發(fā)布時間：2023-08-10 17:11:45
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【關鍵詞】企業(yè)金融風險相關概念影響風險管理一般程序衍生金融工具
市場的全球化趨勢愈演愈烈，企業(yè)面臨的機會與挑戰(zhàn)也日益加深。企業(yè)如何在經濟大潮中，看準時機，并妥善處理好包括金融風險在內的各種問題，在一定程度上決定了其成敗。企業(yè)自然需要明確金融風險相關概念，包括企業(yè)金融風險的含義、企業(yè)經營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系；同時了解企業(yè)經營中面臨的主要金融風險及其影響，只有看清形勢，才能抓住痛點，一擊而中。
一、企業(yè)金融風險相關概念
（一）企業(yè)金融風險的含義
企業(yè)存在的目的是為了盈利，而置身于全球化市場這樣一個復雜多變的環(huán)境中，承擔風險是無可避免的。金融風險是企業(yè)在長期運營中所遇風險的一種，其具體含義是指，限定在企業(yè)中所發(fā)生的金融風險，是利率、證券價格和匯率等金融變量發(fā)生的非預期變動。企業(yè)金融風險事件涉及到三種，即經濟、政治、社會事件，它們分別指的是在經濟。政治、社會具體事件發(fā)生之前企業(yè)無法提前預知的金融變化。嚴格說來在這三類風險事件中，只有經濟風險才能說得上是一般意義上的金融風險。
（二）企業(yè)經營中所面臨的金融風險類型及其聯(lián)系
企業(yè)面臨的金融風險是多種多樣的，不同的環(huán)境誘因會導致產生性質不同的風險類。以《企業(yè)風險管理》所明確劃分的類型來看，可以把企業(yè)金融風險分成七種，其一，市場風險，這是指由于交易對象違約，不顧法律義務產生的風險；其二，流動性風險，即在企業(yè)的運營管理過程中出現(xiàn)資金緊缺情況，導致無法正常支付的風險；其三，結算風險，它是指一種因交易的商品或付款未按時收到導致的風險；此外，還有聲譽風險、法律風險和違規(guī)風險、運行風險三種。至于各種不同的企業(yè)金融風險之間存在何種具體聯(lián)系，則需要一分為二，加以論述。首先，各種風險在某些特定情況下是相互獨立存在的。然而，在經濟發(fā)展加快的作用下，各種風險逐步被動建立了較為緊密的聯(lián)系，發(fā)生一種風險衍生發(fā)展成其他另外風險的現(xiàn)象也并不少見。企業(yè)的聲譽會受到所有其他風險的影響，而所有的風險都會受到運行錯誤的影響。
二、企業(yè)經營中面臨的主要金融風險及其影響
（一）企業(yè)經營中面臨的主要金融風險
說到企業(yè)在經營中面臨的主要金融風險，首先需要談到企業(yè)的匯率風險，它指的是公司的盈利和市場價值可能面臨因匯率變動而引發(fā)波動的風險。具體而言，又可以細分為交易風險、轉換風險和經濟風險三類。第二點，是利率風險，其含義指的是借貸雙方在遇到利率升降變動劇烈的情況時，可能隨之變動的風險。
（二）金融風險對企業(yè)經營的影響
社會的快速進步，加快了經濟全球化的步伐，政治經濟環(huán)境的劇烈變化已經引起了各方面人士的注意。越來越廣泛的經營范圍，給企業(yè)帶來許多經營中的不確定因素，從而增加了發(fā)生金融風險事件的機會，給置身于其中的各個現(xiàn)代企業(yè)造成了極其大的影響，集中體現(xiàn)在增加了經營成本和經營決策的難度。
三、企業(yè)金融風險管理的一般程序
(一）金融風險識別
企業(yè)置身于復雜多變的市場環(huán)境中，遇到金融風險是不可避免的，最能減少風險帶來損失的措施就是加強風險識別。只有科學地辨別出了所受風險屬于哪種具體形態(tài)，才可以對癥下藥，解決風險困難。
（二)金融風險衡量
經過前文所述的風險識別，便是據(jù)此做出科學的決策。企業(yè)應該在決策前期，就對風險加以分析，判定隨之而來可能出現(xiàn)的風險狀態(tài)，并對比各類風險孰輕孰重，把握住最可能給企業(yè)帶來最大損失的風險類型，把握時機，優(yōu)先控制解決。
(三）金融風險管理
金融風險管理，要求首先了解風險的數(shù)量和程度。企業(yè)遇到的風險越較，且其波及的企業(yè)經營領域越廣，就越需要重視風險管理工作的開展。其次，是分析企業(yè)自身風險管理的能力與條件。從分析企業(yè)內部的資金實力、人力資源等等方面入手，如果內部能力欠佳，可實行風險委托管理。第三點，考慮風險管理的外部環(huán)境，判斷金融衍生市場是否發(fā)達等。第四點，則是測算風險管理的成本，必須保證風險管理的成本低于所獲得的利益。
四、衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理
（一）衍生金融工具的特征以及風險因素
企業(yè)在處理其金融風險的過程中，如果對相關的衍生金融工具有清楚全面的了解、并在此基礎上加以恰當運用，無疑可以幫助解決金融風險管理問題。首先，需要明確衍生金融工具的五個性質，即杠桿性、融資性、高風險性、虛擬性、表外性。
（二）衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響
只有嚴格遵守衍生金融工具的交易規(guī)則和交易制度，避免一切的不適當運用，企業(yè)就能夠克服由衍生金融工具交易引發(fā)的甚至是所有的各類金融風險，企業(yè)通過衍生金融工具的交易，可以使企業(yè)對套期保值能夠順利進行。五、結語綜上所述，企業(yè)在長期的經營管理中，遇到金融風險是兵家常事，而加強對金融風險的管理則是成敗關鍵。因此，企業(yè)不可小瞧了金融風險，而是應該了解企業(yè)金融風險的具體概念和進行風險管理的一般程序，包括金融風險識別、金融風險衡量、金融風險管理，同時利用衍生金融工具與企業(yè)金融風險管理的關系，在把握衍生金融工具的特征以及風險因素基礎上，明確衍生金融工具對企業(yè)金融風險管理的影響。
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關鍵詞：科技企業(yè)金融管理經濟發(fā)展
中圖分類號：G718 文獻標識碼：B文章編號：1672-1578（2015）04-0329-02
科技型企業(yè)的關注點是市場競爭和科技發(fā)展決定的產品與創(chuàng)新上，為了實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略計劃，資金成為了公司發(fā)展的驅動力，同時企業(yè)投資的風險也給企業(yè)帶來了一定壓力，因此，為科技型企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略計劃對企業(yè)金融方面的分析與研究是十分重要且緊迫的。
1.科技企業(yè)的發(fā)展與管理
一般而言，科技企業(yè)既是指企業(yè)所生產的產品具有較高的技術含量，同時在市場經濟作用中擁有一定核心競爭力的一類企業(yè)，例如從事機械、電子、材料、能源及生物等等技術產業(yè)領域的產品開發(fā)和服務企業(yè)。從美國、德國等一些發(fā)達國家的實踐表明，科技型企業(yè)對提供先進的產品和服務、推動技術進步、提高就業(yè)率以及國家經濟的發(fā)展都具有重要貢獻。
在20世紀末期，我國實行科技體制改革，有兩百多個國家級科研研究所和多數(shù)地方科研院所改組轉化為企業(yè)，其中有一些改制組建的研究所已成為上市企業(yè)或上市股份有限公司，在這些有科研單位改制而來的科研型企業(yè)中，多數(shù)具有產品技術高、研發(fā)投入量大、技術人才多、市場占有率小，產品品種多樣、產業(yè)規(guī)模小、轉型后企業(yè)管理復雜但科研成果豐碩等特點?？偠灾?，科技型企業(yè)具有人才、技術、產品以及科研等優(yōu)勢，但仍缺乏有效的管理理念。我國自從2007年提出戰(zhàn)略性發(fā)展新興產業(yè)以來，科技型企業(yè)已逐漸成為國家經濟快速發(fā)展及其結構轉型的載體和向導。管理是科技型企業(yè)中最重要的組成部分，它不僅關系到企業(yè)的核心競爭力、未來發(fā)展能力，運行的穩(wěn)定性，甚至決定企業(yè)在整個行業(yè)中的價值和地位。
2.金融管理的思想與方法
自從金融管理思想創(chuàng)建以來，它的對象基本上集中在政府和銀行等國家或地區(qū)性融資機構。金融的管理對象主要包括資本與風險等。隨著經濟體制改革的不斷深入，企業(yè)的資金運用及其格局發(fā)生了根本變化，即從原先的生產經營管理逐漸向生產經營和其他資金運用發(fā)展，尤其是向金融投資方向發(fā)展，從而取得更加豐厚的利潤回報。
科技型企業(yè)的金融管理，可理解為企業(yè)的金融活動，即從科技企業(yè)的角度，研究如快速且有效地籌集到低成本的資金以及閑置資金運用的最大化，為企業(yè)的生產、流通以及銷售服務等提供最大利潤。例如在上世紀中期，日本豐田公司已經是一家大型科技跨國汽車公司，但受到美國貿易保護主義者的抵抗，限制日本汽車向美國出口，加之其它國家汽車工業(yè)的激烈競爭，豐田公司承受巨大的壓力，此時為了挽回市場占有率，擺脫多面困擾，豐田公司就采用了金融戰(zhàn)略，通過金融管理方法將本公司暫時閑置資金用于放貸或有價證券投資，且利用子公司做一些低價買進高價投出的金融投資，從而在總利潤中扭虧為盈，保證了公司在市場不景氣及多方競爭情況下公司呈現(xiàn)收益上升趨勢。如今，科技型企業(yè)需要快速擴大規(guī)模，但缺少資金，常常向銀行或其他地方機構貸款籌集資金，并通過利潤形式歸還債務，從而促進企業(yè)能夠快速發(fā)展。這種負債經營形式雖然能暫時解決企業(yè)需求，但同時具有很大的風險，不僅因支出加債利息而提高成本，而且可能因決策失誤而導致企業(yè)面臨資不抵債的窘境。在國際市場的快速發(fā)展情況下，科技企業(yè)的負債經營對企業(yè)的發(fā)展是非常重要的，因為隨著市場經濟的不斷完善，科學技術的不斷發(fā)展，新型技術產品的不斷生產，科技型企業(yè)可以在短期內改變經營方案，縮短產品的生產與研發(fā)周期，制定市場定位決策，從而快速有效地占領市場。
科技企業(yè)的金融管理大體可分為對內的資金管理以及對外的金融投資，它們均是通過建立企業(yè)銀行金融機構來實行的。相應的程序包括集中管理企業(yè)資金與提高資金使用效益，投資證券與開展貸款和對外租賃以及對外提供金融服務。例如在早期，美國的通用、福特和克萊斯勒三大汽車公司就已經向顧客提供汽車貸款，并對貸款實行證券化，這樣方式也給證券市場帶來了很好的發(fā)展前景。
3.科技企業(yè)金融管理的要點
科技型企業(yè)一般視產品為市場立足之本，通過市場導向對產品進行研發(fā)，而這些都需要資金的注入，資金如同科技企業(yè)的血液，而金融管理就是要保證科技企業(yè)內血液的暢通和穩(wěn)定。金融管理的要點包括三個方面：
3.1 制定金融計劃。制定金融計劃是科技企業(yè)實行金融管理的首要任務，可根據(jù)國內外的金融形勢和企業(yè)內部產品生產、研發(fā)及銷售和資金管理等運行情況，通過分析一段時間內資金源頭、資金成本、資金構成、資金運用以及資金效益等信息，規(guī)劃出能夠保證企業(yè)生產經營和業(yè)務全面發(fā)展的多期金融目標。
3.2 制定金融決策?；谏鲜龇椒ㄖ贫ǖ慕鹑谀繕?，通過籌資、分配和運用等綜合政策手段，對企業(yè)做出最佳的金融決策，使企業(yè)的發(fā)展能夠市場需求，同時滿足社會發(fā)展趨勢。
3.3 發(fā)揮金融優(yōu)勢。金融類似于企業(yè)生產運行、技術創(chuàng)新以及資金有效運用的方向桿或平衡桿，因此，金融管理在科技企業(yè)的運用中必須要發(fā)揮這個金融優(yōu)勢，給企業(yè)的指定方向并保證平衡，促進科技企業(yè)經濟效益的提高。
4.科技企業(yè)中金融管理的運用
科技企業(yè)應用金融管理的前提是對該企業(yè)建立銀行或類似金融機構，一般非銀行金融機構主要有信用合作社、金融信托投資公司、企業(yè)集團財務公司、金融租賃公司、債券公司以及保險公司等。例如當企業(yè)建立了銀行機構，則該企業(yè)需要實行的金融管理包括銀行賬戶管理，銀行貸款管理、銀行金融信托管理、租賃管理以及金融風險管理等，其中每一項管理具有不同層次的劃分。
4.1 科技企業(yè)賬戶管理可分為企業(yè)賬戶使用管理，即企業(yè)在銀行開立賬戶后，就要通過銀行賬戶辦理有關資金收付情況；企業(yè)賬戶變化管理，即管理企業(yè)在經營管理過程中，因搬遷、改名、合并以及破產等原因導致的賬戶變化；企業(yè)業(yè)務憑著管理，即企業(yè)與外界機構之間經濟交易的資金收付憑證，也可分為有價結算憑證和空白結算憑證；企業(yè)票據(jù)掛失管理，即管理企業(yè)在經營管理過程中可能導致重要票據(jù)丟失而產生的損失，管理企業(yè)因空頭支票或貸款拖延等情況導致的信譽度下降的賬戶資金?？萍计髽I(yè)銀行貸款管理主要是因為企業(yè)在經營管理中因資金調用困難而向銀行貸款情況下，管理企業(yè)的貸款類型，可分為借款合同管理、企業(yè)貸款利息管理、企業(yè)貸款期限管理等。
4.2 企業(yè)銀行金融信托管理是一種為合作雙方的信任委托建立起來的關系管理模式，它包括企業(yè)金融信托機構選擇，即企業(yè)依據(jù)規(guī)劃的項目要求的可實現(xiàn)性而對金融機構進行選擇；企業(yè)金融信托的計劃管理，因金融信托計劃是國家信貸計劃以及金融宏觀調控的重要組成部分或手段之一，企業(yè)可通過金融信托計劃實現(xiàn)貸款或投資，因此也產生了企業(yè)的金融信托核算、效益和資產管理。
4.3 在科技企業(yè)實際經營過程中，金融租賃可從服務性租賃的角度論述，分為短期租賃、專業(yè)設備租賃以及維修租賃等三種形式，是一種以融通資金為目的的方式。即當企業(yè)因科技發(fā)展而實行產品更新或產品研發(fā)時而需要添置設備，租賃公司不直接提供貸款，而是提供代購機器設備，再以出租的方式給該企業(yè)。金融租賃的管理是對金融租賃合同以及租金支付進行管理，使企業(yè)能以融物的方式實現(xiàn)融資的目的。
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一、科技風險與科技保險
（一）科技風險
科技風險是指科研開發(fā)過程中，由于外部環(huán)境的不確定性、項目本身的復雜性以及科研開發(fā)者能力的有限性，而導致科研開發(fā)項目失敗、中止、達不到預期的技術經濟指標的可能性?？萍硷L險由科技研發(fā)風險、成果轉化風險和市場應用風險三個有機聯(lián)系的階段所構成，表現(xiàn)為高新技術企業(yè)在研發(fā)、生產、銷售或其他經營管理活動中所面臨的包括關鍵設備的風險，關鍵研發(fā)人員的人身安全、流失等風險，研發(fā)中止風險，研發(fā)失敗風險，技術交易風險，高新技術產品責任風險，高新技術產品出口風險等。
（二）科技保險
科技保險是指為了規(guī)避以上的科技風險而設置的保險，是對某項科學技術的理論研究、新產品開發(fā)或新技術產業(yè)化，以保險期內的失敗為前提，以等待期內無成功事實出現(xiàn)為條件，以合同商議價為保險金額的給付保險?？萍急ｋU也可以理解為：以企業(yè)技術創(chuàng)新活動相關的有形或無形財產、人力資源、對第三方應承擔的經濟賠償責任以及創(chuàng)新活動的預期成果為保險標的的保險。當發(fā)生了保險合同約定的保險事故造成投保人的損失時，由保險人根據(jù)約定給付保險金?？萍急ｋU與一般保險相比而言，具有政策性、創(chuàng)新性、集成性等特點。
科技保險能使高投入、高風險的科技型企業(yè)及相關活動出現(xiàn)損失后獲得補賠，能有效化解科技型企業(yè)出資人及研發(fā)人員的有關風險，成為進行科技風險有效規(guī)避與管理的金融工具之一。
二、科技保險的主要影響因素
（一）政府對科技保險的支持和引導
科技保險的政策性以及由此產生的供求失衡，對政府干預提出了客觀上要求。因此，政府對科技保險的支持和引導，建立政策和法律支撐保障體系和政府主導下多方參與的協(xié)調機制與運作平臺，進而在此基礎上建立政府主導下的市場運作模式，成為科技保險發(fā)展（特別是其發(fā)展初期）的關鍵因素。
目前，我國科技保險工作正在穩(wěn)步發(fā)展，政府在科技保險中的重要影響也是被我國理論研究和試點實踐所證實的。
（二）科技型企業(yè)對科技保險的需求
企業(yè)是市場經濟運行和技術創(chuàng)新的主體，科技型企業(yè)的科技創(chuàng)新活動在企業(yè)技術創(chuàng)新中占據(jù)主導地位，所面臨的科技風險更大，高風險高回報的特征決定了科技型企業(yè)對科技保險需求的必然性?？萍夹推髽I(yè)的科技創(chuàng)新活動受到內外部環(huán)境、自身的素質和發(fā)展水平的影響，對保險的需求具有特殊性，進而從需求角度對科技保險的數(shù)量、結構、規(guī)模、質量和技術水平等提出要求，成為影響科技保險的根本性市場因素。
在科技保險領域，科技型企業(yè)作為投保人向保險公司支付科技保險保費，獲得對其科技創(chuàng)新活動的承保?？萍夹推髽I(yè)除對傳統(tǒng)財險和壽險的一般需求外，隨著創(chuàng)新活動的增多、創(chuàng)新地位的日益突出，對包括關鍵設備險、關鍵研發(fā)人員意外險、研發(fā)中止險、研發(fā)失敗險、技術交易險、高新技術產品責任險、高新技術產品出口險等科技保險的需求日益提高。
（三）保險公司對科技保險的供給
科技保險是科技和金融結合的產物，也是保險公司契合科技型企業(yè)科技創(chuàng)新的金融創(chuàng)新產品?？萍急ｋU的承保人即保險公司按照合同向科技型企業(yè)收取科技保險保費，對其科技創(chuàng)新活動承保，對承保范圍內發(fā)生的科技風險所造成的損失進行賠付。
保險公司對科技保險產品的供給具有創(chuàng)新性。由于科技型企業(yè)風險較高、專業(yè)性強，一般的保險產品無法保障科技企業(yè)的特殊風險；同時，科技型企業(yè)通常規(guī)模較小、資金短缺，常規(guī)的市場化保險機制無法推動保險供給和需求的結合。因此，需要科技保險承保人強化保險產品創(chuàng)新及其經營機制創(chuàng)新?？萍急ｋU承保人應在科技保險工作中積極探索，創(chuàng)新產品內容和業(yè)務模式，通過內外互動、總分聯(lián)動、試點先行、全面推動的工作方式，為科技型企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)風險提供全面的保險保障機制。
（四）中介組織對科技保險的組織實施推動
中介組織是現(xiàn)代市場經濟運行的特殊主體，一般承擔著現(xiàn)代服務業(yè)和公共服務的相關職能，它通過強大的信息支持系統(tǒng)溝通供需雙方，為資源的有效配置和產品的價值實現(xiàn)發(fā)揮著巨大的推動作用。
由于科技保險的創(chuàng)新性、復雜性、信息不對稱性等特征，僅依靠科技型企業(yè)和保險公司各自的能力和信息，難以實現(xiàn)供需雙方的有效對接和均衡。因此，擁有強大信息資源、渠道和配置能力的中介組織的作用凸現(xiàn)出來。
在我國，提供科技公共服務的行政管理部門往往衍生出諸如生產力促進中心、成果轉化中心等科技中介組織，成為政府引導科技保險運行的具體執(zhí)行者；同時，作為保險市場分工專業(yè)化產物的保險中介（如保險經紀公司）對科技保險的供需對接提供了更為高效和全面的服務。
（五）其他技術性因素
科技保險作為科技金融創(chuàng)新的工具之一，具有很強的技術要求。科技型企業(yè)信用評價、科技風險的評估測算、科技保險保費的厘定、科技保險標的和險種的設計、政府補貼對象和補貼標準的制定等等都需要計量統(tǒng)計和金融工程等定量分析技術和模型，所以相應的知識和人力資本基礎成為影響科技保險實際操作和運行的重要因素。
三、科技保險運行模式
政策性是科技保險的重要特征。在政策性科技保險的運行中，政府可以通過法律、行政、財稅等工具來搭建科技保險體系，對科技保險政策性業(yè)務進行制度供給和產品供給，也可以對規(guī)定的科技保險產品給予財稅支持。
根據(jù)政府與市場結合的程度和方式，科技保險的運作模式在理論上主要有以下三種：
（一）政府主辦，政府經營模式
該模式下，政府承擔科技保險產品的供給，由政府親自或通過其輔助機構經營。
在市場環(huán)境下，政府通過成立科技保險公司或科技再保險公司，由政府提供所有經營科技保險的費用、超額賠付等，以保證準備金的積累和長期穩(wěn)定經營。這樣，政府既進行宏觀干預，提供制度政策，又參與微觀經營管理，既是裁判員又是運動員。所以，“政府主辦，政府經營模式”是政策性最強的一種科技保險運行模式。
政府參與運營，采取自行經營或成立科技保險公司方式，會同保險公司進行科技保險產品的選擇和有效配置，共同作為供給主體，并面向科技型企業(yè)具體組織實施。
在運行過程中，由政府設立專項資金，提供所有經營科技保險的費用、賠付比例等，以保證準備金的積累和長期穩(wěn)定經營。
【關鍵詞】模式，探析，運行，及其，保險，科技，
（二）政府主辦，商業(yè)保險公司經營模式
該模式下，政府提供科技保險產品的供給，委托給商業(yè)保險公司經營。
由政府提供保單和代辦費用、委托有經營經驗、經營能力的保險公司代辦科技保險業(yè)務，統(tǒng)籌收取保費和給予賠付，并將積余存入準備金或交付政府，此過程獨立經營、獨立核算。這種模式政府承擔所有風險，代辦保險公司只收取代辦費用，不享受其他任何利益。
這樣，政府進行科技保險的制度供給、產品設計與供給實現(xiàn)，但不參與微觀經營管理，通過委托的形式由商業(yè)保險公司運營。“政府主辦，商業(yè)保險公司經營模式”的政策性居中。
政府出臺政策及制度，并承擔補貼資金及代辦費用，引導科技型企業(yè)參與投保，同時委托商業(yè)保險公司代辦科技保險業(yè)務，由保險公司負責具體運行，如統(tǒng)籌收取保費和給予賠付，并將盈余存入準備金或交付政府。
在這一模式中，政府不參與具體經營管理，一定程度上實現(xiàn)了市場化運作，但政府同時也承擔了所有風險。
（三）政府主導下的市場運作模式
這種模式下，政府進行制度供給和險種設計，提供財政補貼或稅收優(yōu)惠等支持，但保險產品的供給（如何供給以及供給多少）則由商業(yè)保險公司決定，在市場機制引導下，保險公司自主經營、自負盈虧，政府不承擔任何市場風險。
這樣，“政府主導下的市場運作模式”中，政府行為離市場微觀運行距離較遠，主要起到設計和引導作用；保險公司自主經營、自負盈虧，權利與責任實現(xiàn)有效匹配保證了保險公司產品供給的積極性與有效性。
在政府引導下，通過市場化運作，實現(xiàn)科技保險的供求對接與均衡，科技型企業(yè)（或科技企業(yè)）和保險公司（或保險經紀公司）通過契約合同和價格信號等市場手段，進行科技保險產品的選擇和有效配置。
在此基礎上，以生產力促進中心等科技中介為依托，建立包括科技廳、保監(jiān)局和財政廳等政府部門，以及科技型企業(yè)、保險公司、保險經紀公司、銀行、風險投資等多方主體參與的協(xié)調合作機制小組，以及由審計、財政、科技、保監(jiān)等部門聯(lián)合組成的監(jiān)管體系。
四、結論
創(chuàng)新型國家的建立和經濟發(fā)展模式的轉變需要科技創(chuàng)新的動力支持，而其中所面臨的科技風險又需要科技保險這一金融創(chuàng)新工具來規(guī)避和分散。
關鍵詞：金融體制；中小企業(yè)融資；金融改革與發(fā)展
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.04.46 文章編號：1672-3309（2011）04-102-02
一、美國金融體制及其對中小企業(yè)融資的影響
1、美國銀行體制及其與中小企業(yè)融資的適應性[1]
受制于美國政治、經濟、文化中反壟斷思想的傳統(tǒng)，美國的銀行體制以單一銀行制為主，在歷史上各州都禁止銀行設立分行，銀行的經營范圍局限于一州范圍之內，經營范圍比較有限。在此背景下，美國的銀行以中小銀行為主，雖然這種銀行體制存在諸多弊端，但對于中小企業(yè)的融資與發(fā)展卻十分有利。中小銀行為主的銀行體制與中小企業(yè)特點具有明顯的匹配性，對中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展較為有利。與規(guī)模較大的銀行相比，中小銀行的經營專注于某一有限范圍內的中小企業(yè)，對本地區(qū)的經濟環(huán)境及企業(yè)狀況較為熟悉，二者可以建立穩(wěn)定的合作關系，違約及道德風險相對較低。因而，具有創(chuàng)新精神的企業(yè)與具有冒險精神的銀行結合在一起，銀行為企業(yè)提供信用支持，成為中小企業(yè)發(fā)展的重要推手。隨著全球化的發(fā)展、經濟規(guī)模的擴大，全球化競爭日益激烈，單一銀行制的弊端逐漸顯露。雖然美國銀行體系仍然以中小銀行為主，但銀行向總分行發(fā)展的趨勢也很明顯。以中小企業(yè)為主的科技創(chuàng)新仍然在創(chuàng)新體系中占據(jù)重要地位，但是以國家、大型企業(yè)為主導的科技創(chuàng)新的優(yōu)勢也很明顯。這種多元化的創(chuàng)新模式，客觀上也要求金融支持方式的多樣化。銀行由單一銀行體制向總分行制方向的發(fā)展趨勢，適應了這種多層次的創(chuàng)新活動。
2、美國的混業(yè)經營模式與中小企業(yè)融資的適應性
美國的金融經營模式經歷了分業(yè)經營和混業(yè)經營兩個階段。分業(yè)經營的銀行模式，使銀行的經營風險較為集中；混業(yè)經營使銀行尤其是中小銀行的經營風險可以通過業(yè)務的多元化實現(xiàn)風險分散，從而使中小銀行對中小企業(yè)的信用支持更加穩(wěn)定。
3、美國的資本市場體制與中小企業(yè)融資的適應性
美國具有世界上最發(fā)達的資本市場，資本市場的廣度與深度為各類企業(yè)的股權融資提供了巨大便利。多層次的市場結構、多樣化的投融資工具，為企業(yè)提供融資機會的同時，也為企業(yè)的投資風險提供了避險工具。尤其是創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展，為中小型創(chuàng)新型企業(yè)的融資提供了巨大便利。同時，美國具備全球最為完善的風險投資體制以及活躍的風險投資市場，這就為充滿創(chuàng)新開拓精神的中小企業(yè)的創(chuàng)新活動提供了巨大平臺。風險管理已經成為現(xiàn)代經濟體系的重要內容，美國完善的風險管理體系為中小企業(yè)的投融資創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。[2]
二、中國的金融體制及其對中小企業(yè)融資的影響
1、中國的銀行體制對中小企業(yè)融資的影響
與美國銀行體制不同，中國銀行體制不是單一銀行體制而是以總分行制為主。在這種體制下，銀行的規(guī)模較大、競爭能力較強，同時銀行抗風險的能力較大。受此影響，大銀行往往注重大客戶的開發(fā)與維護，大銀行與大企業(yè)之間也較容易建立起穩(wěn)定的信用關系；對中小企業(yè)而言，大銀行往往不太關注，因為對中小企業(yè)的信用支持往往會增加銀行的風險及管理成本。[3]大銀行對中小企業(yè)的融資缺乏積極性和主動性，而總分行制下又缺乏中小銀行，這造成中小企業(yè)融資困難。
2、中國的分業(yè)經營模式對中小企業(yè)融資的影響
中國金融采用分業(yè)經營模式，與混業(yè)經營模式相比風險較為集中，這有利于降低及控制風險規(guī)模，與中國金融現(xiàn)階段的發(fā)展基本相適應。但是，這種模式限制了金融機構的金融創(chuàng)新與金融深化，尤其是在現(xiàn)代金融體系下，也不利于金融機構通過多樣化的投資來分散風險。經營模式上的障礙，使中小企業(yè)的融資缺乏銀行系統(tǒng)的有力支持，因而間接融資對中小企業(yè)的支持缺乏力度。
3、中國的資本市場體制對中小企業(yè)融資的影響
中國的資本市場發(fā)展較晚，雖然其取得了巨大的成就，但資本市場仍不完善，資本市場的結構、層次仍不合理。中國的證券、股票市場是大公司、大企業(yè)尤其是國有大企業(yè)融資的重要場所，同時，中國的創(chuàng)業(yè)板市場雖已運行但還不成熟。中小企業(yè)受制于規(guī)模等方面的限制，很難進入到資本市場進行融資，因而直接融資對中小企業(yè)的支持力度十分有限。另外，中國的風險投資機制及風險投資市場發(fā)展滯后，市場規(guī)避金融風險的能力極為有限。市場防范風險能力的低下，使具備創(chuàng)新、開拓能力的中小企業(yè)缺乏有效的外部環(huán)境的支持，同時也沒有形成有效的運行模式，這使我國中小企業(yè)創(chuàng)新活動困難重重。[3]
三、中美金融體制比較對中國未來金融發(fā)展的啟示
1、中美兩國金融體制的主要區(qū)別[4][5]
一方面，美國金融體制以自由市場體制為主，政府干預比較少，市場在資源配置中發(fā)揮著主體性作用；中國金融行業(yè)政府干預較多，尤其是銀行帶有明顯的行政功能，政府的參與往往會使市場的功能發(fā)生某種扭曲。
另一方面，中美兩國在金融發(fā)展水平上存在著較大差距。美國擁有全球最為發(fā)達的金融體系，無論是金融的廣度，還是金融的深度，以及金融創(chuàng)新能力都領先于世界各國。另外，美國擁有發(fā)達的、多層次的資本市場體系、多樣化的金融產品、合理的資本市場結構、有效的金融監(jiān)管框架以及完善的風險控制與防范體系和嚴格的投資者保護制度。近些年來，中國的金融發(fā)展取得了巨大成就，但是仍然與美國的金融體系有較大的差距，資本市場體系不完善、金融產品單一、資本市場結構不合理、金融監(jiān)管及風險防范和控制體系已經不適應金融發(fā)展的水平，投資者的保護制度也十分缺乏。
2、中美金融體制的差異對中國解決中小企業(yè)融資難的啟示[6]
第一，加快金融市場化、金融自由化的步伐，進一步合理實施政府干預，真正使市場力量在金融資源的配置上發(fā)揮主體作用。資本具有逐利的本性，追求高利潤是資本流動的主要推動力。中小企業(yè)具有創(chuàng)新、開拓精神，往往具有好的前景，但也具有較高風險。在市場條件下，對于風險偏好者來說，逐利的本性可驅使其對中小企業(yè)進行投資。政府的過多干預，強行改變了資金的流向，扭曲了資金的配置，給中小企業(yè)的融資造成了環(huán)境上的巨大阻礙。
第二，進一步推進金融經營模式由分業(yè)經營模式向混業(yè)經營模式的發(fā)展轉變。隨著中國經濟的發(fā)展以及中國與國際社會交往的越來越密切，分業(yè)經營模式已經不適應我國經濟發(fā)展的現(xiàn)實需要。隨著中國客戶需求市場的多樣化發(fā)展以及參與世界金融業(yè)競爭的需要，對我國金融業(yè)尤其是銀行業(yè)的服務多樣化提出了更高的要求。混業(yè)經營模式可以使金融服務部門提供多樣化的服務，有效地分散經營風險，促使金融部門向中小企業(yè)提供信用支持，同時，可以通過多種手段，分散其所帶來的風險，提高金融部門向中小企業(yè)融資的積極性和主動性。
第三，進一步優(yōu)化、發(fā)展、完善資本市場體制，提高資本市場體制的運行效率。完善資本市場體系，建立健全多層次的資本市場體系；優(yōu)化資本市場結構，改變證券、股票市場發(fā)展的不平衡狀況；增強金融創(chuàng)新能力，培育多樣化的金融產品，改變金融產品單一的現(xiàn)狀；進一步完善金融監(jiān)管體系和風險防范及控制體系，建立嚴格的投資者保護制度，為投資者創(chuàng)造安全的投資環(huán)境；加快建立風險投資市場，為創(chuàng)新產業(yè)的發(fā)展提供有效的融資平臺；加快創(chuàng)業(yè)板市場的建立和發(fā)展，為中小企業(yè)的融資提供穩(wěn)定的資金來源。從根本上化解中小企業(yè)的融資難問題，需要建立完善的金融體系來提供有力的支持。
第四，在進一步優(yōu)化發(fā)展國有金融的同時，進一步放松對民間資本的管制，加快發(fā)展和完善民間金融體系，在條件成熟時使民間金融合法化。由于中國的國有金融具有明顯的行政功能，承擔了過多的社會責任，如主要承擔著支持國有大中型企業(yè)發(fā)展的重任，對中小型企業(yè)的信用支持力度不夠。加之由于對民間金融的嚴格管制，造成大量的地下錢莊，民間金融的非法化程度比較嚴重。為了適應中國現(xiàn)階段的發(fā)展，民間金融需要公開化、透明化，甚至在一定條件下、一定程度上使其合法化。這有利于利用民間大量閑置的資金，為在國有金融融資難的中小企業(yè)提供一條有效的融資渠道。[7]
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摘 要 2008年金融危機的發(fā)生對我國企業(yè)的發(fā)展造成了很大的影響， 而風險投資是制約企業(yè)發(fā)展的關鍵因素。本文基于金融危機環(huán)境下對企業(yè)風險投資進行了簡單的探討。
關鍵詞 金融危機 企業(yè) 風險投資
一、我國企業(yè)風險投資存在的問題
（一）金融危機加深了風險投資的資金規(guī)模和來源約束。風險資本的籌建是在資本市場領域完成的，沒有資本市場，風險投資就不復存在了。金融危機后全球股市受到重創(chuàng)，資本市場信用遭到嚴重破壞，籌集資金資活動無法正常進行，風險投資的源頭受到阻礙。因為受資金規(guī)模和資金實力的約束，風險投資自身的調節(jié)措施不能得到有效的實施，而且風險投資機構自身缺乏抗風險的能力，這成為制約我國風險投資事業(yè)發(fā)展的主要原因；與發(fā)達國家風險投資來源于個人投資、社會捐贈、金融機構持股、各種基金積極參與等來源渠道多元化不同，我國目前的風險投資主體是政府，資金主要是銀行按照政府的要求而提供的科技開發(fā)貸款，這種單一的融資結構，決定了風險資本不可能被高效利用，以及風險投資職能的有限性，這樣就難以達到中小企業(yè)的投資標準。
（二）缺乏政府的支持。政府支持之所以支持風險投資事業(yè)的發(fā)展是因為風險投資的創(chuàng)新性和高風險性，但是政府對風險投資業(yè)的扶持力度仍然不夠，財稅政策的支持也不夠有力。目前，我國各級政府正在積極參與和支持風險投資的發(fā)展，但政府參與和支持的力度還存在一些問題：首先政府資金的投放方向不合理；其次所得稅減免力度過??；然后政府缺乏對高科技風險企業(yè)的界定和評級標準，進而影響了風險投資者的積極性。
（三）知識產權制度不健全，資金市場化程度偏低。由于我國知識產權制度的不健全，核心技術產權沒有掌握在自己的手中，國內許多高新技術市場被國外產品占領，降低了風險投資企業(yè)的潛在收益；另外，由于資金市場化程度偏低，資金的持有者傾向于投機，而不愿意冒險進行風險投資，也在很大程度上影響了風險投資事業(yè)的發(fā)展。這樣加劇了我國風險投資的技術風險和市場風險。
（四）金融危機影響風險投資退出機制的暢通。金融危機影響風險資本的退出。金融危機以來全球股市受到了很大的影響，風險投資退出受到阻礙，而退出的阻滯又反過來影響了風險資本的再次投資。從我國自身情況來說，還沒有形成良好的退出機制，一些狀況造成風險投資公司進入容易退出難，無論風險企業(yè)發(fā)展好壞都不得不繼續(xù)提供管理和融資，因而非常不利于風險投資的發(fā)展。一是，法律法規(guī)體系不健全，我國目前缺乏專門以風險投資為調節(jié)對象的法律法規(guī)，風險投資處于一種法律保護相對薄弱的境地；二是，缺乏適宜的文化環(huán)境，風險投資主要用于高新技術創(chuàng)業(yè)及其新產品開發(fā)，由其投資對象決定風險投資的高風險性，需要投資者具有冒險精神，但我國長期的計劃經濟體制及其所形成的慣性思維，阻礙了一個適合風險投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成。
二、金融危機下企業(yè)風險投資的對策
（一）構建多元化風險投資體系。風險投資體系的完善，是風險投資功能與作用能否發(fā)揮的直接影響因素，也關系到風險投資的利益效果。構建多元化的風險投資體系，主要包括風險投資來源的多元化、風險資本組織形式的多元化、風險資本退出方式的多元化，這些都是構建多元化風險投資體系的基本前提和重要內容。
（二）轉化政府在風險投資中所承擔的角色。西方國家的風險投資體系很明確的告訴我們，政府對風險投資的支持應該是“支持而不是控制，引導而不是干預”。因為在風險投資的發(fā)展過程中，政府的職責不但要提供資金，還要提供良好的發(fā)展環(huán)境?？墒钦顿Y過多，又會對風險投資業(yè)的正常發(fā)展造成負面影響。首先，應該進行制度創(chuàng)新，吸引民間資本為風險投資領域做貢獻。建立中小企業(yè)的信用擔保機制，起到風險投資放大器的作用。目前我國的企業(yè)，尤其是風險較高的高新科技企業(yè)，資金缺乏的同時融資存在很大的障礙，政府應該把為提供一定比例的信用擔保資金的轉化成擴大效益的風險投資，這樣既避免了政府過多的資金投入，也通過政府信用吸引了民間資本，帶動民間資本進入高新科技領域。其次，建立健全的知識產權法體系。風險投資之所以能夠獲得高額的利潤回報，原因在于風險企業(yè)在其高科技新產品上市的初期能夠獲得高于平均利潤的壟斷利潤，但在這一時期，如果有其他企業(yè)仿冒，技術上的壟斷優(yōu)勢就會喪失，那么風險企業(yè)將受到很大的損失，投資回報將大幅下降，甚至面臨巨額虧損，沒有法律的有效保護民間資本也難以介入。我國相關的法律在制定中并沒有考慮如何適應風險投資的運作，因此，政府應該盡快根據(jù)發(fā)展風險投資的需要，制定和完善知識產權法體系，以維護風險企業(yè)和投資者的利益。
（三）優(yōu)化風險投資的宏觀環(huán)境。風險投資機制與法律、政策、文化、人才市場環(huán)境等因素密切相關，是整個國家經濟、科技和制度發(fā)展到一定階段的產物。風險投資業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，離不開完善的外部環(huán)境。構造一個適合風險投資生存和發(fā)展的良好外部環(huán)境，是發(fā)展風險投資必不可少的外部條件。
總之，在金融危機環(huán)境下，企業(yè)的投資應當十分慎重，企業(yè)應當結合自身實際分析投資項目的可行性，如果風險小，可以考慮多元化或者鏈條式的投資；風險較大，寧愿不投資也要來維持企業(yè)的發(fā)展。
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關鍵詞：風險投資市場機制問題對策
一、風險投資的概念
風險投資是指由風險投資者提供風險資本,風險投資公司以風險企業(yè)為投資對象進行投資、管理、運作的一種融資過程與方式。風險投資是高科技產業(yè)的助推劑,它在高科技產業(yè)化的關鍵時刻切入,填補了高科技產業(yè)化過程中,研究與開發(fā)階段的政府撥款或企業(yè)(個人)自籌與工業(yè)化大生產階段的銀行貸款之間的空白,使高科技產業(yè)化的各個環(huán)節(jié)由于有了資金的承諾而成為可能,在促進高科技產業(yè)的發(fā)展方面發(fā)揮了重要的作用,風險投資自產生開始就與高新技術企業(yè)密不可分,二者的融合是源于彼此的內在需要、符合兩者本質特性的自然結合,也正是這種互利的融合決定了兩者之間的作用關系不僅僅是單向的,而是一種雙贏的關系,所以完善和發(fā)展我國風險投資非常重要。
二、我國風險投資退出機制存在的問題
1.法律法規(guī)體系不健全
我國目前缺乏專門以風險投資為調節(jié)對象的法律法規(guī),風險投資處于一種法律保護相對薄弱的境地。與風險投資密切相關的《公司法》存在一些不利于建立風險投資體系的條款。如最新的《公司法》第143條規(guī)定,公司不得收購本公司股票,但為減少公司資本而注銷股權或者與持有本公司股票的其他公司合并時除外等等。這一規(guī)定在很大程度上限制了國內風險投資公司以股權回購方式退出資本。
2.缺乏適宜的文化環(huán)境
風險投資主要用于高新技術創(chuàng)業(yè)及其新產品開發(fā),由其投資對象決定風險投資的高風險性,需要投資者具有冒險精神,但我國長期的計劃經濟體制及其所形成的慣性思維,阻礙了一個適合風險投資發(fā)展的文化環(huán)境的形成,從一般意義上的文化分析,不適宜性表現(xiàn)在以下方面:一是傳統(tǒng)文化中誠信觀念的淡薄和企業(yè)道德的缺乏,對社會的各個層面都產生直接的影響,導致市場的嚴重失序;二是由于長期的計劃安排方式,使許多科技人員產生了安于現(xiàn)狀、依賴國家的思想,缺乏用于冒風險的創(chuàng)業(yè)精神;三是在國家創(chuàng)新體系的各個組成部分中,普遍存在著論資排輩、講關系講人情的現(xiàn)象,沒有真正形成“以人為本”的文化氣氛。
3.風險投資方面的優(yōu)秀人才匱乏
現(xiàn)行從事風險投資的人才隊伍,多為技術干部轉業(yè),他們雖具有技術專業(yè)知識,但缺乏金融知識,也缺經營管理和開拓市場的經驗。而新引進的人才,雖有現(xiàn)代科技知識、金融知識,但對風險投資的基本過程沒有實踐經驗,對高新技術產業(yè)發(fā)展歷程也沒有親身的經歷,往往以一般項目投資理論來指導風險投資運作,容易忽略風險控制而導致投資戰(zhàn)略的失誤。風險投資退出是一個復雜的系統(tǒng)工作,專業(yè)人才的缺乏將導致不合理的退出行為發(fā)生,最終影響到退出和價值增值的實現(xiàn)。
4.風險投資退出機制不暢,各種退出方式所占比例不合理
中國風險投資研究院調查報告中指出,受金融危機影響和對經濟前景的擔憂,2008年全球股市暴跌,部分股市創(chuàng)下歷史最大年度跌幅,市值大幅縮水,投資者蒙受慘重損失。股市的持續(xù)低迷,使資本市場的融資功能大減,新股發(fā)行頻率降低直至停滯。我國風險投資退出方式主要以股權轉讓為主,而其他退出方式僅占很少比例,各種退出方式不合理。
三、促進我國風險投資發(fā)展的策略
1.拓寬資金來源,實行風險投資主體多元化
我國應拓寬資金來源,實行投資主體多元化。政府應逐漸淡出投資人的角色,鼓勵更多的民營和個人資本參與到投資中,以規(guī)范市場運作。除了借鑒國外發(fā)展產業(yè)風險投資的經驗,在控制金融風險的前提下,使從事養(yǎng)老基金、保險基金、住房基金等民間資本的這些機構、投資者以及一些具有良好市場業(yè)績的上市公司作為戰(zhàn)略投資者來介入風險投資領域,將為我國風險投資的發(fā)展提供良好的直接融資來源與渠道,促進我國風險投資的發(fā)展。
2.建立符合我國國情的風險投資退出機制
由于風險資本存在著周期性特征,因此能否有效地兌現(xiàn)資本收益,即將其所投的資金由股權形態(tài)轉化為資金形態(tài)即變現(xiàn)就成為一個重要的問題。為了促進風險資本的順利循環(huán)以及增量風險資本的進入,就必須考慮建立起有效的風險資本退出機制。我國風險投資最現(xiàn)實可能的退出方式為企業(yè)購并,其他幾種較為現(xiàn)實可能的退出方式依次為創(chuàng)業(yè)板交易、風險企業(yè)回購和買殼上市。
3.優(yōu)化風險投資的投資環(huán)境,加快制定有關風險投資的法令法規(guī)
建立規(guī)范風險投資運營機制的法律制度,發(fā)達國家的成功經驗表明,立法和監(jiān)督是促進風險投資健康發(fā)展的保障。風險投資是為風險企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資本,通過管理上的參與將科技成果“孵化”為現(xiàn)實生產力的特殊投資,它不同于任何形式的傳統(tǒng)投資。風險投資是一種法制化的市場行為,必須有完善的法律法規(guī)。因此,嚴格規(guī)范風險投資的運營機制,是保證我國風險投資業(yè)健康發(fā)展的必要措施。
4.加快風險投資中介機構及項目評估機構的發(fā)展
風險投資中介機構是運用各種金融工具為籌集者和投資者服務的專業(yè)性機構,包括會計師事務所、律師事務所、投資顧問、資信評估機構、技術信息咨詢機構、專業(yè)市場調查機構等專業(yè)機構。建立具有高度權威性的投資項目評估專門機構,由有經驗的評估專家對風險投資項目經行評估等專業(yè)服務,以指導投資者進行有效的投資。
總之,隨著中國經濟與世界經濟的日益緊密結合,風險投資也越來越顯著地發(fā)揮出對中國經濟增長的貢獻作用,我們應借鑒發(fā)達國家先進經驗,盡快完善法律、法規(guī)及制度建設,采取政策鼓勵,發(fā)揮政府引導作用,開拓風險投資資本來源,引進風險投資人才,提供最佳退出渠道及加強風險投資機制建設等措施,積極促進我國風險投資業(yè)的健康發(fā)展,使風險投資更快的推動我國的科研成果商品化、技術產業(yè)化和高科技企業(yè)的成長和發(fā)展。
參考文獻:
[1]胡海峰.風險投資學[M].首都經濟貿易大學出版社,2006.
