發(fā)布時(shí)間：2022-09-12 06:40:55
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的居民儲(chǔ)蓄率論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞 金融抑制論 金融約束論 儲(chǔ)蓄曲線 信貸缺口 麥金農(nóng)-肖理論模型
中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
一、引言
“民間借貸”是今年最熱的詞。從年初銀行信貸收縮開(kāi)始，民間信貸已然被推到風(fēng)口浪尖，以溫州為代表的私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，高利貸橫行，取代了以往的炒房團(tuán)與炒煤團(tuán)等投資方式。本文從金融抑制論的角度淺析我國(guó)信貸缺口逐步擴(kuò)大的過(guò)程，得出在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下民間借貸難以遏制的結(jié)論。
二、金融抑制論與金融約束論介紹
（一）金融抑制論。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛(ài)德華?肖和羅納德?I?麥金農(nóng)（R.I.Mckinnon，1973 & Shaw，1973）幾乎在同 時(shí)提出了“金融抑制（Financial Repression） ”論和“金融深化（Financial Deepening） ”論。這兩個(gè)理論其實(shí)是同一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面。
金融抑制論認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家在加速工業(yè)化的目標(biāo)下，企圖人為以低成本來(lái)利用國(guó)內(nèi)和國(guó)外金融資源，從而人為壓低存貸款利率，由此造成金融市場(chǎng)調(diào)節(jié)資金供給和需求的能力喪失。
低利率一方面限制了金融體系動(dòng)員國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的能力，造成資金供給不足；另一方面刺激了資金的過(guò)度需求。于是金融市場(chǎng)供求失衡，這又迫使政府進(jìn)一步加強(qiáng)干預(yù)，即通過(guò)信貸配給，抑制過(guò)度的資金需求，強(qiáng)制實(shí)現(xiàn)資金供求平衡，從而使有限的資金大多低效率地使用。在其他條件不變的情況下，低效率地使用資金，束縛了發(fā)展中國(guó)家的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)民收入的增加，又反過(guò)來(lái)降低了發(fā)展中國(guó)家的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄。
（二）金融約束論。
赫爾曼和斯蒂格利茨在他們的《金融約束：一個(gè)新的分析框架》一文中重新審視了金融體系中的放松管制與加強(qiáng)政府干預(yù)的問(wèn)題，確立了通過(guò)政府推動(dòng)金融深化的策略，認(rèn)為：麥金農(nóng)和肖的金融發(fā)展理論的假設(shè)前提為瓦爾拉斯均衡的市場(chǎng)條件，在現(xiàn)實(shí)中，這種均衡條件難以普遍成立。況且，由于經(jīng)濟(jì)中存在著信息不對(duì)稱、行為、道德風(fēng)險(xiǎn)等，即使在瓦爾拉斯均衡的市場(chǎng)條件下，資金資源也難以被有效配置。所以政府的適當(dāng)干預(yù)是十分必要的。金融約束的目標(biāo)是政府通過(guò)積極的政策引導(dǎo)為民間部門(mén)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，尤其是為銀行部門(mén)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，使其有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力，以發(fā)揮銀行掌握企業(yè)內(nèi)部信息的優(yōu)勢(shì)，減少由信息問(wèn)題引起的不利于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)形成的一系列問(wèn)題。
金融約束是一系列金融政策，這些金融政策構(gòu)成政府推動(dòng)金融深化戰(zhàn)略的核心，制定的目的在于在金融部門(mén)和生產(chǎn)部門(mén)設(shè)立租金。金融約束的本質(zhì)是通過(guò)一系列的金融政策在民間部門(mén)創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)。金融約束不同于金融壓制：金融壓制是政府從民間部門(mén)攫取租金；金融約束是政府在民間部門(mén)創(chuàng)造租金。
三、我國(guó)儲(chǔ)蓄曲線研究
（一）我國(guó)儲(chǔ)蓄曲線實(shí)證研究綜述。
在本節(jié)中，本文回顧了自上世紀(jì) 90 年代以來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于利率對(duì)于我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的影響的實(shí)證研究。通過(guò)對(duì)比學(xué)者們?cè)谘芯繑?shù)據(jù)的選取、研究方法的應(yīng)用和對(duì)實(shí)證結(jié)果的解釋，為本文的實(shí)證研究提供經(jīng)驗(yàn)支持。
趙志君（1998）利用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》提供的居民收入數(shù)據(jù)，根據(jù)生命周期假說(shuō)提出的宏觀儲(chǔ)蓄率函數(shù)，引入了利率和通脹率數(shù)據(jù)，研究了1982 年至1994 年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率的影響因素。研究結(jié)果表明，儲(chǔ)蓄率受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和滯后儲(chǔ)蓄率的影響較大；名義利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響是正的，通貨膨脹率對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響是負(fù)的，且名義利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響較大。
李焰（1999）選用中國(guó)人民銀行研究局課題組提供的數(shù)據(jù) 1978-1997 年我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的數(shù)據(jù)，使用居民實(shí)際收入水平、居民收入增長(zhǎng)率、名義利率和通貨膨脹率通過(guò)線性回歸的方法研究了居民儲(chǔ)蓄率與這些變量的關(guān)系。研究表明利率對(duì)于儲(chǔ)蓄率的影響不確定。
許滌龍、喬增光（2002）在構(gòu)建我國(guó)居民儲(chǔ)蓄函數(shù)的基礎(chǔ)上，以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、零售物價(jià)指數(shù)、一年期存款利率、各期股市市值和制度變量這 5 個(gè)與儲(chǔ)蓄相關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量 1994-2000年的季度數(shù)據(jù)為依據(jù)，建立線性回歸模型對(duì)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)行了實(shí)證分析。他們主要研究的是居民儲(chǔ)蓄存款函數(shù)而不是準(zhǔn)確的儲(chǔ)蓄函數(shù)。實(shí)證研究的結(jié)論認(rèn)為名義利率與居民儲(chǔ)蓄存款之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。
（二）對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)證研究的評(píng)價(jià)。
1、實(shí)證研究的結(jié)論差異較大。有的學(xué)者認(rèn)為利率變動(dòng)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響很小，甚至基本沒(méi)有影響；有的學(xué)者認(rèn)為利率變動(dòng)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響顯著。即便是認(rèn)為影響顯著的學(xué)者，依然在爭(zhēng)論利率變動(dòng)對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響方向。
2、國(guó)內(nèi)的研究的實(shí)證數(shù)據(jù)全部是 2000 年之前的情況，沒(méi)有對(duì) 2000 年之后出現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行研究。通過(guò)對(duì)已有論文的研究發(fā)現(xiàn)，1996-1999 連續(xù)下調(diào)利率受到了學(xué)者的關(guān)注，所以這一時(shí)期的關(guān)于利率與居民儲(chǔ)蓄的研究較多。
（三）實(shí)證研究。
1、回歸方程建立。
在模型的選取中，我借鑒了李焰（1999）的回歸模型，對(duì)其中的某些變量進(jìn)行了修改。接下來(lái)對(duì)于實(shí)證研究中所需要的的年底儲(chǔ)蓄余額、GDP增長(zhǎng)率和實(shí)際利率，名義利率，城鎮(zhèn)居民可支配收入的數(shù)據(jù)進(jìn)行了收集（以上數(shù)據(jù)均來(lái)之2010年統(tǒng)計(jì)年鑒）。最后利用 Eviews 軟件進(jìn)行實(shí)證分析。
方程如下：
St=C+RtX1+ tX2+PtX3+ t
其中 St表示第t年的儲(chǔ)蓄存款年底余額，Rt， t表示名義利率與實(shí)際利率，Pt表示城鎮(zhèn)居民可支配收入， t表示隨機(jī)誤差項(xiàng)，X1、X2、 X3表示各項(xiàng)系數(shù)，C代表常數(shù)項(xiàng)。
2、數(shù)據(jù)選取。
選取2000年至2009年10年間的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)下表。
3、參數(shù)估計(jì)。
通過(guò)Eviews回歸結(jié)果如下
從以上回歸結(jié)果可以得到回歸方程：
S=-1.318187-1.617428Rt-0.1048 t+1.794939Pt
修正后擬合優(yōu)度高達(dá)0.9968，整個(gè)回歸方程在F統(tǒng)計(jì)量的顯著性水平下也表現(xiàn)良好。年度儲(chǔ)蓄余額與名義利率Rt，實(shí)際利率 t都成反方向變化，受名義利率的影響明顯大于實(shí)際利率，受到實(shí)際利率的影響不大。年度儲(chǔ)蓄余額與居民可支配收入成正方向變化，Pt的增加對(duì)儲(chǔ)蓄的影響效果十分顯著。
從以上回歸結(jié)果可以知道，2000年至2009年的儲(chǔ)蓄額與名義利率和實(shí)際利率呈反比，與居民人均可支配收入呈正比。
四、以麥金農(nóng)-肖模型為基礎(chǔ)分析信貸缺口的擴(kuò)大
結(jié)合以上對(duì)于我國(guó)儲(chǔ)蓄曲線影響因素的實(shí)證分析，同時(shí)：ri為實(shí)際利率，S（gi）表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為gi時(shí)的儲(chǔ)蓄（i=1，2，3…），它是實(shí)際利率的減函數(shù)但是斜率很小（與原模型相反），F(xiàn)代表金融抑制水平：I表示投資，它是實(shí)際利率的減函數(shù)。用T來(lái)表示信貸缺口。
假設(shè)：（1）儲(chǔ)蓄全部轉(zhuǎn)化為投資：（2）沒(méi)有國(guó)外融資來(lái)源。
從圖1數(shù)據(jù)顯示我國(guó)實(shí)際利率一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，并且已經(jīng)是負(fù)數(shù)，從中發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的金融抑制水平一直長(zhǎng)期處在均衡利率之下，并且近十年呈逐年加劇趨勢(shì)。
在圖1中，我們先將實(shí)際利率限制在r的水平，此時(shí)所能形成的儲(chǔ)蓄總額僅為S。但是從投資曲線來(lái)看，當(dāng)實(shí)際利率為r的時(shí)候，意愿投資總額（即貸款需求）為I.這就形成了信貸資金的缺口T=（I-S）。如果政府只限制存款利率而不限制貸款利率，根據(jù)供求定律，貸款利率將上升到r4，結(jié)果是金融體系獲得不正常的高額利潤(rùn)，即（r4-r）。我國(guó)的實(shí)際情況是即限制存款利率又限制貸款利率，將中間的存貸利差作為金融企業(yè)創(chuàng)造的租金以解決市場(chǎng)上信息不對(duì)稱的問(wèn)題，這滿足后來(lái)的金融約束論的理論要求，但是如果可貸資金嚴(yán)重供求不足，這種行政化的貨幣價(jià)格干預(yù)手段，必然導(dǎo)致非效率性和非價(jià)格性的信貸配給，這就是我們一直在發(fā)生并將長(zhǎng)期存在的實(shí)際情況。
現(xiàn)在，我們將金融抑制水平由F擴(kuò)大到F1，則可能導(dǎo)致兩種結(jié)果：一方面，我國(guó)的儲(chǔ)蓄總額隨著實(shí)際存款利率的下降而得到少許的提高（從前面的實(shí)證分析來(lái)看，影響十分微弱），從而投資總額得到一定的增加。另一方面，由于貸款利率從r下降到了r1，原來(lái)那些收益率低于r1的企業(yè)得以起死回生，，這樣投資的平均回報(bào)率下降，于是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從g下降到g1，儲(chǔ)蓄曲線由S（g）向左移動(dòng)到S（g1），此時(shí)信貸缺口進(jìn)一步擴(kuò)大為T(mén)1。因此，根據(jù)麥金農(nóng)-肖的理論，實(shí)際利率的降低即減少了資本形成的數(shù)量，又降低了資本形成的質(zhì)量，所以它對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和發(fā)展有著雙重的不利影響。
五、結(jié)論：數(shù)額巨大的民間借貸難以遏制
近年來(lái)中國(guó)普放高利貸，是違反市場(chǎng)化運(yùn)作邏輯的貨幣政策的必然結(jié)果：央行把控制貨幣供給的大型商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金率提高到21.5%的歷史高位，而把調(diào)節(jié)貨幣需求的基準(zhǔn)利率人為壓得過(guò)低，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)供求嚴(yán)重失衡。全國(guó)信貸規(guī)?！笆Э亍焙屠省笆颉保酥寥珖?guó)各地普放高利貸，是這一扭曲的貨幣政策的必然產(chǎn)物。
隨著我國(guó)金融抑制水平逐步擴(kuò)大，實(shí)際利率長(zhǎng)期維持在0利率左右徘徊，再加上不合理的貨幣政策手段組合，使我國(guó)處在銀行可貸資金短缺，市場(chǎng)貸款需求旺盛，CPI高企，實(shí)際利率為負(fù)數(shù)的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)。在貸款越緊缺的情況下，我國(guó)的貸款行政化比率越嚴(yán)重，此時(shí)，大部分中小企業(yè)是有寄希望于民間借貸，寄希望于高利貸。這種情況的產(chǎn)生將十分不利于我國(guó)調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的大局，如若長(zhǎng)期持續(xù)必將降低經(jīng)濟(jì)效率，引起整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系的衰退。我國(guó)的任何問(wèn)題都離不開(kāi)政 治，讀不懂中國(guó)的政治就讀不懂中國(guó)的經(jīng)濟(jì)。所以我們必須從制度層面上去尋找解決問(wèn)題的根源，加快政治體制改革，以此來(lái)推動(dòng)金融體系的市場(chǎng)化，改變金融抑制的根本局面，增強(qiáng)央行的獨(dú)立性。
只要基本的經(jīng)濟(jì)金融條件具備，以上的問(wèn)題如果得不到遏制，尤其是在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，相信不是在溫州，就是在其他的什么地方，民間借貸崩盤(pán)的事情將再次發(fā)生。
（作者單位：貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）
參考文獻(xiàn)：
[論文摘要]隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國(guó)國(guó)際收支雙順差現(xiàn)象日益嚴(yán)峻，本文主要對(duì)雙順差的形成原因進(jìn)行分析，得出結(jié)論。
一、2000年以來(lái)我國(guó)的國(guó)際收支情況
隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，近年來(lái)我國(guó)的國(guó)際收支始終保持在經(jīng)常項(xiàng)目順差，資本與金融項(xiàng)目順差的“雙順差”格局，總順差規(guī)模不斷擴(kuò)大。國(guó)際收支的平衡與否對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展有著深遠(yuǎn)的影響，國(guó)際收支持續(xù)順差表明我國(guó)的綜合實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。目前我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已過(guò)萬(wàn)億，持有如此巨額的儲(chǔ)備固然是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)，但由此產(chǎn)生的國(guó)際收支順差過(guò)大也會(huì)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利的影響。
二、國(guó)際收支順差的原因
1.長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)存在的儲(chǔ)蓄大于消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性失衡
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要特點(diǎn)是低消費(fèi)高儲(chǔ)蓄，我國(guó)最終消費(fèi)占GDP的比重已從2000年62.3%下降到2006年的49.9%，居民消費(fèi)支出占GDP的比重也從2000年的46.6%下降到2006年的36.3%。儲(chǔ)蓄率則從2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，5年間快速增長(zhǎng)了9個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)全社會(huì)總存款，居民消費(fèi)存款的比重持續(xù)降低，從2000年的53.6%下降到2006年的50.7%。因此，全社會(huì)儲(chǔ)蓄率的過(guò)高不是由于居民儲(chǔ)蓄過(guò)高，而是由于初次分配不合理導(dǎo)致的企業(yè)存款和政府儲(chǔ)蓄的巨幅增長(zhǎng)與過(guò)高。消費(fèi)率過(guò)低的結(jié)構(gòu)性矛盾引發(fā)的一系列問(wèn)題。如果消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低,消費(fèi)率和投資率之間就不能形成合理的比例,就會(huì)導(dǎo)致社會(huì)產(chǎn)品價(jià)值不能及時(shí)得到實(shí)現(xiàn),大量生產(chǎn)能力得不到充分利用,帶來(lái)高失業(yè)率,并且直接影響企業(yè)效益和償還貸款能力。因此，只有減少企業(yè)留利和政府稅收在GDP中的比重，才能從根本上改變中國(guó)消費(fèi)啟動(dòng)的支撐基礎(chǔ)。正是從這種意義上說(shuō)，初次分配中的公平問(wèn)題以及工資形成機(jī)制的滯后成為中國(guó)消費(fèi)增速的最大制約因素。目前居民的初次分配收入的增長(zhǎng)速度難以改變目前格局，消費(fèi)啟動(dòng)依然是一個(gè)較為漫長(zhǎng)的過(guò)程。同時(shí)，我國(guó)微觀經(jīng)濟(jì)主體信用度不高，一些企業(yè)從銀行得到貸款后，到該還貸時(shí)，雖有能力但拖欠不還；還有一些企業(yè)盲目投資，相當(dāng)一部分投資形成無(wú)效投資，導(dǎo)致平均投資回報(bào)率低，還貸困難。這些現(xiàn)象使銀行風(fēng)險(xiǎn)增大，導(dǎo)致“惜貸”現(xiàn)象出現(xiàn)。其結(jié)果是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄出現(xiàn)相對(duì)過(guò)剩，這種過(guò)剩反映在國(guó)際收支上就是持續(xù)盈余和“雙順差”。
2.外匯資金的過(guò)度流入
(1)國(guó)內(nèi)居民和企業(yè)的發(fā)展對(duì)外資的需要
我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄傾向比較高，而居民儲(chǔ)蓄絕大部分是通過(guò)國(guó)有商業(yè)銀行為主體的金融中介轉(zhuǎn)化為投資的。由于銀行的商業(yè)化運(yùn)作及內(nèi)部機(jī)制不完善，效率相對(duì)比較低等因素，銀行不能很好地發(fā)揮社會(huì)資金轉(zhuǎn)化功能。國(guó)家高速發(fā)展所引起的對(duì)資金的大量需求與不能使儲(chǔ)蓄有效率的轉(zhuǎn)化為投資供給之間的矛盾，是產(chǎn)生需求外資的主要原因之一。
企業(yè)的發(fā)展需要大量資金的支持，然而我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育不完全，企業(yè)的融資渠道少。我國(guó)企業(yè)的融資大部分是通過(guò)國(guó)有商業(yè)銀行融資。隨著商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向商業(yè)化經(jīng)營(yíng)，建立自我經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的機(jī)制，各大銀行都以追逐和保持自身經(jīng)濟(jì)利益的角度出發(fā)，嚴(yán)格控制發(fā)放貸款數(shù)量，而對(duì)放貸地區(qū)、項(xiàng)目進(jìn)行謹(jǐn)慎的選擇以追求經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)在國(guó)內(nèi)獲取資金的渠道被堵塞之后，自然而然地就將目光瞄準(zhǔn)了外資，產(chǎn)生了對(duì)外資的需求。同時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)愿意與外資合作。隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放，以及跨國(guó)企業(yè)的進(jìn)入，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨著越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，急需高新技術(shù)，先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。而外商的投資在一定程度上可以提高企業(yè)的技術(shù)水平和管理能力，因此，國(guó)內(nèi)企業(yè)往往通過(guò)引進(jìn)外資的形式來(lái)引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。
2.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)采取鼓勵(lì)出口和鼓勵(lì)外資流入的非對(duì)稱性國(guó)際收支政策。在制度安排上，明顯鼓勵(lì)出口、限制進(jìn)口；鼓勵(lì)外資流入，限制資本流出。從跨境資金流入和流出看，流入管理較松，流出管理較嚴(yán)。例如，鼓勵(lì)外商來(lái)華直接投資，限制國(guó)內(nèi)企業(yè)到境外投資；鼓勵(lì)外債流入，限制國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)向境外提供債權(quán)，不允許非金融企業(yè)對(duì)外發(fā)放貸款；鼓勵(lì)非居民向我國(guó)居民提供資本項(xiàng)目下捐贈(zèng)和轉(zhuǎn)移，限制居民向非居民提供資本項(xiàng)目下捐贈(zèng)和轉(zhuǎn)移等。
(3)外資的選擇
自改革開(kāi)放以來(lái)，大量的外資涌入中國(guó)，主要?jiǎng)訖C(jī)就是尋求獲利機(jī)會(huì)。首先，進(jìn)行直接投資可實(shí)現(xiàn)內(nèi)部化從而節(jié)約交易費(fèi)用。我國(guó)外貿(mào)市場(chǎng)的高額交易費(fèi)用和存在的較高的貿(mào)易壁壘促使大量的跨國(guó)公司放棄國(guó)際貿(mào)易的形式而采取對(duì)外直接投資的一體化策略。其次，我國(guó)廉價(jià)的生產(chǎn)要素，比如勞動(dòng)力和土地等，巨大的市場(chǎng)潛在容量，再加上我國(guó)政府為吸引外資給予外資的一系列超國(guó)民待遇，更加吸引外商對(duì)我國(guó)進(jìn)行直接投資。在這種情況下，一方面外資大量超規(guī)模涌入，形成了負(fù)的儲(chǔ)蓄缺口；另一方面，外商投資在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品取代進(jìn)口，加大出口，從而進(jìn)口減少，出口增大，外匯的負(fù)缺口也在一定程度上擴(kuò)大。
(4)是較強(qiáng)的人民幣升值預(yù)期
心理預(yù)期對(duì)我國(guó)的資本流動(dòng)始終具有很強(qiáng)的影響力。2002年以來(lái)，受國(guó)際、國(guó)內(nèi)諸多因素的影響，企業(yè)和個(gè)人出現(xiàn)了人民幣升值預(yù)期。同時(shí)，媒體鋪天蓋地地討論人民幣升值問(wèn)題，導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步被強(qiáng)化。在存在價(jià)格落差（利率差、匯率差）的情況下，社會(huì)中的每個(gè)企業(yè)和個(gè)人都會(huì)成為潛在的投機(jī)者。在人民幣升值預(yù)期下，出口企業(yè)會(huì)盡可能早收匯、多結(jié)匯；進(jìn)口企業(yè)會(huì)推遲和減少購(gòu)匯、付匯；老百姓也不愿意持有外匯。這些行為直接導(dǎo)致我國(guó)資本流入增加和資本項(xiàng)目順差擴(kuò)大。從境外遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)看，人民幣非交割遠(yuǎn)期匯率升值較高的時(shí)段與我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加時(shí)期高度吻合。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞:高貨幣化;M2/GDP;原因分析
1 現(xiàn)狀及問(wèn)題
近年來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)上一個(gè)引人注目、同時(shí)也是廣受爭(zhēng)議的一個(gè)現(xiàn)象，就是廣義貨幣(M2)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比值不斷高攀，M2/GDP比率一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從1978年的0.32增長(zhǎng)到2005年的1.98，為世界之最。這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是前所未有的。見(jiàn)下圖1和圖1.2。從下圖來(lái)看我們可以明顯地看出，從九十年代初開(kāi)始我國(guó)經(jīng)濟(jì)中廣義貨幣增長(zhǎng)超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)，以至于 M2/GDP 增加是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象。
從增量上看，改革開(kāi)放以來(lái)，M2 的年增長(zhǎng)率幾乎都高于 GDP 的年增長(zhǎng)率，直到近年來(lái)才有所趨近(見(jiàn)下圖 )，這表明長(zhǎng)期積累帶來(lái)的 M2規(guī)模大于使得 M2/GDP這一比例在近幾年仍不會(huì)得到明顯的改觀。
通過(guò)分析研究，可以得出以下三個(gè)結(jié)論:第一，我國(guó)M2與GDP比率不斷上升，說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度已進(jìn)入較高級(jí)階段。第二，我國(guó) M2 與 GDP 的比率成為世界之最，并不說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化水平最高，這是我國(guó)金融體系還不完善的結(jié)果。我國(guó)銀行業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)，而非銀行金融業(yè)比較落后，社會(huì)貨幣收入過(guò)多地集中在銀行，造成 M2過(guò)度膨脹，而不能及時(shí)、合理地分流到證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和社會(huì)保障系統(tǒng)，以促進(jìn)貨幣供應(yīng)量級(jí)次不斷提升。第三，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力呈弱化趨勢(shì)。
2 M2與GDP高比率的原因分析
2.1 經(jīng)濟(jì)的貨幣化
經(jīng)濟(jì)的貨幣化是指通過(guò)貨幣進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比例的不斷增加，而與傳統(tǒng)的物物交換相聯(lián)系的非貨幣化經(jīng)濟(jì)比例則不斷下降。貨幣化的關(guān)鍵之處在于它會(huì)引起對(duì)貨幣的額外需求。改革開(kāi)放以前，在廣大農(nóng)村地區(qū)，實(shí)物交易較為廣泛地存在;其后，隨著農(nóng)村市場(chǎng)的開(kāi)放，改革向城市和國(guó)有企業(yè)推進(jìn)，商品交易領(lǐng)域的擴(kuò)展和交易媒介貨幣化程度加深，對(duì)貨幣需求也迅速增加。有學(xué)者估計(jì)，在我國(guó)改革初期，為了滿足經(jīng)濟(jì)貨幣化對(duì)貨幣的需求，每年需要增加貨幣供給6%-8%。居民儲(chǔ)蓄行為的增加，從而貨幣流通速度下降，發(fā)展中國(guó)家由于貨幣進(jìn)程較低，所以其M2/GDP增長(zhǎng)速度較快。中國(guó)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，M2/GDP有不斷上升的趨勢(shì)，但是國(guó)內(nèi)學(xué)者一般公認(rèn)到1993年，中國(guó)的貨幣化已經(jīng)差不多，因此可以推斷中國(guó)M2/GDP還受其他因素的影響。
2.2 收入分配格局的變化和居民儲(chǔ)蓄的高增長(zhǎng)
改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的國(guó)民收入宏觀分配格局明顯向居民傾向，個(gè)人最終所得占GDP的比重上升。居民收入的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于同期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度;再加上儲(chǔ)蓄存款長(zhǎng)期以來(lái)一直是我國(guó)居民首選的金融資產(chǎn)形式，所以從1978年以來(lái)我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率一直保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，使得居民儲(chǔ)蓄迅速增長(zhǎng)。因?yàn)楦叩膬?chǔ)蓄率會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄存款余額和準(zhǔn)貨幣總額增加，從而使得M2增加，成為推動(dòng)M2/GDP上升的主要?jiǎng)恿Α?/p>
2.3 貨幣流通速度的下降
在中國(guó)貨幣流通速度不是一個(gè)常數(shù)，由于經(jīng)濟(jì)的貨幣化以及銀行的不良貸款率較高等原因，在改革開(kāi)放后的20年中迅速下降。在貨幣流動(dòng)性下降的情況下，要維持正常的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣存量就必須相應(yīng)的擴(kuò)張，從而導(dǎo)致M2/GDP的居高不下。由于銀行體制、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等各種原因，我國(guó)的貨幣流通速度在改革的20年中迅速地下降，由1978年的3.13驟降到2002年的0.55。 轉(zhuǎn)貼于
2.4 以銀行為主導(dǎo)的融資模式以及金融工具的單一
當(dāng)前，盡管我國(guó)債券市場(chǎng)及股票市場(chǎng)有了很大程度的發(fā)展，但仍然比較滯后。公司債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，企業(yè)融資主要靠銀行。導(dǎo)致我國(guó)直接融資所占比重仍然較小，企業(yè)融資過(guò)多的依賴于以銀行信貸為主的間接融資。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及倒閉機(jī)制的影響，銀行體系只能被動(dòng)供給貨幣以滿足社會(huì)對(duì)資金的需求，廣義貨幣M2不斷膨脹，由此導(dǎo)致M2/GDP居高不下。
另外，改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)居民的收入普遍有大幅度地增加，但居民的投資渠道卻相對(duì)匱乏，居民缺乏多樣性的投資渠道，再加上國(guó)人具有高儲(chǔ)蓄的偏好，及銀行存款的高安全性，使得居民儲(chǔ)蓄余額長(zhǎng)期增長(zhǎng)。從而導(dǎo)致M2/GDP越來(lái)越高。
2.5 金融資源配置效率的低下
金融配置效率的不足必然表現(xiàn)為同等的GDP增長(zhǎng)需要更多的貨幣供給來(lái)推動(dòng)，致貨幣化比率的畸高。就其原因，主要可以歸結(jié)為兩點(diǎn):一是金融資源對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的過(guò)度傾斜以及對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投入的相對(duì)不足;二是占有大量金融資源的國(guó)有經(jīng)濟(jì)的效率卻又相對(duì)不足。對(duì)于我國(guó)，銀行主導(dǎo)型的融資結(jié)構(gòu)決定了金融資源的配置主要是通過(guò)銀行進(jìn)行的。由于傳統(tǒng)和體制上的原因，我國(guó)的銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行，融資服務(wù)對(duì)象仍主要面向國(guó)有經(jīng)濟(jì)，以致國(guó)有經(jīng)濟(jì)一直是寶貴信貸資源的主要占有者;在直接融資領(lǐng)域，國(guó)有經(jīng)濟(jì)也是股票市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)的融資主體，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)總體上仍然較難通過(guò)直接融資方式獲取大量金融資源。這種金融資源過(guò)于向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜的現(xiàn)實(shí)無(wú)法與我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化相稱。與此同時(shí)，大量向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜的金融資源，卻由于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的預(yù)算軟約束和整體效益的不足而形成大量無(wú)法回收的貸款。在這種局面下，為了給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供寬松的貨幣環(huán)境，保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，又必須不斷提供新的信貸，導(dǎo)致M2的膨脹，并自然表現(xiàn)為高的M2/GDP比率，而從中反映出的卻是金融資源配置效率的不足。
2.6 積極的財(cái)政政策
我國(guó)積極的財(cái)政政策下國(guó)債的大量增發(fā)，即我國(guó)積極的財(cái)政政策使得大量增發(fā)國(guó)債，當(dāng)居民認(rèn)購(gòu)國(guó)債時(shí)意味著M2準(zhǔn)貨幣的減少，但是當(dāng)政府用出售國(guó)債的錢(qián)全部用于投資和購(gòu)買時(shí)，通常會(huì)形成M1增加，同時(shí)由于政府投資帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展這時(shí)M2的供給規(guī)?；謴?fù)原來(lái)的水平并且繼續(xù)遞增。導(dǎo)致M2大幅增加并且超過(guò)了GDP的增長(zhǎng)速度，從而使得金融深化指標(biāo)持續(xù)走高。所以，我國(guó)金融深化指標(biāo) M2/GDP走高并不代表我國(guó)金融發(fā)展的結(jié)果，而是我國(guó)特定的財(cái)政政策制度。
2.7 迅猛增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備
近幾年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的迅猛增長(zhǎng)(見(jiàn)下圖，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站)也是導(dǎo)致貨幣化比率上升的重要因素。根據(jù)貨幣經(jīng)濟(jì)理論，一國(guó)的貨幣供給M是國(guó)內(nèi)信貸D與外匯儲(chǔ)備F之和，即:在當(dāng)前信貸投放增長(zhǎng)相對(duì)減緩而外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下，外匯占款已經(jīng)成為了我國(guó)投放基礎(chǔ)貨幣的主要方式。
我國(guó)外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)的主要原因在于國(guó)際收支的雙順差，但在雙順差中，資本賬戶順差占據(jù)主導(dǎo)地位。這說(shuō)明我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅度增加除了來(lái)自進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)外，更多的應(yīng)歸因于利用外資和國(guó)際投機(jī)資本大規(guī)模進(jìn)出所帶來(lái)的資本項(xiàng)目?jī)袅魅耄貏e是國(guó)際游資對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期而大量流入。很明顯，現(xiàn)階段央行在外匯市場(chǎng)被動(dòng)地購(gòu)買外匯儲(chǔ)備已成了基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，貨幣政策的有效性和靈活性面臨國(guó)際收支不平衡的挑戰(zhàn)。這種被動(dòng)的基礎(chǔ)貨幣投放方式所帶來(lái)的問(wèn)題是，有外匯收入的企業(yè)因?yàn)榻Y(jié)匯而具有較為充裕的資金，這些資金除部分進(jìn)入生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)外，其余則成為了銀行資金流并大量地反映為銀行存款，從而導(dǎo)致貨幣化比率的進(jìn)一步上升。
3 總結(jié)
總之，造成我國(guó)貨幣化比率畸高的原因是多方面的，我們更無(wú)法從我國(guó)較高的貨幣化比率中得出我國(guó)的金融深化程度已經(jīng)處于較高水平的結(jié)論，相反這種高貨幣化現(xiàn)象卻說(shuō)明我國(guó)金融發(fā)展中存在著深層次的問(wèn)題。不可否認(rèn)，在我國(guó)M2/GDP比率不斷攀升并居高不下的這些年，也恰是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的年份。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其中所反映的金融結(jié)構(gòu)失衡與金融資源配置效率較低等問(wèn)題必然會(huì)成為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的羈絆;并且，這種依靠增發(fā)貨幣維系粗放型金融資源配置的模式終究是非良性的，必然會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系的過(guò)度集中并極易釀成通貨膨脹，不利于宏觀金融的穩(wěn)健運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。探尋中國(guó)高貨幣化現(xiàn)象之謎，并深究出其內(nèi)在的原因，對(duì)我國(guó)的金融發(fā)展無(wú)論是在理論上還是在實(shí)踐中都具有重要的意義。
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關(guān)鍵詞:所有權(quán)貿(mào)易統(tǒng)計(jì);跨境貿(mào)易;中美貿(mào)易不平衡
中圖分類號(hào):F753文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1001-6260(2009)04-0042-08
一、引言及觀點(diǎn)綜述
中國(guó)和美國(guó)是當(dāng)今世界上最令人矚目的兩大經(jīng)濟(jì)體,影響著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì),中美之間的貿(mào)易問(wèn)題長(zhǎng)期以來(lái)引起了世界各國(guó)的廣泛關(guān)注。近年來(lái),中美貿(mào)易的格局基本是以中國(guó)整體對(duì)外貿(mào)易順差不斷上升、美國(guó)整體對(duì)外貿(mào)易逆差不斷攀升為基本背景,而中美之間的貿(mào)易結(jié)構(gòu)是以中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差逐年上升為顯著特征的。巨大且持續(xù)增長(zhǎng)的貿(mào)易順差給中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境造成極為不利的影響:第一,加劇中國(guó)與主要貿(mào)易伙伴國(guó)尤其是美國(guó)之間的貿(mào)易摩擦;第二,為以美日為首的西方主要國(guó)家對(duì)人民幣升值施壓提供了口實(shí);第三,使得中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇陷入因內(nèi)外均衡的沖突而左右為難的窘境。因此,探究中美貿(mào)易順差形成的真實(shí)原因,從而重估中美間的貿(mào)易差額的真實(shí)情況,有利于化解中國(guó)目前所面臨的嚴(yán)重的國(guó)際壓力,為中國(guó)創(chuàng)造一個(gè)良好的國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境。
中美之間的這一貿(mào)易格局引起了政策層、商界和學(xué)界的極大關(guān)注,并進(jìn)行了許多政策性和理論性的討論,提出了爭(zhēng)議極強(qiáng)的觀點(diǎn):
第一種觀點(diǎn)認(rèn)為,由于人民幣人為地維持在很低的水平上,從而導(dǎo)致了中國(guó)對(duì)美國(guó)不斷上升的貿(mào)易順差。這種觀點(diǎn)主要集中在政策界,尤其是美國(guó)的政策層,而理論界深入系統(tǒng)的研究較少。Chou(2000)是學(xué)界少有的系統(tǒng)分析中美貿(mào)易與人民幣匯率關(guān)系的學(xué)者,但他的研究局限于匯率波動(dòng)與貿(mào)易余額之間的關(guān)系。中國(guó)學(xué)者如光(2005)、盧向前等(2005)以中國(guó)對(duì)世界的貿(mào)易,而不是中美間的貿(mào)易為對(duì)象,研究匯率與貿(mào)易差額之間的關(guān)系,計(jì)量結(jié)果顯示人民幣實(shí)際匯率升值對(duì)進(jìn)出口額有顯著影響。但李稻葵等(2006)的評(píng)價(jià)認(rèn)為光沒(méi)有考慮到時(shí)間序列的單位根問(wèn)題,而盧向前雖然考慮了單位根,但使用簡(jiǎn)單的最小二乘法回歸是不合適的。李稻葵等(2006)的進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),人民幣對(duì)美元的名義匯率和實(shí)際匯率的變化對(duì)于中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口以及中國(guó)從美國(guó)的進(jìn)口的變化都沒(méi)有任何統(tǒng)計(jì)上顯著的相關(guān)性。
第二種觀點(diǎn)認(rèn)為,中國(guó)在對(duì)國(guó)際市場(chǎng)出口(包括對(duì)美國(guó)出口)方面有大量的政策鼓勵(lì)和制度激勵(lì),人為地導(dǎo)致大量的中國(guó)產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng),相反美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)受到了種種政策性和制度性的限制,以至于美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的阻力非常大,致使兩國(guó)貿(mào)易不平衡。這一觀點(diǎn)也主要集中在美國(guó)政策層,認(rèn)為中國(guó)實(shí)行了重商主義的貿(mào)易保護(hù)政策。然而統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,在中國(guó)同樣的貿(mào)易體制和政策下,中日和中韓的貿(mào)易結(jié)構(gòu)并沒(méi)有出現(xiàn)中美貿(mào)易那樣大規(guī)模的變動(dòng)。如中日之間在2002年由貿(mào)易順差變?yōu)槟娌?而中韓之間的貿(mào)易逆差一直在擴(kuò)大。
第三種觀點(diǎn)認(rèn)為,中美貿(mào)易不平衡是由中美兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體儲(chǔ)蓄率的不同所導(dǎo)致。這是美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄率近年來(lái)不斷下降,而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄率不斷上升的結(jié)果,因?yàn)閺暮暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析,一國(guó)的貿(mào)易順差的本質(zhì)就是儲(chǔ)蓄過(guò)剩,逆差就是儲(chǔ)蓄不足。如李揚(yáng)(2005)認(rèn)為,以中國(guó)高儲(chǔ)蓄率和美國(guó)低儲(chǔ)蓄率為特征的中美兩國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致了中美貿(mào)易收支的不平衡增長(zhǎng)。也就是通常所說(shuō)的中國(guó)人的高儲(chǔ)蓄支持了美國(guó)的高消費(fèi)。李稻葵等(2006)通過(guò)比較復(fù)雜的計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析,認(rèn)為中美兩國(guó)相對(duì)儲(chǔ)蓄率的變化導(dǎo)致了中美貿(mào)易余額的變化,并且分析出了貿(mào)易余額變化的95.45%由中美儲(chǔ)蓄率差異帶來(lái),美方因素則占總體的78.11%。但是,這里有一個(gè)問(wèn)題必須說(shuō)明,那就是到底如何計(jì)量?jī)?chǔ)蓄率。中國(guó)目前專門(mén)針對(duì)儲(chǔ)蓄率問(wèn)題進(jìn)行的研究很少,很多人(包括學(xué)者)對(duì)儲(chǔ)蓄率概念產(chǎn)生了誤解。我們平常所講的儲(chǔ)蓄實(shí)際上是貨幣銀行學(xué)中的一個(gè)概念,即儲(chǔ)蓄存款,它是一個(gè)存量,而在經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的儲(chǔ)蓄是一個(gè)流量。經(jīng)濟(jì)學(xué)中與貿(mào)易收支相聯(lián)系的儲(chǔ)蓄概念,實(shí)際上是國(guó)民儲(chǔ)蓄,而不是國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄,更不是居民儲(chǔ)蓄。同時(shí)中國(guó)國(guó)內(nèi)所引用的儲(chǔ)蓄率與國(guó)際慣用的儲(chǔ)蓄率在計(jì)量方法和統(tǒng)計(jì)口徑上不一致,因而中美之間儲(chǔ)蓄率差異的可比性是令人懷疑的。任若恩等(2006)利用美國(guó)NIPAs中的儲(chǔ)蓄率計(jì)量方法和口徑對(duì)中美之間的儲(chǔ)蓄率進(jìn)行重新核算,發(fā)現(xiàn)中美之間的儲(chǔ)蓄率差異并沒(méi)有那么大。然而很多學(xué)者在討論中美兩國(guó)儲(chǔ)蓄率的差異時(shí),用中國(guó)的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率同美國(guó)的居民儲(chǔ)蓄率相比較,從而得出中美兩國(guó)儲(chǔ)蓄率相差巨大的結(jié)論,并將其認(rèn)為是產(chǎn)生中美貿(mào)易順差的原因。另一方面,根據(jù)開(kāi)放條件下的國(guó)民收入核算理論,應(yīng)該是儲(chǔ)蓄―投資缺口才與貿(mào)易收支差額相聯(lián)系。盡管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出中國(guó)儲(chǔ)蓄率確實(shí)很高,但同時(shí)中國(guó)的投資率也是非常高的,因而儲(chǔ)蓄―投資缺口并不一定很大(周加來(lái)等,2006)。
第四種觀點(diǎn)在關(guān)注中美貿(mào)易失衡時(shí),主要解釋為什么中美之間所報(bào)告的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)存在如此巨大的差異。他們認(rèn)為中美貿(mào)易不平衡被夸大了,其原因是由于進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)銷國(guó)原則、進(jìn)出口計(jì)價(jià)因素、香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易因素、服務(wù)貿(mào)易因素等所導(dǎo)致的。如Fung 等(2006)認(rèn)為,應(yīng)該在現(xiàn)行中美貿(mào)易差額統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上作如下四項(xiàng)調(diào)整:一是船邊交貨記錄原則轉(zhuǎn)化為船上交貨記錄原則及成本保險(xiǎn)費(fèi)加運(yùn)費(fèi)調(diào)整;二是通過(guò)香港或其它地方的轉(zhuǎn)口貿(mào)易扣除;三是轉(zhuǎn)口貿(mào)易加價(jià);四是服務(wù)貿(mào)易調(diào)整。經(jīng)過(guò)四項(xiàng)調(diào)整之后,他們測(cè)算得出中美2005年的貿(mào)易差額應(yīng)該為1707億美元,這高于中國(guó)海關(guān)的統(tǒng)計(jì)(1142億美元)而小于美國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)(2016億美元)。而Schindler等(2005)在分析中美貿(mào)易差額時(shí),尤其強(qiáng)調(diào)香港在中國(guó)轉(zhuǎn)口貿(mào)易中的顯著作用,他們認(rèn)為現(xiàn)行的報(bào)告數(shù)據(jù)并沒(méi)有反映這些,因而誤解了中國(guó)的進(jìn)出口實(shí)際情況。他們經(jīng)過(guò)重新測(cè)算后認(rèn)為,2004年的中美貿(mào)易差額在530億美元到1290億美元之間,低于美國(guó)的統(tǒng)計(jì)而高于中國(guó)的統(tǒng)計(jì)。但他們研究的重點(diǎn)是解釋中方和美方所報(bào)告的數(shù)據(jù)為什么存在如此巨大的差異,而對(duì)中美貿(mào)易不平衡的深層次原因和問(wèn)題的解決缺乏深入的探索。
第五種觀點(diǎn)認(rèn)為,在全球化背景下,生產(chǎn)要素的國(guó)際流動(dòng)以及在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工中中國(guó)處于產(chǎn)業(yè)鏈的下游,使得現(xiàn)行的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系不能很好地反映國(guó)際商業(yè)活動(dòng),從而夸大了中美貿(mào)易的不平衡。如郭彥英(2005)強(qiáng)調(diào)國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工對(duì)中美貿(mào)易不平衡的影響,認(rèn)為中美貿(mào)易差額的不平衡實(shí)質(zhì)是國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工所處位置高低導(dǎo)致的利益分配鏈條上的層級(jí)關(guān)系;而賈懷勤(2006)和李月芬(2006)認(rèn)為,在全球化條件下,生產(chǎn)要素的國(guó)際流動(dòng)使得傳統(tǒng)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)背離了國(guó)際交易當(dāng)事方利得。這種觀點(diǎn)指出了問(wèn)題的實(shí)質(zhì)所在,為本項(xiàng)目的研究提供了方法論上的基礎(chǔ),但是沒(méi)有提出更為具體的更具說(shuō)服力的數(shù)據(jù)。而姚枝仲等(2006)雖然提出了“中國(guó)國(guó)民對(duì)外貿(mào)易差額”的概念,并進(jìn)行了一些很粗略的估算,但只能說(shuō)明中美貿(mào)易差額形成的深層次原因,而無(wú)法真正揭示在新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)背景下中國(guó)參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的實(shí)際利得。
因而在引進(jìn)美國(guó)基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)框架的前提下,以所有權(quán)為貿(mào)易統(tǒng)計(jì)原則,通過(guò)捕捉FDI對(duì)貿(mào)易收支的影響,本文發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易順差大部分是由外商直接投資所致,從而正確評(píng)估中美貿(mào)易不平衡,使得理論界、實(shí)務(wù)界以及決策層對(duì)中美貿(mào)易不平衡有一個(gè)更加科學(xué)合理的認(rèn)識(shí)。
二、美國(guó)基于所有權(quán)統(tǒng)計(jì)原則下的四種國(guó)際商業(yè)活動(dòng)差額
基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì),即按照資產(chǎn)的“所有權(quán)原則”而不是“產(chǎn)地原則” 來(lái)統(tǒng)計(jì)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的數(shù)據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)普查局基于海關(guān)申報(bào)表的關(guān)聯(lián)方進(jìn)口貿(mào)易定義為直接或間接擁有6%以上表決權(quán)股份的關(guān)聯(lián)公司間的進(jìn)口貿(mào)易,關(guān)聯(lián)方出口則定義為直接或間接擁有10%以上表決權(quán)股份的關(guān)聯(lián)公司之間的出口貿(mào)易。。“所有權(quán)原則”能夠很好地彌補(bǔ)“產(chǎn)地原則”的缺陷,如海外附屬機(jī)構(gòu)反向母公司所在國(guó)銷售這種“跨境”而實(shí)際上并不“跨國(guó)民”的公司內(nèi)部交易,以及海外附屬機(jī)構(gòu)在東道國(guó)銷售這種并不“跨境”但“跨國(guó)民”的交易(吳海英,2006;萬(wàn)光彩 等,2007)。而且在“所有權(quán)原則”下,也能夠較好地克服國(guó)際生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)中中間品交易的重復(fù)計(jì)算問(wèn)題,如當(dāng)跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)配置其要素投入時(shí),其最終產(chǎn)品形成過(guò)程中的中間產(chǎn)品在跨國(guó)公司內(nèi)部流動(dòng)時(shí),“所有權(quán)原則”就避免了“產(chǎn)地原則”下的重復(fù)統(tǒng)計(jì)問(wèn)題。
美國(guó)由于最早意識(shí)到現(xiàn)行貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系的缺陷,因而啟用基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)框架作為對(duì)現(xiàn)行體系不足的補(bǔ)充。早在1989年,美國(guó)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)專家就提出建立基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系的構(gòu)想,并在20世紀(jì)90年代初開(kāi)始啟用以所有權(quán)為基礎(chǔ)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)框架(李月芬,2006)。但美國(guó)并沒(méi)有拋棄傳統(tǒng)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系,而是在傳統(tǒng)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)框架的基礎(chǔ)上,用以所有權(quán)為基礎(chǔ)的統(tǒng)計(jì)體系作為經(jīng)常賬戶的補(bǔ)充賬戶。這個(gè)被稱之為“一個(gè)基于所有權(quán)統(tǒng)計(jì)框架的美國(guó)經(jīng)常賬戶(An Ownership-Based Framework of the U.S. Current Account)”的報(bào)表,其基本結(jié)構(gòu)如表1(Lowe,2008)。通過(guò)表1,我們能夠測(cè)算出美國(guó)基于所有權(quán)統(tǒng)計(jì)原則下的四種國(guó)際商業(yè)活動(dòng)差額。
第一種是經(jīng)常賬戶差額,這是國(guó)際收支平衡表的傳統(tǒng)差額,它等于表中的line1-line21+line41,即,表1中的第1行“貨物和服務(wù)出口及收入”減去第21行“貨物和服務(wù)進(jìn)口及支出”加上第41行“凈單邊轉(zhuǎn)移”。表1數(shù)據(jù)顯示,2006年美國(guó)的經(jīng)常賬戶差額為-8114億美元。
第二種是貨物和服務(wù)貿(mào)易差額,它等于表中的line3-line23,即,表1中的第3行“貨物和服務(wù)出口”減去第23行“貨物和服務(wù)進(jìn)口”。表1數(shù)據(jù)顯示,2006年美國(guó)的貨物和服務(wù)貿(mào)易差額為-7585億美元。
第三種差額是基于所有權(quán)統(tǒng)計(jì)原則下得出的一個(gè)新的差額,稱之為“貨物和服務(wù)、來(lái)自附屬公司銷售凈收入的差額”,它的計(jì)算公式為:line2-line22。即,表1中的第2行“貨物和服務(wù)出口、來(lái)自美國(guó)海外附屬公司的銷售凈收入”減去第22行“貨物和服務(wù)進(jìn)口、向外國(guó)在美附屬公司購(gòu)買的美國(guó)凈支出”。表1數(shù)據(jù)顯示,2006年美國(guó)的這一差額為-5843億美元。
第四種差額也是基于所有權(quán)統(tǒng)計(jì)原則下得出的一個(gè)新的差額,我們稱其為“外國(guó)投資凈收入與凈支出差額”,它的計(jì)算公式為:line8-line28,即,表1中的第8行“來(lái)自附屬公司銷售的美國(guó)母公司的對(duì)外直接投資凈收入”減去第28行“向在美附屬公司購(gòu)買的凈支出”。表1數(shù)據(jù)顯示,2006年美國(guó)的這一差額為1742億美元。
第四種差額具有重要的意義,它是現(xiàn)行貿(mào)易統(tǒng)計(jì)無(wú)法反映的部分。但是它卻真正反映了美國(guó)參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)所獲得的利益。在現(xiàn)行基于產(chǎn)地原則的統(tǒng)計(jì)框架下,由于無(wú)法正確反映跨國(guó)公司通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)銷售,因而不能真實(shí)反映一國(guó)參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的實(shí)際收益。而在美國(guó)基于所有權(quán)的統(tǒng)計(jì)原則下,通過(guò)表1第8行中的“來(lái)自附屬公司銷售的美國(guó)母公司的對(duì)外直接投資凈收入”項(xiàng)目,記錄美國(guó)跨國(guó)公司母公司的海外附屬機(jī)構(gòu)在外國(guó)商業(yè)活動(dòng)所獲得的凈收入。它等于海外附屬機(jī)構(gòu)的銷售收入減去該附屬機(jī)構(gòu)直接從美國(guó)購(gòu)買的貨物和服務(wù),再減去應(yīng)計(jì)入別國(guó)的成本和利潤(rùn)(如附屬公司雇員的報(bào)酬支付等),再減去向同一美國(guó)母公司的其它附屬機(jī)構(gòu)的銷售。表1的數(shù)據(jù)顯示,2006年美國(guó)的海外附屬機(jī)構(gòu)獲得的凈收入為3102億美元。同時(shí),通過(guò)表1第28行中的“向在美附屬公司購(gòu)買的凈支出”項(xiàng)目,記錄外國(guó)母公司在美的附屬機(jī)構(gòu)在美國(guó)從事商業(yè)活動(dòng)所獲得的投資凈收入。它等于外國(guó)母公司在美國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)的銷售收入減去在美國(guó)附屬公司直接在海外購(gòu)買的貨物和服務(wù),再減去應(yīng)計(jì)入美國(guó)的成本和利潤(rùn)(如在美附屬公司雇員的報(bào)酬),再減去對(duì)同一母公司的其它在美附屬公司的銷售在完整的“基于所有權(quán)的美國(guó)經(jīng)常賬戶”中,記錄有美國(guó)母公司海外附屬公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的具體情況,而且該賬戶還記錄了外國(guó)母公司在美國(guó)的附屬公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的具體數(shù)據(jù)。。表1的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)2006年向在美附屬公司購(gòu)買的凈支出為1360億美元。這兩者的差額就構(gòu)成了我們所定義的“外國(guó)投資凈收入與凈支出差額”。
三、美國(guó)貿(mào)易逆差被夸大了多少?
由于同跨境貿(mào)易一樣,跨國(guó)公司通過(guò)附屬公司銷售產(chǎn)品和服務(wù)也是一國(guó)積極參與國(guó)際市場(chǎng)的重要方式。因此,現(xiàn)行的僅僅統(tǒng)計(jì)跨境數(shù)據(jù)的國(guó)際貿(mào)易差額,并不能真實(shí)反映一國(guó)參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的實(shí)際獲益。因而在“原產(chǎn)地”原則的跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)上,考慮到那些“跨境”而不“跨國(guó)民”以及“跨國(guó)民”而不“跨境”的商業(yè)活動(dòng)收入,才能夠真實(shí)反映新形勢(shì)下國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的真實(shí)圖景,而這就是基于所有權(quán)貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的實(shí)踐意義。根據(jù)這一統(tǒng)計(jì)原則,我們?cè)趪?guó)際收支平衡表貿(mào)易差額的基礎(chǔ)上加上“外國(guó)直接投資凈收入與凈支出差額”,這樣就得到基于所有權(quán)原則調(diào)整后的貿(mào)易差額。根據(jù)調(diào)整后的差額數(shù)據(jù),我們發(fā)現(xiàn)被極力渲染的美國(guó)外部不平衡實(shí)際上被嚴(yán)重夸大了(如表2)。表2的數(shù)據(jù)顯示,2000年以來(lái),美國(guó)的貿(mào)易赤字平均被夸大了25%左右。然而這一基于所有權(quán)的更科學(xué)的貿(mào)易差額數(shù)據(jù),并沒(méi)有引起足夠的重視,而基于產(chǎn)地原則的貿(mào)易差額數(shù)據(jù)仍然是政府、政治家和媒體衡量國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的惟一標(biāo)準(zhǔn)。
四、所有權(quán)原則視角下的中美貿(mào)易失衡
由于現(xiàn)行貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系在統(tǒng)計(jì)外國(guó)附屬機(jī)構(gòu)這種更為重要的國(guó)際商業(yè)活動(dòng)數(shù)據(jù)上的無(wú)能為力,那些FDI流入大大超過(guò)流出,以及處于國(guó)際網(wǎng)絡(luò)分工下游的國(guó)家,其貿(mào)易差額的現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)與實(shí)際情況相去甚遠(yuǎn)。因此這些國(guó)家,尤其是像中國(guó)這樣FDI大量流入的國(guó)家,應(yīng)該考慮建立一個(gè)以所有權(quán)為基礎(chǔ)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系,從而能夠更加科學(xué)合理地評(píng)價(jià)參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的實(shí)際情況。而美國(guó)在這方面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)是我們最好的借鑒。實(shí)際上,美國(guó)從20世紀(jì)50年代就開(kāi)始收集海外子公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù),并不斷地對(duì)其進(jìn)行豐富和發(fā)展,這是美國(guó)能夠在20世紀(jì)90年代開(kāi)始啟用基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)框架的前提。然而在中國(guó)建立這樣的體系還面臨很多困難,其中最大的挑戰(zhàn)是有關(guān)跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)數(shù)據(jù)的缺乏。值得慶幸的是,中國(guó)商務(wù)部自2004年起開(kāi)始公布有關(guān)FDI經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的數(shù)據(jù),并正在為建立和不斷豐富這一數(shù)據(jù)庫(kù)而不懈努力如自2004年起,商務(wù)部開(kāi)始《中國(guó)外商投資報(bào)告》。。
(一)基于所有權(quán)原則的中美貿(mào)易
由于目前中國(guó)在相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上的嚴(yán)重缺乏,因而不可能像美國(guó)的“基于所有權(quán)的經(jīng)常賬戶”那樣,能夠準(zhǔn)確捕捉跨國(guó)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)數(shù)據(jù)。因此我們基于所有權(quán)的統(tǒng)計(jì)思想,在現(xiàn)行的跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)差額的基礎(chǔ)上對(duì)中美貿(mào)易差額進(jìn)行調(diào)整。我們的目的是想在現(xiàn)有的數(shù)據(jù)上反映FDI對(duì)跨境貿(mào)易的影響,而這正是基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)原則在中國(guó)的應(yīng)用。在所有權(quán)的統(tǒng)計(jì)原則下,現(xiàn)行貿(mào)易統(tǒng)計(jì)差額應(yīng)該在以下幾方面作出調(diào)整:
第一,在現(xiàn)行跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)下,中國(guó)海關(guān)不能區(qū)分哪些是中國(guó)公司對(duì)美國(guó)進(jìn)出口,哪些是外國(guó)母公司在中國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口。因此在所有權(quán)原則下,應(yīng)該在現(xiàn)行跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)中考慮外國(guó)(包括美國(guó))母公司在中國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)通過(guò)中國(guó)海關(guān)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口。
第二,美國(guó)母公司在中國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)在中國(guó)當(dāng)?shù)劁N售和購(gòu)買等經(jīng)濟(jì)交易,實(shí)際上發(fā)生了所有權(quán)在“中國(guó)國(guó)民”和“美國(guó)國(guó)民”之間的轉(zhuǎn)移,但由于這種交易沒(méi)有跨越中國(guó)國(guó)境,因而中國(guó)海關(guān)無(wú)法統(tǒng)計(jì)這些數(shù)據(jù)。因此在所有權(quán)原則下,應(yīng)該在現(xiàn)行的跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)中考慮美國(guó)母公司在中國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)氐匿N售和購(gòu)買。
第三,中國(guó)海關(guān)無(wú)法統(tǒng)計(jì)中國(guó)母公司在美國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)在美國(guó)當(dāng)?shù)氐匿N售和購(gòu)買交易,而這些交易導(dǎo)致了所有權(quán)在“美國(guó)國(guó)民”和“中國(guó)國(guó)民”之間的轉(zhuǎn)移,因而在所有權(quán)原則下,應(yīng)該在現(xiàn)行的跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)中考慮中國(guó)母公司在美國(guó)的附屬公司在美國(guó)當(dāng)?shù)氐匿N售和購(gòu)買。
第四,在現(xiàn)行的跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)下,中國(guó)海關(guān)不能區(qū)分哪些是外國(guó)公司在美國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)通過(guò)美國(guó)對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口,哪些是美國(guó)公司對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口。因此在所有權(quán)原則下,應(yīng)該在現(xiàn)行跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)中考慮外國(guó)母公司在美國(guó)的附屬機(jī)構(gòu)通過(guò)美國(guó)對(duì)中國(guó)的進(jìn)出口。
由于數(shù)據(jù)的可獲得性,以及中國(guó)母公司在美附屬公司而產(chǎn)生的貿(mào)易規(guī)模很小(姚枝仲 等,2006),因而這里我們將其忽略如2004年,在美國(guó)的中資企業(yè)反向中國(guó)的出口只有46億美元,而同期在中國(guó)的美資企業(yè)反向美國(guó)的出口額高達(dá)530億美元,兩者相差12倍多。。在上述調(diào)整原則的基礎(chǔ)上,我們得到一個(gè)更加簡(jiǎn)化的基于所有權(quán)的中美貿(mào)易關(guān)系圖(如圖1)AA表示整個(gè)外商投資企業(yè)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口,而CC僅表示外商直接投資企業(yè)中的美資企業(yè)在當(dāng)?shù)氐馁?gòu)買和銷售。。圖1中AA和BB表示海關(guān)所統(tǒng)計(jì)的中美跨境貿(mào)易。然而如果以所有權(quán)為統(tǒng)計(jì)原則,則跨境貿(mào)易中的AA路徑就不屬于中國(guó)和美國(guó)之間的所有權(quán)貿(mào)易,因而應(yīng)該在中美跨境貿(mào)易差額中減去中國(guó)的外商直接投資企業(yè)與美國(guó)所發(fā)生的貿(mào)易差額;另一方面,在所有權(quán)原則下,圖1中的CC路徑屬于中國(guó)和美國(guó)之間的所有權(quán)貿(mào)易,它雖然沒(méi)有跨越國(guó)境,但發(fā)生了所有權(quán)的轉(zhuǎn)移,它相當(dāng)于在華美資企業(yè)在中國(guó)當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)的進(jìn)出口,因而必須在中美跨境貿(mào)易差額中加上中國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與在華美資企業(yè)之間發(fā)生的交易(賈懷勤,2006)。這兩方面的調(diào)整概括在下面的調(diào)整公式中:
TBownership=TB-NXFDI+NXADI
上式中,TBownership表示調(diào)整后的中美貿(mào)易差額,TB表示現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)體系所統(tǒng)計(jì)的中美貿(mào)易差額,NXFDI表示中國(guó)的外商直接投資企業(yè)對(duì)美國(guó)的凈出口(即AA路徑的交易),它等于外商直接投資企業(yè)對(duì)美國(guó)的出口減去外商直接投資企業(yè)從美國(guó)的進(jìn)口,NXADI表示在華美資企業(yè)在中國(guó)本土實(shí)現(xiàn)的對(duì)中國(guó)的“凈出口”(即CC路徑的交易),它等于在華美資企業(yè)在中國(guó)當(dāng)?shù)氐匿N售減去在華美資企業(yè)從中國(guó)購(gòu)買的中間品投入。
(二)FDI是造成中美貿(mào)易順差的根源
在上面調(diào)整公式的基礎(chǔ)上,我們搜集了大量的權(quán)威數(shù)據(jù)(如中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)、美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)以及中國(guó)商務(wù)部外資統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)),從而對(duì)中美貿(mào)易差額進(jìn)行調(diào)整,其結(jié)果如表3。表3的數(shù)據(jù)顯示,盡管中美貿(mào)易順差由2000年的297億美元上升至2005年的1142億美元,但是經(jīng)過(guò)所有權(quán)原則的調(diào)整后,中國(guó)所有權(quán)企業(yè)與美國(guó)所有權(quán)企業(yè)之間貿(mào)易差額基本保持平衡。因此現(xiàn)行海關(guān)統(tǒng)計(jì)的中美貿(mào)易順差并不是由“中國(guó)人”造成的姚枝仲(2006)將我們調(diào)整后的中美貿(mào)易差額稱之為“中國(guó)國(guó)民貿(mào)易差額”,以說(shuō)明哪些差額是由中國(guó)人造成的,哪些差額是由外國(guó)人造成的。而“中國(guó)人”與“外國(guó)人”的劃分是通過(guò)“國(guó)民”原則而不是“居民”原則。。
表3顯示,自2000年以來(lái),中美貿(mào)易差額的形成主要是由于外商直接投資企業(yè)通過(guò)中國(guó)海關(guān)對(duì)美國(guó)的凈出口。如,2005年中美貿(mào)易順差1142億美元,而在中國(guó)的外商直接投資企業(yè)對(duì)美國(guó)的凈出口就高達(dá)800億美元,占全部順差的70%,而2004年的這一比例更是高達(dá)73%,其它年份也都在65%以上。而在全部外商投資企業(yè)對(duì)美國(guó)的出口中,在華美資企業(yè)向美國(guó)的出口是主要部分。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部的《中國(guó)外商投資報(bào)告》,2000年至2004年,在華美資企業(yè)對(duì)美國(guó)實(shí)現(xiàn)的出口分別為181、185、257、351、553億美元,在所有外商直接投資企業(yè)對(duì)美國(guó)的出口中所占比重平均高達(dá)63%左右,而2004年更是高達(dá)70%。這說(shuō)明自2000年以來(lái),在華美資企業(yè)反向本國(guó)的出口是中美貿(mào)易順差增長(zhǎng)的重要原因之一。
另一方面,表3的數(shù)據(jù)還顯示,在華美資企業(yè)利用FDI的“綠地”投資方式繞開(kāi)各種壁壘,而通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)在中國(guó)當(dāng)?shù)劁N售產(chǎn)品和服務(wù),也是中美貿(mào)易順差的原因之一。如根據(jù)美國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2000年至2005年,在華美資企業(yè)在中國(guó)當(dāng)?shù)胤謩e銷售了299、364、467、588、750、1076億美元的商品,盡管它們也在中國(guó)購(gòu)買了中間投入產(chǎn)品和勞務(wù),但是中國(guó)的外資優(yōu)惠政策和廉價(jià)的勞動(dòng)力成本使得在華美資企業(yè)在中國(guó)獲得了大量的凈收入。如2004年和2005年分別獲得了225億美元和323億美元。因此美國(guó)母公司通過(guò)FDI,在中國(guó)銷售產(chǎn)品和服務(wù),把中國(guó)原本要從美國(guó)進(jìn)口的貨物,變?yōu)樵谥袊?guó)加工,在當(dāng)?shù)劁N售,從而降低了跨境貿(mào)易下中國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù),進(jìn)一步虛夸了跨境統(tǒng)計(jì)中的中美貿(mào)易失衡程度。
五、結(jié)論及政策建議
通過(guò)前面的分析,我們得出以下兩點(diǎn)主要結(jié)論:
第一,在FDI使得國(guó)際商業(yè)活動(dòng)變得越來(lái)越無(wú)國(guó)界,尤其是跨國(guó)公司的發(fā)展,其海外附屬機(jī)構(gòu)銷售已經(jīng)成為一種更為直接和有力的市場(chǎng)準(zhǔn)入方式的國(guó)際環(huán)境下,現(xiàn)行的以“物品跨境”為統(tǒng)計(jì)原則和通過(guò)“報(bào)關(guān)登記”的數(shù)據(jù)采集方式的跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系,已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的新變化,因而需要構(gòu)建更加合理的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)新體系。而美國(guó)20世紀(jì)90年代初開(kāi)始啟用的基于所有權(quán)的經(jīng)常賬戶補(bǔ)充統(tǒng)計(jì)體系,適應(yīng)了跨國(guó)公司海外附屬公司大量從事國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的發(fā)展趨勢(shì),因而更加科學(xué)合理地反映了參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)各方的實(shí)際利得,并能夠在一定程度上避免由于中間產(chǎn)品交易所導(dǎo)致的重復(fù)統(tǒng)計(jì)問(wèn)題。本文在這一統(tǒng)計(jì)原則下,對(duì)美國(guó)的貿(mào)易逆差進(jìn)行調(diào)整,發(fā)現(xiàn)美國(guó)貿(mào)易赤字自2000年以來(lái)平均被夸大了25%。
第二,在基于所有權(quán)的統(tǒng)計(jì)思想下,我們通過(guò)區(qū)分產(chǎn)生中美貿(mào)易順差的資產(chǎn)所有權(quán)歸屬,發(fā)現(xiàn)中美貿(mào)易差額中源自“中國(guó)人”的順差,自2000年以來(lái)基本不存在。更進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)體系下的中美跨境貿(mào)易順差70%源于FDI。FDI一方面直接造成了中國(guó)的貿(mào)易順差,另一方面把中國(guó)原本要進(jìn)口的貨物,變?yōu)樵谥袊?guó)生產(chǎn)和銷售,把原本從其它國(guó)家出口的貨物,變?yōu)樵谥袊?guó)加工后再出口,從而進(jìn)一步拉大了中國(guó)的跨境貿(mào)易不平衡。而在中國(guó)的FDI對(duì)美國(guó)的出口中,在華美資企業(yè)反向其母國(guó)的出口,占了最大的比重。因而在華美資企業(yè)是造成中美貿(mào)易順差的重要根源之一。另外,通過(guò)FDI的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),美國(guó)母公司通過(guò)在中國(guó)的附屬公司向當(dāng)?shù)劁N售商品和服務(wù),而獲得大量的直接投資收益。這在現(xiàn)行的產(chǎn)地原則統(tǒng)計(jì)下,是無(wú)法反映的。
因此,為了能夠更科學(xué)合理地反映中國(guó)參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)的實(shí)際利得,改變現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)體系給中國(guó)造成的不利局面,中國(guó)應(yīng)在現(xiàn)行海關(guān)跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上,盡快建立一個(gè)基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系。據(jù)此,我們提出如下的對(duì)策建議:
(1)盡快建立反映外國(guó)直接投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的微觀數(shù)據(jù)庫(kù),該數(shù)據(jù)庫(kù)不僅包括在中國(guó)的FDI企業(yè),還包括中國(guó)“走出去”的國(guó)外直接投資企業(yè)。中國(guó)商務(wù)部雖自2004年開(kāi)始公布《中國(guó)外商投資報(bào)告》,然而其所涉及的指標(biāo)均為宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo),如“各領(lǐng)域吸收外商投資情況”、“外商投資流入的國(guó)別或地區(qū)”以及“FDI對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)”等。而對(duì)于外國(guó)附屬公司的經(jīng)營(yíng)情況的微觀數(shù)據(jù),卻沒(méi)有進(jìn)行相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)。因此要建立以所有權(quán)為基礎(chǔ)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系,首先必須建立這樣的數(shù)據(jù)庫(kù),它既能收集外商直接投資企業(yè)在中國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指標(biāo)的數(shù)據(jù),又能夠收集中國(guó)國(guó)外直接投資企業(yè)在外國(guó)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)數(shù)據(jù),并且要不斷地豐富和發(fā)展這一數(shù)據(jù)庫(kù)。
(2)數(shù)據(jù)庫(kù)的建立和豐富應(yīng)多部門(mén)協(xié)調(diào)運(yùn)作。鑒于商務(wù)部在外資統(tǒng)計(jì)上的基礎(chǔ)性工作,應(yīng)該在現(xiàn)有數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步豐富和發(fā)展有關(guān)FDI經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的微觀數(shù)據(jù)。但這并不意味著我們可以放棄海關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),而應(yīng)該以海關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)為基礎(chǔ)。因而基于所有權(quán)的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系并不意味著放棄現(xiàn)行的基于產(chǎn)地原則的跨境貿(mào)易統(tǒng)計(jì)體系,只有將二者結(jié)合在一起,才能更好地反映參與國(guó)際商業(yè)活動(dòng)各方的利益。
(3)必須重新審視中國(guó)的外資政策?，F(xiàn)行的外資政策是在中國(guó)資金匱乏,尤其是外匯短缺的特殊背景下制定的。它曾經(jīng)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn),然而現(xiàn)在它已經(jīng)成為造成中國(guó)對(duì)外貿(mào)易不平衡的主要根源。
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(School of Economics,Renmin University of China,Beijing 100872)
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)需求，分析
近兩三年來(lái)，房地產(chǎn)價(jià)格成了人們關(guān)注的重點(diǎn)，經(jīng)過(guò)2007年底的短暫調(diào)整之后，價(jià)格就進(jìn)入了大幅度上漲階段，導(dǎo)致國(guó)家在2009年底針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷出臺(tái)新的政策。對(duì)于當(dāng)前的房地產(chǎn)價(jià)格，國(guó)內(nèi)學(xué)者持有不同的觀點(diǎn)，部分學(xué)者擔(dān)心我國(guó)會(huì)重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的歷史，認(rèn)為房地產(chǎn)價(jià)格現(xiàn)在處于泡沫狀態(tài)，如果放任發(fā)展，必將導(dǎo)致泡沫破滅，拖累整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。筆者認(rèn)為，一個(gè)城市乃至國(guó)家房地產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，它受許多因素的影響：建筑成本、土地政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、城市規(guī)劃、人口變動(dòng)、供求關(guān)系等。近期，房地產(chǎn)供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，建筑成本增長(zhǎng)有限的情況下，房地產(chǎn)價(jià)格卻出現(xiàn)了大幅度的上升，此種情況主要是需求大幅度變動(dòng)所致。本文試圖從房地產(chǎn)需求層面上探討一下我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格大幅變動(dòng)的成因。
在商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品供給和需求之間的相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系就是供求關(guān)系，它是生產(chǎn)和消費(fèi)之間的關(guān)系在市場(chǎng)上的反映。在商品經(jīng)濟(jì)中，價(jià)值規(guī)律通過(guò)價(jià)格與價(jià)值的偏離自發(fā)地調(diào)節(jié)供求關(guān)系，供大于求，價(jià)格就下落;求大于供，價(jià)格就上升。結(jié)合到房地產(chǎn)上看，供求關(guān)系由以下兩方面構(gòu)成：其一、房地產(chǎn)需求：在特定條件下，消費(fèi)者對(duì)某種房地產(chǎn)愿意并且能夠購(gòu)買（承租）的數(shù)量，此種需求數(shù)量同樣也要受其價(jià)格水平、消費(fèi)者收入水平、消費(fèi)者消費(fèi)偏好、消費(fèi)者對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期的影響。其二、房地產(chǎn)供應(yīng)：在特定條件下，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商和房地產(chǎn)擁有者愿意并且能夠提供租售的房地產(chǎn)的數(shù)量，這種供應(yīng)數(shù)量要受其價(jià)格水平、開(kāi)發(fā)建設(shè)成本、開(kāi)發(fā)技術(shù)水平、開(kāi)發(fā)商對(duì)未來(lái)預(yù)期的影響。
一、在我國(guó)，房地產(chǎn)需求大致有三種：
1、基本性需求：此種需求是為了滿足家庭比必備的住房需要，屬于基本需求范疇包括結(jié)婚購(gòu)房、動(dòng)拆遷購(gòu)房、求學(xué)就業(yè)的臨時(shí)性居住、遷入定居等等?；拘枨笸哂幸欢ǖ姆€(wěn)定性，其對(duì)產(chǎn)品、地域的限定性也比較明顯，對(duì)就近的交通、商業(yè)、服務(wù)、教育、醫(yī)療配套的要求較為直接和緊迫。由于我國(guó)城市化進(jìn)程和人口流動(dòng)的加快，城市規(guī)模在不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致基本性需求呈不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。由于房地產(chǎn)需求是一種不可替代的需求，所以其基本性需求不太容易控制，屬剛性需求。
2、 改善性需求：如改善住房面積、改善居住環(huán)境、照顧老人晚年、子女教育的居住改善，甚至一些個(gè)性化的居住生活（休閑、度假）的改善等等。其最重要的特點(diǎn)在于：改善性需求、發(fā)展性需求比較明顯。改善性需求的可變性和穩(wěn)定性兼而有之，因?yàn)楦纳坪桶l(fā)展是一個(gè)總的方向，同時(shí)也受社會(huì)經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)特別是個(gè)人家庭情況所影響。這部分需求也有一定的可塑性?？萍颊撐?。
以上兩種需求是我們真正意義上的生活需求，它們的穩(wěn)步提高，是房地產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)步提高的基礎(chǔ)。它們涉及到城鎮(zhèn)化、婚齡人口的增加、收入的提高。城鎮(zhèn)化和人口的發(fā)展比較穩(wěn)定，收入的增長(zhǎng)大致與GDP同步，即每年8%到10%，這三個(gè)長(zhǎng)期因素都很重要，但不能解釋房?jī)r(jià)在短期內(nèi)的暴漲。
3、投資（機(jī)）性需求：投資（機(jī)）需求的部分則不外乎資產(chǎn)保值、房產(chǎn)市場(chǎng)中長(zhǎng)期投資，買房出租獲取投資收益等等。在通脹的壓力下，買房子是居民儲(chǔ)蓄保值的最佳方法。此類需求相對(duì)來(lái)說(shuō)以投資性的購(gòu)房置業(yè)較多，包括部分個(gè)案性的特殊需求，局部也會(huì)有投機(jī)現(xiàn)象存在。其可變性較強(qiáng)，受政策、市場(chǎng)、金融、經(jīng)濟(jì)等方面的影響較為明顯，也會(huì)存在一定程度的泡沫現(xiàn)象。相比較而言，其可控制性很強(qiáng)。從2007年以來(lái)，此類需求快速膨脹，成為引發(fā)房地產(chǎn)價(jià)格快速上漲的首要推動(dòng)力。
二、三種需求的分析：
從三種需求類型來(lái)看，基本性需求和改善性需求基本還是自住型的需求，近年來(lái)，基本性需求保持穩(wěn)定發(fā)展，而改善性需求比例逐步形成規(guī)模。從1996年開(kāi)始，我國(guó)進(jìn)入了城鎮(zhèn)
化加速發(fā)展階段，城鎮(zhèn)人口年均增長(zhǎng)超過(guò)2000萬(wàn)，城鎮(zhèn)人口的大量、快速增加將對(duì)我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的需求。同時(shí)，近年來(lái)我國(guó)家庭小型化趨勢(shì)明顯、伴隨婚齡人口持續(xù)增
加以及大量外來(lái)務(wù)工人員進(jìn)入城市等，都必將形成對(duì)了房地產(chǎn)基本性需求的增加，并將在今后一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)發(fā)揮作用。與其他兩種需求不同的是，投資（機(jī)）性需求當(dāng)中投資和投機(jī)的成分會(huì)隨外在環(huán)境的環(huán)境的變化而發(fā)生變化。房地產(chǎn)投資需求是把房地產(chǎn)作為投資或理財(cái)對(duì)象，通過(guò)擁有房地產(chǎn)的方式，來(lái)使財(cái)產(chǎn)保值增值。科技論文。房地產(chǎn)投資及理財(cái)?shù)氖找?，主要?lái)源于兩個(gè)方面，一是房地產(chǎn)用于出租的租金收入，二是房地產(chǎn)買賣價(jià)格上漲所帶來(lái)的增值收益。相對(duì)于消費(fèi)性房地產(chǎn)而言，房地產(chǎn)投資及理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)較大，受到市場(chǎng)波動(dòng)、利率調(diào)整和流動(dòng)性變化等多種因素的影響，將房地產(chǎn)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)更緊密地聯(lián)系在一起。在我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率較高、投資渠道較少的背景下，房地產(chǎn)投資已經(jīng)成為和股票投資一樣的居民投資手段，現(xiàn)階段，一家擁有兩三套住房已較為常見(jiàn)。作為房地產(chǎn)投資的一種特殊形式，房地產(chǎn)投機(jī)主要是為了賺取買賣之間的差價(jià)。房地產(chǎn)投機(jī)的適度存在有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展：在房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷時(shí)，投機(jī)者通過(guò)購(gòu)買房地產(chǎn)可以刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)；而在房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí)，投機(jī)者通過(guò)賣出房地產(chǎn)而增加供給，從而在一定程度上發(fā)揮了維穩(wěn)作用。當(dāng)然，房地產(chǎn)投機(jī)者為追求高利潤(rùn)而發(fā)生的過(guò)度炒作行為也會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定產(chǎn)生一些消極作用，影響人們對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，在一定意義上虛增了房地產(chǎn)的供應(yīng)和需求。近一年來(lái)，房地產(chǎn)價(jià)格的不斷大幅度攀升，以投資、投機(jī)為主需求的比例得到了大幅度的提高。
三、影響需求情況的要素和手段：
影響需求情況的要素和手段有很多，主要分為兩大方面，其一是就消費(fèi)（投資）者而言，包括人口數(shù)量、人口的自然增長(zhǎng)情況、家庭結(jié)構(gòu)變動(dòng)、居民收入狀況、職業(yè)情況、教育水平等等?？萍颊撐?。另一方面則是就房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境而言，包括政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、自然環(huán)境等。涉及到的影響手段包括國(guó)家相關(guān)政策、法律、房產(chǎn)消費(fèi)稅及其稅率、銀行存貸款利率。應(yīng)該關(guān)注的是，政策環(huán)境更多地應(yīng)該是調(diào)控房地產(chǎn)投資、投機(jī)性需求，對(duì)于以自己居住為主的基本性和改善性需求還是應(yīng)該以保護(hù)為主的。這也是體現(xiàn)政府建設(shè)和諧社會(huì)，保障房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)步、健康、規(guī)范發(fā)展保證。從最近的國(guó)家宏觀調(diào)控政策來(lái)看，無(wú)論是提高住房貸款的利率，還是提高二次房貸的首付比例，其主要目的還是為了抑制過(guò)快增長(zhǎng)的房地產(chǎn)投資（機(jī)）需求。
鑒于我國(guó)土地資源的極度稀缺、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較快、人口增長(zhǎng)短期難以扭轉(zhuǎn)和人民收入水平大幅提高的實(shí)際情況。作為國(guó)家相關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)注意以下問(wèn)題：
1、調(diào)控政策的重點(diǎn)：
近兩三年來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2007年底的短暫調(diào)整之后，價(jià)格就進(jìn)入了大幅度上漲階段，其上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大部分人的承受能力，由于房地產(chǎn)投資投機(jī)賺錢(qián)效應(yīng)的影響，越來(lái)越多的人加入到投資投機(jī)的行列中來(lái)，使得房地產(chǎn)需求在基本和改善性需求沒(méi)有大幅度變化的前提下，出現(xiàn)了前所未有的快速膨脹，需求的大幅度增長(zhǎng)進(jìn)一步刺激了房?jī)r(jià)的上漲。如果不加以引導(dǎo)和控制，此種惡性循環(huán)將越演越烈。所以，國(guó)家的房地產(chǎn)調(diào)控政策首先要解決的應(yīng)該是在保障住房正常供應(yīng)的前提下如何控制非正常的需求膨脹，包括過(guò)度投資和投機(jī)。
2、積極滿足基本性需求：
由于基本性需求是人的基本的生存和發(fā)展的需求之一，其滿足與否關(guān)系到社會(huì)穩(wěn)定，人民安居樂(lè)業(yè)，是城市化進(jìn)程的極其重要的動(dòng)力來(lái)源。所以如何建立能滿足社會(huì)不同收入水平的廣大人民群眾的住房管理制度尤為重要，保障性住房、廉租房和普通商品住房有效供給應(yīng)
該切實(shí)落到實(shí)處。
3、合理引導(dǎo)改善性需求：
隨著廣大人民群眾收入水平和生活水平的提高，提升住房需求品質(zhì)是基本的權(quán)利，是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要目標(biāo)，也是房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展重要方向，也是市場(chǎng)發(fā)展極其重要方面。
4、嚴(yán)格規(guī)范投資性需求和控制投機(jī)性需求。
基本性需求和改善性需求應(yīng)該市場(chǎng)需求的主體，而投資和投機(jī)性需求則屬于我們市場(chǎng)需求的補(bǔ)充和發(fā)展。投資和投機(jī)性需求的發(fā)生、發(fā)展具有兩面性。既能夠有效地搞活房地產(chǎn)市場(chǎng)。同時(shí)，如果發(fā)展得不好，也容易造成投機(jī)泡沫，從而破壞市場(chǎng)，甚至對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成巨大傷害和損失。所以，在當(dāng)前房地產(chǎn)價(jià)格超常上漲的情況下，對(duì)于投資（機(jī)）性需求我們要特別重視并加以嚴(yán)格規(guī)范和控制。
我們欣喜的看到，今年前四個(gè)月，中央已經(jīng)在政策、利率、稅收方面有所表現(xiàn)，包括國(guó)務(wù)院辦公廳的《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，住房貸款政策、按揭首付政策的變化，從制度和政策上指明了房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展方向。我們也一定會(huì)看到其滿意的結(jié)果，那就是房地產(chǎn)市場(chǎng)健康、穩(wěn)定的發(fā)展，人們有房可買、有錢(qián)能買、有房可居。
參考文獻(xiàn)：
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論文內(nèi)容提要：管理層希望加大我國(guó)直接融資的比重，直接融資比重的提高離不開(kāi)資本市場(chǎng)，我們需要一個(gè)健康快速發(fā)展的強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。因此，我們應(yīng)該轉(zhuǎn)變長(zhǎng)期以來(lái)形成的以資本市場(chǎng)需求為管理對(duì)象的傳統(tǒng)理念，科學(xué)疏導(dǎo)資本市場(chǎng)需求，擴(kuò)大資本市場(chǎng)供給，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，維護(hù)資本市場(chǎng)的供求均衡，做大做強(qiáng)我國(guó)的資本市場(chǎng)，這樣才能有效提高直接融資的比重，促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又快又好的發(fā)展。
一、我國(guó)資本市場(chǎng)的跨越式發(fā)展
從2005年5月啟動(dòng)股權(quán)分置改革開(kāi)始，中國(guó)的資本市場(chǎng)進(jìn)入了跨越式發(fā)展時(shí)期。上證指數(shù)從改革之初的1000點(diǎn)（2005年6月6日為998點(diǎn)）上升到了2007年的6100點(diǎn)（2007年10月16日上證指數(shù)曾到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6124點(diǎn)），市價(jià)總值也由改革之初的3萬(wàn)億元發(fā)展到今天的30多萬(wàn)億元。2007年8月9日，滬深兩市總市值達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的21.15萬(wàn)億元，超過(guò)了2006年我國(guó)21.09萬(wàn)億元的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），這既是滬深總市值首次超過(guò)GDP，同時(shí)也意味著我國(guó)的證券化率正式超過(guò)了100％。中國(guó)資本市場(chǎng)無(wú)論是從制度規(guī)范，還是市場(chǎng)規(guī)模和市值成長(zhǎng)都實(shí)現(xiàn)了歷史性跨越，直接融資的比重快速上升。
資本市場(chǎng)的跨越式發(fā)展，直接表現(xiàn)為股指的推高和股價(jià)的上漲，從而引起不少人的憂慮，他們主張對(duì)此采取措施。這與我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)形成的以需求為管理對(duì)象的傳統(tǒng)理念有關(guān)。
長(zhǎng)時(shí)期以來(lái)，我們實(shí)際上沒(méi)有深刻理解發(fā)展資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略意義，實(shí)用主義色彩非常明顯，需求政策成為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的主導(dǎo)政策。在實(shí)際操作中，這種主導(dǎo)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的需求政策又演變成一種以抑制需求為重點(diǎn)的政策。市場(chǎng)如果出現(xiàn)了持續(xù)性上漲，通常都會(huì)歸結(jié)為是由過(guò)量的需求造成的，隨之而來(lái)的是不斷出臺(tái)抑制需求的政策，以防止所謂的資產(chǎn)泡沫化。如果長(zhǎng)期實(shí)施這樣的需求政策，必然嚴(yán)重壓抑資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)，使資本市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種周而復(fù)始的循環(huán)過(guò)程，在較低的層面上不斷地復(fù)制一個(gè)個(gè)運(yùn)行周期。在這樣的政策環(huán)境支配下，資本市場(chǎng)既沒(méi)有任何發(fā)展，也不可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)和金融體系變革起到任何積極作用。中國(guó)1990——2005年的資本市場(chǎng)基本上就處在這樣一個(gè)狀態(tài)。
二、資本市場(chǎng)需求的疏導(dǎo)
改革開(kāi)放以前，我國(guó)居民的金融資產(chǎn)只有單一的現(xiàn)金、銀行存款等形式，1980年我國(guó)發(fā)行第一期國(guó)庫(kù)券開(kāi)始，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開(kāi)始發(fā)生變化，隨后，外幣存款、保險(xiǎn)等金融資產(chǎn)開(kāi)始進(jìn)入居民的金融資產(chǎn)組合之中。1990年、1991年深滬股票交易所相繼設(shè)立，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)幅度加快，股票、企業(yè)債、各類長(zhǎng)短期國(guó)債等金融品種成為了居民金融資產(chǎn)的新寵。但由于資本市場(chǎng)的制度性缺陷和運(yùn)行規(guī)則的不完善，股票市場(chǎng)的發(fā)展波瀾起伏，盡管規(guī)模擴(kuò)張迅速，但市場(chǎng)動(dòng)蕩巨大，證券品種創(chuàng)新動(dòng)力不足。居民儲(chǔ)蓄存款隨著收入水平和經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域其他改革導(dǎo)致的不確定性增加而不斷增長(zhǎng)，表現(xiàn)為總量和增幅的雙高特征。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，從1992年到2004年，居民儲(chǔ)蓄存款余額從11759.4億元增長(zhǎng)到119555.4億元，增長(zhǎng)近十倍；同期股票總市值從1048.13億元增長(zhǎng)到37055.57億元，股票流通市值從861.62億元增加到11688.64億元；國(guó)債和企業(yè)債發(fā)展不平衡，企業(yè)債規(guī)模長(zhǎng)期在低水平徘徊。從2005年開(kāi)始的股權(quán)分制改革掃除了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的最大的制度，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展從此揭開(kāi)了新的一頁(yè)。從2005年4月29日到現(xiàn)在，我國(guó)股票市場(chǎng)開(kāi)始了持續(xù)快速的發(fā)展歷程，從2005年到2006年，股票總市值從32430億元猛增到2006年底的89403億元，同期銀行存款卻只從141051億元增加到161587億元，股票規(guī)模已經(jīng)超過(guò)銀行存款余額的50%。此外，短期融資券、各類基金、權(quán)證、證券化產(chǎn)品、各類信托產(chǎn)品等也紛紛登場(chǎng)，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)一步大幅度的變化。
近十年來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持了10%以上的增長(zhǎng)速度，經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)直接增加了居民的收入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入從1992年的2026元增加到2005年的10493元，農(nóng)村居民的人均收入也從784元增加到3254元，不僅表現(xiàn)在量的增長(zhǎng)，而且表現(xiàn)出農(nóng)村和城鎮(zhèn)居民的收入差距在不斷縮小，這一趨勢(shì)反映了我國(guó)居民收入結(jié)構(gòu)的日趨合理。
居民收入的增長(zhǎng)必然導(dǎo)致邊際消費(fèi)的降低，城鄉(xiāng)居民的恩格爾系數(shù)在不斷降低，到2005年，城鄉(xiāng)居民的恩格爾系數(shù)降到了36.7和45.5，均在50以下。這也反映了居民儲(chǔ)蓄率的上升，將有更多的資金投資于金融產(chǎn)品，這是金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的最為原始、最為長(zhǎng)久的動(dòng)力。
從結(jié)構(gòu)上看，近些年來(lái)，我國(guó)居民收入的差距也在擴(kuò)大，社會(huì)資金的集中度在不斷提高，高收入家庭的比例也在增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，社會(huì)資金的80%掌握在20%的人手中，而我國(guó)行業(yè)間的收入差別也在擴(kuò)大，目前已經(jīng)達(dá)到了4.84倍。顯然，財(cái)富的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)必然極大增加金融資產(chǎn)投資的資金來(lái)源。另一方面，隨著我國(guó)改革開(kāi)放進(jìn)程不斷的加快，利率、匯率、產(chǎn)品價(jià)格、金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)進(jìn)一步加劇，繼續(xù)增加銀行存款資產(chǎn)將會(huì)導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)，這也是推動(dòng)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要變量。
在資本市場(chǎng)的參與主體方面，證監(jiān)會(huì)通過(guò)幾年的市場(chǎng)整頓，特別是針對(duì)證券公司的違規(guī)操作問(wèn)題，采取了區(qū)別對(duì)待、嚴(yán)格管理的整改措施，將證券公司分為創(chuàng)新類、規(guī)范類、問(wèn)題類券商，分別進(jìn)行管理，嚴(yán)肅了市場(chǎng)紀(jì)律，強(qiáng)化了市場(chǎng)秩序，證券公司的運(yùn)作更為規(guī)范，截止2006年12月31日，我國(guó)證券公司數(shù)量降為104家。同時(shí)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管和信息披露，對(duì)各類市場(chǎng)信息和服務(wù)中介加強(qiáng)管理，其行為也日益規(guī)范。
在資本市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)則方面，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)、修訂了一系列的法律法規(guī)，力求以股權(quán)分置改革為契機(jī)，全面而穩(wěn)步地推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則的改革，重要的法律法規(guī)有：2005年修訂的《公司法》和《證券法》、2006年3月修訂的《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》、2006年5月出臺(tái)的《上市公司收購(gòu)管理辦法》、《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》等。這些法律規(guī)范涉及到了投資者保護(hù)、證券承銷、公司重組等關(guān)于市場(chǎng)運(yùn)行的方方面面，是股權(quán)分制改革后對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行主要方面規(guī)則的重新安排和調(diào)整，從而建立起了基本完善的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則體系。
為進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放、推進(jìn)中國(guó)金融體制改革，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始對(duì)整個(gè)金融業(yè)進(jìn)行改革，在2006年推出了銀行試辦基金的政策，各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)開(kāi)始相互交叉、滲透，金融控股公司這一嶄新的組織模式開(kāi)始浮出水面，形成了以銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司為主體的眾多的金融控股公司。
經(jīng)過(guò)近30年的改革開(kāi)放和發(fā)展，中國(guó)社會(huì)已經(jīng)進(jìn)入到金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的時(shí)代，投資者期盼著收益與風(fēng)險(xiǎn)在不同層次匹配的多樣化金融資產(chǎn)的出現(xiàn)。在金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生裂變的今天，投資者越來(lái)越偏好收益與風(fēng)險(xiǎn)在較高層次匹配、并具有較好流動(dòng)性的證券化金融資產(chǎn)。居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)對(duì)各類金融資產(chǎn)的需求不能也不應(yīng)該抑制，而是應(yīng)該進(jìn)行科學(xué)的疏導(dǎo)。疏導(dǎo)主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行：一是大力發(fā)展證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者。它不但是一般投資者進(jìn)入市場(chǎng)的管道，而且更為重要的是其自身也是證券化金融資產(chǎn)的重要組成部分。證券投資基金對(duì)于豐富金融資產(chǎn)品種，促進(jìn)金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)向市場(chǎng)化、證券化方向轉(zhuǎn)變具有重要作用。美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2006年約有48%的美國(guó)家庭持有共同基金，基金持有人達(dá)9600萬(wàn)人，約占美國(guó)總?cè)丝跀?shù)的三分之一。共同基金是美國(guó)資本市場(chǎng)投資主力。2000年之后，證券投資基金、社?；?、保險(xiǎn)資金等三類機(jī)構(gòu)投資者的證券投資規(guī)模都在迅速增加，到2007年6月30日止，證券投資基金的證券資產(chǎn)總額已經(jīng)超過(guò)了一萬(wàn)億元，達(dá)到12400億元；2006年底社?；鸬馁Y產(chǎn)規(guī)模也已經(jīng)達(dá)到了2827億元以上；保險(xiǎn)資金的證券投資規(guī)模在2006年也達(dá)到了18493.8億元的規(guī)模，這些機(jī)構(gòu)投資者為我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。二是恰當(dāng)?shù)亩愂照?。我們不?yīng)加重針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資行為的稅賦，更不能開(kāi)征對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展有釜底抽薪作用的資本利得稅，否則，試圖通過(guò)疏導(dǎo)需求而使新增資金源源不斷地進(jìn)入資本市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)供求動(dòng)態(tài)平衡的目標(biāo)不可能實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)必然又回到以前停滯不前的狀態(tài)。三是，積極培育外部需求。雖然目前中國(guó)資本市場(chǎng)的市值已達(dá)30多萬(wàn)億人民幣，但無(wú)限制流通股不到總市值的1/3，中國(guó)市值前10位的上市公司總市值達(dá)19.21萬(wàn)億人民幣，無(wú)限制流通股市值只有9035.71億元，不到其市值的5%。禁售期過(guò)后，這些巨額流通股對(duì)市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生極大的壓力，因此必須尋找與此相匹配的外部需求者。當(dāng)然，擴(kuò)大證券投資的對(duì)外開(kāi)放需要相應(yīng)的配套措施。比如提供必要的匯率風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)工具。外國(guó)投資者進(jìn)入中國(guó)將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此，適當(dāng)?shù)膮R率避險(xiǎn)工具的提供是外國(guó)投資者急切需要的；其次是改善外匯管理，逐步取消相關(guān)限制。三、資本市場(chǎng)供給的優(yōu)化
從科學(xué)發(fā)展觀的角度看，我國(guó)資本市場(chǎng)的政策傾向應(yīng)該是發(fā)展性政策，這種發(fā)展性政策的核心理念應(yīng)該是供給主導(dǎo)型而不是需求主導(dǎo)型的?，F(xiàn)行中國(guó)資本市場(chǎng)的政策的支點(diǎn)在于擴(kuò)大供給、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的同時(shí)合理疏導(dǎo)需求。
當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致的后果之一，就表現(xiàn)為資本市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中供求關(guān)系的失衡以及由此所導(dǎo)致的以股票、房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格的快速上揚(yáng)。如果沒(méi)有相應(yīng)的政策措施，資金需求驅(qū)動(dòng)下的中國(guó)股票等資產(chǎn)價(jià)格存在較為明顯的泡沫化趨勢(shì)，資產(chǎn)價(jià)格的上揚(yáng)不能維持，就會(huì)導(dǎo)致泡沫的破滅。由于我國(guó)資本市場(chǎng)中“垃圾股”不少，上市公司業(yè)績(jī)不盡如人意，再加上市場(chǎng)中來(lái)自上市公司的種種不規(guī)范行為的披露，使得投資者對(duì)上市公司運(yùn)行質(zhì)量無(wú)從做出準(zhǔn)確判斷而且信心不足，進(jìn)而無(wú)法建立穩(wěn)定的長(zhǎng)期預(yù)期機(jī)制，致使市場(chǎng)參與者的投資、并購(gòu)乃至發(fā)行上市決策普遍帶有短期逐利取向，市場(chǎng)投機(jī)氣氛非常強(qiáng)烈。
因此，擴(kuò)大資本市場(chǎng)供給的核心是績(jī)優(yōu)上市資源的不斷增加，此外還要改變中國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)（核心是股票與公司債之間的協(xié)調(diào)）、股票市場(chǎng)內(nèi)部（其核心是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或者說(shuō)成熟產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)、主板與創(chuàng)業(yè)板之間的協(xié)調(diào)）、債券市場(chǎng)內(nèi)部（核心問(wèn)題是公司債市場(chǎng)的缺失）的結(jié)構(gòu)失衡，進(jìn)行資本市場(chǎng)供給的優(yōu)化。資本市場(chǎng)供給的規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，是經(jīng)濟(jì)金融全球一體化進(jìn)程中我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的內(nèi)在要求。如果不通過(guò)證券供給的規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)優(yōu)化來(lái)加快中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)的發(fā)展及其變革，打破既存的“路徑依賴”，就可能導(dǎo)致在中國(guó)資本市場(chǎng)上，中國(guó)的機(jī)構(gòu)被邊緣化，而外資證券機(jī)構(gòu)卻控制高端業(yè)務(wù)，攫取高額利潤(rùn)。
論文關(guān)鍵詞：存款保險(xiǎn)制度；金融；風(fēng)險(xiǎn)
論文提要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅速發(fā)展，我國(guó)金融市場(chǎng)也不斷開(kāi)放。在這種背景下，我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的隱性存款保險(xiǎn)制度越來(lái)越顯示出局限性。如何保護(hù)存款人利益，維護(hù)金融秩序的穩(wěn)定，盡快建立符合市場(chǎng)化改革要求的存款保險(xiǎn)制度，已是我國(guó)金融業(yè)亟待解決的問(wèn)題。
隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放程度的擴(kuò)大，外資商業(yè)銀行的涌入將使金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，缺乏競(jìng)爭(zhēng)能力的中小金融機(jī)構(gòu)將面臨退出市場(chǎng)的危險(xiǎn)。20世紀(jì)九十年代以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。目前，美國(guó)的金融風(fēng)暴使全球主要資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇，國(guó)際金融運(yùn)行的不確定性增加，我國(guó)面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)因素也逐漸增多。存款保險(xiǎn)制度的建立，對(duì)維護(hù)以銀行業(yè)為軸心的金融信用體系有著極為重要的意義和功能。2008年政府工作報(bào)告中提出將“建立存款保險(xiǎn)制度”。這意味著，作為一個(gè)國(guó)家金融安全網(wǎng)重要組成部分的存款保險(xiǎn)制度，將全新登場(chǎng)。
一、存款保險(xiǎn)制度的歷史
所謂“存款保險(xiǎn)制度”，是有效保護(hù)存款人利益和維護(hù)金融穩(wěn)定的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排。通俗點(diǎn)講，為防止和應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)倒閉破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)，銀行繳納保費(fèi)，參加存款保險(xiǎn)。當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時(shí)向存款人予以賠付，依法參與或者組織對(duì)這家銀行的清算。
存款保險(xiǎn)制度有著十分悠久的歷史，早在1829年，美國(guó)即從紐約州開(kāi)始建立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，形成世界上最早的存款保險(xiǎn)體系。直到六十年代，世界上才有9個(gè)國(guó)家建立了存款保險(xiǎn)制度。而從八十年代開(kāi)始，存款保險(xiǎn)制度進(jìn)入高速發(fā)展期：一是因?yàn)?994年歐盟將存款保險(xiǎn)制度作為新創(chuàng)立的單一市場(chǎng)的一個(gè)基本要求；二是因?yàn)樵絹?lái)越多的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)選擇建立存款保險(xiǎn)制度。截至2003年，全球已經(jīng)有88個(gè)國(guó)家建立了存款保險(xiǎn)制度，這個(gè)數(shù)字大約是1984年的四倍。其中，30個(gè)屬于高收入國(guó)家，17個(gè)屬于中高收入國(guó)家，30個(gè)屬于中低收入國(guó)家，10個(gè)屬于低收入國(guó)家。而且，存款保險(xiǎn)制度與一個(gè)國(guó)家收入水平高低有很大關(guān)系，只有16.39%的低收入國(guó)家采用這一制度，而60.71%的中高收入國(guó)家和75%的高收入國(guó)家也采用了這一制度。無(wú)論怎樣，存款保險(xiǎn)制度已經(jīng)成為當(dāng)今各國(guó)維護(hù)金融體系安全的重要手段。
二、存款保險(xiǎn)制度的作用
近幾年，金融業(yè)發(fā)展迅速，大小銀行如雨后春筍般紛紛成立，而建立存款保險(xiǎn)制度以穩(wěn)定金融體系、保證儲(chǔ)戶利益、加強(qiáng)銀行監(jiān)管正成為政府十分迫切的需要。
（一）存款保險(xiǎn)制度有利于保護(hù)存款人的利益，提高社會(huì)公眾對(duì)銀行體系的信心。如果建立了存款保險(xiǎn)制度，當(dāng)實(shí)行該制度的銀行資金周轉(zhuǎn)不靈或破產(chǎn)倒閉而不能支付存款人的存款時(shí)，按照保險(xiǎn)合同條款，投保銀行可從存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)那里獲取賠償或取得資金援助，或被接收、兼并，存款人的存款損失就會(huì)降低到盡可能小的程度，有效保護(hù)了存款人的利益。存款保險(xiǎn)制度雖然是一種事后補(bǔ)救措施，但它的作用卻在事前也有體現(xiàn)，當(dāng)公眾知道銀行已實(shí)行了該制度，即使銀行真的出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，也會(huì)得到相應(yīng)的賠償，這從心理上給了他們以安全感，從而可有效降低那種極富傳染性的恐慌感，進(jìn)而減少了對(duì)銀行體系的擠兌。
（二）存款保險(xiǎn)制度有利于提高金融體系的穩(wěn)定性，維持正常的金融秩序。在經(jīng)濟(jì)金融全球化背景下，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，頻頻發(fā)生金融風(fēng)波。這不僅嚴(yán)重影響了本國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和社會(huì)安定，還給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來(lái)了巨大沖擊。要防范風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定金融，只能“防患于未然”，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，建立存款保險(xiǎn)制度不失為防范金融風(fēng)險(xiǎn)的可行選擇之一。存款保險(xiǎn)制度通過(guò)向參加保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)收取一定數(shù)額的保險(xiǎn)費(fèi)，可以集中一筆巨額的保險(xiǎn)基金，從而為保護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展架起了一道金融安全網(wǎng)。同時(shí)，由于這一制度對(duì)公眾心理所產(chǎn)生的積極作用，也可有效防止銀行擠兌風(fēng)潮的發(fā)生和蔓延，從而促進(jìn)了金融體系的穩(wěn)定。
（三）存款保險(xiǎn)制度有利于提高金融監(jiān)管水平。存款保險(xiǎn)制度的建立，使存款保險(xiǎn)公司成為銀行的專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這就要求存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要對(duì)日常的銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)銀行管理不善或經(jīng)營(yíng)非法、風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以提出警告，勒令整改，幫助銀行渡過(guò)難關(guān)。存款保險(xiǎn)制度的職能不僅在于事后及時(shí)補(bǔ)救，更著重于事前防范，因此可作為一國(guó)中央銀行進(jìn)行金融監(jiān)管的補(bǔ)充手段和重要的信息來(lái)源，從而有助于金融監(jiān)管水平的提高。
三、我國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度路徑選擇
從已經(jīng)建立存款保險(xiǎn)制度國(guó)家的發(fā)展歷史和現(xiàn)狀來(lái)看，存款保險(xiǎn)制度確實(shí)在化解金融危機(jī)，維護(hù)金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了重要作用。為了使存款保險(xiǎn)制度在中國(guó)能更好地發(fā)揮其積極作用，有效地避免其弊端，我們有必要借鑒各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，使得存款保險(xiǎn)制度的設(shè)計(jì)更加符合中國(guó)的國(guó)情。
（一）立法先行。鑒于我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放和近年來(lái)國(guó)內(nèi)部分中小金融機(jī)構(gòu)不斷暴露的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。有必要在法律基礎(chǔ)上建立存款保險(xiǎn)制度，以防范銀行擠兌與系統(tǒng)性金融危機(jī)。具體建議：一是在存款保險(xiǎn)制度建立和實(shí)施的同時(shí)，初步建立存款保險(xiǎn)制度的法律框架，使存款保險(xiǎn)制度的運(yùn)行有法可依；二是在法律框架下明確強(qiáng)制保險(xiǎn)的基本原則；三是建立健全銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)法、破產(chǎn)法、最后貸款人規(guī)則等必要的金融法規(guī)，從而完善存款保險(xiǎn)制度的法律基礎(chǔ)環(huán)境。(二)加強(qiáng)監(jiān)督管理。我國(guó)監(jiān)管體制仍處于不斷改革與完善中，在這種情況下，存款保險(xiǎn)制度不應(yīng)成為一種簡(jiǎn)單的付款箱制度，應(yīng)在《存款保險(xiǎn)條例》中明確賦予存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)適度的監(jiān)管權(quán)與資產(chǎn)處置權(quán)，以加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管。同時(shí)，由于監(jiān)管效果決定了存款保險(xiǎn)制度的最終運(yùn)行效果和基金運(yùn)作的財(cái)務(wù)目標(biāo)，所以存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有內(nèi)在動(dòng)力來(lái)執(zhí)行這種監(jiān)管與資產(chǎn)處置職能，能與其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)形成信息共享，增強(qiáng)我國(guó)金融安全網(wǎng)的功能。
（三）存款保險(xiǎn)的方式。在構(gòu)建的模式上，鑒于我國(guó)的銀行市場(chǎng)主體主要體現(xiàn)為四大國(guó)有銀行與非國(guó)有銀行性的其他股份制銀行及信用合作機(jī)構(gòu)三大類，是選擇強(qiáng)制加入或是金融機(jī)構(gòu)自愿加入，又或是強(qiáng)制與自愿加入相結(jié)合的方式。筆者認(rèn)為，在存款保險(xiǎn)制度構(gòu)建的模式上有兩種模式可供選擇。
第一種模式是自愿式的存款保險(xiǎn)模式。其設(shè)想如下：我國(guó)可以考慮在各銀行集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立一種由相應(yīng)成員機(jī)構(gòu)出資所構(gòu)成的存款保險(xiǎn)體系，即國(guó)有商業(yè)銀行的保險(xiǎn)體系由國(guó)有銀行出資，非國(guó)有的新興股份銀行亦出資組成自己的保險(xiǎn)體系，信用合作社組建自己的保障體系。
第二種模式是政府強(qiáng)制性存款保險(xiǎn)制度。這樣的模式從建立時(shí)起即要求將國(guó)有銀行、非國(guó)有銀行性股份性銀行及具有銀行性的信用合作體系一并納入其中?？陀^而言，要在近期內(nèi)達(dá)到該目的是有相當(dāng)大的難度，因?yàn)楦縻y行體系所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)不一。再者，我國(guó)銀行內(nèi)部的控制制度還很脆弱，現(xiàn)有的監(jiān)管水平還存在事后性監(jiān)管的特點(diǎn)。
鑒于上述的種種原因，筆者認(rèn)為在已有的法律基礎(chǔ)及金融發(fā)展層次的情形下，我國(guó)目前還不宜采取統(tǒng)一的、垂直式的、強(qiáng)制保險(xiǎn)模式。相反，我國(guó)應(yīng)采用具有行業(yè)自律色彩的存款保險(xiǎn)體系，即自愿式存款保險(xiǎn)模式。
一個(gè)時(shí)期以來(lái)，職業(yè)學(xué)校德育教學(xué)卻存在著一些誤區(qū)，表現(xiàn)為：首先，現(xiàn)有德育課程教材內(nèi)容以知識(shí)的內(nèi)在邏輯關(guān)系為依據(jù)，不能適應(yīng)職業(yè)學(xué)校培養(yǎng)學(xué)生的德育目標(biāo)。職業(yè)學(xué)校德育課沒(méi)有把培養(yǎng)用人單位滿意的具有高素質(zhì)道德水準(zhǔn)的學(xué)生作為自己的出發(fā)點(diǎn)，一味注重知識(shí)的系統(tǒng)性理論性傳授，沒(méi)有把道德規(guī)范內(nèi)化為學(xué)生堅(jiān)定的信念，外化為學(xué)生的行為準(zhǔn)則和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有把學(xué)生真正培養(yǎng)為知行統(tǒng)一、言行一致的國(guó)家未來(lái)需要的中初級(jí)技術(shù)人才。
其次，現(xiàn)有德育課堂教學(xué)以知識(shí)傳授為中心，忽視了學(xué)生的德育課程需求。學(xué)生到學(xué)校里來(lái)，主要是掌握一技之長(zhǎng)、掌握操作技能的，學(xué)生希望通過(guò)德育課能了解社會(huì)、認(rèn)識(shí)社會(huì)，提高自己適應(yīng)社會(huì)的能力，提高自己解決實(shí)際問(wèn)題的能力， 教會(huì)自己探索人生和社會(huì)奧秘的方法。但大多德育課教學(xué)時(shí)偏理論，重說(shuō)教，甚至有時(shí)空講一些大道理，無(wú)法滿足學(xué)生的實(shí)際需要，吸引不了學(xué)生興趣。
對(duì)于職業(yè)學(xué)校的學(xué)生，我們不能像普通高考班的學(xué)生那樣嚴(yán)格要求，系統(tǒng)講授所有知識(shí)點(diǎn)，而應(yīng)該給他們與其所學(xué)專業(yè)、與其未來(lái)職業(yè)有用、實(shí)用的內(nèi)容。
一 、嘗試改革德育課目標(biāo)
把“以服務(wù)為宗旨，以就業(yè)為導(dǎo)向”作為職業(yè)學(xué)校的辦學(xué)方針，“滿足每一位學(xué)生的專業(yè)發(fā)展需求，滿足每一位學(xué)生身心健康成長(zhǎng)”， 體現(xiàn)“以全面素質(zhì)為基礎(chǔ)，以職業(yè)能力為本位，以提高技能水平為核心”的教學(xué)指導(dǎo)思想，建立起適合職業(yè)學(xué)校的德育目標(biāo)。
職業(yè)學(xué)校學(xué)生到學(xué)校里來(lái)，目的是掌握一定的專業(yè)知識(shí)，具備一定的專業(yè)技能，成為德、智、體、美、勞全面發(fā)展的社會(huì)主義勞動(dòng)者。因此，職業(yè)學(xué)校德育目標(biāo)主要是學(xué)生道德方面的培養(yǎng)與教育。在校期間，教師應(yīng)立足于德育課，應(yīng)當(dāng)讓學(xué)生初步建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的就業(yè)觀念、競(jìng)爭(zhēng)觀念，初步具有良好的創(chuàng)業(yè)意識(shí)、遵守職業(yè)道德意識(shí)，形成健康的心理，樹(shù)立正確的人生觀、價(jià)值觀，培養(yǎng)學(xué)生艱苦創(chuàng)業(yè)、遵紀(jì)守法、吃苦耐勞的精神。
二、改革德育課授課內(nèi)容，提高德育課的實(shí)效性
職業(yè)學(xué)?，F(xiàn)有德育課本為《經(jīng)濟(jì)與政治基礎(chǔ)知識(shí)》、《法律基礎(chǔ)知識(shí)》、《職業(yè)道德與職業(yè)指導(dǎo)》《哲學(xué)基礎(chǔ)知識(shí)》，改革德育課授課內(nèi)容，就應(yīng)以“兩個(gè)滿足”為出發(fā)點(diǎn)，適當(dāng)降低課本理論知識(shí)難度，打破知識(shí)的內(nèi)在知識(shí)聯(lián)系，立足于現(xiàn)有的四本德育課程教材，從受教育者的切身需要出發(fā)，對(duì)教材進(jìn)行大膽組合，形成提綱，合理選擇刪減相關(guān)內(nèi)容，形成目錄或提綱，按學(xué)期總課時(shí)合理分配內(nèi)容。要將相關(guān)知識(shí)組織到一起，貼近學(xué)生實(shí)際，使知識(shí)具有實(shí)踐性，變得更容易操作，從而服務(wù)于學(xué)生專業(yè)發(fā)展的需求。
例如將《職業(yè)道德與職業(yè)指導(dǎo)》分成三大塊：職業(yè)生涯設(shè)計(jì) 、職業(yè)道德養(yǎng)成、快樂(lè)走進(jìn)職場(chǎng)。這種模塊化的教學(xué)結(jié)構(gòu)，突出教學(xué)過(guò)程的實(shí)效性，喚起學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣。職業(yè)生涯設(shè)計(jì)即認(rèn)識(shí)職業(yè)、了解職業(yè)、確立職業(yè)、形成職業(yè)興趣、職業(yè)性格和職業(yè)能力，包含教材一、四、六章的內(nèi)容，使學(xué)生走進(jìn)職業(yè)學(xué)校后，迅速確立自己的職業(yè)目標(biāo)，為自己設(shè)計(jì)一個(gè)未來(lái)職業(yè)生涯。職業(yè)道德形成即掌握職業(yè)道德及職業(yè)道德規(guī)范，養(yǎng)成良好職業(yè)道德，包含教材一、四、六章的內(nèi)容。讓學(xué)生知道大凡在職業(yè)崗位上做出貢獻(xiàn)的人，無(wú)不具有良好的職業(yè)道德，為了讓自己盡快適應(yīng)工作，就必須掌握相關(guān)的知識(shí)?？鞓?lè)走進(jìn)職場(chǎng)以活動(dòng)課為主，主要是教材第五章內(nèi)容的擴(kuò)大和延伸，讓學(xué)生來(lái)聯(lián)系自己即將開(kāi)始的職業(yè)生涯和所學(xué)專業(yè)特點(diǎn)，認(rèn)真思考，積極參加小組討論，樹(shù)立“天生我材必有用”、”三百六十行，行行出狀元”的思想，克服自卑心理。
這樣改革德育課授課內(nèi)容，使學(xué)生在校期間，就能形成職業(yè)意識(shí)、敬業(yè)意識(shí)、勞動(dòng)觀念、職業(yè)榮譽(yù)感和責(zé)任感，成為國(guó)家和社會(huì)真正所需要的中初級(jí)技術(shù)人才。
三、積極開(kāi)展道德實(shí)踐活動(dòng)，開(kāi)辟德育第二課堂
根據(jù)學(xué)生特點(diǎn)和需求，精心設(shè)計(jì)和開(kāi)展內(nèi)容豐富、形式多樣、吸引力強(qiáng)的道德實(shí)踐和主題教育活動(dòng)，寓教于樂(lè)，例如鼓勵(lì)學(xué)生進(jìn)入管樂(lè)隊(duì)、文體隊(duì)、舞蹈隊(duì)、演講辯論隊(duì)和新聞中心積極參加各類活動(dòng)，拓展學(xué)生展示才華的空間；搭建學(xué)生技能訓(xùn)練平臺(tái)，使學(xué)生精神生活得到充實(shí)。積極開(kāi)展豐富多彩的第二課堂的活動(dòng)（書(shū)畫(huà)展、作文賽、演講會(huì)、文藝演出等技能大賽、田徑運(yùn)動(dòng)會(huì)、球賽、文化藝術(shù)節(jié)），讓學(xué)生增長(zhǎng)才藝，陶冶情操。通過(guò)這一系列活動(dòng)，著力培養(yǎng)學(xué)生尊重人、關(guān)心人、寬容人的態(tài)度和良好的團(tuán)隊(duì)合作精神，養(yǎng)成高尚的品格和健康的人格。
通過(guò)開(kāi)展校情校史教育、青春生理健康教育、交通安全教育、法制紀(jì)律教育、艱苦奮斗教育、行為規(guī)范教育、誠(chéng)信教育等一系列教育，塑造學(xué)生良好的意志品質(zhì)，養(yǎng)成良好的行為習(xí)慣。
應(yīng)繼續(xù)完善和加強(qiáng)心理健康教育，在德育課必修課的基礎(chǔ)上，制定心理健康課教學(xué)大綱和授課計(jì)劃，是心理健康棵由第二課堂轉(zhuǎn)入第一課堂。同時(shí)采取多種形式的心理健康教育活動(dòng)，如設(shè)立心理健康咨詢是為學(xué)生提供心理咨詢網(wǎng)站，開(kāi)通心理健康電子信箱，增強(qiáng)師生之間、省省之間的互動(dòng)交流，建立學(xué)生心理健康狀況檔案，加強(qiáng)學(xué)生心理健康教育的科學(xué)研究。
四、改革德育課教學(xué)模式，創(chuàng)建“生活化課堂”教學(xué)
以往的德育課常常是“一支粉筆一張嘴、老師從頭講到尾”，必須盡快改變這種以教師為中心以書(shū)本為圣經(jīng)的“滿堂灌”課堂教學(xué)模式，從職業(yè)學(xué)校德育課教學(xué)目標(biāo)出發(fā)，積極創(chuàng)建以提高學(xué)生能力發(fā)展、以規(guī)范學(xué)生道德行為，最終達(dá)到內(nèi)省自律的教學(xué)目的的課堂教學(xué)模式。
為此應(yīng)積極創(chuàng)建“生活化課堂”教學(xué)模式，生活化課堂要以學(xué)生的現(xiàn)實(shí)生活為載體，密切聯(lián)系學(xué)生當(dāng)前的思想狀況，設(shè)置生活化情境。德育課教學(xué)要引領(lǐng)學(xué)生關(guān)注生活，在具體知識(shí)的呈現(xiàn)中充分做到“把理論觀點(diǎn)的闡述寓于社會(huì)生活的主題之中”，把基本觀點(diǎn)、原理融入鮮活的題材中，讓學(xué)生在過(guò)程中體驗(yàn)和反思，在經(jīng)歷與失敗中對(duì)比、選擇，學(xué)會(huì)主動(dòng)放棄和修正某種行為，自覺(jué)制定成長(zhǎng)目標(biāo)和方向。
現(xiàn)以《存款儲(chǔ)蓄利國(guó)利民》為例，談?wù)勗鯓觿?chuàng)建生活邏輯課堂。全課以學(xué)生家庭理財(cái)?shù)恼{(diào)查為主線，主要圍繞由此產(chǎn)生三個(gè)問(wèn)題情境展開(kāi)教學(xué)活動(dòng)。創(chuàng)設(shè)問(wèn)題情境一（為徐先生家設(shè)計(jì)投資組合方案），師生通過(guò)設(shè)計(jì)家庭日常生活開(kāi)支、緊急備用金、子女教育投資、意外保障保險(xiǎn)投資、證券郵票書(shū)畫(huà)黃金投資，深刻理解“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的內(nèi)涵。創(chuàng)設(shè)問(wèn)題情境二（存折丟了怎么辦、銀行連續(xù)下調(diào)利率，儲(chǔ)蓄存款是否有意義、存款實(shí)名制、母查兒帳戶等生活現(xiàn)象），師生共同分析公民存款儲(chǔ)蓄的原則。創(chuàng)設(shè)問(wèn)題情境三（居民儲(chǔ)蓄是否越多越好？為什么那么多家庭對(duì)存款儲(chǔ)蓄“情有獨(dú)鐘”），師生共同探討存款儲(chǔ)蓄的作用；通過(guò)出示銀行高儲(chǔ)蓄的背景，拓展引出“高儲(chǔ)蓄率利弊”的辯論。“生活化課堂”教學(xué)模式以案例教授、學(xué)生實(shí)際生活情景為主，引導(dǎo)學(xué)生相互討論啟發(fā)，在充滿人性理性的事例中讓學(xué)生學(xué)到書(shū)本上學(xué)不到的知識(shí)。
五、改革德育課考核方式，重視平時(shí)成績(jī)考核
一直以來(lái)，職業(yè)中學(xué)德育課的考核沿襲著普通中學(xué)升學(xué)考核的基本做法，這種注重理論性缺乏應(yīng)用型的考核方式使職業(yè)中學(xué)對(duì)學(xué)生的德育考核簡(jiǎn)化為片面的知識(shí)點(diǎn)考查，忽視了學(xué)生德育品質(zhì)的培養(yǎng)。落實(shí)到一張?jiān)嚲砩希荒苋嫦到y(tǒng)地對(duì)學(xué)生的德育品質(zhì)進(jìn)行全面考核。嘗試改革德育課考核方式，改變一紙?jiān)嚲矶ǚ謹(jǐn)?shù)、定學(xué)生品行的狀況。讓職業(yè)高中德育課不是為考試而教，而是為育人而教，讓學(xué)生不再為靠而死記硬背，而是為學(xué)生學(xué)會(huì)研究、學(xué)會(huì)創(chuàng)業(yè)而學(xué)。
改革德育課評(píng)價(jià)方式，實(shí)行學(xué)生學(xué)習(xí)全過(guò)程的考核，學(xué)生德育課成績(jī)應(yīng)是平時(shí)成績(jī)加期中成績(jī)加期末成績(jī)的總評(píng)，期中和期末考試內(nèi)容不能僅限于課本內(nèi)容，適當(dāng)增加案例分析、評(píng)論時(shí)政熱點(diǎn)小論文等開(kāi)放式試題，特別是要適當(dāng)提高平時(shí)成績(jī)所占分比，使其分值占到40%。
平時(shí)成績(jī)注重理論和實(shí)際結(jié)合，從課堂學(xué)習(xí)表現(xiàn)、完成作業(yè)情況、平時(shí)日常行為、待人接物、誠(chéng)實(shí)守信、遵守校規(guī)校紀(jì)等方面制定學(xué)生日常行為考核細(xì)則，重大行為表現(xiàn)記入該同學(xué)相關(guān)資料，吸收部分課任老師、班主任、部分學(xué)生代表和德育課任老師共同考核每一位學(xué)生。由于將學(xué)生的日常行為表現(xiàn)列入了德育課評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，能很大程度上有力推動(dòng)德育課向課外延伸的進(jìn)程，促使廣大學(xué)生不光重視課堂態(tài)度、考試成績(jī)，更要重視平時(shí)的言行，才能獲得本門(mén)課程比較理想的成績(jī)。
