發(fā)布時間：2023-03-25 10:49:11
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務(wù)風(fēng)險分析論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿利益財務(wù)風(fēng)險
【Abstract】FinancialLeverageistheshiftinwhichanenterpriseadjuststherevenueofowner"scapitalwiththehandlingofdebits.Reasonableoperationofthefinancialleveragewillbringextrarevenue-----thebenefitonfinancialleverage,totheowner"scapitalofthisenterprise.Thefinancialleverageisaffectedbymanyfactors,soatthesametimewegetbenefitonfinancialleverage,wegetmuchunpredictablefinancialrisk.Socarefullystudyingthefinancialleverageandanalyzingallthefactorswhichaffectthefinancialleverage,andmakingclearitsfunction,natureanditsinfluencetotherevenueofowner"scapital,isthebasicpremiseofreasonablyoperatingthefinancialleveragetoservetheenterprise.
【Keywords】FinacialLeverageBenefitonFinacialLeverageFinacialRisk
財務(wù)杠桿是一個應(yīng)用很廣的概念。在物理學(xué)中，利用一根杠桿和一個支點，就能用很小的力量抬起很重的物體，而什么是財務(wù)杠桿呢？從西方的理財學(xué)到我國目前的財會界對財務(wù)杠桿的理解，大體有以下幾種觀點：
其一：將財務(wù)杠桿定義為"企業(yè)在制定資本結(jié)構(gòu)決策時對債務(wù)籌資的利用"。因而財務(wù)杠桿又可稱為融資杠桿、資本杠桿或者負債經(jīng)營。這種定義強調(diào)財務(wù)杠桿是對負債的一種利用。
其二：認為財務(wù)杠桿是指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來額外收益。如果負債經(jīng)營使得企業(yè)每股利潤上升，便稱為正財務(wù)杠桿；如果使得企業(yè)每股利潤下降，通常稱為負財務(wù)杠桿。顯而易見，在這種定義中，財務(wù)杠桿強調(diào)的是通過負債經(jīng)營而引起的結(jié)果。
另外，有些財務(wù)學(xué)者認為財務(wù)杠桿是指在企業(yè)的資金總額中，由于使用利率固定的債務(wù)資金而對企業(yè)資金收益產(chǎn)生的重大影響。與第二種觀點對比，這種定義也側(cè)重于負債經(jīng)營的結(jié)果，但其將負債經(jīng)營的客體局限于利率固定的債務(wù)資金，筆者認為其定義的客體范圍是狹隘的。筆者將在后文中論述到，企業(yè)在事實是上可以選擇一部分利率可浮動的債務(wù)資金，從而達到轉(zhuǎn)移財務(wù)風(fēng)險的目的的。而在前兩種定義中，筆者更傾向于將財務(wù)杠桿定義為對負債的利用，而將其結(jié)果稱為財務(wù)杠桿利益（損失）或正（負）財務(wù)杠桿利益。這兩種定義并無本質(zhì)上的不同，但筆者認為采用前一種定義對于財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營杠桿、經(jīng)營風(fēng)險乃至整個杠桿理論體系概念的定義，起了系統(tǒng)化的作用，便于財務(wù)學(xué)者的進一步研究和交流。
我們在明確了財務(wù)杠桿的概念的基礎(chǔ)上，進一步討論伴隨著負債經(jīng)營的財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險、影響財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險的因素以及如何更好地利用財務(wù)杠桿和減少財務(wù)風(fēng)險。
一、財務(wù)杠桿利益（損失）（BenefitonFinancialLeverage)
通過前面的論述我們已經(jīng)知道所謂財務(wù)杠桿利益(損失）是指負債籌資經(jīng)營對所有者收益的影響。負債經(jīng)營后，企業(yè)所能獲得的利潤就是：
資本收益＝企業(yè)投資收益率×總資本－負債利息率×債務(wù)資本
＝企業(yè)投資收益率×（權(quán)益資本＋債務(wù)資本）－負債利息率×債務(wù)資本
＝企業(yè)投資收益率×權(quán)益資本－（企業(yè)投資收益率－負債利息率）×債務(wù)資本①
（此處的企業(yè)投資收益率率＝息稅前利潤÷資本總額，所以即息稅前利潤率）
因而可得整個公司權(quán)益資本收益率的計算公式為
權(quán)益資本收益率=企業(yè)投資收益率＋(企業(yè)投資收益率－負債利率)×債務(wù)資本／權(quán)益資本②
可見，只要企業(yè)投資收益率大于負債利率，財務(wù)杠桿作用使得資本收益由于負債經(jīng)營而絕對值增加，從而使得權(quán)益資本收益率大于企業(yè)投資收益率，且產(chǎn)權(quán)比率（債務(wù)資本／權(quán)益資本）越高，財務(wù)杠桿利益越大，所以財務(wù)杠桿利益的實質(zhì)便是由于企業(yè)投資收益率大于負債利率，由負債所取得的一部分利潤轉(zhuǎn)化給了權(quán)益資本，從而使得權(quán)益資本收益率上升。而若是企業(yè)投資收益率等于或小于負債利率，那么負債所產(chǎn)生的利潤只能或者不足以彌補負債所需的利息，甚至利用利用權(quán)益資本所取得的利潤都不足以彌補利息，而不得不以減少權(quán)益資本來償債，這便是財務(wù)杠桿損失的本質(zhì)所在。
負債的財務(wù)杠桿作用通常用財務(wù)杠桿系數(shù)（DegreeofFinancialLeverage,DFL)來衡量，財務(wù)杠桿系數(shù)指企業(yè)權(quán)益資本收益變動相對稅前利潤變動率的倍數(shù)。其理論公式為：
財務(wù)杠桿系數(shù)=權(quán)益資本收益變動率／息稅前利潤變動率③
通過數(shù)學(xué)變形后公式可以變?yōu)椋?/p>
財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅利潤／(息稅前利潤－負債比率×利息率)
=息稅前利潤率／（息稅前利潤率--負債比率×利息率）④
根據(jù)這兩個公式計算的財務(wù)杠桿系數(shù)，后者揭示負債比率、息稅前利潤以及負債利息率之間的關(guān)系，前者可以反映出資本收益率變動相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。企業(yè)利用債務(wù)資金不僅能提高資金的收益率，而且也能使資金收益率低于息稅前利潤率，這就是財務(wù)杠桿作用產(chǎn)生的財務(wù)杠桿利益（損失）。
二、財務(wù)風(fēng)險（FinancialRisk)
風(fēng)險是一個與損失相關(guān)聯(lián)的概念，是一種不確定性或可能發(fā)生的損失。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負債利息率，則獲得財務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負債利息率，則獲得財務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運用負債所承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。
企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小主要取決于財務(wù)杠桿系數(shù)的高低。一般情況下，財
務(wù)杠桿系數(shù)越大，資本收益率對于息稅前利潤率的彈性就越大，如果息稅前利潤率升，則資本收益率會以更快的速度上升，如果息稅前利潤率下降，那么資本利潤率會以更快的速度下降，從而風(fēng)險也越大。反之，財務(wù)風(fēng)險就越小。財務(wù)風(fēng)險存在的實質(zhì)是由于負債經(jīng)營從而使得負債所負擔(dān)的那一部分經(jīng)營風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。下面的例子將有助于理解財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系。
假定企業(yè)的所得稅率為35%，則權(quán)益資本凈利潤率的計算表如表一：
項目行次負債比率
0%50%80%
資本總額①100010001000
其中：負債②＝①×負債比率0500800
權(quán)益資本③＝①－②1000500200
息稅前利潤④150150150
利息費用⑤＝②×10%05080
稅前利潤⑥＝④－⑤15010070
所得稅⑦＝⑥×35%52.53524.5
稅后凈利⑧＝⑥－⑦97.56545.5
權(quán)益資本凈利潤率⑨＝⑧÷③9.75％13％22.75％
財務(wù)杠桿系數(shù)⑩＝④÷⑥11.52.14
假定企業(yè)沒有獲得預(yù)期的經(jīng)營效益，息稅前利潤僅為90萬元，其他其他條件不變，則權(quán)益資本凈利潤率計算如表二：
項目負債比率
0%50%80%
息稅前利潤909090
利息費用05080
稅前利潤904010
所得稅31.5143.5
稅后凈利58.5266.5
權(quán)益資本凈利潤率5.85%5.2%3.25%
財務(wù)杠桿系數(shù)12.259
對比表一和表二可以發(fā)現(xiàn)，在全部息稅前利潤率為15%的情況下，負債比率越高，所獲得財務(wù)杠桿利益越大，權(quán)益資本凈利潤越高。在企業(yè)全部資本息稅前利潤率為9%的條件下，情況則相反。以負債比率80%為例，全部資本息稅前利潤率比負債成本每提高一個百分點，權(quán)益資本凈利潤率就會提高2.6個百分點［（22.75%－9.75%）÷（15－10）］，全部資本息稅前利潤率比負債成本每降低一個百分點，權(quán)益資本凈利潤率則下降2.6個百分點。如果息稅前利潤下降到某一個特定水平時（以全部資本息稅前利潤等于負債成本為轉(zhuǎn)折點），財務(wù)杠桿作用就會從積極轉(zhuǎn)化為消極。此時，使用財務(wù)杠桿，反面降低了在不使用財務(wù)杠桿的情況下本應(yīng)獲得的收益水平，而且越是較多使用財務(wù)杠桿，損失越大。在息稅前利潤為90萬元，負債比率80%的條件下，財務(wù)杠桿系數(shù)高達9，就是說，如果息稅前利潤在90萬元的基礎(chǔ)上每降低1%，權(quán)益資本凈利潤將以9倍的速度下降，可見財務(wù)風(fēng)險之高。如果不使用財務(wù)杠桿，就不會產(chǎn)生以上損失，也無財務(wù)風(fēng)險而言，但在經(jīng)營狀況好時，也無法取得杠桿利益。
三、影響財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險的因素
由于財務(wù)風(fēng)險隨著財務(wù)杠桿系數(shù)的增大而增大，而且財務(wù)杠桿系數(shù)則是財務(wù)杠桿作用大小的體現(xiàn)，那么影響財務(wù)杠桿作用大小的因素，也必然影響財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險。下面我們分別討論影響兩者的三個主要因素：
1、息稅前利潤率：由上述計算財務(wù)杠桿系數(shù)的公式④可知，在其他因素不變的情況下，息稅前利潤率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越小；反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越大。因而稅前利潤率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響是呈相反方向變化。由計算權(quán)益資本收益率的公式②可知，在其他因素不變的情況下息稅前利潤率對資本收益率的影響卻是呈相同方向的。
2、負債的利息率：同樣上述公式②④可知，在息稅前利潤率和負債比率一定的情況下，負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越小。負債的利息率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的，而對資本收益率的影響則是呈相反方向變化。即負債的利息率越低，資本收益率會相應(yīng)提高，而當(dāng)負債的利息率提高時，資本收益率會相應(yīng)降低。那種認為財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險是片面的觀點。
3、資本結(jié)構(gòu)：根據(jù)前面公式①②可以知道，負債比率即負債與總資本的比率也是影響財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險的因素之一，負債比率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響與負債利息率的影響相同。即在息稅前利潤率和負債利息率不變的情況下，負債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大；反之，財務(wù)杠桿系數(shù)越小，也就是說負債比率對財務(wù)杠桿系數(shù)的影響總是呈相同方向變化的。但負債比率對資金收益率的影響不僅不同于負債利息率的影響，也不同于息稅前利潤率的影響，負債比率對資本收益率的影響表現(xiàn)在正、負兩個方面，當(dāng)息稅前利潤率大于負債利息率時，表現(xiàn)為正的影響，反之，表現(xiàn)為負的影響。
上述因素在影響財務(wù)杠桿利益的同時，也在影響財務(wù)風(fēng)險。而進行財務(wù)風(fēng)險管理，對企業(yè)來講是一項極為復(fù)雜的工作，這是因為除了上述主要因素外，影響財務(wù)風(fēng)險的其他因素很多，并且這其中有許多因素是不確定的，因此，企業(yè)必須從各個方面采取措施，加強對財務(wù)風(fēng)險的控制，一旦預(yù)計企業(yè)將出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險，就應(yīng)該采取措施回避和轉(zhuǎn)移。
回避財務(wù)風(fēng)險的主要辦法是降低負債比率，控制債務(wù)資金的數(shù)額?；乇茱L(fēng)險的前提是正確地預(yù)計風(fēng)險，預(yù)計風(fēng)險是建立在預(yù)計未來經(jīng)營收益的基礎(chǔ)上的，如果預(yù)計企業(yè)未來經(jīng)營狀況不佳，息稅前利潤率低于負債的利息率，那么就應(yīng)該減少負債，降低負債比率，從而回避將要遇到的財務(wù)風(fēng)險。轉(zhuǎn)移風(fēng)險是指采取一定的措施，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移他人的做法，其具體做法是通過選擇那些利率可浮動，償還期可伸縮的債務(wù)資金，以使債權(quán)人與企業(yè)共擔(dān)一部分財務(wù)風(fēng)險。此外，財務(wù)杠桿作用程度的確定除考慮財務(wù)杠桿利益（損失）和財務(wù)風(fēng)險之外，還應(yīng)注意經(jīng)營杠桿聯(lián)合財務(wù)杠桿對企業(yè)復(fù)合杠桿和復(fù)合風(fēng)險的影響，使之達到一定的復(fù)合杠桿作用，根據(jù)經(jīng)營杠桿的不同作用選擇不同的財務(wù)杠桿作用。
綜上所述，財務(wù)杠桿可以給企業(yè)帶來額外的收益，也可能造成額外損失，這就是構(gòu)成財務(wù)風(fēng)險的重要因素。財務(wù)杠桿利益并沒有增加整個社會的財富，是既定財富在投資人和債權(quán)人之間的分配；財務(wù)風(fēng)險也沒有增加整個社會的風(fēng)險，是經(jīng)營風(fēng)險向投資人的轉(zhuǎn)移。財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的一個重要因素，資本結(jié)構(gòu)決策需要在杠桿利益與其相關(guān)的風(fēng)險之間進行合理的權(quán)衡。任何只顧獲取財務(wù)杠桿利益，無視財務(wù)風(fēng)險而不恰當(dāng)?shù)厥褂秘攧?wù)杠桿的做法都是企業(yè)財務(wù)決策的重大失誤，最終將損害投資人的利益。
【參考文獻】
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1.現(xiàn)行醫(yī)院行政管理體制存在缺陷
近階段，醫(yī)院的外部宏觀環(huán)境日趨復(fù)雜，而醫(yī)院財務(wù)管理的手段相對落后，適應(yīng)環(huán)境變化能力不足。財務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境、法律環(huán)境、資源環(huán)境、社會文化環(huán)境及突發(fā)事件等。例如，人民生活水平的提高，對醫(yī)療保健需求的增加，可以使公眾加大對醫(yī)療保健的投入；社會經(jīng)濟環(huán)境趨好，公眾的誠信度增加，逃避醫(yī)院的醫(yī)療費用的情況就會減少。這些都是有利于降低醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的外部環(huán)境，反之，則會加劇財務(wù)風(fēng)險。許多醫(yī)院的財務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的應(yīng)對能力，反應(yīng)滯后，采取措施不利，由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。另外，醫(yī)院會受到更新?lián)Q代產(chǎn)品的挑戰(zhàn)，一些藥品、材料是進口的，國內(nèi)貨幣貶值亦會提高其采購價格，增加了醫(yī)院潛在的財務(wù)風(fēng)險。
2.醫(yī)院財務(wù)預(yù)算管理不力導(dǎo)致支出膨脹
(1)時間跨度短，往往重視年度預(yù)算，無法考慮由政府建立養(yǎng)老金和其他政府津貼計劃，也無法分析由政府發(fā)放或擔(dān)保的貸款所引發(fā)的后續(xù)風(fēng)險。(2)傳統(tǒng)的預(yù)算僅僅知道現(xiàn)金流量，不考慮負債的增加、不考慮有債務(wù)、不考慮財政的過去承諾所引發(fā)的未來成本，帶來財政成本的轉(zhuǎn)移。(3)預(yù)算外收人、制度外收人的膨脹影響了財政抵御風(fēng)險的能力，大量財政性資金游離于財政預(yù)算管理之外。
3.醫(yī)院財務(wù)管理人員對財務(wù)風(fēng)險的客觀性認識不足
許多財務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險意識，同時，一部分財務(wù)人員知識陳舊，業(yè)務(wù)水平低，這些都可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生。
4.醫(yī)院使用資金管理不善
(1)從投資上看，目前不少醫(yī)院在進行固定資產(chǎn)購置和更新時，缺乏投資項目的效益分析評價，可行性分析流于形式，缺乏科學(xué)的依據(jù)和方法，導(dǎo)致盲目購置、更新固定資產(chǎn)或投資項目工期長、資金回收慢、投資效果差，造成資金浪費。(2)從資金使用上看，目前醫(yī)院的藥品支出在全年支出中占有相當(dāng)大的比重，藥品管理直接影響資金的使用效益。雖然目前醫(yī)院方面也采取了一些新的措施，但是只片面地通過降低藥品的進價來降低藥品的購置成本，而忽視了藥品的儲存成本和缺貨成本，形成了藥品大量積壓、流動資金占用過多、醫(yī)療資金使用效率低下的狀況。(3)從資金回收看，一些醫(yī)院由于投資過多而導(dǎo)致過度負債經(jīng)營，資產(chǎn)負債比例過高，償債能力持續(xù)減弱，財務(wù)信譽下降，一些壞賬收不回來，使醫(yī)院自有資金甚至瀕臨警戒線，而醫(yī)療欠費問題向來是不少醫(yī)院都頭疼的問題，有的病人經(jīng)濟困難導(dǎo)致欠費發(fā)生，有的病人則用假名惡意欠費，醫(yī)療糾紛本身更是不少欠費的主要原因。而由于醫(yī)藥費拖欠導(dǎo)致的資金回收困難，也使醫(yī)院財務(wù)報表與其實際的財務(wù)成果相距較大，而蘊含巨大的財務(wù)風(fēng)險。(4)資金的收入來看，也存在著部分醫(yī)生截留醫(yī)療費用、巧立名目收受病人的款項，有的不開票據(jù)或收費不入賬，不僅在資金上對醫(yī)院造成損失，長期的話也造成了患者對醫(yī)院的意見增多。從而導(dǎo)致醫(yī)院門診量減少，醫(yī)療質(zhì)量降低，收支結(jié)余長期出現(xiàn)赤字，資本不能保值增值，造成醫(yī)院經(jīng)濟效益和社會效益明顯下降，形成財務(wù)風(fēng)險。
5.財務(wù)決策缺乏可行性導(dǎo)致決策失誤
近階段，醫(yī)院的財務(wù)決策都普遍存在著經(jīng)驗決策、主觀決策等現(xiàn)象，由此導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而引起財務(wù)風(fēng)險。
二、醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的類型
1.合同風(fēng)險
指由于合同本身不合法、不明確、不細致等原因造成合同不能執(zhí)行引起的風(fēng)險。如：醫(yī)療設(shè)備、藥品等采購合同，病人醫(yī)藥費用結(jié)算合同，病人家屬在手術(shù)前與醫(yī)院簽訂的醫(yī)療合同等，結(jié)果在合同簽訂時，沒有對數(shù)量、質(zhì)量、價款和酬金、履行期限、違約責(zé)任、解決爭議的辦法等事項做出合法的約定，便會導(dǎo)致合同的無效，甚至引起各種經(jīng)濟糾紛、醫(yī)療糾紛，給醫(yī)院帶來風(fēng)險。
2.信用風(fēng)險
指交易雙方不能履行合同造成的風(fēng)險，如醫(yī)院的債權(quán)（醫(yī)藥費、住院費等）不能如期收回，假若醫(yī)院因此拒絕收治患者，就會違背醫(yī)院救死扶傷的宗旨，違背醫(yī)務(wù)人員的職業(yè)道德，但醫(yī)院繼續(xù)背著沉重的欠費包袱，且政府不予補償，這亦屬于醫(yī)院承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。
3.政策性風(fēng)險
指由于國家或地方政府的政策變化引起的風(fēng)險，如收費標(biāo)準(zhǔn)的制定或變更，如果沒有考慮醫(yī)院設(shè)備的價格、投資回收期等因素，就可能增加醫(yī)院損失。還有藥品價格的變更等，都是醫(yī)院面臨的風(fēng)險。
4.資本市場風(fēng)險
它分為權(quán)益資本風(fēng)險和債務(wù)資本風(fēng)險。權(quán)益資本就是醫(yī)院的凈資產(chǎn)，它受到醫(yī)院經(jīng)營業(yè)務(wù)收入、上級撥款的制約，醫(yī)院的發(fā)展離不開權(quán)益資本，擴大權(quán)益資本，能為醫(yī)院的業(yè)務(wù)發(fā)展提供保障。債務(wù)資本就是通過銀行借款或其它金融機構(gòu)借貸獲得的資本，這種資本的成本會受到市場利率和匯率變化的影響。
5.實物資產(chǎn)的風(fēng)險
科學(xué)技術(shù)的發(fā)展會導(dǎo)致原有實物資產(chǎn)的貶值，因此應(yīng)對資產(chǎn)進行定期評估，按現(xiàn)值進行管理。其次，購買進口設(shè)備也有價值風(fēng)險，如國內(nèi)貨幣貶值會提高其采購價格。再有，醫(yī)院以市場價格購進醫(yī)療用品、衛(wèi)生材料、低值易耗品等，而銷售卻以國家統(tǒng)一價格補償，這種信息不對稱的購銷方式，也是醫(yī)院潛在的財務(wù)風(fēng)險。
三、醫(yī)院財務(wù)預(yù)警
財務(wù)風(fēng)險從萌發(fā)到產(chǎn)生再到惡化，都將在某些財務(wù)指標(biāo)的數(shù)值變化上體現(xiàn)出來。比率分析是將財務(wù)報表中的相關(guān)項目進行對比，得出一系列財務(wù)指標(biāo)，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。比較分析是將企業(yè)本期的財務(wù)狀況同以前不同時期的財務(wù)狀況進行對比，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況變動趨勢，或?qū)⒈酒髽I(yè)的財務(wù)狀況與同行業(yè)平均水平或其他企業(yè)進行對比，以了解本企業(yè)在同行業(yè)中所處水平以及財務(wù)狀況中所存在的問題。將這些指標(biāo)根據(jù)本地區(qū)、本單位實際情況建立起的醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制，將對醫(yī)院的經(jīng)營發(fā)揮很大的提醒作用。
1.流動比率
即醫(yī)院的流動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映短期償債能力。一般認為，合理的最低流動比率是2，該比率越大越好。
2.速動比率
即醫(yī)院的速動資產(chǎn)（流動資產(chǎn)扣除存貨和待攤費用、待處理流動資產(chǎn)損溢后的資產(chǎn)值）與流動負債的比率，反映短期快速、較準(zhǔn)確的償債能力。通常認為正常的速動比率最低為1，該比率太大則占用太多資金。計算速動比率時為什么要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除，其原因是：(1)在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；(2)由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢還未作處理；(3)部分存貨已抵押給某債權(quán)人；(4)存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜上所述，在不希望企業(yè)用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下，把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計算出的速動比率，反映的短期償債能力更加令人可信。3.資產(chǎn)負債率
即醫(yī)院負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的。對于資產(chǎn)負債率指標(biāo)進行分析時，要特別注意分析的角度。債權(quán)人認為資產(chǎn)負債率越低越好，他們最關(guān)心的是貸款的安全程度，債務(wù)比例越低，貸款風(fēng)險越小。自己的權(quán)益越有保障。從股東的角度看，只要是能保證全部資本利潤率大于借債利息率，就希望資產(chǎn)負債率越大越好，否則反之。從經(jīng)營者的立場看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡利弊得失之后作出正確決策，合理安排好資本結(jié)構(gòu)。該比率越小財務(wù)風(fēng)險越低，但比例太小又表現(xiàn)出醫(yī)院利用債務(wù)資本進行經(jīng)營活動的能力差。所以醫(yī)院要根據(jù)本行業(yè)、本地區(qū)的實際情況，審時度勢，全面考慮，確定資產(chǎn)負債率的正常比例范圍（各地區(qū)、各行業(yè)、各種時期有不同的合理資產(chǎn)負債率范圍）。至少要保證凈資產(chǎn)多于全部債務(wù)，即資產(chǎn)負債率應(yīng)小于50%。
4.現(xiàn)金流量比率
即現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的比率，用于分析和預(yù)測現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出的總體保障能力。比率大于1表明整體上現(xiàn)金支付的需要是有保障的?，F(xiàn)金流量的主要作用是：提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù)；提供評價本期收益質(zhì)量的信息；有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性；有助于評價企業(yè)的流動性；用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量分析不僅依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負債表和損益表。
5.維持當(dāng)前現(xiàn)金流量的能力保障率
即營業(yè)現(xiàn)金凈流量與必須的維持性資本支出額的比率。該比率大于1時，說明醫(yī)院不僅能維持經(jīng)營，還可以擴大經(jīng)營或滿足其他方面的現(xiàn)金需要。
6.營業(yè)現(xiàn)金流量償債貢獻率
即營業(yè)現(xiàn)金流量減維持性資本支出后與到期債務(wù)本息的比率，反映醫(yī)院在滿足維持經(jīng)營情況下的償還到期債務(wù)的水平。該比率小于1時表明醫(yī)院不得把通過增加新的債務(wù)或其它資金融通方式來償還到期債務(wù)。
四、防范和化解醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險的策略研究
1.要建立包括工作數(shù)量、業(yè)務(wù)質(zhì)量、成本水平、藥品庫存、收支結(jié)余等指標(biāo)在內(nèi)的預(yù)警系統(tǒng)
。
2.健全內(nèi)部財務(wù)管理制度，如日?，F(xiàn)金管理、成本費用控制、倉庫物品保管、固定資產(chǎn)和計算機系統(tǒng)管理、信貸、往來賬管理等制度，形成完善的內(nèi)部控制制度和科學(xué)的理財方法，強化預(yù)算管理，減少理財漏洞和資金浪費。
3.財務(wù)人員要注意發(fā)現(xiàn)理財中的異常情況（如庫存藥品或材料激增、各類資金比例關(guān)系失衡、業(yè)務(wù)量下降、成本上升等）并及時反映以便領(lǐng)導(dǎo)采取措施，保證資金調(diào)動靈活、供應(yīng)及時、流向合理，使財務(wù)工作規(guī)范運行。
4.堅持彈性管理
在財務(wù)管理中，必須在追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時，留有合理的伸縮余地，這就是財務(wù)管理的彈性原則。在財務(wù)管理中，之所以要保持合理的彈性，主要是因為以下幾個方面原因：(1)財務(wù)管理的環(huán)境是復(fù)雜多變的，企業(yè)缺乏完全的控制能力；(2)企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)和能力也不可能達到理想的境界；(3)財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃都是對未來的一種大致的規(guī)劃，也不可能完全準(zhǔn)確。為此，就要求在管理的各個方面和各個環(huán)節(jié)保持可調(diào)節(jié)的余地。
5.貫徹優(yōu)化原則
財務(wù)管理過程是一個不斷地進行分析、比較和選擇，以實現(xiàn)最優(yōu)的過程，這就是財務(wù)管理的優(yōu)化原則。在財務(wù)管理中貫徹優(yōu)化原則，主要包括如下幾方面內(nèi)容。(1)多方案的最優(yōu)選擇問題；(2)最優(yōu)總量的確定問題；(3)最優(yōu)比例關(guān)系的確定問題。
6.采用適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險控制方法
財務(wù)風(fēng)險控制是指在財務(wù)管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo)，回避風(fēng)險的發(fā)生。財務(wù)控制的方法主要有：(1)防護性控制。防護性控制又稱排除干擾控制，是指在財務(wù)活動發(fā)生前，就制定一系列制度和規(guī)定，把可能產(chǎn)生的差異予以排除的一種控制方法。(2)前饋性控制。前饋性控制又稱補償干擾控制，是指通過對實際財務(wù)系統(tǒng)運行的監(jiān)視，運用科學(xué)的方法預(yù)測可能出現(xiàn)的偏差，采取一定措施，使差異得以消除的一種控制方法。(3)反饋控制。反饋控制又稱平衡偏差控制，是在認真分析的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)實際與計劃之間的差異，確定差異產(chǎn)生的原因，采取切實有效的措施，調(diào)整實際財務(wù)活動或調(diào)整財務(wù)計劃，使差異得以消除或避免今后出現(xiàn)類似差異的一種控制方法。
7.降低籌資的資金成本是降低財務(wù)風(fēng)險的重要途徑
資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價，包括籌資過程中發(fā)生的費用，如股票、債券的發(fā)行費用；在用資過程中支付的報酬，如向股東、債權(quán)人支付的股利、利息，這是資本成本的主要內(nèi)容。
資本成本通常用相對數(shù)來表示，即支付的報酬與獲得的資本之間的比率。一個企業(yè)通常同時通過多種渠道、采用多種方式籌措長期資本，而不同籌資方式下資本成本高低不等。為了進行籌資和投資決策，確定最佳資本結(jié)構(gòu)，還需測算各種長期籌資方式下的綜合資本成本。綜合資本成本是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個別資本成本進行加權(quán)平均計算的，故稱之為加權(quán)平均資本成本。它是由個別資本成本和加權(quán)平均的權(quán)數(shù)兩個因素所決定的。其計算公式可以寫成：
Kw=KjWj
式中：Kw為加權(quán)平均資本成本
Kj：第j種資本的成本
Wj：第j種資本占總資本的比重
計算加權(quán)平均資本成本，先需測算個別資本成本，還需計算各種資本占全部資本的比重即權(quán)數(shù)。資金成本降低意味著企業(yè)籌資決策所帶來的風(fēng)險降低。
總之，建立了包括上述指標(biāo)在內(nèi)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，結(jié)合實際情況和自身特點，醫(yī)院可以通過收集有關(guān)財務(wù)信息，對上述指標(biāo)進行動態(tài)跟蹤，評價醫(yī)院財務(wù)狀況，根據(jù)各項指標(biāo)的變化制訂負債經(jīng)營警戒線，及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，并提出有效的風(fēng)險防范對策，為醫(yī)院管理層做出正確的經(jīng)營決策提供重要參考和政策建議。
8.完善政府預(yù)算活動，建立科學(xué)合理的政府預(yù)算制度
(1）采取標(biāo)準(zhǔn)周期預(yù)算管理制度?？梢哉{(diào)整各級人代會召開時間，或采取跨年制預(yù)算年度安排，使預(yù)算年度與人代會審批預(yù)算草案的期限銜接。(2)改革預(yù)算科目設(shè)置體系和審議制度。(3）改革預(yù)算執(zhí)行監(jiān)督制度。要必須對預(yù)算執(zhí)行各個低財政風(fēng)險節(jié)給予富有實效的監(jiān)督，形成內(nèi)監(jiān)督和外部監(jiān)督相結(jié)合的監(jiān)督機制，突出財政監(jiān)察、審計檢查、行政法制監(jiān)督的作用。
9.建立醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險管理的政策建議
(1)建立醫(yī)院管理會計工作體系。醫(yī)院設(shè)立管理會計工作崗位，對每項固定資產(chǎn)投資進行年平均報酬率預(yù)測、非貼現(xiàn)的回收期預(yù)測，避免利率變動造成的損失。對外匯匯率波動風(fēng)險，應(yīng)采取謹慎原則，每月計算匯率損益，按照期末匯率折合的記賬本位幣金額與賬目記賬本位幣金額之間的差額，作為匯兌損益，計入當(dāng)期損益；屬于籌建期間的，計入長期待攤費用；屬于與構(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的借款產(chǎn)生的匯兌損益，按照借款費用資本化的原則進行處理。進行財務(wù)風(fēng)險預(yù)測和分析，收集財務(wù)經(jīng)營風(fēng)險的有關(guān)信息資料，充分利用現(xiàn)有醫(yī)院的財務(wù)會計報表、醫(yī)院工作的統(tǒng)計報表和科室成本核算資料進行綜合分析，反映醫(yī)院的經(jīng)營成果、資金使用效果和負債能力。(2)加強實物資產(chǎn)管理。實物資產(chǎn)風(fēng)險可以通過主管努力，完善內(nèi)部管理進行控制。對固定資產(chǎn)、材料認真執(zhí)行定期、不定期清查盤點；藥品按月清查盤點，及時發(fā)現(xiàn)和堵塞管理中的漏洞，妥善解決出現(xiàn)的各種問題，制定相應(yīng)的改革措施，保證實物資產(chǎn)的安全和完整。①把物資管理與醫(yī)療業(yè)務(wù)、醫(yī)療質(zhì)量、技術(shù)、財務(wù)等方面的管理結(jié)合起來，進行全面管理。②從醫(yī)院院長、財產(chǎn)管理部門（財務(wù)、設(shè)備、總務(wù)）到使用科室及操作人員，實行全員管理。③建立健全三帳一卡制度，財產(chǎn)物資部門要定期與財務(wù)部門進行核對，做到帳帳相符。④貴重物資設(shè)備、藥品實行專人管理，建立物資技術(shù)檔案和使用情況報告制度。
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【關(guān)鍵詞】財務(wù)風(fēng)險；識別與控制；財務(wù)預(yù)警機制
1 風(fēng)險概念的階段性發(fā)展
國外對風(fēng)險問題的研究始于19世紀(jì)末，1895年，Haynes從經(jīng)濟學(xué)意義上提出風(fēng)險的概念。他認為：“風(fēng)險一詞在經(jīng)濟學(xué)和其他領(lǐng)域中，并無任何技術(shù)上的內(nèi)容，它意味著損害的可能性。某種行為能否產(chǎn)生有害的后果應(yīng)以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風(fēng)險的負擔(dān)。”
世界上第一個對風(fēng)險進行理論探討的經(jīng)濟學(xué)家是美國學(xué)者威雷特，1901年他在其論文《風(fēng)險與保險的經(jīng)濟理論》中給風(fēng)險下了這樣的定義：“風(fēng)險是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)?！?/p>
1921年，美國經(jīng)濟學(xué)家奈特在他所著的《風(fēng)險、不確定性和利潤》一書中對風(fēng)險的涵義作了進一步闡述，他認為風(fēng)險不是一般的不確定性，而是“可測定的不確定性”，他指出，經(jīng)濟生活中的現(xiàn)實風(fēng)險和未來風(fēng)險都可以借助數(shù)理統(tǒng)計分析來計量和測定。
研究風(fēng)險的國內(nèi)外學(xué)者站在不同的學(xué)術(shù)視角，給出了風(fēng)險的內(nèi)涵。由于概念具有本質(zhì)性的特點，清晰闡釋概念是對風(fēng)險的政策制定提供有效指導(dǎo)的先決條件。筆者認為可以將風(fēng)險理論特征歸納為五點：風(fēng)險的不確定性；風(fēng)險的客觀性；風(fēng)險的復(fù)雜性；風(fēng)險的動態(tài)性；風(fēng)險的可度量性。
2 財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵及分類
2.1財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵
學(xué)術(shù)理論界對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險存在兩種認識：一是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)財務(wù)活動中各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務(wù)結(jié)果與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能；二是財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。本文將前一種觀點稱為廣義財務(wù)風(fēng)險，將后一種觀點稱為狹義財務(wù)風(fēng)險。
廣義的財務(wù)風(fēng)險從資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系角度出發(fā)來界定財務(wù)風(fēng)險，認為企業(yè)財務(wù)活動的組織和管理過程中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能帶來財務(wù)活動成果與預(yù)期收益的偏離，這種偏離一般是指財務(wù)活動成果的減少，帶來償債能力和盈利能力的降低。
狹義的財務(wù)風(fēng)險認為企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)負債經(jīng)營引起的，風(fēng)險的中心在于貨幣資金的運動，這種運動以貨幣資金為起點，也以貨幣資金為終點。
2.2財務(wù)風(fēng)險的分類
依據(jù)劃分標(biāo)準(zhǔn)的不同，可對財務(wù)風(fēng)險進行不同分類。按照財務(wù)風(fēng)險的可控程度，分為可控風(fēng)險和不可控風(fēng)險；按照能否通過多角化的方式分散，分為不可分散風(fēng)險和可分散風(fēng)險；按照風(fēng)險發(fā)生的狀態(tài)，分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險；按照風(fēng)險設(shè)計的層次和范圍，分為微觀風(fēng)險和宏觀風(fēng)險；但通常上人們按其成因及性質(zhì)將財務(wù)風(fēng)險分為籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、現(xiàn)金流量風(fēng)險、利率風(fēng)險及匯率風(fēng)險五類。根據(jù)上述分類標(biāo)準(zhǔn)，本人更認同將財務(wù)風(fēng)險按成因及性質(zhì)進行劃分。
3 財務(wù)風(fēng)險的識別與控制
3.1財務(wù)風(fēng)險識別
葉冬梅（2006）提出財務(wù)風(fēng)險預(yù)測的主要方法是充分認識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟信息，利用財務(wù)比率，建立財務(wù)風(fēng)險評價模型，進行財務(wù)風(fēng)險分析，及時向決策者提交風(fēng)險分析報告，形成財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。賀妍（2008）認為風(fēng)險分析的一個重要作用是根據(jù)風(fēng)險大小和事件的重要性設(shè)定優(yōu)先次序，以合理安排資源配置。
3.2財務(wù)風(fēng)險的控制
3.2.1確定風(fēng)險反映態(tài)度。確定風(fēng)險反應(yīng)態(tài)度的出發(fā)點是降低企業(yè)風(fēng)險管理成木，提高風(fēng)險管理效益。對待風(fēng)險的態(tài)度不同，其在復(fù)雜多變的環(huán)境中對風(fēng)險的控制力度也就不同。
3.2.2風(fēng)險預(yù)防方法選擇。回避風(fēng)險法：綜合評價各種可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，選擇風(fēng)險最低的方案；降低風(fēng)險法：努力通過措施使其降低；分散風(fēng)險法：通過聯(lián)營，多種經(jīng)營及多元化投資等方式來分散企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的方法；轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險法：通過某種手段，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給其他單位承擔(dān)。
3.2.3風(fēng)險處理措施選擇。風(fēng)險成本攤?cè)耄浩髽I(yè)可將一部分風(fēng)險損失事先以成本加價的形式攤?cè)氤杀?，將風(fēng)險自行消化；建立風(fēng)險基金：對于出現(xiàn)的偶然性很大而損失有限的風(fēng)險，有計劃地提取一定數(shù)量且獨立于企業(yè)運營資金之外的貨幣資金，防止風(fēng)險發(fā)生對企業(yè)正常運營資金的影響，保證企業(yè)經(jīng)營活動的正常進行。
3.2.4建立財務(wù)預(yù)警機制。初始財務(wù)指標(biāo)的確定目前無論是理論界還是實務(wù)界通常使用資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及其它相關(guān)明細表和在此基礎(chǔ)得出的各類財務(wù)比率來構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的指標(biāo)體系。主要包括四大類（如圖1所示）：短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力。按照普遍性、相關(guān)性、可比性、動態(tài)敏感性和可操作性的原則同時借鑒前人的經(jīng)驗，選取了四大類中的20個指標(biāo)作為初始財務(wù)指標(biāo)。
圖1 公司財務(wù)預(yù)警機制——初始指標(biāo)4 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究不足及未來展望
4.1研究不足
財務(wù)風(fēng)險理論研究已取得較大成果，但也缺乏對實踐的普遍指導(dǎo)意義，研究存在著些許不足之處：（1）鑒于研究財務(wù)風(fēng)險的學(xué)者有著不同的專業(yè)學(xué)術(shù)背景，研究視角各異，使得該理論內(nèi)涵的界定仍然存在較多的爭議；（2）研究的內(nèi)容大多以淺層次的描述和分析為主，缺乏更深入的對財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部綜合性的定性和定量研究；（3）缺乏對多層次財務(wù)風(fēng)險的特殊性進行深度探討，致使財務(wù)風(fēng)險差異性很難得到準(zhǔn)確劃分。
4.2未來展望
縱覽財務(wù)風(fēng)險管理研究與實踐的現(xiàn)狀，筆者認為未來還可以從以下角度對財務(wù)風(fēng)險開展研究：（1）風(fēng)險管理的思想和視角應(yīng)該與時俱進，不斷創(chuàng)新，可以從現(xiàn)代企業(yè)價值鏈管理與金融管理的新視角來做新的理論發(fā)展研究；（2）從主要以規(guī)范研究方法和定性研究方法向?qū)嵶C研究方法轉(zhuǎn)變；（3）對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的衡量和指標(biāo)的確定應(yīng)采用動態(tài)和系統(tǒng)方法相結(jié)合，運用動態(tài)的視角觀察企業(yè)內(nèi)部與外部的環(huán)境確定企業(yè)面臨的風(fēng)險。
參考文獻：
[1]何茜.外資企業(yè)WCDP公司財務(wù)風(fēng)險管理研究[D].蘭州大學(xué)，2012
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關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險 ; 預(yù)警 ; 對策
中圖分類號：F812 文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1673-0992（2010）11-0000-02
一、問題的提出
1、研究的重要性
隨著市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模越來越大，面臨的不確定性因素增加，面臨的財務(wù)風(fēng)險日益突出，同時，職務(wù)犯罪也呈上升的趨勢。因此，合理科學(xué)、規(guī)范管理和依法管理的財務(wù)管理工作就顯得十分重要。要做到這一點，就必須要建立財務(wù)危機預(yù)警系統(tǒng)。通過全面分析企業(yè)內(nèi)、外部經(jīng)營財務(wù)情況，以財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的形式將企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險預(yù)先告知經(jīng)營者， 同時通過尋找財務(wù)危機發(fā)生的原因和企業(yè)財務(wù)管理體系中隱藏的問題， 提出解決問題的有效措施?！?】
要做到有效的預(yù)警，最基本的問題是應(yīng)以企業(yè)信息化為基礎(chǔ)，通過設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化，對企業(yè)的經(jīng)營管理活動實時監(jiān)控，從而在前期、中期、后期的財務(wù)管理上規(guī)避風(fēng)險，促使企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)工作健康、可持續(xù)性的發(fā)展。實踐證明，加強對財務(wù)風(fēng)險的認識 提高對財務(wù)風(fēng)險的防控 是應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的最佳方法?！?】
a、 財務(wù)管理的地位與作用
任何國家的政府為了解決本國的社會、經(jīng)濟、政治問題，總是根據(jù)需要制定一系列的政策方針，當(dāng)這些政策方針發(fā)生變化時，如果企業(yè)不能正確預(yù)測和估價這些變化，會使其經(jīng)營處于被動的局面，面臨各種程度的財務(wù)危機，進而影響到企業(yè)最終的生存和發(fā)展能力?！?】
財務(wù)管理是指企業(yè)財務(wù)管理在一定時期內(nèi)，企業(yè)財務(wù)管理的奮斗目標(biāo)。【4】按照《中華人民共和國會計法》的規(guī)定，現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理是按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度和財務(wù)管理的原則，合法地組織企業(yè)財務(wù)活動。在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，不斷降低成本和財務(wù)風(fēng)險；認真進行投資項目的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風(fēng)險；合理使用資本，加速資本周轉(zhuǎn)，不斷提高資本的利用效率。同時資金的回收影響企業(yè)的償債信譽和資金周轉(zhuǎn)；資金的分配決定企業(yè)的消費和積累，以及投資者、經(jīng)營者、員工等各方利益。財務(wù)管理工作關(guān)系到企業(yè)的生存和發(fā)展。所以，抓住了財務(wù)管理，就可以使企業(yè)效益達到最大化，抓住了財務(wù)管理，就抓住了企業(yè)管理的關(guān)鍵，就可帶動企業(yè)其他方面的管理。因此，財務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要地位和重要作用是不容置疑的，是其他部門不能替代的。
b.財務(wù)管理的風(fēng)險
財務(wù)管理是一種現(xiàn)實和預(yù)期的管理，由于在經(jīng)營的過程中存在大量的不確定性，企業(yè)不得不面臨著更加復(fù)雜多變與充滿競爭的市場，企業(yè)面臨的潛在風(fēng)險也在不斷加劇，其中之一便是關(guān)系企業(yè)生死存亡的財務(wù)危機問題?！?】具體體現(xiàn)在：1、企業(yè)對于宏觀經(jīng)濟形勢的把握不是很準(zhǔn)確，導(dǎo)致投資失誤；2、企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)彈性不足，結(jié)構(gòu)脆弱；3、盲目擴張，過度負債經(jīng)營；4、自有資本比重過低，對銀根的擴張和收縮的敏感性和依賴性太大；5、對跨省、市、區(qū)和跨國經(jīng)營的政策把握失誤；6、追償債權(quán)的能力有限；7、產(chǎn)品的同質(zhì)化傾向過于嚴(yán)重，缺乏市場競爭力。
2.研究的必要性
既然財務(wù)管理在企業(yè)管理中的重要地位和重要作用是不容置疑，同時，財務(wù)管理在經(jīng)營的過程中存在著極大的風(fēng)險，那么，研究企業(yè)可能出現(xiàn)的風(fēng)險，及時提出預(yù)警，促使經(jīng)營者加強風(fēng)險的防備能力，化解風(fēng)險；以科學(xué)性的原則，能得出科學(xué)的結(jié)論，不走彎路，少走彎路；系統(tǒng)性地研究企業(yè)可能面臨的風(fēng)險以及影響風(fēng)險的因素，真實反映企業(yè)的風(fēng)險程度，從而更好的規(guī)避風(fēng)險；動態(tài)性地分析過去的經(jīng)驗和不足，把握未來的發(fā)展趨勢，就顯得十分必要。
二、查找文獻方法概述
本文的數(shù)據(jù)、文獻來源主要是基于今年以來在中國經(jīng)貿(mào)導(dǎo)刊、中國總會計師月刊、財會通訊、經(jīng)管空間、現(xiàn)代商業(yè)、經(jīng)濟論叢、網(wǎng)絡(luò)財富、經(jīng)濟論壇、財務(wù)會計、經(jīng)濟與法等數(shù)十種學(xué)術(shù)報刊中發(fā)表的20篇論文。這些論文主要集中在構(gòu)建財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的設(shè)想、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的研究、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的對策、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的必要性等方面。的時間均為2010年以來發(fā)表的，充分顯示了研究的實效性，從期刊作者的地域性來看，包含了全國十余個大中城市的專業(yè)技術(shù)人員，說明研究地域的廣泛性，論文涵蓋了財務(wù)風(fēng)險、風(fēng)險預(yù)警、風(fēng)險預(yù)警的研究、財務(wù)風(fēng)險預(yù)警的對策等方面，具有一定的指導(dǎo)價值。
三、概念界定
1、風(fēng)險
所謂風(fēng)險，是指概率不確定、程度不確定的一種后果。是指在某一特定環(huán)境下，在某一特定時間段內(nèi)，某種損失發(fā)生的可能性。風(fēng)險是由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和風(fēng)險損失等要素組成。換句話說，是在某一個特定時間段里，人們所期望達到的目標(biāo)與實際出現(xiàn)的結(jié)果之間產(chǎn)生的距離稱之為風(fēng)險。風(fēng)險大致有兩種定義：一種定義強調(diào)了風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性；而另一種定義則強調(diào)風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性。若風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性，說明風(fēng)險只能表現(xiàn)出損失，沒有從風(fēng)險中獲利的可能性，屬于狹義風(fēng)險。而風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性，說明風(fēng)險產(chǎn)生的結(jié)果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利，屬于廣義風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險屬于此類。風(fēng)險和收益成正比，所以一般積極性進取的偏向于高風(fēng)險是為了獲得更高的利潤，而穩(wěn)健型的投資者則著重于安全性的考慮。
本文研究的是廣義風(fēng)險。即風(fēng)險產(chǎn)生的結(jié)果可能帶來損失、獲利或是無損失也無獲利。
2.財務(wù)風(fēng)險
陳紅慧老師認為：每個企業(yè)都不可避免地面臨著財務(wù)風(fēng)險，隨著我國市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)及陷入其他財務(wù)困境現(xiàn)象的頻率也越來越高（見參考文獻《論企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建》）?！?】
龍愛月老師認為：財務(wù)危機是指企業(yè)喪失支付能力，無力支付到期債務(wù)或費用，以及出現(xiàn)資不抵債的經(jīng)濟現(xiàn)象，包括營運失敗、商業(yè)失敗、技術(shù)性無力償債、正式破產(chǎn)等（見參考文獻《企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)研究》）。【7】
薛啟芳老師在論證了20世紀(jì)末亞洲爆發(fā)了自二戰(zhàn)以來經(jīng)濟最劇烈動蕩的"亞洲金融風(fēng)暴"危機后，深刻感受到企業(yè)過度負債、財務(wù)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定、抗風(fēng)險的現(xiàn)金支付能力極差的風(fēng)險。她認為：財務(wù)風(fēng)險無時無處不在（見參考文獻《企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建對策分析》）?！?】
楊建斌老師認為：開展項目的風(fēng)險分析與管理，預(yù)防和化解風(fēng)險的發(fā)生，將風(fēng)險造成的損失控制在最低限度，已成為保證項目成功，創(chuàng)造最大效益的重要措施?！?】
從以上老師的觀點中，我們可以得知：財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)在財務(wù)管理過程中必須面對的一個現(xiàn)實問題，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。
因此，最有效的措施就是建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，研究相應(yīng)對策，保證經(jīng)營工作的順利開展。
四、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
財務(wù)風(fēng)險分析機制不健全，必將導(dǎo)致內(nèi)部監(jiān)控失效。【10】財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建應(yīng)遵循整體性、協(xié)調(diào)配合、成本效益原則。原則?！?1】具有收集信息、預(yù)知危機、控制危機，增加免疫的功能?！?2】
1.基本監(jiān)測系統(tǒng)
“建立和完善管理信息系統(tǒng)”。 【13】這個基本檢測系統(tǒng)主要對宏觀經(jīng)濟狀況、行業(yè)及公司的現(xiàn)狀及其變化進行分析,包括國家經(jīng)濟發(fā)展速度的預(yù)測分析、公司適用稅收政策的預(yù)測分析、利率變化趨勢的預(yù)測分析、同行業(yè)公司財務(wù)狀況的預(yù)測分析和公司經(jīng)營目標(biāo)變動的預(yù)測分析。一旦企業(yè)內(nèi)外部財務(wù)管理環(huán)境發(fā)生重大變化，就要適時調(diào)整財務(wù)預(yù)警體系，以適應(yīng)新條件的要求?！?4】同時，可以通過分析營業(yè)現(xiàn)金流入量對銷售收入的比率, 能夠?qū)ζ髽I(yè)集團銷售收入的質(zhì)量有一個較為深入的了解，以便發(fā)現(xiàn)問題，不斷優(yōu)化銷售方針, 加大收賬力度, 在實現(xiàn)銷售收入的良性增長的同時, 減小以至消除財務(wù)危機的隱患?！?5】
2.適時監(jiān)測系統(tǒng)
它是對公司的財務(wù)狀況進行適時監(jiān)測，主要包括對企業(yè)的現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款、存貨、成本費用、獲利能力、資產(chǎn)營運能力、銷售收入等指標(biāo)進行警源、警兆、警度、排警四個步驟進行監(jiān)測。【16】通過對企業(yè)的具體情況與某些外在特征的分析來加以判斷。例如在財務(wù)危機潛伏期,企業(yè)可能出現(xiàn)過度大規(guī)模擴張導(dǎo)致支付能力下降；無效市場營銷使銷售額下降;缺乏有效的管理制度,企業(yè)資源分配不當(dāng),短期資金大量挪作長期用途;無視外部環(huán)境的重大變化,未能對本企業(yè)做出相應(yīng)調(diào)整等癥狀。在財務(wù)危機發(fā)作期企業(yè)可能出現(xiàn)自有資金不足,對負債的保障程度下降;過度依賴貸款,利息負擔(dān)重,資金周轉(zhuǎn)失調(diào);債務(wù)拖延支付等癥狀。一旦發(fā)生上述情況, “及時提出改進措施，從而避免未來類似情況再次發(fā)生?！薄?7】以擺脫財務(wù)危機,恢復(fù)財務(wù)正常運作。
3、跟蹤監(jiān)測、監(jiān)控系統(tǒng)
跟蹤監(jiān)測、監(jiān)控系統(tǒng)是對企業(yè)主財務(wù)管理人員對企業(yè)長遠發(fā)展有影響的重要財務(wù)指標(biāo)進行監(jiān)測,其目的是盡早發(fā)現(xiàn)引起企業(yè)財務(wù)狀況惡化的潛在趨勢。企業(yè)財務(wù)狀況惡化一般是一個漸進的過程,有一些財務(wù)決策可能一時并沒有給企業(yè)帶來不利影響，卻是企業(yè)以后財務(wù)狀況惡化的根源。 因此，這種長期的跟蹤監(jiān)控非常重要。
4、信息預(yù)警系統(tǒng)
構(gòu)建IT平臺下財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，建立信息采集、警兆識別子系統(tǒng)。從企業(yè)各部門采集企業(yè)經(jīng)營運作的財務(wù)或非財務(wù)信息，在決定信息采集的范圍和內(nèi)容時，還應(yīng)關(guān)注各種風(fēng)險的早期信號，如企業(yè)現(xiàn)金流入量減少而現(xiàn)金流出量增加、財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、過度負債、投資比例失當(dāng)、企業(yè)信用下降 、無力償債、市場競爭力減弱、產(chǎn)品積壓、人才流失、國家宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生重大變化等等；進而對財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)警?！?8】
5、預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)
預(yù)警指標(biāo)庫根據(jù)不同類型的企業(yè),設(shè)置不同的預(yù)警指標(biāo)體系。其中最重要的是選擇重點預(yù)警指標(biāo)和敏感性較高的指標(biāo),以便預(yù)警指標(biāo)體系能真正、 全面地反映企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險或財務(wù)危機的真實現(xiàn)狀,預(yù)警指標(biāo)體系的建立和完善是現(xiàn)代預(yù)警信息系統(tǒng)的關(guān)鍵核心之一。財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系應(yīng)包括反映企業(yè)獲利能力、資產(chǎn)運營、償債能力和發(fā)展?jié)摿λ膫€方面的指標(biāo)。此外,由于目前大多數(shù)公司存在著“飲鴆止渴、效益惟上”的短期行為。這種短期行為的存在,所以,財務(wù)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)包含企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫娴闹笜?biāo)。
6、財務(wù)預(yù)警機制建立后的運用
在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后, 企業(yè)要對風(fēng)險信號進行監(jiān)測, 如政策面出現(xiàn)大的波動，就要根據(jù)情況，擴大或縮小經(jīng)營規(guī)模，實事求是的利用政策面的變化來順應(yīng)和規(guī)避風(fēng)險。如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓, 質(zhì)量下降, 應(yīng)收賬款增大,成本上升, 這些，都要根據(jù)其形成原因及過程, 采取相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略, 降低危害程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展, 利用財務(wù)杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑?！?9】（見參考文獻《企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的思考》）。
五、結(jié)論
綜上所述, 中小企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成原因是多方面的，要想規(guī)避風(fēng)險造成的損失，必須建立科學(xué)的、合理的、全方位的財務(wù)風(fēng)險評估指標(biāo)體系，通過定性與定量相結(jié)合的方法，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險作出評估，并根據(jù)評估結(jié)果，分析風(fēng)險源頭，采取有利措施將風(fēng)險降到最低水平?！?0】保證企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)工作健康、可持續(xù)性的發(fā)展，從而實現(xiàn)企業(yè)效益的最大化。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 財務(wù)風(fēng)險 風(fēng)險管理 措施
金融是經(jīng)濟的核心，而銀行又是金融的核心，商業(yè)銀行的財務(wù)危機會直接影響到整個金融業(yè)的安全，乃至影響國家經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。商業(yè)銀行的經(jīng)營管理只有牢固樹立財務(wù)風(fēng)險意識，建立科學(xué)合理全面的財務(wù)危機預(yù)警機制，及時有效的識別和化解危機，才能優(yōu)化自身內(nèi)部結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)營管理水平和競爭力。
一、商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險概述
風(fēng)險是指在不確定的環(huán)境中，財產(chǎn)、收入等遭受損失的可能性或者是獲得收益的不確定性。對于商業(yè)銀行來說，財務(wù)風(fēng)險主要是銀行在其正常經(jīng)營過程中，由于缺乏對相關(guān)因素的預(yù)測和分析，以及宏觀環(huán)境的變化、自身經(jīng)營管理活動的失誤等難以預(yù)料的因素，導(dǎo)致預(yù)期收益與實際收益存在一些差異，從而使產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的幾率增大，或造成較為嚴(yán)重的經(jīng)濟損失。財務(wù)風(fēng)險是不可避免的，它是一種客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，商業(yè)銀行經(jīng)營和管理應(yīng)該提高財務(wù)風(fēng)險的防范意識、加強風(fēng)險管理、建立健全財務(wù)風(fēng)險防范體系，采用科學(xué)的方法和有效的措施控制財務(wù)風(fēng)險，使商業(yè)銀行能夠靈活地應(yīng)對如此激烈的市場競爭。
二、商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)
（一）內(nèi)控風(fēng)險
內(nèi)控制度不夠完善。首先內(nèi)控制度在設(shè)計上還是不夠科學(xué)，或者存在業(yè)務(wù)流程制定的不夠規(guī)范不易于執(zhí)行的情況。有些制度只是粗略制定了一些皮毛的東西，其實用性并不強，只是形同虛設(shè)而已。而針對一些新業(yè)務(wù)的開展，內(nèi)部控制制度在制定時缺乏全面的考慮，甚至沒有相關(guān)制度來規(guī)范，使得一些新業(yè)務(wù)品種在試辦過程中面臨著較大的風(fēng)險。其次，在電算化管理方面，也缺乏一套規(guī)范的內(nèi)控制度和有效的監(jiān)督控制系統(tǒng)，一旦有人利用電腦作案，也會造成較大的影響。
（二）流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險是指因市場成交量不足或缺乏愿意交易的對手，導(dǎo)致未能在理想的時點完成買賣的風(fēng)險。對于商業(yè)銀行而言，其主要面臨的流動性風(fēng)險表現(xiàn)為存量信貸資產(chǎn)的不可流動性，只能等待借款期滿，借款人償還本息。
（三）市場風(fēng)險
市場風(fēng)險是指因市場價格的不利變動而導(dǎo)致的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。根據(jù)導(dǎo)致市場風(fēng)險因素的不同，可以將市場風(fēng)險劃分為利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、股票及黃金商品價格風(fēng)險。
由于市場風(fēng)險受到多種因素的影響，當(dāng)政治、經(jīng)濟、意外事件等同時反映到市場上，短時間內(nèi)銀行面臨的環(huán)境就會發(fā)生劇烈的變化，市場風(fēng)險相對于其他風(fēng)險隱蔽性更強，危害程度也更高，很容易引發(fā)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險。
（四）信用風(fēng)險
在銀行業(yè)中，借貸主要由商業(yè)銀行來經(jīng)營，會生產(chǎn)顯著利潤，但是也可能導(dǎo)致?lián)p失。借貸是風(fēng)險最高的活動，因為在發(fā)放貸款時，銀行承擔(dān)任何全部或部分貸款的本金和利息的非恢復(fù)風(fēng)險，這種類型的風(fēng)險，根據(jù)銀行業(yè)務(wù)的特點，被稱為信用風(fēng)險或債務(wù)人的破產(chǎn)或違約風(fēng)險，是指債務(wù)人或交易對手未能履行合同規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，從而給銀行帶來損失的可能性。
三、商業(yè)銀行財務(wù)風(fēng)險防范的主要措施
（一）構(gòu)建完善的財務(wù)風(fēng)險控制體系
構(gòu)建完善的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險控制體系，從源頭上遏制財務(wù)風(fēng)險。為防范財務(wù)風(fēng)險，我國銀行要結(jié)合自身發(fā)展的需要，結(jié)合業(yè)務(wù)管理模式，建立起決策層、執(zhí)行層和監(jiān)督層相互聯(lián)系而又相互制衡的風(fēng)險管理組織架構(gòu)。完善內(nèi)部控制制度建設(shè)，使內(nèi)部控制制度延伸、覆蓋財務(wù)會計工作的各個環(huán)節(jié)，形成全面、有效、規(guī)范的財務(wù)會計內(nèi)部控制體系。同時，對已有的內(nèi)部控制制度進行深入調(diào)查研究，重新進行評估，若存在已落后于業(yè)務(wù)發(fā)展、不合時宜的制度應(yīng)及時進行調(diào)整、更新、完善；對尚未有制度規(guī)范的新業(yè)務(wù)及時制定相關(guān)制度，以規(guī)范新業(yè)務(wù)，促進新業(yè)務(wù)更好的應(yīng)用與發(fā)展。
（二）加強對財務(wù)工作的日常監(jiān)督檢查
及時發(fā)現(xiàn)問題，把問題消滅在萌芽狀態(tài)，起到防患于未然的作用，降低財務(wù)風(fēng)險。實行稽核派駐制度，將商業(yè)銀行中業(yè)務(wù)素質(zhì)高的并具備內(nèi)審資格的業(yè)務(wù)骨干充實到稽核隊伍中并采取直管方式，履行稽核審計職能，保持稽核獨立性，提高稽核工作水平。銀行應(yīng)隨時監(jiān)控各項指標(biāo)，對風(fēng)險信號及時識別、評價，例如應(yīng)收的賬款增大，呆賬、壞賬等增多，成本上升等問題，就應(yīng)該及時分析原因，制定切實可行的風(fēng)險管理策略，積極采取措施，使損失降到最低的水平。在財務(wù)風(fēng)險防范中，必須及時對分析資料和防范措施進行檢查和評估，建立財務(wù)風(fēng)險檔案，為以后防止類似風(fēng)險再發(fā)生提供參考依據(jù)。
（三）建立有效的市場風(fēng)險控制機制
在市場風(fēng)險管理方面，要積極主動地參照巴塞爾新資本協(xié)議要求，建立及時有效的市場風(fēng)險分析報告機制、重大市場風(fēng)險應(yīng)急機制、新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)中的市場風(fēng)險管理機制，清晰有效地劃分銀行賬戶和交易賬戶，建立相應(yīng)的市場風(fēng)險識別、計量、監(jiān)測和控制方法。
（四）加強信用風(fēng)險管理
按照巴塞爾新資本協(xié)議要求，借鑒國際先進銀行信用風(fēng)險管理的成功經(jīng)驗，不斷強化信用風(fēng)險管理的制度建設(shè)。具體而言，當(dāng)前要嚴(yán)格執(zhí)行貸款三查制度，加大對“假權(quán)證、假報表、假按揭、假注冊資本”等“四假”問題的查處力度。加強集團客戶的授信管理，繼續(xù)加強監(jiān)測銀行資金違規(guī)流入股市和房市，防止資本市場風(fēng)險向銀行體系傳遞和蔓延。同時，繼續(xù)建立和完善區(qū)域房地產(chǎn)市場監(jiān)控體系，并積極開展房地產(chǎn)貸款壓力測試。
四、結(jié)論
綜上所述，我國商業(yè)銀行在應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險上還存在許多的局限性，包括外部的和內(nèi)部的，因此，需要政府有關(guān)部門進行相應(yīng)政策的制定，同時也需要商業(yè)銀行自身不斷的自我完善。只有在面對激烈的市場競爭時，正視現(xiàn)實，客觀分析和識別財務(wù)風(fēng)險，采取相應(yīng)的措施來預(yù)防和控制財務(wù)風(fēng)險，才能提高我國商業(yè)銀行在其在行業(yè)中的競爭力，從而獲得長遠的發(fā)展。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；形成因素；應(yīng)對措施
2011年4月到5月末的時間里，溫州許多企業(yè)都相繼出現(xiàn)了因為老板逃跑或者是經(jīng)營措施的不妥瀕臨破產(chǎn)的情況，專家對此事件作出了剖析，認為其原因在與這些中小型民營企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)的關(guān)鍵原因是資金鏈的斷裂。在復(fù)雜多變的市場機制下，企業(yè)面臨著諸多不確定的風(fēng)險，影響了企業(yè)正常的財務(wù)活動。本文正是基于此對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的原因展開了探討，只有弄清楚了問題出現(xiàn)的源頭，才能夠?qū)ΠY下藥，幫助企業(yè)優(yōu)化財務(wù)管理制度，最終推動我國國民經(jīng)濟的健康快速發(fā)展。
一 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的形成因素
1、引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的宏觀因素
伴隨著社會主義經(jīng)濟體制制度的不斷完善，形成了競爭激烈的市場環(huán)境，企業(yè)所處的宏觀環(huán)境是復(fù)雜多變的，包括了各個方面的內(nèi)容，比如說經(jīng)濟環(huán)境，法律環(huán)境，市場環(huán)境社會文化環(huán)境以及資源環(huán)境等等。企業(yè)是市場經(jīng)濟的重要組成，在實際的生產(chǎn)和經(jīng)營過程當(dāng)中，不可避免的會受到宏觀環(huán)境以及法律政策方面的影響?？偟膩碚f，財務(wù)管理彈性較大的企業(yè)可以通過在開展財務(wù)會計活動的過程當(dāng)中，運用多種策略來科學(xué)分散宏觀環(huán)境的變化以及政策的實施對企業(yè)的產(chǎn)生的風(fēng)險和影響。然而在更多的時候企業(yè)卻無法能夠承受。比如2008年初的時候國家將原先寬松的貨幣財政政策緊縮，存款準(zhǔn)備金率從年初的13.5%上升到了16.5%，最終讓許多中小型民營企業(yè)面臨著成本費用的上升，貸款利息等等財務(wù)風(fēng)險。
2、引發(fā)財務(wù)風(fēng)險的微觀因素影響
企業(yè)的經(jīng)營效果不佳，在很多的時候與宏觀環(huán)境，政策的變化等等因素存在著一定的聯(lián)系，然而更多的時候還是由于企業(yè)自身制度方面的缺陷等等問題造成了財務(wù)風(fēng)險。首先是在籌資方面，資本結(jié)構(gòu)不合理。在實際的工作過程當(dāng)中發(fā)現(xiàn)，我國許多企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)都設(shè)置的不科學(xué)，比如說許多上市公司的負債資金在全部資金中的比例較國外而言相對較高。如果一味的追求財務(wù)杠桿產(chǎn)生的利益，則會加大負債籌資成本的附帶。然而企業(yè)如果在正常的生產(chǎn)經(jīng)營的過程當(dāng)中出現(xiàn)了資金鏈斷裂的情況，那么就很難保證能夠在規(guī)定的時間內(nèi)償還所欠的債款，最終企業(yè)會面臨著更大的財務(wù)風(fēng)險。其次是在投資方面，決策盲目。當(dāng)代許多企業(yè)為了能夠提升自身的競爭力和收益水平，盲目的跟風(fēng)，追求多元化和外延式擴張的經(jīng)營方式，最直接的影響就是造成了我們在投資決策上面的失誤。比如說在對外投資活動上面，決策者并沒有對投資的風(fēng)險進行全面的了解，盲目的決策造成了嚴(yán)重損失。在內(nèi)部的投資活動過程當(dāng)中，很多時候都是一個關(guān)于固定資產(chǎn)投資決策問題，再加上許多企業(yè)并沒有對所投資的項目的可行性進行一個全面系統(tǒng)的分析，最終導(dǎo)致了投資的失誤。除此之外，資金運營的不恰當(dāng)，財務(wù)管理制度不完善，收益分配不合理等方面的內(nèi)容也導(dǎo)致了企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。
二、 應(yīng)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的策略
1、籌資風(fēng)險控制
籌資活動是社會主義市場經(jīng)濟體制下企業(yè)進行正常的生產(chǎn)和經(jīng)營的源泉，一方面它可以有效的促進企業(yè)更好的生存和發(fā)展，另外一個方面如果籌資不當(dāng)將會阻礙企業(yè)的發(fā)展，造成財務(wù)風(fēng)險?；I資的兩重性也決定了企業(yè)必須加大對籌資的負面效應(yīng)的重視力度，決策者和財務(wù)工作人員必須要明確資金籌措可能會對企業(yè)所造成的破壞作用。通常情況下，企業(yè)的籌資方式為兩種。首先是權(quán)益性籌資，比如說稅后利潤分配之后再進行新一輪的投資，通過這樣的形式來擴增股本。其次是負債性籌資。然而這種方式最大的弊端在于企業(yè)如果喪失了償債能力或者是在收益不確定的情況下將會造成更大的財務(wù)風(fēng)險，因為利率波動是造成企業(yè)籌資成本風(fēng)險的最重要因素。因此企業(yè)要正確的處理好籌資風(fēng)險防范和企業(yè)正常的經(jīng)營與運作之間的必然聯(lián)系，掌控好籌資風(fēng)險的控制策略和技巧，從而幫助企業(yè)更好的發(fā)展。
2、投資風(fēng)險控制
投資決策是企業(yè)的重大決策內(nèi)容，通常情況下其有三種表現(xiàn)形式。首先是投資生產(chǎn)項目，其次是投資證券市場，最后是投資商業(yè)活動。因此決策者在進行投資決策的過程當(dāng)中，最重要的原則是既要勇敢的進行冒險投資，又要最大限度的克服冒險主義和盲目的樂觀。要盡可能的讓投資決策做到穩(wěn)健，風(fēng)險和收益共存?？刂仆顿Y風(fēng)險是新時代的背景下實現(xiàn)科學(xué)有效的財務(wù)管理的主要內(nèi)容，另外一個方面也是我們長期的工作重點。首先我們要認真的總結(jié)和分析企業(yè)財務(wù)管理所處的宏觀條件變化以及發(fā)展規(guī)律，建立一套科學(xué)完善能夠靈活應(yīng)變風(fēng)險的財務(wù)管理信息系統(tǒng)。其次要提高企業(yè)經(jīng)營管理的效率和整體水平，提高管理人員的風(fēng)險意識和抗風(fēng)險能力。再次是結(jié)合企業(yè)的實際情況建立財務(wù)風(fēng)險遇險保障體制，加強企業(yè)對危機的快速有效處理。最后是企業(yè)在保持主營業(yè)務(wù)健康穩(wěn)定發(fā)展的同時，可以運用閑散的流動資金進行科學(xué)投資，通過控制投資期限，投資品種等方式來最大限度的幫助我們減少投資風(fēng)險。
三、總結(jié)
本文結(jié)合個人多年實踐工作經(jīng)驗，就企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成因素及其措施研究展開了探討。其形成要素主要是兩個方面的內(nèi)容，分別是宏觀因素和微觀因素。宏觀因素指的是企業(yè)所處的外部環(huán)境以及政治法律環(huán)境。微觀因素主要是企業(yè)的籌資和投資方面的不科學(xué)策略。在此基礎(chǔ)上提出了具有針對性的改革策略，做好籌資和投資方面的控制措施。然而由于個人所學(xué)知識以及閱歷的局限性，并未能夠做到面面俱到，希望能夠憑借本文引起廣大學(xué)者的關(guān)注。
參考文獻：
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[2].阮平南;宋晉娜;新視角下企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建[J];商業(yè)研究;2006年17期
【關(guān)鍵詞】 上市公司 財務(wù)風(fēng)險 管理與控制 防范
一、前言
隨著經(jīng)濟全球化、企業(yè)國際化和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，使企業(yè)必須面對著極其復(fù)雜而又不斷變化的經(jīng)營環(huán)境，公司因無法及時全面地掌握開展經(jīng)營活動所需要的各種信息而使財務(wù)活動遭遇到更多的不確定性，使得經(jīng)營的績效風(fēng)險性大大增加，從而造成財務(wù)風(fēng)險，甚至可能倒閉。因此，科學(xué)系統(tǒng)地對財務(wù)風(fēng)險引發(fā)的問題、形成的原因進行總結(jié)與分析，并提出有效的應(yīng)對措施，是非常重要的，有助于指導(dǎo)上市公司防范和化解財務(wù)風(fēng)險，加強風(fēng)險控制能力，保持公司健康、穩(wěn)定和快速發(fā)展，并在未來面對相似的危機時具有借鑒作用。
二、我國上市公司財務(wù)風(fēng)險管理中存在的問題及原因分析
1、籌資管理不當(dāng)，資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)，導(dǎo)致負債過多
許多上市公司負債比例過大，到期無力償還，從而引發(fā)財務(wù)危機。這是由于籌資不合理，造成資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)而引起的，即公司資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當(dāng)對收益產(chǎn)生負面影響而形成的財務(wù)風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)對公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)有著直接的影響，公司借入資本比例越大，資產(chǎn)負債率越高，財務(wù)杠桿利益越大，伴隨其產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險也就越大。合理地利用債務(wù)融資、配比好債務(wù)資本與權(quán)益資本之間的比例關(guān)系，對于企業(yè)降低綜合資本成本、獲取財務(wù)杠桿利益和降低財務(wù)風(fēng)險是非常關(guān)鍵的。
2、公司財務(wù)決策缺乏科學(xué)性，導(dǎo)致流動資金短缺、甚至斷流
流動資金是公司運營過程中的血液和命脈，是各項決策的財力支持，決策的失誤會直接導(dǎo)致流動資金短缺的危機，引發(fā)財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的一個重要原因，避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。目前，我國上市公司的財務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策的現(xiàn)象，由此導(dǎo)致決策失誤經(jīng)常發(fā)生，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。如：固定資產(chǎn)投資決策失誤、對外投資決策失誤、對外擔(dān)保帶來的財務(wù)風(fēng)險、盲目的多元化戰(zhàn)略等都會使企業(yè)走上財務(wù)危機甚至破產(chǎn)危機的道路。
3、財務(wù)風(fēng)險管理制度不完善，導(dǎo)致風(fēng)險應(yīng)對能力差
風(fēng)險應(yīng)對能力差是財務(wù)風(fēng)險管理的重要研究難題。面對財務(wù)風(fēng)險時，如何化解財務(wù)風(fēng)險和處理財務(wù)風(fēng)險后的遺留問題，是財務(wù)風(fēng)險管理的根本目的。造成這一困境的原因主要是由于現(xiàn)今我國的上市公司財務(wù)風(fēng)險管理制度仍不完善，主要表現(xiàn)在內(nèi)部控制和應(yīng)收賬款的管理問題。
4、上市后的更多責(zé)任，導(dǎo)致公司財務(wù)壓力大增
上市公司的經(jīng)營與業(yè)績將對更多的投資人負責(zé)，即公眾股東。而經(jīng)營業(yè)績和股東的滿意程度直接影響著公司股價的漲落。也因此，上市公司接受更大群體的監(jiān)督，財務(wù)信息得到了更多人的關(guān)注，這使得公司不得不在股利政策上花些功夫，從盈余中留出一部分發(fā)放股利，并支付高成本的披露費用，造成財務(wù)壓力。
5、利率的變動，導(dǎo)致利率風(fēng)險
既然財務(wù)風(fēng)險是指由于運用了債務(wù)籌資方式而產(chǎn)生的喪失償付能力的風(fēng)險，那么在影響財務(wù)風(fēng)險的因素中，債務(wù)利息或優(yōu)先股股息等固定性融資成本是一個基本因素。因此，利率是一個基礎(chǔ)性因素。而公司在負債期間，由于通貨膨脹等影響，貸款利率時常發(fā)生增長變化，而利率的增長必然增加公司的資金成本，從而抵減了預(yù)期收益。
三、規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對措施
1、控制資本成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
公司利用債務(wù)籌資可以獲取財務(wù)杠桿利益，也可以降低公司資本成本，卻會給公司帶來財務(wù)風(fēng)險，因此根據(jù)公司自身的經(jīng)營發(fā)展情況確定一個合理的資本結(jié)構(gòu)非常重要。在籌資管理方面，上市公司要提高資金的使用效率，根據(jù)企業(yè)實際情況合理制定負債規(guī)模，在債務(wù)利息率低于投資利潤率、合理確定借款額度和還款期限、采取最佳資金來源結(jié)構(gòu)的前提下，權(quán)衡成本和收益，適度負債以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，同時要合理搭配流動負債和長期負債，以達到最理想的資本結(jié)構(gòu)。
2、健全科學(xué)的財務(wù)決策制度和體系
財務(wù)決策的正確與否，直接影響到企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，直接關(guān)系到財務(wù)管理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。切忌主觀臆斷，對每一種可行方案都要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案。這樣可以使產(chǎn)生失誤的可能性大大降低，從而避免因決策失誤所帶來的財務(wù)風(fēng)險。
在實行多元化經(jīng)營的上市公司中，可以通過公司之間聯(lián)營、多種經(jīng)營，及對外投資多元化等方式分散財務(wù)風(fēng)險。對于風(fēng)險較大的投資項目，公司可以與其它公司共同投資，以實現(xiàn)收益共享、風(fēng)險共擔(dān)，從而分散投資風(fēng)險，避免因公司獨家承擔(dān)投資風(fēng)險而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。
3、完善財務(wù)風(fēng)險管理制度
（1）建立健全內(nèi)控制度
一個健全完善的內(nèi)部控制制度，一方面能保證會計信息的真實可靠；另一方面能夠正確地處理財務(wù)預(yù)警權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)的集中與分散關(guān)系?？梢约毣癁橥晟乒镜闹卫斫Y(jié)構(gòu)，保證監(jiān)督控制能力，明確會計和財務(wù)的分工，并且確保企業(yè)經(jīng)營者不干預(yù)企業(yè)財務(wù)管理工作等。此外，公司還應(yīng)建立健全內(nèi)部審計制度以實現(xiàn)良好的內(nèi)部控制與監(jiān)督。
（2）科學(xué)化應(yīng)收賬款管理
企業(yè)必須采取切實可行的措施，制定合理有效的管理方法，做好應(yīng)收賬款的事先預(yù)防、監(jiān)督回收等管理工作，以保證應(yīng)收賬款的合理占用水平和收款安全，一方面對客戶的資信狀況進行調(diào)查和評估，確定合理的應(yīng)收賬款政策；另一方面建立分工明確、互相牽制、責(zé)權(quán)分明的應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)內(nèi)部控制制度。
4、采用合理的股利分配政策和披露制度
上市公司可根據(jù)自身行業(yè)性質(zhì)和特點，以及持續(xù)經(jīng)營情況，遵循一定的原則，充分考慮影響股利分配政策的相關(guān)因素與市場反應(yīng)，選擇適合公司的、穩(wěn)定的股利政策。其間應(yīng)當(dāng)綜合考慮契約和法律法規(guī)等法律因素、變現(xiàn)能力因素、償債需要因素、資本成本因素、資金需求因素、財務(wù)信息的影響因素、股東投資目的因素等。
合理的信息披露制度，有利于證券主管機關(guān)對上市公司的監(jiān)督和管理，減少信息不對稱，保障了投資者的權(quán)益。從我國上市公司信息披露制度現(xiàn)狀來看，應(yīng)當(dāng)將強制披露制度與自愿披露制度提到同等重要的位置，并對年報信息進行再次分類以實行不同的信息披露制度。
5、加強資金的預(yù)算管理
規(guī)避利率帶來風(fēng)險，加強資金預(yù)算管理是一個普遍使用并效果良好的途徑。通常是由財務(wù)部門編制資金預(yù)算計劃，它由資金預(yù)算收入、資金預(yù)算支出兩大主體內(nèi)容構(gòu)成。其中，資金預(yù)算收入最核心的內(nèi)容，是企業(yè)通過經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金凈增加額；資金預(yù)算支出最核心的內(nèi)容，是企業(yè)投資所需資金支出。通過編制公司年度資金預(yù)算計劃，能夠明確公司年度資金運作的重點，便于公司日常的資金控制，把握資金周轉(zhuǎn)“脈搏”，節(jié)約公司融資成本，避免盲目貸款和不合理存款等情況的發(fā)生，即使出現(xiàn)利率風(fēng)險，也可以及時調(diào)整，從容應(yīng)對。
6、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制
（1）建立完善的風(fēng)險防范體系
首先，要抓好公司內(nèi)控制度建設(shè)，確保財務(wù)風(fēng)險預(yù)警和控制制度健全有效，筑起防范和化解財務(wù)風(fēng)險的第一道防線。其次，要明確企業(yè)財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管職責(zé)，落實好分級負責(zé)制。再次，是要建立和規(guī)范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險報表分析制度，搞好月份流動性分析、季度資產(chǎn)質(zhì)量和負債率分析及年度會計、審計報告制度，完善風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。最后，要充分發(fā)揮會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及資產(chǎn)評估事務(wù)所等社會中介機構(gòu)在財務(wù)風(fēng)險監(jiān)管中的積極作用。
（2）建立實時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
建立實時、全面、動態(tài)的財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，對公司經(jīng)營管理活動中的潛在風(fēng)險進行實時監(jiān)控。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)貫穿于公司經(jīng)營活動的全過程，以企業(yè)的財務(wù)報表、經(jīng)營計劃及其他相關(guān)的財務(wù)資料為依據(jù)，利用財務(wù)、金融、企業(yè)管理、市場營銷等理論，采用比例分析等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險，并向經(jīng)營者警示。對財務(wù)管理實施全過程監(jiān)控，一旦發(fā)現(xiàn)某種異兆，及時采取應(yīng)變措施，以避免和減少風(fēng)險損失。
四、結(jié)語
隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國在其進程中的作用日益重要，我國企業(yè)面臨的競爭壓力不斷加劇，企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險也更為嚴(yán)峻，上市公司更是首當(dāng)其沖。此外，由于社會政治、經(jīng)濟的快速發(fā)展、經(jīng)濟全球一體化以及科技革命日新月異的變化，上市公司面臨著更加不確定的經(jīng)營環(huán)境、更多的風(fēng)險因素、更為激烈的競爭，以及更為嚴(yán)峻的生存發(fā)展挑戰(zhàn)。對于上市公司財務(wù)風(fēng)險管理和控制的研究就顯得尤為重要。財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，它存在于公司生產(chǎn)經(jīng)營的全過程之中。上市公司只有具備了充分識別風(fēng)險的能力，才能提高公司的經(jīng)濟效益。因此，我國的上市公司應(yīng)重視財務(wù)風(fēng)險，加強財務(wù)風(fēng)險防范，使公司在重重風(fēng)險中立于不敗之地，在激烈的市場競爭中求得生存和發(fā)展。
【參考文獻】
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就壽險公司經(jīng)營而言，其財務(wù)管理風(fēng)險主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1.1費率風(fēng)險：即在確定費率或給付、賠付標(biāo)準(zhǔn)時不準(zhǔn)確產(chǎn)生的風(fēng)險。主要有兩類：費率定價過低和給付、賠付標(biāo)準(zhǔn)過高。
1.2系統(tǒng)風(fēng)險：又稱市場風(fēng)險，即引起資產(chǎn)或負債價值變化的風(fēng)險，包括：利率風(fēng)險和基本風(fēng)險。壽險公司根據(jù)利率的變化衡量和管理資產(chǎn)、負債，其股票、公司債券和質(zhì)押貸款與利率基準(zhǔn)點的變化緊密相連，任何利率的變化都直接影響到這些投資產(chǎn)品的回報率。
1.3信用風(fēng)險：即由于債務(wù)人因其財務(wù)狀況惡化或擔(dān)保物價值貶值無法履行責(zé)任而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于壽險公司的資產(chǎn)有相當(dāng)部分是公司債券，因此這種風(fēng)險對其影響較大。
1.4流動風(fēng)險：即由于無法預(yù)測的事件造成資產(chǎn)流動性不足引起的風(fēng)險。
1.5其他風(fēng)險：包括經(jīng)營風(fēng)險以及法律法規(guī)變化所產(chǎn)生的法律風(fēng)險。
2.我國壽險公司所面臨的具體財務(wù)風(fēng)險
2.1責(zé)任準(zhǔn)備金虧空嚴(yán)重
由于資金運用的不當(dāng)、壽險責(zé)任準(zhǔn)備金被當(dāng)作壽險業(yè)務(wù)損益的“調(diào)節(jié)器”，加之擅自設(shè)計壽險條款或自行修改總頒條款、沒有嚴(yán)格的核保核賠制度，導(dǎo)致保單責(zé)任擴大，保險風(fēng)險加大等諸多原因，造成了壽險行業(yè)嚴(yán)重的償付能力不足。給壽險公司經(jīng)營帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。
2.2資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，利用效率低
一是實收資本嚴(yán)重不足，導(dǎo)致資產(chǎn)負債比率過高，壽險責(zé)任準(zhǔn)備金被擠占的問題十分突出。二是銀行存款等流動資產(chǎn)占比過大，使本應(yīng)增值的壽險資金得不到充分運用，降低了資產(chǎn)使用效率。
2.3壽險資金投資形式狹窄
現(xiàn)有的壽險資金未得到充分有效的利用，致使歷史包袱不但得不到消化，而且呈進一步擴大的趨勢。壽險資金運用受政策影響渠道偏窄，不利于壽險公司運用各種渠道充分有效地運用資金，實現(xiàn)壽險資金的有效增值。
3.防范壽險公司財務(wù)風(fēng)險的幾點措施
3.1建立科學(xué)的風(fēng)險控制體系
風(fēng)險控制體系的目標(biāo)是:能夠及時、準(zhǔn)確、有效地識別、評估和控制各類風(fēng)險,將總風(fēng)險控制在預(yù)算范圍內(nèi)。風(fēng)險控制體系的核心是資產(chǎn)負債匹配管理和風(fēng)險預(yù)算管理。
3.1.1資產(chǎn)負債匹配管理
實施資產(chǎn)負債匹配管理,能夠有效的控制利率風(fēng)險。根據(jù)實際經(jīng)驗,可采用久期、凸性來測量資產(chǎn)負債的利率敏感性,用缺口管理來調(diào)整資產(chǎn)負債的匹配度,保證資產(chǎn)和負債在數(shù)額、期限、成本、收益上的基本匹配。采用上述方法后,能夠保證資產(chǎn)負債的基本匹配,并根據(jù)市場情況進行靈活調(diào)整。
3.1.2風(fēng)險預(yù)算管理
風(fēng)險預(yù)算管理能夠有效控制投資總風(fēng)險。根據(jù)壽險公司的資本和財務(wù)狀況計算最大風(fēng)險承受能力,然后根據(jù)各部門的投資業(yè)績和市場情況,將風(fēng)險限額合理分配到各業(yè)務(wù)部門,將各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險額度再分配到各投資品種；按照統(tǒng)一的風(fēng)險值計量標(biāo)準(zhǔn),定期計算各部門和各風(fēng)險類別的風(fēng)險值,按照風(fēng)險預(yù)算控制投資風(fēng)險,如果某個業(yè)務(wù)部門或投資品種的風(fēng)險值超過預(yù)算額度,則要調(diào)整投資組合,這樣就能將投資的全部風(fēng)險控制在預(yù)算范圍內(nèi)。
3.1.3信用管理體系
借鑒國際先進的信用風(fēng)險管理方法,構(gòu)建以內(nèi)部信用評級為核心的信用風(fēng)險管理體系。
內(nèi)部信用評級。參考國際信用評級體系,建立自己的內(nèi)部信用評級體系,制定相應(yīng)的信用評級管理辦法,按照統(tǒng)一的財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn),以償債能力為核心,對各類機構(gòu)和信用產(chǎn)品開展整體債務(wù)評級(長期、短期)和特定債務(wù)評級,為準(zhǔn)確評估和控制信用風(fēng)險奠定基礎(chǔ)。
信用額度管理。研究開發(fā)一套先進的授信額度計算模型,根據(jù)信用等級的不同,量化計算投資授信額度,并嚴(yán)格按照授信額度開展業(yè)務(wù)。
信用風(fēng)險分析與評估。從定性的角度,分析公司投資業(yè)務(wù)承擔(dān)的主要信用風(fēng)險點及未來信用風(fēng)險的變動趨勢,并重點分析相關(guān)行業(yè)未來變動趨勢，同時從定量的角度,運用先進的計量模型定量計算信用風(fēng)險頭寸的風(fēng)險值,并納入到整體風(fēng)險預(yù)算管理中。3.1.4績效評估體系
績效評估與投資管理是相輔相成的:一方面,它可以科學(xué)地計量和評估投資績效；另一方面,又可以為投資決策提供信息,用來指導(dǎo)投資活動?？冃гu估與風(fēng)險控制是一個事物的兩個方面,績效評估是對一段時間以來投資績效的評價,它以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),計算風(fēng)險和收益；風(fēng)險控制是對未來一段時間的預(yù)測,也是以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),預(yù)測未來的風(fēng)險和收益,并構(gòu)建相應(yīng)的控制體系。因此,建立高效科學(xué)的績效評估體系對投資管理和風(fēng)險管理來講都是非常重要的。
3.2建立高效的財務(wù)風(fēng)險管理組織架構(gòu)與運行機制
為了更有效的發(fā)揮風(fēng)險控制體系的作用,必須建立一個能夠相互制約、相互監(jiān)督的組織架構(gòu)和高效的運行機制，主要分為三個層面。
3.2.1公司層面
在壽險公司設(shè)置獨立于投資部門的風(fēng)險管理部。風(fēng)險管理部負責(zé)制定公司風(fēng)險管理的宏觀政策、重要決策和管理規(guī)范,提出指導(dǎo)性、方向性和原則性的風(fēng)險管理意見；協(xié)調(diào)、指導(dǎo)公司其他部門配合投資部門進行風(fēng)險管理工作；根據(jù)公司投資和風(fēng)險管理的具體要求制定風(fēng)險控制指引,并對投資部門的資金運作獨立進行監(jiān)督檢查。
3.2.2部門層面
在投資部門內(nèi)部設(shè)立風(fēng)險控制部。按照風(fēng)險管理的實際需要,設(shè)置風(fēng)險預(yù)算崗、信用管理崗、內(nèi)控管理崗和績效評估崗等四個崗位,對投資風(fēng)險進行全方位、全過程的監(jiān)控與評估。
3.2.3操作層面
操作層面指的是投資部門內(nèi)的各業(yè)務(wù)部門,在投資過程中,貫徹風(fēng)險管理的原則和指導(dǎo)思想,嚴(yán)格按照崗位職責(zé)和操作流程進行投資操作,把風(fēng)險管理的流程、制度、方法融入到投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理、證券選擇、清算結(jié)算等各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中。
3.3處理好投資效率與風(fēng)險管理的關(guān)系，投資運作中堅持透明化
就是在資金運作的各個環(huán)節(jié)如投資決策、資產(chǎn)配置、組合管理、證券選擇、投資操作、清算結(jié)算等等,對風(fēng)險控制部門是開放的,風(fēng)險控制部可以參加各部門的業(yè)務(wù)工作會議,所有關(guān)于投資運作的方法、數(shù)據(jù)和流程都在風(fēng)險控制部的監(jiān)控之下，在遵循保險資金運用規(guī)律的前提下,尋求風(fēng)險和收益的動態(tài)平衡。
3.4加大創(chuàng)新力度，進一步拓寬壽險資金運用渠道
隨著市場環(huán)境的變化,壽險資金運用和風(fēng)險管理面臨很多新問題。如,市場利率逐級走低,長期債券的收益率大幅度下降,甚至已經(jīng)低于長期壽險資金的運作成本,這種趨勢短期內(nèi)還沒有改變的跡象,而保費收入?yún)s在持續(xù)增長。長期收益率的大幅度降低,不僅給壽險資金運用帶來嚴(yán)重困難,而且給風(fēng)險管理特別是資產(chǎn)負債匹配和利率風(fēng)險管理帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。如何應(yīng)對新形勢下投資與風(fēng)險管理面臨的新問題,我們認為創(chuàng)新和發(fā)展是解決問題的根本,要強化創(chuàng)新意識,加大創(chuàng)新力度,在發(fā)展中創(chuàng)新,在創(chuàng)新中發(fā)展。
3.5加強保險產(chǎn)品的創(chuàng)新
應(yīng)當(dāng)加大保險產(chǎn)品的創(chuàng)新力度,突破目前的產(chǎn)品模式。一方面,在目前市場利率水平較低的情況下,設(shè)計出具有較強保險保障功能新產(chǎn)品；另一方面,產(chǎn)品研發(fā)部門應(yīng)當(dāng)加強與投資部門的相互溝通在產(chǎn)品設(shè)計中體現(xiàn)風(fēng)險管理的基本思想,運用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力。
4.結(jié)論
在中國市場經(jīng)營，壽險公司會面臨許多挑戰(zhàn)。財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)是實現(xiàn)保險公司價值的最大化。財務(wù)風(fēng)險管理通過籌資決策、資金運用決策和利潤分配決策來提高總體收益，降低經(jīng)營風(fēng)險，實現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)。因此壽險公司財務(wù)風(fēng)險管理與資產(chǎn)的獲得及其合理使用的決策密切相關(guān)，并與公司的承保、理賠、資金運用管理發(fā)生直接聯(lián)系。其財務(wù)風(fēng)險管理的結(jié)果直接表現(xiàn)為公司資產(chǎn)、負債以及所有者權(quán)益的變化。壽險公司只有不斷提高財務(wù)風(fēng)險管理及防范水平，才能不斷地在競爭中永葆青春，才能確保在市場中取得成功。
