發(fā)布時間：2023-05-28 09:40:01
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的股市投資建議樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
（一）創(chuàng)新市場，優(yōu)化市場結構
加強市場創(chuàng)新,推動公司債券、房地產(chǎn)投資基金、資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新品種的發(fā)展,對現(xiàn)有市場下的風險的分析，創(chuàng)新各種不同特殊的金融產(chǎn)品，為投資者提供多樣化的收益方式，并且要加強分析和探討，以現(xiàn)有的經(jīng)濟情況為標準，加強對產(chǎn)業(yè)結構的分析和適當調(diào)整，采取一切可行科學的措施，推動產(chǎn)業(yè)基金和各類股權投資基金的發(fā)展,為我國培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)的上市資源。其次,針對現(xiàn)行市場的相關機制進行研究和分析，找出其中存在的不足和缺陷，完善市場化機制，提高上市公司的質(zhì)量。
（二）完善機制，加強私募股權投資
從目前資本市場的總體情況來分析，市場要想達到應有的供需平衡，就需要通過各種方式和手段，增加供券產(chǎn)品，以本土的資本市場為出發(fā)點，加快產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。中國私募股權投資市場的基金主要是用于未上市的公司，所以，企業(yè)在成長的過程中，要加強對自身能力和現(xiàn)狀的分析，結合自身情況，培育不同的產(chǎn)業(yè)基金和股權投資基金，如成長基金、風險基金和收購基金等。與此同時，還要加強對現(xiàn)有市場的篩選，做好全方位的調(diào)查，以市場資源化的管理手段，加強對市場的分析，建筑投資回報，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更多的價值。
（三）加強私募股權投資自律建設
從某種意義上講，私募股權投資最為主要的特點就是專家理財。所以，在實踐當中，要重視這一點的重要性，加強對管理公司的監(jiān)督和培育。對于任何一個基金來講，其運行成功與否與其相關的管理團隊有著密切的關系，因此，要加強對現(xiàn)有管理團隊的培訓和教育，使得整個管理團隊的綜合素質(zhì)有所提高，并且隨著中國私募股權投資市場的發(fā)展，要進行不斷的研究和深入學習，使得知識結構和管理方法不斷優(yōu)化，能夠與時俱進。其次，政府人加強重視，加強我國私募股權投資的法制法規(guī)體系的進一步完善和健全,針對其中的問題，進行有針對性的修改，如當前的《證券法》《合伙企業(yè)法》等等。第三，要規(guī)范我國私募股權投資市場的運行，建立相關的托管制度和信息披露制度，并且在發(fā)展的過程中，要加強不斷的完善，并且要成立私募股權投資自律組織,有效地制約我國私募股權投資市場的運行，使其不斷規(guī)范化。
（四）完善市場運行模式
對于我國本土的私募股權投資市場，其在發(fā)展過程中，一方面，要涉及到機制問題、激勵制度、效率問題，另一方面，還密切關系到市場的運行模式，因此，在中國私募股權投資市場運行過程中，國家和政府部門要加強適當?shù)囊龑В龊帽O(jiān)管和協(xié)調(diào)勤工作，立足于本土市場，加強國內(nèi)外的合作。在現(xiàn)有的市場背景下，市場需求量也要不斷加大，為了滿足這日益增長的境外需求，需要我國政府成立相關的專業(yè)機構，做好全球范圍內(nèi)的投資。
（五）建立科學化的多層次資本市場
今年以來，面對宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行和產(chǎn)業(yè)結構加速調(diào)整的雙重壓力，全市上下認真貫徹市委市政府決策部署，堅持把穩(wěn)投資作為穩(wěn)增長的關鍵，積極對接國家投資方向和產(chǎn)業(yè)政策，全力推進項目建設，固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)增長。
一、上半年固定資產(chǎn)投資運行情況
（一）投資保持平穩(wěn)增長。1—6月，全市全社會固定資產(chǎn)投資完成712.2億元，同比增長（簡稱“增長”，下同）14.2%，固定資產(chǎn)投資總量位居全省第6位，增速位居全省第5位，比全國、全省平均水平分別高5.2個、1.9個百分點。上半年完成全社會固定資產(chǎn)投資占全年投資預期目標1310億元的54.4%，實現(xiàn)投資總量過半目標。
（二）三次產(chǎn)業(yè)投資增速放緩。第一產(chǎn)業(yè)完成投資33.1億元，增長45.4%，增速比上年同期回落17.2個百分點、比今年一季度回落53.2個百分點；第二產(chǎn)業(yè)完成投資153.1億元，下降1.4%，增速比上年同期回落13.3個百分點、降幅比今年一季度收窄6.6個百分點；第三產(chǎn)業(yè)完成投資526億元，增長18.1%，增速比上年同期回落11.9個百分點、比今年一季度回落1.5個百分點。三次產(chǎn)業(yè)投資增速總體呈下降趨勢，且下降幅度比較大。
（三）行業(yè)投資結構極不平衡。1-6月，全市有15個行業(yè)投資保持增長，其中金融業(yè)、建筑業(yè)、科學研究和技術服務業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)、衛(wèi)生和社會工作等5個行業(yè)投資保持3位數(shù)增長，增速分別為605.3%、328.6%、274.7%、145.9%、116.7%。全市有4個行業(yè)投資呈負增長，其中，采礦業(yè)完成投資9.04億元，下降27.3%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)完成投資83.97億元，下降17.4%；制造業(yè)完成投資100.87億元，下降12.5%；教育業(yè)完成投資15.23億元，下降6.5%。房地產(chǎn)業(yè)、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)、制造業(yè)、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)、農(nóng)林牧漁業(yè)等5個行業(yè)為投資重點領域，共完成投資570.8億元，占全社會固定資產(chǎn)投資的80.1%。
（四）民間投資逐步升溫。受工業(yè)企業(yè)效益逐步回暖和國家出臺刺激民間投資政策等因素影響，民間投資增幅逐步上升。1-6月，民間投資完成390.9億元，增長10.4%，民間投資占全社會固定資產(chǎn)投資的54.9%，增速比今年一季度、1-4月、1-5月分別提高7.8個、2.5個、5.2個百分點，環(huán)比呈上升趨勢。
（五）省市重點項目建設加快推進。全市664個省市縣重點項目完成投資496.3億元、占年度投資計劃61%，其中：156個省市重點項目累計完成投資201.1億元、超時間進度13.8個百分點（27個列省獨立考核的重點項目完成投資61.3億元、超時間進度9.5個百分點），508個縣級重點項目完成投資295.2億元、超時間進度9個百分點。321個新開工類項目完成投資146.2億元、占年度計劃45%；154個加快建設類項目完成投資214.9億元、占年度計劃66.6%；189個竣工類項目完成投資135.2億元、占年度計劃82%。
二、存在的主要問題
（一）工業(yè)和技改投資呈負增長。受宏觀經(jīng)濟下行及市場整體低迷的影響，業(yè)主投資意愿減退，新開工工業(yè)項目減少，制造業(yè)投資下滑。1—6月，全市完成工業(yè)投資149.8億元（去年同期為154.5億元）、下降3%；全市技改投資完成59.4億元，下降39.4%。
（二）部分重大項目進展緩慢。6個省市重點項目，29個專項建設基金項目因前期工作不到位、征地拆遷、設計變更等原因，未按計劃開工。星光光電LED戶內(nèi)外照明燈具生產(chǎn)等10個續(xù)建省市重點項目因資金短缺、規(guī)劃調(diào)整等原因，建設進度滯后。
（三）統(tǒng)計庫存投資余額不足。新入庫項目嚴重不足，在庫項目余額持續(xù)處于“瀕?！睜顟B(tài)，不利于全年投資任務的完成。截止6月底，全市在庫項目1386個，較去年同期（1651個）減少265個，下降16.1%。在庫項目計劃總投資結余282.2億元、下降45.6%。
（四）投資5000萬元以上重大項目支撐乏力。呈現(xiàn)“小馬拉大車”的態(tài)勢。5000萬元以下項目投資增長較快，500—5000萬元投資項目1057個，完成投資214.3億元，增長39.2%，比全社會固定資產(chǎn)投資增速快25個百分點。但大型投資項目進度緩慢，全市5000萬元及以上項目329個，完成投資337.1億元，下降6.9%，比固定資產(chǎn)投資增速低21.1個百分點。
三、下步工作建議
（一）擴大開放協(xié)作，促進產(chǎn)業(yè)投資穩(wěn)定增長。依托16個重大產(chǎn)業(yè)工作組，實施精準招商，著力簽約引進一批優(yōu)質(zhì)高端工業(yè)項目。深化行政審批改革、提高行政服務效能，切實解決招引工業(yè)企業(yè)“落地難”問題。以深入推進供給側(cè)結構性改革為抓手，鼓勵工業(yè)企業(yè)加大研發(fā)技改和設備更新投入，幫助工業(yè)企業(yè)拓寬融資渠道、減輕成本負擔，確保全市規(guī)上工業(yè)完成投資290億元、增長8%以上，全年工業(yè)投資完成376億元以上、技改投資完成175億元以上。力促25個項目全面開工建設，15個竣工項目、技改項目投產(chǎn)達產(chǎn)，盡快形成新的工業(yè)投資增長點。
（二）強化項目申報，激發(fā)專項基金撬動作用。全力做好今年第三、第四批專項建設基金項目申報工作，創(chuàng)新推行企業(yè)債、旅游專項債等融資方式，確保全年爭取到位專項建設基金50億元以上。對已獲得專項建設基金支持的項目集中開展專項督查，著力提高基金項目簽約率、開工率、投資完成率、基金支付率、配套資金到位率，確保發(fā)揮專項建設基金對投資的引領帶動作用。
當下的股市正在演繹瘋狂，連“大媽”都不跳廣場舞、不炒黃金，開始買股票了。滬指A股站上4000點，素來低調(diào)的港股最近也一路高歌猛進，“港股通”的額度連續(xù)兩日被搶光，大風吹向B股這一估值洼地。
不過“股市有風險，投資需謹慎”的警句仍縈繞耳畔，4000點后該往哪里走？依然有很多人捂著口袋里的錢，不知道是不是還該擠進股市大潮。
除了股市外，還有哪些投資渠道？該如何選擇適合的投資產(chǎn)品？
“不要把雞蛋放在一個籃子里”是最好的投資方式。在制訂投資方案前，首先確定自己的目標，了解自己的風險承受能力以及風險偏好，再選擇相應的投資渠道。當然，如果你是風險追求者，也不妨選擇風險系數(shù)較高的期貨、股市等投資方式，放手一搏。
A股B股
忌盲目相信消息頻繁操作要學會止損
國內(nèi)股市主要包括A股、B股和H股。雖然股市一直被視為高風險高收益的投資場所，但也并不是真的那樣“猛于虎”。多觀察多學習，謹慎操作，炒股不失為一種效率最高的理財方式。
投資股市有哪些注意事項呢？
首先，股票受消息面影響較大，應做好知識儲備。多關注財經(jīng)資訊，及時準確把握信息，掌握股市的基本知識，學會分析股市當中如市盈率、總市值等基本指標，熟悉證券市場中基本的游戲規(guī)則。
其次，樹立風險意識，控制好倉位，學會止損。對進入股市里的資金，一定要做好倉位控制，充分結合基本面判斷和技術分析，選擇好恰當?shù)娜胧袝r機很關鍵。在波動幅度較大的情況下，特別是在基本面等市場環(huán)境出現(xiàn)重大變化或?qū)π星榈难信谐霈F(xiàn)重大失誤時，必須堅決止損，切不可抱有僥幸心理。
第三，要學會甄別消息的可信度，減少頻繁操作。市場板塊輪動，各類消息滿天飛，這時切忌盲目相信消息，頻繁買進賣出。如果遇見大盤調(diào)整或個股波動，反而不如選擇一只價值股長線操作獲利多。
風險指數(shù)：
滬港通
額度太搶手，可投資港股基金
自滬港通“通車”以后，從前5個月的冷清到如今的日漸火熱，很多投資者都在感慨低調(diào)的港股通出現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)。
事實上，滬港通由兩個部分組成，對香港投資者是要開通滬股通，沒有任何限制，但每天全市場累積的額度不能超過130億元人民幣。
內(nèi)地投資者能夠購買的港股只有266只，分別是恒生大、中型指數(shù)中的成分股以及A+H股。
作為內(nèi)地的個人投資者來說，要想?yún)⑴c港股通，其個人的證券賬戶余額及資金賬戶余額合計不能低于50萬元。
有分析師建議，在港股通額度搶手的環(huán)境下，可以投資港股基金，港股/H股ETF與分級基金均已經(jīng)出現(xiàn)較大程度溢價，但溢價短期下降風險較小，建議選擇溢價相對較低的基金。同時警惕沽空指數(shù)基金做多港股策略相對于高溢價基金的沖擊。
在標的的選擇上，建議本階段以消滅A/H股高溢價標的為主線，第二階段可將重點放在掘金港股成長小股。
作為內(nèi)地港股通投資者，除了購買股票漲跌引起的風險以外，香港證券市場與內(nèi)地證券市場存在的諸多差異也會導致其風險的產(chǎn)生。
例如，港股通股票不設置漲跌幅限制，因此短期內(nèi)可能出現(xiàn)大幅盈利或虧損。還有，香港證券市場與內(nèi)地證券市場在證券資金的交收期安排上存在差異，港股通交易的交收期為T+2日。如果投資者賣出證券，在交收完成前，仍享有該證券的權益；如果投資者買入證券，在交收完成后，才享有該證券的權益。
風險指數(shù)：
銀行理財
預期還會降準降息，選長期產(chǎn)品鎖定收益
一般分為保本固定收益產(chǎn)品、保本浮動收益產(chǎn)品與非保本浮動收益產(chǎn)品3類?？傮w來看，目前國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品具備安全性高、收益穩(wěn)定的特征。
降準、降息在利好股市的同時，卻直接沖擊銀行理財產(chǎn)品等固定收益類產(chǎn)品的收益率。從2014年起，銀行理財產(chǎn)品收益一路下滑，以本周市場為例，銀行理財產(chǎn)品的平均預期收益率為5.07%，較上期下降52個基點，6%以上的理財產(chǎn)品已成為香餑餑。
招商銀行私人理財師沈飛建議，由于未來仍有降準降息的預期，偏好固定收益類投資的市民，在選擇銀行理財產(chǎn)品時，應盡可能選擇期限長一點的產(chǎn)品，及時鎖定收益。
風險指數(shù)：
基金
種類較多，收益基本和風險成正比
基金產(chǎn)品的種類比較多，包括貨幣基金、債券基金、混合基金、指數(shù)基金、股票基金等，收益基本和風險成正比。貨幣基金風險小，流動性好，收益也比較低。債券基金風險較小，在不同的市場環(huán)境下，年收益在5%～25%之間。股票基金分為多種，風險較大，收益不確定。投資基金等于將資金交給專家，不僅風險小，亦省時省事。
風險指數(shù)：
股指期貨
每天波動較大，不建議盲目追漲高位介入
股指不斷上漲，給股指期貨也帶來了更多的機會。
不過，股指期貨入場門檻較高，新投資者需50萬元資金和期貨市場知識以及一定的操盤經(jīng)驗。股指期貨比普通股票交易更具風險，更適合資金量大及機構投資者參與。
廣發(fā)期貨的股指期貨研究員胡岸表示，滬指已經(jīng)突破了4000點的關口，股指期貨的走勢從未來來看還會延續(xù)，期指上漲應該不是結束，而是開始。
胡岸建議，前期沒有參與期指投資的投資者，最近股市指數(shù)不斷追高，風險較高，每天波動都比較大，不建議投資者盲目追漲，高位介入。再加上新品種上市，其市場定價不很合理，可能出現(xiàn)一些投機行為，還是要等回調(diào)時，市場相對穩(wěn)定，再進行逢低買入的策略操作。對于長期參與股指期貨投資的投資者來說，建議繼續(xù)持有。
美國公布的多個利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)和企業(yè)并購消息暫時緩解了由次級抵押貸款問題引發(fā)的擔憂情緒，股指有所上漲，并帶動了環(huán)球股市向好。不過，市場對次級抵押貸款引發(fā)的一系列憂慮并非是短暫的，如果此陰影不能消除，股市未來還將不斷出現(xiàn)反復。
沉浸在回歸十周年喜悅氣氛中的香港股市表現(xiàn)堅挺，不但不理會內(nèi)地股市的大幅下挫，而且抵擋住了美股走勢偏軟帶來的不利影響，不斷創(chuàng)出歷史新高。恒指在22000點上方繼續(xù)上攻，H股則運行在萬二關口之上。
恒指近日的強勁表現(xiàn)應歸功于中資股。憧憬回歸A股的紅籌股如中移動、中海油等，落實回歸的國企股如中石油、中國神華、建設銀行等，在各路資金的追捧下頻創(chuàng)新高。
面對中資股的強勁表現(xiàn)，市場開始出現(xiàn)一定分歧。瑞銀策略員發(fā)表報告，列出看淡中資股的6大理由，其中包括估值屬于亞太區(qū)內(nèi)第二高(僅次于印度)，建議減持中資股。大和綜研也認為，要支持目前中資股的水平，中期業(yè)績表現(xiàn)一定要比市場預期更理想，否則市場將出現(xiàn)較大調(diào)整。而麥格理最新研究報告則調(diào)高對中資股的投資建議至“輕微增持”，表示以2008年市盈率計算，并不算過度昂貴。
而對目前處于高位的港股，市場人士普遍認為，無論從政策面來看，還是從技術上分析，短期都需要一次調(diào)整。
新鴻基金融策略師彭偉新認為，在預期內(nèi)地仍將陸續(xù)出臺宏觀調(diào)控措施、美國次級抵押貸款問題沒有解決的情況下，港股有可能出現(xiàn)回吐。中銀國際研究部副總裁白韌認為，7月份港股在缺乏基本因素支持下，升幅將不及6月份凌厲。目前港股估值已不便宜，中期業(yè)績未必能支持如此高的水平，所以7月份港股將處于消化期，消化一段時間后再沖上23000點。
平和證券董事郭思治表示，港股后市去向，還看傳統(tǒng)藍籌股能否起步向上。傳統(tǒng)藍籌股至今仍在原地踏步，單靠中資股作主導，稍嫌不足，況且不少中資股已呈超買狀態(tài)，升勢預計將放緩。恒指目前處于22000點高水平，要再上探23000點，匯豐控股、長江實業(yè)等主要藍籌股如果繼續(xù)盤著不動，對整個大市的升勢會起到限制作用。瑞銀建議投資者關注傳統(tǒng)藍籌股向上走的機會。
1月21日的大跌，讓人膽顫心驚。其后股市又開始盤整，低走的K線讓人有些萎靡。是相信“牛市已經(jīng)結束了”割肉出來，還是尋找市場的底部抄底？帶著這些疑問，本刊記者采訪了中天嘉華理財?shù)母呒壏治鰩煆埓尜F。
《卓越理財》：在股市里，你有什么心得體會呢？
張存貴：就我個人而言，在股市做投資，考慮風險是首要的。考慮風險就要想清楚自己的承受能力，不要以為進入股市就一定能賺錢。
在選股方面，我還是推薦從基本面來看股票，堅持價值投資的理念。因為歸根結底，還是公司的價值決定著公司股票的價值，偶爾可能會由于炒作等等原因，在短期內(nèi)會使其價值有所背離，但是市場是會自動進行調(diào)節(jié)的，從長期來看，兩者是一致的。
當然，還有一點值得注意的就是，不要刻意的追求高賣低買?？桃獾淖非蟾哔u低買，會讓你心態(tài)失衡，錯失市場機會。
《卓越理財》：能談談你是如何采集數(shù)據(jù)，以分析股市變化的呢？
張存貴：在數(shù)據(jù)方面，我們有自己的一套比較完善的系統(tǒng)，收集有各種股市信息，還有就是可以從萬得、天相等業(yè)內(nèi)的資訊公司獲取專業(yè)的數(shù)據(jù)。一般我們都是看中長期的趨勢，關注宏觀數(shù)據(jù)，以此對比然后分析出股市的變化來。比如，去年股指沖到6000點時，我們分析得出三季度的行情是由績優(yōu)股帶動的，在6000點時，績優(yōu)股比較正常，但是再多就有泡沫了，顯得有些后繼不足，而且資金量也有些吃緊，而10月份時四季度的預報出來了，同比增速下降，因此從6000點向下跌是預料之中的了。
《卓越理財》：你是如何看待1月21日股市下跌的呢？
張存貴：1月21日的股災一方面是周圍國家下跌帶動的，印度21日大盤幾乎跌停。另一方面，也是受平安的影響，因為平安公告擬公開增發(fā)不超過12億股，同時擬發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債不超過412億元。以上周五（1月18日）的收盤價測算，中國平安公開增發(fā)募集資金額將達到約1178億元，再加上412億分離債募資額度，其再融資規(guī)模將接近1600億元。
在此之前呢，花旗銀行巨虧98.3億美元也影響到了股市，巨虧如此之多完全超出了市場的預期。這些因素引起了市場的恐慌，表現(xiàn)在股市上，就是股指大幅下挫。
《卓越理財》：對于“在股市下跌時買基金”這種觀點你是如何看的？
張存貴：這點我比較贊成，但是有一個條件，就是千萬不能以波段操作來買基金，基金投資要堅持以中長期為主，這樣才能獲取收益，不能以炒股的方式來操作基金。
在牛市格局不變的前提下，每次股市調(diào)整都是投資基金的較好時機，在相對低點分批逐漸投資基金可攤博成本，當股市再次上揚時，可以分享較多的收益。
《卓越理財》：大牛市結束了，這是現(xiàn)在的一種說法，你是怎么認為的？
張存貴：我認為判斷牛市是否發(fā)生根本變化主要看股市的價值基礎：宏觀經(jīng)濟和上市公司業(yè)績，是否發(fā)生了根本變化，而不應該從股指來看。盡管上證綜指跌破年線，在技術上被看作牛熊分界線，但我認為更多地應該由價值基礎來決定
這輪牛市開始時，我國的宏觀經(jīng)濟是非常好的，GDP的增速也非常高；人民幣的升值在有條不紊的進行著；股改后企業(yè)出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長。而現(xiàn)在，這三種因素都沒有改變過，宏觀經(jīng)濟增速仍舊很高，人民幣升值仍在持續(xù)，股改后企業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)性的增長的可能還是存在著的，這些因素都沒有發(fā)生根本性的改變，所以我不認可這種觀點。
2006年以來的單邊上漲行情可能很難在2008年再現(xiàn)，2008年股市的不確定性將較高。
展望2008年的A 股市場，我覺得在宏觀經(jīng)濟整體態(tài)勢良好、企業(yè)盈利仍然保持30％以上增長以及人民幣穩(wěn)步升值的大背景下，再加上前期的深幅調(diào)整，中國的牛市進程有望繼續(xù)以新的格局推進，在某些因素（如2008 奧運景氣、股指期貨等）的推動下，市場有望創(chuàng)出新高。
在具體的行情演繹上， 2006年以來的逼空式上漲將不會重演，而市場出現(xiàn)寬幅震蕩的可能性較大。主要是因為短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟和企業(yè)盈利增速步伐的放緩以及供求關系的變化，使得市場估值一旦高企，回調(diào)的壓力就會加大。
《卓越理財》：那么，在這種震蕩股市中，我們理財應該將重點放在什么地方呢？
張存貴：理財，我們首先要制定理性、合理、客觀的理財目標，然后要衡量自己的風險承受能力，最后再構建適合自己的投資理財組合。如果有條件，應該與專業(yè)的理財人士溝通。
理財產(chǎn)品還是首推基金，因為基金是由專業(yè)人士在替你打理財富，只要你不是頻繁的買賣基金，而是長期持有的話，跑贏CPI是沒有問題的。基金還是以國內(nèi)的為重點，目前仍然看好A股，可能購買偏股型的基金收益會更多一點。
《卓越理財》：既然是推薦購買基金，那么能否談談一些投資策略呢？
張存貴：關于基金投資策略，首先要明確的是針對2008年的市場環(huán)境，建立客觀、合理的投資目標，2006年、2007年以來的基金超額回報可能很難在今年再現(xiàn)，因此我認為今年投資基金可以從以下三個方面入手：
首先是組合投資。核心資產(chǎn)建議以業(yè)績持續(xù)性較好、重點投資內(nèi)需服務行業(yè)、資產(chǎn)管理規(guī)模較大公司旗下的股票型基金為主，以中小規(guī)模旗下配置型基金為輔，組合核心資產(chǎn)應順應市場形勢階段性調(diào)整，2008年一季度建議以股票型基金為重點。
一、預期大幅波動加劇全球股市動蕩
美聯(lián)儲緊急降息0.75%后，連續(xù)暴跌的全球股市顯露止跌跡象，投資者對于美國經(jīng)濟放緩的擔憂有所緩解，歐亞股市紛紛出現(xiàn)恢復性上漲。周三亞洲股市的反彈尤為搶眼，日經(jīng)指數(shù)上漲2.04%、韓國KOSPI指數(shù)上漲1.21%、印度孟買指數(shù)上漲7.42%、香港恒指上漲10.72%、上證綜指上漲3.14%。
從美國“次按”危機爆發(fā)到全球經(jīng)濟增長預測值隨之下調(diào)，源于美國金融衍生品領域的問題擴散并沖擊了全球經(jīng)濟體系。盡管沒有確切的數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟出現(xiàn)轉(zhuǎn)折性變化，進入衰退期，但是各研究機構不斷的負面預測數(shù)據(jù)，還是影響了投資者的判斷，這種不斷波動的預期引發(fā)了近期全球股市非理性的拋售。
就A股市場而言，在消費類股票進入上漲后的調(diào)整期、題材與低價股卷土重來后，A股市場明顯失去繼續(xù)上漲的推動力。而外部需求放緩帶來的出口增長減速壓力，通過行政限價政策干預高通脹現(xiàn)象引發(fā)的上市公司業(yè)績增長擔憂，讓A股投資者的謹慎情緒不斷提高。全球股市的下跌最終成為A股市場連續(xù)下挫的誘因。
二、市場在震蕩與分化中尋找短期均衡
投資者預期與情緒的波動會引發(fā)A股市場的短期動蕩，但是并不能左右A股市場的趨勢性變化。我們認為經(jīng)歷了持續(xù)下跌后的A股市場，將在反彈延續(xù)、步入震蕩、股價結構性分化的軌跡中運行。
從估值水平、業(yè)績增長、流動性、政策面角度考慮，對后市不宜盲目樂觀與悲觀，做好倉位控制與資產(chǎn)配置更具實際意義。
1、持續(xù)拋售環(huán)境下A股估值又具吸引力
估值水平仍是我們判斷A股市場投資價值的主要指標。經(jīng)過短期下跌，市場動態(tài)估值水平再具吸引力。截止2008年1月22日，滬深300指數(shù)07、08年PE已從月初最高峰的39.91、30.25倍降至目前的33.26、25.13倍，對應于我們預測的08年上市公司30%－35%左右的增長預測區(qū)間，市場整體投資價值依然明顯。根據(jù)我們敏感性分析，在20倍PE與最低30%增長的情況下，滬深300指數(shù)的支撐價位在4350點附近，低于這一點位的指數(shù)區(qū)域必然會引發(fā)機構投資者的價值審視與買入行為。
從行業(yè)估值來看，上游的煤炭、鋼鐵行業(yè)的08年動態(tài)估值水平已經(jīng)處于16、29.5倍的水平，而中下游的金融（08年PB水平降至4倍）、地產(chǎn)（08年PE水平降至26.5倍）、旅游、商業(yè)行業(yè)估值風險較前期明顯釋放。占據(jù)市場權重的金融、鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)行業(yè)估值水平顯著下降，釋放了權重行業(yè)持續(xù)殺跌的風險。
2、內(nèi)生性增長動力支持業(yè)績穩(wěn)定上漲
全球經(jīng)濟放緩背景下，外需降低與出口結構調(diào)整，帶來了投資者對于中國經(jīng)濟高增長持續(xù)性的擔憂。我們認為在美國政府經(jīng)濟干預政策作用下，美國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟放緩值得期待，而衰退判斷還需觀察。而影響A股市場的中國經(jīng)濟增長趨勢卻依然向好，根據(jù)我們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，主流研究機構并沒有對中國GDP增長做出下破10%的調(diào)整。在工業(yè)化、城市化進程依舊延續(xù)，國家鼓勵消費、擴大社會保障體制、引導出口地多元化、修建高速鐵路、形成區(qū)域經(jīng)濟增長中心等多項政策影響下，中國的內(nèi)生性增長動力仍舊強勁。在股權分置改革完成后，上市公司釋放業(yè)績的能動性也從微觀層面刺激了上市公司的業(yè)績增長。
3、流動性仍舊是A股市場向好基礎
從目前通脹數(shù)據(jù)來看，2007年中國通脹率數(shù)據(jù)是4.8%，我們預期短期內(nèi)基準利率上調(diào)可能性不大，實際負利率局面下儲蓄搬家現(xiàn)象還將延續(xù)。近期的A股市場拋售壓力并不等同于資金從股市流出。房地產(chǎn)市場投機壓制后形成的股市資金流入、人民幣升值預期導致的資金流入、外貿(mào)高順差形成的基礎貨幣投入，都使A股市場面臨寬松的資金環(huán)境。
對于股票供給壓力，主要源于IPO、大小非解禁，而增發(fā)方案經(jīng)過證監(jiān)會篩選審批后，其負面影響與市場沖擊有限，即使是中國平安的募資方案，目前并沒有形成既定事實，沖擊主要集中在預期層面。根據(jù)我們統(tǒng)計，08年大小非解禁金額達到16836億元，2月份是上半年的解禁高峰期，但是相對于08年的8月與12月份壓力仍然偏小。
充沛的資金面與相對沖擊較小的限售股擔憂，并不會在短期內(nèi)形成巨大沖擊力。從周三盤面觀察，創(chuàng)投概念股的率先持續(xù)反彈，說明了資金對市場的活躍作用仍然顯著。
4、政策面仍處相對真空期
本周下半周起，07年4季度的宏觀數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，根據(jù)去年各月運行情況，可以預期到宏觀數(shù)據(jù)仍然較快。但是從政策實施背景來看，在美國乃至全球經(jīng)濟放緩格局下，更加緊密的政策出臺有較大的風險性。從前期政策累積效應、春節(jié)因素與3月份“兩會”召開時間考慮，我們判斷影響A股市場的政策面短期內(nèi)處于真空期，不會出現(xiàn)超預期的緊縮政策。相反，如果A股市場繼續(xù)出現(xiàn)暴跌，不排除管理層出臺有利于A股市場的利好政策。
綜上分析，我們A股市場短期延續(xù)反彈依然可期，但是上漲的持續(xù)性，依然不能過度樂觀。美聯(lián)儲接連實施的減稅、降息政策，其政策作用還得認真觀察。宏觀數(shù)據(jù)與市場重量級公司的業(yè)績變化將成為市場走勢的風向標。
[關鍵詞]中小城市證券投資行為現(xiàn)狀及分析
1近年證券投資市場概況
證券投資就是指有價證券投資(Quotedsecuritiesinvestment)，是狹義上的投資，是個人或企業(yè)用積累起來的貨幣購買股票和債券等有價證券，以盈利為怒地的投資行為。證券投資具有高度的“市場力”是對預期會帶來收益的有價證券的風險投資，投資和投機是證券投資活動中不可缺少的兩種行為。
近年來，證券市場隨經(jīng)濟周期波動，2006滬深股市領漲全球，上證指數(shù)從2005年底的i16l點強勁上揚至2006年12月29日，終盤報收2675點，累計上漲高達l5l4點，漲幅超過l30％，滬深股市成為全球關注的焦點。2006年上證綜指、滬深300、深成指等9項指數(shù)同比漲幅翻番；股票市場籌資總額出現(xiàn)大幅增長，本年度深滬兩市股票籌資總額逾2200億。2008年美國次貸危機引發(fā)的全球性金融危機，我國證券市場也隨之受到了一定沖擊，進入了個低沉階段。隨著金融危機逐漸消除，我國證券市場開始進入新的生命周期。
2中小城市居民收入分析
2009年上半年，據(jù)6．5萬戶城鎮(zhèn)居民家庭抽樣調(diào)查資料顯示，上半年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入8856元，同比增長9．8％；扣除價格因素，實際增長lI．2％，這一數(shù)據(jù)超過了GDP漲幅。而，這一收入增加幅度也高于去年增加幅度，居民的實際收入增加。
中小城市居民收入的實際增加使得居民可支配收入增加，隨著投資理念的改進，居民開始選擇出了銀行儲蓄以外的其他投資方式，于是更多人加入到證券投資行業(yè)中。雖然證券投資具有不可避免的風險性，但是其風險伴隨者高收益，于是當經(jīng)濟發(fā)展到一定水平，中小城市居民也開始進行這種具有風險性的投資，并且伴隨著更高的熱情和自主學習性。
3中小城市居民證券投資現(xiàn)狀
中國證券投資者保護基金公司的“2009年投資者綜合調(diào)查”涉及55家證券公司、350家營業(yè)部的28000名投資者，采取抽樣方式隨機抽取2800個樣本，該調(diào)查顯示，今年前1O個月，我國占比三成五的個人投資者實現(xiàn)了整體盈利；多數(shù)股民對未來3個月、6個月大盤向上表示了信心，但近期買入意愿有所下降。
調(diào)查還顯示，股民主體的年齡段是25歲至55歲的適業(yè)人群，占68．27％，25歲以下和55歲以上股民所占比率為13．65％、18．08％，且這兩部分人群所占比率有所提高。從入市資金量上來看，25歲以下和55歲以上兩個群體投資在五萬元以下的占21．38％。而在適業(yè)群體中，投資在五萬元以上的占56．27％。從職業(yè)上來看，所占人數(shù)比例較高的依次是機關干部、科教文衛(wèi)：[作者、工人、個體工商戶和私營業(yè)主，但在投資二十萬以上的股民群體中，個體工商戶和私營業(yè)主所占比例最高。股民的收入水平普遍不高，年收入在兩萬以下的占33．87％，年收入在兩萬至五萬之間的占47．52％，年收入在五萬以上的占i8．61％，不同收入群體的投資規(guī)模在各個檔位均有分布，年收入與投資規(guī)模的比值反映了股民投資的高杠桿性，股民投資總額平均占家庭總資產(chǎn)的46．32％，。而4．28％的股民曾經(jīng)或正在舉債炒股，該現(xiàn)象降低了股民的市場風險承受力，增大了股市波動可能產(chǎn)生的社會風險。
4中小城市居民證券投資心理分析
股市的波動往往引領者股民的思想動態(tài)，股市波動導致人心波動，人心波動導致社會波動，社會波動則往往引起‘些社會問題。可以說，股民的細想動態(tài)在一定程度上不僅影響著股民資深，也影響著證券市場的健康有序發(fā)展，影響著社會的安全與穩(wěn)定。因此，了解股民的思想與行為狀況，為加強股民群體的教育引導提供科學依據(jù)，為建立完善而高效的股票市場機制，實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置提供有價值的參考，為相關部門制定干預市場政策、實施宏觀調(diào)控提供借鑒。相關調(diào)查顯示，對多數(shù)投資者而言，多數(shù)投資者的求勝心理過強，投資績效與內(nèi)心期望差距懸殊，風險承受能力依然較弱，股市波動甚至開始對股民心理健康狀況起到越來越大的影響力。而且，多數(shù)中小城市投資者自身權利認知非常有限，權益保護狀況主觀感受不良，證券市場監(jiān)管狀況和相關法規(guī)建設令股民不滿意。但多數(shù)股民對股市波動有客觀的認識，對中國股市未來發(fā)展基本持樂觀態(tài)度。
5對與中小城市居民證券投資的建議
由于中小城市大部分證券投資者處散戶和中戶的投資水平，其投資具有一定很大的群體特點，針對其收入水平、心理特征等，筆者對中小城市居民投資行為作出如下建議。#
5．1不要過度迷信專家
很多投資建議是來自專家本人的判斷，雖然專家具有更深厚的經(jīng)驗和專業(yè)知識，但是盲目跟隨往往不是股市的明智之舉，應該根據(jù)自身情況，結合各方面知識和信息，作出充分而明智的判斷。
52適度補充專業(yè)投資知識，避兔盲目投資
中小城市的投資者構成和居民普遍專業(yè)水平都不能達到專業(yè)水平，很多時候往往出現(xiàn)跟風盲從現(xiàn)象，最終無法盈利反而虧損。一定的專業(yè)知識會增強投資者的投資理性，可以降低投資風險。
53堅持對個別股票的中場期投資
不少個股股價不斷攀高，新股民追高獲利機會很大，但還是應注意風險，股市也會發(fā)生預期之外的跌損。從實際回報率來看，選擇好的股票進行中長期投資往往能超越短線操作的業(yè)績。
84進行基金投資，降低風險
基金投資是一種間接股票投資，它可以對資金進行集合理財，專業(yè)管理，是‘種“組合投資，分散風險”的方法，對與收入水平偏低，風險承受力較弱的中小城市投資者而言，不失為一種良策。
震蕩整理成股市主基調(diào)
2008年以來，股市短短幾個月內(nèi)跌幅超過了40％，讓人大跌眼鏡，很多投資者不得不重新修正對股市走勢的判斷。很多機構都改變了之前的樂觀預期，認為今年股市將維持震蕩走勢，大盤會維持整理格局。
究其原因，南方優(yōu)選價值擬任基金經(jīng)理談建強認為，隨著股市步入全流通時代，資本市場正在發(fā)生兩個主要變化。首先，從投資者結構看，產(chǎn)業(yè)資本將掌握著市場60％的市值。2008年以后，隨著股改完成，股市進入全流通時代，金融資本的主導地位將讓位于產(chǎn)業(yè)資本，未來逐步進入金融和產(chǎn)業(yè)資本共同主導市場的新機構時代。其次，產(chǎn)業(yè)資本的加入將對傳統(tǒng)投資理念產(chǎn)生深刻影響，對價值的詮釋將加入產(chǎn)業(yè)資本的新視角，比如市值估值和資源估值等。渤海證券研究所分析師謝富華認為，伴隨著奧運會的臨近，我國股市將可能迎來一波行情，但是具體的時間還很難確定。
“紅五月”并未伴隨著監(jiān)管層連續(xù)利好政策的出臺而到來，國家統(tǒng)計局公布的4月份CPI數(shù)據(jù)和突如其來的地震，給此輪反彈行情的前景蒙上了一層陰影。很多投資者都擔心這兩大打擊是否會影響到奧運行情的到來。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，首先地震給CPI數(shù)據(jù)帶來一定的影響，可能會引發(fā)連鎖反應，加大目前通貨膨脹的壓力。其次就是對投資者心理打擊較大，尤其是在目前市場未能形成賺錢效應的情況下，投資者信心的恢復仍然需要一個過程。
從另一角度看，考慮到奧運會日益臨近，維持股市的穩(wěn)定是目前最重要的事情。因此，短期內(nèi)股市出現(xiàn)大幅下挫的可能性不大，股市可能會依然維持震蕩上行的格局。
對于奧運的具體影響，民生證券資深人士表示，奧運對經(jīng)濟的影響表現(xiàn)出明顯的階段性特征：奧運前期籌備階段，大規(guī)?；A設施投資建設成為主要驅(qū)動力量，建筑、建材、制造以及交通運輸?shù)瘸蔀橹苯邮芤嫘袠I(yè)。奧運舉辦期間，奧運需求從投資轉(zhuǎn)向消費，旅游、商業(yè)零售、食品飲料、交通運輸以及傳媒行業(yè)等成為最能分享奧運收益的行業(yè)。后奧運階段，奧運提升產(chǎn)業(yè)結構、提升公司品牌和產(chǎn)品品牌的作用持續(xù)發(fā)揮。部分奧運贊助商以及特許產(chǎn)品制造商將獲得品牌的躍升。
投“基”也要做好配置
在明確了今年股市的走勢后，普通基民首先要重新評估個人的風險承受能力。與2007年單邊大牛市下的基金表現(xiàn)不同，2008年的基金用實際表現(xiàn)提醒著投資者風險的存在。據(jù)晨星截至5月9日的最新統(tǒng)計，188只股票型基金今年以來收益回報均為負值，其中只有2只基金的收益在一10％以內(nèi)。不但基金抵御通貨膨脹的目的未能達到，相反投資者承受了更大的損失。因此，回避風險已成為今年基金投資的頭等大事。
在評估風險承受能力的基礎上應做好資產(chǎn)配置。既要配置好包括基金在內(nèi)的各種投資品種，也要在不同風險基金品種之間進行適當配置，通過合理的基金組合來抵御市場風險?？紤]到二季度的股市走勢，德圣基金研究中心首席分析師江賽春建議，投資者在前期基金組合建議的基礎上(已經(jīng)降低偏股基金倉位)，應加大偏股基金配置比例。積極型投資者的偏股基金倉位可從一季度的40％～50％的配置比例提高至80％～90％。穩(wěn)健型投資者的偏股基金倉位提高至60％～70％；保守型投資者建議對階段性行情保持適當謹慎，可少量增配偏股基金至30％～40％。在前期策略中，增配的現(xiàn)金管理型貨幣基金可以轉(zhuǎn)向偏股基金；而債券類基金則可以以轉(zhuǎn)投資的方式降低投資成本。
基民選基建議有3
在上文的基金配置策略中，重點強調(diào)了要用適當?shù)姆椒ㄟx擇基金。對此，投資者可以參考以下3點建議。
倉位控制仍是主導因素
5月市場震蕩幅度雖明顯小于上月，但基金凈值負增長的狀況并未改變，除少數(shù)債券、貨幣類基金凈值小幅增長外，偏股型基金累計收益隨A股市場普跌。從風格因素看，它對于基金抗跌性的影響仍然弱化，倉位策略仍是決定基金抗跌的主導因素。因此，選擇操作策略調(diào)整的靈活性，尤其是倉位調(diào)整及時性、風險控制意識強的基金成為投資者的首選。這就需要投資者對各只基金的表現(xiàn)進行綜合比較，尤其是看在進入2008年以后基金是否在第一時間意識到了風險的存在，進行了適當?shù)膫}位調(diào)整。尋找動蕩行情下的抗跌明星，投資者需要關注的并不僅僅是基金的業(yè)績表現(xiàn)，更多的是要關注業(yè)績背后基金的投資能力。
關注基金選時、選股能力
今年股市呈現(xiàn)出箱體震蕩走勢格局下，如果入市時機把握不好，即便選擇了一只業(yè)績優(yōu)良的股票，也會因大盤的拖累而很難有突出作為。所以，今年選時和選股變得同樣重要。
評估基金的選時能力不同的市場環(huán)境下對基金經(jīng)理的投資能力的要求是不同的。從全年的預期看，2008年選時能力遠比選股能力重要。除了指數(shù)基金外，國內(nèi)基金絕大部分都是可以對股票倉位進行不同程度的調(diào)整的。比如，股票型基金大多股票配置比例在60％～95％之間，偏股混合型基金通常在40％～95％之間，更靈活的配置混合型基金股票倉位可以低至20％。既然契約給予了基金進行擇時操作的空間，好的基金就應該發(fā)揮出這種投資能力。如何評估基金的選時能力呢?重要的是看在大跌過程中基金的反應如何?；鹗窃诖蟮_始前的震蕩階段就開始策略性減倉，還是在大跌初期減倉，還是在大跌后期才減倉，或者一直保持高倉位。這反映出基金對市場走勢不同的判斷。堅持保持高倉位的基金顯然沒有料到股市有如此巨幅的下跌；而后期減倉的基金往往是被迫減倉，其對股市大勢的判斷能力值得懷疑。
評估基金的選骰能力江賽舂建議，基民評估基金的選股能力，要看基金的持倉變化方向。股市每次大的轉(zhuǎn)折都伴隨著市場主導風格的明顯轉(zhuǎn)向，這時候基金的選股思路能否適應市場變化也是決定基金震蕩市投資能力的主要因素。選時主要是為了避險，而能否在動蕩的市場環(huán)境中有所收益，則主要是看基金如何順應市場調(diào)整持倉結構。2007年三季度是藍籌股的天下，而在2007年四季度，藍籌股已經(jīng)變成市場的高風險板塊。從四季度起，藍籌股就成為領跌板塊，尤其是大盤權重股，這一直延續(xù)到2008年4月。在行業(yè)特征上，特別適應牛市環(huán)境的券商、保險等板塊在下跌中則成為跌幅最大的重災區(qū)；在2007年業(yè)績高漲的有色金屬、石化等板塊在今年則面臨快速的估值下移。應該說，伴隨宏觀環(huán)境、市場環(huán)境改變的投資線索變化不是一日內(nèi)發(fā)生的，那么基金是否能夠?qū)@些變化趨勢作出合理的判斷和相應的結構調(diào)整，就反映出基金的投資能力。那些倉位較高、但是凈值下跌幅度相對較小的基金，組合結構調(diào)整通常比較有效，如國海彈性、光大紅利等。對一般投資者而言，仔細分析基金的持倉變化路線有一定的困難，但簡要地看看基金的投資組合變化還是有必要的。如果基金的持倉結構與2007年底相比幾無變化，并且持倉重點仍然是在牛市下表現(xiàn)突出的行業(yè)，或者是此輪調(diào)整中跌幅很大的行業(yè)，那么說明基金對于市場變化的反應是很遲鈍的。
關注基金基本面
