發(fā)布時(shí)間：2024-03-30 17:42:34
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的談?wù)剬Y本市場的認(rèn)識樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
關(guān)鍵詞：股指期貨；金融市場；影響
中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）012-0-01
隨著金融監(jiān)管部門的相關(guān)配套政策頻頻出臺以及各個(gè)金融領(lǐng)域創(chuàng)新不啵如國有商業(yè)銀行海外上市補(bǔ)充其資本金，保險(xiǎn)公司通過證券投資基金大幅度地提高入市資金等情形，我國金融期貨市場的發(fā)展卻明顯落后于其他金融領(lǐng)域的發(fā)展。因此，作為我國金融業(yè)的一個(gè)重要組成部分，金融期貨市場的發(fā)展越來越引起人們的重視。目前在世界各大金融期貨市場上，金融期貨通常分為三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨，其中股指期貨與資本市場的發(fā)展密切相關(guān)。最近，我國各種新聞載體上刊登了許多有關(guān)中國開展股指期貨和金融期貨的文章，并從不同的角度對股指期貨進(jìn)行了深入的探討，強(qiáng)調(diào)了在我國金融期貨市場率先引入股指期貨的可操作性及其重要意義。一個(gè)共同的看法是我國股指期貨的到來已為時(shí)不遠(yuǎn)。為什么作為我國金融市場的一個(gè)金融衍生品會引發(fā)了多方的關(guān)注？股指期貨會給我國金融市場帶來什么？筆者就這些問題談?wù)?/a>自己的看法。
首先，我國證券市場正處在快速的發(fā)展階段，股票市場作為上市企業(yè)直接融資的重要渠道，在我國社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用越來越明顯。近年來的股票市場的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，上市公司的數(shù)量達(dá)到數(shù)千家，封閉式和開放式證券投資基金、保險(xiǎn)基金等投資機(jī)構(gòu)數(shù)量也在迅速發(fā)展，個(gè)人投資者也將股票投資作為其主要投資渠道。但是從我國股票市場這幾年的發(fā)展來看，盡管監(jiān)管部門為股票市場的完善和健康發(fā)展做了大量的工作，機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的業(yè)務(wù)水平不斷的提高，但是股票市場的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)仍然是巨大的，這一方面與投資者的投機(jī)行為有關(guān)，另一方面與我國證券市場的不完善和金融監(jiān)管體制未充分發(fā)揮作用有關(guān)。由于我國股票市場功能單一，沒有做空機(jī)制，沒有適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)回避機(jī)制，當(dāng)股價(jià)發(fā)生劇烈波動(dòng)將給投資者帶來巨大的損失，其帶來的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是證券投資基金業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅滑坡，另一個(gè)是由于基金面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，無論是基金通過以較高的凈值變現(xiàn)損耗為代價(jià)還是通過常時(shí)間的持股待漲為結(jié)果，這都將給中國股市的健康發(fā)展蒙上了一層陰影。從我國股票市場的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，為了回避股票市場給投資者帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)我國股票市場的繁榮發(fā)展，需要一種能夠回避股市系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品或金融機(jī)制。從西方發(fā)達(dá)國家股票市場發(fā)展的實(shí)踐來看，解決這個(gè)問題的一種較為有效的辦法是開展股指期貨交易。因此，在中國盡早開展股指期貨越來越受到眾多金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管部門的關(guān)注。
其次，對于一個(gè)全面發(fā)展的證券市場而言，股指期貨將成為一個(gè)重要的組成部分。目前，許多發(fā)達(dá)國家與新興市場化國家都已推出股指期貨交易，形成完整的股票衍生產(chǎn)品體系，從而促進(jìn)了本國投資銀行和資本市場的飛速發(fā)展。我國目前正處在金融改革關(guān)鍵的一年，2015年，中國對國際金融市場的參與程度有所加深，中國金融市場初步融入全球金融市場體系。隨著科技的進(jìn)步，在證券市場全球化的今天，開發(fā)股指期貨交易，一方面可以完善我國證券、期貨市場，為我國股票上市公司解決國有股上市流通提供一種解決手段；另一方面可以加快我國證券市場與國際市場的接軌，為國際投資資本進(jìn)入提供回避風(fēng)險(xiǎn)的場所，吸引更多的境外投資者，最終促進(jìn)我國證券市場的國際化。
［關(guān)鍵詞］新會計(jì)準(zhǔn)則 企業(yè)會計(jì) 影響
會計(jì)基礎(chǔ)工作是企業(yè)會計(jì)的首要內(nèi)容，是企業(yè)進(jìn)行全面核算和系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)管理的必要前提。當(dāng)前由于我國社會監(jiān)督與誠信體系的不完善，企業(yè)會計(jì)信息的失真都飽受詬病，新會計(jì)準(zhǔn)則的出臺強(qiáng)化了企業(yè)會計(jì)基礎(chǔ)工作的質(zhì)量，為構(gòu)建和諧社會加了一塊有力的砝碼。
一、新會計(jì)準(zhǔn)則對企業(yè)的影響
1.新會計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施，是提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)資本市場發(fā)展的需要。
上市公司是資本市場的主力軍，因此，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場資源配置，能夠有效促進(jìn)市場的和諧穩(wěn)定，而這離不開制定一套新的更有效、更全面的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)前部分上市公司存在著法人治理結(jié)構(gòu)不夠完善、運(yùn)作不夠規(guī)范等問題，影響了投資者的信心，制約了資本市場的進(jìn)一步發(fā)展。所以，也要通過制定規(guī)范的會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)來提高上市公司的信息質(zhì)量，增強(qiáng)投資者的信心。以資產(chǎn)減值準(zhǔn)則為例，從正面來看，科學(xué)合理地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，可以幫助我們擠掉資產(chǎn)中的水分，清醒地認(rèn)識我們的財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)質(zhì)量，有利于企業(yè)輕裝上陣更好地開展競爭；從反面來看，企業(yè)發(fā)生投資減值或損失，往往能夠反映出我們在進(jìn)行投資決策、加強(qiáng)投資管理方面可能存在的突出問題，有利于我們舉一反三，防微杜漸?？梢哉f，實(shí)施會計(jì)準(zhǔn)則、提高會計(jì)信息質(zhì)量，實(shí)際上貫穿了企業(yè)經(jīng)營管理的全過程，使會計(jì)成為企業(yè)預(yù)測經(jīng)濟(jì)前景、做出科學(xué)決策、盤點(diǎn)經(jīng)營效果、分配經(jīng)濟(jì)利益的有效保障助手。
2.會計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施，是完善市場經(jīng)濟(jì)體制、提高對外開放水平的需要。
我國搞經(jīng)濟(jì)體制改革，搞對外開放，一靠誠信，二靠法制。會計(jì)既與誠信有關(guān)，也與法制有關(guān)，是一個(gè)基礎(chǔ)。中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性趨同，同時(shí)，新準(zhǔn)則作為促進(jìn)共同發(fā)展的趨同標(biāo)準(zhǔn)和可比互通的統(tǒng)一信息平臺，可以降低在國際資本市場的交易成本，有利于我們的企業(yè)“請進(jìn)來”和“走出去”。歐盟各國原本采用各自的會計(jì)準(zhǔn)則，后來歐盟要求在其境內(nèi)資本市場上市的成員國企業(yè)，從2005年1月1日起統(tǒng)一按照國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表。目前，香港也已經(jīng)采用了國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，日本也準(zhǔn)備與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同，韓國也有了趨同計(jì)劃。
我們原來有一些會計(jì)準(zhǔn)則，但不夠全面，而且從整體制度層面來分析基本上是國內(nèi)制度，與國際準(zhǔn)則尚有一定差距。從世界范圍看，現(xiàn)在不同國家和地區(qū)的資本市場，對其上市公司執(zhí)行的會計(jì)準(zhǔn)則有不同要求。比如，我國企業(yè)在國內(nèi)上市，需要執(zhí)行我國會計(jì)準(zhǔn)則；到美國上市，需要執(zhí)行美國會計(jì)準(zhǔn)則；到歐盟上市，需要執(zhí)行歐盟認(rèn)可的國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則；到香港上市，需要執(zhí)行與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同的香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則；如果同時(shí)在幾地上市，需要按照不同的會計(jì)準(zhǔn)則提供財(cái)務(wù)報(bào)表。如果各個(gè)國家或地區(qū)會計(jì)準(zhǔn)則差異較大，無形之中就大大增加了企業(yè)的準(zhǔn)則轉(zhuǎn)換成本，實(shí)質(zhì)上是增加了企業(yè)的上市成本，也增加了投資者的成本，這對誰都是不利的。因此，大多數(shù)國家和地區(qū)目前正在向國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則方向靠攏，希望在美國會計(jì)準(zhǔn)則和國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則兩者之間求得平衡，并逐漸達(dá)到國際趨同，形成一個(gè)大趨勢。此時(shí)，借鑒國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則來制定我們的會計(jì)準(zhǔn)則，架起了密切中外經(jīng)貿(mào)合作的會計(jì)橋梁，有利于進(jìn)一步優(yōu)化我國投資環(huán)境，促進(jìn)我國企業(yè)以更低的成本貫徹“走出去、請進(jìn)來”戰(zhàn)略，全面提高我國對外開放水平。
3.會計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施，是維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序和社會公眾利益的需要。
新準(zhǔn)則著眼于提高會計(jì)信息透明度、保護(hù)投資者和社會公眾利益，在信息披露方面，突出了充分披露原則。新準(zhǔn)則對現(xiàn)行的財(cái)務(wù)報(bào)告披露要求進(jìn)行了全面梳理和顯著改進(jìn)，創(chuàng)建了較為完整的財(cái)務(wù)報(bào)告體系，對會計(jì)信息披露時(shí)間、空間、范圍、內(nèi)容等的全面系統(tǒng)規(guī)定，將大大提高企業(yè)會計(jì)信息透明度，有效維護(hù)投資者和社會公眾的知情權(quán)，推動(dòng)建立公開、公平、公正的市場經(jīng)濟(jì)秩序。
二、新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施對企業(yè)會計(jì)基礎(chǔ)工作的影響
1.新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施有助于會計(jì)人員素質(zhì)的提高
目前，在企業(yè)工作的會計(jì)人員學(xué)歷層次高低不等，有相當(dāng)一部分人員是“半路出家”，沒有受過正規(guī)的訓(xùn)練，還搞不清會計(jì)科目、賬本和會計(jì)報(bào)表之間的關(guān)系，勢必會影響會計(jì)基礎(chǔ)工作的水平。會計(jì)人員素質(zhì)不高，隨意記賬、手續(xù)不清存在實(shí)際工作中，由于內(nèi)部管理松弛，記賬的原始依據(jù)不符合財(cái)務(wù)制度的規(guī)定，手續(xù)不健全，導(dǎo)致財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失真。有些會計(jì)人員違反職業(yè)道德，不認(rèn)真行使會計(jì)監(jiān)督的職權(quán)，隨意記賬，甚至參與違法亂紀(jì)的行為。也有的會計(jì)人員平時(shí)不注重加強(qiáng)繼續(xù)教育，不注重新業(yè)務(wù)、新知識的學(xué)習(xí)，對國家新出臺的各項(xiàng)法律、法規(guī)等政策不夠重視，嚴(yán)重地影響會計(jì)人員的業(yè)務(wù)水平和會計(jì)工作。新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施將對企業(yè)會計(jì)從業(yè)人員的素質(zhì)提出更高的要求，作為財(cái)會人員，不僅要提高自己的業(yè)務(wù)素質(zhì)，還要注重財(cái)會專業(yè)繼續(xù)教育和政治思想教育，唯此才能適應(yīng)新會計(jì)準(zhǔn)則環(huán)境下的企業(yè)會計(jì)基礎(chǔ)工作的需要。同時(shí)，強(qiáng)化會計(jì)從業(yè)人員以新會計(jì)準(zhǔn)則為主要內(nèi)容的后續(xù)教育工作，是提高會計(jì)人員素質(zhì)、加強(qiáng)會計(jì)基礎(chǔ)工作、提高會計(jì)工作質(zhì)量的重要條件。要組織會計(jì)人員學(xué)習(xí)新的業(yè)務(wù)知識，更新舊的觀念，使會計(jì)人員的思想素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì)得以全面提高，為國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和會計(jì)基礎(chǔ)工作的改善創(chuàng)造良好的條件。
2.新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施有助于促進(jìn)會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范化
一方面，新會計(jì)準(zhǔn)則頒布和實(shí)施適應(yīng)了社會、經(jīng)濟(jì)、金融等各方面的迅速發(fā)展。另一方面，新會計(jì)準(zhǔn)則的頒布和實(shí)施，也將導(dǎo)致諸如會計(jì)憑證、賬表的格式、填制和審核的方式與方法的改變并要求其不斷完善，具體表現(xiàn)在以下幾方面：
（1）會計(jì)憑證填制的規(guī)范化。在目前的實(shí)際工作中，仍有會計(jì)人員不認(rèn)真審核和填制會計(jì)憑證，隨意性很大，在沒有任何原始憑證的情況下進(jìn)行財(cái)務(wù)處理。新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施將促使會計(jì)憑證填制的規(guī)范化，會計(jì)從業(yè)人員只要按照《會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范》的要求，即根據(jù)審核無誤的原始憑證填制記賬憑證（除結(jié)賬和更正錯(cuò)誤的記賬憑證可以不附原始憑證外，其他記賬憑證必須附有原始憑證），才能真正體現(xiàn)新會計(jì)準(zhǔn)則的科學(xué)性要求，也才能體現(xiàn)會計(jì)核算的客觀性要求。
（2）會計(jì)科目設(shè)置的規(guī)范化。會計(jì)科目是指按照經(jīng)濟(jì)內(nèi)容對各會計(jì)要素的具體內(nèi)容進(jìn)一步分類核算的項(xiàng)目，會計(jì)科目要以客觀存在會計(jì)要素的具體內(nèi)容為基礎(chǔ)、根據(jù)核算和管理的需要設(shè)置。新會計(jì)準(zhǔn)則中增加了諸如投資性房地產(chǎn)、金融工具使用等方面的新業(yè)務(wù)，這些都需要設(shè)置相應(yīng)的會計(jì)科目加以核算，才能體現(xiàn)新會計(jì)準(zhǔn)則的全面性特征，并同時(shí)杜絕一些單位為了減少核算手續(xù)而不按財(cái)務(wù)制度的規(guī)定設(shè)置會計(jì)科目而導(dǎo)致的企業(yè)賬賬不符、賬實(shí)不符等現(xiàn)象的發(fā)生。
（3）記賬、結(jié)賬的規(guī)范化。各單位發(fā)生的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)置的會計(jì)賬簿上統(tǒng)一核算，不得違反《中華人民共和國會計(jì)法》和國家統(tǒng)一的會計(jì)制度的規(guī)定私設(shè)會計(jì)賬簿，并按照規(guī)定定期結(jié)賬，結(jié)賬前，須將本期內(nèi)發(fā)生的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)全部登記入賬。有的單位為了調(diào)節(jié)利潤或完成某些考核指標(biāo)，結(jié)賬不及時(shí)，為的是方便更換某些會計(jì)憑證，嚴(yán)重違反了會計(jì)基礎(chǔ)工作，導(dǎo)致會計(jì)信息失真。新會計(jì)準(zhǔn)則對會計(jì)報(bào)告的規(guī)范化提出了更高的要求，不僅要求與國際慣例趨同，而且要求更加科學(xué)和全面。因此，新會計(jì)準(zhǔn)則的制定和實(shí)施必將進(jìn)一步促進(jìn)會計(jì)報(bào)告的規(guī)范化。
3.新會計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施有助于促進(jìn)會計(jì)制度的不斷完善
會計(jì)制度也稱會計(jì)規(guī)范，是指會計(jì)在漫長的社會實(shí)踐中，依據(jù)自身的特點(diǎn)，為滿足實(shí)現(xiàn)會計(jì)目標(biāo)內(nèi)部需要以及為滿足會計(jì)外部要求（如投資者、債權(quán)人、社會公眾、政府有關(guān)機(jī)構(gòu)等對會計(jì)信息的要求）而逐步建立起來的，使會計(jì)程序和方法標(biāo)準(zhǔn)化和模式化的一系列會計(jì)法規(guī)、法律、職業(yè)道德、準(zhǔn)則、制度、條例的總和。上述廣義的會計(jì)制度包含了會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度（狹義的），會計(jì)制度和會計(jì)準(zhǔn)則二者都是會計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，二者的區(qū)別有三點(diǎn)：首先，規(guī)范的目標(biāo)不同。前者旨在解決會計(jì)要素的記錄和報(bào)告方式，而后者則從大方向上對如何確認(rèn)和計(jì)量會計(jì)要素提出了關(guān)鍵的措施方案。其次，規(guī)范的具體內(nèi)容和可操作性強(qiáng)弱不同。會計(jì)制度是泛泛意義上的對企業(yè)各項(xiàng)會計(jì)業(yè)務(wù)的概括性規(guī)定，而會計(jì)準(zhǔn)則是對其中某一項(xiàng)具體業(yè)務(wù)的確認(rèn)和規(guī)定。最后，對會計(jì)人員的素質(zhì)要求不同。會計(jì)制度對會計(jì)人員的素質(zhì)要求沒有明文條款，而會計(jì)準(zhǔn)則則從具體的職位要求上對會計(jì)人員的技能水平和綜合素質(zhì)提出了要求?？梢?，我國新會計(jì)準(zhǔn)則的制定和實(shí)施，不僅是會計(jì)制度自身的重要變遷，而且也必將促使會計(jì)制度的進(jìn)一步豐富和完善。
三、企業(yè)如何落實(shí)新會計(jì)準(zhǔn)則
1.強(qiáng)化新準(zhǔn)則培訓(xùn)、提高會計(jì)人員素質(zhì)
一方面，應(yīng)培養(yǎng)職工自學(xué)能力，鼓勵(lì)會計(jì)人員多參加業(yè)務(wù)知識學(xué)習(xí)，為會計(jì)工作奠定良好的基礎(chǔ)。各單位對自學(xué)成材的會計(jì)人員，應(yīng)當(dāng)積極任用并給予精神和物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，以充分調(diào)動(dòng)廣大財(cái)會人員自學(xué)的積極性。另一方面，通過集中培訓(xùn)提高財(cái)會人員的素質(zhì)，平時(shí)通過增加一些與新會計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)的業(yè)務(wù)知識競賽活動(dòng)，鞏固會計(jì)人員固有的知識，增加會計(jì)從業(yè)人員的包括新會計(jì)準(zhǔn)則在內(nèi)的新知識；根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則的要求和精神，按系統(tǒng)、按行業(yè)組織財(cái)會人員學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)其他企業(yè)、其他單位的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)掌握新會計(jì)準(zhǔn)則在實(shí)際中的應(yīng)用情況，從而提高財(cái)會人員的素質(zhì)。同時(shí)，根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則的要求培養(yǎng)會計(jì)從業(yè)人員的職業(yè)道德，會計(jì)人員職業(yè)道德規(guī)范是會計(jì)人員工作規(guī)范的重要組成部分，會計(jì)人員道德水平的優(yōu)劣、業(yè)務(wù)素質(zhì)的高低，直接影響著單位會計(jì)工作的開展。因此，要培養(yǎng)會計(jì)人員較強(qiáng)的政策觀念和職業(yè)道德意識，使其以一種高度的社會責(zé)任感和正義感從事和做好本職工作。
2.建立健全會計(jì)人員崗位責(zé)任制
企業(yè)會計(jì)人員崗位責(zé)任制，是根據(jù)企業(yè)財(cái)會工作的特點(diǎn)，在全面、系統(tǒng)、協(xié)調(diào)的原則下，劃分職責(zé)范圍，明確工作任務(wù)，優(yōu)化工作流程，確定工作標(biāo)準(zhǔn)，在財(cái)會工作的一切活動(dòng)中，以自控、他控、互控相結(jié)合的手段，使每個(gè)會計(jì)人員恪盡職守，盡職盡責(zé)，及時(shí)、正確、全面地記錄、反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，發(fā)揮會計(jì)人員在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中的服務(wù)、監(jiān)督、參謀作用。
3.加快會計(jì)信息化建設(shè)以提高會計(jì)基礎(chǔ)工作的效率和質(zhì)量
會計(jì)信息化是現(xiàn)代化管理對會計(jì)工作的最基本要求，是提高會計(jì)信息處理速度、保證信息準(zhǔn)確的現(xiàn)代化管理手段。為了更好地實(shí)現(xiàn)會計(jì)信息化，保證會計(jì)工作質(zhì)量，要加強(qiáng)會計(jì)信息化管理軟件知識的學(xué)習(xí)。同時(shí)建立、健全相關(guān)的會計(jì)信息化內(nèi)部管理制度，即會計(jì)信息化崗位責(zé)任制、會計(jì)信息化操作管理制度、會計(jì)信息化會計(jì)檔案管理制度，使會計(jì)信息化工作制度化、規(guī)范化。
4.培養(yǎng)出一支合格的會計(jì)信息化隊(duì)伍。會計(jì)信息人才是現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)與會計(jì)相結(jié)合的產(chǎn)物，要求會計(jì)人員和管理人才，既要精通計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)知識，掌握基本的故障排除方法以及計(jì)算機(jī)的基本維護(hù)技能，又要求他們有很深厚的會計(jì)理論知識，熟練使用會計(jì)信息操作系統(tǒng)，特別要重視對在崗人員的培訓(xùn)，使他們熟悉和掌握計(jì)算機(jī)知識，具有較強(qiáng)的會計(jì)能力，又能處理會計(jì)信息系統(tǒng)。
“世界已經(jīng)改變，并且還在繼續(xù)改變”。財(cái)政部接下來將會進(jìn)一步擴(kuò)大新準(zhǔn)則實(shí)施范圍，執(zhí)行新會計(jì)準(zhǔn)則不單單是換幾個(gè)科目的名稱，更重要的是更新的核算方式方法，這是一個(gè)大趨勢。為適應(yīng)這種趨勢，我們只有不斷的學(xué)習(xí)，全面、系統(tǒng)、深入的理解新準(zhǔn)則，才能把握時(shí)代的脈搏，走在行業(yè)的前列。
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【關(guān)鍵詞】我國會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)制度 聯(lián)系 區(qū)別 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 國際趨勢
Discussion on the relation between Chinese accounting standards and accounting system
Wang Jianfang
【Abstract】With the reform going deep and the new enterprise accounting standards being promulgated, the theory field has made more times’ farther discussion on the relation between Chinese accounting standards and accounting system. Though comparing and analyzing the relation and difference Chinese accounting standards with the accounting system, the author has made talked her own understanding to the problem, combining the economic environment of our Chinese present enterprise and the present situation of then enterprise accounting standards and the international trend.
【Keywords】Chinese accounting standards and accounting systemRelationDifferenceEconomic environmentInternational trend
我國會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)制度關(guān)系隨著改革的深入和新的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的頒布，理論界對此也多次做過進(jìn)一步的探討，通過對我國會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)制度的聯(lián)系與區(qū)別進(jìn)行比較分析，并結(jié)合當(dāng)前我國企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則國際趨勢的現(xiàn)狀來談?wù)剬Υ藛栴}的理解和認(rèn)識。
1．會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)制度的關(guān)系。
1．1會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)制度的聯(lián)系。
1．1．1同屬會計(jì)法規(guī)的范疇。我國的會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度都是由國家財(cái)政部門組織制定和實(shí)施的，它們都是同一層次的部門行政法規(guī)，具有同等的法律效力。
1．1．2同屬指導(dǎo)會計(jì)工作的規(guī)范。廣義的會計(jì)制度包括會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度，還包括會計(jì)法律法規(guī)。
1．2會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)制度的區(qū)別。
1．2．1指導(dǎo)思想不同。會計(jì)準(zhǔn)則的制定以原則為導(dǎo)向，其指導(dǎo)思想是“指導(dǎo)性”的；而會計(jì)制度的制定是以規(guī)則為導(dǎo)向，其指導(dǎo)思想是“指令性”的，這是兩者之間的根本性區(qū)別。
1．2．2側(cè)重點(diǎn)不同。會計(jì)準(zhǔn)則主要側(cè)重解決會計(jì)要素如何進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量的問題，同時(shí)也規(guī)范會計(jì)主體應(yīng)當(dāng)披露的信息，內(nèi)容比較抽象、簡略；而會計(jì)制度主要是對會計(jì)科目和會計(jì)報(bào)表進(jìn)行直接規(guī)范，重點(diǎn)規(guī)范會計(jì)的行為和結(jié)果，側(cè)重于記錄和報(bào)告，內(nèi)容比較直觀、具體。
1．2．3制定、修訂的靈活性不同。由于一項(xiàng)會計(jì)準(zhǔn)則涉及的范圍通常比較小，易于增加或修改，而會計(jì)制度規(guī)定得比較詳盡，即使經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)只有一點(diǎn)變動(dòng)，也要修訂整個(gè)會計(jì)制度，因此會計(jì)準(zhǔn)則的制定和修訂要比會計(jì)制度方便得多。
1．2．4對會計(jì)人員的素質(zhì)要求不同。由于會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范的內(nèi)容比較抽象、簡要，對會計(jì)人員的素質(zhì)要求較高；而會計(jì)制度所規(guī)范的內(nèi)容比較直觀、具體，可操作性強(qiáng)，對會計(jì)人員的素質(zhì)要求自然較低。
2．會計(jì)準(zhǔn)則取代會計(jì)制度的必然性分析。
2．1經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的需要。資本所有者迫切需要了解更加真實(shí)、相關(guān)、及時(shí)、可靠的信息。會計(jì)制度的規(guī)定始終是“滯后”的，難以提供有用的會計(jì)決策信息，會計(jì)準(zhǔn)則以原則為導(dǎo)向，會計(jì)人員可以應(yīng)用會計(jì)原理來處理新問題，會計(jì)準(zhǔn)則比會計(jì)制度更具靈活性。
2．2國際趨勢的需要。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場國際化的迅速發(fā)展，客觀上要求作為國際商業(yè)語言的會計(jì)必須采用相同或相近的準(zhǔn)則，以提供真實(shí)、公允和可比的會計(jì)信息。
3．會計(jì)準(zhǔn)則取代會計(jì)制度的可行性分析。
3．1中國會計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的完善。財(cái)政部會計(jì)準(zhǔn)則委員會，從實(shí)質(zhì)上參與會計(jì)準(zhǔn)則的研究和咨詢，從而使我們這種純政府模式制定出來的會計(jì)準(zhǔn)則更具有代表性、專業(yè)性和科學(xué)性。
3．2會計(jì)準(zhǔn)則體系的完善。我國新頒布的會計(jì)準(zhǔn)則體系由一項(xiàng)基本會計(jì)準(zhǔn)則、38項(xiàng)具體會計(jì)準(zhǔn)則和2項(xiàng)會計(jì)科目、會計(jì)報(bào)表規(guī)定組成。
隨著中國的外匯儲備余額在今年3月底達(dá)到12020億美元，如何利用外匯儲備進(jìn)行投資已為經(jīng)濟(jì)學(xué)界所熱論。同時(shí)，藏匯于民的建議也一再被提及。事實(shí)上，雖然同期金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額僅為1649億美元，但是，考慮到境內(nèi)個(gè)人在海外擁有的房地產(chǎn)、股票、債券、存款以及基金等，部分中國個(gè)人擁有的外匯資產(chǎn)規(guī)模可能遠(yuǎn)比官方的數(shù)據(jù)要大得多。因此，個(gè)人投資者同樣難以回避一個(gè)日益艱難的挑戰(zhàn)：如何提高外匯投資管理的效率?這里，筆者僅從私人財(cái)富管理的角度談?wù)剛€(gè)人應(yīng)該如何投資外匯資產(chǎn)。
■外匯投資是否等于“炒匯”?
在許多人(甚至包括國內(nèi)許多金融機(jī)構(gòu)的工作人員)的眼里，外匯資產(chǎn)管理等同于“外匯買賣”或“炒匯”。事實(shí)上，如果我們在互聯(lián)網(wǎng)上將“外匯”(Foreign Exchange)和“投資”(Investment)放在一起搜索的話，其結(jié)果中的絕大部分內(nèi)容同中國或者華人有關(guān)。原因何在?因?yàn)樵诿绹瘸墒焓袌鰢遥^大多數(shù)人都知道匯率變動(dòng)是最難以預(yù)測的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一，通過買賣外匯取得的盈利也是最難以持續(xù)的。換言之，外匯根本就不是一類收益和風(fēng)險(xiǎn)可預(yù)期的資本資產(chǎn)，因而對于絕大多數(shù)投資者而言，它沒有任何“投資”價(jià)值。
對個(gè)人外匯投資的正確認(rèn)識應(yīng)該包含兩個(gè)層面的理解，一是對現(xiàn)有或者正在取得的外匯資產(chǎn)的收益或風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，二是將部分個(gè)人財(cái)富配置在能夠帶來外匯現(xiàn)金流或者位于境外資產(chǎn)上的投資行為。前者主要適用于出口商和海外上市企業(yè)的股東們，而后者則適用于幾乎所有擁有可投資財(cái)富的國人。
不管是針對哪一類人群，外匯投資總體上可以被劃分成三種類型(1)以方便交易和增強(qiáng)當(dāng)期收入為目的的傳統(tǒng)保守型外匯投資；(2)以學(xué)習(xí)、了解和逐步利用海外資本資產(chǎn)市場來管理財(cái)富為目的的探索型外匯投資；(3)以分散風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)富保值)或增強(qiáng)收益(財(cái)富升值)為目的的財(cái)富管理型外匯投資。這三種類型的外匯投資的目標(biāo)、策略、范圍、程序和適用對象都不同，投資者需要根據(jù)自己的情況來判別合適的外匯投資模式。
■人民幣升值時(shí)是否需要全球配置資產(chǎn)?
在當(dāng)前A股市場高歌猛進(jìn)和人民幣升值呼聲日益高漲的大環(huán)境下，鼓勵(lì)中國的富人們采取全球資產(chǎn)配置的戰(zhàn)略來管理財(cái)富確實(shí)需要勇氣。但是，如果現(xiàn)代金融學(xué)理論和歷史數(shù)據(jù)站得住腳的話，目前A股市場的巨幅上漲步伐是不可能長期持續(xù)的，人民幣的升值也有可能僅階段性地針對美元、日元等貨幣而已。因此，從足夠長的期限來看，國人投資海外市場既有利于財(cái)富保值，又有利于財(cái)富升值。
以股票市場為例，盡管全球股市的聯(lián)動(dòng)性在日益增強(qiáng)，但是，只要這些市場變動(dòng)同中國股市變動(dòng)之間不完全正相關(guān)，相互間分散風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)收益的多樣化好處就仍然存在。假設(shè)我們于1993年12月31日用1萬元人民幣建立兩個(gè)投資組合：投資組合X將55％的資金投資在以道瓊斯中國指數(shù)為代表的A股市場、15％的資金投資在以標(biāo)準(zhǔn)普爾500綜合指數(shù)為代表的美國股市、15％的資金投資在以摩根士丹利資本國際公司歐澳遠(yuǎn)東(MSCIEAFE)指數(shù)及15％的資金投資在摩根士丹利資本國際公司新興市場指數(shù)；投資組合Y將100％資金投資在A股上。那么，在截至2006年末的13年里，國際化的投資組合X逐步積累為22485元人民幣，而投資組合Y的終極價(jià)值只有19047元人民幣。同時(shí)，組合X的投資者要比組合Y的投資者遭遇更小的風(fēng)險(xiǎn)。
這里我們僅僅考慮了海外股票市場的多樣化功能，如果將海外債券、房地產(chǎn)、收藏品等更多資產(chǎn)加入進(jìn)來的話，我們的投資組合就更加多樣化，其長期風(fēng)險(xiǎn)更小。事實(shí)上，從全局看，中國的資本資產(chǎn)占世界可投資資產(chǎn)的比例相當(dāng)小，這一方面說明我們有巨大的財(cái)富增長潛力，另一方面也意味著全球配置可以為我們建立充分多樣化的投資組合提供更廣泛的選擇。
必須指出，人民幣的升值預(yù)期不應(yīng)該成為阻止我們?nèi)蚺渲玫睦碛?。一方面，本幣的過度升值往往意味著本國資產(chǎn)的泡沫化，而這將嚴(yán)重削弱其未來收益能力，因此，我們更應(yīng)該將一部分資金投資到海外資產(chǎn)上來分散風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，外匯市場上多種貨幣的交織作用互抵后，人民幣可能僅針對部分貨幣存在升值潛力。以2005年7月22日開始的本輪人民幣對美元匯率升值周期為例，由于歐元的強(qiáng)勁表現(xiàn)，截至2007年4月30日，人民幣相對于歐元實(shí)際上貶值了約5％。
由于我們投資的并不是外匯貨幣，而是以外匯貨幣定義的資產(chǎn)。我們海外投資的收益固然會遭遇匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是最終的長期收益仍取決于這些海外資產(chǎn)的收益能力。失之東隅，收之桑榆。只要我們在資產(chǎn)、地域、策略和經(jīng)理等投資配置上做足了功夫，投資海外的長期多樣化利益必將大于短期匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)成本。
■我們需要什么樣的QDII產(chǎn)品?
任何成功的投資都必須遵循“資產(chǎn)配置決定長期回報(bào)”這一法則和“理財(cái)規(guī)劃―制定投資政策―實(shí)施投資計(jì)劃―監(jiān)測投資組合―調(diào)整投資組合”這一動(dòng)態(tài)循環(huán)式的決策程序，外匯資產(chǎn)投資也不例外。當(dāng)然，投資者也可以通過相關(guān)金融產(chǎn)品進(jìn)行外匯投資。目前，國內(nèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)正在競相以“外匯投資”為名向投資者推銷外匯交易、外匯理財(cái)產(chǎn)品和QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)產(chǎn)品。盡管少數(shù)產(chǎn)品的某些特征確實(shí)可圈可點(diǎn)，但是筆者認(rèn)為，其中的絕大多數(shù)都不一定適用于私人財(cái)富增值。究其原因，外匯交易本身的功能要么在于對沖匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，要么在于短線投機(jī)獲利，投資者長期從中獲取利益的概率微乎其微。此外，目前國內(nèi)銀行提供的多數(shù)外匯結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上是華爾街轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的“構(gòu)造債券”(structured Notes)，無論其“預(yù)期收益率”的廣告做得多么漂亮，其長期連續(xù)再投資收益率能否跑贏國際市場上的貨幣市場基金回報(bào)，都是非常值得懷疑的。
既然外匯交易和理財(cái)產(chǎn)品都不能滿足財(cái)富管理的需要，依賴于國內(nèi)服務(wù)商的投資者只有將希望寄托在QDII產(chǎn)品上了。令人遺憾的是，目前銀行所提供的QDII產(chǎn)品實(shí)際上是外匯理財(cái)產(chǎn)品的翻版，同樣是專業(yè)投資者不屑
一顧的構(gòu)造債券。剩下的唯一選擇就是華安基金管理有限公司旗下的華安國際配置基金。但是基于以下理由，筆者對這只基金的投資價(jià)值同樣存疑。
資產(chǎn)和幣種配置不合理盡管在募集說明書中，其自定義業(yè)績比較基準(zhǔn)顯示固定收益資產(chǎn)的配置比例只有45％(摩根士丹利資本國際全球指數(shù)(MSCIWorld Index)×35％＋雷曼兄弟全球綜合指數(shù)(Lehman Brothers GlobalAggregate Index)×45％＋美國房地產(chǎn)信托憑證行業(yè)協(xié)會指數(shù)(NAREIT AllREITs Index)×10％＋道瓊斯一美國國際集團(tuán)商品指數(shù)(DJ-AIG Commod-ity Index)×10％)，但是基金的保本條款必然導(dǎo)致大部分資金將被用于低收益的短期零息票債券上。此外，基金的主要幣種配置為日益走弱(相對人民幣)的美元，其收益將難以抵消人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。
基金經(jīng)理配置不合理盡管基金招募說明書中羅列了令人炫目的、洋中結(jié)合的豪華基金管理團(tuán)隊(duì)，但是仔細(xì)研讀我們不難發(fā)現(xiàn)，其國內(nèi)投資管理團(tuán)隊(duì)基本由華安旗下其他國內(nèi)基金的基金經(jīng)理組成，拿投資者的錢來“練兵”的意圖非常明顯；其國外投資顧問雷曼兄弟資產(chǎn)管理(歐洲)在基金管理領(lǐng)域并無過人之處，而且我們無法從招募書中羅列的一堆洋名字中找出誰是本基金的專職或者實(shí)質(zhì)性管理人。很顯然，該基金屬于典型的無人具體承擔(dān)責(zé)任的“集體決策”管理模式，既無具體投資專長可言，又無既往業(yè)績可循，我們實(shí)在看不出來其主動(dòng)投資管理的優(yōu)勢何在。
費(fèi)用結(jié)構(gòu)不合理客觀地說，該基金最高1.5％的后端申購費(fèi)用相當(dāng)?shù)土?，其最?.75％的贖回費(fèi)用也相對合理。但是，該基金的年度運(yùn)作費(fèi)用(1.5％的基金管理費(fèi)、0.1％的國內(nèi)托管費(fèi))以及結(jié)構(gòu)性保本票據(jù)部分的額外年費(fèi)(1％的保本費(fèi)、0.1％的投資咨詢費(fèi)、0.1％的境外存管費(fèi)，外加所采用的基金或者專戶等投資工具本身的費(fèi)用)卻近乎對投資者的掠奪。
信息披露不透明除了上述基金經(jīng)理的披露讓人摸不著頭腦以外，基金運(yùn)作至今的投資組合細(xì)節(jié)和基金凈值等信息的披露及時(shí)性和全面性，都難免讓人對其透明度產(chǎn)生懷疑。
考慮到其保守的資產(chǎn)配置、對弱勢美元資產(chǎn)的傾斜、無明顯優(yōu)勢的投資經(jīng)理和激進(jìn)的費(fèi)用成本結(jié)構(gòu)，華安國際配置基金的“國際配置”功能將極其有限。有人稱許該只基金為第一批試吃國際資本市場“螃蟹”的投資者提供了機(jī)會，但筆者認(rèn)為，投資者如此試吃“螃蟹”的代價(jià)也太高了，販賣“螃蟹”的雷曼兄弟集團(tuán)和組織“螃蟹”宴的華安基金管理公司才是最大的贏家。
那么作為個(gè)人投資者，我們到底需要什么樣的QDII產(chǎn)品呢?首先，投資外匯資產(chǎn)是我們管理財(cái)富的多樣化選擇，現(xiàn)有固定收益類及等同現(xiàn)金類投資產(chǎn)品和途徑已經(jīng)足以讓我們?nèi)〉孟喈?dāng)于平均利息水平的收益，所以QDII產(chǎn)品的主要資產(chǎn)配置應(yīng)該是股權(quán)類資產(chǎn)。
其次，人民幣升值的主要壓力來自于中國的貿(mào)易順差主來源國美國，因此，QDII產(chǎn)品應(yīng)主要投資那些能產(chǎn)生歐元、英鎊等非美元現(xiàn)金流收益的產(chǎn)品。
再次，發(fā)達(dá)資本市場的有效性較好，主動(dòng)型投資經(jīng)理跑贏大市(如果能的話)的業(yè)績難以抵消其高昂的管理費(fèi)用，因此，QDII的境外投資顧問最好是來自先鋒集團(tuán)(The VanguardGroup)這類成本低廉、業(yè)績優(yōu)良的基金公司。
最后，為了消除短線投資者對長線投資者利益的損害，QDII最好以封閉基金或者長期信托的組織形式來長期投資海外資本資產(chǎn)市場。
1963年出生,1987年獲復(fù)旦大學(xué)電子工程系理學(xué)碩士學(xué)位。1987年至1995年在武漢郵電科學(xué)研究院從事技術(shù)研發(fā)工作,先后主持多項(xiàng)國家攻關(guān)、863計(jì)劃及郵電部重點(diǎn)研發(fā)項(xiàng)目。1995年作為研究專家受加州大學(xué)邀請赴美。2006年,創(chuàng)立迪源光電――中國第一個(gè)專業(yè)從事半導(dǎo)體照明LED外延片、大功率芯片的高新技術(shù)企業(yè)。
芯片是整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心領(lǐng)域,而大功率芯片,又是芯中之“芯”,是芯片業(yè)中鮮有人涉足卻又有著行業(yè)發(fā)展標(biāo)志性的高空地帶。目前,大功率LED芯片仍需要大量進(jìn)口,這嚴(yán)重地制約了整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
而技術(shù)領(lǐng)先的武漢迪源,終于打破了這個(gè)現(xiàn)實(shí),在金字塔的頂層為民族品牌爭得了一席之地。
芯片的發(fā)光效率和成品率是關(guān)鍵
十城萬盞參考:迪源光電多年專攻大功率LED,目前具有突出優(yōu)勢的技術(shù)路線是什么?和美國與臺灣廠商相比具有
什么樣的優(yōu)勢?
董志江:對于照明市場,LED最終需要在成本上與傳統(tǒng)燈具競爭,因此在保證可靠性的前提下,LED的發(fā)光效率和成品率是關(guān)鍵。我們公司選擇的技術(shù)路線在發(fā)光效率和成品率兩方面都有突出的優(yōu)勢,因此我們量產(chǎn)的照明芯片發(fā)光效率均超過每瓦100 流明,完全滿足照明應(yīng)用的要求。
十城萬盞參考:您怎么看待目前國內(nèi)LED芯片市場競爭態(tài)勢?目前迪源主要的競爭對手是誰?
董志江:今年以來,LED TV背光市場的火爆和照明市場的真正啟動(dòng),引發(fā)了新一輪的投資熱潮,再加上部分城市招商引資相互攀比無所不用其極,因此上游外延芯片領(lǐng)域的投資擴(kuò)產(chǎn)蜂擁而上。但LED外延芯片和其它所有半導(dǎo)體行業(yè)一樣,資金門檻高,技術(shù)門檻更高,需要在技術(shù)上有長期的積累和持續(xù)開發(fā),以及資本持續(xù)不斷的投入。目前國內(nèi)大部分芯片廠和新進(jìn)入者的產(chǎn)品定位都是在顯示或亮化燈飾市場,而且大資金的投入并沒有帶來相應(yīng)產(chǎn)能的釋放。迪源專注于100流明/瓦以上的照明芯片,這方面主要的競爭來自美國Cree和臺灣晶元。
十城萬盞參考:請您談?wù)勀壳皣鴥?nèi)大功率芯片的供需情況。
董志江:我們公司的產(chǎn)品分大功率芯片和照明小芯片。大功率芯片在發(fā)光效率和可靠性方面比小芯片有更高的要求,可應(yīng)用于TV背光源和照明,而國內(nèi)主要將大功率芯片用于照明,包括LED路燈、隧道燈等道路照明和筒燈、礦燈、球泡燈等室內(nèi)照明。照明小芯片主要用于LED日光燈等商業(yè)照明。我國80%的大功率芯片從美國和臺灣進(jìn)口,其余的20%由迪源供應(yīng)。
十城萬盞參考:據(jù)我們了解,現(xiàn)在芯片缺貨的現(xiàn)象很嚴(yán)重,您認(rèn)為造成這個(gè)現(xiàn)象的原因是什么?您覺得這種現(xiàn)象會持續(xù)多久?
董志江:主要是LED在TV背光中的滲透率持續(xù)攀升和照明市場的全面啟動(dòng),是造成芯片供應(yīng)短缺的主要因素。這兩個(gè)市場對驅(qū)動(dòng)電流大于100mA和發(fā)光效率超過100lm/W的高端芯片的需求大大超過了供應(yīng),技術(shù)門檻的限制使得現(xiàn)在能夠生產(chǎn)這種芯片的企業(yè)較少,目前主要是美國Cree、臺灣晶元和迪源光電能大量供應(yīng)此類芯片。高端芯片的短缺估計(jì)還會持續(xù)2到4年,而中低亮度的芯片則會相對過剩。
擁有核心技術(shù),才能擁有“終極市場”
十城萬盞參考:2006年落戶武漢“光谷”的迪源光電,可以說是直接瞄準(zhǔn)了大功率這一核心技術(shù)制高點(diǎn),成為國內(nèi)極少數(shù)具有上游核心技術(shù)的生產(chǎn)企業(yè)之一,那么當(dāng)時(shí)是什么原因讓您下決心選擇了具有相當(dāng)研發(fā)難度的大功率芯片這個(gè)發(fā)展方向?
董志江: 2006年我們成立公司的時(shí)候,國內(nèi)芯片發(fā)光效率水平還是只有35lm/W,但技術(shù)發(fā)展的方向不可逆轉(zhuǎn)。照明是LED應(yīng)用的終極市場,當(dāng)LED發(fā)光效率超過100lm/W后,LED照明這個(gè)巨大市場一定會興起。從降低成本考慮,照明將主要使用大功率LED芯片。只有中國LED大功率芯片企業(yè)成長才能帶動(dòng)中國LED照明的興起。因此,大功率芯片LED行業(yè)中是最有價(jià)值和未來應(yīng)用前景的領(lǐng)域。因?yàn)長ED這個(gè)行業(yè),尤其迪源所處的產(chǎn)業(yè)上游,技術(shù)引領(lǐng)永遠(yuǎn)是企業(yè)的核心和發(fā)展源動(dòng)力。所以,我們的目標(biāo)非常明確、態(tài)度非常堅(jiān)定,始終專注于大功率照明芯片。
十城萬盞參考:我們了解到您擁有多年國際LED芯片公司管理層的海外履歷,曾創(chuàng)造6個(gè)月完成2億元融資的傳奇,再請您介紹一下迪源的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)?
董志江:我們一直強(qiáng)調(diào)人才隊(duì)伍建設(shè)的水平直接反映公司發(fā)展的水平,我們非常重視將個(gè)人優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢,將團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為集體優(yōu)勢,將集體優(yōu)勢轉(zhuǎn)換為企業(yè)優(yōu)勢。公司的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)可以動(dòng)用的資源很充足,我們已經(jīng)在技術(shù)研發(fā)上累計(jì)投入了4000萬人民幣。我們的研發(fā)效率很高,對國際前沿技術(shù)動(dòng)態(tài)的了解非常敏捷。一般來說我們最快一個(gè)月、最久三個(gè)月就會更新一次技術(shù)。我們積極開展國內(nèi)外的技術(shù)合作,力爭早日實(shí)現(xiàn)發(fā)光效率接近300lm/W的理論極限,推動(dòng)LED照明革命,造福人類。
企業(yè)家的眼光和態(tài)度決定未來發(fā)展
十城萬盞參考:面對目前國內(nèi)上游芯片核心技術(shù)缺失的嚴(yán)峻現(xiàn)狀,您認(rèn)為LED從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度還存在哪些問題?如何面對這些問題?
董志江:現(xiàn)在LED行業(yè)存在有一種“浮躁”心態(tài),甚至具有一定的普遍性。一些企業(yè)稍微取得一點(diǎn)成績后就什么都想做,盲目擴(kuò)張。還有一些企業(yè),只是找一家或幾家研究單位掛名合作,自身并不重視對研發(fā)和人才的積累。真正能耐住寂寞,沉下心來對專門領(lǐng)域深入研發(fā)的企業(yè)不多。這種現(xiàn)象的本質(zhì),只能說是跟企業(yè)負(fù)責(zé)人的眼光有關(guān),企業(yè)負(fù)責(zé)人的觀念和態(tài)度決定了企業(yè)最終的走向和所處的層次。
另外,在企業(yè)制度上也存在一些問題。比如國有企業(yè),對于需要大規(guī)模投入但又存在風(fēng)險(xiǎn)的新產(chǎn)品開發(fā),其主觀動(dòng)力不足。民營企業(yè)在投資能力和規(guī)模上又處于相對弱勢。這更需要企業(yè)的負(fù)責(zé)人有很好的眼光。我認(rèn)為中國的LED芯片廠家最終異軍突起,必須以龍頭企業(yè)為主,加大研發(fā)投入和力度,形成自己的技術(shù)創(chuàng)新體系。
十城萬盞參考:您是說,在核心技術(shù)的研發(fā)上,實(shí)際我們能達(dá)到一個(gè)國際水平的高度,之所以國內(nèi)LED企業(yè)更多集中在利潤較低的領(lǐng)域,更多是我們在眼光和認(rèn)識上存在問題?
董志江:對。事實(shí)證明我們不是做不到,而恰恰相反,我們能做到,也能做好。我始終認(rèn)為,作為企業(yè)負(fù)責(zé)人,應(yīng)該有自主創(chuàng)新的理念,沉下心來做事,一步一步按規(guī)律辦事,不能總希望一口吃個(gè)胖子。畢竟我們應(yīng)該看到這是個(gè)高新技術(shù)行業(yè),是一門真正要求嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)。
在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上,企業(yè)是主體,政府應(yīng)該起積極推動(dòng)作用,搞好科學(xué)規(guī)劃、有序發(fā)展,避免一擁而上,低水平重復(fù)投資、重復(fù)建設(shè)。這應(yīng)當(dāng)成為LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展的共識與模式。還有,科研機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)單位應(yīng)該有一個(gè)比較清晰的界限,既分工又合作,科研機(jī)構(gòu)理應(yīng)對國際前沿技術(shù)更關(guān)注,產(chǎn)業(yè)單位更應(yīng)關(guān)注直接推動(dòng)市場發(fā)展的層面。
十城萬盞參考:您認(rèn)為大功率芯片市場的前景如何?迪源光電在未來幾年內(nèi)有上市的計(jì)劃么?
以績效為導(dǎo)向的政府會計(jì)體系及其構(gòu)建張敏 (11)
企業(yè)內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)預(yù)警的相關(guān)性探析唐現(xiàn)杰 孫文琪 (14)
對我國注冊會計(jì)師行業(yè)監(jiān)管模式的思考田國雙 郭鑫 (16)
學(xué)習(xí)貫徹《財(cái)政違法行為處罰處分條例》專欄
學(xué)習(xí)《財(cái)政違法行為處罰處分條例》的幾點(diǎn)認(rèn)識李麗 (18)
學(xué)習(xí)《財(cái)政違法行為處罰處分條例》的幾點(diǎn)體會劉永忠 張繼倫 (19)
構(gòu)建林業(yè)多元投入機(jī)制的思考張曉光 許月明 孟慶娜 (20)
國有森工企業(yè)改革的探討焦鴻靖 (23)
黑龍江森工企業(yè)對俄森林資源合作開發(fā)對策王月華 (25)
森林生態(tài)效益補(bǔ)償基金管理運(yùn)行機(jī)制的思考黃志榕 (27)
管好林業(yè)專項(xiàng)資金必須有根本性的措施趙德義 王雪峰 (28)
加強(qiáng)預(yù)算外資金管理 遏制各種亂收費(fèi)孫巍 (29)
加強(qiáng)林業(yè)資金管理 保障資金安全運(yùn)行陳金孌 (30)
進(jìn)一步加強(qiáng)天保資金管理的建議王忠元 王海波 (31)
關(guān)于林木資產(chǎn)會計(jì)核算若干問題的思考林雅秋 (32)
充分發(fā)揮內(nèi)審的作用 為林業(yè)企業(yè)的發(fā)展提供服務(wù)梁啟峰 張寶金 (34)
對改進(jìn)我國民間審計(jì)行業(yè)管理體制的建議郭利娜 (35)
如何自動(dòng)生成國有林場會計(jì)報(bào)表孫偉 (37)
電算化會計(jì)信息系統(tǒng)內(nèi)部控制的思考王秀珍 (38)
加強(qiáng)內(nèi)部管理控制 提高勘察設(shè)計(jì)單位競爭力胡小靜 (39)
談?wù)劯愫谜少彽膸讉€(gè)問題黃俊蓮 張學(xué)東 李佳忠 孔維海 (40)
生態(tài)公益型國有林場應(yīng)作為全額事業(yè)單位管理——從泰安市國有林場發(fā)展的歷史所想到的黃詩松 (41)
加強(qiáng)企業(yè)改制中的國有資產(chǎn)管理鄒樞茜 (42)
關(guān)于施工企業(yè)工程拖欠款的思考黃燕 (43)
預(yù)算支出科目與預(yù)算定額項(xiàng)目的關(guān)系及其對會計(jì)報(bào)表的影響蔡旺良 (45)
對林業(yè)重點(diǎn)生態(tài)工程資金會計(jì)核算的探討黃彩鳳 朱菊蘭 (46)
談如何用凈現(xiàn)值法進(jìn)行林業(yè)投資評價(jià)瞿天易 陳嘉莉 (47)
天保工程區(qū)債務(wù)免除額會計(jì)處理辨析周寶成 (48)
國營苗圃應(yīng)加強(qiáng)苗木成本核算郭延英 (49)
公益型林業(yè)科研單位人力資源會計(jì)的探討郭麗華 王建峰 (3)
推進(jìn)國有林場管理改革的對策與建議——以曲靖市國營海寨林場為例施興全 譚惠瑜 陶瓊 (8)
高校會計(jì)制度改革初探郭小寧 (11)
我國股票期權(quán)與管理層激勵(lì)問題探析黃映芬 (14)
黑龍江省財(cái)政支出結(jié)構(gòu)問題分析及優(yōu)化思路徐愛麗 張希成 (17)
國有森工企業(yè)財(cái)務(wù)管理中存在的問題及對策陳德秀 (20)
住房抵押貸款證券化的提前償付分析羅勇 (23)
我國政府績效審計(jì)存在的問題及建議伊淑霞 張紅梅 袁建華 (26)
淺議網(wǎng)絡(luò)審計(jì)管友橋 (29)
論國有企業(yè)治理中內(nèi)部會計(jì)控制體系的構(gòu)建郎仙榮 (32)
自產(chǎn)自用林產(chǎn)品成本與涉稅費(fèi)核算問題的思考陳直敏 (34)
編制企業(yè)中期財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)注意的幾個(gè)問題王存義 (36)
增值稅轉(zhuǎn)型中與固定資產(chǎn)事項(xiàng)相關(guān)問題的處理胡志田 (38)
探析影響企業(yè)所得稅的潛伏因素劉生友 (40)
國有林場林業(yè)財(cái)政專項(xiàng)資金績效評價(jià)現(xiàn)狀及問題分析吳明霞 (43)
黑龍江省上市公司獨(dú)立董事的現(xiàn)狀分析仲維維 曹穎 (45)
基于投資者關(guān)系管理視角的會計(jì)信息自愿性披露分析許兆軍 (47)
CPI上漲對會計(jì)信息質(zhì)量的影響及對策單榮蘭 (49)
預(yù)測性財(cái)務(wù)信息披露方式的選擇陳玲 (51)
影響企業(yè)會計(jì)信息質(zhì)量的人為因素及監(jiān)管對策姜翠英 (54)
林業(yè)成品油價(jià)格專項(xiàng)資金的會計(jì)核算及管理周英 (9)
林業(yè)企業(yè)實(shí)施《生物資產(chǎn)》準(zhǔn)則遇到的問題與對策徐守斌 鄭力 (11)
談新準(zhǔn)則中金融資產(chǎn)減值的應(yīng)用侯穎 (14)
“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目應(yīng)用的思考梁紀(jì)科 (16)
大股東股權(quán)差異的經(jīng)濟(jì)后果研究單新濤 (19)
利用網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)技術(shù)改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告和控制段洪成 (23)
基于合作方視角的企業(yè)外生性風(fēng)險(xiǎn)識別朱同明 王福勝 王峰 王心亮 譚艷平 (25)
加強(qiáng)國有林場森林材產(chǎn)品管理的對策吳穩(wěn)珠 (28)
視同銷售收入的確認(rèn)、會計(jì)核算與涉稅處理的探討趙紅 艾玉芬 (30)
完善退耕還林政策 統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)與生態(tài)和諧發(fā)展彭章華 游宇 李東升 (32)
河南省鄧州市楊樹經(jīng)濟(jì)發(fā)展的SWOT分析毛成龍 (35)
大樹移栽財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制李桂芹 姜金波 常淑芬 陳國榮 (40)
我國中小上市公司經(jīng)營績效影響因素研究與啟示——基于創(chuàng)業(yè)板上市為背景的分析劉娜 (42)
信息技術(shù)對多層次會計(jì)信息披露模式的影響黎小長 (44)
關(guān)于利用日元貸款造林的思考張勝廣 魏成寶 程樹奎 田維平 代繼敏 (47)
基于市場發(fā)展視角的設(shè)計(jì)企業(yè)收入確認(rèn)問題研究唐麗華 (48)
商業(yè)銀行基層行如何提高內(nèi)部控制水平周廣義 (50)
淺談會計(jì)信息化對內(nèi)部控制的影響阿不力米提·尕衣提 (53)
談資產(chǎn)要素準(zhǔn)則與所得稅法的差異協(xié)調(diào)欒淑彥 (55)
湖南省林業(yè)廳連續(xù)5年被評為非稅收入征管工作先進(jìn)單位黃勇 (17)
攝影作品欣賞：彩云追月高成瑞（攝影） (F0002)
《綠色財(cái)會》雜志近期報(bào)道重點(diǎn)及撰稿要求 (F0003)
全國林業(yè)貼息貸款項(xiàng)目管理業(yè)務(wù)工作會在廣州召開 (F0004)
新舊準(zhǔn)則下長期股權(quán)投資對母公司報(bào)表的影響郭純利 (20)
次貸危機(jī)與公允價(jià)值崔仙玉 (22)
虱定資產(chǎn)融資租賃的會計(jì)處理趙繼紅 梁紀(jì)科 (24)
加大風(fēng)險(xiǎn)防控 助推地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展周廣義 (26)
細(xì)化預(yù)算管理 降低成本費(fèi)用王力夫 李順江 仇福霞 劉萬江 史智萍 (28)
我國企業(yè)年金存在的問題及對策董培璐 趙偉 張雪英 (30)
中小投資者權(quán)益受損的內(nèi)因及其自我保護(hù)措施探討張芳芳 張文珂 (32)
規(guī)范會計(jì)工作 充分發(fā)揮會計(jì)職能高蓓 (35)
談會計(jì)文化中的價(jià)值觀劉霽雯 (40)
會計(jì)監(jiān)督與反腐機(jī)制建設(shè)研究馬玉偉 周友 (41)
我國資本市場投資者保護(hù)研究趙文君 (43)
黑龍江省農(nóng)村會計(jì)人員管理體制改革與繼續(xù)教育問題的研究邱玉興 (46)
農(nóng)村會計(jì)人員繼續(xù)教育問題探究王麗萍 楊洪 殷金榮 楊毅紅 石涵潔 (49)
銷售商敘作不附追索權(quán)國內(nèi)保理業(yè)務(wù)動(dòng)機(jī)及其信息披露朱同明 王福勝 王峰 王心亮 譚艷平 (52)
電子商務(wù)環(huán)境下的會計(jì)職業(yè)道德新特點(diǎn)分析覃偉霞 (55)
試論我國自然保護(hù)區(qū)的財(cái)務(wù)目標(biāo)蔣德啟 衡朝暉 (3)
西北地區(qū)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素實(shí)證研究唐麗花 (6)
走向E時(shí)代的財(cái)務(wù)管理——林業(yè)企業(yè)從傳統(tǒng)財(cái)務(wù)向網(wǎng)絡(luò)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)變之必要性和發(fā)展建議孫冬梅 (9)
加強(qiáng)合作示范林經(jīng)營財(cái)務(wù)管理姜金波 陳國榮 常淑芬 (11)
淺論事業(yè)單位預(yù)算管理羅鐵努 (12)
低碳經(jīng)濟(jì)下加強(qiáng)林業(yè)重點(diǎn)工程資金稽查的思考王國君 張巖 (14)
雙物價(jià)指數(shù)模型的改進(jìn)王學(xué)[王樂] 胡昳 (16)
對《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第18號——所得稅》的一些見解梁詩燦 (19)
會計(jì)師事務(wù)所人力資源價(jià)值計(jì)量初探付勝 (21)
淺析網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下會計(jì)信息系統(tǒng)的內(nèi)部控制問題齊天華 蘇佳萍 (23)
甘肅省涇川縣退耕還林工程效益監(jiān)測調(diào)查報(bào)告史小鋒 (27)
創(chuàng)新管理模式 鞏固退耕還林成果谷孝東 (29)
對新形勢下林業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)工作的思考凌麗 (31)
淺談如何提高林業(yè)財(cái)會人員的素質(zhì)王麗文 (32)
談財(cái)務(wù)會計(jì)和稅務(wù)會計(jì)關(guān)系模式王文娟 (35)
貫徹企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則 規(guī)范森工企業(yè)會計(jì)核算柏連玉 (37)
淺析我國企業(yè)內(nèi)部控制張學(xué)榮 (40)
政府引導(dǎo)性森林保險(xiǎn)實(shí)施要有“四突破”蔣才明 (42)
預(yù)算松弛：基于聲譽(yù)效應(yīng)的考察孫靈靈 (43)
高等教育公平問題探討——基于財(cái)政資源配置的角度李艷 (45)
從市場需求出發(fā)定位高職會計(jì)專業(yè)人才培養(yǎng)目標(biāo)劉健民 (48)
資本結(jié)構(gòu)的概念及其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的選擇標(biāo)準(zhǔn)。資本結(jié)構(gòu)理論是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)理論的重要組成部分。傳統(tǒng)意義上的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金來源之間的比例關(guān)系，屬廣義的資本結(jié)構(gòu)；而現(xiàn)代意義上的資本結(jié)構(gòu)僅指長期資金來源之間的比例關(guān)系，即長期負(fù)債和所有者權(quán)益這兩者之間的比例關(guān)系，而不包括短期資金來源，屬狹義的資本結(jié)構(gòu)，本文所指的資本結(jié)構(gòu)即屬狹義的資本結(jié)構(gòu)。
所謂最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)使加權(quán)資本成本（即綜合資本成本）最低，同時(shí)，企業(yè)總價(jià)值或股東財(cái)富最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。所謂綜合資本成本是指企業(yè)負(fù)債成本和權(quán)益成本的加權(quán)平均數(shù)，又稱加權(quán)平均資本成本率。所謂企業(yè)總價(jià)值包括負(fù)債市場價(jià)值和所有者權(quán)益市場價(jià)值之和。如果企業(yè)屬于上市的股份有限公司，那么公司的股權(quán)市價(jià)相當(dāng)于每股市價(jià)與流通在外的總股數(shù)的乘積，公司總價(jià)值最大意味著每股市價(jià)最高或股東財(cái)富最大化。
由上述定義可以看出，判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否最優(yōu)，應(yīng)看其綜合資本成本是否最低，企業(yè)總價(jià)值是否最大。
一、影響企業(yè)資本優(yōu)化的因素
企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是就某一個(gè)時(shí)期內(nèi)相對于其他形成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方案，該方案綜合資金成本較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，財(cái)務(wù)杠桿利益較大，是相對最優(yōu)的概念。因此，對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，并不是一件簡單的事情，必須考慮到許多影響因素：
1、資金成本。資金成本與資本結(jié)構(gòu)有著非常密切的關(guān)系，在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)時(shí)，資金成本是最重要的影響因素。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的目的之一就是降低整個(gè)資本成本，因此了解各種資本的成本就顯得非常重要。
在實(shí)際工作中，資金成本一般以相對數(shù)即資金成本率表示。一般情況下，債務(wù)資本成本總是低于權(quán)益資本成本。這是因?yàn)椋阂环矫鎮(zhèn)鶆?wù)資本要求定期支付利息，到期償還本金，對投資者來說投資風(fēng)險(xiǎn)較低，相應(yīng)地，投資者獲得的報(bào)酬也較低；另一方面根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，債務(wù)資本的利息支出可以在企業(yè)所得稅前列支，企業(yè)實(shí)際負(fù)擔(dān)的利息＝利息×（1－所得稅稅率），減輕了企業(yè)的賦稅負(fù)擔(dān)，從而使債務(wù)資本成本進(jìn)一步降低。
權(quán)益資本的成本則較高。如普通股，由于其股利不固定，并且當(dāng)企業(yè)資不抵債時(shí)，普通股股票持有人的索賠權(quán)不僅在債券持有人后，而且次于優(yōu)先股股票持有人，其投資風(fēng)險(xiǎn)最大，因而股利率比債權(quán)利息率、優(yōu)先股股息率更高，資金成本率也最高。
因此，在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)時(shí)，應(yīng)注意到債務(wù)資本與權(quán)益資本所具有的不同的資金成本，合理安排兩者在資本總額中所占的比重，使企業(yè)的綜合資金成本降低。
2、財(cái)務(wù)杠桿作用。優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)時(shí)，還要考慮的一個(gè)因素就是舉債所具有的財(cái)務(wù)杠桿作用，它對資本結(jié)構(gòu)的影響也非常重要。由于債務(wù)是定期支付利息，只要企業(yè)的資本收益率高于債務(wù)利率，運(yùn)用全部資本所產(chǎn)生的收益在支付較少的利息后，剩余的全部歸股東所有，使股東的實(shí)際收益率高于企業(yè)的資本收益率，股東因此享受到真正的財(cái)務(wù)杠桿利益。這就是舉債籌資所具有的財(cái)務(wù)杠桿作用。反之，如果企業(yè)的資本收益率低于債務(wù)利率，財(cái)務(wù)杠桿的作用為負(fù)，就會使股東的實(shí)際收益率低于企業(yè)的資本收益率。
財(cái)務(wù)杠桿作用的大小可用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來表示。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于每股收益變動(dòng)率除以息稅前利潤變動(dòng)率。它的簡化公式為：
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）
可以看出，如果息稅前的利潤不變，那么利息越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越大，即普通股每股利潤的變動(dòng)幅度越大。
因此，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)時(shí)，如果企業(yè)利息稅前利潤較多、增長幅度較大，就可以適當(dāng)?shù)囟嗬脗鶆?wù)資本，不僅可以使綜合資金成本下降，而且還能發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，增加普通股每股利潤，增加企業(yè)價(jià)值。
3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益，就要增加負(fù)債，但是債務(wù)資本不論其盈利水平如何，都必須承擔(dān)到期還本付息的義務(wù)。如果債務(wù)資本比重過高，或者還貸期限結(jié)構(gòu)安排不合理，那么一旦企業(yè)經(jīng)營管理不善，使息稅前利潤下降，難以償付到期應(yīng)付債務(wù)資本的本息時(shí)，就可能發(fā)生財(cái)務(wù)困難甚至破產(chǎn)，普通股每股利潤就會下降得更快，使股東不能收回或不能全部收回投資。這就是因舉債而產(chǎn)生的應(yīng)由普通股股東承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)就要在財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間尋求一種均衡，使企業(yè)的綜合資金成本較低，并且在較小的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，充分地享受真正財(cái)務(wù)杠桿利益。
4、其他影響因素。除了以上主要因素外，還有很多影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素。如，企業(yè)所處市場經(jīng)濟(jì)情況的變化、與企業(yè)籌資有關(guān)的貨幣金融政策，等等。影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的因素很多，涉及面非常廣，企業(yè)應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資本市場變化情況，適時(shí)、適量地調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，使之成為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
二、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化
通過資本結(jié)構(gòu)理論及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的分析，給我們帶來了許多啟示：一是資本結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)價(jià)值，企業(yè)確實(shí)存在著一個(gè)理想的資本結(jié)構(gòu)，從而使價(jià)值最大化，所以企業(yè)必須重視資本結(jié)構(gòu)決策。二是資本結(jié)構(gòu)決策的核心是企業(yè)最佳負(fù)債額的確定，即找出一個(gè)既能發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)杠桿又能避免過度負(fù)債造成的額外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加導(dǎo)致的企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)增加的適度負(fù)債區(qū)間，從而使收益大于所冒風(fēng)險(xiǎn)，這就是資本結(jié)構(gòu)決策的目標(biāo)。三是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)，它會隨不同企業(yè)、不同時(shí)期和不同條件而發(fā)生相應(yīng)變化，所以必須使資本結(jié)構(gòu)保持一定彈性。如，發(fā)行企業(yè)可轉(zhuǎn)換債券就可增加資本結(jié)構(gòu)彈性。四是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)意味著最優(yōu)的籌資組合，而籌資來源渠道和方式的多樣化是籌資組合的前提，所以必須改變目前企業(yè)籌資渠道和方式較少的局面，不斷拓寬和創(chuàng)新籌資途徑，以使籌資組合和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化成為可能。
在實(shí)際工作中，根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，我們可采用以下優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)方式：
1、在不改變企業(yè)現(xiàn)有資本總量的前提下，根據(jù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的要求，對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。具體方法表現(xiàn)為將一種資本轉(zhuǎn)換為另一種資本，例如將債權(quán)換成股權(quán)。經(jīng)過這種轉(zhuǎn)換，對于債權(quán)人來說可減輕過多債務(wù)負(fù)擔(dān)，將過去對債券人保本還息改為與新形成的股東共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，形成新的產(chǎn)權(quán)格局，有利于促使企業(yè)改善經(jīng)營管理，增強(qiáng)整體實(shí)力。對債權(quán)人來說，通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，可將呆滯債權(quán)轉(zhuǎn)化為實(shí)物資產(chǎn)狀態(tài)，解脫債權(quán)懸空。
另一種轉(zhuǎn)換是將某類資本進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖湛s，然后將相應(yīng)數(shù)額的資金補(bǔ)充到其他需要擴(kuò)充的資本中去。例如，為減輕債務(wù)，將已發(fā)行的債券提前贖回；通過各種渠道籌集相應(yīng)數(shù)額的權(quán)益資本等。這種方法較之前一種有較大的靈活性，適合于債務(wù)資本、權(quán)益資本之間的雙向調(diào)整，只是企業(yè)的工作量加大，花費(fèi)的時(shí)間較長。
2、通過增加企業(yè)資金總量的方式來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，使之達(dá)到最優(yōu)。如果企業(yè)債務(wù)資本過多，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，可通過追加權(quán)益資本（如發(fā)行股票）來改善資本結(jié)構(gòu)。反之，如果企業(yè)權(quán)益資本過高，可通過追加負(fù)債來提高債務(wù)資本的比重，來降低綜合資本成本，如發(fā)行債券增資。
1964年出生于陜西省西安市，1986年畢業(yè)于清華大學(xué)物理系，1993年在美國麻省理工學(xué)院（MIT）獲得博士學(xué)位。1996年創(chuàng)建愛特信公司，這是中國第1家以風(fēng)險(xiǎn)投資資金建立的互聯(lián)網(wǎng)公司。1998年2月25日，愛特信正式推出“搜狐”產(chǎn)品，并更名為搜狐公司。公司于2000年7月12日在美國納斯達(dá)克成功掛牌上市。張朝陽現(xiàn)任搜狐公司董事局主席兼首席執(zhí)行官。
在技術(shù)創(chuàng)新方面，互聯(lián)網(wǎng)對所有的傳統(tǒng)媒體都是開放的。傳統(tǒng)媒體和新媒體要一起參與到整個(gè)技術(shù)驅(qū)動(dòng)型傳媒革命大潮中，謀求共同發(fā)展?！?/p>
首先談?wù)勎覍γ襟w的理解。我覺得媒體就是一個(gè)渠道，一個(gè)內(nèi)容。比如說報(bào)紙，內(nèi)容是廣大記者和編輯整理的文字和圖片；渠道是每天早晨或者晚上，在特定的時(shí)間里，千家萬戶能夠拿到這份報(bào)紙。
互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生以后，可能最先開始碰撞的是跟報(bào)紙；網(wǎng)絡(luò)沒有跟電視碰撞，甚至在文字傳媒領(lǐng)域，也沒有和書籍碰撞，雜志受到的沖擊也比報(bào)紙小。為什么呢？互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)明是來自于HTML的語言，最初是一個(gè)關(guān)于文字的鏈接。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)方便的鏈接，首先吸引了一批年輕人上網(wǎng)。經(jīng)過10年的市場競爭，互聯(lián)網(wǎng)對報(bào)紙形成沖擊，在渠道上至少占領(lǐng)了年輕人市場。但內(nèi)容的提供還是報(bào)紙，因?yàn)閳?bào)紙有一個(gè)形成多年的記者隊(duì)伍和完整的內(nèi)容審查、過濾機(jī)制。雜志受的沖擊可能小一些，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)渠道要求時(shí)效性很強(qiáng)，每天必須更新；而雜志，人們習(xí)慣于在外面喝茶、喝咖啡拿著雜志的手感，養(yǎng)成了很強(qiáng)的閱讀習(xí)慣――對及時(shí)性的要求不是很強(qiáng)，而更樂于欣賞雜志很好的圖片或者設(shè)計(jì)。
如果說報(bào)紙和互聯(lián)網(wǎng)的碰撞，是互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)媒體的一個(gè)最大沖擊，那么這種沖擊可能在中國更強(qiáng)一些。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)興起之前，在美國已經(jīng)形成了特別強(qiáng)大的傳統(tǒng)媒體集團(tuán)，這使雅虎、Google這些新興互聯(lián)網(wǎng)媒體在改變?nèi)藗兊牧?xí)慣時(shí)非常不容易；也就是說，在美國，直到今天人們對于新聞的獲取，主要還是通過一些傳統(tǒng)的媒體集團(tuán)，而不是通過雅虎網(wǎng)絡(luò)。但在中國，因?yàn)楦鞣N原因――包括互聯(lián)網(wǎng)公司有一個(gè)比較好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境和資本市場的支持，加上競爭急劇激烈的市場環(huán)境，使得這些新媒體公司飛速成長。在中國，互聯(lián)網(wǎng)對報(bào)紙的影響，可以說是對傳統(tǒng)媒體有某些方面的取代――渠道的取代。
在此之后出現(xiàn)的Web2.0，又開始產(chǎn)生了新型的傳播方式。人們不再只關(guān)注內(nèi)容源，也開始關(guān)注跟他一樣接受這些內(nèi)容的人的觀點(diǎn)是什么。有一個(gè)指標(biāo)是“其他人訪問量”，比如搜狐有個(gè)產(chǎn)品叫做“我來說兩句”，能根據(jù)網(wǎng)友的回帖看出新聞關(guān)注度比較高的。我就很關(guān)心新聞排行比較高的，為什么呢？因?yàn)檫@里有網(wǎng)民集體編輯的結(jié)果，網(wǎng)民集體告訴你，這是社會熱點(diǎn)，是能把大家內(nèi)心某種情緒爆發(fā)出來的一個(gè)新聞報(bào)道。這就屬于Web2.0，不光是單一信息源，而且關(guān)注受眾之間的表達(dá)。傳統(tǒng)報(bào)業(yè)公司，編輯隊(duì)伍都是學(xué)新聞或者學(xué)文字的；而在互聯(lián)網(wǎng)，在一大批媒體記者隊(duì)伍之外，還形成了草根階層，任何網(wǎng)民都有發(fā)表意見的權(quán)利。這就超越了傳統(tǒng)報(bào)紙，互動(dòng)形式能最大限度滿足人們的及時(shí)興奮點(diǎn)。現(xiàn)代人生活在選擇無窮多的社會，導(dǎo)致注意力集中點(diǎn)的分散。這種注意力極端分散使廣告業(yè)極具價(jià)值，如果你能把人們的注意力集中起來，價(jià)值就很大。
在互聯(lián)網(wǎng)的第1個(gè)10年，主要是以HTML定義的文字形式，當(dāng)時(shí)的帶寬成本很高，服務(wù)器無法承載影像內(nèi)容在網(wǎng)上大量傳播。隨著P2P技術(shù)的發(fā)展，帶寬成本降低；現(xiàn)在流媒體共享技術(shù)，使網(wǎng)絡(luò)傳播影像內(nèi)容成為一個(gè)新的熱點(diǎn)。在這方面我們是很領(lǐng)先的――因?yàn)槊绹鴽]有這個(gè)技術(shù)。在世界杯期間，我們第1次向全世界展示了用網(wǎng)絡(luò)傳播影象的威力――在幾天世界杯播報(bào)中，近2千萬人在線收看了進(jìn)球視頻。如果沒有P2P流媒體技術(shù)，成本是無法忍受的；而因?yàn)橛辛薖2P，我們幾乎不需要增加服務(wù)器和帶寬?，F(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)正在從文字形式為主，向影像形式比例增加發(fā)展。這可能會成為電視行業(yè)的一個(gè)有意義的補(bǔ)充。
互聯(lián)網(wǎng)有海量信息，搜索引擎非常強(qiáng)大，要抓取信息很容易。但當(dāng)整個(gè)社會對互聯(lián)網(wǎng)上海量信息的可信度排列還沒有一個(gè)清晰認(rèn)識的時(shí)候，信息可信度就是巨大的問題。一份報(bào)紙的版面畢竟有限，所以能夠刊登文章的數(shù)量也有限，從公信力和價(jià)值方面是最高的，因?yàn)榻?jīng)過了媒體大軍的過濾和審查。搜狐和報(bào)業(yè)公司合作時(shí)，會把報(bào)紙品牌打到每一個(gè)頁面上，這不僅是對報(bào)紙品牌的宣傳，也是把該報(bào)長期以來的公信力告訴了讀者，讀者可以據(jù)此決定信不信這則信息。