序言：寫(xiě)作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了1篇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)界定的探討

近幾年來(lái)，無(wú)論是理論界還是實(shí)踐工作者都在探討如何規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，但卻忽了一個(gè)最基本的理論問(wèn)題，即什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，本文試就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要領(lǐng)的界定作一探討。

一、 兩種不同的觀點(diǎn)

第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會(huì)和可能。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的組織和管理過(guò)程中的某一方面和某個(gè)環(huán)節(jié)的問(wèn)題，都可能促使這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，一般分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金回收和收益分配四個(gè)方面，相應(yīng)地，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就分為：籌資風(fēng)險(xiǎn)，即因借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風(fēng)險(xiǎn)即由于不確定因素致使投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期之目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)；資金回收風(fēng)險(xiǎn)即產(chǎn)品銷售出去，其貨幣資金收回的時(shí)間和金額的不確定性；收益分配風(fēng)險(xiǎn)即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因償還到期債務(wù)而引起的（即償還到期的本金加利息），沒(méi)有債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的資本金靠投資人投入，則不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、 兩種不同觀點(diǎn)的比較

對(duì)于上述兩種不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念，應(yīng)當(dāng)說(shuō)有其共同點(diǎn)。主要體現(xiàn)在：第一，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的描述是一致的。風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中與不確定性有相似之處，即風(fēng)險(xiǎn)是指當(dāng)一項(xiàng)活動(dòng)可能產(chǎn)生幾種不同的結(jié)果，而這些結(jié)果的可能性或概率又可以推算時(shí)，則認(rèn)為這些活動(dòng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，如果這些結(jié)果的可能性或概念不可以推算時(shí)，則認(rèn)為是不確定。風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性，它可能帶來(lái)意外的損失，也可能帶來(lái)意外的收益，但在實(shí)際生活中，人們更注重風(fēng)險(xiǎn)的不利性方面，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是不利事件發(fā)生的可能性。第二，均包括籌資所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。第一種觀點(diǎn)把籌資風(fēng)險(xiǎn)做財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其中之一。而第二種觀點(diǎn)則把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中表述為籌資風(fēng)險(xiǎn)。

兩種觀點(diǎn)的不同之處顯而易見(jiàn)：

第一， 兩種觀點(diǎn)表述的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵不同。主要體現(xiàn)在，對(duì)財(cái)務(wù)概念理解的不同。第一種觀點(diǎn)從財(cái)務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來(lái)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)的本質(zhì)指人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)及其體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系。它包括兩方面的內(nèi)容：一是人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中體現(xiàn)的資金運(yùn)動(dòng)這一財(cái)務(wù)現(xiàn)象；一是人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中體現(xiàn)的生產(chǎn)關(guān)系這一財(cái)務(wù)本質(zhì)。從財(cái)務(wù)現(xiàn)象觀察，它體現(xiàn)為資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配；從財(cái)務(wù)本質(zhì)觀察，在這些資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，無(wú)一不體現(xiàn)著各種關(guān)系。那么，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是涵蓋人類生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中價(jià)值運(yùn)動(dòng)及處理生產(chǎn)關(guān)系給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。第二種觀點(diǎn)理解的財(cái)務(wù)是從財(cái)務(wù)的中心出發(fā)來(lái)界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，他們認(rèn)為財(cái)務(wù)的中心在于貨幣資金的運(yùn)籌帷幄，同時(shí)認(rèn)為財(cái)務(wù)的起點(diǎn)、終點(diǎn)均是貨幣資金。抓住這一主要矛盾，也就可以使企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)比較順利進(jìn)行。我們經(jīng)常會(huì)看到這樣一種現(xiàn)狀，即當(dāng)某些企業(yè)破產(chǎn)或倒閉時(shí)，它的資產(chǎn)擁有額上億元，利潤(rùn)額上千萬(wàn)，這是為什么呢？其主要原因是企業(yè)沒(méi)有盤活貨幣資金。也就是說(shuō)貨幣資金的周轉(zhuǎn)不當(dāng)。

第二， 兩種觀點(diǎn)表述的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外延不同。第一種觀點(diǎn)表述的是企業(yè)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中各種不確定因素的影響使得企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離而受損失的可能。顯然，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外延寬廣，包括了所有財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種不確定因素。而第二種觀點(diǎn)則僅是指由于貨幣資金不能到期償還債務(wù)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，來(lái)自于企業(yè)負(fù)債融資。由于外延的不同，導(dǎo)致兩種觀點(diǎn)闡述的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同，前者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)。后者僅指籌資風(fēng)險(xiǎn)。

第三， 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源不同。第一種觀點(diǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于：(1)籌資活動(dòng)（與前相同）。(2)投資活動(dòng)。它包括兩部分，一部分來(lái)自于長(zhǎng)期投資中，由于許多不確定因素的影響，致使投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn),另一部分來(lái)自于短期投資中。由于各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不合理、政策制定不恰當(dāng)、市場(chǎng)供求狀況、價(jià)格變動(dòng)等影響而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。(3)資金回收。主要來(lái)自于銷售環(huán)節(jié)，在銷售商品或提供勞務(wù)中，是否及時(shí)、足額的回收貨幣資金。經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本要求，把國(guó)有企業(yè)及其他企業(yè)一律推向市場(chǎng)，公平競(jìng)爭(zhēng)，信用工具作為搞活流通、繁榮市場(chǎng)的潤(rùn)滑劑，已為企業(yè)廣泛使用。這一方面促進(jìn)了企業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)展，同時(shí)也加大了企業(yè)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閴膸p失的可能性也大大增加了。(4)利潤(rùn)分配活動(dòng)。在企業(yè)效益有保證，資金周轉(zhuǎn)正常，調(diào)度適當(dāng)?shù)那闆r下，合理的分配收益，會(huì)提高企業(yè)的聲譽(yù)，調(diào)動(dòng)投資者的積極性，為企業(yè)今后的籌資活動(dòng)奠定良好的基礎(chǔ)。但利潤(rùn)分配也有一定的風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)資金緊缺時(shí)，以過(guò)多的貨幣資金對(duì)外分配，會(huì)降低企業(yè)償債能力，影響企業(yè)再生產(chǎn)，而如果企業(yè)不給投資者一定的現(xiàn)金分配，單獨(dú)采用配股方式，以股票作股利分配，又會(huì)挫傷投資者的積極性，降低企業(yè)信譽(yù)，對(duì)企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)不利影響。(5)來(lái)自于其他方面。在第二種觀點(diǎn)中，資金無(wú)非來(lái)自于投資人或債權(quán)人。如果資金全部來(lái)自于投資人，則沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。例如有4位投資者合資成立一家公司。各出資25％，股本全部自有，此公司擁有相當(dāng)高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，且每位投資者均須承擔(dān)這種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但如果公司資本50％來(lái)自于兩位投資者提供的負(fù)債資金，這時(shí)，公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)事實(shí)上只有兩位提供權(quán)益資本的投資者承擔(dān)，從而使股東（投資者）的風(fēng)險(xiǎn)較未使用負(fù)債之前要高出一倍，這種公司采用負(fù)債融資后所有者所擔(dān)負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于負(fù)債融資。

三、 作者的看法

(一) 正確理解財(cái)務(wù)要領(lǐng)，界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義。從上述分析可以看出,剔除兩種觀點(diǎn)的相同部分,不同部分的一個(gè)主要問(wèn)題在于對(duì)財(cái)務(wù)如何理解。關(guān)于財(cái)務(wù)的科學(xué)定義,經(jīng)歷了一個(gè)演化進(jìn)步的過(guò)程,從早期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下的資金運(yùn)動(dòng)即社會(huì)主義企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)，構(gòu)成企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)獨(dú)立方面，體現(xiàn)企業(yè)各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，這就是社會(huì)主義財(cái)務(wù)；到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的財(cái)富事務(wù)及關(guān)系論,即財(cái)務(wù)就是社會(huì)財(cái)富方面的事務(wù)或業(yè)務(wù)。人類為自身的生存和發(fā)展，有計(jì)劃、有目的的組織和增值，并引起財(cái)產(chǎn)物資變化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，就構(gòu)成了各利益主體的財(cái)務(wù)，在商品經(jīng)濟(jì)條件下，這種運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)為資金運(yùn)動(dòng)；還有財(cái)務(wù)職能論，把財(cái)務(wù)定義為企業(yè)資金的籌集、投資和分配活動(dòng)的總稱。從財(cái)務(wù)定義的發(fā)展不難看出，對(duì)于財(cái)務(wù)，都趨同于是企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因?yàn)檫@一定義抓住了財(cái)務(wù)的本質(zhì)特征。一是表明財(cái)務(wù)與商品經(jīng)濟(jì)、貨幣經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)；二是財(cái)務(wù)與資本運(yùn)動(dòng)密切相關(guān)；三是財(cái)務(wù)與現(xiàn)代企業(yè)制度密切相關(guān)。而第二種觀點(diǎn)所述的財(cái)務(wù)顯然不恰當(dāng)，它只闡明了財(cái)務(wù)本質(zhì)的一部分內(nèi)容，從這一角度來(lái)講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)第一種觀點(diǎn)比第二種觀點(diǎn)要科學(xué)、恰當(dāng)。

(二) 界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念不能只站在某一學(xué)科角度。我們知道，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最早見(jiàn)于

財(cái)務(wù)管理課程中。一般來(lái)講，企業(yè)面臨兩種風(fēng)險(xiǎn)。一是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這里面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)僅指由于財(cái)務(wù)杠桿增加而增加的喪失償債能力的可能，這種風(fēng)險(xiǎn)隨著負(fù)債比率的提高而增大。與此同時(shí)，企業(yè)的預(yù)期報(bào)酬相應(yīng)提高。這種觀點(diǎn)與前述第二種觀點(diǎn)頗相似。筆者認(rèn)為，這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)管理課程中本身就不科學(xué)。這使筆者聯(lián)想到財(cái)務(wù)管理的基本概念，財(cái)務(wù)管理應(yīng)是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的組織和控制及協(xié)調(diào)。由此，可界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)是由于企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)中（體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)關(guān)系）不確定的因素給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，或者企業(yè)在理財(cái)事務(wù)中由于各種不確定因素所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這才是科學(xué)合理的解釋。它是一個(gè)大范圍有著廣泛外延的一個(gè)概念，而不僅是籌資風(fēng)險(xiǎn)?；谶@樣的解釋，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)涵蓋籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)及收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。也即是說(shuō)，理財(cái)事務(wù)中一切不確定性因素給企業(yè)帶來(lái)的預(yù)期收益與實(shí)際發(fā)生偏離可能或損失。

綜上所述，兩種觀點(diǎn)對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定，我比較贊成前一種觀點(diǎn)，即符合人們對(duì)財(cái)務(wù)概念的理解，又便于人們站在更寬廣的角度來(lái)研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，基于此，顯然第二種觀點(diǎn)是不恰當(dāng)?shù)?。在?dāng)今財(cái)務(wù)管理范圍趨于廣泛的情況下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)具備(1)全過(guò)程性，即它貫穿于企業(yè)價(jià)值活動(dòng)的全過(guò)程；(2)系統(tǒng)性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程性決定了它的系統(tǒng)性。我們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)還有待于進(jìn)一步系統(tǒng)化。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)淺析

隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立，企業(yè)并購(gòu)也已成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中較為鮮明的主題。企業(yè)并購(gòu)作為一項(xiàng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略、促進(jìn)企業(yè)資源優(yōu)化配置的方法在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著積極作用。由于各種原因，在并購(gòu)過(guò)程中存在著大量風(fēng)險(xiǎn)，其中又以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為突出．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)的始終，是決定并購(gòu)是否成功的重要影響因素。

1 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

1.1 企業(yè)并購(gòu)的概念

企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)兼并或收購(gòu)的統(tǒng)稱，是并購(gòu)企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，一般以企業(yè)產(chǎn)權(quán)作為交易對(duì)象，并以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制權(quán)作為目的。以現(xiàn)金、有價(jià)證券或者其他形式購(gòu)買被并購(gòu)企業(yè)的全部或者部分產(chǎn)權(quán)或者資產(chǎn)作為實(shí)現(xiàn)方式。

1.2 企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在并購(gòu)活動(dòng)的過(guò)程中所存在的各種不確定因素，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)務(wù)成果損失的可能性，是并購(gòu)價(jià)值預(yù)期與價(jià)值實(shí)際嚴(yán)重負(fù)偏離而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。

在某種意義上，企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，是各種并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)在價(jià)值量上的綜合反映，是貫穿企業(yè)并購(gòu)全過(guò)程的不確定因素對(duì)預(yù)期價(jià)值產(chǎn)生的負(fù)面作用和影響。

2 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類

2.1 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

所謂目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)是指在并購(gòu)過(guò)程中，由于對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估而導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)損失的可能性。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)交易的精髓，目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)未來(lái)收益的大小和時(shí)間預(yù)期。

導(dǎo)致目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的因素主要包括：

第一，財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要依據(jù)，如果目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表本身不夠真實(shí)或者經(jīng)過(guò)粉飾美化，那么計(jì)算出來(lái)的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值就沒(méi)有太大的參考價(jià)值。

第二企業(yè)管理論文，利潤(rùn)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。目標(biāo)企業(yè)以前年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)了解該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有很重要的借鑒作用，但是，并購(gòu)企業(yè)真正關(guān)注的是目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)收益能力，并以此為主來(lái)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

第三，貼現(xiàn)系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)價(jià)值增值的方法來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值，貼現(xiàn)率的估計(jì)就是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，而這種估計(jì)由于存在很強(qiáng)的主觀性，往往會(huì)造成結(jié)果的不正確。

2.2 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)占用并購(gòu)企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，將導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性降低。并購(gòu)后，并購(gòu)企業(yè)可能由于債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，缺乏短期融資，導(dǎo)致出現(xiàn)支付困難。當(dāng)并購(gòu)企業(yè)采取現(xiàn)金收購(gòu)時(shí)，首先考慮的是資產(chǎn)的流動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量越高，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，并購(gòu)企業(yè)越能順利、迅速地獲取收購(gòu)資金論文開(kāi)題報(bào)告范例。這同時(shí)也說(shuō)明，并購(gòu)活動(dòng)占用了企業(yè)大量的流動(dòng)性資源，從而降低了并購(gòu)企業(yè)對(duì)外部環(huán)境變化的快速反應(yīng)和調(diào)節(jié)能力，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 融資風(fēng)險(xiǎn)

并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指能否按時(shí)足額地籌集到資金，保證并購(gòu)的順利進(jìn)行，如何利用企業(yè)內(nèi)部和外部的資金渠道在短期內(nèi)籌集到所需的資金是關(guān)系到并購(gòu)活動(dòng)能否成功的關(guān)鍵。并購(gòu)對(duì)資金的需要決定了企業(yè)必須綜合考慮各種融資渠道。

如果企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)只是暫時(shí)持有，待適當(dāng)改造后重新出售，這就需要投入相當(dāng)數(shù)量的短期資金才能達(dá)到此目的。這時(shí)可以選擇資本成本相對(duì)較低的短期借款方式，但還本付息的負(fù)擔(dān)較重，可能會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。如果買方是為了長(zhǎng)期持有目標(biāo)公司，就要根據(jù)目標(biāo)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其持續(xù)經(jīng)營(yíng)的資金需求，來(lái)確定收購(gòu)資金的具體籌集方式。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)針對(duì)目標(biāo)企業(yè)負(fù)債償還期限的長(zhǎng)短，維持正常的營(yíng)運(yùn)資金，使投資回收期與借款種類相配合，合理安排資本結(jié)構(gòu)。

2.4 整合風(fēng)險(xiǎn)

在整合期間，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成是各種因素綜合作用的結(jié)果。根據(jù)其表現(xiàn)形式可分為：

第一，企業(yè)財(cái)務(wù)組織機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)。是指并購(gòu)企業(yè)在整合期內(nèi)由于相關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置、財(cái)務(wù)職能、財(cái)務(wù)管理制度、財(cái)務(wù)組織更新、財(cái)務(wù)協(xié)力效應(yīng)等因素的影響，使并購(gòu)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益與預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離，因而有遭受損失的可能性。

第二，資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)?fù)瓿珊笃髽I(yè)在進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、成本、財(cái)務(wù)運(yùn)作、負(fù)債、盈利等財(cái)務(wù)職能按照協(xié)同效益最大化的原則實(shí)施財(cái)務(wù)整合和科學(xué)監(jiān)控，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的并購(gòu)目的。但由于宏觀環(huán)境和具體環(huán)境的不可確定性，以及企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)行為的管理失誤企業(yè)管理論文，而使企業(yè)并購(gòu)后未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的并購(gòu)目的，會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)。

第三，盈利能力風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施并購(gòu)后企業(yè)資本是否能實(shí)現(xiàn)保值增值、能否帶來(lái)預(yù)期的投資回報(bào)是并購(gòu)企業(yè)最為關(guān)心的問(wèn)題。企業(yè)并購(gòu)后的盈利能力風(fēng)險(xiǎn)，不僅關(guān)系到企業(yè)的持續(xù)生存問(wèn)題，同時(shí)也關(guān)系到管理者和其他股東的未來(lái)收益與債權(quán)人長(zhǎng)期債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)程度。

3 企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范

3.1 盡量獲取目標(biāo)企業(yè)全面準(zhǔn)確的信息，降低企業(yè)估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

中小企業(yè)對(duì)并購(gòu)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，應(yīng)采取以下對(duì)策：

3.1.1 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審查。

目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是并購(gòu)過(guò)程中首要信息來(lái)源與重要價(jià)值評(píng)估依據(jù)。其數(shù)據(jù)的真實(shí)性對(duì)評(píng)估結(jié)果有著重要作用。因此，為了防范價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，首先就要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表審查。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行清理。評(píng)價(jià)目標(biāo)企業(yè)的會(huì)計(jì)計(jì)量和確認(rèn)及會(huì)計(jì)處理方法是否符合相關(guān)準(zhǔn)則和規(guī)定，財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)比率是否恰當(dāng)，是否有人為操縱利潤(rùn)的情況。

3.1.2 采用恰當(dāng)?shù)墓纼r(jià)方法合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

目標(biāo)企業(yè)的估值定價(jià)是非常復(fù)雜的．一般需要各種估價(jià)方法進(jìn)行綜合運(yùn)用，采用不同的價(jià)值評(píng)估方法對(duì)同一目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估，可能會(huì)得到不同的并購(gòu)價(jià)格。并購(gòu)企業(yè)可根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)后目標(biāo)企業(yè)掌握資料信息的充分與否等因素來(lái)決定采用合適的評(píng)估方法。常用的方法有清算價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法、現(xiàn)金流量法。總之，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估應(yīng)當(dāng)根據(jù)并購(gòu)的特點(diǎn)，選擇較為恰當(dāng)?shù)牟?

購(gòu)估價(jià)模型。

3.2 合理確定融資結(jié)構(gòu)

在企業(yè)并購(gòu)中，合理確定融資結(jié)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)將風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位，然后考慮成本最小化。因?yàn)橐坏┤谫Y失敗，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)危機(jī)，這樣成本最小化也就失去了意義。并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)中的自有資本、債務(wù)資本和權(quán)益資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤谶x擇融資方式時(shí)要考慮擇優(yōu)順序。

具體而言：(1)測(cè)算企業(yè)可利用自有資金的數(shù)量和時(shí)間。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)企業(yè)可以利用的自有資金的數(shù)量和時(shí)間，對(duì)于合理使用自有資金，優(yōu)化企業(yè)并購(gòu)融資結(jié)構(gòu)至關(guān)重要。(2)推算企業(yè)償債的能力和負(fù)債融資的風(fēng)險(xiǎn)臨界規(guī)模。準(zhǔn)確測(cè)算企業(yè)的償債能力，并根據(jù)償債能力確定融資的風(fēng)險(xiǎn)臨界規(guī)模，對(duì)于合理確定負(fù)債融資規(guī)模和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有重要作用。(3)確定并購(gòu)的股權(quán)融資規(guī)模。

3.3 增強(qiáng)杠桿收購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性杠桿

收購(gòu)的特征決定了償還債務(wù)的主要來(lái)源是整合后目標(biāo)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量。首先，目標(biāo)企業(yè)必須是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，產(chǎn)品有較為穩(wěn)固的需求和市場(chǎng)，發(fā)展前景較好，才能保證收購(gòu)以后有穩(wěn)定的現(xiàn)金流來(lái)源。其次，收購(gòu)前并購(gòu)企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)都不宜過(guò)多，這樣才能保證預(yù)期較穩(wěn)定的現(xiàn)金流量能夠支付經(jīng)常性的利息支出論文開(kāi)題報(bào)告范例。最后，并購(gòu)企業(yè)最好在日常經(jīng)營(yíng)中能提取一定的現(xiàn)金作為償債基金以應(yīng)付債務(wù)高峰的現(xiàn)金需要，避免出現(xiàn)技術(shù)性破產(chǎn)而導(dǎo)致杠桿收購(gòu)的失敗。

3.4．整合期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后，財(cái)務(wù)必須實(shí)施一體化管理。目標(biāo)企業(yè)必須按并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理模式進(jìn)行整合。中小企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)整合的必要性體現(xiàn)在以下方面：

首先，財(cái)務(wù)整合的必要性來(lái)自于財(cái)務(wù)管理在公司運(yùn)營(yíng)中的重要作用。任何企業(yè)如果沒(méi)有一套健全高效的財(cái)務(wù)管理體系，就不可能健康成長(zhǎng)。許多中小企業(yè)之所以被并購(gòu)，正是由于財(cái)務(wù)管理不善企業(yè)管理論文，成本費(fèi)用居高不下，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，反映到產(chǎn)品成本上便是無(wú)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

其次，財(cái)務(wù)整合是發(fā)揮企業(yè)并購(gòu)所具有的財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)保證。財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購(gòu)給企業(yè)財(cái)務(wù)方面帶來(lái)的各種效益。一般表現(xiàn)在：通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)合理避稅，預(yù)期效應(yīng)對(duì)并購(gòu)的巨大刺激作用。這些都需要在財(cái)務(wù)整合的基礎(chǔ)上得以實(shí)現(xiàn)。

最后，財(cái)務(wù)整合是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)有效控制的途徑，更是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)戰(zhàn)略的重要保障。并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)施有效控制，并做出及時(shí)、準(zhǔn)確的決策，重要的前提是具有充分的信息。一般而言，并購(gòu)雙方的會(huì)計(jì)核算體系、定額體系、考核體系、財(cái)務(wù)制度等并不完全一致．因此并購(gòu)企業(yè)客觀要求統(tǒng)一會(huì)計(jì)口徑，才能實(shí)施有效控制。

4 結(jié)論

并購(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)擴(kuò)張的一個(gè)重要工具。對(duì)大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)比內(nèi)部擴(kuò)張更能有效地促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)。在并購(gòu)中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是整個(gè)并購(gòu)過(guò)程中重要且關(guān)鍵的一環(huán)。在并購(gòu)中，企業(yè)應(yīng)該重視財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)，要意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并采取相應(yīng)措施來(lái)盡量減少風(fēng)險(xiǎn)。這樣，才能為成功的并購(gòu)打下良好的基礎(chǔ)。同時(shí)，政府與企業(yè)都應(yīng)樹(shù)立憂患意識(shí)，通過(guò)促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)快速提高我國(guó)的整體競(jìng)爭(zhēng)能力，并在未來(lái)開(kāi)放的市場(chǎng)中占有一席之地。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的研究

房地產(chǎn)行業(yè)在現(xiàn)行社會(huì)中,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著十分重要的影響,要積極預(yù)防可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),避免因?yàn)樨?cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)造成不可挽回的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以分為廣義和狹義兩種,廣義的是指當(dāng)前的企業(yè)在資金運(yùn)轉(zhuǎn)的過(guò)程中,由于各種原因在資金和利潤(rùn)分配上產(chǎn)生的不足對(duì)企業(yè)整體發(fā)展造成巨大影響的風(fēng)險(xiǎn)。而本文所闡述的是狹義的風(fēng)險(xiǎn),由于企業(yè)內(nèi)部由于不合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、不恰當(dāng)?shù)娜谫Y方式而造成了融資的財(cái)務(wù)杠桿作用下降,收益降低的風(fēng)險(xiǎn)。

一、房地產(chǎn)行業(yè)背景分析

房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)十分典型的資金密集型行業(yè),它具有資金巨大、投資收益周期長(zhǎng)、資金套牢時(shí)間久、資金應(yīng)變能力差等特點(diǎn),并且很容易受到國(guó)內(nèi)外的競(jìng)價(jià)發(fā)展形勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀政策的影響。從二十世紀(jì)九十年代以來(lái),由國(guó)家福利房分配的結(jié)束而激發(fā)了商品性住房的需求,到2000年中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)飛速發(fā)展。如在2007年至2008年,我國(guó)的金融政策使得房地產(chǎn)行業(yè)先揚(yáng)后抑直至以觀望落幕。央行的六次加息和房產(chǎn)信貸政策,首付比例和貸款利率的提高,使得市場(chǎng)交易量面臨冰期。因此房地產(chǎn)行業(yè)自身所具有的特點(diǎn)使其在發(fā)展中隱藏了很大的風(fēng)險(xiǎn),我們需要有效的分析房地產(chǎn)行業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并在不斷的發(fā)展中學(xué)會(huì)有效合理的控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

房地產(chǎn)行業(yè)因?yàn)槠渥陨淼男再|(zhì)就會(huì)存在諸多的內(nèi)部和外部風(fēng)險(xiǎn),都會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)影響,主要是以下幾個(gè)方面:

1.負(fù)債率高

通過(guò)一些調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均為75%以上, 超出了60%的警戒線15個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的過(guò)程中需要運(yùn)用大量的資金來(lái)維持運(yùn)轉(zhuǎn),在選擇項(xiàng)目時(shí)已出現(xiàn)盲目性,出現(xiàn)不規(guī)范的高額借債,導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債率高。

2.資金結(jié)構(gòu)不合理和境外資金運(yùn)用少

根據(jù)資料顯示,在房地產(chǎn)投資的過(guò)程中有將近約45%的資金都是源于銀行貸款,這樣單一的融資方式,導(dǎo)致對(duì)銀行依賴性大,使得很多風(fēng)險(xiǎn)都?jí)涸阢y行身上。同時(shí),主要是運(yùn)用國(guó)內(nèi)的資金發(fā)展企業(yè)而對(duì)國(guó)際上的規(guī)則不了解,難以從國(guó)際上獲得資金。這使得風(fēng)險(xiǎn)全部集中在國(guó)內(nèi)銀行身上,不利于分散風(fēng)險(xiǎn)。

3.財(cái)務(wù)涉及面廣,管理較難

企業(yè)成功首先需要一個(gè)規(guī)范的財(cái)務(wù)活動(dòng)。而房地產(chǎn)行業(yè)中的財(cái)務(wù)關(guān)系較為復(fù)雜,涉及的主體較多,包括房地產(chǎn)企業(yè)、稅務(wù)、審計(jì)單位、企業(yè)職工等,再加上房地產(chǎn)的資金量大、來(lái)往頻繁、結(jié)算較多,這些也就使得財(cái)務(wù)管理上復(fù)雜程度較高。

三、控制房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施

1.構(gòu)建正確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系

首先需要有科學(xué)正確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo),要能夠準(zhǔn)確的反映房地產(chǎn)行業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,把握企業(yè)對(duì)資金的發(fā)展能力以及償還能力,以便正確恰當(dāng)?shù)膶?duì)其風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)預(yù)防和提出相對(duì)應(yīng)的措施,這樣也會(huì)給房地產(chǎn)行業(yè)在財(cái)務(wù)上樹(shù)立一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),使得財(cái)務(wù)評(píng)估工作更加具有針對(duì)性、目的性。

2.開(kāi)發(fā)多渠道的融資方式

只憑借傳統(tǒng)的融資方式不利于分散風(fēng)險(xiǎn),會(huì)造成銀行壓力過(guò)大。因此要不斷的挖掘更新的融資渠道,形成新的融資方案,來(lái)解決我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中負(fù)債率高的問(wèn)題。首先要不斷的加強(qiáng)對(duì)債券、股票、房屋預(yù)售款等的管理,其次要擴(kuò)大自身的資金擁有情況,逐步的開(kāi)發(fā)自引外資的條件:比如,可以根據(jù)發(fā)那個(gè)地產(chǎn)的信托計(jì)劃,在保持公司原有負(fù)債率的情況下,來(lái)吸引外來(lái)投資者的眼光,要降低融合資金的成本,這樣既可以節(jié)省財(cái)務(wù)管理的費(fèi)用,也可以不斷的優(yōu)化公司的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。通過(guò)多元化的融資、合理搭配資本權(quán)益等,來(lái)不斷的控制企業(yè)成本,逐步提升企業(yè)的價(jià)值來(lái)降低財(cái)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

3.要完善財(cái)務(wù)管理策略,加強(qiáng)內(nèi)部控制并且要完善監(jiān)督體系

作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心就是對(duì)于財(cái)務(wù)成本的管理,要以讓客戶滿意為宗旨,來(lái)時(shí)間空間兩個(gè)維度上來(lái)動(dòng)態(tài)的監(jiān)測(cè)成本管理,約束與非約束相結(jié)合來(lái)創(chuàng)造合理的成本管理戰(zhàn)略,以便更好地控制成本。在內(nèi)部的控制上,要形成有最高決策人帶頭、財(cái)務(wù)部門為核心的內(nèi)部控住小組,對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行定期的考核和監(jiān)督,實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制的完善。另外,還要在房地產(chǎn)服務(wù)的開(kāi)發(fā)和設(shè)計(jì)上,對(duì)成本進(jìn)行預(yù)先規(guī)劃,以便使圖紙上的成本與實(shí)際成本更接近,減少誤差。也要成立一個(gè)專門的財(cái)務(wù)監(jiān)督小組,在各個(gè)環(huán)節(jié)按制度和目標(biāo)嚴(yán)格監(jiān)督,盡量減少人為因素的干擾,提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的保障。

4.要做好市場(chǎng)調(diào)研,降低外部風(fēng)險(xiǎn)

房地產(chǎn)行業(yè)受到自身和外部因素的雙重影響,很多風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于市場(chǎng)。市場(chǎng)需求量的變化會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生較大的沖擊。因此要成立專門的市場(chǎng)調(diào)研小組,聘請(qǐng)或者由專業(yè)人才在對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行充分調(diào)研的基礎(chǔ)上來(lái)制定公司的財(cái)務(wù)方案,可以使房地產(chǎn)企業(yè)避免盲目跟從潮流,出現(xiàn)盲目投資、資金風(fēng)險(xiǎn)大的情況,來(lái)提高行業(yè)的市場(chǎng)承受能力,更好地應(yīng)對(duì)行業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)。

總之,作為資金需求量大、效益回收期長(zhǎng)的房地產(chǎn)行業(yè),要積極的采取措施來(lái)防范將要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),減輕政策對(duì)市場(chǎng)的沖擊,這對(duì)穩(wěn)定當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)有著十分重要的意義,因此,做好風(fēng)險(xiǎn)防范和控制對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)良好運(yùn)行有著重要的促進(jìn)作用。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:黃河基層水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析

一、研究背景

黃河基層水利施工企業(yè)大多在2000年左右成立,其前身一般是各基層水管單位的下屬部門工程處。工程處的成立具有明顯的時(shí)代特征,當(dāng)時(shí)基層河務(wù)部門是差額事業(yè)單位,事業(yè)人員經(jīng)費(fèi)撥款不足,而黃河水利工程施工項(xiàng)目多,基層單位相當(dāng)一部分人員既從事黃河水利工程的管理維護(hù)又承擔(dān)工程的建設(shè)任務(wù)。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)范發(fā)展,國(guó)家水利建設(shè)法規(guī)和企業(yè)公司法規(guī)的逐步完善,成立獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的施工企業(yè),進(jìn)行符合規(guī)定的市場(chǎng)運(yùn)作,增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)力,成為黃河施工行業(yè)的發(fā)展方向。黃河基層單位在這一段時(shí)期內(nèi)紛紛投資,在原來(lái)工程處的基礎(chǔ)上組建了具備專業(yè)資質(zhì)的水利施工企業(yè)。成立之初,施工企業(yè)在有利的行業(yè)內(nèi)部保護(hù)環(huán)境下,依托黃河系統(tǒng)內(nèi)的施工市場(chǎng),形成了一定的資金積累與市場(chǎng)占有。然而自2006年后,國(guó)家投資逐漸減少,黃河系統(tǒng)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)項(xiàng)目逐漸消失,企業(yè)積累和經(jīng)營(yíng)狀況優(yōu)勢(shì)喪失,企業(yè)只能靠參與系統(tǒng)外部工程施工市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)獲取利潤(rùn)維持自身運(yùn)轉(zhuǎn)。如何在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)保持良好的發(fā)展,成為了很多黃河施工企業(yè)面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。自成立到持續(xù)經(jīng)營(yíng)十幾年,黃河施工企業(yè)的發(fā)展歷程各不相同,各有優(yōu)劣,往往財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制成為了企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要一環(huán)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的一種標(biāo)志性信號(hào),直接影響著企業(yè)的生存、發(fā)展以及其贏利能力,盡早加以防范和控制對(duì)企業(yè)十分有益。企業(yè)為了要能夠在激烈的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占有一席之地,必須要?jiǎng)?chuàng)立完善有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系,在企業(yè)發(fā)展形成一個(gè)良性的資產(chǎn)循環(huán),確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

二、黃河基層水利施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的原因

1、財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)淡薄。黃河基層水利施工財(cái)務(wù)人員綜合能力薄弱,缺乏高級(jí)管理決策的財(cái)務(wù)管理能力,不能提供更多的有效的財(cái)務(wù)信息,這也是導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。2、財(cái)務(wù)效益管理和成本分析缺乏科學(xué)。在施工經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的可行性分析過(guò)程中,缺少科學(xué)的分析判斷,往往憑借經(jīng)驗(yàn)判斷項(xiàng)目收益,不去認(rèn)真分析項(xiàng)目工程量的多少和投標(biāo)單價(jià)的高低,經(jīng)常導(dǎo)致項(xiàng)目預(yù)期效益無(wú)法實(shí)現(xiàn),帶來(lái)虧損風(fēng)險(xiǎn)。3、工程施工成本結(jié)算和往來(lái)賬款的管理機(jī)制不健全。企業(yè)發(fā)生施工成本時(shí),結(jié)算不及時(shí),往往用借款和預(yù)付賬款的形式進(jìn)行成本支付,不能及時(shí)取得購(gòu)進(jìn)原材料、勞務(wù)費(fèi)和機(jī)械使用費(fèi)的結(jié)算憑證,導(dǎo)致實(shí)際成本支出不能及時(shí)在賬面體現(xiàn),無(wú)法控制成本,形成管理漏洞。4、企業(yè)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。經(jīng)營(yíng)管理控制系統(tǒng)和財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能有效結(jié)合,施工經(jīng)營(yíng)部門不能及時(shí)傳遞施工進(jìn)度和計(jì)劃成本完成情況,與財(cái)務(wù)部門不能及時(shí)結(jié)算和對(duì)賬,導(dǎo)致財(cái)務(wù)部門的賬面資金支出情況反映不出實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況,無(wú)法及時(shí)預(yù)估項(xiàng)目效益。5、財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有待提高。企業(yè)財(cái)務(wù)信息不準(zhǔn)確,及時(shí),全面的,會(huì)直接影響到管理著對(duì)企業(yè)發(fā)展政策的決定,影響企業(yè)的宏觀管理和經(jīng)營(yíng)成果。

三、當(dāng)前黃河施工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)

1、由于缺乏系統(tǒng)外市場(chǎng)的固定份額,自己獨(dú)立承攬的施工項(xiàng)目少,參與的施工項(xiàng)目大多是與其他施工單位合作經(jīng)營(yíng)的,工程施工投資各有負(fù)擔(dān),必然造成在施工成本控制、質(zhì)量控制、進(jìn)度控制等方面的力度缺失。2、施工企業(yè)相對(duì)專業(yè)單一,實(shí)際施工人員少,僅有部分管理人員,為順利完成施工任務(wù),需要聘用的勞務(wù)施工隊(duì)伍、機(jī)械化施工隊(duì)伍多,實(shí)際有些施工項(xiàng)目還存在分包轉(zhuǎn)包行為,存在財(cái)務(wù)賬簿如何合理入賬問(wèn)題。3、當(dāng)前施工行業(yè)墊資施工情況比較普遍,各種名目的投標(biāo)保證金、質(zhì)量保證金、保函等非常多,而且工程價(jià)款結(jié)算非常不及時(shí),有時(shí)建設(shè)單位一拖就是幾年,這就給企業(yè)融資帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)。4、部分施工單位或包工頭為減少營(yíng)業(yè)稅和所得稅支出,達(dá)到高額利潤(rùn)的目的,往往采取虛增民工勞務(wù)工資支出和虛開(kāi)材料采購(gòu)發(fā)票等行為,甚至有的提供假發(fā)票、假合同,往往給企業(yè)造成很大的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資金安全風(fēng)險(xiǎn)。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

1、加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員培訓(xùn)學(xué)習(xí),強(qiáng)化企業(yè)所有經(jīng)營(yíng)人員的財(cái)經(jīng)紀(jì)律意識(shí)。財(cái)務(wù)人員要進(jìn)行工程施工知識(shí)的學(xué)習(xí),同時(shí)業(yè)務(wù)經(jīng)辦部門在發(fā)生資金業(yè)務(wù)支出的各個(gè)環(huán)節(jié),要注重收集和取得財(cái)務(wù)原始憑證,防止和杜絕憑證造假行為,保證原始憑證能夠真實(shí)反映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的全貌。2、健全和完善施工企業(yè)財(cái)務(wù)內(nèi)控制度和財(cái)務(wù)報(bào)銷制度,嚴(yán)格執(zhí)行制度,按程序辦事,用制度去管人管事,使資金使用程序規(guī)范透明,做到資金支出有據(jù)可查。3、積極努力培育和開(kāi)拓施工行業(yè)市場(chǎng),擁有企業(yè)的市場(chǎng)份額,堅(jiān)持自主經(jīng)營(yíng),增強(qiáng)人員技術(shù)實(shí)力和企業(yè)資金實(shí)力,盡量避免與他人合作,使企業(yè)步入良性發(fā)展的軌道。嚴(yán)格按各項(xiàng)法律規(guī)章辦事,不投機(jī)鉆營(yíng),建設(shè)誠(chéng)信和專業(yè)的施工企業(yè),促進(jìn)對(duì)財(cái)務(wù)資料取得的真實(shí)、完整。4、探索施工企業(yè)管理模式,加強(qiáng)施工項(xiàng)目部管理,做到項(xiàng)目經(jīng)理、項(xiàng)目總工對(duì)施工項(xiàng)目的負(fù)責(zé)制,全程跟蹤管理,全面掌控項(xiàng)目施工過(guò)程。5、加強(qiáng)合同信用管理制度建設(shè),與誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的施工隊(duì)伍和建設(shè)單位長(zhǎng)期合作。資金支出嚴(yán)格合同管理,堅(jiān)持按合同約定進(jìn)行資金支付和竣工驗(yàn)收,達(dá)到施工完成進(jìn)度和價(jià)款結(jié)算進(jìn)度同步進(jìn)行,

通過(guò)財(cái)務(wù)合同管理促進(jìn)企業(yè)效益增長(zhǎng)。6、財(cái)會(huì)人員要提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和分析能力,基本了解核算項(xiàng)目的施工工藝和主要材料使用情況,以明確會(huì)計(jì)核算的對(duì)象,做到會(huì)計(jì)核算和監(jiān)督的準(zhǔn)確,保證會(huì)計(jì)信息報(bào)送質(zhì)量,正確分析財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)賬目存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。定期清理往來(lái)賬款,合理確認(rèn)當(dāng)期財(cái)務(wù)收支,取得合法完整的資金支出憑證,及時(shí)計(jì)提各種稅費(fèi),合理納稅,防范納稅風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施探討

截至2006年10月底,中小企業(yè)數(shù)量已達(dá)到4200多萬(wàn),占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%,企業(yè)數(shù)量占全國(guó)注冊(cè)企業(yè)數(shù)的99%以上、工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占全國(guó)企業(yè)的60%和40%左右、提供的就業(yè)機(jī)會(huì)占全社會(huì)的75%,中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位將越來(lái)越重要。中小企業(yè)有增長(zhǎng)較快的優(yōu)勢(shì),也面臨業(yè)務(wù)單一的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)對(duì)外收購(gòu)形成多元化格局,在一定程度上可以避免業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)。并購(gòu)可以使中小企業(yè)走上多元化發(fā)展之路,但并購(gòu)在中小企業(yè)成長(zhǎng)中隱藏著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)著名學(xué)者許子楊曾說(shuō)過(guò):“并購(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)最大的企業(yè)行為”。據(jù)英國(guó)不同機(jī)構(gòu)對(duì)1955年—1992年的并購(gòu)活動(dòng)調(diào)查顯示,并購(gòu)失敗率高達(dá)42%—56%,此數(shù)據(jù)表明,并購(gòu)失敗是并購(gòu)活動(dòng)中普遍存在的現(xiàn)象?？偨Y(jié)以往的失敗案例可以發(fā)現(xiàn),導(dǎo)致這一結(jié)果的原因很多,但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其中尤為重要的一個(gè)因素。

一、中小企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

中小企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是指中小企業(yè)在并購(gòu)活動(dòng)中達(dá)不到預(yù)定目標(biāo)而使企業(yè)面臨失敗的可能性。一項(xiàng)完整的并購(gòu)活動(dòng)通常包括目標(biāo)企業(yè)選擇、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估、并購(gòu)的可行性分析、并購(gòu)資金的籌措、出價(jià)方式的確定以及并購(gòu)后的整合,上述各環(huán)節(jié)中都可以產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)看,中小企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于以下原因:

(一)中小企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中,信息不對(duì)稱性普遍存在

信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為,并購(gòu)信息不對(duì)稱性主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面:一是不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間;二是不對(duì)稱信息的內(nèi)容。從不對(duì)稱發(fā)生的時(shí)間上看有事前不對(duì)稱和事后不對(duì)稱,事前不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇行為,事后不對(duì)稱導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn);從不對(duì)稱發(fā)生的內(nèi)容上看有行動(dòng)不對(duì)稱和知識(shí)不對(duì)稱,行動(dòng)不對(duì)稱導(dǎo)致隱藏行動(dòng),知識(shí)不對(duì)稱導(dǎo)致隱藏知識(shí)。在中小企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中,信息不對(duì)稱性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響主要來(lái)自事前知識(shí)的不對(duì)稱性,即收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司的知識(shí)或真實(shí)情況信息永遠(yuǎn)少于被收購(gòu)方對(duì)自身企業(yè)的知識(shí)或真實(shí)情況信息。收購(gòu)方在不完全掌握信息的情況下采取冒然行動(dòng),往往只看到目標(biāo)公司誘人的一面,過(guò)高估計(jì)合并后的協(xié)調(diào)效應(yīng)或規(guī)模效益,而對(duì)目標(biāo)公司隱含的虧損所知甚少,一旦收購(gòu)實(shí)施后各種問(wèn)題馬上暴露出來(lái),造成價(jià)值損失?？梢?jiàn),信息不對(duì)稱性對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響是一種決策影響,是通過(guò)并購(gòu)雙方處于信息不對(duì)稱地位而導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。

例如,當(dāng)目標(biāo)企業(yè)是缺乏信息披露機(jī)制的非上市公司時(shí),并購(gòu)方往往對(duì)其負(fù)債多少、財(cái)務(wù)報(bào)表是否真實(shí)、資產(chǎn)抵押擔(dān)保、有無(wú)訴訟紛爭(zhēng)等情況估計(jì)不足,以至無(wú)法準(zhǔn)確地判斷目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力,從而導(dǎo)致價(jià)值風(fēng)險(xiǎn);即使目標(biāo)企業(yè)是上市公司,有時(shí)也會(huì)對(duì)其資產(chǎn)可利用價(jià)值、富余人員、產(chǎn)品市場(chǎng)占有率和開(kāi)拓能力等情況了解不夠,導(dǎo)致并購(gòu)后的整合難度,致使整合失敗;而當(dāng)收購(gòu)方采取要約收購(gòu)時(shí),目標(biāo)企業(yè)的高管人員為了達(dá)到私人目的則會(huì)有意隱瞞事實(shí),讓收購(gòu)方無(wú)法了解企業(yè)潛虧、巨額或有債務(wù)、技術(shù)專利等無(wú)形資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值等,或與中介機(jī)構(gòu)共謀,制造虛假信息,使收購(gòu)方的決策人基于錯(cuò)誤的信息、錯(cuò)誤的估價(jià)而做出錯(cuò)誤的決策,致使并購(gòu)成本增加,最終導(dǎo)致并購(gòu)失敗。

深圳前進(jìn)科技開(kāi)發(fā)有限公司同長(zhǎng)沙健民制藥廠正式簽訂了兼并協(xié)議。由于被兼并企業(yè)隱瞞債務(wù)、虛報(bào)資產(chǎn),最終導(dǎo)致被兼并企業(yè)破產(chǎn)而兼并方花了350萬(wàn)元什么也沒(méi)有買到。

(二)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)

在確定目標(biāo)企業(yè)后,并購(gòu)雙方最關(guān)心的問(wèn)題莫過(guò)于以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的觀點(diǎn)合理地估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值并作為成交的底價(jià),這是并購(gòu)成功的基礎(chǔ)。

目標(biāo)企業(yè)的估價(jià)取決于并購(gòu)企業(yè)對(duì)其未來(lái)自由現(xiàn)金流量和時(shí)間的預(yù)測(cè)。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可能因預(yù)測(cè)不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確,這就產(chǎn)生了并購(gòu)公司的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn),我國(guó)目前的價(jià)值評(píng)估方法還不夠完善,以凈資產(chǎn)價(jià)值或加上一定的溢價(jià)作為資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)值一直是國(guó)內(nèi)中小企業(yè)評(píng)估企業(yè)的價(jià)值的慣用方法,這種做法沒(méi)有考慮資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值,也沒(méi)有考慮方案整個(gè)壽命期間所產(chǎn)生的全部現(xiàn)金凈流量。此外,我國(guó)企業(yè)并購(gòu)缺乏一系列行之有效的評(píng)估指標(biāo)體系對(duì)各種因素進(jìn)行評(píng)估,相關(guān)的規(guī)定多為原則性的內(nèi)容,可操作性不強(qiáng)。并購(gòu)過(guò)程中人的主觀性對(duì)并購(gòu)影響大,并購(gòu)不能按市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律來(lái)實(shí)施。

(三)支付方式不當(dāng)

支付方式選擇是并購(gòu)活動(dòng)的重要環(huán)節(jié),企業(yè)應(yīng)充分考慮交易雙方資本結(jié)構(gòu),結(jié)合并購(gòu)動(dòng)機(jī)選擇合理的支付方式。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)中小企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中支付方式單一是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因之一,我國(guó)中小企業(yè)并購(gòu)多以現(xiàn)金支付或承擔(dān)債務(wù)方式為主。在企業(yè)融資渠道不暢、資產(chǎn)負(fù)債比率較高的前提下,上述兩種支付方式將使中小企業(yè)在并購(gòu)后承擔(dān)過(guò)重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),降低資本安全,從而導(dǎo)致償債風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

(四)融資方式選擇不當(dāng)及融資外部環(huán)境的不成熟

并購(gòu)企業(yè)能否在有限的時(shí)間內(nèi)迅速籌集足夠的資金是并購(gòu)?fù)瓿傻南葲Q條件,否則不但使并購(gòu)工作前功盡棄,而且可能招致對(duì)方反收購(gòu)的打擊,使并購(gòu)企業(yè)遭受重創(chuàng)。在我國(guó),中小企業(yè)多數(shù)不具備上市融資或發(fā)行債券的條件,本身資本實(shí)力不甚雄厚,又存在普遍貸款難的問(wèn)題。外部融資渠道狹窄,融資工具落后,多以債務(wù)性籌資為主,加之支付方式多以現(xiàn)金支付和承擔(dān)債務(wù)為主,經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)融資危機(jī),中小企業(yè)經(jīng)常不能在短時(shí)間內(nèi)迅速籌集足夠的資金完成并購(gòu),為此產(chǎn)生巨大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)中小企業(yè)在并購(gòu)融資過(guò)程中缺乏投資銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的支持。投資銀行作為收購(gòu)方公司并購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)時(shí),往往還可作為其融資顧問(wèn),幫助中小企業(yè)制定籌資計(jì)劃,對(duì)融資的數(shù)量、種類、期限、形式等方面統(tǒng)籌安排。然而,目前我國(guó)投資銀行本身有待發(fā)展,現(xiàn)有的證券公司(準(zhǔn)投資銀行)熱衷于為上市公司的資本運(yùn)作服務(wù),對(duì)中小企業(yè)提供并購(gòu)支持服務(wù)還有待加強(qiáng)。因此,我中小企業(yè)并購(gòu)在缺少金融機(jī)構(gòu)大力支持下,猶如黑夜中缺少明燈的指引一樣,舉步維艱。

二、中小企業(yè)并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

(一)資產(chǎn)負(fù)債率法

是狹義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法,主要通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)初步識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低,其公式為:

RLA=L/A

RLA:資產(chǎn)負(fù)債率;L:企業(yè)的全部負(fù)債;A:企業(yè)的全部資產(chǎn)。RLA是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)健康狀況的核心指標(biāo)。RLA越高,說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。當(dāng)小于50%時(shí),一般認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較低;反之,當(dāng)RLA大于50%,說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較高;當(dāng)RLA接近100%水平時(shí),說(shuō)明企業(yè)到了瀕臨破產(chǎn)的地步

(二)成本收益法

股權(quán)稀釋法主要比較并購(gòu)前后原發(fā)股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況。它屬于廣義的并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)。

RCR=C/R

RCR:企業(yè)并購(gòu)成本收益率;R:并購(gòu)的預(yù)期收益,包括成本節(jié)約、分散風(fēng)險(xiǎn)、較早地利用生產(chǎn)能力、取得無(wú)形資產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)以及免稅優(yōu)惠等預(yù)期收益;C:并購(gòu)的預(yù)期成本,包括直接的購(gòu)買支出、增加 利息、發(fā)行費(fèi)用及傭金和管制成本,以及各種機(jī)會(huì)損失(如留存收益消耗的機(jī)會(huì)成本和喪失好的投資機(jī)會(huì)的損失)。當(dāng)RCR小于1時(shí),說(shuō)明預(yù)期收益大于預(yù)計(jì)成本,則并購(gòu)行為是合理的;反之是不合理的。

(三)現(xiàn)金存量法

指比較并購(gòu)前后企業(yè)預(yù)計(jì)的現(xiàn)金存量水平,看現(xiàn)金水平是否最佳及安全,常用的方法是計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率和現(xiàn)金總資產(chǎn)率。RCCA=C/CA

RCA=C/A

RCCA:現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)率;RCA:現(xiàn)金總資產(chǎn)率;C:企業(yè)廣義現(xiàn)金存量,包括庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和短期投資等;CA:企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn);A:企業(yè)的總資產(chǎn)。

并購(gòu)后的RCCA和RCA越低,說(shuō)明企業(yè)面臨的現(xiàn)金短缺的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高,反之越低。

三、中小企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

(一)運(yùn)用適當(dāng)?shù)膬r(jià)值評(píng)估方法

目前常見(jiàn)的中小企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法包括比較分析市盈率法和資產(chǎn)分析法兩大類。

分析未來(lái)收益法是指直接將目標(biāo)企業(yè)收益與從事相同或相近業(yè)務(wù)的企業(yè)收益進(jìn)行比較。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)收益進(jìn)行的分析是著眼于未來(lái)經(jīng)營(yíng)成果的評(píng)估方法。2000年9月11日,青島海爾股份有限公司收購(gòu)海爾空調(diào)有限公司采用了這一方法。其基本步驟如下:首先檢查目標(biāo)企業(yè)最近的利潤(rùn)業(yè)績(jī)。根據(jù)山東匯德會(huì)計(jì)師事務(wù)所出據(jù)的審核報(bào)告,海爾空調(diào)公司2000年預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)438,915,890.61元;然后,在一個(gè)維持不變的基礎(chǔ)上,估計(jì)并購(gòu)的收益水平,2001年度預(yù)測(cè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)537,854,500.00元;最后,計(jì)算市盈率,鑒于海爾空調(diào)不是上市公司,所以變通地選取了在產(chǎn)品、市場(chǎng)、目前獲利能力、未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)等方面具有可比性的粵美的、格力電器、春蘭股份和科龍電器四家上市公司的市盈率指標(biāo)作為參考值,計(jì)算出海爾空調(diào)的市盈率。計(jì)算出目標(biāo)企業(yè)海爾空調(diào)的價(jià)值:海爾空調(diào)價(jià)值=4.38億(2000年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn))×6.25(市盈率)×74.5%(股權(quán))=20億元。通過(guò)比較市盈率法投資者可獲得的未來(lái)經(jīng)濟(jì)收益,以此來(lái)估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值。

資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法指通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)來(lái)評(píng)估其價(jià)值的方法。確定目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值,關(guān)鍵是選擇合適的資產(chǎn)估價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法是現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中應(yīng)用最廣泛的價(jià)值評(píng)估方法。近半數(shù)以上的國(guó)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)價(jià)值是在資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上,扣減一定的折扣或加上一定的溢價(jià)確定。這種方法的優(yōu)勢(shì)在于其客觀性。價(jià)值評(píng)估著眼于歷史成本與現(xiàn)值,不確定性因素較少。當(dāng)缺乏與目標(biāo)企業(yè)類似的準(zhǔn)確可比數(shù)據(jù)時(shí),如企業(yè)獲利能力與其資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān),可通過(guò)該方法近似地得到企業(yè)的價(jià)值。當(dāng)然,這種方法的缺點(diǎn)也很明顯,它以企業(yè)擁有的單項(xiàng)資產(chǎn)為出發(fā)點(diǎn),忽視資產(chǎn)的整體獲利能力,不考慮資產(chǎn)負(fù)債表外,包括企業(yè)管理水平、品牌優(yōu)勢(shì)、人力資源、分銷渠道等在內(nèi)的組織資本的存在。因此,科學(xué)性與可靠性受到削弱。這一影響,在高科技企業(yè)中表現(xiàn)得尤為突出。

從我國(guó)目前的并購(gòu)實(shí)踐活動(dòng)來(lái)看,半數(shù)以上的中小企業(yè)采用了資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法,比較分析收益法的應(yīng)用還剛剛起步。這與我國(guó)的現(xiàn)實(shí)條件有關(guān)。我國(guó)尚處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段,有效的要素市場(chǎng)、資本市場(chǎng)尚未形成,證券市場(chǎng)的效率不高、各級(jí)政府的行政干預(yù)都限制了后兩種方法的使用。從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,比較分析收益法著眼于企業(yè)未來(lái)的盈利能力,其評(píng)估結(jié)果更能體現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的整體價(jià)值,是未來(lái)應(yīng)用的趨勢(shì)。隨著要素市場(chǎng)、資本市場(chǎng)及相關(guān)法律制度的完善,這種方法在國(guó)內(nèi)將得到更廣泛地應(yīng)用。

鑒于我國(guó)中小企業(yè)目前的客觀條件,為提高價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確性,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),我們可以根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)和目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際狀況來(lái)選擇評(píng)估方法。以獲取資產(chǎn)為目的的戰(zhàn)術(shù)層次并購(gòu)或目標(biāo)企業(yè)為虧損、破產(chǎn)清算企業(yè)時(shí),應(yīng)以資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法為主;對(duì)于謀求戰(zhàn)略意義上的并購(gòu)活動(dòng),在客觀條件具備的前提下,應(yīng)以比較分析收益法為主。

(二)積極挖掘融資渠道

中小企業(yè)除內(nèi)部資金積累、銀行貸款外,還可以積極創(chuàng)造條件進(jìn)行債券融資。對(duì)于成長(zhǎng)性的高科技企業(yè)而言,可以吸引風(fēng)險(xiǎn)投資資金的參與。杠桿收購(gòu)也不失為一種以少量資金撬動(dòng)多倍資金來(lái)源的并購(gòu)方式。中小企業(yè)甚至可以考慮運(yùn)用一些創(chuàng)新型融資方式,如下面的層際融資和股權(quán)租賃。

近幾年來(lái),層際融資作為獨(dú)立的投資工具在全球迅速發(fā)展,可用來(lái)進(jìn)行收購(gòu)兼并、企業(yè)擴(kuò)張等。在西方,層際融資完成了15%—30%的管理層收購(gòu),并成為進(jìn)行成功的結(jié)構(gòu)化交易的關(guān)鍵要素。層際融資的具體方式是提供帶有股權(quán)色彩的5年以上可償還的次一級(jí)債務(wù),因而是在股權(quán)和高級(jí)債權(quán)之間的一種新的融資手段。它增加和補(bǔ)充了現(xiàn)有的融資渠道,成為新的金融工具;對(duì)于快速發(fā)展的公司而言,作為一種具有吸引力的增加公司股權(quán)的融資手段,如果安排得合理,層際融資被高級(jí)債權(quán)人認(rèn)為是股權(quán),而對(duì)普通的股東來(lái)說(shuō),可使他們的股權(quán)被稀釋程度最小。對(duì)于中小企業(yè)的收購(gòu)兼并活動(dòng)來(lái)說(shuō),當(dāng)并購(gòu)所需的銀行貸款條件越來(lái)越苛刻,債券市場(chǎng)利率過(guò)高時(shí),可以考慮使用層際融資。

股權(quán)租賃是適合中小企業(yè)兼并收購(gòu)的另一項(xiàng)金融工具,它是指包括租賃公司在內(nèi)的各類投融資主體與主收購(gòu)方合作收購(gòu)上市公司,各類投融資主體持有上市公司原股東擬轉(zhuǎn)讓的全部或部分股權(quán),在收購(gòu)?fù)瓿珊?將所持股權(quán)作為租賃標(biāo)的物,通過(guò)設(shè)定租賃期限和收益的方式,逐步將所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓與主收購(gòu)方。

股權(quán)租賃的過(guò)程簡(jiǎn)單歸納為三個(gè)步驟:出售——回租——回購(gòu)。所謂出售,是指收購(gòu)方在資金不足的情況下,將無(wú)力購(gòu)入的股權(quán)出售給融資機(jī)構(gòu),此時(shí),投融資機(jī)構(gòu)實(shí)際承擔(dān)了為收購(gòu)方融資的功能,減輕主收購(gòu)方的收購(gòu)資金壓力,但此時(shí)股權(quán)并不歸收購(gòu)方所有,而是暫時(shí)歸入投融資機(jī)構(gòu)名下;但投融資機(jī)構(gòu)的目的顯然并不是長(zhǎng)期控制股權(quán),因此,必須與收購(gòu)方簽訂租賃和回購(gòu)合同,在一定期限內(nèi),將股權(quán)以租賃的形式交由收購(gòu)方使用,將所持股權(quán)除處置權(quán)以外的權(quán)利托管于主收購(gòu)方,不至于影響主收購(gòu)方對(duì)上市公司的實(shí)際控制,避免被收購(gòu)企業(yè)出現(xiàn)多頭管理的局面;在租賃期間,收購(gòu)方可以有充足的時(shí)間來(lái)調(diào)度資金,等租賃期滿后,再將這部分股權(quán)正式回購(gòu)過(guò)來(lái),從而完成整個(gè)收購(gòu)過(guò)程。

股權(quán)租賃類似于國(guó)外投資銀行普遍采用的過(guò)橋資金,但是又具有租賃的性質(zhì),因?yàn)榕c普通的融資手段相比,租賃經(jīng)常使用的一些獨(dú)特操作方式、計(jì)算方式、資金回收、擔(dān)保抵押等工具和技術(shù),能大大降低風(fēng)險(xiǎn)。所以在現(xiàn)有的政策框架下,股權(quán)租賃不失為解決中小企業(yè)并購(gòu)資金瓶頸的一種可行途徑。

(三)支付方式的多樣化

并購(gòu)的支付方式有現(xiàn)金支付、換股并購(gòu)和混合支付三種。

縱觀美國(guó)收購(gòu)歷史,亦可發(fā)現(xiàn)“小規(guī)模并購(gòu)更傾向于至少是部分地使用現(xiàn)金支付,而大規(guī)模并購(gòu)更多地至少是部分使用股票支付”。并購(gòu)的支付方式應(yīng)該現(xiàn)金并購(gòu)換股并購(gòu)互相結(jié)合,雙管齊下。

就中小企業(yè)混使并購(gòu)的方式而言,存在著全部換股、換股加現(xiàn)金、換股與現(xiàn)金選擇權(quán)相結(jié)合等幾種方式,具體選擇哪一種,應(yīng) 綜合考慮各方因素。

我國(guó)中小企業(yè)可以結(jié)合自身能獲得的流動(dòng)性資源、每股收益攤薄、股價(jià)的不確定性、股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)、目標(biāo)企業(yè)的稅收籌措情況,對(duì)并購(gòu)支付方式進(jìn)行結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),將支付方式安排成現(xiàn)金、債務(wù)與股權(quán)方式的各種組合,以滿足收購(gòu)雙方的需要來(lái)取長(zhǎng)補(bǔ)短。比如公開(kāi)收購(gòu)中兩層出價(jià)模式,第一層出價(jià)時(shí),向股東允諾以現(xiàn)金支付,第二層出價(jià)則標(biāo)明以等價(jià)的股權(quán)為支付方式。采用這種支付方式,一方面是出于交易規(guī)模大、中上企業(yè)支付現(xiàn)金能力有限的考慮,維護(hù)較合理的資本結(jié)構(gòu),減輕收購(gòu)后的巨大還貸壓力;另一方面是誘使目標(biāo)企業(yè)股東盡快承諾出售,從而使并購(gòu)方在第一層出價(jià)時(shí),就達(dá)到獲取目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的目的。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制研究

論文關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)控制;中國(guó)銀行

論文提要:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的任何經(jīng)營(yíng)決策都包括三大基本要素:金額、時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。本文論述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義、種類,通過(guò)中國(guó)銀行的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行具體分析。通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征的分析,提出規(guī)避商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策思路。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的范疇是一個(gè)廣義的概念。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)的整個(gè)過(guò)程中,由于各種難以或無(wú)法預(yù)計(jì)、控制的企業(yè)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)條件等不確定性因素的作用,導(dǎo)致公司的實(shí)際收益與預(yù)期效益發(fā)生偏離,從而造成損失的機(jī)會(huì)和可能性。

(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要特征

1、風(fēng)險(xiǎn)的客觀性。即風(fēng)險(xiǎn)是客觀的,是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的,它的運(yùn)動(dòng)、發(fā)展有自己的規(guī)律性。風(fēng)險(xiǎn)的客觀性還表現(xiàn)在它是無(wú)所不在,無(wú)時(shí)不有的。

2、風(fēng)險(xiǎn)的偶然性與必然性。從單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生來(lái)看具有偶然性,但大量風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生則有其必然性,并呈現(xiàn)一定的規(guī)律性。

3、風(fēng)險(xiǎn)的可變性。風(fēng)險(xiǎn)隨著環(huán)境的變化而變化,隨著人們的認(rèn)識(shí)變化而變化。

4、損失與收益的對(duì)立統(tǒng)一性。風(fēng)險(xiǎn)損失的另一面就是風(fēng)險(xiǎn)收益,損失和收益是一體、共生的。

二、中國(guó)銀行2007年財(cái)務(wù)狀況

2007年度中國(guó)銀行股東應(yīng)享稅后利潤(rùn)562.29億元人民幣,較上年增長(zhǎng)31.92%;每股凈收益為0.22元人民幣,總資產(chǎn)凈回報(bào)率為1.09%,股本凈回報(bào)率(含少數(shù)股東權(quán)益)為14.22%;不良貸款余額較上年末下降94.18億元人民幣,至888.02億元人民幣,不良貸款率由上年末的4.04%下降至3.12%。集團(tuán)年末總市值達(dá)到1,978億美元,列全球上市銀行第4位。本行董事會(huì)建議派發(fā)2007年股息每股0.10元人民幣,并將提交2008年6月19日召開(kāi)的年度股東大會(huì)審議。

2007年中國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效持續(xù)進(jìn)步。截至2007年末,全行資產(chǎn)總額為59,955.53億元人民幣,負(fù)債總額為55,405.60億元人民幣,本行股東應(yīng)享權(quán)益合計(jì)為4,247.66億元人民幣,分別比上年末增長(zhǎng)了12.44%、12.73%和9.68%。全年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)620.17億元人民幣,比上年增長(zhǎng)了29.05%;實(shí)現(xiàn)中國(guó)銀行股東應(yīng)享稅后利潤(rùn)562.29億元人民幣,比上年增長(zhǎng)了31.92%;每股凈收益為0.22元人民幣,比上年增長(zhǎng)了22.22%。總資產(chǎn)凈回報(bào)率1.09%,比上年上升0.14個(gè)百分點(diǎn);股本凈回報(bào)率(不含少數(shù)股東權(quán)益)13.85%,與上年基本持平。2007年稅后利潤(rùn)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng),主要得益于營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng),資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善,信貸成本繼續(xù)處于較低水平。

三、中國(guó)銀行存在的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行隨時(shí)應(yīng)付客戶提款,在一定的時(shí)間內(nèi)以合理的成本取得資金來(lái)償還債務(wù)或者投資資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。2007年中行的流動(dòng)性波動(dòng)較大,主要表現(xiàn)在:一是受股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)持續(xù)繁榮因素影響,從2007年二季度開(kāi)始人民幣一般性存款增長(zhǎng)明顯放緩,穩(wěn)定的資金來(lái)源有所減少,而貸款增勢(shì)較好,造成了較大的流動(dòng)性壓力;二是受新股頻繁發(fā)行影響,資金大進(jìn)大出,波動(dòng)性很大;三是為了抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng),央行多次進(jìn)行緊縮性貨幣政策調(diào)控。

2、利率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是因利率波動(dòng)形成的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)屬于價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。銀行利率風(fēng)險(xiǎn)主要是由兩大方面決定:一是銀行自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和數(shù)量;二是外部宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與經(jīng)濟(jì)政策。利率風(fēng)險(xiǎn)管理要求銀行根據(jù)利率變化趨勢(shì),合理安排經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),將風(fēng)險(xiǎn)保持在可接受的范圍內(nèi)。中行主要通過(guò)利率敏感缺口分析來(lái)評(píng)估銀行賬戶所承受的利率風(fēng)險(xiǎn),即定期計(jì)算一定時(shí)期內(nèi)到期或需要重新定價(jià)的生息資產(chǎn)與付息負(fù)債兩者的差額。假設(shè)各貨幣收益率曲線在2008年初向上或向下平行移動(dòng)100個(gè)基點(diǎn),中行主要貨幣的財(cái)務(wù)收益敏感缺口為人民幣6525、美元1128、港幣524。

3、保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)。中行主要在中國(guó)內(nèi)地及香港經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù),并且主要以人民幣及港幣為計(jì)量單位。中行主要面對(duì)的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)為實(shí)際賠付成本超出保險(xiǎn)負(fù)債的賬面金額。出現(xiàn)此情況的原因是賠款及給付的頻率與金額可能高于原有估計(jì)。因保險(xiǎn)事故隨機(jī)發(fā)生,實(shí)際發(fā)生的賠付次數(shù)及金額與根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法估計(jì)的結(jié)果每年均有所不同。

4、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行因從事資產(chǎn)業(yè)務(wù)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理要求銀行開(kāi)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度,努力降低銀行風(fēng)險(xiǎn)。中行的不良貸款率和信貸成本穩(wěn)步下降,撥備覆蓋率上升,總的來(lái)說(shuō),情況還是樂(lè)觀的。

5、資本充足風(fēng)險(xiǎn)。2006年的資本充足率和核心資本充足率分別為13.34%、13.59%降為2007年的10.67%、11.44%,這是值得注意的。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

(一)構(gòu)建內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。商業(yè)銀行內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,是商業(yè)銀行按照全行統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)思想和經(jīng)營(yíng)原則,為完成既定的工作目標(biāo)和防范風(fēng)險(xiǎn),對(duì)業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,只有健全會(huì)計(jì)內(nèi)部控制機(jī)制,才能夠保證信貸資產(chǎn)質(zhì)量,防范信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),提高商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)效益。中國(guó)銀行在2007年在這方面進(jìn)行了建設(shè),成立集團(tuán)執(zhí)行委員會(huì),下設(shè)公司金融、個(gè)人金融、金融市場(chǎng)及運(yùn)營(yíng)服務(wù)等經(jīng)營(yíng)管理決策委員會(huì),以及采購(gòu)評(píng)審、資產(chǎn)處置等專業(yè)評(píng)審委員會(huì)。調(diào)整優(yōu)化機(jī)構(gòu)布局,加大機(jī)構(gòu)調(diào)整力度,提前完成機(jī)構(gòu)三年發(fā)展規(guī)劃總量控制目標(biāo)。以“三道防線”建設(shè)、基層建設(shè)、案件治理為重點(diǎn),全面加強(qiáng)內(nèi)部控制。以中行為例,還可以從一些細(xì)微處入手,如進(jìn)行貸款“三查”,即貸前調(diào)查、貸時(shí)審查、貸

后檢查;成立盡職調(diào)查小組,確立問(wèn)責(zé)審批制,重視貸款文檔的管理以及抵押品的控制等等。

(二)提高銀行人員素質(zhì)。商業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的關(guān)鍵是對(duì)行為人的控制。會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)相對(duì)于其他崗位人員來(lái)講是比較高的,但隨著會(huì)計(jì)制度的改革和銀行業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新,特別是電算化的發(fā)展,原來(lái)局限于記賬、算賬、編制報(bào)表和事后考核的這些基礎(chǔ)知識(shí)已大大落后了。如果不采取有效措施,加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)人員的繼續(xù)教育,提高會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì),更新知識(shí),那么就很難實(shí)現(xiàn)銀行會(huì)計(jì)工作重點(diǎn)由財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)向管理會(huì)計(jì)的重大轉(zhuǎn)變。中國(guó)銀行以市場(chǎng)化為目標(biāo),深化人力資源管理改革。確定“追求卓越”作為中國(guó)銀行核心價(jià)值觀,從“誠(chéng)信、績(jī)效、責(zé)任、創(chuàng)新、和諧”五個(gè)方面深入開(kāi)展企業(yè)文化建設(shè)。對(duì)于高層人員而言,以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)為導(dǎo)向,積極推進(jìn)與蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)、富登金融控股、瑞士銀行,以及亞洲開(kāi)發(fā)銀行等戰(zhàn)略投資者人力資源等基礎(chǔ)管理領(lǐng)域的合作。對(duì)于基層人員而言,中行應(yīng)幫助員工提高自身素質(zhì),建立起責(zé)任明確的內(nèi)部激勵(lì)約束機(jī)制,嚴(yán)把用人關(guān),注重相互溝通。

(三)培育財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避觀念。首先,要改變以往對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的偏見(jiàn),樹(shù)立先進(jìn)的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理文化。中行會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制存在著不少不容忽視的薄弱環(huán)節(jié),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制認(rèn)識(shí)還不充分、不確切、不完整。為了樹(shù)立全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理念,提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。要教育員工風(fēng)險(xiǎn)管理和業(yè)務(wù)發(fā)展是并行不悖的,風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程同樣是創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程。任何業(yè)務(wù)都是有風(fēng)險(xiǎn)的,風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)就是尋找業(yè)務(wù)過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),衡量業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)度,積極尋找、發(fā)現(xiàn)防范風(fēng)險(xiǎn)的辦法。在克服風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),從風(fēng)險(xiǎn)管理中創(chuàng)造收益,樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)。通過(guò)對(duì)各類案件的剖析,正視經(jīng)營(yíng)管理中的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié),既不要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生恐懼,更不能麻痹輕視風(fēng)險(xiǎn),要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制建設(shè),嚴(yán)格執(zhí)行各項(xiàng)制度,按規(guī)定程序進(jìn)行操作,將能有效地控制風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

(四)建立財(cái)務(wù)預(yù)警監(jiān)控體系。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以銀行信息化為基礎(chǔ),以銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表、綜合經(jīng)營(yíng)計(jì)劃以及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù),利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理等理論,對(duì)銀行在經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控的系統(tǒng)。例如,建立雙人、雙職、雙責(zé)為基礎(chǔ)的以防為主的監(jiān)控防線;加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督,構(gòu)建防范銀行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督保障系統(tǒng);以現(xiàn)有的稽核審計(jì)為基礎(chǔ),對(duì)會(huì)計(jì)部門實(shí)施內(nèi)部最后控制改革和制度建設(shè),要與業(yè)務(wù)職能緊密結(jié)合,等等。它屬于事前監(jiān)測(cè),并相應(yīng)地融入到銀行的財(cái)務(wù)控制、考核、分析、決策中,把過(guò)去和未來(lái)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。一是要對(duì)無(wú)法規(guī)避和已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行記錄;二是要對(duì)已采取的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策進(jìn)行評(píng)估、總結(jié),將其結(jié)果寫(xiě)入資料庫(kù)。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不斷變化的,新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn),舊的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能減弱或消失,應(yīng)根據(jù)環(huán)境變化,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整.

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:債務(wù)約束下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

內(nèi)容摘要:市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為大多數(shù)企業(yè)的主要發(fā)展途徑。然而債務(wù)約束帶給企業(yè)的不只是利潤(rùn),還有因負(fù)債而引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)管理措施不當(dāng)甚至?xí)蛊髽I(yè)面臨破產(chǎn)。本文在此基礎(chǔ)上歸納企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo),建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避提供決策依據(jù)。

關(guān)鍵詞:債務(wù)約束 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)通常是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成和比例關(guān)系,也可以理解為企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源的構(gòu)成比例。不同的籌資方式會(huì)形成企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)。其中,最關(guān)鍵的組合就是權(quán)益籌資方式和債務(wù)籌資方式組合所構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)籌資較之權(quán)益籌資有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn):

第一是稅收優(yōu)惠,即對(duì)債務(wù)的利息支付具有抵稅作用;第二是通過(guò)債務(wù)索償權(quán)對(duì)管理施加額外的約束,也就是所謂的債務(wù)約束理論。

然而負(fù)債是一柄“雙刃劍”,它可以通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿作用為企業(yè)帶來(lái)更多的稅后利潤(rùn),同樣也可以引起企業(yè)稅后利潤(rùn)的大幅度下降。當(dāng)息稅前利潤(rùn)不足以補(bǔ)償債務(wù)利息支出時(shí),就會(huì)發(fā)生虧損。如果扭虧無(wú)望或無(wú)力償還到期債務(wù),就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn),這就是債務(wù)資本引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此,企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)行之有效的預(yù)警系統(tǒng),通過(guò)對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)的衡量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,使企業(yè)虧損的可能性降到最低。

債務(wù)約束理論下的企業(yè)籌資

1976年詹森和麥克林(Jensen and Meckling)發(fā)表了題為《企業(yè)理論:經(jīng)理行為與所有權(quán)結(jié)構(gòu)》的文章。這是一篇影響很大的經(jīng)典論述,它提出并研究了外部股權(quán)和債務(wù)所產(chǎn)生的成本。文章指出當(dāng)企業(yè)的經(jīng)理不完全擁有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)時(shí),就會(huì)出現(xiàn)成本,即存在人和委托人的利益沖突,就必然產(chǎn)生委托人想方設(shè)法監(jiān)督和約束人的行為,以達(dá)到剩余損失最小。這是產(chǎn)生債務(wù)約束的根本原因。

隨著20世紀(jì)80年代杠桿并購(gòu)熱潮的興起,越來(lái)越多的證據(jù)說(shuō)明杠桿性資產(chǎn)重組后經(jīng)營(yíng)效率得到改善。在這種背景下,詹森同其他一些學(xué)者提出了一個(gè)旨在提高公司自由現(xiàn)金流量使用效率的債務(wù)約束理論。他們認(rèn)為,公司的經(jīng)營(yíng)者愿意在企業(yè)內(nèi)部多留些現(xiàn)金以增加彈性經(jīng)營(yíng)的空間,而又沒(méi)有約束機(jī)制來(lái)保證他們?cè)陧?xiàng)目選擇或項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)上是有效率的。為解決這一問(wèn)題,這種理論提出在企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下,債務(wù)可以提高對(duì)經(jīng)營(yíng)管理層的約束。因?yàn)榻鑲Ц独斶€本金,當(dāng)收益降低時(shí)還會(huì)增加違約的風(fēng)險(xiǎn)。這會(huì)起到一個(gè)很好的激勵(lì)作用,減小成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。

由此可見(jiàn),債務(wù)籌資是企業(yè)籌資的一種有效手段。美國(guó)著名財(cái)務(wù)管理學(xué)家莫迪格萊尼(Modigliani)和米勒(Miller)建立的MM理論中也指出,在存在公司所得稅的情況下,利用負(fù)債可以增加企業(yè)的價(jià)值,而且負(fù)債越多越好。雖然由于MM理論中存在一些不合實(shí)際的假設(shè)而導(dǎo)致它在生活中的不完全正確性,但它還是成功的揭示出了負(fù)債對(duì)企業(yè)的正面影響。因此,債務(wù)約束理論被越來(lái)越多的企業(yè)所采用。

債務(wù)籌資引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步發(fā)展的情況下,利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)成為大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展途徑。通過(guò)大量負(fù)債經(jīng)營(yíng)實(shí)例不難看出,在企業(yè)借款利率小于利潤(rùn)率的前提下,可以充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。然而負(fù)債永遠(yuǎn)是一柄“雙刃劍”。如果企業(yè)管理措施失當(dāng)、決策失誤就必然會(huì)受到負(fù)債的“牽累”,甚至面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。這就從客觀上要求企業(yè)必須建立一套完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

(一)編制現(xiàn)金流量預(yù)算,建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng),就短期而言,企業(yè)能否維持下去并不完全取決于是否贏利,而是取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。因此,編制準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào),幫助企業(yè)確定最佳現(xiàn)金持有量,明確投資空間。為提高經(jīng)營(yíng)者面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的決策效率,編制過(guò)程中應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總,并將預(yù)期收益、財(cái)務(wù)狀況以及投資計(jì)劃等以數(shù)量化形式加以表達(dá)。同時(shí)以月、季、半年及一年為期,建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。

(二)完善指標(biāo)分析體系,建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

對(duì)企業(yè)而言,現(xiàn)金流量預(yù)算只能作為短期預(yù)警系統(tǒng),而不能作為長(zhǎng)期預(yù)警的依據(jù)。因此,企業(yè)還應(yīng)該將財(cái)務(wù)分析指標(biāo)整合成一個(gè)完善的體系。從盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)彈性和發(fā)展?jié)摿λ膫€(gè)方面對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全面觀測(cè)。

1.盈利能力分析指標(biāo)。盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。一般說(shuō)來(lái),企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況。非正常的營(yíng)業(yè)狀況也會(huì)給企業(yè)帶來(lái)收益或損失,但只是特殊情況下的個(gè)別結(jié)果,不能說(shuō)明企業(yè)的能力。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)很多,通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率。

銷售凈利率=(凈利潤(rùn)÷銷售收入)×100%

反映每一元銷售收入能夠帶來(lái)多少凈利潤(rùn),表示銷售收入的收益水平。

銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入]×100%

表示每一元銷售收入扣除銷售成本后,有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。

資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100%

平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)÷2

表示每一元資本的獲利水平,反映企業(yè)資產(chǎn)的利用效率。

凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn))×100%

平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn))÷2

對(duì)于股份制企業(yè),可將公式中的分母改為年度末股東權(quán)益。該項(xiàng)指標(biāo)綜合反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率。

2.償債能力分析指標(biāo)。償債能力就是企業(yè)償付到期債務(wù)的能力。從短期來(lái)講,實(shí)際上是考察企業(yè)的變現(xiàn)能力。它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。反映變現(xiàn)能力的指標(biāo)主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。而評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力實(shí)際上是分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否健全合理。主要分析指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債

一般認(rèn)為,生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。 但這并不是一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。只有與同行業(yè)平均流動(dòng)比率和本企業(yè)歷史流動(dòng)比率進(jìn)行比較,才能真實(shí)的反映出企業(yè)短期償債能力。

速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)÷流動(dòng)負(fù)債

也被稱作酸性測(cè)試比率。通常認(rèn)為正常的比值為1,低于1的速動(dòng)比率被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%

反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。也被稱為舉債經(jīng)營(yíng)比率。

產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷股東權(quán)益)×100%

反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。產(chǎn)權(quán)比率高,是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu);產(chǎn)權(quán)比率低,是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。同時(shí)也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。

已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,企業(yè)的已獲利息倍數(shù)至少要大于1,否則不能舉債經(jīng)營(yíng)。對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō),一般要連續(xù)計(jì)算5個(gè)會(huì)計(jì)年度的已獲利息倍數(shù),且選擇最低指標(biāo)的年度,以保證最低的償債能力。

企業(yè)償債能力的指標(biāo)可以主要從財(cái)務(wù)報(bào)表出發(fā)算出,但某些財(cái)務(wù)報(bào)表以外的數(shù)據(jù)也不能忽略。例如,企業(yè)為他人擔(dān)保,企業(yè)將負(fù)有連帶責(zé)任或受連帶牽累,從而帶來(lái)潛在負(fù)債問(wèn)題。又如或有負(fù)債,如未解決的稅額爭(zhēng)議、訴訟案件、業(yè)務(wù)糾紛、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)(企業(yè)用應(yīng)收票據(jù)向銀行貼現(xiàn),票據(jù)到期日付款人或承兌人不能付款,銀行向貼現(xiàn)的企業(yè)追索)等有時(shí)會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的償債能力。因此,在分析各項(xiàng)指標(biāo)的同時(shí),必須充分考慮替人擔(dān)保、或有負(fù)債等因素,這樣才可以完全揭示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

3.財(cái)務(wù)彈性分析指標(biāo)。所謂財(cái)務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機(jī)會(huì)的能力,主要與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。本文旨在分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),故將其定義為狹義的財(cái)務(wù)彈性,即企業(yè)面臨到期債務(wù)時(shí)改變現(xiàn)金流的流量與時(shí)間的能力。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)主要有現(xiàn)金到期債務(wù)比、存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入÷本期到期債務(wù)

其中本期到期債務(wù)是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的,必須如數(shù)償還。

存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷平均存貨

一般來(lái)講,存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨的占用水平越低,流動(dòng)性越強(qiáng),存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力,而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款

表示年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。一般來(lái)說(shuō),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,平均收現(xiàn)期越短,說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快。否則,企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多的呆滯在應(yīng)收賬款上,影響資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

4.發(fā)展?jié)摿Ψ治鲋笜?biāo)。企業(yè)發(fā)展?jié)摿κ侵钙髽I(yè)未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)現(xiàn)今財(cái)務(wù)增長(zhǎng)指標(biāo)可對(duì)企業(yè)未來(lái)做一個(gè)預(yù)期。主要分析指標(biāo)有本企業(yè)銷售占可比同行業(yè)銷售比率(或增長(zhǎng)率)、本企業(yè)銷售占本地區(qū)同行業(yè)銷售比率(或增長(zhǎng)率)、資本保值增值率等。因企業(yè)發(fā)展?jié)摿?shí)際上是企業(yè)盈利能力的空間延伸,故本文不在對(duì)此系列指標(biāo)做出詳細(xì)介紹。

建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

為了更加清晰的顯示企業(yè)經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)指標(biāo)與同行業(yè)對(duì)應(yīng)指標(biāo)水平或企業(yè)歷史水平的比較情況,使經(jīng)營(yíng)者清楚的看到競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。企業(yè)應(yīng)該建立以上述四大指標(biāo)體系為依據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),編制適合本企業(yè)的數(shù)據(jù)上限和下限,并通過(guò)定時(shí)定點(diǎn)跟蹤檢測(cè)進(jìn)行全面監(jiān)督,從而快速有效的做出決策,將風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性降到最低。

舉例說(shuō)明,假設(shè)某公司在盈利能力、償債能力和發(fā)展?jié)摿θ齻€(gè)方面運(yùn)行正常。個(gè)別指標(biāo)甚至達(dá)到行業(yè)水平的1.5倍以上,形成企業(yè)明顯的優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力,如資產(chǎn)凈利率、已獲利息倍數(shù)等。對(duì)這些優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目,企業(yè)應(yīng)當(dāng)做到保持并有所增長(zhǎng)。而其財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)均低于行業(yè)水平,這是一個(gè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的潛在信號(hào)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加速存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,適當(dāng)增加現(xiàn)金持有量,改進(jìn)營(yíng)銷策略和管理方案,加快企業(yè)運(yùn)營(yíng)節(jié)奏,并將提高財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)作為企業(yè)近期目標(biāo),盡可能的排除一切可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。

在建立了財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)后,企業(yè)應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)測(cè)。根據(jù)其形成原因及過(guò)程,制定切實(shí)可行的管理策略,降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。要以市場(chǎng)的實(shí)際情況為主要依據(jù),結(jié)合企業(yè)預(yù)期的發(fā)展策略,設(shè)定企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu),并及早規(guī)劃出未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避方案。這樣,企業(yè)才可以做到充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用,實(shí)現(xiàn)債務(wù)約束“雙刃劍”下的企業(yè)價(jià)值最大化。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:交通運(yùn)輸業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)防

一、當(dāng)前交通運(yùn)輸行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀

(一)內(nèi)部控制薄弱

目前我國(guó)大多數(shù)交通運(yùn)輸企業(yè)管理水平較低,內(nèi)部控制薄弱,企業(yè)內(nèi)部存在管理混亂、崗位設(shè)置不合理、操作不規(guī)范、資源配置不合理、生產(chǎn)浪費(fèi)等現(xiàn)象。某些交通運(yùn)輸企業(yè)為了節(jié)約成本或領(lǐng)導(dǎo)者出于自身利益考量,將會(huì)計(jì)、出納和保管由同一人兼任,加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有些交通運(yùn)輸企業(yè)財(cái)務(wù)管理流程不規(guī)范,導(dǎo)致員工在執(zhí)行時(shí)過(guò)于隨意,甚至進(jìn)行造假舞弊,企業(yè)面臨財(cái)產(chǎn)損失和法律風(fēng)險(xiǎn)。

(二)資本結(jié)構(gòu)不合理

經(jīng)濟(jì)不景氣和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),導(dǎo)致不少交通運(yùn)輸企業(yè)為了搶占市場(chǎng)份額,追求杠桿效益,通過(guò)大規(guī)模舉債來(lái)推動(dòng)企業(yè)發(fā)展,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)極其不合理,一些交通運(yùn)輸企業(yè)的負(fù)債率甚至達(dá)到100%。過(guò)高的負(fù)債將給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的壓力,企業(yè)財(cái)務(wù)成本陡增。在企業(yè)發(fā)展良好時(shí),尚能將問(wèn)題遮掩過(guò)去,一旦企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),將面臨因債務(wù)無(wú)法及時(shí)償還而導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉。

(三)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不全面

財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍素質(zhì)偏低也是不少交通運(yùn)輸企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的一個(gè)重要難題。很多財(cái)務(wù)人員只對(duì)財(cái)務(wù)知識(shí)有些了解,僅能應(yīng)付進(jìn)賬、報(bào)賬等簡(jiǎn)單財(cái)務(wù)管理活動(dòng),對(duì)如何進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)測(cè)等缺乏了解和學(xué)習(xí),無(wú)法勝任企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。而隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、信息技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)等的推廣應(yīng)用,不少交通運(yùn)輸企業(yè)的財(cái)務(wù)人員因?yàn)槟挲g過(guò)大、知識(shí)層次低,拒絕接受新技術(shù)、新知識(shí),企業(yè)財(cái)務(wù)信息化難以有效推進(jìn),導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平落后。

(四)審計(jì)機(jī)制不完善

內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中發(fā)揮著重要的監(jiān)督職能。但當(dāng)前我國(guó)交通運(yùn)輸行業(yè)中,不少企業(yè)缺乏完善的內(nèi)部審計(jì)制度,導(dǎo)致內(nèi)部審計(jì)不能充分發(fā)揮監(jiān)督職能,企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一些交通運(yùn)輸企業(yè)并沒(méi)有設(shè)立獨(dú)立的組織機(jī)構(gòu),導(dǎo)致內(nèi)部審計(jì)缺乏獨(dú)立性,喪失權(quán)威和易形成道德風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)對(duì)內(nèi)部審計(jì)不重視,審計(jì)制度流于形式,就是走走過(guò)場(chǎng),被審計(jì)部門和單位也敷衍應(yīng)付,審計(jì)效果差。

二、交通運(yùn)輸行業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略

(一)樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

交通運(yùn)輸企業(yè)管理者應(yīng)樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),增強(qiáng)憂患意識(shí),明確財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性,深刻意識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力的意義,準(zhǔn)確把握“十二五”期間交通運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展的黃金機(jī)遇期,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理,積極應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),提高自身的營(yíng)利能力,實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。企業(yè)管理者應(yīng)積極吸收先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念和財(cái)務(wù)管理知識(shí),提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度。同時(shí),企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)員工財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng),加大對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的宣傳教育,引導(dǎo)員工增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),自覺(jué)抵制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管控系統(tǒng)

①交通運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)健全風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系,找出企業(yè)可能面臨的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并建立科學(xué)合理的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制,對(duì)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估分析。②企業(yè)應(yīng)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)控制度。交通運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理中的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控,及時(shí)追蹤財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)和其發(fā)展?fàn)顩r,并及時(shí)反饋,以做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。③企業(yè)應(yīng)探索建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)急管理制度。對(duì)企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,并作出相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案,做好充分的準(zhǔn)備。避免企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí),因缺乏有效的應(yīng)對(duì)手段而導(dǎo)致企業(yè)蒙受更大的損失。④企業(yè)可以考慮建立風(fēng)險(xiǎn)共同抵御聯(lián)盟。企業(yè)可以與上下游企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)抵御同盟,加強(qiáng)同他們之間的生產(chǎn)合作,以避免市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)帶來(lái)的供應(yīng)商變動(dòng)或材料缺貨等風(fēng)險(xiǎn)情況。

(三)健全內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體系

①交通運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)預(yù)算控制。企業(yè)應(yīng)結(jié)合年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和實(shí)際生產(chǎn)管理狀況,在與各部門、各單位充分協(xié)商討論的基礎(chǔ)上,研究制定科學(xué)合理的預(yù)算計(jì)劃,并下發(fā)執(zhí)行,以加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的成本控制。②企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度的建立。企業(yè)應(yīng)設(shè)置科學(xué)合理的機(jī)構(gòu)崗位,明確相關(guān)權(quán)責(zé)關(guān)系,落實(shí)人員責(zé)任,以實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理。企業(yè)還應(yīng)建立科學(xué)的內(nèi)部管理流程,加強(qiáng)員工管理操作的規(guī)范性,加大對(duì)管理的執(zhí)行監(jiān)督力度,保證執(zhí)行效果。③企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督。交通運(yùn)輸企業(yè)可通過(guò)加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和引入外部審計(jì)等,加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)活動(dòng)的監(jiān)督,查找發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的漏洞與問(wèn)題,并提出改進(jìn)措施加以完善。④企業(yè)應(yīng)制定嚴(yán)格的考核制度,強(qiáng)化部門考核和員工考核,保障制度的執(zhí)行效果。

(四)加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍的素質(zhì)建設(shè)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員的素質(zhì)提出了更高的要求,交通運(yùn)輸企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍的素質(zhì)建設(shè),加大對(duì)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)和教育力度,提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)技能和知識(shí)水平,使財(cái)務(wù)人員具備相應(yīng)的履職能力。同時(shí),企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德教育,增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的法律意識(shí)和職業(yè)意識(shí),使財(cái)務(wù)人員在財(cái)務(wù)活動(dòng)中自覺(jué)遵守法律規(guī)范,抵制各種不良誘惑,避免發(fā)生違法違規(guī)行為。

三、結(jié)語(yǔ)

企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)必然伴隨相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),交通運(yùn)輸企業(yè)要想積極有效應(yīng)對(duì)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就必須樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度,加強(qiáng)內(nèi)部管理控制,提高員工素質(zhì)水平。只有這樣,企業(yè)才能積極抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),增強(qiáng)營(yíng)利能力,實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及防范對(duì)策

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。其是企業(yè)一切風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)表現(xiàn),其是內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計(jì)或無(wú)法控制的因素影響,導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況具有不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),以及利益分配風(fēng)險(xiǎn)。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因

1.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。目前,我國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理現(xiàn)象比較嚴(yán)重,顯然不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。其主要原因在于股權(quán)融資過(guò)高和低股利政策,違背了風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬原理,歪曲了企業(yè)的資金成本?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為,高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益,如果企業(yè)一味追求獲取財(cái)務(wù)杠桿的利益,便會(huì)加大負(fù)債籌資。這樣做的結(jié)果就是債權(quán)人將要求公司追加風(fēng)險(xiǎn)溢酬,導(dǎo)致企業(yè)定期支出的利息等固定費(fèi)用增加,同時(shí)投資者也因風(fēng)險(xiǎn)的增大而要求更高的報(bào)酬率,這便會(huì)使企業(yè)發(fā)行股票、債券和借款籌資的籌資成本大大提高,進(jìn)而企業(yè)將靠負(fù)債支撐,易爆發(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.缺乏較完善的財(cái)務(wù)管理制度。企業(yè)的內(nèi)部預(yù)算管理制度、投資核算管理制度、材料驗(yàn)收入庫(kù)管理制度、存貨盤庫(kù)制度、會(huì)計(jì)內(nèi)部監(jiān)督制度等基本的財(cái)務(wù)管理制度或殘缺不全或徒有虛名。特別是現(xiàn)金管理,更具隨意性,不按《現(xiàn)金管理暫行條例》規(guī)定的范圍和標(biāo)準(zhǔn)使用現(xiàn)金,白條抵庫(kù)、坐支現(xiàn)象嚴(yán)重。已制定的制度部分內(nèi)容已經(jīng)陳舊過(guò)時(shí),不能對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中新發(fā)生的業(yè)務(wù)起到指導(dǎo)作用。已制定的規(guī)章制度及管理手冊(cè)內(nèi)容不細(xì),未包括業(yè)務(wù)流程及工作流程的具體內(nèi)容,造成實(shí)際執(zhí)行中的困難,產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、防范和控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.提高企業(yè)管理水平,提高資本的運(yùn)作效率。根據(jù)外部環(huán)境變化,改變管理層的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格,提高決策層的監(jiān)管和指導(dǎo)力度,健全和創(chuàng)新企業(yè)的權(quán)責(zé)分配方法和人力資源政策等。既要重視規(guī)章制度的建設(shè),也要重視對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制環(huán)境的建設(shè)工作。內(nèi)部財(cái)務(wù)控制與企業(yè)的任何一個(gè)組織,組織中的每一個(gè)人都有關(guān)系,每一個(gè)人都對(duì)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制負(fù)有責(zé)任并受到內(nèi)部控制的影響。是“人”建立企業(yè)的目標(biāo)并將控制機(jī)制賦予實(shí)施,因此內(nèi)部財(cái)務(wù)控制環(huán)境有待進(jìn)行全面建設(shè)。

2.優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)理論與企業(yè)理財(cái)目標(biāo)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。企業(yè)在融資時(shí)應(yīng)綜合考慮有關(guān)影響因素,運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ù_定最佳資本結(jié)構(gòu),并在以后追加籌集資金中繼續(xù)保持。通過(guò)比較分析,我國(guó)企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)不合理,應(yīng)通過(guò)籌集資金活動(dòng)和各方面改革進(jìn)行調(diào)整,使其趨于合理化。從資本結(jié)構(gòu)理論入手,實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的抑減之間相互制約的關(guān)系,既要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,就必須使綜合資本成本達(dá)到最低點(diǎn);要抑減財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就必須確定合理的負(fù)債額度或比率。

3.加強(qiáng)制度建設(shè),建立和完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體系。

內(nèi)控環(huán)境是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵動(dòng)力,在完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度之前,首先要對(duì)企業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面梳理,認(rèn)真分析目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都包括哪些具體內(nèi)容,以及這些工作流程中都存在怎樣的風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響,針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)是否采取了有效的控制措施,現(xiàn)有的規(guī)章制度是否涵蓋了規(guī)避該業(yè)務(wù)流程所有風(fēng)險(xiǎn)的控制措施,在此基礎(chǔ)上對(duì)現(xiàn)有的內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度進(jìn)行補(bǔ)充和完善,即查缺補(bǔ)漏,使健全后的內(nèi)部財(cái)務(wù)控制制度成為一個(gè)系統(tǒng)性、包容性、完整性、實(shí)用性和操作性都很強(qiáng)的內(nèi)部控制制度。

4.實(shí)行全員風(fēng)險(xiǎn)管理。建立控制嚴(yán)密的內(nèi)控組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程、運(yùn)行高效的風(fēng)控業(yè)務(wù)運(yùn)行機(jī)制等配套完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系,必須要始終貫徹全程全員風(fēng)險(xiǎn)管理的理念,把風(fēng)險(xiǎn)控制貫穿業(yè)務(wù)流程的每一個(gè)環(huán)節(jié),使得業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的每一個(gè)員工都在評(píng)估和排除風(fēng)險(xiǎn)。使企業(yè)各層管理者和企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任,做到責(zé)、權(quán)、利三位一體。同時(shí),對(duì)企業(yè)的全體員工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育,實(shí)行崗位風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任管理,讓全體員工了解其在整個(gè)財(cái)務(wù)體系中的重要地位,發(fā)揮團(tuán)隊(duì)防范效應(yīng)。

5.建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,是指企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中所形成的各種相互依賴,相互制約的預(yù)警職能體系,是降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在,也是今后盤活企業(yè)財(cái)務(wù)的一個(gè)重要組成部分。為使預(yù)警分析的功能得到正常、充分的發(fā)揮,企業(yè)應(yīng)建立健全預(yù)警的組織機(jī)構(gòu)。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)相對(duì)獨(dú)立于企業(yè)組織的整體控制。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的成員是兼職的,由企業(yè)經(jīng)營(yíng)者,企業(yè)內(nèi)部熟悉管理業(yè)務(wù)、具有現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)管理知識(shí)和技術(shù)的管理人員組成,同時(shí)要聘請(qǐng)一定數(shù)量的企業(yè)外部管理咨詢專家。預(yù)警機(jī)構(gòu)獨(dú)立開(kāi)展工作,但不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程,它只對(duì)企業(yè)最高管理者負(fù)責(zé)。預(yù)警組織機(jī)構(gòu)的日常工作可由現(xiàn)有的某些職能部門來(lái)承擔(dān)。預(yù)警組織制度的實(shí)施使預(yù)警分析工作經(jīng)?；?、持續(xù)化,只有這樣才能產(chǎn)生預(yù)期的效果。同時(shí)高效的風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制是關(guān)鍵,通過(guò)分析可以迅速排除對(duì)財(cái)務(wù)影響小的風(fēng)險(xiǎn),從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上。經(jīng)重點(diǎn)研究,分析出風(fēng)險(xiǎn)的原因,評(píng)估其可能造成的損失。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析清楚后,也就不難制定相應(yīng)的措施了。為了保證分析結(jié)果的真實(shí)性,并不帶任何偏見(jiàn),從事該項(xiàng)工作的部門或個(gè)人應(yīng)保持高度的獨(dú)立性。由此,對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)測(cè)、識(shí)別、預(yù)防、控制和處理,以最低成本確保企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性和效益性,為企業(yè)提供一個(gè)相對(duì)安全穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化,防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

總之,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制的措施要作為企業(yè)管理的一個(gè)重要方面切實(shí)實(shí)行,不僅在管理制度上要有保障,而且在組織機(jī)構(gòu),激勵(lì)約束,以及監(jiān)督檢查和預(yù)警機(jī)制方面也要配套,形成貫穿企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理全過(guò)程的管理體系,這樣才能切實(shí)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量,增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:初探降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)措施

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指多種因素的作用,使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期財(cái)務(wù)收益,從而產(chǎn)生損失的可能性。由于企業(yè)所處的宏觀環(huán)境的變動(dòng)性及企業(yè)自身活動(dòng)的復(fù)雜性,多變性和人們對(duì)未來(lái)認(rèn)識(shí)和控制的局限性,理財(cái)過(guò)程中遇到一定的風(fēng)險(xiǎn)在所難免。如何控制風(fēng)險(xiǎn),用何種方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別衡量、分析和控制,成為現(xiàn)代企業(yè)管理理論和實(shí)踐工作中急需解決的課題。

一般來(lái)說(shuō)引起企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有內(nèi)外兩種因素——宏觀環(huán)境的復(fù)雜多變和企業(yè)內(nèi)部的管理混亂決策失誤。財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境具有復(fù)雜性和多變性,外部環(huán)境的變化可能為企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì),也可能帶來(lái)困難。在企業(yè)的內(nèi)部,從決策者的角度說(shuō),如果決策者能夠在企業(yè)建立起“風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè),風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,風(fēng)險(xiǎn)控制”的管理機(jī)制,特別是重視事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè),若今后遇到風(fēng)險(xiǎn)都在決策者的預(yù)料之中,那么企業(yè)就會(huì)處亂不驚,決勝千里。此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也就無(wú)從談起,風(fēng)險(xiǎn)也就可以得到有效的規(guī)避。因此,對(duì)管理者來(lái)說(shuō),就必須從管理入手,運(yùn)用信息化手段,優(yōu)化業(yè)務(wù)流程,完善財(cái)務(wù)規(guī)章制度,建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。所以說(shuō),防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵在于在了解宏觀環(huán)境的基礎(chǔ)上加強(qiáng)微觀企業(yè)內(nèi)部管理,收集預(yù)測(cè)信息,優(yōu)化業(yè)務(wù)流程,明確內(nèi)控,內(nèi)審制度,設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)應(yīng)變方法——也就是說(shuō)事前,事中,事后都要涉及。更為關(guān)鍵的是人的因素,管理人員的文化修養(yǎng),專業(yè)水平,實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)將直接影響其決策和管理。本文將主要從企業(yè)內(nèi)部管理與人身素質(zhì)兩方面來(lái)剖析風(fēng)險(xiǎn)防范的方法。圖1就是在企業(yè)中進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)管理降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要做到的基本構(gòu)想。

一、提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)

目前,我國(guó)的許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng),由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理,管理人員素質(zhì)不高,財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全,管理基礎(chǔ)工作不夠等,導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力,具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見(jiàn),反應(yīng)滯后,措施不力。而企業(yè)的內(nèi)部管理也是重中之重,高素質(zhì)的人才和規(guī)范化的管理,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自然降低,即使風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)企業(yè)也有應(yīng)急措施予以應(yīng)對(duì)。

1、加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的全過(guò)程并體現(xiàn)在所有財(cái)務(wù)關(guān)系上。管理人員必須認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié),必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

2、提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)知識(shí)水平。財(cái)務(wù)人員必須有過(guò)硬的專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)和其它相關(guān)的知識(shí),具備收集信息,分析信息的能力,這樣他們才能具備及時(shí)捕捉風(fēng)險(xiǎn),衡量防范風(fēng)險(xiǎn)的能力。

二、進(jìn)行恰當(dāng)?shù)念A(yù)測(cè)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下,企業(yè)必須要根據(jù)市場(chǎng)狀況,從企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)出發(fā),事前認(rèn)真按資金需求動(dòng)態(tài)編制資金預(yù)算,避免因事前無(wú)資金預(yù)算,急需用資金時(shí)匆忙籌資增加企業(yè)的資金成本,導(dǎo)致企業(yè)資金管理的惡性循環(huán),造成風(fēng)險(xiǎn)。

1、收集信息。信息涵蓋的量要相當(dāng)?shù)膹V泛。主要包括與企業(yè)生存發(fā)展有關(guān)的世界經(jīng)濟(jì)變動(dòng)趨勢(shì),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策,眾多競(jìng)爭(zhēng)者的情況,市場(chǎng)的變化;企業(yè)自身的優(yōu)劣勢(shì)以及企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)等資料信息。

2、篩選信息。通過(guò)財(cái)務(wù)人員根據(jù)專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)去偽存真,去粗取精,得出一個(gè)相對(duì)可靠的預(yù)測(cè)結(jié)果。把所有與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的因素由強(qiáng)到弱進(jìn)行排列,設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高的可以制定多種防風(fēng)險(xiǎn)方案,風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低的就準(zhǔn)備一到兩種防范措施。

3、制訂措施。根據(jù)已有的分析設(shè)計(jì)出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的方案措施。當(dāng)決策者有新的決定時(shí)可以根據(jù)上述因素進(jìn)行參考定奪。當(dāng)危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)決策者和管理者就能夠根據(jù)預(yù)先設(shè)計(jì)好的方案計(jì)劃進(jìn)行補(bǔ)救,對(duì)癥下藥,避免財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化,以便使企業(yè)遭受風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的損失降到最低值。

三、提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平

財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須采用科學(xué)的決策方法。在決策過(guò)程中,應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素,盡量采用定量計(jì)算、分析方法,運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行分析決策。對(duì)各種可行性法案分析評(píng)價(jià),從中選擇最優(yōu)的決策方案。防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工作既要有管理又要有技術(shù)方法。

1、從籌資方面看,從企業(yè)建立開(kāi)始,各種企業(yè)之間就可以通過(guò)聯(lián)營(yíng)來(lái)分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。單個(gè)企業(yè)還可以通過(guò)購(gòu)買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的方式將企業(yè)財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān)。企業(yè)籌資時(shí),如果選擇舉債方式籌集資金,企業(yè)可以與其它單位達(dá)成相互擔(dān)保協(xié)議,將部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給擔(dān)保方。而如果是發(fā)行股票籌集資金的企業(yè)則可以采用包銷方式發(fā)行,可以把發(fā)行失敗的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承包商。

2、從投資方面看,企業(yè)面臨兩方面的風(fēng)險(xiǎn)——一是大量資本支出與現(xiàn)金流出,使現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù);二是新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的成敗及未來(lái)現(xiàn)金流量的大小有較大的不確定性,投資風(fēng)險(xiǎn)大。投資的高風(fēng)險(xiǎn),使得新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)及其相關(guān)資本投入需要慎重決策。這時(shí)就考驗(yàn)著決策者的經(jīng)驗(yàn)及能力,要做到從資本需要量方面對(duì)投資項(xiàng)目總支出進(jìn)行規(guī)劃;要在項(xiàng)目的可行性與決策進(jìn)行優(yōu)劣取舍;在時(shí)間序列上考慮項(xiàng)目資本支出的時(shí)間安排;確定資本預(yù)算的審批程序和資本支出的監(jiān)督控制。投資的金額越大,影響的持續(xù)期越強(qiáng),投資風(fēng)險(xiǎn)也越大。因此,必須十分重視決策科學(xué)化,在科學(xué)理論的指導(dǎo)下,進(jìn)行科學(xué)分析、論證,使得所選擇的投資方案達(dá)到與技術(shù)經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)一和最優(yōu)化。而投資的方式可以采用聯(lián)營(yíng)投資方式,將投資風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè)。如果是大項(xiàng)目且風(fēng)險(xiǎn)較大的投資,可以與其它企業(yè)共同投資,以實(shí)現(xiàn)收益共享,風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān),從而分散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)還可以實(shí)行投資多元化,即將資金投放在多個(gè)投資品種上。對(duì)外投資多元化可以在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的情況下,實(shí)現(xiàn)預(yù)期的投資收益。企業(yè)應(yīng)及時(shí)降低股票投資在全部對(duì)外投資的比重,從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,企業(yè)為達(dá)到影響甚至控制被投資企業(yè)的 目的,只能采用股權(quán)投資的形式,在這種情況下,承擔(dān)適當(dāng)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)是必要的。在投資建造固定資產(chǎn)投時(shí),企業(yè)可以采用出包方式,將建造過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承包方。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中,企業(yè)應(yīng)采用多種經(jīng)營(yíng)方式,即同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品。在多種經(jīng)營(yíng)方式下,某些產(chǎn)品的滯銷所帶來(lái)的損失,可能會(huì)被其它產(chǎn)品帶來(lái)的收益所抵消,從而可以避免單一經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)還可以通過(guò)提高產(chǎn)品質(zhì)量,改進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計(jì),努力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品及開(kāi)拓新市場(chǎng)等手段,提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力,降低因產(chǎn)品滯銷和市場(chǎng)占有率下降而產(chǎn)生的不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。賒銷比重比較大的企業(yè),對(duì)大宗賒銷及時(shí)與債務(wù)人達(dá)成還款協(xié)議,降低轉(zhuǎn)移壞賬的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)閑置的資產(chǎn),采用出租或立即出售的處理方法,可以將資產(chǎn)損失轉(zhuǎn)移給承租方或買方。以上這些方法可以大大降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,優(yōu)化業(yè)務(wù)流程

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)管理有重大的關(guān)系,如果企業(yè)內(nèi)部能夠作到責(zé)權(quán)利相統(tǒng)一,優(yōu)化業(yè)務(wù)流程,資源合理配置,企業(yè)就可以降低管理帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從財(cái)務(wù)的角度看,人員多,自然支出也多;人力資源浪費(fèi)同樣可以引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以必須明確各部門,各個(gè)人在企業(yè)中的地位作用以及其責(zé)任和權(quán)利,真正做到權(quán)責(zé)分明。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理部門一方面要接受企業(yè)高層管理者的管理,另一方面又要注意與產(chǎn)、供、銷、行政、公關(guān)、人力資源等部門協(xié)調(diào),只有這樣,企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作才能更好的發(fā)揮其應(yīng)有的功能。同時(shí),也要抱著效率第一,兼顧公平的原則來(lái)進(jìn)行利益分配來(lái)促進(jìn)員工的積極性。只有在企業(yè)的管理體系中充分體現(xiàn)權(quán)力集中、統(tǒng)一和下放、靈活管理的結(jié)合,實(shí)現(xiàn)了責(zé)權(quán)利、約束和激勵(lì)的統(tǒng)一,才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高效管理,降低管理引起的風(fēng)險(xiǎn)。

五、利用信息手段支持有效的財(cái)務(wù)管理

1、用信息化進(jìn)行采購(gòu)管理,利用合同控制降低產(chǎn)品成本,保證產(chǎn)品質(zhì)量,從而提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。利用信息化,利用控制鏈管理來(lái)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)部提交訂單,財(cái)務(wù)部支付貨款,這種管理模式既相互獨(dú)立又相互連接。企業(yè)與供應(yīng)商形成利益共同體,供應(yīng)商必然會(huì)按期,保質(zhì),保量的供應(yīng)原材料,確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的高效率,防止因貨源質(zhì)量問(wèn)題間接帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、運(yùn)用信息化進(jìn)行生產(chǎn)管理,以銷定產(chǎn),按市場(chǎng)供應(yīng),按訂單生產(chǎn),克服呆板的舊方式的缺點(diǎn),變企業(yè)推動(dòng)為市場(chǎng)用戶的拉動(dòng)。用戶和商絲毫不受庫(kù)存的限制,不用考慮庫(kù)存情況,只要把需要的產(chǎn)品訂單交給公司,然后采購(gòu)、生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)裙?yīng)系統(tǒng)立即轉(zhuǎn)動(dòng)起來(lái),保證在最短的時(shí)間內(nèi)完成訂單,把貨交到用戶手里,保持了銷售彈性。通過(guò)信息化管理,企業(yè)可以準(zhǔn)時(shí)及時(shí)生產(chǎn),增加和完善與外部銷售市場(chǎng)的接口。這種先進(jìn)的生產(chǎn)模式有利于綜合平衡的協(xié)調(diào),從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)管理的優(yōu)化,保證了生產(chǎn)管理的先進(jìn)水平。

3、用信息化進(jìn)行庫(kù)存管理,可以加快企業(yè)流動(dòng)資金自轉(zhuǎn),減少庫(kù)存積存,防范庫(kù)存管理不善而帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)信息技術(shù)手段,動(dòng)態(tài)地掌握分析企業(yè)和市場(chǎng)的平衡點(diǎn),減少庫(kù)存積壓。這樣,不但加快了庫(kù)存周轉(zhuǎn),提高企業(yè)的運(yùn)作水平,同時(shí)也在財(cái)務(wù)上明晰了成本核算,降低存貨風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)信息化可以保證給業(yè)務(wù)部門提供庫(kù)存的真實(shí)信息,避免庫(kù)存積壓和決策失誤。

4、建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。以企業(yè)信息化為基礎(chǔ),對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)的監(jiān)控系統(tǒng),它貫穿于企業(yè)管理經(jīng)營(yíng)的全過(guò)程。以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)的財(cái)務(wù)資料為依據(jù),利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷等理論,采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法,發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn),并向經(jīng)營(yíng)者示警。它與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)系統(tǒng)相互依賴,互為補(bǔ)充。

總之,企業(yè)財(cái)務(wù)人員只有在做出財(cái)務(wù)決策與日常管理中抓住機(jī)遇在激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中從容應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn),去利弊害,靈活處理和協(xié)調(diào)與其它企業(yè)的合作伙伴關(guān)系,促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)與合作相統(tǒng)一,就可以增強(qiáng)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力,使經(jīng)濟(jì)利益最大化。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:企業(yè)資產(chǎn)證券化融資相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)探究

企業(yè)資產(chǎn)證券化融資相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),揭示資產(chǎn)證券化的一些弊端及其可能導(dǎo)致資產(chǎn)證券化相關(guān)各方財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因,進(jìn)而提出防范方案,以使資產(chǎn)證券化體系趨于完善。

次貸危機(jī)使世界各國(guó)開(kāi)始重新審視資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新的金融工具,有的國(guó)家甚至對(duì)其有效性產(chǎn)生了強(qiáng)烈懷疑,認(rèn)為資產(chǎn)證券化是導(dǎo)致這次次貸危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)?。誠(chéng)然,資產(chǎn)證券化存在著它內(nèi)在的弊端。

一、中集集團(tuán)背景資料

2年3月,中集集團(tuán)與荷蘭銀行在深圳簽署了總金額為8 萬(wàn)美元的應(yīng)收賬款證券化項(xiàng)目協(xié)議。此次協(xié)議有效期限為3年。在3年內(nèi),凡中集集團(tuán)發(fā)生的應(yīng)收賬款,都可以出售給由荷蘭銀行管理的資產(chǎn)購(gòu)買公司,由該公司在國(guó)際商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)上多次公開(kāi)發(fā)行商業(yè)票據(jù),總發(fā)行金額不超過(guò)8 萬(wàn)美元。在此期間,荷蘭銀行將發(fā)行票據(jù)所得資金支付給中集集團(tuán),中集集團(tuán)的債務(wù)人則將應(yīng)付款項(xiàng)交給約定的信托人,由該信托人履行收款人職責(zé)。而商業(yè)票據(jù)的投資者可以獲得高出倫敦同業(yè)拆借市場(chǎng)利息率1%的利息。

中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的基本流程:

1.中集集團(tuán)首先要把上億美元的應(yīng)收賬款進(jìn)行設(shè)計(jì)安排,結(jié)合荷蘭銀行提出的標(biāo)準(zhǔn),挑選優(yōu)良的應(yīng)收賬款組合成一個(gè)資金池,然后交給信用評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)。

2.中集集團(tuán)向所有客戶說(shuō)明ABCP融資方式的付款要求,令其應(yīng)付款項(xiàng)在某一日付至海外SPV(特別目的公司)賬戶。

3.中集集團(tuán)仍然履行所有針對(duì)客戶的義務(wù)和責(zé)任。

4.SPV再將全部應(yīng)收賬款出售給TAPCO公司(TAPCO公司是國(guó)際票據(jù)市場(chǎng)上享有良好聲譽(yù)的資產(chǎn)購(gòu)買公司)。

5.由TAPCO公司在商業(yè)票據(jù)(CP)市場(chǎng)上向投資者發(fā)行CP。

6.TAPCO從CP市場(chǎng)上獲得資金并付給SPV,SPV又將資金付至中集集團(tuán)設(shè)于經(jīng)國(guó)家外管局批準(zhǔn)的專用賬戶。

項(xiàng)目完成后,中集集團(tuán)只需花兩周時(shí)間,就可獲得本應(yīng)138天才能收回的現(xiàn)金。作為服務(wù)方的荷蘭銀行可收取2多萬(wàn)美元的費(fèi)用。

二、中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化相關(guān)方財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要交易環(huán)節(jié)分析

1.設(shè)立特設(shè)信托機(jī)構(gòu)環(huán)節(jié)

特設(shè)信托機(jī)構(gòu)是專門為完成資產(chǎn)證券化交易而設(shè)立的一個(gè)特殊機(jī)構(gòu),它是資產(chǎn)證券化運(yùn)作的名義主體。在本案例中,荷蘭銀行就是為了完成中集集團(tuán)本次資產(chǎn)證券化的特殊信托機(jī)構(gòu)。該信托機(jī)構(gòu)必須和中集集團(tuán)(證券化資產(chǎn)銷售方)沒(méi)有關(guān)聯(lián)關(guān)系,這是為了使證券化資產(chǎn)和中集集團(tuán)的其他資產(chǎn)達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)隔離的目的。該信托機(jī)構(gòu)購(gòu)買資產(chǎn)證券化權(quán)益受益人銷售給它的資產(chǎn)組合,并負(fù)責(zé)對(duì)該資產(chǎn)組合進(jìn)行管理,以確保到期本金及利息按時(shí)支付。然而中集集團(tuán)仍然承擔(dān)著對(duì)客戶的支付責(zé)任,因此它與信托機(jī)構(gòu)仍然有利益上的關(guān)聯(lián),沒(méi)能保持應(yīng)有的獨(dú)立性。這是導(dǎo)致證券化相關(guān)方財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因之一。

2.金融資產(chǎn)出售環(huán)節(jié)

金融資產(chǎn)的出售必須是“真實(shí)銷售”,以保證買方在特殊情況下?lián)碛袕?qiáng)制性處置資產(chǎn)的權(quán)利。通過(guò)“真實(shí)銷售”以實(shí)現(xiàn)“風(fēng)險(xiǎn)隔離”,即特設(shè)機(jī)構(gòu)對(duì)委托管理資產(chǎn)的權(quán)益將不會(huì)因發(fā)起人的破產(chǎn)而喪失。中集集團(tuán)某子公司將未來(lái)幾年向客戶的未來(lái)運(yùn)輸收入以協(xié)議形式出售給特設(shè)信托機(jī)構(gòu),中集集團(tuán)對(duì)該資產(chǎn)不再擁有所有權(quán)。但是中集集團(tuán)仍然需要對(duì)客戶承擔(dān)責(zé)任,當(dāng)資產(chǎn)池中資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期債券的本金和利息時(shí)中集集團(tuán)負(fù)有法律上的補(bǔ)足責(zé)任。因此該證券化資產(chǎn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售,相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。

3.信用增級(jí)環(huán)節(jié)

信用增級(jí)也稱信用的提高,是指特設(shè)機(jī)構(gòu)為了確保發(fā)行人按時(shí)支付投資者本息而采用的各種有效手段,是資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)成功的關(guān)鍵所在。信用增級(jí)不但保證投資者免受資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)損失,還可以大大降低證券化結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),是提升資產(chǎn)證券投資級(jí)別的重要手段,也是資產(chǎn)證券能夠交易成功、降低融資成本的重要保證。

在本案例中中集集團(tuán)采用的內(nèi)部信用增級(jí)方式,即當(dāng)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期本息時(shí)中集集團(tuán)負(fù)有補(bǔ)足清償?shù)呢?zé)任。這就增加了中集集團(tuán)未來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使中集集團(tuán)未來(lái)的現(xiàn)金流量具有很大的不確定性。

4.破產(chǎn)隔離環(huán)節(jié)

償付資產(chǎn)支持證券到期本金與利息的來(lái)源必須與原始權(quán)益人隔離開(kāi)來(lái),以避免發(fā)起人遇到麻煩或者破產(chǎn)所帶來(lái)的不利影響。因此,首要的問(wèn)題是,必須保證無(wú)論發(fā)起人發(fā)生什么問(wèn)題,都不會(huì)殃及特別載體;其次,要保證應(yīng)收賬款從發(fā)起人轉(zhuǎn)移到特別載體的過(guò)程中不受到干預(yù)。

在中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化這個(gè)案例中沒(méi)有做到特殊載體的破產(chǎn)隔離。因?yàn)?中集集團(tuán)在出售證券化資產(chǎn)后仍然承擔(dān)著對(duì)客戶的清償責(zé)任,與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。中集集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化時(shí),該資產(chǎn)池中現(xiàn)金流量勢(shì)必受到影響,資產(chǎn)支持證券的信用級(jí)別會(huì)受到很大的沖擊。

(二)違背資產(chǎn)證券化原則導(dǎo)致的相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)證券化的終極目的就是做到證券化資產(chǎn)的“真實(shí)銷售”,從而做到證券化資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”,然而中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化既沒(méi)有做到證券化資產(chǎn)的真實(shí)銷售,也沒(méi)有做到證券化資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)隔離。

1.違背真實(shí)銷售原則的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

中集集團(tuán)的資產(chǎn)證券化違背真實(shí)銷售的原則主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一方面是與資產(chǎn)相關(guān)的管理權(quán)沒(méi)有轉(zhuǎn)移。在本案例中,中集集團(tuán)雖然以協(xié)議的形式把資產(chǎn)出售給了特設(shè)信托機(jī)構(gòu),轉(zhuǎn)移了對(duì)資產(chǎn)的所有權(quán),但是其作為該資產(chǎn)證券化的服務(wù)商仍然負(fù)責(zé)對(duì)該證券化資產(chǎn)進(jìn)行管理。根據(jù)會(huì)計(jì)上實(shí)質(zhì)重于形式的原則,中集集團(tuán)仍然對(duì)該證券化資產(chǎn)承擔(dān)著責(zé)任,沒(méi)有實(shí)現(xiàn)證券化資產(chǎn)的真實(shí)銷售。

另一方面是與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有完全轉(zhuǎn)移。中集集團(tuán)子公司資產(chǎn)證券化的信用增級(jí)方式是中集集團(tuán)為特設(shè)信托機(jī)構(gòu)提供超額擔(dān)保的內(nèi)部信用增級(jí)方式,當(dāng)特設(shè)信托機(jī)構(gòu)資產(chǎn)池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期資產(chǎn)支持證券的本金和利息時(shí),中集集團(tuán)承擔(dān)著補(bǔ)充清償?shù)呢?zé)任。由此看來(lái),中集集團(tuán)某子公司雖然通過(guò)一紙文書(shū)的形式實(shí)現(xiàn)了真實(shí)銷售,但是與其所售資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有完全轉(zhuǎn)移到購(gòu)買方。因此,根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則該子公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售。

2.違背風(fēng)險(xiǎn)隔離原則導(dǎo)致的相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一方面違背真實(shí)銷售原則就意味著證券化資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)沒(méi)有完全轉(zhuǎn)移,中集集團(tuán)仍然承擔(dān)著該證券化的資產(chǎn)未來(lái)運(yùn)營(yíng)失敗的風(fēng)險(xiǎn),證券化資產(chǎn)也沒(méi)有完全擺脫中集集團(tuán)自身的風(fēng)險(xiǎn),如破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響。中集集團(tuán)整體信用度的高低,直接影響著該資產(chǎn)支持證券的信用度的高低,中集集團(tuán)本身的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)傳遞到該證券化資產(chǎn)。因此,作為發(fā)起方的中集集團(tuán)沒(méi)有和證

券化資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。 另一方面,該資產(chǎn)證券化采用的信用增級(jí)方式是中集集團(tuán)為特殊信托結(jié)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持債券提供擔(dān)保的內(nèi)部信用增級(jí)方式。在證券化資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)失敗,資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付到期本息的情況下,中集集團(tuán)存在著承擔(dān)補(bǔ)充清償責(zé)任的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。即證券化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和中集集團(tuán)本身的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全的風(fēng)險(xiǎn)隔離。

三、資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案

(一)資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范方案概述

正如歷史上所有的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的救市方案一樣,在此次金融危機(jī)中世界各國(guó)政府都擔(dān)當(dāng)著主要角色。在這個(gè)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案(圖1所示)中,由政府出面成立一個(gè)資產(chǎn)證券化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范基金。各個(gè)資產(chǎn)證券化的參與者及其后來(lái)證券投資者都要根據(jù)自己的收益提取一定比例的風(fēng)險(xiǎn)防范基金,交由資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金管理部門進(jìn)行管理。當(dāng)在某個(gè)資產(chǎn)證券化案例中,由于某些原因資產(chǎn)池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付證券到期的本息時(shí)由該基金管理部門進(jìn)行補(bǔ)足,因此可以防止資產(chǎn)證券化的失敗,進(jìn)而避免其導(dǎo)致相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案的運(yùn)行

1.風(fēng)險(xiǎn)防范基金管理者必須是政府部門。因?yàn)橹挥姓趴梢栽诔霈F(xiàn)如利率下降、物價(jià)下跌及自然災(zāi)害等嚴(yán)重系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有能力擔(dān)當(dāng)起救市的角色,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)其他參與者自身都處于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之中,很難承擔(dān)救市重任。例如在28年的金融危機(jī)中一些財(cái)大氣粗的跨國(guó)企業(yè)諸如著名的投資銀行雷曼兄弟,美林證券及其美國(guó)三大汽車巨頭等都沒(méi)能躲過(guò)金融危機(jī)帶來(lái)的巨大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。如果不是美國(guó)政府及時(shí)地出手相救,相信美國(guó)的通用、福特和克萊斯勒三大汽車巨頭很難逃脫破產(chǎn)的命運(yùn)。

2.風(fēng)險(xiǎn)防范基金提取比例必須多樣化。在要求資產(chǎn)證券化的參與者提取一定比例的風(fēng)險(xiǎn)防范基金時(shí)必須對(duì)其資產(chǎn)池中的證券化資產(chǎn)進(jìn)行信用評(píng)估,根據(jù)其信用度確定計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)。信用度越高計(jì)提比例越低,信用度越低計(jì)提比例越高。以此防止濫用資產(chǎn)證券化這種創(chuàng)新的金融工具在金融市場(chǎng)中圈錢的行為,保持金融市場(chǎng)的健康發(fā)展,也有利于促進(jìn)市場(chǎng)參與各方的公平。

3.風(fēng)險(xiǎn)防范必須堅(jiān)持按收益計(jì)提的原則。按資產(chǎn)證券化各參與者所獲收益計(jì)提資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金,體現(xiàn)了金融的公平原則。即從資產(chǎn)證券化中獲得了收益,就要支付一定的代價(jià)來(lái)防范可能由該資產(chǎn)證券化導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楦鲄⑴c者的收益越多,那么該資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)就越大。因?yàn)橥顿Y收益是銷售該證券的收入與投資該證券的成本之差。收益大就必然意味著該證券的轉(zhuǎn)手價(jià)格較高,那么當(dāng)資產(chǎn)池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不足以支付該證券到期本息時(shí)該證券持有者就會(huì)承受較大的投資失敗的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,各參與者從該資產(chǎn)證券化中獲取的收益越大,其計(jì)提的用以防范其后投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)防范基金就應(yīng)該越多。

(三)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案的綜合評(píng)價(jià)

首先,該資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范方案?jìng)?cè)重于對(duì)證券化資產(chǎn)的信用評(píng)估。因?yàn)?初次資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金的計(jì)提是根據(jù)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)池中證券化資產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)來(lái)確定計(jì)提比例的。因此,證券化資產(chǎn)一般都會(huì)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的信用評(píng)級(jí),其信用度較高,其資產(chǎn)證券化失敗的可能性較小,進(jìn)而減少了各資產(chǎn)證券化參與者因資產(chǎn)證券化失敗而引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

其次,該風(fēng)險(xiǎn)防范方案能有效應(yīng)對(duì)因資產(chǎn)證券化而引起的金融泡沫的膨脹。企業(yè)資產(chǎn)證券化融資相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)該資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金的計(jì)提是根據(jù)各資產(chǎn)證券化的參與者從資產(chǎn)證券化中獲取的收益的一定比例計(jì)提的,該資產(chǎn)支持證券在市場(chǎng)上的交易次數(shù)越多,產(chǎn)生的泡沫越大,而相應(yīng)計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)防范基金也會(huì)越多。同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)防范基金的計(jì)提也會(huì)降低投資者轉(zhuǎn)手交易該資產(chǎn)支持證券的積極性,進(jìn)而有效抑制了金融泡沫的產(chǎn)生,降低了資產(chǎn)證券化參與者因過(guò)度膨脹的金融泡沫破滅造成資產(chǎn)證券化失敗而引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

最后,在該風(fēng)險(xiǎn)防范方案下,政府能積聚數(shù)額巨大的資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)防范基金,當(dāng)出現(xiàn)利率下跌,物價(jià)下降以及自然災(zāi)害等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)引起的資產(chǎn)證券化失敗而造成的市場(chǎng)震蕩時(shí),政府有足夠的實(shí)力來(lái)規(guī)范金融市場(chǎng)秩序,促進(jìn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范及對(duì)策

農(nóng)村信用社是經(jīng)營(yíng)貨幣這一特殊商品高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，自1951年誕生以來(lái)，堅(jiān)持為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的辦社宗旨，在支農(nóng)中不斷發(fā)展壯大，已成為農(nóng)村金融的主力軍，是支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

隨著農(nóng)村金融改革的逐步深化，部分農(nóng)村信用社根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)深化農(nóng)村信用社改革試點(diǎn)方案的通知》（國(guó)發(fā)〔20__〕15號(hào)）精神，選擇“以縣（市）為單位將信用社和縣（市）聯(lián)社各為法人改為統(tǒng)一法人，實(shí)行縣級(jí)聯(lián)社統(tǒng)一法人。由于新體制剛開(kāi)始運(yùn)行，一些基層農(nóng)村信用社會(huì)計(jì)管理出現(xiàn)了相對(duì)弱化的現(xiàn)象，試運(yùn)行中暴露出會(huì)計(jì)管理上的不足。而會(huì)計(jì)管理上的漏洞，案件、事故時(shí)有發(fā)生，給信用社造成資金損失，帶來(lái)不良影響。本文擬村信用社財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和防范問(wèn)題進(jìn)行探討。

一、農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患

就目前而言、農(nóng)村信用社的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患主要表現(xiàn)在以下6個(gè)方面：

（一）財(cái)務(wù)管理人員思想素質(zhì)不夠高

1、認(rèn)識(shí)存在偏差，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。近年來(lái)，農(nóng)村信用社已將發(fā)展保險(xiǎn)、收費(fèi)等為內(nèi)容的中間業(yè)務(wù)作為提高經(jīng)濟(jì)效益的一個(gè)重要途徑。但由于新的業(yè)務(wù)開(kāi)展，一方面增大了業(yè)務(wù)工作量，另一方面沒(méi)有建立健全相應(yīng)的內(nèi)控制度作保證，也沒(méi)有從思想上樹(shù)立起應(yīng)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。有的麻痹大意，管理責(zé)任不到位，存在實(shí)際工作中的管理松懈。內(nèi)控制度松弛，造成了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算有章不循，職責(zé)不明，沒(méi)有嚴(yán)格規(guī)范化進(jìn)行操作，業(yè)務(wù)處理隨意性大。主要表現(xiàn)為自行串崗作業(yè)，自動(dòng)變更帳務(wù)處理先后秩序，在原始憑證填寫(xiě)和記賬時(shí)不按照規(guī)定進(jìn)行書(shū)寫(xiě)、記載、以及錯(cuò)賬沖正等方面都存一些問(wèn)題。承擔(dān)了中間業(yè)務(wù)必然承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，如果一旦卷入民事糾紛的訴訟案件，勢(shì)必形成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2、財(cái)務(wù)人員素質(zhì)不能適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展和財(cái)務(wù)管理的需要。一些操作人員對(duì)內(nèi)控制度不理解，在具體執(zhí)行中忽視關(guān)鍵環(huán)節(jié)和關(guān)鍵控制點(diǎn)，削弱這些控制程序應(yīng)有的作用。如在處理日常業(yè)務(wù)時(shí)不嚴(yán)格審核憑證，甚至受理了無(wú)效憑證。加之會(huì)計(jì)電算化程度的提高，大量的財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)需要通過(guò)微機(jī)處理，而微機(jī)操作員級(jí)別代號(hào)沒(méi)有嚴(yán)格控制，出現(xiàn)記帳復(fù)核串崗作業(yè)，代號(hào)相互串用等情況。

3、財(cái)務(wù)人員流動(dòng)性較大，新上的人員對(duì)專業(yè)技能不熟悉。有的信用社領(lǐng)導(dǎo)把財(cái)務(wù)部門當(dāng)作培養(yǎng)業(yè)務(wù)人才，提高業(yè)務(wù)素質(zhì)的基地，不少業(yè)務(wù)能力強(qiáng)，政治素質(zhì)高的財(cái)務(wù)人員相繼被調(diào)到其它部門工作，又將未接受過(guò)財(cái)務(wù)教育教訓(xùn)，缺乏財(cái)務(wù)基本知識(shí)、基本技能的人員安排的財(cái)務(wù)崗位上。由于骨干人員調(diào)動(dòng)頻繁，人員素質(zhì)參差不齊，接任者很難在短時(shí)間內(nèi)熟悉信用社業(yè)務(wù)。加之信用社存在著“師傅帶徒弟”的知識(shí)傳授方式，使得新財(cái)務(wù)人員對(duì)老財(cái)務(wù)人員形成一種盲目信任，使內(nèi)控制度失效而增大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）內(nèi)控制度本身不完善

1、內(nèi)制度在設(shè)計(jì)上不科學(xué)、不完善。有的存在控制目標(biāo)不明確，組織分工體系不明確，業(yè)務(wù)流程規(guī)定得不細(xì)，不便于貫徹執(zhí)行。有的規(guī)章制度只是一些粗略的條文規(guī)定，不利于財(cái)務(wù)人員上崗操作，特別是在新業(yè)務(wù)的開(kāi)展方面，內(nèi)控制度建設(shè)目前未跟上，加之新制度在制定時(shí)很難考慮周全，有時(shí)甚至就沒(méi)有相關(guān)制度來(lái)規(guī)范，使得一些新業(yè)務(wù)品種在試辦過(guò)程中面臨著較大風(fēng)險(xiǎn)。

2、原有內(nèi)控制度不適新的應(yīng)電算化管理。電算化的實(shí)施，會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理上已基本脫離了原始的手工操作時(shí)代，在進(jìn)行微機(jī)操作人員的監(jiān)督方面，還沒(méi)有形成一整套完整的統(tǒng)一規(guī)范的內(nèi)控制度，沒(méi)有形成與之相配套的有效監(jiān)督控制系統(tǒng)，如果有人一旦利用微機(jī)作案，勢(shì)必造成事件時(shí)有發(fā)生。

3、財(cái)務(wù)核算存在的問(wèn)題較多

一是有章不循，不按規(guī)定程序操作。有的信用社為追求完成上級(jí)規(guī)定的評(píng)比目標(biāo)，應(yīng)付上級(jí)檢查考核，追逐個(gè)人和小團(tuán)體利益而弄虛作假。常用的手段是制造假憑證、做假帳、編制假報(bào)表，導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真，使會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、合規(guī)合法性無(wú)法得到保證。

二是會(huì)計(jì)核算隨意性大，有的信用社無(wú)視《商業(yè)銀行法》等財(cái)經(jīng)法規(guī)和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，為逃避上級(jí)信貨規(guī)模監(jiān)控和資產(chǎn)負(fù)債比例管理，利用同會(huì)計(jì)類科目或過(guò)渡科目虛構(gòu)業(yè)務(wù)，空轉(zhuǎn)賬務(wù)，透支、挪用資金搞帳外經(jīng)營(yíng)，使信用社的資產(chǎn)不真實(shí)。

三是不相容職務(wù)不能相間職務(wù)沒(méi)有得到有效分離。一方面是信用社人員編制少，人員分工不能有效細(xì)化；另一該分離的職務(wù)沒(méi)有得到有效分離。如核算手續(xù)交接不清，憑證傳遞不按操作程序辦理，進(jìn)出憑證不換人復(fù)核，辦理業(yè)務(wù)出現(xiàn)“一手清”現(xiàn)象，財(cái)務(wù)崗位長(zhǎng)期不輪換，重要的個(gè)人崗位權(quán)利行沒(méi)受到限制，時(shí)間長(zhǎng)了難免不出問(wèn)題。

四是賬務(wù)混亂，核算差錯(cuò)頻率高，總賬明細(xì)賬不符，以致達(dá)不到“六相符”的要求，造成金融案件多發(fā)。

五、未經(jīng)上級(jí)授權(quán)隨意修改計(jì)算機(jī)數(shù)據(jù)庫(kù)文件和增加系統(tǒng)其它接口，對(duì)于錯(cuò)帳沖正、暫收暫付款項(xiàng)掛賬、計(jì)息積數(shù)調(diào)整等重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)沒(méi)有堅(jiān)持財(cái)務(wù)主管審核制度。

六、對(duì)外來(lái)憑證審查不嚴(yán)。特別是對(duì)憑證填寫(xiě)要素不全，不合格憑證審查不嚴(yán)，尤其少數(shù)不法分子偽造憑證，采取內(nèi)外勾結(jié)、詐騙、套取、貪污、挪用等手段侵占信用社資金的作證不能有效分辯。

七、電算化核算存在問(wèn)題。主要是不按規(guī)定權(quán)限進(jìn)行會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理，存在操作規(guī)程和代碼口令不

保密，相互越權(quán)操作、相互串崗現(xiàn)象。更有甚者，不設(shè)操作口令或隨意泄露口令，使外人能夠非法進(jìn)入操作竊取或修改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。八、賬外設(shè)賬。有的信用社為了小團(tuán)體利益搞違規(guī)經(jīng)營(yíng)，資金體外循環(huán)。有的賬外設(shè)賬，逃避監(jiān)督檢查。

1、聯(lián)行和重要憑證管理上存在漏洞

一是在聯(lián)行印、押、證管理上不嚴(yán)格實(shí)行“三分管”制度，聯(lián)行密押知押面超過(guò)控制人數(shù)，存在“一手清”的時(shí)候。聯(lián)行密押的編制未經(jīng)復(fù)核雙人把關(guān)，聯(lián)行查詢查復(fù)未能做到“有疑必查，有查必復(fù)”，聯(lián)行未達(dá)賬項(xiàng)沒(méi)有及時(shí)查清。

二是重要空白憑證管理不嚴(yán)，使用違規(guī)。有的將行空白儲(chǔ)蓄單加蓋業(yè)務(wù)公章后，交給外勤人員組織存款，也有不謹(jǐn)將存單丟失的，有的出售轉(zhuǎn)賬支票時(shí)，未在轉(zhuǎn)賬支票上填寫(xiě)付款單位的賬號(hào)及開(kāi)戶行名，使同行的轉(zhuǎn)賬支票失去控制。

2、發(fā)展新業(yè)務(wù)新技術(shù)方面潛伏隱患

一是在拓展新業(yè)務(wù)方面存在的問(wèn)題。近年來(lái)，農(nóng)村信用社已將發(fā)展中間業(yè)務(wù)作為提高經(jīng)濟(jì)效益的一個(gè)重要途徑，但由于受多種因素的影響，有的中間業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)工作未納入財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)處理僅限于賬平表對(duì)賬，基本制度的執(zhí)行無(wú)人檢查指導(dǎo)，加之配套措施未能跟上，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。

二是由于技術(shù)防范手段落后存在的問(wèn)題。目前信用社電算化水平有了較大提高，但財(cái)務(wù)技術(shù)手段仍處于一個(gè)較低水平，不能有效地防范風(fēng)險(xiǎn)。如目前信用社驗(yàn)印主要還是用肉眼，有的偽造印鑒驗(yàn)不出來(lái)。又如票據(jù)簽押、印記等采用技術(shù)手段也比較落后，而犯罪分子作案手段卻越來(lái)越高，有的電子刻章偽造出的印鑒與真實(shí)印鑒可以假亂真，很難識(shí)別。再如計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展，也增大了防范風(fēng)險(xiǎn)的難度，利用計(jì)算機(jī)作案的案件的現(xiàn)象并不少見(jiàn)。

3、支付結(jié)算及事后監(jiān)督存在不足。

一是存在操作風(fēng)險(xiǎn)。如他行票據(jù)能否及時(shí)提出，他行票據(jù)解付是否截留，票據(jù)背書(shū)是否符合規(guī)定，多次轉(zhuǎn)讓背書(shū)是否連續(xù)等均存在問(wèn)題。

二是未能對(duì)賬戶全面實(shí)施監(jiān)督，目前只對(duì)基本戶實(shí)施了監(jiān)督，對(duì)一般戶、專用戶、臨時(shí)戶則沒(méi)有監(jiān)管或監(jiān)管力度不足。有的農(nóng)村信用社為追求經(jīng)濟(jì)效益，不惜違反政策，允許一般戶取現(xiàn)，或利用一般戶轉(zhuǎn)移政策性存款，利用一般戶套取主戶行資金等，這些都給圖謀不軌的人開(kāi)了方便之門。

三是在基本戶管理上仍存在問(wèn)題。有的信用社賬戶管理意識(shí)不強(qiáng)，很少向人民銀行申報(bào)開(kāi)戶，放松了管理，有的大開(kāi)“綠燈”，盲目申報(bào)，賬戶管理混亂。

四是事后監(jiān)督檢查不力，很多行之有效的規(guī)章制度不能落到實(shí)處，檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題不能及時(shí)解決和糾正，影響了內(nèi)控制度作用的發(fā)揮。

二、農(nóng)村信用社財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

（一）加強(qiáng)教育培訓(xùn)，提高防范風(fēng)險(xiǎn)的能力

1、提高認(rèn)識(shí)，增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的緊迫性。金融風(fēng)險(xiǎn)存在于每一筆財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)中，財(cái)務(wù)部門和會(huì)計(jì)人員對(duì)此要有足夠的認(rèn)識(shí)，做好財(cái)務(wù)工作，本身就是防范風(fēng)險(xiǎn)的最佳體現(xiàn)。財(cái)務(wù)管理部門要樹(shù)立足夠的信心，改變過(guò)去那種“重財(cái)務(wù)、輕基礎(chǔ)、重結(jié)算，輕核算”的片面認(rèn)識(shí)，把增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)工作管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期工作來(lái)常抓不懈，自覺(jué)糾正財(cái)務(wù)管理中存在的偏差。

2、要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的法制教育和職業(yè)道德教育，規(guī)范財(cái)務(wù)管理行為，會(huì)計(jì)職業(yè)道德是規(guī)范財(cái)務(wù)行為的基礎(chǔ)，是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要保證。要組織對(duì)相關(guān)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)，尤其要加強(qiáng)對(duì)財(cái)經(jīng)法規(guī)的學(xué)習(xí)理解和掌握。要以廉潔自律、堅(jiān)持原則、客觀公正、愛(ài)崗敬業(yè)、誠(chéng)實(shí)守信、參與管理、提高技能、強(qiáng)化服務(wù)為主要內(nèi)容會(huì)計(jì)職業(yè)道德建設(shè)。財(cái)務(wù)工作人員要自覺(jué)增強(qiáng)法紀(jì)意識(shí)、廉政意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，知道什么是有所為，有所不為。做到自尊、自愛(ài)、自警、自省，時(shí)時(shí)事事嚴(yán)格要求自己，遵紀(jì)守法，遵循財(cái)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。只有這樣，才能確保財(cái)務(wù)工作的公正性和公允性，才不至于誘發(fā)不良后果。學(xué)習(xí)、教育、能提高使財(cái)務(wù)人員的思想素質(zhì)，樹(shù)立起正確人生觀和價(jià)值觀，增強(qiáng)事業(yè)心和責(zé)任感。具有良好職業(yè)道德的人，能確保金融工作正常、有序地開(kāi)展，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、要根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展和會(huì)計(jì)結(jié)算工作的需要，開(kāi)展有針對(duì)性、適用性的崗位培訓(xùn)以及新業(yè)務(wù)、新法規(guī)、計(jì)算機(jī)操作技能的專項(xiàng)培訓(xùn)。通過(guò)崗前培訓(xùn)、在崗培訓(xùn)、集中學(xué)習(xí)、輔導(dǎo)和自學(xué)相結(jié)合等多種形式，提高理論水平與業(yè)務(wù)技能。當(dāng)今世界已進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)和信息時(shí)代，要在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中求得生存和發(fā)展，尤其需要學(xué)習(xí)新知識(shí)和新技能。中國(guó)共產(chǎn)黨在“十六大”報(bào)告中明確提出要“形成全民學(xué)習(xí)、終身學(xué)習(xí)”的學(xué)習(xí)意識(shí)。既要學(xué)習(xí)黨和國(guó)家金融方針、政策和法律法規(guī)，又要學(xué)習(xí)金融理論知識(shí)和業(yè)務(wù)操作技能，既要從書(shū)本上學(xué)，又要從實(shí)踐中學(xué)。不僅要學(xué)習(xí)與財(cái)務(wù)崗位相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，而且要有選擇地學(xué)習(xí)其他崗位的知識(shí)，實(shí)現(xiàn)“技能儲(chǔ)備”。要勤于學(xué)習(xí)，善于思考，更新知識(shí)，提高分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力，提自身的綜合素質(zhì)。通過(guò)培育一支事業(yè)心強(qiáng)、公正清廉、業(yè)務(wù)精通、紀(jì)律嚴(yán)明、作風(fēng)優(yōu)良、團(tuán)結(jié)協(xié)作、充滿生機(jī)與活力，富有戰(zhàn)斗力的財(cái)務(wù)人員隊(duì)伍。

（二）強(qiáng)化崗位職責(zé)，有效防范風(fēng)險(xiǎn)

1、建立崗位責(zé)任制。崗位責(zé)任制就是按照職能分工的原則明確各個(gè)崗位的職責(zé)。金融企業(yè)會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)要按照不相容兼的要求職務(wù)不能相間的原則進(jìn)行合理分工，使每一工作有專人負(fù)責(zé)，并有自己明確的職責(zé)，是內(nèi)部控制客觀要求。即確定聯(lián)社財(cái)務(wù)科長(zhǎng)為轄區(qū)信用社的財(cái)務(wù)主管、經(jīng)理事會(huì)表決通過(guò)后由經(jīng)營(yíng)班子任免，各基層信用社設(shè)立主辦財(cái)務(wù)，由聯(lián)社委派，從組織上確保財(cái)務(wù)主管工作的獨(dú)立性。

2、建立分級(jí)授權(quán)、職責(zé)分離、相互制約機(jī)制。財(cái)務(wù)處理實(shí)行崗位分工，不得一人兼崗或獨(dú)立操作完成多項(xiàng)操作程序，更不得超越權(quán)限處理會(huì)計(jì)事項(xiàng)。

3、對(duì)業(yè)務(wù)用章、密押、空白憑證等財(cái)會(huì)計(jì)事項(xiàng)處理進(jìn)行有效監(jiān)督，實(shí)行專人分管。崗位變動(dòng)都必須辦理交接手續(xù)，明確責(zé)任時(shí)限。

4、對(duì)財(cái)務(wù)處理的全過(guò)程要實(shí)行事前、事中、事后監(jiān)督。即事前監(jiān)督——受理業(yè)務(wù)時(shí)，臨柜人員要對(duì)業(yè)務(wù)的合法性、真實(shí)性、手續(xù)的完整性及數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性進(jìn)行復(fù)核；事中監(jiān)督是對(duì)會(huì)計(jì)事項(xiàng)處理過(guò)程中的憑證賬表內(nèi)容和數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)核，重大事項(xiàng)由財(cái)務(wù)主管進(jìn)行復(fù)核。事后監(jiān)督是對(duì)已經(jīng)處理過(guò)的財(cái)務(wù)賬務(wù)實(shí)行再核對(duì)，對(duì)重要業(yè)務(wù)的處理過(guò)程進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)督。必要時(shí)配備專兼職內(nèi)審人員進(jìn)行事后監(jiān)督

（三）完善規(guī)章制度，有效防范操作風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前，農(nóng)村信用社要根據(jù)自身的實(shí)際情況，進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)。內(nèi)控制度建設(shè)要做到“四個(gè)結(jié)合”；一是與內(nèi)控制度指導(dǎo)原則相結(jié)合；二是與會(huì)計(jì)新業(yè)務(wù)、新手段相結(jié)合，三是與既有的財(cái)務(wù)案例經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)汲取相結(jié)合，四是與計(jì)算機(jī)安全管理要求相結(jié)合。內(nèi)控制度建設(shè)的制定要依據(jù)《中華人民共和國(guó)會(huì)計(jì)法》、

財(cái)政部《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范》、中國(guó)人民銀行印發(fā)的《農(nóng)村信用社基本制度》、中國(guó)人民銀行國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合制發(fā)的《農(nóng)村信用全作社財(cái)務(wù)管理實(shí)施辦法》等法律規(guī)章進(jìn)行修訂，并結(jié)合新開(kāi)展的業(yè)務(wù)和過(guò)去存在的薄弱環(huán)節(jié)制定出實(shí)施細(xì)則。如對(duì)票據(jù)、空憑證等管理，各崗位職責(zé)，重點(diǎn)對(duì)儲(chǔ)蓄、記賬、出納、復(fù)核、綜合、聯(lián)社崗的操作規(guī)程進(jìn)行重點(diǎn)完善。1、明確內(nèi)控制度管理責(zé)任。主要明確各級(jí)機(jī)構(gòu)人員職責(zé)權(quán)限，一級(jí)抓級(jí)，各司其職。按照職責(zé)分工原則，對(duì)每一崗位和每一個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行重點(diǎn)研究，針對(duì)各崗位的特點(diǎn)和業(yè)務(wù)流程制定相應(yīng)的制約措施。即各崗位的任務(wù)、職責(zé)權(quán)限、操作規(guī)程具體分解到各個(gè)部門、柜組，崗位，并實(shí)到具體經(jīng)辦人員。涉及到時(shí)協(xié)作工作的部分也要明確協(xié)作的范圍和權(quán)限。對(duì)審批制度、交接手續(xù)，定期檢查、定期輪崗和交流等作出明確的規(guī)定。

2、明確重點(diǎn)崗位的責(zé)任、權(quán)限和操作規(guī)程。對(duì)進(jìn)出憑證的臨柜審核、重要空白憑證和有價(jià)單證的安全保管和使用，聯(lián)行對(duì)賬的辦理查詢查復(fù)等工作專人負(fù)責(zé)，嚴(yán)格執(zhí)行不相容職務(wù)不能相原則。實(shí)行行權(quán)、錢、賬分管，印押證分管，用嚴(yán)密的制度和操作規(guī)程構(gòu)筑防線，預(yù)防重大經(jīng)濟(jì)案件的發(fā)生。

3、建立完善財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)與危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，防止內(nèi)外勾結(jié)作案。同時(shí)應(yīng)積極配合公安、紀(jì)檢等部門加強(qiáng)對(duì)金融詐騙，擾亂結(jié)算秩序等各種金融犯罪行為的防范和打擊力度。

4、完善持證上崗、激勵(lì)、約束機(jī)制。按照行為管理科學(xué)的原理，采取激勵(lì)與處罰相結(jié)合的辦法，發(fā)揮每一個(gè)人的管理潛能。從某種意義上講，激勵(lì)比處罰更為有效，因?yàn)樗苷{(diào)動(dòng)財(cái)務(wù)人員的工作積極性。應(yīng)建立和完善財(cái)務(wù)人員的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)財(cái)務(wù)人員在履行義務(wù)的同時(shí)，負(fù)予相的應(yīng)職責(zé)權(quán)利。對(duì)優(yōu)秀財(cái)務(wù)和管理人員授予榮譽(yù)稱號(hào)，進(jìn)行物質(zhì)的和精神獎(jiǎng)勵(lì)，包括晉升工資，組織外出考察，旅游或渡假等。對(duì)不堅(jiān)持內(nèi)控制度或違規(guī)操作者，予以處罰，情節(jié)嚴(yán)重的，追究黨紀(jì)政紀(jì)直至刑事責(zé)任。

（四）加強(qiáng)稽核內(nèi)審，保障財(cái)務(wù)工作穩(wěn)健運(yùn)行

1、實(shí)行聯(lián)社稽核派駐或經(jīng)常性檢查制度。將農(nóng)村信用社中的業(yè)務(wù)素質(zhì)較高的并具備內(nèi)審資格的業(yè)務(wù)骨干充實(shí)稽核隊(duì)伍中來(lái)，履行稽核內(nèi)審計(jì)職能。在方法上可由聯(lián)社派駐基層信用社，工作上直接對(duì)聯(lián)社負(fù)責(zé)，從管理體制上割斷其與被查單位的利害關(guān)系，使其真正處于相對(duì)獨(dú)立的地位。

要制定一套行之有效的內(nèi)部稽核準(zhǔn)則，如稽核工作準(zhǔn)則，稽核人員行為準(zhǔn)則、內(nèi)部稽核報(bào)告準(zhǔn)則等。在審計(jì)方面，實(shí)行內(nèi)審人員工作報(bào)告制度和重大責(zé)任追究制度，將審計(jì)結(jié)果報(bào)告與被審計(jì)單位的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有效掛鉤，作為年度獎(jiǎng)懲的依據(jù)。必要時(shí)開(kāi)展對(duì)信用社的領(lǐng)導(dǎo)人實(shí)行經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)。

3、改進(jìn)稽核方式，實(shí)現(xiàn)“三個(gè)轉(zhuǎn)變”。即：從以補(bǔ)救為主向預(yù)防為主轉(zhuǎn)變，從以突擊檢查為主向常規(guī)檢查轉(zhuǎn)變，從以現(xiàn)場(chǎng)檢查為主向非現(xiàn)場(chǎng)檢查為主轉(zhuǎn)變，充分體現(xiàn)預(yù)防性的特色。

4、加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)工作的日常監(jiān)督檢查，及時(shí)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從某種意義講，事前事中檢查比事后檢查更為重要。事前檢查更能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，把問(wèn)題消除于萌芽狀態(tài)，真正起到防范于未然的作用。事中監(jiān)督檢查，也能及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，能阻止問(wèn)題的蔓延或擴(kuò)大化，能把損失降低到最低程度。事后檢查只是放馬后炮，問(wèn)題已經(jīng)發(fā)生或損失已造成，這時(shí)的檢查整改是秋后算賬，只能起到前車之鑒的作用了。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究

【摘要】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)運(yùn)行中實(shí)際存在的因素,產(chǎn)生于現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)各種復(fù)雜的環(huán)境中,在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中始終存在,可能面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。而財(cái)務(wù)預(yù)警就是從如何防范的角度來(lái)識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),它不僅是企業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中的重要內(nèi)容,也是管理理論研究的重大課題之一。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)警 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因

企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多,不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同,既有企業(yè)外部的原因,也有企業(yè)自身的原因。而財(cái)務(wù)管理因決策失誤、管理不善及缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等原因造成內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。

1、企業(yè)管理者盲目追求規(guī)模擴(kuò)張,決策缺乏科學(xué)性。在現(xiàn)實(shí)工作中,許多企業(yè)的管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),認(rèn)為只要做大做強(qiáng),企業(yè)就會(huì)有發(fā)展前途,風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄,從而導(dǎo)致決策失誤,這是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。成功的企業(yè)總是追求更大的成功,不斷擴(kuò)張是每個(gè)企業(yè)內(nèi)在的沖動(dòng)。然而沒(méi)有明確目標(biāo)和科學(xué)決策的盲目擴(kuò)張,會(huì)使一個(gè)本來(lái)健全的企業(yè)陷入混亂。這種增長(zhǎng)不僅會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)虧損,甚至?xí)蛊髽I(yè)徹底崩潰或破產(chǎn)。

2、企業(yè)籌資方式不當(dāng),資本結(jié)構(gòu)不合理。由于籌資決策失誤等原因,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。企業(yè)盲目追求利益最大化,過(guò)于追求成本最低的籌資方式是錯(cuò)誤的。目前,可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時(shí)期會(huì)有各自的優(yōu)點(diǎn)與弊端,如果選擇不當(dāng),就會(huì)增加企業(yè)的額外費(fèi)用,從而減少企業(yè)的應(yīng)得利益,影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)最終產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系混亂,內(nèi)部管理不完善。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂,內(nèi)部管理不完善,是企業(yè)目前存在的通病,企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴(yán)重,資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。

由于上述原因的存在,如果企業(yè)對(duì)其不快速做出相應(yīng)的反映或處理,這些原因都將會(huì)在一定程度上,或直接或間接地促使企業(yè)走向破產(chǎn),或引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生,財(cái)務(wù)預(yù)警恰好起到了對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行事前預(yù)報(bào)并防患于未然的作用。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的簡(jiǎn)要評(píng)述

我國(guó)有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析的研究起步較晚,而國(guó)外開(kāi)始相關(guān)領(lǐng)域的研究比較早,已經(jīng)有企業(yè)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型投入實(shí)際運(yùn)用當(dāng)中。下面將對(duì)一些常見(jiàn)的預(yù)警模型進(jìn)行介紹。非量化分析主要包括:標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、“三個(gè)月資金周轉(zhuǎn)表”分析法、流程圖分析法、管理評(píng)分法等;量化分析分為單變量判定模型和多變量判定模型。本文主要介紹量化分析。

1、單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型即是運(yùn)用個(gè)別的財(cái)務(wù)比率來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的模型。美國(guó)學(xué)者William Beaver通過(guò)對(duì)1954-1964年期間的79個(gè)失敗企業(yè)和相同數(shù)量、相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè)的比較研究提出了單變量預(yù)警模型。他認(rèn)為預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗的比率有:(1)現(xiàn)金保障率=現(xiàn)金流量/債務(wù)總額;(2)資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額;(3)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額;(4)資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負(fù)債率,其中資產(chǎn)變現(xiàn)率=資產(chǎn)變現(xiàn)金額/資產(chǎn)賬面金額。他的研究認(rèn)為現(xiàn)金保障率能夠最好地判定企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。其次是資產(chǎn)負(fù)債率,并且離失敗日越近,誤判率越低。

單變量預(yù)測(cè)模型法簡(jiǎn)單易懂,但其缺點(diǎn)也較明顯。(1)由于單個(gè)比率不像多個(gè)財(cái)務(wù)比率能夠反映企業(yè)的整體財(cái)務(wù)狀況,所以要求企業(yè)在建立模型時(shí)要選擇最能反映企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行核心特征的財(cái)務(wù)比率作為預(yù)測(cè)指標(biāo)。(2)企業(yè)的核心管理層為了掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)狀況往往會(huì)對(duì)某些財(cái)務(wù)比率進(jìn)行粉飾,故由這些不真實(shí)的財(cái)務(wù)比率所作出的預(yù)警信息就失去了可靠性。(3)對(duì)同一家公司,預(yù)測(cè)者可能會(huì)因使用比率的不同而得出不同的預(yù)測(cè)結(jié)果。

2、多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型即是運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率加權(quán)匯總而構(gòu)成線性函數(shù)公式來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)的一種模型。多變量預(yù)警模型中當(dāng)屬美國(guó)紐約大學(xué)教授Altman的Z-Score五變量模型的應(yīng)用最為廣泛。它是根據(jù)1946-1965年期間,在相當(dāng)規(guī)模及行業(yè)里,提出破產(chǎn)申請(qǐng)的33家破產(chǎn)企業(yè)和33家非破產(chǎn)企業(yè)作為樣本,在經(jīng)過(guò)大量的實(shí)證考察和分析研究的基礎(chǔ)上,從最初的22個(gè)財(cái)務(wù)比率中選擇了5個(gè),使用破產(chǎn)企業(yè)破產(chǎn)前一年的數(shù)據(jù)和非破產(chǎn)企業(yè)在相應(yīng)時(shí)段的數(shù)據(jù),用統(tǒng)計(jì)方法對(duì)5個(gè)財(cái)務(wù)比率分別給出一定權(quán)數(shù),進(jìn)而計(jì)算其加權(quán)平均值(即Z值)。Z-Score五變量模型的差別函數(shù)表示如下:

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5(式中:Z-差別函數(shù)值)

X1-營(yíng)運(yùn)資金A資產(chǎn)總額;

X2-留存收益A資產(chǎn)總額;

X3-息稅前利潤(rùn)A資產(chǎn)總額;

X4-普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額÷負(fù)債賬面價(jià)值總額;

X5-銷售收入A資產(chǎn)總額;

由于該模型來(lái)自于對(duì)上市公司的研究,應(yīng)用范圍不廣,故此后Altman重新評(píng)估變量X4將其確定為:股票賬面價(jià)值(所有者權(quán)益)/總債務(wù)賬面價(jià)值,新的模型被Altman稱之為Z模型,其基本表達(dá)式為:

Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5

當(dāng)z≥2.99時(shí),陷入財(cái)務(wù)困境的可能性很小;當(dāng)2.7≤Z<2.99時(shí),有陷入財(cái)務(wù)困境可能;當(dāng)1.81≤z<2.7時(shí),陷入財(cái)務(wù)困境可能性很大;當(dāng)z<1.81時(shí),陷入財(cái)務(wù)困境的可能性非常大。

Z模型克服了單變量預(yù)警模型的缺陷,幾乎包括了所有預(yù)測(cè)能力很強(qiáng)的指標(biāo)。它除了可預(yù)測(cè)本企業(yè)的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r外,還可以分析企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、供應(yīng)商、客戶及利益相關(guān)公司的情況。

但其局限性在于:(1)不具有橫向可比性,即不 可用于規(guī)模、行業(yè)不同的公司之間的比較。(2)采用的是按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制的報(bào)表資料,沒(méi)有考慮到較為客觀的現(xiàn)金流量指標(biāo),可能不能真實(shí)反映企業(yè)現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)質(zhì)量。

為了解決權(quán)責(zé)發(fā)生制原則所帶來(lái)的人為操縱財(cái)務(wù)比率的問(wèn)題,增加了兩個(gè)有關(guān)現(xiàn)金流量分析的指標(biāo):現(xiàn)金盈利質(zhì)量率和現(xiàn)金增值質(zhì)量率?，F(xiàn)金盈利質(zhì)量率=現(xiàn)金盈利值/凈利潤(rùn)。其中,現(xiàn)金盈利值是根據(jù)現(xiàn)金流量表提供的財(cái)務(wù)信息計(jì)算出來(lái)的企業(yè)現(xiàn)金凈收益?，F(xiàn)金增值質(zhì)量率=現(xiàn)金增加值/留存收益。其中,現(xiàn)金增加值是企業(yè)支付了各項(xiàng)現(xiàn)金分配后的留存現(xiàn)金收益。

3、其他預(yù)警模型。目前,還有其他一些比較常見(jiàn)的財(cái)務(wù)預(yù)警的分析方法,如人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析法、F分?jǐn)?shù)模型、近鄰法、分類樹(shù)方法等?？梢?jiàn),財(cái)務(wù)預(yù)警模型是隨著實(shí)際運(yùn)用的發(fā)展而不斷完善、更新的。

三、構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型的建議

基于上述分析,筆者認(rèn)為應(yīng)依托現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)、數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)以及管理學(xué)、財(cái)務(wù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)和各種優(yōu)化技術(shù),盡快構(gòu)建起科學(xué)有效的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)注意以下問(wèn)題:

首先,建立適合本企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型,并使其具有動(dòng)態(tài)發(fā)展性特點(diǎn)、行業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)規(guī)模等許多因素均會(huì)影響財(cái)務(wù)預(yù)警模型的預(yù)測(cè)精度。應(yīng)積極借鑒美國(guó)、日本等國(guó)業(yè)已成功開(kāi)發(fā)并應(yīng)用的預(yù)警模型,來(lái)建立和完善適合我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。

其次,管理信息系統(tǒng)的建立和完善是財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)有效運(yùn)行的基礎(chǔ)和前提,財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的有效運(yùn)行依賴于管理信息系統(tǒng)的建立和完善。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是為企業(yè)管理信息系統(tǒng)服務(wù)的,離開(kāi)了管理信息系統(tǒng),財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)也就失去了存在的價(jià)值。因此,企業(yè)必須建立和完善管理信息系統(tǒng)。

再次,定性方法與定量方法相結(jié)合,財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)兼顧選擇哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)作為建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型的變量,對(duì)模型的預(yù)警精確性和可靠性將產(chǎn)生較大的影響。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:大集團(tuán)建筑企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范措施

建筑業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一,是重要物質(zhì)生產(chǎn)部門,它與整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活的改善密切相關(guān)。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的改革發(fā)展、城鎮(zhèn)住房制度的改革深化和人民生活文化水平的提高,建筑業(yè)規(guī)模也與日俱增。同時(shí),建筑企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在日益增大。特別是2008年金融危機(jī)以來(lái),政府采取的財(cái)政政策,多是通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)行業(yè)的拉動(dòng)或抑制來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)的影響,致使經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素增多,環(huán)境更為復(fù)雜多變。對(duì)于投資規(guī)模大、生產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)、生產(chǎn)周期長(zhǎng)、涉及面廣的建筑施工行業(yè)來(lái)說(shuō),給其工程項(xiàng)目的成本、質(zhì)量和工期等方面的管理控制帶來(lái)一系列的挑戰(zhàn)。

一、建筑企業(yè)面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各種風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化集中表現(xiàn)。對(duì)建筑企業(yè)來(lái)說(shuō)具體可表現(xiàn)為投標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、工期風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)等等。本文從廣義的角度,探討建筑企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制問(wèn)題。

(一)投標(biāo)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

目前,我國(guó)建筑業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。為了中標(biāo)一些建筑企業(yè)競(jìng)相壓低報(bào)價(jià),最終中標(biāo)單位僅是以微薄的利潤(rùn)或成本價(jià)格、甚至不惜低于成本價(jià)承包工程中標(biāo),更有個(gè)別業(yè)主單位招標(biāo)文件中帶有許多苛刻的條件,使得建筑企業(yè)的利潤(rùn)得不到合理保障,企業(yè)的效益更是無(wú)從談起,給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多困難。投標(biāo)成本與盈利空間的不確定性使建筑企業(yè)面臨虧損的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)項(xiàng)目施工和資金結(jié)算階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。建筑工程項(xiàng)目施工需要大量的資金,充足的資金供應(yīng)是工程施工進(jìn)度的重要保證。企業(yè)一旦資金緊缺,可能會(huì)導(dǎo)致工程材料等物資無(wú)法采購(gòu),工人工資無(wú)法支付,從而直接影響工程施工進(jìn)度,嚴(yán)重者會(huì)導(dǎo)致無(wú)法履行項(xiàng)目合同,從而給建筑企業(yè)帶來(lái)不可估量的損失。

2.資金籌集的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)多數(shù)建筑企業(yè)主要通過(guò)銀行信貸渠道融資,為保證企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的資金需求,大部分建筑企業(yè)利用房產(chǎn)、土地等不動(dòng)產(chǎn)辦理了數(shù)額可觀的銀行抵押貸款,雖然相對(duì)股權(quán)融資而言,債務(wù)融資具有利息支出抵稅效應(yīng),進(jìn)而可獲得財(cái)務(wù)杠桿收益的積極作用,但是,過(guò)多的債務(wù)融資增大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)工程項(xiàng)目利潤(rùn)率小于銀行貸款利率時(shí),或者銀行信貸利率提高時(shí),企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將驟然提高。

3.資金回收的風(fēng)險(xiǎn)。作為項(xiàng)目施工合同簽訂的甲方,有些業(yè)主常常不能嚴(yán)格履行合同,借各種理由拖欠大量工程賬款。致使建筑企業(yè)發(fā)生壞賬損失的可能性大大增加。從本質(zhì)上看,這是業(yè)主把自身的投資成本和投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給建筑企業(yè)的市場(chǎng)行為,但是卻使多數(shù)建筑企業(yè)承受巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款長(zhǎng)期不能變現(xiàn),一方面嚴(yán)重影響到企業(yè)的資金周轉(zhuǎn),造成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的困難,另一方面由于壞賬風(fēng)險(xiǎn)有增無(wú)減,可能會(huì)形成壞賬損失,導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益減少,如不及時(shí)清理,會(huì)直接影響建筑企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的真實(shí)性。

4.收入確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)2006年的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第巧號(hào)一建造合同》要求建造合同的結(jié)果能夠可靠估計(jì)的,企業(yè)應(yīng)根據(jù)完工百分比法在資產(chǎn)負(fù)債表日確認(rèn)合同收人和合同費(fèi)用。在企業(yè)實(shí)際操作過(guò)程中,由于建筑工程項(xiàng)目?jī)r(jià)值大。生產(chǎn)周期很長(zhǎng),經(jīng)常發(fā)生工程變更,從而引起合同總造價(jià)的變化;此外,建筑材料價(jià)格波動(dòng)較大,合同實(shí)際成本受市價(jià)的影響也比較大,實(shí)際工作中難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)合同總成本。這些因素會(huì)影響建筑企業(yè)項(xiàng)目施工預(yù)計(jì)總成本、預(yù)計(jì)總收入及完工進(jìn)度的及時(shí)、準(zhǔn)確認(rèn)定。進(jìn)而直接影響到企業(yè)利潤(rùn)的真實(shí)性。

5.成本虧損的風(fēng)險(xiǎn)。建筑工程成本是一個(gè)綜合指標(biāo),一般將其分解為直接材料、直接人工、施工機(jī)械使用費(fèi)、施工間接費(fèi)等幾項(xiàng)內(nèi)容。工程造價(jià)通常是在工程投標(biāo)時(shí)通過(guò)投標(biāo)報(bào)價(jià)確定的,如果是固定造價(jià)合同,在后續(xù)的施工過(guò)程中,受外部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)因素以及企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理因素影響,如勞動(dòng)力市場(chǎng)、材料市場(chǎng)、設(shè)備市場(chǎng)等要素市場(chǎng)價(jià)格的上漲,或者是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理無(wú)效,會(huì)大大地增加施工單位的施一L成本,形成成本超支的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)利潤(rùn)形成與分配階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

利潤(rùn)分配的風(fēng)險(xiǎn)是指如果企業(yè)利潤(rùn)分配不合理,給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)不利影響的可能性,主要表現(xiàn)在企業(yè)償債能力的改變和對(duì)企業(yè)再生產(chǎn)規(guī)模的影響等。建筑企業(yè)在對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配時(shí),需要考慮利潤(rùn)分配的時(shí)間、形式和可供分配的利潤(rùn)金額。一方面,企業(yè)如果脫離實(shí)際一味追求給投資者高額的回報(bào),必然造成企業(yè)的保留盈余不足,影響企業(yè)日后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),同時(shí)也會(huì)影響債權(quán)人的利益。另一方面,如果減少對(duì)投資者的利潤(rùn)分配,企業(yè)可以保留更多的盈余而減少外部融資需求,但是這會(huì)挫傷投資者的積極性,影響企業(yè)的聲譽(yù)和價(jià)值。

二、建筑企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范管理

面對(duì)建筑施工企業(yè)存在的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)從以下五個(gè)方面,采取風(fēng)險(xiǎn)防范管理措施。

(一)以預(yù)算管理為“生存劑”,降低施工項(xiàng)目成本

建筑企業(yè)成本虧損風(fēng)險(xiǎn)的防范就是在保證工期和質(zhì)t滿足要求的情況下,利用組織措施、技術(shù)措施、經(jīng)濟(jì)措施、合同措施等把費(fèi)用控制在計(jì)

劃范圍內(nèi),并進(jìn)一步尋求最大程度的成本節(jié)約。“凡事預(yù)則立,不預(yù)則廢”,因此,建筑企業(yè)必須做好三方面的預(yù)算管理工作: 1.投標(biāo)預(yù)算。建筑企業(yè)要通過(guò)對(duì)投標(biāo)項(xiàng)目的工程內(nèi)容、業(yè)主信用、業(yè)主資金能力、工程概況、工期要求、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手情況、項(xiàng)目前期與業(yè)主技術(shù)溝通情況等相關(guān)信息進(jìn)行收集整理,并結(jié)合招標(biāo)文件的要求在投標(biāo)前全面評(píng)估擬承接的工程項(xiàng)目,并綜合考慮企業(yè)自身的實(shí)力、實(shí)施定額以及項(xiàng)目投資的盈虧預(yù)測(cè),明確企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受范圍,在權(quán)衡各項(xiàng)成本與收益基礎(chǔ)上,最后確定企業(yè)是否投標(biāo)以及以何種標(biāo)價(jià)投標(biāo)。投標(biāo)過(guò)程中應(yīng)堅(jiān)持“四不承接”原則,一是業(yè)主資金不到位,要求企業(yè)大童墊款施工,超過(guò)企業(yè)資金承受能力的項(xiàng)目不承接;二是需要企業(yè)投入大額履約保證金的項(xiàng)目不承接;三是業(yè)主誠(chéng)信信譽(yù)不好,實(shí)力不強(qiáng)、合同條款過(guò)于苛刻的項(xiàng)目不承接;四是預(yù)計(jì)虧損的項(xiàng)目不承接。

2.施工預(yù)算。施工方案預(yù)算是保證項(xiàng)目施工管理活動(dòng)可控性的前提。項(xiàng)目施工方案不僅影響到項(xiàng)目的成本控制水平,而且與項(xiàng)目資金的籌措和使用計(jì)劃息息相關(guān),另外,施工方案也是項(xiàng)目?jī)?nèi)部預(yù)算成本和項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的基礎(chǔ)。由此可見(jiàn),施工方案在項(xiàng)目事前、事中和事后管理中具有極其重要的地位。因此,施工企業(yè)必須根據(jù)設(shè)計(jì)圖紙和相關(guān)技術(shù)資料,以施工項(xiàng)目成本中材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械費(fèi)等為重點(diǎn)監(jiān)控對(duì)象,綜合考慮合同工期、施工現(xiàn)場(chǎng)條件、目標(biāo)責(zé)任成本等因素,從技術(shù)角度和經(jīng)濟(jì)效果角度來(lái)綜合論證,制訂出經(jīng)濟(jì)合理、科學(xué)先進(jìn)的施工方案,同時(shí)要擬定經(jīng)濟(jì)可行的技術(shù)組織措施計(jì)劃,列人施工組織設(shè)計(jì)。這是保證工期、保證質(zhì)t和控制成本的關(guān)鍵所在,否則。施工過(guò)程中只能是“病急亂投醫(yī)”.

3.財(cái)務(wù)預(yù)算。從橫向來(lái)講,財(cái)務(wù)預(yù)算涉及企業(yè)管理工作的方方面面,需要所有部門的共同參與才能完成;從縱向來(lái)看,它是一個(gè)上下級(jí)單位間協(xié)調(diào)互動(dòng)的過(guò)程。財(cái)務(wù)預(yù)算的最終目標(biāo)是控制成本,可以通過(guò)預(yù)算目標(biāo)的準(zhǔn)確下達(dá),來(lái)提升企業(yè)執(zhí)行力,重要的是預(yù)算的執(zhí)行,可以推動(dòng)企業(yè)建立一系列的配套制度,嚴(yán)格計(jì)劃的審批和執(zhí)行,有效配里企業(yè)資源,同時(shí),通過(guò)對(duì)預(yù)算執(zhí)行結(jié)果實(shí)施考核,有效控制成本費(fèi)用。開(kāi)展全面預(yù)算管理,可以改替企業(yè)管理粗放、效率低下、效益不高的狀況,因此,全面預(yù)算管理是企業(yè)管理的靈魂,它是成本降低的“催化劑”,是企業(yè)發(fā)展的“生存劑”.

(二)以集中管拉為“加速器”,實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模效益

企業(yè)要做好集中管控,必須體現(xiàn)前瞼性、全面性和目標(biāo)性。通常企業(yè)可通過(guò)三方面的集中管控,來(lái)取得規(guī)模效益。降低成本費(fèi)用。

1.資金的集中管控。著名的GE公司,每天下午5時(shí),公司的全球收人都會(huì)回到集團(tuán)總部賬戶,日均存t達(dá)10億元,利用洲際時(shí)差按小時(shí)、甚至分鐘計(jì)算,來(lái)進(jìn)行資金運(yùn)作,財(cái)務(wù)成效奇佳。因此對(duì)于一個(gè)企業(yè)集團(tuán)來(lái)說(shuō),總部對(duì)整個(gè)集團(tuán)戰(zhàn)略特別是財(cái)務(wù)的集中管控,可以達(dá)到三種效果即聚沙成塔、實(shí)現(xiàn)資金效益最大化,體內(nèi)循環(huán)、提高資金使用周轉(zhuǎn)率,收攏五指、增強(qiáng)企業(yè)融資償債力。實(shí)現(xiàn)資金集中管控,必須做好兩方面工作:一是資金集中管理模式的選擇。資金集中管理平臺(tái),一般有報(bào)賬中心、內(nèi)部銀行、結(jié)算中心和財(cái)務(wù)公司等四種棋式。企業(yè)集團(tuán)在選擇具體資金管理模式時(shí),要在認(rèn)清各種管理模式優(yōu)缺點(diǎn)的基礎(chǔ)上,根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略,充分考慮集團(tuán)公司自身的集權(quán)與分權(quán)程度,來(lái)因地、因事和因時(shí)制宜地實(shí)施。二是要完善各種配套措施。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)資金的集中管理,就必須有足夠資金存盆,否則也是“巧婦難為無(wú)米之炊”,因此,必須制定各種資金積累的配套措施,例如制定應(yīng)收工程款清理辦法,為減少壞賬風(fēng)險(xiǎn);合理采取遞延負(fù)債政策,增加資金存童;盤活現(xiàn)有存t資產(chǎn),收回廢舊物資機(jī)械,增加現(xiàn)金流人等。

2.材料的集中管控。通常建筑企業(yè)施工項(xiàng)目的材料費(fèi)占到工程造價(jià)的60%左右,因此要想降低成本,實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益最大化,降低材料成本是關(guān)鍵一環(huán)。材料集中管控必須堅(jiān)持兩個(gè)原則,即采購(gòu)價(jià)格最低和周轉(zhuǎn)次數(shù)最多。筆者所在單位的實(shí)踐證明,通過(guò)設(shè)立獨(dú)立的子公司實(shí)行大宗材料物資集中管理受益頗多,一是理順了管理層次,即實(shí)行“一級(jí)管理、二級(jí)核算”的集中管理模式,分工明確;二是降低了采購(gòu)成本,通過(guò)集團(tuán)整體運(yùn)作,發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)取得相對(duì)優(yōu)惠價(jià)格;三是壓縮了材料庫(kù)存,通過(guò)集中采購(gòu),動(dòng)態(tài)管理,降低了庫(kù)存儲(chǔ)備,加速了材料周轉(zhuǎn)。最大程度地利用了現(xiàn)有資源。此外,建筑企業(yè)對(duì)周轉(zhuǎn)材料如果能實(shí)行集中管控,實(shí)施統(tǒng)購(gòu)、統(tǒng)儲(chǔ)、統(tǒng)修,動(dòng)態(tài)管理周轉(zhuǎn)材料,有償進(jìn)行內(nèi)部交易,可以大大提高周轉(zhuǎn)材料的利用率,發(fā)揮其整體效益。

3.機(jī)械的集中管控。眾所周知,建筑企業(yè)是一個(gè)施工機(jī)械密集的行業(yè),各成員單位設(shè)備分散管理,存在諸多弊端,例如重復(fù)購(gòu)里、設(shè)備使用不均衡、設(shè)備調(diào)遺和維修費(fèi)用高等。但是集團(tuán)企業(yè)如果要對(duì)所有設(shè)備實(shí)施集中管控,難度之大,可想而知,因此,設(shè)備集中管控要考慮區(qū)域化、專業(yè)化的問(wèn)題,才能使設(shè)備資源達(dá)到最優(yōu)化配置,設(shè)備效能才會(huì)充分發(fā)揮。筆者認(rèn)為設(shè)備集中管控要避輕就重,就是要對(duì)大型專用機(jī)械設(shè)備集中管理,統(tǒng)一調(diào)度,來(lái)降低使用成本。這種針對(duì)大型專用機(jī)械設(shè)備的集中管理,具有較多優(yōu)勢(shì),例如統(tǒng)籌調(diào)配可以提高設(shè)備利用,集中維修可以降低修理費(fèi)用,計(jì)劃采購(gòu)可以控制設(shè)備總量,專業(yè)管理可以提升員工素質(zhì),優(yōu)化配置可以增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),統(tǒng)一指揮可以確保重點(diǎn)工程建設(shè)等。

(三)以經(jīng)營(yíng)規(guī)模為“伸縮管”,增強(qiáng)企業(yè)抗險(xiǎn)能力

2010-2011年期間,由于國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模的縮減,給建筑行業(yè)帶來(lái)了巨大沖擊,導(dǎo)致一些建筑企業(yè)從此萎靡不振。因此,建筑企業(yè)要在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地,首先就要具備適應(yīng)市場(chǎng)的能力。

1.打造專業(yè)化子分公司使企業(yè)集團(tuán)攻守兼?zhèn)洹I(yè)化可以讓企業(yè)獲得超額利潤(rùn),而多元化可以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但筆者認(rèn)為建筑企業(yè)不宜采用多元化的經(jīng)營(yíng)模式,多元化運(yùn)作會(huì)導(dǎo)致資源在多項(xiàng)業(yè)務(wù)中被分?jǐn)?企業(yè)組織穩(wěn)定性較差,實(shí)踐中更容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),而且建筑行業(yè)利潤(rùn)偏低,一旦受到市場(chǎng)沖擊,出現(xiàn)資金短缺,外債高壘,經(jīng)營(yíng)失控的可能性極大。因此,企業(yè)集團(tuán)應(yīng)將其所屬成員單位盡力打造為專業(yè)化的子分公司,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高潮期,將相關(guān)專業(yè)的子分公司合并,打造為具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力的綜合性的、多專業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模化效益,而在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)萎靡期,將規(guī)模較大的子分公司分割成數(shù)個(gè)規(guī)模較小的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,以螞蟻戰(zhàn)術(shù)來(lái)滲透進(jìn)人市場(chǎng),這樣企業(yè)可以捕捉到更多的機(jī)會(huì),承攬更多的份額來(lái)擴(kuò)大企業(yè)收入,做到“東方不亮西方亮”.但是,企業(yè)集團(tuán)應(yīng)適度掌控子分公司的規(guī)模,因?yàn)?規(guī)模太小,易退難進(jìn);規(guī)模太大,易進(jìn)難退;只有適度的規(guī)模,才可進(jìn)退自如。

2.通過(guò)經(jīng)營(yíng)的二次分配實(shí)現(xiàn)成員單位均衡生產(chǎn)。經(jīng)營(yíng)的二次分配就是要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)的再分配能力。分散經(jīng)營(yíng)與分散管理會(huì)造成各子分公司本位主義的思想,而喪失較多的機(jī)會(huì)。例如有承攬能力或有市場(chǎng)信息但因項(xiàng)目太小或無(wú)力施工或?qū)I(yè)不對(duì)口而放棄,具體可以表現(xiàn)為承攬能力的不對(duì)稱、施工能力的不對(duì)稱、市場(chǎng)信息的不對(duì)稱、施工專業(yè)的不對(duì)稱和項(xiàng)目規(guī)模的不對(duì)稱五種情況。解決的途徑就是通過(guò)分散經(jīng)營(yíng)、二次分配,來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)對(duì)經(jīng)營(yíng)的再分配能力,這樣既化解了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱,抓住了經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)。擴(kuò)大了市場(chǎng)份額,又解決了一些成員企業(yè)資源與任務(wù)不配比的問(wèn)題。分散經(jīng)營(yíng)和二次分配的關(guān)鍵首先是集團(tuán)公司資質(zhì)要充分利用,其次是要做好經(jīng)營(yíng)信息的共享工作,第三是要制定措施防止各單位對(duì)集團(tuán)總部的依賴性。

(四)以資本結(jié)構(gòu)為“調(diào)節(jié)閥”,提高企業(yè)償債能力

企業(yè)應(yīng)在充分考慮各項(xiàng)影響因素的基礎(chǔ)上,權(quán)衡財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資金成本的關(guān)系,減少存貨資金占用,適度籌集外部負(fù)債,合理制定分配政策,確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),來(lái)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1.減少存貨資金占用。施工企業(yè)執(zhí)行建造合同準(zhǔn)則,收入確認(rèn)的準(zhǔn)確與否取決于完工進(jìn)度的準(zhǔn)確與否,而完工

進(jìn)度的準(zhǔn)確與否取決于累計(jì)實(shí)際發(fā)生的合同成本和合同預(yù)計(jì)總成本的計(jì)算準(zhǔn)確與否。實(shí)際工作中,由于甲方變更、調(diào)差和索賠工作嚴(yán)重滯后,導(dǎo)致已完工未結(jié)算工程占用較大存貨資金,企業(yè)的流動(dòng)比率往往低于1,有的企業(yè)甚至只有0.8左右,可能會(huì)表現(xiàn)出一種短期償債能力不足的假象。因此,施工企業(yè)首先必須做好對(duì)已完工程合同收人科學(xué)、合理地預(yù)計(jì),對(duì)實(shí)際發(fā)生成本及時(shí)、準(zhǔn)確地歸集,利用完工百分比法確認(rèn)項(xiàng)目盈虧,保證利潤(rùn)的真實(shí)性。在此基礎(chǔ)上,還要積極與設(shè)計(jì)、監(jiān)理和建設(shè)單位協(xié)調(diào),對(duì)于為完成合同尚需發(fā)生的成本必須準(zhǔn)確計(jì)算。這就要求建筑企業(yè)預(yù)算部門與財(cái)務(wù)部門密切配合,爭(zhēng)取變更、調(diào)差和索賠的及早實(shí)現(xiàn),來(lái)回收工程款,減少資金占用。 2.適度籌集外部負(fù)債。企業(yè)的負(fù)債比率多少為度,并無(wú)定論,但必須保證企業(yè)具有足夠的償債能力。舉債規(guī)模一般應(yīng)與企業(yè)權(quán)益相匹配,不應(yīng)超過(guò)凈資產(chǎn)的數(shù)額,而建筑企業(yè)具有其獨(dú)特性,即施工周期長(zhǎng),資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低,舉債規(guī)模大于凈資產(chǎn)也正常,但舉債過(guò)程中要謹(jǐn)慎考慮以下情況,一是需要考慮企業(yè)的債務(wù)清償能力,要盡量舉借長(zhǎng)期負(fù)債,來(lái)避免短期償債的壓力,這是因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低,變現(xiàn)能力的不足,短期償債能力較弱;二是需要考慮工程項(xiàng)目利潤(rùn)率與銀行貸款利率的大小關(guān)系,只有項(xiàng)目利潤(rùn)率高于銀行貸款利率,才能保證按期歸還貸款本息,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益;三是需要考慮企業(yè)擁有的貸款擔(dān)保規(guī)模,才能有效控制企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.合理制定分配政策。利潤(rùn)分配政策的失誤,一方面會(huì)導(dǎo)致施工項(xiàng)目缺乏資金,另一方面還可能引起債務(wù)危機(jī)。因此,建筑企業(yè)要防范利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn),關(guān)鍵在于能否制訂合理的分配政策,做出完善的資金籌劃。在制訂利潤(rùn)分配政策時(shí),需要綜合考慮企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和未來(lái)投資需求、企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)和融資需求、融資策略、企業(yè)在社會(huì)公眾中的形象、債權(quán)人以及投資者的利益等多方面因素,既要兼顧企業(yè)、債權(quán)人和投資人的利益,還要考慮企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展以及資金成本控制。由于目前多數(shù)建筑企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不盡合理,資產(chǎn)負(fù)債率偏高,因此,在利潤(rùn)分配方面,為防止不合理的、隨意的利潤(rùn)分配,建筑企業(yè)利潤(rùn)分配應(yīng)以轉(zhuǎn)增實(shí)收資本為主,盡量減少現(xiàn)金分配,利用內(nèi)源融資成本低的優(yōu)點(diǎn),優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu),降低融資成本,增強(qiáng)財(cái)務(wù)實(shí)力,這有助于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模,提高競(jìng)爭(zhēng)能力。

(五)以風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)為“預(yù)警線”,及時(shí)防范各種風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)踐中,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是其他各種風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn),但是采取傳統(tǒng)的、割裂的管理方法,僅局限于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制,顯然不能有效抵御企業(yè)的各種風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上,風(fēng)險(xiǎn)是不斷變化的,各種風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間是相互關(guān)聯(lián)、相互轉(zhuǎn)化的,建筑企業(yè)尤其如此。因此,企業(yè)要構(gòu)建以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系,將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、人員、技術(shù)方法、制度體系甚至企業(yè)文化等有機(jī)聯(lián)系起來(lái),克服它們之間的障礙,全方位、一體化地管理和應(yīng)對(duì)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題,才能全面提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

企業(yè)要建立一個(gè)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),必須把握好以下三個(gè)環(huán)節(jié),一是風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別系統(tǒng);二是風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng);三是風(fēng)險(xiǎn)的控制系統(tǒng)。在不利風(fēng)險(xiǎn)剛出現(xiàn)或出現(xiàn)之前,識(shí)別系統(tǒng)就能準(zhǔn)確把握各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)及其來(lái)源地,之后,預(yù)警系統(tǒng)要對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)作出“一般風(fēng)險(xiǎn)”、“中等風(fēng)險(xiǎn)”和“重大風(fēng)險(xiǎn)”三個(gè)等級(jí)的模糊評(píng)價(jià)。并明確告知企業(yè)管理層解決問(wèn)題的有效途徑和措施,最后,風(fēng)險(xiǎn)管理相關(guān)部門根據(jù)預(yù)警信號(hào)來(lái)采取相應(yīng)的處理行動(dòng),及時(shí)應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)。這樣才能組成企業(yè)管理的一張渾然一體、天衣無(wú)縫的安全網(wǎng)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范計(jì)策

摘要:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)中所不可避免的問(wèn)題,隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜和多變。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,要徹底消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不可能的。為防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),就要了解風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和特性,進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂坪头婪?健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,將損失降至最低,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)防范

一、前言

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展,很多上市公司和大型集團(tuán)公司的經(jīng)營(yíng)管理逐漸由資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本經(jīng)營(yíng)為主,進(jìn)入了財(cái)務(wù)為導(dǎo)向的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟(jì)背景下,企業(yè)財(cái)務(wù)管理將成為企業(yè)管理的核心問(wèn)題。

作為風(fēng)險(xiǎn)管理核心組成部分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)管理全球性運(yùn)動(dòng)的興起而備受世界各國(guó)理論界和實(shí)務(wù)界的重視。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看,現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),是企業(yè)所面臨的全部風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài),是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。在當(dāng)今高度貨幣化的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境下組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所面對(duì)和承受的各種風(fēng)險(xiǎn),其發(fā)生、發(fā)展和危害都集中地反映為企業(yè)的現(xiàn)實(shí)或潛在的經(jīng)濟(jì)利益損失,各種非經(jīng)濟(jì)損失也可以按一定方式折算為經(jīng)濟(jì)損失。從這個(gè)角度看,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的大小及損失程度都直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財(cái)務(wù)收支的變化之中,最終表現(xiàn)為企業(yè)財(cái)務(wù)收益的減少。

由此可見(jiàn),對(duì)公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析其成因,并采取一定的措施進(jìn)行防范和管理成為一個(gè)重要的課題。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義及成因

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)中最為常見(jiàn)的一種,它強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)主體是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者和競(jìng)爭(zhēng)者。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的理解有狹義和廣義之分:

狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常被稱為舉債籌資風(fēng)險(xiǎn),是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)(即償還到期的本金加利息)的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只與負(fù)債經(jīng)營(yíng)相關(guān),沒(méi)有債務(wù)也就不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)由于受不確定因素的影響,使企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離,因而蒙受損失的可能性。它不僅僅是籌資風(fēng)險(xiǎn),還應(yīng)包括投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。

企業(yè)外部環(huán)境的復(fù)雜性是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因。企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的外部因素影響包括自然因素、社會(huì)因素、市場(chǎng)因素等,它們是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響的外部條件,外部因素的變化對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和把握的,具有不確定性,勢(shì)必會(huì)給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。自然因素的影響。自然界總是處于一種運(yùn)動(dòng)變化之中的,而自然災(zāi)害往往對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)造成破壞性的影響,這些最終都要反映到企業(yè)的財(cái)務(wù)成果上來(lái)。社會(huì)因素的影響。企業(yè)生存的社會(huì)環(huán)境是不斷發(fā)展變化的,如國(guó)際國(guó)內(nèi)政治形勢(shì)、社會(huì)制度與文化、顧客的消費(fèi)習(xí)慣與價(jià)值尺度、國(guó)家的相關(guān)法律法規(guī)、財(cái)政信貸政策、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等因素的變化,都有可能使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。市場(chǎng)因素的影響。市場(chǎng)是企業(yè)生存的基礎(chǔ),但市場(chǎng)總是處于高度的變化之中的,市場(chǎng)信息的不確定性是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、價(jià)格水平的升降、各國(guó)匯率的變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的策略調(diào)整,以及市場(chǎng)信息的不對(duì)稱等因素都可能導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)。

內(nèi)部因素的影響。在企業(yè)內(nèi)部,為了適應(yīng)市場(chǎng)的要求和加快企業(yè)的發(fā)展,現(xiàn)代企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)日益復(fù)雜化和多樣化,在資金籌集、資金投放、資金運(yùn)營(yíng)、收益取得等方面的風(fēng)險(xiǎn)日益加強(qiáng)。同時(shí),企業(yè)的管理水平、產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)條件、工作效率、員工素質(zhì)等也會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

三、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減少到最低

第一要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。加強(qiáng)企業(yè)管理的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),加強(qiáng)對(duì)企業(yè)管理人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn),增強(qiáng)他們?cè)谡J(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)和防范風(fēng)險(xiǎn)的能力,提高管理決策水平?；谪?cái)務(wù)人員在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范中的重要地位,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)不應(yīng)只局限于會(huì)計(jì)繼續(xù)教育,還要全面提高企業(yè)財(cái)務(wù)人員的素質(zhì),掌握企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理論,能夠準(zhǔn)確地分析企業(yè)的外部環(huán)境及其變化,時(shí)刻關(guān)注國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整,以便能夠及時(shí)做出防范措施,以減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。新晨

第二要建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是財(cái)務(wù)管理制度創(chuàng)新的必然選擇。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性,經(jīng)常有企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至破產(chǎn)。歷史情況表明,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并非在一朝一夕內(nèi)形成,而有一個(gè)較長(zhǎng)的潛伏時(shí)期,因此有必要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng),對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)測(cè)、信息反饋,在財(cái)務(wù)危機(jī)的萌芽狀態(tài)預(yù)先發(fā)出危機(jī)警報(bào),促使經(jīng)營(yíng)者及時(shí)采取有效對(duì)策,改善管理,防止企業(yè)陷入破產(chǎn)的境地,以保護(hù)各相關(guān)主體的利益。

第三要理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)必須理清內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系。首先,要明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé),并賦予其相應(yīng)的權(quán)力,真正做到權(quán)責(zé)分明,各司其職;另外,在利益分配方面,應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益,以調(diào)動(dòng)各方面參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性,從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一,使企業(yè)內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了第四要建立合理的資本結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)是由于負(fù)債比例過(guò)高導(dǎo)致的,因此企業(yè)不但應(yīng)該設(shè)計(jì)合理的資金結(jié)構(gòu),保持適當(dāng)?shù)呢?fù)債、降低資金成本,而且還要控制負(fù)債的規(guī)模,保證謹(jǐn)慎的負(fù)債比率,避免到期無(wú)力償債或資不抵債,從而來(lái)有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣才能使企業(yè)為自己創(chuàng)造了良好的融資環(huán)境,吸引各方投資。

四、總結(jié)

企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,但是它在一定程度上也是可以預(yù)見(jiàn)和進(jìn)行控制的。企業(yè) 只有在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有了一定認(rèn)識(shí),在制定決策時(shí)考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),定期對(duì)企業(yè)各類財(cái)務(wù)信息加以對(duì)比分析,找出企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素,建立起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范體系之后,才能夠使企業(yè)最大限度地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)最終的目標(biāo),獲取更多的收益,健康持續(xù)地發(fā)展。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文:星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探論

文章針對(duì)星級(jí)賓館面臨的突出問(wèn)題,闡述了星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、特性,分析了星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的四個(gè)方面的構(gòu)成要素。研究提出了星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的六項(xiàng)管理機(jī)制和措施,為星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的有效途徑。

近些年,國(guó)際上一批大型集團(tuán)出現(xiàn)了財(cái)務(wù)危機(jī),特別是美國(guó)安然公司(Enron)超過(guò)12億美元的假賬(2001.11)、美國(guó)世界通信(Worldcom)一年中虛增38億美元收入和16億美元利潤(rùn)(2002.06)、意大利帕瑪拉特(Parmalat)近40億歐元的財(cái)務(wù)黑洞(2003.12)、美國(guó)雷曼兄弟(lehman)的破產(chǎn)(2008.9)等令人觸目驚心。我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然較高,據(jù)國(guó)資委公布,2007年平均為57.6%;民營(yíng)企業(yè)短命現(xiàn)象仍然較多,據(jù)資料顯示,我國(guó)民營(yíng)企業(yè)平均壽命不到10年,一些名聲顯赫的企業(yè),如巨人集團(tuán)、三株實(shí)業(yè)、德隆集團(tuán)、格林科爾等都似曇花一現(xiàn),還有較多的則負(fù)重運(yùn)行,艱難堅(jiān)持。究其原因較多,但無(wú)一例外的是企業(yè)缺乏科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。這同樣也為我國(guó)星級(jí)賓館加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有力的警示。毫無(wú)疑問(wèn),正確分析星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型及成因,建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,不僅是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減少經(jīng)濟(jì)損失的需要,也是落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀,實(shí)現(xiàn)星級(jí)賓館可持續(xù)發(fā)展的需要。

一、星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵與特性

1、內(nèi)涵

對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),學(xué)者們的認(rèn)識(shí)可歸納成三類:一是“危害損失觀”,認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)可能發(fā)生的危害和損失;二是“收益差異觀”,認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的差異;三是“不確定性觀”,認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)經(jīng)營(yíng)的不確定性因素。經(jīng)過(guò)綜合對(duì)比分析,本文將星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義為:星級(jí)賓館在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中因資金運(yùn)動(dòng)受難以預(yù)測(cè)的不確定因素影響,而出現(xiàn)與初衷利益相悖的潛在損失。它反映了星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的三層管理屬性:一是由資金運(yùn)動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn);二是風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化表現(xiàn);三是受不確定因素影響而形成的財(cái)務(wù)收益偏離預(yù)期收益的潛在損失。

2、特性

星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源于諸多不確定因素,即來(lái)自經(jīng)營(yíng)環(huán)境。星級(jí)賓館經(jīng)營(yíng)環(huán)境既包括外部環(huán)境因素,又包括內(nèi)部管理因素。內(nèi)、外因素的變化都會(huì)產(chǎn)生或改變星級(jí)賓館的各類風(fēng)險(xiǎn)。各類風(fēng)險(xiǎn)最終表現(xiàn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既反映了各類風(fēng)險(xiǎn)的一般規(guī)律性,又蘊(yùn)涵著自己的特性。

(1)客觀性。凡是有經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng),必有兩種可能的結(jié)果,即實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)和偏離預(yù)期目標(biāo),因此,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。星級(jí)賓館作為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,其財(cái)務(wù)狀況失衡、投資失控、債務(wù)包袱過(guò)重、資金運(yùn)作困難是屢見(jiàn)不鮮的,出現(xiàn)“資不抵債”的現(xiàn)象也是常有的。

(2)隨機(jī)性。由于影響星級(jí)賓館財(cái)務(wù)活動(dòng)的因素是復(fù)雜的、多變的,既有國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、國(guó)家和地區(qū)性經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整、金融市場(chǎng)波動(dòng)、科學(xué)技術(shù)進(jìn)步、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手成長(zhǎng)、客戶的誠(chéng)信缺失等的影響,又有星級(jí)賓館內(nèi)控制度、人員素質(zhì)、管理水平等的影響,因此,事先對(duì)星級(jí)賓館財(cái)務(wù)活動(dòng)的最終結(jié)果難以準(zhǔn)確把握,也即星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小事先難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

(3)相關(guān)性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小與風(fēng)險(xiǎn)收益的高低之間具有正相關(guān)性。因此一些人把“承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,風(fēng)險(xiǎn)收益也必然越高”作為星級(jí)賓館大量負(fù)債和債權(quán)拖欠的理論依據(jù)。然而,這一觀點(diǎn)的前提是負(fù)債和債權(quán)拖欠必須在其承受能力的限度之內(nèi)。

(4)異同性。影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各種因素對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)的影響程度是不同的。對(duì)影響較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),可不予考慮;對(duì)影響較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要重點(diǎn)控制。

二、星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素

從星級(jí)賓館財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理的實(shí)際來(lái)看,星級(jí)賓館財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素主要有四個(gè)方面。

1、籌資風(fēng)險(xiǎn)

由于星級(jí)賓館的籌資渠道主要有兩類:一是借入的資金,如銀行借款、債券等;二是所有者的投資,如股票上市、投資公司投入、內(nèi)部職工參股等,因此籌資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資使星級(jí)賓館出現(xiàn)籌資來(lái)源的不確定性和不良財(cái)務(wù)后果的可能性?；I資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因主要有兩個(gè)方面:一是與宏觀環(huán)境因素變動(dòng)有關(guān),如資金供求、利率、匯率變化可能加大籌資成本,重大政策和法律法規(guī)的變化會(huì)影響籌資規(guī)模和籌資方式等;二是與星級(jí)賓館自身管理經(jīng)營(yíng)不善、理財(cái)決策失誤有關(guān)。目前,我國(guó)的星級(jí)賓館既有收支性風(fēng)險(xiǎn),也有現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)。收支性風(fēng)險(xiǎn)主要是源于經(jīng)營(yíng)不善,具體表現(xiàn)為:內(nèi)部管理水平低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力弱、經(jīng)營(yíng)虧損重等。現(xiàn)金性風(fēng)險(xiǎn)主要源于理財(cái)不當(dāng),資本結(jié)構(gòu)不合理,具體表現(xiàn)為:籌資成本費(fèi)用過(guò)大;負(fù)債比例高,許多星級(jí)賓館超過(guò)40%;籌資渠道單一,過(guò)分依賴銀行貸款,資金結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)規(guī)模不合理等?；I資風(fēng)險(xiǎn)的影響期較長(zhǎng)。

2、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)

營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指星級(jí)賓館在其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中由于運(yùn)作管理不善而造成的財(cái)務(wù)狀況失衡。其負(fù)面影響比較明顯。我國(guó)星級(jí)賓館的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于兩個(gè)方面:一是內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。星級(jí)賓館具有經(jīng)營(yíng)范圍廣、營(yíng)業(yè)項(xiàng)目多、提供產(chǎn)品的時(shí)間性和季節(jié)性強(qiáng)的特點(diǎn),而我國(guó)大多數(shù)星級(jí)賓館的專業(yè)人才少、管理水平低,競(jìng)爭(zhēng)能力弱,再加上債務(wù)負(fù)擔(dān)重,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大。二是應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)。從本質(zhì)看,應(yīng)收賬款是星級(jí)賓館流動(dòng)資金的投放,其風(fēng)險(xiǎn)主要是收回時(shí)間及金額不確定所導(dǎo)致的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款的拖欠會(huì)嚴(yán)重影響星級(jí)賓館的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量。應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與信用政策和信用環(huán)境有關(guān)。目前,由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力,我國(guó)星級(jí)賓館的業(yè)務(wù)銷售中賒銷比重大,而不合理的信用政策常使星級(jí)賓館對(duì)應(yīng)收賬款缺乏應(yīng)有的控制和管理,造成追討欠款工作困難重重。宏觀上,我國(guó)信用環(huán)境差,缺乏社會(huì)化的信用中介服務(wù)機(jī)構(gòu),信用風(fēng)險(xiǎn)大,再加上落后的結(jié)算方式,使得與客戶、供應(yīng)商之間拖欠賬款問(wèn)題日益突出,嚴(yán)重影響星級(jí)賓館的實(shí)際收益。

3、投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指星級(jí)賓館投資一定業(yè)務(wù)后,由于投資環(huán)境和市場(chǎng)需求的變化,而使實(shí)際投資利潤(rùn)率低于預(yù)計(jì)利潤(rùn)率的可能性。從星級(jí)賓館外部環(huán)境來(lái)分析,投資風(fēng)險(xiǎn)主要源于國(guó)家信貸規(guī)模、利率、匯率和通脹水平變化的影響。另外,經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、疫情的擴(kuò)散、恐怖活動(dòng)也會(huì)引起消費(fèi)需求和購(gòu)買力的變化,從而給星級(jí)賓館收益帶來(lái)不確定性。從星級(jí)賓館內(nèi)部環(huán)境來(lái)分析,投資風(fēng)險(xiǎn)主要源于信息不對(duì)稱 和經(jīng)營(yíng)效率低下。星級(jí)賓館固定資產(chǎn)投資標(biāo)準(zhǔn)高,資金占用量大,回收期長(zhǎng),設(shè)備更新快,經(jīng)濟(jì)效益的季節(jié)性和波動(dòng)性強(qiáng),投資的風(fēng)險(xiǎn)性不言而喻。而我國(guó)的星級(jí)賓館,一方面由于在投資決策過(guò)程中缺乏全面、準(zhǔn)確的決策信息,造成市場(chǎng)預(yù)期不正確,導(dǎo)致投資不能獲得預(yù)期的收益;另一方面由于缺乏回避風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力,也導(dǎo)致實(shí)際投資收益與預(yù)期收益相差甚遠(yuǎn)。

4、分配風(fēng)險(xiǎn)

分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配不當(dāng)而可能給星級(jí)賓館今后的理財(cái)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的不利影響[3]。這種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于兩個(gè)方面:一是收益確認(rèn)不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。由于會(huì)計(jì)方法的不當(dāng),虛增當(dāng)期利潤(rùn),導(dǎo)致提前納稅,大量資金提前流出星級(jí)賓館而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);或者虛減當(dāng)期利潤(rùn),影響星級(jí)賓館的社會(huì)聲譽(yù)和公共形象。二是對(duì)投資者分配收益的形式、時(shí)間和金額把握不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。對(duì)星級(jí)賓館而言,如果過(guò)多的以貨幣資金的形式對(duì)外分配收益,會(huì)大大降低自身的償債能力;但如果賓館投資者得不到一定的投資回報(bào),就會(huì)挫傷他們的積極性,降低自身信譽(yù)。因此,星級(jí)賓館無(wú)論是否進(jìn)行收益分配,也不論在什么時(shí)間、以什么方式進(jìn)行,都可能產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。