發(fā)布時間：2022-05-09 11:20:56
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的金融抑制理論論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[摘要]操作風(fēng)險和信用風(fēng)險、市場風(fēng)險一起被巴塞爾協(xié)議界定為金融機構(gòu)面臨的三大主要風(fēng)險。本文從行為科學(xué)的角度對商業(yè)銀行員工操作風(fēng)險進(jìn)行了分析，并相應(yīng)地提出了改善員工操作風(fēng)險管理的建議。
[關(guān)鍵詞]行為科學(xué)員工操作風(fēng)險風(fēng)險管理
一、銀行操作風(fēng)險概述
操作風(fēng)險是指在金融機構(gòu)內(nèi)由于工作人員的行為錯誤、不完善的內(nèi)部控制、系統(tǒng)錯誤,以及不可控制的事件所引起的收入或者現(xiàn)金流的波動。操作風(fēng)險可以分內(nèi)部操作風(fēng)險和外部操作風(fēng)險。內(nèi)部操作風(fēng)險分為員工風(fēng)險、流程風(fēng)險和系統(tǒng)風(fēng)險。員工風(fēng)險又分為操作失誤、員工內(nèi)部欺詐和內(nèi)外勾結(jié)、越權(quán)行為、違反用工法、關(guān)鍵人員流失。本文所研究的操作風(fēng)險指的是員工操作風(fēng)險。員工操作風(fēng)險是我國商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險之一，其在商業(yè)銀行風(fēng)險中的比重遠(yuǎn)大于國際同行的水平。近幾年我國的商業(yè)銀行員工操作損失頻發(fā)，已經(jīng)引起了我國金融界高度重視。因此，員工操作風(fēng)險管理的研究在我國有著重要的現(xiàn)實意義。
二、基于行為科學(xué)的商業(yè)銀行員工操作風(fēng)險管理分析
1.組織價值觀在商業(yè)銀行員工操作風(fēng)險管理中的應(yīng)用
現(xiàn)代行為科學(xué)理論認(rèn)為組織價值觀是規(guī)范和管理人員行為的核心。根據(jù)行為科學(xué)理論，人的一切行為都出自于人的心理活動，即人的動機、態(tài)度，而動機、態(tài)度又受制于人的需求和環(huán)境的刺激這兩大因素。環(huán)境是一種客觀事物，人無法選擇，而需求則是主觀的東西。因此為了控制人的行為，就要對人的需求進(jìn)行調(diào)節(jié)。由于價值觀對人的需求具有巨大的作用，因此就可以成為行為的控制器，也自然成為了員工操作風(fēng)險管理的核心內(nèi)容。所以要對員工行為進(jìn)行有效的約束，使得員工按照銀行的規(guī)章制度進(jìn)行規(guī)范的業(yè)務(wù)操作，使得員工時刻保持以銀行利益最大化的自覺性，就必須從員工的職業(yè)觀、價值觀著手，努力營造全體員工團結(jié)一致、共創(chuàng)銀行業(yè)績的氛圍。同時，對員工操作風(fēng)險的管理不是通過強迫命令、硬性服從來統(tǒng)一員工的行為，而是用柔性化的手段對人的心理進(jìn)行改造。通過樹立正確的價值觀，使它內(nèi)化為員工的意識、觀念、態(tài)度和習(xí)慣，自覺地將自己的行為與組織的目標(biāo)保持一致，使員工有歸屬感和價值認(rèn)同感，進(jìn)而使得銀行員工始終按照銀行的規(guī)則和程序來操作，減少操作失誤。這還可以減少監(jiān)督成本，提高銀行業(yè)績。
2.行為激勵功能在商業(yè)銀行員工操作風(fēng)險管理的作用
由誘因觸發(fā)動機，再由動機到達(dá)目標(biāo)的過程就稱為激勵過程。根據(jù)行為科學(xué)理論，銀行員工風(fēng)險的激勵功能可以從以下方面解釋。從“目標(biāo)理論”看，目標(biāo)是引發(fā)人的動機誘因，是一種極其有效的激勵因素，缺乏目標(biāo)激勵的行為將是低效率的。應(yīng)該將員工的理想追求與銀行的目標(biāo)結(jié)合起來，使雙方為了共同的目標(biāo)奮斗。這種共同目標(biāo)的形成不能只是對員工進(jìn)行價值觀培養(yǎng)，更重要的是要建立一整套的規(guī)章制度，在制度中實現(xiàn)二者目標(biāo)的統(tǒng)一。在銀行內(nèi)部設(shè)置完善的獎懲制度，使員工受到激勵，這樣可以使員工盡量減少操作失誤，從根本上降低員工操作風(fēng)險。同時銀行良好的激勵機制，使得員工增加自我意識，使得員工更加認(rèn)真工作以爭取獎勵，盡量減少操作失誤以避免懲罰，透明的獎懲制度還可以減少關(guān)鍵員工的流失風(fēng)險。
三、從行為科學(xué)的角度對加強商業(yè)銀行員工操作風(fēng)險管理的研究
根據(jù)行為科學(xué)理論，可以從價值觀和激勵功能角度來加強員工操作風(fēng)險管理。具體可以從以下幾個方面來加強員工操作風(fēng)險的管理。
1.在銀行內(nèi)構(gòu)建全體員工與銀行共同發(fā)展的價值觀。行為科學(xué)告訴我們，共同的價值觀能很好地團結(jié)全體員工為銀行的利潤和聲譽共同努力。首先，要構(gòu)建商業(yè)銀行內(nèi)部的企業(yè)文化，形成一種為抑制操作風(fēng)險共同努力的氛圍。其次，要在平時的工作中加強團隊建設(shè)，員工之間形成一種分工協(xié)作的關(guān)系。再次，要把這種共同的價值觀體現(xiàn)在銀行的規(guī)章制度中。這種共同價值觀會增加員工的責(zé)任感，降低操作風(fēng)險。
2.完善銀行風(fēng)險管理規(guī)章制度。首先，銀行內(nèi)部要建立一個全面的、系統(tǒng)的操作風(fēng)險管理的規(guī)章制度，員工要按照此規(guī)章的要求有計劃、有步驟地進(jìn)行金融業(yè)務(wù)操作。其次，對于一些難以規(guī)定、時效性較強的金融業(yè)務(wù)要有一個大致的應(yīng)急方案。再次，要提高員工的業(yè)務(wù)素質(zhì)，面對一些特殊情況能隨機應(yīng)變，做出最合適的選擇。風(fēng)險管理規(guī)章制度可以使員工進(jìn)行金融業(yè)務(wù)時有據(jù)可依，降低操作風(fēng)險。
論文摘要：本文從理論和實證研究兩個角度出發(fā)，對近年來國內(nèi)外諸多學(xué)者關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長相關(guān)關(guān)系研究的文章進(jìn)行了歸納和總結(jié)，綜述過程中筆者給出了適當(dāng)?shù)氖鲈u，并在文章末尾提出了未來可能的研究方向。
當(dāng)前的中國出現(xiàn)了一種奇特的宏觀經(jīng)濟景觀：一方面是貨幣過量供應(yīng)，流動性泛濫，一些商業(yè)銀行因為存差過大而發(fā)愁；另一方面是企業(yè)借錢難、籌資難，許多很有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)因為資金不足而得不到充分的發(fā)展（吳敬璉，2006）。他認(rèn)為問題癥結(jié)在于，由金融市場和金融中介機構(gòu)組成的金融體系發(fā)展嚴(yán)重滯后，使富裕的資金無法流入最有效率的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，資金流通不暢的必然會阻礙經(jīng)濟的發(fā)展。綜觀各個發(fā)達(dá)國家，幾乎毫無例外的擁有發(fā)達(dá)的金融市場，而且似乎經(jīng)濟程度與金融市場的深度、廣度也呈現(xiàn)出一定的正相關(guān)關(guān)系。究竟金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在怎樣的一種關(guān)系呢？關(guān)于這個問題，國內(nèi)外的諸多學(xué)者從理論和實證兩個方面做了大量的研究，可謂仁者見仁，智者見智。
一、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的理論研究綜述
1.金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間沒有相關(guān)關(guān)系
對于貨幣與實體經(jīng)濟之間的關(guān)系，西方古典經(jīng)濟學(xué)家根據(jù)薩伊定律提出了貨幣中性和信用媒介論，該理論認(rèn)為貨幣供給量的變化不影響產(chǎn)出、就業(yè)等實際的經(jīng)濟變量。后來的一些經(jīng)濟學(xué)家如K.Wicksell，雖然認(rèn)識到了貨幣在經(jīng)濟增長中具有重大的、實質(zhì)性的影響，但主要強調(diào)的是消除貨幣對經(jīng)濟的不利影響。貨幣學(xué)派的代表人物Friedman認(rèn)為“貨幣至關(guān)重要”只是就短期而言，在長期中貨幣供給的變化只會引起物價水平的變動，而不會影響實際產(chǎn)出。JoanRobinson也認(rèn)為金融體系的出現(xiàn)和發(fā)展僅僅是對經(jīng)濟增長的被動反應(yīng)。
2.金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在一定的因果和互動關(guān)系
20世紀(jì)70年代，Mckinnon和Shaw以發(fā)展中國家的金融問題為研究對象，認(rèn)為在發(fā)展中國家存在著嚴(yán)重的金融約束和金融壓抑現(xiàn)象。這既削弱了金融體系聚集金融資源的能力，又使金融體系發(fā)展陷于停滯甚至倒退的局面。1973年，他們分別提出了著名的金融淺化理論和金融自由化理論。他們分別從“金融抑制”與“金融深化”這兩個不同角度，將貨幣金融理論與發(fā)展理論結(jié)合起來，全面論證了貨幣金融與經(jīng)濟發(fā)展的辯證關(guān)系。他們認(rèn)為，發(fā)展中國家之所以資金短缺，并不是因為缺乏能用于積累的資金，而是因為“金融抑制”造成了融資渠道堵塞和資金成本的扭曲。在金融深化的條件下，發(fā)展中國家經(jīng)濟建設(shè)資金不足問題可以緩解。
二、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究綜述
1.國外方面
金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系研究中，國外學(xué)者一直走在前面，Goldsmith開創(chuàng)了實證研究的先河。他使用金融中介體資產(chǎn)的價值與GNP的比率作為一國金融發(fā)展指標(biāo)，通過檢驗35個國家在103年間(1860年～1963年)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長一般是同時發(fā)生的，經(jīng)濟增長迅速的時期總是伴隨著金融的快速發(fā)展。但是不足的是，他并沒有能夠指明兩者何為因果。
King和Levine針對Goldsmith研究不足，采樣80個國家30年的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)地控制影響增長的因素，表明金融發(fā)展和經(jīng)濟增長存在統(tǒng)計意義上的顯著正相關(guān)，即擁有發(fā)達(dá)金融系統(tǒng)的國家經(jīng)濟增長較快，反之亦然。Levine的研究也自此引發(fā)了尋找金融發(fā)展影響經(jīng)濟增長證據(jù)的。
Levine和Zervos(1996)通過在回歸模型中引入一些反映股票市場發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，擴展了和對金融中介體與經(jīng)濟增長關(guān)系的分析。其研究結(jié)果是銀行發(fā)展、股票市場流動性，不但都與同時期的經(jīng)濟增長率、生產(chǎn)率增長率，以及資本積累率有著很強的正相關(guān)關(guān)系，而且都是經(jīng)濟增長率、生產(chǎn)率增長率以及資本積累率的很好預(yù)測指標(biāo)。
2.國內(nèi)方面
國內(nèi)理論研究起步較晚，相對不足。然而，通過借鑒學(xué)習(xí)國外既有相關(guān)理論研究成果，國內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了一定的定性研究和大量定量研究。前人的這些研究，大都是基于國外既有理論成果，同時考慮了我國現(xiàn)實經(jīng)濟狀況，運用了國外成熟的實證分析方法，得出符合中國具體情況的很有價值的結(jié)論。
韓延春(2001)采用金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)聯(lián)機制的計量模型，運用我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證分析，認(rèn)為技術(shù)進(jìn)步與制度創(chuàng)新是經(jīng)濟增長的最為關(guān)鍵因素，而金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用極其有限。
史永東(2003)利用格蘭杰因果關(guān)系檢驗和基于柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)框架下的計量分析，對我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長間的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。得出結(jié)論我國經(jīng)濟增長與金融發(fā)展在格蘭杰意義上存在雙向因果關(guān)系，同時得出了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)的具體數(shù)值。
三、小結(jié)
從以上的綜述可見，目前為止關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的研究仍然處于發(fā)展之中。可能存在的主要問題有：其一，“金融”這個概念到現(xiàn)在為止也沒有誰能夠給出一個完整而準(zhǔn)確的定義，特別是隨著經(jīng)濟和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，金融總是處于變化發(fā)展當(dāng)中。因此，關(guān)于金融發(fā)展和經(jīng)濟增長的關(guān)鍵影響因素就不好確定，基于此之前研究中的數(shù)據(jù)的可靠性和分析結(jié)果的有效性也就值得商榷。其二，技術(shù)手段的局限性。計量經(jīng)濟學(xué)誕生到現(xiàn)在為止取得了長足的發(fā)展，在科研領(lǐng)域也做出了巨大的貢獻(xiàn)，但它仍然還是一門發(fā)展中的學(xué)科，隨著計量經(jīng)濟技術(shù)的不斷進(jìn)步，新的更先進(jìn)的技術(shù)手段必將隨之出現(xiàn)，未必現(xiàn)在認(rèn)可的東西就永遠(yuǎn)正確。
參考文獻(xiàn)：
[1]吳敬璉:借助金融創(chuàng)新.實現(xiàn)經(jīng)濟增長[J].農(nóng)村金融研究，2006年12期
關(guān)鍵詞：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè);創(chuàng)新效率;隨機前沿分析
一、 引言
創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，我國“十三五”規(guī)劃綱要明確提出了要強化創(chuàng)新的引領(lǐng)作用，把創(chuàng)新發(fā)展提到一個更高的位置。當(dāng)前我國處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的攻堅時期，加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級最關(guān)鍵的是提升企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的先導(dǎo)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，加快發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)濟發(fā)展水平的必然選擇。中關(guān)村科技園是我國第一個國家級自主創(chuàng)新示范區(qū)，也是全國的科技創(chuàng)新中心，研究園內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率及影響因素不僅可以為提升示范區(qū)創(chuàng)新競爭力提供科學(xué)理論支持，對全國其他地區(qū)的高新技術(shù)園區(qū)的發(fā)展壯大也有較強的借鑒意義。
目前已有針對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的研究，如張等（2012）利用29個省份的數(shù)據(jù)研究金融市場對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的影響，結(jié)果顯示欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融市場對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)作用更為顯著;胡振華和楊瓊（2015）把中國分成東中西三大區(qū)域，研究各區(qū)域內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率，提出了針對不同區(qū)域運用各自的資源優(yōu)勢發(fā)展相應(yīng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的策略;劉偉（2015）利用三階段DEA模型測算了我國高新技術(shù)行業(yè)的研發(fā)效率，研究認(rèn)為未對企業(yè)規(guī)模和市場結(jié)構(gòu)等環(huán)境因素進(jìn)行控制前存在低估純技術(shù)效率的問題。
已有研究多從行業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟等宏觀層面對我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)各行業(yè)的創(chuàng)新效率分析，而較少基于企業(yè)或科技園等微觀視角測算高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率并探索其驅(qū)動因素的作用機制。本文基于中關(guān)村科技園2011年～2014高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的全樣本調(diào)查數(shù)據(jù)，將知識生產(chǎn)函數(shù)與隨機前沿分析方法相結(jié)合，測度高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不同技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新效率并分析其影響因素的作用方式;在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)政策建議，以期為有效提高我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率、促進(jìn)我國創(chuàng)新競爭力水平的提升提供參考依據(jù)。
三、 實證分析
1. 數(shù)據(jù)與變量說明。本文使用數(shù)據(jù)為2011年～2014年北京市中關(guān)村海淀科技園的全樣本調(diào)查數(shù)據(jù)，涵蓋了科技、財務(wù)、人力等多項微觀信息，根據(jù)《高新技術(shù)領(lǐng)域代碼》的四位碼分類標(biāo)準(zhǔn)，中關(guān)村海淀園高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)內(nèi)共包含59個技術(shù)領(lǐng)域，數(shù)據(jù)來源為北京市海淀區(qū)統(tǒng)計局。因變量高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出使用專利授權(quán)數(shù)來表示，記為Y。自變量的選取中，R&D存量用擁有有效專利數(shù)表示，記為A;研發(fā)人員數(shù)采用R&D全時人員數(shù)表示，記為L;其他對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率具有影響的變量從金融支持、政府扶持、產(chǎn)業(yè)集中度和規(guī)模等方面考慮，選取的具體變量包括：以銀行貸款及各種社會融資總額反映金融支持水平（Fin）;以補貼收入和稅收優(yōu)惠反映政府扶持情況（Sup）;計算59類高新技術(shù)企業(yè)的赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)反映產(chǎn)業(yè)集中度（HHI）;以產(chǎn)業(yè)整體收入水映產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模（Size）。
2. 模型結(jié)果。模型估計結(jié)果見表1，方程一測度了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總體創(chuàng)新投入與產(chǎn)出之間的影響作用，方程二測度了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)技術(shù)非效率項與其影響因素的關(guān)系。計算得到的γ為0.99，顯著不為0，證實了使用隨機前沿模型方法的合理性。由模型構(gòu)建部分可知，方程一中產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新非效率項系數(shù)為負(fù)，因而若方程二中的影響系數(shù)為負(fù)，這說明該變量對技術(shù)創(chuàng)新非效率的影響為負(fù)，從而對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響為正。可見：
（1）R&D資本存量、研發(fā)人員投入和產(chǎn)業(yè)發(fā)展年限對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出都具有顯著的正向影響：R&D存量水平提高1%，創(chuàng)新產(chǎn)出相對提高0.23%;研發(fā)人員規(guī)模提高1%，創(chuàng)新產(chǎn)出水平提高0.27%;發(fā)展年限對中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總體創(chuàng)新產(chǎn)出的影響系數(shù)為0.49。
（2）金融支持，政府扶持和發(fā)展年限對技術(shù)創(chuàng)新非效率項具有顯著的負(fù)向影響，說明這些因素可以有效驅(qū)動中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的提高;產(chǎn)業(yè)規(guī)模對技術(shù)創(chuàng)新非效率具有顯著的正向作用，從而對創(chuàng)新效率具有一定的抑制作用;產(chǎn)業(yè)集中度對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)非創(chuàng)新非效率不具有顯著影響。具體而言，金融支持和政府扶持水平每提高1%，創(chuàng)新效率會提升0.12%;產(chǎn)業(yè)規(guī)模每增加1%，創(chuàng)新效率會提高0.64%。
究其原因，隨著R&D資本存量和研發(fā)人員數(shù)量的增加，高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新能力有所提升，從而促進(jìn)了企業(yè)自身和產(chǎn)業(yè)整體創(chuàng)新產(chǎn)出水平的增加;外部的銀行貸款等金融支持和政府相關(guān)財稅扶持，有效降低了高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)成本，緩解了創(chuàng)新過程中的高風(fēng)險和信息不對稱等問題，促進(jìn)了企業(yè)創(chuàng)新積極性的提高，從而產(chǎn)業(yè)整體的創(chuàng)新效率和創(chuàng)新產(chǎn)出水平也有所提升;發(fā)展年限的增加對創(chuàng)新效率和產(chǎn)生水平的正向影響可以理解為研發(fā)和管理經(jīng)驗累積及能力提升帶來的促進(jìn)作用;而隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大，企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新開拓市場的內(nèi)在動力相對于新興企業(yè)可能有所減弱，從而創(chuàng)新效率也會受到一定影響。
3. 創(chuàng)新效率分析。根據(jù)式（8）計算中關(guān)村海淀科技園高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)總體創(chuàng)新效率均值2011年～2014年分別為0.27，0.29，0.30，0.35，呈平穩(wěn)增長趨勢，從數(shù)值上看，該指標(biāo)與最優(yōu)生產(chǎn)效率差距較大，說明高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的整體創(chuàng)新效率水平仍有較大的上升空間。
2011年～2014年間，創(chuàng)新效率均值排名前10的四位碼高新技術(shù)領(lǐng)域見表2?？梢?，計算機軟件技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新效率均值最高，4年間均值為0.69，且呈穩(wěn)定上升趨勢;排名2到5位的技術(shù)領(lǐng)域分別是其他電子信息技術(shù)領(lǐng)域、微電子電子元器件、計算機及相關(guān)產(chǎn)品、信息處理設(shè)備。排名前5的技術(shù)領(lǐng)域在二位碼分類下均屬于電子與信息產(chǎn)業(yè)，這說明近年來在中關(guān)村海淀科技園高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中電子與信息業(yè)的創(chuàng)新效率最高，也印證了電子與信息業(yè)作為中關(guān)村龍頭行業(yè)的重要地位。排名6到10位的高新技術(shù)領(lǐng)域分別為中藥、生物農(nóng)藥及生物防治產(chǎn)品、設(shè)施農(nóng)業(yè)工程與設(shè)備、航天器、人工智能產(chǎn)品。從數(shù)值上看，排名前10的高新技術(shù)領(lǐng)域中僅前2名創(chuàng)新效率超過0.50，說明中關(guān)村科技園高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新潛力仍待進(jìn)一步釋放。
四、 結(jié)論
本文基于Rome-Jones知識生產(chǎn)函數(shù)和隨機前沿模型方法，測度了中關(guān)村科技園的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率并就其影響因素進(jìn)行了詳細(xì)分析，實證結(jié)果表明：R&D資本存量和研發(fā)人員投入對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出都具有顯著的正向影響，彈性系數(shù)分別為0.23%和0.27%;金融支持、政府扶持對中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率有顯著的正向提升作用;產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大對創(chuàng)新效率的提高具有一定的抑制作用，產(chǎn)業(yè)集中度對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率不具有顯著影響;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新效率仍然較低，但呈現(xiàn)逐年提高的態(tài)勢，到2014年總體創(chuàng)新效率均值為0.35;對不同技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新效率進(jìn)行排名，整體創(chuàng)新效率偏低，排名前5的技術(shù)領(lǐng)域均屬于電子與信息產(chǎn)業(yè)，中關(guān)村科技園高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍具有較大的發(fā)展空間。
為充分釋放高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新潛能，提高創(chuàng)新效率，現(xiàn)提出幾點政策建議：①協(xié)助高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)拓寬銀行貸款、股權(quán)投資等多種融資渠道，增強外部投資者對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心，緩解高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)由于研發(fā)成本大、風(fēng)險高導(dǎo)致的融資難問題;②為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)活動提供良好的財稅支持環(huán)境，制定注重創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)和激勵，充分發(fā)揮企業(yè)孵化器的培育作用;③借鑒近年來創(chuàng)新效率排名領(lǐng)先的技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展經(jīng)驗，并結(jié)合不同產(chǎn)業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗和未來規(guī)劃，給予創(chuàng)新動力不足、效率偏低的產(chǎn)業(yè)有針對性的政策引導(dǎo)和幫助。
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基金項目：國家社科基金重大項目（項目號：11ZD157）。
因此，盡管上述兩分法的劃分可能存在某些問題，但是依舊是目前通行的劃分標(biāo)準(zhǔn)，。當(dāng)然上述劃分是存在很多缺陷的，尤其是不能反映許多發(fā)展中國家的情形，因而，曾有學(xué)者提出把不同國家的金融系統(tǒng)劃分為發(fā)達(dá)的與落后的，然后再根據(jù)其中介與市場的不同作用，劃分為發(fā)達(dá)的銀行主導(dǎo)型或落后的銀行主導(dǎo)型，或是發(fā)達(dá)的市場主導(dǎo)型或落后的市場主導(dǎo)型。但是發(fā)達(dá)與落后的劃分從某種程度上講是模糊的，因此這一劃分并沒有被大多數(shù)學(xué)者所接受。而把金融系統(tǒng)放在銀行主導(dǎo)型的代表模式——東亞區(qū)域內(nèi)考察，會發(fā)現(xiàn)東亞區(qū)域內(nèi)各經(jīng)濟體的金融系統(tǒng)都似乎面臨著一種尷尬的困境，即金融系統(tǒng)開始不適應(yīng)東亞實體經(jīng)濟發(fā)展的需要，某種程度上反而成為某種障礙，這主要表現(xiàn)為：日本經(jīng)濟長期低迷，金融制度改革遲遲無法推進(jìn)；韓國等東亞各國經(jīng)受了東亞金融危機的洗禮；即使一直保持經(jīng)濟高速增長的中國也積聚了高度的金融風(fēng)險，金融制度的改革與轉(zhuǎn)型正在如火如荼的進(jìn)行。而每每反思東亞金融系統(tǒng)的問題時，往往是認(rèn)為問題的關(guān)鍵在于系統(tǒng)中的制度設(shè)計存在嚴(yán)重問題，是后發(fā)國家實施趕超戰(zhàn)略的產(chǎn)物，大量存在著金融發(fā)展理論中所提到的金融抑制現(xiàn)象，在很多方面已經(jīng)與現(xiàn)實經(jīng)濟的要求相嚴(yán)重脫離，因而當(dāng)其可以集中經(jīng)濟資源的優(yōu)勢已經(jīng)耗盡的時候，其弊端便充分暴露出來，而成為制約東亞經(jīng)濟發(fā)展的一大瓶頸，因而應(yīng)該向美國學(xué)習(xí)，積極推進(jìn)金融自由化進(jìn)程，大力發(fā)展金融市場，將金融系統(tǒng)向市場主導(dǎo)型模式推進(jìn)。不過從日韓改革的實踐看，“美國式”的改革與轉(zhuǎn)型并沒有獲得預(yù)期的效果，因而對于東亞區(qū)域內(nèi)金融系統(tǒng)最終將向何種模式演變，是繼續(xù)沿著目前這種自成一體的模式演化，還是向美英模式的市場主導(dǎo)型靠攏還不可能有確定的答案。這最終的演化結(jié)果注定不是人們事先設(shè)計的產(chǎn)物，而是各種力量相互沖突協(xié)調(diào)的結(jié)果。不過從國際發(fā)展的趨勢看，伴隨著全球化的浪潮，經(jīng)濟領(lǐng)域中某種程度的全球制度趨同的確正在發(fā)生，而美英模式的市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)顯然在目前占據(jù)了明顯的上風(fēng)。而從以往的國際經(jīng)驗分析，美英模式的市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)也的確更具有效率，并更成功的經(jīng)受了危機的考驗。至于有人把東亞金融系統(tǒng)的危機完全歸結(jié)于后發(fā)國家趕超戰(zhàn)略的痼疾，筆者不能同意這種觀點，因為美國也曾經(jīng)是后發(fā)國家，美英模式的市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)也是在經(jīng)歷了不斷的危機與反危機的過程中形成和發(fā)展起來的。實際上，兩種系統(tǒng)都不是靜止的、封閉的，而是變化的、開放的，就該種意義而言，沖突和趨同都體現(xiàn)在系統(tǒng)演化的歷史進(jìn)程中。
中國的經(jīng)濟一直保持著高速的增長，但是在中國的金融領(lǐng)域卻蘊藏了巨大的風(fēng)險隱患，不良資產(chǎn)經(jīng)過大幅度剝離后依舊居高不下，盡管難度巨大，但是金融制度轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為大勢所趨，而且已經(jīng)開始了具體的實施，微觀層次上的金融治理結(jié)構(gòu)改革正如火如荼的進(jìn)行。從目前的實踐看，推動轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新主體依舊是政府，但是同時必須看到在這背后所蘊含著巨大的市場因素，民營經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，民營資本乃至民間金融的自發(fā)發(fā)展使得政府必須主動地推動這一制度轉(zhuǎn)型的進(jìn)行，因而從這個意義上講這一轉(zhuǎn)型具有適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在性要求的特征。由于中國經(jīng)濟已經(jīng)緊緊地和世界經(jīng)濟聯(lián)系在一起，所以中國金融制度的轉(zhuǎn)型也脫離不了國際大環(huán)境的影響。那么東亞金融系統(tǒng)真的會向著美英模式的市場主導(dǎo)型金融系統(tǒng)演化嗎？也就是當(dāng)前兩種模式的金融系統(tǒng)真的會走向趨同嗎？而中國金融制度的轉(zhuǎn)型必須適應(yīng)這種趨勢嗎？而在這一過程中又應(yīng)該注意些什么？這些都是值得研究的問題，也正是本文所要探究的。
二、文獻(xiàn)評論
如果從金融系統(tǒng)、資源配置與經(jīng)濟增長的關(guān)系分析，對于金融系統(tǒng)的研究可以追溯到第一代金融發(fā)展理論，即mckinnon，shaw學(xué)派的研究。
gruleyandshaw（1955）提出金融結(jié)構(gòu)與實際經(jīng)濟增長之間可能存在某種關(guān)系，開始強調(diào)金融中介在提供信用方面的作用；1960年出版的專著《金融理論中的貨幣》則提出金融系統(tǒng)對于一個社會能否有效的配置和運用資源具有決定性意義，金融系統(tǒng)的存在是使儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的必要條件；goldsmith(1969)則首次利用大量的跨國數(shù)據(jù)來說明金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進(jìn)作用，提出了有關(guān)衡量金融發(fā)展的主要指標(biāo)和基本命題，最后的結(jié)論是在大多數(shù)國家，經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間存在著大致平行的關(guān)系；帕特里克則提出了金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間關(guān)系問題上存在兩種類型：需求追隨型和供給領(lǐng)先型，并分析了兩者之間的轉(zhuǎn)化；mckinnon(1973)、shaw(1973)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟增長與金融發(fā)展之間有很強的正向關(guān)系；提出了金融抑制的概念，并針對消除金融抑制提出了金融自由化的主張，指出金融自由化和金融發(fā)展加快了經(jīng)濟增長，而金融抑制則對于經(jīng)濟增長具有嚴(yán)重的消極后果。在麥金農(nóng)—肖的研究框架下，許多論文對于麥金農(nóng)和肖著作中沒有加以詳細(xì)發(fā)揮的命題進(jìn)行了嚴(yán)格的模型化。代表人物包括巴桑特﹒卡普爾（basantk﹒kapur,1976）、唐納德﹒馬西森（mathieson，1980）、馬克斯韋爾﹒j﹒弗來（1978，1980）、尤恩﹒丘（1984）。其中影響最大的是應(yīng)用于勞動力富裕的發(fā)展中國家的kapur——mathieson模型，揭示了典型的穩(wěn)定化過程和金融自由化過程中的一些基本動態(tài)特征，考察了各種金融自由化工具對于經(jīng)濟增長率的績效，開始把外貿(mào)自由化和外匯自由化引入到金融自由化中來。從現(xiàn)在的眼光來看，第一代金融發(fā)展理論所提出的金融自由化思想是重要的，一個良好的金融系統(tǒng)的確需要適當(dāng)?shù)慕鹑谧杂苫?/p>
在這個基礎(chǔ)上，第二代金融發(fā)展理論——內(nèi)生金融增長理論應(yīng)運而生，其理論架構(gòu)上側(cè)重于內(nèi)生經(jīng)濟增長和內(nèi)生金融機構(gòu)的分析。本斯文加與史密斯（bencivengaandsmith,1991）、博伊德和史密斯（boydandsmith,1992）、施雷夫特與史密斯（schreftandsmith,1998）、杜塔與卡普爾（duttaandkapur,1998）等分別從提供流動性、信息成本優(yōu)勢、空間分離與有限溝通以及當(dāng)事人的流動性偏好與約束的角度論證了金融中介的形成過程與存在意義。布特與薩科（bootandthakor,1997）、格林伍德與史密斯（greenwoodandsmith,1997）等則對于金融市場的內(nèi)生形成過程與存在意義做了深入地探討。格林伍德與約萬諾維奇（greenwoodandjovanovic,1990）、帕加努（pagano,1993）、列文（levine,1993,1997）、金與列文（kingandlevine,1993a,1993b）、列文與澤爾烏斯（levineandzervos,1998）、里甘與津格爾斯（rajanandzingales,1998）等在理論與實證上具體研究金融系統(tǒng)發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的相互關(guān)系，闡釋了金融發(fā)展對于經(jīng)濟增長的三種促進(jìn)機制，實證上分別檢驗了金融中介與經(jīng)濟增長的關(guān)系、股票市場與經(jīng)濟增長的關(guān)系、股票市場和銀行相結(jié)合與經(jīng)濟增長的關(guān)系、金融發(fā)展與行業(yè)成長的關(guān)系，以及金融發(fā)展與企業(yè)的財務(wù)融資結(jié)構(gòu)的關(guān)系。由此開創(chuàng)了一個廣闊的研究領(lǐng)域，內(nèi)生金融增長模型的不足之處在于所探討的只是穩(wěn)定狀態(tài)下的金融系統(tǒng)發(fā)展，而對于金融條件發(fā)生變化時的金融系統(tǒng)動態(tài)變遷路徑?jīng)]有進(jìn)行任何深入的分析。
結(jié)合東亞發(fā)展模式與金融系統(tǒng)的實際，又產(chǎn)生了一個重要的金融發(fā)展理論分支——金融約束理論。赫爾曼、默多克和斯蒂格利茨（hellmann,murdock,stiglitz,1997）提出對于東亞金融系統(tǒng)頗具解釋力的金融約束理論。該理論向上可以追溯到新結(jié)構(gòu)主義學(xué)派的觀點，泰勒、范溫伯根等（taylor,1983；vanwijnbergen,1983；buffie,1984；lim,1987）提出金融自由化將導(dǎo)致利率上升、生產(chǎn)成本上升和經(jīng)濟產(chǎn)出下降，并肯定了非正式市場在企業(yè)融資方面的重要性；丹尼爾和金宏寶（bettyc﹒danielandhong-bumkim,1996）從現(xiàn)金支付經(jīng)濟中金融二元結(jié)構(gòu)的視角提出了發(fā)展中國家的金融發(fā)展要重視非正式市場的力量。斯蒂格利茨等強調(diào)了金融管制體制重構(gòu)的重要性，并認(rèn)為不同于金融抑制（financialrepression）的金融限制（financialrestraint）帶來了東亞的繁榮。不過其金融系統(tǒng)的整體設(shè)計不夠完整，存在諸多盲點：如關(guān)于取締強制存款的政策、外匯管制及匯率干預(yù)政策、外資及銀行的引進(jìn)政策等。其認(rèn)為政府可以通過金融約束給金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造“租金機會”，再通過“租金效應(yīng)”和“激勵作用”規(guī)避潛在的逆向選擇和道德風(fēng)險，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展。該理論也因為其過于強調(diào)銀行在金融系統(tǒng)中的作用和操作性不強，而隨著東亞經(jīng)濟的沉浮經(jīng)歷了鼎盛到停滯的過程?！皷|亞奇跡”時，東亞金融系統(tǒng)被給予了高度的評價，而東亞金融危機后則幾乎被完全否定。世界銀行（2000）認(rèn)為期限錯配和幣種錯配所導(dǎo)致的金融部門脆弱性是東亞金融危機的重要原因，而這主要歸因于資本市場的薄弱。并提出發(fā)展資本市場的幾個先決條件：包括發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施、交易系統(tǒng)和交易規(guī)則等。
金融系統(tǒng)與政治法律關(guān)系的探討是這個領(lǐng)域的新進(jìn)展。根據(jù)llsv(1997,1998,2000),他們認(rèn)為整個金融系統(tǒng)提供的服務(wù)如何，金融相關(guān)合約的界定是否有效取決于法律體系的狀況。指出習(xí)慣法起源的國家更注重對小股東的保護，因而有利于股票市場的發(fā)展，而民法起源的國家更注重對信貸者的保護，因而有利于以銀行主導(dǎo)型的金融系統(tǒng)的發(fā)展；bernardshull（1999）從美國法律起源的角度論證了美國金融系統(tǒng)的演變；vladimirpopov（1999）指出俄羅斯將所有權(quán)分給企業(yè)職工并發(fā)放憑證這種私有化的方式適于證券市場發(fā)展的性質(zhì)，實質(zhì)上指出俄羅斯金融系統(tǒng)的演變是俄羅斯政治改革的結(jié)果。pistor,et.al（2000）認(rèn)為在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟中，法律執(zhí)行與法律特征本身相比對融資的影響更大。
摘要：金融自由化自20世紀(jì)70年代產(chǎn)生以來，便呈現(xiàn)出了不可逆轉(zhuǎn)之勢，提高了金融市場的運作效率，優(yōu)化配置金融資源，推動金融資本形成和金融創(chuàng)新等等。但從近些年的金融危機頻繁發(fā)生也可以看出，金融自由化的負(fù)作用也是非常明顯的：加劇了資產(chǎn)價格的過度波動，加劇了金融市場的風(fēng)險和金融體系的不穩(wěn)定性等。如果此時金融監(jiān)管及配套改革不能及時跟上，金融危機便不可避免。
關(guān)鍵詞：金融；自由化；監(jiān)管；制度改革
20世紀(jì)70年代，世界經(jīng)濟形勢發(fā)生了革命性的變化?？茖W(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展，電子計算機技術(shù)得到了廣泛的發(fā)展和應(yīng)用；西方各主要資本主義國家經(jīng)濟先后發(fā)生了“滯脹”，增長速度放緩；布雷頓森林體系土崩瓦解，浮動匯率制度誕生；生產(chǎn)國際化和市場國際化步伐加快，跨國公司全球范圍內(nèi)整合資源；歐洲貨幣市場產(chǎn)生，國際金融市場取得長足進(jìn)步；新自由主義思潮和“經(jīng)濟自由化”思想興起，所有這些變化都為金融自由化的產(chǎn)生奠定了一定的基礎(chǔ)。金融自由化的產(chǎn)生，是一個時代的產(chǎn)物，是經(jīng)濟發(fā)展和社會進(jìn)步的必然。如今，金融自由化已經(jīng)成為經(jīng)濟全球化過程中一個重要的組成部分。
一般意義上，金融自由化指的是用市場機制來取代政府對金融機構(gòu)、金融市場直接干預(yù)和管制的過程，所以金融自由化又稱金融規(guī)則的放松。金融自由化主要包括利率自由化、匯率自由化、銀行業(yè)務(wù)自由化、金融市場自由化和資本流動自由化等幾個方面。金融自由化全面開放金融市場，可以加快金融信息的傳遞，擴大金融資產(chǎn)的選擇和流動性，實現(xiàn)市場資源的有效配置，從而提高金融市場的效率。金融自由化的產(chǎn)生不僅改變了發(fā)達(dá)國家舊的金融體系，同時也直接帶動了發(fā)展中國家金融體制的變革。
金融自由化的實質(zhì)是充分發(fā)揮市場機制的功效，通過市場機制分配金融資源，進(jìn)而通過金融的先導(dǎo)作用更為有效地分配和運用其他資源，促進(jìn)一國經(jīng)濟的發(fā)展。但是在實踐中我們看到金融自由化是一把雙刃劍，它一方面促進(jìn)了金融發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)了經(jīng)濟增長；一方面也加劇了金融的脆弱性，進(jìn)而引發(fā)危機導(dǎo)致經(jīng)濟衰退。因此在推行金融自由化過程中，必須妥善處理存在的問題，以期使金融自由化的收益達(dá)到最大而風(fēng)險達(dá)到最小。
成功推行金融自由化的條件一般可以概括為5個方面：（1）穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境宏觀經(jīng)濟狀況對于金融自由化的重要性主要體現(xiàn)在，宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定所引致的是系統(tǒng)性風(fēng)險，金融體系無法通過資產(chǎn)組合管理來消除這些風(fēng)險。在政府收不抵支的情況下，金融部門難免成為財政挖空的對象。因此，在推行金融自由化之前，實現(xiàn)財政穩(wěn)定和較低的通貨膨脹率是必要的。（2）金融企業(yè)制度的初步建立長期以來，利率自由化長期占據(jù)了金融自由化在理論和實踐中的核心地位。大多數(shù)發(fā)展中國家均以利率改革作為改革金融制度的重點或突破口。金融機構(gòu)獨立性的提高依賴于金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的健全，只有產(chǎn)權(quán)明晰，企業(yè)才能夠真正有效地擺脫政府的行政干預(yù)，獨立做出預(yù)測，在追求利潤最大化過程中實現(xiàn)金融效率。（3）金融脆弱性的及時消除金融體系的脆弱性是金融體系運行過程中必然會出現(xiàn)的現(xiàn)象，是由金融體系的內(nèi)在運行機制決定的。金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量惡化引發(fā)了擠兌風(fēng)潮，因此金融機構(gòu)脆弱性的及時消除主要是不良資產(chǎn)的及時消除。（4）良好的社會制度環(huán)境制度質(zhì)量對于金融自由化的影響至關(guān)重要。提高環(huán)境的質(zhì)量，特別是減少腐敗的程度，加大執(zhí)法力度，能夠減小金融自由化過程中伴發(fā)金融危機的概率。（5）金融監(jiān)管框架的基本形成由于金融市場上同樣存在著信息不對稱和外部效應(yīng)等問題，所以在金融自由化過程中不是取消金融監(jiān)管，而是更需要金融監(jiān)管。加強金融監(jiān)管，對確保金融體系的穩(wěn)定具有重要意義。金融自由化時期的金融監(jiān)管是建立在尊重銀行自基礎(chǔ)上的，是一種審慎的監(jiān)管。
我國作為一個從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的發(fā)展中大國，也同樣面臨金融自由化的需求，推行金融自由化改革勢在必行。東亞金融危機并沒有波及到我國的金融市場，其一個重要的原因就是我國沒有開放金融市場，沒有推行全面的金融自由化，國外資金無法自由流進(jìn)流出。然而，這并不能說明，金融不開放就是一件好事。事實上，長期的金融抑制和金融機構(gòu)的畸形發(fā)展，以及對我國的經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了某種滯后的作用。當(dāng)前過多的金融管制只是給經(jīng)濟帶來暫時的穩(wěn)定，這卻是以巨大的效率犧牲為代價的，只會使我國長期陷入金融抑制的泥沼，而不利于金融深化。進(jìn)一步看，在我國加入世貿(mào)組織的背景下，我國金融業(yè)的對外開放力度將會加大，受政府干預(yù)和保護的金融體系將會受到外資機構(gòu)的巨大沖擊。只有減少對金融業(yè)的過多干預(yù)，放棄對金融機構(gòu)的過多保護，讓其在市場中發(fā)展壯大起來，我國的金融機構(gòu)才能同外資機構(gòu)一同競爭。因而，當(dāng)前適度地、真正有力地推進(jìn)金融自由化改革對我國金融業(yè)而言是具有重大意義的。
漸進(jìn)的金融自由化比較適合包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家。在經(jīng)濟發(fā)展史中，任何一國的經(jīng)濟、金融自由化進(jìn)程都不會是連續(xù)的、有序的，而是一個時期內(nèi)前進(jìn)和暫時性后退交替出現(xiàn)的動態(tài)演進(jìn)過程，因為在自由化推進(jìn)到一定的階段，常常會使局部或整體經(jīng)濟金融化的成本大于收益，造成自由化前進(jìn)的鏈條暫時中斷。實施金融自由化的效果是風(fēng)險和收益并存，如何使收益最大而風(fēng)險最小，就關(guān)系到初始條件是否具備、順序如何安排等問題。如前所述，我國在金融自由化的初始條件方面還有很多的工作要做，這就需要相當(dāng)長的一段時間。另外，在推行外部金融自由化之前，應(yīng)首先達(dá)到國內(nèi)實際部門和金融部門的自由化，而我國的金融業(yè)仍然面臨著很大程度的金融抑制和較為嚴(yán)格的政府保護，倉促激進(jìn)式的自由化只能使國內(nèi)的金融系統(tǒng)措手不及而失去控制，因而決定了我國只能走一條漸進(jìn)但堅決的金融自由化之路。
建立完善的我國金融體系是一個漫長的過程，顯然金融自由化很難等到金融體系完善后再加入金融自由化進(jìn)程。這就要求我們應(yīng)逐步實現(xiàn)金融自由化，部分控制的資本自由化在相當(dāng)長時期內(nèi)將是我國金融自由化的最佳選擇。在允許資本流動的同時，要放慢資本流入與流出的速度，即隨著金融市場的建立與完善，我國可逐步開放資本市場。資本市場的全面對外開放，是金融自由化的最后一步，資本市場開放應(yīng)作為我國一項長期的發(fā)展戰(zhàn)略。
參考文獻(xiàn)：
[1]潘曉文.發(fā)展中國家金融自由化的理論分析與實踐[D].博士論文.1999年
論文摘要：文章從制度經(jīng)濟學(xué)角度分析我國非正規(guī)金融，非正規(guī)金融歷來是理論界關(guān)注的熱點問題，根據(jù)諾斯和托馬斯的雙層制度安排假說，我國的正規(guī)金融體系是基礎(chǔ)性的制度安排，但在改革開放后，這種制度供給已經(jīng)不能滿足私營企業(yè)和社會居民的制度需求，使得制度供求處于不均衡狀態(tài)。我國的非正規(guī)金融正是以中小企業(yè)和社會居 民為主體，進(jìn)行制度創(chuàng)新的結(jié)果。
1 問題的提出
對我國的非正規(guī)金融產(chǎn)生與興起的原因，已有的文獻(xiàn)大都從以下兩個方向展開：一條思路是沿著麥金農(nóng)的非正規(guī)金融源于金融抑制的觀點進(jìn)行拓展，如史晉川(1997)、張軍(1998)等的研究；另一條思路是沿著 Stiglitz和Weiss(1981)的信貸配給均衡的框架進(jìn)行研究，如林毅夫(2003)、林毅夫(2005)等認(rèn)為，信貸活動中的信息不對稱是非正規(guī)金融產(chǎn)生和廣泛的根本原因，從信息經(jīng)濟學(xué)的角度為我們提供了一個新的理論視角。應(yīng)當(dāng)說，這兩種觀點都可以用來解釋我國的非正規(guī)金融的起源問題，但他們都無法解釋非正規(guī)金融為什么會在我國的經(jīng)濟體制改革后逐步壯大興起。首先，金融抑制并非產(chǎn)生于改革之后，相反，改革前我國的金融抑制尤為突出；其次，不完全信息是銀行信貸過程中不可避免的一個問題，不會因改革而有所改變；最后，在我國這樣一個具有“二重結(jié)構(gòu)”的國家里，中央政府的強大控制力也不會因改革而失效，但非正規(guī)金融為什么會屢禁不止。從這個意義上說，它們都沒有很好的解釋我國非正規(guī)金融的產(chǎn)生問題。
根據(jù)諾斯和托馬斯的雙層制度安排假說，制度安排可分為基礎(chǔ)性制度安排和次級制度安排。前者一般由政府充當(dāng)制度供給主體，通過引入法律、法規(guī)、政令等手段加以實施?；A(chǔ)性制度安排具有較大的穩(wěn)定性和滯后性。
后者是個人或個人團體在獲利機會誘導(dǎo)下自發(fā)倡導(dǎo)實施的，多表現(xiàn)為私人間的契約安排，具有非正式的特征。在漸進(jìn)改革進(jìn)程中。次級制度安排大體上是對現(xiàn)存基礎(chǔ)性制度安排的彌補和修正，在某些范疇甚至是一定程度的背離，從而導(dǎo)致對基礎(chǔ)性制度安排進(jìn)行根本性的修改。次級制度安排之所以存在，根本原因在于基礎(chǔ)性制度供給和需求之間的矛盾。作者認(rèn)為，非正規(guī)金融是我國經(jīng)濟制度轉(zhuǎn)軌過程，因正規(guī)金融制度供給滯后于中小企業(yè)和社會居民對制度服務(wù)的需求，由中小企業(yè)和社會居民在正規(guī)金融制度邊際進(jìn)行非正式制度創(chuàng)新的結(jié)果。因此只有從我國的經(jīng)濟制度變遷入手，才能找到非正規(guī)金融產(chǎn)生的原因，正確把握非正規(guī)金融的發(fā)展趨勢。
2 非正規(guī)金融的制度經(jīng)濟學(xué)分析
2．1 制度環(huán)境變遷：非正規(guī)金融的產(chǎn)生的制度需求因素
分析制度環(huán)境是指一系列用來建立生產(chǎn)、交換、與分配基礎(chǔ)的政治、社會和法律的基本規(guī)則。從邏輯上講，如果法律上或政治上的某些變化可能會使制度環(huán)境發(fā)生變遷，并導(dǎo)致利用現(xiàn)存的外部利潤機會獲利成為可能，那么與制度環(huán)境相關(guān)的制度安排就會處于非均衡狀態(tài)，不得不做出一些調(diào)整或在其邊界進(jìn)行制度創(chuàng)新。
在經(jīng)濟體制改革以前，我國實行的是高度集中的計劃經(jīng)濟體制。這種制度選擇從功能上使得金融實際上成了政府財政的一部分。社會資金大都通過財政手段進(jìn)行分配，銀行的作用只是充當(dāng)政府的“出納”，金融對經(jīng)濟發(fā)展所起的作用非常有限。在此階段，一方面非公有制經(jīng)濟 被普遍禁止；另一方面，由于經(jīng)濟的貨幣化水平低，人們 在解決其基本生活需要后幾乎沒有多少貨幣剩余。因此，雖然我國存在深度的金融抑制，但在這種制度環(huán)境下，金融制度的供給與制度需求是相適應(yīng)的，整個金融制度處于均衡狀態(tài)，非正規(guī)金融根本沒有任何的生存空間。
1979年以后，我國開始了以市場為導(dǎo)向的漸進(jìn)式的經(jīng)濟體制改革。這次改革的后果主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，所有制結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟資源分配方式的不協(xié)調(diào)。我國的私營企業(yè)不斷的發(fā)展壯大，對經(jīng)濟資源的需求不斷擴大，但在金融資源分配方面，為公有制經(jīng)濟特別是國 有經(jīng)濟提供更多的金融支持仍是我國正規(guī)金融機構(gòu)的首要任務(wù)，對中小企業(yè)的資金需求無暇顧及，個私企業(yè)從正規(guī)金融部門融資變得十分困難。按照新制度經(jīng)濟學(xué)理論，當(dāng)正規(guī)金融的進(jìn)人變得更昂貴時，中小企業(yè)必然會尋找新的金融服務(wù)機會、形成相應(yīng)的規(guī)則和約束并使之合理化，即從非正規(guī)金融部門籌集資金。
其次，國家對經(jīng)濟活動的控制程度也有所改變。在經(jīng)濟體制改革以前，政府利用其在政治、經(jīng)濟資源上的絕對的控制權(quán)，對經(jīng)濟活動進(jìn)行嚴(yán)格的管制。與此相適應(yīng)的是政府在制度的供給方面長期居于壟斷地位，未得到政府允許的任何制度創(chuàng)新都是非法的，以此將其他個人或團體排除在制度創(chuàng)新的空間之外。改革開放以后，政府逐漸放松了對經(jīng)濟活動的管制，將一部分經(jīng)濟資源的控制權(quán)從政府手中轉(zhuǎn)移到私人部門，為權(quán)利主體的多元化創(chuàng)造了條件。
最后，經(jīng)濟運行的貨幣化程度日益提高。改革開放后，收入的貨幣化分配逐漸取代了傳統(tǒng)經(jīng)濟制度下的實物分配，我國居民在滿足其基本生活需要之后，積累了大量的剩余貨幣。為使其貨幣資產(chǎn)保值增值，社會居民或組織在運用其貨幣資產(chǎn)時要兼顧安全性、流動性與收益性建立在地緣基礎(chǔ)上的非正規(guī)金融正好可以滿足這種要求，因此，數(shù)量巨大的民間資本所有者受利益驅(qū)動而成為非正規(guī)金融的供給者或中介人，將小規(guī)模的短期儲蓄集中起來，為各種類型的非公有制企業(yè)提供資金供給，促進(jìn)貨幣或資本向投資轉(zhuǎn)化，對正規(guī)金融產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)。
2．2 正規(guī)金融制度變遷：非正規(guī)金 融產(chǎn)生的制度供給因素分析
雖然在我國社會、經(jīng)濟制度環(huán)境變遷中成長起來的中小企業(yè)和社會居民對金融制度服務(wù)產(chǎn)生強烈的需求，但在我國，中小企業(yè)和社會居民只是正規(guī)金融制度的接受者。我國的正規(guī)金融制度變遷是強制性制度變遷，即它是由政府通過法令等手段進(jìn)行的，政府在制度選擇與制度變革中處于主動地位，是正規(guī)金融制度的決定者。由于制度供求主體的地位不同，兩者的制度效益分析的出發(fā)點也不盡相同，對于作為制度接受者的中小企業(yè)和社會居民來說，只要現(xiàn)有的制度安排使得其凈效益不是可供選擇的制度安排中最大的一個，就會使其產(chǎn)生對新的制度服務(wù)的需求和新的制度安排的需求以及新制度的潛在供給，即原有的制度安排因供給不能滿足需求而處于非均衡狀態(tài)。作為制度供給者的政府，其制度變遷的供給雖然也是建立在制度成本和效益分析的基礎(chǔ)之上，但所依據(jù)的不是制度的個別凈效益，而是制度的社會成本和社會效益。由于制度需求和制度供給中存在個人效益與社會效益的差異，因此在現(xiàn)實生活中，因制度變遷的供給不足而導(dǎo)致的制度非均衡是一種常見的現(xiàn)象。這一點在我國的正規(guī)金融制度變遷的歷史過程中表現(xiàn)得尤為突出。
改革開放后，國民收入的大部分以各種金融資產(chǎn)的形式，經(jīng)過銀行完成由儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化，原有的“大財政、小銀行”格局發(fā)生了根本性變化，國家利用財政手段支持國有經(jīng)濟發(fā)展受到了一定程度的限制，這使得國家在金融制度安排和變遷過程中必然要加強對正規(guī)金融機構(gòu)的控制，通過國有金融系統(tǒng)對金融活動壟斷，從居民儲蓄中獲得大量的資金剩余，為公有制經(jīng)濟發(fā)展籌集所需資金，對中小企業(yè)的資金需求采取制度性歧視政策，盡量少地滿足其融資需求。由此可見，政府作為金融制度的供給者，由于受到自身偏好以及意識形態(tài)的影響，在進(jìn)行金融制度安排時并不一定以國民財富最大化為目標(biāo)，必然會導(dǎo)致制度供給結(jié)構(gòu)扭曲。即使政府能夠克服以上影響，但由于其有界理性、社會科學(xué)知識的局限性以及設(shè)計、建立金融制度安排所需信息的復(fù)雜性 ，它仍然不能校正制度安排的供給不足。此外，由于政府缺乏管理市場經(jīng)濟的經(jīng)驗，對變革的金融制度供給采取“摸著石頭過河”方式逐步進(jìn)行的，對正規(guī)金融制度的強制性變遷存在著認(rèn)識和組織、發(fā)明或引進(jìn) 、菜單選擇、啟動時間等四重時滯，因此這種強制性的金融制度變遷并不能完全反映市場的需求 。
在金融制度變遷中，即使政府放松對正規(guī)金融機構(gòu)的控制，金融行業(yè)的經(jīng)營特點也會造成金融服務(wù)的供給不足。首先，隨著金融體制改革的深化，正規(guī)金融機構(gòu)逐步成為自負(fù)盈虧的經(jīng)營實體，安全性 、流動性和收益性兼顧成為其經(jīng)營目標(biāo)。商業(yè)銀行按照商業(yè)化、市場化原則對貸款行為進(jìn)行規(guī)范，信貸標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格。而民營中小企業(yè)由于信息不透明，信息不對稱和道德風(fēng)險比大企業(yè)要高得多。正規(guī)金融部門對中小企業(yè)群體自然會抑制其貸款沖動。另外，中小企業(yè)的資金需求具有“時間急、頻率高、額度小”的特點，正規(guī)金融部門貸款手續(xù)繁雜，不能及時滿足中小企業(yè)的資金需求，同時“頻率高、額度小”的資金需求也提高了銀行提供單位貸款的交易成本。
由于政府對正規(guī)金融機構(gòu)的控制以及正規(guī)金融機構(gòu)的經(jīng)營特點，使得我國的銀行信貸分配存在嚴(yán)重的不平等現(xiàn)象。據(jù)資料顯示，在我國整非國有經(jīng)濟部門從國家銀行系統(tǒng)中獲得的貸款不足銀行貸款的 20％，有組織的銀行系統(tǒng)中 80％多的信貸都被分配給了國有經(jīng)濟部門。而在直接投融資中，我國資本市場的發(fā)展被定位于為國有企業(yè)改革服務(wù)，在股票發(fā)行中，有限的額度基本都被分配給國有企業(yè)，迄今為止，股票市場中，上市的民營企業(yè)不足 10％，通過發(fā)行股票籌資的比重則更低。
3 結(jié) 語
總之，在我國經(jīng)濟制度發(fā)生巨大變革的社會背景下，制度環(huán)境的變遷不僅生產(chǎn)出對非正規(guī)金融有著強烈需求的中小企業(yè)，也生產(chǎn)出擁有大量貨幣剩余的私人部門和允許多樣化權(quán)利主體進(jìn)行制度創(chuàng)新的基本的制度安排。由于正規(guī)金融制度的供給不足，金融制度供求失衡意味著現(xiàn)存制度下的巨大利益空間，因而孕育著巨大的制度變遷收益。為了爭取現(xiàn)有制度安排下不能獲得的外部利潤，他們必然會在現(xiàn)有制度的邊際進(jìn)行金融制度創(chuàng)新，導(dǎo)致我國非正規(guī)金融最終得以產(chǎn)生，發(fā)展和壯大。由此可見，我 國的非正規(guī)金融具有 內(nèi)生性 ，因此對非正規(guī)金融不能采取簡單的取締態(tài)度，必須通過立法途徑引導(dǎo)非正規(guī)金融合法化，正規(guī)化，推動我國的經(jīng)濟發(fā)展。聯(lián)系到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨世界性金融危機沖擊的現(xiàn)實，政府更應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮非正規(guī)金融的優(yōu)勢，促進(jìn)我國經(jīng)濟的快速增長。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新 金融監(jiān)管 協(xié)調(diào)機制
1.緒論
金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增多，如何選擇一種既符合當(dāng)今時代要求又適合我國金融業(yè)發(fā)展的監(jiān)管模式成為目前的研究焦點。金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的發(fā)展是至關(guān)重要的。Peltzman(1976)深入探討了利益集團爭取自身利益的博弈均衡是如何決定政府管制供應(yīng)的，Posner(1975)認(rèn)為，監(jiān)管者的存在都是由利益集團造成的，“監(jiān)管”名義上為公共利益服務(wù)，實際上為特定利益集團做事。Giorgio等（2005）提出，在分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的背景下，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)主要采取功能性監(jiān)管模式；隨著金融混業(yè)經(jīng)營，統(tǒng)一監(jiān)管引起了普遍關(guān)注，Masciandaro（2007）、Cihak和Podpiera（2008）、Masciandaro和Quintyn（2009）等學(xué)者集中討論了統(tǒng)一監(jiān)管是否能僅僅依靠央行進(jìn)行。針對混業(yè)經(jīng)營，Claudio Borio（2003）提出加強宏觀審慎性監(jiān)管才能避免金融不穩(wěn)定性，Ranee Jayamah(2007)提出更實際的方法是監(jiān)管當(dāng)局之間更緊密的協(xié)調(diào)。張強、王忠生（2004）認(rèn)為我國的分業(yè)監(jiān)管協(xié)調(diào)合作應(yīng)該是一個較長時間的制度安排。李連友，羅嘉（2008）提出應(yīng)基于協(xié)同學(xué)來構(gòu)建我國金融監(jiān)管協(xié)同機制；李明凱和楊富玉（2009）提出需要構(gòu)建金融協(xié)調(diào)監(jiān)管服務(wù)平臺以實現(xiàn)“資源共享、協(xié)調(diào)合作、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一”，研究了中央銀行與銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會之間以及三個分業(yè)監(jiān)管機構(gòu)之間應(yīng)如何協(xié)調(diào)。
論文在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的理論和層次研究的基礎(chǔ)上，分析了金融創(chuàng)新視角下我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問題，借鑒金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的國際經(jīng)驗，提出了我國建立對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策。
2.金融監(jiān)管的分類及層次
金融監(jiān)管有分業(yè)監(jiān)管和集中監(jiān)管（統(tǒng)一監(jiān)管），二者各有利弊。分業(yè)監(jiān)管是指對不同類型金融機構(gòu)的監(jiān)管由不同的監(jiān)管機構(gòu)來完成，非常適用于金融業(yè)務(wù)專業(yè)化分工經(jīng)濟體。集中監(jiān)管指一國所有金融領(lǐng)域活動都由某一監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行集中統(tǒng)一管理。集中監(jiān)管的優(yōu)點在于適合金融混業(yè)經(jīng)營，合理配置監(jiān)管資源、獲得監(jiān)管規(guī)模效應(yīng)、降低監(jiān)管成本，消除監(jiān)管真空與重疊，有利于監(jiān)管協(xié)調(diào)。但集中監(jiān)管體制的有效性依賴于內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)安排的合理性，如果金融監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)責(zé)劃分和專業(yè)化監(jiān)管沒有很好地建立起來，那么，集中監(jiān)管體制也會導(dǎo)致分業(yè)監(jiān)管的一些弊端。
由于任何單一監(jiān)管模式都存在不足，而金融監(jiān)管是一種全局性的行為，金融監(jiān)管目標(biāo)因此也是多重的，既要關(guān)注安全，也要關(guān)注效率。因此，無論是集中監(jiān)管還是分業(yè)監(jiān)管，在實踐中都需要一種矩陣式機構(gòu)模式。金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)，實際上就是關(guān)注各監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管工作是否和諧一致，整體上是否有效率。金融監(jiān)管協(xié)調(diào)可分為金融監(jiān)管理念的協(xié)調(diào)與金融監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)兩個內(nèi)容。而后者又至少分成兩個層次，一是金融監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與合作機制（如果是集中監(jiān)管，就表現(xiàn)為機構(gòu)內(nèi)各部門之間的協(xié)調(diào)）；二是金融監(jiān)管機構(gòu)與中央銀行及國家相關(guān)行政部門的協(xié)調(diào)。
3.金融創(chuàng)新視角下我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問題
從量上看，我國金融創(chuàng)新無論是相對于金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)總量，還是相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重，都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家，甚至也落后于亞洲的一些新興工業(yè)化國家。從質(zhì)上看，我國金融創(chuàng)新種類貧乏，創(chuàng)新層次低。我國金融創(chuàng)新水平落后，產(chǎn)品匱乏，數(shù)量有限，也間接導(dǎo)致了我國金融市場發(fā)育不全、結(jié)構(gòu)不平衡、金融機構(gòu)之間以價格競爭為主、金融機構(gòu)盈利增長空間有限等一系列問題。
3.1分業(yè)監(jiān)管模式，協(xié)調(diào)存在問題
我國目前是典型的分業(yè)機構(gòu)監(jiān)管模式。銀行信托等金融機構(gòu)由銀監(jiān)會監(jiān)管，證券公司由證監(jiān)會監(jiān)管，保險業(yè)由保監(jiān)會監(jiān)管。他們之間設(shè)置監(jiān)管聯(lián)席會議，協(xié)調(diào)相互的關(guān)系。但是，聯(lián)席會議沒有發(fā)揮預(yù)想的作用，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)在制度建設(shè)與實踐操作中都存在問題；對中國人民銀行的作用沒有給予足夠重視，監(jiān)管體制設(shè)計中對金融創(chuàng)新存在監(jiān)管真空；部分企業(yè)集團公司控股下的銀行、信托、證券、保險之間的業(yè)務(wù)往來，形成了事實上的混業(yè)經(jīng)營。但無論是在法律上還是在實踐中，沒有明確金融控股公司的監(jiān)管主體和適用法律，只有在金融控股公司出現(xiàn)風(fēng)險時，如處置德隆集團問題上，事后性的一事一議，沒有完整制度化條文可遵循，更說不上在金融控股公司內(nèi)部設(shè)置科學(xué)、合理的防火墻。
3.2協(xié)調(diào)機制的缺失對金融創(chuàng)新的不利影響
監(jiān)管真空的存在以及協(xié)調(diào)機制的缺失，對我國金融創(chuàng)新的發(fā)展產(chǎn)生了一系列問題。現(xiàn)在的監(jiān)管體制以及合規(guī)性的監(jiān)管理念壓制了金融機構(gòu)創(chuàng)新的主觀能動性。
由于缺乏監(jiān)管疏導(dǎo)，會誘導(dǎo)金融機構(gòu)在創(chuàng)新過程中更強調(diào)盈利性、忽視安全性，當(dāng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)量積累到一定程度，易引發(fā)較大的風(fēng)險。這種起源于監(jiān)管缺失的風(fēng)險卻會被完全的附加在在金融創(chuàng)新活動自身之上，放大了金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)，抑制了金融創(chuàng)新的發(fā)展。金融創(chuàng)新總是伴隨著金融風(fēng)險的，有效規(guī)避風(fēng)險的手段是通過合理監(jiān)管以及完善金融創(chuàng)新活動來使風(fēng)險最小化，或以金融創(chuàng)新收益彌補風(fēng)險。但由于我國對跨行業(yè)金融創(chuàng)新活動沒有明確的法律規(guī)定，因此，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險時，這些地位不明的創(chuàng)新很容易被“一刀切”的禁止，而不是找問題尋方法以規(guī)避風(fēng)險。例如汽車借款履約保險出現(xiàn)大面積風(fēng)險后，車貸險條款費率就被監(jiān)管部門廢止。
4.美國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的國際經(jīng)驗
4.1監(jiān)管模式
美國1999年的《金融服務(wù)一體化法》創(chuàng)設(shè)了獨特的傘形功能監(jiān)管模式。具體的說，對于擁有銀行、證券和保險子公司的金融控股公司，由銀行監(jiān)管機構(gòu)、證券監(jiān)管機構(gòu)（SEC）和州保險監(jiān)管機構(gòu)分別對其相應(yīng)的業(yè)務(wù)/功能進(jìn)行監(jiān)管，包括制定各自的監(jiān)管規(guī)章、進(jìn)行現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查、行使處處的裁決權(quán)等；行使中央銀行職能的聯(lián)邦儲備理事會（FED）對金融控股公司進(jìn)行總體監(jiān)管。其監(jiān)管結(jié)構(gòu)如傘形，因此也被稱為“傘形監(jiān)管”。
4.2協(xié)調(diào)的制度安排
法律對各監(jiān)管機構(gòu)的職責(zé)劃分有明確的界定。例如聯(lián)儲通常負(fù)責(zé)控股公司層面的監(jiān)管，只在必要時對其銀行、證券或保險子公司進(jìn)行有限制的監(jiān)管；若各功能監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)為聯(lián)邦儲備理事會的有限制監(jiān)管不適當(dāng)時，可在功能范圍內(nèi)優(yōu)先行使自己的裁決權(quán)。為避免重復(fù)與過度監(jiān)管，聯(lián)儲必須尊重金融控股公司內(nèi)部不同附屬公司監(jiān)管當(dāng)局的權(quán)限，盡可能采用其檢查結(jié)果。美國分業(yè)監(jiān)管模式非常強調(diào)事前協(xié)調(diào)、相互遵守監(jiān)管規(guī)章和建立沖突解決機構(gòu)。
4.3信息收集、交換與共享方面的制度安排
由聯(lián)邦金融機構(gòu)檢查委員會建立統(tǒng)一的報表格式和要求，五家監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管對象的常規(guī)數(shù)據(jù)和報表由聯(lián)邦金融機構(gòu)檢查委員會統(tǒng)一收集。各監(jiān)管機構(gòu)不僅共享數(shù)據(jù)和信息，而且共享檢查、調(diào)查報告及其與金融機構(gòu)的往來文件。例如銀行監(jiān)管機構(gòu)有義務(wù)應(yīng)SEC的要求向后者提供從事證券業(yè)務(wù)的銀行有關(guān)信息；SEC在對投資銀行控股公司或其聯(lián)營機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管時，應(yīng)最大可能地接受可以滿足其監(jiān)管要求的、由另一監(jiān)管機構(gòu)提供的報告或檢查結(jié)果。
4.4檢查職能
OCC負(fù)責(zé)監(jiān)管國民銀行，聯(lián)儲監(jiān)管州注冊會員銀行，F(xiàn)DIC監(jiān)管州注冊非會員銀行。各監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)以上分工對監(jiān)管，或聯(lián)合進(jìn)行檢查。聯(lián)邦金融機構(gòu)檢查委員會對名監(jiān)管機構(gòu)的檢查活動進(jìn)行統(tǒng)一和協(xié)調(diào)，以減輕被監(jiān)管機構(gòu)的負(fù)擔(dān)。
4.5國際經(jīng)驗的借鑒與啟示
通過對美國監(jiān)管模式進(jìn)行研究，我們可以得到如下的啟示：
第一，協(xié)調(diào)機制的設(shè)計應(yīng)遵循權(quán)責(zé)明晰、減負(fù)高效的原則。
第二，信息收集實行分工并建立信息共享制度。
第三，通過法律的強制力保證協(xié)調(diào)機制的運行。
第四，成立專門的機構(gòu)執(zhí)行協(xié)調(diào)職能。
第五，聯(lián)合檢查和委托檢查相結(jié)合。
5.促進(jìn)金融創(chuàng)新的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策研究
5.1協(xié)調(diào)機制建立的原則
第一，協(xié)調(diào)機制的建立應(yīng)體現(xiàn)審慎的監(jiān)管理念。
第二，協(xié)調(diào)機制中分工的模式的出發(fā)點應(yīng)從機構(gòu)監(jiān)管逐步轉(zhuǎn)為功能性監(jiān)管。
第三，協(xié)調(diào)機制的設(shè)計應(yīng)是多層次、動態(tài)的、全面的體系。
第四，協(xié)調(diào)機制的設(shè)計應(yīng)充分考慮到成本與收益的問題。
5.2金融監(jiān)管模式的改革
由于我國目前的金融監(jiān)管體系存在較大的漏洞，因此，在設(shè)計監(jiān)管協(xié)調(diào)機制之前，應(yīng)完善我國金融監(jiān)管體系，兩者是不可分的問題。我國金融監(jiān)管體制中沒有對金融控股公司的監(jiān)管，因此，建議采納美國的傘形監(jiān)管體系，由中央銀行負(fù)責(zé)對金融控股公司的整體監(jiān)管，在人事安排上，可以借調(diào)三大監(jiān)管機構(gòu)的工作人員。另外，由于我國人民銀行與三大監(jiān)管機構(gòu)在行政級別平等，因此，四者間的協(xié)調(diào)應(yīng)額外設(shè)計一金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會。該委員會直屬國務(wù)院，人民銀行與三大監(jiān)管機構(gòu)派出人員參與其具體工作。監(jiān)管模式的改革如圖1所示。
5.3協(xié)調(diào)機制的制度安排
建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，除了需要監(jiān)管模式的改革，還需要制度上的安排。具體如下：通過立法手段直接規(guī)定各監(jiān)管機構(gòu)的協(xié)調(diào)合作框架，對它們的職能做出明確規(guī)定，使監(jiān)管協(xié)調(diào)合作做到有法可依；通過簽署《諒解備忘錄》，規(guī)定監(jiān)管協(xié)調(diào)實施細(xì)則和相應(yīng)制度安排。
5.4協(xié)調(diào)機制的具體內(nèi)容
（1）進(jìn)一步明確和落實主監(jiān)管機構(gòu)的責(zé)任
依據(jù)功能性監(jiān)管原則，對交叉性金融創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管，應(yīng)根據(jù)具體業(yè)務(wù)性質(zhì)或不同業(yè)務(wù)相對重要性來確定。規(guī)定出現(xiàn)交叉業(yè)務(wù)監(jiān)管時，監(jiān)管優(yōu)先順序與仲裁程序。
（2）建立信息共享制度
整合適應(yīng)金融監(jiān)管機制的統(tǒng)計監(jiān)測指標(biāo)體系，明確各監(jiān)管部門負(fù)責(zé)采集的數(shù)據(jù)對象建立信息共享平臺與信息傳輸系統(tǒng)，建立信息傳送制度和成本分?jǐn)偟脑瓌t。
（3）建立多層次緊急磋商機制
在央行和三大監(jiān)管機構(gòu)之間應(yīng)建立多層次緊急磋商機制，以處理緊急和難點事務(wù)。為應(yīng)付日新月異的金融創(chuàng)新，至少應(yīng)建立中央與省級兩層次的緊急磋商機制，及時的對一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險評估與監(jiān)管職責(zé)的設(shè)定。
（4）建立政策協(xié)調(diào)機制和爭端解決機制
各監(jiān)管機構(gòu)在制定規(guī)章時要進(jìn)行協(xié)商，避免規(guī)則沖突。具體的講，在各監(jiān)管機構(gòu)討論制定規(guī)章時，應(yīng)邀請其他監(jiān)管部門旁聽，當(dāng)出現(xiàn)矛盾內(nèi)部不能解決時，應(yīng)根據(jù)爭端解決機制向仲裁機構(gòu)訴求解決，實踐當(dāng)中可由金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會來擔(dān)當(dāng)仲裁者。
（5）完善聯(lián)席會議制度和簽署備忘錄制度
聯(lián)席會議常規(guī)化，由人民銀行、三大監(jiān)管機構(gòu)、財政部組成，并輪流擔(dān)任主席。各聯(lián)席會議成員單位分別設(shè)立秘書處，負(fù)責(zé)收集有關(guān)監(jiān)管信息，建立監(jiān)管信息庫。金融監(jiān)管機構(gòu)之間簽署諒解備忘錄。對于法律沒有明確，存在明顯邊界模糊和職能交叉的事宜，以及法律中難以細(xì)化的協(xié)調(diào)合作事宜，可通過簽署諒解備忘錄的方式來明確，必要時實施聯(lián)合監(jiān)管。
6.結(jié)論與啟示
論文根據(jù)金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管理論，分析了金融創(chuàng)新視角下我國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中存在的問題，并借鑒金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的國際經(jīng)驗，從協(xié)調(diào)機制建立原則、金融監(jiān)管模式改革、協(xié)調(diào)機制制度安排、協(xié)調(diào)機制具體內(nèi)容等提出了促進(jìn)我國金融創(chuàng)新的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制的對策。
[論文摘要]本文主要介紹了制度學(xué)派的金融制度創(chuàng)新的主要觀點，利用金融制度創(chuàng)新的理論分析了我國在一體化進(jìn)程中金融制度創(chuàng)新的步驟和內(nèi)容安排。
一、金融制度創(chuàng)新的含義
20世紀(jì)初，奧裔美籍著名經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·阿羅斯·熊彼特出版的《經(jīng)濟發(fā)展理論》一書，首次提出了“創(chuàng)新理論”。他認(rèn)為，創(chuàng)新就是建立一種新的函數(shù)，即把一種從來沒有過的生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件的新組合引入生產(chǎn)體系。他把這種組合歸結(jié)為五種情況：引進(jìn)新產(chǎn)品或提供一種產(chǎn)品的新的質(zhì)量；引進(jìn)一種新技術(shù)或新的生產(chǎn)方法；開辟一個新的市場；獲得原材料或半成品的新的供應(yīng)來源；實行新的企業(yè)組織形式。他提出，創(chuàng)新是一個經(jīng)濟概念而非技術(shù)概念。創(chuàng)新可以模仿和推廣來促進(jìn)經(jīng)濟的發(fā)展。從熊彼特的創(chuàng)新理論出發(fā)，來理解金融創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新的含義：“金融創(chuàng)新是指那些便利獲得信息、交易和支付方式的技術(shù)進(jìn)步，以及新的金融工具、金融服務(wù)、金融組織和更發(fā)達(dá)更完善的金融市場的出現(xiàn)。”
不同的金融制度提供了不同的降低交易成本、處理信息不對稱以及風(fēng)險管理的功能，從而決定了金融發(fā)展的空間。適應(yīng)經(jīng)濟增長要求的金融制度能夠較好地實現(xiàn)儲蓄動員和投資轉(zhuǎn)化，從而決定了良好的金融發(fā)展態(tài)勢。落后的金融制度必將導(dǎo)致金融發(fā)展的停滯或畸形狀態(tài)，使經(jīng)濟增長受到來自金融因素的制約。如果從新制度經(jīng)濟學(xué)的視角來觀察，從金融抑制走向金融深化，無疑是一個制度變遷和制度創(chuàng)新的過程。從某種意義上來講，改革就是一個制度的設(shè)計和運行的過程，轉(zhuǎn)型國家的金融發(fā)展問題，事實上就是金融制度的設(shè)計和運行問題。
金融制度與其他范圍寬泛的制度體系一樣，金融制度體現(xiàn)為一系列的經(jīng)濟、法律、政治乃至道德、習(xí)俗的約束。所有合法的金融活動都是在一定的金融制度框架下展開的。也可以說，一個金融體系的本質(zhì)與特征完全取決于其制度架構(gòu)。金融制度存在的目的就是對社會金融活動進(jìn)行規(guī)范、支配和約束，以減少金融行為中的不可預(yù)見性與投機欺詐，協(xié)調(diào)和保障金融行為當(dāng)事人的利益，金融交易過程，從而降低金融過程中的交易成本，提高金融效率，協(xié)調(diào)金融發(fā)展與經(jīng)濟社會進(jìn)步的進(jìn)程。顯然，金融制度作為所有合法金融活動得以進(jìn)行的前提，具有十分復(fù)雜和廣泛的內(nèi)涵。如果我們結(jié)合熊彼特的“創(chuàng)新理論”，從金融制度上來考察創(chuàng)新，則金融制度創(chuàng)新可被定義為：引入新的金融制度因素或?qū)υ鹑谥贫冗M(jìn)行重構(gòu)。這包括：(1)金融組織變革或引進(jìn)；(2)新金融商品被引入；(3)拓展新市場或增加原金融商品的銷量或市場結(jié)構(gòu)的變化；(4)金融管理的組織形式創(chuàng)新；(5)金融文化領(lǐng)域的創(chuàng)新。從這個定義中我們發(fā)現(xiàn)金融制度創(chuàng)新的范疇是比較廣泛的。
二、制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論
制度學(xué)派對金融創(chuàng)新的研究較多，以戴維斯、諾斯、沃利斯等為代表。這種金融創(chuàng)新理論認(rèn)為，作為制度創(chuàng)新的一部分，金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟制度互為影響、互為因果的制度變革。基于這種觀點，金融體系的任何因制度改革的變動都可視為金融創(chuàng)新。因此，政府行為的變化會引起金融制度的變遷，如政府要求金融穩(wěn)定和防止收入分配不均等而采取的金融改革，雖然是以建立新的規(guī)章制度為明顯特征，但這種制度變化本身并非“金融壓制”，而是含有創(chuàng)新的成分。
1．制度學(xué)派關(guān)于金融制度創(chuàng)新的步驟安排的觀點。戴維斯和諾斯指出：制度創(chuàng)新是指能使創(chuàng)新者獲得追加利益即潛在利益的現(xiàn)成制度的變革。他們認(rèn)為，制度創(chuàng)新存在一個時滯效應(yīng)，需要由那些可以預(yù)見潛在利益，并首先發(fā)起制度創(chuàng)新者組成的“第一行動集團”以及那些可以幫助“第一行動集團”獲得利益的單位和個人組成的“第二行動集團”共同完成。在此基礎(chǔ)上，他們又把“第一行動集團”具體劃分為個人、團體和政府三個層次，由此建立了三級水平的制度創(chuàng)新模式。并在分析研究后得出政府的制度創(chuàng)新較優(yōu)的結(jié)論。制度創(chuàng)新理論的提出為金融制度的創(chuàng)新提供了基礎(chǔ)。金融制度的創(chuàng)新是金融在制度層面上的創(chuàng)新，金融制度的創(chuàng)新也遵循制度創(chuàng)新的五個步驟，即：第一步，形成“第一行動集團”；第二步，由“第一行動集團”提出金融制度創(chuàng)新的方案；第三步，由“第一行動集團”根據(jù)最大利益原則對方案進(jìn)行比較選擇；第四步，形成“第二行動集團”；第五步，“第一行動集團”和“第二行動集團”共同努力，實現(xiàn)金融制度的創(chuàng)新。金融制度創(chuàng)新可以在宏觀與微觀兩個層次上層開，即在金融監(jiān)管當(dāng)局和金融企業(yè)兩個層次上展開。因此，金融制度創(chuàng)新也就相應(yīng)地分為由金融監(jiān)管當(dāng)局和金融業(yè)擔(dān)任“第一行動集團”的制度創(chuàng)新。在大多數(shù)情況下，由微觀組織擔(dān)任“第一行動集團”是合理的，但在以下情況下，由金融監(jiān)管當(dāng)局(政府)擔(dān)任創(chuàng)新主體的選擇更可行：(1)金融市場尚未得到充分發(fā)展；(2)存在私人微觀金融組織進(jìn)入的障礙；(3)潛在收益不能量化帶微觀主體，即外部性強；(4)制度創(chuàng)新涉及到強制性分得收入再分配；(5)制度創(chuàng)新的預(yù)付成本過大。
2．金融制度創(chuàng)新面臨的風(fēng)險。金融制度創(chuàng)新必須克服對已經(jīng)形成的金融發(fā)展路徑的依賴性，這需要產(chǎn)生巨大的沉沒成本。一般來說，已有的金融制度形成、運行的時間相對較短，在金融制度變更中形成的沉沒成本相對較低，金融制度創(chuàng)新的綜合成本就會小一些，其實施難度也不會太大。反之，金融制度創(chuàng)新的綜合成本就會很高，難度也會相對更大。另外，大規(guī)模的金融制度創(chuàng)新還不可避免地面臨著制度創(chuàng)新風(fēng)險問題，新的金融制度可能不會在很短的時間內(nèi)替代原有的金融制度成熟、有效地運行，這樣，在制度轉(zhuǎn)換過程中總是會或多或少地產(chǎn)生某種制度真空，如果這種制度真空不能迅速地填補，金融混亂必然會產(chǎn)生并形成巨大的轉(zhuǎn)換性損失。金融制度創(chuàng)新的成本和風(fēng)險越大，創(chuàng)新主體對其所持的態(tài)度就越謹(jǐn)慎、保守。
三、我國金融制度創(chuàng)新的內(nèi)容
1．通過制度創(chuàng)新解決中長期貸款占比居高不下和中小企業(yè)的融資難問題。自2004年底以來銀根的緊縮，貸款增幅有明顯的下滑，但是中長期貸款卻依然保持十分穩(wěn)定的上升，壓縮的貸款大多是短期貸款，使得部分企業(yè)的流動資金顯著短缺，中小企業(yè)的融資難問題有所加劇。這種狀況表明中國的商業(yè)銀行還缺乏有效的風(fēng)險控制、特別是風(fēng)險定價的能力。
2．從融資結(jié)構(gòu)人手解決目前嚴(yán)重依賴銀行貸款的融資格局。過渡依賴銀行貸款導(dǎo)致中國的M2／CDP持續(xù)上升，提高了金融結(jié)構(gòu)的脆弱性和不穩(wěn)定性。因為長期融資不發(fā)達(dá)，使得銀行體系不僅承擔(dān)了通常意義上的商業(yè)銀行承擔(dān)的短期融資的功能，還不得不承擔(dān)長期融資的功能，在有的領(lǐng)域?qū)嶋H上類似股本融資功能，例如在轉(zhuǎn)軌時期銀行對于一些無資本金企業(yè)的貸款，以及期望銀行對本來希望進(jìn)行股本融資的中小企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資。無論是壓縮中長期貸款，還是發(fā)展中小企業(yè)融資，可能更多地需要從銀行系統(tǒng)之外找解決的辦法，特別是要發(fā)展中介融資市場、股權(quán)融資市場。如果這些市場不發(fā)達(dá)，大量的銀行貸款新增的部分用在長期性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，可能使中長期貸款壓縮的余地十分有限。
3．從資產(chǎn)負(fù)債管理的角度人手解決中長期貸款居高不下導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債錯配問題。為提高資產(chǎn)的流動性，可以采用資產(chǎn)的證券化、允許商業(yè)銀行進(jìn)行主動的負(fù)債(例如允許商業(yè)銀行根據(jù)資產(chǎn)運用的期限發(fā)行大額長期存單等主動的負(fù)債工具)，使得商業(yè)銀行可以自主管理資產(chǎn)負(fù)債的匹配，降低資產(chǎn)負(fù)債錯配帶來的風(fēng)險。另外應(yīng)提高金融決策效率，無論是宏觀決策還是微觀決策，都是建立在大量金融信息的采集與分析基礎(chǔ)之上的。
4．許多金融決策依賴的市場信息沒有統(tǒng)計。最近中國的大豆期貨投資者遭遇了一次因為統(tǒng)計信息缺乏導(dǎo)致的“大豆危機”，中國目前的期貨投資者進(jìn)行大豆期貨的投資決策，依靠的是美國有關(guān)機構(gòu)對于中國大豆的統(tǒng)計，美國的期貨投資者就可能會利用這個缺陷，在對美國的期貨投資者有利的時候調(diào)整自己對于中國大豆的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使得中國的大豆投資者遭受損失。類似的慘痛教訓(xùn)顯示出，金融統(tǒng)計信息體系的改革和完善也應(yīng)當(dāng)是整個金融體制改革的重要組成部分。
參考文獻(xiàn)
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