發(fā)布時(shí)間：2023-03-20 16:19:48
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的新興市場(chǎng)論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
1.國(guó)際碳金融市場(chǎng)。碳排放權(quán)作為一種新興的虛擬產(chǎn)權(quán)和金融產(chǎn)品，開(kāi)啟了人類(lèi)限制碳排放、減少碳排放的市場(chǎng)化路徑。英國(guó)排放交易體系、澳大利亞排放貿(mào)易體系、美國(guó)芝加哥期貨交易所先后于2002年、2003年開(kāi)始碳排放權(quán)交易。歐盟（歐盟+挪威+冰島+列士敦士登）碳金融市場(chǎng)于2005年1月1日在《京都議定書(shū)》和《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》的法律約束下正式啟動(dòng)交易。荷蘭CLIMEX交易所、歐洲氣候交易所、歐洲能源交易所、BlueNext交易所、北歐電力交易所、紐約綠色交易所、蒙特利爾氣候交易所2009年以來(lái)，也先后開(kāi)始進(jìn)行核證減排量（CER）的交易。碳金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)金融工具有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換、掉期。融資工具包括項(xiàng)目融資、運(yùn)輸貸款、汽車(chē)貸款、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款、節(jié)能產(chǎn)品貸款、住房抵押貸款、綠色信用卡。風(fēng)險(xiǎn)管理工具拓展到天氣衍生商品、可交易災(zāi)害期權(quán)、LeuPrima自然災(zāi)害債券基金、碳排放信用擔(dān)保、綠色建筑覆蓋保險(xiǎn)。2013年，歐盟排放體系碳金融交易總量102.6億tCO2e，總交易金額為528.49億美元，其中歐盟配額（EUA）交易量為86.5億tCO2e，交易金額524億美元；CER7億tCO2e，交易金額4億美元；聯(lián)合履行項(xiàng)目減排單位（ERU）交易量9億tCO2e，交易金額1億美元。從2014年5月19-23日歐盟市場(chǎng)一周的情況看，一級(jí)市場(chǎng)有三次配額拍賣(mài)1048.6萬(wàn)噸，價(jià)格分別為4.6、4.59、5.23歐元每噸。二級(jí)市場(chǎng)一周配額成交量50.5萬(wàn)噸，最低價(jià)4.7元每噸，收盤(pán)價(jià)5.11元每噸；州際交易所一周的2014年12月CER期貨價(jià)格下跌25%至0.09元每噸，五種CER期貨合約一周的成交量為857.6萬(wàn)噸。2014年9月1日的交易價(jià)格EUA為6.44歐元，CER為0.16歐元。
2.中國(guó)區(qū)域試點(diǎn)碳金融市場(chǎng)現(xiàn)狀。我國(guó)的碳金融，是從參與國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)始的。2006年開(kāi)始以清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目供給方的形式參與國(guó)際碳金融交易。到2014年8月17日，中國(guó)在聯(lián)合國(guó)CDM理事會(huì)（EB）注冊(cè)的CDM項(xiàng)目3804個(gè)，實(shí)際簽發(fā)減排量的CDM項(xiàng)目1400個(gè)，約占全世界CDM項(xiàng)目總數(shù)量的50%。中國(guó)區(qū)域性試點(diǎn)碳市場(chǎng)從2013年6月18日深圳排放權(quán)交易所率先上線配額交易，到2014年6月19日重慶碳排放權(quán)交易中心開(kāi)市，全國(guó)七家區(qū)域性碳金融市場(chǎng)平臺(tái)全部開(kāi)始配額和自愿減排量（CCCER）的市場(chǎng)交易。到2014年9月1日，全國(guó)七個(gè)區(qū)域試點(diǎn)碳金融市場(chǎng)控排企業(yè)2000家，交易總量1225萬(wàn)噸，交易總額35264.4萬(wàn)元，平均每噸28.79元。深、滬、京、粵、津、鄂、渝七個(gè)區(qū)域試點(diǎn)碳金融市場(chǎng)的累計(jì)交易量分別為1659554噸、1553460噸、961855噸、1293173噸、1059760噸、5284288噸、145000噸，累計(jì)交易額分別為113154196.47元、60917272.70元、58057517.80元、70586610.52元、21891494.20元、125417791.75元、4457500.00元。最新交易收盤(pán)價(jià)格分別為65元、39元、54.60元、43.65元、20.35元、23.79元、30.74元/每噸。其中深、滬、京、粵、津已經(jīng)完成第一個(gè)履約年，履約率都在95%以上。
二、未來(lái)碳金融市場(chǎng)展望
1.國(guó)際市場(chǎng)展望。2014-2015年期間，我們將看到新西蘭、巴西、智利、韓國(guó)、日本、新加坡、瑞士、土耳其、哈薩克斯坦、烏克蘭以及WCT體系的魁北克、美國(guó)RGGI以及東京都等國(guó)家和地區(qū)的碳金融市場(chǎng)或已建成、建設(shè)中、完成立法、計(jì)劃中、承諾中。國(guó)際碳金融市場(chǎng)2013年到2020年每年的全球市場(chǎng)總供給預(yù)測(cè)為471、457、382、414、358、327、348、373MtCO2e；如果美國(guó)只包含電力市場(chǎng)需求，同期全球市場(chǎng)總需求預(yù)測(cè)為531、601、620、508、450、458、521、573MtCO2e；如果將美國(guó)總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行納入，則同期全球市場(chǎng)總需求預(yù)測(cè)為574、660、843、784、736、730、796、879MtCO2e。
2.中國(guó)碳金融市場(chǎng)路線圖。中國(guó)碳金融市場(chǎng)2006年以來(lái)，到2018年的12年發(fā)展路線圖可以劃分為：2006年以CDM項(xiàng)目供給方式參與國(guó)際碳金融市場(chǎng)；2008年奧運(yùn)期間開(kāi)始在國(guó)內(nèi)進(jìn)行零星的自愿減排（VER）交易；2011-2012年區(qū)域試點(diǎn)碳金融市場(chǎng)規(guī)劃、準(zhǔn)備、制度安排階段；2013-2014年區(qū)域試點(diǎn)碳金融市場(chǎng)平臺(tái)相繼啟動(dòng)交易階段；2015-2016年區(qū)域試點(diǎn)碳金融市場(chǎng)平臺(tái)調(diào)整、改革、整合階段和全國(guó)性統(tǒng)一碳金融市場(chǎng)體系籌劃及立法；2016-2018年，全國(guó)性統(tǒng)一碳金融市場(chǎng)體系建立。
三、碳金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題及對(duì)策
（一）國(guó)際碳金融市場(chǎng)兩大問(wèn)題及對(duì)策
1.法律懸空問(wèn)題。國(guó)際碳金融市場(chǎng)的最高制度安排《京都議定書(shū)》只約定了2012年12月31日以前的減排承諾。2013年1月1日以后的承諾和文本修改需要四分之三的締約國(guó)先在國(guó)內(nèi)完成程序和授權(quán)，簽署后才生效。至今還沒(méi)有達(dá)到生效的締約國(guó)簽字國(guó)數(shù)量。接近2年來(lái)，國(guó)際碳金融市場(chǎng)處于法律懸空期。有關(guān)各方應(yīng)該在AR5明確了氣候變暖結(jié)論的2014年讓新的法律框架生效，運(yùn)用碳金融平臺(tái)的市場(chǎng)張力，推動(dòng)全球節(jié)能減排，共同應(yīng)對(duì)氣候變化。
2.排放大國(guó)按照《京都議定書(shū)》履行“共同但有區(qū)別”的責(zé)任問(wèn)題。美國(guó)是全世界人均碳排放量和整體絕對(duì)碳排放量的排放大國(guó)。卻一直沒(méi)有批準(zhǔn)和簽署《京都議定書(shū)》，甚至影響了其盟友———日本這個(gè)另一排放大國(guó)曾打算退出《京都議定書(shū)》。使得本來(lái)供不應(yīng)求的碳金融市場(chǎng)有時(shí)供需倒掛，加上金融危機(jī)、債務(wù)危機(jī)以及歐盟2007年、2012年不讓配額余額進(jìn)入第二年的下一階段使用等因素，使全球碳金融市場(chǎng)價(jià)格曾出現(xiàn)高峰30歐元和低谷0.1歐元的“需求-價(jià)格悖論”。AR5的，應(yīng)當(dāng)引起各國(guó)的進(jìn)一步高度關(guān)注氣候變化，進(jìn)一步加大限制碳排放的力度，進(jìn)一步推動(dòng)碳金融的市場(chǎng)力量。美國(guó)聯(lián)邦政府應(yīng)當(dāng)順應(yīng)民意，履行大國(guó)義務(wù)，鼓勵(lì)全美學(xué)習(xí)、推廣加州、RGGI的限制排放市場(chǎng)化措施，借鑒歐盟的碳金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，與全球各國(guó)一道，共同應(yīng)對(duì)“同一個(gè)地球”的氣候變化。當(dāng)然，中國(guó)也是排放大國(guó)，已經(jīng)承諾按照國(guó)際公約履行“共同但有區(qū)別”的應(yīng)對(duì)氣候變化和限制碳排放責(zé)任。建立七個(gè)區(qū)域試點(diǎn)碳金融市場(chǎng)和籌劃全國(guó)性統(tǒng)一碳金融市場(chǎng)并繼續(xù)CDM項(xiàng)目的注冊(cè)、產(chǎn)生CER，是中國(guó)通過(guò)碳金融市場(chǎng)途徑應(yīng)對(duì)氣候變化的具體行動(dòng)。
（二）國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)兩大問(wèn)題及對(duì)策
1.有規(guī)無(wú)法問(wèn)題。中國(guó)還沒(méi)有碳金融市場(chǎng)法律。七個(gè)碳金融市場(chǎng)平臺(tái)是在政策上建立起來(lái)的。有的市場(chǎng)平臺(tái)雖然取得了國(guó)務(wù)院及其政府部門(mén)的法規(guī)和特區(qū)等地方性法規(guī)的認(rèn)可，但總體上屬于有規(guī)無(wú)法。不利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展、健康運(yùn)行，不利于與國(guó)際碳金融市場(chǎng)接軌。全國(guó)性還有24個(gè)省市的碳排放權(quán)配額交易沒(méi)有明確的思路和方案，各界期盼的全國(guó)統(tǒng)一碳金融市場(chǎng)也缺乏法律依據(jù)。建議全國(guó)性的統(tǒng)一碳金融市場(chǎng)機(jī)制、市場(chǎng)交易和國(guó)家立法，作為國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化的重要措施之一，在十八屆四中全會(huì)以后取得重大的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
【關(guān)鍵詞】金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期信心
從此次全球金融危機(jī)爆發(fā)至今,金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、交易規(guī)模下滑、失業(yè)率上升,原本寫(xiě)在書(shū)本上的景象正呈現(xiàn)在我們面前,衰退背后是人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的悲觀和無(wú)奈。走向復(fù)蘇需要信心,但信心無(wú)疑是今天市場(chǎng)上最稀缺的東西,歷史上有關(guān)危機(jī)過(guò)后經(jīng)濟(jì)蕭條的描述讓悲觀預(yù)期成為此時(shí)行事的基礎(chǔ),因?yàn)槿藗兿嘈胚@種判斷是理性的。然而單單基于過(guò)去預(yù)測(cè)未來(lái)屬于適應(yīng)性預(yù)期,只有最大限度利用所得到的信息做出行動(dòng)才是理性預(yù)期。本文置身充斥消極情緒的環(huán)境,分析經(jīng)濟(jì)周期自身屬性與中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的真實(shí)狀況,以期提升市場(chǎng)信心,實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的盡早回暖。
一、市場(chǎng)悲觀預(yù)期蔓延加劇全球經(jīng)濟(jì)衰退
過(guò)去一年多來(lái),全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了20世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的挑戰(zhàn),自08年9月雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)以來(lái),美國(guó)次貸危機(jī)逐漸完成由虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域、由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國(guó)家的蛻變,演化為一場(chǎng)世紀(jì)性的金融危機(jī)。全球金融危機(jī)改變了市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、市場(chǎng)概況以及面臨風(fēng)險(xiǎn)的看法,嚴(yán)重挫傷了人們對(duì)于未來(lái)不確定性的樂(lè)觀態(tài)度。悲觀預(yù)期,令經(jīng)濟(jì)效率源泉的自由市場(chǎng)運(yùn)行的流暢程度大大降低,從另一個(gè)角度看,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)快速惡化正是交易伙伴間信任關(guān)系的斷裂,市場(chǎng)體系內(nèi)部信用崩潰的表現(xiàn)。
1.悲觀預(yù)期促使金融機(jī)構(gòu)紛紛“去杠桿化”
全球金融危機(jī)讓金融機(jī)構(gòu)脆弱性暴露無(wú)遺,此前已有一些機(jī)構(gòu)由于過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿比率付出慘重代價(jià)(見(jiàn)圖1),為了降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),金融機(jī)構(gòu)紛紛降低杠桿率,防止陷入破產(chǎn)的絕境。隨著華爾街五大投資銀行歸入商業(yè)銀行體系,投資銀行傳統(tǒng)的約30-35倍的杠桿比率將逐漸向商業(yè)銀行十幾倍的杠桿比率轉(zhuǎn)化。與此同時(shí),對(duì)沖機(jī)構(gòu)破產(chǎn)與大幅度削減杠桿比率也將導(dǎo)致金融市場(chǎng)的杠桿率大幅降低。金融機(jī)構(gòu)“去杠桿化”的行為不僅造成金融市場(chǎng)混亂,資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,流動(dòng)性高度緊張,預(yù)計(jì)全球股票、債券和金融衍生品等金融資產(chǎn)累計(jì)損失將超過(guò)50萬(wàn)億美元。同時(shí)“去杠桿化”行為會(huì)導(dǎo)致信貸萎縮,影響投資和消費(fèi),波及實(shí)體經(jīng)濟(jì),在更大“去杠桿化”規(guī)模發(fā)生之前,金融市場(chǎng)難以恢復(fù)正常,實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和復(fù)蘇遙不可及。
2.信心不足引發(fā)投入要素價(jià)格大幅跳水
受預(yù)期需求和產(chǎn)出下行的影響,國(guó)際能源、金屬礦石、農(nóng)產(chǎn)品等初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。國(guó)際原油價(jià)格大幅跳水,紐約原油期貨價(jià)格從2008年初90美元/桶攀升至年中147美元/桶,年末又大幅降至44.6美元/桶。農(nóng)產(chǎn)品、黃金、礦產(chǎn)資源等大宗商品的價(jià)格也經(jīng)歷了相似的調(diào)整。次貸危機(jī)顯現(xiàn)之后,各經(jīng)濟(jì)體也紛紛下調(diào)了其國(guó)內(nèi)利率水平。為了強(qiáng)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策的干預(yù)力度,美聯(lián)儲(chǔ)多次降息,聯(lián)邦基金率自去年年初的4.25%降至0%-0.25%,降至歷史新低。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退,其他發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體紛紛采取協(xié)調(diào)行動(dòng),推動(dòng)數(shù)輪大幅聯(lián)合降息。與此同時(shí),勞動(dòng)力價(jià)格水平也呈現(xiàn)出下滑趨勢(shì)。由于預(yù)期消費(fèi)水平降低,企業(yè)主正在壓縮產(chǎn)出、裁員或降薪,在不確定性越來(lái)越大的時(shí)候,企業(yè)首先考慮的是謹(jǐn)慎行事。
3.市場(chǎng)悲觀態(tài)度弱化了政府干預(yù)的效果
市場(chǎng)信心與政府干預(yù)存在微妙的關(guān)系,此前美國(guó)政府對(duì)貝爾斯登的救助曾一度使危機(jī)趨于平緩,但此后拒絕援助雷曼兄弟的戰(zhàn)略性失誤,令危機(jī)全面升級(jí),此前暫時(shí)重建的信心最終隨雷曼兄弟的煙消云散。丟失信心的市場(chǎng)呼喚政府的介入。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī),各國(guó)政府出臺(tái)了規(guī)模龐大、層次多樣的救市計(jì)劃,減息、注資、推出擴(kuò)張性財(cái)政刺激計(jì)劃等等。政策效果地釋放離不開(kāi)市場(chǎng)主體的積極配合,但在悲觀預(yù)期的環(huán)境中,市場(chǎng)對(duì)于刺激政策的冷漠會(huì)弱化干預(yù)效果。例如,之前美國(guó)政府向銀行系統(tǒng)注資來(lái)迫使銀行解除拆借限制,但是銀行本身處于水深火熱之中,僅僅遵循自身利益行事,銀行間融資壓力并沒(méi)有得到緩解。又如,美國(guó)政府希望建立公私合營(yíng)投資基金購(gòu)買(mǎi)問(wèn)題貸款和證券的計(jì)劃很可能也是一廂情愿,畢竟當(dāng)前“現(xiàn)金為王”的投資理念很難激發(fā)私人資金介入這一領(lǐng)域。
二、客觀審視金融危機(jī)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩
經(jīng)濟(jì)走出困境的過(guò)程,伴隨著市場(chǎng)信心的重建,如果在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)一味強(qiáng)調(diào)不利因素,無(wú)視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的有利因素,就會(huì)讓悲觀預(yù)期拖延經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間。日益融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的中國(guó)沒(méi)能在全球金融危機(jī)中獨(dú)善其身,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)定局。正因如此,中國(guó)更加需要客觀審視此次金融危機(jī)以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的原因,為市場(chǎng)主體重建信心奠定基礎(chǔ)。
1.經(jīng)濟(jì)周期具有不可避免性和內(nèi)在合理性
當(dāng)前全球各主要經(jīng)濟(jì)體正處在經(jīng)濟(jì)周期的衰退期,盡管各國(guó)政府紛紛采取擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù),但是不能在短時(shí)間內(nèi)徹底治愈衰退,衰退總會(huì)在一輪繁榮過(guò)后不期而至。立足經(jīng)濟(jì)周期視角,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退與8年前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)有極為深遠(yuǎn)的聯(lián)系,在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以后,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行通過(guò)擴(kuò)張性貨幣政策激活了美國(guó)國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng),令經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇并趨于繁榮,但是這種繁榮景象的背后并非經(jīng)濟(jì)自我調(diào)整后健康機(jī)體,從本質(zhì)上看仍然是一個(gè)泡沫,并且比此前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫更大。2007年,美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂,造成了此次全球金融危機(jī),使美國(guó)乃至全球不可避免的陷入衰退,事實(shí)上,今日的嚴(yán)重衰退正是一場(chǎng)姍姍來(lái)遲的衰退。
2.外部與內(nèi)部原因致使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降
金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨于放緩。自2008年第一季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%,此后四個(gè)季度漸次回落,至2009年第一季度,GDP同比增長(zhǎng)速度降至6.1%(見(jiàn)圖2)。全球金融危機(jī)首先沖擊了深度參與美國(guó)金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)體,隨后波及了高度負(fù)債和依賴(lài)外部融資的經(jīng)濟(jì)體,最后影響了對(duì)外依存度較高的國(guó)家。由于存在資本項(xiàng)目管制并擁有巨額外匯儲(chǔ)備,中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到?jīng)_擊的程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐盟、韓國(guó)、冰島等經(jīng)濟(jì)體,但是隨著危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化,中國(guó)由于較高的對(duì)外依存度而成為危機(jī)損失的被轉(zhuǎn)嫁方之一。與此同時(shí),在危機(jī)來(lái)臨前的一年多來(lái),中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直趨于緊縮,為了醫(yī)治久久不能平抑的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,多次提高利率、調(diào)高準(zhǔn)備金率、加速貨幣升值甚至直接控制信貸規(guī)模和流向,也給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不小的內(nèi)在壓力,但是隨著政府轉(zhuǎn)向擴(kuò)張性政策的出臺(tái),來(lái)自政策方面的壓力轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L(zhǎng)的動(dòng)力。
三、保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心的力量源泉
溫總理指出,在經(jīng)濟(jì)困難便面,信心與合作比黃金和貨幣更重要,信心是戰(zhàn)勝危機(jī)的力量源泉。從現(xiàn)在的情況看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心來(lái)自于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和同類(lèi)型國(guó)家的事實(shí)以及中國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的有力實(shí)施。
1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和金磚四國(guó)另外三個(gè)國(guó)家
外部沖擊和此前緊縮性的政策冷卻了一度過(guò)熱的中國(guó)經(jīng)濟(jì),但是和全球主要經(jīng)濟(jì)體相比,中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有想象的那么糟糕。自2008年第三季度,美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼陷入衰退,紛紛出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況;金磚四國(guó)的另外三個(gè)國(guó)家:巴西、俄羅斯、印度在2008年前三季度實(shí)現(xiàn)了6%-7%的增長(zhǎng)速度,而中國(guó)同期增長(zhǎng)速度達(dá)到9.9%。從投資和消費(fèi)情況看,固定資產(chǎn)投資增速略有提高。2009年一季度,固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)28.8%,比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速趨于平穩(wěn),2009年一季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.0%,未來(lái),消費(fèi)依然是GDP中相對(duì)穩(wěn)定的因素。
2.中國(guó)政府具備應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的信心和能力
全球金融危機(jī)爆發(fā)之后,中國(guó)政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策出手快、出拳重的特點(diǎn)充分顯示了我國(guó)政府捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心與信心。去年11月份,國(guó)務(wù)院宣布高達(dá)4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,其中政府籌措1.2萬(wàn)億,其余來(lái)自配套貸款和自籌資金。投資方向集中于公路、鐵路、港口、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。同時(shí),中國(guó)政府家底厚,國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)資產(chǎn)規(guī)模大、質(zhì)量?jī)?yōu)的特點(diǎn)保證了中國(guó)政府有能力落實(shí)刺激計(jì)劃:第一,2008年,中國(guó)外匯儲(chǔ)備增至19460億美元,過(guò)去的5年時(shí)間中,財(cái)政收入一直保持了較為快速的增長(zhǎng),公共債務(wù)占GDP的比重只有30%左右,銀行和社保基金的隱性債務(wù)大幅降低。第二,國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門(mén)在中國(guó)固定資產(chǎn)投資中所占比重已經(jīng)達(dá)到43%左右,國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)總量增至中國(guó)商業(yè)銀行總資產(chǎn)的近60%,且銀行的不良資產(chǎn)比例降至7%左右。隨著各項(xiàng)刺激政策的逐步落實(shí),刺激計(jì)劃已初見(jiàn)效果,自2008年12份至今,中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)連續(xù)四個(gè)月回升,并與2009年3月一舉突破標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮分界點(diǎn)的50點(diǎn)關(guān)口,達(dá)到52.4。
參考文獻(xiàn):
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[2]黃益平.美國(guó)金融危機(jī)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景.國(guó)際金融研究,2009.1.
Krugman（1998）在蒙代爾—弗萊明模型基礎(chǔ)上提出了三元悖論理論，其核心內(nèi)容是指：若一國(guó)資本完全流動(dòng)，貨幣政策獨(dú)立和固定匯率制不能共存。即一國(guó)政府在制定宏觀政策時(shí)，只能在獨(dú)立貨幣政策、固定匯率制和資本完全流動(dòng)三個(gè)目標(biāo)中任選其二，卻無(wú)法三者并存。圖1是Krugman（1998）提出的三元悖論三角形，三條邊分別代表獨(dú)立貨幣政策、固定匯率制和資本完全流動(dòng)，每個(gè)頂點(diǎn)代表相交的兩條邊的政策目標(biāo)能得到同時(shí)滿足，但不可能同時(shí)滿足三條邊。如上方頂點(diǎn)表示一國(guó)同時(shí)堅(jiān)持獨(dú)立的貨幣政策和固定匯率制，但必須實(shí)施資本管制；右下方頂點(diǎn)表示一國(guó)實(shí)施固定匯率制和資本項(xiàng)目完全開(kāi)放，但無(wú)法實(shí)施獨(dú)立貨幣政策，該國(guó)利率受到世界利率或其他大國(guó)的貨幣政策的制約；左下方頂點(diǎn)表示為滿足獨(dú)立的貨幣政策和資本完全流動(dòng)，必須以犧牲固定匯率制為代價(jià)。
二、研究設(shè)計(jì)
從宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系來(lái)說(shuō)，貨幣政策、外匯政策和資本市場(chǎng)開(kāi)放是搭建有效的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的三大方面。
（一）獨(dú)立貨幣政策獨(dú)立貨幣政策表明一國(guó)政府可根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)狀來(lái)實(shí)施寬松或緊縮的貨幣政策，通過(guò)對(duì)利率的自由調(diào)節(jié)來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)采用提高存貸款利率，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速變緩時(shí)則采用降低法定準(zhǔn)備金率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以此來(lái)保證長(zhǎng)期內(nèi)一國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，而不用受制于世界利率r*或其他大國(guó)貨幣政策。Daly（1998）發(fā)現(xiàn)中央銀行獨(dú)立的國(guó)家采用提升貨幣政策有效性和提高存貸款利率的方法來(lái)使該國(guó)保持穩(wěn)定持久的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)對(duì)外貿(mào)易以及離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)。因此，本文提出如下假設(shè)：H1：獨(dú)立貨幣政策對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)有積極作用。
（二）固定匯率制固定匯率制可以穩(wěn)定本幣價(jià)值和國(guó)內(nèi)物價(jià)，降低外匯市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保成本，從而保護(hù)和促進(jìn)外部投資增加和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展。但是，固定匯率制的弊端是當(dāng)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)受到外部市場(chǎng)沖擊時(shí)，政府無(wú)法通過(guò)匯率浮動(dòng)來(lái)吸收波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。安輝和黃萬(wàn)陽(yáng)（2009）運(yùn)用VAR方法發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易影響顯著，ML條件成立。鄒璇（2010）發(fā)現(xiàn)匯率剛性削弱了一國(guó)應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的能力，且當(dāng)該國(guó)資本流動(dòng)性越強(qiáng)時(shí)，受到投機(jī)資本沖擊的概率越大。因此，本文提出如下假設(shè)：H2：固定匯率制對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)有消極作用。
（三）資本完全流動(dòng)資本完全流動(dòng)是爭(zhēng)議很大的宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一。一方面，資本完全流動(dòng)使開(kāi)放經(jīng)濟(jì)暴露在投機(jī)性熱錢(qián)流動(dòng)中，增加銀行體系信用風(fēng)險(xiǎn)（談世中，2002），干擾正常的資本運(yùn)轉(zhuǎn)，從而導(dǎo)致一國(guó)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定。這一點(diǎn)在最近20年來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，包括2008年金融危機(jī)中得到證明。但從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，資本流動(dòng)性越強(qiáng)，表明一國(guó)金融市場(chǎng)資源配置效率和要素轉(zhuǎn)移效率越高，信息不對(duì)稱(chēng)性越低，同時(shí)對(duì)國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)的促進(jìn)作用越大。同時(shí)，一國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)中的參與程度越高越能通過(guò)組合多樣化來(lái)分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步降低離岸服務(wù)外包收入的波動(dòng)性。因此，本文提出如下假設(shè)：H3：資本完全流動(dòng)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)有積極作用。
（四）離岸服務(wù)外包收入波動(dòng)相比發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng)體系和制度仍在完善之中，因此市場(chǎng)效率較發(fā)達(dá)國(guó)家仍然偏低。在貨幣政策方面，Ajzenman（2008）發(fā)現(xiàn)在新興市場(chǎng)國(guó)家中普遍存在的現(xiàn)象是，由于貨幣政策維持穩(wěn)定能夠降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的預(yù)期，因此獨(dú)立貨幣政策與貿(mào)易收入波動(dòng)性顯著負(fù)相關(guān)。在外匯政策方面，鄭重（2011）通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)新興市場(chǎng)國(guó)家最優(yōu)外匯政策的選擇取決于外部沖擊的類(lèi)型，在世界價(jià)格的沖擊下，固定匯率制平抑投資、產(chǎn)出和消費(fèi)的波動(dòng)的效果優(yōu)于浮動(dòng)匯率制；但在世界利率的沖擊下則剛好相反。在資本市場(chǎng)開(kāi)放政策方面，由于新興市場(chǎng)國(guó)家的資本市場(chǎng)運(yùn)行效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國(guó)家，因此資本流動(dòng)性越高，這些國(guó)家受到外部投機(jī)資本沖擊的風(fēng)險(xiǎn)就越高。因此，本文提出如下假設(shè)：H4：獨(dú)立貨幣政策對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的離岸服務(wù)外包收入額波動(dòng)有消極作用。H5：固定匯率制對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的離岸服務(wù)外包收入額波動(dòng)有消極作用。H6：資本完全流動(dòng)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家的離岸服務(wù)外包收入額波動(dòng)有積極作用。
三、模型建立
（一）變量體系1．因變量。本文研究的是離岸服務(wù)外包發(fā)展，因此選擇了兩個(gè)因變量指標(biāo)：離岸服務(wù)外包收入額、離岸服務(wù)外包收入波動(dòng)性。（1）離岸服務(wù)外包收入額（OSO）。由于對(duì)離岸服務(wù)外包的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)缺乏，因此本文選取新興市場(chǎng)國(guó)家的其他服務(wù)貿(mào)易出口額②作為替代變量。（2）離岸服務(wù)外包收入波動(dòng)性（Vol）。本文參考劉金全和劉志剛（2005）的度量方法，用樣本長(zhǎng)度固定的滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差對(duì)離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)率中的條件波動(dòng)性進(jìn)行度量。滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差是指在整個(gè)樣本觀測(cè)區(qū)間中給定一個(gè)滾動(dòng)時(shí)窗長(zhǎng)度m③，t時(shí)（其中t的變化范圍為從m到T）的滾動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)差為從t－m＋1時(shí)到t時(shí)的m個(gè)樣本標(biāo)準(zhǔn)差。2．自變量。本文研究的是三元悖論理論中三大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)離岸服務(wù)外包收入及其波動(dòng)性的影響，主要涉及三個(gè)自變量：獨(dú)立貨幣政策、固定匯率制和資本完全流動(dòng)。Ajzenman（2008）對(duì)Krugman（1998）的三元悖論理論中的概念加以量化，形成可進(jìn)行實(shí)證分析的變量，建立了三元悖論指數(shù)。本文對(duì)該模型進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，并用于分析：（1）獨(dú)立貨幣政策（MI）。因?yàn)槟承┗鶞?zhǔn)國(guó)的貨幣政策總是在或多或少地影響著不同國(guó)家貨幣政策制定的過(guò)程，因此，本文先使用目標(biāo)新興市場(chǎng)國(guó)家與基準(zhǔn)國(guó)實(shí)際利率的相關(guān)性來(lái)度量目標(biāo)新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣政策受基準(zhǔn)國(guó)影響的程度，再取相反數(shù)來(lái)反映貨幣政策的獨(dú)立程度。為使指標(biāo)可比，將美國(guó)作為基準(zhǔn)國(guó)，使用美國(guó)的年實(shí)際貸款利率來(lái)表示實(shí)際利率，并且使用相關(guān)系數(shù)本年與前一年、后一年（即t，t－1和t＋1）的三年移動(dòng)平均數(shù)來(lái)使指標(biāo)平滑。對(duì)公式作運(yùn)算處理來(lái)使指標(biāo)的值保持在（0，1）之間。這一指標(biāo)的值越高，表示目標(biāo)新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣政策受世界利率以及他國(guó)貨幣政策干擾越少，即越趨于獨(dú)立。（2）固定匯率制（ERS）。本文先使用目標(biāo)新興市場(chǎng)國(guó)家月度對(duì)美元匯率的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)表示各新興市場(chǎng)國(guó)家年度匯率波動(dòng)性，再取其相反數(shù)表示這些國(guó)家每年的固定匯率，并且對(duì)公式作運(yùn)算處理以使得指標(biāo)的值保持在（0，1）之間。但是，這樣直接使用該公式會(huì)存在缺陷，即月度匯率的細(xì)小波動(dòng)將會(huì)引起標(biāo)準(zhǔn)差的較大波動(dòng)，因而導(dǎo)致度量的指標(biāo)值與維持固定匯率的國(guó)家政策目標(biāo)相悖離。因此，在使用公式前應(yīng)對(duì)月度匯率波動(dòng)設(shè)置一個(gè)門(mén)檻，若某年12個(gè)月的月度匯率同上月相比波動(dòng)幅度均在＋／－0．33％之內(nèi)，或一年之中有10個(gè)月及以上月份的匯率沒(méi)有產(chǎn)生任何變化，那么我們就直接將ERS的值設(shè)為1，表示該國(guó)實(shí)行的是固定匯率制。該方法參考了Shambaugh（2004）。這一指標(biāo)的值越高，表示匯率波動(dòng)性越小，外匯政策越趨于固定匯率制。（3）資本完全流動(dòng)（KAOPEN）。金融研究領(lǐng)域的學(xué)者普遍認(rèn)為，國(guó)家間資本完全流動(dòng)的程度是極難度量的指標(biāo)。本文沿用美國(guó)學(xué)者Chinn和Ito（2008）創(chuàng)造的KAOPEN指數(shù)，該指數(shù)來(lái)源于IMF的每年匯兌安排與匯兌限制年報(bào)（AREAER）。Chinn和Ito（2008）在年報(bào)基礎(chǔ)上設(shè)置了k1到k4四類(lèi)0－1變量來(lái)分別表示多重匯率、限制現(xiàn)金賬戶交易、限制資本賬戶交易④和取消出口的條件等資本流動(dòng)限制政策。然后將k1、k2、SHAREk3和k4進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，再取主成份表示對(duì)資本完全流動(dòng)的限制程度，再對(duì)其取倒數(shù)表示資本完全流動(dòng)的程度，這就是KAOPEN指數(shù)，其數(shù)值介于（0，1）之間。這一指標(biāo)的值越高，表示目標(biāo)新興市場(chǎng)國(guó)家的資本完全流動(dòng)程度越高。其中，k1表示是否存在多重匯率的dummy，不存在為0，存在為1；k2表示是否存在現(xiàn)金賬戶交易限制的dummy，完全開(kāi)放為0，存在限制為1；k3表示是否存在資本賬戶交易限制的dummy，完全開(kāi)放為0，存在限制為1，SHAREk3表示k3當(dāng)年以及之前四年的平均數(shù)。k4表示存在取消出口的條件，不存在為0，存在為1。F（x）表示對(duì)上述4個(gè)變量進(jìn)行主成分分析。3．控制變量。本文選取四個(gè)外生變量作為模型的控制變量，分別是各新興市場(chǎng)國(guó)家以1999年為基期的每年實(shí)際GDP的對(duì)數(shù)（GDP），每年廣義貨幣M2數(shù)量占本年GDP的百分比（M2），每年國(guó)內(nèi)總儲(chǔ)蓄額占本年GDP的百分比（Savings），以及每年貨物貿(mào)易出口額占本年GDP的百分比（Trade）。
（二）實(shí)證模型為了驗(yàn)證假設(shè)1－3，本文設(shè)定了以下線性回歸模型。
四、實(shí)證分析及結(jié)果
本文的數(shù)據(jù)來(lái)源是UNCTAD數(shù)據(jù)庫(kù)以及IMF的匯兌安排與匯兌限制年報(bào)（AREAER），樣本來(lái)自于世界離岸服務(wù)外包收入額最高的50個(gè)國(guó)家中的14個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家（EME）⑥。按照地理位置劃分為亞洲國(guó)家6個(gè)，歐洲國(guó)家2個(gè)，非洲國(guó)家1個(gè)，北美洲國(guó)家1個(gè)，拉丁美洲國(guó)家4個(gè)，并且完全涵蓋金磚五國(guó)⑦，因此樣本具有代表性。本文選取這些國(guó)家1999～2011年的年度數(shù)據(jù)作為樣本，總體樣本共計(jì)182個(gè)。
（一）描述性統(tǒng)計(jì)表2列出了本文新興市場(chǎng)國(guó)家總體樣本及亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家和金磚五國(guó)兩個(gè)細(xì)分樣本中各變量的基本統(tǒng)計(jì)量以及數(shù)據(jù)來(lái)源。如表2所示，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的實(shí)際離岸服務(wù)外包收入額（OSO）的平均值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于新興市場(chǎng)國(guó)家總體樣本平均值，而金磚五國(guó)的實(shí)際收入額平均值更是達(dá)到總體樣本的2倍多，其中，亞洲6國(guó)的離岸服務(wù)外包收入額占14個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家總體收入額的75．67％，貢獻(xiàn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他各洲國(guó)家。另外，金磚五國(guó)的收入額也占總體樣本的73．09％，尤其是印度和中國(guó)，分別占總體樣本的35．02％和34．23％，分列世界離岸服務(wù)外包承接國(guó)的第一位和第二位。圖2是比較三種類(lèi)型經(jīng)濟(jì)體的三個(gè)自變量數(shù)值平均值直觀差別的雷達(dá)圖。從總體上看，三個(gè)自變量獨(dú)立貨幣政策（MI），固定匯率制（ERS）和資本完全流動(dòng)（KAOPEN）的取值范圍大體介于0．3到0．7之間。其中，三種類(lèi)型經(jīng)濟(jì)體的獨(dú)立貨幣政策（MI）的取值非常接近，表明新興市場(chǎng)國(guó)家由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和貨幣市場(chǎng)完善程度存在共性，導(dǎo)致各國(guó)制定貨幣政策時(shí)受到世界利率和大國(guó)貨幣政策影響的程度大體一致。而金磚五國(guó)的固定匯率制（ERS）和資本完全流動(dòng)（KAOPEN）均最小，反映金磚五國(guó)的資本完全流動(dòng)在新興市場(chǎng)國(guó)家中最低，而且匯率越趨向于浮動(dòng)匯率。圖3顯示了新興市場(chǎng)國(guó)家及其細(xì)分市場(chǎng)在1999～2011年間獨(dú)立貨幣政策（MI）的變化趨勢(shì)。由圖3中可見(jiàn)，獨(dú)立貨幣政策（MI）經(jīng)歷了S型的劇烈變動(dòng)。自21世紀(jì)初的高位跌至2004年的最低點(diǎn)，表明21世紀(jì)第一個(gè)十年前期，由于美國(guó)正處在第三次科技革命的繁榮時(shí)期，同時(shí)實(shí)行低利率的寬松貨幣政策，引發(fā)新興市場(chǎng)國(guó)家將大規(guī)模外匯儲(chǔ)備投資美國(guó)國(guó)債，從而受到美國(guó)貨幣政策制約。當(dāng)2008年世界金融危機(jī)發(fā)生時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家意識(shí)到正在為美國(guó)的債務(wù)買(mǎi)單，開(kāi)始逐漸擺脫美國(guó)等大國(guó)貨幣政策的影響，因此獨(dú)立貨幣政策（ERS）在危機(jī)后逐步回升。圖4顯示的是新興市場(chǎng)國(guó)家及其細(xì)分樣本的固定匯率制（ERS）的變化趨勢(shì)。可以看出，除了亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家在2003年前后匯率穩(wěn)定趨勢(shì)稍有加強(qiáng)之外，新興市場(chǎng)國(guó)家堅(jiān)持固定匯率制的程度在十幾年間總體呈下降趨勢(shì)。其中，相比新興市場(chǎng)國(guó)家總體樣本和金磚五國(guó)來(lái)說(shuō)，亞洲新興市場(chǎng)的匯率穩(wěn)定性較高。值得注意的是，當(dāng)2008年世界金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，所有新興市場(chǎng)國(guó)家的固定匯率制（ERS）均顯著下降，跌至13年間的最低點(diǎn)，說(shuō)明當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨外部沖擊時(shí)，放棄固定匯率制而選擇浮動(dòng)匯率制，以此來(lái)緩沖國(guó)際危機(jī)對(duì)本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊仍是新興市場(chǎng)國(guó)家的主要措施，也直觀表明了浮動(dòng)匯率制能有效降低對(duì)外貿(mào)易及離岸服務(wù)外包產(chǎn)出波動(dòng)的功能。圖5顯示了資本完全流動(dòng)（KAOPEN）的變化趨勢(shì)。該指數(shù)數(shù)值隨著金融市場(chǎng)開(kāi)放程度的提高而上升。KAOPEN指數(shù)的變化異常平穩(wěn)，甚至有些國(guó)家，如印度、巴基斯坦和馬來(lái)西亞等亞洲國(guó)家，在1999～2011年間從未變更過(guò)對(duì)資本完全流動(dòng)管制的政策。如圖所示，三類(lèi)新興市場(chǎng)國(guó)家的KAOPEN指數(shù)均表現(xiàn)出緩慢上升的趨勢(shì)。其中，總體樣本的指數(shù)水平高于兩類(lèi)細(xì)分樣本，而令人意外的是，金磚五國(guó)的資本完全流動(dòng)水平最低，表明這些國(guó)家相對(duì)于拉丁美洲的新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，對(duì)外開(kāi)放政策更加保守。值得注意的是，當(dāng)2008年金融危機(jī)來(lái)臨時(shí)，不同于一些歐洲國(guó)家，所有新興市場(chǎng)國(guó)家不但沒(méi)有限制資本流動(dòng)，反而呈現(xiàn)出明顯的逆市開(kāi)放趨勢(shì)。
（二）回歸結(jié)果及分析為驗(yàn)證H1～3是否成立，本文使用混合最小二乘法（PooledOLS）對(duì)模型（6）進(jìn)行估計(jì)，對(duì)三類(lèi)新興市場(chǎng)樣本數(shù)據(jù)作回歸，回歸結(jié)果呈現(xiàn)于表3。第（1）～（3）列是對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家總體樣本進(jìn)行回歸的結(jié)果，由于三個(gè)指標(biāo)存在完全共線性，不能同時(shí)出現(xiàn)在一個(gè)模型中，因此將三大指標(biāo)兩兩放入模型中進(jìn)行回歸，其中調(diào)整R2均在0．535以上，表明三元悖論模型對(duì)離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)具有較高的解釋力度。在第（1）列和第（2）列中，獨(dú)立貨幣政策（MI）對(duì)離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)無(wú)顯著影響，H1未得到支持。可能的原因是新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)尚不完善，貨幣政策刺激產(chǎn)出增長(zhǎng)的傳導(dǎo)性還未能對(duì)離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的促進(jìn)作用。而在第（1）列和第（3）列中，固定匯率制（ERS）與離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，系數(shù)在10％水平上顯著。H2得到支持。這一結(jié)果與Daly（1998）將對(duì)外貿(mào)易收入額作為因變量的結(jié)論保持一致，說(shuō)明離岸服務(wù)外包作為服務(wù)貿(mào)易的組成部分，延續(xù)了對(duì)外貿(mào)易總體收入額的實(shí)證分析結(jié)果。在第（2）列和第（3）列中，資本完全流動(dòng)（KAOPEN）與離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)無(wú)顯著影響。H3未得到支持。第（4）～（6）列是對(duì)亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家樣本的回歸結(jié)果。與總體樣本相異的是，在第（4）列和第（5）列中，獨(dú)立貨幣政策（MI）與離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)呈顯著正相關(guān)，系數(shù)在1％水平上顯著。H1得到支持。這一結(jié)果說(shuō)明，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣政策運(yùn)行效果較好，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出以及離岸服務(wù)外包等對(duì)外貿(mào)易收入增長(zhǎng)具有顯著的刺激作用。在第（4）列和第（6）列中，固定匯率制（ERS）基本與總體樣本保持一致，對(duì)離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。H2得到支持。在第（5）列和第（6）列中，資本完全流動(dòng)（KAOPEN）對(duì)離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)沒(méi)有顯著影響，H3沒(méi)有得到支持。說(shuō)明亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家的資本市場(chǎng)體制不夠完善，效率較發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)比較低下，因此，資本完全流動(dòng)程度高并不能給提高離岸服務(wù)外包收入額帶來(lái)顯著的正面影響。第（7）～（9）列是對(duì)金磚五國(guó)樣本的回歸結(jié)果。其中，獨(dú)立貨幣政策（MI）的系數(shù)為正，但是沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明金磚五國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)性不足。但是，固定匯率制（ERS）對(duì)離岸服務(wù)外包收入額增長(zhǎng)的影響顯著為正，且在1％水平上顯著。說(shuō)明浮動(dòng)匯率制比固定匯率制能更好地適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)，促進(jìn)離岸服務(wù)外包收入額平穩(wěn)增長(zhǎng)。令人吃驚的是，資本完全流動(dòng)（KAOPEN）的系數(shù)顯著為負(fù)，且通過(guò)1％水平檢驗(yàn)。這一結(jié)果的可能原因是，金磚五國(guó)的資本市場(chǎng)體系尚有較大風(fēng)險(xiǎn)，盲目開(kāi)放資本項(xiàng)目流動(dòng)，不但不能提高離岸服務(wù)外包收入，反而可能加劇國(guó)際市場(chǎng)上的投機(jī)性熱錢(qián)流動(dòng)，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。為了驗(yàn)證H4～6，本研究繼續(xù)采用PooledOLS估計(jì)了模型（8），回歸結(jié)果呈現(xiàn)于表4。PanelA顯示的是新興市場(chǎng)國(guó)家離岸服務(wù)外包收入額異常波動(dòng)性的回歸分析結(jié)果。由PanelA可見(jiàn)，貨幣獨(dú)立政策和固定匯率制的異常波動(dòng)率均對(duì)離岸服務(wù)外包收入額異常波動(dòng)無(wú)顯著影響，因此，H4和H5沒(méi)有得到支持。這也許是由于貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制失靈，因此貨幣政策獨(dú)立帶來(lái)的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)效應(yīng)沒(méi)能降低離岸服務(wù)外包波動(dòng)性。而資本完全流動(dòng)的異常波動(dòng)則對(duì)因變量有顯著的積極作用，系數(shù)在1％水平上通過(guò)檢驗(yàn)，H6得到支持。說(shuō)明對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家總體樣本而言，資本流動(dòng)性越高，離岸服務(wù)外包收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)越高。PanelB和PanelC分別顯示了亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家和金磚五國(guó)的離岸服務(wù)外包收入額異常波動(dòng)性的回歸分析結(jié)果。兩個(gè)面板數(shù)據(jù)結(jié)果與總體樣本基本保持一致，值得注意的是，資本完全流動(dòng)性的顯著性水平較總體樣本有所降低，說(shuō)明亞洲新興市場(chǎng)國(guó)家和金磚五國(guó)相比新興市場(chǎng)國(guó)家總體來(lái)說(shuō)，資本流動(dòng)性對(duì)離岸服務(wù)外包收入額波動(dòng)的影響度較低。
五、研究結(jié)論及對(duì)中國(guó)的啟示
以經(jīng)銷(xiāo)商為主體的間客式信貸模式及其風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)銷(xiāo)商既是汽車(chē)的銷(xiāo)售者，也是信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理者。銀行在與汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商建立合作關(guān)系的同時(shí)，也為經(jīng)銷(xiāo)商的信貸風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)了新的問(wèn)題。
1、銀行對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的選擇風(fēng)險(xiǎn)。銀行在沒(méi)有切實(shí)了解經(jīng)銷(xiāo)商經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上，僅憑經(jīng)銷(xiāo)商存入一定數(shù)額的保險(xiǎn)金便與其建立合作關(guān)系。經(jīng)銷(xiāo)商為了實(shí)現(xiàn)個(gè)人利益最大化，往往會(huì)美化借款人條件，使銀行難以掌握借款人的還款能力。
2、銀行與經(jīng)銷(xiāo)商的利益沖突。汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利益最大化，而銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是在確保信貸資金安全的基礎(chǔ)上獲取一定的收益，這是導(dǎo)致銀行與經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)利益突出的根本性原因。經(jīng)銷(xiāo)商為了獲取豐厚的售后服務(wù)利潤(rùn)，便不會(huì)考慮銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
以汽車(chē)金融公司為主體的間客式信貸模式及其風(fēng)險(xiǎn)
該汽車(chē)信貸模式在一定程度上改進(jìn)了以上兩種模式中的不足，具備貸款售車(chē)程序簡(jiǎn)單、服務(wù)到位、操作規(guī)范等優(yōu)勢(shì)。但是，由于我國(guó)汽車(chē)金融公司起步較晚，尚不具備豐富的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并且受諸多因素的制約，從而導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)規(guī)模難以擴(kuò)張，短時(shí)期內(nèi)無(wú)法得到快速發(fā)展。然而，從發(fā)展遠(yuǎn)景上看，隨著我國(guó)金融體制改革的不斷深化，以及汽車(chē)消費(fèi)環(huán)境的日益改善，勢(shì)必為汽車(chē)金融公司提供了更加廣闊的發(fā)展前景，充分發(fā)揮其汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的優(yōu)勢(shì)。
汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
（一）建立健全內(nèi)部控制機(jī)制
銀行和汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商必須加強(qiáng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理，以提高防范汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)的有效性。首先，執(zhí)行崗位責(zé)任制。貸款管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識(shí)，明確風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，將總責(zé)任經(jīng)層層分解之后落實(shí)到每個(gè)工作人員身上。會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、信貸管理、計(jì)劃審批、風(fēng)險(xiǎn)管理等各部門(mén)應(yīng)當(dāng)構(gòu)建相互協(xié)調(diào)、密切配合的工作關(guān)系，對(duì)授信額度、利率、期限進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理；其次，建立個(gè)人消費(fèi)貸款檔案，完善資信審查和貸款簽訂手續(xù)。
遵循審貸分離的原則，對(duì)客戶進(jìn)行定期檢查和監(jiān)督，并對(duì)經(jīng)辦人的工作行為和工作流程進(jìn)行督查，防止其出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)；再次，落實(shí)企業(yè)消費(fèi)貸款合同的復(fù)審制度，加強(qiáng)信貸合同管理，杜絕出現(xiàn)無(wú)效合同。重視貸后管理工作，通過(guò)建立貸款風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，掌握客戶的還款能力，將客戶違約風(fēng)險(xiǎn)降低最低；最后，建立不良貸款催收制度，信貸管理部門(mén)要準(zhǔn)確判定已經(jīng)成為風(fēng)險(xiǎn)的貸款，并加大貸款清收工作，做好催收記錄。
（二）規(guī)范汽車(chē)信貸市場(chǎng)
從宏觀的角度出發(fā)，為了有效規(guī)避汽車(chē)信貸風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)從規(guī)范汽車(chē)信貸市場(chǎng)做起，為汽車(chē)信貸營(yíng)造良好的發(fā)展環(huán)境。國(guó)家政府部門(mén)以及央行、銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加大汽車(chē)信貸市場(chǎng)的監(jiān)管力度，出臺(tái)和執(zhí)行完善的法規(guī)制度和管理辦法。首先，央行、銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與政府監(jiān)管部門(mén)相聯(lián)合，構(gòu)建有效的監(jiān)管體系。國(guó)家應(yīng)當(dāng)完善制度體系建設(shè)，改善當(dāng)前無(wú)法可依、有法難依的現(xiàn)狀；其次，有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)重視汽車(chē)金融公司的發(fā)展問(wèn)題，幫助汽車(chē)金融公司遠(yuǎn)離尷尬的經(jīng)營(yíng)境地，扶持汽車(chē)金融公司發(fā)展壯大，成為汽車(chē)信貸的重要主體；再次，針對(duì)汽車(chē)信貸市場(chǎng)現(xiàn)狀，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)創(chuàng)新信貸模式，如汽車(chē)信貸證券化，通過(guò)豐富金融工具以創(chuàng)建新的信貸模式，合理規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)。
內(nèi)容摘要：新興產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)鏈環(huán)節(jié)，將會(huì)有較多的大型企業(yè)進(jìn)入，分享其利潤(rùn)并構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也由原先的壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演變?yōu)閴艛喔?jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。西部作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)、技術(shù)條件不同于發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，從而導(dǎo)致新興產(chǎn)業(yè)生命周期的變異和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)形成、演變的獨(dú)特規(guī)律。實(shí)踐證明，西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)模式只是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)范式的具體運(yùn)用。
新興產(chǎn)業(yè)指新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化形成的產(chǎn)業(yè)。近年來(lái)，西部地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)技術(shù)的引進(jìn)、消化、吸收、創(chuàng)新的過(guò)程，同時(shí)其市場(chǎng)、技術(shù)、資金、政策環(huán)境等方面都獨(dú)具特色，但它們的成長(zhǎng)道路折射出了西部許多新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展過(guò)程，這使西部同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)不同技術(shù)鏈環(huán)節(jié)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與中東部差異很大，進(jìn)而使產(chǎn)業(yè)生命周期理論對(duì)西部新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)喪失了相當(dāng)?shù)慕忉屃Α?/p>
西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不僅僅是個(gè)微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，而是關(guān)系整個(gè)西部經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的宏觀重大問(wèn)題。在熊彼特批判完全競(jìng)爭(zhēng)模式的缺陷及在信息不對(duì)稱(chēng)理論得到廣泛認(rèn)同后，市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)理論僅僅作為一種理想的但不切合實(shí)際的市場(chǎng)發(fā)展模式。而對(duì)于壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)范式的研究，實(shí)際上是關(guān)于完全壟斷范式和寡頭壟斷范式，也將成為西部地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式選擇的爭(zhēng)論。
西部地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征分析
西部新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部層次明顯，因技術(shù)、市場(chǎng)、資金、人才、政策環(huán)境等多方面的特殊性，戰(zhàn)略環(huán)節(jié)導(dǎo)入期較長(zhǎng)，形成壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，而非戰(zhàn)略環(huán)節(jié)分散競(jìng)爭(zhēng)，而且不具備重要的研發(fā)技術(shù)，因此競(jìng)爭(zhēng)力差，具體表現(xiàn)為：
（一）市場(chǎng)不確定性降低
產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的開(kāi)發(fā)，能否商業(yè)化運(yùn)作存在不確定性。同時(shí)缺少有關(guān)特定市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展方向的相關(guān)信息，市場(chǎng)發(fā)展更難以預(yù)測(cè)。西部地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后于發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)，其需求對(duì)象及市場(chǎng)發(fā)展方向都相當(dāng)明確，因而市場(chǎng)不確定性減少。
（二）市場(chǎng)容量大
西部地區(qū)改革開(kāi)放以來(lái)，社會(huì)生產(chǎn)力迅速發(fā)展，人們收入快速增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，潛力巨大，同時(shí)對(duì)新興產(chǎn)業(yè)，國(guó)家或地方政府有資金、政策等方面的扶持，以避免國(guó)外產(chǎn)品的沖擊。
（三）產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜
新興產(chǎn)業(yè)包含著圍繞特定產(chǎn)品或服務(wù)所開(kāi)展的一系列生產(chǎn)或服務(wù)活動(dòng)，存在上下游的鏈接關(guān)系，并形成了一個(gè)彼此緊密聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)體系，其中支撐產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的關(guān)鍵技術(shù)的鏈接即核心技術(shù)鏈，它是支撐核心產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行和發(fā)展的基礎(chǔ)。核心元件技術(shù)是指產(chǎn)業(yè)中核心元件的開(kāi)發(fā)與設(shè)計(jì)技術(shù)，而產(chǎn)品架構(gòu)技術(shù)指那些在終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)過(guò)程中所使用的系統(tǒng)設(shè)計(jì)技術(shù)和重要組裝技術(shù)（洪勇等，2007）。
新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部不同技術(shù)環(huán)節(jié)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì)
西部地區(qū)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，新興產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性進(jìn)入壁壘將發(fā)生變化，表現(xiàn)為：
承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移給西部帶來(lái)了巨大的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和直接投資，但發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)努力保持技術(shù)壟斷和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，牢牢把握住其核心技術(shù)。當(dāng)西部產(chǎn)業(yè)某一環(huán)節(jié)的技術(shù)突破時(shí)，我國(guó)東部或發(fā)達(dá)國(guó)家為了繼續(xù)獲取超額利潤(rùn)，將被迫轉(zhuǎn)讓部分核心技術(shù)。
資本積累不斷增加。資本短缺曾經(jīng)是西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要矛盾，隨著改革開(kāi)放、西部大開(kāi)發(fā)的不斷深入及近年產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的不斷增加，西部金融形勢(shì)發(fā)生巨大的改變，一些大型企業(yè)也能夠較容易地獲得廉價(jià)的銀行信貸資金，資本約束大為減輕，部分產(chǎn)業(yè)甚至出現(xiàn)資本過(guò)?，F(xiàn)象。知識(shí)技術(shù)的溢出效應(yīng)。知識(shí)技術(shù)的傳播、擴(kuò)散及增值是社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的一種趨勢(shì)，主要因?yàn)樾屡d產(chǎn)業(yè)技術(shù)勢(shì)差的普遍存在，從勢(shì)位高的組織向外擴(kuò)散，創(chuàng)新技術(shù)也隨著時(shí)間和空間的變化而不斷伸展，加上西部企業(yè)缺乏成熟的技術(shù)保護(hù)機(jī)制，加速了技術(shù)的擴(kuò)散。
市場(chǎng)需求因素。隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其商品將不斷成熟，市場(chǎng)容量也不斷增加，人們對(duì)該產(chǎn)業(yè)的技術(shù)、顧客、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、競(jìng)爭(zhēng)者情況等也有了確切的感知。另外，為了避開(kāi)關(guān)稅壁壘、反傾銷(xiāo)及地方行政制約，規(guī)模企業(yè)可能會(huì)在西部直接投資建立生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)的知名度及需求。
與世界先進(jìn)企業(yè)相比，西部地區(qū)企業(yè)還處于弱勢(shì)地位，難以實(shí)現(xiàn)技術(shù)壟斷；它們也難以像發(fā)達(dá)國(guó)家優(yōu)勢(shì)企業(yè)那樣，生產(chǎn)出相互兼容的第二代產(chǎn)品，增加用戶的轉(zhuǎn)換成本，對(duì)兩代產(chǎn)品實(shí)施捆綁銷(xiāo)售（吳照云、余煥新，2008）。因此，新興產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)鏈環(huán)節(jié)，將會(huì)有較多的大型企業(yè)進(jìn)入，分享其利潤(rùn)并構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也由原先的壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)演變?yōu)閴艛喔?jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。而非核心環(huán)節(jié)也發(fā)生巨變，企業(yè)向集團(tuán)化、集群化方向發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)也由分散走向寡頭。
西部地方政府在新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的作用
（一）對(duì)新興產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)給予大力扶持
新興產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)肩負(fù)著振興西部民族工業(yè)的使命，同時(shí)頂著技術(shù)創(chuàng)新的壓力，應(yīng)該受到重視，給予技術(shù)方面的扶持，比如，建設(shè)和完善科研基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)這類(lèi)企業(yè)開(kāi)放的機(jī)制，加速科技資源向這類(lèi)企業(yè)的流動(dòng)等。西部地區(qū)的新興產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)不僅是知識(shí)密集、技術(shù)密集，也是資金密集型的，因此特別需要資金和人才的支撐，如政府財(cái)政投入、企業(yè)自身的研發(fā)投入、風(fēng)險(xiǎn)投資資金等。例如廣西區(qū)政府通過(guò)完善和規(guī)范市場(chǎng)，完善中介服務(wù)，動(dòng)員大量社會(huì)資金投入高技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
（二）對(duì)新興產(chǎn)業(yè)非核心環(huán)節(jié)給予適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)
對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)中的非核心技術(shù)環(huán)節(jié)，政府有必要對(duì)其給予及時(shí)和必要的引導(dǎo)，避免其低水平重復(fù)建設(shè)、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的局面，而發(fā)展產(chǎn)業(yè)集群是解決此類(lèi)問(wèn)題的一個(gè)重要選擇。產(chǎn)業(yè)集群，是指特定的領(lǐng)域里相互聯(lián)系的公司和機(jī)構(gòu)在地理位置上的集中，建立在社會(huì)關(guān)系和網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)之上，形成上、中、下游結(jié)構(gòu)完整，支持產(chǎn)業(yè)體系健全，具有靈活機(jī)動(dòng)等特性的有機(jī)體系。政府可以制定相應(yīng)的規(guī)劃，引導(dǎo)進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)非核心環(huán)節(jié)上企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)集聚，進(jìn)而形成集群。
（三）明確市場(chǎng)規(guī)則
核心環(huán)節(jié)獲得的高額壟斷利潤(rùn)，會(huì)誘使眾多廠商進(jìn)入該環(huán)節(jié)。因此，政府要采取相應(yīng)政策措施，防止產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期的混亂，如政府對(duì)特定新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)進(jìn)入和退出行為作出明確的規(guī)范。對(duì)進(jìn)入進(jìn)行管制是為避免廠商的過(guò)度進(jìn)入導(dǎo)致過(guò)度和低效的競(jìng)爭(zhēng)，降低退出壁壘是為經(jīng)營(yíng)不善的廠商提供一條正常、高效和低成本地轉(zhuǎn)移配置不當(dāng)資源的途徑（楊蕙馨，2000）。
（四）加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的扶持和引導(dǎo)
西部的大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)中國(guó)有制占據(jù)主體地位，而以國(guó)有制為主體的大公司和大集團(tuán)，一方面容易造成政企不分，另一方面由于產(chǎn)權(quán)單一，不易形成規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)和有限的提供公司持續(xù)發(fā)展資金的能力，這將在很大程度上影響大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)的未來(lái)擴(kuò)張能力（牛文等，2006）。相反，民營(yíng)企業(yè)卻是西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力支撐。因此，西部地方政府應(yīng)在稅收、資金、技術(shù)等方面給民營(yíng)企業(yè)一定的扶持，引導(dǎo)創(chuàng)建合適的組織形式，拓展發(fā)展空間。
（五）推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化重組
推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化重組，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享，增強(qiáng)與國(guó)際規(guī)模企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。國(guó)際規(guī)模企業(yè)，在各自保持自身獨(dú)立發(fā)展的同時(shí)適時(shí)進(jìn)行重組與聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)已成為國(guó)外企業(yè)保持持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要戰(zhàn)略手段之一。而西部新興產(chǎn)業(yè)，無(wú)論零部件生產(chǎn)企業(yè)還是整個(gè)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)，高校、科研院所與企業(yè)之間，技術(shù)交流合作不多，更別提重組與聯(lián)合。因此，地方政府應(yīng)在促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)之間的合作、專(zhuān)業(yè)化分工方面有所作為。
參考文獻(xiàn)：
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