發(fā)布時(shí)間：2023-03-29 09:22:54
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的融資租賃論文樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
，中小企業(yè)在發(fā)展中仍面臨不少阻礙，缺乏資金的【
內(nèi)容回顧-最富活力的經(jīng)濟(jì)群體，中小企業(yè)已推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的力量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)占我國企業(yè)總數(shù)的99.8%，遍及一、二、三產(chǎn)業(yè)，其創(chuàng)造的價(jià)值約占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，上繳稅收約占全國稅收總額的50%，發(fā)明專利約占全國專利總數(shù)
《怎樣寫中小企業(yè)融資租賃應(yīng)用探討論文范文》由會(huì)計(jì)整理提供,轉(zhuǎn)載請保留地址： 繼續(xù)閱讀：怎樣寫基于等級(jí)模型的高校核心競爭力體系構(gòu)建
（四）融資租賃風(fēng)險(xiǎn)制約 一種金融服務(wù)，融資租賃在實(shí)際操作來看，我國的融資租賃行業(yè)發(fā)展還不成熟，某些企業(yè)法律和政策漏洞大肆占用融資租賃的設(shè)備或資金，政策和法律法規(guī)仍有待于的。
淺析【
但融資租賃是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，投資金額較大且周期較長，涉及面廣，所需協(xié)調(diào)的環(huán)節(jié)多，包括外貿(mào)、金融、法律、交通運(yùn)輸、資源供應(yīng)、企業(yè)管理，從租賃合同的簽訂到執(zhí)行存在著許多相互牽制的不可控因素。本文針對融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行分析，旨在為我國中小企業(yè)融資租賃方式下合理回避風(fēng)險(xiǎn)提供理論依據(jù)。
一、融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)
（一）融資租賃的概念
融資租賃是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的租賃形式。承租企業(yè)按期交付租金，租賃期滿融資企業(yè)享有停租、續(xù)租或留購設(shè)備的選擇權(quán)。融資租賃是以融物的方式來融資，以融資的方式來融物，是融資和融物的有機(jī)結(jié)合，既是融資方式的創(chuàng)新，又是融物方式的創(chuàng)新，兩者的結(jié)合，尤其對于中小企業(yè)來說具有特殊的經(jīng)濟(jì)功能和競爭優(yōu)勢。
（二）融資租賃的一般風(fēng)險(xiǎn)
融資租賃的風(fēng)險(xiǎn)是指由于租賃經(jīng)營過程中的各種不確定因素給當(dāng)事人帶來損失的可能性。
1. 存在風(fēng)險(xiǎn)的原因
融資租賃業(yè)務(wù)具有投資大、周期長、資產(chǎn)流動(dòng)性弱的特點(diǎn)，它是相當(dāng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一方面，融資租賃業(yè)務(wù)涉及面廣，包括金融、貿(mào)易、法律、交通運(yùn)輸、保險(xiǎn)以及企業(yè)經(jīng)營管理方面；另一方面，融資租賃業(yè)務(wù)當(dāng)事人關(guān)系復(fù)雜，關(guān)節(jié)多，任何當(dāng)事人或關(guān)節(jié)都可能因?yàn)槟承┎淮_定性因素而出現(xiàn)問題。
從資金量來看，融資租賃是一種名副其實(shí)的“資金密集型”業(yè)務(wù)，大規(guī)模的資金運(yùn)作難免會(huì)伴生相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)；從資產(chǎn)負(fù)債比來看，融資租賃企業(yè)的運(yùn)營資金絕大部分來源于外部資金，其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以達(dá)到自有資產(chǎn)的幾倍甚至十幾倍以上。這種狀況是由融資租賃的經(jīng)營特點(diǎn)決定的，因?yàn)槿绻麤]有如此之高的資產(chǎn)負(fù)債比例的話，開展融資租賃業(yè)務(wù)就無利可圖，該行業(yè)也就失去了生存空間；從實(shí)踐角度看，融資租賃公司在發(fā)展過程中也確實(shí)發(fā)生過這樣或那樣的問題，或多或少地對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，特別是金融運(yùn)行產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，在一定程度上制約了該行業(yè)快速健康發(fā)展。因此，對融資租賃進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析是非常必要的。
2. 一般風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)一般來自企業(yè)自身與企業(yè)外部，主要包括被評審企業(yè)自身信用（經(jīng)營、管理等）風(fēng)險(xiǎn)及企業(yè)環(huán)境（政策變化、金融市場波動(dòng)、技術(shù)變更、不可抗力等）等風(fēng)險(xiǎn)。
第一，經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)。它指的是租賃有關(guān)當(dāng)事人各自承擔(dān)的責(zé)任，不能全部或部分按合同規(guī)定履行的風(fēng)險(xiǎn)。承租企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)以及與此緊密相關(guān)的關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品的市場風(fēng)險(xiǎn)等。承租企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析的關(guān)鍵是要準(zhǔn)確把握承租人盈利能力和未來產(chǎn)生現(xiàn)金流能力的分析，畢竟盈利是償還租金的主要來源，而現(xiàn)金流是償還租金的現(xiàn)實(shí)來源。從出租方來看，承租人如果不能如約交付租金，不僅使出租方形成壞賬、呆賬，而且還有可能導(dǎo)致租賃公司資不抵債而破產(chǎn)。
第二，信用風(fēng)險(xiǎn)。它是出租人不能按時(shí)足額收回租金的一種可能性，是由于承租人信用問題產(chǎn)生的。承租人信用問題導(dǎo)致租金繳納的拖延或甚至不能繳付而對出租人帶來的損失成為信用風(fēng)險(xiǎn)損失。產(chǎn)生信用風(fēng)險(xiǎn)的原因主要有三方面：一是由于租賃設(shè)備本身損失帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果出現(xiàn)承租人不能合理使用、維修、保養(yǎng)所租設(shè)備，而出現(xiàn)掠奪式使用或其他短期行為這樣的道德風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)給出租人造成財(cái)產(chǎn)損失；二是由于承租人由于其他業(yè)務(wù)經(jīng)營不善而造成企業(yè)現(xiàn)金流量短缺，沒法按時(shí)支付租金而造成的信用風(fēng)險(xiǎn)；三是承租人故意拖欠租金。
第三，技術(shù)變更風(fēng)險(xiǎn)。主要包括技術(shù)成熟度風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)壽命風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)管理風(fēng)險(xiǎn)等。
第四，金融風(fēng)險(xiǎn)。融資租賃是一種金融性質(zhì)的活動(dòng)，既然涉及金融就必然擺脫不了金融的風(fēng)險(xiǎn)。它主要有匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)三種類型。其中，利率風(fēng)險(xiǎn)在按固定利率計(jì)算租金的情況下，如果市場利率上升，已經(jīng)發(fā)生的租賃產(chǎn)品的內(nèi)在價(jià)值就會(huì)下降，因而給出租人帶來潛在的損失；反之，如果市場利率下降，租賃產(chǎn)品的價(jià)值就會(huì)上升。如果租賃公司的負(fù)債和資產(chǎn)在期限上不匹配，還會(huì)加大對利率風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。
第五，政治風(fēng)險(xiǎn)。這是由于政局的突變或政府宏觀調(diào)控政策的突然調(diào)整等直接影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)給租賃雙方或其中一方帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
第六，不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。主要包括政治動(dòng)蕩、軍事動(dòng)亂造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)混亂，租金不能及時(shí)償還的風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害造成的風(fēng)險(xiǎn)等。
二、我國中小企業(yè)的融資租賃風(fēng)險(xiǎn)
我國在發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)中，融資租賃市場遠(yuǎn)未成熟，有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范的市場規(guī)則也不完善，再加之中小企業(yè)利用租賃經(jīng)濟(jì)方面尚缺乏經(jīng)驗(yàn)，自身發(fā)展也存在著一定的局限性，由此導(dǎo)致了我國中小企業(yè)既面臨一般的融資租賃風(fēng)險(xiǎn)，又面臨著自身及我國融資環(huán)境帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
【論文關(guān)鍵詞】融資租賃；財(cái)務(wù)自由度；租金
連日來溫州老板“跑路”的消息，將我國中小企業(yè)生存困境難題再次推到輿論風(fēng)口浪尖。中小企業(yè)現(xiàn)已舉步維艱，最突出的就是其融資難度和融資成本明顯提高。針對這一難題，拓寬融資渠道成為最強(qiáng)呼聲。而融資租賃作為一種新型的融資模式與工具，成為了拓寬中小企業(yè)融資的一個(gè)有效渠道和途徑，將有望緩解中小企業(yè)當(dāng)前面臨的困境，并為提升中小企業(yè)財(cái)務(wù)自由度提供有力保障。
有報(bào)道稱，目前溫州的36萬家中小企業(yè)中，有20%處于半停工或停工狀態(tài)。有分析認(rèn)為，有不少企業(yè)是自動(dòng)放棄生產(chǎn)線的。一方面是由于人力、原材料等制造成本逐年上漲，再加上融資困難，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營陷入困境。更重要的是，大部分企業(yè)創(chuàng)新力不足，贏力能力有限，導(dǎo)致企業(yè)利潤極低，無法維持生存。
因此，針對這一情況，中小企業(yè)要通過資產(chǎn)項(xiàng)目上而不是費(fèi)用項(xiàng)目上的“減法”獲得現(xiàn)金（如把低效投資、偏離戰(zhàn)略、不具備競爭優(yōu)勢或項(xiàng)目不錯(cuò)但經(jīng)營上難以掌控的投資剝離變現(xiàn)）。相對于大企業(yè)而言，中小企業(yè)在融資方面已成為弱勢群體。因此，占據(jù)企業(yè)總數(shù)99%的中小企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)融資更寬的途徑，是經(jīng)濟(jì)學(xué)者一直研究的課題。我憑著在企業(yè)多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，選擇了“強(qiáng)化融資租賃，提升中小企業(yè)的財(cái)務(wù)自由度”為論題，以求企業(yè)管理者在管理企業(yè)過程中力求金融配套和相應(yīng)的資本流動(dòng)，力爭更好的政策扶持提供一點(diǎn)參考建議，中小企業(yè)的發(fā)展和壯大將會(huì)更好地促進(jìn)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)，加快我省承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)的實(shí)現(xiàn)。
一、融資租賃的新內(nèi)涵
融資租賃（Financial Leasing）是指出租人為承租人購買所需設(shè)備，再出租給承租人并定期收取租金的一種交易行為。它是以融物為形式，以融資為特征，將“融資”與“融物”相結(jié)合的特殊信用形式，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家已成為聯(lián)系金融、貿(mào)易和工業(yè)生產(chǎn)的紐帶，80年代初，融資租賃這種融資方式才進(jìn)入我國。融資租賃與銀行信貸等其他傳統(tǒng)的融資方式相比，融資租賃租賃期限長，通常出租方通過一次租賃就可以收回全部投資，并賺取相應(yīng)的利潤(出租方按租賃物的全部市價(jià)安排其租金收入)，所以融資租賃作為現(xiàn)代租賃的一種典型業(yè)態(tài)，是伴隨著商品供求和信用關(guān)系相互依存程度日趨深化而產(chǎn)生的一種獨(dú)特的金融工具，有時(shí)又叫做完全轉(zhuǎn)讓租賃。
我國到目前為止，融資租賃經(jīng)過了20多年的發(fā)展，取得了一定的成效，截至2010年底，有90多家外商投資的租賃公司，40家內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司，注冊資本超過350億元人民幣的融資租賃企業(yè)比比皆是，2010年全國融資租賃業(yè)務(wù)總量完成約1360億元，2011年我國的融資租賃業(yè)仍保持22%左右的增長速度，業(yè)務(wù)總量將超過3600億元，可見融資租賃對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)揮著越來越大的作用，但是，我們還應(yīng)看到，我國融資租賃宏觀和微觀環(huán)境存在缺陷，比如，缺少稅收優(yōu)惠政策、資金不足、法律監(jiān)管制度不完善和風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)落后等原因，使其發(fā)展緩慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家的發(fā)展水平，從市場滲透率來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，融資滲透率一般在15%-35%之間，世界融資租賃平均市場滲透率為17%，而我國只處于6%-7%.之間。專家指出，溫州中小企業(yè)目前面臨的資金緊張僅是表象，其深層次的原因，是企業(yè)沒有完成創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。因此，融資租賃作為一種新型的融資手段，為中小企業(yè)提供了更多的選擇。它把金融、貿(mào)易、生產(chǎn)三者緊密結(jié)合，將銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用有效疊加，是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式，在國際資本市場上，是僅次于銀行信貸的第二大金融工具。在改革初期，江浙一帶的很多企業(yè)也都是利用融資租賃實(shí)現(xiàn)快速成長的。
在美國流行著一句話：“聰明的企業(yè)家絕不會(huì)把大量的現(xiàn)金投資到固定資產(chǎn)投資中去?！边@說明，巧用融資租賃不僅可以支持企業(yè)發(fā)展，更能幫助企業(yè)“生”錢，這對目前在困境中掙扎的小企業(yè)來說，有著重大的借鑒意義。
二、中小企業(yè)融資應(yīng)選擇融資租賃方式
一般中小企業(yè)因?yàn)橘Y信問題，很難從銀行取得貸款，而融資租賃對承租企業(yè)的信用要求較低，大多數(shù)小企業(yè)都能通過這種方式進(jìn)行設(shè)備更新和技術(shù)改造。同時(shí)，國家為了鼓勵(lì)投資，還專門為融資租賃提供了稅收優(yōu)惠。例如，對進(jìn)口設(shè)備儀器，減半征收關(guān)稅和產(chǎn)品稅（或增值稅）、2009年新稅制規(guī)定，允許生產(chǎn)經(jīng)營用的固定資產(chǎn)進(jìn)行增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣等。此外，通過融資租賃方式，還可以提高項(xiàng)目建設(shè)的工作效率，因?yàn)槿谫Y租賃將融資和采購兩個(gè)程序合成一個(gè)，尤其對于設(shè)備進(jìn)口，融資租賃的手續(xù)通常比正常貿(mào)易簡便、快捷，而且租賃公司還可代簽進(jìn)口合同，大大地縮短進(jìn)口時(shí)間。融資租賃作為一種新的融資方式，與傳統(tǒng)的銀行信貸、分期付款及其他融資方式相比，具有其獨(dú)特的優(yōu)點(diǎn)。它對于企業(yè)迅速獲得設(shè)備投入、提高企業(yè)資產(chǎn)利用率、促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營管理、提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、完善金融市場、發(fā)揮國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控等具有重要作用。自80年代引入融資租賃以來，其作為新興產(chǎn)業(yè)在中國已獲得了長足的發(fā)展。下面介紹幾種創(chuàng)新的融資租賃方式：
（一）先租后買制
對于希望擁有設(shè)備所有權(quán)的客戶來說，當(dāng)現(xiàn)期有設(shè)備需求而手上又沒有充足的資金購買，或者沒有固定資產(chǎn)投資預(yù)算而需要走很長的審批流程，這時(shí)可以采用租賃的方式獲得設(shè)備的使用權(quán)，既滿足了現(xiàn)期的使用要求又緩解了資金壓力，實(shí)現(xiàn)了“借雞下蛋”。待資金充足或有投資預(yù)算時(shí)，再采用設(shè)備買斷的方式，擁有對設(shè)備的所有權(quán)。
（二）彈性租金制
市場是波動(dòng)的，企業(yè)的資金流也是變化的。為滿足收入——支出的平衡，保持現(xiàn)金流的最佳匹配，租金支付可以采用彈性變動(dòng)的。即在每一支付周期（一般為1月）實(shí)行“多用多付”、“少用少付”的方式，每一支付周期的租金可能不同。一般情況下，設(shè)備工作量越大，意味著企業(yè)的產(chǎn)出越多，收入也會(huì)越多，有“較多”的收入支付較多的租金，企業(yè)的收支得到了平衡，實(shí)現(xiàn)了對現(xiàn)金流的科學(xué)管理，支持了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
（三）階梯租金制
企業(yè)由于財(cái)務(wù)制度要求或出于對自身的保護(hù)，希望租賃合同一段時(shí)間（通常1年）一簽。而眾所周知，對于新設(shè)備的折舊而言，第一年的折舊成本最大，隨著時(shí)間的推移，折舊成本會(huì)慢慢變小。這樣，可采用前期租金高，后期租金少，逐期遞減的階梯型租金方式，實(shí)現(xiàn)租賃雙方的共贏。
通過以上幾種方式可以看出，在融資租賃交易中，以租賃物作抵押品，不需提供額外擔(dān)保，且融資租賃比銀行貸款環(huán)節(jié)少、手續(xù)更簡單，因而更能適應(yīng)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。同時(shí)，還可以大大節(jié)省抵押登記、評估及公證費(fèi)用，從而可以大幅降低交易成本，進(jìn)而增強(qiáng)中小企業(yè)的融資能力。再說出租人在整個(gè)租期內(nèi)始終擁有租賃物的所有權(quán)，可以確保出租人的財(cái)產(chǎn)安全并有效規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，因此出租人對承租人的審查更注重其使用租賃設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而不過多強(qiáng)調(diào)出租人的信用歷史或過去的財(cái)務(wù)記錄。同時(shí)，國內(nèi)外的成功經(jīng)驗(yàn)也顯示，在風(fēng)險(xiǎn)的物權(quán)處理上，融資租賃的回籠率在98%以上，大大高于銀行流動(dòng)資金貸款的回收率。因此，融資租賃可以為中小企業(yè)，特別是那些信用度低、不易以舉債方式融資以及未在銀行建立起信用的中小企業(yè)，提供更多的融資機(jī)會(huì)，從而更好地滿足中小企業(yè)對中長期資金的需求。
三、融資租賃對提升中小企業(yè)財(cái)務(wù)自由度的現(xiàn)實(shí)意義
企業(yè)對以不同方式融入的資金的自由支配程度是不同的。資金自由支配的程度越高，融資效率越高。企業(yè)內(nèi)部融資資金在所有融資方式中自由度最高。理論上的自由現(xiàn)金流量(Free Cash Flow)，主要是為了研究企業(yè)的成本(Agency Cost)問題提出的。“即企業(yè)中滿足所有以相關(guān)資本成本折現(xiàn)后凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目后多余的那部分現(xiàn)金流量”。在融資租賃中，出租人融通資金并為承租人購買設(shè)備，將其出租給承租人。承租人在擁有設(shè)備使用權(quán)的同時(shí)，也解決了因購買設(shè)備所需的資金，因而使融資租賃成為融通資金的一種有效手段。同時(shí)在租賃合同穩(wěn)定時(shí)，租賃雙方一般不得提出提前解除租賃合同。而租賃期滿后承租方可以續(xù)簽租賃合同，可以將租賃物退還出租方，也可以作價(jià)將租賃物買下。在租賃期內(nèi)，出租方通常不提供維修和保養(yǎng)服務(wù)。融資租賃的以上特點(diǎn)決定了在支持中小企業(yè)發(fā)展方面具有無可比擬的優(yōu)勢。如今，我國處于較高通脹率的環(huán)境下，企業(yè)早采購設(shè)備比晚采購費(fèi)用要低。采用融資租賃可以先得到設(shè)備，再用設(shè)備產(chǎn)生的效益去還錢。這對企業(yè)來說，也相當(dāng)于節(jié)約了設(shè)備成本。值得的一提的是，對于一些使用年限長的耐用設(shè)備來說，企業(yè)通過融資租賃方式，還可以獲得更低的租金。我國稅法規(guī)定：“企業(yè)技術(shù)改造采用融資租賃方法租賃的設(shè)備，折舊年限可按租賃期限和國家規(guī)定的折舊年限誰短的原則確定，但最短折舊年限不短于三年”。企業(yè)可以通過所得稅籌劃，盡快折舊，把折舊費(fèi)用計(jì)入成本，延遲交納所得稅、改善企業(yè)現(xiàn)金流：
1.企業(yè)的流動(dòng)資金若充足的話，企業(yè)的短期負(fù)債能力才會(huì)有保證，若企業(yè)存在著大量的可供自由支配的閑置資金即自由現(xiàn)金流量（FCF），就可以有足夠資金支持新產(chǎn)品的R&D。
2.當(dāng)企業(yè)可能存在大量的自由現(xiàn)金流量(FCF)，企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人和投資者利益，返還給股東和債權(quán)的回報(bào)就高，培育企業(yè)未來的盈利能力和競爭實(shí)力。
3.自由現(xiàn)金流量(FCF)以收付實(shí)現(xiàn)制為核算基礎(chǔ)并綜合考慮了企業(yè)的經(jīng)營、投資、籌資及股利分配等財(cái)務(wù)決策問題，可以有效地避免利潤以及經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量等傳統(tǒng)指標(biāo)在評價(jià)上市公司業(yè)績上的不足，進(jìn)而能夠全面綜合地反映上市公司基于價(jià)值創(chuàng)造能力的經(jīng)營績效。
從2009年1月1日起，我國開始實(shí)施新修訂的《增值稅暫行條例》。其中最令人矚目的變化是，消費(fèi)型增值稅取代實(shí)行了15年之久的生產(chǎn)型增值稅。但是，由于融資租賃業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特殊性，尚無法直接適用新的消費(fèi)型增值稅制，亟待制定專門的配套制度。就稅制自身特點(diǎn)而言，增值稅具有不可替代的“環(huán)環(huán)相扣”、稅不重征等諸多優(yōu)點(diǎn)，這是營業(yè)稅無法比擬的。因此，如果從全面建立消費(fèi)型增值稅的角度來看，稅制轉(zhuǎn)型也仍未完成。
一、稅制轉(zhuǎn)型路線回顧
回顧2004--2008年增值稅轉(zhuǎn)型改革，可以發(fā)現(xiàn)，稅制轉(zhuǎn)型不是一蹴而就的，而是一個(gè)循序漸進(jìn)的穩(wěn)健過程，其中包含了三個(gè)層面的具體轉(zhuǎn)變。
首先，從區(qū)域優(yōu)惠政策到統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)稅制的轉(zhuǎn)變。改革開放以來，我國國民經(jīng)濟(jì)體系中區(qū)域經(jīng)濟(jì)特色十分突出，與此相適應(yīng)稅收優(yōu)惠政策也往往成為促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要政策措施。在探索增值稅轉(zhuǎn)型過程中，允許實(shí)行消費(fèi)型增值稅就成為中央給予地方的一項(xiàng)新型的重要稅收優(yōu)惠政策。從2004年到2008年，消費(fèi)型增值稅就以稅收優(yōu)惠政策的形式在東北、中部、內(nèi)蒙古東部、汶川地震災(zāi)區(qū)率先實(shí)施。經(jīng)過5年在以上4個(gè)區(qū)域的試點(diǎn)，中央對增值稅轉(zhuǎn)型積累了必要的經(jīng)驗(yàn)，為在全國推行統(tǒng)一的消費(fèi)型增值稅奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
最后，從控制退稅到全額退稅的轉(zhuǎn)變。增值稅轉(zhuǎn)型的核心問題就是固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣退稅，為了控制轉(zhuǎn)型帶來的對財(cái)政收入的消極影響，中央采取了謹(jǐn)慎的“四步走”策略：新增增值稅內(nèi)抵扣-新增增值稅內(nèi)退稅-入庫增值稅內(nèi)計(jì)算退稅-全額退稅。新增增值稅內(nèi)抵扣和退稅政策的目的就是控制增值稅減收規(guī)模，確保增值稅不出現(xiàn)負(fù)增長。此舉可以保障財(cái)政收入的基本規(guī)模，但是也在一定程度上限制了消費(fèi)型增值稅潛在的激勵(lì)功能。實(shí)行入庫增值稅內(nèi)計(jì)算退稅政策，雖然可能對財(cái)政收入構(gòu)成一定沖擊，但是由于加大了退稅力度，對納稅人可以起到較顯著的誘導(dǎo)、扶持作用。全額退稅政策則徹底落實(shí)了消費(fèi)型增值稅的立法初衷，可以在最大限度內(nèi)促進(jìn)企業(yè)購置新設(shè)備，加快技術(shù)改造的步伐。但是，有一點(diǎn)還是毋庸置疑的：即使是謹(jǐn)慎的(甚至是保守的)抵退政策，在實(shí)踐中仍然發(fā)揮了強(qiáng)大的激勵(lì)功能，對地方稅收收入的整體增長起到了積極作用。
二、稅制轉(zhuǎn)型利弊分析
從理論上講，增值稅從生產(chǎn)型轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)型，對所有行業(yè)都應(yīng)當(dāng)是利好消息。但是，在普遍的叫好聲音之外，融資租賃業(yè)卻沒辦法高興起來。
【關(guān)鍵詞】融資租賃 破產(chǎn)財(cái)產(chǎn) 破產(chǎn)取回權(quán)
融資租賃業(yè)一經(jīng)出現(xiàn)就表現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力，很快在世界范圍內(nèi)發(fā)展起來。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，融資租賃業(yè)成為發(fā)達(dá)國家的朝陽產(chǎn)業(yè)，是金融業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)之一。我國在改革開放后引進(jìn)了融資租賃業(yè)，發(fā)展至今已經(jīng)有多家融資租賃公司和企業(yè)。由于我國融資租賃業(yè)起步晚，發(fā)展快，融資租賃在理論和實(shí)踐中都出現(xiàn)了滯后的現(xiàn)象，本文將從取回權(quán)的角度淺析融資租賃公司破產(chǎn)中存在的問題。
一、融資租賃概述
我國《合同法》對融資租賃的定義是：“融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同。”①而《金融租賃公司管理辦法》規(guī)定：“本辦法所稱的融資租賃，是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇和認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動(dòng)。”②由此可見，在融資租賃交易中，出租人向供貨方交付貨物價(jià)款后，通過向承租人收取租金的方式來保障自己利益的實(shí)現(xiàn)，而且在實(shí)踐中，通常是供貨方直接將貨物交給承租方使用，出租人雖擁有貨物的所有權(quán)，但見不到貨物，故只能通過租賃協(xié)議來保障自己的權(quán)益，可見風(fēng)險(xiǎn)是極其大的。
二、融資租賃取回權(quán)理論
傳統(tǒng)租賃和融資租賃產(chǎn)生的基礎(chǔ)是所有權(quán)和使用權(quán)的分離，而融資租賃雖然是從傳統(tǒng)租賃的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，但是又和傳統(tǒng)租賃有著本質(zhì)的區(qū)別。發(fā)展至今，融資租賃的許多制度已趨近完善，但因其復(fù)雜的法律性質(zhì)，也有一些問題顯現(xiàn)出來。
（一）取回權(quán)的權(quán)利基礎(chǔ)
取回權(quán)的產(chǎn)生是基于對取回標(biāo)的物的所有權(quán)，正因?yàn)槿谫Y租賃集融資和融物于一體的性質(zhì)和功能，才出現(xiàn)出租人對租賃物享有所有權(quán)，承租人對租賃物享有使用權(quán)的狀況，正是這種所有權(quán)與使用權(quán)相分離的狀況，才導(dǎo)致租賃物取回過程中出現(xiàn)問題。
（二）取回權(quán)的行使方式
取回權(quán)利如何行使，通常有兩種方式，即自行取回和司法取回。
1.自行取回。即只要符合合同約定的情形或法律規(guī)定的條件，權(quán)利人無需經(jīng)得破產(chǎn)管理人的同意即可根據(jù)約定或法定自行行使取回權(quán)。
2.司法取回方式。主要是指通過判決取回和仲裁方式的取回。
第一，判決方式。出租人必須從法院得到有關(guān)取回權(quán)的判決，由法院強(qiáng)制承租人或破產(chǎn)管理人將租賃物返還給出租人。③但是，判決取回可能會(huì)因司法程序的拖延而給出租人帶來不便，所以這種方式對出租人來說并不是最可取的。
第二，仲裁方式。通過仲裁方式可以避免司法程序的拖延帶來的不便，在自行取回不能活自行取回沒有依據(jù)的情形下，仲裁取回或許是個(gè)較為理想的選擇。
對出租人來說，自行取回?zé)o疑是最方便和快捷的，但在許多國家，自行取回權(quán)并沒有立法上的依據(jù)。
（三）取回不能的情形及救濟(jì)
1.取回不能的情形。取回權(quán)是基于所有權(quán)產(chǎn)生的，所以通常情況下只能對原物行使取回權(quán)。根據(jù)《國際融資租賃公約》相關(guān)條款的規(guī)定，所有人喪失所有權(quán)有兩種形態(tài)：一為所有權(quán)相對消滅，所有物仍然存在。④通常是指附著于不動(dòng)產(chǎn)上的動(dòng)產(chǎn)，隨不動(dòng)產(chǎn)變動(dòng)產(chǎn)生的。二是所有物的滅失使所有權(quán)的絕對滅失。⑤通常是指租期內(nèi)租賃物毀損或滅失的。
2.救濟(jì)――代償取回方式。我國學(xué)者對代償取回權(quán)的定義是，當(dāng)取回權(quán)的標(biāo)的財(cái)產(chǎn)被非法轉(zhuǎn)讓或滅失時(shí)，該財(cái)產(chǎn)的權(quán)利人有權(quán)取回轉(zhuǎn)讓其財(cái)產(chǎn)所得到的對待給付財(cái)產(chǎn)或補(bǔ)償金。臺(tái)灣學(xué)者王澤鑒認(rèn)為，破產(chǎn)法既然承認(rèn)標(biāo)的物所有權(quán)人的取回權(quán)，自應(yīng)進(jìn)而承認(rèn)其亦得取回因原標(biāo)的物喪失而產(chǎn)生的“代替財(cái)產(chǎn)價(jià)值”。⑥所以，筆者認(rèn)為代償取回權(quán)是標(biāo)的物取回不能時(shí)的救濟(jì)性權(quán)利，是取回原物替代物的行為，因此所有權(quán)人可以如同取回原物一樣取回替代物，因此代償取回權(quán)不是債權(quán)請求權(quán)，而是所有權(quán)返還請求權(quán)。
三、融資租賃中破產(chǎn)取回權(quán)的具體問題分析
在融資租賃中，出租人和承租人在市場競爭中都可能面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦遭遇破產(chǎn)的危機(jī)，就要確定破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍和所有權(quán)人對租賃物取回的問題。
（一）破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)
破產(chǎn)程序是對資不抵債的企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)處理的程序，即確定破產(chǎn)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)并公平分配的過程。因此，首先要做的就是確定破產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的，即使沒有被破產(chǎn)企業(yè)占有的要追回，不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的，即使被破產(chǎn)企業(yè)占有也要返還。
（二）承租人破產(chǎn)時(shí)，出租人的取回權(quán)
1.租賃物與破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。在承租人破產(chǎn)時(shí)，租賃物的所有權(quán)屬于出租人是無可厚非的，但是盡管租賃物的所有權(quán)歸出租人所有，但租賃物上確有部分利益屬于承租人享有。而且在融資租賃交易中，除了法律上明文禁止外，一般都允許承租人提前支付租金并行使選擇權(quán)而獲得租賃設(shè)備的所有權(quán)，故租賃物是否屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，要根據(jù)合同和破產(chǎn)受托人的行為而定，并不是絕對的，當(dāng)然地排除在破產(chǎn)財(cái)團(tuán)之外。⑦
2.出租人取回權(quán)與破產(chǎn)管理人選擇權(quán)。企業(yè)被宣告破產(chǎn)后，由破產(chǎn)管理人對企業(yè)的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行支配，在這個(gè)過程中，破產(chǎn)管理人是有法定的選擇權(quán)的，可以視情況決定是繼續(xù)履行合同還是解除合同。因此，在承租人破產(chǎn)時(shí)，由承租人的破產(chǎn)管理人決定是否繼續(xù)履行合同，如果決定終止合同，則租賃物不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)，出租人可以基于所有權(quán)對其行使取回權(quán)，如果管理人同意繼續(xù)履行合同，那基于融資租賃的融資性，出租人理當(dāng)同意管理人的選擇。
（三）出租人破產(chǎn)時(shí)，出租人的取回權(quán)
1.租賃物與出租人破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)。對于出租人來說，一旦遭遇破產(chǎn)危機(jī)，其將對市場和金融業(yè)造成巨大的沖擊，所以對出租人破產(chǎn)的研究具有重大的意義。出租人破產(chǎn)時(shí)，首先要進(jìn)行的也是破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的確定。依照破產(chǎn)法的相關(guān)規(guī)定，出租人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)包括其所有的一切財(cái)產(chǎn)，甚至包括在他人使用中的財(cái)產(chǎn)，其中就當(dāng)然包括被承租人占有的承租物。
2.出租人破產(chǎn)與管理人的選擇權(quán)。以上說過，破產(chǎn)管理人可以視情況決定是繼續(xù)履行合同還是解除合同，同理，出租人的破產(chǎn)管理人也應(yīng)當(dāng)有決定繼續(xù)履行合同還是解除合同的權(quán)力。但是，出租人的破產(chǎn)管理人在行使選擇權(quán)要充分考慮租賃物的剩余價(jià)值和合同雙方對租賃物價(jià)值的迫切需求，隨著租期的展開，雙方當(dāng)事人對租賃物價(jià)值的占有比例是一個(gè)變化的過程，不僅如此，還要考慮出租人的法律環(huán)境和金融環(huán)境。因此，破產(chǎn)管理人不能濫用選擇權(quán)，應(yīng)當(dāng)本著利益平衡和公平公正的原則謹(jǐn)慎考慮是繼續(xù)履行合同還是解決合同。
四、我國融資租賃業(yè)有關(guān)取回權(quán)問題的立法現(xiàn)狀與完善建議
（一）所有人的取回權(quán)利在我國立法中的體現(xiàn)
第一，《合同法》第242條、248條和249條有關(guān)于取回權(quán)的規(guī)定，其中第242條規(guī)定了出租人對租賃物的所有權(quán)，結(jié)合破產(chǎn)法規(guī)定可以看出，承租人破產(chǎn)時(shí)，出租人可以基于所有權(quán)行使取回權(quán)。出租人破產(chǎn)時(shí)，租賃物屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的范圍。第248條、249條規(guī)定了出租人在一定條件下的取回權(quán)。
第二，《破產(chǎn)法》第29條規(guī)定了一般取回權(quán)：破產(chǎn)企業(yè)內(nèi)屬于他人的財(cái)產(chǎn)，由該財(cái)產(chǎn)的權(quán)利人通過清算組取回?！镀飘a(chǎn)法解釋二》規(guī)定了在特定物買賣和所有權(quán)保留買賣中的取回權(quán)。
（二）不足與完善
1.取回不能時(shí)如何救濟(jì)沒有立法上的明確規(guī)定。在一般情形下，只有出租人和承租人之間違約或者任意一方當(dāng)事人破產(chǎn)時(shí)才涉及到租賃物取回的問題。由于沒有相關(guān)法律的明確規(guī)定，出租人取回不能便沒有相應(yīng)的救濟(jì)措施。
建議：我國應(yīng)在相關(guān)立法中應(yīng)盡早明確所有權(quán)人取回租賃物的權(quán)利和救濟(jì)方式，賦予自行取回與司法取回以法律上的權(quán)利，并且完善相應(yīng)的立法，為出租人行使取回權(quán)提供有力的法律保障。
2.有關(guān)取回程序。有些國家規(guī)定出租人行使取回權(quán)時(shí)應(yīng)經(jīng)得法院的許可，目的在于保障債權(quán)人或其他第三人的合法利益。有些國家規(guī)定了自行取回權(quán)，但自行取回有可能遭到承租人的抵抗，因此就需要法院的執(zhí)行令狀，并需要法院執(zhí)行人員的配合。
建議：完善出租人破產(chǎn)管理人的取回權(quán)，尤其是自行取回時(shí)相關(guān)程序，我國目前并無自行取回程序的規(guī)定，一旦出現(xiàn)承租人抗拒或者暴力阻拒的情形，將發(fā)生難以預(yù)測的危險(xiǎn)。
3.相關(guān)市場的建立。相關(guān)市場的不完善會(huì)嚴(yán)重影響出租人行使取回權(quán)，這將會(huì)導(dǎo)致租賃物的剩余價(jià)值無法再次利用。建立一個(gè)健康有序的市場需要依靠政府監(jiān)管和行業(yè)自律，但卻能有效推動(dòng)出租人取回權(quán)制度的完善與發(fā)展。
五、結(jié)語
目前在很多國家出現(xiàn)了否定出租人取回權(quán)的傾向，原因在于出租人的取回權(quán)沒有法律的明確保障，甚至許多人認(rèn)為取回租賃物只能增添負(fù)擔(dān)，并不能給出租人帶來利益。筆者認(rèn)為只要完善相關(guān)法律制度和相關(guān)市場的建立，出租人行使取回權(quán)才能得到保障和支持。為了保障出租人和承租人有一個(gè)健康有序的競爭環(huán)境，也為了提高我國的市場競爭力和國際信譽(yù)，我國有必要完善融資租賃制度，完善取回權(quán)制度。
注釋
①《中華人民共和國合同法》第237條。
②《金融租賃公司管理辦法》第3條。
③欒立楓：《國際融資租賃標(biāo)的物所有人的取回權(quán)利探析》，2005年。
④程衛(wèi)東：《國際融資租賃法律問題研究》，法律出版社，2002年6月版，第73頁。
⑤周麗華：《融資租賃合同中出租人的權(quán)利保護(hù)》，華南理工大學(xué)2013年碩士論文。
⑥王澤鑒：《民法學(xué)說與判例研究》（一），北京大學(xué)出版社2009年版，第220頁。
⑦程衛(wèi)東：《國際融資租賃法律問題研究》，法律出版社，2002年版，第200頁。
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[5]胡曉媛：“融資租賃出租人風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)及其控制”，載《法學(xué)》2011年第一期.
[論文摘要]經(jīng)過企業(yè)在實(shí)踐中的不斷探索和總結(jié)，企業(yè)融資方式呈現(xiàn)多樣化，對企業(yè)順利募集到社會(huì)資金有很大幫助。筆者從融資策略的角度入手，總結(jié)分析了各種常見的融資方式。
策略一：創(chuàng)新融資租賃
所謂創(chuàng)新融資租賃，是因?yàn)樗煌趥鹘y(tǒng)的融資租賃。創(chuàng)新融資租賃具有企業(yè)在資金不足的情況下，引進(jìn)設(shè)備，擴(kuò)大生產(chǎn)，快速投產(chǎn)，方式靈活的特點(diǎn)，還可使企業(yè)享受稅前還款的優(yōu)惠，企業(yè)對固定資產(chǎn)不求擁有，只求使用，用少量的保證金就能使用設(shè)備，使資金在流動(dòng)中增值而不是沉淀到固定資產(chǎn)的投資中。它的操作方法可以是：由上海中小企業(yè)服務(wù)中心牽線，企業(yè)與金海岸租賃公司建立設(shè)備租賃關(guān)系，中投保上海分公司為企業(yè)提供85％-90％的履約擔(dān)保，商業(yè)銀行為租賃公司提供設(shè)備貸款。一般單筆租賃項(xiàng)目標(biāo)的不超過500萬元，期限不超過兩年。同時(shí)租賃公司還有廠商回購和個(gè)人信用擔(dān)保兩個(gè)法寶來控制風(fēng)險(xiǎn)。因此調(diào)動(dòng)了財(cái)政資源和信用提供高額擔(dān)保，這是上海在融資租賃上的一大創(chuàng)舉。
策略二：無形資產(chǎn)抵質(zhì)押
目前許多新創(chuàng)辦的科技型中小企業(yè)，無形資產(chǎn)比較大，擁有專利權(quán)，著作權(quán)的中小企業(yè)可嘗試以此財(cái)產(chǎn)權(quán)為抵押物，獲得銀行貸款。一家商業(yè)銀行以基因產(chǎn)品開發(fā)權(quán)為貸款質(zhì)押物，請專家對基因產(chǎn)品知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益權(quán)的市場價(jià)值進(jìn)行評估，并以此為依據(jù)，確定質(zhì)押物的價(jià)值和貸款額度。通過出質(zhì)人與質(zhì)權(quán)人訂立的書面合同，并辦理相關(guān)質(zhì)押登記，使這家科技型企業(yè)及時(shí)獲得了急需的2000萬元流動(dòng)資金。
策略三：動(dòng)產(chǎn)托管
對于大量生產(chǎn)型和貿(mào)易型企業(yè)而言，由于沒有合適的不動(dòng)產(chǎn)作抵押物，有的企業(yè)廠房是租來的，土地是租來的，苦于無抵押物而難以融資，對這類企業(yè)，現(xiàn)在可請社會(huì)資產(chǎn)評估，托管公司托管的辦法獲取銀行貸款。
據(jù)悉，上海百業(yè)興資產(chǎn)管理公司可接受企業(yè)委托，對企業(yè)的季節(jié)性庫存原料，成品庫進(jìn)行評估，托管，然后以此物價(jià)值為基礎(chǔ)，再為企業(yè)提供相應(yīng)價(jià)值的擔(dān)保，這樣既解決了企業(yè)貸款擔(dān)保難的矛盾，又使企業(yè)暫時(shí)的"死"資產(chǎn)盤貨，加速了資金流動(dòng)，提高了資產(chǎn)回報(bào)率。
策略四：互助擔(dān)保聯(lián)盟
中小企業(yè)互助擔(dān)保聯(lián)盟重點(diǎn)解決企業(yè)在融資過程中的擔(dān)保和反擔(dān)保問題。它的優(yōu)點(diǎn)是一次評估信用，較長時(shí)間享用。質(zhì)量和規(guī)模相近的企業(yè)互保，節(jié)約了擔(dān)保費(fèi)用，降低了融資成本。目前上海已形成雛形的有兩種形式：
其一，民間信用互助協(xié)會(huì)。譬如以上海眾大擔(dān)保股份公司發(fā)起，通過企業(yè)互助以及擴(kuò)大信用融資能力并向社會(huì)提供信用咨詢服務(wù)，為互助協(xié)會(huì)成員企業(yè)提供融資擔(dān)保。主要有中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款擔(dān)保，票據(jù)貼現(xiàn)擔(dān)保，開具承兌匯票擔(dān)保，固定資產(chǎn)貸款擔(dān)保，國企改制貸款擔(dān)保，管理者收購貸款擔(dān)保等。
其二，中小企業(yè)信用擔(dān)保聯(lián)盟。譬如以上海市中小企業(yè)服務(wù)中心和聯(lián)合德升資信評估公司牽線，為同樣有融資需求的兩家企業(yè)在融資過程中互相擔(dān)保和反擔(dān)保，以中小企業(yè)信用擔(dān)保聯(lián)盟為形式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資過程中的互保。為控制風(fēng)險(xiǎn)，通過互保形式融資的企業(yè)必須是信用優(yōu)良的企業(yè)，并須經(jīng)資信評估公司評定信用，A級(jí)以上企業(yè)才有資格加盟。
策略五：生產(chǎn)用設(shè)備按揭貸款
由大眾保險(xiǎn)公司為主開拓的此項(xiàng)品種，開辟了保險(xiǎn)公司介入企業(yè)融資的新形式。其主要形式是生產(chǎn)用機(jī)械設(shè)備按揭，一方面促進(jìn)生產(chǎn)型設(shè)備銷售的增長，解決企業(yè)新置和更新設(shè)備資金不足的矛盾。為新置和更新設(shè)備的中小企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模提升產(chǎn)品檔次和競爭力提供了一條融資通道。操作上一般以不超過500萬元為限，時(shí)間6-24個(gè)月，按揭申請人向設(shè)備銷售商提出購買設(shè)備申請，同時(shí)向銀行提出貸款申請。銀行審查合格后交保險(xiǎn)公司審核，保險(xiǎn)公司出具保險(xiǎn)單給銀行和申請人，申請人在銀行辦理設(shè)備抵押手續(xù)，再由銀行加工貸款劃交經(jīng)銷商，經(jīng)銷商將設(shè)備交給申請人。對借款企業(yè)的好處是：找到了貸款擔(dān)保人保險(xiǎn)公司；買到了最低價(jià)設(shè)備事先經(jīng)銷商的承諾。
策略六：國家創(chuàng)新基金
科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立，用于支持科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政府專項(xiàng)基金。通過撥款資助，貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導(dǎo)科技型中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。
根據(jù)中小企業(yè)和項(xiàng)目的不同特點(diǎn)，創(chuàng)新基金支持方式主要有：
（一）貸款貼息：對已具有一定水平，規(guī)模和效益的創(chuàng)新項(xiàng)目，原則上采取貼息方式支持其使用銀行貸款，以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。一般按貸款額年利息的50％~100％給予補(bǔ)貼，貼息總額一般不超過100萬元，個(gè)別重大項(xiàng)目可不超過200萬元。
（二）無償資助：主要用于中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中產(chǎn)品的研究，開發(fā)及中試階段的必要補(bǔ)助，科研人員攜帶科技成果創(chuàng)辦企業(yè)進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化的補(bǔ)助，資助額一般不超過100萬元。
（三）資本金投入：對少數(shù)起點(diǎn)高，具有較廣創(chuàng)新內(nèi)涵，較高創(chuàng)新水平并有后續(xù)創(chuàng)新潛力，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后有較大市場，有望形成新興產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目，采取成本投入方式。
高新技術(shù)企業(yè)可申請獲得這類直接融資，申報(bào)時(shí)可委托市科委指定中介服務(wù)機(jī)構(gòu)代辦申報(bào)手續(xù)，然后所在區(qū)縣局科技主管部門推薦，由科委專門機(jī)構(gòu)組織專家對申報(bào)材料進(jìn)行論證，審核，篩選，再報(bào)市科技部基金管理中心審查，評估。
策略七：國際市場開拓資金
中小企業(yè)開拓國際市場，可申請國際市場開拓資金，它是由中央財(cái)政和地方財(cái)政共同安排的專門用于支持中小企業(yè)開拓國際市場的專項(xiàng)資金。上海市外經(jīng)貿(mào)委和地方財(cái)政是國際市場開拓資金的主管部門。外經(jīng)貿(mào)委負(fù)責(zé)市場開拓資金的業(yè)務(wù)管理，財(cái)政部門負(fù)責(zé)市場開拓資金的預(yù)算，撥付，監(jiān)管等。
市場開拓資金優(yōu)先支持的對象是：1．重點(diǎn)面向拉美，非洲，中東，東歐，東南亞等新興國際市場的拓展活動(dòng)；2．重點(diǎn)支持高新技術(shù)和機(jī)電產(chǎn)品出口企業(yè)拓展國際市場活動(dòng)；3．支持外向型中小企業(yè)取得質(zhì)量管理體系認(rèn)證，環(huán)境管理體系認(rèn)證和產(chǎn)品認(rèn)證等國際認(rèn)證；4．支持擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的名優(yōu)產(chǎn)品出口；5．支持已獲質(zhì)量管理體系認(rèn)證，環(huán)境管理體系認(rèn)證和產(chǎn)品認(rèn)證的中小企業(yè)的國際市場拓展活動(dòng)，如參加境外展覽會(huì)，貿(mào)易洽談會(huì)，境外投(議)標(biāo)等。
該資金支持方式采取無償支持和風(fēng)險(xiǎn)支持兩種。凡上年出口總額在1500萬美元以下，具有企業(yè)法人資格和進(jìn)出口經(jīng)營權(quán)的企業(yè)可于每年七月向有關(guān)部門提出申請。
策略八：典當(dāng)融資
典當(dāng)是以實(shí)物為抵押，以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。其優(yōu)勢在于：對中小企業(yè)的信用要求幾乎為零，只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí)。而且可以動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押二者兼為；典當(dāng)物品的起點(diǎn)低，千元，百元的物品都可以當(dāng)。典當(dāng)融資手續(xù)簡便，大多立等可取，即使是不動(dòng)產(chǎn)抵押，也比銀行要便捷許多；不問貸款用途，錢使用起來十分自由。周而復(fù)始，可大大提高資金使用率。歸結(jié)起來，比較適合資金需求不很大，但要得又很急的企業(yè)融資。上海東方典當(dāng)行開展融資典當(dāng)已有多時(shí)。
策略九：風(fēng)險(xiǎn)投資
目前風(fēng)險(xiǎn)投資公司，風(fēng)險(xiǎn)投資基金如雨后春筍般進(jìn)入中國，為許多創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)提供了強(qiáng)大的資金支持。
參考文獻(xiàn)
【論文關(guān)鍵詞】公立高校;多元化融資;風(fēng)險(xiǎn)防范
隨著我國高等教育大眾化進(jìn)程的加快,高?；A(chǔ)設(shè)施的改造和擴(kuò)建,主要是改造老校區(qū)和建設(shè)新校區(qū);科研設(shè)備和圖書資料的更新和配備;科研成果的轉(zhuǎn)化;優(yōu)秀人才的引進(jìn),無論哪方面的規(guī)模擴(kuò)張,發(fā)展最大的瓶頸就是資金短缺。
公立高校巨大資金缺口形成的直接原因:(一)擴(kuò)招導(dǎo)致辦學(xué)規(guī)模急速擴(kuò)大、高校基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要投入大量資金;(二)辦學(xué)規(guī)模擴(kuò)大引發(fā)高校擴(kuò)建、合并風(fēng)。政府對公立高校教育經(jīng)費(fèi)投入不足是形成資金困擾的重要因素。具體分析主要是:(一)政府對我國高等教育經(jīng)費(fèi)的投入總量不足,根本無法滿足擴(kuò)招的需要;(二)政府對高等教育經(jīng)費(fèi)的投入存在結(jié)構(gòu)性問題,中央部屬、重點(diǎn)高校投入多,地方普通高校投入少,而且不能及時(shí)到位。
1.我國公立高校經(jīng)費(fèi)籌集中的主要問題
1.1 渠道單一
從20世紀(jì)90年代中后期以來,雖然我國政府和學(xué)者一直期望實(shí)現(xiàn)高等教育經(jīng)費(fèi)來源的多元化,但實(shí)際上,公立高校資金來源目前仍是以財(cái)政撥款和學(xué)雜費(fèi)收入、銀行貸款為主的三元結(jié)構(gòu)。
1.2 風(fēng)險(xiǎn)加大
近年來,我國高校的融資風(fēng)險(xiǎn)、特別是貸款風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn),2007年8月14日,國家發(fā)改委在《上半年社會(huì)事業(yè)發(fā)展和下半年政策建議》中指出:“高校債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn),據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì),截至2005年底,高校貸款余額達(dá)2001億元?！奔执髮W(xué)的財(cái)務(wù)危機(jī)就是其中的典型。高校的融資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)嚴(yán)重影響到高校的教學(xué)和科研活動(dòng),制約了高教事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
2.多元化融資探析
國內(nèi)公立高校經(jīng)費(fèi)來源主要由:政府撥款、學(xué)生繳納學(xué)雜費(fèi)、銀行貸款、資產(chǎn)置換、TOT模式、BOT模式、融資租賃、企業(yè)資助和個(gè)人捐獻(xiàn)、銷售與服務(wù)收入等幾個(gè)部分組成。以下內(nèi)容是對這幾種收入來源進(jìn)行分析。
2.1 政府撥款和學(xué)費(fèi)收入
國家財(cái)政撥款非常有限,國內(nèi)學(xué)生招生規(guī)模和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)定使學(xué)費(fèi)收入已經(jīng)上升空間不大。如果迅速擴(kuò)大全日制學(xué)生招生規(guī)模,撥款和學(xué)費(fèi)收入雖能增加,但是學(xué)生宿舍等基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重跟不上而且要進(jìn)一步加大基建投入或租金投入。例如云南開放大學(xué)建設(shè)和云南“橋頭堡”建設(shè)為學(xué)校提供了一個(gè)發(fā)展契機(jī)。首先通過擴(kuò)大招收遠(yuǎn)程教育學(xué)生可節(jié)約對校舍等基礎(chǔ)設(shè)施投入的費(fèi)用;同時(shí)留學(xué)生收費(fèi)的自主權(quán)相對靈活,通過擴(kuò)大招收東南亞外國留學(xué)生可以增加學(xué)校的辦學(xué)經(jīng)費(fèi)。
2.2 銀行貸款
負(fù)債融資特別是向金融機(jī)構(gòu)借貸是高?；I集資金最重要的途徑之一,全國幾乎每所高校都背負(fù)了一定程度的債務(wù),少則上億,多則數(shù)十億。銀行貸款籌資方式中筆者認(rèn)為在當(dāng)前情況下向政策性銀行貸款或與商業(yè)銀行簽訂授信貸款協(xié)議較適合。
2.2.1 向政策性銀行貸款
我國有三大政策性銀行:中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國國家開發(fā)銀行。通常政策性銀行比普通商業(yè)銀行貸款的期限長、利率低。其中國家開發(fā)銀行在高校融資中的優(yōu)勢較明顯:第一,高校從銀行貸款,主要是用于高校基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)而且呈現(xiàn)一種中長期的特性,從開行給高校貸款跟國家開發(fā)銀行開發(fā)性金融的“兩基一支”政策性投向是相吻合的,同時(shí)由于國家開發(fā)銀行是專門經(jīng)營中長期貸款的政策性金融機(jī)構(gòu),因此從開行資金投向來看,跟高校貸款資金需求是相吻合的。第二,開行在做中長期貸款中,咨詢財(cái)務(wù)顧問,圍繞貸款做了一些金融服務(wù),做得比較好。高校貸款應(yīng)該說期限比較長,投入資金量比較大,前期設(shè)計(jì)論證,開行在這一塊可以發(fā)揮優(yōu)勢。第三,國家開發(fā)銀行在助學(xué)貸款這塊做得比較有特色,助學(xué)貸款貸給學(xué)生的貸款,償還率比較高,高校就沒有必要拿出自己的錢為學(xué)生來擔(dān)。因此開行做高校本身的開發(fā)貸款,或者給高校貸款,會(huì)比其他銀行有優(yōu)勢。
2.2.2 向國家商業(yè)銀行簽訂授信貸款協(xié)議
授信貸款是指和幾家商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議,采用這種方式貸款的優(yōu)點(diǎn)是:對于高校來說可以貸到金額非常大的貸款;對于銀行來說降低了風(fēng)險(xiǎn)。1998年,西南財(cái)大在全國率先吃“螃蟹”,向成都農(nóng)行貸款修建第一幢學(xué)生公寓。2001年12月1日,南京大學(xué)與中國工商銀行江蘇省分行、中國農(nóng)業(yè)銀行江蘇省分行等五家銀行行長共同簽署了授信貸款協(xié)議,獲得總計(jì)達(dá)50億人民幣的貸款信用額度,以推動(dòng)南大創(chuàng)建世界高水平大學(xué)。
2.3 資產(chǎn)置換
高校的資產(chǎn)置換是指通過經(jīng)營學(xué)校自身的資產(chǎn)來籌集新校區(qū)建設(shè)所需資金的方式,包括轉(zhuǎn)賣老校區(qū)、出讓學(xué)校閑置資產(chǎn)、出租設(shè)施、轉(zhuǎn)讓技術(shù)等。資產(chǎn)置換的優(yōu)點(diǎn)包括:有助于高?？焖偻瓿勺晕抑厮?有助于合理解決高校長遠(yuǎn)發(fā)展與教職工近期利益之間的矛盾;有助于更新辦學(xué)理念,教學(xué)管理向規(guī)模型方向發(fā)展;有助于為城市發(fā)展做出貢獻(xiàn)。
例如:沈陽某高校為了擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模在2000年通過沈陽市政府劃撥的方式,在位于沈陽渾南新區(qū)的大學(xué)城內(nèi)獲得了1150畝土地,用于建設(shè)新校園。同時(shí),為了彌補(bǔ)建設(shè)資金的不足,學(xué)校在當(dāng)?shù)卣膮f(xié)助下,將市內(nèi)原有老校園西校區(qū)7.7萬平方米的土地轉(zhuǎn)讓變現(xiàn),賣給市內(nèi)一家房地產(chǎn)公司,獲得了3.2億元的現(xiàn)金收入,再通過銀行貸款等方式籌得其余新建校園所需款項(xiàng)。在實(shí)際操作中,學(xué)校同沈陽市規(guī)劃局和國土資源局下屬的沈陽市土地儲(chǔ)備交易中心簽訂了《有償收回國有土地使用權(quán)合同書》,由政府收回土地的使用權(quán),并以土地出讓的價(jià)格代為拍賣,最終由沈陽市銀基發(fā)展股份有限公司購得,政府又將拍賣所得款項(xiàng)中的3.2億元返還學(xué)校。
在采用“資產(chǎn)置換”的方式時(shí)應(yīng)特別注意處理好法律關(guān)系。因?yàn)閺奈餀?quán)和產(chǎn)權(quán)角度看,高校的土地為國家所有的劃撥土地,高校無權(quán)擅自進(jìn)行轉(zhuǎn)讓處置和收益。2008年國土資源部已經(jīng)界定公立高校的土地置換行為是不合法的,應(yīng)嚴(yán)厲禁止。但是在本案例中,高校并沒有就土地問題直接與購地的開發(fā)商進(jìn)行協(xié)商或交易,而是政府先對高校土地使用權(quán)的收回,再同開發(fā)商之間進(jìn)行土地和金額的交割,最后又把資金劃撥給學(xué)校。此做法值得公立高校在進(jìn)行土地置換過程借鑒。
2.4 TOT、BOT模式
TOT是“移交—經(jīng)營—移交”的簡稱,目前主要是面對國外投資者,高?？梢試L試將其擴(kuò)展到排除國內(nèi)有實(shí)力的私營企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等。具體做法是:在簽訂特許經(jīng)營協(xié)議后,高校把已經(jīng)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施移交給對方經(jīng)營若干年,可以一次性融得一筆資金,用于建設(shè)新的基礎(chǔ)設(shè)施;特許經(jīng)營期滿后,合作方再把設(shè)施無償移交給高校。
BOT是“建設(shè)—經(jīng)營—移交”的簡稱,由高校提供土地,由項(xiàng)目公司建設(shè)學(xué)生公寓、食堂等經(jīng)營性設(shè)施;投資方通過經(jīng)營收取使用費(fèi)或服務(wù)費(fèi),回收投資;合同期滿,高校收回設(shè)施所有權(quán)。
高校應(yīng)用TOT融資方式應(yīng)注意的幾個(gè)問題:①經(jīng)營權(quán)出讓期的確定。應(yīng)用TOT方式融資,必須依據(jù)高?？傮w規(guī)劃,科學(xué)分析、合理確定經(jīng)營權(quán)的出讓期限。在確定經(jīng)營權(quán)出讓期限時(shí),應(yīng)充分考慮學(xué)?；ㄖ芷?、建設(shè)資金需求量和收入組織能力。如果學(xué)校基建周期較長、資金需求量較大、收入組織能力較差,為確?；?xiàng)目順利完工。宜選擇較長的出讓期限;反之,宜選擇較短的出讓期限。②經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格和融資標(biāo)的回租價(jià)格的確定。 TOT、BOT項(xiàng)目融資需要經(jīng)過國有資產(chǎn)管理部門的審批,為防止國有資產(chǎn)流失。經(jīng)營權(quán)的合理定價(jià)是必須的。由于在經(jīng)營環(huán)節(jié)采用回租方式,經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定相對簡單,可采用收益現(xiàn)值法。收益現(xiàn)值法可以比較真實(shí)地反映擬轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)的真實(shí)價(jià)值。由于經(jīng)營期間風(fēng)險(xiǎn)的不確定性。承讓方一般要求比較高的回報(bào)率。在確定融資標(biāo)的回租價(jià)格時(shí),應(yīng)在轉(zhuǎn)讓價(jià)格的基礎(chǔ)上,充分考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行修正,使價(jià)格趨于合理、可行。北京科技園國際學(xué)校應(yīng)用BOT方式籌集12億元建設(shè)中關(guān)村國際學(xué)校,以及南開大學(xué)深圳金融工程學(xué)院采用“模擬BOT”項(xiàng)目融資方式,合作方投入基本建設(shè)僅僅3.3億元,項(xiàng)目建成運(yùn)營30年后,項(xiàng)目公司無償把學(xué)院資產(chǎn)移交南開大學(xué)。這都是高校應(yīng)用BOT的成功案例。
2.5 租賃融資
在學(xué)校經(jīng)費(fèi)支出中,設(shè)備購置及學(xué)校自籌基建支出占總經(jīng)費(fèi)支出比重較高,如果全部進(jìn)行貸款不僅會(huì)增加學(xué)校的負(fù)債,而且在學(xué)校資產(chǎn)不能抵押的前提下,學(xué)校很難實(shí)現(xiàn)全額信用融資,即使能從銀行獲得資金,進(jìn)一步融資將受到影響或增加融資成本。因此,如果通過租賃的形式獲得設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施的使用,既可滿足教學(xué)的需求,又可避免學(xué)校背負(fù)過重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。租賃的優(yōu)勢在于,學(xué)?？上虺鲎馊嘶蛲顿Y商簽訂租賃合同,在合同期內(nèi)只需支付租金就可獲得使用權(quán),租金與貸款利息一樣,為分期支付,不同的是貸款需要還本金而租賃則不需要。當(dāng)合同期滿,學(xué)?？筛鶕?jù)需要續(xù)租、退租或留購。融資租賃是在分期付款的基礎(chǔ)上,引入出租服務(wù)中所有權(quán)和使用權(quán)分離的特性,租賃結(jié)束后將所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人的現(xiàn)代融資方式。融資租賃是以融物的方式達(dá)到融資的目的。盡管冠名“融資”還不如冠名“融物”,因?yàn)槠髽I(yè)在租賃交易過程中不僅得不到資金,還要支付租金。但在租賃期間,承租企業(yè)可以擁有租賃物件的占有、使用、收益三項(xiàng)權(quán)益,足以滿足發(fā)展的需要。
融資租賃在高校中的應(yīng)用一般為后勤設(shè)施,如學(xué)生公寓,這也屬于后勤社會(huì)化引資的一種方式,一般由投資公司開發(fā),學(xué)校租賃,產(chǎn)權(quán)開始屬于投資公司,而隨著逐年支付租金,產(chǎn)權(quán)也逐步過渡到學(xué)校,并在租賃期滿以象征性價(jià)格轉(zhuǎn)讓給校方。
2.6 爭取社會(huì)團(tuán)體、個(gè)人、企業(yè)和校友多方面的捐贈(zèng)
關(guān)鍵詞：民辦高校，項(xiàng)目融資，BOT，TOT，融資租賃
The analysis of project financing patterns in private university in China
Zhou Xiaohan
Abstract：Recently, private universities have got quick developments, and became the important part of the higher-education. However, most private universities are faced with the difficulties of lacking money in sustainable development. So financing is a very important problem for private universities. The article analyzed the present situation and problems of financing in private universities. And on the basis, the article advanced some ideas of project financing patterns which would be used to resolve the financing gap of private universities. Finally, the article also analyzed the feasibility of these financing modes, and hoped these ideas bring private universities some inspirations.
Key words: private university , project finance, BOT, TOT, finance lease
隨著改革開放和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，高等教育資源需求的急劇增長與公共高等教育資源供給不足矛盾日益突出，這為民辦高等教育的發(fā)展提供了廣闊空間。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2001年全國民辦普通高校124所，到2009年已增長到658所（含獨(dú)立學(xué)院322所），平均年增長量達(dá)27所。在校生人數(shù)方面，2001年民辦普通高校在校生人數(shù)14.04萬，到2009年發(fā)展到446.14萬，增長了30.78倍。截止2009年，民辦普通高校數(shù)已占到全國普通高校數(shù)的28.55%，在校生人數(shù)也占到20.8%，1顯然，民辦高等教育已發(fā)展成為高等教育的重要組成部分。然而，近年來，民辦高校的資金需求量大和對民辦高校投資不足的問題被大量提及，據(jù)山東省職成教處的問卷調(diào)查，在民辦學(xué)校提出的要求政府幫助解決的問題中，資金問題被提到的次數(shù)最多，這說明民辦高校普遍存在資金不足的問題。因此，探索民辦高校有效融資模式意義重大。
一、民辦高校融資現(xiàn)狀
當(dāng)前，民辦高校大多采取傳統(tǒng)的融資模式如：學(xué)雜費(fèi)收入、銀行貸款、社會(huì)捐贈(zèng)、政府資助、校辦產(chǎn)業(yè)收入等，其融資渠道看似多元化，可實(shí)質(zhì)上仍比較單一。據(jù)國家教育發(fā)展研究中心與教育部規(guī)劃發(fā)展司社會(huì)力量辦公室的問卷調(diào)查（見表1），所調(diào)查的樣本民辦高校資金來源中，學(xué)雜費(fèi)的比重高達(dá)90.2%，其他資金來源比重極小，加起來還不到10%。另據(jù)鄔大光博士的調(diào)研，在被調(diào)研的39所民辦高校中，學(xué)費(fèi)收入占學(xué)校總收入100%的有14所，占90%的有9所，占80%的有8所，三項(xiàng)合計(jì)31所，占被調(diào)查學(xué)校總數(shù)的80%。3這表明民辦高校主要靠學(xué)雜費(fèi)收入維持著滾動(dòng)發(fā)展，且有80%的民辦高校對學(xué)雜費(fèi)依賴程度在80%以上，“以學(xué)養(yǎng)學(xué)”仍是普遍現(xiàn)象。這種學(xué)雜費(fèi)收入一頭獨(dú)大的融資現(xiàn)狀，主要是因?yàn)槠渌谫Y渠道存在一定的局限性。
表1 樣本民辦高校辦學(xué)經(jīng)費(fèi)來源構(gòu)成2
資金來源類別 學(xué)費(fèi) 雜費(fèi) 貸款 捐贈(zèng) 財(cái)政 校辦產(chǎn)業(yè)等 其他
樣本學(xué)校均值 79.8% 10.4% 4.6% 1.2% 1.4% 0.8% 1.8%
1、銀行貸款受限于國家信貸政策及學(xué)校資信能力。最近，教育信貸政策收緊，加之民辦高校屬于社會(huì)公益事業(yè)，按照擔(dān)保法有關(guān)規(guī)定，其資產(chǎn)中的教學(xué)樓、辦公樓、交通工具、經(jīng)營性后勤服務(wù)設(shè)施等絕大部分是不能作為貸款抵押物的，因此銀行貸款難度大。
2、社會(huì)捐贈(zèng)資源少。民辦高校辦學(xué)歷史較短，名氣較小，教學(xué)科研水平較薄弱，其自身的校友資源匱乏，難以形成捐贈(zèng)氣候，其他社會(huì)公益捐贈(zèng)大多流向知名度高的公辦院校。加之有關(guān)社會(huì)捐贈(zèng)的制度和政策尚不完善，雖然捐資辦學(xué)是一種志愿性的公益，但我國沒有明確稅前捐資政策，實(shí)行稅后捐贈(zèng)加重了捐資者的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，同時(shí)也缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，這在一定程度上抑制了捐資辦學(xué)者的積極性。
3、財(cái)政能力有限，政府資金支持極少。我國屬于窮國辦大教育，財(cái)政教育經(jīng)費(fèi)投入至今未達(dá)到GDP的4%的目標(biāo)。國家公共財(cái)政能力有限，對公辦高等教育的投入尚且不足，而民辦高校屬于自籌經(jīng)費(fèi)，就更難得到國家財(cái)政的資金支持了。
4、民辦高校自創(chuàng)收能力不足。通過科研成果轉(zhuǎn)化，校辦產(chǎn)業(yè)，以及向社會(huì)提供智力產(chǎn)品或咨詢服務(wù)來創(chuàng)收，這是國外私立大學(xué)的重要資金來源。但在我國，只有少數(shù)一流的公辦高校有此創(chuàng)收能力。民辦高校辦學(xué)歷史不長，教學(xué)科研能力薄弱，自創(chuàng)收能力極弱，這一資金來源渠道是民辦高校的努力方向，但短期內(nèi)無法緩解其發(fā)展壯大過程的資金困境。
民辦高校過度依賴學(xué)雜費(fèi)的融資現(xiàn)狀不利于其持續(xù)發(fā)展。一方面，民辦高校無權(quán)自主定學(xué)費(fèi)，且學(xué)費(fèi)的上漲空間極其有限，隨著民辦高校的發(fā)展壯大，加之通貨膨脹，民辦高校建設(shè)資金需求將越來越大，僅靠學(xué)雜費(fèi)收入將難以為繼。另一方面，學(xué)雜費(fèi)依賴使得民辦高校的發(fā)展受制于招生情況，生源充足則蒸蒸日上，生源緊縮則舉步維艱，這不利于民辦高校制定長期發(fā)展計(jì)劃，甚至有些民辦高校為了緩解資金壓力，競爭生源，降低招生條件，使得生源質(zhì)量下降，辦學(xué)水平難以提高。
二、民辦高校項(xiàng)目融資模式的設(shè)想
1、項(xiàng)目融資簡介
項(xiàng)目融資是以一個(gè)特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體（項(xiàng)目）為融資對象，以項(xiàng)目的預(yù)期收益和現(xiàn)金流量為償債來源，以項(xiàng)目資產(chǎn)為安全保障的一種特定融資方式。與傳統(tǒng)融資相比，其優(yōu)勢在于：①回避融資方的資信能力局限。項(xiàng)目融資中，投資人（貸款人）不是憑融資方的信用和資產(chǎn)作為發(fā)放貸款的保障，而是以項(xiàng)目公司的資產(chǎn)及該資產(chǎn)可能帶來的預(yù)期收益作為發(fā)放貸款的考慮原則，因此，如果項(xiàng)目本身具有良好的收益潛力，即便融資方資信不理想，項(xiàng)目融資也完全可以成功。②有限追索或無追索權(quán)。當(dāng)項(xiàng)目公司無法取得預(yù)期收益，不能償還貸款時(shí)，貸款人不能追索到項(xiàng)目資產(chǎn)及相關(guān)擔(dān)保資產(chǎn)以外的項(xiàng)目發(fā)起人的資產(chǎn)，降低了融資者的融資風(fēng)險(xiǎn)。③項(xiàng)目融資屬于表外融資，不會(huì)影響融資者的資本結(jié)構(gòu)和融資能力。
項(xiàng)目融資有多種具體模式，筆者認(rèn)為適用民辦高校的主要有3種。一是BOT模式（Built-Operate-Transfer縮寫），即建設(shè)――經(jīng)營――移交之意，具體指國內(nèi)外投資人或財(cái)團(tuán)作為項(xiàng)目發(fā)起人，從某個(gè)國家或地方政府獲得基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營特許權(quán)，然后組建項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的融資、設(shè)計(jì)、建造和運(yùn)營，在特許權(quán)經(jīng)營期內(nèi)以項(xiàng)目收益流償還貸款并獲得利潤，并于特許經(jīng)營期屆滿，將項(xiàng)目無償移交給政府。二是TOT模式（Transfer-Operate-Transfer縮寫），即移交――經(jīng)營――移交之意，具體指項(xiàng)目所在國政府將已建成投產(chǎn)的項(xiàng)目在一定期限內(nèi)移交給投資者經(jīng)營，以項(xiàng)目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性地從外國投資者或本國私有資本融得資金，用于建設(shè)新項(xiàng)目。待外國投資者或本國私有資本特許經(jīng)營期屆滿，再將原項(xiàng)目無償移交給東道國政府。三是融資租賃模式。項(xiàng)目建設(shè)中如需資金購買某項(xiàng)設(shè)備，可向某金融機(jī)構(gòu)申請融資租賃，由該金融機(jī)構(gòu)購入此設(shè)備，租給項(xiàng)目建設(shè)單位，建設(shè)單位分期付給金融機(jī)構(gòu)租金。
2、民辦高校項(xiàng)目融資模式設(shè)想
無論是公辦高校還是民辦高校，若其校園基礎(chǔ)設(shè)施與配套設(shè)施比較完善的話，一般都應(yīng)有教學(xué)、教輔、行政和后勤服務(wù)設(shè)施等不同功能分區(qū)，如表1.2。其中，教學(xué)、行政、教輔設(shè)施建設(shè)屬于非經(jīng)營性項(xiàng)目，一般不產(chǎn)生收益，后勤服務(wù)及其他設(shè)施建設(shè)屬于經(jīng)營性項(xiàng)目，一般能產(chǎn)生收益。
表1.2高?；A(chǔ)設(shè)施與配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目分類
功能分區(qū) 建設(shè)項(xiàng)目
教學(xué)設(shè)施 教學(xué)樓
行政設(shè)施 行政辦公樓
教輔設(shè)施 圖書館、實(shí)驗(yàn)室、校園網(wǎng)絡(luò)中心、學(xué)術(shù)交流中心、培訓(xùn)中心等
后勤服務(wù)設(shè)施 食堂、宿舍、體育場館、校園超市、招待所（賓館）、浴室、鍋爐房、游泳池、教師或?qū)W生活動(dòng)中心、校園餐飲、醫(yī)務(wù)室等
其他 各類校辦產(chǎn)業(yè)
1如果民辦高校的后勤服務(wù)設(shè)施不完善，需要新建或擴(kuò)建，可采用BOT模式籌資建設(shè)。即民辦高校作為融資方，與投資者談判確定一個(gè)特許經(jīng)營期，投資者組建項(xiàng)目公司，在特許經(jīng)營期內(nèi)負(fù)責(zé)籌資建設(shè)后勤服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后對校園師生，甚至社會(huì)人群開放，由項(xiàng)目公司進(jìn)行經(jīng)營并獲得收益，在特許經(jīng)營期內(nèi)收回其投資并獲得應(yīng)得回報(bào)，特許經(jīng)營期屆滿，該項(xiàng)目無償移交給民辦高校，這樣就解決了民辦高校新建或擴(kuò)建后勤服務(wù)設(shè)施的資金不足問題。
2如果民辦高校后勤服務(wù)設(shè)施已比較完善，需要新建或擴(kuò)建教學(xué)行政設(shè)施或教輔設(shè)施，但這些設(shè)施屬于非經(jīng)營性項(xiàng)目，不能產(chǎn)生收益，就不能采用BOT融資模式。但僅靠學(xué)雜費(fèi)收入和少量其他資金來源是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，這種情況下，可采用TOT模式籌資建設(shè)。即民辦高校作為融資方，將已建成的食堂、宿舍等后勤服務(wù)設(shè)施一定期限的經(jīng)營收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，一次性融得大量的資金用于建設(shè)教學(xué)行政設(shè)施或教輔設(shè)施，投資者在特許經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)營后勤服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目并獲得收益，并回收投資和獲得應(yīng)得報(bào)酬，特許經(jīng)營期屆滿，該項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給民辦高校。
3如果民辦高校各項(xiàng)設(shè)施建設(shè)比較完備，需要購置大量動(dòng)產(chǎn)，如電腦、網(wǎng)絡(luò)、多媒體等設(shè)備，實(shí)驗(yàn)室的各項(xiàng)儀器、器材等，而這些教學(xué)設(shè)備和實(shí)驗(yàn)儀器和器材，一般具有昂貴性與專用性，對學(xué)校來說是一筆不小的投入。如果這方面購置資金緊缺，可采用融資租賃來解決。即由學(xué)校制定設(shè)備或儀器、器材及供貨商，融資租賃公司按學(xué)校的指定去購置這些設(shè)備，學(xué)校再向融資租賃公司租用這些設(shè)備，在租賃期限內(nèi)，學(xué)校定期支付小額的租金，設(shè)備所有權(quán)歸融資租賃公司，使用權(quán)歸學(xué)校，且學(xué)校負(fù)責(zé)租賃物的維修保養(yǎng)，租賃期滿，依租賃合同規(guī)定，學(xué)?？衫m(xù)租、退租或留購租賃物，慣例做法是租賃公司將租賃物以名義價(jià)格轉(zhuǎn)讓給學(xué)校。這樣，學(xué)校就以定期小額租金的支出，獲得各項(xiàng)設(shè)備的使用，緩解了期初一次性大額設(shè)備購置的資金壓力。
綜上，民辦高?？筛鶕?jù)自身?xiàng)l件和不同融資需要選擇上述一種或多種相結(jié)合的融資模式來解決其資金缺口問題。當(dāng)然，上述幾種融資模式在實(shí)際操作中都非常復(fù)雜，涉及多方、多項(xiàng)談判，多項(xiàng)協(xié)議、合同的簽訂，相關(guān)法律法規(guī)，相關(guān)財(cái)務(wù)賬務(wù)的處理等，因此，需建立和健全相關(guān)法律法規(guī)等配套措施，由專業(yè)人士深入研究，充分準(zhǔn)備，借鑒公辦高校項(xiàng)目融資經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行操作。如BOT和TOT模式中，尤其要注意特許經(jīng)營期的確定和特許經(jīng)營期內(nèi)民辦高校對項(xiàng)目公司監(jiān)管等事項(xiàng)，融資租賃模式中，注意租賃期限、租金支付方式等的確定。
三、民辦高校項(xiàng)目融資模式的可行性
民辦高校引入項(xiàng)目融資將能形成政府、民辦高校、民間資本多方“共贏”的局面,如圖1.3。
圖1.3 民辦高校、民間資本、政府三方“共贏”融資模式
1、對于政府而言，一方面，可緩解其高等教育資源供給不足的壓力。教育屬于公共物品，興辦教育是政府的職責(zé)。然而，由于財(cái)政能力有限，財(cái)政性教育投資長期不足，高等教育資源長期處于供不應(yīng)求狀況。民辦高校的發(fā)展，能向社會(huì)提供更多高等教育資源，一定程度上緩解了政府高等教育供給不足的壓力。因此，政府支持民間資本進(jìn)入教育領(lǐng)域或行業(yè)。另一方面，有利于政府管理通貨膨脹。當(dāng)前流動(dòng)性過剩，造成嚴(yán)重的通貨膨脹壓力，如果將民間資本引入高等教育行業(yè)，即能減少諸如炒房、炒綠豆、炒大蒜等資本炒作行為，又能促進(jìn)高等教育大眾化的發(fā)展，這必將是政府所愿見到的。
2、對于民辦高校而言，僅靠學(xué)雜費(fèi)維持發(fā)展已難以為繼，而其他傳統(tǒng)融資渠道又存在局限，因此，項(xiàng)目融資是其不錯(cuò)的選擇。首先，項(xiàng)目融資模式不改變民辦高校的辦學(xué)自，其次，項(xiàng)目融資只看重項(xiàng)目本身的收益潛能與償債能力，故能回避民辦高校自身資信局限，使其短期內(nèi)融到大筆資金。再次，由于項(xiàng)目融資實(shí)行無追索或有限追索權(quán)，故可大大降低民辦高校的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，BOT融資模式能分擔(dān)高校項(xiàng)目建設(shè)期和經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，最后，項(xiàng)目融資有利于民辦高校引進(jìn)企業(yè)先進(jìn)的管理理念，提高其管理水平。因此，只要民辦高校通過各種協(xié)議對投資者經(jīng)營期的經(jīng)營行為進(jìn)行約束，使其符合高等教育行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)和要求，減小雙方的風(fēng)險(xiǎn)，無疑這種融資方式是民辦高校樂于接受的。
3、對于投資者而言，增加了其投資渠道。近10年來，我國民間財(cái)富得到快速累積。2009年12月底，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為59.77萬億元，同比增長28.21%，全年人民幣各項(xiàng)存款增加13.13萬億元，同比多增5.44萬億元。其中，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)26.08萬億元，較年初增加4.29萬億元。5但投資體制不完善，投資渠道狹窄，加之樓市調(diào)控，股指低迷，民間資本正四處尋找出路。投資高等教育行業(yè)，收益雖然不會(huì)太高，但能得到政府的支持，且風(fēng)險(xiǎn)相對較小。因此，在民間資本充盈，而投資渠道狹窄情況下，投資教育對投資者而言是可行的。
綜上，民辦高校項(xiàng)目融資運(yùn)作，對政府、民辦高校、民間資本三者都有利。只要進(jìn)一步完善民辦高校產(chǎn)權(quán)制度，項(xiàng)目融資的法律法規(guī)，培養(yǎng)項(xiàng)目融資專業(yè)人才，借鑒公辦高校項(xiàng)目融資的經(jīng)驗(yàn)，并做好各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制，這種融資方式是可行的。然而，上述項(xiàng)目融資模式目前在民辦高校建設(shè)中甚為鮮見，這與民辦高教的制度，法律法規(guī)，投融資雙方的觀念，以及項(xiàng)目融資本身的復(fù)雜性等有關(guān)，對這些問題還需做進(jìn)一步深入研究。
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本論文系2008年上海市優(yōu)秀青年教師科研專項(xiàng)基金項(xiàng)目（ssy08022）成果之一
