發(fā)布時間：2023-09-28 16:02:11
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)現(xiàn)狀樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞] 醫(yī)藥物流；運作現(xiàn)狀；存在問題；對策
[中圖分類號] R95 [文獻標(biāo)識碼] B [文章編號] 1673-7210（2014）08（b）-0132-04
The problem of pharmaceutical logistics operation status and countermeasures
WANG Ping
Information Center， Beijing University of Chinese Medicine， Beijing 100029， China
[Abstract] The pharmaceutical industry is a specific industry in the national economy industries， its circulation performance relates to every household， and realizing the efficiency and modernization of the pharmaceutical industry of logistics operation has important practical significance. This paper analyzes the current situation of pharmaceutical logistics operations， points out the existing problems， and puts forward corresponding countermeasures， in order to promote the integration of pharmaceutical logistics and management system， enhance the operational efficiency of pharmaceutical logistics， thus make the pharmaceutical logistics structure develop to the positive direction.
[Key words] Pharmaceutical logistics； Operational status； Existing problems； Countermeasures
由于醫(yī)藥行業(yè)的流通績效與千家萬戶都密切相關(guān)，所以，醫(yī)藥行業(yè)在我國國民經(jīng)濟中占據(jù)了較為特殊的位置，實現(xiàn)我國醫(yī)藥流通領(lǐng)域的高績效和現(xiàn)代化具有非常重要的現(xiàn)實意義。近年來，醫(yī)藥流通的集約化以及相應(yīng)的物流管理和供應(yīng)鏈管理成為被廣泛重視和研究的問題。《十二五全國藥品流通行業(yè)規(guī)劃綱要》中勾畫了未來我國醫(yī)藥物流社會化發(fā)展的新藍圖，同時，第三方物流企業(yè)的興起與發(fā)展，信息科技的日新月異，使得醫(yī)藥物流具有很大的發(fā)展前景。
1 醫(yī)藥物流
關(guān)于醫(yī)藥物流的概念目前并沒有十分明確的定義，百度百科對醫(yī)藥物流給出了如下定義：醫(yī)藥物流是指在依托一定的物流設(shè)備、物流技術(shù)和管理信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，有效地整合營銷渠道中的上游資源和下游資源，通過對醫(yī)藥品供銷配運環(huán)節(jié)中的驗收過程、存儲過程、分揀過程和配送過程等一系列作業(yè)過程進行優(yōu)化，來提高醫(yī)藥訂單的處理能力，減少醫(yī)藥貨物在分揀時產(chǎn)生的錯誤，縮短醫(yī)藥庫存時間與配送時間，進而減少醫(yī)藥物流的費用成本，提高醫(yī)藥物流的服務(wù)水平，提升資金的使用效益，實現(xiàn)我國醫(yī)藥物流的自動化、信息化和效益化。
2009年公布的新醫(yī)改政策中提出“基本藥物實行公開招標(biāo)采購，統(tǒng)一配送，減少中間環(huán)節(jié)，保障廣大人民群眾基本的用藥需求；進一步規(guī)范藥品的生產(chǎn)和流通，大力發(fā)展現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流和藥品的連鎖經(jīng)營，積極推進醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和醫(yī)藥流通企業(yè)的有機整合”?？梢姡t(yī)藥物流是新醫(yī)改政策的一個重點提升改造領(lǐng)域，推動醫(yī)藥物流健康有序發(fā)展是當(dāng)前和未來我國藥品管理的一個重要發(fā)展方向，也是解決醫(yī)藥成本過高的有效途徑[1]。
2 醫(yī)藥物流的運作現(xiàn)狀與存在問題
我國醫(yī)藥物流起步較晚，目前仍處于起步發(fā)展階段，許多已經(jīng)開展或即將開展的醫(yī)藥物流項目基本上大都還停留在醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部的進、銷、存業(yè)務(wù)整合和流程優(yōu)化階段，很少涉及對上游醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)、醫(yī)藥供應(yīng)商和下游醫(yī)藥批發(fā)零售企業(yè)以及醫(yī)院的整合，因而并不能從根本上解決藥品重復(fù)運輸和庫存積壓嚴重的一系列現(xiàn)象，致使醫(yī)藥供應(yīng)鏈效率低下，藥品配送成本增加，藥價抬高等一系列不合理情況。
國內(nèi)的一些已有研究探討了醫(yī)藥流通行業(yè)的特點、醫(yī)藥物流的本質(zhì)和醫(yī)藥供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)特征，探索了醫(yī)藥物流行業(yè)的新型交易模式，但我國醫(yī)藥物流當(dāng)前還處于起步發(fā)展階段，雖然在醫(yī)藥物流實踐上進行了許多探索，但仍缺乏有效的研究和規(guī)劃，目前醫(yī)藥物流中存在如下四大問題：
2.1 醫(yī)藥流通的費用過高，而效率低下
在我國，醫(yī)藥物流領(lǐng)域的交易渠道復(fù)雜，物流節(jié)點過多，致使流通費用過大，藥價過高。藥品從出廠到患者手中往往要經(jīng)過5～7級經(jīng)銷商，過多的流通環(huán)節(jié)大大降低了醫(yī)藥物流商的利潤，致使醫(yī)藥流通企業(yè)的毛利潤率只有7%左右，而純利潤率僅為1%，其中平均物流的成本則占到了銷售額10%以上。而在美國，醫(yī)藥流通費用率僅為3%，銷售利潤率為2.4%[2]。居高不下的流通費用侵蝕了醫(yī)藥企業(yè)的利潤，物流費用居高不下已成為我國醫(yī)藥行業(yè)的桎梏。
2.2 國家政策對醫(yī)藥物流的制約作用不明顯
盡管我國曾對醫(yī)藥行業(yè)實施了長期的指令性計劃管理，但藥品管制的方法和監(jiān)管模式仍處在探索和不完善的階段，管制政策也隨著國家相應(yīng)體質(zhì)的完善而不斷調(diào)整，政府管制的作用和影響雖然一直顯著，但效果一直不理想[3]。醫(yī)藥流通過程中環(huán)節(jié)過多，腐敗現(xiàn)象較嚴重，廣大消費者的消費負擔(dān)重，醫(yī)藥生產(chǎn)者的生產(chǎn)風(fēng)險大。因此，醫(yī)藥流通問題一直是我國國民經(jīng)濟中長期以來未能徹底解決的重要問題。最近幾年推行的“醫(yī)藥分家”制度，旨在改變“藥價過高，以藥補醫(yī)”的問題，但目前看來，效果不很明顯。
2.3 醫(yī)藥流通市場集中度低
我國醫(yī)藥物流行業(yè)的市場集中度較低，遠低于發(fā)達國家水平。據(jù)《2013-2017年中國醫(yī)藥物流行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》統(tǒng)計，截至2009年底，我國有醫(yī)藥物流企業(yè)1.3萬多家，其中80%以上是中小規(guī)模企業(yè)，國藥、上藥、華潤北藥、九州通排名前四的大型醫(yī)藥物流企業(yè)在整個行業(yè)的份額不到30%，而美國排名前三的醫(yī)藥物流企業(yè)占到美國整個醫(yī)藥市場95%以上的份額。由于我國醫(yī)藥流通企業(yè)數(shù)目多且規(guī)模小，導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)在市場上的占有率較低，市場的集中度不高，而企業(yè)的經(jīng)營成本卻偏高。當(dāng)前，從整體上來看，我國醫(yī)藥流通行業(yè)的經(jīng)濟效益較為低下，這已經(jīng)成為制約我國醫(yī)藥物流行業(yè)進一步發(fā)展的瓶頸[4]。
2.4 盲目建設(shè)醫(yī)藥物流中心
近年來由于醫(yī)藥物流的重要性逐漸被生產(chǎn)和藥品批發(fā)企業(yè)所關(guān)注，因而，關(guān)于醫(yī)藥物流中心建設(shè)的實踐性探索正迅猛發(fā)展。但部分醫(yī)藥物流系統(tǒng)的建設(shè)過程不切合行業(yè)和企業(yè)的實際，盲目追求自動化物流中心的建設(shè)，沒有投入產(chǎn)出的觀念，而且在基礎(chǔ)管理和經(jīng)營流程沒有做根本變革的前提下，寄希望能通過物流信息系統(tǒng)的建設(shè)來實現(xiàn)[5]；盡管并不是每個省市都要興建一個全國性的物流中心，也不是每個醫(yī)藥企業(yè)都需要配備物流部門，但在我國不同省市地區(qū)中依然存在忽視當(dāng)前我國醫(yī)藥發(fā)展的現(xiàn)狀而盲目建設(shè)醫(yī)藥物流項目的情況，最終導(dǎo)致建成的醫(yī)藥物流項目不理想[6]。
3 對策
3.1 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高醫(yī)藥行業(yè)集中度
2010年，商務(wù)部在首次藥品流通行業(yè)管理工作全國會議上明確指出：將開展藥品流通行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及我國藥品保障體系的建設(shè)，加大力度積極發(fā)展現(xiàn)代醫(yī)藥物流和醫(yī)藥的連鎖經(jīng)營等一些較為先進的經(jīng)營模式，通過藥品流通企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，不斷提高我國醫(yī)藥流通行業(yè)的集中度。在最近啟動并實施的國家基本藥物的制度中也十分明確的指出：對于基本的藥物今后將采用以省為單位的網(wǎng)上集中采購的方式并實現(xiàn)藥品的統(tǒng)一配送，并進一步規(guī)定醫(yī)藥生產(chǎn)的企業(yè)作為招投標(biāo)的主體，作為基層的醫(yī)療機構(gòu)應(yīng)實現(xiàn)全部配備基藥并使用基藥，最終實現(xiàn)藥品的零差率銷售。顯而易見，該政策啟動實施后，那些網(wǎng)絡(luò)覆蓋面較全、藥品的配送服務(wù)質(zhì)量較好的大型的醫(yī)藥企業(yè)和區(qū)域性的龍頭企業(yè)將在醫(yī)藥流通市場中占據(jù)主導(dǎo)地位[7]。
在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上，可以參考借鑒發(fā)達國家醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展歷程和經(jīng)驗，在發(fā)達國家的醫(yī)藥行業(yè)中，產(chǎn)業(yè)集中度的提高和企業(yè)經(jīng)濟規(guī)模的擴大，主要是通過企業(yè)之間的購并和聯(lián)合實現(xiàn)的，而這基本上也是市場競爭和優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。而對于我國，醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和醫(yī)藥行業(yè)集中度的提高，在很大程度上還要通過政府的調(diào)控政策來引導(dǎo)和實現(xiàn)[8]。目前，國家出臺了一系列政策旨在引導(dǎo)醫(yī)藥行業(yè)的大企業(yè)進行兼并擴張，因此，醫(yī)藥企業(yè)之間合并是提高我國醫(yī)藥行業(yè)集中度的一條最主要的途徑。實力較強的大企業(yè)通過兼并中小企業(yè)進行資源整合，進一步增強自身實力和競爭力，這對于降低醫(yī)藥流通費用、提高醫(yī)藥的流通效率作用重大。但當(dāng)前我國的一些大型醫(yī)藥流通企業(yè)其市場占有率與國外的大型醫(yī)藥流通企業(yè)的市場占有率比較起來，仍相差甚遠。
對于大企業(yè)來說，可采取兼并策略來謀求自身更好的發(fā)展；然而對于為數(shù)眾多的中小企業(yè)來說，這場市場擴容、行業(yè)兼并的提高行業(yè)集中度的改革卻是關(guān)乎自身的存亡，中小企業(yè)應(yīng)積極謀求自身生存的發(fā)展策略，除了選擇被大的醫(yī)藥企業(yè)兼并之外，還可以選擇中小企業(yè)聯(lián)合組成大的醫(yī)藥集團的方式來求得發(fā)展，否則就可能會被市場淘汰。
3.2 實施積極的醫(yī)藥物流發(fā)展政策引導(dǎo)醫(yī)藥物流健康發(fā)展
醫(yī)藥行業(yè)是個對國計民生有重大影響的特殊行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的物流運作因此具有一定的特殊性，除受市場制約外，還很大程度受到制度的影響，政府的政策法規(guī)、社會結(jié)構(gòu)等都會對醫(yī)藥行業(yè)的物流運作產(chǎn)生較大的影響，醫(yī)藥企業(yè)的物流運作還必須時刻關(guān)注制度性的因素。通常情況下，合理的政策、制度和法規(guī)會對醫(yī)藥行業(yè)的物流運作和物流管理產(chǎn)生比較強烈的積極作用，而不合理的過多干預(yù)，將會導(dǎo)致醫(yī)藥市場失靈，致使制藥企業(yè)給藥品定高價。
為了促進醫(yī)藥物流市場的健康有序發(fā)展，近些年來，國家陸續(xù)出臺了一系列政策，如2009年的新醫(yī)改政策，2010年以后每年召開的藥品流通行業(yè)管理工作會議等等，但是由于醫(yī)藥行業(yè)的特殊性，一些急需得到改革的醫(yī)藥流通行業(yè)存在的問題還是沒能得到有效徹底地解決。因此，政府應(yīng)繼續(xù)加大政策的執(zhí)行力度，正確使用價值規(guī)律，合理運用行政、法律及經(jīng)濟手段來改革現(xiàn)有的醫(yī)藥物流市場的利益格局，創(chuàng)建良好的市場運行條件，優(yōu)化資源配置，通過實施積極的醫(yī)藥物流發(fā)展政策引導(dǎo)醫(yī)藥物流企業(yè)健康有序發(fā)展。相信政府宏觀調(diào)控和市場機制的有機結(jié)合，將會使醫(yī)藥供應(yīng)鏈中各主體的力量更加趨于均衡分布，利益分配也會更加趨于合理，各主體間的協(xié)作性將會被進一步增強，最終會使醫(yī)藥物流的運作成本被極大地降低，醫(yī)藥物流的運作效率也將會得到極大提升[9]。
3.3 利用信息技術(shù)實現(xiàn)醫(yī)藥物流現(xiàn)代化
近些年來，我國政府較為密集的頒布了一些關(guān)于大力發(fā)展現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流的制度和政策，顯現(xiàn)出我國政府對發(fā)展現(xiàn)代化醫(yī)藥物流的極大重視。如2012年，商務(wù)部在全國藥品流通行業(yè)管理工作會議上指出：大力推動行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進現(xiàn)代醫(yī)藥物流和連鎖經(jīng)營發(fā)展，健全行業(yè)管理制度，規(guī)范藥品流通秩序，完善藥品流通網(wǎng)絡(luò)，加強行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，提升行業(yè)服務(wù)能力。2009年國家公布的《關(guān)于建立國家基本藥物制度的實施意見》明確提出：“基本藥物由招標(biāo)選擇的藥品生產(chǎn)企業(yè)、具有現(xiàn)代物流能力的藥品經(jīng)營企業(yè)或具備條件的其他企業(yè)統(tǒng)一配送?！睆恼咧锌梢钥闯?，現(xiàn)代化醫(yī)藥物流已成為政府及企業(yè)各界關(guān)注的重點，是否具備相應(yīng)的現(xiàn)代化醫(yī)藥物流能力將成為企業(yè)未來生存與發(fā)展的關(guān)鍵要素[10]。因此，新形勢下醫(yī)藥流通企業(yè)必須充分發(fā)揮自身主動性，積極實現(xiàn)現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流管理來搶占醫(yī)藥物流市場先機。
引入現(xiàn)代物流將會減少藥品流通的中間環(huán)節(jié)，解決藥價虛高的問題，為物流企業(yè)創(chuàng)造出豐厚的利潤。我國醫(yī)藥流通必須打破傳統(tǒng)的醫(yī)藥分銷體制，向公平化、透明化方向變革，在這種狀況下，必須建立行之有效的現(xiàn)代化物流體系來配合這種新型的醫(yī)藥交易模式。目前，現(xiàn)代化醫(yī)藥物流管理的核心在于要求醫(yī)藥物流企業(yè)充分地利用信息技術(shù)和現(xiàn)代化的組織管理方式，將醫(yī)藥流通過程中的運輸、倉儲、裝卸、分裝、配送和信息等環(huán)節(jié)有機地進行整合，從而降低醫(yī)藥流通成本，提高供應(yīng)鏈上的增值服務(wù)水平和資金的使用效益，增強醫(yī)藥物流企業(yè)的市場競爭力，在確保藥品安全有效的前提下，花費最少的資金和最短的時間去完成既定的任務(wù)[11]。
現(xiàn)代物流與傳統(tǒng)物流的主要區(qū)別是信息化，信息化使許多繁雜的工作變得輕松、簡單起來，數(shù)據(jù)得以快速便捷、準(zhǔn)確無誤的傳遞，極大地提高了醫(yī)藥企業(yè)在庫存管理、裝卸運輸、采購訂貨、配送藥品和藥品訂單處理等方面的自動化水平，物流企業(yè)中的信息流、物流、資金流的管理也成為規(guī)范和科學(xué)的流程[12]。作為醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營實體的制藥企業(yè)和醫(yī)藥經(jīng)銷公司應(yīng)利用信息化的現(xiàn)代交易平臺以及物流管理技術(shù)實現(xiàn)新的突破，拓展自身的發(fā)展空間，從而更好地面對WTO的挑戰(zhàn)[13]。
3.4 建設(shè)第三方醫(yī)藥物流企業(yè)
物流費用居高不下是我國醫(yī)藥行業(yè)面臨的一個難題，可以通過積極開展第三方物流業(yè)務(wù)來解決這個難題。第三方醫(yī)藥物流是指由醫(yī)藥生產(chǎn)方和醫(yī)藥銷售方以外的物流企業(yè)去完成醫(yī)藥物流的服務(wù)。借助于第三方醫(yī)藥物流企業(yè)可以減少藥品在流通過程中所經(jīng)歷的過多不必要的環(huán)節(jié)，并可以通過專業(yè)化的物流運作和進行集中采購來實現(xiàn)規(guī)?；?jīng)濟，從而降低醫(yī)藥物流的費用。
作為第三方的醫(yī)藥物流企業(yè)，必須具備提供醫(yī)藥物流計劃的能力，能夠?qū)︶t(yī)藥物流的全程信息進行有效地管理，明確藥品的一些特殊存儲和運送要求，能夠按照GSP的要求對藥品進行質(zhì)量驗收、貯存、養(yǎng)護和配送，并可以提供一整套與醫(yī)藥行業(yè)的特殊要求相符的專業(yè)化物流服務(wù)。對于國內(nèi)一些已經(jīng)具備提供專業(yè)化物流服務(wù)能力的大型醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)，可以在現(xiàn)有物流能力基礎(chǔ)進一步擴大企業(yè)規(guī)模實現(xiàn)第三方物流服務(wù)提供。要具備提供第三方物流服務(wù)的能力，就需要重組第三方醫(yī)藥物流批發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)，建立區(qū)域性的企業(yè)聯(lián)盟，充分利用信息技術(shù)、物流技術(shù)，與醫(yī)藥物流勞務(wù)的供需雙方結(jié)成密切的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并且緊緊把握醫(yī)藥物流市場的節(jié)奏，以及時地調(diào)整自身企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷提高物流服務(wù)水平，向其他醫(yī)藥公司提供第三方醫(yī)藥物流服務(wù)[2]。
我國的第三方物流剛剛起步，目前專業(yè)的第三方醫(yī)藥物流企業(yè)為數(shù)不多。九州通醫(yī)藥集團是國內(nèi)較早致力于開展第三方物流業(yè)務(wù)的醫(yī)藥公司之一，九州通以武漢為中心建立了覆蓋全國的物流配送網(wǎng)絡(luò)，擁有80余萬平米物流中心倉儲資源，4000多名物流精英，850余臺運營車輛，集團7萬余家醫(yī)藥上下游客戶，良好的物流資源和業(yè)務(wù)資源為第三方物流業(yè)務(wù)的開展奠定了扎實的基礎(chǔ)[14]。
3.5 研究醫(yī)藥行業(yè)物流網(wǎng)絡(luò)的形成原因、發(fā)展軌跡及運作形態(tài)
不同于一般的競爭性行業(yè)或完全規(guī)制行業(yè)，由于醫(yī)藥行業(yè)對國計民生的影響較大，還會受到相當(dāng)程度的政策、制度和法規(guī)的影響，同時，醫(yī)藥行業(yè)作為一個行業(yè)其運作還要符合市場的經(jīng)濟規(guī)律，醫(yī)藥行業(yè)的供應(yīng)鏈組織和物流運作具有較大程度的競爭性，企業(yè)決策具有一定的自主性，致使醫(yī)藥行業(yè)中的企業(yè)供應(yīng)鏈相對比較復(fù)雜。當(dāng)前缺少對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)在績效因素的研究，尤其缺乏從內(nèi)部利益相關(guān)者和外部利益相關(guān)者的視角調(diào)查研究醫(yī)藥供應(yīng)鏈的組織模式現(xiàn)狀。
可以采用實地調(diào)研的方式對我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的利益驅(qū)動因素和實際運作方式進行了解和研究，以期發(fā)現(xiàn)我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)物流管理和運作方式中存在的問題，揭示問題存在的根源；與此同時，通過對比研究發(fā)達國家醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)物流管理和運作方式，探尋促進我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈良性發(fā)展的完善的制度體系和管理體制，展望我國醫(yī)藥物流行業(yè)變革發(fā)展的趨勢[15]。
3.6 構(gòu)建醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈不斷發(fā)展的制度嵌入模式
在我國醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域里，長期以來一直存在著一個未能徹底解決的難題――設(shè)計合理有效的醫(yī)藥供應(yīng)鏈組織及運作模式，致使藥品在供應(yīng)鏈的組織和運作過程中通常要經(jīng)歷諸多環(huán)節(jié)，極其缺乏相應(yīng)的管理規(guī)范、活動集成和合理的醫(yī)藥物流管理體系。對于這種情況，應(yīng)進行大量的實證調(diào)查和相關(guān)的研究，在此基礎(chǔ)之上進一步研究分析現(xiàn)有的制度嵌入對醫(yī)藥物流的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和醫(yī)藥企業(yè)的供應(yīng)鏈運作所產(chǎn)生的相應(yīng)影響，尤其是最近幾年里，各項宏觀管理政策是如何改變醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)利潤的轉(zhuǎn)移和利益方利益的調(diào)整。
基于新制度經(jīng)濟學(xué)理論，研究和分析嵌入性制度和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)之間的互動關(guān)系和演進過程，探索制度嵌入關(guān)鍵節(jié)點和具體要素，從而構(gòu)建與制度要素契合的醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈組織網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和運作流程。并基于上述分析判斷，通過市場化的制度設(shè)計和制度嵌入，采用規(guī)范化的物流組織模式，對整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供需鏈進行整合，促進良好制度體系的建立和產(chǎn)業(yè)的有序發(fā)展，提升我國醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈的運作績效，提供醫(yī)藥行業(yè)物流產(chǎn)業(yè)化研究的新思路。
4 小結(jié)
從醫(yī)藥物流研究和發(fā)展實踐來看，隨著我國醫(yī)藥體制的不斷改革與完善，醫(yī)藥行業(yè)的競爭將會越來越激烈，因此，系統(tǒng)地分析、設(shè)計醫(yī)藥行業(yè)的流通體系和醫(yī)藥供應(yīng)鏈的管理體系對于我國醫(yī)藥行業(yè)的健康有序發(fā)展具有十分重要的指導(dǎo)作用。目前亟需在理論方面對醫(yī)藥物流管理開展更加深入的研究，同時，還亟需在實證方面去探究我國醫(yī)藥流通規(guī)范化發(fā)展的新思路，研究醫(yī)藥流通的績效測度和考量模型，制訂整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)流程，以促進醫(yī)藥物流的理論發(fā)展，并在應(yīng)用方面轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的生產(chǎn)力。
[參考文獻]
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關(guān)鍵詞：醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；制藥工程；人才培養(yǎng)
中圖分類號：R－01 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1673－7717(2007)07－1491－02
醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國際上被譽為21世紀(jì)的“朝陽”產(chǎn)業(yè)，它同信息、生物、能源、新材料等產(chǎn)業(yè)一樣，是國際公認的當(dāng)今快速發(fā)展、具有廣闊前景的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。同時醫(yī)藥工業(yè)不同于傳統(tǒng)工業(yè)，屬知識密集型、專業(yè)化程度高的特殊產(chǎn)業(yè)。由于其發(fā)展與人類的健康密切相關(guān)，因而世界各國均將其列為未來優(yōu)先發(fā)展的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。我國醫(yī)藥工業(yè)一方面正在飛速發(fā)展，另一方面也面臨日益激烈的國際競爭，這就決定了社會對掌握現(xiàn)代制藥工程專業(yè)知識，具有競爭意識和創(chuàng)新能力的高層次制藥工程專業(yè)人才的迫切需求。因此如何面對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的社會需求，密切關(guān)注行業(yè)的生產(chǎn)實際和發(fā)展動態(tài)，合理配置教學(xué)資源，優(yōu)化學(xué)科結(jié)構(gòu)，調(diào)整人才培養(yǎng)思路，是高等教育必須思考的重要課題。
1 我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀存在問題及發(fā)展趨勢
1．1 發(fā)展現(xiàn)狀醫(yī)藥對人類生活的巨大影響使得醫(yī)藥行業(yè)的高增長和高收益特性非常突出。有統(tǒng)計資料表明，我國醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模效益逐漸顯現(xiàn)，潛力大，成長性好，處于穩(wěn)定、健康、快速發(fā)展階段。到目前為止，我國已有近7000個制藥企業(yè)，能生產(chǎn)原料藥1400余種，每年實際生產(chǎn)近900種，生產(chǎn)制劑藥4000多種，植物藥8000余種。我國有化學(xué)制藥企業(yè)2000多家，化學(xué)原料藥品種居世界前列，出口原料藥占世界原料市場的20％以上。這表明我國化學(xué)原料藥生產(chǎn)日益成為世界制藥產(chǎn)業(yè)鏈中的新軸心。
1．2 存在的主要問題改革開放以來，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，整個制藥行業(yè)產(chǎn)值年均增長17.7％，成為當(dāng)今世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥市場之一，但仍未擺脫以小型為主，以原料藥生產(chǎn)為主，以仿制品為主，以內(nèi)銷為主的格局，產(chǎn)品缺乏國際競爭力。作為國際公認的高技術(shù)、高附加值、高利潤、高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在迅猛發(fā)展的同時，卻還沒有在國際市場上確立醫(yī)藥強國的位置。例如，2003年全球醫(yī)藥市場銷售額為4060億美元，其中美、歐、日三大市場占了88％；而當(dāng)年我國醫(yī)藥銷售額為2464億人民幣，占全球市場份額的7.8％，其中出口約46億美元，只占全球銷售份額的1％左右。我國出口的產(chǎn)品中，以中低檔原料藥為主，制劑產(chǎn)品占出口額的10％，國際醫(yī)藥企業(yè)利用這些原料制成藥品后，又出口到我國。
此外，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和市場操作理念落后，也長期困擾著醫(yī)藥行業(yè)，我國醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營和管理理念亟待提高。
1．3 發(fā)展趨勢 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是一個“朝陽”產(chǎn)業(yè)，也是高技術(shù)、高投入、高風(fēng)險、高回報的產(chǎn)業(yè)。長期以來，一直是發(fā)達國家競爭的焦點，隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，國際競爭日趨激烈。我國醫(yī)藥行業(yè)競爭對手變得空間強大，國內(nèi)市場國際化，知識產(chǎn)權(quán)保護更加嚴格，市場競爭變得更為直接和生死攸關(guān)。
世界醫(yī)藥的未來發(fā)展新趨勢是傳統(tǒng)化學(xué)制藥增長速度逐步放慢，天然和生物藥品將成為醫(yī)藥行業(yè)主要經(jīng)濟增長點。天然藥品、生物藥品和非處方藥將形成2l世紀(jì)藥業(yè)的三大新興市場，這是未來醫(yī)藥行業(yè)最重要的特點。
我國醫(yī)藥行業(yè)“十一五”期問的發(fā)展重點是著眼于自主創(chuàng)新和提高技術(shù)水平、提高產(chǎn)品質(zhì)量。因此，技術(shù)創(chuàng)新，保護知識產(chǎn)權(quán)將主導(dǎo)我國未來醫(yī)藥市場已成為共識，醫(yī)藥行業(yè)中，普通藥品已進入薄利時代，新藥以及具有市場獨占性的藥品將成為企業(yè)盈利的主要支柱，我國醫(yī)藥行業(yè)開始進入自主創(chuàng)新時代。
2 醫(yī)藥行業(yè)對制藥工程專業(yè)人才的需求
我國醫(yī)藥行業(yè)已進入技術(shù)創(chuàng)新新時代，技術(shù)創(chuàng)新已成為企業(yè)發(fā)展的瓶頸，因此可以預(yù)見，以研究開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新為主的既懂制藥，又懂工程，還掌握現(xiàn)代經(jīng)營管理知識的高級復(fù)合型人才將成為醫(yī)藥市場的寵兒，尤其是制藥工程專業(yè)人才，以進行產(chǎn)品和工藝及設(shè)備的更新改造、GMP設(shè)計和驗證、生產(chǎn)管理等。而以往那種只懂藥物制劑，生產(chǎn)工藝知識的藥學(xué)類人才和只懂得工程設(shè)計的工程類人才，都無法滿足現(xiàn)代制藥工業(yè)的要求。
為適應(yīng)世界醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展潮流，改變我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的落后現(xiàn)狀，制藥工程專業(yè)的人才應(yīng)具備合理的知識結(jié)構(gòu)。優(yōu)秀的綜合素質(zhì)，突出的創(chuàng)新能力和先進的管理理念，能滿足醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的研究開發(fā)、技術(shù)改造和經(jīng)營管理。
3 國內(nèi)外制藥工程專業(yè)高等教育現(xiàn)狀
3．1 國外現(xiàn)狀，自1995年美國新澤西州大學(xué)開設(shè)制藥工程高等教育以來，美國已有多所大學(xué)設(shè)置該學(xué)科。加拿大、英國、德國、日本和印度等國家的高校也相繼設(shè)置了該學(xué)科，開展制藥工程學(xué)科研究生教育，或把制藥工程學(xué)科作為課程納入其研究生教育中。
3．2 國內(nèi)現(xiàn)狀為滿足醫(yī)藥行業(yè)對專業(yè)人才的需求，我國國務(wù)院學(xué)位委員會和教育部于1997年把制藥工程研究生教育從藥學(xué)類調(diào)整到工學(xué)的生物化工學(xué)科內(nèi)。1998年國家教育部將原有的化學(xué)制藥、生物制藥、中藥制藥專業(yè)調(diào)整為一個專業(yè)，即制藥工程專業(yè)，并招收首屆制藥工程專業(yè)本科生。制藥工程專業(yè)是為適應(yīng)21世紀(jì)我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展而設(shè)立的一個寬口徑專業(yè)、是奠定在化學(xué)、藥學(xué)、生物技術(shù)和工程學(xué)基礎(chǔ)上的新型交叉學(xué)科，旨在培養(yǎng)具備現(xiàn)代制藥工程知識，能在醫(yī)藥、精細化工和生物化工等領(lǐng)域從事醫(yī)藥產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)、經(jīng)營、管理等方面的高級工程技術(shù)人才。由于藥品的特殊性和重要性，不少高校越來越重視該專業(yè)，學(xué)科從設(shè)立至今，發(fā)展迅速，截至2004年底全國已有142所高校設(shè)立了此專業(yè)，每年招生人數(shù)達8000余人。該專業(yè)屬新興學(xué)科，因此，在課程設(shè)置、專業(yè)教學(xué)和人才培養(yǎng)等方面在國內(nèi)尚未形成完善的模式和經(jīng)驗，屬于高校教學(xué)中的薄弱環(huán)節(jié)，其學(xué)科建設(shè)和人才培養(yǎng)還在不斷的研究和探索之中。
（一）行業(yè)發(fā)展迅速
我國政策一直對醫(yī)藥行業(yè)進行大力支持，這種政策支持引致醫(yī)藥行業(yè)在過去十多年的發(fā)展中一直保持強勁的增長勢頭，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，行業(yè)整體實力不斷提高。有數(shù)據(jù)顯示，我國醫(yī)藥行業(yè)自2000年到2010年十年時間內(nèi)醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值平均增幅高達22%，比國民生產(chǎn)總值增幅的兩倍還要大[1]。
（二）監(jiān)督管理制度越發(fā)完善
隨著國家對醫(yī)藥行業(yè)重視程度的不斷提高，醫(yī)藥行業(yè)的監(jiān)督和管理也不斷加強，監(jiān)管制度不斷完善。從產(chǎn)品數(shù)量到產(chǎn)品質(zhì)量，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到成品治理，有關(guān)機構(gòu)的審批力度審批制度和審批程序都十分嚴格，實現(xiàn)了醫(yī)藥行業(yè)在產(chǎn)品信息方面的透明化、審批程序的法律化和監(jiān)督方面的專業(yè)化。
（三）醫(yī)藥外貿(mào)額發(fā)展迅速
自從加入世界貿(mào)易組織，我國的醫(yī)藥外貿(mào)額穩(wěn)中有升，特別是最近幾年，醫(yī)藥外貿(mào)額增長迅速。我國的外匯收入中，醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)收占比不斷提高，即便在2008至2010年經(jīng)濟危機的蕭條時期，我國醫(yī)藥行業(yè)外貿(mào)額依舊保持同比增幅繼續(xù)提高的態(tài)勢。
（四）外企進軍我國，加大行業(yè)競爭性
我國是人口大國，人口老齡化的加快催生了“銀發(fā)經(jīng)濟”，“銀發(fā)經(jīng)濟”主要利好醫(yī)藥行業(yè)，因為未來人們對藥品和醫(yī)藥器械的需求很大。很多國外的商人嗅到了這塊可口的蛋糕而進軍我國，以合資的方式在我國成立醫(yī)藥相關(guān)企業(yè)，加大了行業(yè)競爭性。
二、我國醫(yī)藥企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析
（一）我國醫(yī)藥企業(yè)融資的特點
1.對資金需求大。醫(yī)藥行業(yè)最主要的是在研究和開發(fā)階段，這個階段也是資金需求量最大的時候，先投入資金進行研究開發(fā)，后通過銷售回收資金，這種高成本的研究開發(fā)使得醫(yī)藥行業(yè)對資金需求大。
2.高風(fēng)險與高收益性。研究開發(fā)新藥前期需要巨額投資，但研究成果在臨床試驗階段風(fēng)險極高，新品成功率幾乎為千分之一。但風(fēng)險與收益同在，企業(yè)一旦推出新藥，那么新藥將會在市場上形成壟斷效果，企業(yè)也很可能成為對應(yīng)同類藥品的龍頭，獲取高額收益。
（二）我國醫(yī)藥企業(yè)的融資現(xiàn)狀分析
1.我國醫(yī)藥企業(yè)普遍存在資金缺口。我國醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模和國外醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模相差巨大。這種現(xiàn)象的主要原因就是我國醫(yī)藥企業(yè)普遍存在資金缺口，沒有足夠的資金去研究開發(fā)新藥，導(dǎo)致企業(yè)不能突破規(guī)模瓶頸。有數(shù)據(jù)顯示：81%的企業(yè)認為一年內(nèi)的流動資金只能部分或不能滿足需要，60.5%的企業(yè)沒有1～5年的中長期貸款，即使能獲得，僅有1.6%能滿足需要，52.7%部分滿足需要，31.3%不能滿足需要[2]。
2.我國醫(yī)藥企業(yè)制度不完善，普遍面臨融資難現(xiàn)狀。企業(yè)融資一般按照內(nèi)部融資、權(quán)益融資和債務(wù)融資的順序進行融資，上市公司可以通過在股票市場上進行權(quán)益融資。但大多數(shù)企業(yè)在制度方面不完善，各項指標(biāo)無法滿足上市條件，特別是醫(yī)藥企業(yè)的監(jiān)督管理機制不完善，所以多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)主要依靠銀行貸款，前文介紹了醫(yī)藥行業(yè)的特點是高風(fēng)險和高收益相伴的行業(yè)，而銀行是典型的“錦上添花”但不會“雪中送炭”的作風(fēng)，為了規(guī)避貸款難收的風(fēng)險，銀行對醫(yī)藥企業(yè)的貸款審批十分嚴格，對醫(yī)藥企業(yè)惜貸明顯。藥企因為制度不夠完善無法在資本市場融資，又無法從銀行融得資金，導(dǎo)致陷入融資難的現(xiàn)狀。
3.我國醫(yī)藥企業(yè)融資渠道相對匱乏。企業(yè)融資一般按照內(nèi)部融資、權(quán)益融資和債務(wù)融資的順序進行融資。有數(shù)據(jù)顯示，在我國已經(jīng)轉(zhuǎn)化的科技成果中，成果轉(zhuǎn)化的資金主要靠自籌的約占60.9%，國家科技計劃貸款占33.3%，風(fēng)險投資僅占5.58%[3]?？梢娢覈幤笕狈?quán)益融資和一般的債權(quán)融資，隨著我國證券市場的發(fā)展，醫(yī)藥企業(yè)的權(quán)益融資渠道可以依靠新三板。
綜上所述，我國醫(yī)藥企業(yè)融資渠道有限，并且在企業(yè)常用的權(quán)益融資方面面臨發(fā)展瓶頸，一方面是因為權(quán)益融資需要完善的資本市場；另一方面是因為權(quán)益融資對融資企業(yè)的制度有所要求，而我國醫(yī)藥企業(yè)和資本市場顯然存在問題。總結(jié)起來，我國醫(yī)藥企業(yè)融資難的主要問題在于三方面，其一是資本市場不健全；其二是融資渠道有限；其三是醫(yī)藥企業(yè)方面的制度不完善。
三、完善我國醫(yī)藥企業(yè)融資的建議
（一）完善我國資本市場以提高融資效率
我國針對中小企業(yè)融資難的問題推出了新三板，這在某種程度上可以解決我國醫(yī)藥行業(yè)融資難的問題，但在以下兩方面還存在問題：
1.健全監(jiān)督和管理制度。完善的監(jiān)督管理機制需要有完善的法律法規(guī)做基礎(chǔ)。我國證券市場的法律法規(guī)尚不健全，許多企業(yè)在證券市場中利用法律的球，以謀求自身利益并規(guī)避政府機構(gòu)的監(jiān)督和管理。推動我國醫(yī)藥企業(yè)在證券市場的融資，必須完善相應(yīng)的法律法規(guī)，以及政府機構(gòu)嚴格的監(jiān)督管理。
2.對中介市場加以規(guī)范。我國證券市場的信息不對稱問題十分嚴重，散戶無法獲得上市醫(yī)藥企業(yè)的真實信息，所以，為了規(guī)避信息不對稱所帶來的投資風(fēng)險，散戶們不愿意將資金投向醫(yī)藥企業(yè)。若想改變這種現(xiàn)狀，就必須通過對中介機構(gòu)的規(guī)范，實現(xiàn)醫(yī)藥上市公司信息的透明化。同時還要加大對證券市場不法分子和違規(guī)操作人員的懲罰力度，以促進我國資本市場的有序發(fā)展。
（二）拓寬醫(yī)藥企業(yè)融資方式和改變?nèi)谫Y渠道
1.加強國際合作以吸引外資。我國醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)該堅持“走出去”和“引進來”的方針，“走出去”是指我國醫(yī)藥企業(yè)通過各種可行的方式，獲取國外醫(yī)藥企業(yè)在新藥研究開發(fā)方面的經(jīng)驗；“引進來”是指我國醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)加快與外國醫(yī)藥企業(yè)的合作，利用外國的資金和醫(yī)藥研發(fā)方面的技術(shù)優(yōu)勢，并結(jié)合我國廉價勞動力和自然資源的優(yōu)勢進行優(yōu)勢互補，以此解決我國醫(yī)藥企業(yè)融資難的問題。
2.加強企業(yè)兼并和企業(yè)聯(lián)盟。醫(yī)藥行業(yè)屬于規(guī)模經(jīng)濟的類型，所以在面臨重大問題的時候我國醫(yī)藥企業(yè)可以選擇通過兼并和采取企業(yè)聯(lián)盟的方式實現(xiàn)規(guī)模擴張和統(tǒng)一的高效管理，并且可以將兼并企業(yè)和被兼并企業(yè)之間的優(yōu)勢疊加，企業(yè)之間通過相對優(yōu)勢來獲得各自的好處，以使得企業(yè)在醫(yī)藥行業(yè)激烈的市場競爭中生存下來。
（三）完善我國醫(yī)藥企業(yè)相關(guān)制度
1.完善醫(yī)藥企業(yè)法律制度。完善我國的醫(yī)藥企業(yè)法律制度需要以《憲法》、《公司法》作為基礎(chǔ)，及時根據(jù)我國醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和行業(yè)發(fā)展進行相應(yīng)的修訂，應(yīng)該加大在法律上對醫(yī)藥企業(yè)融資的政策支持力度，如補貼和利率優(yōu)惠等。
2.完善醫(yī)藥企業(yè)監(jiān)督管理制度。完善我國醫(yī)藥企業(yè)的監(jiān)督管理制度需要醫(yī)藥企業(yè)具備完善的法律法規(guī)，在此基礎(chǔ)之上，應(yīng)積極推進有利于醫(yī)藥企業(yè)融資的監(jiān)管政策，對違規(guī)融資的企業(yè)法人和個人進行嚴厲的處理，通過完善的監(jiān)管機制提高銀行與醫(yī)藥企業(yè)、股民與上市醫(yī)藥企業(yè)之間的信息透明度，以促進我國醫(yī)藥企業(yè)的債權(quán)融資和股權(quán)融資的發(fā)展。
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關(guān)鍵詞:醫(yī)藥行業(yè);上市公司;并購績效;事件研究法
一、引言
醫(yī)藥行業(yè)不僅承擔(dān)著經(jīng)濟職能,更承擔(dān)了關(guān)系人民健康和社會穩(wěn)定的社會職能,這一特點決定了醫(yī)藥行業(yè)不論是在經(jīng)濟地位、社會地位、市場環(huán)境和政策環(huán)境等方面都有別于我國其他行業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分,是事關(guān)人民群眾切身利益的大事,更是構(gòu)建和諧社會的重要內(nèi)容。隨著國家政策的大力支持和政府資金的逐步投入,尤其是“新醫(yī)改”政策的逐步落實,醫(yī)藥行業(yè)將迎來史無前例的發(fā)展機遇。但長期以來我國醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新能力弱,重復(fù)建設(shè),環(huán)保問題,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等問題還未根治,而入世后競爭的加劇和金融危機給我國醫(yī)藥行業(yè)帶來了巨大沖擊。在機遇和挑戰(zhàn)面前我國醫(yī)藥行業(yè)迫切需要借助資本市場的強大力量,通過并購來整合具有優(yōu)秀產(chǎn)品或資源互補的企業(yè),通過資本運作來整合研發(fā)、生產(chǎn)、流通等價值鏈環(huán)節(jié),加大品牌投入、渠道投入和研發(fā)投入,促進份額分割、市場擴容、以及產(chǎn)業(yè)集中度的提高。并購重組作為聯(lián)系醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與資本市場的橋梁必將發(fā)揮著無可替代的重要作用。
由于我國醫(yī)藥類上市公司數(shù)量多,規(guī)模小,且普遍具有流通市值小,主要股東持股分散,現(xiàn)金流充沛,財務(wù)狀況佳等特點,醫(yī)藥上市公司的并購活動歷來十分活躍,且并購類型多樣,方式豐富,為并購績效的研究提供了肥沃的土壤。因此對我國醫(yī)藥上市公司的并購績效研究對提高我國醫(yī)藥行業(yè)的核心競爭力和抵御風(fēng)險的能力,完善我國并購重組理論,促進證券市場健康穩(wěn)定發(fā)展有著十分重要的戰(zhàn)略和現(xiàn)實指導(dǎo)意義。
二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
Patricia M. Danzon (2007)使用SDC數(shù)據(jù)考察了1988年到2001年間的383起醫(yī)藥行業(yè)并購事件,指出大型企業(yè)并購后企業(yè)價值通常得到明顯改善,但是運營利潤增速卻較未進行并購的同規(guī)模企業(yè)有所放緩。Carmine Ornaghi(2008)采用傾向性評分法研究了1988-2004年間醫(yī)藥上市公司的績效,發(fā)現(xiàn)并購活動給企業(yè)的研發(fā)投入、產(chǎn)出及生產(chǎn)帶來統(tǒng)計上顯著的負影響,并在事件期內(nèi)持續(xù)不斷地損害并購公司股東的財富。雷奕敏(2005)運用EVA法對58個樣本公司連續(xù)5年并購績效的實證研究發(fā)現(xiàn)并購績效呈逐年下降趨勢,短期績效雖然較好,但長期績效并不顯著。胡怡(2006)運用超常收益法和財務(wù)分析法對2002年間醫(yī)藥并購樣本進行分析,認為收購公司在特定區(qū)間里可獲得一定的累積超常收益,而目標(biāo)公司在這個區(qū)間里沒能獲得累積超常收益。
三、醫(yī)藥上市公司并購績效實證研究
(一)樣本選擇
截至2008年底,我國醫(yī)藥行業(yè)共有126家上市公司,在03-08年這五年間共發(fā)生并購事件約500起。并購數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng),銳思數(shù)據(jù)庫,大智慧行情軟件等,在對各個并購事件細致分析的基礎(chǔ)上,依據(jù)如下標(biāo)準(zhǔn),篩選出其中的342起并購事件組成樣本作為研究對象:
1.并購事件在窗口期內(nèi)的數(shù)據(jù)連續(xù)完整,規(guī)定短期窗口期為[-15,15]共31天,長期窗口期為[0,12]共13個月。
2.在并購事件公告日前后15個交易日內(nèi)沒有其他可能影響股價變動的重大事件(如分紅、配股、送股、公布年報)發(fā)生。
3.在檢驗區(qū)間內(nèi)同一公司發(fā)生兩次或以上的并購事件,將并購金額最大的一起事件納入樣本,并規(guī)定并購金額必須大于500萬元。
(二)基于事件研究法的實證分析
本文擬采用累計超額收益法CAR和買入并持有超額收益法BHAR分別對醫(yī)藥行業(yè)上市公司的短期(31天)和長期(13個月)績效進行實證分析。
1.選取樣本并購事件,確定各個并購事件的事件日,事件期和估計期。選取2003-2008年間了符合標(biāo)準(zhǔn)的342家上市公司的并購事件作為樣本研究對象。然后選取并購公告當(dāng)日及前后15天作為事件期進行短期績效考察,再對并購事件當(dāng)月起和之后12個月的超額收益率進行長期績效分析。
2.對樣本并購事件進行劃分。依照公司類型(其中化學(xué)制藥業(yè)發(fā)生并購122起,生物制藥業(yè)56起,中藥行業(yè)84起,醫(yī)藥流通業(yè)56起),并購類型(橫向并購124起,縱向并購52起,混合并購142起),以及支付手段(股權(quán)支付18起,置換重組64起,現(xiàn)金支付260起)對樣本事件進行劃分,分別研究對比不同類型的并購對并購績效的影響。
3.估計正常收益率。以上證綜指和深證綜指收益率作為考察對象,計算并購事件期內(nèi)市場指數(shù)的短期和長期收益率。
4.估計異常收益。計算并購公司在并購期內(nèi)的股價收益率,通過與市場指數(shù)和行業(yè)指數(shù)在同期內(nèi)的正常收益率進行綜合比較分析,得出異常收益率。具體計算公式分別為:
CARt=∑Tt=0Rit
其中Rit表示t日樣本公司的股票收益率,E(Rit)表示t日樣本公司的股票期望收益率,ARit表示t日樣本公司的股票超額收益率,T表示窗口期。
BHARit=∏Ti=n(1+Rit)-∏Ti=n[1+E(Rit)]
其中,Rit表示t月樣本公司的股票收益率,E(Rit)表示t月樣本公司的股票期望收益率,T表示考察的事件窗口期。
5. 顯著性檢驗。分別構(gòu)造統(tǒng)計量tCAR=CARtS(CARt)/n,tBHAR=BHARtS(BHARt)/n,對異常收益率進行顯著性檢驗。
(三)實證結(jié)果
1.按公司類型分類的績效實證分析
下圖是不同公司類型分類的并購樣本對大盤指數(shù)的短期CAR和長期BHAR走勢變化圖:
圖1不同公司類型CAR走勢圖
圖2 不同公司類型BHAR走勢圖
從圖中可知在公告日前3日至公告后首日不同公司類型樣本的CAR值都有明顯上揚。醫(yī)藥流通業(yè)的CAR值在短暫上升后,又回落到0軸以下。其中醫(yī)藥行業(yè)中的中藥子行業(yè)的短期并購績效最佳,在短期內(nèi)取得了最大的CAR值。樣本的中藥和化學(xué)制藥行業(yè)的CAR值也都通過了同一t檢驗。從長期BHAR走勢來看,醫(yī)藥流通業(yè)和生物制藥業(yè)除了各有一個月取得了正的超額收益率外,其余12個月的BHAR值大部分在0軸以下,甚至取得顯著的負超額收益率。綜合來看,中藥行業(yè)及化學(xué)制藥行業(yè)的超額收益率較高,且大部分月份通過了顯著性檢驗,而生物制藥業(yè)和醫(yī)藥流通業(yè)的超額收益率較低,甚至顯著為負。
2.按并購類型分類的績效實證分析
下圖分別是按并購類型分類的樣本相對大盤指數(shù)的短期CAR和長期BHAR走勢變化圖:
圖3 不同并購類型CAR走勢圖
圖4 不同并購類型BHAR走勢圖
橫向并購的CAR值雖在公告日后基本取得了顯著的正CAR值,但是在三種并購類型中回報最差。從長期看,其BHAR的值從并購公告后第2個月開始就跌破0軸,在其后的11個月內(nèi)一直擴大負值,并且都取得了顯著的負收益率,表現(xiàn)最差。
縱向并購在短期內(nèi)取得了最高的CAR值和顯著的正累計超額收益率;而長期來看,縱向并購的BHAR表現(xiàn)一般,介于混合并購和橫向并購之間?？v向并購的BHAR值脈沖式地取得了大半時期的顯著正收益率。
混合并購的CAR值在并購公告日前幾個交易日都迅速由負轉(zhuǎn)正,且經(jīng)過短時間的下滑后,又震蕩上升,取得了最高的回報。CAR值始終保持在0軸上方,并都通過了顯著性檢驗。從長期來看,混合并購的BHAR都遠高于縱向和橫向并購,并且取得了顯著的正回報,績效表現(xiàn)大大優(yōu)于其余兩種并購類型。究其原因,是因為近幾年來眾多醫(yī)藥行業(yè)上市公司紛紛將資金投向房地產(chǎn)和金融行業(yè),隨著通貨膨脹和證券市場的長期走牛,這些公司的投資回報非?？陀^。市場也十分認可這些混合并購。
3.按支付手段分類的績效實證分析
下圖是分別按支付手段分類的并購樣本相對大盤指數(shù)的短期CAR和長期BHAR走勢變化圖:
圖5 不同支付手段的CAR走勢圖
圖6 不同支付手段的BHAR走勢圖
公司采取股權(quán)支付的方式,不必負擔(dān)債務(wù),不會影響公司的日常運作,財務(wù)風(fēng)險極低。市場也給出了合理的回應(yīng),從公告日起樣本的CAR值大幅上揚,大部分取得了顯著的正超額累計收益率。但是從長期來看,買入并持有超額收益率BHAR值都是先揚后抑的趨勢,盡管如此,所取得的正超額收益率還是通過了顯著性檢驗。這一趨勢變化的原因可能在于大股東掏空上市公司資產(chǎn)的行為普遍,許多上市公司利用增發(fā)股份高溢價購買一些對本公司發(fā)展無實質(zhì)幫助的資產(chǎn)甚至是問題資產(chǎn),在市場炒作后回歸理性,因此這一方式只能在短期內(nèi)產(chǎn)生顯著正回報,長期并不能給股東帶來穩(wěn)定的正回報。
現(xiàn)金流是公司運營的血液,上市公司以現(xiàn)金支付手段收購資產(chǎn),需要拿出真金白銀,這對公司的日常運營和治理提出了極大的挑戰(zhàn)。因此在短期來看,相對大盤指數(shù)的CAR值只有少部分取得的累計超額收益率為正且通過顯著性檢驗,在三種支付手段中的短期績效表現(xiàn)是最差的。從長遠看來,樣本的BHAR值在公告日后還是獲得了顯著的正超額回報的,但是表現(xiàn)依舊是最落后的。畢竟公司肯花血本收購的資產(chǎn),一定是對公司的發(fā)展有較大推動的。從長期來看,對公司的發(fā)展還是產(chǎn)生了比較積極的影響的。
置換重組方式是市場最追捧的一種支付手段。從短期來看,CAR值在公告日前幾個交易日開始迅速上揚,并且在之后的交易日中穩(wěn)步上升,取得了顯著的正回報。從長期來看,BHAR值始終運行在0軸上方,都取得了正回報并通過了顯著性檢驗。BHAR在經(jīng)歷2個月左右的下滑期之后,開始正當(dāng)回升,并不斷創(chuàng)出新高。不論在短期還是長期,置換重組這一手段在三種支付手段中績效表現(xiàn)最為突出。這一支付手段為公司注入新鮮活力,極大的改善了上市公司質(zhì)量,也給予投資者滿意的投資回報。
四、提高我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司并購績效的措施
1.鼓勵技術(shù)引進,加強渠道整合,合理開發(fā)資源
我國生物制藥業(yè)的并購還處于原始階段,僅僅停留在資產(chǎn)的積累層面上,為技術(shù)的積累還剛剛開始。政府應(yīng)該加大對醫(yī)藥科技創(chuàng)新方面的投入,推進建立以企業(yè)為主體、科研院所為支撐、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)品為核心、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的醫(yī)藥科技創(chuàng)新體系,加速科技成果的轉(zhuǎn)化。相關(guān)上市公司應(yīng)該充分利用并購手段,抓住金融危機的有利時機,到海外積極尋求新技術(shù)、新產(chǎn)品的整合機會,迅速提升自身的科研實,實現(xiàn)新藥研制從仿制為主向創(chuàng)新為主、仿創(chuàng)結(jié)合發(fā)展,打造屬于自己的核心競爭力,更為充分的迎接國內(nèi)外的競爭。我國醫(yī)藥流通行業(yè)上市公司在擴張時只看重營銷渠道的整合,忽略了無形資產(chǎn)的整合,尤其是并購后的品牌建設(shè)和商譽的樹立方面顯得更為迫切。相關(guān)上市公司應(yīng)該嘗試以商業(yè)品牌為核心的醫(yī)藥連鎖經(jīng)營,鼓勵營銷團隊取長補短,為連鎖藥店設(shè)立的統(tǒng)購配送中心將徹底整合網(wǎng)絡(luò)資源,客戶資源和渠道資源,有利于產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)和組合效益,降低費用,樹立良好的品牌信譽,提高品牌忠誠度,促進藥品銷售。
2.努力實現(xiàn)橫向并購規(guī)模效應(yīng),謹慎選擇多元化并購
企業(yè)在施行橫向并購時應(yīng)有步驟有計劃的實現(xiàn)規(guī)?；哪繕?biāo),通過實質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)化,集約化來實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。我國醫(yī)藥行業(yè)本身數(shù)量多,規(guī)模小,集中度不高的特點為并購提供了良好的環(huán)境,經(jīng)濟危機對中小企業(yè)的沖擊以及入世后國外企業(yè)的競爭壓力又為國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的整合提供了巨大的動力,醫(yī)療改革的實施為有實力的企業(yè)搶占市場份額,兼并收購?fù)袠I(yè)企業(yè)提供了歷史性的機遇。醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該充分發(fā)揮橫向并購的作用,提高資產(chǎn)質(zhì)量,降低生產(chǎn)成本,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增強整體盈利能力,實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟,擴大市場優(yōu)勢。企業(yè)實施多元化并購前應(yīng)該仔細、客觀分析市場、本行業(yè)的特點及自身條件,再考慮擴大。在實施多元化并購前要審慎決策,不能盲目進行多元化擴張,一味進軍所謂的新興行業(yè)。從單一產(chǎn)品經(jīng)營到實施多元化是一個量變到質(zhì)變的過程,需要循序漸進,不可能一蹴而就,要先規(guī)模化,再考慮多元化,循序漸進地發(fā)展,并購后企業(yè)要充分利用資源,加強企業(yè)管理,重視整合,才能保持企業(yè)的生命力和競爭力。
3.加大金融創(chuàng)新力度,鼓勵多種支付手段綜合運用
在我國醫(yī)藥行業(yè)并購的支付手段比較
單一,現(xiàn)金收購仍然是最主要的收購方式,這說明我國證券市場還不成熟。國內(nèi)的并購活動絕大部分是依賴于借貸資金和自由資金,市場的融資功能沒有得到充分發(fā)揮。以前為數(shù)百萬千萬的并購活動用現(xiàn)金支付來完成沒有什么問題,但隨著我國經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展,企業(yè)的規(guī)模不斷擴大,并購金額動輒數(shù)億乃至數(shù)十億,現(xiàn)金支付已遠不能滿足并購的要求。為促進相關(guān)行業(yè)公司的并購活動,充分調(diào)動被并購方的積極性,加快行業(yè)資源的整合,政府應(yīng)該大力發(fā)展資本市場,通過制定相關(guān)法律法規(guī)來逐步強化資本市場的融資功能,拓寬融資渠道,簡化審批程序,加強事前調(diào)查和事后監(jiān)管,降低并購交易成本,鼓勵符合條件的企業(yè)做大做強,提高綜合競爭力,優(yōu)化行業(yè)資源配置,促進行業(yè)發(fā)展。同時還可以借鑒國外的成功經(jīng)驗,引入可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,可轉(zhuǎn)換債券,認股權(quán)證,期權(quán)等創(chuàng)新型支付手段和方案,為并購方提供更為科學(xué)和靈活多樣的支付選擇,提高并購的成功率。
參考文獻:
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【關(guān)鍵詞】醫(yī)藥行業(yè) 無形資產(chǎn) 經(jīng)營業(yè)績
一、研究背景與意義
無形資產(chǎn)的發(fā)展和創(chuàng)新是社會創(chuàng)新進步的重要舉措，完善和豐富無形資產(chǎn)的會計理論，對于建設(shè)創(chuàng)新性社會、創(chuàng)新型國家都具有非常重要的意義。本文參考了國內(nèi)外相關(guān)文獻，以無形資產(chǎn)和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，采用規(guī)范分析與實證分析相結(jié)合的方法，以醫(yī)藥行業(yè)在滬市發(fā)行的A股上市公司作為研究對象，以2009―2011年作為研究時間序列，研究上市公司無形資產(chǎn)和公司經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系，探索無形資產(chǎn)對經(jīng)營業(yè)績的貢獻程度，從而對上市公司無形資產(chǎn)的管理、培育和增值提出相應(yīng)的意見和建議。
國外學(xué)者對無形資產(chǎn)與經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性研究比較早，在實證研究方面也取得了一定的成績。Amir and Lev（1996）的研究表明，一些傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)對他們所研究的移動通訊企業(yè)不具有價值解釋能力，而如客戶資源等未入賬無形資產(chǎn)、公司成長性之類的非財務(wù)指標(biāo)與經(jīng)營業(yè)績更具有價值相關(guān)性。Gupta and J.Neersaj（2008）提出了廣告營銷和客戶服務(wù)費用等無形資產(chǎn)支出是重要的價值驅(qū)動因素，同樣也確認了無形資產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績具有價值相關(guān)性。國內(nèi)相關(guān)研究目前主要還停留在對無形資產(chǎn)的計量、確認和披露等問題上，無形資產(chǎn)和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性研究方面并未引起廣泛關(guān)注。薛云奎、王志臺（2001）指出，上市公司披露的無形資產(chǎn)對股價有著顯著的正向貢獻。王軼英、王書林（2010）選取2003―2008年間信息技術(shù)行業(yè)的上市公司為研究樣本，利用面板數(shù)據(jù)和截面數(shù)據(jù)模型檢驗無形資產(chǎn)與業(yè)績的相關(guān)性。研究結(jié)果顯示，與固定資產(chǎn)及流動資產(chǎn)相比，無形資產(chǎn)對公司業(yè)績貢獻程度顯然更高。生物醫(yī)藥類公司作為科技類上市公司的一種類型，也引起了國內(nèi)學(xué)者的研究興趣。劉振宇、魏鳳（2011）的研究結(jié)果表明，醫(yī)藥生物類公司無形資產(chǎn)對企業(yè)的盈利能力起著顯著的正向相關(guān)的關(guān)系，模型有較好的擬合效果，因此對企業(yè)盈利能力起到了很好的解釋作用。
我國學(xué)者在無形資產(chǎn)與經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性研究中，大都確認了無形資產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績的價值相關(guān)性，這一點和國外學(xué)者的研究成果基本一致，而且這種相關(guān)性具體表現(xiàn)為兩者的顯著正相關(guān)關(guān)系。相對于無形資產(chǎn)與固定資產(chǎn)對經(jīng)營業(yè)績的貢獻比較，認為前者相較于后者而言，對經(jīng)營業(yè)績所作的貢獻更大。
二、研究假設(shè)與模型
1.研究假設(shè)。無形資產(chǎn)作為新時代企業(yè)重要的價值源泉，它的質(zhì)量和數(shù)量直接影響企業(yè)核心競爭力的大小。無形資產(chǎn)具有非競爭性，應(yīng)用更具有廣泛性；無形資產(chǎn)邊際成本非常低，一旦研制出首個產(chǎn)品之后的批量生產(chǎn)成本很小，生產(chǎn)規(guī)模不受成本的限制；無形資產(chǎn)具有規(guī)模報酬遞增的特點，不斷下降的成本更有利于創(chuàng)造規(guī)模效益。得益于以上三個特點，使得無形資產(chǎn)具有獨一無二的價值創(chuàng)造能力，成為企業(yè)在新時代的價值源泉。為此，本文設(shè)定的第一個假設(shè)為，假設(shè)1：醫(yī)藥行業(yè)上市公司無形資產(chǎn)和其經(jīng)營業(yè)績呈顯著正相關(guān)。
在新的經(jīng)濟形勢下，企業(yè)所擁有的無形資產(chǎn)本身的價值在很大程度上決定了盈利能力的擴大和價值的提升。以醫(yī)藥行業(yè)為例，現(xiàn)代生物工程技術(shù)、基因技術(shù)以及醫(yī)藥技術(shù)的深入發(fā)展，改變了人們對威脅人類健康的一些疾病的認識，改進或提高了某些醫(yī)療方法和效果。因此，當(dāng)前提升企業(yè)價值的資產(chǎn)主要是無形資產(chǎn)，而并非有形的固定資產(chǎn)等。本文針對無形資產(chǎn)能為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績作出顯著貢獻這個普遍的預(yù)期，提出了第二個研究假設(shè)，假設(shè)2：單位無形資產(chǎn)對公司經(jīng)營業(yè)績的貢獻要大于單位固定資產(chǎn)所作的貢獻。
2.研究模型。本文參考Aboody & Lev研究上市公司無形資產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績價值相關(guān)性和Aboody，Barth & Kasznik（1999）研究固定資產(chǎn)重估價值對上市公司經(jīng)營業(yè)績的貢獻時采用的模型，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合本文研究對象的實際情況，建立了兩個實證模型來檢驗假設(shè)1和假設(shè)2。本文鑒于選取了三個年度來進行實證分析，用模型（1）來檢驗無形資產(chǎn)對當(dāng)年上市公司經(jīng)營業(yè)績的貢獻；用模型（2）來檢驗當(dāng)年無形資產(chǎn)對隨后兩年經(jīng)營業(yè)績的作用。
三、研究設(shè)計
1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源，本文選取2009―2011年滬市發(fā)行的所有醫(yī)藥行業(yè)上市公司為研究樣本，以其在上海證券交易所網(wǎng)站公開發(fā)行的年度報告為觀察值。為了使得獲得的財務(wù)數(shù)據(jù)更具有客觀性和代表性，制定如下限制條件：（1）刪除2012年1月1日已暫停上市和停止上市的樣本；（2）刪除2009年之前沒有完整財務(wù)數(shù)據(jù)和異常財務(wù)指標(biāo)的樣本；（3）刪除現(xiàn)已被摘牌、ST公司、明顯造假的樣本；（4）刪除沒有無形資產(chǎn)或者無形資產(chǎn)為0的樣本。依據(jù)以上限制條件，經(jīng)過層層篩選，最后選取了47個研究樣本。本文樣本均來源于上海證券交易所網(wǎng)站，財務(wù)指標(biāo)來源于《中國上市公司財務(wù)指標(biāo)》（2009―2011）。
關(guān)鍵詞：醫(yī)藥上市公司 研究開發(fā) 投入產(chǎn)出
藥是高技術(shù)、高風(fēng)險的產(chǎn)業(yè)，具有高投入、高產(chǎn)出的特點。在全球經(jīng)濟一體化的背景下，國內(nèi)外市場競爭日趨激烈，依靠技術(shù)進步取得競爭優(yōu)勢已成為大勢所趨。近年來，自主創(chuàng)新既是我國科技發(fā)展路徑的重大戰(zhàn)略選擇，也是經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和政策的重大突破。據(jù)醫(yī)藥行業(yè)各上市公司年報中的披露情況可以發(fā)現(xiàn)，目前醫(yī)藥行業(yè)越來越重視無形資產(chǎn)的研究與開發(fā)?；诖耍谘芯块_發(fā)投入和公司收入迅速增長的過程中，二者之間是否具有長期、穩(wěn)定的函數(shù)關(guān)系以及我國醫(yī)藥行業(yè)是否已轉(zhuǎn)換為知識密集型產(chǎn)業(yè)，成為了亟待探討的問題。
一、文獻綜述
國外有關(guān)該問題的研究主要有：1986年Griliches對研發(fā)支出與生產(chǎn)力的關(guān)系進行了研究，以1957年至1977年期間美國制造業(yè)公司規(guī)模排名前1 000家作為研究樣本。1974年Brand檢驗了美國1950年至1965年期間111家規(guī)模較大公司的研發(fā)支出與利潤之間的關(guān)系。1984年Jaffe研究了1973年至1979年期間432家美國制造業(yè)公司研發(fā)支出和公司市值的關(guān)系。這些學(xué)者的研究結(jié)果均表明重視研發(fā)投入，加大研發(fā)支出，對于促進美國的生產(chǎn)力和公司的經(jīng)營績效起著較為顯著的作用。
國內(nèi)有關(guān)該問題的研究主要有：劉小玄于2000年采用OLS的方法代替對數(shù)生產(chǎn)函數(shù)研究我國工業(yè)企業(yè)的技術(shù)效率；姚洋于1998年采用C-D生產(chǎn)函數(shù)的邊界生產(chǎn)函數(shù)模型，研究了影響我國工業(yè)企業(yè)技術(shù)效率的各種因素，其中包括研發(fā)費用的影響。然而，在相關(guān)文獻中專門就醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)支出對營業(yè)收入影響的研究較為少見。因此，本文從該角度出發(fā)，采用C-D生產(chǎn)函數(shù)，借鑒國外較為成熟的實證研究方法，對醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)投入對產(chǎn)出的影響進行實證分析。
二、研究設(shè)計
（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
本文選取符合以下條件的上市公司作為研究樣本：（1）按照中國證監(jiān)會的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，篩選出了醫(yī)藥行業(yè)上市公司。之所以選擇該行業(yè)，是因為通過以往的經(jīng)驗和觀察發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)上市公司的研發(fā)投入較大，有五家該行業(yè)公司在全球研發(fā)投入前十強中，也是全球金融危機期間銷售收入仍保持穩(wěn)定增長的少數(shù)行業(yè)之一，且其研發(fā)投入相關(guān)的信息披露相較于其他行業(yè)更為充分。（2）2007-2011年五年中連續(xù)披露R&D投入的上市公司。由于2006年企業(yè)會計準(zhǔn)則出臺后上市公司才被要求披露開發(fā)支出等信息，因此本文從中又篩選出2007年至2011年連續(xù)披露研發(fā)投入的上市公司作為面板數(shù)據(jù)進行研究。此外，為了進行研發(fā)投入的滯后效應(yīng)研究，本文還剔除了研究期間所需財務(wù)數(shù)據(jù)不完整的上市公司。
本文將462家醫(yī)藥上司公司按照上述標(biāo)準(zhǔn)進行嚴格篩選，最終獲得符合條件的樣本公司51家，并收集了255個觀測值。手工從上海證券交易所網(wǎng)站和深圳證券交易所網(wǎng)站提供的上市公司年度會計報告及其附注中收集了研發(fā)投入數(shù)據(jù)，其他數(shù)據(jù)源于銳思數(shù)據(jù)庫。
（二）變量的選擇與衡量
本文擬采用營業(yè)收入總額這一產(chǎn)出衡量指標(biāo)作為被解釋變量。這是由于考慮到該指標(biāo)體現(xiàn)了公司的產(chǎn)后管理水平，例如銷售能力、市場預(yù)測能力以及庫存管理水平等，也是技術(shù)進步和生產(chǎn)力發(fā)展的應(yīng)有之意，從而使得研究更具現(xiàn)實意義。我國的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號――無形資產(chǎn)》中，將研究與開發(fā)活動分為研究階段與開發(fā)階段兩個階段。在研究階段由于不會產(chǎn)生應(yīng)予確認的無形資產(chǎn)，因此研究階段的支出應(yīng)在發(fā)生時確認為費用；在開發(fā)階段中，符合資本化條件的開發(fā)支出應(yīng)予資本化，確認為無形資產(chǎn)，不符合資本化條件的部分費用化轉(zhuǎn)入損益。因此本文將這兩部分之和作為模型中的解釋變量。
由于我國目前的企業(yè)會計準(zhǔn)則并未強制要求披露研發(fā)投入的具體數(shù)據(jù)，因此本文實證研究所采用的研發(fā)投入數(shù)據(jù)均手工采集于上市公司年度會計報告的附注說明中。主要包括資產(chǎn)負債表“研發(fā)支出”項目附注中的“本年增加額”扣除“轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益”后的金額，以及“管理費用”項目附注中的“研究開發(fā)費”、“技術(shù)開發(fā)費”、“研發(fā)費”等費用的金額合計數(shù)。
三、實證研究
（一）模型的構(gòu)建
1.C-D生產(chǎn)函數(shù)。CES生產(chǎn)函數(shù)的適應(yīng)性較強，但其不足之處在于無法線性化，使得在實際應(yīng)用中進行參數(shù)估計時將遇到非線性回歸的問題，運用該生產(chǎn)函數(shù)較難處理。然而C-D生產(chǎn)函數(shù)克服了這一問題，屬于不變替換彈性生產(chǎn)函數(shù)，因此本文選用該生產(chǎn)函數(shù)作為研究的基礎(chǔ)。
由于C-D生產(chǎn)函數(shù)是由美國數(shù)學(xué)家柯布（Charles Cobb）和經(jīng)濟學(xué)家道格拉斯（Paul Dauglas）根據(jù)美國經(jīng)濟增長發(fā)展的歷史進行的總結(jié)，經(jīng)歷了無數(shù)次統(tǒng)計驗證，非常具有代表性。最初C-D生產(chǎn)函數(shù)被廣泛運用在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域，本文在研究中嘗試引用該生產(chǎn)函數(shù)進行微觀領(lǐng)域的投入產(chǎn)出分析。C-D生產(chǎn)函數(shù)的基本形式為：
Q=A×KαLβ
式中，A為給定的技術(shù)水平對產(chǎn)出的效率系數(shù)；α為物質(zhì)資源投入對產(chǎn)出的彈性系數(shù)；β為人力資源投入對產(chǎn)出的彈性系數(shù)。
2.模型數(shù)據(jù)處理。傳統(tǒng)的C-D生產(chǎn)函數(shù)通常只涉及勞動和資本兩個投入要素，其所應(yīng)用的研究領(lǐng)域主要集中在宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟，本文將研發(fā)投入這一指標(biāo)引入，得到的修正后的C-D生產(chǎn)函數(shù)模型為：
Y=A×RαKβLγ
其中，Y為產(chǎn)出水平；R為研發(fā)投入；K為資本投入，本文在此選用了固定資產(chǎn)的原值；L為勞動力投入，一般采用職工人數(shù)作為衡量指標(biāo)；A為綜合技術(shù)水平；α、β、γ分別表示研發(fā)投入、資本投入和勞動力投入對產(chǎn)出的彈性。為構(gòu)造線性回歸方程，使分析結(jié)果更為顯著，對方程進行了取對數(shù)處理后得到的計量方程為：
lnY=lnA+αlnR+βlnK+γlnL
由于研發(fā)活動具有持續(xù)和積累效應(yīng)，研發(fā)成果的形成需要一個時間過程，當(dāng)年的研發(fā)投入不一定會在本年產(chǎn)生成效，以前年度的研發(fā)支出也可能對當(dāng)年的技術(shù)水平產(chǎn)生影響。因此，本文還進一步研究了我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司研發(fā)投入的滯后影響。在滯后影響的研究中，研發(fā)投入采用兩年的累積投入數(shù)據(jù)之和，即Rt=rt+rt-1，其中t為所代表的年份。引入滯后影響的累積研發(fā)投入指標(biāo)為Rt-i，代表滯后i年的兩年累積研發(fā)投入。在此基礎(chǔ)上設(shè)立的方程為：
lnYt=lnA+αlnRt-i+βlnKt+γlnLt
（二）描述性統(tǒng)計分析
一般地，與研究開發(fā)有關(guān)的衡量指標(biāo)包括研發(fā)投入和研發(fā)強度，其中研發(fā)投入主要偏重于從整體上計量研發(fā)投入的規(guī)模，而研發(fā)強度指標(biāo)適用于進行不同規(guī)模公司之間的比較。本文首先對樣本公司的研發(fā)投入和研發(fā)強度分別進行描述性統(tǒng)計分析，詳見表1和表2。
由表1可以看出，樣本公司研發(fā)投入的極大值呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，各個樣本公司的投入總和也呈現(xiàn)出明顯的逐年增長趨勢。從均值的統(tǒng)計結(jié)果也能明顯看出，我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司越來越重視研究開發(fā)的投入。然而，雖然樣本公司的研發(fā)投入整體呈現(xiàn)出上升趨勢，但其總體水平仍然偏低。由表2可以看出，截至2011年底，低于22%的公司研發(fā)強度達到3%以上，而接近一半的公司研發(fā)強度尚不足1%。根據(jù)以往研究結(jié)論顯示，只有當(dāng)公司的研發(fā)強度大于5%時才有較強的競爭力；研發(fā)強度在1%和2%之間只能勉強維持公司的基本生存；而研發(fā)強度不足1%的公司，在競爭日益加劇的市場經(jīng)濟背景下極難生存。以上統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國醫(yī)藥行業(yè)自主創(chuàng)新意識較為薄弱，公司研發(fā)投入的整體水平依然較低。
（三）實證結(jié)果分析
1.研發(fā)投入對當(dāng)年產(chǎn)出的影響研究。根據(jù)設(shè)立的計量方程lnY=lnA+αlnR+βlnK+γlnL，筆者采用2007年至2011年的相應(yīng)數(shù)據(jù)，通過SPSS18.0和EXCEL2007軟件進行處理，獲得的回歸結(jié)果如下頁表3和表4所示。其中，預(yù)測變量為常量、員工人數(shù)對數(shù)、研發(fā)支出對數(shù)以及固定資產(chǎn)對數(shù)；因變量為對數(shù)營業(yè)收入。
根據(jù)表3和表4的實證研究結(jié)果，得到方程lnY=4.356+0.096lnR+0.648lnK+0.296lnL。根據(jù)C-D函數(shù)的一般假設(shè)，勞動力和資本投入的產(chǎn)出彈性系數(shù)為正數(shù)，其值小于1；研發(fā)費用作為一種投入，將其引入方程之后，其產(chǎn)出彈性也應(yīng)介于0和1之間。由本文的實證研究結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入的彈性系數(shù)為正數(shù)，且相關(guān)系數(shù)通過了5%的顯著性檢驗，說明我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司研發(fā)投入和企業(yè)當(dāng)年的產(chǎn)出水平具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。
2.研發(fā)投入的滯后影響。根據(jù)設(shè)立的計量方程lnYt=lnA +αlnRt-i+βlnKt+γlnLt進行研發(fā)支出的滯后反應(yīng)研究，該方程能夠顯示出研發(fā)投入對以后年度產(chǎn)出水平的影響。將i=1、2、3時對應(yīng)的數(shù)據(jù)分別帶入后，所得到的結(jié)果如表5所示。
以上統(tǒng)計結(jié)果顯示，研發(fā)投入的系數(shù)在滯后前兩年為正數(shù)，且呈現(xiàn)滯后第一年的影響較大，第二年有所減弱，第三年轉(zhuǎn)變?yōu)樨摂?shù)的趨勢。與此同時，T值不斷降低且第三年的T值為負數(shù)。這一結(jié)果說明，第一，前一期的研發(fā)投入和本期的產(chǎn)出水平有顯著的正相關(guān)關(guān)系。第二，前兩期的研發(fā)投入和本期的產(chǎn)出水平呈現(xiàn)相關(guān)關(guān)系，且前一期研發(fā)投入和產(chǎn)出水平的正相關(guān)關(guān)系明顯強于前兩期研發(fā)投入與產(chǎn)出水平的正相關(guān)關(guān)系。第三，滯后三年的研發(fā)投入對產(chǎn)出的彈性系數(shù)為負，且T值也為負數(shù)，說明研發(fā)投入對滯后三年的產(chǎn)出水平不存在正相關(guān)關(guān)系，也可能是由于本文所設(shè)計的模型已不適用于滯后三年影響的研究。
四、結(jié)論
（一）我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司研發(fā)強度整體偏低
通過描述性統(tǒng)計結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，我國超過一半的醫(yī)藥公司研發(fā)強度尚且不足1%，在這種研發(fā)強度下無法支撐企業(yè)的可持續(xù)增長。本文所得模型還顯示出我國醫(yī)藥行業(yè)的營業(yè)收入主要得益于資本的投入，其次是員工數(shù)量，而研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響力相較于資本和人力投入而言仍然較小。這一情況也揭示出我國醫(yī)藥行業(yè)整體技術(shù)投入不足的現(xiàn)狀，表現(xiàn)出了資本和勞動密集型的特征，與知識密集型的國際大型制藥公司之間存在較大差距。
（二）研發(fā)投入與當(dāng)年的營業(yè)收入水平呈顯著的正相關(guān)關(guān)系
研究結(jié)果顯示，醫(yī)藥公司研發(fā)投入與公司營業(yè)收入呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，研發(fā)投入是繼資本和勞動力之后，影響企業(yè)產(chǎn)出水平的又一重要因素。但需要注意的是，我國醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)投入對產(chǎn)出的影響具有明顯的短期性，使得可持續(xù)性較差。
（三）我國醫(yī)藥行業(yè)上市公司研發(fā)投入對營業(yè)收入存在滯后影響
實證結(jié)果表明，研發(fā)投入對公司的營業(yè)收入在滯后的前兩年內(nèi)具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，且在滯后的第一年其效果更為顯著。企業(yè)研發(fā)能力的積累是一個長期的資本投入過程，研發(fā)投入的滯后性有利于增加公司可持續(xù)發(fā)展的能力，從而依靠技術(shù)進步獲得競爭優(yōu)勢。X
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關(guān)鍵詞 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè) 集群優(yōu)勢 風(fēng)險投資
中圖分類號：F125.4 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-1533(2008)11-0499-03
目前全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，醫(yī)藥高新技術(shù)領(lǐng)域競爭日趨白熱化。高新技術(shù)領(lǐng)域的競爭，首要的是創(chuàng)新和領(lǐng)先，研發(fā)是創(chuàng)新的基礎(chǔ)，增強自主創(chuàng)新研發(fā)新藥能力是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的必由之路。綜觀世界制藥企業(yè)，實力雄厚的跨國企業(yè)每年的R & D費用節(jié)節(jié)升高，R & D投入至少要占上年銷售利潤總額的10%～15%才能保證持續(xù)創(chuàng)新原動力。對于規(guī)模相對較小的我國醫(yī)藥企業(yè)而言，資金缺乏在一定程度上成為導(dǎo)致創(chuàng)新能力薄弱的重要原因，我國絕大多數(shù)制藥企業(yè)用于研發(fā)的費用僅占銷售收入的1％左右，國外領(lǐng)先制藥行業(yè)巨頭的研發(fā)投入讓國內(nèi)制藥商難以望其項背。由于各方面原因，資金短缺已經(jīng)成為制約醫(yī)藥企業(yè)進一步發(fā)展壯大的“瓶頸”，很多醫(yī)藥企業(yè)陷入了“創(chuàng)新能力低－資金少－創(chuàng)新能力更低”的惡性循環(huán)，威脅到很多企業(yè)的生存。這就要求這些企業(yè)一方面要增強研發(fā)能力，另一方面要積極融資，打破資金短缺這一“瓶頸”。
1 醫(yī)藥行業(yè)中的風(fēng)險投資現(xiàn)狀
1.1 傳統(tǒng)資本已不能滿足資金需求
根據(jù)美國全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力企業(yè)中的一種權(quán)益資本。從投資行為的角度來講，風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。風(fēng)險投資家的興趣在于處在開拓階段的企業(yè)的潛力，繼而注入風(fēng)險資金推動其成長為成熟的企業(yè)。
目前我國醫(yī)藥研發(fā)除了自籌外，主要融資渠道是傳統(tǒng)資本。傳統(tǒng)資本主要包括部門和地方政府資金、銀行貸款和股票市場。就目前現(xiàn)狀來看，政府部門資金畢竟有限，主要流向是基礎(chǔ)研究和重點建設(shè)項目，而醫(yī)藥行業(yè)的高風(fēng)險性和行業(yè)中眾多企業(yè)的不良運行狀況，使得從十分注重資金安全性的銀行取得可觀貸款難度日益加大，而作為較理想融資渠道的股票市場門檻較高，雖然二板市場的產(chǎn)生是對中小企業(yè)的巨大鼓舞，但是目前大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)尤其是生物醫(yī)藥企業(yè)在規(guī)模等方面的要求遠未達到上市要求。
1.2 風(fēng)險資本在醫(yī)藥行業(yè)具有廣闊的遠景
風(fēng)險投資對于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和壯大具有極其重要的意義。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，在其成長階段的資金支持，不僅能讓一個好的項目從實驗室走出來變成商品，也使得許多有潛力的公司得以度過難關(guān)繼續(xù)生存和發(fā)展。風(fēng)險資金的引入除了帶來資金外，還能夠參與到企業(yè)的運營中去。風(fēng)險投資者不僅要對風(fēng)險企業(yè)的日常經(jīng)營進行監(jiān)督管理，還要參與風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等高層次重大問題的決策。同時監(jiān)督企業(yè)研發(fā)過程，提高科研動力，以更好地彌補企業(yè)在企業(yè)管理和資本經(jīng)營等方面的經(jīng)驗不足。培育和引導(dǎo)企業(yè)快速成長；協(xié)助企業(yè)開拓市場、提高市場競爭能力以及在企業(yè)獲得成長后的上市支持［1］。風(fēng)險資本在醫(yī)藥行業(yè)具有廣闊的遠景。1999年7月，全國風(fēng)險投資公司不到100家，投資能力不足40億元，而僅僅兩年之后，風(fēng)險投資公司就激增至近250家，資本規(guī)模達到了400多億元，且近幾年來一直保持高速增長的態(tài)勢?？梢灶A(yù)測：隨著風(fēng)險資本的日益壯大，我國較完善的風(fēng)險資本市場形成在即，我國的醫(yī)藥企業(yè)也將迎來再次高速發(fā)展。2005年北京博奧生物芯片有限公司與全球最大的生物芯片公司――美國昂飛簽訂原創(chuàng)性技術(shù)合作協(xié)議，吸收風(fēng)險資金4 800萬美元；2006年上海安普生物科技有限公司獲得晨興科技500萬美元風(fēng)險投資。上述兩項可算是近兩年在生物醫(yī)藥領(lǐng)域最大的風(fēng)險投資［2］。中國創(chuàng)業(yè)投資市場研究報告顯示，2007年11月發(fā)生在醫(yī)藥健康領(lǐng)域的投資有5起，投資金額為4 200萬美元，投資規(guī)模居中國創(chuàng)投市場的首位，而排在第2名的IT行業(yè)，該月投資金額只有2 750萬美元［3］。
1.3 風(fēng)險投資發(fā)展障礙
根據(jù)有關(guān)資料顯示，在我國已經(jīng)轉(zhuǎn)化的科技成果中資金來源不太合理，自籌的約占60.9%，國家科技計劃貸款占33.3%，風(fēng)險投資僅占5.8%（數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局）。而導(dǎo)致該現(xiàn)象出現(xiàn)的主要因素是：1)法律法規(guī)的不完善，使風(fēng)險投資的整個運作沒有足夠的制度保障。目前我國涉及風(fēng)險投資的法律規(guī)定極為原則化，不具備可操作性，極難滿足現(xiàn)在風(fēng)險投資行業(yè)迅速發(fā)展的需要。2)我國醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力依然不足，使得國際風(fēng)險投資企業(yè)非常謹慎。因此要增強風(fēng)險投資業(yè)對醫(yī)藥領(lǐng)域的信心，技術(shù)創(chuàng)新能力的提高才是根本。
2 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群吸引風(fēng)險投資的優(yōu)勢
近年來，全國醫(yī)藥經(jīng)濟區(qū)域集聚優(yōu)勢明顯，2006年“長三角”、“環(huán)渤?！?、“珠三角”經(jīng)濟區(qū)占全國醫(yī)藥工業(yè)銷售收入和利潤分別為64.9％和66.2％。國內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群如吉林通化醫(yī)藥城、上海張江“藥谷”、北京北大生物城、廣州國際生物島等，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群憑借其明顯的優(yōu)勢，正在形成“燎原之勢”，其吸引風(fēng)險投資方面也將有很大作為。
2.1 區(qū)域集中性
美國學(xué)者Florida和Smith的研究表明，風(fēng)險資本是高流動性和高地方性的。一方面，投資流向最大機會和回報的區(qū)域；另一方面，風(fēng)險資本通常在發(fā)達的金融中心和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)中心得到快速發(fā)展。這種理論更符合集聚理論和區(qū)域?qū)I(yè)化。因為風(fēng)險資本要求在地理上集中，資本的流動性不僅通過自由市場進行，而且通過風(fēng)險資本產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)進行，這強烈地根植于具體區(qū)位。風(fēng)險資本家依賴對距離敏感的個人聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)來識別投資機會，完全信息是不存在的，風(fēng)險資本家會盡量避免遙遠的位置。因為他們不可能經(jīng)常地前往以監(jiān)視其投資及其生產(chǎn)狀況。由此產(chǎn)生的投資模式展示強烈的區(qū)域偏向，更加強了現(xiàn)有工業(yè)的地理集中。因此風(fēng)險資本會對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)顯示出投資偏好。
2.2 較低的創(chuàng)新風(fēng)險
集群內(nèi)的企業(yè)由于在地理位置上的大量集中，各個醫(yī)藥企業(yè)之間的往來比較密切，獲取信息的渠道廣，信息量大而且相對真實，這就使得集群內(nèi)的企業(yè)以超低成本甚至零成本獲得行業(yè)最新、最先進的技術(shù)信息，能夠有效地減少企業(yè)創(chuàng)新的盲目性，降低企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)有許多實力雄厚的研發(fā)中心和制藥界的領(lǐng)頭羊，這些機構(gòu)和企業(yè)引領(lǐng)著醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新的方向，有效地減少了集群內(nèi)的中小企業(yè)研發(fā)的盲目性，降低了技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險和由此帶來的巨大的資源浪費。
2.3 企業(yè)強勁的創(chuàng)新動力
創(chuàng)新動力是風(fēng)險投資機構(gòu)評價風(fēng)險投資項目時十分看重的一個因素。集群內(nèi)激烈的競爭為醫(yī)藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供了動力。在產(chǎn)業(yè)集群相對狹窄的地理范圍內(nèi)通常聚集著幾十家甚至上百家企業(yè)并進行著同類或相似產(chǎn)品的生產(chǎn)，集群內(nèi)的競爭非常激烈。由于集群內(nèi)的企業(yè)之間在資金、技術(shù)等方面的競爭優(yōu)勢差異很小，從而迫使企業(yè)必須通過持續(xù)不斷創(chuàng)新來獲取競爭優(yōu)勢。不管是走低成本路線還是走產(chǎn)品差異化路線，企業(yè)都必須通過技術(shù)創(chuàng)新來確立自己的獨特地位。因此，迫于生存壓力，集群內(nèi)的企業(yè)與集群外的企業(yè)相比，更具有實施技術(shù)創(chuàng)新的動機。另外，在集群內(nèi)，企業(yè)進行創(chuàng)新的可見度較高，創(chuàng)新者的領(lǐng)先效益和示范效應(yīng)突出，率先進行技術(shù)創(chuàng)新的企業(yè)取得的超額壟斷利潤，無形中給其他的企業(yè)很大壓力和動力，從而推動所有企業(yè)重視技術(shù)升級和技術(shù)創(chuàng)新［4］。
2.4 良好的投資環(huán)境
以上海張江“藥谷”為例，針對浦東醫(yī)藥企業(yè)目前資金來源明顯不足的問題，政府一方面通過政府基金的自我造血機制為企業(yè)吸引更多的投資，制定多項優(yōu)惠政策，積極引入風(fēng)險投資機構(gòu)，拓寬浦東的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資金來源，努力健全風(fēng)險投資體系，尤其是對創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)。另外，園區(qū)的管理部門經(jīng)常舉辦交流會和各種形式的論壇，免費為中小企業(yè)進行改制上市培育工程培訓(xùn)，使企業(yè)深入了解IPO（initial public offerings，首次公開發(fā)行股票）過程，觸摸全球資本市場脈搏；各種俱樂部專為園區(qū)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和風(fēng)險投資機構(gòu)服務(wù)，定期舉辦形式多樣的投融資沙龍活動，建立相互交流與溝通的平臺，充分利用張江創(chuàng)業(yè)投資廣場聚集了國內(nèi)外43家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的優(yōu)勢，與風(fēng)險投資機構(gòu)建立合作關(guān)系，聯(lián)系和協(xié)調(diào)項目的信息交流，打通園區(qū)高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資瓶頸。
2.5 相關(guān)的技術(shù)配套
制藥尤其是生物制藥與其它學(xué)科的交叉使其發(fā)展受到很大制約，不論是上下游技術(shù)的相對成熟還是其它行業(yè)技術(shù)的支持，都將對其技術(shù)及產(chǎn)品能否具備產(chǎn)業(yè)化前景產(chǎn)生重要影響。我國的醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)力量本身就不強，產(chǎn)業(yè)化環(huán)節(jié)還沒理順，而生物醫(yī)藥的上游技術(shù)與國際的差距并不十分顯著，而下游技術(shù)的差距卻很大，這種不均衡性嚴重制約了產(chǎn)業(yè)化進程。因此，風(fēng)險投資項目選擇需要考慮的重要因素就是相關(guān)技術(shù)的配套問題。相比于分散的醫(yī)藥企業(yè)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群具有天然的優(yōu)勢。集群包括了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，由于地理位置上的接近和彼此之間千絲萬縷的聯(lián)系，企業(yè)間信息和溝通相對顯得便捷，產(chǎn)業(yè)鏈上的某個環(huán)節(jié)進行了技術(shù)上的變革和創(chuàng)新，其它技術(shù)相關(guān)的企業(yè)會被迅速地影響到并做出反應(yīng)。一個企業(yè)進行某項技術(shù)創(chuàng)新研究，也會帶動產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的關(guān)注和技術(shù)跟蹤，相關(guān)技術(shù)的配套問題也比較容易解決。因此，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群在技術(shù)配套方面占有很大優(yōu)勢。
3 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群風(fēng)險投資發(fā)展建議及展望
如何更多、更好地引入風(fēng)險投資？
1)對于國家的產(chǎn)權(quán)市場和投融資體系來說，一是要逐步構(gòu)建和發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)市場、股權(quán)交易市場和投融資市場的階梯式、多層次的資本市場，將技術(shù)、產(chǎn)品、資本市場有機地結(jié)合起來。二是應(yīng)避免過多的政府行為，建立有利于創(chuàng)新的市場環(huán)境。政府的作用應(yīng)該主要作為一個市場管理者而非創(chuàng)新過程中的資金提供者，政府應(yīng)健全各種法規(guī)，制定合理的稅收政策并對醫(yī)藥流通市場進行整頓［5］。
2)對集群管理部門來說，一是完善針對集群內(nèi)企業(yè)的金融中介服務(wù)體系，建立專門服務(wù)于企業(yè)的投資決策、咨詢服務(wù)機構(gòu)，建立企業(yè)與風(fēng)險投資機構(gòu)之間有效溝通的紐帶，規(guī)避不必要的風(fēng)險和損失。二是建立企業(yè)創(chuàng)新激勵機制，加大資金、人力、基礎(chǔ)設(shè)施扶持，大力倡導(dǎo)企業(yè)家的創(chuàng)新精神，同時建立高效的風(fēng)險資本運作機制，合理引導(dǎo)資金流向，促進科技成果產(chǎn)業(yè)化。
3)對于醫(yī)藥企業(yè)來說，一是加大技術(shù)創(chuàng)新投入，形成具有獨創(chuàng)性和高成長性的項目，并對項目的技術(shù)可行性、經(jīng)濟性進行必要論證，因為這是吸引風(fēng)險投資的關(guān)鍵。二是進行管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，提升管理水平，強化管理團隊，明晰產(chǎn)權(quán)，完善財務(wù)管理制度，使企業(yè)運作更高效、更規(guī)范、更透明。三是提高企業(yè)和企業(yè)家自身的素質(zhì)，增強團隊的穩(wěn)定性，為獲得風(fēng)險投資等融資渠道的資金減少障礙。
風(fēng)險資本在國外醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展中起到了不可替代的作用，企業(yè)在成長初期依靠風(fēng)險資本壯大，成熟后增加普通權(quán)益性資本，循序漸進。雖然現(xiàn)在金融市場低迷，全球經(jīng)濟不景氣，但是醫(yī)藥的需求是剛性需求，彈性不是很大，這就是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)被稱為永遠的朝陽產(chǎn)業(yè)的原因。根據(jù)歷史的數(shù)據(jù)，醫(yī)藥行業(yè)在經(jīng)濟不景氣的時代同樣會保持一定速度的增長。資金會尋找防御板塊作為其避風(fēng)港，醫(yī)藥行業(yè)自然能充當(dāng)這樣的角色。所以應(yīng)該抓住時機，充分發(fā)揮我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群的內(nèi)在優(yōu)勢，積極吸引風(fēng)險資本的加入，增強研發(fā)和創(chuàng)新實力。
可喜的是，政府和企業(yè)都在為此努力。張江醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群積極為集群內(nèi)的企業(yè)創(chuàng)造良好的融資環(huán)境，利用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵各類風(fēng)險投資機構(gòu)對集群內(nèi)企業(yè)的投資。據(jù)悉，張江集團正在探索和上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所合作，醞釀建立張江自己的三板市場，這對于集群內(nèi)的企業(yè)而言無疑是極大的利好。我們有理由相信，風(fēng)險投資將在醫(yī)藥領(lǐng)域里有大作為，會讓醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)獲得更多的資金支持，研發(fā)出更多更好的新藥。
參考文獻
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2010年起將迎來中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的“黃金10年”。之所以做出這樣的判斷，除了中國屬于增速較快的新興經(jīng)濟實體、GDP穩(wěn)定增長為政府增加醫(yī)藥衛(wèi)生投入奠定了堅實的基礎(chǔ)、世界醫(yī)藥市場逐漸走向平衡發(fā)展為中國市場增添了機遇以及人口自然增長、老齡化社會來臨、人民改善生活質(zhì)量需求增長和自我藥療水平的提高等諸多因素外，深化醫(yī)療衛(wèi)生體制改革、鼓勵社會資本進入醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)領(lǐng)域、擴大醫(yī)療保障范圍和深度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級等政策的實施也是相當(dāng)重要的因素，這些都成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的強大推動力。
在這“黃金10年”中，醫(yī)藥行業(yè)將貫穿兩大趨勢，一是全球化，二是多極化。目前，無論是國家政策、法規(guī)還是醫(yī)藥行業(yè)自身發(fā)展，都對藥品質(zhì)量提出了更高的要求。沒有好的藥用輔料就沒有好的制劑，也不會有好的藥品。因此，藥用輔料的質(zhì)量提升與管理也隨之得到了前所未有的重視。如今藥用輔料行業(yè)的發(fā)展占盡天時，國內(nèi)藥用輔料行業(yè)發(fā)展還受益于國際醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)，尤其是藥品生產(chǎn)、銷售的全球化趨勢，國際藥品研發(fā)、銷售已越來越趨向于中國這一新興的藥品市場[1，2]。
從政策層面看，國家也越來越重視藥品質(zhì)量，關(guān)注藥用輔料行業(yè)的健康、規(guī)范發(fā)展。國家相繼出臺了多項藥用輔料的管理法規(guī)和制度，如《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范(2010年修訂)》（中華人民共和國衛(wèi)生部令第79號）、《藥用輔料生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范》（國食藥監(jiān)安[2006]120號）以及2010年公開征求意見、將在2011年年內(nèi)正式公布的《藥用原輔材料備案管理規(guī)定》，政府的高度重視對藥用輔料發(fā)展而言是一極大的機會。藥用輔料的定義也在不斷擴大，新抗體和其它新概念產(chǎn)品被納入藥用輔料的范疇，我國藥用輔料的發(fā)展前景被普遍看好。所以，國內(nèi)藥用輔料行業(yè)發(fā)展的研究也成為人們的聚焦熱點，藥用輔料的“黃金10年”已經(jīng)到來。
1 重視藥品質(zhì)量，提升輔料標(biāo)準(zhǔn)
1.1 基本藥物質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)將提升
國家藥典委員會將在2011年年底之前完成對307種基本藥物的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)修訂工作，修訂后的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)將在2011年藥典增補本中得到體現(xiàn)。國家還將陸續(xù)對一些中藥、針劑等高風(fēng)險藥品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)進行提升，以進一步保證用藥安全、避免藥品安全事故發(fā)生，同時提升國內(nèi)整體藥品質(zhì)量水平，增強國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)在國際上的競爭力。
1.2 以政府定價控制基本藥物質(zhì)量
國家發(fā)改委認為，對部分基本藥物實行國家統(tǒng)一定價、基本藥物招標(biāo)從“雙信封”變成“單信封”將使藥廠從價格競爭轉(zhuǎn)變成質(zhì)量、服務(wù)競爭。據(jù)悉，最近已下發(fā)了對部分基本藥物實行定價的“征求意見稿”，對國家基本藥物目錄中的產(chǎn)品將分期、分批地實現(xiàn)全國統(tǒng)一定價,原則上對“基本藥物中獨家品種以及經(jīng)過多次集中招標(biāo)采購、價格已經(jīng)基本穩(wěn)定且供應(yīng)充足的品種”，擬在考慮企業(yè)合理利潤的基礎(chǔ)上，按藥品通用名制定統(tǒng)一價格。
1.3 USP修訂藥用賦形劑標(biāo)準(zhǔn)，部分涉及我國產(chǎn)品
從2008 年開始執(zhí)行的新版USP（USP29，NF24）已對某些藥用賦形劑標(biāo)準(zhǔn)進行了修訂，進一步提高了藥用賦形劑的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)并增補了若干新型賦形劑條目，其中一些品種標(biāo)準(zhǔn)的修訂對我國相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和出口提出了新要求。
2 輔料市場的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢
2.1 目前我國輔料使用現(xiàn)狀[3]
由于我國自主研究并獲批準(zhǔn)的新藥極少，主要是以仿制藥為主，價格成為我國大多數(shù)藥品生產(chǎn)企業(yè)競爭的重要手段，藥品生產(chǎn)企業(yè)必定會壓低原、輔料價格以提高市場競爭力，這是發(fā)展藥用輔料的最大阻力。
輔料行業(yè)的落后是造成我國制劑出口弱勢的原因之一。由于我國絕大多數(shù)的中、小型藥品生產(chǎn)企業(yè)仍在沿用20世紀(jì)40、50年代的傳統(tǒng)老輔料，致使制劑產(chǎn)品難以達到國際通行的制劑標(biāo)準(zhǔn)要求，直接影響了產(chǎn)品出口及市場競爭能力。
我國原料藥生產(chǎn)并不比發(fā)達國家落后，但在制劑生產(chǎn)上卻與發(fā)達國家差距較大，其原因就在國產(chǎn)藥用輔料品種上的落后。
2.2 開發(fā)新型輔料的重要性
1）目前世界上許多暢銷藥物多為大制藥公司的專利產(chǎn)品，在專利失效之后，仿制藥物增多，導(dǎo)致利潤迅速下降，競爭加劇。這時企業(yè)需要制訂其知識產(chǎn)權(quán)策略，如通過賦形劑的改變、采用控（緩）釋技術(shù)、增加藥品復(fù)方、改變給藥方式等，盡可能長地保護藥品或為下一個創(chuàng)新藥物的面市爭取時間。
2）沒有優(yōu)良的輔料就沒有優(yōu)質(zhì)的制劑，開發(fā)出一種優(yōu)良的新輔料可促進開發(fā)一類新劑型、新系統(tǒng)和一批新制劑，帶動一大批制劑產(chǎn)品質(zhì)量的提高，其社會和經(jīng)濟效益并不亞于開發(fā)一種新藥。
3）除片劑和膠囊等常用劑型外，從多種劑型、多種給藥新途徑和新方法考慮開發(fā)制劑以提高藥效、減低副作用和改善病人用藥順應(yīng)性是開發(fā)新制劑的一個重要方面。
4）西藥的劑型在經(jīng)歷了第一代普通制劑、第二代緩釋及速釋制劑、第三代靶向制劑之后，已經(jīng)進入第四代基因治療等大分子靶向制劑階段，第五代智能給藥系統(tǒng)及干細胞靶向制劑也已初露端倪，這些都需要用到新型藥用輔料。
2.3 對新輔料進行研究和應(yīng)用的重要性
1）目前，世界醫(yī)藥界加大了對新釋藥技術(shù)的開發(fā)。據(jù)IMS報道，新型給藥系統(tǒng)的藥物銷售額已占到整個藥品市場的20%以上，其中控（緩）釋類制劑約占新型釋藥藥物50%以上的比重。2）輔料的開發(fā)給新藥研發(fā)提供了新的發(fā)展思路。3）我國目前要在真正意義上開發(fā)新分子實體是不太現(xiàn)實的。而給藥系統(tǒng)研究投入少、風(fēng)險小，且藥品注冊時要求提供的資料也相對簡單，從而通過率高、開發(fā)周期短，能更快地得到回報。4)由于給藥系統(tǒng)的釋藥功能完全由輔料來支持，所以新輔料的研究和應(yīng)用、已有輔料功能的重新評價及新制劑工藝的研究應(yīng)該成為我國制藥企業(yè)首選的科研方式。5)片劑設(shè)計的多樣性能夠使一個品牌區(qū)別于其它品牌，并提供有形的功效價值。好的設(shè)計不僅能確保劑量的準(zhǔn)確性，而且可提供應(yīng)用色彩的機會, 通過片劑形狀、色彩和圖標(biāo)、印碼的獨特組合強化商標(biāo)潛能，有助于企業(yè)品牌的建立，有助于消費者進行品牌識別，也有助于減少用藥失誤，提高安全性[4]。
2.4 輔料的發(fā)展方向
1）向精細化方向發(fā)展。我國藥用輔料質(zhì)量比較粗糙，不同廠家的產(chǎn)品甚至同一廠家不同批號的產(chǎn)品質(zhì)量也存在差異，影響藥品生產(chǎn)企業(yè)的使用。應(yīng)鼓勵企業(yè)產(chǎn)品精細化，不斷完善標(biāo)準(zhǔn)。
2）技術(shù)推廣和交流。輔料在使用過程中有很多技巧、特別是新的藥用輔料，這就需要輔料生產(chǎn)企業(yè)與使用企業(yè)以及科研單位加強交流，使輔料能夠得到推廣和應(yīng)用，最終達到提高藥品質(zhì)量的效果。
3）開發(fā)復(fù)合輔料。開發(fā)一種全新的藥用輔料產(chǎn)品難度很大，將兩種或兩種以上的現(xiàn)有輔料進行科學(xué)的混合可以達到新的效果，是開發(fā)新輔料的捷徑。建議參考歐美等國的審批辦法，對這些輔料從簡審批。
2.5 關(guān)注新型藥用輔料的新客戶
1）不斷增加的生物工程藥品生產(chǎn)商將成為新型輔料的大客戶。2）近幾年來西方開發(fā)上市的新藥有一半以上為難溶或不溶藥物，這類藥物將成為新輔料的主要用戶。3）中藥新劑型等制劑快速發(fā)展，需要新輔料。4）一些高速壓片機械需要更多適宜的高性能藥用輔料。5）西方國家現(xiàn)有一種新趨向，即摒棄動物明膠等傳統(tǒng)動物來源的藥用輔料而改用植物性輔料，這將為新型輔料的應(yīng)用擴大提供可能。
2.6 輔料市場發(fā)展的驅(qū)動力
1）藥品生產(chǎn)擴展至全球制造和銷售，而全球化過程包含了制造點的重組，會導(dǎo)致區(qū)域或全球范圍內(nèi)的產(chǎn)品集中至某幾個工廠生產(chǎn)。每個工廠有它獨特的工藝和劑型，從而在該地區(qū)形成銷售中心。因此，輔料生產(chǎn)企業(yè)必須進行類似的重組，以滿足客戶的需要并延續(xù)這種商業(yè)關(guān)系。
2）藥用輔料的定義逐步改變，新的抗體或其它新概念產(chǎn)品被納入了藥用輔料的范疇，藥用輔料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景良好。
3）隨著國際醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)，藥物研發(fā)和生產(chǎn)制造的部分環(huán)節(jié)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移的趨勢逐漸明顯，研發(fā)外包和藥品異地加工面臨發(fā)展機遇。 由于我國具有成本優(yōu)勢、專業(yè)技術(shù)人員充足、生產(chǎn)經(jīng)驗豐富、市場潛力巨大，已經(jīng)成為全球制藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重點地區(qū)。隨著制劑生產(chǎn)規(guī)模的擴大，必將帶動藥用輔料市場的需求增長。
2.7 國際輔料市場分析
BCC研究公司對外了《藥品中的輔料》的研究報告。2006年全球藥用輔料市場規(guī)模達到35億美元；到2011年，將超過43億美元。在輔料化合物市場上，有機化合物所占的比例最大，2006年的市場規(guī)模達到31億美元，預(yù)計2011年將達到37億美元；第二大類別是無機化合物，2006年的市場規(guī)模達到3.63億美元，預(yù)計2011年將達到4.34億美元。 2006年，共有390萬噸藥用輔料化合物被用于藥品；到2011年，這一數(shù)字將上升到498萬噸。
收入USP的藥用輔料在2006年的銷售規(guī)模為6 800萬美元，預(yù)計2011年將達到8 900萬美元。
2.8 國內(nèi)輔料市場分析[5]
據(jù)報道，藥用輔料占制劑產(chǎn)品成本的5%～10%，這些制劑產(chǎn)品包括化學(xué)藥品制劑、生物生化制品和中成藥。根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)大約20%的平均利潤率，作者推算的輔料用量如表1。
3 分析與討論
現(xiàn)行藥用輔料審批機制為國家食品藥品監(jiān)督管理局和省食品藥品監(jiān)督管理局二級審批，各省把握尺度存在差異，技術(shù)要求的合理性也有待進一步理順和明確，相關(guān)技術(shù)指導(dǎo)原則不完善。制劑生產(chǎn)企業(yè)作為所選用輔料真正責(zé)任主體的體現(xiàn)也需進一步加強。
在實際操作過程中，藥用輔料生產(chǎn)企業(yè)往往不愿意把詳細的技術(shù)資料交給制劑生產(chǎn)企業(yè)，在制劑的審評過程中無法進行詳細的審查，只能主要依賴批準(zhǔn)證明文件。此外，輔料生產(chǎn)企業(yè)多為化工企業(yè)，不愿涉足時間和金錢成本均較高的注冊申報，阻礙了新輔料的應(yīng)用，導(dǎo)致已注冊審批的輔料遠少于已使用的輔料。
目前，醫(yī)藥企業(yè)正在大幅度增加對新的創(chuàng)新型產(chǎn)品和服務(wù)的投資，以滿足消費的日益增長以及數(shù)據(jù)驅(qū)動和注重效果的未來醫(yī)療保健業(yè)需求。人民群眾迫切需要的是安全、有效、價廉的基本藥物，醫(yī)院需要的是臨床療效顯著的處方藥，行業(yè)需要的是能帶來利潤的創(chuàng)新藥、首仿藥，這均需要好的藥用輔料做質(zhì)量保證、新型輔料作創(chuàng)新藥物的技術(shù)支撐，唯有走好這一步，方能邁出后一大步。
醫(yī)藥行業(yè)是朝陽行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的“黃金10年”一定會給藥用輔料行業(yè)的發(fā)展帶來良好契機，也必將帶動藥用輔料行業(yè)進入黃金發(fā)展期。
參考文獻
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