆賬。第二,利率風險。央行的頻繁降息,使得凈息差逐步收窄,對商業(yè)銀行的盈利能力影響巨大。而且資產(chǎn)、負債的市值因利率變動而變動, 并波及清償能力,進而引發(fā)流動性問題。銀行的生存壓力越來越大。第三,合規(guī)風險和操作風險。一些基層的分支機構違規(guī)發(fā)放土地儲備貸款,虛假按揭貸款以及向不符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)提供貸款,向不符合國家產(chǎn)業(yè)政策或未經(jīng)批準的項目貸款等。
2.中間業(yè)務收入增速減緩對商業(yè)銀行利潤的貢獻下降。目前,我國商業(yè)銀行中間業(yè)務的經(jīng)營范圍還比較狹窄,收入來源主要集中在支付結算類業(yè)務、銷售類業(yè)務、資產(chǎn)托管業(yè)務、銀行卡業(yè)務以及顧問咨詢類業(yè)務,其中支付結算類業(yè)務和銷售類業(yè)務的收入大多都占到商業(yè)銀行中間業(yè)務收入的50%以上。由于受國際金融危機的影響,中國的進出口形勢不斷惡化,商業(yè)銀行的結算類業(yè)務由此受到了巨大影響。受國內(nèi)資本市場不景氣的影響,企業(yè)股權融資的暫停、基金發(fā)行規(guī)模的縮減以及理財產(chǎn)品收益率的降低等因素都將嚴重影響商業(yè)銀行的銷售類業(yè)務和資產(chǎn)托管類業(yè)務。隨著社會經(jīng)濟形式的不斷調(diào)整,信用卡不良貸款率不斷攀升,這些也都將對銀行卡業(yè)務的法杖不利影響。在上述諸多因素的影響下,各家商業(yè)銀行中間業(yè)務收入增速的減緩已經(jīng)在2009年一季度充分顯示出來。到目前為止,中國銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行等的中間業(yè)務收入增長仍然緩慢,商業(yè)銀行的盈利能力由此受到了顯著影響。
三、后危機時代銀行的風險控制
商業(yè)銀行目前存在的問題已經(jīng)十分的嚴重,如何解決這些問題,使它們的風險降到最低,提高它們抵御風險的能力和競爭力,刻不容緩。筆者認為至少要在以下四個方面下功夫。
1.加強對信用風險的控制。隨著中國商業(yè)銀行市場化、國際化進程的加快, 銀行建立和完善符合國際標準和本行實際情況的信用評級制度對于防范和化解日益復雜的金融風險至關重要。國際金融危機的經(jīng)驗教訓表明,過度依賴外部信用評級機構將累積系統(tǒng)性風險。由于外部評級機構的計量模型具有趨同性,使得各機構信用評級和債項評級結果高度相關,這就給商業(yè)銀行避險增加了許多困難,甚至變得不可能。因此,我國商業(yè)銀行應增加投入培養(yǎng)獨立的風險識別專業(yè)團隊,開發(fā)內(nèi)部信用評級系統(tǒng),結合外部評級共同作為決策參考。
2.加強對利率風險的控制。利率市場化是深化中國金融體制機制改革的必然趨勢和重要環(huán)節(jié)。利率市場化必然導致利率的經(jīng)常波動,因此,我們必須建立以質(zhì)量為基礎,以效益為中心的貸款定價機制。商業(yè)銀行應積極研究存貸款定價方法,建立更加嚴格準確的定價模型。利率定價的核心在于銀行價格政策的決策,其根本出發(fā)點在于業(yè)務或者產(chǎn)品的價格能夠在覆蓋銀行各項成本的基礎上實現(xiàn)銀行既定的盈利目標。
3.加強對操作性風險的控制。建立科學的風險管理理念,推行事前防御,事中管理,事后處置的風險管理模式;建立完備的操作風險歷史損失數(shù)據(jù)庫,不斷積累內(nèi)部數(shù)據(jù),為操作風險的度量提供強大的數(shù)據(jù)基礎;建立完善的業(yè)務規(guī)章制度和操作流程,做到銀行與客戶分離,前臺與后臺的相分離;建立高尚的企業(yè)文化氛圍,加強員工的思想教育和修養(yǎng),以違規(guī)操作為恥。提高員工的風險意識,使風險意識突破傳統(tǒng)的部門界限真正融入全行各個部門、每位員工的行為規(guī)范和工作習慣之中, 讓每一位員工認識到自身崗位上存在的風險點, 形成防范風險的第一道屏障。對于鋌而走險的員工,給予嚴厲懲處。
4.多元化業(yè)務的開展。為了增加商業(yè)銀行的收入渠道,提高盈利能力。在后危機時代,商業(yè)銀行必須開展多元化的義務,由以存貸款業(yè)務為主導的業(yè)務體系向綜合化業(yè)務體系發(fā)展,最終實現(xiàn)從傳統(tǒng)的融資中介向全能型的服務中介轉(zhuǎn)變,從社會融資型銀行向財富管理型銀行轉(zhuǎn)變,全面提升綜合競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。首先,將業(yè)務領域由傳統(tǒng)的銀行業(yè)務向證券業(yè)務、保險業(yè)務、信托業(yè)務、期貨業(yè)務擴展,突破國內(nèi)銀行混業(yè)經(jīng)營的政策障礙、技術障礙,增強金融創(chuàng)新能力,全方位為客戶提供金融服務。其次,進一步完善網(wǎng)上銀行功能,防止惡意套現(xiàn)現(xiàn)象的出現(xiàn)。再次,逐步建設和完善跨國銀行,在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置,促進商業(yè)銀行向國際化的現(xiàn)代商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型。
參考文獻:
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歐洲經(jīng)濟政策研究中心(CEPR)的丹尼爾?格羅斯和托馬斯-梅耶建議歐洲組建一個比國際貨幣基金組織(IMF)更好的經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)機制――歐洲貨幣基金組織(EMF)。據(jù)他們的設計，EMF將由經(jīng)濟和財政實力最弱的成員國出資，具有比IMF更嚴苛的政策條件，同時也將預設一個針對債務違約的清算機制。
從經(jīng)濟、金融和政治的角度來看，這個提議都是注定要失敗的。一旦實施，將會產(chǎn)生適得其反的效果。歐洲更應該把希臘送到IMF那兒去，求得一套全面的經(jīng)濟改革方案，而不是繼續(xù)把它呵護在歐洲范圍內(nèi)。
要想成功借由外部援助解決某國的金融危機，就要平衡好融資和調(diào)整之間的關系。應該有充足的外來資金，防止流動性危機惡化為償什性危機。如果出現(xiàn)償付問題，應該有足夠的資金來遏制風險蔓延至其他國家。此外，還應有充分的調(diào)整措施，糾正深層次的問題，做好應對未來危機的準備。
格羅斯和梅耶認為，歐洲將比IMF更善于平衡上述關系。最近的一個類似例子是1997年日本建議組建亞洲貨幣基金組織(AMF)。提出組建AMF的初衷是為了將重心由IMF主張的傾向于調(diào)整，轉(zhuǎn)向傾向于融資。EMF與AMF的方向則正相反。關于EMF的這一提議存在嚴重缺陷，其漏洞主要體現(xiàn)在以下四個方面：
首先，成員國就EMF條約達成共識需要時間。正如AMF不能在亞洲金融危機中發(fā)揮作用一樣，EMF也不會有助于解除希臘對歐洲貨幣同盟的威脅。格羅斯和梅耶的建議只會吸引那些對道德風險極度緊張的人，卻分散了人們對關鍵問題的注意力。
其次，姑且不論可行性，如果EMF對經(jīng)濟和金融的條件要求過于苛刻，歐元區(qū)借款國就可能“投奔”IMF。過去的30年間，歐盟成員國遇到問題往往向布魯塞爾求助，正是因為歐盟的援助會更重視融資而不是調(diào)整。若EMF不允許IMF插手歐元區(qū)的事務，那么歐元區(qū)各國在IMF中的代表性和發(fā)言權就應該化零為整，它們的集體投票權比重也應當降低，這正是歐元區(qū)國家一直以來抗拒的。另一種可能是，歐元區(qū)各國會在IMF湊足票數(shù)，以確保IMF的條件比EMF更為嚴苛。這將是又一次歷史性的怪異之舉。
第三，根據(jù)格羅斯和梅耶的構想，EMF應通過市場借貸，也就是賦予EMF舉債的權利，而不是由財政狀況良好的強勢經(jīng)濟體提供顯性的擔保。另一個途徑是，EMF的資金將來源于違反了《馬斯特里赫特條約》要求的成員國。以去年秋歐盟委員會的20lO年預測為基準，從公共債務存量來看，一半國家違反了規(guī)定；從赤字比率看，全部國家應繳納罰款。最初《歐盟穩(wěn)定與增長公約》曾規(guī)定對赤字超限的罰款，但這在當時政治上不可行。難道現(xiàn)在就變得可行了嗎?
第四，格羅斯和梅耶建議在EMF條例中納入針對國家違約的處理方案，主要是在償還債務時確定一個“折讓”的比例。這一方案以某國之前的財政“揮霍度”為指標，它很可能會影響到整個歐元區(qū)的借貸成本。格羅斯和梅耶以美國破產(chǎn)法“第11章”(破產(chǎn)保護)與之類比，但是“第11章”并不適用于政治管轄，因為政治管轄本身就受到對政治決策諸多限制因素的影響。格羅斯和梅耶認為EMF優(yōu)于IMF的重要原因正是前者有這樣的機制。二位大概忘了，早在2001年，時任IMF第一副總裁的安妮?克魯格就曾提出建設一個不這么大膽的“債務重組機制”(SDRM)。但這個提議很快就流產(chǎn)了，部分原因是它不適用于國內(nèi)市場發(fā)行的債務。即使在當時，歐洲人也認為這是不可行的。
歐洲貨幣同盟是“歐盟工程”的大膽拓展，其目的是在沒有政治體制關聯(lián)的成員國之間建立起緊密的經(jīng)濟貨幣合作關系。但希臘對“歐盟工程”的威脅首先是政治上的，其次是金融上的，最后才是經(jīng)濟上的。如果短期內(nèi)找不到政治上的解決方法，“歐盟工程”將有夭折的危險。但找到這一方案的可能性極其渺茫。除非希臘能從歐元區(qū)鄰國――更好還是從IMF------~得足夠的資金支持，歐洲將違背“鮑威爾原則”，也就是即處理危機時，需要采取絕對強勢的手段遏制其蔓延。的確，希臘危機是一場經(jīng)濟危機，但這是最次要的。無論如何，希臘在當前的經(jīng)濟狀況下，都躲不過調(diào)整的苦痛。
一、年前：
1、現(xiàn)狀：
公司處在我生活城市的一個小鎮(zhèn)上，由于公司規(guī)模相對來講比較大，人員多，也造成了這個小鎮(zhèn)飲食業(yè)的發(fā)展，其中我們公司員工吃早餐占其主導地位，早餐基本上有兩種解決方法：一種是小吃攤處，另一種是公司食堂。
2、 優(yōu)勢：
兩個地方各有優(yōu)勢，小吃攤處由于品種多（其占主要作用），而且是隨吃隨加工，早餐平均每人2.5元，相對來講，大家去的多，大概能占70%左右，而公司食堂由于價位便宜、衛(wèi)生也很有優(yōu)勢，便品種單一，早餐平均每人1.5元（粥免費），。
二、年后：
1、現(xiàn)狀：
現(xiàn)在小吃攤處就餐人員只占30%多點，公司食堂占70%左右，正好人員回流與原相對稱。
2、劣勢：
由于小吃攤處集中漲價，人員明顯流失，大概這樣測算一下，原我公司早餐就餐人員共有3000人，3000*70%是2100人左右，2100*2.5是5250元，現(xiàn)在3000*30%是900人左右，900*3.5是3150元，較過去收入下降了2100元，占40%，而相對來講，公司食堂增加了3000*（70%-30%）*1.5元是1800元。
三、幾點思考：
1、漲價盲點：
現(xiàn)受全球金融危機期間，其帶來的主要問題是由市場需求量減少引發(fā)的矛盾，企業(yè)間競爭加劇、商品價格下降、庫存增加等，而各行業(yè)目前的原材料成本、人力成本、運輸成本等都相對偏低，競爭對手的壓力也相對要大得多，另，我們公司員工薪水、福利也有小幅下降，年前已經(jīng)有部分人員回流到公司食堂就餐，在此用漲價來挽回過去的收入，是一種經(jīng)濟的不對稱，小吃攤集中漲價，漲你沒商量，在心理上也是一種強迫的狀態(tài)，從而不被消費者接受。
2、 漲價后果：
當小吃攤面對的消費群明顯的意識到這種對其直接利益有沖擊的情況下，他們從而就會自覺的調(diào)整和改變原有的消費、生活方式，在本案中他們大多會選擇到公司食堂來就餐，而這種消極對抗的因素直接具有傳導性，從而引發(fā)更多的人做出不去小吃攤上就餐，從以上數(shù)安可以看出，在這種情況下，小吃攤主不但達不到期望的利潤，而且還會很大的減少收入。
3、 理性對待：
但浙江省統(tǒng)計局近日表示，該省中小企業(yè)雖有些許倒閉，但總體正常。有關數(shù)據(jù)顯示，1至4月，該省中小企業(yè)新增4.5萬家，遠多于注銷的7306家。而工信部也表示，并未出現(xiàn)中小企業(yè)“扎堆倒閉”的現(xiàn)象。但工信部承認，目前部分中小企業(yè)的經(jīng)營“比較困難”。
總體來看，各方對于“中小企業(yè)倒閉潮”的表述各不相同，但因從各自利益出發(fā)，得出不同的結論。但一個共識是，由于貨幣政策從緊，中小企業(yè)正在出現(xiàn)“信貸饑渴”，導致步履維艱。
在中國，中小企業(yè)的困境，則帶著明顯的“中國特色”。在銀行、大型國有企業(yè)和政府之間，似乎存在一種天然的“所有制”默契，讓絕大多數(shù)信貸資源向國有大中型企業(yè)集中。中小企業(yè)的貸款總量，僅占中國銀行業(yè)貸款余額的15%至20%。按照中小企業(yè)的體量，這個比例顯得偏低。
在提出解決方法前，先要提出兩個問題，以防止“泥沙俱下”。
第一，中國市場的流動性其實并不緊張。以中小企業(yè)扎堆的溫州為例，民間有大量資金。在過去很多年里，這些資金在房市、金市、煤市等市場上都展示了強大的力量。因此，簡單認為流動性是中小企業(yè)面臨的最大問題，可能并不準確。
目前緊張的主要還是銀行信貸，這主要是受到了調(diào)控政策的影響。對于長期依賴民間融資的中小企業(yè)來說，“銀行貸款難”并不是一個新問題。在這樣的聲浪一浪高過一浪的情形下，也需要謹慎對待。
第二，中小企業(yè)主要從事附加值較低的產(chǎn)品生產(chǎn)，在任何一種沖擊下，都可能出現(xiàn)大面積經(jīng)營緊張。金融危機期間出口萎縮導致大量企業(yè)倒閉就是一例。企業(yè)產(chǎn)品如果競爭力較弱，抗風險能力肯定也較弱。一旦出現(xiàn)問題，就把責任推給政府、推給貨幣政策，也不是一種正確態(tài)度。接受一定程度和比例的企業(yè)倒閉，才是科學的態(tài)度。
那么，如何解決中小企業(yè)目前面臨的問題呢？
筆者認為，從根源上來講，中國需要進行新一輪金融體制改革，創(chuàng)造一種更加公平和有效率的金融體系。在根本的制度性改革難以一蹴而就的情況下，可以考慮建立為中小企業(yè)提供融資的中小企業(yè)政策性銀行，甚至考慮一種相對更為“激進”的制度，包括允許建立私人銀行等等。為中小企業(yè)建立更加“草根”的金融機構的基礎在于，與其讓民間高利貸盛行，不如建立一種制度較為規(guī)范、受到相應監(jiān)管、并借助于民間資金的金融體系。這有利于降低中小企業(yè)融資成本，減少其破產(chǎn)概率。
當然，從中小企業(yè)本身來講，增強自身實力，才能強化融資和討價還價的能力。在市場機制中，資本仍然具有著強大的話語權。離開自身實力奢談政策扶持，是不可持續(xù)的。
筆者認為，日本的經(jīng)連體系(Keiretsu System)值得我們借鑒。這個體系由一些龍頭公司牽頭，包含融資機構、供應商和制造商。其成員持有成員團體的股份，并且相互貸款，以及從事聯(lián)合投資。這樣一個互相合作的體系，能在短期內(nèi)保證企業(yè)快速成長。經(jīng)連體系減少了過度競爭，也有利于企業(yè)形成在某個行業(yè)的集中和規(guī)模優(yōu)勢。
這樣一個體系，是否適合中國的土壤，當然是存在一定疑問的。很多人會指出，由于合作性較差，讓中小企業(yè)抱團可行度并不高。但隨著人民幣進一步升值，工資和其他要素價格的上漲，中國工業(yè)化的下一個大趨勢必定是進一步整合。這就要求產(chǎn)業(yè)鏈分工更細，廠家之間也必須加強合作。
筆者相信，在共同利益的驅(qū)使下，市場的力量會創(chuàng)造出有中國特色的新的制度和安排。中小企業(yè)融資難的問題，需要融資結構改革和產(chǎn)業(yè)結構創(chuàng)新，才能得到根本解決。
關鍵詞：中國金融國際金融轉(zhuǎn)型路徑
中國金融改革經(jīng)歷了三十多年的歷程，這一歷程伴隨著金融轉(zhuǎn)型的過程。從長期來看，全球經(jīng)濟面臨再平衡的問題，而中國經(jīng)濟則面臨著結構調(diào)整的艱巨任務，這些變化已經(jīng)并正在對中國金融業(yè)產(chǎn)生深刻影響。同時，從金融領域來看，全球銀行業(yè)發(fā)生著深刻變化，監(jiān)管機構也推出了一系列重大改革措施。為此，中國金融業(yè)不僅要關注宏觀經(jīng)濟的新形勢，而且還要適應中國經(jīng)濟結構調(diào)整、銀行業(yè)監(jiān)管變革和金融市場的變化，進行相應的創(chuàng)新和整合。中國必須抓住全球金融轉(zhuǎn)型的機遇，直面自身一系列瓶頸性難題，堅決踏上金融轉(zhuǎn)型之路，以期長遠健康可持續(xù)發(fā)展。本文將重點研究從改革開放以來中國金融轉(zhuǎn)型的路徑，在“中國特色的發(fā)展經(jīng)濟學”的視角下，并根據(jù)中國金融的發(fā)展歷程，將金融轉(zhuǎn)型的路徑劃分為：初級發(fā)展階段（起步期發(fā)展期調(diào)整期）進化發(fā)展階段（危機期后危機期完善期）高級發(fā)展階段（參與期共同期直接期）。
一、中國金融轉(zhuǎn)型初級發(fā)展階段
中國金融轉(zhuǎn)型初級發(fā)展階段（從1978年至2007年）：這一階段是中國特色社會主義經(jīng)濟體系擴張運行的時期。一方面中國的國民經(jīng)濟取得了輝煌的成就，30年間經(jīng)濟實現(xiàn)世界少有的年均9.8%的增長速度。另一方面又積累了大量的矛盾和問題，粗放的經(jīng)濟增長方式導致高能耗、高物耗、高污染，經(jīng)濟增長依靠物質(zhì)資源的投入來支撐，過度依賴出口拉動經(jīng)濟，社會保障不健全，城鄉(xiāng)兩元結構的矛盾加劇，收入差距日益擴大，區(qū)域性經(jīng)濟發(fā)展不平衡，資源利用缺乏可持續(xù)性，國內(nèi)需求特別是消費需求不足等。這一階段的顯著特點是經(jīng)濟的快速增長使經(jīng)濟總量呈現(xiàn)加速擴張態(tài)勢，但充分凸顯了“三大”：經(jīng)濟規(guī)模大，成本壓力大，產(chǎn)能過大；三低：低端，低價，低利潤。
從金融領域來看，這一階段金融轉(zhuǎn)型取得了輝煌成就，也充滿了曲折與爭議?？傮w而言，中國金融業(yè)基本完成了由計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制的轉(zhuǎn)變，金融業(yè)已上升為國民經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)，并有力地支持了國民經(jīng)濟其他部門的改革，適應了經(jīng)濟高速發(fā)展對金融服務的需要。從金融轉(zhuǎn)型的路徑來看，這一階段大體上可以分為三個步驟：起步期發(fā)展期調(diào)整期。
1978年至1984年，是我國金融體系和結構開始了制度調(diào)整的起步時期。在這個時期，金融體系和結構出現(xiàn)了變化，最主要表現(xiàn)在實行金融機構多元化，打破傳統(tǒng)制度一統(tǒng)天下的組織結構，建立了二級銀行制度的框架。顯著特點是金融制度變革的發(fā)生時期，新機構和舊機制并存，機構是新的，但制度安排的運行機制基本上是舊機制起支配作用。
1985年至1996年，是我國金融體系走向市場化的發(fā)展時期。在這個時期，金融基本制度進行了一系列的制度創(chuàng)新，為金融市場建立了初步框架。顯著特點是金融宏觀調(diào)控向間接調(diào)控過渡，從單一的行政型調(diào)控向運用經(jīng)濟手段轉(zhuǎn)變。資金管理從統(tǒng)存統(tǒng)貸轉(zhuǎn)變?yōu)椴铑~包干的基礎上，繼而推進到差額控制和實存實貸，由指標管理過渡到資金管理；金融調(diào)控也從單一的行政手段直接調(diào)控向市場化運作機制調(diào)整，從開始的控制貸款規(guī)模，逐步啟用中央銀行的三大政策工具，發(fā)展到以比例管理徹底取代貸款規(guī)?？刂啤?/p>
1997年至2007年，是我國金融體系變革進入市場金融體系框架的調(diào)整時期，我國宏觀經(jīng)濟發(fā)生了新的變化，由傳統(tǒng)的短缺經(jīng)濟發(fā)展到總量相對過剩、需求不足的經(jīng)濟。顯著特點是形成“一行三會”格局，銀監(jiān)會負責統(tǒng)一監(jiān)管全國銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司及其他存款類金融機構；證監(jiān)會對全國證券、期貨市場實行集中統(tǒng)一監(jiān)管；保監(jiān)會則統(tǒng)一監(jiān)管全國的保險市場。而中國人民銀行作為中央銀行履行一定的金融監(jiān)管職責，并負責協(xié)調(diào)三家監(jiān)管委員會的工作，充當最后貸款人，在防范金融系統(tǒng)性風險方面發(fā)揮著重要作用。
二、中國金融轉(zhuǎn)型進化發(fā)展階段
中國金融轉(zhuǎn)型進化發(fā)展階段（2008年至2015年甚至更長一段時間）：這一階段是中國特色社會主義經(jīng)濟體系調(diào)整運行的時期，是由初級階段向高級階段發(fā)展的轉(zhuǎn)折期，是經(jīng)濟結構大調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展方式大轉(zhuǎn)變和發(fā)展模式再創(chuàng)新的一個關鍵階段。這不僅是因為國際經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生著廣泛而深刻的變化，而且過去30多年支撐中國經(jīng)濟增長的內(nèi)在因素也發(fā)生了新的變化，面臨的挑戰(zhàn)日趨復雜和嚴峻。這一階段的顯著特點是各種問題和矛盾進行深度調(diào)整和尋找解決方法，積聚經(jīng)濟新一輪發(fā)展的動力。
從金融領域來看，這一階段伴隨著國際金融危機的爆發(fā)和國內(nèi)結構調(diào)整的挑戰(zhàn)。從金融轉(zhuǎn)型的路徑來看，這一階段大體上可以分為三個步驟：危機期（2008年至2009年第一季度）后危機期（2009年第二季度至2010年）完善期（2011年至2015年甚至更長一段時間）。
2008年世界經(jīng)濟金融形勢復雜多變，美國次貸危機引發(fā)國際金融危機，并導致全球?qū)嶓w經(jīng)濟進入嚴重衰退，全球金融市場出現(xiàn)劇烈動蕩，全球經(jīng)濟金融進入了危機時期。在這個時期，金融體系運行的宏觀環(huán)境良好；金融改革成效顯著，金融開放繼續(xù)推進，金融創(chuàng)新不斷加強；外匯儲備繼續(xù)保持增長，應對外部沖擊能力不斷增強；財政收入、企業(yè)利潤和居民收入繼續(xù)保持增長，實際支付能力進一步提高；金融市場繼續(xù)保持健康發(fā)展，總體運行平穩(wěn)；金融安全網(wǎng)建設繼續(xù)推進，金融基礎設施不斷完善。同時，中國積極參與國際金融合作，共同維護國際金融穩(wěn)定。
2009年無疑是中國金融業(yè)挑戰(zhàn)與機遇并存、發(fā)展與風險并蓄的一年，第二季度以來，盡管失業(yè)率依然走高，但全球經(jīng)濟信心逐步恢復，經(jīng)濟先行指標PMI得到回升，工業(yè)實際產(chǎn)出開始回暖，金融市場利差指標恢復正常，消費者信心震蕩回升，經(jīng)濟增長預期上調(diào)，全球經(jīng)濟金融逐步渡過國際金融危機的恐慌而進入了后危機時期。在這個時期，金融業(yè)改革取得積極進展，金融機構實力明顯增強，金融市場運行平穩(wěn)，金融基礎設施建設不斷加強，金融體系總體穩(wěn)健。國際金融市場逐漸穩(wěn)定，國內(nèi)經(jīng)濟回升向好的基礎逐步鞏固，但影響我國金融穩(wěn)定的內(nèi)外部環(huán)境依然復雜，金融體系潛在風險和不確定性因素繼續(xù)存在，維護金融穩(wěn)定依然面臨嚴峻挑戰(zhàn)?！笆濉睍r期，是我國金融體系為了更好地適應經(jīng)濟全球化進程的需要，而走向國際金融市場化的完善時期。“十二五”時期，只有繼續(xù)貫徹落實金融促進經(jīng)濟發(fā)展各項措施，創(chuàng)造有利于金融穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境；繼續(xù)深化金融改革，提高金融業(yè)抗風險能力和國際競爭力；進一步發(fā)揮危機應急處置機制作用，切實防范系統(tǒng)性金融風險；切實改善融資結構，提升金融服務國民經(jīng)濟發(fā)展的總體能力；改進金融監(jiān)管制度和方法，完善金融監(jiān)管體系；穩(wěn)步推進金融創(chuàng)新，提升金融業(yè)整體競爭力；推動國際金融體系改革，為國際金融穩(wěn)定奠定良好基礎。
三、中國金融轉(zhuǎn)型高級發(fā)展階段
中國金融轉(zhuǎn)型高級發(fā)展階段：當主要矛盾和問題得到根本性解決，積聚了新的積極因素之后，進入高級發(fā)展階段。這一階段是中國特色社會主義經(jīng)濟體系成熟運行的時期。其顯著特點是更多地體現(xiàn)出經(jīng)濟社會成熟發(fā)展的特征、成功的運行和卓越的成效，使中國經(jīng)濟模式、政治制度、法律規(guī)范、社會文化、技術進步、管理理念等不但體現(xiàn)中國特色，而且具有世界典范。
在經(jīng)濟金融全球化的背景下，國際化會成為中國金融業(yè)未來發(fā)展的一個重要內(nèi)容。從金融轉(zhuǎn)型的路徑來看，這一階段大體上可以分為三個步驟：即從中國參與建立國際金融監(jiān)管制度及制定國際金融市場規(guī)則的程度依次劃分為參與制定期、共同制定期到直接制定期，這是中國金融轉(zhuǎn)型路徑達到高級發(fā)展階段的必然結果。
四、結論
雖然總的來說，我國的金融體制改革滯后于經(jīng)濟體制改革，但它基本符合了社會主義市場經(jīng)濟體制發(fā)展的需要，是我國從傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌初級發(fā)展階段的一種必然選擇。事實證明，我國漸進式的金融體制改革，既保證了轉(zhuǎn)型過程中經(jīng)濟的快速發(fā)展，也實現(xiàn)了自身的改革目標。
但是必須看到，伴隨著計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，金融體制中的一些深層次的問題和矛盾已開始日益凸顯，阻礙著經(jīng)濟的全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，亟待進一步解決。這集中反映在一方面我國金融資產(chǎn)規(guī)模迅速積累，另一方面金融體系的內(nèi)部效率卻沒有得到明顯提高。衡量金融體制改革成就并不只是規(guī)模的擴張，而更重要的是效率的改善。只有提高金融體系的效率，才能有效地動員資本、配置資本，從而更好地服務于經(jīng)濟發(fā)展。目前我國的金融體系在結構布局、制度建設等方面還存在不少固有的問題，阻礙了其金融資源有效配置的功能發(fā)揮，從而難以適應加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展的戰(zhàn)略需要。中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型以“漸進”而聞名，金融轉(zhuǎn)型更為漸進。但是這種過甚的漸進，實際上已經(jīng)嚴重損害了效率，客觀上要求提升金融轉(zhuǎn)型速度。
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關鍵詞：風險管理；金融工程；應用方式
0引言
我國的經(jīng)濟在不斷發(fā)展與進步的過程中，與全球的經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，為我國帶來了許多的助力，但同時也面臨了更多風險，給我國經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展帶了了極大的危機與挑戰(zhàn)，需要我國及時采取合理有效的措施進行應對與解決。在實踐與嘗試的過程中，對于金融風險管理中金融工程中的應用所產(chǎn)生的效果極佳，因為它在預估與規(guī)避風險的過程中起到了重要的作用，其中的一些先進管理方法與措施為我國經(jīng)濟發(fā)展提供了相應的解決思路。所以，為了促使我國金融行業(yè)有更好的發(fā)展并取得長足的進步，就需要更好地應用金融工程這一在不斷實踐中被認可的金融管理的方式。
1金融風險管理以及金融工程相關概述
1.1金融風險管理
金融風險管理是指在經(jīng)濟產(chǎn)品的成本與利益中做出相應的選擇，而且按照所需進行相應的解決措施的過程。它的主要內(nèi)容是指實現(xiàn)在最小成本下獲取最大的經(jīng)濟效益。所以，在進行經(jīng)濟的金融風險管理的過程中，要求企業(yè)與工作者必須要熟知不同種類的金融產(chǎn)品，以便于分析哪一類產(chǎn)品對金融風險的出現(xiàn)的影響性最大，而且還能在風險發(fā)生后，根據(jù)以往的經(jīng)驗與自身知識的儲備來幫助企業(yè)進行及時有效的補救措施，還可以對不同風險起到評估的作用。而且它還能對風險進行掌控，規(guī)避與減少風險的出現(xiàn)，從而使得企業(yè)所受到的損失能夠降低。所以企業(yè)在金融風險的防范過程中，必須要充分熟知每一類的金融產(chǎn)品的特點，有針對性地進行相關產(chǎn)品的風險控制措施，以便于在風險出現(xiàn)時，能夠及時有效地得到解決。與此同時，金融風險管理最終的目的就是防范與規(guī)避各類風險的出現(xiàn)，所以需要企業(yè)對相應金融行業(yè)的規(guī)則與策略進行一定程度的改革與創(chuàng)新。
1.2金融工程
金融工程涉及諸多方面，工程化是其重要的組成部分，而且金融活動的正常開展離不開金融工程所發(fā)揮的作用，因為它能為進行經(jīng)濟活動提出一系列的對策與措施，對降低金融風險能夠起到重要作用。與此同時，由于金融工程自身就具有強大的知識基礎與理論保障，因此要很好的運用金融工程，就要求企業(yè)與工作人員充分具備相關的知識與理論，才能很好地運用金融工程解決實際出現(xiàn)的金融問題。金融工程所擁有的理論與方法能夠被利用到經(jīng)濟發(fā)展的各個方面，其在金融與經(jīng)濟行業(yè)中起到的作用是不可估量的。
2金融工程在金融風險管理中的積極作用
2.1提高工作效率
金融產(chǎn)業(yè)與金融機構正常生產(chǎn)活動的正常開展與運行離不開合理的組織模式，而且金融工程自身就具有完善的理論體系，所以在組織模式的運用下，能夠促使金融活動有效合理地進行與開展。相關風險管理需要對現(xiàn)行體系及情況深入了解，以便于在今后金融工作中能夠從容面對與解決各式各樣金融的風險，進而使得相關工作的效率得到了極大的提高。保證自身對金融風險的了解與實時操作無誤，還應該不斷完善與充實自己，促使金融風險管理工作實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。
2.2提高市場運行效率
提高市場運行效率是金融工程作為工具應用的最初目的，而且在此方面對金融工程的應用也彰顯了其在金融市場運行過程中的重要作用。比如對于股票，證券等方面的應用。在金融工程的幫助與指導下，可以大大降低風險發(fā)生概率。同時，投資者在使用金融工具時，可以對各式各樣的金融產(chǎn)品進行不同的選擇與組合，以獲得更多機會去實現(xiàn)與創(chuàng)造自身價值。多元化的金融產(chǎn)品組合也將分散金融風險，從而達到規(guī)避風險的效果。所以，在進行金融風險管理時，需要根據(jù)不同的金融工程工具的功能特性來進行充分有效合理的運用。比如，在諸多金融產(chǎn)品中應用與受眾最廣泛的套利，能夠起到有效降低金融風險發(fā)生概率的作用，并通過有效掌控市場走向與趨勢，從而使的金融市場穩(wěn)健地發(fā)展。但目前對金融工程的運用存在諸多問題，究其原因大都就是沒有全方面考慮到該產(chǎn)品對市場的影響。所以，目前要吸取先前的教訓，根據(jù)現(xiàn)行的金融形勢，金融企業(yè)需要加強對金融產(chǎn)品自身綜合性能的改善與提升，在增加風險承受能力的同時降低風險發(fā)生概率，進而提高金融市場自身的運行效率，促使金融行業(yè)能夠穩(wěn)健的發(fā)展。
2.3規(guī)避系統(tǒng)性風險
每個金融企業(yè)都應該加大對金融風險方面的管理力度，因為倘若風險爆發(fā)的話，企業(yè)造成的損失是難以估量的，而且就算補救得當，還是挽回不了已造成的損失。一旦對金融風險管理不到位或沒有落實到實處，將伴隨系統(tǒng)性風險的發(fā)生，并會波及到整個中國的金融市場，嚴重的話還會對全球的金融市場產(chǎn)生負面影響。例如近幾年在國內(nèi)外的發(fā)生的金融危機就是最好的例子。因此，企業(yè)需要對已有的金融風險管理體系進行適當性的改革與創(chuàng)新，并且尋找能夠解決系統(tǒng)性風險的對策與方案，促使金融的系統(tǒng)性風險能夠降低。在不斷發(fā)現(xiàn)與探索中，利用風險分散這一方法能夠有效的避免非系統(tǒng)性風險發(fā)生，但是證券類產(chǎn)品卻不能得到很好的作用。目前我國對于有效防范系統(tǒng)性風險還沒找到行之有效的方法，利用金融工程相關理論基礎不斷探索防范、降低、甚至是化解系統(tǒng)性風險顯得尤為重要。
3金融工程在金融風險管理中的局限性
3.1依賴歷史數(shù)據(jù)
如今的金融工程雖然理論知識與戰(zhàn)略方案頗多，但在進行相關的工作時，還是要以之前的歷史數(shù)據(jù)作為參考與依據(jù)，還要從歷史數(shù)據(jù)出發(fā)，結合目前的經(jīng)濟狀況，找到適合解決金融風險的相關對策與方案。所以具體方面的數(shù)據(jù)的獲得還是需要借鑒先前的歷史數(shù)據(jù)。倘若歷史數(shù)據(jù)出較大的紕漏與錯誤，對于現(xiàn)在許多金融活動的正常運行與開展會造成不可挽回的嚴重后果。但歷史數(shù)據(jù)不是萬能了，其中有許多的已早不適合當前社會與金融行業(yè)發(fā)展狀況。例如剛上市不太久的股票與證券有關的資產(chǎn)，受當時的市場影響，會產(chǎn)生諸多變故。所以，前人的經(jīng)驗與真理不總是對的，隨著歷史的發(fā)展與科技的進步下，無論什么事物的發(fā)展都要突破前人設定的舒服圈，金融企業(yè)作為當代還在成長的企業(yè)，不能過于依賴歷史數(shù)據(jù)，而是應尋其他新路徑，為其穩(wěn)健發(fā)展奠定基礎。
3.2不重視小概率事件
在金融風險中，一個小概率事件一旦發(fā)生，造成的損失是無法估計的，而且事后的補救措施一旦沒有到位的話，對于我國的金融行業(yè)無疑是一個致命的打擊。但是很多企業(yè)在多數(shù)這樣的情況下，沒有對小概率事引起重視而且相應的防范與補救不到位，反而是一次次地忽視了小概率事件對金融致命性打擊的潛在危害。所以，一旦金融風險發(fā)生，即使是小概率事件，也只能是后悔莫及。金融危機與證券危機就是最好的例子。而這些危機的出現(xiàn)都是一些看似不重要的事物所引發(fā)的大規(guī)模危機。所以，細節(jié)決定成敗，更何況是能使金融行業(yè)市場爆發(fā)危機的火星，所以在金融工程應用中，需要充分考慮并注重每一個細節(jié)及每一個小概率事件的發(fā)生。雖然看似微不足道，卻可以引發(fā)具有更大，更有危害性事件的發(fā)生。千里之堤，潰于蟻穴，所以在金融風險管理過程中應用金融工程時，要把小概率事件列入工作行列并且落實到實際活動中去，才能避免金融風險的發(fā)生。
3.3無法應對系統(tǒng)性風險
由上文可知，我國還沒有找到能夠大部分解決系統(tǒng)性風險有效的補救措施與方法，即便是金融工程也只能是起到一定的防范作用，對于發(fā)生系統(tǒng)性風險后的解決并沒有太大作用。系統(tǒng)性的風險發(fā)生時，造成的損失與危害是無法比擬的，股票，證券的危機就是很好的印證，其主要表現(xiàn)就在于價格，在它的不定期的變化下會使得股票證券處于不穩(wěn)定的狀態(tài)，情況嚴重的話，還會使得企業(yè)與個人破產(chǎn)，這樣無疑是致命的打擊。而且這種風險一旦爆發(fā)，就會波及到其他地區(qū)與國家的金融行業(yè)，所以在日常金融活動時，要降低它發(fā)生的概率。所以，盡管金融工程在金融風險管理中可以對系統(tǒng)性風險能夠起到一定防范作用，同時也需要探索相應的行之有效的解決方法，使得在金融爆發(fā)系統(tǒng)性危險時，能夠在有效的措施下從容應對。
4金融工程在金融風險管理中的具體應用
4.1投資風險方面
股票是投資商品中風險比較大的，而且在股票進入中國國門后，瞬間引起了一波接一波的“炒股”的熱潮。股民注冊數(shù)量連年增加，但真正在股票市場獲得巨大收益的中小股民并不多，只有極少部分人看準了股票市場走向趨勢并獲得相應收益。這充分說明了股票市場風險巨大。所以，投資者與企業(yè)需要審時度勢，來擴大自己的投資范圍，例如在國外建立金融機構，不僅促使當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展，而且對于我國的金融風險起到了一定的分散作用，一旦金融風險出現(xiàn)時，可以使得其危害大幅度地降低。全球范圍看，這種通過建立海外企業(yè)或金融機構來分散風險的做法與當?shù)貒业恼吆椭С至Χ雀叨认嚓P，當?shù)刂С謩t風險發(fā)生的危害就小，不支持或反對則風險發(fā)生的危害就大。所以，我國與世界各國要鼓勵企業(yè)與個人在國外創(chuàng)建企業(yè)，來降低金融風險發(fā)生時的影響。比如從國際股票市場中獲得的收益允許轉(zhuǎn)化成當?shù)亟鹑诋a(chǎn)品，來使股票的風險降低，從而保障投資者的正常收益。當金融投資風險降低時，會明顯提高金融投資的參與度，使金融市場更加穩(wěn)健的發(fā)展，進而為經(jīng)濟發(fā)展提供助力。
4.2數(shù)量風險方面
數(shù)量風險是金融主體必須面對的，不定性是這一風險最為主要的表現(xiàn)，很難進行規(guī)避與防范。數(shù)量風險的發(fā)生往往是諸多方面共同導致的，其中影響最大也是最重要的一個方面就是市場需求。在實際的經(jīng)濟活動中，產(chǎn)品的生產(chǎn)往往會很不穩(wěn)定，生產(chǎn)太少與生產(chǎn)過剩時有發(fā)生，這些直接影響到了產(chǎn)品的供給情況。與此同時，金融風險管理對于數(shù)量風險沒有充分與合理的防范措施，自身存在很多的缺漏，導致了一旦數(shù)量風險爆發(fā)后，難以形成有效的對策來應對與補救。這是數(shù)量風險對我國金融行業(yè)造成負面影響一再發(fā)生的重要原因，嚴重影響到我國整個金融行業(yè)的正常發(fā)展。當前，金融工程對此開展了大量實踐。例如，商品期權的引入，有效降低了數(shù)量風險。其操作簡單，費用較少，可控風險等特點有效解決了數(shù)量風險出現(xiàn)的一系列問題，使得眾多投資者的需求得到了極大的滿足。與此同時，其他金融產(chǎn)品也進行了大量的探索和實踐，最大程度的降低數(shù)量風險的發(fā)生，進而金融市場穩(wěn)健發(fā)展保駕護航。
4.3價格風險方面
價格是影響經(jīng)濟的最重要的因素，而且金融工程的很多理論都與之相關，因此對于價格風險的掌控尤為重要。比如股票與利率的價格變化，在投資過程中起著決定性的作用。價格風險是多方面的，與市場需求，經(jīng)濟變動等因素密切相關，其中市場的不確定性是導致價格風險頻繁出現(xiàn)的重要原因。針對價格風險這一特征，需要采取合理有效的措施與策略來進行規(guī)避與防范。同時需要根據(jù)商品彼此間的關系進一步促進金融工具的不斷創(chuàng)新與改革，進而有效控制價格風險。在實際的操作中，金融工程對于不同金融產(chǎn)品的價格風險有著不同的策略與做法，這樣可以形成更好的價格風險控制與防范措施，避免了價格風險出現(xiàn)手足無措的尷尬處境。又因為風險不是一成不變的，會隨著時間而變化，所以作為金融行業(yè)工作者，就需要要有充分的防范意識與有足夠的防范措施。與此同時，金融風險管理是一個漫長的過程，不能一蹴而就，需要政府與企業(yè)有足夠的耐心并加大對其投入力度。我國的金融工程的應用才剛開始不久，所以每一個金融企業(yè)都要學會對金融工具的運用，做好對自己企業(yè)的風險防范工作，才能為自身企業(yè)創(chuàng)造更多的價值，從而更好的服務于廣大群眾。
5結語
價格是影響經(jīng)濟的最重要的因素，金融工程對于價格風險的控制尤為重要。金融工程在金融風險管理中的應用是全方面的，涉及范圍極為廣泛的，它可以有效的為目前的金融企業(yè)提出大部分與金融息息相關的措施并能夠及時合理得到解決。雖然它應用的極為廣泛，但并不意味著就是萬能的，因為它自身本就存在許多的缺陷與不足，很難完美解決一切與之相關的問題，所以在運用它進行防范于處理金融風險時，要充分考慮到它自身的不足與缺漏，在大量探索與實踐的過程中，不斷完善修正，加強對其應用的了解與分析，使之更好的為我國金融行業(yè)服務。
參考文獻：
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