發(fā)布時間：2023-09-04 16:40:33
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的企業(yè)資金的來源樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
[關(guān)鍵詞] 擔(dān)保公司資金管理資金補(bǔ)償
隨著金融危機(jī)的好轉(zhuǎn),中小企業(yè)產(chǎn)生了更多的融資需求,擔(dān)保公司在中小企業(yè)融資中扮演重要角色。擔(dān)保公司是為需要向銀行申請貸款的企業(yè)做信用擔(dān)保,這就需要資金支持。但是目前,我國擔(dān)保公司更重視業(yè)務(wù)的拓展,對資金管理方面,有所忽視。作為高風(fēng)險運(yùn)營行業(yè),擔(dān)保公司理應(yīng)科學(xué)有效地做好資金管理。擔(dān)保公司的資金管理主要包括兩個方面,即資金來源和資金運(yùn)作。
一、擔(dān)保公司資金管理的現(xiàn)狀
我國擔(dān)保公司的資金管理現(xiàn)狀不容樂觀,無論是在資金籌集和資金運(yùn)作方面都存在缺陷。
1.資金來源方面。擔(dān)保公司組建方式不同,資金來源也不相同。目前我國擔(dān)保公司的組建方式分為四種。
第一種方式是社會化組建,市場公開操作。采取這種方式組建的擔(dān)保公司一般都是由個人或者企業(yè)出資組建的。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于產(chǎn)權(quán)明晰、職責(zé)明確、市場化運(yùn)作、經(jīng)營效率高,以盈利為目的。但是,由于國內(nèi)的社會信用體系還不完善,擔(dān)保風(fēng)險太高而盈利性不足,資金來源也比較單一,難以擴(kuò)大擔(dān)保的規(guī)模。第二種方式是由政府組建,政府直接操作。這種方式是以政府財(cái)政預(yù)算撥款組建信用擔(dān)保企業(yè)。其優(yōu)點(diǎn)在于政府為后盾,資金來源相對更有保證。但是由于政府劃撥次數(shù)少,也需要建立資金補(bǔ)償機(jī)制。這種由政府部門負(fù)責(zé)的擔(dān)保行為往往失去市場經(jīng)濟(jì)特征,有悖于政企分開的改革原則,長期下去,不但喪失了繼續(xù)經(jīng)營的能力,還有可能導(dǎo)致國有資本的流失。第三種方式就彌補(bǔ)了第二種方式的不足,由政府組建,市場公開操作。這種方式是以政府出資為主,市場出資為輔組建擔(dān)保公司,具有獨(dú)立的法人資格。優(yōu)點(diǎn)更加明顯,資金來源有保障,又能發(fā)揮市場自我調(diào)節(jié)作用,還可以避免政府過度干預(yù)。第四種方式是混合組建,公開操作。這種方式下,政府和其他商業(yè)性擔(dān)保公司作為共同出資人,同時吸收其他市場主體投資組建獨(dú)立于政府之外的信用擔(dān)保結(jié)構(gòu)。其優(yōu)點(diǎn)是資金來源更加多元化,經(jīng)營方式也能適合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
由此可見,在資金籌集方面,我國的擔(dān)保企業(yè)還未能形成統(tǒng)一的模式,有些擔(dān)保公司的資金來源比較單一,阻礙了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大。
2.資金運(yùn)作方面。從資金運(yùn)作方式來看,既有以實(shí)有資金作為保證的事前保證,也有以事前承諾作為保證的事后補(bǔ)償。事后補(bǔ)償比較常見,對擔(dān)保企業(yè)更為有利。無論是事前保證或是事后補(bǔ)償,在資金運(yùn)作方面,都缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制。對于政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)來說,雖然資金來源比較可靠,但是資金劃撥次數(shù)少,在運(yùn)作的過程中,不以盈利為目的,收取的擔(dān)保費(fèi)用比較少,資金運(yùn)作方面不靈活。商業(yè)性擔(dān)保企業(yè)同樣缺乏資金補(bǔ)償機(jī)制,因?yàn)榇蠖鄶?shù)商業(yè)擔(dān)保企業(yè)以盈利為目的,通常把高額保費(fèi)作為資金補(bǔ)償來源,這對形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢非常不利。
二、完善擔(dān)保公司資金管理的方法
目前擔(dān)保公司在資金來源和資金運(yùn)作方面都存在不足之處,擔(dān)保公司應(yīng)積極探索,彌補(bǔ)不足。
1.拓寬資金來源。對于政府型和商業(yè)型的擔(dān)保公司來說,資金來源渠道可以多元化,可以創(chuàng)新籌資方式,但是由于大部分地區(qū)的中小企業(yè)擔(dān)?；鹨哉?cái)政資金為主,民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)實(shí)力又比較弱。地方財(cái)政擔(dān)?；鸫蟛糠质且淮涡缘?民間資本主要是私募,在國內(nèi)上市比較困難。因此,應(yīng)積累社會的閑散資金,比如推出多種理財(cái)產(chǎn)品來集中社會閑散資金,引導(dǎo)社會資金、銀行信貸資金和其他資金向中小企業(yè)傾斜,以達(dá)到合理配置市場資源,發(fā)揮市場激勵作用的目標(biāo)。
2.建立擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償機(jī)制。資金補(bǔ)償機(jī)制這個問題首先是針對政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)來說的。因?yàn)檎畵?dān)保機(jī)構(gòu)基本上不以盈利為目標(biāo),又只能靠財(cái)政預(yù)算撥款來補(bǔ)償資本金,所以它們的資金來源也比較單一。要建立政府擔(dān)保企業(yè)的資金補(bǔ)償機(jī)制,可以每隔一定周期由政府將財(cái)政收入增長的一定比例用于補(bǔ)充政府擔(dān)保企業(yè)的擔(dān)保資金。也可以將征自中小企業(yè)稅收總額的一定比例在間隔一段時間后專門用于政府擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金補(bǔ)償,這樣相當(dāng)于是利用中小企業(yè)本身的發(fā)展推動中小企業(yè)更大的發(fā)展,更加穩(wěn)定資金補(bǔ)償?shù)膩碓础?/p>
（一）理論構(gòu)想
根據(jù)理論分析可知，當(dāng)宏觀調(diào)控政策趨緊時，貨幣供應(yīng)量M2的增量會相對減少，房地產(chǎn)企業(yè)通過貸款這個渠道進(jìn)行融資的方式會受阻，所以房地產(chǎn)企業(yè)會相對減少使用貸款融資方式的規(guī)模，轉(zhuǎn)而擴(kuò)大企業(yè)自籌資金和其他資金的規(guī)模，選擇其他融資方式，拓寬融資渠道；當(dāng)宏觀調(diào)控政策寬松時，貨幣供應(yīng)量M2的增量會增長，金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模會明顯擴(kuò)大，房地產(chǎn)企業(yè)的融資資金來源中，國內(nèi)貸款也會相對增多，企業(yè)會傾向于貸款融資的方式。因?yàn)樵谀壳拔覈康禺a(chǎn)企業(yè)的主要融資方式中，上市融資、房地產(chǎn)信托投資基金等融資方式要用數(shù)據(jù)來進(jìn)行實(shí)證分析宏觀調(diào)控變化對其的影響比較困難，所以在實(shí)證部分，根據(jù)房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源：國內(nèi)貸款、自籌資金、利用外資、其他資金來源，來有針對性的分析宏觀政策調(diào)整時我國房地產(chǎn)企業(yè)資金來源以及融資方式的變化。
（二）變量和數(shù)據(jù)
根據(jù)中國統(tǒng)計(jì)年鑒和中國人民銀行網(wǎng)站選取1999年至2013年廣義貨幣M2供應(yīng)量的同比增長量以及房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)國內(nèi)貸款同比增長量的數(shù)據(jù)以及1998年至2013年國內(nèi)貸款占本年實(shí)際到位資金比例以及自籌資金占本年實(shí)際到位資金比例的數(shù)據(jù)建立模型。
（三）模型分析
利用Eviews3.1軟件對房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款相對增量（GNDK）和廣義貨幣供應(yīng)量M2增量之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，可以初步建立線性回歸模型。
（四）實(shí)證結(jié)果
由模型分析可得，當(dāng)廣義貨幣供應(yīng)量M2增量增加即宏觀政策寬松時，房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)國內(nèi)貸款增量隨之增加，表示房地產(chǎn)企業(yè)采用貸款融資的方式較多；反之，當(dāng)廣義貨幣M2增量減少就是加強(qiáng)宏觀調(diào)控時，房地產(chǎn)企業(yè)的國內(nèi)貸款增量隨之減少，房地產(chǎn)企業(yè)選擇其他融資渠道和方式進(jìn)行融資。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款占本年實(shí)際到位資金比重增加時，其自籌資金占比會減少，當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)貸款占比減少時，其自籌資金占本年實(shí)際到位資金比例增加。也即，當(dāng)宏觀政策寬松時，房地產(chǎn)業(yè)會傾向于利用貸款進(jìn)行融資，而減少自籌資金的比重；當(dāng)宏觀調(diào)控趨緊時，房地產(chǎn)企業(yè)利用貸款進(jìn)行融資的行為就會相對減少，減少間接融資，轉(zhuǎn)而增加自籌資金的比重，拓寬融資渠道，選擇其他直接融資的融資方式。
二、宏觀政策變遷對房地產(chǎn)企業(yè)融資方式影響的進(jìn)一步分析
利用模型通過廣義貨幣供應(yīng)量M2增量的變化代表宏觀調(diào)控的變化來分析了房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化，為了對宏觀調(diào)控變化與房地產(chǎn)企業(yè)融資方式的變化做進(jìn)一步的分析，在這一部分，利用存款準(zhǔn)備金率和M2增量的變化來說明宏觀調(diào)控的變化，綜合房地產(chǎn)企業(yè)資金來源來研究。國內(nèi)貸款的增長率也明顯上升，自籌資金的增長率明顯下降。第二，之后繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，從2010年開始又逐步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，M2的增長率顯著下降，信貸規(guī)模收縮，房企國內(nèi)貸款的增長率也顯著下降，自籌資金的增長率也有了明顯的上升。
三、結(jié)論
關(guān)鍵詞：企業(yè)；籌資渠道；現(xiàn)狀
一、我國企業(yè)的籌資渠道
企業(yè)籌資渠道是指企業(yè)聚集和融通資金的渠道，是企業(yè)資本來源的方向和通道。企業(yè)是否有多元化的籌資渠道以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，是企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵，更是企業(yè)資金運(yùn)動和財(cái)務(wù)管理的起點(diǎn)和基本環(huán)節(jié)。通過不同渠道獲得的資金，由于受籌資成本、籌資風(fēng)險、籌資數(shù)量的影響，對企業(yè)的影響也不盡相同?？傮w來說，在我國，企業(yè)的籌資渠道主要有：
政府財(cái)政資金，即國家通過財(cái)政撥款形式投入到企業(yè)的資金，它曾是我國國有企業(yè)資金的主要資金來源；
（2）銀行信貸資金，即我國商業(yè)銀行通過貸款等形式給企業(yè)提供的資金，銀行的貸款是目前企業(yè)籌資的主渠道；
（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)資本，即各種從事金融業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)，如證券公司、租賃公司、信托投資公司、保險公司等通過提供各種金融服務(wù)，滿足企業(yè)資金上的需求。隨著市場經(jīng)濟(jì)的成熟，以及企業(yè)股份制改革的深入，這種融資渠道將成為企業(yè)最主要的融資渠道；
（4）居民個人資金，隨著人民理財(cái)意識的增強(qiáng)，除了存款之外，人們還會將資金用于其他的投資，于是就有了企業(yè)通過發(fā)行股票、債券等方式把個人、企事業(yè)單位里閑置不用的貨幣資金集中起來而進(jìn)行籌資的這一渠道，個人資金的出現(xiàn)極大地彌補(bǔ)了銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)之前的空間；
（5）企業(yè)自留資金即企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中形成的資金，如公積金、公益金和未分配利潤等。
二、我國企業(yè)籌資渠道現(xiàn)狀及問題分析
1.以銀行貸款融資為主，多元化融資方式為輔
隨著改革的深入、現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和不斷完善以及我國股票和債券市場從無到有的發(fā)展，我國企業(yè)在經(jīng)營理念也有了較大的發(fā)展，融資方式較從前有了較大的改變，即融資渠道多元化，然而，目前，銀行貸款這一融資渠道，相較于股票融資、債券融資等新興融資渠道，仍占有絕對優(yōu)勢，而且大部分企業(yè)，尤其是國有企業(yè)仍舊以銀行貸款作為融資的主渠道。其他的融資渠道還有待進(jìn)一步的發(fā)展。
2.國有大型企業(yè)獨(dú)占資本市場鰲頭，中小企業(yè)融資渠道單一
隨著改革開放的不斷推進(jìn)，我國中小企業(yè)取得了長足的發(fā)展，甚至貢獻(xiàn)了全國70%的GDP2。然而由于長期以來，我國的金融政策一直是偏向于國有企業(yè)，特別是國有大型企業(yè)，對中小企業(yè)沒有給與足夠的資金支持，加上中小企業(yè)籌資規(guī)模一般較小、資信度不高，可供抵押物品少，資金需求量小但頻率高，加上企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全等因素影響，從而使得中小企業(yè)面臨籌資難的困境，不少企業(yè)甚至資金缺口越開越大3。另外，中小企業(yè)對于資金的籌集主要是通過銀行信貸這一渠道來取得銀行的借款。然而通過銀行信貸渠道籌集資金手續(xù)繁瑣、周期長、風(fēng)險較大，中小企業(yè)特別是個體私營企業(yè)主很難從銀行及時獲得短期借款，致使一些企業(yè)由于資金問題面臨倒閉。
3.新興融資渠道與融資方式取得長足發(fā)展但也存在不少問題
隨著市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，我國的股票市場和債券市場從無到有，有了很大的發(fā)展4，股票市場，不論是主板市場還是新三板，創(chuàng)業(yè)板，都吸引了無數(shù)企業(yè)進(jìn)入到資本市場，國債市場也大大改進(jìn)，如國債市場化發(fā)行讓政府不需要通過限制發(fā)行企業(yè)債券來保證國債的發(fā)行任務(wù)完成，從而為企業(yè)債的發(fā)行提供了一個良好而寬松的環(huán)境。另一方面，市場化的國債利率成為市場的基準(zhǔn)利率，這為確定企業(yè)債券發(fā)行利率提供了依據(jù)。此外，金融市場的發(fā)展和成熟，也讓許多企業(yè)開始嘗試采用信托、資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險等獲得企業(yè)融資，這使得企業(yè)籌資渠道更趨向多元化發(fā)展。但我們也注意到，由于這些市場的發(fā)展還不成熟，也出現(xiàn)了很多籌資風(fēng)險無法控制的案例，這就需要企業(yè)在采用這些新的籌資渠道時必須謹(jǐn)慎。
三、企業(yè)籌資渠道選擇的相關(guān)原則
1.充分了解宏觀經(jīng)濟(jì)，合理利用資本市場
企業(yè)選擇什么樣的籌資渠道，首先要結(jié)合企業(yè)所處市場環(huán)境。市場環(huán)境對企業(yè)籌資渠道的影響甚大。所以企業(yè)在做籌資渠道的選擇時，要充分考慮如財(cái)政政策、利率，不同資本市場對企業(yè)準(zhǔn)入的要求等因素5。因?yàn)檫@些因素在不同程度上影響到企業(yè)籌資的成本，風(fēng)險和數(shù)量問題。另外，資本市場的發(fā)達(dá)、健康與否也會影響到企業(yè)的籌資選擇，目前我國的資本市場有符合大型企業(yè)的利益需求的主板市場，也有符合中小企業(yè)融資的區(qū)域性小額資本市場，各企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)，合理利用我國的多層次資本市場。
2.結(jié)合企業(yè)自身情況，選擇最佳籌資渠道和籌資方式
每個企業(yè)都有自己的特點(diǎn)，擺在每個企業(yè)面前的籌資渠道也可能有多種，采取的籌資方式也多樣，但無論采取何種籌資渠道，對于企業(yè)來講，一定要控制資金成本以及風(fēng)險。因此，對于企業(yè)來說，選擇合適的籌資渠道就顯得尤為重要。因?yàn)檫@不僅影響到企業(yè)的經(jīng)營成本和收益，也影響到企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略。因此在做籌資渠道選擇時，企業(yè)要對各個渠道、各種籌資方式進(jìn)行選擇比較，選出最佳的資金來源結(jié)構(gòu)，以降低資金成本。
3.注意安排籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險
籌資結(jié)構(gòu)指是指企業(yè)各種資金來源占全部資金來源的比重以及各類資金來源之間的比例關(guān)系，如債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例，內(nèi)源資金與外源資金的比例、長期資金來源與短期資金來源的比例等。這些比例影響著企業(yè)的營運(yùn)指標(biāo)，關(guān)系著企業(yè)內(nèi)部成本的合理控制，因此，需要企業(yè)根據(jù)自身情況，合理安排籌資結(jié)構(gòu)?；I資風(fēng)險是指籌資中各種不確定因素給企業(yè)帶來損失的可能性5。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，市場行情瞬息萬變，企業(yè)間競爭愈演愈烈，一旦利率變動，資金結(jié)構(gòu)或調(diào)度不合理，或企業(yè)決策不當(dāng)，企業(yè)就會出現(xiàn)無力償付債務(wù)等風(fēng)險。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。
參考文獻(xiàn)：
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[2]朱敏.《中小企業(yè)籌資渠道和籌資方式存在的問題》，財(cái)經(jīng)視點(diǎn)，2010年第2期.
[3]謝立廣.《我國企業(yè)籌資渠道與方式存在的問題及對策分析》，吉林化工學(xué)院學(xué)報，2012年2越第2期.
關(guān)鍵詞：保障房 配套設(shè)施 管理
一、我國保障性住房的現(xiàn)狀和保障房的趨勢發(fā)展
我國的保障性住房始于二十世紀(jì)九十年代中期，1995年開始實(shí)施“安居工程”，這是保障性住房的雛形。1998年住房制度改革,正式提出“建立和完善以經(jīng)濟(jì)適用住房為主的多層次城鎮(zhèn)住房供應(yīng)體系”,最低收入家庭租賃由政府或單位提供的廉租住房,中低收入家庭購買經(jīng)濟(jì)適用住房,其他收入高的家庭購買、租賃市場價商品住房。2011年，國家發(fā)展和改革委員會副主任徐憲平在就“十二五”規(guī)劃綱要答記者問時明確表示，未來五年，我國將建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居房3600萬套，使保障性住房的覆蓋率達(dá)到20%；今明兩年將各建1000萬套，后三年完成剩余的1600萬套保障性住房的建設(shè)。
隨著我國住房政策的出臺和不斷完善，國家對保障性住房的力度越來越大，保障性住房的建設(shè)規(guī)模也越來越大。在未來的住房市場中，保障性住房所占的份額也會越來越大。
二、保障房配套設(shè)施及物業(yè)管理的費(fèi)用包括
住宅社區(qū)配套設(shè)施是指對住宅社區(qū)公共設(shè)施，而物業(yè)管理是物業(yè)使用人、產(chǎn)權(quán)人委托物業(yè)管理企業(yè)對社區(qū)內(nèi)各類設(shè)施、房屋、和對居住環(huán)境進(jìn)行修繕、維護(hù)的一種管理工作。所以，同例；保障房的物業(yè)管理是指政府或住戶通過招標(biāo)等渠道委托有資質(zhì)的物業(yè)管理企業(yè)對保障性住房小區(qū)的房屋建筑及其設(shè)備、市政公用設(shè)施、綠化、衛(wèi)生、交通、治安和環(huán)境容貌等管理項(xiàng)目進(jìn)行維護(hù)、修繕與整治，包括管理、經(jīng)營與服務(wù)三方面的工作。這主要包括：（1）管理、服務(wù)人員的工資和相關(guān)的福利費(fèi)；（2）配套設(shè)施日常運(yùn)行維護(hù)及保養(yǎng)費(fèi)；（3）綠化管理費(fèi)；（4）衛(wèi)生清潔費(fèi)；（5）小區(qū)安保費(fèi)；（6）物業(yè)管理辦公費(fèi)；（7）物業(yè)管理企業(yè)固定資產(chǎn)折舊率；（8）國家法定稅務(wù)。
三、保障房物業(yè)管理的資金來源
（一）保障性住房物業(yè)管理資金來源
1、政府補(bǔ)貼
從保障性住房物業(yè)管理的目前狀況看來，單純靠物業(yè)管理企業(yè)收取的收繳率底下的物業(yè)管理費(fèi)，無疑不能滿足保障性住房標(biāo)準(zhǔn)的物業(yè)管理水平。因此，政府作為保障性住房的直接倡導(dǎo)者和引入者，理應(yīng)解決保障性住房在使用過程中遇到的困難和問題。而且保障性住房在使用過程中，物業(yè)管理收不抵支的情況有部分原因是政府造成的，政府有責(zé)任進(jìn)行補(bǔ)貼，幫助物業(yè)管理企業(yè)解決保障性住房物業(yè)管理中遇到的資金來源困難問題。
2、有償服務(wù)收入
物業(yè)管理企業(yè)可以在保障性住房社區(qū)內(nèi)進(jìn)行商業(yè)經(jīng)營服務(wù)項(xiàng)目，開展物業(yè)管理企業(yè)的商業(yè)經(jīng)營行為，這樣可以彌補(bǔ)物業(yè)管理企業(yè)在物業(yè)管理過程中的資金短缺；對特定物業(yè)服務(wù)實(shí)施有償服務(wù)的收入。雖然個別保障性住房的家庭消費(fèi)能力不強(qiáng)，但對于較大的保障性住戶數(shù)量和生活必須消費(fèi)項(xiàng)目，依然可以產(chǎn)生一定量的消費(fèi)需求，這就可以增加保障性住房物業(yè)管理企業(yè)在物業(yè)管理過程中的資金來源。
3、居民勞動力入股
保障性住房居民以勞動力的形式參與保障性住房的物業(yè)管理。物業(yè)管理企業(yè)可以對保障性住房對象的失業(yè)勞動力進(jìn)行招募，在專門的培訓(xùn)后，讓他們直接參與物業(yè)管理過程，他們的勞動力的付出就按照一定優(yōu)惠比例轉(zhuǎn)化為他們的物業(yè)管理費(fèi)。盡管作為物業(yè)管理者，這些保障性住房居民不一定是最合適的，但是以這種勞動力入股的制度，可以使保障性住戶的工作與他們的社區(qū)質(zhì)量產(chǎn)生直接聯(lián)系，他們的勞動付出將促進(jìn)保障性住房社區(qū)的和諧。因此，居民勞動力入股是保障性住房物業(yè)管理資金來源的一個新穎有效的辦法。
4、新業(yè)務(wù)的拓展
物業(yè)管理企業(yè)作為服務(wù)的中介，在為保障性住房家庭提供綜合信息服務(wù)的同時，可以從中得到商機(jī)并拓展新的業(yè)務(wù)，從而獲得利潤。這一利潤并非從住戶那里獲得，而是從商家那里獲取。商家以廣告費(fèi)或其他資金投入的形式資助物業(yè)管理企業(yè)對信息平臺的構(gòu)建和運(yùn)作。更重要的是，對于物業(yè)管理企業(yè)來說，通過這種方式可以高效地整合各種社會資源和資訊，一來，能夠?yàn)楸Ｕ闲宰艏彝ヌ峁└鄠€性化的服務(wù)，滿足保障性住戶多方面的要求；另一方面也可以有效地緩解了物業(yè)管理企業(yè)從事物業(yè)管理的資金壓力，并在一定程度上，產(chǎn)生客觀的盈利潛力，形成一個信息和資金的良性循環(huán)。
（二）保障性住房物業(yè)管理的資金來源與運(yùn)用機(jī)制設(shè)計(jì)
保障性住房是在政府保障政策和保障制度下產(chǎn)生的，因此在保障性住房物業(yè)管理資金來源設(shè)想的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)保障性住房物業(yè)管理資金來源與運(yùn)用機(jī)制，有助于保障性住房物業(yè)管理的透明化，使保障性住房物業(yè)管理的資金使用更加合理有效，真正解決在保障性住房物業(yè)管理中遇到的困難和問題。
僅僅提出保障性住房物業(yè)管理的資金來源設(shè)想，并不能有效地解決物業(yè)管理過程中的資金問題。因?yàn)椴荒芫唧w的設(shè)計(jì)出有效的資金來源與運(yùn)用機(jī)制，資金來源設(shè)想只是空想，只有把不同途徑的來源資金運(yùn)用到具體的物業(yè)管理費(fèi)用中，才能更有效地進(jìn)行保障性住房的物業(yè)管理工作。
在資金來源途徑中，除了物業(yè)管理企業(yè)的直接收入（有償服務(wù)和新業(yè)務(wù)拓展）之外，物業(yè)管理費(fèi)、政府補(bǔ)貼和居民勞動力入股的資金來源可以委托社區(qū)居委會或政府部門相關(guān)人員對資金進(jìn)行監(jiān)管，與物業(yè)管理企業(yè)的直接收入共同運(yùn)用到保障性住房的物業(yè)管理中。
四、結(jié)語
保障性住房物業(yè)管理的最大問題就是資金問題，解決好了物業(yè)管理過程中的資金來源和運(yùn)用問題，就能把保障性住房的物業(yè)管理有效合理的進(jìn)行下去，真正做到保障性住房的“保障”初衷。
參考文獻(xiàn)：
我國財(cái)政部1985年《中國華人民共和國合資經(jīng)營企業(yè)會計(jì)制度》，規(guī)定編報“財(cái)表”以后，幵始在外商投資企業(yè)編報此表。1992年財(cái)政部《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》,逬一步規(guī)定在我國境內(nèi)的所有企業(yè)，需編報“財(cái)表”，并自1993年7月1曰起執(zhí)行。這是我國在幵放改革中，會計(jì)方面進(jìn)—?dú)i靠攏國際會計(jì)慣例的重大改革措施。對子我國境內(nèi)企業(yè)（除外荀投資企業(yè)〉廣大財(cái)會人B來說，對“財(cái)表”還是相當(dāng)陌生的。而不少外商投資企業(yè)的財(cái)會人員對“財(cái)表”的理解，也不是都能透徹，有的對編制萬法的掌握，也還存在問題。
一、“財(cái)表”概述
(一）財(cái)表”的性質(zhì)和作用
“財(cái)表’’是以運(yùn)轉(zhuǎn)資本為亭肚，5喚Hi/會汁期間（一般為年度）的流動資金來源和運(yùn)用K潛減S動狀況的動態(tài)快舉報表。
“財(cái)表’’反映了企業(yè)在經(jīng)營過程中，經(jīng)營資金取得的朱源和運(yùn)用去向的理財(cái)活動3為企詘管理部門經(jīng)營決策提供信息。習(xí)企詘的流動資金(運(yùn)轉(zhuǎn)資本）是最具有實(shí)力的資金。茌市場兗爭激烈的鎘況下，使用得當(dāng)，可以拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)，提高經(jīng)濟(jì)效益。否則，就會降低資金的使用效果，影響償債能力.甚至?xí)斐韶?cái)務(wù)狀況惡化，被迫破嚴(yán)。因此，不單企業(yè)本身，也是與企業(yè)有利密關(guān)系的外界，極關(guān)注的一種報表。
(二）流動資金（運(yùn)轉(zhuǎn)資本）的定義和增減變動關(guān)系
1、流動資金的定義：這里指的流動資金，又稱運(yùn)轉(zhuǎn)資本，是流動資產(chǎn)S額減流動負(fù)債總額的淨(jìng)額。是企業(yè)茌生產(chǎn)經(jīng)營過程中，尋以用來購買貨物，支付勞務(wù)和湳償債務(wù)的資金0
2、運(yùn)轉(zhuǎn)資本的磨減變助關(guān)系：資產(chǎn)?債表中，除了上述流動資產(chǎn)和流動負(fù)債被稱為流動資金項(xiàng)目之外，尚有長期投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形及其他資產(chǎn)、長期負(fù)債投資者權(quán)益等，被稱》非流動資金頂@。這兩種項(xiàng)目各自之間和彼此之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)（會計(jì)事頂），對運(yùn)轉(zhuǎn)資本發(fā)生的增減變動，有下列三種病況：
第一，只涉及流動資金項(xiàng)B(流動資產(chǎn)和流動負(fù)債〉本身的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，對運(yùn)轉(zhuǎn)資本僧減變動沒有影響。
第二，只渉及非流動資金項(xiàng)e(固定資產(chǎn)、初期負(fù)債等）本身的經(jīng)濟(jì)w務(wù)，対運(yùn)轉(zhuǎn)資本的增減也沒有影響。
上述對運(yùn)轉(zhuǎn)資本沒有影響的經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)，在編制“財(cái)表”時.可以+考虛，e對于重要的交換性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)例外。
第三，同時涉及流動資金項(xiàng)目和非流動資金項(xiàng)g的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，會影?運(yùn)轉(zhuǎn)資本的增減變動。例如：以貨幣資金購買固定資產(chǎn)這使流動資金項(xiàng)目（流動資產(chǎn)銀行存款）減少，其原因是購買了固定資產(chǎn)。再如：銷售收入100000元，
銷售成本80000元。
借：應(yīng)收帳款100000元貸：本年利潤（銷售收入）100000元同時
借：本年利潤（銷售成本）80000元
貨：存貨80000元上述經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)使運(yùn)轉(zhuǎn)資本（流動資產(chǎn)）增加20000元（應(yīng)收帳款100000元-存貸80000元），其原因是本年利潤（投資入權(quán)益〉增加了20000元。
3、運(yùn)轉(zhuǎn)資本增減變動的原因：根據(jù)前述懦況，運(yùn)轉(zhuǎn)資本增減原因可概括如下：
磨加原因：利潤增加、接受貨幣資金和存貨投資、出售固定資產(chǎn)、收回長期投資和增加長期負(fù)債等。
減少原因：弓損增加、購買固定資產(chǎn)、?加長期投資、償還長期員債等o
4、不影響運(yùn)轉(zhuǎn)資本遒減變動的重要交換性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。
有些只涉及非流動資金項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，本宋不會影響運(yùn)轉(zhuǎn)資本的遒減的變動，但為了全面反映重要的*資和投資的情況，作為重要交換性經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，要求同時在流動資金來源和運(yùn)轉(zhuǎn)加以反映。例如：接受固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資，借入長期借款進(jìn)行長期投資，再如稅后提取屬于投資人權(quán)益的賭爸基金和企業(yè)發(fā)展基金，本來也與運(yùn)轉(zhuǎn)資本僧減沒有影響（只涉及非流動資金項(xiàng)目），但為了全畫反映利潤分配惲況，也要求在流動資金來源和運(yùn)用同時加以反映。
二、“財(cái)表”的編制方法
(―)、“財(cái)表”的結(jié)構(gòu)
根倨我國行業(yè)會計(jì)制度（含外商投資企業(yè)和國內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)組織企業(yè)）規(guī)定的“財(cái)表”結(jié)構(gòu)格式，分左右兩方，左方反映流動資金來源和流動資金運(yùn)用兩部分。流動資金來源分為：本年利潤和其他來源兩大項(xiàng)。流動資金運(yùn)用分為利潤分E和其他運(yùn)用兩大項(xiàng)。右方反映流動資產(chǎn)本年僧加數(shù)和流動負(fù)債本年僧加數(shù)兩部分。左方流動資金來源合計(jì)數(shù)與流動資金運(yùn)用合計(jì)數(shù)的差額，同右方流動資產(chǎn)增加（或減少）的淨(jìng)額與流動負(fù)債僧?(或減少）淨(jìng)額的差額，都是流動資金(運(yùn)轉(zhuǎn)資本）僧加或減少淨(jìng)額，兩者應(yīng)該相等。右方是綜合計(jì)算運(yùn)轉(zhuǎn)資本(流動資金）增加或減少金額。左方則說明運(yùn)轉(zhuǎn)資本曆加或減少的原因。
這是將國外通常釆用的“財(cái)表”和運(yùn)轉(zhuǎn)資本變動表（附表）兩個報表臺并伴隨為一個報表。這不但使運(yùn)轉(zhuǎn)資本僧減變動及其原因的劃照關(guān)系更加明確清楚，也是報表更具有完整性。
其次，圍繞編制“財(cái)表”設(shè)計(jì)的有關(guān)授表，也是S成功的。首先是資產(chǎn)負(fù)債表僧加年初數(shù)，其次是設(shè)計(jì)有關(guān)附表，如利潤分E表、固定資產(chǎn)及累計(jì)折舊表、在建工程表、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)表等。這些報表都和編制“財(cái)表”息息相關(guān)，這些報表編.好了，編制“財(cái)表”時，就非常容易，只要把有關(guān)的數(shù)字搬過去就是了。這可以說榪成了“財(cái)表”的完整報表體系。
這是會計(jì)核算上，引進(jìn)借鑒洋為中用的一沖創(chuàng)造，是值得學(xué)習(xí)的。
(二）資產(chǎn)負(fù)債和“財(cái)表”的平衡關(guān)系
如果將資負(fù)債表分為四部份：
A、流動資產(chǎn)；B、長期投資、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)；C、流動負(fù)債；D、長期負(fù)債、其他負(fù)債、投資人權(quán)益。它的平衡關(guān)系是：A+B=C+D
上述公式移項(xiàng)便變成“財(cái)表”的平衡關(guān)系:A(流動資產(chǎn)）一C(流動負(fù)債）=D(流動資金來源）一B(流動資金運(yùn)用）。
從這里可以看出“財(cái)表”右方和左方流動資金（運(yùn)轉(zhuǎn)資本）磨加（或減少）淨(jìng)額為什么會“應(yīng)該相等”的原因所在。
了解這種平穩(wěn)關(guān)系，編表肘就能夠心中有數(shù)，出現(xiàn)錯誤左右不平衡時，也很容易査出。
“財(cái)表”基本上是根倨資產(chǎn)負(fù)債表年初數(shù)和年末數(shù)的增減差額編制的。當(dāng)然有些數(shù)字有變化，不能簡單照搬，但萬變不離其宇，無非是兩項(xiàng)之間同時僧邡相同金額，或者是將某些數(shù)字移項(xiàng)，但恒等式的結(jié)果不會變化，上述平衡關(guān)系會改變。
三、財(cái)務(wù)狀況變動表的編制程序
(一）麵制爝減資產(chǎn)員懷表
根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表各科@的年初數(shù)和年末數(shù)金額編制增減資產(chǎn)員債表。年末數(shù)大于年初數(shù)的金額為增，小子年初數(shù)的金額為減（金額m寫“一”號）。對于編制”?表”彐經(jīng)熟練的人來說，增減資產(chǎn)員債表可以不編，直接從資產(chǎn)負(fù)債表汁算就可以。但對于初入門的人員宋說，根據(jù)增減資產(chǎn)負(fù)債表編制“財(cái)表”會方便許多，可以減少差鍺和容易入門上手。
(二）編制“財(cái)表”右方項(xiàng)目數(shù)據(jù)根據(jù)磨減資產(chǎn)負(fù)債表A和C部
份數(shù)據(jù)，編制"'財(cái)表”A—C部分。這部分很簡單，根倨?減資產(chǎn)負(fù)債數(shù)倨照搬就是。
(三）編制“財(cái)表”左方項(xiàng)目數(shù)據(jù)根據(jù)?減負(fù)債表D和B部分?jǐn)?shù)
倨及有關(guān)附表資料，分析編制“財(cái)表”D—B(流動’資金宋源一流動資金運(yùn)用）部份。
根據(jù)XX外商投資工業(yè)企業(yè)XX年度資產(chǎn)負(fù)債表編制下列暦減資產(chǎn)負(fù)債表，幷就此表說明如何編制“財(cái)表”：
1、平衡關(guān)系：根據(jù)上表僧減欄各部分合計(jì)數(shù)。
A+B=(—3412631)+(—2803574)=-6216205t+D=(—5397839)+’（一818366)=-6216205移項(xiàng)變?yōu)樨?cái)務(wù)狀況變動表A-C=(-3412631)-(-5397839)=1985208D-B=(-818366)一(一2803574)=19852082、編制“財(cái)表”右方數(shù)倨，即A—C。這部分很簡單按有關(guān)項(xiàng)目數(shù)倨照搬就是。
3、編制“跶表”左方數(shù)據(jù)，即D—B。這部分不能完全照搬，有些要根倨有關(guān)附表資料分析填列。
(1)先編制流動資金來源（D)部分。長期借款一4004000。如果填在流動資金來源（D)部分是負(fù)數(shù)，但長期借款減少，即償還借款。因此應(yīng)移頂，即填在B其他運(yùn)用部分，移項(xiàng)后，負(fù)數(shù)改為正數(shù)。
買收資本曆加1860000元，在其他來源部分照滇僧加資本1860000資本公積990000元儲備星金和企業(yè)發(fā)展基金共149222元，均在其他來源有關(guān)頂目照填。
末分配利潤增加186412元，這不能間單地在D部分填186412元。
根據(jù)利潤分配表有關(guān)資料：利潤總額（本年利潤)2526772元。
減：利潤分配2340360元其中：所得稅303213元職工獎勵及福利基金73377元儲備基金73377元企業(yè)發(fā)展基金75601元巳分配股利1814792元因此應(yīng)在流動資金來源（D)本年和潤項(xiàng)目填2526772元，在流動資金運(yùn)用（B)利潤分配項(xiàng)目按上述明細(xì)數(shù)共填2340360元。
這是在D和13部分各瞎加2340360元.但結(jié)果(2526772—2340360=186412元）還是流動資金來源唐加186412元，和增減資產(chǎn)負(fù)債表增加數(shù)一佯。
(2)編制流動資金運(yùn)用（K)部分。長期投資--5000兀，這和剛面長期借款負(fù)數(shù)的情況一樣，是收01長期投資。因此應(yīng)該移頂，在流動資金來源（D)其他來源收回長期投資項(xiàng)目填正數(shù)5000元。
固定資產(chǎn)和茌建工程，根據(jù)增減S債表：
固定資產(chǎn)原價增9712元減：累計(jì)折舊2592442元固定資產(chǎn)淨(jìng)値…2582730元在建工程瞎 8100元
固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)淨(jìng)値一2574630元根據(jù)固定資產(chǎn)及累計(jì)折舊表有關(guān)資料，本年磨加固定資嚴(yán)項(xiàng)@:
建造完成39712兀S盈原們20000元累計(jì)折舊4000元。
木年減少固定資產(chǎn)項(xiàng)目：
出售（處理）原價15000元累計(jì)朽舊6000元淸理淨(jìng)收入7500元S弓原們35000元
累計(jì)折舊 7000元
本年（計(jì)提）折舊2601442元。
根據(jù)在建工程表：本年投入在建工程支出47812本年巳完成工程轉(zhuǎn)出數(shù)（轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)）39712
現(xiàn)根據(jù)上述資料編表：在流動資金運(yùn)用（B)部分，其他運(yùn)用僧加固定資產(chǎn)項(xiàng)目填47812元（固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)，但在建工程轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)39712元，不能重復(fù)計(jì)箅）。在流動資金來源（D)部分，本年利潤固定資產(chǎn)折舊項(xiàng)目填2601442元，其所以這樣填，從理論上說，是因?yàn)槔塾?jì)折舊巳作費(fèi)用減少了本年利潤。但并沒有真正減少流動資金，而是放在累計(jì)折舊的貨方，即流動資金沒有流出企業(yè)。因此，加回本年的利潤。從平衡關(guān)系來看，原累計(jì)折舊在流動資金運(yùn)用（B)部份是員數(shù)，移到流動資金來源（D)部分變成正數(shù)。
固定資產(chǎn)?盈16000元（原價20000元一累計(jì)折舊4000元）。
固定資產(chǎn)S弓28000元（原價35000元一累計(jì)折舊7000元），在D部分；年利潤一固定資產(chǎn)?虧（減fi盈）填12000元（28000元一16000元），理由同上。
在D部分本年利潤一處理固定資產(chǎn)損失（減收益）填1500元（15000元一6000元一7500元），理由同上，即原固定資產(chǎn)淨(jìng)值在B部分是減少即負(fù)數(shù)，移到D部分變?yōu)檎龜?shù)。另外在D部分其他來源一固定資產(chǎn)湳理收入（減《理費(fèi)用）項(xiàng)目填7500元。
上述固定資產(chǎn)、累計(jì)折舊，在建工程合汁：流動資金來源（D)2622442元（2601442元+12000元+1500元+7500元）。流動資金運(yùn)用（B)47812元，差額為來源大于運(yùn)用2574630元，這和僧減資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)和在建工程合計(jì)淨(jìng)值一2574630元，移項(xiàng)后相等。
無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)一223944元。
【關(guān)鍵詞】ERP沙盤；企業(yè)資源；融資策略
一、ERP沙盤介紹
ERP（Enterprise Resources Planning）譯為企業(yè)資源規(guī)劃，即企業(yè)如何合理利用有限資源（資金、廠房、生產(chǎn)線、原材料、產(chǎn)品、人員和信息等），降低成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營利潤的最大化。ERP沙盤模擬是一種體驗(yàn)式的互動的教學(xué)方式和情景式的學(xué)習(xí)方式。該課程涉及戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)投資、企業(yè)籌資、生產(chǎn)管理運(yùn)營、市場營銷、財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析和團(tuán)隊(duì)溝通與建設(shè)等多個方面。在課程進(jìn)行時，將學(xué)生分成6-10管理團(tuán)隊(duì)，每個管理團(tuán)隊(duì)模擬經(jīng)營一個生產(chǎn)型企業(yè)，每個團(tuán)隊(duì)由4-5名同學(xué)組成，他們分別擔(dān)任企業(yè)的重要職位，總經(jīng)理（CEO）、財(cái)務(wù)總監(jiān)（CFO）、市場總監(jiān)（CMO）和生產(chǎn)總監(jiān)（CPO）及信息總監(jiān)（CIO）等，每個團(tuán)隊(duì)在7千萬的初始資金條件下從事6-8年企業(yè)的模擬經(jīng)營，他們要在資金有限的情況下，進(jìn)行生產(chǎn)線、廠房的投資，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、開發(fā)新產(chǎn)品和開拓新市場，模擬企業(yè)的經(jīng)營，經(jīng)營結(jié)果以所有者權(quán)益和公司發(fā)展?jié)摿ψ鳛楹饬科髽I(yè)經(jīng)營勝負(fù)的重要指標(biāo)。
二、融資策略
在沙盤模擬經(jīng)營之初，企業(yè)只有7千萬的初始資金，企業(yè)建立之后，要進(jìn)行生產(chǎn)線的投資、廠房投資、產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓及產(chǎn)品的資格認(rèn)證等活動，這些經(jīng)營活動都離不開企業(yè)資金的運(yùn)用，因此在企業(yè)經(jīng)營過程中，不可避免的會出現(xiàn)資金短缺的問題，這是就需要進(jìn)行融資來滿足企業(yè)資金的需要。
（一）ERP沙盤模擬中的融資規(guī)則
在ERP沙盤模擬經(jīng)營中，共有四種融資方式：長期貸款、短期貸款、資金貼現(xiàn)和庫存拍賣。具體規(guī)則如下：
資料來源：陳冰.ERP沙盤實(shí)戰(zhàn).經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2008年
長期貸款是在每年年初進(jìn)行，貸款利息為10%；短期貸款是在每季度初進(jìn)行，貸款利息為5%；企業(yè)所能借到長期貸款和短期貸款之和是上年年末權(quán)益的三倍減去目前企業(yè)擁有的長期貸款和短期貸款之和。
資金貼現(xiàn)可以在任何時間都可進(jìn)行，當(dāng)應(yīng)收款還剩3賬期和4賬期時，貼現(xiàn)率為1/8；當(dāng)應(yīng)收款還剩1賬期和2賬期時，貼現(xiàn)率為1/10。
庫存拍賣分為原材料庫存和產(chǎn)成品庫存，原材料庫存按按原價九折向下取整，產(chǎn)成品按直接成本拍賣。
（二）融資策略
1.融資順序角度
在ERP沙盤課，一般融資順序就是按照貸款、資金貼現(xiàn)和庫存拍賣的融資順序進(jìn)行。在模擬經(jīng)營的企業(yè)如果沒有貸款額度的情況下，采用資金貼現(xiàn)的方式。而且貸款是從外界得到現(xiàn)金，企業(yè)的貨幣資金是增加的，而資金貼現(xiàn)只是將企業(yè)未來的資產(chǎn)提前使用，企業(yè)的總的資產(chǎn)并沒又增加。
這里需要說明一點(diǎn)，在企業(yè)模擬經(jīng)營過程中，拍賣庫存原材料和拍賣庫存產(chǎn)成品一般是不使用的，只有在企業(yè)其他融資方式不能使用而且在破產(chǎn)的邊緣徘徊時可以使用，如：企業(yè)模擬經(jīng)營時，既不能進(jìn)行貸款也不能進(jìn)行資金貼現(xiàn)，但企業(yè)需要少量資金，否則企業(yè)只能破產(chǎn)，此時可以暫時使用庫存拍賣這種融資方式，否則拍賣庫存原材料和拍賣庫存產(chǎn)品對于一個企業(yè)而言等于沒有了生產(chǎn)來源和銷售來源生產(chǎn)，從而企業(yè)的便沒有了銷售收入，沒有銷售收入企業(yè)便沒有了資金來源和利潤來源，企業(yè)經(jīng)營便進(jìn)入一種惡性循環(huán)。
2.財(cái)務(wù)費(fèi)用角度
通過上面對規(guī)則的分析，我們可以看出，短期貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用是最低的。如：20的長期貸款需要支付20*10%=2的利息；20的短期貸款需要支付20*5%=1的利息；3或4賬期的應(yīng)收賬款20需要支付20*1/8=2.5，向上取整則貼現(xiàn)息為3；因此在對3或4賬期的應(yīng)收賬款進(jìn)行貼現(xiàn)時，要貼現(xiàn)的應(yīng)收賬款為8的倍數(shù)時，可減少資金的浪費(fèi)。1或2賬期的應(yīng)收賬款20需要支付20*1/10=2。因此從財(cái)務(wù)角度可以看出短期貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用是最低的，也就是說短期貸款的融資成本最低。
3.得到現(xiàn)金量角度
企業(yè)融資過程中得到的現(xiàn)金量等于融資額減去融資成本，從上面例子可以看出，在融資額度相同的情況下，短期貸款的到得現(xiàn)金量最大。
綜上分析，可以得出企業(yè)在融資時可以首選貸款融資方式，在貸款額度用完的情況下，再選應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)，應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)首選1或2賬期的應(yīng)收款貼現(xiàn)，再選3或4賬期的應(yīng)收款貼現(xiàn)，而且在對1或2賬期的應(yīng)收賬款貼現(xiàn)時，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額最好為10的倍數(shù)，在對3或4賬期的應(yīng)收賬款貼現(xiàn)時，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額最好為8的倍數(shù)，這樣可以減少資金的浪費(fèi)從而使得到的最大的現(xiàn)金量。
三、融資策略在ERP沙盤模擬中的應(yīng)用
根據(jù)上面對融資策略的分析，結(jié)合課堂上學(xué)生運(yùn)用用友電子沙盤軟件實(shí)驗(yàn)結(jié)果，對上述融資策略進(jìn)行驗(yàn)證。
1.融資順序
資料來源：學(xué)生實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)整理所得
注：U01-U07分別表示模擬經(jīng)營的七個企業(yè)，下同。
從上面表中可以看到，在第二年每個模擬企業(yè)的貸款額度（企業(yè)的貸款額度為上年年末權(quán)益的3倍）都已用完，在第三年企業(yè)經(jīng)營的過程中，如果企業(yè)需要融資，只能通過應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)來進(jìn)行資金的周轉(zhuǎn)。
資料來源：學(xué)生實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)整理所得
從上表中可以看到，第三年各模擬經(jīng)營企業(yè)通過資金貼現(xiàn)來滿足企業(yè)資金的需要。而且在進(jìn)行資金貼現(xiàn)時，一般優(yōu)先貼現(xiàn)1賬期和2賬期的應(yīng)收賬款；從學(xué)生做的實(shí)驗(yàn)結(jié)果也可說明，如表3中，模擬經(jīng)營的七個企業(yè)在資金貼現(xiàn)時一般選擇1賬期和2賬期的應(yīng)收賬款來貼現(xiàn)，較少選擇3賬期和4賬期的應(yīng)收帳款進(jìn)行貼現(xiàn)。而且在對1或2賬期的應(yīng)收賬款進(jìn)行貼現(xiàn)時，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額為10的倍數(shù)，在對3或4賬期的應(yīng)收賬款貼現(xiàn)時，應(yīng)收賬款貼現(xiàn)額為8的倍數(shù)。
2.財(cái)務(wù)費(fèi)用角度
資料來源：學(xué)生實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)整理所得
從第三年企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用可以看出，模擬企業(yè)2和模擬企業(yè)7的財(cái)務(wù)費(fèi)用最少。模擬企業(yè)2貸款方面全部使用短期貸款的融資方式，貸款利息為120*5%=6，模擬企業(yè)7貸款方面使用長期貸款和短期貸款相結(jié)合的融資方式，貸款利息為50*10%+80*5%=9，由此可以看出，在得到相同融資款時短期貸款的融資成本低。而且從上面表中還可以看到，模擬企業(yè)2和模擬企業(yè)7的資金貼現(xiàn)額少。因此從上面分析也可證明，短期貸款的財(cái)務(wù)費(fèi)用是最低的。
綜上可得，融資在ERP沙盤模擬經(jīng)營過程中是必不可少的，對于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營具有重要作用，而在融資的四種方式中，可以根據(jù)不同融資方式的特點(diǎn)將各種融資方式結(jié)合起來使用，減少企業(yè)的融資成本，增加企業(yè)融入資金，滿足模擬經(jīng)營企業(yè)的資金需要，保證模擬經(jīng)營企業(yè)持續(xù)經(jīng)營下去，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營的目的。
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè);融資問題
一、中小企業(yè)融資相關(guān)理論
1 .MM理論
MM理論：是在理論假設(shè)前提到滿足的情況下，公司價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，公司的價值取決于其實(shí)際資產(chǎn)，而非各類債務(wù)和債券的市場價值[1]，這個理論是由美國著名財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者莫迪格利亞尼（Franco Modigliani）和米勒（Nerto Miller），《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資理論》一文中提出了M-M理論，此理論包括無公司稅時的M-M模型，有公司稅時的M-M模型以及考慮個人所得稅時的米勒模型?？紤]企業(yè)所得稅條件下的M-M時的基本結(jié)論是：負(fù)債會因利息的減稅作用而增加公司價值[2]。以科學(xué)的推導(dǎo)的方式對資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系進(jìn)行了論證，創(chuàng)立了較為完整的理論體系，突破了早期資本結(jié)構(gòu)理論濃厚的主觀臆斷色彩，為分析資本問題提供了一個起點(diǎn)和框架，帶動了資本結(jié)構(gòu)理論研究的深入和發(fā)展。但其理論上的缺陷也是明顯的，如其交易費(fèi)用為零，債務(wù)資本成本不變等前提，假設(shè)與金融市場現(xiàn)實(shí)不相符，只考慮負(fù)債會帶來的節(jié)稅價值，忽視了負(fù)債帶來的風(fēng)險和額外費(fèi)用。
2.金融成長周期理論
美國韋斯頓和布里拉姆（Weston and Brigham.1970，1978）提出一種假設(shè)，即企業(yè)金融成長理論，該理論在早期時，被分為三個階段：初期、成熟期和衰退期。氣候，周期被分為三個大階段，三個階段及其融資來源的情況如下：創(chuàng)立期，融資來源為創(chuàng)業(yè)者自有資金，潛在的問題是低成本化;成長階段分為三小個階段，第一小階段融資來源為創(chuàng)立期的基礎(chǔ)上增加了留存利潤、商業(yè)信貸、銀行短期貸款及投資、租賃，這一階段潛在的問題是存貨過多，流動性危機(jī);第二小階段的融資來源是在第一階段的機(jī)車上增加了來自金融機(jī)構(gòu)的長期投資，其潛在的問題是存在金融缺口;第三小階段的融資來源在上一階段的基礎(chǔ)上，增加了證券發(fā)行市場，但潛在的問題是控制權(quán)分散;到達(dá)成熟期時，企業(yè)融資來源是以上全部來源;到了衰退期，企業(yè)并購、購票回購、清盤等金融來源退出。
從這一理論可看出，在企業(yè)的各個發(fā)展階段，受融資來源影響，其變化發(fā)展規(guī)律是：越早發(fā)展階段的企業(yè)。其融資渠道越受約束，業(yè)越狹窄，反之亦然。因此，企業(yè)的順利發(fā)展，離不開多樣化的金融體系，以滿足其不同階段的融資需求。金融成長周期理論的規(guī)律對我國中小企業(yè)的融資具有一定啟示作用。
二、我國中小企業(yè)融資方式的劃分
（一）中小企業(yè)融資方式的劃分
企業(yè)融資方式是企業(yè)在融資過程中采用的形式、手段、途徑，是資金余缺調(diào)劑的具體形式、途徑和渠道，也就是企業(yè)從哪些渠道，通過什么方式籌集資金的問題。根據(jù)融資方式的不同特點(diǎn)，可以進(jìn)行不同的分類，正規(guī)融資和非正規(guī)融資的劃分是很據(jù)方式合法與否劃分的;按照融資過程中作為金子需求者的融資企業(yè)與資金的供給者是否為統(tǒng)一體，分內(nèi)源融資和外源融資兩種;根據(jù)資金是否發(fā)生所有權(quán)的變化，主要分為債權(quán)融資和股權(quán)融資;按照資金來源的國界，主要分為內(nèi)資融資和外資融資;短期融資和長期融資是按照資金使用的時間的長短來劃分的。隨著企業(yè)和市場的不斷發(fā)展，中小企業(yè)將面臨著優(yōu)勝劣汰的市場競爭，這就要求其盡可能地?cái)U(kuò)大融資，擴(kuò)展規(guī)模，以在市場中贏得一席之地。
（二）中小企業(yè)融資方式及特點(diǎn)
（1）內(nèi)源融資和外源融資
內(nèi)源融資是企業(yè)發(fā)展過程中從創(chuàng)業(yè)之初的原始資本積累到運(yùn)營過程中的資本化，包括初始投資以及折舊資金，留存收費(fèi)。它有以下特點(diǎn)：①原始性;②獨(dú)立性，由于它的來源是企業(yè)自有資金，可以再使用期限，用途等 較少受到外部因素的制約和影響;③有限性;④低成本，低風(fēng)險。內(nèi)源融資是中小企業(yè)的首選方式。
外源融資是企業(yè)通過各種途徑從企業(yè)外部其他的經(jīng)濟(jì)主體處籌得的資金，包括發(fā)行股票和企業(yè)債券從銀行貸款等。特點(diǎn)是：①募集資金的規(guī)模性;②有償性;③高效性，由于具有規(guī)模優(yōu)勢，并且通過適當(dāng)?shù)乩秘?cái)務(wù)杠桿，可以有效地增加收益，提高企業(yè)的利潤，所以效率更高;④高風(fēng)險性。
（2）直接融資和間接融資
直接融資，直接融資是間接融資的對稱。亦稱"直接金融"。沒有金融中介機(jī)構(gòu)介入的資金融通方式。在這種融資方式下，在一定時期內(nèi)，資金盈余單位通過直接與資金需求單位協(xié)議，或在金融市場上購買資金需求單位所發(fā)行的有價證券，將貨幣資金提供給需求單位使用。商業(yè)信用、企業(yè)發(fā)行股票和債券，以及企業(yè)之間、個人之間的直接借貸，均屬于直接融資。特點(diǎn)：①直接性;②差異性;③部分不可逆性。
間接融資是指以貨幣為主要金融工具。通過銀行體系吸收社會存款，再對企業(yè)、個人貸款的一種融資機(jī)制。這種以銀行金融機(jī)構(gòu)為中介進(jìn)行的融資活動場所即為間接融資市場，主要包括中長期銀行信貸市場、保險市場、融資租賃市場等。①）相對的集中性②信譽(yù)的差異性較小③全部具有可逆性。
參考文獻(xiàn)：
[1]朱坤林.中小企業(yè)融資理論綜述[J].商業(yè)研究，2011（5）：36―42
[2]陳龍興.中小企業(yè)融資環(huán)境與融資行為研究[D].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2010.
【關(guān)鍵詞】流動性 流動性風(fēng)險 流動性管理
【中圖分類號】F820.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A
流動性對于企業(yè)的意義猶如血液對于人體一般，是企業(yè)經(jīng)營的一項(xiàng)基本資源，充足的流動性可以用來滿足預(yù)期和突如其來的現(xiàn)金流出，滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的需求，保證企業(yè)日常經(jīng)營活動的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值。相反，因缺乏流動性而無法及時滿足債務(wù)償付義務(wù)，將會危及企業(yè)的活力，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此，流動性管理對于企業(yè)而言顯得尤為必要，特別是那些負(fù)債較高、固定資產(chǎn)占比較低，擁有大量流動資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，其活動的本質(zhì)就是作為流動性的通道，故而對流動性的管理需要更加精細(xì)化。
流動性的含義和來源
流動性的含義。對流動性進(jìn)行系統(tǒng)研究之前，首先需要明確流動性的含義，準(zhǔn)確的定義是一項(xiàng)基礎(chǔ)而重要的內(nèi)容。流動性概念有廣義和狹義之分，狹義的流動性特指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，它們在性質(zhì)上屬于容易變現(xiàn)的資產(chǎn)；廣義的流動性是指需要貨幣時獲取現(xiàn)金的能力，這種能力主要體現(xiàn)在時間上的及時性、價格上的合理性以及數(shù)量上的充足性。美國銀行業(yè)協(xié)會對流動性的定義為：銀行能夠在一定時間內(nèi)以合理的成本籌集一定數(shù)量的資金來滿足客戶當(dāng)前或未來的資金需求。加拿大財(cái)政部金融機(jī)構(gòu)監(jiān)理局將流動性定義為一種能力，具體指一個機(jī)構(gòu)可以及時地以合理的價格獲得足夠的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物來應(yīng)對到期的承諾。這些發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)對流動性的定義都是廣義的。在廣義的概念下，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物是一項(xiàng)資產(chǎn)，是變現(xiàn)能力較強(qiáng)的流動性來源之一。目前對流動性的研究也大部分泛指廣義上的概念。
流動性的來源。流動性的來源渠道有很多，但主要可以劃分為以下三類：一是企業(yè)經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流，如銷售產(chǎn)品回籠的資金，對于金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)到期收回的本金、利息或分紅即屬于經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流。該來源是一種基礎(chǔ)性的流動性來源；二是通過籌資活動獲得資金，包括短期籌資、中長期籌資以及權(quán)益籌資。不同的籌資來源可以應(yīng)對不同的流動性需求，以金融機(jī)構(gòu)為例，短期非急迫的流動性需求可以通過回購、隔夜拆借等手段解決，長期非急迫的流動性需求可以通過信用借款、發(fā)債或股權(quán)等方式解決，對于急迫的流動性需求則要采取非常措施，如擔(dān)?；I資、向央行借款等。在正常的經(jīng)營情況下，通過負(fù)債獲得資金是一種很好的流動性來源，但是當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)或者機(jī)構(gòu)自身的信用受到市場質(zhì)疑的時候，籌資困境會誘發(fā)資金的流出，增強(qiáng)現(xiàn)金流入的困難；三是通過銷售資產(chǎn)獲得資金，包括流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。資產(chǎn)能否及時地按照賬面價值變現(xiàn)受到很多因素的影響，如資產(chǎn)所處市場的深度（反映承受大額交易的能力）、廣度（反映參與者的多少）等。其中容易變現(xiàn)的資產(chǎn)可作為流動性儲備，流動性儲備是所有流動性來源中最可靠的。企業(yè)為了應(yīng)對意外的流動性需求，必須儲備一定數(shù)量的流動性資產(chǎn)，但流動性儲備資產(chǎn)的回報率是最低的，以利潤最大化為目標(biāo)的企業(yè)會盡可能地降低此類資產(chǎn)，合理的流動性儲備規(guī)模是在流動性風(fēng)險和盈利之間尋找平衡。經(jīng)營活動和銷售資產(chǎn)取得的現(xiàn)金屬于內(nèi)生流動性，籌資屬于外生流動性，流動性儲備猶如水池中的水一樣，現(xiàn)金的流入似水池的進(jìn)水口，現(xiàn)金流出似水池的排水口，當(dāng)資金的流入大于流出時，流動性儲備就會增加，相反，當(dāng)資金的流入小于流出時，流動性儲備就會相應(yīng)減少。
應(yīng)對需求時流動性來源的安排順序。一般而言，以上三種流動性來源在滿足需求時，未擔(dān)保的籌資安排是在經(jīng)營現(xiàn)金流之后的第一道防線，出售資產(chǎn)變現(xiàn)是最后一道防線。之所以如此安排，是因?yàn)榈盅夯蛘哔u出資產(chǎn)，尤其是那些固定的或者關(guān)乎企業(yè)生存的重要資產(chǎn)，將減小企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性，降低企業(yè)未來盈利能力，不利于企業(yè)的長期發(fā)展。當(dāng)然，這樣的一種順序也不是固定不變的，有時需要根據(jù)不同的情景來綜合考察各個來源的特點(diǎn)。對金融資產(chǎn)管理公司而言，正常情況下，銀行借款是一項(xiàng)很好的流動性來源，但當(dāng)發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險或者自身經(jīng)營、聲譽(yù)發(fā)生重大損失和變化時，銀行借款將會變得異常困難，出售資產(chǎn)將會成為獲取流動性的首選途徑。
流動性風(fēng)險的含義和分類
流動性風(fēng)險的含義。若在流動性概念的基礎(chǔ)上來定義流動性風(fēng)險，那么流動性風(fēng)險的概念將更為具體，它是指企業(yè)不能根據(jù)需要而以正常的價格（合理的融資成本和資產(chǎn)的賬面價值）及時獲取現(xiàn)金從而遭受損失的風(fēng)險。流動性風(fēng)險是企業(yè)在經(jīng)營與管理過程中面臨的一種主要風(fēng)險，具有不確定性強(qiáng)、沖擊破壞力大的特點(diǎn)，尤其對于高杠桿經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，其被稱為“最致命的風(fēng)險”。在2007年的全球金融危機(jī)中，很多資本數(shù)量充足、結(jié)構(gòu)合理的金融機(jī)構(gòu)由于缺乏充足的流動性來應(yīng)對債務(wù)，被迫進(jìn)行合并或者被收購，甚至走向了破產(chǎn)清算的境地。這次危機(jī)證明了流動性風(fēng)險爆發(fā)的突然性和嚴(yán)重性，流動性風(fēng)險的管理成為金融機(jī)構(gòu)持續(xù)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容之一。
流動性風(fēng)險的來源及分類。流動性風(fēng)險的產(chǎn)生需要兩個條件：一是存在流動性需求。流動性需求是指企業(yè)在經(jīng)營過程中存在流動性缺口，即現(xiàn)金的流出大于現(xiàn)金的流入；二是無法以合理的價格獲取資金。
其一，錯配型流動性風(fēng)險和突發(fā)型流動性風(fēng)險。從流動性缺口產(chǎn)生的原因上，可以將流動性風(fēng)險分為兩類：錯配型流動性風(fēng)險和突發(fā)型流動性風(fēng)險。錯配型的資金缺口是指由于資產(chǎn)負(fù)債期限和規(guī)模錯配導(dǎo)致一定時期內(nèi)現(xiàn)金的流出大于現(xiàn)金的流入。如短債長用的情況，短期負(fù)債到期后需要償還，但資產(chǎn)期限尚未到期無法及時回流現(xiàn)金，從而導(dǎo)致凈現(xiàn)金流出。對于提供流動性轉(zhuǎn)化的金融機(jī)構(gòu)而言，這樣的錯配是無法避免的，是由金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營性質(zhì)和資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)本身決定的，從性質(zhì)上講是內(nèi)生的。突發(fā)型的資金缺口指資金的需求超出了金融機(jī)構(gòu)的計(jì)劃，或者現(xiàn)金的流入低于金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期，導(dǎo)致沒有充足的資金應(yīng)付突發(fā)的現(xiàn)金需求。造成突發(fā)型資金缺口的原因有很多，大體可以歸為四類：一是無法預(yù)測的現(xiàn)金流量。二是不利的法律或者管理部門的裁決；三是企業(yè)財(cái)務(wù)管理不規(guī)范和企業(yè)的負(fù)面印象。在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營環(huán)境中，大部分企業(yè)，尤其是金融機(jī)構(gòu)都會面臨一些在時間或者數(shù)量上無法預(yù)測的現(xiàn)金流量，如居民儲蓄存款、開放式基金的贖回、金融資產(chǎn)管理公司的財(cái)務(wù)性投資等項(xiàng)目在時間和數(shù)量上均不確定，并且無法預(yù)測的程度越高，突發(fā)型流動性風(fēng)險也就越高；四是不利的法律或者部門裁決會帶來緊急的支付、賠償和停業(yè)的成本。這會對經(jīng)營活動和相關(guān)的現(xiàn)金流量造成暫時的或者永久的破壞。企業(yè)財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)復(fù)雜的活動，其本身具有相當(dāng)程度的無法預(yù)測性，如果管理不規(guī)范，就會增加預(yù)測企業(yè)現(xiàn)金流的難度。企業(yè)的負(fù)面印象會改變利益相關(guān)人的行為方式，降低交易和減少資金供給，使企業(yè)未來現(xiàn)金流的變動不可預(yù)測?？傮w而言，突發(fā)型的流動性風(fēng)險往往由市場風(fēng)險、信用風(fēng)險或操作風(fēng)險等其他風(fēng)險而引發(fā)，是一種“間接的、結(jié)果性”風(fēng)險，從性質(zhì)上講是外生的。其實(shí)在大多數(shù)情況下，流動性風(fēng)險早已蘊(yùn)含在資產(chǎn)負(fù)債表的脆弱性中，而一些觸發(fā)性的事件會將其暴露出來，流動性缺口的產(chǎn)生往往是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果。
其二，籌資流動性風(fēng)險和資產(chǎn)流動性風(fēng)險。從獲取資金的方式上也可將流動性風(fēng)險分為兩類：籌資流動性風(fēng)險和資產(chǎn)流動性風(fēng)險?；I資流動性風(fēng)險是指不能根據(jù)需要在成本合理的程度上獲得未擔(dān)保的籌資而遭受損失的風(fēng)險。造成籌資流動性風(fēng)險的原因包括以下幾方面：負(fù)債不具有連續(xù)性；缺乏融資市場渠道；負(fù)債籌資來源過度集中和宏觀環(huán)境的不利變化。當(dāng)信用資金的提供者不愿意將到期負(fù)債繼續(xù)提供給企業(yè)使用，或者企業(yè)被迫接受增加的成本來保證負(fù)債來源時，往往表明企業(yè)的籌資流動性風(fēng)險已經(jīng)存在了，信用資金的連續(xù)性可以作為籌資流動性風(fēng)險的早期信號。缺乏融資市場渠道意味著企業(yè)無法進(jìn)入特定的融資市場，從而被迫接受較高的融資成本，比如金融資產(chǎn)管理公司如果無法進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場，那么短時間的資金需求將被局限在需要資產(chǎn)抵押的回購市場上。企業(yè)過分依賴單一的產(chǎn)品、市場或者貸款方也會增加籌資流動性風(fēng)險，因?yàn)檫^度集中的籌資來源一旦停止，企業(yè)想要尋找到替代性的融資需要付出極大的努力。當(dāng)然，宏觀環(huán)境的不利變化，比如金融系統(tǒng)流動性趨緊，同樣會增加企業(yè)籌資的難度。資產(chǎn)流動性風(fēng)險是指不能根據(jù)需要按照賬面價值將資產(chǎn)變現(xiàn)從而遭受損失的風(fēng)險，包括以不合理的貼現(xiàn)折扣比例將其資產(chǎn)作為抵押品，或者只能以較低的價格賣出其資產(chǎn)組合。通過資產(chǎn)獲取流動性的方式包括抵押無負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)獲取貸款、出賣流動性資產(chǎn)獲取資金、進(jìn)行資產(chǎn)證券化、變賣非流動性資產(chǎn)等。這些方式一般與資產(chǎn)流動性風(fēng)險的高低相對應(yīng)，如果企業(yè)擁有充足的營業(yè)現(xiàn)金流量和籌資來源，就不會面臨資產(chǎn)流動性風(fēng)險，當(dāng)資產(chǎn)流動性風(fēng)險較低時，企業(yè)可以通過抵押資產(chǎn)獲取現(xiàn)金，如果企業(yè)通過變賣非流動資產(chǎn)來獲取流動性，則意味著企業(yè)的資產(chǎn)流動性風(fēng)險已經(jīng)很高了。影響資產(chǎn)變現(xiàn)的因素包括資產(chǎn)市場性的缺乏、缺少無負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)、資產(chǎn)過度集中、企業(yè)自身高估資產(chǎn)價值、貸款抵押物不充分等。資產(chǎn)市場性的缺乏意味著資產(chǎn)不容易或者根本無法變現(xiàn)，比如廠房、辦公樓等固定資產(chǎn)的售賣一般需要較長的時間，不容易及時變現(xiàn)以滿足流動性的需求；缺少無負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)表明企業(yè)缺乏可處置的資產(chǎn)，那么通過資產(chǎn)獲取流動性的基礎(chǔ)也就不存在了；資產(chǎn)過度集中存在兩個含義，一方面指企業(yè)擁有的頭寸相對于市場容量來說占比較大，另一方面指某一資產(chǎn)的頭寸在企業(yè)整體資產(chǎn)規(guī)模中占比較大。過度集中的資產(chǎn)可能會由于市場深度不夠而無法按照賬面價格整體變現(xiàn)，例如企業(yè)某一金融資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模拋售時，市場價格有可能出現(xiàn)大幅度下降，從而影響資產(chǎn)變現(xiàn)的價值。過度集中的資產(chǎn)也有可能遭遇因市場突然變化而無法變現(xiàn)的風(fēng)險，2007年的金融危機(jī)使得“次級債券”交易幾乎停滯，大量持有該類債券的金融機(jī)構(gòu)損失慘重。而如果企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值被高估，那么企業(yè)以該項(xiàng)資產(chǎn)為基礎(chǔ)獲取流動性的數(shù)量必將低于企業(yè)的期望值。對于金融機(jī)構(gòu)而言，如果貸款項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險，那么可以通過處置抵押物來回收資金；但如果抵押物的價值不足以彌補(bǔ)本息金額，那么金融機(jī)構(gòu)將會遭受損失。
其三，流動性漩渦?；I資流動性風(fēng)險或者資產(chǎn)流動性風(fēng)險的出現(xiàn)都會給企業(yè)造成一定的損失，帶來財(cái)務(wù)困難。但在某些情況下，籌資流動性風(fēng)險和資產(chǎn)流動性風(fēng)險會同時出現(xiàn)，形成流動性漩渦，造成失去償付能力的危險。流動性漩渦可以由內(nèi)部或外部因素誘發(fā)，企業(yè)首先出現(xiàn)籌資困難，被迫出售或抵押資產(chǎn)，從而降低財(cái)務(wù)彈性，引起利益相關(guān)人的擔(dān)心，抽離資金，導(dǎo)致企業(yè)籌資更加困難，進(jìn)一步出售資產(chǎn)變現(xiàn)，最終進(jìn)入財(cái)務(wù)困境，造成償付危機(jī)。
流動性管理的目標(biāo)和原則
流動性管理的目標(biāo)。流動性管理的目標(biāo)是保證企業(yè)有足夠的現(xiàn)金應(yīng)對未來流動性需求，確保企業(yè)無論在正常經(jīng)營環(huán)境中還是在壓力狀態(tài)下，都有充足的資金應(yīng)對資產(chǎn)的增長和到期債務(wù)的支付，其核心是對流動性風(fēng)險的控制，雖然極端流動性風(fēng)險（流動性漩渦）發(fā)生的概率極低，但破壞性極高。正常條件下，企業(yè)為了追求利潤不能始終儲備足夠高的流動性資產(chǎn)以應(yīng)對極端的流動性風(fēng)險，對流動性風(fēng)險的控制是將流動性風(fēng)險降至可接受的水平，同時保持快速發(fā)覺流動性問題的能力，一旦發(fā)生異常情形，可以采取措施迅速獲取流動性。
管理流動性風(fēng)險的方式。流動性風(fēng)險與其他金融風(fēng)險的覆蓋方式不同（詳見表1），市場、信用和操作風(fēng)險會造成資產(chǎn)損失，侵蝕企業(yè)的資本，需要通過資本來覆蓋損失，流動性風(fēng)險指的是在一定時間段的累計(jì)凈現(xiàn)金流出，解決問題的方式是需要現(xiàn)金的流入，資本在這方面的作用有限，應(yīng)對流動性風(fēng)險需要靠高流動性資產(chǎn)的出售或借貸市場上資金的融入。流動性風(fēng)險的管理是減少凈現(xiàn)金流出和用流動資產(chǎn)抵消凈現(xiàn)金流出的風(fēng)險組合。如果一定時間段內(nèi)，符合條件的流動性資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入超過了該時間段內(nèi)的現(xiàn)金流出，那么流動性風(fēng)險就能實(shí)現(xiàn)完全覆蓋。而某時間段的現(xiàn)金凈流出和可變現(xiàn)資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況、市場地位以及市場的狀況息息相關(guān)，所以流動性風(fēng)險必須在不同的情景下進(jìn)行分析。
影響企業(yè)流動性風(fēng)險的因素包括內(nèi)外兩方面。以金融機(jī)構(gòu)為例，內(nèi)部因素包括資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、籌資能力和經(jīng)營狀況等，非流動性資產(chǎn)占比較高、過多的流動性負(fù)債支持長期資產(chǎn)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配、經(jīng)營虧損等情況的出現(xiàn)將直接影響企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)和籌資來源，引發(fā)流動性風(fēng)險。外部因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策、金融市場的變化、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r等，經(jīng)濟(jì)增速下滑、緊縮性貨幣政策、金融行業(yè)的周期性變化等會對個體金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生系統(tǒng)性的流動性風(fēng)險。就個體金融機(jī)構(gòu)而言，外部因素是不可控的，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，而內(nèi)部因素是可掌控的，也是企業(yè)控制流動性風(fēng)險需要努力的方向。
流動性管理的原則。流動性管理應(yīng)遵循以下三個原則：一是流動性管理必須面向未來。流動性風(fēng)險是未來發(fā)生的事件導(dǎo)致不利結(jié)果的風(fēng)險，流動性管理必須估計(jì)未來的資金需求，并尋找相應(yīng)的資金來源。二是流動性管理必須為突發(fā)的現(xiàn)金需求保持一定資金作為緩沖。突發(fā)的現(xiàn)金流發(fā)生的概率和造成的影響成反比，發(fā)生率越高，企業(yè)準(zhǔn)備充分，造成的影響也就越?。幌喾?，發(fā)生率越低，企業(yè)準(zhǔn)備不足，造成的影響也就越高，因此為突發(fā)的現(xiàn)金需求預(yù)備資金對于流動性管理至關(guān)重要。三是流動性管理要盡可能地平衡成本和收益。流動性不足無法應(yīng)對極端的流動性風(fēng)險，而流動性過多又會提高成本，降低收益，故此流動性管理是在成本和收益之間尋找平衡的藝術(shù)。
