發(fā)布時間：2023-07-03 16:07:28
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的財務的風險及防范措施樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
1.財務風險的相關定義
風險通常就是在某一行動中產(chǎn)生的，結果具有一定的變動性和不確定性。財務風險的產(chǎn)生是因為在企業(yè)內部，資本結構的不合理，融資方式的不當導致企業(yè)沒有償還能力而產(chǎn)生的風險，是在企業(yè)的財務活動中客觀產(chǎn)生的因素，它的產(chǎn)生是由于企業(yè)的財務活動本身就具有多元性、人員認識意識的局限性等因素造成的，財務風險主要來源是由于負債資金，負債資金如果在一定的可控范圍之內，則會對財務起到促進作用，但一旦負債資金過多，企業(yè)因為資金流的不充裕，會導致還本利息的壓力增大，甚至于會導致破產(chǎn)的風險。
2.企業(yè)財務風險形成的原因
企業(yè)財務風險形成的主要原因要從企業(yè)的戰(zhàn)略思想對財務活動的管理進行分析，形成財務風險的主要原因有以下幾個方面：
2.1企業(yè)財務管理環(huán)境的復雜多變
交通運輸行業(yè)會因為市場的多變而面臨復雜多變的宏觀理財環(huán)境，由于外部環(huán)境的因素在給企業(yè)帶來機遇的同時也給企業(yè)帶來挑戰(zhàn)，因此，對于交通運輸企業(yè)來說，如果不能適應復雜多變的外部環(huán)境，必然會造成企業(yè)內部一定的財務風險。
2.2企業(yè)對財務活動管理環(huán)節(jié)薄弱
隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，交通運輸行業(yè)也在不斷地發(fā)展，在競爭如此激烈的市場環(huán)境下各大企業(yè)也在尋求新的利潤增長點，但大多數(shù)企業(yè)只一味地注重追求利潤，忽視對應收賬款的管理，久而久之就形成了潛在的財務風險，因此只有加強對企業(yè)財務管理的認識和研究，才能更好的加強對企業(yè)財務風險的管理。
2.3風險評估機制的缺失
大多數(shù)企業(yè)評估財務風險基本上是憑借經(jīng)驗和主觀意識決策，所執(zhí)行的制度和政策都缺乏一定的科學性，企業(yè)內部本身就對財務風險的認識不足，前期所依據(jù)的相關信息存在著不確定性，沒有及時對管理方案、預計成本和潛在風險進行一系列的評估，因此導致出現(xiàn)決策的失誤。
2.4企業(yè)內部管理理念和體制的落后
管理理念和體制的落后是造成財務風險的重要原因，近些年來，交通運輸行業(yè)得到多方面不同程度的發(fā)展，大多數(shù)交通運輸企業(yè)在市場經(jīng)濟的推進下取得了跨越式發(fā)展，但也有部分企業(yè)沒有抓住機遇，被市場淘汰。對于這一類企業(yè)來說，導致其被市場淘汰的主要原因不是因為市場經(jīng)濟的競爭，而是因為自身的管理體系沒有進行完善，企業(yè)內部管理不完善，沒有建成相關管理理念和體制。
2.5債務資金過度產(chǎn)生導致財務杠桿出現(xiàn)不平衡
在交通企業(yè)內部，保持一定量資金是規(guī)避財務風險的重要手段，而交通運輸企業(yè)的不斷增長擴大會影響交通運輸企業(yè)對資金的需求量，經(jīng)營活動擴大就會增加對資金的需求量，而當資金流不能進行流通時，負債資金就是企業(yè)最好的選擇，負債資金在一定程度上能夠幫助企業(yè)獲得財務杠桿利益，但一旦負債資金過多就會導致財務杠桿出現(xiàn)不平衡，導致公司陷入財務危機中，出現(xiàn)財務風險。
3.規(guī)避財務風險的策略
要規(guī)避交通運輸行業(yè)內部的財務風險，主要的措施就在于建立預測、防范、監(jiān)督、化解財務風險的管理機制，對財務風險進行全面的預測與評估，并采取一定的措施、將財務風險進行一定的轉移和分散，讓企業(yè)在經(jīng)營活動中獲得客觀的經(jīng)濟效益，從而規(guī)避財務風險。
3.1建立健全財務管理控制制度，確保內部管理的規(guī)范化
首先，要完善交通運輸企業(yè)內部的財務風險控制環(huán)境，樹立全局控制意識，在交通運輸企業(yè)內部創(chuàng)建一個有利于形成財務風險控制意識的環(huán)境，將財務風險的意識深入人心，在一定程度上提高財務風險的實用性。其次，要建立相關的內部控制制度，例如對員工的績效考核制度、運營分析控制制度、財產(chǎn)保護控制制度等，通過這一系列制度的創(chuàng)建，轉移企業(yè)在完成任務過程中的風險，以此來提高相關的經(jīng)濟效益。再者，在企業(yè)內部形成內控制度之后，要能保證及時的執(zhí)行，企業(yè)內部具有完善的內控制度，卻在經(jīng)營活動中不按照規(guī)章制度經(jīng)營，那么企業(yè)的內控制度就形同虛設，因此，企業(yè)還需要制定相關的責任追究制度，該制度的實行能在一定程度上確保內控制度的運轉。
3.2完善企業(yè)內部財務管理體制
在交通運輸行業(yè)中，實現(xiàn)最終的財務目標就是股東財富最大化，而實現(xiàn)股東財富最大化的主要途徑則是要提高報酬率和減少風險，而企業(yè)獲得報酬率的主要來源是項目投資結構和股權決策，因此，財務管理在一定程度上又可以包括投資決策和股利決策，因此，交通運輸行業(yè)應該要從最基本的財務管理要素入手，建立健全企業(yè)內部管理制度，加強對財務的管理。
3.2.1資金的籌集
資金籌集是企業(yè)實現(xiàn)正常經(jīng)營和運轉的重要條件，而相對于企業(yè)的資金籌集必須要遵循“規(guī)模適當、籌集及時、來源合理”的基本原則。首先交通運輸企業(yè)在進行投資時要及時進行資金的預測，其次要根據(jù)實際的資金成本、經(jīng)營戰(zhàn)略、資金額度和資本結構來確定資金來源，最后通過合法的渠道來獲得資金。企業(yè)利用負債資金可以有效地獲得財務杠桿利益，但也在一定程度上增加了財務風險，因此，在資金的籌集前期，需要分析研究營運和經(jīng)營狀況，并合理安排資金的籌集時間，選擇合理的資金來源，對多種籌資方式進行分析比對，選擇可行性較強的籌資方式，以便降低生產(chǎn)成本，降低財務風險。
3.2.2成本的控制
成本控制也是交通運輸企業(yè)的重要控制部分，是企業(yè)加強管理、提高效率的必要措施，其根本的途徑是要對企業(yè)實現(xiàn)“開源”和“節(jié)流”，前者主要受到市場競爭等因素的影響，而后者主要依賴的是企業(yè)內部管理水平的提升，具有一定的可控性。因此，對成本的控制也是企業(yè)實現(xiàn)增盈、增強競爭力的主要手段，成本直接影響了企業(yè)的利潤大小、職工福利，損害了企業(yè)所有者的權益，還間接地影響了企業(yè)的社會責任和經(jīng)濟秩序，嚴重的還會損害國家利益。
3.3建立企業(yè)內部預算管理體系
進行對企業(yè)內部預算管理工作，及時地對企業(yè)的資金、業(yè)務、信息、人力進行管控，在一定程度上幫助企業(yè)實現(xiàn)資源的有效配置，提高經(jīng)濟效益，規(guī)避財務風險。交通運輸企業(yè)可以根據(jù)上一年的財務預算情況，綜合考慮現(xiàn)階段公司的財務狀況和國家經(jīng)濟形勢，編制企業(yè)內部的全面預算報告。交通運輸企業(yè)內部的預算工作主要分為經(jīng)營預算、投資的預算和財務預算三大類。
第一，經(jīng)營預算主要是指交通運輸企業(yè)日常的各項活動預算，例如工程量、人工成本費用等。第二，投資預算主要是指對固定資產(chǎn)投資的構建改造和更新等方面的研究；第三，財務預算主要是在交通運輸企業(yè)內部各分公司在計劃期間有關于現(xiàn)金收支與經(jīng)營成果的相關預算，它是對整個經(jīng)營活動和投資的整體預算。
一、企業(yè)財務風險的成因分析
在一定的時期內，企業(yè)財務風險是我國國民經(jīng)濟面臨的較為重要的一種風險。其風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)中，不同的財務風險產(chǎn)生的原因不盡相同。具體表現(xiàn)在以下幾方面：
1．企業(yè)資金籌資結構不合理
籌資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性?；I資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險等。資本結構的不合理將使權益財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產(chǎn)生。我國公司大部分牲畜經(jīng)營資金來源為自有資金和借入資金。
2．企業(yè)投資不合理
投資風險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業(yè)在對投資項目的選擇并沒有做出合理的效益和風險評估，不能有效地動員企業(yè)的各項資源對投資項目提供支持。投資決策是企業(yè)所有決策中最為關鍵、最為重要的決策，投資決策的失誤也是企業(yè)最大的失誤，一個重要的投資決策失誤可能會使一個企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)。在投資項目時，都不同程度地出現(xiàn)了在項目前期調查階段對很多風險估計不足，從而在一定程度上造成了在投資前對風險的規(guī)避不力，有些早期的風險投資項目的投資規(guī)劃中沒有考慮到，結果造成投資后碰到此類問題，缺乏有效的控制手段，甚至束手無策，造成一定財務風險。
3．企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風險
企業(yè)經(jīng)營風險是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值的變動。企業(yè)與內部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。經(jīng)營風險主要包括采購風險、生產(chǎn)風險、存貨變現(xiàn)風險、應收賬款變現(xiàn)風險等。
4．企業(yè)庫存結構不合理
企業(yè)保持一定量的存貨對于其進行正常生產(chǎn)來說是至關重要的，目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。但如何確定最優(yōu)庫存量是一個比較棘手的問題，存貨太多會導致產(chǎn)品積壓，占用企業(yè)資金，風險較高；存貨太少又可能導致原料供應不及時，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業(yè)的信譽。庫存結構不合理，一方面占用了企業(yè)公司的大量資金；另一方面公司必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致公司費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，公司還要承擔市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，產(chǎn)生財務風險。
二、企業(yè)財務風險主要防范措施
企業(yè)財務風險防范與控制，并非意味著完全預防、減少或消滅財務風險，而是指在一定的風險條件下，通過對風險的預測、評價、決策、處理等手段，對風險可能造成的損失采取預防和補償措施，以盡可能降低潛在風險發(fā)生的可能性，或者減少風險損失的范圍和程度。其措施主要有以下幾個方面：
1．運用有效手段降低風險法
企業(yè)籌措資金時，應根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)特點與發(fā)展的不同時期，既充分考慮經(jīng)營規(guī)模、盈利能力及金融市場狀況，又要考慮企業(yè)現(xiàn)有資金以及未來的財務收支狀況，選擇綜合資金成本最低的組合，確定銀行融資規(guī)模與結構，動態(tài)平衡短期、中期與長期負債率，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，使財務風險降低到最低水平。
2．企業(yè)投資風險的主要措施
企業(yè)在項目投資前，一定要各職能部門和項目評審組一起進行嚴格的、科學的審查和論證，應充分地了解市場需求，不能盲目運作。對外資項目更不能作風險承諾，也不能作差額擔保和許諾固定回報率。投資風險主要應該通過控制投資期限、投資品種來降低。一般來說，投資期越長，風險就大，因此企業(yè)應該盡量選擇短期投資。
3．采用多元化方式分散風險
企業(yè)在經(jīng)營生產(chǎn)過程中，應根據(jù)市場對產(chǎn)品的需求程度有一定的調研分析，根據(jù)市場需求制定相應的產(chǎn)品結構。當市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越確定，經(jīng)營風險也就越小。要生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品，銷售價格是產(chǎn)品銷售收入的決定因素之一，銷售價格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營風險也就越小
4．化解庫存風險的主要措施
庫存風險是指因價格變動或過時、自然損耗等損失引起存貨價值減少。企業(yè)應馬上清理存貨，生產(chǎn)時要控制投入、控制采購、按時產(chǎn)出，加強保管。有些觀念保守的企業(yè)擔心存貨貶值，怕影響當前效益，長期不處理，結果造成產(chǎn)品積壓，損失越來越大。
結束語：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營管理中，要樹立財務風險意識，建立有效的財務風險防范處理機制，加強企業(yè)財務風險控制，防范財務危機，加強財務風險管理,實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。
參考文獻：
[1]楊彥昌,張松丹.淺談企業(yè)財務風險管理.商場現(xiàn)代化.2006(03).
[2]于新花.企業(yè)財務風險管理與控制策略.會計之友(中旬刊).2009(02).
關鍵詞 企業(yè)并購 財務風險 成因 措施
企業(yè)并購是一項充滿風險的活動，無論是企業(yè)在并購準備階段，還是在并購運營階段，或并購后的管理階段，都會伴隨大量的不確定性因素，這些不確定性因素，可能會給企業(yè)并購帶來巨大的財務風險。
1 企業(yè)并購財務風險的成因
1.1 并購信息不對稱帶來的價值評估風險
企業(yè)間的并購活動是一項復雜而又對企業(yè)發(fā)展影響重大的經(jīng)營活動。企業(yè)在并購前對目標企業(yè)進行調查并充分了解目標企業(yè)信息是非常必要的，無論是對目標企業(yè)的選擇還是對并購企業(yè)價值評估都會產(chǎn)生深遠的影響。在確定目標企業(yè)后，并購雙方關注的是如何確定目標企業(yè)的價值，作為并購價格制訂的基礎，目標企業(yè)價值評估大小是并購談判的焦點，它是并購能否成功的關鍵性因素。目標企業(yè)估價取決于并購企業(yè)對目標企業(yè)未來收益的大小和時間的預期，目標企業(yè)預期收益的大小取決于并購企業(yè)所用信息的質量。而信息質量主要取決于兩個方面：一方面，目標企業(yè)是否是上市公司。如果目標企業(yè)是上市公司，則并購方相對比較容易取得其信息資料進行分析；目標企業(yè)若不是上市公司，則并購方要獲得其高質量的信息資料的難度要大一些，容易形成目標企業(yè)的價值評估風險。另一方面，并購雙方是敵意的，還是友好的。在并購中，企業(yè)價值評估一般比較信賴會計報表，根據(jù)會計報表提供的信息對目標企業(yè)價值進行評估。然而，會計報表本身具有一定的局限性，不同的會計政策的選擇會對企業(yè)的財務狀況產(chǎn)生不同的影響。另外，目標企業(yè)財務報表如果蓄意被目標企業(yè)管理當局舞弊，一般也很難發(fā)現(xiàn)。
并購目標企業(yè)價值評估還取決于價值評估方法。目前我國企業(yè)并購缺乏一系列行之有效的評估指標體系，在并購過程中，人的主觀性因素對企業(yè)價值評估影響較大。
1.2 并購動機帶來的戰(zhàn)略選擇風險
企業(yè)在實施混合并購時，如果盲目地進行經(jīng)營領域的拓展，特別是進入一些非相關性新領域，就有可能導致范圍不經(jīng)濟。這種風險主要表現(xiàn)在：一方面，隨著市場競爭的加劇，企業(yè)進入新行業(yè)的成本較高，當企業(yè)向不熟悉、與現(xiàn)有業(yè)務無關的新領域擴展時，要承受技術、業(yè)務、管理、市場等不確定因素的影響，這將帶來極大的經(jīng)營風險。另一方面，企業(yè)通過混合并購將過多的資金投入到非相關業(yè)務中，會削弱原主營業(yè)務的發(fā)展、競爭和抵御風險的能力。如果當主營業(yè)務遇到風險，而此時新的業(yè)務未能發(fā)展成熟，或其規(guī)模太小，就有可能危及企業(yè)的生存。
1.3 并購帶來的融資風險
企業(yè)并購方式的選擇，一方面取決于企業(yè)對并購成本與預期收益的比較，另一方面受制于外部市場環(huán)境。在并購支付上我國主要有承擔債務式、現(xiàn)金購買式和股票交易式，每種支付方式都有它特有的風險程度。企業(yè)并購往往需要大量資金，所以并購決策會對企業(yè)資金規(guī)模產(chǎn)生重大影響。在實踐中，并購動機以及目標企業(yè)并購資本結構的不同，會造成企業(yè)并購所需的長期資金與短期資金、自有資金與債務資金投入比率的種種差異。與并購相關的融資風險還包括是否可以保證資金需要，融資方式是否適應并購動機，現(xiàn)金支付是否會影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營，杠桿收購的償債鳳險等。正因為每種支付方式對企業(yè)的現(xiàn)金流量及對未來企業(yè)融資能力的影響不盡相同，因而如果企業(yè)不能根據(jù)自身的經(jīng)營狀況和財務狀況選擇并購方式和支付方式，就會給企業(yè)帶來很大的財務風險。
1.4 并購后的營運風險
營運風險是指并購方在并購完成后，可能無法使整個企業(yè)集團產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應、財務協(xié)同效應、市場份額效應，難以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和經(jīng)驗共享互補。企業(yè)的并購固然是企業(yè)擴大規(guī)模、進入其他行業(yè)或擴大市場占有率的一條捷經(jīng)，但是在企業(yè)并購活動中，由于并購企業(yè)與目標企業(yè)之間經(jīng)營理念、組織結構、管理體制和財務運作方式的不同，在整合過程中不可避免地會出現(xiàn)磨擦，或通過并購形成的新企業(yè)因規(guī)模過于龐大而產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟，甚至整個企業(yè)集團的經(jīng)營業(yè)績都被并購進來的新企業(yè)所拖累。
1.5 反收購風險
在通常情況下，被收購的企業(yè)對收購行為往往持不歡迎和不合作的態(tài)度，尤其在面臨敵意收購時，他們可能會“寧為玉碎，不為瓦全”，不惜一切代價布置反收購戰(zhàn)役，這些反收購措施盡管各種各樣，但卻會對收購方構成相當大的風險。
2 并購財務風險的防范措施
2.1 明確企業(yè)并購動機，合理制定并購戰(zhàn)略
一般而言，并購動機主要有以下幾個方面：第一，獲取市場力量。通過并購活動來提高企業(yè)的市場份額。企業(yè)通過并購活動擴大自己的市場份額，使其在不斷增加總體生產(chǎn)能力的情況下占領部分市場，迅速獲得新的市場機會，提高競爭實力。第二，獲取技術優(yōu)勢。加強研發(fā)力度，獲取技術優(yōu)勢往往是企業(yè)爭奪市場、提高競爭力的一種主要手段。一般來說，技術上有優(yōu)勢的企業(yè)，為利用技術優(yōu)勢進行并購，其并購對象往往會選擇一個技術上占劣勢的目標企業(yè)，特別是當這種劣勢使得目標企業(yè)不斷丟失市場份額及其市場價值的時候，因為技術上占優(yōu)勢的企業(yè)會通過先進的技術收購目標企業(yè)，從而提高自己在市場上的競爭地位和贏利能力。第三，獲取規(guī)模經(jīng)濟效應。并購是擴大規(guī)模的有效手段，通過并購使企業(yè)規(guī)模擴大，因而具有了規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢，擁有較低的成本，產(chǎn)生并購協(xié)同效應，從而提高企業(yè)的市場競爭能力。由于并購的動機多種多樣，企業(yè)在進行并購決策前要對自己企業(yè)和目標企業(yè)進行充分的估價和評價，而不是盲目追求并購活動的轟動效應，使并購活動真正符合市場規(guī)律，這樣不僅會使通過并購活動之后企業(yè)的整體財務實力得到擴展和鞏固，也會降低并購的財務風險。
2.2 充分獲得目標企業(yè)財務信息，降低并購財務風險
在并購活動中，信息的透明度、真實性是并購企業(yè)的關鍵問題，特別是敵意收購企業(yè)。盡量減少信息不對稱也是降低并購財務風險的重要措施之一。只有通過詳細的調查分析，才能發(fā)現(xiàn)許多公開信息之外的對企業(yè)經(jīng)營有著重大潛在影響的信息。
2.3 合理選擇價值評估方法，提高目標企業(yè)價值評估的公正性
目標企業(yè)價值評估的方法目前主要有相對價值法、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法、賬面價值法等，每一種方法所依賴的會計信息不相同，都帶有人為主觀因素的判斷，因此，并購方應結合所掌握的會計信息選擇合理的價值評估方法，使目標企業(yè)價值評估接近實際，提高并購交易的成功率。
2.4 增強管理層并購的風險意識，建立健全財務風險預測和監(jiān)控體系
提高企業(yè)管理層的風險意識可以從源頭上防范企業(yè)并購的財務風險。并購企業(yè)必須做好以下工作：一是要充分分析企業(yè)并購所依賴的各種支撐條件。并購行為具有一定的不確定性，要想通過并購實現(xiàn)規(guī)模效益，必須分析和把握影響企業(yè)并購的各種內外部因素或條件。二是積極做好企業(yè)并購的財務審核調查。選擇合理的并購對象并了解其財務狀況，對并購企業(yè)是至關重要的。為了確保并購的成功，并購企業(yè)必須對目標企業(yè)進行全方位的審查和分析，特別是從財務角度進行審查，確保目標企業(yè)所提供的財務報表和財務資料的真實性及可靠性。并購是一種投資行為，并購方應關注自身與目標企業(yè)是否擁有互補優(yōu)勢，在審慎調查的基礎上，根據(jù)企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和并購財務目標，制定包括并購價格范圍、并購成本和風險、財務狀況、資本結構、并購預期應達到的財務效應等并購財務標準，從而準確選擇并購方式。另外，在企業(yè)內部建立健全企業(yè)自身的財務風險控制體系，加強企業(yè)對并購風險的預測預警也是建立風險防御體系中重要的一環(huán)。
并購作為企業(yè)擴大規(guī)模、迅速占領市場的戰(zhàn)略手段，作為社會經(jīng)濟結構調整和資源優(yōu)化的較佳方式的獨特優(yōu)勢成為人們關注的話題，由之而帶來的企業(yè)并購財務風險也是一個值得廣泛深入探討的領域。隨著市場的不斷成熟，相信人們對并購活動的研究會更加透徹，對并購的財務風險問題的研究也會更加深入，真正達到理論指導實踐并應用于實踐的目的。
參考文獻
1 谷祺，劉淑蓮.財務管理[m].大連：東北財經(jīng)大學出版社，2007
2 謝亞濤.企業(yè)并購的績效分析[j].會計研究，2003(12)
一、關聯(lián)交易的含義和特征
1、關聯(lián)交易的含義
根據(jù)財政部2006年頒布的《企業(yè)會計準則第36號―關聯(lián)方披露》的規(guī)定，在企業(yè)財務和經(jīng)營決策中，如果一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，以及兩方或兩方以上同受一方控制、共同控制或重大影響的，構成關聯(lián)方。凡是關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資源或義務的事項，不論是否收取價款，均被視為關聯(lián)交易。上市公司關聯(lián)交易，可以定義為上市公司及其控股子公司與關聯(lián)方之間發(fā)生的轉移資源或義務的事項。
2、關聯(lián)交易的基本特征
關聯(lián)交易是一種特殊的交易，因為它介于市場交易和企業(yè)內部管理交易之間，有以下特征：
（1）參與關聯(lián)交易的關聯(lián)方都具有獨立的法律人格，皆以自己的名義從事商業(yè)活動。
（2）由于關聯(lián)交易各方存在控制與被控制、影響與被影響的關系，各方的地位實際上不平等。
（3）關聯(lián)交易常起因于特殊的動機，如規(guī)避稅收、轉移利潤或支付、取得公司控制權、形成市場壟斷等。
（4）關聯(lián)交易信息的隱蔽性。上市公司對關聯(lián)交易的披露不完整，關鍵信息披露模糊不清，不愿披露比例或交易數(shù)據(jù)，導致一般投資者很難從報表分辨關聯(lián)交易是否公允以及確定關聯(lián)交易對該上市公司經(jīng)營成果的影響。
二、上市公司關聯(lián)交易概況
1、上市公司關聯(lián)交易現(xiàn)狀
（1）關聯(lián)交易頻繁。我國很多上市公司來源于國企改制，它們選擇的“主體上市”模式使得上市公司與改制前的母公司及母公司控制的其他子公司之間形成了錯綜復雜的關系，它們之間的關聯(lián)交易尤為頻繁。
（2）關聯(lián)交易信息披露不夠及時充分。上市公司財務報告附注沒有真實披露關聯(lián)交易條件、關聯(lián)交易盈余對公司當期盈余的影響，關鍵信息披露模糊不清，不愿披露比例或交易數(shù)據(jù)，定價政策往往用“協(xié)議價”這一含義不明的詞來表達。
（3）關聯(lián)交易隱形化。一方面，控股股東通過構建復雜的金字塔結構，模糊可能存在的關聯(lián)交易；另一方面，中國以關系為基礎的文化背景，表面看似沒有關聯(lián)的個人之間可能有深厚的關系。
2、上市公司關聯(lián)關聯(lián)交易的手段
上市公司關聯(lián)交易的手段很多，現(xiàn)實中運用的較多的有四種：關聯(lián)購銷，關聯(lián)擔保，資金占用，資產(chǎn)重組。其中關聯(lián)購銷的比例最大，上市公司資金占用和擔保呈現(xiàn)逐年上升的勢頭，資產(chǎn)重組很復雜。
三、上市公司關聯(lián)交易的財務風險分析
1、上市公司關聯(lián)交易財務風險的含義和特征
上市公司關聯(lián)交易的財務風險可定義為：由上市公司關聯(lián)交易行為所引起的，無法實現(xiàn)未來收益的期望值而導致?lián)p失的可能性。關聯(lián)交易發(fā)生在整個聯(lián)合體之間，它牽扯的范圍廣、情況復雜，只要其中一根鏈條斷裂，就會馬上擴散到整個聯(lián)合體。因此關聯(lián)交易的財務風險不僅僅是單個企業(yè)的財務風險，更是整個聯(lián)合體的財務風險。
2、上市公司關聯(lián)交易財務風險分析
風險分類的方法很多，本文將上市公司關聯(lián)交易的財務風險分為以下四種類型：
（1）非經(jīng)常性的關聯(lián)方資產(chǎn)重組導致的收益不持續(xù)性和短期性風險；
關聯(lián)交易中的資產(chǎn)重組屬于非經(jīng)常性關聯(lián)交易，這種交易大多與企業(yè)的正常經(jīng)營無關，不具有持續(xù)性，不能反映企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，可能與某個關聯(lián)方特殊動機有關，但是它對企業(yè)和投資者的影響很大。企業(yè)在資產(chǎn)重組中獲得的可能是劣質資產(chǎn)，會嚴重影響未來的發(fā)展和盈利。
（2）關聯(lián)方資金占用引起的低盈利能力和高負債率；
上市公司大量的資金被關聯(lián)方占用的風險主要表現(xiàn)在：1、嚴重影響盈利能力。大股東占用資金一般金額大、期限長，嚴重影響上市公司正常經(jīng)營和資金計劃，盈利能力大大降低；2、高負債率影響償債能力。上市公司為了維持正常生產(chǎn)經(jīng)營，在資金被占用后不得不從其他渠道籌集資金，這直接導致財務費用大幅增加，負債比例增加，增加了償債壓力，也影響了盈利能力。
（3）關聯(lián)擔保帶來的高或有損失風險；
我國上市公司80%以上的擔保是提供給母公司和關聯(lián)方，“一邊倒”的擔保行為不僅給關聯(lián)方和大股東提供了掏空上市公司的渠道，而且還蘊藏著巨大的財務風險，主要體現(xiàn)在：1）高或有損失風險。因關聯(lián)擔保涉及涉訴程序，會影響公司的聲譽和信用，可能承擔的或有負債會大大影響償債能力和舉債能力；2）被擔保方違約導致上市公司承擔的連帶責任造成的直接經(jīng)濟損失。這種損失直接導致貨幣資金流出，造成資金緊張，影響企業(yè)的日常經(jīng)營活動，降低盈利能力。
（4）關聯(lián)購銷帶來的低現(xiàn)金流和高壞賬風險。
日常的關聯(lián)購銷一直是關聯(lián)交易的主要手段，由于其經(jīng)常性，交易次數(shù)多，金額大，對企業(yè)的影響很大。如果關聯(lián)方控制了上市公司的采購或銷售環(huán)節(jié)，那關聯(lián)方就可以輕而易舉地轉移上市公司利潤。有些關聯(lián)購銷對上市公司表面上是有利的，關聯(lián)方低價賣或者高價買上市公司材料和商品，賬面上表現(xiàn)出績優(yōu)股形象?？蓪嶋H上，這些收益僅僅是賬面收益，沒有現(xiàn)金流入，而且高額的應收款有很高的壞賬風險。
四、防范上市公司關聯(lián)交易財務風險的措施
1、從企業(yè)內部考慮的措施。1）從股權上看上市公司一股獨大的現(xiàn)象依然嚴重，上市公司要充分發(fā)揮中小股東對管理層和大股東的監(jiān)督，優(yōu)化股權結構，增強上市公司的獨立性，比如減少國有股和引入民間戰(zhàn)略投資者，形成幾個大股東持股比例相當?shù)母窬郑?）從公司治理上要進一步完善法人治理結構，加強獨立董事和監(jiān)事會的監(jiān)督作用，完善內部控制和風險管理機制。
2、從企業(yè)外部考慮的措施。
（1）加強關聯(lián)交易信息披露監(jiān)管制度。信息披露既要節(jié)約上市公司信息披露成本，又要對其進行監(jiān)管，可以進行分類監(jiān)管。根據(jù)關聯(lián)交易的重要性和風險，不重要的關聯(lián)交易，簡單披露；重要的關聯(lián)交易，需要馬上披露；特別重大的關聯(lián)交易，不僅要馬上披露，而且還要經(jīng)過股東的批準。
【關鍵詞】 建筑企業(yè) 資金管理 財務風險
“企業(yè)管理以財務管理為中心，財務管理以資金管理為中心”。在日常經(jīng)營過程中，保證資金鏈條的正常周轉循環(huán)，是維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營秩序最基礎也是最關鍵的內容，在一定程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展。如果出現(xiàn)企業(yè)資金流量不足、流通不暢甚至斷鏈等問題，企業(yè)結算支付就會受到影響，出現(xiàn)財務危機甚至于面臨停產(chǎn)、清算的危險。建筑企業(yè)項目分布星羅棋布、流動性高，這就決定了企業(yè)資金管理往往面臨有資金分散、資金短缺等問題，可以預見的是，隨著建筑工程市場競爭的日趨激烈，這些資金管理的問題將會表現(xiàn)的越來越突出。因此，加強資金管理與財務風險防范，是建筑企業(yè)管理當前亟需解決的一項重要課題。
1. 建筑企業(yè)資金管理方面存在的主要問題
市場研究報告顯示，改革開放以來，我國建筑業(yè)總產(chǎn)值增長了20多倍，建筑業(yè)的增加值占到國內生產(chǎn)總值的7.0%左右，2011年全國建筑業(yè)總產(chǎn)值高達117734億元，同比增長22.6%[1]。且隨著新一輪基礎設施建設的到來，建筑企業(yè)將面臨更大的發(fā)展機遇。但隨著建筑業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴大，建筑施工企業(yè)數(shù)量也逐年增多，行業(yè)過度競爭、無效競爭現(xiàn)象普遍，加之企業(yè)自身管理水平有限，資金緊張的矛盾日益突出，嚴重地制約了企業(yè)的生存和發(fā)展。具體來說，當前建筑企業(yè)資金管理方面主要存在有以下兩方面問題。
1.1墊資施工，項目資金短缺
隨著近年來建筑市場施工隊伍的急劇膨脹，市場競爭日趨白熱化，僧多粥少、市場主體地位不平等的形勢進一步加劇，使得部分業(yè)主在工程發(fā)包時，常常提出種種不符合國家規(guī)定的不平等合同條款。其中，墊資被作為一種普遍手段，成為簽訂工程承包合同和考查施工隊伍實力的重要條件，有的工程項目墊資資金甚至超過50%。而長時間的墊資施工必然會導致建筑企業(yè)喪失先期墊資應獲取的收益并承擔墊資損失，，影響到企業(yè)資金鏈，造成企業(yè)財務支付困難，且完工后墊資款還有轉變成拖欠款的潛在風險。
1.2內部資金管理不完善，使用效益差
首先，分支結構賬戶管理制度不完善是影響建筑企業(yè)資金管理效率的重要因素。與其他行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不同的是，建筑企業(yè)項目分布點多、面廣、線長，分支機構眾多，建筑企業(yè)針對每一個施工項目都有獨立的賬目，業(yè)主單位與工程項目部間的財務結算也需開立專用帳戶，為方便結算還普遍存在有多頭開戶的現(xiàn)象，這就使得建筑企業(yè)資金的集中管理與內部分支機構資金分散占用的矛盾突出，資金管理分散。其次，資金使用、費用開支計劃執(zhí)行力度差，資金使用效益差。盡管建筑企業(yè)預算管理時都編制有資金使用計劃和費用開支計劃，但客觀上受宏觀市場經(jīng)濟環(huán)境的影響，費用實際支出數(shù)往往難以控制；主觀方面，管理層對資金管理的重要性認識模糊，忽視了計劃控制這一關鍵環(huán)節(jié)，管理費等非生產(chǎn)性開支加大，對外投資缺少政策分析、發(fā)展前景預測、風險評價及可行性分析，盲目投資，造成資金浪費[2]。由此，便導致了建筑企業(yè)資金管理計劃與實際的嚴重脫節(jié)，影響到企業(yè)資金鏈的正常運轉。
2. 建筑企業(yè)資金管理及防范財務風險的措施
2.1推行企業(yè)資金全面預算管理，重視項目資金預算管理
建筑企業(yè)要重視建立和完善從編制、審批、監(jiān)督到考核的全面預算控制體系，將企業(yè)內部各獨立核算單位均納入預算管理范疇，自下而上逐級編制資金預算計劃，從資金籌集、投放、運營等方面作好企業(yè)整體資金全面預算管理。生產(chǎn)經(jīng)營資金應按照項目建設年度、月度計劃進行統(tǒng)籌調配，不得以其他名義擠占或挪用，預算調整時應報企業(yè)預算管理辦公室審核；非生產(chǎn)經(jīng)營資金須本著節(jié)儉、必須、適度的原則，盡可能低減少額外開支。同時，在各地項目建設中要力行項目內部資金預算精細化管理，按預算中對應的分項成本要素，橫向分解質項目部負責人及相關職能部門，縱向分解至施工隊各工區(qū)、班組，建立“縱向到底、橫向到邊”的目標責任成本體系，確保預算管理的貫徹執(zhí)行[3]。
2.2發(fā)揮資金集中管理優(yōu)勢，降低企業(yè)運營成本
建筑企業(yè)應立足工程項目高度分散的現(xiàn)實，在企業(yè)內部建立健全統(tǒng)一的資金結算管理機構，實施法人對資金的集中管理、統(tǒng)一調度和有效監(jiān)控，以保障資金活動的良性循環(huán)，規(guī)避財務風險。一是要建立、完善內部結算中心制度，嚴格控制多頭開戶、擅自對外提供商業(yè)信用或資金賬外循環(huán)等行為，下屬項目部除保留日常行政事務經(jīng)費賬戶外，統(tǒng)一在結算中心開設結算賬戶，使結算中心成為匯集企業(yè)內部資金的“蓄水池”，發(fā)揮起調劑余缺的作用[4]。二是要對大宗建材物資的采購實施集中招標，減少因散購、賒購而額外增加的采購成本，提高施工項目的整體盈利水平。
2.3完善應收賬款管理體系，加速工程結算價款資金回籠
工程結算價款是建筑企業(yè)資金運營的主渠道，其回籠的及時性和有效性直接影響到建筑企業(yè)的正常運轉。要有效規(guī)避建筑市場風險，完善應收賬款管理體系，就必須從建筑產(chǎn)品形成和交易的全過程著手解決。第一，健全市場區(qū)域管理和業(yè)主分級管理制度。投標前要詳細掌握業(yè)主經(jīng)濟實力、項目規(guī)模、回款時間、計量檢驗方式等因素，優(yōu)先合作經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域信譽良好的業(yè)主。第二，完善合同管理。在簽訂項目合同時，應在文本中明確甲乙方權利義務，詳細列入計量方式、結算付款時間及違約處理等內容，以清晰的合同條款規(guī)范項目管理，降低應收賬款增加的可能性。三是縮短工程價款結算周期，健全應收賬款風險預警體系。要以程序化的手段規(guī)范結算過程的各個環(huán)節(jié)，包括施工管理、計量計價、申報審批、及時收款等，將應收賬款的數(shù)額控制在合理、正常的水平線內，并對各業(yè)主應收賬款的數(shù)額及持續(xù)時間進行監(jiān)控，對持續(xù)時間超期、金額超標者應及時督促財務部門、項目負責人聯(lián)系回收工程價款。
結語
在當前建筑市場環(huán)境下，建筑企業(yè)在資金管理上一定要樹立“現(xiàn)金為王”的觀念，從機制上發(fā)揮最大潛能，盤活債務資金，回收債權資金，擴大資金存量，充分發(fā)揮好資金集中管理的作用，確保企業(yè)資金有充足流動性，以最大限度地規(guī)避資金風險。
參考文獻：
[1]郭淑凡.企業(yè)財務管理中資金控制問題及對策探討[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2011， 23（24）：250-251.
[2]卡爾·W·斯特恩.價值鏈的解構-現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略與觀念的變遷、成長的理性[M].上海：上海遠東出版社，2000：66-69.
[3]彭家鈞.營運資金管理在中國的實踐與創(chuàng)新--基于海爾集團營運資金管理的案例研究[A].中國會計學會2010年學術年會營運資金管理論壇論文集[C].2010：136-150.
論文摘要：文章對企業(yè)財務風險的現(xiàn)狀、成因及其防范措施進行全面的探討。
0 引言
企業(yè)財務風險存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，企業(yè)的財務決策幾乎是在風險和不確定性的情況下做出的，尤其是在中國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的條件下更是不可避免。企業(yè)財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，財務狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。因此，對中國企業(yè)財務風險的現(xiàn)狀、成因及其防范措施進行探討，以期降低風險、提高效益就顯得具有十分重要的意義。
1 中國企業(yè)財務風險的現(xiàn)狀
企業(yè)財務風險包括籌資風險、投資風險、資金營運風險、收益分配風險。具體來說，中國企業(yè)財務風險主要表現(xiàn)在以下幾方面。
1.1 資金結構不合理 資本結構是指企業(yè)長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產(chǎn)生。據(jù)國務院國資委公布的消息，2005年上半年，169家中央企業(yè)中凈資產(chǎn)同比增長不足1%或下降的有69家，資本積累嚴重不足;過度負債的有52家，不少企業(yè)流動比率不足國際警戒標準(200%)。有的企業(yè)資產(chǎn)負債率達80%以上，還有的甚至超過100%。從企業(yè)負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業(yè)對銀行的依賴很大。企業(yè)過分依賴銀行，當出現(xiàn)支付危機時，一方面使自己失去信任而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大?？梢?，中國企業(yè)資本結構存在比較大的問題。
1.2 投資缺乏科學性 企業(yè)投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業(yè)投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業(yè)對內投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。
1.3 資金回收策略不當 現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。另一方面，在中國企業(yè)流動資產(chǎn)中，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。2005年上半年中央企業(yè)應收賬款和存貨占用資金1.42萬億元，占流動資金的36%。在全部中央企業(yè)中，應收賬款和存貨占流動資金比重超過50%的有37家。資產(chǎn)長期被債務人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。
2 中國企業(yè)財務風險形成的原因分析
中國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。
2.1 企業(yè)的理財活動尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟環(huán)境相適應 企業(yè)財務活動是處于一定的環(huán)境之下，并受這些環(huán)境的制約，包括國民經(jīng)濟整體的形勢及行業(yè)景氣度，國家信貸以及外匯等政策的調整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。中國企業(yè)大多財務管理基礎薄弱，缺乏市場觀念和對外部環(huán)境變化的適應及應變能力，面對外部環(huán)境不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，財務風險必然產(chǎn)生。
2.2 企業(yè)內部財務關系混亂，決策缺乏科學性 企業(yè)內部財務關系混亂也是中國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的一個重要原因。在中國，企業(yè)與內部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。
2.3 內部財務監(jiān)控機制不健全 內部財務監(jiān)控是企業(yè)財務管理系統(tǒng)中一個非常重要而且相當獨特的系統(tǒng)，建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強有力的內部財務監(jiān)控制度，才能保證企業(yè)內部財務監(jiān)控系統(tǒng)的高效運行。而中國企業(yè)大多沒有建立內部財務監(jiān)控機制。
2.4 企業(yè)理財人員素質不高，缺乏風險意識 任何系統(tǒng)的運行，人都是非常重要的條件，高素質的理財人員，更是企業(yè)不可多得的財富。就目前的情況看，中國企業(yè)的理財人員受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟的影響和受專業(yè)教育的程度限制，其綜合素質和業(yè)務素質都有待提高，他們的理財觀念和理財方法，特別是職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力，還不能在更大程度上適應市場經(jīng)濟環(huán)境的要求。
3 企業(yè)財務風險的防范
如何防范企業(yè)財務風險，化解財務風險，以實現(xiàn)財務管理目標，是企業(yè)財務管理的工作重點。筆者認為，防范企業(yè)財務風險，主要應做好以下工作。
3.1 建立企業(yè)財務風險識辨系統(tǒng) 要對企業(yè)的財務風險進行防范，首先必須準確、及時地識辨企業(yè)的財務風險。一般來講，企業(yè)財務風險的識辨可采用以下幾種方法。
3.1.1 運用“阿爾曼”模型建立預警系統(tǒng)。這種方法是由美國愛德華·阿爾曼在20世紀60年代提出來的基于多元判別模型的財務預警系統(tǒng)。
3.1.2 利用單個財務風險指標趨勢的惡化來進行預測和監(jiān)控。通常，按照財務比率指標的性質及綜合反映企業(yè)財務狀況能力的大小，預警企業(yè)財務風險的比率主要有:①現(xiàn)金債務總額比。它等于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量除以負債總額。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。②流動比率。它是流動資產(chǎn)與流動負債比。一般認為流動比率應該在2以上，但最低不低于1。③資產(chǎn)凈利率。它等于凈利潤除以資產(chǎn)總額。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越好，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。④資產(chǎn)負債率。它是負債總額與資產(chǎn)總額之比。它主要用來衡量企業(yè)利用負債進行經(jīng)營活動的能力，并反映企業(yè)對債權人投入資本的保障程度。
3.1.3 編制現(xiàn)金流量預算。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制，是財務管理工作別重要的一環(huán)。由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。準確的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。
3.2 建立有效的風險處理機制，增強抗險能力 為了有效防范可能發(fā)生的財務風險，企業(yè)必須從長遠利益著眼，建立和健全企業(yè)財務風險防御機制。①可以通過某種手段(比如參加社會保險)將部分或全部財務風險轉移給他人承擔的方法，建立健全企業(yè)風險轉移機制。②可以通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等方式及時分散和化解企業(yè)財務風險，建立健全企業(yè)風險分散機制。③可以在選擇理財方案時，綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務風險，在保證財務管理目標實現(xiàn)的前提下，建立健全風險回避機制。④可以建立健全企業(yè)的風險基金和積累分配機制，及時足額的增補企業(yè)的自有資金，壯大企業(yè)的經(jīng)濟實力，提高企業(yè)抗擊財務風險的能力。
[關鍵詞]融資過程；財務風險；防范措施
[中圖分類號]F275 [文獻標識碼]A [文章編號]1002-736X（2013）01-0052-03
財務管理按資金運動的過程包括融資、投資、運營和利潤分配，財務風險就是企業(yè)在這四個過程中實際和預期偏離的可能性。而融資活動是企業(yè)經(jīng)營的起點，企業(yè)可以通過所有者的權益資本和負債資本兩種方式來籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金，權益資本是投資者投入的，不用償還利息，不存在不能償付的問題。所以，融資過程的財務風險是指由于在宏觀經(jīng)濟環(huán)境、資金供求的市場變化等風險因素的作用下，企業(yè)不能償付債務的風險，即無法償還到期本金和利息的風險。融資過程的財務風險是現(xiàn)代企業(yè)面對的主要風險，當企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳時，還款本金和利息會對企業(yè)形成很大的財務負擔，同時財務杠桿表現(xiàn)為杠桿風險，減少了股東收益。如果不能按時到期償還債務，債權人可以迫使企業(yè)出售固定資產(chǎn)以償還債務，導致企業(yè)規(guī)模縮減甚至破產(chǎn)。
2011年，溫州江南皮革、波特曼、三旗集團等企業(yè)相繼發(fā)生了多起因資金鏈斷裂而老板“跑路”的事件，僅兩個月內就發(fā)生60多起。其原因均是，溫州商人在當前激進的經(jīng)濟大環(huán)境中遠離實體經(jīng)濟，在融資過程中借助各種民間的金融杠桿手段，以錢炒錢，而民間借貸大部分以高利貸形式存在，一般的月利率都在6%以上，有些企業(yè)每月需償還的利息甚至高達數(shù)千萬元，使得企業(yè)資金緊張、供應不足，累積了較高的財務風險，最終導致資金鏈斷裂，不能按時償還債務。
一、當前我國企業(yè)融資過程中財務風險的成因分析
企業(yè)融資過程的財務風險的影響因素有很多，本文主要從宏觀經(jīng)濟的運行環(huán)境和微觀經(jīng)濟的主體行為兩個方面分析其形成的機理。
（一）企業(yè)融資過程宏觀環(huán)境對財務風險形成的影響
企業(yè)在融資中所處的宏觀環(huán)境是復雜多變的，其變化會對企業(yè)的財務風險產(chǎn)生影響，如產(chǎn)業(yè)政策、利率、資本市場的發(fā)達程度、通貨膨脹等。當前我國實行從緊的貨幣政策，企業(yè)特別是中小企業(yè)面臨著貸款難、利息高，融資成本上升，加大了財務風險，導致企業(yè)蒙受損失。而且，當前的通貨膨脹仍然嚴重，由于物價不斷地上漲，同樣數(shù)量的庫存需要占用更多的資金，企業(yè)為了減少原材料漲價帶來的損失，紛紛大量儲備原材料，企業(yè)的資金占用量就會不斷增加，資金的需求量也就不斷膨脹。同時，在通貨膨脹期間，資金的供求矛盾比較尖銳，企業(yè)之間相互拖欠貨款的現(xiàn)象也較為嚴重，企業(yè)的應收賬款數(shù)額大幅增加，這也是引起資金需求增加的一個因素。再加上會計核算按歷史成本進行，造成了產(chǎn)品成本虛低、利潤虛高，使得資金回籠不足，企業(yè)要維持經(jīng)營活動就必須追加資金。企業(yè)經(jīng)營對資金需求量的要求往往是以負債融資來解決，如果決策不當，將會帶來較大的財務風險。而這些宏觀環(huán)境的變化是企業(yè)難以準確預見和無法控制的，其不確定性因素的客觀存在形成了當前企業(yè)財務風險發(fā)生的必要條件。
（二）企業(yè)融資過程微觀環(huán)境對財務風險形成的影響
1.資本結構不合理，負債比例過高。企業(yè)的資本按其來源分成債務資本和權益資本，資本結構指的是債務資本與權益資本的構成比例。由于債務資本的成本小于權益資本，所以企業(yè)往往通過增加債務資本的比重來降低其綜合資本成本，以獲取財務杠桿收益，但同時也就增加了企業(yè)不能按時償還到期債務的可能性，導致財務風險的產(chǎn)生。資本結構以資產(chǎn)負債率來衡量，一般認為，我國企業(yè)的資產(chǎn)負債率應維持在40%～60%的水平比較合理。而企業(yè)往往由于過于追求較低的資本成本，資產(chǎn)負債率大大超出這個水平，現(xiàn)在許多企業(yè)的資產(chǎn)負債率都在70%-75%。過高的資產(chǎn)負債率意味著股東權益比率較低，企業(yè)的穩(wěn)定性較差，在經(jīng)營狀況不好時會給公司帶來較大的財務風險隱患。因此，負債是一把“雙刃劍”，資本結構中負債比例過高，將增加企業(yè)的財務風險。
2.企業(yè)的資金流動性差。在當前經(jīng)濟形勢下，由于較高的通貨膨脹，企業(yè)為了減少原材料漲價帶來的損失，紛紛大量庫存原材料，而存貨的變現(xiàn)能力在流動資產(chǎn)中是最差的，這就降低了資金的流動性。同時，通貨膨脹期間的資金供求矛盾也比較尖銳，企業(yè)之間相互拖欠貨款的現(xiàn)象嚴重，企業(yè)的應收賬款數(shù)額大幅增加，其壞賬也相應增加，降低了資金的流動性。而企業(yè)的債務融資必須保持足夠的現(xiàn)金來償還到期債務和利息，如果企業(yè)的資金流動性差，變現(xiàn)能力不強，就不能保證企業(yè)具有足夠的現(xiàn)金，就會使?jié)撛诘呢攧诊L險變?yōu)楝F(xiàn)實，導致企業(yè)陷入財務危機。
3.企業(yè)內部資金管理混亂。目前我國許多企業(yè)特別是國有企業(yè)，管理層缺乏風險意識，缺乏科學合理的資金使用規(guī)劃，資金的使用隨意性較強，對資金運動環(huán)節(jié)也缺乏監(jiān)控，擅自挪用、轉移資金，甚至侵吞國有資產(chǎn)的現(xiàn)象時有發(fā)生。這使得企業(yè)對資金的利用效率低，一旦需要資金時就會由于資金短缺而影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，這些企業(yè)為了維持經(jīng)營活動，不得不向銀行貸款，龐大的利息支出加重了企業(yè)的經(jīng)營負擔，必然導致企業(yè)陷入財務風險。
二、我國融資過程中財務風險的防范措施探索
（一）建立企業(yè)融資風險預警機制
當前的市場環(huán)境瞬息萬變，建立內部風險預警機制是防范財務風險的有效措施。融資風險預警是指企業(yè)以財務報表中的相關會計信息為基礎，對財務報表和相關敏感性財務指標進行綜合分析，管理人員根據(jù)指標的變化來預測企業(yè)的財務風險大小，及時向利益相關者提出警示，并提出具體的建議來規(guī)避財務風險以減少企業(yè)損失。融資風險預警機制是對企業(yè)財務風險預防的事前控制手段，企業(yè)在風險預警的同時，必須對造成企業(yè)各種融資風險的原因作深入的分析和說明，并詳細剖析根源，尋找治理對策。同時，值得企業(yè)注意的是，風險預警機構必須獨立開展工作，不得直接干涉企業(yè)的經(jīng)營過程。
針對企業(yè)融資過程財務風險形成的機理，該預警機制包括資本結構預警子系統(tǒng)和資金流預警予系統(tǒng)。
1.資本結構預警子系統(tǒng)。資本結構預警子系統(tǒng)是反映企業(yè)長期償債能力的子系統(tǒng)，主要由反映長期償債能力的各種財務指標組成，包括資產(chǎn)負債率、現(xiàn)金債務比率、已獲利息倍數(shù)和產(chǎn)權比率等。企業(yè)可以通過資本結構預警系統(tǒng)，實時反映企業(yè)的長期償債能力，控制企業(yè)的債務規(guī)模。（1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是負債總額和資產(chǎn)總額的比值，反映了企業(yè)債權人的資金在企業(yè)總資產(chǎn)中的比重。負債一方面為企業(yè)提供了較低資本成本的資金，另一方面也帶來了較高的財務風險，負債越多，風險越大。一般情況下，資產(chǎn)負債率在40%～60%水平是適宜的，總體上來說，資產(chǎn)負債率越高，財務風險就越大。（2）現(xiàn)金債務比率?，F(xiàn)金債務比率是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量與長期負債的比值，反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量償還長期債務的能力。企業(yè)現(xiàn)金的主要來源就是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金，所以可以通過該指標衡量財務風險的大小，現(xiàn)金債務比率越小，說明財務風險越小。（3）已獲利息倍數(shù)。已獲利息倍數(shù)是息稅前利潤與利息費用的比值，反映的是企業(yè)用獲得的利潤償付利息的能力。一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)支付債務利息的能力越強，財務風險就越小。（4）產(chǎn)權比率。產(chǎn)權比率是負債總額與所有者權益的比值，反映了企業(yè)負債資本和權益資本的關系，是衡量企業(yè)資本結構穩(wěn)定與否的指標。該指標說明了企業(yè)權益資金對債務資金的保障程度。一般情況下，產(chǎn)權比率越低，企業(yè)長期償債能力越強，財務風險就越小。
2.資金流預警子系統(tǒng)。資金流預警子系統(tǒng)主要跟蹤流動資金的變化，反映企業(yè)流動資金的狀況是否正常。當企業(yè)的流動資金降低到警戒值，說明企業(yè)資金的變現(xiàn)能力差，對債務的支付能力有限，此時的財務風險就大，企業(yè)必須及時采取相應措施來降低財務風險。資金流預警子系統(tǒng)主要由企業(yè)短期償債能力指標構成，包括流動比率、速動比率、現(xiàn)金到期債務比率和負債現(xiàn)金流量比率等。（1）流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值，反映企業(yè)在短期內可以變換為現(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還短期債務的能力。一般情況下，流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強，財務風險就越小。流動比率小于1，表明企業(yè)的流動資金不足，償債能力弱，無法償還到期的短期債務；流動比率在1～3時，表明企業(yè)的流動比率正常，在這個范圍內企業(yè)的短期償債能力很強，流動資產(chǎn)的數(shù)量也比較適宜，既保障了企業(yè)的償債能力又不會占用過多的流動資金；流動比率大于3時，雖然企業(yè)短期償債能力很強，但是流動資金剩余，降低了資金的盈利能力。（2）速動比率。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債的比值。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨和待攤費用的余額，可以衡量企業(yè)立即償還流動負債的能力。一般來說，企業(yè)的流動比率越高，償債能力越強。流動比率小于1，說明企業(yè)的償債風險大；流動比率為1時，說明企業(yè)在無需考慮存貨的情況下就可以償還流動負債；速動比率大于1，說明企業(yè)的償債能力很強，但是過高的速動比率占用了過高的流動資產(chǎn)，可能使公司失去獲利的機會。（3）現(xiàn)金到期債務比率。現(xiàn)金到期債務比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本年到期債務的比值。本年到期債務是指不能展期的一年內到期的長期債務和應付票據(jù)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量必須能滿足到期償還債務的要求，所以該比值應該大于1。該指標從動態(tài)的角度反映了企業(yè)對到期債務的償還能力，該比值越大，企業(yè)的財務風險就越小。（4）負債現(xiàn)金流量比率。負債現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與年末流動負債與年初流動負債之差的比值，反映了企業(yè)對流動負債償還的實際能力。因為企業(yè)往往利潤表上有利潤，而償還債務的現(xiàn)金卻不足，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量來自于以收付實現(xiàn)制為基礎的現(xiàn)金流量表，所以，該指標彌補了流動比率和速動比率的不足，能直觀地反映企業(yè)對短期債務的實際償還能力。
（二）確定最佳融資結構
企業(yè)在進行融資活動前，首先要對融資活動進行合理的規(guī)劃，以需要與節(jié)約兼顧為基本原則，采用適當?shù)挠嬎惴椒?，確定資金的合理需求量。企業(yè)融資可通過從內部籌集和外部籌措的途徑，究竟采用哪種籌資方式，企業(yè)可根據(jù)自身實際情況來確定，既要考慮籌資數(shù)額，還要考慮籌資成本。從我國企業(yè)經(jīng)營的實際情況來看，借入資金和自有資金的比例大體上應保持在1：1的水平比較適宜。企業(yè)要依據(jù)現(xiàn)有的可用資金和預期對資金的需求，結合經(jīng)營周期、發(fā)展階段、經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟實力和融資的難易程度等來確定適度的融資規(guī)模，而且在時間上也要盡可能與資金需求時間相吻合。企業(yè)要根據(jù)自身的資金需求情況、債務償付能力、目前的資本結構以及融資環(huán)境的變化等各方面因素來綜合確定負債經(jīng)營的融資結構。同時，企業(yè)應結合自身實際情況，合理選擇適當?shù)倪€款方式。目前我國常用的還款方式有：期末一次性償付全部本息、每年付利息一次性償付本金、每年償付一定比例的本金及當年的利息、貸款期間均勻地償付本金與利息等。
（三）加強企業(yè)對資金的日常管理
關鍵詞：醫(yī)院財務；風險因素；防范；有效措施
隨著我國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革不斷深入，醫(yī)院管理正逐漸走上企業(yè)化管理道路，導致經(jīng)營管理中形成了各種各樣的財務風險，危及到了醫(yī)院業(yè)務正常運行及醫(yī)院自身的生存與發(fā)展。所謂的醫(yī)院財務風險是指醫(yī)院財務活動受到各種不確定因素影響，導致實際收益與預期收益發(fā)生偏離，從中遭受一定程度損失的可能和機會。為了防范和消除財務風險，醫(yī)院應積極分析財務風險形成的主要原因和防范措施，嚴格控制與管理醫(yī)院財務活動。
一、建立健全高效的財務管理制度
目前，醫(yī)院面臨著復雜多變的外部經(jīng)營環(huán)境，如果醫(yī)院財務管理方式不能與時俱進、反映滯后的話，有可能不能適應外部環(huán)境的變化，會造成一定程度的財務風險。醫(yī)院面臨的外部環(huán)境一般為市場環(huán)境、政策環(huán)境、經(jīng)營環(huán)境、藥品環(huán)境等。比如，藥品更新?lián)Q代較為頻繁，在進口藥品的采購價格上漲情況下就會增加醫(yī)院潛在的財務風險。為了使醫(yī)院財務管理適應于外界環(huán)境的變化，應建立一種與市場機制相符合的財務管理制度，提升醫(yī)院財務對市場經(jīng)濟環(huán)境的反映速度。與此同時，還應堅持彈性管理、優(yōu)化原則管理醫(yī)院財務。堅持彈性原則，能在保持醫(yī)院財務管理準確性和節(jié)約性的同時，為醫(yī)院資金運轉留有一定余地，促使財務管理適應復雜多變的外部環(huán)境；堅持優(yōu)化原則，通過對財務管理過程中分析、比較和選擇，能夠找到最優(yōu)化的財務管理方式，全面提升醫(yī)院財務管理的效果和質量。
二、采用切實可行的財務風險控制方法
從資金使用角度來看，藥品支出在醫(yī)院財務支出上占有較大比重，使得藥品管理效果直接影響著醫(yī)院資金的使用率。從藥品費用支出角度分析，醫(yī)院可能會有大量財務資金用在藥品購買上，如果過多購買就會積壓大量的藥品、占用過多的流動資金，以至于降低了醫(yī)院內部的流動資金，造成一定程度的財務風險；從資金回收角度來看，資產(chǎn)負債比例越高，越說明債務主體償債能力低下。如果醫(yī)院出現(xiàn)這類似情況將會無法償還債務，造成的損失是不可估量的，從而導致醫(yī)院財務產(chǎn)生風險。為了有效控制醫(yī)院財務風險，避免上述情況發(fā)生對醫(yī)院造成一定程度的財務風險，必須從以下三個方面采取有效的風險控制措施。第一，采取防護控制方法。防護控制是指在財務活動開展前就制定一系列有效的規(guī)章制度，將可能存在的風險盡量予以排除，進而達到控制財務風險的一種方法，比較重視事前控制；第二，采取前饋控制方法。前饋控制是指在財務活動開展過程中，監(jiān)督財務的運行狀況，并用科學手段預測運行過程中可能存在的偏差，及時針對偏差采取防范措施進而消除財務風險的一種方法，比較重視事中控制；第三，采取反饋控制措施。反饋控制是指財務活動完成后，經(jīng)過認真分析與判斷發(fā)現(xiàn)實際與預期之間的差距，仔細確定差距產(chǎn)生的原因，并采取針對性的解決措施用以消除風險所帶來的嚴重后果。
三、降低資本成本，提高財務人員綜合素質
資本成本是指為籌措和使用資本所付出的代價，涵蓋籌資與資金使用過程中所產(chǎn)生的一切費用。為了降低醫(yī)院財務風險，進行籌資與投資決策時必須采用科學的方式分析與評估各種情況下的資本成本。必要時，還可建立內部財務風險預警系統(tǒng)，對系統(tǒng)中涉及的風險指標實行動態(tài)的跟蹤評估，以便及時發(fā)現(xiàn)潛在風險，并及時采取有效的風險控制措施。同時，必須采取有效措施提高醫(yī)院財務人員的專業(yè)水平，使其在置購固定資產(chǎn)過程中利用科學合理的手段進行可行性分析與研究，減少盲目置購現(xiàn)象的發(fā)生，有助于消除醫(yī)院財務的風險。
四、構建科學的預算制度
預算作為財務活動實施的基礎和依據(jù)，搞好醫(yī)院財務預算工作對控制與消除醫(yī)院財務風險有著至關重要的作用。所以說，提高預算的精確度是防范醫(yī)院財務風險的有效途徑之一。經(jīng)過分析，在個別醫(yī)院的財務預算中通常存在以下三個方面的情況：第一，預算中往往比較重視現(xiàn)金流量，不充分考慮負債及負債的增加、過度的資金投資對醫(yī)院財務所造成的負面影響；第二，重視年度預算，輕視甚至缺少階段性預算分析；第三，財務抵御風險的能力不夠。由于財務過度膨脹影響了醫(yī)院財務抵御風險的能力，以至于大量資金不在預算管理范圍之內，降低了預算管理的功能和作用。上述情況的存在嚴重威脅著醫(yī)院財務預算的精確性，為了避免產(chǎn)生以上不良現(xiàn)象，必須重視醫(yī)院財務預算中存在的問題，應改革預算管理制度和加強監(jiān)督。比如，可以實行標準周期的預算管理制度，不僅重視年度財務預算，更注重每段時期內的財務預算制定。加強監(jiān)督的目的主要在于監(jiān)控預算執(zhí)行的效果，以便做出適當調整，優(yōu)化財務方案，確保財務預算的精確性。只有提高財務預算的精確性，醫(yī)院財務工作才能按照計劃運行，相對降低財務風險。
五、結語
醫(yī)院企業(yè)化管理過程中形成了各種各樣的財務風險，針對財務風險，醫(yī)院必須充分分析財務風險存在的相關因素，并采取針對性的防范措施用以控制和消除醫(yī)院內部的財務風險。除了文中提到的四種財務風險防范措施外，還應不斷提升醫(yī)院財務管理人員的專業(yè)素質，使其具有一定財務風險意識，以便提高對財務風險的辨識能力以及應對風險的能力。
參考文獻：
[1]楊永國:醫(yī)院管理如何防范財務風險[J].財經(jīng)界(學術版)，2010，（06）：103.
