發(fā)布時間：2023-05-24 16:34:07
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融投資與證券實務(wù)樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
1.課程體系的設(shè)置不盡合理
《證券投資實務(wù)》課程在教學(xué)內(nèi)容上具有綜合性,它綜合了數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財政與金融、會計、企業(yè)管理等學(xué)科的知識,學(xué)習(xí)者需要綜合運(yùn)用這些知識為投資決策提供支持。學(xué)院在2013級財經(jīng)專業(yè)群人才培養(yǎng)總體方案中,將課程定位為專業(yè)方向模塊中的金融服務(wù)領(lǐng)域,其前導(dǎo)課程有經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)、會計基礎(chǔ)實務(wù)與管理基礎(chǔ),課程的設(shè)置體現(xiàn)出學(xué)習(xí)必備的知識基礎(chǔ),但缺乏財政金融方面的課程設(shè)置,這會給課程的講授和實踐帶來障礙。
2.實踐環(huán)節(jié)比較薄弱
《證券投資實務(wù)》課程具有很強(qiáng)的實踐性。證券市場是一個充滿機(jī)會與風(fēng)險、時效性強(qiáng)、紛繁復(fù)雜的市場,中國特色的證券市場更是具有很多新的內(nèi)容。在現(xiàn)代,網(wǎng)絡(luò)資源豐富,將學(xué)生帶入到投資環(huán)境中,以投資者的角色進(jìn)行學(xué)習(xí)會獲得事半功倍的教學(xué)效果,采用“干中學(xué)”的方式,在實踐中掌握理論并學(xué)以致用,這才是課程的最終教學(xué)目的。目前學(xué)校在實訓(xùn)室中很好地貫徹了這一點。然而,課程教學(xué)環(huán)節(jié)還應(yīng)思考如何與崗位技能相銜接的問題,即不僅僅是教會學(xué)生怎么買賣股票和分析走勢,更重要的是服務(wù)技能與客戶溝通的理念和方法,包括投資理念的傳遞、日常業(yè)務(wù)的處理、客戶開發(fā)與維護(hù)等。最后,我校金融綜合實驗室建設(shè)相對滯后,專業(yè)化的實驗操作和實踐教學(xué)嚴(yán)重不足。
3.學(xué)生的素質(zhì)和能力不高
探討高職教學(xué)改革策略,前提是要對高職院校的學(xué)生特點有全面的認(rèn)識。從目前的招生體制來看,高職院校生源的現(xiàn)狀決定了高職學(xué)生知識基礎(chǔ)相對薄弱,學(xué)生整體素質(zhì)相對較低。在教學(xué)過程中不注意適當(dāng)調(diào)整教學(xué)方法,不注意學(xué)生的接受和領(lǐng)悟的情況,想當(dāng)然地進(jìn)行教學(xué),以至于課程結(jié)束時教師覺得該講的知識都講了,可是學(xué)生依舊覺得難以掌握,最終導(dǎo)致了學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性不高,教學(xué)效果差的結(jié)局。還有部分學(xué)生剛開始接觸課程時熱情很高,但在模擬虧損后,他們往往會有浮躁心理,慢慢地對課程學(xué)習(xí)的熱情也隨之減弱,以致有的同學(xué)在課堂上玩游戲、聊天等行為。再者,現(xiàn)在的學(xué)生學(xué)習(xí)還是以應(yīng)試為主,他們的學(xué)習(xí)主動性非常差。
4.教學(xué)手段不夠靈活
《證券投資實務(wù)》課程作為一門投資類課程,受到學(xué)生的廣泛歡迎。但是,隨著教學(xué)的深入,理論難度加大,而教師的教學(xué)方法單調(diào),案例教學(xué)和課程實踐安排不足,學(xué)生不能很好理解所講授內(nèi)容,導(dǎo)致部分學(xué)生失去了學(xué)習(xí)的興趣。最終,由起初的積極熱情到最后的應(yīng)付期末考試而死記硬背。而授課教師在教學(xué)過程中沒有發(fā)現(xiàn)或沒有根據(jù)學(xué)生的學(xué)習(xí)狀況及時調(diào)整教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方法。
二、《證券投資實務(wù)》課程教學(xué)改革的設(shè)想
1.優(yōu)化教學(xué)環(huán)節(jié)設(shè)計
第一,更新教學(xué)內(nèi)容的力度要加強(qiáng)?！蹲C券投資實務(wù)》課程本身實踐性強(qiáng),其知識理論更新都比較快。在實際教學(xué)中應(yīng)注意結(jié)合國外教材體系為學(xué)生教學(xué)添加新內(nèi)容,提高其學(xué)習(xí)興趣。這部分如何體現(xiàn)到現(xiàn)有課程中,需要思考和創(chuàng)新。在授課過程中要善于抓住機(jī)會引導(dǎo)學(xué)生,比如在講到證券交易程序時,并鼓勵學(xué)生到證券公司網(wǎng)點去觀察投資者如何開設(shè)股東賬戶和資金賬戶、購買股票以及與投資者交談。
第二,多種教學(xué)手段相結(jié)合。課程教學(xué)應(yīng)優(yōu)化模塊化教學(xué),將課程內(nèi)容分為若干個模塊,兼顧理論部分(包括考證部分)、實驗部分。在教學(xué)過程中結(jié)合證券從業(yè)考試的重難點進(jìn)行詳細(xì)的講解,讓學(xué)生掌握證券投資實務(wù)的基本原理和方法,增強(qiáng)學(xué)生考取從業(yè)資格證書的信心。其次,如何引入案例教學(xué)需要構(gòu)思。根據(jù)教學(xué)內(nèi)容難度的變化,選擇與之配套的典型案例,將復(fù)雜的、枯燥的理論用生動的案例表現(xiàn)出來,激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣,既可便于學(xué)生理解,又可供學(xué)生討論,逐步培養(yǎng)學(xué)生分析問題、解決問題的思路與能力。
第三,教學(xué)成果評價方式改革與創(chuàng)新。實踐教學(xué)模式下的教學(xué)成果評價方式,必須加強(qiáng)實踐環(huán)節(jié)考核力度,把課程考核分成實操考試和理論考試,不再簡單地把分?jǐn)?shù)作為評價學(xué)生的唯一標(biāo)準(zhǔn),增加平時成績、問題解決、項目學(xué)習(xí)等評價因素的權(quán)重,實現(xiàn)評價主體的多元化。課程具體設(shè)計方案為,考核變?yōu)槠綍r過程性考核(20%)+實訓(xùn)項目考核(60%)+期末理論考試(20%),淡化期末考核色彩,強(qiáng)化平時實訓(xùn)實踐的考核比重。平時過程性考核由到課率和課堂表現(xiàn)兩部分組成。實訓(xùn)項目考核由實訓(xùn)手冊完成情況、項目方案設(shè)計及模擬投資成績構(gòu)成。期末理論考試考察學(xué)生對于證券投資基本原理及考證內(nèi)容的掌握程度。
第四,結(jié)合課外社團(tuán)活動強(qiáng)化課內(nèi)教學(xué)效果。本課程對應(yīng)的學(xué)院社團(tuán)是理財協(xié)會。理財協(xié)會是針對對理財投資有興趣的同學(xué)交流的平臺,通過平時接觸、協(xié)會活動、專家講座、內(nèi)部比賽等形式促進(jìn)學(xué)生對證券投資理性的理解與把握,對其人生有很大的益處。金融專業(yè)同學(xué)幾乎都是協(xié)會會員,社團(tuán)活動是對于課堂教學(xué)活動的有益補(bǔ)充與延伸,因此學(xué)院鼓勵學(xué)生積極參與社團(tuán),培養(yǎng)自己的愛好項目,力爭做到課堂學(xué)習(xí)與課外興趣的和諧統(tǒng)一。
2.強(qiáng)化實踐教學(xué)
《證券投資實務(wù)》課程實踐教學(xué)模式主要從以下幾個方面著手。
第一,學(xué)校應(yīng)加強(qiáng)師資隊伍的實踐培訓(xùn)。實踐性教學(xué)需要有一批具有一定實踐經(jīng)驗的師資隊伍,高素質(zhì)的專業(yè)師資隊伍是培養(yǎng)高素質(zhì)人才的有力保證。擔(dān)任實踐性教學(xué)的教師,不僅要具有深厚的專業(yè)知識,還要有豐富的證券投資實踐經(jīng)驗,學(xué)校應(yīng)支持教師定期到社會上的相關(guān)對口工作單位進(jìn)修培訓(xùn),了解證券業(yè)的最新進(jìn)展,以便將最新、最先進(jìn)的知識教給學(xué)生,使教師與學(xué)生都能夠做到與時俱進(jìn),也可提高教學(xué)的社會適應(yīng)性。 第二,改革證券投資模擬實驗方案設(shè)計。運(yùn)用證券軟件系統(tǒng),開展以下綜合實驗:一是證券資訊閱讀分析。學(xué)會使用證券分析系統(tǒng),增強(qiáng)搜集、觀察、甄別市場信息的能力,培養(yǎng)對證券市場的敏感性。二是技術(shù)分析實驗。學(xué)會識別、熟悉主要技術(shù)圖形、技術(shù)指標(biāo),掌握看盤技巧,能對個股及大盤行情做出基本判斷。三是基本面分析實驗。學(xué)習(xí)使用證券分析系統(tǒng),掌
握基本分析的主要方法。四是股票實盤模擬操作實驗。開設(shè)個人股票模擬賬戶,熟悉證券交易基本流程,掌握股票買賣技巧。通過模擬投資比賽,激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,增強(qiáng)教學(xué)效果。 第三,新增校外實踐學(xué)習(xí)方案設(shè)計。我院應(yīng)積極建立足夠的、相對穩(wěn)定的證券投資教學(xué)校外實習(xí)基地,如與當(dāng)?shù)刈C券公司以及相關(guān)上市公司建立校外實習(xí)基地,讓學(xué)生到實習(xí)基地進(jìn)行實踐,對于提高教學(xué)效果和學(xué)生的實際操作能力尤為重要。任課教師對于證券市場信息的把握和敏銳程度往往不如市場專業(yè)人士,因此,在條件許可的情況下,可聘請實務(wù)部門的高級專業(yè)人士授課或舉辦論壇,介紹來自市場的最新觀點和實務(wù)操作方面的最新模式,有利于學(xué)生加深對理論知識的掌握和對實務(wù)部門的感性認(rèn)識。
第四,加強(qiáng)金融綜合實驗室建設(shè)。課程迫切需要相應(yīng)硬件和軟件支持,學(xué)院應(yīng)該重視金融綜合實驗室的建設(shè)問題,及時完善和補(bǔ)充實驗設(shè)施,購買和更新相應(yīng)證券模擬軟件,使學(xué)生及時了解和接觸到證券業(yè)最先進(jìn)的電子設(shè)備和軟件,為學(xué)院培養(yǎng)應(yīng)用型人才提供支持。恰逢學(xué)院搬遷新址,經(jīng)管院實驗室整體籌劃應(yīng)該凸顯金融作為一門應(yīng)用型學(xué)科的地位。
3.探索“滾動式”工學(xué)交替教學(xué)模式
第一,為推行工學(xué)交替、校企合作的人才培養(yǎng)模式,金融專業(yè)可借鑒國內(nèi)成熟高職院校的經(jīng)驗,利用在校二年級上半學(xué)期或下半學(xué)期2―3個月的時間實行在工作崗位學(xué)習(xí)的辦法。該模式是將全年工學(xué)交替教學(xué)實習(xí)的學(xué)生分為若干個批次,每批學(xué)生實習(xí)周期為10周,實現(xiàn)每批實習(xí)學(xué)生之間的無縫對接(即中間不斷檔),以免影響實習(xí)單位的正常工作?！皾L動式”工學(xué)交替教學(xué)模式有效解決了工學(xué)交替中學(xué)生實習(xí)期滿回校學(xué)習(xí)后,崗位空缺的問題,使企業(yè)的利益在工學(xué)結(jié)合教育中與學(xué)校利益取得了一致。
第二,以職業(yè)素養(yǎng)為質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),構(gòu)建考核評價體系。通過行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù),很多企業(yè)不愿意招聘應(yīng)屆畢業(yè)生的真正原因不是因為學(xué)生的職業(yè)技能差,而是因為其職業(yè)素養(yǎng)的欠缺。職業(yè)素養(yǎng)包括職業(yè)道德、職業(yè)意識和職業(yè)態(tài)度。在教學(xué)評價中,考慮引入職業(yè)素養(yǎng)的教學(xué)內(nèi)容并構(gòu)建以職業(yè)素養(yǎng)為質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的“工學(xué)交替”成績考核評價體系?！肮W(xué)交替”教學(xué)模式是對學(xué)生實行職業(yè)理想、職業(yè)道德、職業(yè)意識和職業(yè)態(tài)度教育的有效途徑。真實的企業(yè)環(huán)境和企業(yè)文化有助于學(xué)生職業(yè)素養(yǎng)的養(yǎng)成。學(xué)院可采用了職業(yè)道德(20分)、出勤與守紀(jì)(20分)、合作能力(20分)、適應(yīng)能力(20分)和工作表現(xiàn)(20分)五個項目考慮學(xué)生的職業(yè)道德、職業(yè)意識和職業(yè)態(tài)度并將其作為評定學(xué)生成績的標(biāo)準(zhǔn)。
一、發(fā)起人資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)
(一)國外發(fā)起人資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)一是傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)方法。資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)問題的核心就是一項資產(chǎn)證券化交易是作為銷售處理(即在資產(chǎn)負(fù)債表中終止確認(rèn)證券化資產(chǎn)。從而達(dá)到改變發(fā)起人財務(wù)報表結(jié)構(gòu)的目的)還是作為表外融資處理。對于傳統(tǒng)會計確認(rèn)方法來說，最典型的還是風(fēng)險報酬分析法，這是國際會計準(zhǔn)則委員會1994年1月頒布的E48號征求意見稿所規(guī)定的有關(guān)金融資產(chǎn)的確認(rèn)問題。該規(guī)定為金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移與否的判斷標(biāo)準(zhǔn)是與其相關(guān)的所有風(fēng)險與報酬是否已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移。
二是“金融合成分析法”下的會計確認(rèn)。1996年FASB頒布了第125號財務(wù)會計準(zhǔn)則(FAS No.125)《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與服務(wù)以及債務(wù)解除的會計處理》。此次正式提出了使用“金融合成分析法”(Financial Component Approach)對發(fā)起人證券化資產(chǎn)進(jìn)行確認(rèn)。2000年9月FASB又頒布了第140號財務(wù)會計準(zhǔn)則(FAS No.140)《關(guān)于金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與服務(wù)以及債務(wù)解除的會計處理的補(bǔ)充》，取代了FAS No.125的地位。但FAS No.140相關(guān)的會計確認(rèn)問題仍沿用的是FAS No.125的方法。國際會計準(zhǔn)則委員會(IASC)1998年頒布的第39號會計準(zhǔn)則(IAS No.39)《金融工具：確認(rèn)和計量》也充分體現(xiàn)了這一方法?！敖鹑诤铣煞治龇ā毕聦τ谝豁椯Y產(chǎn)證券化交易是作為銷售處理還是表外融資處理(即屬于終止確認(rèn))主要取決于轉(zhuǎn)讓者是否放棄了對該資產(chǎn)的控制權(quán)，而不是取決于交易形式。而且還將金融資產(chǎn)與負(fù)債分割成不同的組成部分，它將已確認(rèn)的金融資產(chǎn)的再確認(rèn)和終止確認(rèn)問題與由金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合約所產(chǎn)生的新金融工具的確認(rèn)問題區(qū)分開來，通過檢查轉(zhuǎn)讓后產(chǎn)生的各組成部分的資產(chǎn)和負(fù)債來分析一項金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓中的每一個實體都確認(rèn)轉(zhuǎn)讓后它控制的資產(chǎn)和負(fù)債并且不再確認(rèn)在轉(zhuǎn)讓中放棄和解除了的資產(chǎn)和負(fù)債。
三是“后續(xù)涉入法”下的會計確認(rèn)。面對“金融合成分析法”存在的不足之處，IASC于2002年了關(guān)于IAS No.39修改意見的征求意見稿，對資產(chǎn)證券化的終止確認(rèn)問題作了很大修改?！缎薷囊庖奍AS No.39》對于資產(chǎn)證券化的終止確認(rèn)采用的是“后續(xù)涉入法”，提出以“沒有后續(xù)涉入”作為銷售確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。在后續(xù)涉入法下將被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)視為可以分割的單元，相當(dāng)于對細(xì)分的每個單元考察其是否符合終止確認(rèn)的條件。因此，一項資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓可能導(dǎo)致一部分資產(chǎn)被終止確認(rèn)，而另一部分資產(chǎn)則未被終止確認(rèn)。隨著資產(chǎn)證券化實務(wù)的不斷發(fā)展與創(chuàng)新，“風(fēng)險報酬法”和“金融合成分析法”的缺點都日益體現(xiàn)出來。后續(xù)涉入法采用部分銷售的概念在解決資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)和計量問題上有很多方面是優(yōu)于傳統(tǒng)的“風(fēng)險與報酬分析法”以及美國現(xiàn)行或是前IAS No.39的“金融合成分析法”。后續(xù)涉人法不僅符合資產(chǎn)的定義，而且在概念上更具內(nèi)在一致性；它回避了對于“相對數(shù)量”的考慮；“后續(xù)涉入法”在會計處理上比較折衷，容易被實務(wù)界接受。后續(xù)涉入法的上述優(yōu)點使其在實際運(yùn)用中簡便易行。需要特別指出的是，在資產(chǎn)證券化交易中，不同方式的后續(xù)涉入往往有著不同的性質(zhì)。后續(xù)涉入法下，不區(qū)分后續(xù)涉入的性質(zhì)都將其分配到賬面價值入賬，這樣處理雖然簡單，但是在報表上并不能很好地揭示這部分資產(chǎn)的性質(zhì)，不利于報表使用者的理解。并且后續(xù)涉入法在實踐中的應(yīng)用狀況有待于進(jìn)一步用實踐來檢驗。因此，對于資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)問題，我國可以吸取與改進(jìn)國外研究的優(yōu)缺點，探索適合我國的會計確認(rèn)模式。
(二)國內(nèi)發(fā)起人資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)一是我國對資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的研究。上海財經(jīng)大學(xué)余堅(1998年)認(rèn)為利用金融合成法對證券化業(yè)務(wù)是否涉及資產(chǎn)控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓進(jìn)行測試時，仍有一定的難度，需要對證券化業(yè)務(wù)所帶來的整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境和合約安排體系進(jìn)行細(xì)致地分析和辨認(rèn)，其中的三個關(guān)鍵性特征尤其值得關(guān)注：在合約期間，哪一方具有出售或抵押資產(chǎn)的權(quán)利；受讓方是否具有向出讓方追索的權(quán)力；合約中暗含著那些選擇權(quán)(option)?；谶@種認(rèn)識，設(shè)計了一張簡化的“金融資產(chǎn)交易確認(rèn)分析表”(表1)，來對各種類型的金融資產(chǎn)文易進(jìn)行歸納和辨別，通過該表可以很顯然的得出在金融合成分析法下，更偏向于將轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)視為銷售進(jìn)行表外處理。張歡、趙燕(2005)引入了后續(xù)涉入法。后續(xù)涉入法有兩個關(guān)鍵問題：“如何判斷是否存在后續(xù)涉入”和“如何計量不符合終止確認(rèn)條件的被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)和符合終止確認(rèn)的那部分資產(chǎn)所產(chǎn)生的損益”。認(rèn)為后續(xù)涉人法有如下優(yōu)點：不僅符合資產(chǎn)的定義，而且在概念上更具內(nèi)在一致性。巧妙的回避了對于“相對數(shù)量”的考慮；降低了對相關(guān)計量的不確定性；后續(xù)涉人法在會計處理上比較折衷，容易被實務(wù)界所接受。
二是《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》和新會計準(zhǔn)則對資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的規(guī)定。財政部于2005年5月頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》)，這是我國首次正式以法規(guī)的形式對資產(chǎn)證券化會計進(jìn)行規(guī)定。《規(guī)定》對資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)問題作了明確的規(guī)定，它借鑒國際會計準(zhǔn)則和美國財務(wù)會計準(zhǔn)則的做法，但也具其創(chuàng)新性，該《規(guī)定》結(jié)合了國外已經(jīng)存在的三種會計確認(rèn)模式，是到目前為止在世界范圍內(nèi)較為完備的確認(rèn)方法之一?！兑?guī)定》中對發(fā)起人會計確認(rèn)問題的規(guī)定為：首先采用的“風(fēng)險報酬分析法”，《規(guī)定》中的第四條和第五條；其次采用的是“金融合成分析法”，《規(guī)定》中的第六條的(一)；最后采用的是“后續(xù)涉人法”，《規(guī)定》中的第六條的(二)。新會計準(zhǔn)則中第23號會計準(zhǔn)則――金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中有關(guān)金融工具的終止確認(rèn)方法和《規(guī)定》是一致的。
三是國內(nèi)資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)問題研究的評價。從上述的研究中可以發(fā)現(xiàn)我國學(xué)者對資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的研究存在如下特征：(1)國內(nèi)的研究是建立在對國外研究的分析評價的基礎(chǔ)之上的，并沒有對國外會計確認(rèn)進(jìn)行突破性研究，也沒有進(jìn)一步探索適合我國的會計確認(rèn)模式。(2)《規(guī)定》和新會計準(zhǔn)則對資產(chǎn)證券化會計的確認(rèn)采用的是三種方法的結(jié)合使用，是對國內(nèi)外研究的重大
突破，但是并沒有對其具體可行性操作提供依據(jù)。2006年2月的新會計準(zhǔn)則第23號――金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移中關(guān)于金融資產(chǎn)的確認(rèn)問題是資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的依據(jù)之一。但是新準(zhǔn)則并沒有具體給出金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的可行性操作，并且39項會計準(zhǔn)則指南對此實踐性操作的指導(dǎo)也是比較模糊，也沒有將其應(yīng)用于資產(chǎn)證券化實務(wù)。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及到的可證券化資產(chǎn)多樣化，雖然都是金融資產(chǎn)，但證券化對象的金融資產(chǎn)組合與金融資產(chǎn)本身存在的差異性很大，在對證券化資產(chǎn)的確認(rèn)采用新會計準(zhǔn)則第23號―_金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移時，是否會出現(xiàn)準(zhǔn)則的規(guī)定不適于證券化資產(chǎn)的可能性，如若出現(xiàn)此問題后的解決辦法又是什么，這些都有待于進(jìn)一步研究?！兑?guī)定》是專門對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會計處理所作的規(guī)定，對資產(chǎn)證券化會計的確認(rèn)方法與新會計準(zhǔn)則的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的會計確認(rèn)是相同的，也并沒有對其具體可行性操作作出指導(dǎo)，并且該《規(guī)定》適用范圍只是信貸資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，在我國還處于初期階段，其會計處理有一定的難度，準(zhǔn)則和《規(guī)定》只對其確認(rèn)方法做出了規(guī)定，但是具體在實務(wù)中的操作還有很大的難度，因此進(jìn)一步探索資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的具體可行性操作也是必須的，這樣才能找出理論方面存在的不足，更好地指導(dǎo)實踐發(fā)展。
二、我國證券化實踐現(xiàn)狀對會計確認(rèn)方法的影響
一高職教育金融管理與實務(wù)（證券投資）專業(yè)的定位及學(xué)生定位
要適應(yīng)高職高專金融專業(yè)證券投資實踐教學(xué)模式的選擇，首先要從專業(yè)定位和學(xué)生的定位來探討。
1．專業(yè)定位
一是培養(yǎng)一線生產(chǎn)者還是管理人才；二是策略層面的工作還是簡單經(jīng)驗層面的工作；三是專業(yè)技能人才還是“通才”。根據(jù)高職高專金融專業(yè)的特色，不應(yīng)該比照本科院校的金融定位，把學(xué)生培養(yǎng)成通才，應(yīng)該根據(jù)職業(yè)教育的特點來決定高職學(xué)生未來應(yīng)該是個“理論夠用，技術(shù)應(yīng)用能力強(qiáng)、善于交際”的一線人才，而不是通才。并且剛?cè)肼殤?yīng)該是簡單的經(jīng)驗層面的工作，慢慢地有條件發(fā)展成能夠處理策略層面的工作，最終成為基層網(wǎng)點的管理人才。
2．學(xué)生定位
對未來的一種職業(yè)選擇，如金融三大行業(yè)：銀行、保險、證券。具體到證券投資專業(yè)，如經(jīng)紀(jì)人、操盤手、分析師。因此學(xué)生對于自己的未來的一個職業(yè)定位，也是高職高專教學(xué)模式的一大研究方向。二人才培養(yǎng)模式的定位根據(jù)證券業(yè)人才的幾個層次需求將學(xué)生未來可能從事的崗位劃分為以下三個：證券經(jīng)紀(jì)人；操盤手；證券投資分析師。
1．證券經(jīng)紀(jì)人
證券經(jīng)紀(jì)人是在證券交易所中接受客戶指令買賣證券，充當(dāng)交易雙方中介并收取傭金的證券商。作為證券行業(yè)的入門職位，證券經(jīng)濟(jì)人在行業(yè)中有很基礎(chǔ)的作用，是從事金融市場其他崗位工作的起點，目前市場需求也非常大。因此，針對銀行等金融機(jī)構(gòu)就業(yè)的高門檻而言，職業(yè)院校學(xué)生選擇證券投資業(yè)及獲得證券經(jīng)紀(jì)人從業(yè)資格不能不說是一個從優(yōu)的選擇。學(xué)校除了講授證券投資的理論知識外，有充分的實訓(xùn)教學(xué)設(shè)備條件開展仿真實訓(xùn)教學(xué)，并輔以適當(dāng)?shù)淖C券從業(yè)資格教育，培養(yǎng)和強(qiáng)化學(xué)生的從業(yè)資格能力。
2．操盤手
操盤手泛指金融市場中，在證券、期貨交易中專門為投資機(jī)構(gòu)從事金融工具買賣的專業(yè)技術(shù)人員。他們具有熟悉各種金融工具，市場趨勢分析充分，盤面把握較好，操作技術(shù)嫻熟，心理穩(wěn)定等特質(zhì)，能夠根據(jù)客戶的要求捕捉金融交易的時機(jī)，熟練運(yùn)用買入和拋出籌碼的技巧，為證券商或委托人獲取利益。
3．證券投資分析師
證券投資分析師是依法取得證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)從事與證券市場及證券投資相關(guān)的各種因素研究和分析工作，并向投資者提供分析、預(yù)測或建議的專業(yè)人員。其工作內(nèi)容包括證券市場、各證券品種的價值及變動趨勢的研究和預(yù)測，以書面或者口頭的方式向投資者上述證券研究報告、投資價值報告等。證券投資課程通過理論教學(xué)、課堂實驗、仿真實訓(xùn)逐步培養(yǎng)學(xué)生掌握證券市場、各證券品種的價值及變動趨勢的研究、分析方法，為其日后的證券投資分析工作奠定基礎(chǔ)。
三課程設(shè)置
高等職業(yè)教育作為區(qū)分普通高等教育的第二標(biāo)志即是課程內(nèi)涵，因此，課程設(shè)置、開發(fā)及其內(nèi)容選擇就成為高職教育能否持續(xù)發(fā)展的依據(jù)。就高職高專金融管理與實務(wù)的證券投資課程而言，簡單照搬普通高校金融本科的課程設(shè)置模式是不可行的。無法彰顯高等職業(yè)教育的特殊性。因此，高職高專證券投資必須是依托證券市場，選擇能夠使學(xué)生掌握證券市場分析和證券投資專業(yè)技能的實踐教學(xué)模式，自主開發(fā)適合該專業(yè)高等職業(yè)院校學(xué)生的職業(yè)課程。具體而言，最理想的方式就是高職院校與券商合作，通過互相滲透，教育專家與專業(yè)實踐人才相互融合開發(fā)課程，使證券投資課程既具有教學(xué)的特性，同時也強(qiáng)調(diào)了市場特性，使學(xué)生所學(xué)的知識和技能能夠滿足證券投資的職業(yè)需要。因此，在課程設(shè)置與開發(fā)上還應(yīng)強(qiáng)調(diào)可操作性、應(yīng)用性和實踐能力培養(yǎng)的可行性。課堂實驗、仿真實訓(xùn)、社會實訓(xùn)“三位一體”的實踐課程開發(fā)和建設(shè)在這里就顯得更為重要了。此外，大多數(shù)高職院校的金融專業(yè)的理論教學(xué)內(nèi)容與普通本科基本相似，甚至一致，只是通過在理論教學(xué)內(nèi)容上從簡，實踐、實訓(xùn)環(huán)節(jié)上增加課時量來與普通本科相區(qū)別而已。而筆者認(rèn)為不光是在實踐實訓(xùn)環(huán)節(jié)，還要從基本理論課程這一塊努力，開發(fā)符合高等職業(yè)教育要求的職業(yè)金融理論課程，如適當(dāng)開發(fā)或增加具有職業(yè)特性的（如從業(yè)資格、專業(yè)道德）金融實驗學(xué)、金融心理學(xué)、金融行為學(xué)、經(jīng)紀(jì)人必備特性、以及維護(hù)經(jīng)紀(jì)客戶關(guān)系，遵守證券法律等教學(xué)內(nèi)容或課程。
四“三位一體”實踐教學(xué)模式的選擇和建設(shè)
根據(jù)以上分析的三個角度，并從這三個角度出發(fā)，我們選擇并初步建成了適應(yīng)高等職業(yè)教育金融專業(yè)證券投資課程的“三位一體”的實踐教學(xué)模式，即課堂實驗、仿真實訓(xùn)、社會實踐（頂崗實習(xí)）“三位一體”的實踐教學(xué)模式。
1．課堂實驗
課堂實踐的目標(biāo)是為之后的仿真實訓(xùn)和社會實訓(xùn)打下一個堅實的基礎(chǔ)。它在“三位一體”實踐教學(xué)模式中處于最基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)，課堂實踐主要從以下幾個方面著手。（1）讓學(xué)生了解相關(guān)的理論知識，雖然，對于高職高專學(xué)生理論知識的培養(yǎng)沒有本科生那么重要，但是，扎實的理論知識仍然是不可或缺的重要環(huán)節(jié)。高職高專學(xué)生在數(shù)學(xué)方面的基礎(chǔ)相對薄弱，所以在闡述證券投資理論是要盡量避免數(shù)學(xué)推導(dǎo)，代之以比較通俗易懂的案例教學(xué)。案例教學(xué)切入點的元素要與學(xué)生的生活經(jīng)歷、生活體驗和觀察理解生活現(xiàn)象的實際能力緊密聯(lián)系在一起。以講故事的形式把理論知識和現(xiàn)實案例有機(jī)地結(jié)合在一起，如在講解央行的三大貨幣政策工具時，把最近央行多次加息的動機(jī)以及它會如何影響我國資本市場等現(xiàn)實題材結(jié)合起來。通過案例講解這種形式的切入能激起學(xué)生在已有認(rèn)識的基礎(chǔ)上學(xué)習(xí)探究新知識的欲望和興趣，使學(xué)生較快進(jìn)入特定的學(xué)習(xí)氛圍中。在案例教學(xué)中。講故事是為了讓故事本身來解析和印證理論知識。（2）課堂的互動?；拥姆绞绞嵌鄻踊模梢允翘釂柕姆绞?，也可是小組討論或者辯論。教師應(yīng)該先讓討論得較成熟的小組代表發(fā)言，再由各組提出本組的疑問，然后進(jìn)行討論。在討論的過程中，教師要讓學(xué)生的討論始終在主題范圍之類，突出關(guān)鍵問題。最后，教師要不失時機(jī)地進(jìn)行引導(dǎo)，師生共同對所學(xué)內(nèi)容進(jìn)行歸納總結(jié)。這樣，不僅使學(xué)生可以在課堂上大膽地交換各自的看法，使學(xué)生能積極主動地獲取知識，提高分析、判斷、推理等多種思維能力；而且學(xué)生們的語言技能也得到了提高，學(xué)習(xí)潛能和創(chuàng)造力得到發(fā)揮；更重要的是培養(yǎng)了學(xué)生團(tuán)隊精神。
2．仿真實訓(xùn)
仿真實訓(xùn)是模擬真實職業(yè)技能實際訓(xùn)練的簡稱，是指在以學(xué)校為主的狀態(tài)下，按照人才培養(yǎng)規(guī)律與目標(biāo)，對學(xué)生進(jìn)行模擬真實環(huán)境的技能訓(xùn)練的教學(xué)過程。仿真實訓(xùn)的最終目的是全面提高學(xué)生的職業(yè)能力，很快適應(yīng)真實環(huán)境的工作狀態(tài)和技能要求。達(dá)到企業(yè)用人的需要。仿真實訓(xùn)作為整個實踐教學(xué)模式最為關(guān)鍵的一個環(huán)節(jié)，它的成敗決定著后續(xù)的社會實踐的開展。因此，應(yīng)高度重視這一環(huán)節(jié)。特別是在實訓(xùn)內(nèi)容選擇和實訓(xùn)模式的選擇上進(jìn)行特定的研究。在尊重教材的基礎(chǔ)上，我們摒棄課本上陳舊的已經(jīng)跟不上目前資本市場發(fā)展的一些內(nèi)容，重新設(shè)置了適應(yīng)市場的一些內(nèi)容，以填補(bǔ)在當(dāng)前金融市場中的理論和實踐空白。例如在學(xué)習(xí)CCI這個技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用時，我們選擇市場上流行的分析工具CCI（84）來捕捉市場最強(qiáng)熱點，彌補(bǔ)以往在對待強(qiáng)勢股無法正確迅速入市的一個空白。在分析市盈率的時候，采用動態(tài)市盈率與資本回收時間和銀行利率的對比來分析市盈率的真實含義。在仿真實訓(xùn)中，我們進(jìn)行了一些教學(xué)改革嘗試，將某個班級定位為教改實驗班，把全班分為十個投資小組，每個小組4～5人，分別仿照現(xiàn)實社會設(shè)立一個分析師和一個操盤手，模擬外界公募基金或私募基金的投資模式，以業(yè)績作為評價標(biāo)準(zhǔn)，每周對10個小組進(jìn)行投資排名，分別設(shè)立投資獎和研究報告獎，激發(fā)學(xué)生的仿真實訓(xùn)熱情。
3．社會實踐
基于高職高專金融管理專業(yè)學(xué)生的培養(yǎng)目的，力求學(xué)生在系統(tǒng)的完成在校的學(xué)習(xí)知識的同時，完成學(xué)以致用的目的。使學(xué)生能夠在走入社會，熟練且有效地完成角色的轉(zhuǎn)變，成為金融領(lǐng)域適用之才，社會實踐（頂崗實習(xí)）就應(yīng)運(yùn)而生了。
首先，在校期間，通過與當(dāng)?shù)刈C券公司或基金公司聯(lián)系，協(xié)助其組織相關(guān)模擬炒股大賽，使學(xué)生能夠把所學(xué)知識轉(zhuǎn)化為自身的技能；同時，邀請組織單位專業(yè)人士，在模擬炒股活動中開辦講座和給予指導(dǎo)，拓展學(xué)生的知識面和提高學(xué)生的操作技巧與分析能力。其次，建立與證券公司或基金公司友好互助關(guān)系，組織學(xué)生到證券公司或基金公司實習(xí)，通過頂崗實習(xí)，進(jìn)一步鍛煉學(xué)生的動手能力和提高其思考能力。最后，學(xué)校應(yīng)主動地融入到地方經(jīng)濟(jì)和社會建設(shè)的主戰(zhàn)場，把行業(yè)、企業(yè)融入學(xué)校人才培養(yǎng)鏈的全過程，并根據(jù)學(xué)校的專業(yè)特點與相關(guān)的行業(yè)及企業(yè)進(jìn)行廣泛地接觸和洽談，從而建立校外實訓(xùn)基地，在學(xué)生三年級下學(xué)期，鼓勵學(xué)生走入社會，提高自身的業(yè)務(wù)素質(zhì)和實踐能力，為畢業(yè)后的工作和職業(yè)發(fā)展打好堅實的基礎(chǔ)。
五結(jié)語
“三位一體”的實踐教學(xué)模式可以有兩種實現(xiàn)方式，在具體的實踐教學(xué)過程中可以交叉采用。
第一，程序式實現(xiàn)形式。先課堂實驗，完成后再進(jìn)行仿真實訓(xùn)，完成后再進(jìn)行社會實踐（頂崗實習(xí)）。
[關(guān)鍵詞] 美國資產(chǎn)證券化 中國資產(chǎn)證券化 啟示
一、美國資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程
資產(chǎn)證券化是在資本市場上進(jìn)行直接融資的一種方式。與發(fā)行其他金融產(chǎn)品(例如債券及股票)類似,資產(chǎn)證券化發(fā)行人在資本市場交易中是通過向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資。不同之處在于,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的還款來源是一系列未來可回收的現(xiàn)金流,產(chǎn)生這些現(xiàn)金流的資產(chǎn)可以作為基礎(chǔ)抵押資產(chǎn)對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品起到支持作用,因此,資產(chǎn)證券化的實質(zhì)是,出售未來可回收的現(xiàn)金流從而獲得融資。
資產(chǎn)證券化1970年興起于美國,當(dāng)時住房抵押貸款機(jī)構(gòu)將新發(fā)放的住房抵押貸款進(jìn)行打包,并通過發(fā)行住房抵押貸款轉(zhuǎn)手證券(pass-through)來為住房抵押貸款籌措資金,僅僅過了不到十年,美國的資產(chǎn)證券化市場不斷對各類資產(chǎn)進(jìn)行證券化嘗試,形成了四個主要的資產(chǎn)證券化市場:RMBS、CMBS、ABS、CDO,以及后來的各類升級版的經(jīng)過多次打包的以非實物資產(chǎn)為依托的證券。
資產(chǎn)證券化的最大優(yōu)點在于它為證券化過程中的相關(guān)參與者帶來的好處,包括使發(fā)起人資金來源多樣化,資產(chǎn)負(fù)債表外化;進(jìn)一步為投資人提供不同投資風(fēng)險不同收益的金融商品;解決借款人資金來源不足;當(dāng)然,對于投資銀行和金融管理當(dāng)局而言也是有利可圖。在美國,近年非機(jī)構(gòu)擔(dān)保RMBS市場中市場份額顯著的投資銀行雷曼兄弟占據(jù)了相當(dāng)顯著的地位,這也是其日后破產(chǎn)的“罪魁禍?zhǔn)住薄?/p>
任何高收益都伴隨著高風(fēng)險,證券化產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險類型主要有四類:違約風(fēng)險(default risk)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(cash flow rish)、經(jīng)營風(fēng)險(operation risk)、市場風(fēng)險(market risk)。限于篇幅,僅對違約風(fēng)險做簡單說明,違約風(fēng)險或者可以直接稱其為道德風(fēng)險,是指債務(wù)人未能履行合約而導(dǎo)致現(xiàn)金流量不足,無法支付證券化所產(chǎn)生之債券所需的現(xiàn)金流量,美國的次級債危機(jī)就是鮮明的例證。
證券化是一個制造各種性質(zhì)債券的過程,在整個過程中,需要眾多的參與機(jī)構(gòu)各司其職,承做貸款的金融機(jī)構(gòu)(或資產(chǎn)持有人)將取得的債權(quán)出售給特殊目的的信托(商業(yè)銀行或者投資銀行),同時通過信用增強(qiáng)機(jī)制控管信用風(fēng)險,并經(jīng)由信用等級評級機(jī)構(gòu)驗證評級后,由承銷機(jī)構(gòu)出售給投資人,從而分散了風(fēng)險。在這一簡單的流程中,存在內(nèi)在缺陷,使抵押貸款在發(fā)放過程中極易產(chǎn)生道德風(fēng)險。比如美國的次級債危機(jī),一級市場上的按揭貸款提供者直接將資產(chǎn)打包出售, 不承擔(dān)抵押貸款的違約風(fēng)險,忽視風(fēng)險管理和貸款人自身的償付能力和信用狀況。同時,信用增級和信用評級機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任的評級掩蓋了次級債的風(fēng)險, 造成高回饋、低風(fēng)險的假象, 使投資者難以做出正確的判斷,增大了違約風(fēng)險。
二、對中國資產(chǎn)證券化的啟示
這次美國危機(jī)盡管造成雷曼兄弟破產(chǎn),五大投行的銷聲匿跡,美國30 多家次級貸款公司停業(yè)倒閉,但是我們有理由認(rèn)為資產(chǎn)證券化本身并沒有錯, 其錯誤在于這種創(chuàng)新金融產(chǎn)品設(shè)計過程中的制度缺陷, 中國資產(chǎn)證券化的進(jìn)程不可因噎廢食, 而是應(yīng)該在機(jī)制設(shè)計上吸取和總結(jié)美國次級貸款證券化的經(jīng)驗教訓(xùn), 選擇銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化。到2005年,國內(nèi)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)正式進(jìn)入實際操作階段,中國人民銀行選擇了兩家國有大型銀行——中國建設(shè)銀行和國家開發(fā)銀行進(jìn)行試點,發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。這兩個試點以銀行貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn),分別發(fā)行了RMBS和信貸資產(chǎn)支持的ABS,2006年,國內(nèi)還問世了一種以企業(yè)資產(chǎn)為職稱的證券化產(chǎn)品。盡管資產(chǎn)證券化在我過還處于非常初級的發(fā)展階段,但是已經(jīng)表現(xiàn)出了自己的特點和優(yōu)勢,面對美國資產(chǎn)證券化先期的顛簸,我們應(yīng)該從以下幾個方面吸取教訓(xùn)做好工作:
1.健全的法律體系。對于每筆證券化交易來說,必須建立完善的法律體系以保護(hù)投資者在基礎(chǔ)性資產(chǎn)中的合法利益,最重要的是,當(dāng)發(fā)起人或者賣方處于破產(chǎn)境地時,法律應(yīng)該保護(hù)投資者對證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)的追討權(quán)。
2.精確的現(xiàn)金流分析。在證券化開始時,發(fā)行人應(yīng)該進(jìn)行現(xiàn)金流分析,以確定特殊目的的實體的債務(wù)能夠按時全額償還。
3.謹(jǐn)慎的會計處理。
4.有公信力的信用評估。信用評級機(jī)構(gòu)及相應(yīng)的信用評級規(guī)則體系在資產(chǎn)證券化中發(fā)揮著極為重要的作用,有必要規(guī)范資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的行為,建立完善的資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)體系, 采用科學(xué)的評級方法提高我國信用評級機(jī)構(gòu)的素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平。
5.全面性的投資銀行。我國目前僅有幾家銀行具有經(jīng)營非傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的能力,然而在整個證券化的過程中,投資銀行發(fā)揮著相當(dāng)重要的作用,不僅包括協(xié)調(diào)發(fā)行機(jī)構(gòu)處理法律、會計、稅收及現(xiàn)金流分析,還扮演著承銷商甚至做市商的角色,所以我國的銀行應(yīng)加強(qiáng)投資銀行相關(guān)業(yè)務(wù)能力。
6.培養(yǎng)多樣化的投資者。金融產(chǎn)品的創(chuàng)新離不開金融市場中投資者對其的需求,所以,多樣的投資者有利于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品本身的創(chuàng)新性,有了需求,創(chuàng)新才更有把握。
7.培養(yǎng)專業(yè)人才。
三、結(jié)束語
證券化正在逐漸改變我們的金融形勢,通過證券化,我們對于金融資產(chǎn)的風(fēng)險于現(xiàn)金流量可以重新安排,使其能夠更符合投資人的需求,因此,我們不能因為其發(fā)源地——美國金融市場的動蕩和不安就因噎廢食,我們相信我國的證券化發(fā)展才剛剛開始,在邁入全球化的路途中,未來會有些什么新的資產(chǎn)標(biāo)的物,會有哪些金融創(chuàng)新,我們期待且我們努力!
參考文獻(xiàn):
[1]扈企平(Joseph Hu)(美):資產(chǎn)證券化 理論與實務(wù)[M].中國人民大學(xué)出版社,2007
根據(jù)歷年專升本考試科目，無憂考編輯列出2011年專升本考試科目供考試參考。 專業(yè)
代號
本科專業(yè)代碼、名稱
?？茖４a
專科專業(yè)名稱
考試課程
01
02
03
04
020101 經(jīng)濟(jì)學(xué)
020102 國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易
020103 財政學(xué)
020104 金融學(xué)
620101
財政
經(jīng)濟(jì)學(xué)
620102
稅務(wù)
620104
國際金融
620105
金融與證券
620106
金融保險
620107
保險實務(wù)
620109
資產(chǎn)評估與管理
620110
證券投資與管理
620111
投資與理財
620201
財務(wù)管理
620203
會計
620204
會計電算化
620301
經(jīng)濟(jì)管理
620302
經(jīng)濟(jì)信息管理
620303
國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易
620304
國際貿(mào)易實務(wù)
620305
國際商務(wù)
05
030101 法學(xué)
690101
司法助理
法學(xué)基礎(chǔ)
690102
法律文秘
690103
司法警務(wù)
690104
法律事務(wù)
690105
書記官
690107
檢查事務(wù)(豫)
690201
刑事執(zhí)行
690302
司法鑒定技術(shù)
一、美國次級貸款危機(jī)的形成及蔓延機(jī)制
(一)美國次級貸款危機(jī)的形成次級貸款是指在美國金融機(jī)構(gòu)向信貸記錄不佳的購房人士提供按揭貸款，再將這些貸款證券化，并以較高的回報率賣給機(jī)構(gòu)投資者或個人。這些按揭抵押債券被稱為次級債。由于利息的提高，很多貸款人無力償還貸款，在房市日漸疲軟的情況下，次級貸款人也很難售房還貸，導(dǎo)致信用風(fēng)險的加劇和次級債危機(jī)的爆發(fā)。近年來，美國住房市場持續(xù)繁榮，貸款機(jī)構(gòu)和借款人都預(yù)期住房價格將持續(xù)上漲，由于漲價后的住房可以再次抵押和重新融資，因此，一方面貸款機(jī)構(gòu)大幅度降低貸款審查要求，向低信用等級借款人發(fā)放次級貸款；另一方面，借款人忽視潛在風(fēng)險和自身償還能力，盲目借款，為次級貸款危機(jī)的發(fā)生埋下隱患。貸款機(jī)構(gòu)在二級市場上將住房抵押貸款債權(quán)出售給大型金融機(jī)構(gòu)，后者將其進(jìn)行證券化處理，做成資產(chǎn)支持證券(ABS)，并根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流將證券化的資產(chǎn)劃分為不同等級，再由評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評級后轉(zhuǎn)而出售給風(fēng)險偏好不同的最終投資者。
(二)美國次級貸款危機(jī)的蔓延隨著美國住房市場價格迅速回落，美聯(lián)儲聯(lián)邦基準(zhǔn)利率也在經(jīng)過十七次上調(diào)后達(dá)到高點。首先，次級貸款借款人在經(jīng)過幾年的優(yōu)惠期后還款負(fù)擔(dān)陡然增加，降價后的房產(chǎn)又無法使借款人按照預(yù)想的方案重新融資，次級貸款的違約率迅速上升。其次，貸款機(jī)構(gòu)在將住房抵押貸款債權(quán)出售給其他金融機(jī)構(gòu)時多附有回購條款，貸款機(jī)構(gòu)在貸款違約率超過一定比率等情況發(fā)生時有責(zé)任購回債權(quán)，但貸款機(jī)構(gòu)往往沒有足夠的現(xiàn)金流保證回購責(zé)任的履行，因此上百家貸款機(jī)構(gòu)被迫破產(chǎn)。再次，各類創(chuàng)新金融工具的發(fā)起人與自己設(shè)立的特殊目的主體雖然在法律上有“破產(chǎn)隔離”安排，但發(fā)起人通常對特殊目的主體提供融資承諾，在證券資產(chǎn)出現(xiàn)違約時，發(fā)起人的自有資本被沖銷。形成自身的實際損失。最后，持有低等級資產(chǎn)抵押證券、債務(wù)擔(dān)保證券的最終投資者不能按時獲得本息償付，證券大幅度減值。出現(xiàn)巨額虧損。由于流動性不足，投資者被迫拋售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，甚至破產(chǎn)解散。持有高等級證券的最終投資者因所持證券重估后的信用評級降低，市場價值或評估價值急劇下降，損失慘重。次級貸款危機(jī)爆發(fā)后，貸款機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)、債券保險商等市場參與者紛紛被投資者，美國金融監(jiān)管體系受到全面質(zhì)疑，面臨徹底改革的局面。
二、美國次級貸款危機(jī)中涉及的公認(rèn)會計原則
(一)涉及證券化交易與交易主體具體包括《財務(wù)會計準(zhǔn)則公告第140號――金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和服務(wù)以及債務(wù)解除會計》(即SFAS140)、《財務(wù)會計準(zhǔn)則解釋公告第46號(修訂)――可變利益主體的合并》(即FIN46R)。
(二)涉及信貸風(fēng)險與不確定性具體包括《SFAS5――或有事項會計》、《FIN 45――擔(dān)保方對擔(dān)保(包括涉及其他債務(wù)的非直接擔(dān)保)的會計處理和披露要求》、《SFAS133――衍生工具和套期活動會計》、美國注冊會計師協(xié)會《立場公告第94――6號特定風(fēng)險和不確定事項的披露》(即SOP94-6)。
(三)涉及公允價值計量屬性具體包括《SFAS107――金融工具公允價值披露》、《SFAS114――債權(quán)人對貸款減值的會計處理》、《SFAS115――特定債務(wù)和權(quán)益工具投資的會計處理》、《SFAS157――公允價值計量》和《SFAS159――金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價值選擇權(quán)》。
三、美國次級貸款危機(jī)中公認(rèn)會計原則的質(zhì)疑
(一)交易主體的質(zhì)疑特殊目的實體(SPE)曾被公眾視為逃避稅收和會計監(jiān)管的工具?？陀^地說，這些實體原本是發(fā)起人用來分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險、降低融資成本以及合法避稅的工具，但由于會計處理上存在著漏洞，這些實體才逐漸成為某些企業(yè)進(jìn)行表外融資、隱藏債務(wù)的秘密武器。由于SPE的權(quán)益投資比較低，這些實體不能根據(jù)一般的合并理論，在表決權(quán)資本的基礎(chǔ)上予以合并，長期以來，SPE的合并問題就成為困擾準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的一大難題。繼安然事件后。美國監(jiān)管部門提高了對資產(chǎn)負(fù)債表表外信息的重視，其財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會修訂了以往的會計準(zhǔn)則，并頒布了FIN46。FIN46解決了對某一主體的控制并非建立在多數(shù)表決權(quán)基礎(chǔ)上的企業(yè)合并問題，注重控制的實質(zhì)，要求將可變權(quán)益主體(VIE)納入合并范圍，以全面反映企業(yè)所面臨的風(fēng)險和損失。但FIN46特別定義了合格特殊目的主體(QSPE)，使其具有免于合并的“特權(quán)”。很多公司借此將設(shè)立的主體轉(zhuǎn)換為QSPE，通過組織設(shè)計或業(yè)務(wù)安排逃避準(zhǔn)則的約束，避開FIN46的規(guī)范，達(dá)到表外反映的目的。次級貸款危機(jī)中，金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)立特殊目的主體或結(jié)構(gòu)性投資機(jī)構(gòu)。向投資者隱瞞了大量高風(fēng)險的表外交易，使投資者蒙受重大損失，投資者對于獲取有關(guān)表外交易及時完整財務(wù)信息的要求再次凸現(xiàn)，紛紛要求FASB制定更加嚴(yán)格的會計規(guī)定，應(yīng)對次級貸款領(lǐng)域出現(xiàn)的問題。
(二)信貸風(fēng)險與不確定性會計處理原則的質(zhì)疑信貸風(fēng)險和不確定性會計處理原則的質(zhì)疑主要有以下幾方面：一是證券公司和銀行曾于2005年要求FASB考慮將拍賣級證券劃分為現(xiàn)金等價物，這樣。該類證券的交易行為即可以不在現(xiàn)金流量表中加以反映；二是一些金融機(jī)構(gòu)要求，延緩執(zhí)行SFAS 157中關(guān)于對金融資產(chǎn)和金融負(fù)債進(jìn)行公允價值計量并披露的規(guī)定。此外，貸款銀行協(xié)會提出，在住房抵押貸款發(fā)生債務(wù)重組時，不按照SFAS 114的規(guī)定進(jìn)行減值測試，而是按照SFAS5預(yù)計減值。但針對上述質(zhì)疑，F(xiàn)ASB認(rèn)為，拍賣級證券一般有效期長達(dá)20到30年，一旦投資者出售的證券數(shù)量高于市場需求量，拍賣很可能失敗，不能產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流量，因此拒絕了這些金融機(jī)構(gòu)的要求。2008年2月間規(guī)模高達(dá)3300億的拍賣級短期券種的流拍，從反面印證了FASB在會計處理觀點的正確性。FASB認(rèn)為，如果允許貸款銀行按照SFAS5預(yù)計貸款的減值，在實務(wù)中很可能引起不正當(dāng)?shù)匮雍蟠_認(rèn)貸款重組損失，從而粉飾報表，因此拒絕了貸款銀行協(xié)會的要求。FASB認(rèn)為，有關(guān)金融工具公允價值的信息對投資者很有價值，不應(yīng)允許延期執(zhí)行。
(三)公允價值計量會計的質(zhì)疑次級貸款危機(jī)不斷惡化，一些損失慘重的金融機(jī)構(gòu)對公允價值會計計量方法作出猛烈抨擊，他們認(rèn)為：第一，公允價值隨市場波動而變動，價值變動隨意性很
大，在不斷低迷的市場中，公允價值計量要求不斷對金融資產(chǎn)重新計價，賬面價值大幅縮水，進(jìn)而引起大規(guī)模恐慌，使得后果不斷惡化；第二，公允價值并不能反映金融資產(chǎn)的真實價值，盡管目前證券的市場價值不斷下降，但金融機(jī)構(gòu)仍然持有資產(chǎn)且沒有意圖低價出售，按照公允價值會計的要求，卻要承擔(dān)資產(chǎn)減值的損失；第三，部分資產(chǎn)支持證券的市場已經(jīng)失靈，大量持有該類證券的機(jī)構(gòu)取得緊跟市場的價格出現(xiàn)困難，按照其他方法確認(rèn)公允價值又缺少實務(wù)指南，在現(xiàn)行市場條件下，確定一些證券的公允價值幾乎不可能。
四、FASB應(yīng)對次級貸款危機(jī)舉措及其與IASB對準(zhǔn)則的歸結(jié)
資產(chǎn)證券化會計制度的完善與否，雖然不能左右資產(chǎn)證券化交易的發(fā)展，但對其影響不可低估。因此，本文試就資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)涉及到的有關(guān)會計問題進(jìn)行探討。
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；會計要素定義；會計確認(rèn)
一、資產(chǎn)證券化的概述
(一)資產(chǎn)證券化的定義
1977年，美國投資銀行家萊維思．瑞尼爾，在一次同《華爾街》雜志的記者討論抵押貸款轉(zhuǎn)手證券時，首次使用了“資產(chǎn)證券化”這個詞，以后資產(chǎn)證券化就在金融界開始流行起來了。
美國證券和交易委員會下的定義是：“資產(chǎn)證券是指主要由現(xiàn)金流支持的，這個現(xiàn)金流是由一組應(yīng)收帳款或其他金融資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)池提供的，并通過條款確保資產(chǎn)在一個限定時問內(nèi)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金以及擁有必要的權(quán)力，這種證券也可以是由那些能夠通過服務(wù)條款或者具有合適的分配程序給證券持有人提供收入的資產(chǎn)支持的證券?！?/p>
目前國內(nèi)學(xué)者使用較廣泛的定義是：“資產(chǎn)證券化(as—set securitization)，是指把缺乏流動性的，但能產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，對資產(chǎn)中風(fēng)險及收益要素進(jìn)行分離和重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售和流通的證券的過程?！?/p>
(二)資產(chǎn)證券化的理論基礎(chǔ)
通過資產(chǎn)證券化過程使不流動資產(chǎn)能夠得以流動，主要依賴于三個機(jī)制：資產(chǎn)組合機(jī)制、破產(chǎn)隔離機(jī)制、信用增級機(jī)制。
1．資產(chǎn)組舍機(jī)制
資產(chǎn)證券化的核心問題是“對各種待資產(chǎn)化的資產(chǎn)(債權(quán))中的風(fēng)險和收益進(jìn)行分解和重組，使其定價和重新配置更為有效，從而使參與各方均受益”。資產(chǎn)證券化的這個功能首先是通過資產(chǎn)組合機(jī)制實現(xiàn)的。對某項資產(chǎn)來說，其風(fēng)險和收益往往難以把握，如提前償付或到期不還。而對于一組資產(chǎn)，情況就不同了，根據(jù)現(xiàn)代證券投資組合理論，整個資產(chǎn)組合中的風(fēng)險收益變化會里現(xiàn)一定的規(guī)律性。因此，通過整個組合的現(xiàn)金流量的平均數(shù)做出可信的估計，可以有效地規(guī)避組合中資產(chǎn)的提前償付風(fēng)險、信用風(fēng)險等。
2．破產(chǎn)隔離機(jī)制
在構(gòu)造資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)時，證券化結(jié)構(gòu)應(yīng)能保證發(fā)起人的破產(chǎn)不會對特設(shè)機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)營產(chǎn)生影響，碩士論文從而不會影響對資產(chǎn)擔(dān)保證券持有人的按時償付，這就是資產(chǎn)證券化的破產(chǎn)隔離機(jī)制。這一機(jī)制發(fā)揮作用的前提是證券化資產(chǎn)從發(fā)起人到特設(shè)機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)移必須是真實銷售。資產(chǎn)轉(zhuǎn)移可以被視為真實銷售和擔(dān)保融資。如果資產(chǎn)在發(fā)起人和特設(shè)機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)移被認(rèn)定為豐日保融資，則發(fā)起人必須以自己的全部資產(chǎn)為償付擔(dān)保。當(dāng)出售者遇到破產(chǎn)或清算時，已轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)就有遭受牽連的風(fēng)險，影響本息的償付，投資者的利益就受到了發(fā)起人的破產(chǎn)風(fēng)險的影響。但如果資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移被認(rèn)定為“真實銷售”，則發(fā)起人就能實現(xiàn)資產(chǎn)的表外處理。當(dāng)發(fā)起人破產(chǎn)時，該資產(chǎn)不作為破產(chǎn)財產(chǎn)，從而使資產(chǎn)擔(dān)保證券的投資者利益不受發(fā)起人破產(chǎn)的影響。
資產(chǎn)證券化過程中，破產(chǎn)隔離機(jī)制進(jìn)一步降低了投資者的風(fēng)險被限定在證券化的資產(chǎn)中，而不受發(fā)起人破產(chǎn)的影響。
3，信用增級機(jī)制
信用增級機(jī)制是資產(chǎn)證券化交易得以成功的重要保證。信用增級是用于確保發(fā)行人按時支付投資利息的各種有效手段和金融工具的總稱，信用增級就是使投資者不能獲得償付的可能性最小。
二。資產(chǎn)證券化有關(guān)會計要素定義
在進(jìn)行會計確認(rèn)之前必須保證某項經(jīng)濟(jì)事項符合相關(guān)會計要素定義。資產(chǎn)證券化的操作對象是金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，舉例說明：甲出售一組應(yīng)收賬款給spv，甲保留對資產(chǎn)服務(wù)的權(quán)利，spv要求附帶對應(yīng)收賬款不能收回的擔(dān)保限額，即甲以這組應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)簽訂擔(dān)保合約，則甲在應(yīng)收賬款表外化的同時，其資產(chǎn)負(fù)債表上會出現(xiàn)一筆服務(wù)資產(chǎn)和按合約確定的擔(dān)保負(fù)債，郎甲的資產(chǎn)負(fù)債表上產(chǎn)生了新的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。spv的資產(chǎn)負(fù)債表上相應(yīng)產(chǎn)生有擔(dān)保合約確認(rèn)的新金融資產(chǎn)。2006年2月15日財政部頒發(fā)的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》中對金融工具、金融資產(chǎn)和金融負(fù)債給出了明確的定義：
1．金融工具。金融工具，指形成一個企業(yè)的金融資產(chǎn)并形成其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。
2．金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)，指下列資產(chǎn)：(1)現(xiàn)金；(2)持有的其他單位的的權(quán)益工具(3)從其他單位收取現(xiàn)金或其它金融資產(chǎn)的合同權(quán)利；醫(yī)學(xué)論文(4)在潛在有利的條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同權(quán)利；(5)將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的非衍生工具的合同權(quán)利，企業(yè)根據(jù)該合同將收到非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具；(6)將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的衍生工具的合同權(quán)利，但企業(yè)以固定金額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)換取固定數(shù)量的自身權(quán)益工具的衍生工具合同權(quán)利除外。權(quán)益工具，指能證明擁有某個企業(yè)在扣除所有負(fù)債后的資產(chǎn)中的剩余權(quán)益的合同。
3．金融負(fù)債。金融負(fù)債，指下列負(fù)債：(1)向其他單位交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)；(2)在潛在不利的條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)；(3)將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的非衍生工具的合同義務(wù)，企業(yè)根據(jù)該合同將交付非吲定數(shù)量的自身權(quán)益工具；(4)將來須用或可用企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的衍生工具的合同義務(wù)，但企業(yè)以固定金額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)換取固定數(shù)量的自身權(quán)益工具的衍生工具合同義務(wù)除外。其中，企業(yè)自身權(quán)益工具不包括本身就是在將來收取或支付企業(yè)自身權(quán)益工具的合同。
隨著金融創(chuàng)新的衍生工具的日益繁榮，傳統(tǒng)的資產(chǎn)概念變得越來越模糊，運(yùn)用這一寬泛的概念不能做到真實公允地反映企業(yè)的財務(wù)狀況，因此新會計準(zhǔn)則將金融衍生工具表外業(yè)務(wù)表內(nèi)化，改變了我國長期以來衍生金融工具僅在表外披露的做法。
三．資產(chǎn)證券化相關(guān)會計確認(rèn)問題
從會計要素的確認(rèn)方面看：所謂確認(rèn)是“指在效益大于成本及重要性原則的前提下，將某一項目作為資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費用等正式列入某一具體的財務(wù)報表的過程”。對證券化的資產(chǎn)的終止確認(rèn)問題是資產(chǎn)證券化會計的核心問題，即資產(chǎn)證券化是“真實銷售”，還是有擔(dān)保的融資。這決定了證券化的資產(chǎn)作表外處理，還是表內(nèi)處理，對發(fā)起人意義重大。
(一)“擔(dān)保融資”和“銷售”確認(rèn)分別對會計報表帶來的影響
如果該項資產(chǎn)證券化交易被確認(rèn)為融資，發(fā)起人在資產(chǎn)負(fù)債表上繼續(xù)將證券化的資產(chǎn)確認(rèn)為一項資產(chǎn)，通過證券化募集的資金確認(rèn)為負(fù)債，其交易成本作為資本性支出；如果該項交易被確認(rèn)為銷售，轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表，得到的現(xiàn)金及其它與轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)無關(guān)的資產(chǎn)作為銷售收入，產(chǎn)生的新業(yè)務(wù)是銷售收入的減項，并同時確認(rèn)相關(guān)損益。
(二)兩種會計確認(rèn)模式：風(fēng)險與報酬法與金融合成法
1．傳統(tǒng)的確認(rèn)方法——風(fēng)險與報酬分析法
風(fēng)險與報酬分析法是典型的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)會計確認(rèn)方法。根據(jù)該方法，“金融工具及其所附屬的風(fēng)險與報酬被視為一個不可分割的整體。因此，資產(chǎn)證券化的發(fā)起人只有轉(zhuǎn)讓了相關(guān)資產(chǎn)組合所有的風(fēng)險和收益，證券化交易才能作為銷售處理，所獲得的資金作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入，同時確認(rèn)相關(guān)的損益；否則，如果發(fā)起人還保齠出售資產(chǎn)的部分風(fēng)險和收益，則該資產(chǎn)不能做銷售處理，而繼續(xù)留在資產(chǎn)負(fù)債表上，同時將現(xiàn)金流入視為以此資產(chǎn)為擔(dān)保的負(fù)債”。該方法適用于資產(chǎn)證券化產(chǎn)生初期交易較為簡單時的會計處理隨著金融創(chuàng)新的層出不窮，證券化交易過程曰益復(fù)雜。
風(fēng)險與報酬分析法暴露出本身的缺陷而不能正確反映經(jīng)濟(jì)實質(zhì)，具體表現(xiàn)在：
(1)證券化交易過程中，多項復(fù)雜的合約安排使得控制權(quán)與風(fēng)險、收益相分離，并以各種相互獨立的衍生金融工具為載體，分散給各方。在風(fēng)險與報酬分析法下，職稱論文交易就不能視為銷售，發(fā)起人就達(dá)不到改善資本結(jié)構(gòu)降低資產(chǎn)負(fù)債率的目的。
(2)風(fēng)險與報酬分析法導(dǎo)致人們對具有相似的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)的財務(wù)活動做出了不同的會計處理。例如，發(fā)起人與證券持有人達(dá)成協(xié)議，承諾對證券化資產(chǎn)的信用損失，提供其面值10％的擔(dān)保。由于擔(dān)保合約的存在，使得發(fā)起人仍被認(rèn)為保留有證券化資產(chǎn)的相當(dāng)部分的風(fēng)險與報酬，因而全部證券化資產(chǎn)仍繼續(xù)被確認(rèn)在其資產(chǎn)負(fù)債表中。相反，如果發(fā)起人轉(zhuǎn)讓全部證券化資產(chǎn)，而向某一獨立第三方購買上述相同比例的信用擔(dān)保。則其確認(rèn)證券化資產(chǎn)的出售業(yè)務(wù)，同時只需對面值的10％部分確認(rèn)為擔(dān)保負(fù)債。
2．會計模式的改進(jìn)與創(chuàng)新一—金融合成分析法
1996年6月，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會(fasb)頒布了第125號準(zhǔn)則：《金融汝產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與服務(wù)以及債務(wù)解除的會計處理》，該準(zhǔn)則采用金融合成分析法。金融合成分析法承認(rèn)以合約形式存在的金融資產(chǎn)具有可分割性，各組成部分在理論上都可以作為獨立的項目進(jìn)行確認(rèn)。按照這種方法，金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中，應(yīng)該將已確認(rèn)過的金融資產(chǎn)的再確認(rèn)和終止確認(rèn)的問題與資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合約所產(chǎn)生的新的金融資產(chǎn)的確認(rèn)問題嚴(yán)格區(qū)分開來。具體來說，已確認(rèn)過的金融資產(chǎn)的再確認(rèn)和終止確認(rèn)能否視作銷售來處理要看其控制權(quán)是否已由轉(zhuǎn)讓方轉(zhuǎn)移給受讓方，而非看其交易形式，轉(zhuǎn)讓方保留的風(fēng)險和報酬可視作轉(zhuǎn)移合約的產(chǎn)物，可按新金融資產(chǎn)和負(fù)債加以確認(rèn)，這樣就能與移出資產(chǎn)的終止確認(rèn)區(qū)分開來分別處理。財政部新頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》借鑒了國際會計準(zhǔn)則ias39，也采用金融合成分析法對金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓加以確認(rèn)。一項轉(zhuǎn)讓者失去控制權(quán)的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓(全部或部分)應(yīng)確認(rèn)為銷售。
新準(zhǔn)則對資產(chǎn)證券化的確認(rèn)采用金融合成分析法更能體現(xiàn)會計的實質(zhì)終于形式原則。
3．風(fēng)險與報酬分析法與金融合成分析法的比較
當(dāng)交易的結(jié)果導(dǎo)致發(fā)起人的金融資產(chǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)移時，兩種方法的確認(rèn)結(jié)果不同。仍沿用前述的甲出售應(yīng)收賬款給spv的例子，甲保留對資產(chǎn)服務(wù)的權(quán)利，spv要求附帶對應(yīng)收賬款不能收回的擔(dān)保限額，即承擔(dān)了壞賬損失的相應(yīng)風(fēng)險。按照金融合成分析法，甲應(yīng)終止確認(rèn)這組應(yīng)收賬款，同時按照合約確認(rèn)相應(yīng)的壞賬損失擔(dān)保負(fù)債；另一方面，spv由于獲得了應(yīng)收賬款的控制權(quán)，直在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)這筆資產(chǎn)，將甲提供的擔(dān)保合約確認(rèn)為一筆金融資產(chǎn)。但按照風(fēng)險與報酬分析法，由于甲仍保留了應(yīng)收賬款的壞賬損失風(fēng)險，應(yīng)在其資產(chǎn)負(fù)債表上繼續(xù)確認(rèn)這筆資產(chǎn)，而把得到的現(xiàn)金時作一筆擔(dān)保負(fù)債。在金融合成分析法下，更偏向
于把證券化資產(chǎn)作表外處理，同時對由此產(chǎn)生的新金融資產(chǎn)和負(fù)債及時加以確認(rèn)和計量。
由此可見，金融合成分析法更能反映資產(chǎn)證券化交易的實質(zhì)，更能適應(yīng)金融創(chuàng)新的發(fā)展，是證券化會計處理的發(fā)展方向。但金融合成分析法也有一些不足：表外處理時，會計報表可能不能全面、充分地反映發(fā)起人的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，且容易成為其操縱利潤的工具。掩蓋債務(wù)，虛增利潤，這將不利于企業(yè)的正常、持續(xù)的經(jīng)營，且會損害投資者的利益?！鞍踩弧惫敬笏潦褂觅Y產(chǎn)證券化等金融創(chuàng)新工具從事表外融資，高估利潤，低估負(fù)債，是其破產(chǎn)的重要原因之一。
四．結(jié)語
綜上所述，新會計準(zhǔn)則已經(jīng)填補(bǔ)了在指導(dǎo)、規(guī)范資產(chǎn)證券化交易方面存在的空白。我國通過借鑒國際財務(wù)報告準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，并結(jié)合我國關(guān)于開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的有關(guān)設(shè)想，順應(yīng)我國金融市場蓬勃發(fā)展和新的金融工具不斷出現(xiàn)的形勢已將金融衍生工具會計所需的基本概念基本原則制定出來，將基本框架建立了起來。這是我國會計理論和實務(wù)發(fā)展的一大進(jìn)步，在與國際接軌方面也更加完善。相信當(dāng)操作指南出臺之后，資產(chǎn)證券化的會計處理將正式進(jìn)入實務(wù)界。
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關(guān)鍵詞 證券專業(yè)課；課程體系；大學(xué)生；A股投資
中圖分類號：G642.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B
文章編號：1671-489X（2015）12-0069-05
Setup of Securities Curriculum with Evidence of Undergra-duates’ Investment Survey//CHEN Yuzhen， HE Yu， LIU Jianhe
Abstract This paper uses the results of undergraduates’ investment survey and personal inquiry to learn A share investment behaviors of undergraduates to develop securities curriculum based on the behavioral finance theory. This paper gets the result that we should increase the professional courses such as security analysis， stock operating practices and financial psychology besides traditional investment courses.
Key words securities course； curriculum； undergraduate； a share investment
1 引言
內(nèi)地學(xué)術(shù)界對于金融證券類課程體系的設(shè)立，主要來自于海外金融課程體系的實踐，同時基于內(nèi)地教育體系的課程設(shè)計方向，形成一系列的專業(yè)課程。但是，由于受到內(nèi)地基于銀行為主的金融體系的影響，金融學(xué)專業(yè)教育側(cè)重于以銀行管理為導(dǎo)向。這一特征與海外金融學(xué)理論以投資學(xué)和公司金融為理論主體存在比較明顯的差異。因此，隨著內(nèi)地證券市場的發(fā)展，內(nèi)地教育界對金融證券類課程體系的設(shè)置和課程的教學(xué)內(nèi)容及模式進(jìn)行一系列改革研究，總體來看，這些研究成果主要可以歸類為宏觀和微觀兩大類。
宏觀上，許多主要對整個學(xué)科體系的建設(shè)提出不少意見和建議。如張新認(rèn)為，內(nèi)地金融學(xué)內(nèi)涵界定與海外存在相當(dāng)大的偏差，理論和學(xué)科建設(shè)比較滯后[1]；而肖鷂飛、艾洪德、徐明圣等則提出要對金融學(xué)科進(jìn)行多方面改進(jìn)，以跟上時代的步伐[2-3]；趙汕、于春紅等則通過中美或中英金融學(xué)高等教育課程設(shè)置的比較，發(fā)現(xiàn)美國和英國專業(yè)課程設(shè)置的優(yōu)勢[4-5]；而高等學(xué)校經(jīng)濟(jì)學(xué)類教學(xué)指導(dǎo)委員會金融與保險學(xué)科組從課程、教材、師資和教改等多方面總結(jié)了金融學(xué)專業(yè)教育的不足之處[6]。
微觀上，部分學(xué)者對學(xué)科體系中具體的某門課程或具體的教學(xué)方法提出自身的看法。如焦繼軍和葉立新認(rèn)為可以應(yīng)用具體的案例教學(xué)法推動課程的教學(xué)實踐[7-8]；宋逢明則指出通過發(fā)展實驗金融學(xué)來推動資本市場的規(guī)范化[9]；劉建和、武鑫和劉建和雖然對高校證券專業(yè)課程教學(xué)提出一定的想法和思路，但是沒有涉及課程體系的具體設(shè)置問題[10-11]。
從這些前人的教學(xué)改革研究成果上，不難總結(jié)出一定的特點。其一，課程教學(xué)體系設(shè)計上，這些學(xué)者主要從全球金融學(xué)理論教學(xué)的發(fā)展趨勢和中外金融學(xué)課程建設(shè)體系的對比中來發(fā)現(xiàn)內(nèi)地在金融證券類專業(yè)課程教學(xué)設(shè)計上的問題；其二，在解決方案上，主要從課程、教材、師資等方面來展開討論，缺乏具體的可行性方案；其三，應(yīng)用方法上主要討論具體的某種教學(xué)方法的應(yīng)用，如案例教學(xué)法，這樣就可能割裂了金融證券類課程圍繞金融市場的整個體系。
事實上，目前內(nèi)地金融證券類課程體系的設(shè)置與海外相比差距并不大，也具備了從金融學(xué)、金融市場學(xué)、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)到投資學(xué)、金融工程、期權(quán)期貨及衍生工具等一系列課程，也充分應(yīng)用了多媒體教學(xué)手段和案例教學(xué)的方法。但是，內(nèi)地理論界對于金融證券類專業(yè)課程體系的設(shè)置忽略了一個核心，那就是作為教學(xué)受眾的學(xué)生究竟還需要在哪個方面加強(qiáng)專業(yè)教育？正是如此，筆者對在校大學(xué)生A股投資狀況進(jìn)行調(diào)研，針對調(diào)研的結(jié)果分析在現(xiàn)有證券專業(yè)課體系上需要加強(qiáng)的專業(yè)課設(shè)置。
2 問卷調(diào)查
股票投資存在巨大的風(fēng)險，需要股民具有較好的心理承受能力，而且也需要資金實力、投資知識和理性的分析判斷力，但是大學(xué)生沒有收入來源，抗風(fēng)險能力較差，投資知識和分析判斷能力較弱。因此，本調(diào)查報告的目的一方面可以正確認(rèn)識大學(xué)生股票投資心理及交易行為，對培養(yǎng)大學(xué)生在股市上的理性投資提供理論和實證依據(jù)；另一方面可以據(jù)此分析大學(xué)生在股票投資方面的缺陷，從而強(qiáng)化相關(guān)的專業(yè)課程設(shè)置。
問卷設(shè)計 為此，筆者以杭州的經(jīng)管類大學(xué)生為主要對象進(jìn)行問卷調(diào)查，調(diào)查問卷涉及兩套問題，分別針對參與股票交易和不參與股票交易的學(xué)生。同時，也針對部分股民學(xué)生進(jìn)行了個人訪談。
1）基本情況。對應(yīng)設(shè)計了大學(xué)生的性別情況、專業(yè)情況和年級情況，因為考慮到性別的差異、專業(yè)的不同、年級的高低都會對大學(xué)生進(jìn)行股票交易帶來一定程度的影響。
2）投資情況。對應(yīng)設(shè)計了投資目的、風(fēng)險意識、資金來源、投入資金量、投資結(jié)果這些問題。從投資的目的中可以了解到大學(xué)生進(jìn)入股市的動機(jī)，并可以看出這個動機(jī)是否合乎常理；而投資者對風(fēng)險的意識可以得出其對股票投資的心理是否盲目。
3）影響因素。根據(jù)需要了解外部環(huán)境及內(nèi)部自身因素對大學(xué)生在股市上投資行為的影響，包括外部環(huán)境因素、內(nèi)部自身因素（如股市環(huán)境、家庭環(huán)境、學(xué)校環(huán)境、社會環(huán)境等外部因素，對股票信息的獲取、對股票分析注重的方面、持股時間及對股市的關(guān)注度等內(nèi)部自身因素）。
調(diào)查對象分析 2008年12月―2009年1月，本調(diào)查小組共隨機(jī)發(fā)放調(diào)查問卷1300份，涉及浙江財經(jīng)學(xué)院、浙江工商大學(xué)、浙江理工大學(xué)、浙江樹人大學(xué)、浙江大學(xué)、浙江工業(yè)大學(xué)、浙江科技學(xué)院、杭州電子科技大學(xué)、杭州師范大學(xué)、浙江金融職業(yè)技術(shù)學(xué)院（其中都包括各個學(xué)校的獨立院校）等經(jīng)管類專業(yè)的在校大學(xué)生，最終回收有效問卷998份。在回收的有效問卷中，涉及股民在校大學(xué)生237人，非股民在校大學(xué)生761人。股民大學(xué)生的基本情況如表1所示。
1）股民大學(xué)生基本情況。從回收的問卷來看，股民大學(xué)生占據(jù)調(diào)查人群的比重不大，只有不到三成的學(xué)生進(jìn)行股票投資，而且主要集中在金融學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、工商管理、國際貿(mào)易等相關(guān)專業(yè)，這些專業(yè)的學(xué)生接觸證券投資學(xué)等課程的可能性較高。而在這部分人群中，男生的比重又占了絕大部分。
2）資金來源。如表2所示，在資金的來源上，股民大學(xué)生的資金主要來自自己儲蓄和父母的資金，只有極少數(shù)人借款炒股。
3）相關(guān)家庭收入。從家庭收入與學(xué)生股票投資的資金量的數(shù)據(jù)來看（數(shù)據(jù)見表3），大學(xué)生股民的家庭年收入與其投入股市的資金存在一定的正相關(guān)關(guān)系。這也與表2中炒股資金來源相對應(yīng)，學(xué)生自己儲蓄和父母的錢與相應(yīng)的家庭年收入存在比較緊密的聯(lián)系。
總體來看，大學(xué)生股民的入市比重和資金來源及投入等情況顯示，大學(xué)生對股票投資仍保持較為保守的態(tài)度，以謹(jǐn)慎為主，投入資金也在自身能夠承受的范圍之內(nèi)。
3 調(diào)查結(jié)果
大學(xué)生對股票投資還比較保守，只有不到三成的學(xué)生成為股民，而且其中相關(guān)專業(yè)的學(xué)生占據(jù)了絕對的比重。顯然，平時證券類專業(yè)課程的學(xué)習(xí)對學(xué)生進(jìn)行股票投資實踐具有相應(yīng)的影響力。
入市及選股特征
1）入市原因。如表4所示，一部分學(xué)生是受到外界因素的影響，主要是股市火熱，有閑置資金、希望借股市升值；也有學(xué)生是希望學(xué)以致用和對股市感興趣。顯然，在在校大學(xué)生股民中，理性和非理性的入市因素都占據(jù)了較大的比重，但相比之下，外界股市火爆的吸引力度更強(qiáng)。
2）選股依據(jù)。如表5所示，大學(xué)生股民選擇股票時，雖然相當(dāng)部分的學(xué)生股民經(jīng)過自己分析，但是也有相當(dāng)部分受到其他人群的誘導(dǎo)，如股評推薦、朋友或教師推薦。
持股時間 大學(xué)生股民在A股交易上基本上都是短期操作，甚至有部分學(xué)生的操作還是超短線。從數(shù)據(jù)來看，持股時間超過三個月的在校學(xué)生股民只有16.0%，其他學(xué)生持股時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于三個月（圖1）。從行為金融學(xué)的角度來看，杭州在校大學(xué)生股民存在一定的過度自信心理，導(dǎo)致交易頻繁。
風(fēng)險和虧損態(tài)度 大學(xué)生股民入市和選股受到外界因素的影響比較明顯，對風(fēng)險和虧損的態(tài)度也有著非理性的一面。
1）風(fēng)險態(tài)度。如表6所示，很明顯，這些在校的大學(xué)生股民對風(fēng)險不太在意或者在意但并不理會的所占比重較大，達(dá)到一半多一點兒的人群。即使是在知道有風(fēng)險會減倉的42.4%的人群中，筆者通過進(jìn)一步調(diào)查了解到，其中的大部分人只是停留在思想層面的意識形態(tài)，并沒有去具體實行過。顯然，杭州在校大學(xué)生股民風(fēng)險意識薄弱，有可能存在一種過度自信的心理。
2）虧損原因。如圖2所示，在校大學(xué)生股民把虧損原因主要歸納為信息獲取不及時、市場黑幕和國家政策變化等外部因素，以及投資經(jīng)驗不足的內(nèi)部因素，而沒有從根本上如宏觀經(jīng)濟(jì)變動、投資策略、選股方法、持股周期等方面查找原因。這說明他們對待A股投資的認(rèn)識有非理性表現(xiàn)。
3）對待虧損套牢的態(tài)度。從圖3中不難發(fā)現(xiàn)，在虧損之后，絕大多數(shù)的大學(xué)生股民選擇繼續(xù)觀望，希望股市反彈，能虧少點兒。也就是說，學(xué)生盡管知道贏的概率可能會低于50%，但是他們?nèi)匀辉敢饷帮L(fēng)險，這就是心理學(xué)上所說的“返本效應(yīng)”，他們希望能盡量彌補(bǔ)損失。總體來看，杭州在校大學(xué)生股民在虧損后退出市場和逢低繼續(xù)買入的比重較低，絕大部分學(xué)生都采用了套牢后繼續(xù)持股觀望的態(tài)度。顯然，絕大部分在校大學(xué)生股民采用的持股策略具有明顯的處置效應(yīng)，即持有套牢的或者說表現(xiàn)不好的股票，賣出盈利或表現(xiàn)較好的股票。從另一角度來看，學(xué)生股民持有套牢的股票、賣出盈利的股票，這一現(xiàn)象即是其后悔厭惡的一種表征。
4）投資心態(tài)。如圖4所示，只有不到三成的學(xué)生股民認(rèn)為股票漲落不會影響到自己的情緒，超過五成的學(xué)生有一定的影響，甚至有不到二成的學(xué)生直接認(rèn)為虧損會導(dǎo)致情緒低落。顯然，在校大學(xué)生股民投資心態(tài)還算比較正常，只有一小部分學(xué)生認(rèn)為股票漲落會影響心態(tài)?？赡苁且驗榇髮W(xué)生投入的錢基本上是自己的儲蓄和父母的錢，算閑置資金，虧損后對自己的正常生活也不會造成很大影響。
4 證券類專業(yè)課程設(shè)置的建議
目前內(nèi)地金融證券類課程體系具備了從金融學(xué)、金融市場學(xué)、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)到投資學(xué)、金融工程、期權(quán)期貨及衍生工具等一系列課程，這些課程的設(shè)置如何更好地為大學(xué)生理論教學(xué)服務(wù)呢？
證券類專業(yè)課程有必要向非經(jīng)濟(jì)類專業(yè)學(xué)生的教學(xué)擴(kuò)展 從中登公司的數(shù)據(jù)來看，截至2015年4月，滬深兩市共有A股賬戶近2億戶，股票投資在內(nèi)地居民的投資中已經(jīng)占據(jù)了一定的比重。因此，作為內(nèi)地居民中知識水平相對較高的大學(xué)生，畢業(yè)后擁有自身的A股證券賬戶的可能性非常高。從筆者的調(diào)查來看，大學(xué)生進(jìn)行股票投資的人群中經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的學(xué)生占比較高，而非經(jīng)濟(jì)管理類的學(xué)生占比較少（表1）。顯然，證券類專業(yè)課程的學(xué)習(xí)能夠激發(fā)大學(xué)生股票投資的熱情。既然非經(jīng)濟(jì)管理類的大學(xué)生在畢業(yè)后也很有可能介入A股的投資，那么在這些學(xué)生中也有必要開設(shè)證券類專業(yè)的選修課程，實現(xiàn)證券類專業(yè)課程的擴(kuò)展。
當(dāng)然在具體的理論教學(xué)活動中，對專業(yè)和非專業(yè)的大學(xué)生可以進(jìn)行分層次教學(xué)。比如，對于金融學(xué)專業(yè)和金融工程專業(yè)，對于計量經(jīng)濟(jì)學(xué)和數(shù)理統(tǒng)計的要求不盡相同，因此，相應(yīng)的教學(xué)有必要分別對等；而對于投資學(xué)這樣的課程來說，專業(yè)性較強(qiáng)的金融學(xué)專業(yè)學(xué)生和一般的經(jīng)濟(jì)管理類學(xué)生，對比其他非經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)學(xué)生，理論教學(xué)的設(shè)置也有必要在教學(xué)內(nèi)容、形式和案例方面分別規(guī)劃；而在金融經(jīng)濟(jì)學(xué)課程方面，金融工程專業(yè)的必修課程可以以數(shù)理經(jīng)濟(jì)學(xué)方向為主體，而一般的選修課程可以以投資學(xué)方向為主。
關(guān)注實務(wù)實例類課程的教學(xué)活動 從筆者的調(diào)研結(jié)果來看，大學(xué)生進(jìn)行股票投資的選股依據(jù)并不理性，持股周期普遍較短（如表5和圖1）。即使是金融學(xué)和金融工程專業(yè)的大學(xué)生，通過經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)的學(xué)習(xí)了解宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是貨幣金融方面的運(yùn)作，通過金融市場學(xué)的學(xué)習(xí)了解各類金融機(jī)構(gòu)和金融工具，通過金融經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資學(xué)的學(xué)習(xí)了解金融方面的經(jīng)典理論和投資原理，通過金融工程和衍生工具方面的學(xué)習(xí)了解對沖套利的知識。但是很顯然，即使是學(xué)習(xí)了這些課程，許多大學(xué)生在進(jìn)行A股投資的時候并不能應(yīng)用相關(guān)的理論來指導(dǎo)實踐活動，投資中也以短期操作為主，交易頻繁。正是如此，筆者認(rèn)為有必要在現(xiàn)有金融證券類專業(yè)課程體系的基礎(chǔ)上增加像證券分析、股票操作實務(wù)等實務(wù)實例類課程的教學(xué)，幫助學(xué)生進(jìn)行理論應(yīng)用實踐能力的培養(yǎng)，進(jìn)一步掌握投資實務(wù)。
增加交易心理學(xué)方面的課程設(shè)置 從調(diào)研結(jié)果來看，大學(xué)生股民在A股投資上非理性投資心理較為明顯，有必要從投資理念方面進(jìn)行正確的引導(dǎo)。
其一，大學(xué)生股民從眾心理比較明顯，有相當(dāng)部分股民學(xué)生受到外界因素和其他人群的誘導(dǎo)而進(jìn)入股市并選擇股票（表4和表5）。
其二，過度自信心態(tài)明顯，交易非常頻繁。從調(diào)查結(jié)果來看，持股時間超過三個月的在校大學(xué)生股民不到二成（圖1）。顯然股民學(xué)生基本上以短線交易為主，有部分學(xué)生還是超短線。在有學(xué)習(xí)任務(wù)和上班教學(xué)的情況下，如此的交易情況只能說這些學(xué)生投資心理過度自信，導(dǎo)致交易頻繁。
其三，風(fēng)險意識薄弱，對待虧損個股具有明顯的處置效應(yīng)（表6）。絕大部分股民學(xué)生風(fēng)險意識淡薄、不在意，甚至有相當(dāng)部分學(xué)生意識到風(fēng)險但不具體實行。而且大學(xué)生股民習(xí)慣于把虧損原因歸結(jié)為外部因素和投資經(jīng)驗，對待套牢個股選擇觀望（圖2）。具有持有套牢或者表現(xiàn)不好的個股，賣出盈利或表現(xiàn)較好的個股這種現(xiàn)象，具有明顯的后悔厭惡和處置效應(yīng)（圖3）。因此，可以設(shè)置金融心理學(xué)、股票心理學(xué)或行為金融等專業(yè)課程，為大學(xué)生掌握交易心理打下一定基礎(chǔ)。
輔助的課外學(xué)習(xí)內(nèi)容 除了這些課程設(shè)置以外，在配合證券類專業(yè)課程的教學(xué)過程中，輔之以大量的課外書籍的學(xué)習(xí)。比如：學(xué)習(xí)基本面分析，那么《證券分析》《聰明的投資者》《彼得林奇的成功投資》《戰(zhàn)勝華爾街》《怎樣選擇成長股》《股市真規(guī)則》《投資者的未來》《股市長線法寶》等書可以學(xué)習(xí)和討論；如果是學(xué)習(xí)基本面與技術(shù)面相結(jié)合，那么《專業(yè)投機(jī)原理》《笑傲股市》等書有必要學(xué)習(xí)；如果從事交易為主的事業(yè)，那么除了《股市作手回憶錄》必讀以外，建立交易系統(tǒng)的學(xué)習(xí)資料如《通向財務(wù)自由之路》等也很有必要；在交易心理的學(xué)習(xí)過程中，可以課外閱讀《股市心理博弈》《金融心理學(xué)》《股市心理學(xué)》等資料；而學(xué)習(xí)計算機(jī)量化交易的話，《解讀量化投資》可以學(xué)習(xí)；如果學(xué)習(xí)倉位管理或資金管理，《一個交易者的資金管理系統(tǒng)》這類課外材料可以閱讀。這些書籍的學(xué)習(xí)有助于學(xué)生更好地吸收理論知識，解決理論與實踐相結(jié)合的問題?！?/p>
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