發(fā)布時(shí)間：2023-09-19 16:20:07
序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融監(jiān)管新規(guī)樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營(yíng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融自由化，流動(dòng)性
一、金融創(chuàng)新所帶來(lái)的挑戰(zhàn)
20世紀(jì)70年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，金融一體化和金融國(guó)際化不斷發(fā)展，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目變化，金融國(guó)際化更會(huì)帶來(lái)信息不對(duì)稱(chēng)與透明度問(wèn)題，通貨膨脹加劇，匯率、利率不斷動(dòng)蕩，這一切都給銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，在傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)之外，各類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)也日益突出。與此同時(shí)，國(guó)際性債務(wù)危機(jī)的發(fā)展及國(guó)際儲(chǔ)蓄和投資流向地理位置的轉(zhuǎn)移，也嚴(yán)重沖擊著銀行業(yè)資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，增加了金融中介的敞口風(fēng)險(xiǎn)，迫使銀行業(yè)在內(nèi)的金融行業(yè)在金融業(yè)務(wù)上展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，不斷創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)方式、金融產(chǎn)品和金融工具以滿(mǎn)足保值增值的需要和應(yīng)付不穩(wěn)定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，在避免資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性的同時(shí)，確保銀行的安全性和盈利性。
從全球范圍來(lái)看，銀行業(yè)開(kāi)展金融創(chuàng)新正是其實(shí)現(xiàn)盈利性、流動(dòng)性和安全性相統(tǒng)一最終經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的具體體現(xiàn)，具體表現(xiàn)在：金融業(yè)務(wù)融合、金融混業(yè)、金融系統(tǒng)趨同化及國(guó)際金融的集成化等。到了20世紀(jì)80年代，金融創(chuàng)新的外部環(huán)境更加寬松，金融自由化浪潮不斷涌現(xiàn)；同時(shí)，電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和通訊新技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用也為金融創(chuàng)新提供了良好的軟硬件基礎(chǔ)并大大推動(dòng)了金融創(chuàng)新進(jìn)程，并且刺激了金融創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。
20世紀(jì)90年代中期以后，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融系統(tǒng)更是呈現(xiàn)出趨同化的跡象。ClaudiaDziobek和JohnK.Garrett（1998）認(rèn)為，金融系統(tǒng)似乎要趨向于一種共同的中間模式；與此同時(shí)，各國(guó)國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系更加緊密，相互間的影響日益增大，形成金融的國(guó)際集成化。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家W.西爾伯的金融創(chuàng)新誘致假說(shuō)認(rèn)為，金融創(chuàng)新是微觀(guān)金融組織為了尋求利潤(rùn)最大化，減輕外部對(duì)其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。銀行只有成為追求利潤(rùn)最大化的主體才能成為參與金融市場(chǎng)創(chuàng)新的前提。
金融創(chuàng)新的總趨勢(shì)是證券化和金融市場(chǎng)全球一體化，即將信貸流量從銀行放款轉(zhuǎn)為可上市買(mǎi)賣(mài)的債務(wù)證券。金融市場(chǎng)全球一體化是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融管制放松、金融技術(shù)進(jìn)步和金融工具創(chuàng)新共同作用的結(jié)果。
隨著金融創(chuàng)新的增強(qiáng)，信息技術(shù)的迅速進(jìn)步，金融自由化程度的增大，以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，資本在國(guó)際金融市場(chǎng)中的流動(dòng)速度越來(lái)越快，流量也越來(lái)越大，從而使得金融市場(chǎng)全球一體化的趨勢(shì)越來(lái)越強(qiáng)。金融市場(chǎng)全球一體化主要表現(xiàn)在：1、銀行業(yè)務(wù)全球一體化；2、機(jī)構(gòu)性投資與國(guó)際多樣化；3、證券股票市場(chǎng)國(guó)際化；4、放松資本的國(guó)際流動(dòng)產(chǎn)生了更多的稅收套利機(jī)會(huì)；5、非美元貨幣的廣泛使用（金融創(chuàng)新溯源于美元市場(chǎng)，很大程度上反映了其規(guī)模和深度，外匯管制放松有利于金融創(chuàng)新向其他貨幣擴(kuò)展）。
二、銀行監(jiān)管保障金融創(chuàng)新的發(fā)展
金融創(chuàng)新是金融市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力，但金融創(chuàng)新的健康發(fā)展離不開(kāi)有效的銀行監(jiān)管。
銀行監(jiān)管是金融管制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)。作為重要的經(jīng)濟(jì)性規(guī)制形式，金融監(jiān)管是政府或作為其機(jī)構(gòu)的監(jiān)管當(dāng)局基于金融市場(chǎng)的自然壟斷特征、信息不對(duì)稱(chēng)、公共產(chǎn)品特性、危機(jī)傳染性等原因，而對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融業(yè)務(wù)進(jìn)行的限制、管理和監(jiān)督及相應(yīng)制度的總和，包括了對(duì)金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、市場(chǎng)退出等方面的限制性規(guī)定，對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制等方面的合規(guī)性、達(dá)標(biāo)性的要求，以及一系列相關(guān)的立法和執(zhí)法體系過(guò)程。
從規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，銀行監(jiān)管放松的主要原因不外乎以下幾點(diǎn)：1、經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展及建立“小政府”的要求，要求政府或作為其機(jī)構(gòu)的監(jiān)管當(dāng)局放松對(duì)物質(zhì)資本、人力資本、技術(shù)和信息等國(guó)際流動(dòng)的規(guī)制；2、科技進(jìn)步和專(zhuān)業(yè)化分工的發(fā)展要求是具有自然壟斷特征的銀行業(yè)放松規(guī)制的重要推動(dòng)力量；3、作為傳統(tǒng)微觀(guān)經(jīng)濟(jì)規(guī)制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)，銀行監(jiān)管固有的內(nèi)在問(wèn)題如信息不對(duì)稱(chēng)，規(guī)制官員的非專(zhuān)業(yè)性，規(guī)制法規(guī)的僵硬性、滯后性，以及規(guī)制過(guò)度等方面要求銀行監(jiān)管當(dāng)局放松規(guī)制。
在世界范圍內(nèi)，放松管制成為一個(gè)大趨勢(shì)，放松管制和金融創(chuàng)新，促使了“關(guān)系”銀行業(yè)向“價(jià)格”銀行業(yè)的轉(zhuǎn)變。放松管制首先是再分配的過(guò)程，大部分的管制條例均是為了公眾的利益而制定的。管制條例在促進(jìn)穩(wěn)定的同時(shí)也降低了效率，同時(shí)條例對(duì)于外部不斷變化的環(huán)境反映太慢，靈活性很差。當(dāng)管制條例阻礙了銀行獲利的時(shí)候，銀行家就施展出他們的聰明才智去規(guī)避管制。銀行管制放松的效果主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新層出不窮，金融服務(wù)質(zhì)量提高和金融服務(wù)多元化；在提高銀行業(yè)效率的同時(shí)，促使銀行業(yè)更加富有活力；在宏觀(guān)層面上，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增進(jìn)了社會(huì)福利，減輕了消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而帶動(dòng)了投資和金融需求的擴(kuò)大。
隨著金融管制的放松，高科技金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和廣泛應(yīng)用，金融行業(yè)越來(lái)越向混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展，金融一體化進(jìn)程不斷加快，金融國(guó)際化和金融集團(tuán)化趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債表外的證券和衍生工具的業(yè)務(wù)比重也越來(lái)越大，金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的可能性和破壞性大大加強(qiáng)。特別是在新興市場(chǎng)國(guó)家，由于金融監(jiān)管水平和監(jiān)管資源普遍比較有限，而離岸金融交易和金融衍生產(chǎn)品等金融創(chuàng)新產(chǎn)品又大都游離于銀行監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管之外，因而形成了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。研究表明，金融創(chuàng)新的動(dòng)力主要來(lái)自于政府各方面的管制和稅收政策的變化，其中稅率結(jié)構(gòu)的改變是決定并推動(dòng)“成功的”金融創(chuàng)新的一個(gè)主要因素。任何一次成功的創(chuàng)新都會(huì)以節(jié)稅的方式給其使用者帶來(lái)直接的好處，如歐洲美元市場(chǎng)就是起源于美國(guó)一項(xiàng)奇怪的管制——Q項(xiàng)條例。金融創(chuàng)新還是一種社會(huì)效應(yīng)，它既是金融市場(chǎng)劇烈競(jìng)爭(zhēng)壓力的產(chǎn)物，同時(shí)也促進(jìn)了這種競(jìng)爭(zhēng)的壓力。
近年來(lái)，為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越重視金融創(chuàng)新，并已在金融制度、金融業(yè)務(wù)品種和金融工具等方面取得了可喜的進(jìn)展，銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)日益國(guó)際化和復(fù)雜化，推動(dòng)銀行業(yè)金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型的條件已經(jīng)逐步具備，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將具有更為廣闊的金融創(chuàng)新和發(fā)展空間，并將創(chuàng)造出更加符合市場(chǎng)需求的金融產(chǎn)品，廣大金融消費(fèi)者和投資者也將享受到更多高質(zhì)量的現(xiàn)代金融服務(wù)。各種工具和產(chǎn)品的出現(xiàn)，使原本傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中的波動(dòng)性與復(fù)雜性更為透明，風(fēng)險(xiǎn)更為分散，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)也更為合理。整個(gè)銀行業(yè)的穩(wěn)健度隨之而增加，服務(wù)各種客戶(hù)需求的質(zhì)效也隨之提高。
然而，從實(shí)際情況看，我國(guó)當(dāng)前的金融創(chuàng)新多為規(guī)避管制型創(chuàng)新，技術(shù)型金融創(chuàng)新是我國(guó)金融創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)，由于金融機(jī)構(gòu)的科技水平有限，直接限制了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。金融創(chuàng)新存在的主要問(wèn)題有：由于擔(dān)心別的銀行機(jī)構(gòu)“搭便車(chē)”，金融創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力不足，自主創(chuàng)新的品種少，模仿痕跡較重；創(chuàng)新層次較低，大多數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品的技術(shù)含量不高，市場(chǎng)效益一般，負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新少等等。
對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查結(jié)果顯示，目前制約金融創(chuàng)新發(fā)展的主要原因有：金融創(chuàng)新方面存在制度障礙，對(duì)于金融創(chuàng)新的監(jiān)管方式過(guò)于僵化。當(dāng)前國(guó)際上金融市場(chǎng)創(chuàng)新的趨勢(shì)主要表現(xiàn)在分業(yè)管理制度的改變、金融工具的創(chuàng)新和金融衍生工具的創(chuàng)新，大致遵循兩個(gè)方向：一是為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，二是要追趕國(guó)際領(lǐng)先水平。
以金融自由化、金融國(guó)際化相結(jié)合形成的金融創(chuàng)新浪潮，在給全球金融消費(fèi)者和投資者帶來(lái)更好的現(xiàn)代金融服務(wù)的同時(shí)，也產(chǎn)生了嚴(yán)重的金融穩(wěn)定問(wèn)題、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩問(wèn)題和貨幣政策傳導(dǎo)與有效性問(wèn)題等，突出表現(xiàn)為金融風(fēng)險(xiǎn)的“核裂變”效應(yīng)及突發(fā)性、擴(kuò)散性、恐慌性和政治滲透性的顯著特征。金融風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，它的擴(kuò)散和沖擊力呈幾何級(jí)數(shù)擴(kuò)大，甚至危及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全、政治安全和維護(hù)。
金融業(yè)是高度復(fù)雜的行業(yè)，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的領(lǐng)域，變化速度之快，令金融市場(chǎng)本身的信息不充分、信息不對(duì)稱(chēng)情況更加嚴(yán)重的市場(chǎng)，其中尤以金融創(chuàng)新所引發(fā)的信息難題最為突出，法規(guī)在刺激競(jìng)爭(zhēng)和增長(zhǎng)所需的自由與防止欺詐和不穩(wěn)定所需的控制之間達(dá)成完美的平衡。相對(duì)于大量的小銀行會(huì)增加監(jiān)管難度和監(jiān)管成本，作為金融混業(yè)和金融業(yè)務(wù)融合的典型組織形式，金融服務(wù)集團(tuán)具有節(jié)約儲(chǔ)備成本、分散風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管成本的優(yōu)勢(shì)（這也成為銀行金融服務(wù)集團(tuán)在過(guò)去幾十年中迅速膨脹的重要外在管理制度原因之一），出于規(guī)避管制和避稅等利益方面的考慮，經(jīng)常會(huì)隱瞞或虛報(bào)信息資料，更不會(huì)將真實(shí)、詳細(xì)的內(nèi)部交易信息公布于眾，從而引發(fā)銀行監(jiān)管的信息不對(duì)稱(chēng)等信息難題。
銀行業(yè)是脆弱的，增強(qiáng)銀行業(yè)的穩(wěn)定性就成了銀行監(jiān)管的核心。在金融市場(chǎng)上，監(jiān)管者常常處于被動(dòng)的地位，被監(jiān)管者從自身的利益出發(fā)，常常尋找監(jiān)管中的各種漏洞和不完善的地方，有時(shí)甚至違反監(jiān)管的各種規(guī)定以達(dá)到有益于自身的目的。也有的借助于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融環(huán)境的變化，運(yùn)用科學(xué)技術(shù)發(fā)展的新成果，創(chuàng)新金融工具、金融業(yè)務(wù)，而現(xiàn)行的法規(guī)對(duì)其又無(wú)法約束，監(jiān)管者只能隨其后而完善監(jiān)管法規(guī)。
銀行業(yè)是重要的社會(huì)機(jī)構(gòu)，操縱著整個(gè)經(jīng)濟(jì)的支付傳送系統(tǒng)。由于這種特殊性，銀行業(yè)受到的管制比其他產(chǎn)業(yè)要多得多；同時(shí)，銀行業(yè)管制失靈成本巨大，會(huì)直接導(dǎo)致金融發(fā)展水平低、金融市場(chǎng)發(fā)展畸形、銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效不高、銀行業(yè)危機(jī)增加，最終產(chǎn)生資本配置效率降低，社會(huì)生產(chǎn)力下降以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢等。銀行監(jiān)管正是在金融內(nèi)外矛盾發(fā)展不可調(diào)和情況下采取的制度安排，其主要依據(jù)是金融系統(tǒng)中存在著由外部因素、市場(chǎng)力量以及信息問(wèn)題所引發(fā)的市場(chǎng)失靈；其目標(biāo)仍是一般公共政策目標(biāo)的一部分即經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和公平問(wèn)題。
如果我們把銀行監(jiān)管理論和經(jīng)濟(jì)管制理論進(jìn)行對(duì)比分析，可以看出，對(duì)銀行監(jiān)管的必要性研究，基本上是把經(jīng)濟(jì)管制理論直接移植過(guò)來(lái)。也許是由于銀行業(yè)本身的特殊性，上述銀行業(yè)監(jiān)管理論雖然在某一方面說(shuō)明對(duì)銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的原因，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到完備的程度。當(dāng)然，人們一直在努力從規(guī)范的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析角度尋找銀行業(yè)監(jiān)管的理由。戴蒙德和戴維格（Diamond&Dyvbig）銀行擠提模型就是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析基礎(chǔ)上，運(yùn)用不對(duì)稱(chēng)信息和博弈論分析范式，研究銀行不穩(wěn)定的內(nèi)在原因，得出了政府干預(yù)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必要性的結(jié)論。因此可以說(shuō)，只有戴蒙德和戴維格的分析才可以稱(chēng)得上是現(xiàn)代的銀行監(jiān)管理論。
銀行監(jiān)管的理由大致如下：一是防范銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，保持銀行（金融）體系穩(wěn)定和有效率；二是保持廣大中小儲(chǔ)戶(hù)（往往也是知情較少者）利益不受侵害?？ㄈ鹂希↘areken，1986）給出的銀行監(jiān)管理由是：給銀行提供“安全網(wǎng)”以保護(hù)存款者免遭其銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行業(yè)的高杠桿率決定了其負(fù)外部性效應(yīng)要大得多。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛(ài)德華·凱恩（1977，1981）把管制的公共選擇理論應(yīng)用于銀行監(jiān)管領(lǐng)域，并提出新的分析框架——管制“辯證法”，即：在特定條件下受到許多旨在限制獲利機(jī)會(huì)的管制金融體系，當(dāng)經(jīng)濟(jì)壓力使這些管制措施具有約束力時(shí)，市場(chǎng)會(huì)設(shè)法逃避管制以獲得利潤(rùn)，從而引發(fā)市場(chǎng)與管制的沖突并促成金融創(chuàng)新和將其用于為追求利潤(rùn)機(jī)會(huì)而形成的市場(chǎng)改革…。由此，金融創(chuàng)新使得以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的銀行服務(wù)體系逐步邁向以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的更紛繁復(fù)雜的服務(wù)體系。
三、金融創(chuàng)新與銀行監(jiān)管的辯證統(tǒng)一關(guān)系
從某種角度來(lái)看，金融創(chuàng)新在一定程度上是銀行監(jiān)管放松的標(biāo)志，銀行監(jiān)管還通過(guò)其對(duì)競(jìng)爭(zhēng)行為、金融創(chuàng)新以及交易費(fèi)用的作用影響金融機(jī)構(gòu)的效率。在實(shí)踐中，隨著銀行管制的放松，在金融創(chuàng)新獲得繁榮的同時(shí)也發(fā)生了更多的金融危機(jī)，因而又要加強(qiáng)銀行監(jiān)管。這種逃避管制和再管制不斷循環(huán)的過(guò)程，使得金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管的靜態(tài)平衡根本不可能實(shí)現(xiàn)。事實(shí)上，銀行監(jiān)管不是靜態(tài)行為，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)過(guò)程，銀行監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)必須根據(jù)不斷變化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境而相應(yīng)改變，更確切地說(shuō)，銀行監(jiān)管要隨著金融創(chuàng)新的改變而改變。
金融創(chuàng)新、銀行監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理三者相輔相成，風(fēng)險(xiǎn)管理是金融創(chuàng)新的內(nèi)在要求，銀行業(yè)必須提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，而不僅僅是單純依賴(lài)于銀行監(jiān)管。金融創(chuàng)新力度越大，由金融創(chuàng)新所帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)就越大。金融創(chuàng)新的步伐越快，監(jiān)管者就越難以跟上其步伐，越難以弄清如何監(jiān)管這些創(chuàng)新產(chǎn)品，所有這些都形成了新的潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入一個(gè)新市場(chǎng)開(kāi)拓業(yè)務(wù)時(shí)，尚沒(méi)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理程序來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)銀行監(jiān)管者面臨的威脅最大；而日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)又刺激銀行冒更大的風(fēng)險(xiǎn)甚至產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致銀行不聽(tīng)從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指令，甘愿選擇更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而最終可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)陷入困境或者崩潰。
隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展、銀行經(jīng)營(yíng)的日趨復(fù)雜化和國(guó)際化，監(jiān)管者要持續(xù)跟蹤單個(gè)銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)變得日益困難，迫使監(jiān)管者不得不將更多精力放在監(jiān)管銀行的內(nèi)控制度及其執(zhí)行情況上，因而，銀行監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)集中于公共信息披露、市場(chǎng)紀(jì)律的力量和公司治理上，也就是說(shuō)，圍繞金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管不僅僅是政府及監(jiān)管當(dāng)局的事，也是銀行客戶(hù)（其他金融機(jī)構(gòu)、公司和私人消費(fèi)者）和股東的事。
金融創(chuàng)新是中國(guó)金融業(yè)的生命，是中國(guó)金融業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展的必由之路，它的成長(zhǎng)需要銀行、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共同推動(dòng)。銀行是金融創(chuàng)新的主體，對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)第一責(zé)任，還要建立良好的客戶(hù)關(guān)系，包括建立爭(zhēng)議處理的解決機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要履行服務(wù)于公共利益的職責(zé)，督促銀行充分披露信息，揭示風(fēng)險(xiǎn)，建立公平的市場(chǎng)交易規(guī)則，完善法律法規(guī)，創(chuàng)造有利于創(chuàng)新發(fā)展的法制環(huán)境，規(guī)范金融市場(chǎng)行為
在經(jīng)濟(jì)全球化，國(guó)際政治多極化、金融自由化和金融業(yè)務(wù)信息化的大環(huán)境下，我國(guó)銀行業(yè)已面臨著來(lái)自?xún)?nèi)部和外部的巨大沖擊和挑戰(zhàn)，主要包括：技術(shù)沖擊、產(chǎn)品沖擊、利潤(rùn)生成和盈利模式?jīng)_擊、體制沖擊、機(jī)構(gòu)沖擊、觀(guān)念沖擊以及監(jiān)管體制和監(jiān)管思路的沖擊等。要應(yīng)對(duì)這些沖擊和挑戰(zhàn)，要求我國(guó)銀行業(yè)必須積極面對(duì)和適應(yīng)。因此，金融創(chuàng)新在當(dāng)前和今后是大勢(shì)所趨，是不以人的主觀(guān)意志為轉(zhuǎn)移的。不創(chuàng)新就要落后，不創(chuàng)新就要被淘汰。
面對(duì)金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管政策的制定需要順應(yīng)銀行業(yè)務(wù)日益復(fù)雜化，以及具有更高的風(fēng)險(xiǎn)敏感度的特點(diǎn)；同時(shí)，JamesR.Banh等人的研究也表明，嚴(yán)格的金融管制與銀行業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)收益和成本之間存在一定的正相關(guān)性。銀行監(jiān)管的目標(biāo)是能有效地調(diào)動(dòng)資源，盡量減少資源配置錯(cuò)誤，抑制欺詐，制止不穩(wěn)定轉(zhuǎn)變?yōu)槲C(jī)。
四、結(jié)論
2008年的國(guó)際金融危機(jī)在重創(chuàng)美國(guó)金融市場(chǎng)的同時(shí)，也讓美聯(lián)儲(chǔ)登上了其有史以來(lái)最強(qiáng)大監(jiān)管權(quán)限的“巔峰”。頂著超級(jí)聯(lián)儲(chǔ)的耀眼光環(huán)，在經(jīng)過(guò)多年的努力之后，美聯(lián)儲(chǔ)終于在2014年2月18日通過(guò)了“嚴(yán)”字當(dāng)頭的外資銀行監(jiān)管新規(guī)。而緊隨其后的2月26日，英國(guó)央行下屬審慎監(jiān)管局（PRA）也公布了一份主要是針對(duì)非歐盟地區(qū)銀行的“嚴(yán)苛”監(jiān)管規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）。美英這些自提出以來(lái)就飽受爭(zhēng)議的監(jiān)管新規(guī)勢(shì)必對(duì)外資銀行產(chǎn)生重要影響。贊美也好，批評(píng)也罷，透過(guò)喧囂，避開(kāi)一些細(xì)枝末節(jié)，人們應(yīng)當(dāng)意識(shí)到的是，銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)提高或?qū)⒊蔀槿蜈厔?shì)。對(duì)于正在走出國(guó)門(mén)的中資銀行來(lái)說(shuō)，不應(yīng)忽視其帶來(lái)的影響。
美英相繼出臺(tái)金融監(jiān)管新規(guī)
當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月18日，美聯(lián)儲(chǔ)正式出臺(tái)了加強(qiáng)大型外資銀行監(jiān)管新規(guī)，把在美國(guó)運(yùn)營(yíng)的部分大型外資銀行納入和本國(guó)大型銀行相同的監(jiān)管框架。根據(jù)新規(guī)，美聯(lián)儲(chǔ)將提高對(duì)資產(chǎn)500億美元以上的外資大銀行的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，主要包括流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理和資本三大方面。首先，美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定，資產(chǎn)超過(guò)500億美元的外資銀行，必須在其美國(guó)各子公司之上，建立一家中間控股公司。這家外資所有的中間控股公司，必須和美國(guó)其他控股公司一樣，滿(mǎn)足美聯(lián)儲(chǔ)在風(fēng)險(xiǎn)管理以及資本金等方面的監(jiān)管要求。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的常規(guī)資本金規(guī)則以及壓力測(cè)試等也適用于這家中間控股公司；其次，在美國(guó)資產(chǎn)額達(dá)到500億美元之上的外資銀行還必須成立美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，并且雇傭一位美國(guó)首席風(fēng)險(xiǎn)管理官，用以確保該外資銀行對(duì)其美國(guó)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有正確的理解并進(jìn)行有效的管理。除此之外，這類(lèi)外資銀行還必須適用美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)提高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)、流動(dòng)性壓力測(cè)試等。在假定30天極端市場(chǎng)環(huán)境之下，這類(lèi)外資銀行需持有應(yīng)對(duì)危機(jī)所必需的高流動(dòng)性緩沖資產(chǎn)；第三，外資銀行總資產(chǎn)在500億美元之上的，但其在美國(guó)的資產(chǎn)額卻不足500億美元的，也需遵循審慎原則。不過(guò)，這類(lèi)外資銀行在資本金、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理以及壓力測(cè)試等方面承擔(dān)的監(jiān)管義務(wù)，將少于在美國(guó)資產(chǎn)額達(dá)到500億美元的外資銀行。另外，美聯(lián)儲(chǔ)還要求，資產(chǎn)額超過(guò)100億美元的外資銀行，需接受美聯(lián)儲(chǔ)壓力測(cè)試的要求；而資產(chǎn)額超過(guò)100億美元且該公司股票在美國(guó)公開(kāi)交易的外資銀行，需滿(mǎn)足成立風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)的要求。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)介紹，上世紀(jì)90年代，在美運(yùn)營(yíng)的外資銀行分支機(jī)構(gòu)主要依托母公司獲得資金在美國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，往往擁有足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備，而且業(yè)務(wù)主要集中在傳統(tǒng)信貸上。但這一趨勢(shì)在過(guò)去10年間發(fā)生了改變，在美外資銀行已越來(lái)越多依賴(lài)美元短期批發(fā)融資為其非美國(guó)分支提供資金。
在美國(guó)通過(guò)外資銀行監(jiān)管新規(guī)后僅幾日，2月26日，英國(guó)央行下屬審慎監(jiān)管局（PRA）也公布了一份針對(duì)外資銀行，主要是非歐盟地區(qū)銀行的“嚴(yán)苛”監(jiān)管規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）。新規(guī)則主要加強(qiáng)了對(duì)外資銀行分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，除要求每年兩次報(bào)送財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，還將開(kāi)展有關(guān)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的評(píng)估，限制其零售業(yè)務(wù)和批發(fā)業(yè)務(wù)規(guī)模。在適用范圍方面，規(guī)則不僅適用于某一銀行在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)還適用于整個(gè)銀行，對(duì)已經(jīng)設(shè)立的和新設(shè)分支機(jī)構(gòu)均適用。但值得注意的是，在英國(guó)的外資銀行分支機(jī)構(gòu)和附屬公司適用不同法律，受到的監(jiān)管方式存在較大差異。分支機(jī)構(gòu)不具有獨(dú)立法人資格，沒(méi)有單獨(dú)資本要求，雖受PRA和母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同監(jiān)管，但以母國(guó)監(jiān)管為主，PRA對(duì)其監(jiān)管比較松。而附屬公司具有獨(dú)立法人資格，與英國(guó)本土銀行一樣，受當(dāng)?shù)胤晒茌?，需達(dá)到英國(guó)資本、流動(dòng)性監(jiān)管要求。PRA擁有與母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)相同的監(jiān)管權(quán)力和框架，對(duì)其監(jiān)管相對(duì)嚴(yán)格。
監(jiān)管新規(guī)引發(fā)外資銀行擔(dān)憂(yōu)
根據(jù)以往的監(jiān)管做法，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外資銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)配置情況了解得相對(duì)模糊。這些在金融危機(jī)爆發(fā)前就積累多時(shí)的問(wèn)題在危機(jī)中展露無(wú)遺，增加了跨境融資風(fēng)險(xiǎn)，威脅了金融穩(wěn)定。在金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)緊急貸款形式為在美運(yùn)營(yíng)的外資銀行提供了數(shù)千億美元流動(dòng)性資金。批評(píng)人士認(rèn)為，用美國(guó)納稅人的錢(qián)去補(bǔ)貼外資銀行損害了美國(guó)納稅人的利益。
此次新規(guī)是美聯(lián)儲(chǔ)依據(jù)2010年通過(guò)的《多德－弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》（《多德－弗蘭克法案》）而設(shè)定的。而在此前，美聯(lián)儲(chǔ)分別于2012年1月和12月制定了針對(duì)美國(guó)大型銀行和外國(guó)大型銀行的監(jiān)管細(xì)則。此次通過(guò)的最終版本則將這兩套監(jiān)管體系合二為一。這樣的規(guī)定將有利于增強(qiáng)對(duì)外資銀行在美業(yè)務(wù)的管理，促使它們準(zhǔn)備足夠的風(fēng)險(xiǎn)管控工具以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表示，金融危機(jī)表明，大型銀行機(jī)構(gòu)一旦出事將影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定并傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)。傳統(tǒng)監(jiān)管手段在防范這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)方面存在重大弊端，新規(guī)定正是試圖彌補(bǔ)這些監(jiān)管軟肋。
新規(guī)引致了一些外資銀行的聲討。對(duì)于美外資銀行監(jiān)管新規(guī)，包括巴克萊、德意志銀行、瑞士信貸、瑞銀集團(tuán)等諸多歐洲銀行將首當(dāng)其沖地受到影響。在公共評(píng)議階段，德意志銀行和巴克萊銀行就均對(duì)此提出異議。外資銀行擔(dān)心這樣的規(guī)定將增加他們的運(yùn)營(yíng)成本，迫使它們向美國(guó)分支注入更多資本，限制了它們跨境調(diào)配資金的能力，并有可能與本國(guó)規(guī)定產(chǎn)生沖突。
在美聯(lián)儲(chǔ)將嚴(yán)厲監(jiān)管之“手”伸向外資銀行之后，在歐洲經(jīng)濟(jì)暫現(xiàn)暖陽(yáng)之時(shí)，美國(guó)外資銀行監(jiān)管規(guī)則是否會(huì)令本來(lái)資金就不富裕的歐洲銀行業(yè)再度遭遇釜底抽薪之苦？同時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)收緊外資銀行監(jiān)管之后，是否會(huì)導(dǎo)致外資銀行縮減其美國(guó)業(yè)務(wù)或者撤離美國(guó)？不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家同樣是心存擔(dān)憂(yōu)。他們認(rèn)為這些規(guī)則存在著過(guò)于嚴(yán)厲、不公正等缺點(diǎn)，并可能傷及美國(guó)與歐洲的關(guān)系。如國(guó)際銀行家學(xué)會(huì)執(zhí)行官莎拉·米爾勒就指出，“我們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在實(shí)施時(shí)點(diǎn)上的讓步感到欣慰，雖然美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為這些規(guī)則不會(huì)對(duì)外資銀行的資本活動(dòng)帶來(lái)明顯影響，但我對(duì)此保持懷疑?！?/p>
英國(guó)新監(jiān)管規(guī)則征求意見(jiàn)稿也同樣表示，新監(jiān)管規(guī)則主要加強(qiáng)了對(duì)分支機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。在適用范圍方面，規(guī)則不僅適用于某一銀行在英國(guó)的分支機(jī)構(gòu)還適用于整個(gè)銀行，對(duì)已經(jīng)設(shè)立的和新設(shè)分支機(jī)構(gòu)均適用。在具體監(jiān)管方式上，PRA將首先評(píng)估外資銀行在母國(guó)是否受到與英國(guó)同等的監(jiān)管，具體評(píng)估母國(guó)監(jiān)管規(guī)則、監(jiān)管信息共享及監(jiān)管機(jī)構(gòu)能力和獨(dú)立性等方面，并讓母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)保證該銀行的應(yīng)急方案在分支機(jī)構(gòu)發(fā)生危機(jī)時(shí)，能夠降低對(duì)英國(guó)金融穩(wěn)定性的影響。在此基礎(chǔ)上，PRA將與母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽訂監(jiān)管協(xié)議，以明確各自應(yīng)承擔(dān)的審慎監(jiān)管職責(zé)。同時(shí)，PRA將限制零售業(yè)務(wù)規(guī)模較大的分支機(jī)構(gòu)發(fā)展，也希望從事批發(fā)業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)的規(guī)模不要影響到英國(guó)經(jīng)濟(jì)，除非滿(mǎn)足一些例外條件。如果分支機(jī)構(gòu)未達(dá)到監(jiān)管要求，PRA將向母國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出，在沒(méi)有得到有效處置后，PRA將采取相應(yīng)行動(dòng)，包括拒絕新分支機(jī)構(gòu)設(shè)立的申請(qǐng)以及取消現(xiàn)有機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)許可。從事零售業(yè)務(wù)的那些對(duì)經(jīng)濟(jì)有重要影響的分支機(jī)構(gòu)將受到嚴(yán)重沖擊，因?yàn)镻RA不希望它們的零售業(yè)務(wù)規(guī)模太大。新監(jiān)管規(guī)則的實(shí)施可能使一些分支機(jī)構(gòu)關(guān)閉或者轉(zhuǎn)為附屬公司，并因此承擔(dān)一些成本支出。
提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)漸成全球趨勢(shì)
繼2月18日美國(guó)終于將外資銀行這座“城池”納入到后危機(jī)時(shí)代嚴(yán)厲金融監(jiān)管體系的新“版圖”之中，英國(guó)緊隨其后提高銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，這一方面說(shuō)明英國(guó)想保護(hù)國(guó)內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)；另一方面將影響包括中國(guó)在內(nèi)的非歐盟地區(qū)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利能力。
按照規(guī)定，未來(lái)只要是資產(chǎn)超過(guò)500億美元的大銀行，不管是美國(guó)銀行還是外國(guó)銀行都將實(shí)施包括資本比率、風(fēng)險(xiǎn)管理、壓力測(cè)試和流動(dòng)性要求在內(nèi)的統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。雖然這些規(guī)則延續(xù)了后危機(jī)時(shí)代美國(guó)金融監(jiān)管改革中適度從嚴(yán)的基調(diào)，但與2010年12月出臺(tái)的最初的外資銀行監(jiān)管草案相比，美聯(lián)儲(chǔ)還是在部分問(wèn)題上作了變通。首先，美聯(lián)儲(chǔ)將需要在美國(guó)設(shè)立中間控股公司的外資銀行資產(chǎn)額的“門(mén)檻”，從草案的100億美元上升至500億美元。此外，在美資產(chǎn)超過(guò)500億美元的外資銀行還需將其所有在美分支并入一家中間控股公司。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)，目前這類(lèi)外資銀行的數(shù)量大約在15家到20家左右。其次，美聯(lián)儲(chǔ)將外資銀行監(jiān)管規(guī)則實(shí)施日期定為2016年7月1日，這比草案中的實(shí)施日期延后了1年多。第三，對(duì)于外資銀行設(shè)立的中間控股公司的資本充足率的實(shí)施日期，美聯(lián)儲(chǔ)最終也決定延后至2018年。
由于英國(guó)與歐盟簽署了銀行監(jiān)管相關(guān)協(xié)議，新監(jiān)管規(guī)則主要針對(duì)的是非歐盟地區(qū)的銀行。目前英國(guó)有外資銀行分支機(jī)構(gòu)145家，總資產(chǎn)占英國(guó)銀行總資產(chǎn)31%，相當(dāng)于英國(guó)GDP的160%；外資銀行附屬公司總資產(chǎn)占英國(guó)銀行總資產(chǎn)14%。其中，非歐盟地區(qū)銀行分支機(jī)構(gòu)82家，占外資銀行分支機(jī)構(gòu)總數(shù)的57%，資產(chǎn)占外資銀行總資產(chǎn)的63%。而歐盟很可能出于報(bào)復(fù)等原因，對(duì)歐洲的美國(guó)銀行附以更嚴(yán)格的監(jiān)管義務(wù)。4月15日，歐洲議會(huì)投票通過(guò)了銀行業(yè)聯(lián)盟法案的最后部分——單一清算機(jī)制和國(guó)家存款擔(dān)保基金規(guī)定。至此，由單一監(jiān)管機(jī)制、共同存款保險(xiǎn)機(jī)制和單一清算機(jī)制為三大支柱的歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟終于在理論上由構(gòu)想變成現(xiàn)實(shí)，這被認(rèn)為是歐元區(qū)成立10多年來(lái)歐洲金融一體化的最重大步伐之一。
如此看來(lái)，未來(lái)會(huì)否有更多的國(guó)家提高銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)？對(duì)于大型跨國(guó)銀行來(lái)說(shuō)，它們?cè)谖磥?lái)可能不得不面臨更高額的資本金要求，這是否意味著它們?cè)缦葢{借雄厚的全球流動(dòng)資本而占據(jù)的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸消失？這是否又會(huì)對(duì)全球銀行業(yè)帶來(lái)新的變革和機(jī)遇？盡管有著很多的不確定因素，但有一點(diǎn)是逐漸明朗的，那就是，銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和提高和措施的強(qiáng)化正在成一種全球性趨勢(shì)。
監(jiān)管新規(guī)如何影響中資銀行
考慮到須向美國(guó)機(jī)構(gòu)追加資本、重組業(yè)務(wù)和提高盈利要求，德意志銀行等外資銀行在去年資本新規(guī)剛提出時(shí)就表示強(qiáng)烈反對(duì)。在我國(guó)銀行業(yè)積極“走出去”的背景下，目前中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、交通銀行和招商銀行等在美已經(jīng)設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)的對(duì)外資銀行資本要求規(guī)范的最終版本，外資銀行在美經(jīng)營(yíng)自然要按照當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)和要求。由于我國(guó)銀行監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)已與國(guó)際看齊，有些要求甚至更高，且我國(guó)銀行規(guī)模較大，各行雖然沒(méi)有詳細(xì)披露在美資產(chǎn)情況，但即使需要追加資本，也不會(huì)構(gòu)成負(fù)擔(dān)。
與此同時(shí)，我國(guó)銀行監(jiān)管已經(jīng)與國(guó)際看齊，積極推進(jìn)巴塞爾協(xié)議Ⅲ的實(shí)施，而且要求更高。無(wú)論資本、流動(dòng)性，還是組織管理的規(guī)范性，我國(guó)銀行業(yè)都是領(lǐng)先的。我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)要比美國(guó)穩(wěn)健，資本充足、杠桿率低，更重要的是我國(guó)銀行衍生產(chǎn)品沒(méi)有美國(guó)本土銀行的那么復(fù)雜。美聯(lián)儲(chǔ)要求設(shè)立中間控股公司、增加資本金要求，主要針對(duì)的是那些業(yè)務(wù)復(fù)雜的銀行。因此，擁有比較復(fù)雜投資和衍生品的銀行會(huì)受到較大沖擊。而我國(guó)銀行資產(chǎn)相對(duì)單一，受到的影響不會(huì)太大，壓力測(cè)試也不會(huì)有問(wèn)題。
針對(duì)資本新規(guī)對(duì)我國(guó)銀行進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的影響，從某種程度上講，“走出去”是大趨勢(shì)，美國(guó)是一個(gè)重要的市場(chǎng)，對(duì)美國(guó)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的適應(yīng)是必須達(dá)到的條件，我國(guó)銀行應(yīng)關(guān)注監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的最新動(dòng)向。
正在面向公眾征求意見(jiàn)的沃爾克規(guī)則(Volker Rule)便是其中具有代表性的新監(jiān)管規(guī)則之一。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，沃爾克規(guī)則將對(duì)美國(guó)本土及全球眾多與美國(guó)有關(guān)聯(lián)的批發(fā)業(yè)務(wù)銀行／投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生重大影響，那些致力于全球化的中資銀行也不例外。
影響深遠(yuǎn)的新規(guī)
沃爾克規(guī)則最早由美聯(lián)儲(chǔ)前任主席保羅?沃爾克(Paul Volker)提出，因此以其名字命名。這項(xiàng)監(jiān)管議案旨在限制銀行從事投機(jī)炒作或與服務(wù)客戶(hù)無(wú)關(guān)的交易活動(dòng)，其理念是銀行等吸納儲(chǔ)蓄的金融機(jī)構(gòu)不能使用客戶(hù)資金從事為機(jī)構(gòu)自身牟利的交易活動(dòng)，因?yàn)榇祟?lèi)活動(dòng)容易威脅到存款人資金安全及整個(gè)金融體系穩(wěn)定。
2010年7月15日，美國(guó)參議院通過(guò)了金融監(jiān)管改革法案《多德?弗蘭克法案》(Dodd FrankAct)，沃爾克規(guī)則是該法案內(nèi)容的一部分。美國(guó)本土多家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)就沃爾克規(guī)則具體實(shí)施方案進(jìn)行了一年多的討論協(xié)商，最終于2011年10月11日公布了沃爾克規(guī)則實(shí)施方案征求意見(jiàn)稿，正式面向公眾征求意見(jiàn)，為期90天，2012年7月被設(shè)定為建立全面監(jiān)管合規(guī)體系的最后期限。
盡管獲得了美國(guó)四家主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)(美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)證監(jiān)會(huì)、貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司)的支持，但是在眾多的監(jiān)管新規(guī)提議之中，沃爾克規(guī)則依舊是爭(zhēng)議性較大的改革方案之一。
沃爾克規(guī)則著重限制銀行機(jī)構(gòu)投資于對(duì)沖基金和私人股權(quán)投資基金，并且禁止銀行從事自營(yíng)交易活動(dòng)。但是從歷史上看，沃爾克規(guī)則所涉及的投機(jī)性活動(dòng)長(zhǎng)期以來(lái)一直是國(guó)際性銀行的核心業(yè)務(wù)之一。
在金融危機(jī)之前的市場(chǎng)繁榮階段，領(lǐng)先的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)在自營(yíng)交易、對(duì)沖基金和私人股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域投入了巨額的自有資本。華爾街幾乎所有大型投資銀行或全能型銀行都存在相當(dāng)規(guī)模的自營(yíng)交易，相對(duì)于客戶(hù)交易傭金或顧問(wèn)業(yè)務(wù)較低的利潤(rùn)，投機(jī)性業(yè)務(wù)一度為銀行創(chuàng)造了豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。
從整個(gè)行業(yè)層面來(lái)看，研究分析表明，在全球金融危機(jī)前的繁榮時(shí)期，國(guó)際性銀行資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收的15％20％涉及自營(yíng)交易及另類(lèi)基金投資活動(dòng)，而如今，此類(lèi)業(yè)務(wù)將不符合沃爾克規(guī)則的限制要求。沃爾克規(guī)則對(duì)于銀行業(yè)績(jī)的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。美國(guó)銀行在今年夏天關(guān)閉了自營(yíng)交易平臺(tái)，也就是暫停了以銀行自有資本進(jìn)行交易。這直接導(dǎo)致第三季度固定收益業(yè)務(wù)較去年同期下挫90％。因此，業(yè)界預(yù)期，沃爾克規(guī)則的實(shí)施將對(duì)國(guó)際性銀行的業(yè)務(wù)以及市場(chǎng)體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。
實(shí)際上，鑒于沃爾克規(guī)則實(shí)施草案涵蓋內(nèi)容廣泛以及適用主體治外法權(quán)的特點(diǎn)，新規(guī)不僅將對(duì)美國(guó)本土銀行的業(yè)務(wù)產(chǎn)生極大影響，而且非美國(guó)銀行在合規(guī)要求達(dá)標(biāo)方面也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，包括中國(guó)銀行業(yè)的海外業(yè)務(wù)也將受其影響。
具體監(jiān)管的要求
對(duì)于銀行機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，沃爾克規(guī)則的嚴(yán)厲性體現(xiàn)在三點(diǎn)： 禁止銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)展對(duì)沖基金、私人股權(quán)投資基金和類(lèi)似工具的大額投資； 針對(duì)大部分資產(chǎn)類(lèi)型，禁止銀行成立單獨(dú)的“自營(yíng)交易”部門(mén)； 準(zhǔn)許銀行開(kāi)展做市商、承銷(xiāo)和相關(guān)對(duì)沖業(yè)務(wù)，但前提條件是此類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)不涉及被禁止的自營(yíng)交易。 這三項(xiàng)新規(guī)之中的前兩項(xiàng)相對(duì)容易理解，實(shí)施監(jiān)管也較為容易。但事實(shí)表明，將第三項(xiàng)新規(guī)轉(zhuǎn)化為可實(shí)施的監(jiān)管條例存在很大難度。第三項(xiàng)新規(guī)的核心指導(dǎo)思想是，銀行可以保留“良性的”資本市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，如為客戶(hù)提供做市商服務(wù)和對(duì)沖服務(wù)，同時(shí)限制特定金融公司從事“惡性”投機(jī)操作。然而，在資本市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)的條件下，這兩類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)都必需承擔(dān)和管理各類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并承擔(dān)相應(yīng)的盈利及損失。因此，區(qū)分這兩類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)具有較大難度。 基于此，實(shí)施方法草案對(duì)“獲準(zhǔn)的做市商業(yè)務(wù)”做了界定，意味著眾多交易部門(mén)需要向監(jiān)管部門(mén)證明自身資質(zhì)符合以下定義：
1.真正的做市商服務(wù)(如，為市場(chǎng)定期提供報(bào)價(jià)或流動(dòng)性支持)；
2.確保交易活動(dòng)的規(guī)模不超過(guò)機(jī)構(gòu)客戶(hù)、零售客戶(hù)及交易對(duì)手合理預(yù)期的短期需求；
3.依照相關(guān)證券或大宗商品交易法律進(jìn)行登記：
4.交易活動(dòng)設(shè)計(jì)初衷主要是為了獲取手續(xù)費(fèi)、傭金和價(jià)差收入，而不是依靠市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)盈利；
5.薪酬激勵(lì)措施主要為了獎(jiǎng)勵(lì)與客戶(hù)相關(guān)的各項(xiàng)服務(wù)，而不是鼓勵(lì)追求因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而產(chǎn)生的收入。
以上諸多界定盡管力圖面面俱到，但看上去仍模糊不清，依然留下很多灰色地帶。監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸認(rèn)識(shí)到從外部監(jiān)控自營(yíng)交易禁令的實(shí)施幾乎不可能，因此在制定實(shí)施方案草案時(shí)，將實(shí)施重點(diǎn)放在通過(guò)設(shè)計(jì)一套復(fù)雜的監(jiān)管合規(guī)體系，交由各家銀行開(kāi)展自我監(jiān)督，而這套合規(guī)體系由監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)督掌控。實(shí)施方法草案提出了為達(dá)到自營(yíng)交易禁令合規(guī)要求，銀行必須采取的一系列措施，將原本模糊的定義通過(guò)技術(shù)和數(shù)據(jù)化的參數(shù)體系，變成了可監(jiān)測(cè)和評(píng)估的指標(biāo)。 草案要求各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)構(gòu)建整體監(jiān)管合規(guī)體系以確保新規(guī)實(shí)施的有效性，合規(guī)體系內(nèi)容包括相關(guān)政策、流程和高管人員問(wèn)責(zé)制度。銀行機(jī)構(gòu)還必須建立市場(chǎng)數(shù)據(jù)收集流程以捕捉一系列評(píng)估指標(biāo)的每日變化，并形成月度報(bào)告，這些指標(biāo)包括業(yè)務(wù)部門(mén)及交易組層面的風(fēng)險(xiǎn)敞口、營(yíng)收波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后業(yè)績(jī)、客戶(hù)服務(wù)活動(dòng)及營(yíng)收構(gòu)成情況。利潤(rùn)和虧損突破VaR(風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)的發(fā)生頻率等一些傳繞性指標(biāo)也以新的方式出現(xiàn)，如買(mǎi)賣(mài)凈價(jià)差。相比之下，一些評(píng)價(jià)“客戶(hù)服務(wù)”相關(guān)性的指標(biāo)對(duì)于大部分銀行來(lái)說(shuō)則屬于新生事物。
沃爾克規(guī)則實(shí)施草案設(shè)定2012年7月為建立全面的監(jiān)管合規(guī)體系的最后期限。鑒于這之前還有90天的實(shí)施草案征求意見(jiàn)期，加之監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定最終方案需要一定時(shí)間，因此對(duì)于相關(guān)銀行機(jī)構(gòu)而言，從監(jiān)管機(jī)構(gòu)公布最終方案到業(yè)界完成合規(guī)體系構(gòu)建之間的時(shí)間窗口非常短暫。監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望通過(guò)為期兩年的行業(yè)統(tǒng)一過(guò)渡期(在禁令全面生效之前的過(guò)渡期間必須遵守各項(xiàng)監(jiān)管合規(guī)流程)實(shí)際測(cè)試新規(guī)中的諸多要求，過(guò)渡期對(duì)于所有各方而言將是學(xué)習(xí)完善的過(guò)程。
銀行機(jī)構(gòu)各交易部門(mén)需要根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展特點(diǎn)制定全面的合規(guī)政策和流程，這意味著很大的成本壓力。成本來(lái)自于幾個(gè)方面：
1.草案要求銀行應(yīng)構(gòu)建并實(shí)施新的政策和流程、內(nèi)部管控和報(bào)告體系并進(jìn)行獨(dú)立測(cè)試；
2.跟蹤上述指標(biāo)數(shù)據(jù)所需的內(nèi)部系統(tǒng)調(diào)整，比如，交易是否是因客戶(hù)需求所觸發(fā)，交易盈虧是否不受價(jià)格影響；
3.合規(guī)活動(dòng)必須定期進(jìn)行獨(dú)立檢驗(yàn)，這一規(guī)定將顯著提高文檔要求和整個(gè)合規(guī)工作的總體成本，與《薩班斯奧克斯利法案》所產(chǎn)生的成本影響相似。
適用銀行主體范疇
實(shí)施方法草案最出乎意料的內(nèi)容可能是適用主體范疇，即交易業(yè)務(wù)達(dá)到一定規(guī)模(如全球交易資產(chǎn)達(dá)到10億美元或以上)的幾乎所有銀行
實(shí)際上都納入了法規(guī)適用范圍，而不考慮所屬地點(diǎn)因素。雖然大部分業(yè)界人士曾經(jīng)預(yù)期總部設(shè)在美國(guó)的銀行機(jī)構(gòu)國(guó)際業(yè)務(wù)將納入監(jiān)管范圍，但很少有人想到外資銀行的非美國(guó)業(yè)務(wù)也受到影響。
不過(guò)，這項(xiàng)監(jiān)管議案在適用范圍方面規(guī)定了一些治外法權(quán)，外資銀行機(jī)構(gòu)在某些特定情況下可以不受《沃爾克規(guī)則》自營(yíng)交易禁令及相關(guān)合規(guī)制度的約束――法規(guī)豁免資格要求所有交易主體不得涉及美國(guó)居民，直接參與交易的人員不得身處美國(guó)境內(nèi)，交易執(zhí)行必須完全發(fā)生在美國(guó)境外(風(fēng)險(xiǎn)管理以及交易劃歸為美國(guó)境外資產(chǎn)不足以構(gòu)成豁免資格)。
然而現(xiàn)實(shí)情況是，具有一定規(guī)模交易活動(dòng)的所有外資銀行幾乎都與美國(guó)的交易對(duì)手進(jìn)行交易(如美國(guó)經(jīng)紀(jì)商)，因此這些外資銀行都有可能屬于沃爾克規(guī)則實(shí)施草案的監(jiān)管合規(guī)體系適用范圍。
沃爾克規(guī)則對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的直接影響相對(duì)有限。盡管近年來(lái)中國(guó)商業(yè)銀行和證券公司大力推行國(guó)際化發(fā)展，但是這些金融機(jī)構(gòu)海外交易業(yè)務(wù)的實(shí)際規(guī)模依然較小，幾乎不存在正在進(jìn)行的規(guī)模性自營(yíng)交易活動(dòng)。然而，從中期前景來(lái)看，隨著中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的程度越來(lái)越高，沃爾克規(guī)則對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的影響將逐步顯現(xiàn)。具體而言，對(duì)銀行業(yè)的影響可能超過(guò)證券業(yè)，這一判斷部分源于中國(guó)商業(yè)銀行和證券公司近年來(lái)推行的不同擴(kuò)張戰(zhàn)略。
就中國(guó)證券公司的擴(kuò)張戰(zhàn)略來(lái)看，海外擴(kuò)張一直高度側(cè)重于核心的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)(如顧問(wèn)服務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、銷(xiāo)售和交易)，偏離主營(yíng)業(yè)務(wù)而拓展至銀行類(lèi)存款或融資等新領(lǐng)域的情況很少。作為非吸儲(chǔ)性金融機(jī)構(gòu)，證券公司不屬于沃爾克規(guī)則的直接適用范圍，因而未來(lái)在發(fā)展另類(lèi)投資業(yè)務(wù)或機(jī)構(gòu)交易業(yè)務(wù)方面面臨的限制較少。
實(shí)際上，隨著許多國(guó)際性銀行在各類(lèi)新監(jiān)管條例的影響下逐漸削減資本密集型產(chǎn)品(如公司衍生品、合成性大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等)，這些監(jiān)管新規(guī)可能為中國(guó)證券公司的國(guó)際化進(jìn)程創(chuàng)造潛在的發(fā)展機(jī)遇。
由于中國(guó)商業(yè)銀行采取了不同的海外市場(chǎng)拓展方式，沃爾克規(guī)則對(duì)其潛在影響將會(huì)較大。受利潤(rùn)豐厚的投資銀行業(yè)務(wù)所吸引，中資銀行在海外的發(fā)展選擇了在中國(guó)市場(chǎng)不能實(shí)施的“全能型銀行”模式，積極在海外市場(chǎng)構(gòu)建商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)。
例如，中銀集團(tuán)和中國(guó)工商銀行通過(guò)自主發(fā)展和并購(gòu)在海外市場(chǎng)建立了規(guī)?？捎^(guān)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)這兩家銀行還以香港市場(chǎng)為中心建立了高速成長(zhǎng)的投行業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋各項(xiàng)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，如機(jī)構(gòu)發(fā)行承銷(xiāo)、顧問(wèn)服務(wù)、投資管理、銷(xiāo)售和交易等。中銀集團(tuán)還入選了香港證券交易所港股交易的A類(lèi)經(jīng)紀(jì)商。
有兩點(diǎn)原因使得中資銀行極有可能被美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接納入沃爾克規(guī)則適用范圍：
1.由于其全能型銀行業(yè)務(wù)模式以及在美國(guó)市場(chǎng)建立的成熟分支網(wǎng)絡(luò)，中資銀行極有可能視為在美吸儲(chǔ)性金融機(jī)構(gòu)而被納入監(jiān)管；
2.雖然機(jī)構(gòu)交易目前僅占在美中資銀行業(yè)務(wù)組合的很小一部分，而且在美中資銀行幾乎沒(méi)有建立當(dāng)?shù)氐慕灰撞块T(mén)，但是由于與美國(guó)本土交易對(duì)手的關(guān)系，中資銀行依然可能面臨與國(guó)際同行類(lèi)似的監(jiān)管合規(guī)壓力。 基于上述分析，對(duì)于擁有美國(guó)市場(chǎng)交易業(yè)務(wù)的中資銀行而言，至關(guān)重要的一點(diǎn)是全面深入審查現(xiàn)有業(yè)務(wù)，積極籌備以期在2012年7月前達(dá)到各項(xiàng)潛在的合規(guī)要求。在這一背景下，未來(lái)幾個(gè)月中資銀行采取的應(yīng)對(duì)行動(dòng)可包括以下方面：
1.積極參與為期90天的征求意見(jiàn)工作：中資銀行應(yīng)幫助美國(guó)監(jiān)管者充分了解實(shí)施草案產(chǎn)生的影響和明確實(shí)務(wù)操作方面的監(jiān)管要求(如治外法權(quán)的適用性)；
2.評(píng)估自身水平并制定合規(guī)計(jì)劃：中資機(jī)構(gòu)必須現(xiàn)在著手開(kāi)始根據(jù)新規(guī)則達(dá)標(biāo)要求評(píng)估銀行目前的準(zhǔn)備情況(如，哪些指標(biāo)需要對(duì)現(xiàn)有系統(tǒng)進(jìn)行較大幅度的優(yōu)化調(diào)整)，以及發(fā)現(xiàn)交易業(yè)務(wù)的“高危區(qū)域”，這些區(qū)域可能需要進(jìn)行深入的重組調(diào)整；
3.啟動(dòng)監(jiān)管合規(guī)開(kāi)發(fā)工程：負(fù)責(zé)該工程的高級(jí)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)制定合規(guī)戰(zhàn)略、達(dá)成資源投入共識(shí)并啟動(dòng)監(jiān)管合規(guī)工程，該工程最終由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和職能部門(mén)負(fù)責(zé)；
4.開(kāi)發(fā)監(jiān)管合規(guī)所需的操作解決方案：沃爾克規(guī)則將促進(jìn)交易業(yè)務(wù)的重大重組變化，以確保交易活動(dòng)不違反最終實(shí)施方案提出的法規(guī)條例，具體而言，部分交易部門(mén)受到的影響將超過(guò)其他部門(mén)，銀行可能需要評(píng)估審查一些傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)體系，這些體系整合了銀行內(nèi)部交易流程，并支持銀行與其他經(jīng)紀(jì)商開(kāi)展獨(dú)家交易。
除此以外，中資銀行還需重新評(píng)估并調(diào)整海外機(jī)構(gòu)客戶(hù)銷(xiāo)售和交易業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，重點(diǎn)可包括以下領(lǐng)域：
1.業(yè)務(wù)布局地點(diǎn)選擇：外資銀行歷史上曾利用美國(guó)市場(chǎng)作為區(qū)域中心開(kāi)展涵蓋整個(gè)美洲尤其是拉美地區(qū)的交易業(yè)務(wù)。對(duì)于在美洲地區(qū)缺乏大規(guī)模業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的中小型機(jī)構(gòu)而言，這種模式一直是實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)布局范圍最大化的一種相對(duì)高效選擇方案，也是中資銀行未來(lái)發(fā)展泛美洲業(yè)務(wù)的不錯(cuò)的候選方案。然而，在沃爾克規(guī)則的影響下，上述戰(zhàn)略可能失去現(xiàn)實(shí)可行性，中資銀行必須探索開(kāi)發(fā)美洲市場(chǎng)具有成本效率的新路徑。
2.交易對(duì)手：沃爾克規(guī)則將促使美國(guó)境內(nèi)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)地位的重大改變(比如基金和非銀行經(jīng)紀(jì)商)。非銀行機(jī)構(gòu)在未來(lái)交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域的崛起，對(duì)積極從事跨境交易的中資銀行提出了一系列新的問(wèn)題，這些問(wèn)題涵蓋交易策略、吸收機(jī)構(gòu)客戶(hù)、交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理等。
3.特色產(chǎn)品：沃爾克規(guī)則提高了銀行所有交易業(yè)務(wù)的整體成本水平。交易業(yè)務(wù)利潤(rùn)相對(duì)較低的金融機(jī)構(gòu)可能選擇削減交易業(yè)務(wù)，關(guān)閉美國(guó)的交易部門(mén)或者完全退出相關(guān)業(yè)務(wù)；以避免受到監(jiān)管新規(guī)的約束。這一趨勢(shì)可能導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)面出現(xiàn)一定程度的重組，同時(shí)為新的市場(chǎng)進(jìn)入者開(kāi)拓交易業(yè)務(wù)留下了空間。然而，新的市場(chǎng)進(jìn)入者必須對(duì)照自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和潛在的監(jiān)管合規(guī)壓力，全面評(píng)估業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，確保持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)效益。
結(jié)束語(yǔ)
沃爾克規(guī)則的實(shí)施對(duì)美國(guó)本土銀行及外資銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。從中資銀行面臨的前景來(lái)看，雖然現(xiàn)有交易業(yè)務(wù)規(guī)模有限，但是由于自身吸儲(chǔ)性金融機(jī)構(gòu)的資質(zhì)定位，中資銀行將被納入監(jiān)管新規(guī)的適用主體范疇。嚴(yán)厲的監(jiān)管合規(guī)要求將造成相關(guān)銀行成本大幅度上升，并帶來(lái)一系列經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，隨著中資銀行繼續(xù)發(fā)展海外交易業(yè)務(wù)，上述影響將有進(jìn)一步上升的趨勢(shì)。
《辦法》指出，任何資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集的資金都不能再發(fā)放委托貸款。結(jié)合《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“資管新規(guī)”)的要求，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)“其他類(lèi)私募”非標(biāo)投資整體將受到規(guī)范。
據(jù)記者了解，委托貸款是“其他類(lèi)私募”的主要業(yè)務(wù)之一。所謂“其他類(lèi)私募”，主要是指投資除證券及其衍生品和股權(quán)以外的其他領(lǐng)域的私募基金。截至2017年11月，“其他類(lèi)私募”管理規(guī)模為1.68萬(wàn)億元，接近證券類(lèi)私募2.28萬(wàn)億元。
據(jù)了解，“其他類(lèi)私募”委托貸款是指其以資管計(jì)劃(部分也以有限合伙基金)方式募集資金，然后借銀行通道，貸款給企業(yè)。
“銀行的表外貸款通常是表內(nèi)的很多倍?！北狈揭慌琶壳暗某巧绦腥耸扛嬖V中國(guó)證券報(bào)記者，作為表外貸款重要組成部分的委托貸款一直是城商行的主要業(yè)務(wù)之一，在銀行和私募基金合作的委托貸款中，銀行向私募基金收取通道費(fèi)。記者從業(yè)內(nèi)了解到，目前這項(xiàng)業(yè)務(wù)的通道費(fèi)為貸款金額的千分之一到千分之二之間。
金融監(jiān)管研究院分析，《辦法》禁止資管產(chǎn)品參與委托貸款，這意味著私募基金通過(guò)委托貸款對(duì)企業(yè)進(jìn)行非標(biāo)債權(quán)投資的業(yè)務(wù)不再能做了。北京一家“其他類(lèi)私募”負(fù)責(zé)人告訴記者，在實(shí)際操作中，通過(guò)銀行做委貸與明股實(shí)債通常揉在一起?；饦I(yè)協(xié)會(huì)于2017年2月13日《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)-私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目》指出，將不再為投向熱點(diǎn)城市、普通住宅項(xiàng)目的明股實(shí)債資管計(jì)劃備案。由于資管新規(guī)對(duì)杠桿比例有嚴(yán)格限制，明股實(shí)債在其他領(lǐng)域的投資也大幅度受限。加之《辦法》對(duì)委托貸款的規(guī)定，他表示日后的違規(guī)成本大大上升。
金融監(jiān)管研究院分析，結(jié)合資管新規(guī)，未來(lái)通過(guò)多層嵌套間接實(shí)現(xiàn)放款的路徑也基本被堵，所以“其他類(lèi)私募”整個(gè)非標(biāo)投資的路徑所剩無(wú)幾。
炒殼熱或降溫
由于“其他類(lèi)私募”的非標(biāo)投資受限，業(yè)內(nèi)人士表示，“其他類(lèi)私募”炒殼行為或降溫。
“曾眼睜睜看著其他類(lèi)私募的殼一年之內(nèi)從80萬(wàn)元漲到了300萬(wàn)元?！币晃粚?zhuān)司私募備案注冊(cè)咨詢(xún)的人士告訴記者，目前“其他類(lèi)私募”備案審核變嚴(yán)，他的一個(gè)客戶(hù)收到第一次反饋的兩個(gè)月后，還沒(méi)有收到第二次反饋，之前至多20個(gè)工作日就會(huì)收到第二次反饋。記者從多位業(yè)內(nèi)人士了解到，2017年8月之后，“其他類(lèi)私募”備案成功的案例寥寥。
“其他類(lèi)私募”殼價(jià)飆升的背后是企業(yè)(多為房企)高漲的融資需求。上述專(zhuān)司私募備案注冊(cè)咨詢(xún)的人士告訴記者，前來(lái)咨詢(xún)的客戶(hù)中包含很多上市公司負(fù)責(zé)人，這些上市公司希望備案一個(gè)“其他類(lèi)私募”來(lái)補(bǔ)充自己的融資手段。
在高企的融資需求下，“其他類(lèi)私募”發(fā)展迅速。截至2016年年底，“其他類(lèi)私募”的投資基金管理人為446家，管理基金規(guī)模為4353億元。而至2017年11月底，“其他類(lèi)私募”投資基金管理人升至778家，管理基金規(guī)模1.68萬(wàn)億元，規(guī)模增長(zhǎng)近3倍。
關(guān)鍵詞：資本管理辦法；商業(yè)銀行；新舊資本充足率
一、 引言
本輪金融危機(jī)表明，現(xiàn)行的銀行資本監(jiān)管?chē)?guó)際規(guī)則存在一系列重大缺陷，導(dǎo)致所計(jì)提的監(jiān)管資本不能充分吸收危機(jī)期間的損失。為此，2010年12月巴塞爾委員會(huì)第三版巴塞爾協(xié)議（BaselⅢ），細(xì)化了監(jiān)管資本的定義，強(qiáng)化了資本工具的損失吸收能力，擴(kuò)大了資本覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的范圍，提出了一系列應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的資本措施，提高了資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并設(shè)置了流動(dòng)性和杠桿率監(jiān)管的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，以進(jìn)一步增強(qiáng)金融和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利情況下銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。為推動(dòng)我國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和穩(wěn)健運(yùn)行，提升銀行業(yè)資本監(jiān)管有效性，2012年6月8日，銀監(jiān)會(huì)了《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》 （以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），作為銀行業(yè)監(jiān)管新標(biāo)準(zhǔn)的核心內(nèi)容，并從2013年1月1日起實(shí)施，2018年底前全面達(dá)標(biāo)。它的實(shí)施將對(duì)我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。截至2013年6月末，我國(guó)商業(yè)銀行加權(quán)平均資本充足率達(dá)到12.24%，一級(jí)資本充足率達(dá)到9.85%，從資本充足率監(jiān)管指標(biāo)來(lái)看，多數(shù)商業(yè)銀行該指標(biāo)的達(dá)標(biāo)壓力較小，但是新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不僅設(shè)定了資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敏感程度，同時(shí)還限制了資本對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的敏感程度，這也是金融危機(jī)爆發(fā)前被各國(guó)監(jiān)管層忽略的方面。與此同時(shí)，撥備覆蓋率標(biāo)準(zhǔn)直指信貸規(guī)模和不良貸款，流動(dòng)性比率方面設(shè)計(jì)出的兩個(gè)新指標(biāo)——流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率，也從提高銀行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和控制表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面嚴(yán)格要求銀行資本標(biāo)準(zhǔn)。
資本監(jiān)管新規(guī)執(zhí)行前，一些機(jī)構(gòu)、學(xué)者關(guān)于《辦法》出臺(tái)對(duì)資本充足率的影響大小做了較多測(cè)算，普遍認(rèn)為新規(guī)實(shí)施后，資本充足率平均下降約0.5個(gè)百分點(diǎn)～1個(gè)百分點(diǎn)。針對(duì)此問(wèn)題，本文以2013年6月末數(shù)據(jù)對(duì)北京地區(qū)法人金融機(jī)構(gòu)新舊資本充足率進(jìn)行調(diào)查研究，結(jié)果表明：轄內(nèi)機(jī)構(gòu)新舊比率總體上均保持較為充裕的水平；但新規(guī)下不同類(lèi)型機(jī)構(gòu)資本充足率下降幅度波動(dòng)較大，遠(yuǎn)非1個(gè)百分點(diǎn)所能反映；外資法人銀行下降程度最為顯著，部分機(jī)構(gòu)甚至下降高達(dá)100個(gè)百分點(diǎn)。
二、 新資本監(jiān)管的主要標(biāo)準(zhǔn)及變化
《辦法》關(guān)于商業(yè)銀行資本監(jiān)管要求、監(jiān)管資本的定義、各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重、銀行分類(lèi)監(jiān)管和資本計(jì)量高級(jí)方法等方面都進(jìn)行了不同程度的修訂。《辦法》設(shè)置了資本充足率過(guò)渡期內(nèi)的分年度達(dá)標(biāo)目標(biāo)，系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率在最終達(dá)標(biāo)時(shí)分別不得低于11.5%和10.5%，鼓勵(lì)有條件的銀行提前達(dá)標(biāo)，同時(shí)對(duì)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、操作風(fēng)險(xiǎn)資本要求、不合格的二級(jí)資本工具的處理方法設(shè)定了單獨(dú)的過(guò)渡期。
在新《辦法》執(zhí)行之前，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于資本充足率的要求主要遵照此前的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，在該辦法中資本充足率的計(jì)算公式為：
資本充足率=（總資本-扣減項(xiàng)）/（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)+12.5倍的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）×100%，（不得低于8%）；
核心資本充足率=（核心資本-扣減項(xiàng)）/（風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)+12.5倍的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本）×100%。
新《辦法》中資本充足率的相關(guān)指標(biāo)也有所調(diào)整，除了資本充足率指標(biāo)計(jì)算有所調(diào)整外，還取消了核心資本充足率，新增核心一級(jí)資本充足率和一級(jí)資本充足率：
新資本充足率=（總資本-扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×100%，（不得低于8%）；
一級(jí)資本充足率=（一級(jí)資本-扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×100%，（不得低于6%）；
核心一級(jí)資本充足率=（核心一級(jí)資本-扣減項(xiàng)）/風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)×100%，（不得低于5%）。
在具體指標(biāo)計(jì)算上，《新辦法》的調(diào)整主要體現(xiàn)在：（一）擴(kuò)大資本覆蓋風(fēng)險(xiǎn)范圍。除信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)外，將操作風(fēng)險(xiǎn)也納入資本監(jiān)管框架。（二）在對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方面采用權(quán)重法與內(nèi)評(píng)法兩種口徑并行的方法測(cè)算。（三）權(quán)重法下按照審慎性原則重新設(shè)計(jì)各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重和表外資產(chǎn)的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)。其中：（1）取消對(duì)中央政府投資公共企業(yè)50%的優(yōu)惠風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重；（2）對(duì)我國(guó)公共部門(mén)實(shí)體的債權(quán)設(shè)置為20%（僅指鐵道部，不包括下屬分公司）；（3）對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從“原始期限4個(gè)月以?xún)?nèi)0%，4個(gè)月以上20%”上調(diào)到“原始期限3個(gè)月以?xún)?nèi)20%，3個(gè)月以上25%”；（4）對(duì)符合條件的微小企業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%下調(diào)到75%；（5）對(duì)非住房個(gè)人債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%下調(diào)到75%； 在對(duì)表外業(yè)務(wù)信用轉(zhuǎn)換系數(shù)的調(diào)整方面：對(duì)原始期限在一年以?xún)?nèi)不可無(wú)條件撤銷(xiāo)貸款承諾的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)從0%上調(diào)到20%，對(duì)原始期限在一年以上不可無(wú)條件撤銷(xiāo)貸款承諾的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)維持50%不變；未使用的信用卡授信額度的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)設(shè)置為20% 和50%。
與舊辦法相比，新資本充足率的計(jì)算公式具有四個(gè)特點(diǎn)：一是包含內(nèi)容更全面，新公式首次將操作風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)資本中，有利于反映操作風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本充足率的影響。二是提供了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)計(jì)量方法，有利于商業(yè)銀行根據(jù)自身情況更準(zhǔn)確的測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大小。三是對(duì)資本扣減項(xiàng)制定了更加嚴(yán)格的規(guī)定，剔除了一些財(cái)務(wù)角度上屬于資本概念范疇，但對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)防范沒(méi)有意義的項(xiàng)目。四是調(diào)整了不同資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重與信用轉(zhuǎn)換系數(shù)，更加符合中國(guó)國(guó)情與信貸政策導(dǎo)向。
三、 《辦法》出臺(tái)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的潛在影響
1. 資本充足率和資本質(zhì)量的要求提高后，短期內(nèi)對(duì)商業(yè)銀行業(yè)資本充足率影響不大。各銀行資本充足率的升降，取決于單個(gè)銀行資產(chǎn)組合和所采用的不同的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法。此外，辦法首次提出了對(duì)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的資本要求，且具體指標(biāo)設(shè)定為總收入的18%，高于巴塞爾Ⅱ規(guī)定的15%，現(xiàn)行資本要求中并沒(méi)有針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提資本金，這有可能平均降低0.5%左右的銀行資本充足率。操作風(fēng)險(xiǎn)和同業(yè)資產(chǎn)將使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提高，為了降低銀行的關(guān)聯(lián)度，銀監(jiān)會(huì)針對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)提高了資本要求，同業(yè)占比較高的銀行將具有較大的資本補(bǔ)充壓力。而貸款規(guī)模的持續(xù)快速增長(zhǎng)也給商業(yè)銀行資本金的后期補(bǔ)充帶來(lái)較大壓力。
2. 《辦法》實(shí)施意在引導(dǎo)銀行轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，更加注重資產(chǎn)質(zhì)量和結(jié)構(gòu)，促使商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式從做大改為做強(qiáng)，改變盲目擴(kuò)大信貸規(guī)模，為完善資產(chǎn)質(zhì)量加快向小微企業(yè)和零售業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)型。
《辦法》將符合條件的微小企業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重從100%下調(diào)到75%，住房抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重下調(diào)到50%，也體現(xiàn)了對(duì)小企業(yè)貸款和零售貸款的支持。除了過(guò)渡期安排和內(nèi)部評(píng)級(jí)法之外，銀行還可以通過(guò)主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)來(lái)節(jié)約資本，具體方式可能包括：壓縮同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，降低考核時(shí)點(diǎn)的同業(yè)資本占用，將富余資金更多地投向高等級(jí)的債券市場(chǎng)，增加個(gè)人貸款、小企業(yè)貸款，資本節(jié)約與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)相掛鉤，對(duì)資本消耗型業(yè)務(wù)進(jìn)行更多定價(jià)補(bǔ)償。
3. 對(duì)商業(yè)銀行資本補(bǔ)充方式的影響。我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)比較單一，附屬資本占比較小，在《辦法》出臺(tái)之前發(fā)行次級(jí)債起到了極大的作用，但《辦法》出臺(tái)后銀行互持次級(jí)和混合資本債需要在二級(jí)資本中扣除，目前二級(jí)資本的補(bǔ)充渠道除了超額撥備以外，只有一些資產(chǎn)重估可以計(jì)入。商業(yè)銀行提高資本充足率的方式有國(guó)家注資、銀行上市、發(fā)行次級(jí)債，加大利潤(rùn)留成，提高資產(chǎn)質(zhì)量等。國(guó)家注資受限于財(cái)政赤字，上市融資主要存在操作成本高，耗時(shí)長(zhǎng)等問(wèn)題，且對(duì)于一些中小商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)上市還比較困難。因此，國(guó)家也希望商業(yè)銀行通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者改善經(jīng)營(yíng)管理和公司治理進(jìn)而從根本上解決盈利能力低，管理水平落后等問(wèn)題，在資本補(bǔ)充方式上引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和采用混合資本工具將日漸重要。
四、 新舊資本充足率變動(dòng)情況及原因分析
1. 新舊資本充足率變動(dòng)情況。一是新資本充足率有不同程度降低。以北京地區(qū)為例，2013年6月末，北京地區(qū)法人金融機(jī)構(gòu)的新資本充足率為11.79%，較現(xiàn)行資本充足比率降低1.66個(gè)百分點(diǎn)，不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)均有不同程度的降低；二是外資法人機(jī)構(gòu)下降程度最為顯著。6月末北京地區(qū)外資法人機(jī)構(gòu)新舊資本充足率對(duì)比，平均下降程度達(dá)到7.71個(gè)百分點(diǎn)。其中，部分外資法人銀行下降幅度分別達(dá)到100個(gè)百分點(diǎn)，其他多數(shù)外資法人機(jī)構(gòu)下降程度在3到8個(gè)百分點(diǎn)之間，也遠(yuǎn)超平均1個(gè)百分點(diǎn)的下降水平；三是新舊資本充足率總體保持充裕水平。雖然各家機(jī)構(gòu)新資本充足率均有不同程度的降低，但與銀監(jiān)會(huì)要求的非系統(tǒng)重要性銀行2013年末資本充足率8.5%的達(dá)標(biāo)要求相比，總體上均保持較為充裕的水平，預(yù)計(jì)多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都能達(dá)到2018年底的最低資本充足率要求。
2. 原因分析。一是部分法人銀行資本凈額有小幅下降。一方面，資本新規(guī)下明確將無(wú)形資產(chǎn)和因經(jīng)營(yíng)虧損引起的遞延所得稅資產(chǎn)列為核心資本扣減項(xiàng)，而現(xiàn)行辦法不存在此項(xiàng)要求；另一方面，少數(shù)以外幣為資本金計(jì)賬的外資銀行在計(jì)算資本充足率時(shí)需折合成人民幣，按照現(xiàn)行規(guī)定外幣折算差額部分不納入核心資本中，而在監(jiān)管新規(guī)中被納入到核心資本。受人民幣升值影響，該部分外幣折算差額為負(fù)值，從而降低了新規(guī)中資本凈額的數(shù)值。二是信用風(fēng)險(xiǎn)涵蓋范圍擴(kuò)大以及部分風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)整增加了信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。首先，新辦法增加了證券、商品、外匯交易清算過(guò)程中形成的風(fēng)險(xiǎn)暴露，包含了交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)有所增加。其次，調(diào)整了表內(nèi)部分債權(quán)主體風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，如調(diào)高商業(yè)銀行同業(yè)債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，現(xiàn)行規(guī)定中期限4個(gè)月以?xún)?nèi)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0%，4個(gè)月以上為20%；而新規(guī)中期限3個(gè)月以?xún)?nèi)為20%，3個(gè)月以上從20%調(diào)整為25%。這一規(guī)定對(duì)成立時(shí)間較短的銀行來(lái)說(shuō)影響較大，因?yàn)槌闪r(shí)間短，貸款業(yè)務(wù)尚未展開(kāi)，資產(chǎn)主要以1年內(nèi)的商業(yè)銀行債權(quán)為主，尤其是短期債權(quán)，按照新規(guī)計(jì)算加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將有較大幅度的提高。第三，調(diào)整了表外項(xiàng)目中承諾與信用卡的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)。新規(guī)將符合標(biāo)準(zhǔn)的未使用信用卡授信額度的信用轉(zhuǎn)換系數(shù)從0調(diào)高至20%，同時(shí)還將原始期限不超過(guò)1年的不可撤銷(xiāo)貸款承諾的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換系數(shù)由0%調(diào)高至20%。三是交易賬戶(hù)閥值的取消增加了部分銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。按照現(xiàn)行規(guī)定，交易賬戶(hù)總頭寸高于表內(nèi)外總資產(chǎn)的10%或者超過(guò)85億元人民幣的商業(yè)銀行須計(jì)提市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本，但在新資本管理辦法中，該閥值被取消，交易賬戶(hù)頭寸低于該部分的余額也需要計(jì)算到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)中，由此對(duì)一些原本不需計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)產(chǎn)生一定影響。
四是操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增加對(duì)新資本充足率的下降影響較為明顯。從操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)總量和占比看，操作風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在全部加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比重中超過(guò)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響。2013年6月末，北京法人金融機(jī)構(gòu)全部加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為49 931億元，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為1 020.97億元，占全部風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比重比為2.04%，操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)為2 986.60億元，占全部風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比重比為5.98%。不考慮其他因素變化影響，若剔除操作風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，將使得法人銀行資本充足率平均約1個(gè)百分點(diǎn)的提高。
四、 政策建議
1. 中央銀行應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行多維度監(jiān)管和指導(dǎo)，確保宏觀(guān)審慎監(jiān)管的力度和效果?！掇k法》對(duì)銀行設(shè)定了逆周期超額資本以及系統(tǒng)重要性銀行附加資本，從橫截面和時(shí)間序列兩個(gè)方面降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的蔓延，但中央銀行仍需進(jìn)一步創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性宏觀(guān)審慎管理工具，形成穩(wěn)健的金融市場(chǎng)，將市場(chǎng)力量與監(jiān)管約束形成合力共同防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；結(jié)合資本充足率的監(jiān)管要求，中央銀行應(yīng)根據(jù)不同資本規(guī)模、資本充足程度的商業(yè)銀行，采用差別的動(dòng)態(tài)存款準(zhǔn)備金，加強(qiáng)商業(yè)銀行存款穩(wěn)定性；積極運(yùn)用窗口指導(dǎo)等手段，確保商業(yè)銀行保持與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)的信貸規(guī)模及結(jié)構(gòu)；密切跟蹤巴塞爾協(xié)議Ⅲ和我國(guó)監(jiān)管部門(mén)關(guān)于銀行業(yè)資本監(jiān)管的最新動(dòng)態(tài)，及時(shí)研究應(yīng)對(duì)之策， 尤其是加強(qiáng)對(duì)表外加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的監(jiān)測(cè)表外項(xiàng)目很大程度上涉及到交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，如表外不可撤銷(xiāo)的貸款承諾。表外項(xiàng)目一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)使得資本充足率出現(xiàn)快速下降。
2. 金融監(jiān)管層亟需明確資本監(jiān)管目標(biāo)、區(qū)別監(jiān)管對(duì)象、把握監(jiān)管尺度，達(dá)到切實(shí)可行的微觀(guān)審慎監(jiān)管。金融監(jiān)管層除了通過(guò)提高資本充足率，以保護(hù)存款人利益外，還應(yīng)幫助銀行樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)資本意識(shí)，建立經(jīng)濟(jì)資本的觀(guān)念，充分發(fā)揮資本管理在銀行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)管控中的作用；金融監(jiān)管層在資本監(jiān)管的對(duì)象上，要在總體保持公平的前提下，分時(shí)間、分類(lèi)型的把金融機(jī)構(gòu)涵蓋進(jìn)來(lái)，比如先商業(yè)銀行、后信用社和非銀行機(jī)構(gòu)等。此外，還要充分認(rèn)識(shí)到國(guó)有銀行資本充足率監(jiān)管的特殊性；金融監(jiān)管層在要求商業(yè)銀行滿(mǎn)足資本充足程度的前提下，也要關(guān)注資本充足程度與其盈利能力和流動(dòng)性方面的一致性。資本充足水平高，不代表銀行流動(dòng)性強(qiáng)，還需要保障商業(yè)銀行能夠持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)。
3. 商業(yè)銀行要積極拓展表外業(yè)務(wù)，調(diào)整信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加快研究推進(jìn)內(nèi)評(píng)法。表外業(yè)務(wù)收入占比相對(duì)較低，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力不足，因此需統(tǒng)籌規(guī)劃，積極穩(wěn)妥地發(fā)展表外業(yè)務(wù)；要適當(dāng)改變目前銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)過(guò)于單一、集中在信貸資產(chǎn)的情況，而拓展多元化的金融業(yè)務(wù)，提高流動(dòng)資產(chǎn)，如短期證券、短期票據(jù)、短期投資、信托等金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率；調(diào)整信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，多開(kāi)展資本占用少的業(yè)務(wù)，加大對(duì)小微企業(yè)，個(gè)人貸款的發(fā)放，減少對(duì)政府投融資貸款、大企業(yè)的貸款，逐步降低信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重；加快研究和逐步建立信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法的數(shù)據(jù)庫(kù)和計(jì)算模型，推廣內(nèi)部評(píng)級(jí)法，通過(guò)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系對(duì)不同類(lèi)型資產(chǎn)池的違約概率、違約損失率以及違約風(fēng)險(xiǎn)暴露的估計(jì)和計(jì)算，有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
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關(guān)鍵詞： 資本監(jiān)管新規(guī)；商業(yè)銀行；激勵(lì)相容；激勵(lì)相容度
中圖分類(lèi)號(hào)：F830.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A文章編號(hào)：1003-7217（2016）02-0015-06
一、引言
1988年巴塞爾委員會(huì)通過(guò)《巴塞爾協(xié)議Ⅰ》提出了8%的最低資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，將資本金要求和資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)程度掛鉤，奠定了資本監(jiān)管的基礎(chǔ)。隨著銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新日新月異，協(xié)議中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)范圍狹窄、計(jì)量方法落后以及激勵(lì)機(jī)制缺乏等問(wèn)題逐漸暴露，促使巴塞爾委員會(huì)開(kāi)始制訂新的資本協(xié)議，并于2006年底正式實(shí)施《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》。然而2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)引發(fā)了對(duì)《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》監(jiān)管有效性的質(zhì)疑，Stieglitz（2008），Eric S. Maskin（2008）等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為此次危機(jī)源于金融監(jiān)管缺乏和滯后，主張出臺(tái)更加嚴(yán)厲和具有前瞻性的監(jiān)管制度。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，巴塞爾委員會(huì)于2013年正式頒布了新的國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)――《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，以期全面增強(qiáng)銀行系統(tǒng)穩(wěn)健性，促進(jìn)全球銀行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。早在巴塞爾協(xié)議Ⅲ前，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)就已經(jīng)啟動(dòng)了對(duì)資本監(jiān)管新規(guī)的研究工作，2012年銀監(jiān)會(huì)中國(guó)版巴Ⅲ――《商業(yè)銀行資本管理辦法》。銀行業(yè)資本監(jiān)管始終是銀行監(jiān)管體系的核心內(nèi)容，只有保持充足的資本，商業(yè)銀行才能提高抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，并降低對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)。但值得關(guān)注的是，若一味提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、不協(xié)調(diào)商業(yè)銀行自身利益而制定資本要求，會(huì)增加銀行的經(jīng)營(yíng)成本壓力，喪失其開(kāi)拓新市場(chǎng)的盈利機(jī)會(huì)，甚至產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，這樣反而不利于銀行的穩(wěn)健發(fā)展[1]。因此，有必要探討以下現(xiàn)實(shí)問(wèn)題：中國(guó)銀行業(yè)資本監(jiān)管新規(guī)是否符合激勵(lì)相容這一理念？如何定量評(píng)價(jià)中國(guó)資本監(jiān)管的激勵(lì)相容程度？如何改進(jìn)資本監(jiān)管機(jī)制進(jìn)而提高監(jiān)管的激勵(lì)相容特性？
二、文獻(xiàn)綜述
激勵(lì)相容（Incentive Compatible）這一概念首先由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主William Vickiey和James Mirrlees在20世紀(jì)90年代引入經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。為了解決信息不對(duì)稱(chēng)條件下監(jiān)管者與被監(jiān)管者之間存在“委托問(wèn)題”，委托人需要設(shè)計(jì)一種機(jī)制，使得委托人利益最大化目標(biāo)能夠通過(guò)人的效用最大化行為得以實(shí)現(xiàn)，通過(guò)這種利益的有效“捆綁”，激勵(lì)人選擇最有利于委托人的行為，從而實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容[2]。何自云（2004）借鑒信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)激勵(lì)相容的定義，將被監(jiān)管者的效用最大化目標(biāo)與監(jiān)管制度的總體目標(biāo)保持一致的狀態(tài)定義為銀行監(jiān)管的激勵(lì)相容[3]。
目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于資本監(jiān)管激勵(lì)相容性的研究主要集中在以下兩個(gè)方面：
第一，是否存在一種最優(yōu)資本監(jiān)管機(jī)制使得商業(yè)銀行的行為能與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目標(biāo)保持一致。Kupiec和O’Brien（1995）首先提出的預(yù)先承諾機(jī)制（PCA），就是運(yùn)用激勵(lì)相容原理設(shè)計(jì)的一種最優(yōu)資本監(jiān)管機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)定一個(gè)測(cè)試區(qū)間，在此區(qū)間內(nèi)商業(yè)銀行承諾一個(gè)資本金水平，若商業(yè)銀行所發(fā)生的實(shí)際損失在其承諾的最大額度范圍內(nèi)，那么監(jiān)管部門(mén)就不會(huì)介入，如果超過(guò)了，監(jiān)管部門(mén)就會(huì)對(duì)其進(jìn)行檢查，并實(shí)施相應(yīng)的懲罰[4]。隨后，Prescott（1997）在一系列假設(shè)前提下，系統(tǒng)闡述了PCA的理論模型，構(gòu)造了約束最小化條件下的預(yù)先承諾機(jī)制模型[5]。陳珠明、陳建梁（2001）對(duì)Prescott的預(yù)先承諾模型進(jìn)行了修正，在此基礎(chǔ)上研究了最優(yōu)資本金的配置[6]。魯智勇、于良春（2005）從博弈論角度對(duì)激勵(lì)相容監(jiān)管進(jìn)行研究，在預(yù)先承諾機(jī)制條件下設(shè)計(jì)了一個(gè)具體的機(jī)制，并通過(guò)案例來(lái)說(shuō)明了激勵(lì)相容監(jiān)管的基本原則[7]。Miline和Elizabeth（2001）提出了將銀行審慎資本監(jiān)管視為一種激勵(lì)機(jī)制，資本要求是對(duì)違規(guī)的懲罰，這些任意形式的懲罰都增加了銀行管理者和股東的成本，因此，審慎的資本監(jiān)管可以作為一種激勵(lì)機(jī)制[8]。
第二，某一具體資本監(jiān)管制度是否形成了正向的激勵(lì)機(jī)制，從而解決了監(jiān)管者和被監(jiān)管的商業(yè)銀行之間的“委托-”矛盾。Paul Kupiec（2001）對(duì)巴塞爾協(xié)議Ⅱ提出的內(nèi)部信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量法（IRB）是否具有激勵(lì)相容特性進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法會(huì)影響銀行對(duì)貸款的選擇，銀行更加傾向于讓高質(zhì)量的貸款保留在資產(chǎn)負(fù)債表中[9]。Isil Erel（2005）認(rèn)為巴塞爾Ⅱ的內(nèi)部評(píng)級(jí)法（IBR）更加有效率，它能形成一種分離的均衡市場(chǎng)，在這種情況下好銀行不會(huì)過(guò)度追求高風(fēng)險(xiǎn)投資，而是看重更低的資本充足率激勵(lì)[10]。吳軍等（2005）從定性的角度提出判斷一項(xiàng)監(jiān)管制度是否有效的標(biāo)準(zhǔn)――激勵(lì)相容度，但他并沒(méi)有設(shè)計(jì)出定量的計(jì)算模型和方法[11]。卜亞（2013）開(kāi)始關(guān)注資本監(jiān)管新規(guī)的激勵(lì)相容特性研究，提出設(shè)計(jì)預(yù)先承諾機(jī)制（PCA）提高我國(guó)銀行業(yè)資本監(jiān)管的激勵(lì)相容程度[12]。
通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)梳理不難看出，現(xiàn)有研究成果主要探討了激勵(lì)理論和委托理論下的資本監(jiān)管預(yù)先承諾機(jī)制問(wèn)題，并以該機(jī)制為基礎(chǔ)進(jìn)行制度設(shè)計(jì)，以及《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》資本監(jiān)管的激勵(lì)相容特性，從實(shí)證的角度論證了內(nèi)部評(píng)級(jí)法更加具有激勵(lì)相容特性。然而，對(duì)于《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》是否具有激勵(lì)相容特性問(wèn)題，鮮有實(shí)證研究。為此，本文以中國(guó)2012年頒布的《商業(yè)銀行資本管理辦法》作為最新的資本監(jiān)管準(zhǔn)則，根據(jù)激勵(lì)相容的理念，探討中國(guó)資本監(jiān)管新規(guī)激勵(lì)相容特性，并定量測(cè)算銀行業(yè)資本監(jiān)管的激勵(lì)相容程度，以發(fā)揮監(jiān)管的正向激勵(lì)作用。
三、中國(guó)資本監(jiān)管新規(guī)的激勵(lì)相容特征
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在2012年6月正式頒布了《商業(yè)銀行資本管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)資本監(jiān)管新規(guī)），它充分借鑒了《巴塞爾協(xié)議Ⅱ》和《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的主要經(jīng)驗(yàn)，確立了我國(guó)銀行業(yè)資本和流動(dòng)性監(jiān)管的新標(biāo)準(zhǔn)。資本監(jiān)管新規(guī)在全面評(píng)估現(xiàn)行監(jiān)管制度有效性的基礎(chǔ)上，提高資本充足率，建立杠桿率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，強(qiáng)化貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管等，構(gòu)建了一個(gè)更加具有前瞻性的、有機(jī)統(tǒng)一的審慎監(jiān)管制度安排，以期增強(qiáng)銀行業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力[13]。
（一）建立多層次的資本充足率監(jiān)管框架
資本監(jiān)管新規(guī)構(gòu)建了一個(gè)多層次的資本充足率監(jiān)管框架。最低資本要求作為監(jiān)管的第一層次，仍然是資本監(jiān)管核心。根據(jù)規(guī)定，普通股占風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的比重不低于5%（巴塞爾Ⅱ的標(biāo)準(zhǔn)為2%），一級(jí)資本充足率從過(guò)去的4%提高到了6%，總資本充足率保持8%。第二層次是儲(chǔ)備資本緩沖，旨在確保銀行能夠利用資本儲(chǔ)備吸收部分損失，其比例為2.5%。儲(chǔ)備資本金增強(qiáng)了銀行抵御負(fù)面沖擊的能力，降低了商業(yè)銀行的負(fù)外部性，在一定程度上也降低了資本監(jiān)管的順周期效應(yīng)。此外，該框架具有廣泛的靈活性，給予商業(yè)銀行多種應(yīng)對(duì)措施來(lái)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。第三層次是逆周期資本緩沖，資本監(jiān)管新規(guī)要求商業(yè)銀行在特定情況下應(yīng)計(jì)提0～2.5%的逆周期資本緩沖。在經(jīng)濟(jì)上行信貸高速擴(kuò)張階段計(jì)提超額資本用來(lái)緩沖經(jīng)濟(jì)下行時(shí)的損失，來(lái)維持整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)銀行的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。逆周期資本緩沖取決于宏觀(guān)金融環(huán)境，監(jiān)管部門(mén)會(huì)根據(jù)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積程度的判斷，至少提前12個(gè)月公布提高超額準(zhǔn)備金的標(biāo)準(zhǔn)，給予商業(yè)銀行充足的準(zhǔn)備時(shí)間。第四層次是系統(tǒng)重要銀行（Systemically Important Financial Institution，SIFIs）的附加資本要求，為了有效防范“大而不倒”問(wèn)題，我國(guó)建立了國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行的識(shí)別標(biāo)準(zhǔn)及附加資本要求，規(guī)定國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行需要計(jì)提1%的資本金，而對(duì)被評(píng)為全球系統(tǒng)重要性銀行的國(guó)內(nèi)銀行，將按照巴塞爾委員會(huì)規(guī)定的1%～3.5%計(jì)提?？梢?jiàn)，多層次的資本充足率監(jiān)管框架并非“一刀切”的監(jiān)管，而是針對(duì)特定對(duì)象采取適合其發(fā)展的監(jiān)管制度，充分體現(xiàn)了激勵(lì)相容監(jiān)管理念。
（二）允許符合要求的銀行采用高級(jí)計(jì)量方法計(jì)提資本
資本監(jiān)管新規(guī)鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高的商業(yè)銀行采用高級(jí)計(jì)量方法計(jì)提資本。目前，五大行、招行已經(jīng)獲得銀監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，采用資本計(jì)量高級(jí)方法計(jì)提資本，意味著商業(yè)銀行進(jìn)行自身資本降耗有了更多的選擇和視角。資本計(jì)量高級(jí)方法改變了傳統(tǒng)的以銀監(jiān)會(huì)頒布的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重“一刀切”模式，利用每家商業(yè)銀行自身的運(yùn)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)敞口，進(jìn)行個(gè)性化的資本充足率核算。具體而言，就是結(jié)合商業(yè)銀行戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)特點(diǎn)，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)、不同性質(zhì)的業(yè)務(wù)進(jìn)行不同比例的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重設(shè)計(jì)，進(jìn)行差異化的資本計(jì)量考核。該模式給予了商業(yè)銀行進(jìn)行自我業(yè)務(wù)優(yōu)化和釋放資本的可行途徑，一方面，提高了資本的使用效率，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)的全流程管理能力；另一方面，賦予了商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化和大數(shù)據(jù)背景下進(jìn)行轉(zhuǎn)型的主動(dòng)權(quán)。在資本高級(jí)計(jì)量方法下，銀行根據(jù)自身歷史樣本數(shù)據(jù)估算各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)，這樣能夠比較敏感地反映每家商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)管理情況和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的變化，從而降低資本消耗；同時(shí)，銀行還可以據(jù)此主動(dòng)配置資本消耗較低而綜合收益高的資產(chǎn)，減少那些資本消耗大而收益率不高的資產(chǎn)，更加有選擇性地開(kāi)展業(yè)務(wù)，提升資本使用效率。因此，這種靈活、高效而有針對(duì)性的資本計(jì)提方法，充分體現(xiàn)了激勵(lì)相容的思想。
（三）合理設(shè)計(jì)資本充足率過(guò)渡期安排
巴塞爾委員會(huì)指出，在執(zhí)行新的監(jiān)管規(guī)則過(guò)程中，過(guò)渡期安排對(duì)銀行體系和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的影響。如果過(guò)渡期太短，則對(duì)銀行業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成較強(qiáng)烈的沖擊。資本監(jiān)管新規(guī)根據(jù)巴塞爾Ⅲ制定的達(dá)標(biāo)要求，并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，提出了較為合理的資本充足率達(dá)標(biāo)過(guò)渡期安排，同時(shí)制定嚴(yán)格的報(bào)告流程，在過(guò)渡期內(nèi)對(duì)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，并評(píng)估其對(duì)銀行業(yè)、金融市場(chǎng)、信貸投放以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，以應(yīng)對(duì)意料之外的后果，確保銀行業(yè)能夠平穩(wěn)地向新標(biāo)準(zhǔn)過(guò)渡。新規(guī)要求商業(yè)銀行應(yīng)在2018年年底前達(dá)標(biāo)，最后達(dá)標(biāo)期限符合巴Ⅲ的要求。同時(shí)對(duì)分年度的資本充足率達(dá)標(biāo)要求也做出了具體安排，監(jiān)管部門(mén)將依據(jù)各家商業(yè)銀行的實(shí)施進(jìn)度，相應(yīng)地采取監(jiān)管措施。漸進(jìn)式的過(guò)渡期安排有利于商業(yè)銀行通過(guò)合理的利潤(rùn)留存或者資本籌集來(lái)實(shí)現(xiàn)更高的資本要求，使得商業(yè)銀行在滿(mǎn)足監(jiān)管要求的同時(shí)保持自身盈利能力并能夠?yàn)樯鐣?huì)提供信貸支持，體現(xiàn)了激勵(lì)相容的監(jiān)管理念。
四、資本監(jiān)管新規(guī)激勵(lì)相容度測(cè)算及其檢驗(yàn)
（一）資本監(jiān)管新規(guī)的激勵(lì)相容度測(cè)算
監(jiān)管者和被監(jiān)管者目標(biāo)完全吻合是一種激勵(lì)相容的理想狀態(tài)，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中難以存在。因此，需要界定一個(gè)激勵(lì)相容度概念，即“監(jiān)管者與被監(jiān)管者目標(biāo)一致的程度”，作為判斷一項(xiàng)監(jiān)管制度是否激勵(lì)相容的標(biāo)準(zhǔn)，從而對(duì)我國(guó)資本監(jiān)管激勵(lì)相容水平進(jìn)行更加科學(xué)的定位。本文根據(jù)吳軍、何自云（2005）[11]提出的思路，將激勵(lì)相容度的取值范圍從數(shù)值上定義在（-1，1）區(qū)間，與激勵(lì)相容度所對(duì)應(yīng)的激勵(lì)狀態(tài)如圖1所示。那么，取值1代表商業(yè)銀行自身目標(biāo)和資本監(jiān)管制度目標(biāo)完全吻合，稱(chēng)為完全正激勵(lì)狀態(tài)；取值-1代表兩者目標(biāo)的完全背離，稱(chēng)為完全負(fù)激勵(lì)狀態(tài)；取值0代表了兩者目標(biāo)之間的相關(guān)性為零，稱(chēng)為激勵(lì)不相關(guān)狀態(tài)。取值在（0，1）范圍內(nèi)是不完全的正激勵(lì)狀態(tài)，其中（0，0.5）表明正向激勵(lì)程度較低，而（0.5，1）表明正向激勵(lì)程度較高。取值位于（-1，0）區(qū)間時(shí)稱(chēng)作不完全的負(fù)激勵(lì)狀態(tài)。
根據(jù)激勵(lì)相容度的概念“監(jiān)管者與被監(jiān)管者目標(biāo)一致的程度”，本文利用監(jiān)管者目標(biāo)與被監(jiān)管者目標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)來(lái)估算這一激勵(lì)相容度，觀(guān)察其取值范圍，從而對(duì)該制度激勵(lì)相容程度進(jìn)行初步判定，具體步驟如下：
1.選取監(jiān)管者目標(biāo)變量Yi（i=1，2，3…n）。資本監(jiān)管制度目標(biāo)是維護(hù)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定，能夠有效預(yù)防系統(tǒng)性銀行危機(jī)爆發(fā)。資本充足率要求是資本監(jiān)管的主要手段，監(jiān)管者通過(guò)對(duì)不同層次的資本制定最低資本充足率要求，保證銀行有充足的資本金來(lái)覆蓋危機(jī)發(fā)生時(shí)的損失。資本充足率作為資本監(jiān)管的直接測(cè)量指標(biāo)，可以用來(lái)代表資本監(jiān)管的目標(biāo)。資本充足率水平越高，表明整個(gè)銀行系統(tǒng)越穩(wěn)定，抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。核心一級(jí)資本作為銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)下無(wú)條件用來(lái)吸收損失的資本工具，資本監(jiān)管新規(guī)對(duì)這種高質(zhì)量的資本提出了更高的要求。由于核心資本在我國(guó)商業(yè)銀行資本構(gòu)成中占絕大部分，因此，本文選取可以獲取的核心一級(jí)資本充足率作為制度目標(biāo)Y。
2.選取商業(yè)銀行目標(biāo)變量Mj（j=1，2，3…m）。安全性、流動(dòng)性和盈利性是商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則和目標(biāo)。穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的商業(yè)銀行總是追求安全性和流動(dòng)性既定前提下的盈利最大化。信貸業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，其風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)銀行的安全性影響重大，而不良貸款率能夠反映銀行信貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度，是衡量銀行安全狀況的核心指標(biāo)。不良貸款率越高，表明信貸資產(chǎn)質(zhì)量越差，安全性越低，為了保持與制度目標(biāo)方向一致性，需要先將不良貸款率正向化。因此，選取正向化的不良貸款率M1作為衡量安全性的指標(biāo)。流動(dòng)性比例是商業(yè)銀行衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度的重要指標(biāo)之一，該比例越高，表明商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小，由于資本監(jiān)管新規(guī)中對(duì)于流動(dòng)性監(jiān)管的新標(biāo)準(zhǔn)并未開(kāi)始實(shí)施，因此，仍然選取流動(dòng)性比例M2（流動(dòng)性比例=流動(dòng)性資產(chǎn)/流動(dòng)性負(fù)債×100%）作為衡量流動(dòng)性目標(biāo)的指標(biāo)。資產(chǎn)收益率是商業(yè)銀行盈利性指標(biāo)的直接體現(xiàn)，因此，選取資產(chǎn)收益率M3作為銀行盈利性的指標(biāo)。
3.確定監(jiān)管者目標(biāo)與商業(yè)銀行目標(biāo)之間的函數(shù)關(guān)系，并以函數(shù)形式表示：
4.資本監(jiān)管激勵(lì)相容度的測(cè)算。
估算商業(yè)銀行自身目標(biāo)Mj與監(jiān)管者目標(biāo)Y之間的相關(guān)系數(shù)Rj，它們代表了資本監(jiān)管制度的激勵(lì)相容度。本文根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的主要監(jiān)管指標(biāo)季度數(shù)據(jù)，選取我國(guó)商業(yè)銀行2009年一季度～2014年四季度的不良貸款率、流動(dòng)性比例、資產(chǎn)收益率、資本充足率數(shù)據(jù)，利用Eviews計(jì)算得出資本監(jiān)管目標(biāo)與商業(yè)銀行自身目標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)如表1所示。通過(guò)對(duì)監(jiān)管目標(biāo)與商業(yè)銀行自身目標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)測(cè)算，發(fā)現(xiàn)資本監(jiān)管制度的激勵(lì)相容度處在一個(gè)較高程度的正激勵(lì)區(qū)間。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)資本監(jiān)管制度的激勵(lì)相容特性，以下將進(jìn)一步研究資本監(jiān)管對(duì)于商業(yè)銀行的影響，即以商業(yè)銀行的“三性”目標(biāo)作為因變量，資本監(jiān)管目標(biāo)作為自變量，重新構(gòu)建函數(shù)模型，來(lái)檢驗(yàn)資本監(jiān)管制度對(duì)于銀行盈利性、安全性和流動(dòng)性的影響，進(jìn)而探討資本監(jiān)管新規(guī)的激勵(lì)相容特性。
（二）資本監(jiān)管新規(guī)激勵(lì)相容特性檢驗(yàn)
根據(jù)激勵(lì)相容監(jiān)管理念，以商業(yè)銀行自身目標(biāo)作為目標(biāo)函數(shù)的因變量，將制度目標(biāo)資本充足率作為自變量，采用GMM估計(jì)研究自變量與因變量之間的關(guān)系，從而驗(yàn)證兩者之間的激勵(lì)相容特性。
1.變量選取。
（1）因變量。
根據(jù)商業(yè)銀行三性平衡理論，安全性、流動(dòng)性和盈利性是商業(yè)銀行所追求的目標(biāo)。因此，根據(jù)激勵(lì)相容度測(cè)算時(shí)選取的代表商業(yè)銀行自身目標(biāo)的三個(gè)指標(biāo)，即不良貸款率、流動(dòng)性比例、資產(chǎn)收益率分別作為因變量。（2）自變量。
資本監(jiān)管新規(guī)更加強(qiáng)調(diào)核心一級(jí)資本的重要性，而商業(yè)銀行實(shí)際資本充足率與最低資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（8%）的差額作為緩沖資本比例，它代表了商業(yè)銀行自身持有資本的意愿，可以用來(lái)表示商業(yè)銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理。因此，選取核心一級(jí)資本充足率、緩沖資本比例作為自變量。（3）控制變量。
考慮到歷史因素對(duì)模型估計(jì)結(jié)果的影響，因此，引入因變量的滯后一期作為方程的控制變量。（4）虛擬變量。
Shrieves和Dahl（1992）以銀行資本是否達(dá)到監(jiān)管要求的虛擬變量說(shuō)明銀行是否受到資本約束，如果銀行資本充足率低于最低監(jiān)管要求，那其監(jiān)管壓力為1[14]。Jacques和Nigro（1997）在此基礎(chǔ)上進(jìn)行修改，以銀行資本充足率與最低監(jiān)管要求之差衡量銀行面臨的監(jiān)管壓力大小，銀行資本充足率低于或者高于最低資本監(jiān)管要求時(shí)，監(jiān)管壓力對(duì)商業(yè)銀行行為的影響是不同的[15]。參照J(rèn)acques和Nigro（1997）的思路，在模型中引入兩個(gè)虛擬變量：LCAR、HCAR。根據(jù)資本監(jiān)管新規(guī)將“10.5%”設(shè)定為“目標(biāo)錨”。
當(dāng)銀行資本充足率低于10.5%的最低監(jiān)管要求時(shí)，LCAR=1/CAR-1/10.5%，否則LCAR=0。
當(dāng)銀行資本充足率不低于10.5%的最低監(jiān)管要求時(shí)，HCAR=1/10.5%-1/CAR，否則HCAR=0。
2.模型設(shè)定。設(shè)定以下三個(gè)模型，即：
其中，NPL為不良貸款率；CCAR為核心一級(jí)資本充足率；BUF為緩沖資本比例；LR為流動(dòng)性比例；ROA為資產(chǎn)收益率。
3.實(shí)證結(jié)果及解釋。從數(shù)據(jù)可得性和準(zhǔn)確性出發(fā)，選取2009年一季度～2014年四季度全國(guó)商業(yè)銀行相關(guān)指標(biāo)的季度數(shù)據(jù)對(duì)模型（Ⅰ）、（Ⅱ）、（Ⅲ）進(jìn)行GMM估計(jì)回歸，運(yùn)用STATA12.0得到回歸分析結(jié)果如表2所示。
關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新;金融風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)防范
中圖分類(lèi)號(hào):F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A
自20世紀(jì)六十年代以來(lái),金融創(chuàng)新已經(jīng)成為金融體系促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“引擎”。金融創(chuàng)新層出不窮,通過(guò)金融制度、金融產(chǎn)品、交易方式、金融組織、金融市場(chǎng)等的創(chuàng)新和變革,促進(jìn)金融領(lǐng)域各種要素的重新優(yōu)化組合和各種資源的重新配置,促進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)育、金融行業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。但自九十年代以來(lái),從1995年巴林銀行倒閉,1997年的亞洲金融危機(jī),到今天的美國(guó)次貸危機(jī),幾乎全球每一場(chǎng)金融風(fēng)暴都與金融創(chuàng)新有關(guān)。從次貸危機(jī)爆發(fā)的整個(gè)過(guò)程來(lái)看,金融創(chuàng)新首先帶來(lái)了美國(guó)房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的繁榮,而隨后又帶來(lái)了巨大的信用危機(jī)和流動(dòng)性危機(jī)等金融風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)重威脅著美國(guó)和全球的金融安全。在這個(gè)過(guò)程中,金融創(chuàng)新扮演著金融繁榮的創(chuàng)造者和終結(jié)者的雙重角色?？梢哉f(shuō),金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”。
一、金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)
1、金融創(chuàng)新。關(guān)于金融創(chuàng)新的定義,國(guó)內(nèi)外學(xué)者給出了很多解釋,但至今尚未有一種統(tǒng)一的說(shuō)法,且這些說(shuō)法基本上都是從熊彼特的創(chuàng)新定義中衍生出來(lái)的,沒(méi)有太大的差異。根據(jù)1986年西方十國(guó)集團(tuán)中央銀行編寫(xiě)的《近年來(lái)國(guó)際銀行業(yè)的創(chuàng)新》的研究報(bào)告中指出:金融創(chuàng)新從廣義角度看包括兩種情況:一種是金融工具的創(chuàng)新,主要是指票據(jù)發(fā)行便利、貨幣和利率互換、外匯期權(quán)和利率期權(quán)、遠(yuǎn)期利率協(xié)議;另一種是金融創(chuàng)新的三大趨勢(shì),主要是指金融領(lǐng)域的證券化趨勢(shì)、資產(chǎn)表外業(yè)務(wù)與日俱增的趨勢(shì)和金融市場(chǎng)越來(lái)越全球一體化的趨勢(shì)。
從另一個(gè)角度來(lái)看,金融創(chuàng)新是金融當(dāng)局或金融機(jī)構(gòu)為更好地實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性和盈利性目標(biāo),利用新的觀(guān)念、新的管理方法以及新的技術(shù),來(lái)改變金融體系中基本要素的組合,推出新的工具、新的服務(wù)、新的市場(chǎng)、新的制度,創(chuàng)造一個(gè)新的高效率的資金營(yíng)運(yùn)體系的過(guò)程。金融創(chuàng)新有廣義和狹義之分。廣義的金融創(chuàng)新泛指金融發(fā)展史上出現(xiàn)的任何創(chuàng)造性的變革,從貨幣、信用的產(chǎn)生,到股份制國(guó)家銀行的誕生、到20世紀(jì)七十年代以來(lái)令人眼花繚亂的金融工具的出現(xiàn),金融發(fā)展史本身就是一部金融創(chuàng)新史。狹義上的金融創(chuàng)新特指第二次世界大戰(zhàn)以后、特別是20世紀(jì)七十年代以來(lái)金融領(lǐng)域發(fā)生的重大變革,令人耳目一新的金融工具的出現(xiàn),功能齊全的資本市場(chǎng)的不斷形成,以及涉及廣泛的國(guó)際貨幣制度和監(jiān)管制度的建立,金融創(chuàng)新進(jìn)入了一個(gè)大規(guī)模、全方位的高峰期,對(duì)全球的金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了巨大而深遠(yuǎn)的影響。
2、金融風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著金融業(yè)的產(chǎn)生而與生俱來(lái)的,關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)的定義也有多種說(shuō)法,目前理論界認(rèn)識(shí)也不盡相同。人們對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)概念、定義的不同,實(shí)際上反映出對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、特點(diǎn)和成因等在認(rèn)識(shí)上存在的分歧和差別。由于金融風(fēng)險(xiǎn)在各國(guó)和各地區(qū)的具體表現(xiàn)和運(yùn)行規(guī)律有所不同,形成人們認(rèn)識(shí)上的分歧和差別,因此人們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)防范和化解手段、所采用的政策和對(duì)策上的不同,從而形成不同的經(jīng)濟(jì)流派和政策主張。但不管有多大差別,金融風(fēng)險(xiǎn)給人們帶來(lái)的損失是肯定的,這種損失既可能是土地、房屋、貨幣、資本、外匯、有價(jià)證券等物質(zhì)財(cái)富的損失,也有可能是心理的、肉體的傷害。
所謂金融風(fēng)險(xiǎn),是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi),由于金融市場(chǎng)中各種經(jīng)濟(jì)因變量的不確定造成結(jié)果發(fā)生的波動(dòng),而導(dǎo)致行為主體遭受損失以及這種損失發(fā)生可能性的大小,損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率是金融風(fēng)險(xiǎn)的核心參量。
3、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)如影隨形,金融創(chuàng)新在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也帶來(lái)了新的風(fēng)險(xiǎn)。隨著企業(yè)和個(gè)人對(duì)金融產(chǎn)品和服務(wù)的需求日益增多,為了滿(mǎn)足金融消費(fèi)者不斷增長(zhǎng)的需求,拓寬收入渠道,提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,金融機(jī)構(gòu)競(jìng)相創(chuàng)新,不斷拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,開(kāi)展綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn),越來(lái)越多地參與復(fù)雜的金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù),隨著金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新熱潮的不斷涌動(dòng),金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯。
金融創(chuàng)新具有非常明顯的雙向效應(yīng),也就是人們通常所說(shuō)的“雙刃劍”。從積極作用來(lái)看,金融創(chuàng)新具有轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)的作用,極大地促進(jìn)了全球金融業(yè)的發(fā)展,給金融體系的結(jié)構(gòu)、功能以及制度安排帶來(lái)巨大改變,這種深刻變化極大地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)金融化與金融自由化的進(jìn)程。但從負(fù)面效應(yīng)來(lái)看,金融創(chuàng)新也帶來(lái)許多問(wèn)題,其中最明顯的是對(duì)全球金融風(fēng)險(xiǎn)的形成起了一定的作用。金融體系創(chuàng)造信用關(guān)系的渠道及方式越來(lái)越多,信用創(chuàng)造變得越來(lái)越容易而且迅速,整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中的信用關(guān)系日益龐雜、多變,信用膨脹顯著;以衍生金融工具為代表的當(dāng)代金融創(chuàng)新成果,為投機(jī)者提供了大批操縱市場(chǎng)的先進(jìn)手段和便利工具,使之擁有了撬動(dòng)一國(guó)或一地區(qū)金融市場(chǎng)的巨大能量;在金融自由化成為當(dāng)今金融發(fā)展的主旋律時(shí),以確保金融系統(tǒng)穩(wěn)健運(yùn)行為目的的金融監(jiān)管在如雨后春筍般的金融創(chuàng)新中顯得被動(dòng)無(wú)力,這些金融創(chuàng)新在分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也正在潛在地提升和積累新的風(fēng)險(xiǎn)。所以,金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)就是金融創(chuàng)新活動(dòng)本身的風(fēng)險(xiǎn)和由于金融創(chuàng)新所帶來(lái)的新的風(fēng)險(xiǎn)。
二、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范體系
我們從金融創(chuàng)新的方式和內(nèi)容入手,分析金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因有:金融創(chuàng)新自身活動(dòng)及產(chǎn)品隱含的缺陷、金融創(chuàng)新影響貨幣供應(yīng)量和貨幣政策的有效傳導(dǎo)、金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性、金融創(chuàng)新影響金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性,等等。從中總結(jié)出金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽潛伏性、快速傳播性及系統(tǒng)國(guó)際化等特征。根據(jù)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融體系不同的影響,我們可以把金融創(chuàng)新劃分為金融創(chuàng)新自身活動(dòng)及產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新宏觀(guān)政策及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新系統(tǒng)化及國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)等。針對(duì)以上對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的分析提出下列金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范體系和配套措施:
1、建立金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范體系。金融創(chuàng)新中風(fēng)險(xiǎn)防范體系構(gòu)建總的構(gòu)架是,形成監(jiān)管當(dāng)局宏觀(guān)監(jiān)管、同業(yè)公會(huì)同向約束、金融機(jī)構(gòu)的自我約束及社會(huì)監(jiān)督相結(jié)合的四位一體系統(tǒng)。充分發(fā)揮同業(yè)公會(huì)的自律功能和社會(huì)信用體系的約束作用,構(gòu)筑銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制和外部監(jiān)管相結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。
2、對(duì)金融創(chuàng)新進(jìn)行立法,為金融創(chuàng)新提供保駕護(hù)航的同時(shí)規(guī)范創(chuàng)新。通過(guò)立法保護(hù)金融創(chuàng)新者的利益,降低金融創(chuàng)新本身活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品,要有一定時(shí)間的收益保護(hù)期或應(yīng)用專(zhuān)利保護(hù)期。另外,規(guī)范創(chuàng)新規(guī)則,金融創(chuàng)新不是無(wú)序創(chuàng)新,而應(yīng)在一定的規(guī)則內(nèi)運(yùn)行,在法律和規(guī)章許可的范圍內(nèi),通過(guò)各種要素和條件的分解與組合,創(chuàng)造出新穎的、更富有效率的金融工具、交易種類(lèi)、服務(wù)項(xiàng)目和金融管理方式,不能把違法違規(guī)行為與金融創(chuàng)新混為一談,要通過(guò)立法或管理?xiàng)l例等形式,使創(chuàng)新有規(guī)可循,這是金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)順利運(yùn)作的外部法制框架,從而降低和減少金融創(chuàng)新產(chǎn)品本身隱含的風(fēng)險(xiǎn)。
3、加強(qiáng)市場(chǎng)紀(jì)律,注重市場(chǎng)約束,減低金融創(chuàng)新市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)既是競(jìng)爭(zhēng)的場(chǎng)所,也是一個(gè)自然的監(jiān)督機(jī)制。因?yàn)槭袌?chǎng)本身就從不間斷地對(duì)參與者行為進(jìn)行著監(jiān)督,所以各經(jīng)濟(jì)體都日益強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)約束。如1999年美國(guó)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的實(shí)施、2001年《新巴塞爾協(xié)議》的出臺(tái)以及2002年美國(guó)《薩班斯-奧克斯利法案》的頒布,使金融監(jiān)管中的市場(chǎng)約束受到高度重視。各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局正采取各種方法將政府監(jiān)管與市場(chǎng)約束有機(jī)地結(jié)合起來(lái),提高金融監(jiān)管的效率,加強(qiáng)市場(chǎng)信息披露、注重信用評(píng)級(jí),通過(guò)積極推行銀行信用、加強(qiáng)金融債權(quán)管理等一系列措施強(qiáng)化市場(chǎng)信用觀(guān)念,提高信用意識(shí),發(fā)揮市場(chǎng)制約作用。這些措施就是通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)力量本身對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)實(shí)施約束,從根本上防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
4、完善和加強(qiáng)金融監(jiān)管體系,構(gòu)建符合國(guó)際慣例的監(jiān)管模式。監(jiān)管當(dāng)局在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí),應(yīng)積極支持和引導(dǎo)金融創(chuàng)新,要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管理念。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)變合規(guī)性監(jiān)管為合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重,在鼓勵(lì)法人內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的同時(shí),建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解水平。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),積極構(gòu)建市場(chǎng)化、國(guó)際化的金融監(jiān)管模式。將金融監(jiān)管的重心放在構(gòu)建各金融機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營(yíng)、公平競(jìng)爭(zhēng)、穩(wěn)健發(fā)展的外部環(huán)境上來(lái),更多地運(yùn)用新的電子及通訊技術(shù)進(jìn)行非現(xiàn)場(chǎng)的金融監(jiān)管,對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、備付金率、呆壞賬比例等指標(biāo)實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控,以此來(lái)提高防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的快速反應(yīng)能力。金融創(chuàng)新在前,而金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理在后,在此期間有一個(gè)時(shí)間差,為了保證管理的有效性,要加大對(duì)已經(jīng)出臺(tái)法律的執(zhí)法力度,做到依法辦事、違法必究;對(duì)目前尚缺、配套條件難以一步到位的個(gè)別條款,要通過(guò)補(bǔ)充條款予以過(guò)渡,規(guī)定一定時(shí)間必須到位,同時(shí)要對(duì)金融創(chuàng)新之后所涉及的法律條文適時(shí)進(jìn)行修訂,以適應(yīng)金融創(chuàng)新有序發(fā)展的需要。
5、提高監(jiān)管人員綜合素,注重監(jiān)管的有效性。將政治素質(zhì)高、懂法律、精通金融業(yè)務(wù)的員工充實(shí)到監(jiān)管崗位上;加大培訓(xùn)力度,培養(yǎng)出一大批懂得國(guó)際金融、了解金融風(fēng)險(xiǎn)、洞悉金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的復(fù)合型金融監(jiān)管人才;落實(shí)監(jiān)管責(zé)任,明確監(jiān)管人員對(duì)于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)處置過(guò)程中的監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任,并改進(jìn)監(jiān)管手段、鼓勵(lì)金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新,以金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新應(yīng)對(duì)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。監(jiān)管當(dāng)局必須從以監(jiān)管信用風(fēng)險(xiǎn)為特征的傳統(tǒng)監(jiān)管方式轉(zhuǎn)向?qū)π庞蔑L(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)的全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。
6、加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作。隨著金融市場(chǎng)的全球一體化,金融創(chuàng)新具有系統(tǒng)化、國(guó)際化特征,一國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)在進(jìn)行監(jiān)管時(shí)通常是鞭長(zhǎng)莫及,這就要求通過(guò)金融監(jiān)管的國(guó)際協(xié)作,各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國(guó)際性金融組織的合作與協(xié)調(diào),能有效地降低金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新監(jiān)管的國(guó)際監(jiān)管可以是國(guó)與國(guó)之間的協(xié)作監(jiān)管,也可以是國(guó)際性組織對(duì)其成員國(guó)所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管出發(fā),加強(qiáng)各國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)的合作,對(duì)國(guó)際性的金融創(chuàng)新實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),確保金融創(chuàng)新既有效率,又安全可靠。
(作者單位:鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院)
主要參考文獻(xiàn):
[1]王楚明等著.全球金融創(chuàng)新與金融發(fā)展[M].鄭州:河南人民出版社,2006.2.
[2]張宏偉.應(yīng)對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的策略思考[J].金融理論與實(shí)踐,2006.11.
關(guān)鍵字:巴塞爾協(xié)議Ⅲ;商業(yè)銀行;風(fēng)險(xiǎn)管理
一、《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》介紹
以2007年次級(jí)債危機(jī)為導(dǎo)火線(xiàn),在美國(guó)第四大投行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)而引發(fā)全球性金融危機(jī),導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)陷入衰退的兩周年之際,世界主要國(guó)家的中央銀行代表于2010年9月12日,在瑞士巴塞爾舉行的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)管理層會(huì)議上通過(guò)了國(guó)際商業(yè)銀行資本監(jiān)管改革新規(guī),即《巴塞爾協(xié)議III》,作為金融危機(jī)后加強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的改革方案。
《巴塞爾協(xié)議III》的目的很明確:一是提高國(guó)際商業(yè)銀行抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力;二是確保銀行持有足夠的儲(chǔ)備金,能不依靠政府的救助而獨(dú)立自主地應(yīng)對(duì)今后可能發(fā)生的金融危機(jī),三是能避免銀行在房地產(chǎn)貸款、商業(yè)貸款、信用卡業(yè)務(wù)方面承擔(dān)大量的風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù),以創(chuàng)建一個(gè)更具穩(wěn)定的金融體系。
根據(jù)《巴塞爾協(xié)議III》,商業(yè)銀行必須上調(diào)資本金比率,以加強(qiáng)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。協(xié)議規(guī)定,在2015年1月1日前,全球各商業(yè)銀行的一級(jí)資本充足率下限將從現(xiàn)行的4%上調(diào)至6%,由普通股構(gòu)成的核心一級(jí)資本占銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例將從現(xiàn)行的2%提高至4.5%,并建立2.5%的“資本留存緩沖資金”,總資本充足率維持在8%。
巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為,為確保相互關(guān)聯(lián)的全球銀行體系不再面臨又一次危機(jī),短期內(nèi)的信貸波動(dòng)是值得的。但考慮到新規(guī)則對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響所引發(fā)的部分擔(dān)憂(yōu),新規(guī)則允許銀行在今后數(shù)年內(nèi)分階段實(shí)行新規(guī)則。新協(xié)議還規(guī)定在2016年1月至2019年1月之間的過(guò)渡期分階段執(zhí)行。
“資本留存緩沖資金”將從2016年1月1日開(kāi)始,每年增加相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)0.625%的資本,直到2019年1月1日達(dá)到2.5%,即本質(zhì)上由銀行所有人及股東所投資的普通股資本占其加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例最終將達(dá)到7%。
若銀行設(shè)立了該部分的緩沖資本,在經(jīng)濟(jì)下行階段,其發(fā)放股利和派息的能力將受到極大限制。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為,這一機(jī)制將有利促進(jìn)銀行改善公司治理,避免出現(xiàn)金融危機(jī)期間資本水平和盈利能力下降的同時(shí)銀行員工卻大派獎(jiǎng)金薪酬的行為。同時(shí),新協(xié)議也指出銀行在信貸增長(zhǎng)過(guò)快時(shí)必須建立“逆周期資本緩沖”,這部分資本與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例介于0-2.5%。不過(guò),各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可自行決定何時(shí)為進(jìn)入“信貸增長(zhǎng)過(guò)快”的時(shí)期。
新協(xié)議也將對(duì)全球范圍內(nèi)信貸流動(dòng)的規(guī)模和成本產(chǎn)生廣泛影響。對(duì)銀行而言,《巴塞爾協(xié)議III》將迫使銀行為更大規(guī)模的放貸和投資留出更多的資本撥備,縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模,舍棄那些雖有巨大盈利潛力但被認(rèn)為具有過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),把更多的收益儲(chǔ)備起來(lái)以應(yīng)對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn),此舉可能減少全球大型銀行的利潤(rùn),在向投資者和員工派發(fā)薪酬減少的同時(shí),還可能限制銀行放貸,從而制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō),新協(xié)議實(shí)為雙刃劍,即在存款利息可能提高的同時(shí),貸款成本也可能增加,并且貸款難度加大。
《巴塞爾協(xié)議III》將從根本上強(qiáng)化全球商業(yè)銀行的資本充足率,有助于維持長(zhǎng)期的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)過(guò)渡性安排,銀行可以達(dá)到新標(biāo)準(zhǔn),同時(shí)也能支撐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
入世以來(lái),隨著我國(guó)金融體制改革的不斷深入,市場(chǎng)化步伐的逐步加快,商業(yè)銀行所面臨的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)管理的范疇也變得越來(lái)越寬泛,單純的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)本身已經(jīng)難以滿(mǎn)足商業(yè)銀行發(fā)展的需要,風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的重要性日益突出(中國(guó)建設(shè)銀行研究部,2007)。特別是在《巴塞爾協(xié)議III》的框架下,我國(guó)商業(yè)銀行如何適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的要求,盡快實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理已成為一個(gè)迫切的理論問(wèn)題與實(shí)踐問(wèn)題。
二、我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀
我國(guó)1995年施行的《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》首次對(duì)商業(yè)銀行的最低資本充足率做出了不得低于8%的規(guī)定,2004年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)公布并實(shí)施了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》,強(qiáng)調(diào)了資本監(jiān)管在銀行監(jiān)管中的核心地位,并規(guī)定2007年1月1日為商業(yè)銀行資本充足率的最后達(dá)標(biāo)期限。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行積極引入科學(xué)的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理念和技術(shù),經(jīng)過(guò)努力,各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理狀況得到顯著改善。同時(shí),仍存在其他方面的一些不足。
1、資本充足率符合國(guó)際水平,風(fēng)險(xiǎn)抵御能力逐步增強(qiáng)
除了對(duì)外募集資金和依靠自身內(nèi)部積累增加的資本金之外,我國(guó)商業(yè)銀行以貝勒的銀行資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)模型為指導(dǎo)積極提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平,通過(guò)降低不良貸款余額、降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口等途徑,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的下降,進(jìn)而提高資本充足率。同時(shí)開(kāi)始逐漸從關(guān)注資產(chǎn)規(guī)模到注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量的轉(zhuǎn)變。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2009年報(bào)》的數(shù)據(jù),2009年我國(guó)商業(yè)銀行整體加權(quán)平均資本充足率11.4%,超過(guò)國(guó)際平均水平。截至2009年底,239家商業(yè)銀行資本充足率全部達(dá)標(biāo),達(dá)標(biāo)銀行資產(chǎn)占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的比例達(dá)到100%。
2、貸款質(zhì)量和撥備覆蓋率明顯提高,信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力逐步提升
在“統(tǒng)一授信、審貸分離、分級(jí)審批、責(zé)任明確”的新型授信管理模式下,我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)不良資產(chǎn)剝離、核銷(xiāo)和注資等措施的實(shí)施使得不良貸款余額和不良貸款率實(shí)現(xiàn)了“雙下降”。撥備覆蓋率實(shí)際上銀行貸款可能發(fā)生的呆、壞帳準(zhǔn)備金的使用比率,衡量了商業(yè)銀行貸款損失準(zhǔn)備金計(jì)提是否充足,從宏觀(guān)上反應(yīng)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度及社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、誠(chéng)信等情況。
但根據(jù)目前實(shí)行的《巴塞爾新資本協(xié)議》(2006),我國(guó)商業(yè)銀行的“內(nèi)部評(píng)級(jí)高級(jí)法”實(shí)施水平有待提高,單純依靠靜態(tài)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表,難以真實(shí)完整的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)度量。
3、流動(dòng)性比率較高,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力經(jīng)受挑戰(zhàn)
在我國(guó)利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制改革的影響下,利率和匯率的波動(dòng)在為商業(yè)銀行提供靈活的市場(chǎng)化價(jià)格體系的同時(shí),也帶來(lái)了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的巨大挑戰(zhàn)。目前,我國(guó)商業(yè)銀行的總體利率敏感性缺口為呈上升趨勢(shì)的正缺口,加大了利率風(fēng)險(xiǎn),但也對(duì)銀行利潤(rùn)產(chǎn)生正面影響。存款準(zhǔn)備金率的不斷上調(diào),使得商業(yè)銀行的盈利能力受到一定程度的負(fù)影響。另外,面對(duì)我國(guó)匯率形成機(jī)制改革及“人民不升值”壓力,商業(yè)銀行外匯頭寸的管理難度也隨之增加。
4、操作風(fēng)險(xiǎn)管理能力加強(qiáng)
中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2005年3月了《關(guān)于加大防范操作風(fēng)險(xiǎn)工作力度的通知》,就操作風(fēng)險(xiǎn)管理指出具體的要求,促使商業(yè)銀行采取防范措施和控制操作風(fēng)險(xiǎn)。在銀行自身風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管機(jī)構(gòu)指導(dǎo)下,我國(guó)商業(yè)銀行設(shè)立了專(zhuān)司操作風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制委員會(huì),逐步建立了科學(xué)的操作風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系;并制定了更加規(guī)范的政策制度,同時(shí)采取更客觀(guān)的風(fēng)險(xiǎn)度量和評(píng)價(jià)。
但由于我國(guó)大部分商業(yè)銀行的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的公司治理結(jié)構(gòu)還有待完善,且操作風(fēng)險(xiǎn)涉及操作環(huán)節(jié)較多,風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)相對(duì)淡薄,銀行仍需從多方便完善操作風(fēng)險(xiǎn)管理
5、其他方面的風(fēng)險(xiǎn)管理。
目前銀行收費(fèi)項(xiàng)目增多,跨行業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)也有所提高,同時(shí)ATM機(jī)糾紛時(shí)有發(fā)生,商業(yè)銀行在聲譽(yù)及形象上的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也有待改善。我國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理還只停留在以盈利為目的的層次上,而服務(wù)社會(huì)的理念和意識(shí)仍需進(jìn)一步培養(yǎng)。
另外,我國(guó)商業(yè)銀行普遍存在風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督機(jī)制不健全的現(xiàn)象,沒(méi)有完整統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、信息披露機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)機(jī)制,建立健全有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制迫在眉睫。
三、《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》對(duì)中國(guó)的影響
目前,我國(guó)銀行業(yè)在中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的監(jiān)管下,采取更為嚴(yán)格的資本充足率要求,國(guó)有大銀行和中小銀行的資本充足率都超過(guò)國(guó)際平均水平,也高于《巴塞爾協(xié)議III》的要求,這就減緩了新規(guī)定對(duì)銀行業(yè)的沖擊。如果按照《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》要求進(jìn)行監(jiān)管,對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的暫時(shí)影響并不大。
這一切無(wú)疑得益于近年來(lái)我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管理念、方法、手段不斷改進(jìn),通過(guò)改革和完善資本監(jiān)管制度,顯著鞏固了我國(guó)銀行體系的穩(wěn)健性,也為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
從長(zhǎng)期來(lái)看,提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)有助于銀行業(yè)發(fā)展,但時(shí)間上需緩行以減少對(duì)銀行業(yè)不必要的沖擊。畢竟,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不明朗,過(guò)早提高監(jiān)管可能挫傷銀行放貸積極性,并影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。
但也應(yīng)清醒地看到,我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)方面還有很多薄弱環(huán)節(jié)。目前,金融體系的改革和效率有待深入和提升,銀行系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)暴露隱患不容忽視,粗放式信貸管理模式亟待改變。尤其是在《巴塞爾協(xié)議III》實(shí)施后,金融監(jiān)管和銀行經(jīng)營(yíng)都需要盡快適應(yīng),建立以資本和風(fēng)險(xiǎn)管理為核心的長(zhǎng)效機(jī)制,繼續(xù)以改革開(kāi)放為動(dòng)力,提升銀行業(yè)安全性、盈利性和流動(dòng)性,使我國(guó)發(fā)生金融危機(jī)的概率更低、抵御外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力更強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)和金融之間的良性循環(huán)更好。
四、我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
作為全球最有影響的國(guó)際規(guī)則,《巴塞爾協(xié)議III》必然會(huì)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的改革與發(fā)展產(chǎn)生重要影響,將促進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理,建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù),改進(jìn)信息披露制度,保證監(jiān)管的持續(xù)性和有效性。
1、健全商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系。隨著近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)改革和公司治理結(jié)構(gòu)的改善,商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)由原來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)為主發(fā)展到以信用風(fēng)險(xiǎn)為核心,覆蓋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理要以“全面風(fēng)險(xiǎn)管理”理念為指導(dǎo),有效改善總分行制管理模式下各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略。
2、完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行機(jī)制。我國(guó)商業(yè)銀行要協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系,以客戶(hù)需求為落實(shí)點(diǎn),采取前、中、后臺(tái)分離的一體流程化管理模式。簡(jiǎn)化繁冗的業(yè)務(wù)操作環(huán)節(jié),以崗位制衡為原則,利用電子程序控制系統(tǒng)降提高風(fēng)險(xiǎn)管理效率,從根本上提高銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)管理,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)。要完善銀行運(yùn)作的自律機(jī)制,自覺(jué)接受監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管,服從市場(chǎng)的約束力,并建立健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng)。
3、提高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)與手段,建立內(nèi)部評(píng)級(jí)體系。內(nèi)部評(píng)級(jí)法作為《巴塞爾新資本協(xié)議》(2006)的核心技術(shù),在全球具有較高的運(yùn)用水平,而我國(guó)缺乏具有足夠公信度的外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),因此建立高級(jí)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)模型成為亟待開(kāi)發(fā)的重要問(wèn)題。內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的建立,不僅為我國(guó)商業(yè)銀行運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本配置和RAROC考核等先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)奠定了基礎(chǔ),也大大提高了我國(guó)商業(yè)銀行的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
4、引入以RAROC為核心的考核體系。我國(guó)商業(yè)銀行多以傳統(tǒng)的資產(chǎn)收益率(ROA)和資本收益率(ROE)等會(huì)計(jì)指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn),對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注不夠。RAROC考核體系為不同部門(mén)、不同業(yè)務(wù)和不同客戶(hù)在占用風(fēng)險(xiǎn)資本基礎(chǔ)上的比較收益提供了統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn),也為經(jīng)營(yíng)決策中的投資決策提供了一項(xiàng)工具,浙江有助于“價(jià)值管理”理念的推廣。
5、培育風(fēng)險(xiǎn)管理文化,強(qiáng)化金融監(jiān)管。我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理文化在公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性認(rèn)識(shí)不足,可以通過(guò)政策、制度和培訓(xùn)等方式轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)思維和經(jīng)營(yíng)方式,同時(shí)觀(guān)測(cè)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理理念。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步修改信息披露制度,嚴(yán)格披露程序,提高信息質(zhì)量。我國(guó)的監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)制定科學(xué)合理的符合我國(guó)國(guó)情的法律法規(guī),同時(shí),強(qiáng)化監(jiān)管當(dāng)局對(duì)銀行安全性監(jiān)管的獨(dú)立性和權(quán)威性。
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