發(fā)布時(shí)間：2023-08-23 16:53:32
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的保險(xiǎn)在財(cái)富管理中的作用樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
對(duì)于家庭財(cái)富管理，要對(duì)以下問題有清晰認(rèn)識(shí)：富不過三代的表述不妥，打造一個(gè)貴族至少需要三代人；家族要傳承的并非職業(yè)經(jīng)理人，并非子承父業(yè)的管理傳承，而是控制權(quán)傳承；家族產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是財(cái)富傳承的核心，現(xiàn)代公司治理制度則是保障；家族信托只是形式的一種，家族保險(xiǎn)是退路之一。
文化傳承才是家族財(cái)富傳承的重中之重。筆者的研究正是基于以上理念，為中國(guó)家族企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)業(yè)、規(guī)劃財(cái)富，打造中國(guó)的家族貴族。
家族文化培育是關(guān)鍵
不僅在中國(guó)，全球都有“富不過三代”這一說法。但這一表述并不妥當(dāng)。實(shí)際上，一個(gè)貴族的打造，至少需要三代以上的時(shí)間。
20世紀(jì)五六十年代前后出生的企業(yè)家是在市場(chǎng)中摸爬滾打成長(zhǎng)起來(lái)的，他們有著創(chuàng)業(yè)的精神、企業(yè)家的特質(zhì)，但學(xué)歷普遍不高，對(duì)“貴族、世家”的理念思考也較為欠缺，對(duì)子女的教育，也往往疏于關(guān)心。
第一代企業(yè)家的下一輩，在繼承上一輩的財(cái)富的同時(shí)，并沒有來(lái)自父輩或祖輩的“成熟而穩(wěn)定的家族文化熏陶”。家族文化的形成，這一輩是培育的關(guān)鍵，起著承上啟下的作用。
到了第三代，家族的文化及財(cái)富的傳承機(jī)制或已形成。這時(shí)，一個(gè)貴族、世家，才開始形成。遺憾的是，大多數(shù)家族的第二代并未發(fā)揮承上啟下的作用，第三代也就無(wú)法形成一個(gè)穩(wěn)定的“家族產(chǎn)業(yè)傳承機(jī)制和家族文化傳統(tǒng)”。
打造一個(gè)貴族，急不得，也慢不得。至少需要三代，但如果到了第三代仍未奠定“穩(wěn)定的制度與文化”，這個(gè)家族的財(cái)富和產(chǎn)業(yè)就危險(xiǎn)了。敗千金之家，只需頃刻之間。
傳承的是家族財(cái)產(chǎn)控制權(quán)
“子承父業(yè)”是另一個(gè)不妥當(dāng)?shù)恼f法。盡管杜邦家族、福特家族等有部分成員參與到管理中，但大部分家族成員并未參與產(chǎn)業(yè)管理。
如今，中國(guó)有很多民營(yíng)企業(yè)家擔(dān)心“接班人不接班”的問題。這是第一代企業(yè)家對(duì)接班問題的誤解。家族財(cái)富要傳承的并非是傳統(tǒng)工匠意義上的“子承父業(yè)”，而是家族財(cái)富的傳承。家族的光榮，體現(xiàn)在家族的產(chǎn)業(yè)里，產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)，應(yīng)該是吸收全社會(huì)最優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，而不一定親自上陣。換句話說，家族成員的作用，并不體現(xiàn)在是否直接參與經(jīng)營(yíng)，而是體現(xiàn)在家族財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)上。家族財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)，一般體現(xiàn)為股權(quán)的所有權(quán)和董事會(huì)的控制權(quán)。
一個(gè)長(zhǎng)盛不衰的家族，體現(xiàn)在對(duì)家族原有產(chǎn)業(yè)的再規(guī)劃和家族財(cái)產(chǎn)的再投資，而家族成員要持續(xù)扮演“股東”和“投資者”的角色，而非職業(yè)經(jīng)理人角色。
當(dāng)前的困境是第一代企業(yè)家放不下職業(yè)經(jīng)理人角色，而第二代卻因閱歷尚淺不能扮演好“股東”和“董事”的角色。這時(shí)候，優(yōu)秀的投行和家族財(cái)富管理辦公室，成為第二代乃至此后世代的家族財(cái)富顧問。
家族產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是財(cái)富傳承的核心，現(xiàn)代公司治理制度是保障
家族財(cái)富的傳承，既不是簡(jiǎn)單地把錢交給下一代，也不是簡(jiǎn)單地把產(chǎn)業(yè)交給下一代。簡(jiǎn)單的金錢傳承多遭遇誘變，導(dǎo)致財(cái)富消散。從經(jīng)濟(jì)社會(huì)變遷的角度來(lái)看，公司的業(yè)務(wù)面臨著不斷更新的環(huán)境，以產(chǎn)業(yè)規(guī)劃為基礎(chǔ)的持續(xù)創(chuàng)新，成為家族基業(yè)長(zhǎng)青的關(guān)鍵。如果沒有持續(xù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，家族產(chǎn)業(yè)也必然走向衰落。對(duì)于杠桿經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，衰落可能導(dǎo)致家族產(chǎn)業(yè)的徹底破滅。
毫無(wú)疑問，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是家族財(cái)富傳承的核心，是家族基業(yè)長(zhǎng)青的根本。
在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人是關(guān)鍵，董事會(huì)體現(xiàn)家族控制。例如：沃爾沃把乘用車品牌出售給福特，便是職業(yè)經(jīng)理人“剪刀手愛德華”的杰作，他通過大量的工作，最終說服大多數(shù)董事。沃爾沃重工此后的成就舉世矚目。
職業(yè)經(jīng)理人倫理是家族企業(yè)面臨的一個(gè)嚴(yán)酷的社會(huì)環(huán)境。中國(guó)社會(huì)的公司治理和職業(yè)經(jīng)理人倫理，走向成熟仍需要時(shí)間。從多年前的國(guó)美董事會(huì)控制權(quán)爭(zhēng)奪案，到今天的某知名地產(chǎn)公司管理層拋開大股東控制董事會(huì)案，這些事件，讓民營(yíng)企業(yè)家對(duì)中國(guó)的職業(yè)經(jīng)理人群體的信任感大打折扣。
家族財(cái)產(chǎn)控制權(quán)、家族產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、家族產(chǎn)業(yè)中的公司治理和職業(yè)經(jīng)理人倫理問題，都需要專業(yè)顧問的持續(xù)服務(wù)。
家族信托是形式，家族保險(xiǎn)是退路
如果說家族財(cái)富傳承的核心是家族產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，那么，家族信托無(wú)疑是家族財(cái)富保全和規(guī)范管理的有效形式。而當(dāng)家族面臨困境的時(shí)候，家族保險(xiǎn)無(wú)疑也是一條重要的退路。
不過，家族信托的設(shè)置普遍存在誤導(dǎo)。目前一些國(guó)際機(jī)構(gòu)以“避稅”“規(guī)避債務(wù)”“規(guī)避法律”等為由頭招攬中國(guó)家族，但實(shí)際上并不能達(dá)到這些目標(biāo)，卻讓家族付出了高昂的成本。
關(guān)鍵詞：青島市；金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)；財(cái)富管理中心
中圖分類號(hào)：F8 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
收錄日期：2015年8月25日
近年來(lái)，隨著居民財(cái)富尤其是高凈值群體的增加，財(cái)富管理越來(lái)越受到金融投資界的重視，不僅以傳統(tǒng)渠道業(yè)務(wù)為優(yōu)勢(shì)的商業(yè)銀行、信托公司、證券公司、第三方理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)紛紛致力于開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，以主動(dòng)投資管理為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)資管、公募基金、私募基金等機(jī)構(gòu)也紛紛制定了向財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。2014年，《青島市財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案》通過多方論證與規(guī)劃，得到了國(guó)務(wù)院的審閱與批準(zhǔn)。2014年2月，中國(guó)人民銀行聯(lián)合其附屬部門了《關(guān)于印發(fā)青島市財(cái)富管理金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)總體方案的通知》，并將其發(fā)放至山東省人民政府。青島市作為山東省的區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心，以其自身獨(dú)特的發(fā)展優(yōu)勢(shì)與特色，成為了我國(guó)發(fā)展財(cái)富管理中心的金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)。這不僅能夠更好地發(fā)揮青島市金融產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)、加快金融業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，也為青島市財(cái)富管理中心建設(shè)奠定了基礎(chǔ)。
一、財(cái)富管理中心發(fā)展模式及其國(guó)際借鑒
作為投資機(jī)構(gòu)或者與其業(yè)務(wù)相關(guān)為客戶制定獨(dú)特投資服務(wù)的機(jī)構(gòu)，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的資產(chǎn)、負(fù)債等進(jìn)行規(guī)劃和投資，以滿足不同階段的財(cái)富增長(zhǎng)需求，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值和增值的目的。隨著財(cái)富管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的拓展和金融工具的創(chuàng)新，目前財(cái)富管理已經(jīng)大大突破了傳統(tǒng)金融理財(cái)?shù)姆懂?，而成為關(guān)注客戶財(cái)富及其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的一項(xiàng)綜合。除了為客戶量身定制投資理財(cái)計(jì)劃和產(chǎn)品，還可以為其企業(yè)發(fā)展進(jìn)行全方位咨詢管理服務(wù)，為其個(gè)人及家庭提供教育規(guī)劃、移民計(jì)劃、退休計(jì)劃等個(gè)人事務(wù)管理服務(wù)。同時(shí)，財(cái)富管理的服務(wù)對(duì)象也由最初的富豪家族拓展到了現(xiàn)代社會(huì)的各階層，這也使得越來(lái)越多的社會(huì)大眾體驗(yàn)到了高端金融服務(wù)的魅力。可以說，財(cái)富管理的業(yè)務(wù)和理念已經(jīng)滲透到客戶生活的每一個(gè)階段、每一個(gè)細(xì)節(jié)和每一個(gè)角落。財(cái)富管理作為一項(xiàng)高端的金融業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)成為各大金融機(jī)構(gòu)重要的業(yè)務(wù)來(lái)源和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，不僅如此，它對(duì)于高端制造業(yè)和高端服務(wù)業(yè)也有著帶動(dòng)的作用。通過實(shí)體經(jīng)濟(jì)與財(cái)富管理雙向促進(jìn)、協(xié)同配套以及互動(dòng)發(fā)展，不僅進(jìn)一步帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且增強(qiáng)了財(cái)富管理對(duì)財(cái)富人士的吸引力。
（一）財(cái)富管理中心發(fā)展模式。財(cái)富管理中心就是集人才與金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)于一體的區(qū)域。財(cái)富管理這一概念遍及金融行業(yè)的各個(gè)相關(guān)區(qū)域，并且占據(jù)重要地位。它將金融業(yè)帶領(lǐng)到一個(gè)新的發(fā)展方向的同時(shí)，也在大力推動(dòng)高端服務(wù)業(yè)發(fā)展。目前世界范圍內(nèi)形成了若干個(gè)全球性及區(qū)域性的財(cái)富管理中心，其發(fā)展模式各具特色。
按照規(guī)模、功能、影響力這三大指標(biāo)，財(cái)富管理中心可以劃分為世界級(jí)財(cái)富管理中心、區(qū)域級(jí)國(guó)際財(cái)富管理中心和地區(qū)級(jí)財(cái)富管理中心三種類型。從發(fā)展歷史和規(guī)模來(lái)看，公認(rèn)的世界級(jí)國(guó)際財(cái)富管理中心是紐約和瑞士，區(qū)域級(jí)國(guó)際財(cái)富管理中心是新加坡和香港，而地區(qū)級(jí)財(cái)富管理中心則往往是具有金融規(guī)制或者試驗(yàn)權(quán)限的金融都市，或者具有獨(dú)特高端旅游資源的經(jīng)濟(jì)中心城市，如深圳、青島等城市。從所發(fā)揮的功能來(lái)看，又可以將全球財(cái)富管理中心劃分為私人銀行中心、多元化專業(yè)財(cái)富管理中心、基金中心、群島離岸中心、綜合性國(guó)際金融中心和一般金融中心。
作為以財(cái)富管理為特色的金融中心城市，財(cái)富管理中心是財(cái)富管理機(jī)構(gòu)、人才、管理資產(chǎn)的高度聚集地。目前，世界范圍內(nèi)形成了一些全球性及區(qū)域性財(cái)富管理中心，主要集中在歐美一些發(fā)達(dá)國(guó)家，尤以瑞士、英國(guó)和美國(guó)最為典型，且發(fā)展歷史久遠(yuǎn)。近十幾年來(lái)，以新加坡、香港為代表的亞洲財(cái)富管理中心也日漸興起。
綜觀上述財(cái)富管理中心確立與發(fā)展的過程，從國(guó)家層面來(lái)看，財(cái)富管理中心主要可分為美國(guó)模式、瑞士模式和群島模式三種。
美國(guó)模式亦稱大國(guó)模式，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)與俄羅斯均屬此種模式。主要特點(diǎn)為：一是以大型金融集團(tuán)的專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)為主；二是以在岸業(yè)務(wù)為主營(yíng)服務(wù)方式；三是財(cái)富管理市場(chǎng)以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主；四是為財(cái)富管理進(jìn)行全球資源配置。在此種模式中，美歐各地的財(cái)富管理中心各具特色。一個(gè)財(cái)富管理中心往往是商業(yè)、旅游、會(huì)展等中心，是國(guó)際、國(guó)內(nèi)大企業(yè)總部的聚集區(qū)，并在基金管理及衍生品交易等方面表現(xiàn)出強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)力，從而為財(cái)富管理中心確立奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
瑞士模式亦稱小國(guó)模式，盧森堡、新加坡和香港等國(guó)家和地區(qū)也屬于此類模式。主要特點(diǎn)為：一是以私人銀行為主導(dǎo)力量；二是以離岸業(yè)務(wù)為主營(yíng)服務(wù)方式；三是財(cái)富管理市場(chǎng)面向全球；四是以貴族、皇室及各類富裕人士為服務(wù)對(duì)象。這些特點(diǎn)與此類國(guó)家的歷史及內(nèi)在市場(chǎng)容量有密切的關(guān)聯(lián)。在此類模式中，瑞士的蘇黎世和日內(nèi)瓦作為傳統(tǒng)型財(cái)富管理中心，具有深厚的財(cái)富管理歷史積淀和文化傳統(tǒng)，以私人銀行為代表的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)致力于提供專業(yè)、細(xì)致、私密的高端服務(wù)，已成為全球財(cái)富管理中心的主要典范。作為新興財(cái)富管理中心的新加坡和香港，在發(fā)展過程中得到了政府及金融監(jiān)管部門的大力支持，明確的戰(zhàn)略定位和政策支持也對(duì)匯集全球資源起到了重要作用。
群島模式亦稱離岸金融中心，開曼群島、維爾京群島、百慕大群島和列支敦群島等即屬此類。其主要特點(diǎn)在于它們相對(duì)于瑞士是更為優(yōu)越的離岸中心。值得注意的是，群島作為財(cái)富管理中心，主要是起到注冊(cè)而非運(yùn)營(yíng)的功能，這一點(diǎn)是世界其他國(guó)家和地區(qū)難以效仿的。
（二）財(cái)富管理中心建設(shè)的國(guó)際借鑒。各個(gè)財(cái)富管理中心的側(cè)重點(diǎn)和發(fā)展特色雖各不相同，但卻表現(xiàn)出財(cái)富管理中心確立和發(fā)展的一般規(guī)律與共同特征：一是經(jīng)濟(jì)水平發(fā)達(dá)，能為財(cái)富管理提供充足的財(cái)富資源；二是機(jī)構(gòu)相對(duì)聚集，云集了種類齊全、數(shù)量眾多的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，涵蓋了私人銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金等各個(gè)領(lǐng)域；三是環(huán)境成熟良好，具有優(yōu)美的自然環(huán)境、宜居的生活環(huán)境、有序的商業(yè)環(huán)境和完善的基礎(chǔ)設(shè)施；四是服務(wù)功能健全，擁有良好的城市政務(wù)服務(wù)和法制環(huán)境，政府對(duì)財(cái)富管理發(fā)展高度關(guān)注并大力支持；五是監(jiān)管體制科學(xué)，建立了適合財(cái)富管理發(fā)展的金融監(jiān)管體制；六是人才濟(jì)濟(jì)，各類財(cái)富管理人才匯集，培養(yǎng)和造就了一大批財(cái)富管理高端人才。這些基礎(chǔ)要素共同造就了適合財(cái)富管理發(fā)展的城市品質(zhì)，這也是青島財(cái)富管理中心建設(shè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注并大力完善的方面。
二、青島市財(cái)富管理中心建設(shè)分析
（一）青島市財(cái)富管理中心建設(shè)的優(yōu)勢(shì)
1、獨(dú)特的區(qū)位和品牌優(yōu)勢(shì)。黨的十報(bào)告明確提出，“提高海洋資源開發(fā)能力，發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)，保護(hù)海洋生態(tài)環(huán)境，堅(jiān)決維護(hù)國(guó)家海洋權(quán)益，建設(shè)海洋強(qiáng)國(guó)”。青島作為沿海城市，同時(shí)又是山東省的區(qū)域經(jīng)濟(jì)中心，財(cái)富管理中心發(fā)展的重任自然落到了青島。在2009年山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)城鎮(zhèn)體系規(guī)劃中，青島被規(guī)劃為藍(lán)色經(jīng)濟(jì)核心城市，成為山東省和黃河流域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的“龍頭”城市，具有發(fā)展財(cái)富管理中心的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。青島也是全國(guó)最早實(shí)施品牌帶動(dòng)戰(zhàn)略的城市之一，存在“海爾”、“海信”、“青啤”等大量全國(guó)知名品牌，這也將成為青島建設(shè)財(cái)富管理中心城市的產(chǎn)業(yè)支撐和基礎(chǔ)。
2、較強(qiáng)的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，中國(guó)城市競(jìng)爭(zhēng)力排名中，青島在主要指標(biāo)中一直位居前十。這不僅體現(xiàn)出青島具有強(qiáng)大的綜合實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，也體現(xiàn)出了青島在發(fā)展財(cái)富管理中心方面具有相當(dāng)強(qiáng)的影響力。隨著青島經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，城市綜合實(shí)力與經(jīng)濟(jì)總量也在迅速攀升。作為山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心，青島市具有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)活力、競(jìng)爭(zhēng)力與開放程度，曾被評(píng)為“全國(guó)十大經(jīng)濟(jì)中心城市”和“全國(guó)最具活力城市”，這不僅能夠促進(jìn)青島市的經(jīng)濟(jì)進(jìn)步，也為山東省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到帶頭作用，更為擁有較高資產(chǎn)和房產(chǎn)的個(gè)人與社會(huì)群體聚集奠定了一定基礎(chǔ)?！?013胡潤(rùn)財(cái)富報(bào)告》顯示，青島的富翁人群中超過十億的有50人、過億的有880人（占山東的46.5%），過千萬(wàn)的有12，500人（占山東的35.7%以上）。
3、相對(duì)的環(huán)境優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，生態(tài)環(huán)境的不穩(wěn)定性，也使得越來(lái)越多的富裕人士向安全、宜居的城市轉(zhuǎn)移，這也為青島建設(shè)財(cái)富管理中心提供了后發(fā)優(yōu)勢(shì)。作為中國(guó)宜居之都的青島，地處北溫帶季風(fēng)區(qū)，屬于溫帶氣候，空氣濕潤(rùn)、溫度適中，冬無(wú)嚴(yán)寒、夏無(wú)酷暑，山海優(yōu)美、環(huán)境整潔。青島還先后獲得過聯(lián)合國(guó)和國(guó)家人居環(huán)境范例獎(jiǎng)、中國(guó)人居環(huán)境獎(jiǎng)、全國(guó)文明城市等榮譽(yù)稱號(hào)，具有建立財(cái)富管理中心的環(huán)境條件。
4、潛在先行試點(diǎn)比較優(yōu)勢(shì)。一般來(lái)講，我國(guó)在推進(jìn)金融改革之前，都會(huì)選擇部分城市作為先行試點(diǎn)。溫州、泉州作為國(guó)家級(jí)金融改革試驗(yàn)區(qū)都沒有選擇財(cái)富管理的定位，唯有青島先行先試財(cái)富管理綜合改革，并已獲得國(guó)務(wù)院審批。財(cái)富管理作為國(guó)內(nèi)新興發(fā)展的金融服務(wù)模式，在發(fā)展環(huán)境、配套服務(wù)、市場(chǎng)開拓、培育金融意識(shí)等方面還處于探索階段，在法制環(huán)境、安全保障、稅收優(yōu)惠、征信體系建設(shè)等方面，都需要進(jìn)行較大的改革創(chuàng)新。選擇在青島進(jìn)行我國(guó)財(cái)富管理試點(diǎn)，既可以充分發(fā)揮青島獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)，又可以避免在北京、上海等核心城市試點(diǎn)，產(chǎn)生較大影響面和波及面，對(duì)摸索出一條具有中國(guó)特色的財(cái)富管理發(fā)展之路具有重要意義。
（二）青島市財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展面臨的問題
1、財(cái)富管理人才隊(duì)伍薄弱。近年來(lái)，個(gè)人理財(cái)經(jīng)理隊(duì)伍成長(zhǎng)迅速，但整體素質(zhì)遠(yuǎn)不能滿足財(cái)富管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要，大多仍停留在投資管理、產(chǎn)品銷售等層面，很少能真正從財(cái)富規(guī)劃角度真正與客戶進(jìn)行溝通，提供有價(jià)值的財(cái)富管理服務(wù)。財(cái)富管理隊(duì)伍需要系統(tǒng)進(jìn)行培訓(xùn)，需要多方面提高綜合素質(zhì)，需要逐步充實(shí)私人投資業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、節(jié)稅業(yè)務(wù)等專業(yè)知識(shí)的專家級(jí)客戶經(jīng)理。真正為高端客戶提供全面、專業(yè)、個(gè)性化、一站式理財(cái)規(guī)劃和投資咨詢服務(wù)，不斷完善個(gè)人高端客戶服務(wù)內(nèi)容。
2、定制化服務(wù)仍需完善。財(cái)富管理業(yè)務(wù)目前仍以產(chǎn)品為中心，處于狹義的產(chǎn)品銷售和投資管理階段，以向客戶推銷產(chǎn)品為主，還沒有實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理以客戶為中心的服務(wù)宗旨，缺少為客戶量身定做的定制化服務(wù)，還不能滿足客戶包括現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理、保險(xiǎn)保障、稅務(wù)籌劃、退休計(jì)劃及遺產(chǎn)安排等在內(nèi)的整體財(cái)務(wù)需求。
3、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重同質(zhì)化。首先產(chǎn)品上受限于監(jiān)管，同質(zhì)化嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)缺乏創(chuàng)新。理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論是期限安排、目標(biāo)群體鎖定、還是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都存在很大的相似性；增值服務(wù)上，也集中在幾個(gè)方面，客戶體驗(yàn)沒有創(chuàng)新，缺少個(gè)性化服務(wù)。
4、金融投資工具匱乏。財(cái)富管理所依托的金融市場(chǎng)發(fā)展不完備、不成熟。一方面在利率市場(chǎng)化、人民幣國(guó)際化、資本流動(dòng)自由化等尚未完成的背景下，金融投資工具匱乏，業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間受限；另一方面資本市場(chǎng)發(fā)展不成熟，在制度設(shè)計(jì)、監(jiān)管方面還存在很多問題，并沒有完全反映市場(chǎng)的發(fā)展，存在很多系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
5、財(cái)富管理意識(shí)尚需培養(yǎng)。國(guó)內(nèi)高凈值人群大多是財(cái)富迅速積累的富一代，或者是富一代向富二代轉(zhuǎn)移的階段，剛剛經(jīng)歷創(chuàng)富階段，對(duì)財(cái)富管理的意識(shí)并不是很成熟，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、收益的認(rèn)識(shí)也不全面，而目前財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品普遍存在著剛性對(duì)付的問題，極大地誤導(dǎo)了市場(chǎng)，投資者的容忍度變得越來(lái)越低。
三、青島市建設(shè)財(cái)富管理中心的建議
（一）提升財(cái)富管理軟實(shí)力，形成全國(guó)財(cái)富管理人才高地。青島市政府應(yīng)支持建立一個(gè)以市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向的財(cái)富管理人才交流市場(chǎng)，放寬國(guó)際獵頭公司在青島的經(jīng)營(yíng)限制。通過這一人才交流市場(chǎng)，有效傳遞財(cái)富管理市場(chǎng)對(duì)人才的需求信息，促進(jìn)財(cái)富管理人才的流動(dòng)。而國(guó)外獵頭公司的進(jìn)入，可以將它們?cè)镜臉I(yè)務(wù)關(guān)系延伸到青島，促使高端財(cái)富管理人才進(jìn)入青島。同時(shí)，也可以和國(guó)外知名學(xué)府開展合作交流計(jì)劃。通過內(nèi)部考核機(jī)制，選擇在政府部門、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)中有發(fā)展?jié)摿Φ慕鹑诟刹?，輸送到?guó)外著名學(xué)府培訓(xùn)，一方面開闊他們的國(guó)際視野；另一方面培養(yǎng)他們?cè)趪?guó)際財(cái)富管理領(lǐng)域的人脈關(guān)系，為拓展青島的國(guó)際財(cái)富管理業(yè)務(wù)奠定良好基礎(chǔ)。
（二）提升財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模度，健全金融要素市場(chǎng)
1、大力發(fā)展消費(fèi)金融市場(chǎng)。青島應(yīng)圍繞財(cái)富管理市場(chǎng)，完善消費(fèi)金融服務(wù)體系，積極發(fā)展消費(fèi)金融公司、汽車金融公司，研究設(shè)立住宅儲(chǔ)蓄銀行。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加快消費(fèi)金融業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新，積極開展汽車、旅游等消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。結(jié)合青島國(guó)資國(guó)企改革的特點(diǎn)，推進(jìn)資產(chǎn)證券化等金融產(chǎn)品創(chuàng)新，穩(wěn)步發(fā)展以住房按揭貸款、汽車消費(fèi)貸款等消費(fèi)金融業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的證券化金融產(chǎn)品。
2、充分開發(fā)保險(xiǎn)市場(chǎng)。青島市還應(yīng)當(dāng)把握財(cái)富管理多元化業(yè)務(wù)發(fā)展需要，積極發(fā)揮保險(xiǎn)在完善財(cái)富管理中的重要作用，積極開拓企業(yè)年金業(yè)務(wù)，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展個(gè)人稅收遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，支持商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、投資醫(yī)療機(jī)構(gòu)。在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，支持社保基金、企業(yè)年金等穩(wěn)步擴(kuò)大投資領(lǐng)域和投資規(guī)模。
3、錯(cuò)位發(fā)展藝術(shù)品投資市場(chǎng)。金融海嘯以來(lái)，藝術(shù)品與收藏品的管理已發(fā)展成為全球財(cái)富管理中心的重要內(nèi)容，在青島建立特色藝術(shù)品投資市場(chǎng)是建立財(cái)富管理中心必不可缺的部分。針對(duì)國(guó)內(nèi)藝術(shù)財(cái)富市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，青島可以借鑒美國(guó)新墨西哥州，集聚多元文化，并以現(xiàn)當(dāng)代藝術(shù)品為主要對(duì)象，大力發(fā)展私人博物館和多元產(chǎn)業(yè)文化群，在國(guó)內(nèi)外形成品牌影響力。
（三）夯實(shí)軟件環(huán)境，健全財(cái)富管理法制環(huán)境和全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。積極開展金融創(chuàng)新機(jī)制試點(diǎn)，在更廣闊領(lǐng)域開展金融產(chǎn)品備案發(fā)行制度試點(diǎn)，探索引入金融產(chǎn)品上市試運(yùn)行機(jī)制。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際，不斷優(yōu)化青島金融法制環(huán)境，積極發(fā)揮仲裁員在化解糾紛中的重要作用，完善財(cái)富管理審判庭職能。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)完善相關(guān)金融產(chǎn)品的政策法規(guī)，明確各類金融工具的作用，解決政策法規(guī)之間的矛盾對(duì)立，例如明確保險(xiǎn)在避債避稅方面的作用，對(duì)信托產(chǎn)品予以規(guī)范，明確信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與功能，從法律角度為財(cái)富管理從業(yè)人員進(jìn)行資產(chǎn)配置提供依據(jù)。機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入上，出臺(tái)相關(guān)政策法規(guī)加強(qiáng)基金、信托、第三方理財(cái)?shù)谋镜鼗邪l(fā)和服務(wù)的培育，引入國(guó)際化的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，提高財(cái)富管理的行業(yè)發(fā)展的氛圍；業(yè)務(wù)開展上，出臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)化指導(dǎo)辦法，提高行業(yè)業(yè)務(wù)開展的規(guī)范化，對(duì)不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害客戶利益的行為給予行業(yè)懲罰，促進(jìn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展的良性競(jìng)爭(zhēng)；監(jiān)管規(guī)范上，出臺(tái)客戶保密法和財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等法律法規(guī)，建立本地行業(yè)協(xié)會(huì)，定期舉辦財(cái)富管理行業(yè)年會(huì)，對(duì)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的新思路、新方法進(jìn)行交流，對(duì)違反行業(yè)規(guī)范的機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行通報(bào)。
（四）提升財(cái)富管理機(jī)構(gòu)聚集度，以私人銀行為突破點(diǎn)。財(cái)富管理是綜合利用高端金融資源的領(lǐng)域，而私人銀行則是商業(yè)銀行財(cái)富管理的核心業(yè)務(wù)。青島應(yīng)首先建立專門的私人銀行集聚區(qū)域，有重點(diǎn)地吸引國(guó)內(nèi)外著名私人銀行在青島設(shè)立機(jī)構(gòu)形成合力，并以此為突破口，為整個(gè)財(cái)富管理中心的建立鋪下基石，這也是青島建立財(cái)富管理中心的首要目標(biāo)。在建立私人銀行集聚區(qū)的基礎(chǔ)上，可進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)富管理聚集區(qū)功能布局，構(gòu)建層級(jí)清晰、分工合理、功能完善的財(cái)富管理集聚區(qū)空間體系。
據(jù)了解，對(duì)于孩子每年得到的壓歲錢，不少家長(zhǎng)會(huì)強(qiáng)行存起來(lái)一部分，只留給孩子一部分作為平時(shí)的零用錢。但是這樣做對(duì)培養(yǎng)孩子的自主能力起不到任何作用，只能讓孩子按部就班的執(zhí)行家長(zhǎng)的“命令”，長(zhǎng)此以往會(huì)使孩子養(yǎng)成逆反心理和依賴心理，不利于孩子的發(fā)展?！皨寢?，我長(zhǎng)大后要像爸爸一樣當(dāng)老板”、“我長(zhǎng)大后要開個(gè)婚紗店，要有穿不完的漂亮裙子”……小孩對(duì)大人的世界總是充滿了幻想，以至于萌生出各種各樣千奇百怪的愿望和理想，我們何不引導(dǎo)孩子，讓他們?yōu)樽约旱睦硐氚褖簹q錢和零花錢好好規(guī)劃起來(lái)呢？
“根據(jù)孩子的興趣引導(dǎo)他們建立自己的‘夢(mèng)想金庫(kù)’，讓孩子自行對(duì)壓歲錢進(jìn)行投資理財(cái)，若干年后每年積攢的壓歲錢就可成為成年后孩子事業(yè)起步的第一桶金，為事業(yè)的發(fā)展提供一筆不菲的資金保障?！标?yáng)光人壽的理財(cái)師建議到。
目前市場(chǎng)上很多保險(xiǎn)產(chǎn)品都兼具儲(chǔ)蓄和人身保障功能，給孩子介紹一款適合他的保險(xiǎn)產(chǎn)品，從小幫他樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，會(huì)讓孩子終生受益。就拿陽(yáng)光人壽電銷渠道的“真心120兩全保險(xiǎn)”及其“附加真心120提前給付重大疾病保險(xiǎn)”保險(xiǎn)計(jì)劃來(lái)說吧，就是專門為兒童理財(cái)和保障設(shè)計(jì)，是幫助孩子們管理壓歲錢的不錯(cuò)選擇。此產(chǎn)品有四大優(yōu)點(diǎn)：
1、出生滿30天既可參保，為兒童提供理財(cái)支持。
2、可年交或者月交保費(fèi)，繳費(fèi)靈活，輕松管理孩子的壓歲錢及零花錢。
3、20年的重疾和身故風(fēng)險(xiǎn)保障，為孩子的人身安全保駕護(hù)航。
4、期滿生存且未發(fā)生重疾理賠，按所交保費(fèi)的120%返還，提供孩子成年后的事業(yè)啟動(dòng)金。
7歲半的張華宇小朋友今年春節(jié)收獲不小，光壓歲錢就拿到了近8000元。母親為了培養(yǎng)兒子自主能力，決定引導(dǎo)小華宇自己支配壓歲錢。在跟小華宇討論一番后，約定按50%消費(fèi)、30%儲(chǔ)蓄、20%祝福捐贈(zèng)的比例分配小華宇的壓歲錢。其中4000余元用于小華宇購(gòu)買書籍、衣服和玩具等；1500元作為定點(diǎn)幫扶資助金寄給了貴州希望小學(xué)的小同學(xué)；剩余的30%母親為小華宇購(gòu)買了陽(yáng)光人壽的“真心120”保障計(jì)劃。按照10萬(wàn)的保額，7歲的小華宇每年需交納保費(fèi)2190元，繳費(fèi)期10年，共需繳費(fèi)21900元。保障期20年，在此期間小華宇可享受重疾和身故保障，且期滿生存可獲得26280元的滿期金（所交保費(fèi)的120%），為小華宇踏入社會(huì)提供了資金支持。
一、股份制銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)的外部挑戰(zhàn)
（一）目前的利率控制已經(jīng)放開，對(duì)貸款利率的下限，存款利率的上限進(jìn)行限制。不僅意味著股份制銀行面臨逆向選擇的問題，價(jià)格也再次下降，使儲(chǔ)蓄債券面臨許多挑戰(zhàn)。因?yàn)槔实淖邉?shì)，在打破銀行的庇護(hù)情況下，許多銀行和企業(yè)可以提供一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的平臺(tái)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈。
（二）金融脫媒現(xiàn)象日益飛速發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)和銀行貸款門檻高，一大批企業(yè)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券、股票或貨幣資本的供給和需求，規(guī)避股份制銀行存貸款的減少，銀行起到金融中介作用。
（三）資本約束加強(qiáng)，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，從2013年1月試運(yùn)行開始，強(qiáng)化資本約束，突破了商業(yè)銀行授信銀行的市場(chǎng)份額，迫使金融服務(wù)理念和商業(yè)模式的創(chuàng)新，但這也是股份制銀行的脆弱性。
二、股份制銀行管理業(yè)務(wù)的劣勢(shì)
1994年，按照國(guó)家投資體制改革建設(shè)，銀行的功能、貸款和政策在國(guó)家開發(fā)與銀行之間功能轉(zhuǎn)換。雖然建設(shè)銀行已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行的國(guó)有控股公司，但對(duì)其維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，還需要通過國(guó)家機(jī)構(gòu)、以及保守的價(jià)值觀，對(duì)發(fā)展財(cái)富管理缺乏理解，改革步伐緩慢，限制了財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。獨(dú)立的管理和監(jiān)管限制中國(guó)的金融的發(fā)展。監(jiān)管政策意味著，銀行只有在相關(guān)金融服務(wù)的客戶，這降低了一般購(gòu)買的金融產(chǎn)品數(shù)量，他們也有涉及保險(xiǎn)、證券、信托的需要，使?y行有很大的限制。
三、股份制銀行發(fā)展策略
依據(jù)客戶的需求，提供不同的服務(wù)，進(jìn)行財(cái)富管理在本質(zhì)上是滿足客戶的需求，使客戶的財(cái)務(wù)規(guī)劃、財(cái)富管理得到妥善的處理。因此，需要一個(gè)明確的定位，尋找客戶，了解客戶的需求，進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分的各種服務(wù)。
（一）提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力。產(chǎn)品創(chuàng)新的前提是了解客戶的財(cái)務(wù)目標(biāo)，按照客戶的要求有針對(duì)性的進(jìn)行金融產(chǎn)品的開發(fā)，特別是對(duì)發(fā)展的關(guān)聯(lián)性和綜合服務(wù)能力，推出高附加值的財(cái)務(wù)顧問和的產(chǎn)品，提高產(chǎn)品創(chuàng)新能力不僅要發(fā)展多樣化的金融產(chǎn)品，還要關(guān)注金融產(chǎn)品研發(fā)和其他，提高股份制銀行的財(cái)務(wù)管理和金融交易的一系列服務(wù)，股份制銀行的財(cái)務(wù)管理的區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，使股份制銀行在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出的。
（二）整合商業(yè)資源。中國(guó)是一個(gè)幅員遼闊的國(guó)家，受到不同的領(lǐng)域的影響，如歷史、政治、經(jīng)濟(jì)、風(fēng)俗習(xí)慣等因素的影響，對(duì)它的需求很大。進(jìn)行財(cái)富管理時(shí)銀行要管理大量的房屋，范圍廣泛的不同的區(qū)域中的區(qū)域的客戶，客戶的財(cái)富管理需求有不同的差異，所以根據(jù)此優(yōu)勢(shì)獲得。因此，銀行可以發(fā)揮建立覆蓋優(yōu)勢(shì)，整合商業(yè)資源的財(cái)富，保障管理業(yè)務(wù)的安全。
（三）改善服務(wù)質(zhì)量。因不滿銀行的服務(wù)質(zhì)量，服務(wù)費(fèi)用，會(huì)出現(xiàn)顧客的大量流失。這些服務(wù)包括：金融投資經(jīng)驗(yàn)豐富的金融產(chǎn)品的定制，退休金和養(yǎng)老保險(xiǎn)，基金保險(xiǎn)，財(cái)產(chǎn)繼承法律、稅收等。目前，市場(chǎng)上的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)相對(duì)單一，缺乏個(gè)性化的造型，色彩，不能滿足高凈值客戶多樣化和個(gè)性化的要求。因此，建設(shè)銀行需要巨大的客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，識(shí)別和分析客戶的需求，為高凈值客戶提高個(gè)人金融產(chǎn)品，滿足金融服務(wù)的差異。財(cái)富管理業(yè)務(wù)，是一家高科技知識(shí)密集型服務(wù)業(yè)，投資大，需要廣泛的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)、能力、社會(huì)責(zé)任感的人才。所以，建設(shè)銀行應(yīng)當(dāng)培訓(xùn)人員，培訓(xùn)在財(cái)富管理業(yè)務(wù)人員的金融專業(yè)知識(shí)，提高專業(yè)技能，進(jìn)行營(yíng)銷能力訓(xùn)練，在客戶忠誠(chéng)度的專業(yè)團(tuán)隊(duì)。
（四）發(fā)揮傳統(tǒng)內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)，抓住“互聯(lián)網(wǎng)+”政策機(jī)遇。一是發(fā)揮資金優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍。對(duì)于經(jīng)營(yíng)良好的商業(yè)銀行，可以積極開展互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)務(wù)，逐步向電子商務(wù)、移動(dòng)支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)阮I(lǐng)域加速業(yè)務(wù)滲透；二是完善數(shù)據(jù)庫(kù)，充分利用大數(shù)據(jù)對(duì)征信和風(fēng)險(xiǎn)信息加強(qiáng)管理，引入數(shù)據(jù)化管控模型，有效篩選客戶、衡量風(fēng)險(xiǎn)、指導(dǎo)產(chǎn)品定價(jià)；三是創(chuàng)新服務(wù)模式，提供多元化、全渠道的一站式服務(wù)。在大數(shù)據(jù)應(yīng)用、云計(jì)算、移動(dòng)支付、社交媒體等創(chuàng)新技術(shù)引領(lǐng)下，將傳統(tǒng)銀行的網(wǎng)點(diǎn)打造成為“智慧銀行”，實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)金融產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)有效對(duì)接，提供多渠道的銷售、個(gè)性化的服務(wù)，視客戶體驗(yàn)為常態(tài)，合理推出創(chuàng)新性金融產(chǎn)品和服務(wù)，提高服務(wù)效率和客戶滿意度。
論文摘要:根據(jù)保險(xiǎn)人保險(xiǎn)定價(jià)的效用方程,分別討論了在3種不同效用函數(shù)下的臨界保費(fèi).
從管理決策的角度看,保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)問題、準(zhǔn)備金提留問題、再保險(xiǎn)自留額問題以及資產(chǎn)負(fù)債配比問題都是風(fēng)險(xiǎn)和不確定條件下的決策.從風(fēng)險(xiǎn)決策的理論和實(shí)踐知道,合理的決策不僅取決于對(duì)外在環(huán)境的不確定的把握,而且取決于決策者對(duì)自身的價(jià)值結(jié)構(gòu)判斷.在保險(xiǎn)學(xué)中,通過引入效用函數(shù)來(lái)描述決策者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、偏好和價(jià)值結(jié)構(gòu),并將它與潛在損失或理賠的概率評(píng)估有機(jī)結(jié)合起來(lái),從更加綜合的角度尋求諸多保險(xiǎn)決策問題的解.
一般地,決策者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度被分為三種類型:風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)厭惡和風(fēng)險(xiǎn)中立,分別對(duì)應(yīng)著他們的效用函數(shù)u(x)的曲線為上凸、下凸和直線三種情況.最普遍的情況是厭惡風(fēng)險(xiǎn),本文重點(diǎn)討論此種情況.
1保險(xiǎn)定價(jià)問題
引理1(Jensen不等式)設(shè)決策者的風(fēng)險(xiǎn)是厭惡風(fēng)險(xiǎn),即它的效用函數(shù)u(x)滿足u′(x)>0,u″(x)<0,則對(duì)于隨機(jī)變量X,成立如下不等式E[u(X)]≤u[E(X)].
假定決策者(保險(xiǎn)人)擁有財(cái)富W.若要承保,則可以在原有財(cái)富W的基礎(chǔ)上增加一筆保費(fèi)收入G,但是得替被保險(xiǎn)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),其財(cái)富變成了隨機(jī)變量W+G-X,其中隨機(jī)變量X表示風(fēng)險(xiǎn),其概率分布為F(x).若不承保,則保險(xiǎn)人確定地?fù)碛胸?cái)富W.設(shè)保險(xiǎn)人關(guān)于確定量和關(guān)于隨機(jī)變量分布的效用函數(shù)分別為u(x)和U[X],則對(duì)保險(xiǎn)人而言,“合理”的承保保費(fèi)應(yīng)滿足不等式U[W+G-X]≥u(W).G越小,要承保的效用U[W+G-X]越小,當(dāng)G小到使等號(hào)成立時(shí),承保已無(wú)任何吸引力,所以保險(xiǎn)人愿意接受的最底保費(fèi)G*是使得上式等號(hào)成立的臨界值,稱為臨界保費(fèi).
根據(jù)期望效用原理,隨機(jī)變量X的“效用”U[X]可以轉(zhuǎn)化為隨機(jī)變量函數(shù)u(X)的期望,即
U([X])=E[u(X)]=∫Du(x)dF(x).
其中F(x)是隨機(jī)變量X的分布函數(shù),D是隨機(jī)變量X的取值范圍.
2主要結(jié)論
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)決策者常用的效用函數(shù)有以下幾種:直線型效用函數(shù)、拋物線型效用函數(shù)、指數(shù)型效用函數(shù)、對(duì)數(shù)型效用函數(shù)和分?jǐn)?shù)冪型效用函數(shù)等.下面給出前3種情況下的臨界保費(fèi).命題
1設(shè)保險(xiǎn)人的效用函數(shù)為直線型,
u(x)=ax+b,理賠X的概率分布為F(x),則臨界保費(fèi)G*=E[X].
證明考慮保險(xiǎn)人定價(jià)的效用方程為
U([W+G*-X])=u(W).
U([W+G*-X])=E[u(W+G*-X)]
=E[a(W+G*-X)+b]
=aW+aG*-aE[X]+b,
u(W)=aW+b,
聯(lián)立兩式得G*=E[X].
命題1說明對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度中立的決策者來(lái)說,臨界保費(fèi)即是純保費(fèi),但這只是一種理想的情況.命題2設(shè)保險(xiǎn)人的效用函數(shù)為拋物線型,u(x)=x-αx2,其中α>0,0<x<12α,并且假設(shè)理賠X的概率分布為F(x),則此時(shí)臨界保費(fèi)為
G*=E[X]+(12α-W)-(12α-W)2-σ2(X).
證明考慮保險(xiǎn)人定價(jià)的效用方程為
U([W+G*-X])=u(W).
U([(W+G*-X])=E[u(W+G*-X)]
=12α0[(W+G*-X)-α(W+G*-X)2]dF(x)
=W+G*-E[X]-α{(W+G*)2-2(W+G*)×E[X]+E[x2]},
u(W)=W-αW2,
聯(lián)立兩式得下列方程
-α(G*)2+(1-2αW+2αE[X])G*+(2αW-1)E[X]-αE[X2]=0.
解關(guān)于G*的一元二次方程得
G*=2αw-1-2αE[X]+(1-2αW)2-4α2σ2(X)-2α
=E[X]+(12α-W)-(12α-W)2-σ2(X).
特別地,當(dāng)W=0時(shí),
G*=E[X]+12α-(12α)2-σ2(X)
≈E[X]+ασ2(X),轉(zhuǎn)
此時(shí)σ2(X)12α.這正是非壽險(xiǎn)保費(fèi)定價(jià)中的“方差原理”,因?yàn)樵诮鹑诜治鲋谐Ｓ梅讲?或標(biāo)準(zhǔn)差)來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)的大小,方差越大,不確定的程度越大.保險(xiǎn)人把它作為一條加費(fèi)的理由,因而在純保費(fèi)E[X]的基礎(chǔ)上又多了一項(xiàng)“安全附加費(fèi)用”.
命題3設(shè)保險(xiǎn)人的效有函數(shù)為指數(shù)型,u(x)=-e-αx,α>0,假設(shè)理賠X的概率分布為F(x),則此時(shí)臨界保費(fèi)為G*=1αlnMX(α),其中MX(α)為理賠隨機(jī)變量X的矩母函數(shù).證明考慮保險(xiǎn)人定價(jià)的效用方程為
U([W+G*-X])=u(W).
U([W+G*-X])=E(u[W+G*-X])
=+∞0-e-α(W+G-X*)dF(x)
=-e-α(W+G*)+∞0eαxdF(x)
=-e-α(W+G)*MX(α),
u(W)=-eαW,
聯(lián)立兩式得G*=1αMX(α).
可以看出對(duì)于這類特殊的效用函數(shù),臨界保費(fèi)與保險(xiǎn)人所擁有的財(cái)富大小無(wú)關(guān).
3總結(jié)
效用理論一直是研究在風(fēng)險(xiǎn)和不確定條件下進(jìn)行合理決策的理論基礎(chǔ),保險(xiǎn)研究之中除保險(xiǎn)定價(jià)以外,決定合理的準(zhǔn)備金、自留額以及選擇合理的財(cái)務(wù)方案都可以以此作為決策的原理.因此,它具有很強(qiáng)的理論指導(dǎo)作用.
從以上幾個(gè)例子可以看出,實(shí)際保險(xiǎn)定價(jià)中常用的“均值原理”和“方差原理”等只不過是期望效用的特殊形式,它們對(duì)應(yīng)著一次、二次多項(xiàng)式等簡(jiǎn)單的效用函數(shù).類似地,還可以討論對(duì)數(shù)效用函數(shù)u(x)=lnx、分?jǐn)?shù)冪效用函數(shù)u(x)=xr(0<r<1)等其他常見效用函數(shù)所對(duì)應(yīng)的情況.
參考文獻(xiàn)
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美國(guó)家庭資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)中，美國(guó)家庭資產(chǎn)中的儲(chǔ)蓄平均比例保持在資產(chǎn)總量的10％以上，房地產(chǎn)的比例基本保持在總量三分之一的水平、而高風(fēng)險(xiǎn)的股票股權(quán)、基全和非公司股權(quán)的比重在25％-30％左右，其中有45％以上的家庭持有基金，以對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行保值增值。保險(xiǎn)資產(chǎn)在近20年增長(zhǎng)最快，在全額上增長(zhǎng)了10倍左右。
與美國(guó)相比，我國(guó)家庭資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)相對(duì)較保守，現(xiàn)金與存款比重過高，而對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的配置較低，對(duì)資產(chǎn)的增值保值作用不足。隨著國(guó)內(nèi)高凈值人群投資理財(cái)理念的日趨成熟，財(cái)富目標(biāo)更加多元化，資產(chǎn)配置和服務(wù)需求的多元化趨勢(shì)，我國(guó)家庭資產(chǎn)配置的趨勢(shì)將會(huì)更加豐富，而現(xiàn)金和存款的高存量也為財(cái)富向高收益的股票、基金等理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移提供了可能。
發(fā)展基礎(chǔ)――經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與財(cái)富積累
資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展基礎(chǔ)來(lái)自于居民對(duì)財(cái)富保值和增值的需求，因此經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)富積累是，二業(yè)的生存土壤。我國(guó)在改革開放之前，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度還限于為居民提供生活必需品，沒有財(cái)富積累，也就無(wú)從談資產(chǎn)管理。而改革開放至今，多年來(lái)的高速發(fā)展為國(guó)家積累大量外匯儲(chǔ)備的同時(shí)，居民也沉淀下個(gè)人財(cái)富，這是一個(gè)存量的概念，幾十年積累下來(lái)的財(cái)富為行業(yè)發(fā)展奠定廣袤空間。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)顯示資管規(guī)模與GDP呈正比關(guān)系。在人均GDP在3萬(wàn)-4萬(wàn)美元的日本，資產(chǎn)管理規(guī)模在15-20萬(wàn)億美元之間，資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)到其CDP近3倍的水平2009年美國(guó)人均GDP在5萬(wàn)美元左右，GDP為14.25萬(wàn)美元，資產(chǎn)管理規(guī)模則達(dá)到30萬(wàn)億美元，是其GDP的2倍左右，其中家庭持有的金融資產(chǎn)達(dá)24萬(wàn)億美元，是資產(chǎn)管理最主要的財(cái)富來(lái)源。2008年歐洲國(guó)家資產(chǎn)管理公司所管理資產(chǎn)與GDP的比重平均在80％，其中英國(guó)和法國(guó)超過了100％。中國(guó)目前的人均GDP水平在4000美元左右，資產(chǎn)管理規(guī)模約為GDP的30％，相當(dāng)于美國(guó)六七十年代的水平。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在完成財(cái)富的原始積累后，資產(chǎn)管理規(guī)模將以大幅超越CDP的增速迅速膨脹。
隨著我國(guó)收入分配格局的變化，家庭財(cái)富得到了巨大的積累，大量的財(cái)富產(chǎn)生了對(duì)資產(chǎn)管理的需求。1990年至2010年，我國(guó)居民人均可支配財(cái)產(chǎn)的絕對(duì)值由1515元增長(zhǎng)到了1.7萬(wàn)元，增幅達(dá)11倍，人均儲(chǔ)蓄存款余額從改革開放初年的461元增長(zhǎng)到2009年的1.95萬(wàn)元，增長(zhǎng)了42.4倍。逐漸積累的財(cái)富使國(guó)內(nèi)居民具有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，且開始尋找與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的資產(chǎn)收益回報(bào)，將進(jìn)一步促進(jìn)人們對(duì)資產(chǎn)管理的需求。
客戶群體――富裕階層和中產(chǎn)階級(jí)
富裕人士成為高端財(cái)富管理的基礎(chǔ)。根據(jù)招商銀行和貝恩公司的2011年中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告，2010年我國(guó)個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總規(guī)模已達(dá)到62萬(wàn)億人民幣，較2009年同比增長(zhǎng)了19％。以1000萬(wàn)人民幣為衡量標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)的富裕人數(shù)已經(jīng)超過50萬(wàn)，人均持有財(cái)富約為3000萬(wàn)，共持有可投資資產(chǎn)15萬(wàn)億人民幣。其中30％以現(xiàn)金和銀行存款的形式存在，規(guī)模接近4萬(wàn)億人民幣，這部分客戶主要是私人銀行、私募投資等高端財(cái)富管理公司爭(zhēng)取的對(duì)象。
就基金、券商資管和銀行理財(cái)?shù)戎卸死碡?cái)市場(chǎng)而言，中產(chǎn)階層的形成和持續(xù)壯大也為行業(yè)發(fā)展提供支撐。根據(jù)BCG的數(shù)據(jù)，2007年我國(guó)資產(chǎn)規(guī)模在100萬(wàn)美元以下的家庭占比為55％，管理資產(chǎn)總額在1.75萬(wàn)億美元左右。這部分家庭即是當(dāng)前中產(chǎn)階級(jí)的主體，也是資產(chǎn)管理需求增長(zhǎng)最快的一個(gè)群體。
在財(cái)富增加的同時(shí)，我國(guó)富裕人群對(duì)財(cái)富管理的觀念也有顯著變化，其中現(xiàn)金和存款在傳統(tǒng)類別資產(chǎn)中比例減少最為明顯：兩年時(shí)間內(nèi)，由25％降至約18％，下降了7個(gè)百分點(diǎn)。而通脹高企，銀行推出的通脹掛鉤產(chǎn)品保證了投資者絕對(duì)收益，并針對(duì)高凈值人士推出了訂制化產(chǎn)品設(shè)計(jì)服務(wù)，使得銀行理財(cái)產(chǎn)品在過去兩年間高凈值人群資產(chǎn)占比提高了4個(gè)百分點(diǎn)，僅次于現(xiàn)金存款和股票成為第三大投資資產(chǎn)。根據(jù)貝恩的調(diào)研，60％以上高凈值人士?jī)A向于減少或維持不變?cè)诜康禺a(chǎn)領(lǐng)域的投資，并將由投資住宅等轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)信托，房地產(chǎn)基金等其他投資方式。隨著監(jiān)管政策開閘，在商業(yè)銀行的私人銀行紛紛推出相關(guān)產(chǎn)品的同時(shí)，許多金融機(jī)構(gòu)針對(duì)高凈值客戶推出各具特色的其他類別產(chǎn)品，例如基金的專戶理財(cái)、信托的集合式理財(cái)、券商的集合理財(cái)?shù)?，這都推動(dòng)了其他類別投資的迅速增長(zhǎng)(見圖)。
關(guān)鍵詞：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；傭金；財(cái)富管理；轉(zhuǎn)型第一章證券公司現(xiàn)狀
（一）證券公司收入縮水
2011一年可謂股市的寒冬，中國(guó)證券市場(chǎng)的各個(gè)主體包括券商、股民、基金等等無(wú)一不是怨聲載道，尸橫遍野。2011年上半年109家證券公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)260.54億元，較去年同期減少11%。今年上半年日均股基交易量為2103億元，較去年同期增長(zhǎng)8%。行業(yè)傭金率由2010年上半年的萬(wàn)分之10.5降為萬(wàn)分之8.2，下滑22%。A股開戶數(shù)上半年達(dá)到632萬(wàn)戶，較去年同期減少12%。
就目前證券公司收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入還是占了絕大部分比例。證券公司的收入大部分都還是來(lái)自于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)即買賣證券業(yè)務(wù)收入也就是常說的傭金收入。但事實(shí)上自從2009年以來(lái)證券公司相互之間就已經(jīng)陷入一種以低傭金為吸引客戶的主要手段的惡性競(jìng)爭(zhēng)。也正由于這個(gè)原因，自2009年以來(lái)各大證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金率急速下滑直接導(dǎo)致證券公司的業(yè)務(wù)收入迅速縮水。
（二）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的問題
翻閱券商的定期報(bào)告和招股說明書，近年來(lái)幾乎所有公司都無(wú)一例外地提到了“轉(zhuǎn)型”、“改革”和“創(chuàng)新”。在券商不斷嘗試營(yíng)銷服務(wù)創(chuàng)新時(shí)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中不可避免的也將面臨各種挑戰(zhàn)，其具體表現(xiàn)在以下幾方面：
1.陷入瓶頸的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)——盈利下降，前景堪憂。公開數(shù)據(jù)顯示，在2011年A股低迷的成交量下，半數(shù)以上的券商營(yíng)業(yè)部均處于虧損狀態(tài)，靠大量新設(shè)營(yíng)業(yè)部“跑馬圈地”的競(jìng)爭(zhēng)方式已難適應(yīng)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，因業(yè)務(wù)收入下滑，成本上升，2010年，上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平均凈利潤(rùn)率為57%，較2009年下降了11個(gè)百分點(diǎn)。而已公布2011年財(cái)報(bào)的上市券商數(shù)據(jù)亦顯示，2011年券商行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體呈下滑趨勢(shì)，在營(yíng)業(yè)收入中的占比進(jìn)一步降低。
2.轉(zhuǎn)型的必要性──形勢(shì)所迫，自身所需。由上述數(shù)據(jù)可以看出，歷經(jīng)20余年的發(fā)展后，證券業(yè)長(zhǎng)期激烈的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)已令經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)步入了微利時(shí)代。在這樣的大環(huán)境下，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必要性愈發(fā)凸顯。放眼國(guó)外，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型在歐美等較為成熟的證券市場(chǎng)區(qū)域已取得了顯著成績(jī)。所以在以純通道交易模式為主的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)難以突破自身所限導(dǎo)致的發(fā)展瓶頸的情況下，轉(zhuǎn)而選擇多元化、綜合化的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展模式不失為一個(gè)良好的選擇。
3、隨著資本市場(chǎng)的開放加速和國(guó)內(nèi)金融業(yè)綜合化服務(wù)趨勢(shì)加快，客戶對(duì)于財(cái)富管理的需求不斷升級(jí)，這將對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)提出更高要求。但是可以預(yù)期，在不久的將來(lái)，中國(guó)也將誕生出類似于高盛、摩根大通這類的頂級(jí)券商，同時(shí)券商間的兼并收購(gòu)，重新洗牌也將不斷發(fā)生，適者生存這一不變的定律必將在中國(guó)證券行業(yè)的發(fā)展過程中得到驗(yàn)證。
第二章證券公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)
（一）財(cái)富管理的定義與發(fā)展
中國(guó)金融界當(dāng)前并沒有明確、統(tǒng)一的“財(cái)富管理”定義。但是廣泛可接受的定義是：財(cái)富管理是金融機(jī)構(gòu)在分析客戶自身財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上，充分分析客戶的金融需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好，為客戶制定財(cái)富管理目標(biāo)，提供資產(chǎn)配置方案，從而實(shí)現(xiàn)客戶未來(lái)預(yù)期財(cái)富規(guī)劃目標(biāo)的一種金融服務(wù)。目前從財(cái)富管理業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象——高凈值客戶需求上來(lái)看，在經(jīng)歷金融危機(jī)的考驗(yàn)之后，具備較多財(cái)產(chǎn)的高端人士對(duì)于財(cái)富管理的認(rèn)識(shí)更加成熟，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好更趨穩(wěn)健，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知日趨成熟。對(duì)融資服務(wù)和其他增值服務(wù)的要求更加復(fù)雜多樣，越來(lái)越多的高凈值人士希望獲得個(gè)人融資、企業(yè)融資和資本市場(chǎng)融資方面的服務(wù)，同時(shí)對(duì)于如醫(yī)療健康服務(wù)、子女教育、海外資產(chǎn)配置規(guī)劃等財(cái)富管理增值服務(wù)需求逐步顯現(xiàn)。因此通過分析市場(chǎng)發(fā)展和客戶需求，證券公司在財(cái)富管理業(yè)務(wù)方面擁有巨大發(fā)展?jié)摿ΓC券公司參與程度尚有不足。
（二）加拿大財(cái)富管理特點(diǎn)
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和中小板、創(chuàng)業(yè)板等的推出，迅速催生了一批國(guó)內(nèi)新富豪，中國(guó)的高凈值客戶數(shù)量急劇增長(zhǎng)。如何為這批客戶提供服務(wù)或者說為這批客戶提供什么樣的服務(wù)，以及如何保證服務(wù)的規(guī)范性和合規(guī)風(fēng)控管理是我們要尋求的答案。觀察北美成熟市場(chǎng)曾經(jīng)走過的路，借鑒他們的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于處于沖擊和轉(zhuǎn)型發(fā)展中的我們來(lái)說是極其必要和富有意義的。
加拿大財(cái)富管理特點(diǎn)：
1、服務(wù)于高凈值客戶，并以客戶需求為中心。私人客戶多為一百萬(wàn)加幣起，并為客戶提供財(cái)富規(guī)劃方案。
2、提供綜合性長(zhǎng)期服務(wù)。包括稅收籌劃、保險(xiǎn)規(guī)劃、遺產(chǎn)規(guī)劃等內(nèi)容，涉及產(chǎn)品多樣，服務(wù)的寬度非常大，專業(yè)性強(qiáng)。
3、以團(tuán)隊(duì)力量提供服務(wù)。加拿大的財(cái)富顧問往往是以小組的形式在開展工作：財(cái)富顧問主要進(jìn)行客戶溝通、大類資產(chǎn)配置、總結(jié)投資業(yè)績(jī)等，其背后還有多名成員為之服務(wù)籌劃。
4、采用以資產(chǎn)規(guī)模為基礎(chǔ)的收費(fèi)模式。傳統(tǒng)的理財(cái)服務(wù)以收取傭金為主，這就可能造成客戶與投資顧問的潛在利益沖突，例如投資顧問可能為了提傭而多讓客戶交易。但是財(cái)富管理業(yè)務(wù)通常以客戶資產(chǎn)規(guī)模為基礎(chǔ)收取管理費(fèi)，投資顧問的收入只會(huì)隨著管理資產(chǎn)的壯大而增加。所以，投資顧問將更注重客戶資產(chǎn)的保值增值，注重客戶的滿意度。
第三章國(guó)內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)財(cái)富管理借鑒思考
當(dāng)前的中國(guó)證券市場(chǎng)還只是處于第二階段的起步，所以，僅從監(jiān)管機(jī)構(gòu)及協(xié)會(huì)工作的角度，提出建議，希望能借鑒加拿大財(cái)富管理中的基礎(chǔ)性的積極做法，應(yīng)對(duì)當(dāng)前的券商服務(wù)轉(zhuǎn)型和規(guī)范發(fā)展有極大的指導(dǎo)和幫助作用。
（一）編制從業(yè)人員行為實(shí)踐手冊(cè)CPH，并實(shí)行獨(dú)立考試制
財(cái)富管理的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)上是財(cái)富顧問――人的競(jìng)爭(zhēng)，各公司需要重點(diǎn)培養(yǎng)一批素質(zhì)過硬、親和力強(qiáng)的財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)。除了對(duì)從業(yè)人員的知識(shí)結(jié)構(gòu)提出更高的要求外，對(duì)其職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)行為規(guī)范性要求更高。雖然2008年施行合規(guī)管理措施以來(lái)，國(guó)內(nèi)監(jiān)管法規(guī)一直在強(qiáng)調(diào)倡導(dǎo)，從業(yè)人員也都明白，合規(guī)除了合乎規(guī)范外，還需符合道德；合規(guī)的最高境界是培育合規(guī)文化，這都是理念意識(shí)層面的問題，但我們國(guó)內(nèi)直到目前仍舊還處于口號(hào)大于行動(dòng)，或行動(dòng)缺乏具體標(biāo)準(zhǔn)和深度的階段，雖然各家券商都在摸索建立自己的員工合規(guī)教育體系，但我們行業(yè)尚缺乏完整系統(tǒng)的職業(yè)道德教育課程體系；雖然在我國(guó)已下發(fā)了證券從業(yè)人員行為守則、客戶適當(dāng)性管理等多項(xiàng)監(jiān)管法規(guī)，各公司亦有相應(yīng)內(nèi)規(guī)，但在從業(yè)人員行為職業(yè)道德和行為指引方面，相關(guān)法規(guī)的規(guī)定實(shí)際中還是多于泛化和原則性規(guī)定，對(duì)從業(yè)人員的指導(dǎo)性不足，同時(shí)更重要的是缺乏強(qiáng)制普及、強(qiáng)制教育的措施，我們對(duì)從業(yè)人員職業(yè)道德和行為規(guī)范的要求測(cè)試，僅是在從業(yè)人員綜合考試內(nèi)容中散見；各公司的合規(guī)教育的普及性和適用性也都未必覆蓋全面有效。因此，強(qiáng)化合規(guī)教育和獨(dú)立考試的措施對(duì)我們國(guó)內(nèi)而言，這應(yīng)該是一個(gè)全新和更高層次的理念及落到實(shí)處的問題。
（二）放開產(chǎn)品限制積極拓寬經(jīng)營(yíng)品種，以豐富券商產(chǎn)品線
我國(guó)資本市場(chǎng)盡管經(jīng)歷了長(zhǎng)足的發(fā)展、用20年時(shí)間走過了西方國(guó)家200年的發(fā)展歷程，但無(wú)可否認(rèn)，我國(guó)資本市場(chǎng)能夠?yàn)榭蛻籼峁┑漠a(chǎn)品確實(shí)太少！我們了解到國(guó)外基金公司能夠提供超過2000只不同類型、不同投資方向、不同行業(yè)、不同風(fēng)險(xiǎn)收益率的共同基金；僅多倫多交易所掛牌交易的ETF產(chǎn)品就有約200只，涵蓋了指數(shù)、個(gè)股、商品、甚至天氣；還有除了證券市場(chǎng)，加拿大的財(cái)富顧問還需要為客戶提供稅務(wù)規(guī)劃、退休規(guī)劃、受托進(jìn)行遺產(chǎn)處理、甚至子女教育計(jì)劃等等。反觀國(guó)內(nèi)券商，目前為經(jīng)紀(jì)客戶提供的90%業(yè)務(wù)都只是股票、基金、債券，稍微激進(jìn)的也最多加上私募理財(cái)產(chǎn)品（其基礎(chǔ)仍然是股票或債券），更大類的資產(chǎn)配置基本沒有；而看看我們潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——商業(yè)銀行，隨著銀行業(yè)監(jiān)管的放松，信托計(jì)劃、信貸類資產(chǎn)證券化、另類投資（紅酒、字畫）等等，在可投資的范圍上已經(jīng)遠(yuǎn)超證券公司。因此，在中國(guó)未來(lái)的財(cái)富管理市場(chǎng)，單一的券商已經(jīng)落后，混業(yè)經(jīng)營(yíng)或者混業(yè)管理的金融集團(tuán)將取得無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。對(duì)此需要監(jiān)管及券商層面足以正視并加以解決，在監(jiān)管層面，建議應(yīng)盡量放開各類金融產(chǎn)品在券商層面的銷售，如保險(xiǎn)銷售、私募銷售、銀行產(chǎn)品銷售等，同時(shí)，盡快形成券商理財(cái)產(chǎn)品備案制，鼓勵(lì)券商理財(cái)產(chǎn)品的投資多樣化，以豐富金融產(chǎn)品線。
（三）強(qiáng)化單項(xiàng)業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)資格管理
如果作為加拿大一名財(cái)富顧問來(lái)講，除了市場(chǎng)預(yù)測(cè)、行業(yè)分析，推薦股票外，他還需要提供保險(xiǎn)、購(gòu)房、稅務(wù)、外匯投資、法律甚至生活方式等多種財(cái)富管理的處理方案，這就要求證券從業(yè)人員掌握更為豐富全面的知識(shí)并具備適格的管理能力，加拿大采取的是各項(xiàng)業(yè)務(wù)的資格管理，從業(yè)人員只要取得資格均可從事多項(xiàng)銷售或服務(wù)。對(duì)此，建議我國(guó)也可將現(xiàn)有的如融資融券、股指期貨中間業(yè)務(wù)、信托產(chǎn)品銷售、保險(xiǎn)銷售等等，比照基金銷售采取資格上崗證進(jìn)行管理。
結(jié)束語(yǔ)
從我國(guó)證券行業(yè)過往的發(fā)展歷程及軌跡來(lái)看，中國(guó)券商未來(lái)勢(shì)必走上各項(xiàng)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展的道路。投顧和資管一方面可為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供必要資本來(lái)源，響應(yīng)了國(guó)家從金融方面支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的倡導(dǎo)；另一方面又為投資者提供滿足其多元化需求的產(chǎn)品，滿足了社會(huì)大眾的理財(cái)需要。由此可以看出，券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型不僅僅為形勢(shì)所迫，亦是水到渠成、大勢(shì)所趨。（作者單位：九江職業(yè)技術(shù)學(xué)院）
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1 公平的含義
公平作為一種是非觀念和價(jià)值觀，通常情況下不帶有任何的傾向。作為一種道德要求和品質(zhì)，公平是人類社會(huì)共同追求的目標(biāo)，同樣包含養(yǎng)老保險(xiǎn)制度等各種制度、系統(tǒng)，以及活動(dòng)準(zhǔn)則。
公平可以分為客觀公平、主觀公平。所謂客觀公平指存在著相對(duì)的公平性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在一定程度上體現(xiàn)社會(huì)所推崇的公德和倫理。
在我國(guó)，建立養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的目的，一方面為勞動(dòng)者退休后的生活提供合理的保障，另一方面通過養(yǎng)老保險(xiǎn)二次分配收入，進(jìn)一步調(diào)節(jié)社會(huì)財(cái)富，使財(cái)富由高收入人群向低收入人群轉(zhuǎn)移，從而對(duì)社會(huì)財(cái)富進(jìn)行均衡分布。對(duì)于整個(gè)社會(huì)來(lái)說，這是公平的。此舉即消除了貧富懸殊的現(xiàn)象，符合廣大人民群眾的夙愿，更重要的是順應(yīng)社會(huì)主義制度的需要。在這種情況下，可以說我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度具有維護(hù)社會(huì)公平的屬性。
對(duì)于主觀公平來(lái)說，主要是指人的主觀意識(shí)對(duì)公平性評(píng)價(jià)過程產(chǎn)生的影響。對(duì)于公平的理解和判斷，人與人之間存在一定的差異。對(duì)于自己付出的勞動(dòng)、獲取的報(bào)酬等，人們總是在自覺、不自覺地與他人進(jìn)行對(duì)比，并以此為依據(jù)對(duì)公平性做出判斷。
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)就存在“不患寡而患不均”的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象在一定程度上體現(xiàn)了人們的主觀意識(shí)。例如，將自己的養(yǎng)老金與其他條件差不多的人作比較，如果一樣多甚至自己多了，就是沒問題；反之，則認(rèn)為自己吃了虧，要求更改等，這是一些退休人員評(píng)價(jià)養(yǎng)老金是否公平的標(biāo)準(zhǔn)，然而很少有人考慮發(fā)放養(yǎng)老金條件。
2 完善相關(guān)制度的公平性
應(yīng)該通過立法等方式對(duì)不公平的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度進(jìn)行修改，然而實(shí)際生活中的不公平則較為復(fù)雜。在我國(guó)，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的公平性問題，涉及的因素比較多，主要包括：歷史遺留問題、公平理念缺失、制度設(shè)計(jì)方法欠科學(xué)等原因，進(jìn)而在一定程度上造成城鄉(xiāng)、機(jī)關(guān)事業(yè)單位與企業(yè)的退休人員之間養(yǎng)老金差異過大等。
2.1 建立城鄉(xiāng)公平的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度
為了使城鄉(xiāng)居民都能一視同仁地參加養(yǎng)老保險(xiǎn)，我國(guó)需要建立健全城鄉(xiāng)公平的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，完善養(yǎng)老保險(xiǎn)政策。只有去除農(nóng)村、城鎮(zhèn)之間的歧視性標(biāo)簽，同時(shí)去除附著在戶籍上的利益標(biāo)識(shí)，進(jìn)而在一定程度上才能真正體現(xiàn)社會(huì)的公平性，真正發(fā)揮養(yǎng)老保險(xiǎn)的作用。中央及地方政府的財(cái)政投入和政策支持是建立城鄉(xiāng)公平養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)。
一要加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，對(duì)關(guān)乎城鄉(xiāng)公平的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的重大問題進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，進(jìn)而加快推動(dòng)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)養(yǎng)老的腳步，并使之健康、持續(xù)發(fā)展。
二要尊重地方首創(chuàng)精神。改革創(chuàng)新是時(shí)代賦予我們的偉大使命，強(qiáng)調(diào)國(guó)家的頂層設(shè)計(jì)并不意味著地方就無(wú)所作為，改革創(chuàng)新，地方的探索和實(shí)踐同樣具有積極意義。
三要夯實(shí)基層平臺(tái)，提高各級(jí)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的管理服務(wù)水平。當(dāng)前，我國(guó)統(tǒng)籌城鄉(xiāng)養(yǎng)老工作正快馬加鞭，養(yǎng)老事業(yè)的快速發(fā)展對(duì)基層平臺(tái)建設(shè)也提出了更高的要求。但不少地方尤其是欠發(fā)達(dá)地區(qū)的養(yǎng)老經(jīng)辦存在機(jī)構(gòu)、人員、經(jīng)費(fèi)、場(chǎng)地不足的問題，與我國(guó)養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展并不同步，在一定程度上影響了統(tǒng)籌城鄉(xiāng)養(yǎng)老工作的順利開展。這就需要加大投入，建設(shè)好各級(jí)基層養(yǎng)老服務(wù)平臺(tái)，以便為民眾提供更多方便、快捷、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
另外，我國(guó)各相關(guān)職能部門需要加大監(jiān)督管理的力度，進(jìn)而在一定程度上切實(shí)維護(hù)養(yǎng)老保險(xiǎn)政策的公平性、權(quán)威性。
2.2 建立不同就業(yè)形式公平的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度
在我國(guó)社會(huì)中，非正規(guī)就業(yè)人群常處于弱勢(shì)地位。非正規(guī)就業(yè)的人群與正規(guī)就業(yè)人群相比，一般從事的工作都具有短期性，并且雇主不愿意為其繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)，甚至沒有簽訂勞動(dòng)合同，這部分群體在年老時(shí)，根本沒有社會(huì)保障。要從根本上徹底解決正規(guī)就業(yè)與非正規(guī)就業(yè)人群之間養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的公平性問題，通常情況下，需要從養(yǎng)老保險(xiǎn)的管理模式、經(jīng)辦體制入手，通過優(yōu)化服務(wù)方式、簡(jiǎn)化辦事流程等方式鼓勵(lì)、吸引非正規(guī)就業(yè)人群積極參保。
2.3 建立不同單位性質(zhì)公平的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度
我國(guó)應(yīng)對(duì)機(jī)關(guān)事業(yè)單位和企業(yè)建立統(tǒng)一的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度：
首先，做好事業(yè)單位的分類工作，明確其職能，在一定程度上為事業(yè)單位參保奠定基礎(chǔ)。
其次，對(duì)于機(jī)關(guān)事業(yè)單位來(lái)說，需要建立單位、個(gè)人共同繳費(fèi)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，特別是在參保范圍內(nèi)，統(tǒng)一納入在編、非在編人員，同時(shí)將退休待遇與繳費(fèi)的時(shí)間進(jìn)行掛鉤，而不是與行政級(jí)別掛鉤。
