發(fā)布時(shí)間：2023-03-23 15:12:34
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融制度論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；存款準(zhǔn)備金制度；貨幣政策體系
金融創(chuàng)新在改進(jìn)金融服務(wù)、鼓勵(lì)直接融資和減輕間接融資壓力的同時(shí)，又削弱了存款準(zhǔn)備金的功效，降低了貨幣供應(yīng)量與GDP的相關(guān)度，貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的地位受到置疑。適應(yīng)我國(guó)金融創(chuàng)新發(fā)展的需要，建立貨幣政策體系自身的創(chuàng)新機(jī)制和動(dòng)態(tài)的自我調(diào)整機(jī)制，以減少金融創(chuàng)新給金融宏觀調(diào)控帶來(lái)的負(fù)面影響勢(shì)在必行。
一、金融創(chuàng)新對(duì)存款準(zhǔn)備金的影響
由于任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的貨幣供給量都可以視為基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的乘積。而貨幣乘數(shù)可以表示為：K=1／(rhe)。其中：r是法定存款準(zhǔn)備金率，h是現(xiàn)金漏損率，e是超額存款準(zhǔn)備金率。中央銀行一般通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率來(lái)改變貨幣乘數(shù)，控制商業(yè)銀行的貨幣創(chuàng)造，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。但金融創(chuàng)新使得貨幣乘數(shù)中的有關(guān)變量不斷發(fā)生變化，致使中央銀行通過(guò)法定存款準(zhǔn)備金來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的能力減弱。
(一)金融創(chuàng)新縮小了法定存款準(zhǔn)備金r的計(jì)提基數(shù)，從而降低了實(shí)際提繳的法定準(zhǔn)備金。第一，金融創(chuàng)新使融資證券化趨勢(shì)日益增強(qiáng)。大量資金從存款性金融機(jī)構(gòu)流向非存款性金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，繞開(kāi)了法定存款準(zhǔn)備金率的約束。第二，金融創(chuàng)新改變了金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債結(jié)構(gòu)比例，尤其是商業(yè)銀行、外資金融機(jī)構(gòu)、政策性金融機(jī)構(gòu)，存款在其負(fù)債中所占比例逐漸下降。2004年，外資金融機(jī)構(gòu)全年凈拆入資金604億元，同比增長(zhǎng)40％，政策性銀行共發(fā)行政策性金融債券4348億元。這兩個(gè)方面的結(jié)果導(dǎo)致整個(gè)銀行體系的存款在負(fù)債中的比例下降，非存款負(fù)債比例上升，因此降低了提繳的存款準(zhǔn)備金。2004年，全國(guó)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的非存款負(fù)債的比例已達(dá)22．45％。第三，商業(yè)銀行通過(guò)創(chuàng)造出的介于活期存款、定期存款之間或逃避計(jì)提法定準(zhǔn)備金的新型負(fù)債種類(lèi)來(lái)減少實(shí)際提繳額。如近年來(lái)，人民幣理財(cái)再次升溫，工商銀行、光大銀行、招商銀行、華夏銀行、北京銀行等都紛紛公開(kāi)發(fā)售以央行票據(jù)為主要投資方向的人民幣理財(cái)產(chǎn)品。由于法定存款準(zhǔn)備金實(shí)際提繳額與金融機(jī)構(gòu)負(fù)債總額的不對(duì)稱(chēng)，從而使事實(shí)準(zhǔn)備金率低于法定存款準(zhǔn)備金率，并且因近年來(lái)金融創(chuàng)新的不斷變化發(fā)展，該缺口正在不斷擴(kuò)大，使法定存款準(zhǔn)備金政策工具的作用力被削弱。
(二)金融創(chuàng)新使銀行超額準(zhǔn)備金率e的彈性增強(qiáng)，致使法定存款準(zhǔn)備率的調(diào)控貨幣供應(yīng)量的作用受到限制。金融創(chuàng)新使貨幣市場(chǎng)高度發(fā)展，使超額存款準(zhǔn)備金率不斷降低。一是銀行通過(guò)調(diào)整超額儲(chǔ)備的途徑很多，銀行保持超額準(zhǔn)備的機(jī)會(huì)成本得以提高，從而使銀行盡可能調(diào)低超額儲(chǔ)備愿望加強(qiáng)，使銀行超額準(zhǔn)備金率的剛性減少而彈性加大。二是貨幣市場(chǎng)金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，增強(qiáng)了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金流動(dòng)性，各商業(yè)銀行才可以盡量壓縮超額存款準(zhǔn)備金的數(shù)量，擴(kuò)大貸款投放，同時(shí)又可以把大量閑置資金投放貨幣市場(chǎng)，獲取高于央行存款的利率，一旦頭寸吃緊可以隨時(shí)通過(guò)回購(gòu)業(yè)務(wù)，從市場(chǎng)上籌集資金。實(shí)證分析也證明了這一點(diǎn)。在1985年—1991年的7年間，銀行超額準(zhǔn)備金率基本穩(wěn)定，保持在13．2％—12．28％之間，偏差是0．92。從1992年—1998年的7年間，銀行超額準(zhǔn)備率則大幅下降，一直保持在7．31％—9．54％之間，偏差是2．23個(gè)百分點(diǎn)。從1999年—2004年的6年間，銀行超額準(zhǔn)備金率進(jìn)一步下降到5％左右。另外，支付結(jié)算方式的不斷創(chuàng)新，大額支付系統(tǒng)、小額支付系統(tǒng)在全國(guó)的推廣應(yīng)用，轉(zhuǎn)賬結(jié)算的速度大幅度提高，從而可以有效降低超額準(zhǔn)備金的占用比例。
(三)金融創(chuàng)新使現(xiàn)金漏損率h出現(xiàn)不斷下降的變化趨勢(shì)?，F(xiàn)金漏損率h主要取決于可支配收入、持幣的機(jī)會(huì)成本、公眾偏好與支付習(xí)慣、金融制度的發(fā)達(dá)程度等。金融創(chuàng)新從促進(jìn)金融制度發(fā)達(dá)方面對(duì)現(xiàn)金漏損率h產(chǎn)生變小的壓力。1985年—1989年，現(xiàn)金漏損率h大致保持在22％左右，1990年—1994年，現(xiàn)金漏損率h保持在18％左右，1995年—2000年，現(xiàn)金漏損率h大致保持在12％左右，2001年—2004年，現(xiàn)金漏損率h則進(jìn)一步降到10％以?xún)?nèi)。主要原因：一是POS機(jī)的普及、ATM機(jī)的推廣，使得隨身攜帶信用卡比帶現(xiàn)金更安全、更便利，大大節(jié)約了現(xiàn)金使用量，提現(xiàn)率大幅度下降。二是金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展的工資業(yè)務(wù)日益為公眾所認(rèn)同，2004年末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)工資總額1．45萬(wàn)億元，占當(dāng)年職工工資總額的85．96％。
從以上分析可以看出，由于法定存款準(zhǔn)備金率r、現(xiàn)金漏損比率h和銀行超額準(zhǔn)備金率e都會(huì)因金融創(chuàng)新而不斷變化，從而導(dǎo)致中央銀行對(duì)貨幣乘數(shù)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的難度加大，進(jìn)而影響了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制。
二、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響
(一)金融創(chuàng)新使中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制難度增大了。主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新使貨幣定義及其計(jì)量難度增大。金融創(chuàng)新以后，各種金融資產(chǎn)的流動(dòng)性都發(fā)生了很大的變化，金融資產(chǎn)之間的替代空前加大，模糊了原有貨幣定義中的界限，界定M1、M2、M3，等層次的貨幣的內(nèi)涵變得十分困難：
一是難以判斷什么是貨幣，或者說(shuō)貨幣的外延擴(kuò)大。目前，不但現(xiàn)金、賬本上的存款數(shù)字是貨幣，企業(yè)通過(guò)一定程序發(fā)行的公交卡、電話卡也當(dāng)“貨幣”使用。二是難以計(jì)量貨幣的數(shù)量，貨幣創(chuàng)造主體出現(xiàn)多元化，削弱了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)的控制力。一方面，由于金融創(chuàng)新的發(fā)展，使各種金融資產(chǎn)的流動(dòng)性大為增強(qiáng)，模糊了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)界限，混淆了這兩類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在存款貨幣創(chuàng)造功能上的本質(zhì)區(qū)別，使得貨幣供給由中央銀行(提供通貨)和商業(yè)銀行(提供存款貨幣)二級(jí)主體，擴(kuò)展為中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行機(jī)構(gòu)三級(jí)主體。比如，國(guó)庫(kù)券、基金、保險(xiǎn)單等這些金融資產(chǎn)可以隨時(shí)在金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，或者進(jìn)行質(zhì)押貸款變?yōu)楝F(xiàn)金，其流動(dòng)性已經(jīng)不亞于定期存款，事實(shí)上已發(fā)揮著貨幣的某些功能。而現(xiàn)行這些流動(dòng)性極高的金融資產(chǎn)并不在人行的貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，對(duì)人民銀行的金融決策產(chǎn)生了不利影響。另一方面，在電子商務(wù)與網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的電子貨幣，其發(fā)行正以一種類(lèi)似于商品生產(chǎn)的方式進(jìn)行，銀行、信用卡公司、IT企業(yè)，甚至一些大型傳統(tǒng)企業(yè)，都成為電子貨幣的發(fā)行主體，中央銀行在此過(guò)程中的作用受到了極大的約束和限制。如公交部門(mén)發(fā)行的公交IC卡，電信部門(mén)發(fā)行的電話卡，等等。但是從目前的統(tǒng)計(jì)制度來(lái)看，公交卡、電話卡的數(shù)量，人民銀行無(wú)法統(tǒng)計(jì)。三是金融創(chuàng)新部分地改變了貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，削弱了中央銀行對(duì)貨幣供應(yīng)的控制能力和控制程度，貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性增加。近年來(lái)一些金融市場(chǎng)方面的創(chuàng)新，如我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放、允許企業(yè)海外上市等，使得中央銀行執(zhí)行貨幣政策的難度更大，跨國(guó)界的金融活動(dòng)可以在相當(dāng)程度上抵消中央銀行的貨幣政策操作。如果我國(guó)擬實(shí)行緊縮性的貨幣政策，但國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)卻可以通過(guò)境外上市等手段籌措資金，擴(kuò)大信用規(guī)模，于是便在相當(dāng)程度上抵消了擬實(shí)行的緊縮性貨幣政策的政策效應(yīng)。(二)金融創(chuàng)新使貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性降低。貨幣供應(yīng)量作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的中介目標(biāo)，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)性是其有效性發(fā)揮的重要基礎(chǔ)。實(shí)證分析表明其相關(guān)性有下降的趨勢(shì)。比如，2003年和2004年，為適度控制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張，人民銀行兩次提高存款準(zhǔn)備金率，達(dá)到7．5％。2004年，M1、M2增長(zhǎng)率分別下降5．1和5個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率也有所下降(其幅度均不超過(guò)1)。但是2004年—2005年的GDP仍分別增長(zhǎng)9．5％和9．9％，增長(zhǎng)幅度仍超過(guò)往年。主要原因是企業(yè)融資渠道多元化，企業(yè)投資對(duì)銀行貸款的依賴(lài)性降低，直接融資的比重相對(duì)提高。
三、政策建議
金融創(chuàng)新對(duì)存款準(zhǔn)備金、貨幣供應(yīng)量、貨幣的結(jié)構(gòu)和內(nèi)涵都產(chǎn)生了較大的影響和沖擊，因而不可避免地影響到貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此，中央銀行應(yīng)積極采取對(duì)策，進(jìn)一步增強(qiáng)貨幣政策的有效性。
(一)加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)控，為建立貨幣政策體系自身的創(chuàng)新機(jī)制和動(dòng)態(tài)的自我調(diào)整機(jī)制提供必要的信息支持。金融創(chuàng)新是市場(chǎng)本身發(fā)展力量的自發(fā)顯示，而貨幣政策則是政府運(yùn)用貨幣手段對(duì)市場(chǎng)發(fā)展中表現(xiàn)出的某些方面的失靈和缺陷進(jìn)行人為調(diào)整和補(bǔ)救。只要這方面的市場(chǎng)缺陷存在，貨幣政策便有存在的必要，兩者的沖擊與調(diào)整的對(duì)比較量便會(huì)持續(xù)下去。因此，必須把加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的監(jiān)控作為中央銀行下一步的工作重點(diǎn)，中央銀行要研究建立金融創(chuàng)新監(jiān)控制度，加快建立與銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管部門(mén)的金融創(chuàng)新信息共享機(jī)制，對(duì)金融創(chuàng)新的發(fā)展情況、規(guī)模大小、對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的影響程度，進(jìn)行多層次、多角度的監(jiān)控，以便對(duì)貨幣政策工具適時(shí)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。
(二)應(yīng)研究對(duì)投資理財(cái)業(yè)務(wù)征繳存款準(zhǔn)備金的問(wèn)題。從存款準(zhǔn)備金管理來(lái)看，不能因?yàn)樯虡I(yè)銀行有關(guān)負(fù)債業(yè)務(wù)在名稱(chēng)上沒(méi)有“存款”二字就不適用于存款準(zhǔn)備金制度，對(duì)商業(yè)銀行向公眾發(fā)行的債券或其他形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的產(chǎn)品應(yīng)考慮適用存款準(zhǔn)備金制度。這樣一方面有利于增強(qiáng)貨幣政策的有效性和公平性，另一方面也有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范地進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，改進(jìn)金融服務(wù)。
(三)適當(dāng)調(diào)整存款準(zhǔn)備金制度的作用和地位。面對(duì)存款準(zhǔn)備金率效力減弱的現(xiàn)實(shí)，應(yīng)提高公開(kāi)市場(chǎng)操作這一政策工具的地位。當(dāng)然，我們也不能忽視存款準(zhǔn)備金制度的運(yùn)用，但是對(duì)其作用和地位應(yīng)有所調(diào)整，存款準(zhǔn)備金制度以及存款準(zhǔn)備金率調(diào)整變化，應(yīng)更多從配合其他金融制度實(shí)施和其他貨幣政策工具運(yùn)用的角度出發(fā)，要逐步演變?yōu)榧s束貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)、增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作和利率調(diào)整有效性和靈敏性的基礎(chǔ)性制度，而不是單純依靠調(diào)整存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行貨幣政策調(diào)控。
（一）沒(méi)有形成完善的農(nóng)村金融監(jiān)管法律制度體系
（1）目前的金融監(jiān)管法律制度體系不夠齊全，顯得系統(tǒng)性不夠強(qiáng)。當(dāng)前我國(guó)的金融監(jiān)管立法主要包括了《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》以及《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等，其中都對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行了規(guī)定。但是以上立法中往往具有大量原則性的規(guī)定，但是卻缺乏具體可操作性的條款，同時(shí)，監(jiān)管的內(nèi)容過(guò)于簡(jiǎn)單，大大落后于我國(guó)金融業(yè)的實(shí)際發(fā)展?fàn)顩r，并且隨著我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)的發(fā)展隨之而得到持續(xù)發(fā)展，對(duì)于一部分新型金融業(yè)務(wù)與金融產(chǎn)品尚缺少一定的法律規(guī)定，尤其是對(duì)農(nóng)村地區(qū)的民間融資沒(méi)有采用法制化的方式加以引導(dǎo)，對(duì)于高利貸僅僅按照傳統(tǒng)社會(huì)上的公德意識(shí)來(lái)加以制約，而且就如今的金融監(jiān)管法制總體結(jié)構(gòu)來(lái)觀察，規(guī)章的比例太大，一實(shí)施就缺少足夠的權(quán)威性。同時(shí)，在構(gòu)成目前的金融監(jiān)管法制體系之中的各項(xiàng)規(guī)范性法規(guī)之中，部門(mén)規(guī)章所占比例太大，一旦實(shí)施起來(lái)就缺少權(quán)威性。（2）法律規(guī)范所具有的操作性不夠強(qiáng)。在目前我國(guó)的金融監(jiān)管體系之中，對(duì)于市場(chǎng)準(zhǔn)入、市場(chǎng)督查、市場(chǎng)退出等均已有所覆蓋，但是更多的則是原則性規(guī)定，缺乏相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則，因而可操作性不大。
（二）缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)的農(nóng)村金融監(jiān)管工作理念
制度不但要富有效率地合理安排權(quán)利資源，而且還應(yīng)當(dāng)更加公平地安排權(quán)利資源，從而實(shí)現(xiàn)各類(lèi)金融市場(chǎng)主體權(quán)利實(shí)施平等性保護(hù)。缺少公平正義目標(biāo)的金融市場(chǎng)并非是現(xiàn)代金融市場(chǎng)，而脫離開(kāi)正義理念的金融監(jiān)管法制并非是現(xiàn)代法制所倡導(dǎo)的制度性安排。如今的農(nóng)村監(jiān)管法律制度體系體現(xiàn)出對(duì)于民間資本以及非公行業(yè)的漠視與不公。筆者覺(jué)得，民間資本與國(guó)有資本均為社會(huì)資本中不一樣的形式，而是應(yīng)當(dāng)分別享有相同的國(guó)民待遇。農(nóng)村民間借貸監(jiān)管機(jī)制應(yīng)當(dāng)積極促進(jìn)而且體現(xiàn)出民間借貸監(jiān)管機(jī)制之形成與發(fā)展，而不是為保護(hù)少數(shù)市場(chǎng)主體所具有的特殊利益，特別是不應(yīng)當(dāng)成為我國(guó)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制之下謀求壟斷利益或者政府部門(mén)實(shí)現(xiàn)自身利益之工具。
（三）忽略甚至漠視農(nóng)村地區(qū)群眾的金融權(quán)利
在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間中，我國(guó)的金融法律制度體系把金融問(wèn)題看作是經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面上的問(wèn)題，也就是看作是資源配置方面的問(wèn)題，在具體制度的設(shè)計(jì)上對(duì)于民生保障這類(lèi)問(wèn)題的考慮不夠周到，甚至?xí)榱私鹑谥€(wěn)定而選擇犧牲公民自由融資之權(quán)利。盡管我國(guó)政府已有充分認(rèn)識(shí)并且采用小額貸款的方式，允許設(shè)置村鎮(zhèn)銀行與借貸公司等形勢(shì)盡可能多地增加農(nóng)村資金之供給，但是這些基本上均為具體手段層面上之改革，整個(gè)農(nóng)村金融監(jiān)管機(jī)制在基本的理念上尚未產(chǎn)生根本性轉(zhuǎn)變。因?yàn)檗r(nóng)村金融市場(chǎng)在監(jiān)管法律體系上具有局限性，所以也就產(chǎn)生了農(nóng)村地區(qū)金融資源在總量上的不足，當(dāng)前，我國(guó)金融資源在分布上具有顯著的地域上的不平衡性，諸多農(nóng)村資本外流，從而極大地削弱了我國(guó)農(nóng)村金融在供給上的能力，同時(shí)也造成了弱勢(shì)農(nóng)村群眾在金融資源上獲得之不足，尤其是對(duì)農(nóng)村小微企業(yè)以及廣大農(nóng)戶(hù)的金融供給上有所不足。我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)監(jiān)管體系在相當(dāng)大的程度上限制了農(nóng)村金融市場(chǎng)取得新的發(fā)展，造成了我國(guó)農(nóng)村地區(qū)尚未真正形成能有針對(duì)性地面對(duì)不同客戶(hù)和不同需求層次，能夠提供顯著差異性金融服務(wù)的現(xiàn)代農(nóng)村金融監(jiān)管體系，以至于造成了我國(guó)農(nóng)村金融產(chǎn)品以及金融服務(wù)的種類(lèi)相待單調(diào)，難以滿足我國(guó)新農(nóng)村建設(shè)中對(duì)于金融服務(wù)具有多樣化與多層次之需求，進(jìn)而造成廣大農(nóng)民群眾無(wú)法分享到金融改革之成果。
2進(jìn)一步健全我國(guó)農(nóng)村金融監(jiān)管法律制度的策略
（一）形成完善的農(nóng)村金融監(jiān)管法律制度體系
現(xiàn)代金融屬于法治金融，而政府的權(quán)力對(duì)于金融市場(chǎng)所進(jìn)行的監(jiān)管主要是運(yùn)用金融監(jiān)管法制調(diào)整與規(guī)范加以實(shí)現(xiàn)的。健全而完善的法律體系是監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施依法監(jiān)管的重要前提，集中了監(jiān)管績(jī)效和金融監(jiān)管立法之健全完善與否、質(zhì)量?jī)?yōu)劣等具有非常直接的關(guān)系。為更好地促進(jìn)我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更為健康的發(fā)展。隨著我國(guó)農(nóng)村金融服務(wù)質(zhì)量的不斷提高，應(yīng)當(dāng)積極順應(yīng)農(nóng)村金融市場(chǎng)所出現(xiàn)的新變化，及時(shí)而有效建立健全符合我國(guó)實(shí)際的農(nóng)村金融監(jiān)管法律制度體系。具體來(lái)說(shuō)，在今后的一段時(shí)間，我國(guó)應(yīng)當(dāng)積極強(qiáng)化農(nóng)村地區(qū)的基礎(chǔ)性金融監(jiān)管法建這一基礎(chǔ)，積極順應(yīng)中國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程之中的趨勢(shì)性要求，從而健全完善我國(guó)農(nóng)村金融監(jiān)管法律制度體系。（1）要及時(shí)健全完善農(nóng)村金融監(jiān)管的主體性法制體系，制定出與之相適應(yīng)的具體實(shí)施細(xì)則，從而強(qiáng)化可操作性，并且對(duì)有關(guān)法律制度加以清理，尤其是對(duì)不適應(yīng)條款加以廢除或者進(jìn)行修訂。（2）要依據(jù)中國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)的具體發(fā)展?fàn)顩r、監(jiān)管情況和我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)改革之趨勢(shì)，形成合理的法律法規(guī)制度，進(jìn)而彌補(bǔ)我國(guó)在農(nóng)村金融監(jiān)管立法領(lǐng)域之中的空白。（3）要積極順應(yīng)我國(guó)農(nóng)村金融改革發(fā)展之趨勢(shì)，以保障我國(guó)農(nóng)村金融市場(chǎng)的安全以及促進(jìn)農(nóng)村資本市場(chǎng)的發(fā)展為基礎(chǔ)，制定出能夠兼顧實(shí)效性、操作性與相應(yīng)前瞻性的現(xiàn)代農(nóng)村金融監(jiān)管法律制度體系，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)所進(jìn)行的監(jiān)管，維護(hù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展以及社會(huì)的穩(wěn)定。
（二）著力凸顯公平保護(hù)的法律工作理念
金融監(jiān)管是依據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之所需而誕生的，其主要目標(biāo)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而且金融業(yè)安全并非是金融監(jiān)管之重要目標(biāo)，也不是金融業(yè)目前存在與發(fā)展之最終目標(biāo)。從這一視角來(lái)看，農(nóng)村金融監(jiān)管的最終目標(biāo)應(yīng)以全面滿足農(nóng)村金融業(yè)的繁榮發(fā)展為目標(biāo)，從而促進(jìn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)更為穩(wěn)定的發(fā)展，提升社會(huì)福利。因?yàn)槲覈?guó)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)相對(duì)來(lái)說(shuō)較為特殊，而農(nóng)村金融并不完全屬于商業(yè)金融之范疇，農(nóng)村現(xiàn)代金融機(jī)制應(yīng)以促進(jìn)我國(guó)農(nóng)村居民更加公平地獲得發(fā)展良機(jī)與結(jié)果為其主要目的。
（三）保障公民金融權(quán)利的實(shí)現(xiàn)
生存權(quán)與發(fā)展權(quán)是人權(quán)中的重要內(nèi)容，切實(shí)維護(hù)與保障我國(guó)公民的存在權(quán)與發(fā)展權(quán)，這是所有法律一定要加以堅(jiān)持的基本價(jià)值取向。金融之本質(zhì)在于為民眾的生產(chǎn)與生活提供資金領(lǐng)域的融通，切實(shí)保障民生。在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之中，主體和利益變得愈來(lái)愈多元化，大量公民進(jìn)入到市場(chǎng)中開(kāi)始從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)類(lèi)活動(dòng)，因?yàn)橘Y金也就成為人們開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要條件，特別是在農(nóng)村地區(qū)，融資實(shí)質(zhì)上已成為公民生存和發(fā)展的重要條件，融資權(quán)已經(jīng)成為公民生存權(quán)與發(fā)展權(quán)的基本構(gòu)成部分之一。在當(dāng)前我國(guó)的金融資源配置顯著不均衡與不合理的條件之下，各中小企業(yè)以及農(nóng)戶(hù)得到融資顯得相當(dāng)困難，農(nóng)戶(hù)與農(nóng)村工商業(yè)者在資金的需求上從未得到滿足，而民間借貸也就具備了更加突出的能夠解決民生問(wèn)題之功能。就這一意義而言，監(jiān)管制度能夠嚴(yán)格地限制甚至禁止各類(lèi)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之存在，全面懲罰私自放貸人員。所以，我國(guó)農(nóng)村金融監(jiān)管法律制度建設(shè)之本質(zhì)是為各位公民的融資提供相應(yīng)的安全保障，而不是簡(jiǎn)單地排斥或者壓制資金上的流動(dòng)。
（四）強(qiáng)化監(jiān)管制度施行金融創(chuàng)新
我國(guó)農(nóng)村金融監(jiān)管對(duì)于金融創(chuàng)新作用主要表現(xiàn)為：（1）金融監(jiān)管機(jī)制之制定應(yīng)當(dāng)具備前瞻性。金融監(jiān)管方面的政策措施應(yīng)當(dāng)適應(yīng)于我國(guó)金融業(yè)今后的發(fā)展與變化的趨勢(shì)。為有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在制定金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性指標(biāo)過(guò)程中充分考慮到今后金融市場(chǎng)的創(chuàng)新問(wèn)題與金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)變化問(wèn)題等。同時(shí)，要通過(guò)健全完善農(nóng)村金融監(jiān)管預(yù)警體系，強(qiáng)化對(duì)金融體系所施行的社會(huì)性監(jiān)測(cè)，從而確保農(nóng)村金融體系得到穩(wěn)健地運(yùn)行。（2）大力鼓勵(lì)農(nóng)村金融創(chuàng)新。金融監(jiān)管所造成的影響是多種多樣的，應(yīng)當(dāng)盡可能地發(fā)揮出其所具有積極性，也就是鼓勵(lì)實(shí)施金融創(chuàng)新，與此同時(shí)還應(yīng)當(dāng)盡可能地抑制其不利的一面，也就是要控制消極的金融創(chuàng)新。唯有如此，才能運(yùn)用金融監(jiān)管讓金融創(chuàng)新成為促進(jìn)金融改革的生力軍。（3）改進(jìn)農(nóng)村金融監(jiān)管的模式。因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管部門(mén)對(duì)于金融創(chuàng)新弊端所作出的反應(yīng)通常比較慢，而金融行業(yè)協(xié)會(huì)的反應(yīng)則相當(dāng)靈敏，所以，對(duì)于金融創(chuàng)新所實(shí)行的監(jiān)管需要更加多地依賴(lài)于實(shí)施內(nèi)部監(jiān)管，從而適時(shí)地調(diào)整金融監(jiān)管，進(jìn)而適應(yīng)金融創(chuàng)新取得新的發(fā)展。
3結(jié)束語(yǔ)
論文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；金融監(jiān)管；金融監(jiān)管法律制度；新趨勢(shì)；啟示
金融監(jiān)管是指是指為了經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定、有效運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)主體的共同利益，金融管理局及其他監(jiān)督部門(mén)依據(jù)相關(guān)的金融法律、法規(guī)準(zhǔn)則或職責(zé)要求，以一定的法規(guī)程序，對(duì)金融機(jī)構(gòu)和其他金融活動(dòng)的參與者，實(shí)行監(jiān)督、檢查、稽核和協(xié)調(diào)。調(diào)整金融監(jiān)管關(guān)系的法律規(guī)范為金融監(jiān)管法，當(dāng)其參加整個(gè)國(guó)際社會(huì)金融活動(dòng)時(shí)，國(guó)際組織與國(guó)際條約也直接或間接地成為該國(guó)金融法律監(jiān)管的一部分。
一、金融危機(jī)后西方金融監(jiān)管的新趨勢(shì)
1．監(jiān)管目標(biāo)的新趨勢(shì)——安全優(yōu)先并兼顧效率。由于各國(guó)的歷史、經(jīng)濟(jì)、文化背景和發(fā)展水平不一樣，一國(guó)在不同的發(fā)展時(shí)期經(jīng)濟(jì)和金融體系發(fā)展?fàn)顩r不一樣，金融監(jiān)管的具體目標(biāo)會(huì)有所不同。2O世紀(jì)70年代末到90年代，金融監(jiān)管的目標(biāo)更注重效率，主張放松對(duì)金融的監(jiān)管。2O世紀(jì)90年代以來(lái)，關(guān)于金融監(jiān)管的目標(biāo)，有些學(xué)者認(rèn)為是“安全和效率并重”，事實(shí)上安全和效率一般存在替代性效應(yīng)，這樣的表述在實(shí)踐中往往難以把握監(jiān)管的重點(diǎn)。這一時(shí)期金融監(jiān)管的目標(biāo)是以安全優(yōu)先并兼顧效率，這是因?yàn)槊绹?guó)暴發(fā)的次貸金融危機(jī)已經(jīng)清楚地揭示出：就經(jīng)濟(jì)與金融的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)說(shuō)，金融體系的安全與穩(wěn)定和效益與效率相比是更具根本性的問(wèn)題。論文下載
2．監(jiān)管主體的新趨勢(shì)——主體的全面性。戰(zhàn)后，由于中央銀行越來(lái)越多承擔(dān)制定和實(shí)施貨幣政策、執(zhí)行宏觀調(diào)控職能的加強(qiáng)，以及20世紀(jì)六七十年代新興金融市場(chǎng)的不斷涌現(xiàn)，金融監(jiān)管主體出現(xiàn)了分散化、多元化的趨勢(shì)。其主要表現(xiàn)是：中央銀行專(zhuān)門(mén)對(duì)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)等則由政府專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)，如證券市場(chǎng)委員會(huì)、期貨市場(chǎng)委員會(huì)等行使管理職能，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管也由專(zhuān)門(mén)的政府機(jī)構(gòu)進(jìn)行。
美國(guó)1999年《金融現(xiàn)代服務(wù)法案》掀起了金融綜合化的浪潮，金融監(jiān)管的主體得到了一定的擴(kuò)大，在新的金融危機(jī)下，美國(guó)新的改革方案中，財(cái)政部建議設(shè)立按揭貸款監(jiān)督委員會(huì)、聯(lián)邦保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、審慎金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及商業(yè)行為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這說(shuō)明美國(guó)金融監(jiān)管的范圍是在不斷地?cái)U(kuò)張，力圖填補(bǔ)過(guò)去監(jiān)管部門(mén)之間銜接的空白。需要注意的是，這些機(jī)構(gòu)的建立需要專(zhuān)門(mén)的知識(shí)和資源，必須在確保此要求的基礎(chǔ)上才能建立一個(gè)相對(duì)全面的監(jiān)管體系。其他的一些西方國(guó)家也不同的對(duì)本國(guó)的金融監(jiān)管法律體系進(jìn)行了一系列的改革，希望能在新的金融危機(jī)中全身而退。
3．監(jiān)管對(duì)象的新趨勢(shì)——加強(qiáng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。在美國(guó)，非銀行金融機(jī)構(gòu)除了證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和信托機(jī)構(gòu)外，還有各類(lèi)投資基金公司、投資顧問(wèn)公司、消費(fèi)信用機(jī)構(gòu)、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、住房銀行等，從1960年到1995年35年的時(shí)間里，非銀行金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)比重由42．3％上升到62．2％，銀行金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)比重由58．7％下降到37．8％。美國(guó)在加強(qiáng)對(duì)非金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管中擬采取一些列的政策：擴(kuò)大總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作組，成立按揭發(fā)放委員會(huì)，擴(kuò)大美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)權(quán)力，撤銷(xiāo)存貸監(jiān)管機(jī)構(gòu)，由美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)督支付與結(jié)算，合并期貨與證券監(jiān)管等等。
二、西方新趨勢(shì)對(duì)我國(guó)的啟示
1．加強(qiáng)金融立法．完善金融監(jiān)管法律體系。依法監(jiān)管是監(jiān)管有效性的前提和保障。嚴(yán)格的金融立法是銀監(jiān)會(huì)行使金融監(jiān)管職能的法律保證，是金融監(jiān)管的法律基礎(chǔ)和必要依據(jù)，不能用行政的隨意性代替法律，要使金融監(jiān)管法律能面支持未來(lái)金融監(jiān)管的需要。我國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》兩部基本法律和國(guó)務(wù)院制定的金融監(jiān)管行政法規(guī)以及國(guó)務(wù)院各部委、中央銀行制定的部門(mén)規(guī)章，包括“規(guī)定”、“辦法”、“通知”等文件形式構(gòu)成。這些法律法規(guī)之間有諸多重疊、不協(xié)調(diào)甚至直接抵觸的地方，銀行業(yè)務(wù)管理規(guī)章之間的內(nèi)容重疊更為嚴(yán)重，還有部分法規(guī)和規(guī)章因未及時(shí)修訂己明顯過(guò)時(shí)的內(nèi)容，有的內(nèi)容甚至與現(xiàn)行的法律相矛盾。
另一方面從世界范圍來(lái)看，我國(guó)在努力構(gòu)建金融分業(yè)監(jiān)管體制的同時(shí)，世界各國(guó)已經(jīng)從分業(yè)監(jiān)管體制轉(zhuǎn)向混業(yè)監(jiān)管體制。在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化和金融自由化的背景下，我國(guó)金融傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)方式上在悄悄地向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)變，外資金融構(gòu)大量地涌入我國(guó)，又加快了金融經(jīng)營(yíng)方式轉(zhuǎn)軌地速度，改革和完善我國(guó)金融監(jiān)管立法就具有重要意義。
2．完善監(jiān)管主體制度。監(jiān)管當(dāng)局由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)“三駕馬車(chē)”組成，由于現(xiàn)代金融業(yè)的迅猛發(fā)展，各金融領(lǐng)域的邊界越來(lái)越模糊，根本不可能做到?jīng)芪挤置?，一些業(yè)務(wù)難免會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管交叉和監(jiān)管真空?，F(xiàn)行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分行監(jiān)管”的監(jiān)管體制雖然在一定時(shí)期發(fā)揮了很巨大的作用，在全球化的今天此種模式也存在相應(yīng)的局限性，既不利于金融創(chuàng)新、不利于金融業(yè)的全面發(fā)展，也與國(guó)際上混業(yè)經(jīng)營(yíng)、混業(yè)監(jiān)管的趨勢(shì)不相適應(yīng)，如保險(xiǎn)基金進(jìn)入證券市場(chǎng)時(shí)，保監(jiān)會(huì)對(duì)流入證券市場(chǎng)的資金風(fēng)險(xiǎn)就無(wú)法監(jiān)管。
雖然2004年6月，銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)簽署了《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》，明確三家機(jī)構(gòu)要在工作中相互協(xié)調(diào)配合，避免監(jiān)管真空和監(jiān)管重復(fù)。但備忘錄并不能解決三家地位平等機(jī)構(gòu)之間可能產(chǎn)生的工作推委和相互扯皮的問(wèn)題。隨著國(guó)際混業(yè)趨勢(shì)的發(fā)展，如何使國(guó)內(nèi)金融業(yè)與國(guó)際趨勢(shì)接軌，成為必需面對(duì)的問(wèn)題。為了穩(wěn)定和發(fā)展我國(guó)金融業(yè)，可以考慮借鑒英國(guó)和日本的做法，成立一家具有統(tǒng)一監(jiān)管功能的國(guó)家金融管理局(以下簡(jiǎn)稱(chēng)金管局)。銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)仍保持相對(duì)獨(dú)立的分業(yè)監(jiān)管職能，在行政上統(tǒng)一接受金管局領(lǐng)導(dǎo)。金管局的職責(zé)對(duì)外代表國(guó)家監(jiān)管部門(mén)，與中央銀行(中國(guó)人民銀行)、財(cái)政部之間建立協(xié)調(diào)機(jī)制，處理信息共享和監(jiān)管職責(zé)交叉事宜。對(duì)內(nèi)組織三會(huì)協(xié)調(diào)處理混業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的跨行業(yè)監(jiān)管中的分工合作問(wèn)題，提高監(jiān)管效率。
20世紀(jì)90年代以來(lái)，金融全球化一直是各界關(guān)注的熱門(mén)話題。盡管十余年來(lái)對(duì)其毀譽(yù)不一，但金融全球化仍在加速發(fā)展，各種相關(guān)爭(zhēng)論也在繼續(xù)。金融全球化在學(xué)術(shù)上沒(méi)有形成統(tǒng)一的定義，但是其基本內(nèi)涵是相同的，主要反映全球金融活動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)制的聯(lián)系日益緊密的一千過(guò)程。其表現(xiàn)可以概述為國(guó)際資本在不同國(guó)家的相互往來(lái)，其動(dòng)因在于不同國(guó)家的資金要素收益率存在差異，只有當(dāng)不同國(guó)家的資金收益率存在凈差異時(shí)，才會(huì)發(fā)生金融業(yè)務(wù)全球化的動(dòng)機(jī)。從這個(gè)角度講，金融全球化可以歸結(jié)為國(guó)際資本在全球范圍內(nèi)的流動(dòng)，而全球范圍內(nèi)的資本流動(dòng)又會(huì)對(duì)匯率制度選擇產(chǎn)生重大影響。
在金融全球化的時(shí)代背景下，匯率制度的安排與選擇是十分關(guān)鍵和敏感的問(wèn)題。20世紀(jì)90年代以來(lái)的國(guó)際金融危機(jī)顯示出，匯率制度安排不當(dāng)與匯率政策的失誤成為金融危機(jī)爆發(fā)的核心環(huán)節(jié)。因此，正確把握匯率制度的選擇，對(duì)于一國(guó)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)安全具有不可低估的作用。但是，對(duì)于一個(gè)國(guó)家而言，并不是在任何情況下都有選擇匯率制度的自由。因?yàn)樵谀承┣疤釛l件下，一國(guó)根本沒(méi)有選擇匯率制度的自由，從而也就談不上在浮動(dòng)匯率制度和固定匯率制度之間權(quán)衡利弊的問(wèn)題。在這種情況下，匯率制度的選擇受到了前提條件的制約。其中，最重要的制約是貨幣政策的自主性，而選擇的自由度取決于一國(guó)的資本賬戶(hù)是否已經(jīng)開(kāi)放。
對(duì)此較早做出經(jīng)典分析的是米德，在20世紀(jì)50年代，米德已經(jīng)發(fā)現(xiàn)國(guó)際資本流動(dòng)和固定匯率制度之間的“二元沖突”，即資本的充分流動(dòng)會(huì)沖垮固定匯率制度，或者說(shuō)固定匯率制度的前提條件之一是資本管制?！岸獩_突”在不同國(guó)家表現(xiàn)程度不一樣，在貨幣政策自主性強(qiáng)的國(guó)家表現(xiàn)得比較激烈，在貨幣政策自主性弱的國(guó)家則比較緩和。蒙代爾于1963年發(fā)表了（資本流動(dòng)與固定匯率和浮動(dòng)匯率下的穩(wěn)定政策}，較早地闡述了資本流動(dòng)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，提出了著名的“不可能的三角定律”，又稱(chēng)“三元沖突”，從而全面地揭示了宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在沖突。該定律認(rèn)為：“對(duì)于任何一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本賬戶(hù)自由化（金融全球化的必然要求）、固定匯率制以及自主的貨幣政策是不相容的，即三者不可兼得。如果一國(guó)的資本賬戶(hù)尚未開(kāi)放，國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)與國(guó)外金融資產(chǎn)完全不可替代，那么它既能保持自主的貨幣政策，又能自由選擇任何一種匯率制度。如果一國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)資本賬戶(hù)自由化，那么它若要保持貨幣政策的自主性，就必須實(shí)行浮動(dòng)匯率制；若要采用固定匯率制，就必須放棄自主的貨幣政策?！?/p>
回顧國(guó)際匯率制度安排的歷史，可以清楚地發(fā)現(xiàn)，不同時(shí)期的各種匯率制度安排都擺脫不了“三元沖突”的約束，“人類(lèi)窮盡了一切智慧，但無(wú)非是在進(jìn)行著‘三中擇二’的不同組合”。具體而言，在古典的金本位體制下，資本自由流動(dòng)與固定匯率組合，但是各國(guó)并沒(méi)有自主的貨幣政策；在布雷頓森林體系下，自主的貨幣政策與固定匯率組合，但是為了保持固定匯率，各國(guó)必須實(shí)行較強(qiáng)的資本管制，資本流動(dòng)性差；在目前的牙買(mǎi)加體系下，發(fā)達(dá)國(guó)家大多選擇資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放，同時(shí)又不想失去貨幣政策的自主性，因此只能選擇浮動(dòng)匯率制度；至于阿根廷和愛(ài)爾蘭等國(guó)實(shí)行的貨幣局制度以及歐洲的貨幣聯(lián)盟，采取的是穩(wěn)定匯率與資本自由流動(dòng)的組合，其代價(jià)是犧牲貨幣政策的自主性。
在金融全球化背景下，既然資本自由流動(dòng)成為必須，那么，一國(guó)要么放棄固定匯率制度，要么放棄獨(dú)立的貨幣政策。否則，不是導(dǎo)致通貨膨脹的惡性發(fā)展，就是匯率制度的最終崩潰，甚至引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。當(dāng)然，這并不意味著我們不可以同時(shí)放棄兩者，換句話說(shuō)，我們不能認(rèn)為同時(shí)實(shí)現(xiàn)部分的匯率穩(wěn)定和部分的獨(dú)立貨幣政策是不可能的。舉例來(lái)說(shuō)，沒(méi)有任何現(xiàn)有的理論可以否定以下的情形：當(dāng)一國(guó)發(fā)現(xiàn)對(duì)其貨幣的需求發(fā)生波動(dòng)時(shí)，它可以采取有管理的浮動(dòng)匯率，一方面通過(guò)貨幣政策進(jìn)行干預(yù)，一方面通過(guò)匯率的變動(dòng)進(jìn)行調(diào)節(jié)。
金融全球化背景下釘住匯率制度容易遭受?chē)?guó)際投機(jī)資本的沖擊
發(fā)展中國(guó)家實(shí)行釘住匯率制度，固然可以通過(guò)本幣與被釘住國(guó)家貨幣的比率的類(lèi)似法律效力的承諾來(lái)有效穩(wěn)定進(jìn)出口商和投資者的預(yù)期，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和投資活動(dòng)的開(kāi)展，這對(duì)于發(fā)展中國(guó)家吸引外資是有利的。同時(shí)，釘住匯率制度操作相對(duì)簡(jiǎn)單，也不乏成功的個(gè)案，如新加坡和中國(guó)香港。但是，總的來(lái)講，在目前金融全球化進(jìn)程日益加快的今天，發(fā)展中國(guó)家的釘住匯率制度隱藏了巨大風(fēng)險(xiǎn)，成為金融危機(jī)爆發(fā)的制度缺陷。
我們?nèi)匀豢梢酝ㄟ^(guò)“二元沖突”和“三元沖突”來(lái)說(shuō)明這一問(wèn)題。布霄頓森林體系解體以后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的一個(gè)重要變化就是國(guó)際資本流動(dòng)有了巨大的發(fā)展。很多國(guó)家放棄了資本管制政策，貿(mào)易和投資的自由化運(yùn)動(dòng)遍及世界。20世紀(jì)80年代中期以后，這一運(yùn)動(dòng)進(jìn)入，尤其是發(fā)展中國(guó)家的加入，更使資本流動(dòng)的自由化具有全球性質(zhì)。短期資本流動(dòng)的增長(zhǎng)速度已經(jīng)大大高于長(zhǎng)期資本流動(dòng)的增長(zhǎng)速度，國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)資本日益龐大。在金融全球化的背景下，資本自由流動(dòng)和固定匯率制度之間的“二元沖突”依然存在，如果該國(guó)追求貨幣政策自主性，“二元沖突”就發(fā)展為“三元沖突”。而且，國(guó)際投機(jī)資本的大量存在，隨時(shí)可能沖擊固定匯率制度，加劇了固定匯率制度的不穩(wěn)定。
根據(jù)歷史上國(guó)際投機(jī)資本攻擊釘住匯率制度得手的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)看，發(fā)展中國(guó)家釘住匯率制度被沖擊的過(guò)程與機(jī)理大致如下：
國(guó)際貨幣基金組織和發(fā)達(dá)國(guó)家一直鼓勵(lì)發(fā)展中國(guó)家放寬對(duì)金融體制尤其是對(duì)資本項(xiàng)目的管制，加入到金融全球化的過(guò)程中去，認(rèn)為這有利于促進(jìn)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。通常，發(fā)展中國(guó)家開(kāi)放資本賬戶(hù)，都會(huì)吸引資金的流入，這主要是因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家資本相對(duì)短缺以及存在金融管制，造成境內(nèi)利率水平較高。資本賬戶(hù)開(kāi)放以后，外資就會(huì)蜂擁而入進(jìn)行套利，結(jié)果，涌入發(fā)展中國(guó)家的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)?shù)氐男枨?。在這種情況下，如果不允許名義匯率因資本流入升值，官方為維護(hù)釘住匯率制度就必須公開(kāi)或暗地干預(yù)市場(chǎng)，實(shí)際名義匯率也由于國(guó)內(nèi)更高的通貨膨脹而升值。本幣升值及國(guó)內(nèi)居高不下的物價(jià)水平為出口設(shè)置了障礙，從而引起貿(mào)易狀況的惡化，出現(xiàn)外貿(mào)逆差。對(duì)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，經(jīng)常賬戶(hù)赤字是一個(gè)巨大的威脅。在不允許通過(guò)匯率變動(dòng)來(lái)吸收資本流動(dòng)的變化情況下，不斷累積的國(guó)際收支失衡引起投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況和匯率穩(wěn)定可持續(xù)性的懷疑，投資者信心的低落或市場(chǎng)情況的逆轉(zhuǎn)，促使資本大量流出，而且市場(chǎng)很容易產(chǎn)生對(duì)本幣進(jìn)一步貶值的預(yù)期。隨著國(guó)際資本的抽出和國(guó)內(nèi)投資者紛紛效法，資本外流加劇，這時(shí)中央銀行繼續(xù)支撐名義匯率就引起國(guó)際儲(chǔ)備的巨額損失，貨幣當(dāng)局干預(yù)失效，無(wú)法維持原釘住匯率制度，只好改行浮動(dòng)匯率制度。這樣，更加促使資本大量外流，匯率大幅貶值，“羊群恐慌”不可收拾，以致迅速擴(kuò)展到國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)，造成銀行支付困難，股票暴跌，引起全面金融危機(jī)。
至于國(guó)際投機(jī)資本的操作程序，一般來(lái)講，首先要經(jīng)過(guò)一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間跟蹤目標(biāo)國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，并由一些經(jīng)驗(yàn)豐富的經(jīng)濟(jì)學(xué)家依據(jù)豈定的計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析其進(jìn)出口等經(jīng)常項(xiàng)目數(shù)據(jù)及有關(guān)資料后，才選準(zhǔn)時(shí)機(jī)發(fā)動(dòng)對(duì)目標(biāo)國(guó)貨幣的猛烈沖擊。主要有三個(gè)關(guān)鍵步驟；（1）投機(jī)者要首先作為目標(biāo)貨幣的主要拋售者，即通過(guò)遠(yuǎn)期匯率間接作用于即期匯率。當(dāng)本身缺乏該國(guó)貨幣時(shí)，還必須向市場(chǎng)借入該貨幣平盤(pán)。（2）投機(jī)者用通過(guò)各種渠道借入的該國(guó)貨幣先逐步拋出，待壓低匯率水平后，再購(gòu)入該國(guó)貨幣以?xún)斶€借款，從中牟取價(jià)格差，獲得巨額利潤(rùn)。（3）當(dāng)本國(guó)貨幣持有者對(duì)當(dāng)前匯率喪失信心時(shí)，投機(jī)者迅速掀起將該國(guó)貨幣資產(chǎn)全面轉(zhuǎn)成外幣資產(chǎn)的狂潮，以徹底沖垮該國(guó)貨幣匯率，牟取更大利益。
克魯格曼等經(jīng)濟(jì)學(xué)家還先后通過(guò)建立數(shù)理模型的方式來(lái)研究投機(jī)攻擊，他們的投機(jī)攻擊模型及其擴(kuò)展研究得出了許多有意義的結(jié)論，例如，一國(guó)初始儲(chǔ)備越多，攻擊時(shí)刻越晚；國(guó)內(nèi)信貸在貨幣供給中的比例越大，攻擊時(shí)刻越早；資產(chǎn)替代性越差，國(guó)際資金流動(dòng)性越低，攻擊時(shí)刻越晚；貨幣政策自主性越大，攻擊的時(shí)刻來(lái)得越快，貨幣政策自主性越差，攻擊的時(shí)刻來(lái)得越晚，極端的情況是一國(guó)放棄貨幣政策自，可以無(wú)限期推遲攻擊的時(shí)刻（例如貨幣局制度）。但是，在現(xiàn)實(shí)世界里一國(guó)很難放棄貨幣政策自。因?yàn)?，在金融全球化背景下，固定匯率制度仍然存在一種政策工具實(shí)現(xiàn)兩種目標(biāo)的難題，這一難題要靠國(guó)際政策合作來(lái)解決?！霸讵?dú)立、民族利益當(dāng)重要的今天，實(shí)現(xiàn)世界各國(guó)高度統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)是不可能的。各國(guó)在遭遇內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)不平衡時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生運(yùn)用貨幣政策的沖動(dòng)?！币虼?，從這個(gè)角度講，在金融全球化背景下，發(fā)展中國(guó)家的釘住匯率制度的動(dòng)蕩與危機(jī)是一種必然。
金融全球化背景下浮動(dòng)匯率制度在發(fā)展中國(guó)家的不適用
我們注意到，亞洲金融危機(jī)過(guò)后，東南亞各國(guó)紛紛轉(zhuǎn)向選擇更為靈活的匯率制度，那么，浮動(dòng)匯率制度對(duì)于發(fā)展中國(guó)家就是“靈丹妙藥”嗎？發(fā)展中國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率制度存在哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？
所謂浮動(dòng)匯率制度，就是指均衡匯率水平完全由市場(chǎng)供求決定，不會(huì)存在外匯的超額供給與超額需求的問(wèn)題，外匯資源的配置服從邊際成本等于邊際收益的原理，從而更有效率。而且，由于匯率自動(dòng)地出清供給與需求，不會(huì)出現(xiàn)在超額需求情況下圍繞配額、審批的尋租行為，減少了交易成本，有利于實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的最優(yōu)配置。同時(shí)，浮動(dòng)匯率制度能夠較快地自動(dòng)平衡國(guó)際收支，有效隔離外部沖擊，從而使該國(guó)經(jīng)濟(jì)政策保持自主性，使當(dāng)局能全力實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)目標(biāo)。但是，對(duì)于理想狀態(tài)的浮動(dòng)匯率制度的種種好處，發(fā)展中國(guó)家卻未必能夠享用，相反，浮動(dòng)匯率制度內(nèi)在的種種缺陷對(duì)于發(fā)展中國(guó)家的影響卻是巨大的。
第一，發(fā)展中國(guó)家多為小型的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放體，進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)較為單一，出口商品主要是初級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)口商品基本上是本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展急需的高技術(shù)產(chǎn)品，由此導(dǎo)致了出口供給彈性不足，進(jìn)口需求的價(jià)格彈性也較低，只是國(guó)際價(jià)格的接受者。而浮動(dòng)匯率的穩(wěn)定性恰恰取決于進(jìn)出口產(chǎn)品的供給和需求彈性，即供給和需求對(duì)價(jià)格變動(dòng)要非常敏感。如果國(guó)際貿(mào)易缺乏彈性，那么，就必須有較大的匯率變動(dòng)，才會(huì)引起國(guó)際貿(mào)易流量的足夠變動(dòng)，使貶值國(guó)的出口收入相對(duì)于進(jìn)口支出上升，才能糾正國(guó)際收支的赤字。所以，在浮動(dòng)匯率制度下，發(fā)展中國(guó)家通過(guò)匯率變動(dòng)來(lái)促進(jìn)資源配置和改善國(guó)際收支的效果并不明顯。相反，匯率浮動(dòng)頻繁而劇烈的情況會(huì)導(dǎo)致國(guó)際商品和資本市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，對(duì)企業(yè)收益和投資計(jì)劃造成相當(dāng)大的影響，使人們普遍產(chǎn)生不安全感，不愿意締結(jié)長(zhǎng)期的貿(mào)易契約，影響發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易投資活動(dòng)。
第二，浮動(dòng)匯率由于缺乏固定匯率制度下的貨幣紀(jì)律，貨幣政策具有獨(dú)立性，因而具有內(nèi)在的通貨膨脹傾向，可以使一國(guó)政府長(zhǎng)期推行通貨膨脹政策，而不必?fù)?dān)心國(guó)際收支問(wèn)題。如果一國(guó)的通貨膨脹率較高，國(guó)際收支發(fā)生赤字，于是貨幣貶值，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上漲，進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，還會(huì)引起國(guó)內(nèi)通貨膨脹的惡性循環(huán)。這對(duì)于發(fā)展中國(guó)家具有特殊意義，發(fā)展中國(guó)家往往具有加速發(fā)展經(jīng)濟(jì)的迫切愿望，多采用擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策。但由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不健全、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理等多種因素的存在，擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策往往演化為需求拉動(dòng)型通貨膨脹，最后陷入“通貨膨脹—匯率貶值—通貨膨脹……”的惡性循環(huán)中。
第三，發(fā)展中國(guó)家缺乏選擇浮動(dòng)匯率制度的市場(chǎng)條件。發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)大多尚未發(fā)育成熟，金融資產(chǎn)在國(guó)外金融市場(chǎng)的替代性差，例如，證券種類(lèi)稀少、規(guī)模有限、缺乏外向性質(zhì)。在這種情況下，發(fā)展中國(guó)家短期匯率的穩(wěn)定很難通過(guò)資本市場(chǎng)得到保障，相反，在很多情況下，幾筆大額交易甚至一兩個(gè)投機(jī)者就足以煽動(dòng)市場(chǎng)情緒，左右短期匯率走勢(shì)。同時(shí)，不成熟的市場(chǎng)又缺乏套期保值的手段，在此情形下的浮動(dòng)匯率制度似乎給人以在無(wú)邊無(wú)際的大海中游泳但無(wú)救生設(shè)備的感覺(jué)。
第四，即使是發(fā)達(dá)國(guó)家在實(shí)行浮動(dòng)匯率制度以后，并沒(méi)有像弗里德曼所說(shuō)的匯率是基本穩(wěn)定的，相反，匯率的波動(dòng)常常很大，貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)上的干預(yù)也常常虧損巨大。多恩布什通過(guò)匯率超調(diào)模型揭示了商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的調(diào)整速度具有不對(duì)稱(chēng)性，即商品市場(chǎng)由于價(jià)格彈性小調(diào)整速度慢，金融市場(chǎng)由于價(jià)格彈性大調(diào)整速度快。正是由于兩者調(diào)整速度的差異會(huì)產(chǎn)生匯率超調(diào)現(xiàn)象，而匯率超調(diào)引起匯率的易變性。另外，合理預(yù)期理論也從市場(chǎng)預(yù)期的角度分析了匯率波動(dòng)的原因，在存在投資預(yù)期的條件下，當(dāng)前匯率取決于對(duì)未來(lái)基本經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)期，并按折現(xiàn)因子折現(xiàn)到現(xiàn)在。對(duì)未來(lái)預(yù)期的微小變化，都會(huì)通過(guò)折現(xiàn)累加，導(dǎo)致匯率的大幅度變化。還有，有效市場(chǎng)假設(shè)一直統(tǒng)治著匯率理論，而近年來(lái)噪聲模型的出現(xiàn)也是對(duì)這一假設(shè)的一個(gè)沖擊。噪聲模型指出了噪聲交易者的存在干擾了市場(chǎng)的穩(wěn)定預(yù)期和理，從根本上帶來(lái)市場(chǎng)的不穩(wěn)定。
困境的根源——國(guó)際金融體系的不平等性現(xiàn)行的國(guó)際貨幣關(guān)系格局形成于20世紀(jì)70年代，即我們經(jīng)常提到的“牙買(mǎi)加體系”，該體系以國(guó)際儲(chǔ)備多元化和浮動(dòng)匯率制為特點(diǎn)，誕生之初曾被認(rèn)為是一種較為理想的國(guó)際貨幣體系。但實(shí)際上，過(guò)去20年來(lái)，該體系始終在極其脆弱的環(huán)境下運(yùn)行，尤其在亞洲金融危機(jī)中，其理論缺陷和潛在的危險(xiǎn)暴霹無(wú)遺。
我們先來(lái)考察一下國(guó)際貨幣中黃金所經(jīng)歷的非貨幣化過(guò)程：由實(shí)際交易媒介到儲(chǔ)備貨幣或準(zhǔn)備金；再由分散的多元儲(chǔ)備體系即各國(guó)央行分別以黃金為準(zhǔn)備發(fā)行本國(guó)貨幣，到一元儲(chǔ)備體系，即各國(guó)貨幣與黃金脫鉤，與美掛鉤，而美元與黃金單獨(dú)掛鉤，即布雷頓森林體系的黃金—美元本位制；再到最后美元與黃金正式脫鉤，黃金非貨幣化徹底完成。黃金非貨幣化是貨幣金融體系發(fā)展的自然結(jié)果，在沒(méi)有世界政府的情況下，由實(shí)力強(qiáng)大的一國(guó)或幾國(guó)貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣是必然的。
實(shí)質(zhì)上，“從黃金—美元本位制開(kāi)始，美國(guó)央行實(shí)質(zhì)上就發(fā)揮著世界央行作用，因?yàn)槠渌鲊?guó)發(fā)行貨幣的準(zhǔn)備金主要是美元，黃金從沒(méi)有占過(guò)多大比重?！痹诓祭最D森林體系解體以后，盡管各國(guó)基本實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣的多元化，但從實(shí)際情況看，雖然幾經(jīng)沉浮，美元主導(dǎo)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的基本格局并未明顯改變：在國(guó)際貿(mào)易中，接近半數(shù)的交易以美元為主要計(jì)價(jià)貨幣；在國(guó)際金融市場(chǎng)的有關(guān)交易中，美元更是極為重要的交易貨幣。這使得各國(guó)尤其是大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的制定與執(zhí)行效果在很大程度上受制于美元的匯率變動(dòng)，并進(jìn)而導(dǎo)致這些國(guó)家匯率制度安排的實(shí)際操作與名義安排相背離。因此，這種制度安排并沒(méi)有解決“特里芬困境”，國(guó)際清償能力依然在很大程度上主要依靠美國(guó)的國(guó)際收支赤字來(lái)提供，美元特權(quán)使得其他國(guó)家特別是發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受制于美國(guó)經(jīng)濟(jì)。當(dāng)美國(guó)致力于減少日益增長(zhǎng)的國(guó)際收支赤字時(shí)，其他國(guó)家特別是發(fā)展中國(guó)家就無(wú)法獲得足夠的外匯資金來(lái)源；當(dāng)美國(guó)的國(guó)際收支赤字增加時(shí)，只要其他國(guó)家對(duì)其貨幣存在某種需求，它就可以將本國(guó)貨幣用于部分對(duì)外支付，過(guò)度供給使美元貶值，導(dǎo)致其他國(guó)家特別是發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備遭受損失。即使隨著歐元的誕生，國(guó)際儲(chǔ)備出現(xiàn)多元化的趨勢(shì)以后，也不能從根本上改變國(guó)際貨幣本位的不平衡性，僅有的變化是發(fā)展中國(guó)家從依附一個(gè)國(guó)家變?yōu)橐栏蕉鄠€(gè)國(guó)家而已。它們只有接受發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣本位充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備的權(quán)利，只能聽(tīng)任各種國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的沉浮，至多只能通過(guò)調(diào)整外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成以減少可能的損失。
由于美元充當(dāng)了世界貨幣，美國(guó)可以不受?chē)?guó)際收支平衡的制約，即不必?fù)?dān)心外部平衡問(wèn)題，全力治理內(nèi)部平衡。它可以實(shí)施貨幣政策來(lái)調(diào)控國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，這既是其實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的原因，也是其實(shí)行浮動(dòng)匯率制度的結(jié)果。由于大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家都實(shí)行釘住美元的匯率制度，而美國(guó)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的任何變化都會(huì)直接影響發(fā)展中國(guó)家。當(dāng)美國(guó)通過(guò)貨幣緊縮政策克服國(guó)內(nèi)通貨膨脹時(shí)，美元升值，發(fā)展中國(guó)家的貨幣也相應(yīng)升值，造成國(guó)際收支赤字；相反，美國(guó)實(shí)施擴(kuò)張性政策時(shí)，美元貶值，發(fā)展中國(guó)家的貨幣也跟著貶值，貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)化為超額的貨幣供給，從而引起了通貨膨脹。
解決方案
首先需要強(qiáng)調(diào)說(shuō)明的是：“人類(lèi)經(jīng)濟(jì)合作秩序擴(kuò)展到國(guó)際范圍以后，將長(zhǎng)期面臨著諸多無(wú)法回避而又難以克服的深層矛盾，只要國(guó)際秩序的終極單位（ultimateunit）是民族國(guó)家，就無(wú)法找到解決這些矛盾的令人滿意的方案。”進(jìn)一步講，只要國(guó)際貨幣由經(jīng)濟(jì)及政治強(qiáng)國(guó)的貨幣來(lái)充當(dāng)，世界中央銀行和真正的國(guó)際貨幣不出現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)一體化與國(guó)際政治多元化之間的矛盾就必然會(huì)通過(guò)“特里芬困境”表現(xiàn)出來(lái)。清醒地認(rèn)識(shí)到這些問(wèn)題，我們就會(huì)直面現(xiàn)實(shí)，放棄不切實(shí)際的幻想，特別是根據(jù)主觀的藍(lán)圖重建國(guó)際金融體制宏偉計(jì)劃的設(shè)想。
當(dāng)然，對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，這也并不意味著在困境面前束手無(wú)策，在了解了問(wèn)題的存在以及根源以后，我們可以因勢(shì)利導(dǎo)，尋求一些“次優(yōu)”的解決方案。
1.資本賬戶(hù)開(kāi)放順序與速度的慎重推進(jìn)
先考慮一個(gè)極端的情況：一國(guó)資本賬戶(hù)沒(méi)有開(kāi)放（這在現(xiàn)實(shí)世界里并不少見(jiàn)），那么，該國(guó)既可以實(shí)行固定匯率制度，享受貿(mào)易和投資穩(wěn)定的好處，又可以擁有自主的貨幣政策，隨時(shí)治理國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的不平衡。其代價(jià)是不能充分參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)分工，不能充分享受全球資本自由流動(dòng)帶來(lái)的資源最優(yōu)配置的好處。
隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的日益加快，資本市場(chǎng)的一體化已成不可逆轉(zhuǎn)之勢(shì)，關(guān)于資本項(xiàng)目自由化的爭(zhēng)論已不再是要不要開(kāi)放的問(wèn)題，而是在資本項(xiàng)目自由化的開(kāi)放速度和順序上采取什么態(tài)度和控制方法的問(wèn)題。
20世紀(jì)80年代以來(lái)，出于政治、經(jīng)濟(jì)雙重目的，發(fā)達(dá)國(guó)家急于將發(fā)展中國(guó)家納入其市場(chǎng)體系并且“成果顯著”。1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)前，世界銀行總結(jié)了當(dāng)時(shí)的國(guó)際金融形勢(shì)：“世界各國(guó)的金融市場(chǎng)迅速整合為單一的全球化市場(chǎng)，發(fā)展中國(guó)家盡管各自起點(diǎn)和速度有所差異，但無(wú)一例外地被融入這一全球化進(jìn)程。”
事實(shí)上，發(fā)展中國(guó)家資本賬戶(hù)開(kāi)放以后，資本流入固然可以帶來(lái)不少好處，但其易變性所招致的巨大殺傷力也是難以克服的。多數(shù)發(fā)展中國(guó)家由于市場(chǎng)機(jī)制并不健全，政府管理宏觀經(jīng)濟(jì)和確保金融穩(wěn)定運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)也相當(dāng)有限，因而很難在較短的時(shí)間內(nèi)擁有資本賬戶(hù)開(kāi)放所必須具備的各項(xiàng)前提條件。在條件不具備的情況下倉(cāng)促行事，勢(shì)必加大開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)，并可能最終導(dǎo)致失敗。因此，對(duì)于大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，漸進(jìn)型開(kāi)放模式無(wú)疑更具現(xiàn)實(shí)可能性。
一個(gè)值得注意的事實(shí)是：在發(fā)達(dá)國(guó)家，資本賬戶(hù)開(kāi)放幾乎無(wú)一不是采取漸進(jìn)型模式，如英國(guó)、日本、澳大利亞以及歐洲大陸的發(fā)達(dá)國(guó)家大多在20世紀(jì)60年代初期即開(kāi)始放松資本管制，但幾乎都遲至80年代甚至90年代才完全實(shí)現(xiàn)資本賬戶(hù)的可兌換，資本賬戶(hù)開(kāi)放的時(shí)間幾乎整整花了30年。此外，不少發(fā)展中國(guó)家資本賬戶(hù)開(kāi)放的自身歷程也表明，漸進(jìn)型模式要比激進(jìn)型模式更容易取得成功。例如智利所采取的開(kāi)放戰(zhàn)略及各種具體的自由化措施贏得了不少?lài)?guó)際知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的贊揚(yáng)。
2.資本賬戶(hù)未完全開(kāi)放前的“有管理的浮動(dòng)匯率制度”
目前，許多發(fā)展中國(guó)家沒(méi)有實(shí)現(xiàn)貨幣完全自由兌換，有的僅承諾經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換，資本項(xiàng)目仍然實(shí)行著外匯管制。這表明“發(fā)展中國(guó)家在匯率問(wèn)題上還存在很多政策參數(shù)，這些參數(shù)在一定程度上影響著外匯市場(chǎng)的需求，從而影響著匯率的決定。因此，更精確地講，發(fā)展中國(guó)家的匯率制度是在政策參數(shù)控制下的、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度”。在有管理的浮動(dòng)匯率制度下，使匯率在貨幣當(dāng)局確定的區(qū)間內(nèi)變動(dòng)，才有利于消除短期因素的影響，保持宏觀經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)區(qū)間的匯率波動(dòng)無(wú)法消除短期因素對(duì)匯率的影響時(shí)，中央銀行可以動(dòng)用各種公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)工具來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，以達(dá)到穩(wěn)定匯率的目標(biāo)。
另外，作為一種嘗試，實(shí)行匯率目標(biāo)區(qū)也可以作為發(fā)展中國(guó)家匯率安排的一種選擇，匯率目標(biāo)區(qū)制度充分體現(xiàn)了貨幣及儲(chǔ)備穩(wěn)定與匯率穩(wěn)定目標(biāo)之間的權(quán)衡關(guān)系。當(dāng)匯率在目標(biāo)區(qū)小幅波動(dòng)時(shí)，中央銀行不進(jìn)行或少進(jìn)行干預(yù)，這樣就保證了貨幣政策的穩(wěn)定性。當(dāng)匯率波動(dòng)幅度加大，超出目標(biāo)區(qū)時(shí)，中央銀行在一定程度上犧牲貨幣穩(wěn)定目標(biāo)，入場(chǎng)干預(yù)，將匯率波動(dòng)限制在預(yù)定范圍內(nèi)，從而使匯率朝著有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向移動(dòng)。
3.資本賬戶(hù)完全開(kāi)放以后的“貨幣聯(lián)盟”
分析發(fā)展中國(guó)家匯率制度選擇的解決方案，不能不考慮全球匯率制度安排的演進(jìn)方向。在充分領(lǐng)會(huì)最適度貨幣區(qū)思想的基礎(chǔ)上，我們對(duì)21世紀(jì)國(guó)際匯率制度安排的演進(jìn)方向姑且做如下的粗略猜測(cè)：未來(lái)國(guó)際匯率制度安排的總體格局將是以美元、歐元、“亞元”為核心，各關(guān)鍵貨幣之間相互浮動(dòng)，其他國(guó)家（大多是發(fā)展中國(guó)家）加入某一貨幣區(qū)，形成貨幣聯(lián)盟，貨幣區(qū)內(nèi)實(shí)行嚴(yán)格的固定匯率制度。
論文關(guān)鍵詞：淺論我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速。截止到2009年10月底，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%，中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的58%，生產(chǎn)的商品占社會(huì)銷(xiāo)售額的59%，上繳稅收占50.2%。中小企業(yè)已經(jīng)成為保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)繁榮和實(shí)現(xiàn)就業(yè)的重要基礎(chǔ)，并繼續(xù)以其靈活的運(yùn)行機(jī)制和市場(chǎng)應(yīng)變能力金融論文，成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制變革的重要力量。但是，我國(guó)中小企業(yè)在發(fā)展中還面臨著許多問(wèn)題，其中突出的是融資問(wèn)題。融資困難造成我國(guó)中小企業(yè)資金缺乏，嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。因此，深入了解中小企業(yè)融資難的成因，并找出解決問(wèn)題的辦法，已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。
我國(guó)中小企業(yè)融資難主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是企業(yè)自身信用缺失、企業(yè)整體信譽(yù)不佳；二是融資方式比較單一，缺乏直接的市場(chǎng)融資渠道，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)融資總量中主要依靠商業(yè)銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了50%以上；三是借貸期限較短且數(shù)目普遍不大，主要是用來(lái)解決臨時(shí)性的流動(dòng)資金，很少用于項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和擴(kuò)大再生產(chǎn)等方面；另外現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)包括許多商業(yè)銀行信貸觀念還跟不上形勢(shì)發(fā)展的需要，對(duì)中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠的重視，普遍認(rèn)為將資金投向中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、成本高、工作量大且收效不大。
目前金融論文，我國(guó)盡管有了一些對(duì)中小企業(yè)金融扶持的政策和措施的出臺(tái)，但并沒(méi)有從根本解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。從現(xiàn)階段來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)要獲得自身發(fā)展所急需的資金，主要應(yīng)從以下幾個(gè)方面努力：
（一）中小企業(yè)自身層面
1.要從根本上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，關(guān)鍵還在于中小企業(yè)本身
首先，中小企業(yè)要想方設(shè)法擴(kuò)大人力資本以克服中小企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的不足。人力資本的豐富，一方面，可以提高其他資產(chǎn)的利用率；另一方面，能夠保持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與制度創(chuàng)新的動(dòng)力，與此同時(shí)，又對(duì)減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增加融資的知識(shí)﹑信息以及提高企業(yè)成長(zhǎng)的期望都起到了決定性的促進(jìn)作用。其次，中小企業(yè)要想取得銀行的支持，一方面固然必須解決好自身的發(fā)展問(wèn)題，開(kāi)發(fā)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品金融論文，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和還款能力；另一方面還必須牢固樹(shù)立借債必還的思想，增強(qiáng)自身的信用觀念，建立完整的信用體系。誠(chéng)信乃立業(yè)之本，信則立，不信則廢。實(shí)踐證明，凡是信用好的中小企業(yè)，在申請(qǐng)銀行貸款過(guò)程中同樣能夠享受?chē)?guó)有和集體企業(yè)一樣的待遇。為此，每一個(gè)中小企業(yè)要像經(jīng)營(yíng)自己的產(chǎn)品一樣維護(hù)和提高自身信譽(yù)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和向銀行貸款過(guò)程中要做到“講規(guī)則，講信譽(yù)，講效益”，切實(shí)杜絕各種惡意逃廢銀行債務(wù)和惡意欠息的行為。
2.努力拓展融資渠道，開(kāi)辟融資新方式
中小企業(yè)在充分利用傳統(tǒng)渠道﹑方式的同時(shí)，要努力拓展融資視野，開(kāi)辟新的融資渠道和方式。在融資渠道方面金融論文，企業(yè)既要依靠銀行資金，而且還要利用好非銀行資金，甚至大膽采用采取成本相對(duì)較高的私募基金和個(gè)人閑散資金。在融資方式方面，企業(yè)也要大膽開(kāi)辟新途徑，比如可以采用典當(dāng)和商品融資新方式。其中所謂典當(dāng)就是將企業(yè)暫時(shí)不用的物品到有資金的銀行機(jī)構(gòu)﹑非銀行機(jī)構(gòu)﹑團(tuán)體和個(gè)人進(jìn)行質(zhì)押，到期贖回的方式；所謂商品貿(mào)易融資就是給基礎(chǔ)商品的貿(mào)易提供金融服務(wù)，通過(guò)這種服務(wù)向商品生產(chǎn)企業(yè)或者消費(fèi)者融通資金的新型融資方式。
（二）金融機(jī)制層面
1.深化金融體制改革，消除金融抑制
金融機(jī)構(gòu)（主要是銀行）要進(jìn)一步將已出臺(tái)的支持中小企業(yè)的一系列優(yōu)惠扶持政策落到實(shí)處，另外還要加快金融創(chuàng)新。第一，激勵(lì)商業(yè)銀行向優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)發(fā)放信貸款。在考察和發(fā)放貸款時(shí)，不分企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模，只要企業(yè)有充足的償債能力就大膽支持，確保大型企業(yè)和中小型企業(yè)發(fā)展中“兩個(gè)輪子一起轉(zhuǎn)”；第二，適當(dāng)降低中小企業(yè)的貸款利率，如不能則應(yīng)從利率補(bǔ)貼入手金融論文，政府有責(zé)任為此墊付改革成本，給銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸支持以支持；第三，擴(kuò)大基層商業(yè)銀行的流動(dòng)資金貸款權(quán)限，固定資產(chǎn)的貸款權(quán)限因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)較大可以適當(dāng)?shù)南蛏霞?jí)集中，而流動(dòng)資金貸款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，要下降；第四，完善和健全商業(yè)銀行激勵(lì)和約束機(jī)制，建立貸款營(yíng)銷(xiāo)的激勵(lì)約束機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)基層銀行貸款的積極性；第五，加快發(fā)展專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)允許金融資產(chǎn)管理公司在中小企業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合的探索；第六，大膽嘗試中小企業(yè)直接融資形式，及早建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)體系。建議政府適當(dāng)開(kāi)辦中小企業(yè)股票小盤(pán)交易，允許有條件的中小企業(yè)發(fā)行地方企業(yè)股票，并允許在地方小盤(pán)上市交易。
2.盡快建立支持中小企業(yè)發(fā)展的多層次﹑多渠道的信用擔(dān)保制度及機(jī)構(gòu)
目前我國(guó)中小企業(yè)獲得信貸支持的主要現(xiàn)實(shí)障礙在于中小企業(yè)在貸款擔(dān)保方面缺乏制度性保障金融論文，而信用擔(dān)保制度是提高中小企業(yè)融資信譽(yù)度的有效方式，也是中小企業(yè)融資服務(wù)體系中最重要的組成部分。貸款擔(dān)保機(jī)構(gòu)可以采取多層次﹑多途徑來(lái)建立。一方面可以由政府設(shè)立具有法人資格的獨(dú)立的永久性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，實(shí)行市場(chǎng)化公開(kāi)運(yùn)作，接受政府監(jiān)督，不以盈利為目的，對(duì)共同體提供再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和資金支持，分散擔(dān)保共同體的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面可以由中小企業(yè)聯(lián)合組建互助型的擔(dān)保共同體，對(duì)銀行貸款提供擔(dān)保。這可以是中小企業(yè)根據(jù)自愿原則，自發(fā)組建擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以自我出資﹑自我服務(wù)﹑獨(dú)立法人﹑自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為特征，不以盈利為主要目的，中小企業(yè)按規(guī)定繳納一定的會(huì)費(fèi)，就可以獲得數(shù)倍于入會(huì)費(fèi)的貸款擔(dān)保額度。除上述兩方面外，也可以由政府﹑社會(huì)中介機(jī)構(gòu)﹑企業(yè)和銀行四方共同參與設(shè)立非盈利性擔(dān)?；?，專(zhuān)門(mén)用于為中小企業(yè)向銀行借款時(shí)提供擔(dān)保。
（三）政府層面
1.加強(qiáng)政府的制度支持力度
要加強(qiáng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資的法律法規(guī)建設(shè)金融論文，改善企業(yè)融資環(huán)境，為中小企業(yè)的發(fā)展提供基本的制度保障。首先，國(guó)家要出臺(tái)有關(guān)的法律法規(guī)，下大力氣完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，建立多層次的市場(chǎng)體系，推出針對(duì)中小企業(yè)直接融資的新市場(chǎng)，從客觀上逐步理順相關(guān)機(jī)制，適當(dāng)降低新市場(chǎng)中小企業(yè)發(fā)行上市的門(mén)檻，簡(jiǎn)化程序，便捷服務(wù)，提高效率，并盡可能減少籌資成本，這是提高政府有關(guān)法律法規(guī)“法力”力度的基礎(chǔ)；其次，政府要重塑社會(huì)信用體系，強(qiáng)化《合同法》、《破產(chǎn)法》等法規(guī)的執(zhí)法力度金融論文，硬化企業(yè)還貸機(jī)制，嚴(yán)格保護(hù)并落實(shí)中小企業(yè)轉(zhuǎn)制過(guò)程中的金融服務(wù)，堅(jiān)決抵制逃廢銀行債務(wù)行為，消除企業(yè)與銀行之間的信用障礙，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)；再次，政府在稅收方面要給中小企業(yè)（尤其是在創(chuàng)業(yè)期）以適當(dāng)支持，還要加大新《會(huì)計(jì)法》實(shí)施的檢查力度，使企業(yè)會(huì)計(jì)信息的失真得到有效控制，從而保障貸款人的利益，實(shí)現(xiàn)社會(huì)信用的良好循環(huán)。
2.擴(kuò)大政府對(duì)中小企業(yè)的金融扶持
首先，中國(guó)人民銀行應(yīng)大力發(fā)展專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，以援助中小企業(yè)。這些專(zhuān)門(mén)金融機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供信貸支持并且貸款利率和貸款期限優(yōu)惠于其他金融機(jī)構(gòu)。除此之外，還應(yīng)該鼓勵(lì)建立更多的專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的地方商業(yè)銀行，當(dāng)然前提是資本安全。其次，政府應(yīng)適時(shí)為中小企業(yè)提供專(zhuān)項(xiàng)基金貸款。目前金融論文，除開(kāi)大型企業(yè)，我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)提供貸款就大多局限于少數(shù)“特”、“優(yōu)”企業(yè)，但是非“特”、非“優(yōu)”企業(yè)卻畢竟占現(xiàn)實(shí)多數(shù)，他們才是真正缺乏資金，需大力進(jìn)行金融扶持的對(duì)象。所以，政府必須對(duì)中小企業(yè)實(shí)行“非歧視性貸款政策”。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，除了銀行貸款外，國(guó)家有必要單列資金撥出一定經(jīng)費(fèi)，作為對(duì)中小企業(yè)的資金支持，這筆錢(qián)并不是說(shuō)放出去不要回來(lái)的了，要是得要回來(lái)的，只是由國(guó)家來(lái)承擔(dān)出資風(fēng)險(xiǎn)而已。此外，政府還應(yīng)鼓勵(lì)設(shè)立支持中小企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，多渠道﹑多形式擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資的范圍。
總之，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是一個(gè)龐大復(fù)雜的系統(tǒng)工程金融論文，這個(gè)工程可以分為三個(gè)部分：中小企業(yè)自身，金融機(jī)制，政府。核心部分在于中小企業(yè)自身能力提升，基礎(chǔ)部分則在于金融機(jī)制的改進(jìn)配合相適應(yīng)和政府積極且恰當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)和支持，而信用問(wèn)題始終貫穿于這三個(gè)方面，是它們的交集。解決這一課題，不僅僅是資金量上的支持，更要提高企業(yè)自身融資能力和信譽(yù)度；注重金融體制創(chuàng)新，消除金融抑制；改善政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的職能，加強(qiáng)制度供給和金融扶持，培育良好的社會(huì)信用體系，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置方面的基礎(chǔ)性作用。這些都是解決中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)實(shí)選擇。
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【關(guān)鍵詞】金融業(yè)；混業(yè)經(jīng)營(yíng)；分業(yè)經(jīng)營(yíng)；金融監(jiān)管
一、我國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀
2001年我國(guó)加入世界貿(mào)易組織，根據(jù)入世協(xié)議，我國(guó)在2006年金融業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放， 外資銀行和證券公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，搶奪中國(guó)金融市場(chǎng)資源。外資金融企業(yè)本身具有完善的經(jīng)營(yíng)管理水平，加之其混業(yè)經(jīng)營(yíng)可以為客戶(hù)提供全方位、一站式金融服務(wù)，更是增加了外資金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、同時(shí)，金融國(guó)際化潮流帶來(lái)了空前規(guī)模的并購(gòu)潮。在我國(guó)，2011年6月28日，中國(guó)平安保險(xiǎn)股份有限公司并購(gòu)深圳發(fā)展股份有限公司，深發(fā)展銀行成為中國(guó)平安的控股子公司；中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司也和史玉柱為了中國(guó)民生銀行的控股權(quán)斗的不可開(kāi)交。由此可以看出，混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式在我國(guó)已在悄然進(jìn)行。
在2012年英國(guó)《銀行家》雜志的1000家銀行的最新排名和綜合數(shù)據(jù)中（見(jiàn)表1-1），前25名銀行中，實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的銀行只有七家，其中，上榜的四家中國(guó)銀行均為分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，除中國(guó)的銀行外，只有三家國(guó)外銀行為分業(yè)經(jīng)營(yíng)。各大以混業(yè)經(jīng)營(yíng)為主的金融集團(tuán)通過(guò)合并和收購(gòu)，不僅使自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大為加強(qiáng)，而且能很好的滿足客戶(hù)多元化的需要，同時(shí)也提高了其技術(shù)創(chuàng)新和使用新技術(shù)融資的能力。相比之下，我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的銀行不利于合并，大大阻礙了我國(guó)金融業(yè)的全球化發(fā)展。
表1-1 《銀行家》2012年全球25大銀行（一級(jí)資本排序）
數(shù)據(jù)來(lái)源：英國(guó)《銀行家》雜志2012年
二、我國(guó)實(shí)行金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的可行性分析
1、法律條件
我國(guó)《商業(yè)銀行法》雖禁止銀行從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，但對(duì)金融機(jī)構(gòu)之間交叉持股和哦你公司形勢(shì)進(jìn)行適度交叉的金融業(yè)務(wù)并沒(méi)有明確禁止性條款?！豆痉ā?、《商業(yè)銀行法》、《證券法》、《保險(xiǎn)法》等法律都未明確禁止金融控股公司的成立，也未規(guī)定金融控股公司的模式與組織體系等內(nèi)容，金融控股公司的成立目前在法律上并無(wú)障礙。我國(guó)可以學(xué)習(xí)美國(guó)，走金融控股公司模式，在控股公司的統(tǒng)一管理下各子公司加強(qiáng)協(xié)作，實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化和多樣化的統(tǒng)一。各大商業(yè)銀行在綜合經(jīng)營(yíng)商可以在國(guó)內(nèi)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，通過(guò)到另一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的司法區(qū)域收購(gòu)和控股其他種類(lèi)的金融子公司，再進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
2、市場(chǎng)條件
目前，我國(guó)四大國(guó)有銀行都已經(jīng)完成股份制改革，成為自主經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體。他們?cè)谧非罄麧?rùn)最大化的同時(shí)，也會(huì)堅(jiān)固安全性和流動(dòng)性。另一方面，資本市場(chǎng)的發(fā)展日益規(guī)范和完善，這是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要條件。
3、制度條件
從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控制度，增強(qiáng)自律意識(shí)和自我約束機(jī)制，為混業(yè)經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)。從金融機(jī)構(gòu)外部來(lái)說(shuō)，一個(gè)由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)組成的金融監(jiān)管體系在逐步建立完善?！叭龝?huì)”按經(jīng)濟(jì)區(qū)域?qū)Ψ种C(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，無(wú)論從監(jiān)管方式、監(jiān)管手段和監(jiān)管重點(diǎn)，三者都建立了相互配合、相互協(xié)調(diào)的關(guān)系。
三、我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范
（1）加強(qiáng)建設(shè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制
首先要加強(qiáng)銀行內(nèi)部建設(shè)，提高從業(yè)人員的職業(yè)素質(zhì)，要教育從業(yè)人員嚴(yán)格按照規(guī)章流程辦事，以客戶(hù)利益為重。加強(qiáng)對(duì)法律法規(guī)和相關(guān)金融政策的研究和理解，開(kāi)展合法經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格內(nèi)部資金管理，切實(shí)加強(qiáng)內(nèi)部資金的用途管理，同時(shí)嚴(yán)明紀(jì)律對(duì)信貸資金和投資銀行業(yè)務(wù)之間的事后檢驗(yàn)等風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控方法來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，做到資金使用全過(guò)程都能實(shí)施監(jiān)控。
（二）完善外部監(jiān)管體系
1完善我國(guó)金融監(jiān)管法律制度，規(guī)范金融監(jiān)管秩序
在全球一體化的趨勢(shì)下，中國(guó)金融監(jiān)管還應(yīng)立足于世界，鼓勵(lì)和促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，將此作為立法的出發(fā)點(diǎn)。這要求我們要借鑒國(guó)外的先進(jìn)法律制度的先進(jìn)的金融監(jiān)管規(guī)則。同時(shí)也要注意保護(hù)我國(guó)的金融利益，不要盲目跟風(fēng)。
2 規(guī)范金融機(jī)構(gòu)信息披露制度
我國(guó)現(xiàn)行的信息披露制度這種還存在不透明、不真實(shí)和監(jiān)管漏洞。要進(jìn)一步從立法上明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該公開(kāi)的信息，規(guī)定應(yīng)披露的基本數(shù)據(jù)、指標(biāo)、范圍、世界等，金融機(jī)構(gòu)必須按監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求及時(shí)送報(bào)有關(guān)報(bào)表、報(bào)告，并對(duì)其信息披露進(jìn)行審查與評(píng)估，同時(shí)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)予以規(guī)定。主要負(fù)責(zé)人對(duì)相關(guān)信息披露的真實(shí)性負(fù)責(zé)。
在我國(guó)加入WTO后，分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制受到強(qiáng)有力的沖擊，發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力的必然趨勢(shì)，也是提高我們金融業(yè)整體實(shí)力的必要途徑。但是，我們也要在認(rèn)真充分分析我國(guó)的國(guó)情，完善市場(chǎng)、法律條件，，提高監(jiān)管能力，能充分防范和控制混業(yè)經(jīng)營(yíng)金融風(fēng)險(xiǎn)，各方面條件都能滿足混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件時(shí)，才逐步走出分業(yè)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)。
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>> 社會(huì)管理創(chuàng)新視野下妨害公務(wù)犯罪的防控 社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的社區(qū)管理創(chuàng)新探析 試論社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的城市宗教工作新思路 社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的不訴幫教機(jī)制初探 論社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的心理建設(shè) 社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的社團(tuán)組織發(fā)展 社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的高校平安文化建設(shè) 社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的政務(wù)微博實(shí)踐探索 主題：社會(huì)管理創(chuàng)新視野下的城市智能建設(shè) 社會(huì)管理創(chuàng)新視野下開(kāi)展未成年人檢察工作的新路徑 淺析社會(huì)管理創(chuàng)新視野下培養(yǎng)大學(xué)生安全責(zé)任觀的對(duì)策 法學(xué)視野下的社會(huì)管理模式創(chuàng)新 社會(huì)治理創(chuàng)新視野下的社會(huì)救助 創(chuàng)新社會(huì)管理視野下的婚外情研究 能動(dòng)司法視野下的法院參與社會(huì)管理創(chuàng)新問(wèn)題研究 論創(chuàng)新社會(huì)管理視野下的律師文化建設(shè) 信息化視野下的社會(huì)管理創(chuàng)新研究 群眾工作視野下的社區(qū)社會(huì)管理模式創(chuàng)新 行政法視野下的社會(huì)管理創(chuàng)新研究 論懲治與預(yù)防職務(wù)犯罪視野下的財(cái)產(chǎn)公示制度 常見(jiàn)問(wèn)題解答 當(dāng)前所在位置：。
[5]例如企業(yè)內(nèi)部集資建房的行為。
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[關(guān)鍵詞]滿意度 集對(duì)分析
一、引言
畢業(yè)論文是本科教育的最后一個(gè)必要教學(xué)環(huán)節(jié)，也是培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。然而據(jù)教育行政主管部門(mén)調(diào)查結(jié)果表明：高校普遍存在畢業(yè)論文質(zhì)量滑坡的趨勢(shì)，其前景不容樂(lè)觀，而且經(jīng)濟(jì)類(lèi)畢業(yè)論文質(zhì)量暴露的問(wèn)題尤為突出。而指導(dǎo)老師的啟發(fā)、引導(dǎo)、指導(dǎo)對(duì)學(xué)生影響巨大，如何評(píng)價(jià)指導(dǎo)滿意度是一個(gè)既有理論意義又有實(shí)踐價(jià)值的課題。本文嘗試采用集對(duì)分析理論對(duì)本科畢業(yè)論文指導(dǎo)滿意度進(jìn)行評(píng)價(jià)。
二、數(shù)據(jù)來(lái)源
本文的評(píng)價(jià)指標(biāo)包含指導(dǎo)教師資格、指導(dǎo)方法、論文選題、成績(jī)?cè)u(píng)定、指導(dǎo)成績(jī)、指導(dǎo)人數(shù)和其他影響因素等各個(gè)方面，進(jìn)而從總體上達(dá)到對(duì)老師指導(dǎo)滿意度的科學(xué)評(píng)價(jià)。每個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)分別按照滿意、不清楚和不滿意3個(gè)等級(jí)要求學(xué)生評(píng)判。具體評(píng)價(jià)體系如表1所示。
在指導(dǎo)滿意度調(diào)查中，通過(guò)調(diào)查問(wèn)卷的形式對(duì)200名畢業(yè)生進(jìn)行隨機(jī)抽樣調(diào)查，實(shí)際回收調(diào)查表200份，如表2所示。
三、結(jié)果與分析
利用集對(duì)分析理論對(duì)畢業(yè)論文指導(dǎo)滿意度進(jìn)行實(shí)證分析結(jié)果如下：
(一)滿意度綜合評(píng)價(jià)
基于表2所示的數(shù)據(jù)，運(yùn)用層次分析法(AHP)可求出各指標(biāo)的權(quán)重，其權(quán)向量為：
w＝(0.079，0.085，0.084，0.084，0.077，0.079，0.077，0.078，0.070，0.068，0.076，0.067，0.076)
＼*MERGEFORMAT則畢業(yè)論文導(dǎo)師指導(dǎo)滿意度的同異反聯(lián)系度表達(dá)式為：
μ＝0.33+0.36i+0.31j＼MERGEFORMAT
通過(guò)表達(dá)式對(duì)同異反進(jìn)行全面分析，可以了解導(dǎo)師指導(dǎo)滿意度的情況：
(1)從a=0.33我們知道，就本次畢業(yè)論文指導(dǎo)滿意度調(diào)查而言，滿意度大約為33％；c=O.31，說(shuō)明不滿意度大約為31％；而b=O.36，則說(shuō)明不清楚大約占36％。
(2)若導(dǎo)師指導(dǎo)繼續(xù)保持這種態(tài)度，對(duì)于本次考察指導(dǎo)滿意度中b=O.36部分的滿意度重新調(diào)整和改進(jìn)，那么b中有a的比例有可能重新被認(rèn)為滿意，按照集對(duì)分析中i＼*MERGEFORMAT的比例取值法取i=a＼*MERGEFORMAT，把b＼*MERGEFORMAT中的一部分分離出來(lái)加到a＼*MERGEFORMAT中，預(yù)計(jì)其指導(dǎo)滿意度為：
x μi=a+bi=0.33+0.36 0.33=045＼*MERGEFORMAT
也就是說(shuō)導(dǎo)師若在積極的狀態(tài)下，其滿意度可能上升至45％左右。與此相反，若老師處于消極的狀態(tài)下，我們可以從a=0.33中得到“相反”信息，i=-a＼*MERGEFORMAT，即i=0.33＼*MERGEFORMAT，則其滿意度可能降至：
由上表3可以看出，x2＼*MERGEFORMAT、X3＼*MERGEFORMAT和X4＼*MERGEFORMAT指標(biāo)排在第一、二、三位，可見(jiàn)明確的管理制度、導(dǎo)師科研水平和自身積極性是影響滿意度的最關(guān)鍵因素。X1＼*MERGEFORMAT、X5＼*MERGEFORMAT、X6＼*MERGEFORMAT、X7＼*MERGEFORMAT、X8＼*MERGEFORMAT、X11＼*MERGEFORMAT和X13＼*MERGEFORMAT七個(gè)指標(biāo)位于第二檔，對(duì)滿意度的影響次之。而X9＼*MERGEFORMAT、X10＼*MERGEFORMAT和X12＼*MERGEFORMAT指標(biāo)排在最后三位，即導(dǎo)師指導(dǎo)人數(shù)、與學(xué)生見(jiàn)面指導(dǎo)的頻率和發(fā)表的論文數(shù)在十三個(gè)影響因素中被認(rèn)為是最不重要的。
四、結(jié)束語(yǔ)
研究表明，集對(duì)分析方法對(duì)于畢業(yè)論文指導(dǎo)滿意度的評(píng)價(jià)是十分有效的，進(jìn)一步挖掘其應(yīng)用價(jià)值，對(duì)于客觀評(píng)價(jià)滿意度從而提高自己的指導(dǎo)水平有重要意義。
利用集對(duì)分析方法可以比較客觀的分析影響導(dǎo)師指導(dǎo)滿意度
×μ＝a+bi＝0.33+0.36 (-0.33)＝0.2l＼*MERGEFORMAT
(二)影響因素分析
現(xiàn)對(duì)每一因素的滿意度用聯(lián)系度表達(dá)式來(lái)表示，來(lái)分析各因素對(duì)指導(dǎo)滿意度的影響，如表3所示。的因素。研究表明，科學(xué)的管理制度、導(dǎo)師科研水平和自身積極性是影響滿意度的最關(guān)鍵的因素。導(dǎo)師指導(dǎo)人數(shù)、與學(xué)生交流的次數(shù)和發(fā)表的論文數(shù)對(duì)其滿意度的影響并不重要。因此，要提高指導(dǎo)滿意度，首先要從管理制度、導(dǎo)師自身科研水平和指導(dǎo)積極性方面著手，這是關(guān)鍵突破點(diǎn)。
參考文獻(xiàn)
[1]張峰．探析高校本科畢業(yè)論文的規(guī)范化管理[J]．高教論壇，2007．6(3)．
