發(fā)布時間：2022-04-02 11:14:45
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了1篇的投資項目評估論文樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
一、 國際風(fēng)險投資項目評估的研究概況
（一） 美國風(fēng)險投資項目評估的研究概況
美國學(xué)者對風(fēng)險投資項目評估的研究主要集中在兩個方面：“用何種標(biāo)準(zhǔn)評估項目的投資潛力”和“利用何種模型對項目進(jìn)行評估選優(yōu)”。在初期，主要的缺陷在于過多地注重財務(wù)方面的評估，而忽視了管理能力、技術(shù)等方面的評估?，F(xiàn)在，這一缺陷已得到了糾正，如Wells(1974)、Poundexter(1976)和Tyebjee(1984)等人進(jìn)行的實證研究，都提出了多因素的綜合評估體系。
Wells認(rèn)為，在影響風(fēng)險項目評估的指標(biāo)中，風(fēng)險企業(yè)管理層的承諾是最重要的，按照重要最高值為10，最低值為1評分，管理層因素的重要程度為10，其次是產(chǎn)品、市場、營銷技能等。其中，變現(xiàn)方法被認(rèn)為是對風(fēng)險投資項目影響能力最弱的。
Tyebjee和Bruno(1984)最先運用問卷調(diào)查和因素分析法得出了美國第一個風(fēng)險投資項目評價模型。該模型認(rèn)為：對風(fēng)險投資項目的預(yù)期收益影響最大的是市場吸引力，其次是產(chǎn)品的獨特性；而風(fēng)險企業(yè)的管理能力和環(huán)境威脅抵抗能力對風(fēng)險投資項目的預(yù)期風(fēng)險產(chǎn)生影響；兌現(xiàn)能力對兩者不產(chǎn)生影響。
美國的相關(guān)研究還有Joshua Lerner(1994)提出的風(fēng)險投資家如何利用聯(lián)合管理來降低風(fēng)險；Robert D.Hisrich(1995)認(rèn)為風(fēng)險投資家個人素質(zhì)、能力也是至關(guān)重要的，對風(fēng)險企業(yè)的投資不僅是資金，還有管理、信息等要素。等等。
（二） 中國臺灣地區(qū)風(fēng)險投資項目評估的研究概況
我國臺灣地區(qū)是公認(rèn)的幾個風(fēng)險投資發(fā)展最好的國家或地區(qū)之一，這里主要介紹兩個最具代表性的研究成果。
Pandey和Jang于一九九六年研究了臺灣地區(qū)風(fēng)險投資的特點，他們的研究結(jié)果表明：風(fēng)險投資項目的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)更受風(fēng)險投資家關(guān)注，五個最重要的評價標(biāo)準(zhǔn)依次為：投資回報率，企業(yè)家的技術(shù)水平，產(chǎn)品的市場需求，市場增長潛力及投資變現(xiàn)的難易程度，而產(chǎn)品的獨特性，開拓新市場，政府規(guī)則是最不重要的評價標(biāo)準(zhǔn)。
一九九六年香港中文大學(xué)劉常勇教授等人對臺灣地區(qū)的風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀作了調(diào)查和統(tǒng)計，總結(jié)出風(fēng)險投資決策程序和評估準(zhǔn)則，評估準(zhǔn)則主要歸納為商業(yè)計劃書，經(jīng)營機構(gòu)，市場營銷，產(chǎn)品和技術(shù)，財務(wù)計劃和投資報酬等五個方面的22個重要準(zhǔn)則。
（三） 其他國家風(fēng)險投資項目評估的研究概況
Ray(1991)和Rau、Turpin(1993)都運用訪問風(fēng)險投資家的方式分別研究了新加坡和日本的風(fēng)險投資公司的項目評估指標(biāo)體系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)家的個人特征及經(jīng)驗是最重要的因素，而對于財務(wù)因素的考慮則是最不重要的。
Rah Junh和Lee（1994）研究了韓國風(fēng)險投資項目評估的特點，他們的研究結(jié)果表明最重要的6個因素依次是：創(chuàng)業(yè)者的管理能力，市場吸引力，產(chǎn)品性能及技術(shù)上的先進(jìn)性，融資能力，原材料獲得的可能性（原材料的有效性），生產(chǎn)能力等。
Graham Boocock和Margaret woods(1997)對英國的風(fēng)險投資基金組織進(jìn)行調(diào)查研究，得出了英國風(fēng)險投資評估選擇的準(zhǔn)則主要包括五大類，它們分別是：險投資的要求，項目特性，管理者/團(tuán)隊特征，行業(yè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和產(chǎn)品的差異性。
二、我國風(fēng)險項目評估的理論研究及實踐現(xiàn)狀
（一） 我國風(fēng)險投資項目評估的理論研究現(xiàn)狀
在理論研究方面，由于我國還處于探索階段，因此目前的研究工作主要還是以“拿來主義“為主，大多是學(xué)習(xí)和吸收歐美等發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的研究成果。在這些研究成果的基礎(chǔ)上，我國學(xué)者結(jié)合我國的實際情況，對我國風(fēng)險投資項目評估作出了可貴的探索。其中具有代表性的有：
馬揚、凡雨等人（1992）經(jīng)過調(diào)查研究建立了一套包括五個主指標(biāo)，四十一個分指標(biāo)的項目評估指標(biāo)體系，其中五個主指標(biāo)分別是：公司情況，公司人員及合作者，產(chǎn)品技術(shù)，產(chǎn)品市場和財務(wù)等。他們認(rèn)為，在風(fēng)險投資項目評估中，對風(fēng)險企業(yè)和項目本身所進(jìn)行的評估是最重要的。
湯京華、王玉珍（1999）運用文獻(xiàn)分析法，通過對美國，中國臺灣和荷蘭等國家或地區(qū)的風(fēng)險投資項目評估指標(biāo)體系進(jìn)行比較分析，并結(jié)合我國風(fēng)險投資的特點建立了一套評估指標(biāo)體系。該指標(biāo)體系劃分為五個方面的內(nèi)容：產(chǎn)品差異度，市場吸引力，管理能力，經(jīng)濟(jì)效益和市場影響，具體由12個指標(biāo)構(gòu)成。
尹淑婭（1999）在借鑒Tyebjee和Bruno(1976―1984)的風(fēng)險投資決策過程模型的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國的風(fēng)險資本退出困難的實際情況，對該模型進(jìn)行了修正。其主要的修正之處在于，在原有模型的基礎(chǔ)上增加了退出機制潛力這一因素，并由此增加了“退出難易程度”和“退出方式選擇”這兩項分指標(biāo)。
（二） 我國風(fēng)險投資項目評估的實踐現(xiàn)狀
在實踐中，雖然國內(nèi)各個風(fēng)險投資公司都有一套自己的項目評估機制，但無論是在理論依據(jù)還是在實際操作上都存在著很多缺陷，還有待進(jìn)一步完善。目前國內(nèi)風(fēng)險投資公司主要采用以下三種評估模式：
（1） 根據(jù)經(jīng)驗進(jìn)行評估
這一種評估模式主要集中于政府創(chuàng)辦的風(fēng)險機構(gòu)當(dāng)中。政府創(chuàng)辦的投資機構(gòu)的管理者幾乎都來自政府機構(gòu)或國有企業(yè)，他們以往的決策習(xí)慣致使他們在對風(fēng)險項目進(jìn)行評估與決策時采取經(jīng)驗主義。這種模式的主要缺點是：由于只靠主觀經(jīng)驗而沒有經(jīng)過嚴(yán)格的程序?qū)︼L(fēng)險投資項目進(jìn)行規(guī)范化的評估，使投資決策缺乏客觀依據(jù)，從而降低了風(fēng)險投資的成功率。
（2） 沿襲科委的評估方法進(jìn)行評估
由于風(fēng)險投資機構(gòu)的決策者大多有科技背景，這讓他們在對項目進(jìn)行評估的時有意無意地沿襲科委“863”等計劃中所采用的評估方法。雖然這種模式迎合了風(fēng)險投資與高新科技高度相關(guān)的特點，但也存在很大的缺陷，主要是這種評估模式往往過于強調(diào)對項目技術(shù)的評估，忽視了對項目管理者能力和項目市場前景的評估。
（3） 直接采用外國經(jīng)驗進(jìn)行評估
這種評估模式主要存在于中外合資，中外合作的風(fēng)險投資公司當(dāng)中。這些風(fēng)險投資公司的運作機制幾乎都來自外方，投資項目評估模式也不例外。這種模式雖然有利于我們借鑒和吸收國外先進(jìn)的評估方法和經(jīng)驗，但沒有充分考慮到中國風(fēng)險投資的實際情況，往往會水土不服。
三、國際風(fēng)險投資項目評估經(jīng)驗對我國的啟示
（一） 轉(zhuǎn)變落后觀念，建立科學(xué)的風(fēng)險投資評估體系
由于受起步晚和風(fēng)險投資機構(gòu)政府主導(dǎo)化等因素的制約，我國的風(fēng)險投資項目評估與決策在觀念上還比較落后。例如我國很多風(fēng)險投資機構(gòu)在對項目進(jìn)行評估時，以高技術(shù)為絕對標(biāo)準(zhǔn)。其實，是否能獲得高額的投資回報并不在于項目的技術(shù)是否很先進(jìn)，而在于項目是否有足夠的市場潛力和是否能從管理上保證運作。例如美國的Dell、Amazon公司的成功更應(yīng)該歸結(jié)于商業(yè)模式的創(chuàng)新；相反，銥星公司的破產(chǎn)是因為它的技術(shù)太先進(jìn)而致使運營成本太高。國外相關(guān)學(xué)者的研究表明：管理者能力，回報率和產(chǎn)品的市場潛力比項目技術(shù)更重要?？偟膩碚f，是要轉(zhuǎn)變落后的觀念，建立一套以技術(shù)和產(chǎn)品評價為基石，以團(tuán)隊管理為關(guān)鍵，以超額財務(wù)效益為目標(biāo)，既注重現(xiàn)有市場的分析，更強調(diào)技術(shù)創(chuàng)造市場需求的能力的開放性系統(tǒng)。
（二）應(yīng)充分重視風(fēng)險企業(yè)管理者素質(zhì)的評估
目前，我國風(fēng)險投資機構(gòu)在對風(fēng)險項目進(jìn)行評估時，過于注重對風(fēng)險項目自身要素的評估，特別是對項目的財務(wù)評估和技術(shù)評估，而對被投資企業(yè)的素質(zhì)，尤其是對創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的評估重視不夠。在國外，管理者的素質(zhì)已越來越受到風(fēng)險投資機構(gòu)的重視，眾多學(xué)者在對美國、日本、印度和泰國風(fēng)險投資項目評估的研究成果表明，管理者素質(zhì)在項目評估指標(biāo)體系中是最重要的；在韓國雖有研究表明市場魅力在項目評估是最重要的標(biāo)準(zhǔn)，但在操作上，管理者的能力卻是最重要的。這些研究成果也印證了風(fēng)險投資界一個有名的觀點：風(fēng)險投資的本質(zhì)是投資于“People”（人），而非投資于“Paper”（方案）。
（三）從中國國情出發(fā)，建立適合我國實際的風(fēng)險投資項目評估體系
目前我國的風(fēng)險投資還處于起步階段，在許多方面與外國的風(fēng)險投資存在著很大的差異，而且在法律法規(guī)、文化背景等方面都有我們自己的特點，因此不能把外國的風(fēng)險項目評估體系原封不動地搬到我們國內(nèi)來，而應(yīng)該在借鑒外國先進(jìn)經(jīng)驗的同時結(jié)合我國的實際情況，建立一套適合我國國情的風(fēng)險投資項目評估體系。
【摘要】與商業(yè)性金融不同，以政策性金融為支點的出口信用機構(gòu)既要考慮境外投資項目的財務(wù)效益，又要考慮項目宏觀經(jīng)濟(jì)效益、社會效益，而有些項目又不可能二者兼得，對這些項目的評估關(guān)鍵是尋求二者的平衡點。本文以政策性金融的視角，在提出現(xiàn)行境外投資項目評估問題的基礎(chǔ)上，引入項目融資的理念和方法，從項目、發(fā)起人、宏觀經(jīng)濟(jì)等不同層面評估項目收益；并提出了與政策性金融相適應(yīng)的現(xiàn)金流測算思路，以優(yōu)化境外投資項目的評估。
【關(guān)鍵詞】境外投資項目 評估模式 政策性金融
一、現(xiàn)行評估模式存在的主要問題
1、評估原則和評估方式的缺陷
從基本方法和模式看，政策性金融境外投資項目評估選用的是傳統(tǒng)評估模式，即評估重心放在發(fā)起人自身經(jīng)營、財務(wù)狀況及還款能力，而對所投資的具體項目的認(rèn)識和控制，則處于次要位置。如果投資項目失敗，則貸款本息依然可以由發(fā)起人償還，金融機構(gòu)不會直接受到影響。從政策性金融的功能定位看，傳統(tǒng)評估模式的原則和分析方法無法適應(yīng)和滿足政策性金融境外投資項目的需要。
（1）傳統(tǒng)評估模式過分重視投資人財務(wù)指標(biāo)而對項目本身的重視程度不夠。首先，政策性金融與商業(yè)金融的根本區(qū)別在于不以贏利為目的，而要執(zhí)行政府產(chǎn)業(yè)政策。然而，政策性金融支持的境外投資項目貸款、擔(dān)保等業(yè)務(wù)的價格低于商業(yè)性業(yè)務(wù)30%以上，如果以商業(yè)行為推向市場，就會導(dǎo)致資源的浪費，也無法發(fā)揮政策性金融的作用。其次，把償債能力集中在財務(wù)報表的分析上面，本身存在很多缺陷：比如，財務(wù)報表是靜態(tài)的，僅反映企業(yè)的過去和現(xiàn)在，不能體現(xiàn)將來；再比如，由于財務(wù)杠桿的作用或市場擴張的需要，資產(chǎn)負(fù)債率的多少、現(xiàn)金流的正負(fù)，不一定能說明長期償債能力的強弱。
（2）傳統(tǒng)評估方法是從項目微觀角度考慮而忽略了其他層面。首先，從項目角度看，應(yīng)具有較滿意的贏利能力和充分現(xiàn)金流，以確保按時還本付息，并達(dá)到境外投資經(jīng)濟(jì)效益和社會效益最大化的客觀效果。其次，從發(fā)起人角度看，應(yīng)在評估項目本身財務(wù)效益的基礎(chǔ)上，考察因項目建設(shè)、經(jīng)營而給發(fā)起人帶來的所有財務(wù)效益。第三，應(yīng)從社會和國家整體利益角度評價項目的宏觀效益。對此類項目，應(yīng)主要從宏觀的機會成本角度進(jìn)行評估，以取得政策性金融支持的作用和效果。
（3）傳統(tǒng)的評估模式適合于國內(nèi)的建設(shè)項目評估而不利于境外投資項目評估。傳統(tǒng)的評估模式適合于國內(nèi)的建設(shè)項目評估，但對于與國際經(jīng)營關(guān)系密切的外匯管制、稅收影響、涉外法律等問題卻無法解決，而這些問題恰恰是國際經(jīng)營項目的主要風(fēng)險所在。據(jù)統(tǒng)計，目前我國的境外投資中，盈利項目占1/3左右，在2/3的未贏利項目中，因未充分把握當(dāng)?shù)胤伞⒄?、國際慣例而造成項目終止、暫停、虧損占38%以上，因稅收變化、匯率浮動導(dǎo)致虧損者占20%。因此境外投資項目評估必須重視與國際經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險評估。
2、評估程序和指標(biāo)的缺陷
（1）對清算價值的估算不夠重視。部分項目的經(jīng)營戰(zhàn)略指出了經(jīng)營一定時期后轉(zhuǎn)讓，但沒有對具體的轉(zhuǎn)讓方法（如當(dāng)?shù)卣召彛?、轉(zhuǎn)讓的價格條款給予分析和數(shù)據(jù)測算。
（2）對NPV的測算和折算率的選取缺乏依據(jù)。凈現(xiàn)值測算被認(rèn)為是行之有效的項目評估測算指標(biāo)之一。而目前對NPV的測算、內(nèi)部折算率的選取都存在不夠重視現(xiàn)象，部分項目甚至沒有NPV測算。
首先，缺乏折算率選取標(biāo)準(zhǔn)，評估人員一般照搬了發(fā)起人評估報告中的折算率。但發(fā)起人是從純商業(yè)角度、從自身的資源條件計算資金成本、選取折算率的，這與政策性金融的角色完全不同；而部分發(fā)起人為了片面追求投資擴張甚至?xí)藶榭浯蠡蚩s小折算率。
其次，折算率沒有考慮項目所在國市場平均收益及風(fēng)險溢價。首先，國外經(jīng)營與國內(nèi)經(jīng)營，市場相關(guān)系數(shù)必有降低，甚至為負(fù)值。根據(jù)CAPM模型，對項目收益率的要求也應(yīng)有相應(yīng)降低，折算率需要調(diào)低。其次，對香港、日本、德國等市場化程度高的地區(qū)和國家，與墨西哥、泰國等國家相比，也應(yīng)該用不同的項目折算率標(biāo)準(zhǔn)。
（3）風(fēng)險評價的系統(tǒng)化和定量化尚待提高。目前許多境外投資項目的評估中，都沒有對境外投資影響較大的匯率、稅收、投資所在國外匯管制等因素的定量分析。而從操作角度看，以上指標(biāo)的定量分析是可行的且是必須的，因為這些因素超出一定的變化幅度，對項目的可行性起到?jīng)Q定性作用。
二、評估理念和方法優(yōu)化
1、從項目角度看
境外投資項目只有滿足以自身現(xiàn)金流和資產(chǎn)申請和歸還貸款的能力時，才具備投資的價值。因此，境外投資項目應(yīng)該、也必須與項目融資的基本條件相吻合。對于財務(wù)指標(biāo)不能滿足投資價值的項目，通過項目融資的評估方式，可以劃清發(fā)起人與政策性金融的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和分工，繼而明確對項目公司、發(fā)起人的利益補貼，再輔之以發(fā)起人角度、宏觀效益角度、外交角度的評估和評價，有效地篩選政策性金融支持的境外投資項目。
2、從政策性金融角度看
首先，應(yīng)該作為政府的委托人，肩負(fù)起對境外投資項目評估、篩選，提高境外投資整體效益的責(zé)任。實行項目融資后，要求金融機構(gòu)必須從項目的立項開始參與其中，嚴(yán)密跟蹤并反復(fù)論證，對發(fā)起人和經(jīng)營者的經(jīng)濟(jì)實力和經(jīng)營能力進(jìn)行評估，并且經(jīng)常對具體的融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新。從客觀上保證政策性金融能夠從項目評估階段開始提高境外投資項目的質(zhì)量和效益。
3、從發(fā)起人角度看
一是項目融資克服了“表內(nèi)融資”的狀況，使得會計報表不至于因境外投資出現(xiàn)負(fù)債比例過高的局面；同時，因受行業(yè)周期或市場原因而國內(nèi)經(jīng)營暫時不景氣的企業(yè)，當(dāng)遇到境外的優(yōu)質(zhì)項目而申請境外投資貸款時，不再被會計報表而“一棍子打死”。二是可以獲得超過自身財務(wù)狀況的融資，同時項目較高的負(fù)債可以享受利息稅盾。三是政策性金融機構(gòu)的全方位介入可以充當(dāng)項目顧問的角色，而風(fēng)險的分配使發(fā)起人不至于因項目的失敗而破產(chǎn)。
綜上，可以得出結(jié)論：在理論上，境外投資項目具備項目融資的適用條件，項目融資方法有利于提高我國境外投資項目的效益，從整體上促進(jìn)我國境外投資的發(fā)展。
三、評估模式的優(yōu)化
1、有效劃分風(fēng)險
如上所述，傳統(tǒng)的評估模式下，發(fā)起人必須對境外投資項目的所有風(fēng)險負(fù)責(zé)。政策性金融機構(gòu)雖然不以贏利為目的，但仍以收回貸款本息或釋放擔(dān)保責(zé)任為最終目標(biāo)。而引入項目融資理念后，政策性金融機構(gòu)對境外投資項目分擔(dān)風(fēng)險并為其中的系統(tǒng)風(fēng)險買單。對境外投資項目來說，發(fā)起人應(yīng)該對項目的商業(yè)風(fēng)險和自身的信用風(fēng)險負(fù)責(zé)，對超出預(yù)測的政治風(fēng)險和不可預(yù)見風(fēng)險，除了投保境外投資險之外，應(yīng)由政策性金融承擔(dān)。
2、有選擇地應(yīng)用不同的評估模式
總體上看，境外投資只能實行有條件的以項目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評估。即政策性金融在評估境外投資項目時，應(yīng)根據(jù)具體情況選擇具體的評估模式：一是完全地應(yīng)用以項目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評估；二是有條件地以項目融資理念和方法為基礎(chǔ)的評估，即對不具備“特許權(quán)經(jīng)營”和“政府保證”項目，則在實行項目融資的同時，對發(fā)起人追索權(quán)、風(fēng)險分配因項目而調(diào)整；對現(xiàn)金流不足以覆蓋貸款本息的資源、高科技引進(jìn)項目，則在嚴(yán)格按照項目融資方式進(jìn)行微觀財務(wù)評估的同時，對宏觀效益和微觀效益對比分析、對系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行量化評估和責(zé)任明確，在加入宏觀效益、剔除系統(tǒng)性風(fēng)險損失的基礎(chǔ)上進(jìn)行財務(wù)可行性評估；第三，部分規(guī)模小、操作不夠規(guī)范的依然使用傳統(tǒng)的評估模式。
3、不斷改進(jìn)評估指標(biāo)
引入項目融資的理念與方法后，必須圍繞項目啟動，綜合分析和評價項目的整體效益，并對有關(guān)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，從而于項目現(xiàn)金流中予以測算，主要包括以下幾個指標(biāo)。
（1）政策性補虧。在采用項目融資模式的基礎(chǔ)上，對能源、稀缺資源類境外投資項目，由于國家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略需要，項目本身無法自負(fù)盈虧的，依然以項目融資的方式進(jìn)行評估、管理、風(fēng)險劃分；對短期或局部看現(xiàn)金流不理想的項目，可以相應(yīng)延長貸款期限，或劃分以項目資金、發(fā)起人機會成本收入的還款比例及期限。對國家戰(zhàn)略項目、能源資源類項目，其政策性虧損部分由政策性金融機構(gòu)予以彌補，然后在彌補的基礎(chǔ)上，運用項目融資方法對項目進(jìn)行財務(wù)評估。
（2）項目壽命期預(yù)測。對一個不準(zhǔn)備中途轉(zhuǎn)讓的項目而言，項目的壽命期會影響現(xiàn)金流，雖然隨壽命期長度的增加，它對現(xiàn)金流的影響逐漸減弱，直至忽略不計。對完全意義上的項目融資，在“特許權(quán)經(jīng)營”背景下，其項目經(jīng)營期就可視為壽命期；而現(xiàn)階段的境外投資項目，項目公司和發(fā)起人并非能夠決定壽命期，因為政治事件可能迫使一些項目的清算比計劃要提前。因此，對項目既要設(shè)定合適的壽命期，又要做好提前結(jié)束壽命期的風(fēng)險預(yù)測。
（3）清算價值（稅后殘值）估價。相比于國內(nèi)投資，境外投資項目的稅后殘值對項目現(xiàn)金流的影響要大很多，這是因為：項目壽命期難以控制和預(yù)期；殘值受當(dāng)?shù)丶夹g(shù)、社會環(huán)境、金融市場的影響非常明顯。殘值估計有3種方法：
一是當(dāng)殘值不確定時，需要考慮殘值的各種可能結(jié)果，在此基礎(chǔ)上重新評估項目的凈現(xiàn)值，必要時估算殘值的盈虧平衡點。二是對上市公司，轉(zhuǎn)讓價值可以根據(jù)紅利貼現(xiàn)模型計算，由公式：V0=D1/（1+K）+D2/（1+K）2+…+DH/（1+K）H+PH/（1+K）H（式中，V0為已知，D1…DH由損益預(yù)測表得到，K可以根據(jù)投資所在國市場平均收益率確定）計算得出。三是房產(chǎn)、設(shè)備、無形資產(chǎn)等殘值應(yīng)根據(jù)市場、技術(shù)等具體情況進(jìn)行預(yù)測。房產(chǎn)價格受當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)行情、地理位置、政府經(jīng)濟(jì)開發(fā)政策等因素影響，而設(shè)備和無形資產(chǎn)制約于行業(yè)技術(shù)變化。
（4）機會成本計算。境外投資項目涉及的機會成本包括以下幾點：一是發(fā)起人因投資項目帶來的出口。包括項目建設(shè)設(shè)備和生產(chǎn)期原材料出口，由于收益歸發(fā)起人，而如果以項目作為評估對象，就不應(yīng)納入項目現(xiàn)金流。二是項目給發(fā)起人帶來的經(jīng)營成本節(jié)約。主要指發(fā)起人利用投資項目的銷售網(wǎng)絡(luò)、地區(qū)雙邊稅收減免、打破壟斷阻力等條件，帶來成本節(jié)約。三是技術(shù)轉(zhuǎn)讓及研發(fā)收入。發(fā)起人收購或投資建造研發(fā)中心，利用當(dāng)?shù)叵冗M(jìn)的技術(shù)進(jìn)行新產(chǎn)品開發(fā)，或為回避因投資收益匯入國內(nèi)的稅收，從而在當(dāng)?shù)亟⒀邪l(fā)機構(gòu)。這些收益及支出應(yīng)根據(jù)歸屬，計入發(fā)起人或項目收支。
綜上所述，政策性金融機構(gòu)境外投資項目的評估應(yīng)在引入項目融資的理念與方法的基礎(chǔ)上不斷探索優(yōu)化，以提高評估的可靠性。
摘要：敘利亞正在處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期，資金短缺問題十分突出。改革投資項目決策機制，增強投資項目評估工作的科學(xué)性，對于充分用好有限資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要意義。文章就敘利亞投資項目評估的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題進(jìn)行了系統(tǒng)分析，提出相應(yīng)政策措施。
關(guān)鍵詞：投資項目評估；決策體制
投資項目，是指通過增加人力、物力、財力和科技的投入，改善生產(chǎn)條件，增加生產(chǎn)手段，提高綜合性生產(chǎn)能力，在預(yù)定的時間和空間范圍內(nèi)達(dá)到預(yù)期效益的一種擴大再生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)行為。投資項目評估，是指利用系統(tǒng)原理、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、投資優(yōu)化原理、風(fēng)險不確定性原理等對投資項目進(jìn)行全面評價，使資金投入產(chǎn)生最大產(chǎn)出的活動。從微觀上看，投資項目評估對項目成敗起著關(guān)鍵性作用，影響經(jīng)濟(jì)主體對經(jīng)濟(jì)資源的合理分配；從宏觀來看，投資項目評估影響著全社會資源的配置，最終影響一國經(jīng)濟(jì)增長的速度和質(zhì)量。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，投資項目評估具有重要的意義。
一、敘利亞國家的背景
1946年4月17日，敘利亞擺脫法國殖民主義統(tǒng)治獲得獨立后，在發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)模式上，選擇了與西方經(jīng)濟(jì)模式不同的民族社會主義模式。1963年3月8日革命后，敘利亞走上了阿拉伯民族社會主義發(fā)展道路，將所有工礦企業(yè)進(jìn)行了國有化改造，沒收私有財產(chǎn)，將其變?yōu)閲胸敭a(chǎn)，致使民族工業(yè)規(guī)模萎縮，私人資本與人才外流。到1968年，敘利亞經(jīng)濟(jì)處于危險邊緣，政府號召公民和僑民投資經(jīng)濟(jì)，但未收到預(yù)期效果，私人資本繼續(xù)外流，生產(chǎn)力持續(xù)下降。1970年11月，為克服國民經(jīng)濟(jì)的消極和失衡現(xiàn)象，走上多元化經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路，敘利亞開展了拯救國家和振興經(jīng)濟(jì)的改革運動，采取了以國企為主導(dǎo)的發(fā)展集體、合資、私人企業(yè)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇戰(zhàn)略。1973年，通過《憲法》廢除國有化經(jīng)濟(jì)體系，發(fā)展與保護(hù)私有經(jīng)濟(jì)，平穩(wěn)地過渡到多元化的經(jīng)濟(jì)體系。所以《憲法》公布后，外流的私人資本和民族資本才開始回流，經(jīng)濟(jì)生活中的公有、私有兩種經(jīng)濟(jì)模式開始并行。
自20世紀(jì)70年代以來，敘利亞一直在探索適合本國社會特點的多元化經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。在此過程中敘利亞不斷吸取發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功經(jīng)驗，逐步完善經(jīng)濟(jì)法規(guī)，實施符合國情的多元化經(jīng)濟(jì)政策，從而促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，20世紀(jì)90年代以高于5%的速度發(fā)展，成為中東少有的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展國家。2007年，敘利亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所增加，據(jù)敘利亞政府估計，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率仍達(dá)6%左右。
從1991年10號《鼓勵外商投資法》頒布至2002年底，計劃建設(shè)的工業(yè)項目431個，其中已實施的項目55個，投資由35.22億敘利亞鎊（約計0.77億美元）增加到61.87億敘利亞鎊（約計1.35億美元），已注冊的行業(yè)達(dá)694種，企業(yè)數(shù)86281個，其中以工程項目居多，占61%；其次為化工業(yè)，占14.5%；再次紡織業(yè)，占13.2%；然后食品業(yè)，占11%，這些項目的地域分布不勻，其中大馬士革省、大馬士革農(nóng)村省及阿勒頗省就占去了75%。
二、敘利亞投資項目評估的狀況
敘利亞的投資項目評估始于國際組織的援建項目。根據(jù)聯(lián)合國要求，援建項目必須遵照國際組織特定的評估標(biāo)準(zhǔn)和程序，因此它不屬于敘利亞自己的投資項目評估。但它給敘利亞投資項目評估的初建提供了基礎(chǔ)?！岸?五”期間，敘利亞對所上的一大批工業(yè)項目開始了成本效果分析。并于1968年7月2日成立國家計委。20世紀(jì)70年代末敘利亞又引進(jìn)了西方的可行性研究方法。1978年國家計委又頒發(fā)了《敘利亞-約旦投資項目評估的共同指導(dǎo)》。綜觀可以描述的敘利亞目前投資項目評估的發(fā)展情況，具有以下幾個特點：起步較晚；政府的絕對控制；無獨立的評估體制，投資項目評估體制不健全。
三、關(guān)于敘利亞投資項目評估中存在的問題
（一）投資項目評估技術(shù)問題
1、投資項目評估中，缺乏對經(jīng)營者素質(zhì)的評估。對于技術(shù)項目而言，其成敗的關(guān)鍵在項目的經(jīng)營者。經(jīng)營者的低素質(zhì)，將使項目最終失敗。目前，敘利亞在進(jìn)行項目評估中，常常只盯在項目本身的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益上。項目預(yù)期效益好，僅能說明項目是可行的，而其投資就不一定可行。因為投資最終總是要落實到一定區(qū)域的某個特定行業(yè)的企業(yè)。當(dāng)被投資企業(yè)的素質(zhì)低下，沒有足夠的能力實現(xiàn)其預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益時，經(jīng)濟(jì)效益標(biāo)準(zhǔn)也就失去了存在的前提和基礎(chǔ)。
2、對引進(jìn)項目缺少投資環(huán)境評估，導(dǎo)致地方政府在“政績意識”的驅(qū)動下，缺乏對項目的投資環(huán)境進(jìn)行評估，盲目引進(jìn)，導(dǎo)致項目“只開花不結(jié)果”。投資環(huán)境制約著投資者的投資活動。優(yōu)越的投資環(huán)境是投資順利進(jìn)行和發(fā)展的保證，有利于項目經(jīng)濟(jì)效益的實現(xiàn)；而惡劣的投資環(huán)境會阻礙投資活動的順利進(jìn)行，影響項目的經(jīng)濟(jì)效益。投資環(huán)境包括硬環(huán)境和軟環(huán)境，其中軟環(huán)境惡化對項目的成敗影響更大。
3、缺乏專業(yè)的投資評估機構(gòu)和中介組織。敘利亞目前雖擁有十幾家評估機構(gòu)，但大多數(shù)掛靠在政府部門或會計事務(wù)所等，缺乏行業(yè)眼光和專業(yè)經(jīng)驗，加上評估方法單一，評估手段落后，使得對投資項目或企業(yè)的價值估計誤差太大，評估結(jié)果可信度較差。
（二）投資項目決策體制問題
在投資項目的決策上，敘利亞采用的是中央集中統(tǒng)一的決策體制，這種決策機制呈現(xiàn)以下兩個矛盾：
1、決策的經(jīng)濟(jì)性要求與決策的非經(jīng)濟(jì)性考慮的矛盾。決策者非經(jīng)濟(jì)考慮主要體現(xiàn)在兩個方面：一是中央決策時往往受到政治因素的制約和政府部門之間的相互掣肘。二是地方政府決策時的業(yè)績追求。地方政府面對上級要完成或超額完成對地方下達(dá)的經(jīng)濟(jì)總量、發(fā)展速度上的指標(biāo)，以期獲得升遷的機會；面對地方經(jīng)濟(jì)，要解決諸如就業(yè)壓力和人民生活水平提高的壓力及財政收入增加的壓力。地方政府的這些目標(biāo)與任務(wù)都與經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，而與經(jīng)濟(jì)效益不太密切，致使地方?jīng)Q策時的非經(jīng)濟(jì)性考慮。
2、決策權(quán)限與決策風(fēng)險不對稱的矛盾。由于決策主體與投資主體不統(tǒng)一，投資決策權(quán)限被分割于投資最高委員會、企業(yè)行政主管和企業(yè)之間。投資決策的風(fēng)險約束制度嚴(yán)重缺位。在敘利亞，投資最高委員會是投資項目的主要決策者，而投資項目的風(fēng)險一般不由他們承擔(dān)。因此，在投資評估中，投資最高委員會的隨意性較大，有時候甚至不按規(guī)程辦事。
四、原因剖析
造成目前敘利亞投資項目評估諸多問題的直接原因有兩個：一是敘利亞投資項目評估工作起步較晚；二是敘利亞投資項目評估體制改革的進(jìn)程緩慢。其根本原因在于敘利亞投資項目評估體制變遷具有路徑依賴性。
制度經(jīng)濟(jì)學(xué)者諾斯認(rèn)為，一種制度的變遷具有其路徑依賴性。在諾斯看來，制度變遷的路徑依賴有兩種極端形式，即諾斯路徑依賴Ⅰ和路徑依賴Ⅱ，在這兩種之間還有許多中間情形。諾斯路徑依賴Ⅰ實際上是一種制度演進(jìn)的良性循環(huán)。路徑依賴Ⅱ?qū)嶋H上是一種制度演進(jìn)的惡性循環(huán)。因此路徑依賴對制度變遷有極強的制約作用。造成路徑依賴的原因有：報酬遞增；不完全市場；交易費用；利益因素。其中利益因素又是最重要的因素。一種制度形成以后，會形成在現(xiàn)存體制中的既得利益集團(tuán)，他們對現(xiàn)存路徑有著強烈的要求，他們力求鞏固現(xiàn)有制度，阻礙選擇新的路徑，哪怕新的體制較之現(xiàn)存體制更有效率。
對于敘利亞目前的投資項目評估體制而言，其最大的受益者之一應(yīng)該是地方政府及下屬職能部門。地方政府為了達(dá)到自身的目的，往往誘使政府決策的非經(jīng)濟(jì)性考慮。因為這些目標(biāo)都與經(jīng)濟(jì)規(guī)模有關(guān)，而與經(jīng)濟(jì)效益不太密切。在短期內(nèi)，政府對這些目標(biāo)的實現(xiàn)，應(yīng)該說有很大一部分是“受惠”于現(xiàn)有投資項目評估體制。雖然從長遠(yuǎn)來看，地方政府的這些非經(jīng)濟(jì)性的決策對地方是不利的，但作為地方政府的領(lǐng)導(dǎo)，頻繁的換崗。從博弈論的角度來說，這就屬于一次性博弈，而不是重復(fù)博弈，難免“投機行為”的產(chǎn)生。
既然地方政府是現(xiàn)有投資項目評估體制的即期最大受益者之一，就具有維持現(xiàn)有體制的一面。而根據(jù)現(xiàn)有體制改革的制度安排，又將地方政府作為最主要的改革執(zhí)行者，其效果是可想而知的。因此，在對當(dāng)期政府本身的政績利益有負(fù)面影響時，政府對現(xiàn)行體制改革就會拖延，從而使投資項目評估工作改進(jìn)遲緩。
五、對策和建議
（一）完善投資項目評估技術(shù)體系
1、構(gòu)造全面的投資項目評估體系。敘利亞要從投資環(huán)境、被投資企業(yè)素質(zhì)、投資項目的技術(shù)、市場、風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)效益、風(fēng)險企業(yè)和項目的價值等方面對投資項目進(jìn)行綜合全面評估，尤其要將生態(tài)效益納入評估模型，以便投資者正確分析投資環(huán)境、自身企業(yè)和相關(guān)目標(biāo)企業(yè)的價值和發(fā)展前景，做出正確投資決策。
2、構(gòu)造開放的投資項目評估體系，與國際接軌。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，尤其是敘利亞大量引進(jìn)外資的情況，投資項目評估理應(yīng)按照國際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行引進(jìn)、消化發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)評估技術(shù)，構(gòu)建適合社會主義市場經(jīng)濟(jì)的投資項目評估體系。
（二）強加投資決策體制改革
1、政府投資運行機制的規(guī)范。要建立科學(xué)的政府決策機制，要真正廢黜“首長項目”。而當(dāng)務(wù)之急是要理順政府各職能部門之間關(guān)系。政府投資從資金的投入、建設(shè)、項目建成后的經(jīng)營直到投資的回收是一個連貫的統(tǒng)一的資金運用過程，但政府內(nèi)部的部門分工相互割裂，從而形成多元分散的管理狀況。管投資的管建設(shè)和經(jīng)營效益，不管資金的回收；管規(guī)劃和生產(chǎn)經(jīng)營的沒有投資決策權(quán)；管回收的對投資決策和生產(chǎn)經(jīng)營狀況不過問。所以要實現(xiàn)政府投資主體人格化，強化對政府投資行為的約束機制。政府投資要通過確立和組建政府投資主體的形式，由政府投資主體作為政府投資的代表。
2、確立國有企業(yè)的投資主體地位。應(yīng)當(dāng)要加快產(chǎn)權(quán)制度改革，使其投資行為真正做到市場化。真正實現(xiàn)國有企業(yè)自主投資，國有企業(yè)遵循市場經(jīng)濟(jì)法則自主融資，政府對國有企業(yè)投資領(lǐng)域的調(diào)節(jié)應(yīng)主要依靠經(jīng)濟(jì)杠桿而不是行政手段，國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)重組，應(yīng)以市場為紐帶，政府只能引導(dǎo)，而不能用行政命令。
（三）建立獨立于地方政府的投融資監(jiān)督機構(gòu)
地方政府是現(xiàn)有體制的即期最大受益者之一，具有維持現(xiàn)有體制的慣性。而根據(jù)現(xiàn)有體制改革的制度安排，地方政府是最主要的改革執(zhí)行者。加之政府在投資過程中，往往出于自身政績的考慮，大量安排短期項目進(jìn)行政治“尋租”，極大地浪費了財政資金和社會資源。所以在進(jìn)行投資改革時必須高度重視對地方政府的監(jiān)管。這一方面需要中央加大對地方政府的監(jiān)督力度，另一方面要爭取在地方建立一個獨立于地方政府的投融資監(jiān)督機構(gòu)，對整個投資活動進(jìn)行監(jiān)督和管理。還可以建立一些投資績效評估的中介機構(gòu)，地方政府也應(yīng)增強重大投資決策的透明度，引入社會監(jiān)督機制。
（四）加快建立項目評估中介服務(wù)機構(gòu)
要建立完善的投資項目評估體系，必須要有完善的中介服務(wù)機構(gòu)。要努力健全中介服務(wù)體系，調(diào)動全社會的力量來創(chuàng)辦各類中介服務(wù)機構(gòu)，包括投資策劃、項目論證、信息咨詢、人才培訓(xùn)、管理診斷、財務(wù)、資產(chǎn)評估、法律咨詢等等。同時要按照社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的要求，完善中介機構(gòu)的運行機制，建立“客觀、獨立、公正”的職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)督機制，促使其規(guī)范運作，獨立承擔(dān)中介服務(wù)中的法律責(zé)任。
（作者單位：中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院。其中，麥吉迪為博士生，易卜拉欣為博士生，楊秋林為教授）
提要風(fēng)險投資是一種長期的權(quán)益投資，它把資金投向蘊藏著較大風(fēng)險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后獲取高資本收益。它的風(fēng)險性使得建立一套完整、可行的評估理論體系十分必要。本文在界定風(fēng)險投資系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，對風(fēng)險投資項目評估分類進(jìn)行系統(tǒng)闡述，以助于評估理論體系的建立。
一、風(fēng)險投資的系統(tǒng)界定
（一）風(fēng)險投資的定義。風(fēng)險投資譯為“Venture Capital”，有人又把它譯為“風(fēng)險資本”、“創(chuàng)業(yè)資本”。20世紀(jì)八十年代中期“Venture Capital”剛傳入我國大陸地區(qū)時，也被譯為“創(chuàng)業(yè)投資”、“創(chuàng)業(yè)資本”，一些政策性文件也使用這種說法，1985年《中共中央、國務(wù)院關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》即指出：“對于變化迅速、風(fēng)險較大的高技術(shù)開發(fā)工作，可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資給予支持”。進(jìn)入九十年代后“Venture Capital”又譯為“風(fēng)險投資”，但此處“風(fēng)險”的意義有些變化。它不是一般意義上的風(fēng)險，Venture不僅指人們從事其他活動時伴隨的不可避免的不確定性，還指一種主動地承擔(dān)風(fēng)險的行為。本文中的風(fēng)險投資等同于創(chuàng)業(yè)投資。風(fēng)險投資源于西方，因此西方國家就風(fēng)險投資的定義更具代表性。
美國風(fēng)險投資協(xié)會把風(fēng)險投資定義為：由一群職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的，有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益資本。而聯(lián)合國經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）認(rèn)為，凡以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)和經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資，都可視為風(fēng)險投資。目前，美國學(xué)術(shù)界一般把風(fēng)險投資定義為：由未來風(fēng)險投資組織對那些急需權(quán)益性資本用來產(chǎn)品開發(fā)或發(fā)展的高增長、高風(fēng)險、一般為高科技公司所進(jìn)行的投資活動。
國內(nèi)一些學(xué)者根據(jù)國內(nèi)的情況對風(fēng)險投資進(jìn)行了不同的定義：（1）風(fēng)險投資是指面臨技術(shù)上、市場上高風(fēng)險，但具有增長潛力的高技術(shù)企業(yè)的投資；（2）風(fēng)險投資是以科學(xué)技術(shù)為基礎(chǔ)，研究開發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品并使之產(chǎn)業(yè)化的投資；（3）凡是以高技術(shù)與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)經(jīng)營技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)品或服務(wù)的投資均可視為風(fēng)險投資。就風(fēng)險投資的定義來說，它應(yīng)包括主體、客體、目的三部分。
本文認(rèn)為，風(fēng)險投資有廣義和狹義之分。廣義的風(fēng)險投資泛指一切具有高風(fēng)險、高潛在收益的投資而不論資金的來源、資金分配方式和資金使用如何。狹義的風(fēng)險投資則指以風(fēng)險投資公司為主體的風(fēng)險投資主體為獲得未來不確定的高收益，對具有高風(fēng)險、高增長特征的高科技項目進(jìn)行的權(quán)益性資本投資活動。在該狹義的定義中，風(fēng)險投資限定了投資對象為高科技項目，包括高科技項目的R&D、商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化。
（二）風(fēng)險投資體系。風(fēng)險投資的順利進(jìn)行需要一整套完整的、健全的體系來加以保證。在風(fēng)險投資體系中。大體有以下四種類型的主體參與運行。而且，從目前的情況看，影響我國風(fēng)險投資發(fā)展的主要障礙因素也涵蓋在這四個主體之中。
1、風(fēng)險項目或風(fēng)險企業(yè)。風(fēng)險項目或風(fēng)險企業(yè)是風(fēng)險投資的客體，沒有好的項目或風(fēng)險企業(yè)，風(fēng)險投資就成為無源之水、無本之木。目前，我國每年申請的專利數(shù)以萬計，但真正能達(dá)到國際水準(zhǔn)、具有國際市場競爭力的項目微乎其微。正如太平洋風(fēng)險投資基金副總裁林棟梁先生在“風(fēng)險投資與產(chǎn)業(yè)投資研討會”上題為“中國風(fēng)險投資運作”上所講的那樣，他們不缺資金，而是缺乏好的項目，缺乏具有國際水平的項目投資。
2、初始投資主體。我國風(fēng)險投資的初級階段，投資主體主要是各級政府和外資。各級政府通過財政撥款組建風(fēng)險投資公司。隨著我國風(fēng)險投資的不斷發(fā)展，外資以及私人資本也逐漸壯大起來。尤其是外資的引入不僅給我們帶來了所需的資金，而且?guī)砹顺墒斓娘L(fēng)險投資運作方式和先進(jìn)的管理經(jīng)驗，但外國投資方由于各國投資法律限制或我國目前風(fēng)險投資體系不完善也不可能大舉進(jìn)入。這些因素造成了我國投資主體單一、資金來源渠道少的現(xiàn)實問題。
3、機構(gòu)和其他中介服務(wù)機構(gòu)。這是當(dāng)前我國風(fēng)險投資體系中最關(guān)鍵也是最薄弱的部分，作為體系核心的風(fēng)險投資機構(gòu)直接承擔(dān)風(fēng)險、分享收益。目前大部分由各級部門和準(zhǔn)政府機構(gòu)組建的風(fēng)險投資機構(gòu)，其組織結(jié)構(gòu)、運行模式未完全以市場體制為基礎(chǔ)，沒有適宜的金融工具來溝通風(fēng)險企業(yè)和投資者，很難適應(yīng)風(fēng)險投資機制的需要。實踐證明，以政府為主體的風(fēng)險投資機構(gòu)在市場經(jīng)濟(jì)條件下運行是低效率的。中介服務(wù)機構(gòu)包括投資咨詢公司、管理公司或證券公司、投資銀行等金融性機構(gòu)，他們提供關(guān)于技術(shù)、市場、資金等方面的信息咨詢、上市包裝等金融性服務(wù)，以及資信評估和擔(dān)保服務(wù)等?，F(xiàn)有的中介機構(gòu)已具有部分功能（如咨詢和包銷），但由于其服務(wù)對象（風(fēng)險企業(yè)或項目）的特殊性決定了服務(wù)功能的合理發(fā)揮需要一套關(guān)于風(fēng)險企業(yè)或項目評估的完整的理論支持。
4、各級政府及其（準(zhǔn)政府機構(gòu)）。政府在風(fēng)險投資機制中的作用除了資金投入之外（政府資金投入是體系啟動階段的重要推動力），更重要的是，制定相應(yīng)的政策法規(guī)以扶持、規(guī)范和監(jiān)控風(fēng)險投資的發(fā)展和運行。目前，我國雖然對風(fēng)險投資明確表示支持，但既缺乏有效的激勵措施和明確的發(fā)展計劃，又缺乏規(guī)范的管理方法，甚至有些政策限制了風(fēng)險投資的發(fā)展。例如，現(xiàn)有股市政策、產(chǎn)權(quán)交易法規(guī)都不利于風(fēng)險投資的順利撤出。當(dāng)然，限制我國風(fēng)險投資發(fā)展的還有其他一些因素：風(fēng)險投資人才的缺乏、傳統(tǒng)人文環(huán)境的約束等。因此，我國風(fēng)險投資事業(yè)的繁榮還需待以時日。
（三）風(fēng)險投資的運行機制。風(fēng)險投資的運行機制比較規(guī)范，一般包括籌資、投資和撤資三個階段。美國哈佛大學(xué)商學(xué)院的Lerner和Gomper提出了“風(fēng)險投資循環(huán)模型”，這個模型把風(fēng)險投資過程劃分為三個階段，每個大的階段又分為幾個小的步驟。
第一階段，籌資階段。基金籌集是風(fēng)險投資的起點。在這一階段，風(fēng)險投資家憑借自己的聲譽和能力努力爭取養(yǎng)老基金、銀行、保險公司、個人等潛在投資者的投資，并通過與投資者談判簽訂合伙條約，組建風(fēng)險投資公司。在這里是以風(fēng)險投資合伙公司作為風(fēng)險投資企業(yè)的典型類型來探討風(fēng)險投資過程的。簽訂合伙契約是這一階段的關(guān)鍵步驟之一。合伙契約規(guī)定所籌集到的資金的投資范圍，并保證風(fēng)險資本家按照投資者的最大利益行事。
第二階段，投資階段。在這一階段要把風(fēng)險資本投入到一個選定的公司組合中去。該過程具體可分為以下幾個步驟：第一，選定投資對象；第二，規(guī)劃投資時間，即決定在投資對象業(yè)務(wù)發(fā)展到哪一個時期注入資金；第三，估計股權(quán)價格，即對投資對象的每股股權(quán)的價格進(jìn)行評估；第四，選擇投資方法，即決定是否需要其他風(fēng)險投資公司的支持；第五，達(dá)成投資協(xié)議，即通過與投資對象談判，在利潤分割、績效衡量、董事會席位分配等問題上取得一致，然后按協(xié)議注入資金；第六，參與風(fēng)險管理，即風(fēng)險投資家通過在風(fēng)險企業(yè)董事會中擁有的席位和投票權(quán)，參與風(fēng)險企業(yè)的管理決策，并提供專家建議。
第三階段，退出階段。在這一階段，風(fēng)險投資家通過風(fēng)險企業(yè)股票“首次公開發(fā)售”（IPO）或轉(zhuǎn)讓、兼并、清算的方式收回投資。至此，整個風(fēng)險投資過程結(jié)束。風(fēng)險投資收回投資后又會開始下一個投資過程。風(fēng)險投資是一個連續(xù)不斷的循環(huán)過程，其中每一階段、每一步驟都相互影響，共同決定風(fēng)險投資能否獲得長期的成功。
二、高新技術(shù)風(fēng)險投資項目評估的概念分類
（一）風(fēng)險投資項目評估的概念。項目評估是對投資項目建設(shè)的必要性、可行性及其成本、效益的評審與估計。這個定義包含了對一切投資包括證券投資、產(chǎn)業(yè)投資（包括風(fēng)險投資、基建投資、企業(yè)重組投資）項目評估的一般定義。而風(fēng)險投資的項目由于其高投入、高風(fēng)險、高收益的“三高”特征，其評估的含義明顯不同于一般的項目評估的含義。風(fēng)險投資項目評估是風(fēng)險主體對高新技術(shù)項目實施可行性、經(jīng)濟(jì)性、技術(shù)性、不確定性進(jìn)行全面的考核，以期望在一定風(fēng)險水平基礎(chǔ)上使效益最大化。它是做出風(fēng)險投資決策的前提和基礎(chǔ)，風(fēng)險投資決策只有建立在科學(xué)、務(wù)實的評估基礎(chǔ)上才能做出科學(xué)的決策。
（二）風(fēng)險投資項目評估的分類。風(fēng)險投資項目評估根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為不同的評估類型。不同的評估類型在評估原則、評估內(nèi)容、評估重點，甚至評估方法上都有所不同。
1、根據(jù)評估主體的不同可分為企業(yè)風(fēng)險投資項目評估、金融機構(gòu)風(fēng)險投資項目評估、政府風(fēng)險投資項目評估。這三類主體在風(fēng)險投資項目評估中評估重點、評估原則有所不同。企業(yè)在風(fēng)險投資時往往追求的是投資收益或項目對企業(yè)戰(zhàn)略核心競爭力的提升，因此企業(yè)在分析評估風(fēng)險投資項目時往往注重項目的財務(wù)效益評價和戰(zhàn)略價值評價；金融機構(gòu)可分為銀行和非銀行金融機構(gòu)，銀行在對項目評估過程中更注重項目實施的安全性，因此評估的重點在于項目的風(fēng)險性分析；非銀行金融機構(gòu)在做風(fēng)險投資項目決策時，更注重風(fēng)險與收益的權(quán)衡；而政府在對高新技術(shù)項目評估時，不僅關(guān)心項目的財務(wù)收益，更注重項目投資建成后對國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的效果，它追求效益的社會最大化。
2、根據(jù)風(fēng)險投資項目數(shù)量的不同可分為單個項目評估、單個項目決策；系列項目評估、單個項目決策；多項目評估、項目組合投資決策。在這三類項目評估過程，評估方法各不相同。第一類單個項目評估、單個項目決策，評估方法最簡單。而第三類則評估方法非常復(fù)雜，不但要用一些單個項目評估的方法，還需要使用投資組合等理論方法。
3、根據(jù)評估內(nèi)容和范圍可分為技術(shù)評估、財務(wù)評估、市場評估、管理評估、社會評估以及期權(quán)評估。技術(shù)評估主要評估技術(shù)上的先進(jìn)性、有效性、實用性、適應(yīng)性、可靠性等，財務(wù)評估主要評估項目的費用、成本和收益，考察項目的活力能力以及財務(wù)上的可能性；市場評估主要考察市場進(jìn)入難度、市場競爭、市場需求狀況，以確定該項目的市場前景；管理評估重點是對風(fēng)險企業(yè)家素質(zhì)和管理隊伍的評估，風(fēng)險投資界傳奇人物多里奧特曾說過：“可以考慮對一位有二流想法的一流企業(yè)家投資，但不能考慮對一位有一流想法的二流企業(yè)家投資?！笨梢姽芾碓u估的重要性；社會評估是從社會公平分配、福利、就業(yè)、倫理道德以及國家法規(guī)制度方面考察項目實施后可能帶來的效益和損失，有時也把環(huán)境評估作為社會評估的一部分內(nèi)容；期權(quán)評估是對以上評估的不足而提出的，一般的評估雖然考慮了時間和風(fēng)險的報酬，但卻忽略了項目投資過程中彈性及期權(quán)的存在，因此需要期權(quán)評估對其進(jìn)行補充修改。
4、根據(jù)風(fēng)險投資項目所處的不同階段可分為種子期項目評估、創(chuàng)建期企業(yè)投資評估、成長期企業(yè)投資評估、擴張期企業(yè)投資評估、成熟期企業(yè)投資評估。處于不同階段的項目（企業(yè)）在投資目標(biāo)、投資風(fēng)險、回報率以及企業(yè)的基本狀況等方面有其明顯不同的特征。因此，它們評估的內(nèi)容、評估的方法也不盡相同。
5、根據(jù)評估時間與投資實施時間的關(guān)系，高新技術(shù)風(fēng)險投資項目評估可分為事前評估、事中評估和事后評估。事前評估是指項目實施之前的預(yù)評估，其目的是確定該項目技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等是否可行；事中評估是指項目實施中，由于外部環(huán)境出現(xiàn)重大變化（比如市場變化或競爭性技術(shù)出現(xiàn)）需要重新對項目進(jìn)行評價，以決定該項目是否繼續(xù)進(jìn)行下去；事后評估則指項目實施后，為了總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，評價該方案是否達(dá)到預(yù)期效果，檢查項目方案及其實施計劃是否考慮周到，預(yù)期的風(fēng)險程度是否反映該方案在實施中、實施后的狀態(tài)等。
摘要：《投資項目評估》是一門理論性、實踐性和應(yīng)用性都很強的課程，因此，針對目前《投資項目評估》教學(xué)中存在的教學(xué)內(nèi)容安排不合理、教學(xué)方法單一和教師實踐經(jīng)驗缺乏，提出了合理安排課程內(nèi)容、靈活應(yīng)用各種教學(xué)方法、提高教師的實踐和科研能力等解決辦法。
關(guān)鍵詞：投資項目評估；教學(xué)改革；教學(xué)方法
投資項目評估是實現(xiàn)投資決策科學(xué)化、民主化、規(guī)范化的重要工具。投資項目評估學(xué)是經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要分支學(xué)科，它作為一種投資決策技術(shù)，是工程經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要組成內(nèi)容，是銀行等金融機構(gòu)在為本單位挑選合格的貸款項目時所采用的方法的依據(jù)。該課程是高等學(xué)校工程管理和經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的一門重要的專業(yè)基礎(chǔ)課程之一，集專業(yè)知識與社會實踐于一體，可以幫助學(xué)生掌握相關(guān)的實業(yè)投資分析技術(shù)，為企業(yè)培養(yǎng)具有投資評價能力和從事項目決策的人才。近年來，在《投資項目評估》課堂教學(xué)中，存在著學(xué)生上課時精神不集中、出席率低和看其他書等現(xiàn)象，因此，必須改革傳統(tǒng)的教學(xué)模式、教學(xué)手段，引導(dǎo)和激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性。
一、《投資項目評估》課程的內(nèi)容與特點
《投資項目評估》課程主要講解投資決策的基本理論，具體包括投資項目評估學(xué)的研究對象，投資項目評估的產(chǎn)生和發(fā)展，投資項目評估與可行性研究，貸款項目周期與項目評估，投資項目的概況和項目建設(shè)必要性評估，市場分析與生產(chǎn)規(guī)模分析，建設(shè)和生產(chǎn)條件評估、技術(shù)評估，項目壽命期和投資估算，總成本費用、銷售收入與稅金及附加、利潤總額的估算，財務(wù)效益評估概述及指標(biāo)，貨幣時間價值，國民經(jīng)濟(jì)評估概述及指標(biāo)，項目的費用與效益，國家參數(shù)與調(diào)整，社會效益概述及基本方法，不確定性分析，項目方案必選的方法與應(yīng)用范圍，項目的總評估和后評估。
《投資項目評估》是一門實用性和操作性很強的科學(xué)，在重視理論教學(xué)的基礎(chǔ)上還必須重視對學(xué)生實踐能力的培養(yǎng)。針對課程涵蓋的內(nèi)容多、涉及的知識面廣、實踐性強等特點，要重視對投資項目評估理論知識的教學(xué)。在課堂教學(xué)上，應(yīng)精心設(shè)計教學(xué)思維模式，引導(dǎo)學(xué)生跟隨教師理念，精講與簡述相結(jié)合，每堂課都做到重點突出、難點分解，提高學(xué)生的聽課效率，對當(dāng)堂課的主要內(nèi)容悉數(shù)掌握；要加強對投資項目評估的操作性教學(xué)，在教學(xué)實踐中，應(yīng)培養(yǎng)學(xué)生的思維能力和獨立解決問題的能力，靈活地運用理論知識來解決實際問題。
二、《投資項目評估》課程教學(xué)中存在的問題
課堂教學(xué)是當(dāng)前高等教育的主要手段，教師給學(xué)生講授較多的、較為系統(tǒng)的知識。但這種方法不能充分發(fā)揮學(xué)生的積極性，少量的實踐教學(xué)也不能使學(xué)生對投資項目評估的相關(guān)知識熟練掌握，主要表現(xiàn)在如下方面。
（一）教學(xué)內(nèi)容安排不合理
按照經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)教學(xué)計劃的安排，要求在一學(xué)期32學(xué)時之內(nèi)講完《投資項目評估》課程的全部內(nèi)容，教師要滿足教學(xué)內(nèi)容的要求，完成教學(xué)任務(wù)，只能采取按部就班式的理論知識教學(xué)法，結(jié)果是只能流于知識性的介紹和理論性的概括，難以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情；以教師為主體的填鴨式教學(xué)，不但使學(xué)生感覺枯燥無味，還束縛了學(xué)生的思維，不利于學(xué)生主動性和創(chuàng)造性的發(fā)揮。《投資項目評估》課程是一門實踐性很強的學(xué)科，對投資項目的財務(wù)效益評估、國民經(jīng)濟(jì)效益評估和社會效益評估具有非常重要的實際意義，必須將理論與實踐聯(lián)系起來。在實際講授中，由于時間有限，先講理論，再聯(lián)系實際，學(xué)生對理論學(xué)習(xí)的知識還沒來得及消化，就立刻進(jìn)入實際應(yīng)用環(huán)節(jié)，有些難以把握；在講授實際應(yīng)用時，教師仍進(jìn)行系統(tǒng)講解，方法過于復(fù)雜，影響了學(xué)生對實際應(yīng)用的理解。
（二）課程教學(xué)方法單一
《投資項目評估》課程的教學(xué)方法主要是傳統(tǒng)的以課堂為中心的封閉式教學(xué)，只局限于固定的教學(xué)模式。教師把講授知識作為教學(xué)的主要目標(biāo)，每堂課都是先復(fù)習(xí)上一節(jié)課內(nèi)容，再講授本節(jié)課內(nèi)容，實施滿堂講。在教授課程的過程中，只注重老師的“教”，而沒有重視學(xué)生的“學(xué)”，學(xué)生只是被動地接受知識。殊不知教學(xué)相長，教師在教授課本知識的同時，應(yīng)更注重講授學(xué)習(xí)方法，培養(yǎng)學(xué)生自學(xué)的能力，獨立地分析問題和解決問題的能力。課堂上老師與學(xué)生缺乏交流，學(xué)生只是一味地記課堂筆記，而沒有進(jìn)行個人思考；在考試命題中，注重死記硬背，學(xué)生只要將學(xué)過的內(nèi)容背誦下來就能得到高分，忽視學(xué)生創(chuàng)造能力的培養(yǎng)，學(xué)生的主體作用得不到發(fā)揮；在實踐教學(xué)中，還是主要依靠教師講授，沒有讓學(xué)生親身體驗和實際操作，而由教師代勞，不利于增強學(xué)生對理論知識的理解和鍛煉動手能力，結(jié)果只能是事倍功半。
（三）教師實踐經(jīng)驗缺乏
《投資項目評估》課程對教師教學(xué)水平要求很高，并且要具有系統(tǒng)的專業(yè)知識，要根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)形勢的變化和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展、投資政策的變化，對教學(xué)內(nèi)容及時進(jìn)行調(diào)整，從現(xiàn)有教師所掌握的知識水平看，還不能滿足知識迅速更新?lián)Q代的要求。原因在于大部分教師缺乏實踐經(jīng)驗，在講授《投資項目評估》課程之前，沒有經(jīng)過相關(guān)的培訓(xùn)，也沒有參與投資項目評價的實戰(zhàn)經(jīng)驗。還有一部分教師是從學(xué)校到學(xué)校，從學(xué)校畢業(yè)后就直接從事《投資項目評估》的教學(xué)工作，只是從理論上進(jìn)行講授，不清楚投資項目評價的實際情況，無法讓學(xué)生有直觀的感性認(rèn)識，在實際教學(xué)中只能照本宣科，教學(xué)內(nèi)容空洞乏味，無法達(dá)到教學(xué)要求。由于缺乏在企業(yè)或金融機構(gòu)的實際工作經(jīng)驗，使教師的實踐能力先天不足，指導(dǎo)學(xué)生實習(xí)進(jìn)行動手能力訓(xùn)練時的效果欠佳。
三、《投資項目評估》課程教學(xué)改革的辦法
針對上述《投資項目評估》課程教學(xué)中存在的問題，在今后的教學(xué)過程中，應(yīng)以學(xué)生為主體，鼓勵學(xué)生主動思考，發(fā)現(xiàn)問題；以教師為主導(dǎo)，提倡循循善誘，重在引導(dǎo)。從而使師生雙方主動介入其中，使學(xué)生能熟悉投資項目評估的基本理論和知識，掌握投資項目評估的基本方法和操作技術(shù)。
（一）合理安排教學(xué)內(nèi)容
《投資項目評估》課程的應(yīng)用性非常強，從該課程所學(xué)到的知識和方法技能對學(xué)生今后的學(xué)習(xí)、生活和工作有著較大的影響和幫助。在教材內(nèi)容的選擇上，應(yīng)體現(xiàn)時效性要求，不斷地更新教學(xué)內(nèi)容?！锻顿Y項目評估》課程的實際操作性強，其中的項目建設(shè)背景分析、項目必要性分析、項目建設(shè)地點的選擇、技術(shù)的論證和經(jīng)濟(jì)分析都與社會實踐密切相關(guān)，應(yīng)結(jié)合國內(nèi)外教材體系和投資項目的實際為學(xué)生教學(xué)增添新的內(nèi)容，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣。在實際的教學(xué)過程中，應(yīng)根據(jù)培養(yǎng)目標(biāo)和本課程在整個課程體系中的位置，并針對所教學(xué)生的實際情況，采用合適的教學(xué)模式，如采用通俗直白的語言、圖文并茂的課件和人人動手的操作等方式，使學(xué)生參與到教學(xué)過程中來?！锻顿Y項目評估》課程是一門綜合性很強的課程，需要綜合運用多門課程的知識，如在進(jìn)行項目財務(wù)評價時就要用到財務(wù)會計學(xué)、投資學(xué)的一些原理和指標(biāo)，因此，還應(yīng)考慮不同專業(yè)學(xué)生對課程的要求，安排教學(xué)內(nèi)容和前后課程?！锻顿Y項目評估》課程的內(nèi)容具有較強的系統(tǒng)性，內(nèi)容相互聯(lián)系、相互作用，如項目市場分析是生產(chǎn)規(guī)模確定的基礎(chǔ)，技術(shù)評估是經(jīng)濟(jì)分析的前提，項目基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)的估算是財務(wù)效益、國民經(jīng)濟(jì)效益和社會效益評價的基礎(chǔ)，所以，要在幾個章節(jié)的內(nèi)容都介紹完之后，再進(jìn)行歸納總結(jié)才可以得出全面的認(rèn)識。
（二）靈活運用各種教學(xué)方法
基于培養(yǎng)學(xué)生創(chuàng)新能力的原則，在《投資項目評估》的課堂教學(xué)中，教師應(yīng)運用靈活多樣的教學(xué)方法，突出啟發(fā)性，以激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的興趣，使抽象的理論變得生動而易于理解。采用案例教學(xué)法，將案例教學(xué)融入理論講解當(dāng)中，根據(jù)教學(xué)內(nèi)容和目的選擇真實客觀的案例以激發(fā)學(xué)生的興趣，選擇有針對性的案例深化學(xué)生對所學(xué)知識的理解。教師應(yīng)在具體授課前精心準(zhǔn)備，引導(dǎo)學(xué)生參與、分析和討論，提高學(xué)生的分析能力，讓他們學(xué)會解決實際問題的辦法。采用情景模擬教學(xué)法，教師提供一些投資項目的具體案例，通過現(xiàn)場情景模擬的方式，讓學(xué)生觀看課堂演示或獨立操作，訓(xùn)練學(xué)生實際操作的能力，使之形象地理解案例的真實信息，達(dá)到項目演練過程與理論知識介紹同步進(jìn)行，合理組織教學(xué)內(nèi)容。采用討論式教學(xué)法，學(xué)生在教師的引導(dǎo)下，圍繞問題進(jìn)行討論，展開思維活動，開闊思路，例如，對于“投資項目壽命期估算”一節(jié)，介紹完自然壽命期、技術(shù)壽命期和經(jīng)濟(jì)壽命期的概念之后，可以讓學(xué)生展開討論，應(yīng)選擇哪一個作為項目的壽命期，可以讓學(xué)生展開分組討論，各抒己見，培養(yǎng)他們獨立思考和獨立活動的能力。
（三）提高教師的實踐和科研能力
《投資項目評估》課程本身具有很強的實踐性，教師要有豐富的理論知識，因此，在授課前學(xué)校應(yīng)有計劃地安排教授該課程的教師參加職業(yè)技能培訓(xùn)，提高自身的素質(zhì)。擴展教師的知識面，讓教師深入到投資項目評估的實際工作中，參與相關(guān)投資項目的評價，身臨其境地進(jìn)行操作實驗，深入到項目運作的生產(chǎn)、經(jīng)營和管理第一線，整理實務(wù)資料，增強對投資項目的感性認(rèn)識，用實踐經(jīng)驗收獲、豐富理論知識，提高教學(xué)水平和業(yè)務(wù)水平。教師應(yīng)積極參與評估實務(wù)和科學(xué)研究，了解有關(guān)投資項目評估實際活動的發(fā)展和變化，探索先進(jìn)的科學(xué)成果和最新的研究動態(tài)，對理論知識進(jìn)行必要的修正和更新，使教師的教學(xué)和科研水平不斷提高。還可以通過激勵機制，充分調(diào)動教師的積極性，開展科研成果獎勵，使教師全身心地投入到教學(xué)和科研工作中。加強對教師的計算機知識培訓(xùn)，利用專用性強的軟件，如EXCEL、SPASS、SAS等進(jìn)行財務(wù)效益評估，通過實際模擬運算讓學(xué)生親身體驗項目評估的實質(zhì)。引進(jìn)國內(nèi)外優(yōu)秀人才，鼓勵年輕教師出國研修，到企業(yè)或金融機構(gòu)從事投資項目評價工作，提高教師的自身業(yè)務(wù)素質(zhì)和實踐能力。
摘要：項目導(dǎo)向教學(xué)法符合投資項目評估課程教學(xué)改革的需求。本文通過創(chuàng)新人才培養(yǎng)方向、轉(zhuǎn)變教學(xué)理念、重設(shè)教學(xué)模塊和充實師資隊伍等途徑，構(gòu)建了基于項目導(dǎo)向的投資項目評估課程新思路。該教學(xué)模式在實施過程中加強教學(xué)結(jié)合、項目導(dǎo)向和實境操作，強調(diào)項目實訓(xùn)的重要性與學(xué)生的參與度，以培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力和項目評估水平為目標(biāo)，具有一定的科學(xué)性、先進(jìn)性和實用性。
關(guān)鍵詞：教學(xué)改革;項目導(dǎo)向;創(chuàng)新能力;實踐教學(xué)
投資項目評估課程具有綜合性強、實踐要求高、應(yīng)用領(lǐng)域廣等特征。在教學(xué)過程中引入項目導(dǎo)向法，加強項目案例分析，并與實驗教學(xué)相結(jié)合，使學(xué)生對理論知識的認(rèn)知和掌握在實驗聯(lián)系中加以深化和應(yīng)用，真正實現(xiàn)“在做中學(xué)”的理想教學(xué)模式，是本課程教學(xué)改革的新方向。
一、投資項目評估課程開展項目導(dǎo)向教學(xué)的創(chuàng)新思路
在項目導(dǎo)向的前提下，教學(xué)重心由理論教學(xué)向理論與實踐并重的模式轉(zhuǎn)移，學(xué)生既要掌握課程所涉及的知識與技能，還需跟隨學(xué)習(xí)模塊的推進(jìn)完成項目評估的任務(wù)，并在此過程中領(lǐng)悟理論知識，熟練評估流程，掌握評估技能，達(dá)到課程教學(xué)的目的。相比傳統(tǒng)教學(xué)，這種教學(xué)理念在人才培養(yǎng)、教學(xué)方式、課程設(shè)置和師資隊伍建設(shè)方面都有所創(chuàng)新。
1.轉(zhuǎn)變?nèi)瞬排囵B(yǎng)。投資項目評估課程的教學(xué)，除了理論知識的傳授，還要培養(yǎng)學(xué)生的應(yīng)用能力，完成投資項目的評估工作。引入項目導(dǎo)向教學(xué)法，加強學(xué)生對項目設(shè)置的參與性，有利于提高學(xué)生的動手能力和應(yīng)變能力。在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時代背景下，發(fā)揮課程的實用價值，理論與實踐并重，加大實驗課程的比例，突出投資專業(yè)特色，培養(yǎng)適應(yīng)市場需求的畢業(yè)生，為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新項目提供專業(yè)的評估工作人員，為新時代培養(yǎng)高、能、尖、專的人才，是人才培養(yǎng)主要方向。
2.改革教學(xué)理念?，F(xiàn)有的教學(xué)實踐表明，學(xué)生主動學(xué)習(xí)意識不強和理論與實踐結(jié)合不夠緊密是比較突出的問題。這需要從課程教學(xué)內(nèi)容、教學(xué)模式，乃至課程體系進(jìn)行改革。以項目為導(dǎo)向調(diào)整教學(xué)內(nèi)容、創(chuàng)新教學(xué)模式、重組課程體系，利用翻轉(zhuǎn)課堂、慕課、教學(xué)平臺等新的教學(xué)手段，凸出項目教學(xué)，加強實境訓(xùn)練，發(fā)揮學(xué)生的主觀能動性。把鞏固學(xué)生的專業(yè)知識、提高應(yīng)用能力和創(chuàng)新能力作為投資項目評估課程教學(xué)改革的核心，培養(yǎng)理論水平和操作技術(shù)全方位發(fā)展的新時代大學(xué)生。
3.設(shè)置教學(xué)模塊。投資項目評估知識的實踐應(yīng)用領(lǐng)域很廣，按照評估工作進(jìn)程來設(shè)置教學(xué)模塊符合專業(yè)發(fā)展的需要。在具體的教學(xué)中以項目導(dǎo)向為驅(qū)動，按照教材和教學(xué)課程安排，可以把課程教學(xué)內(nèi)容劃分為不同的模塊，通過項目設(shè)計把不同模塊聯(lián)系起來。實踐操作以模塊為核心，不同模塊能夠分開實施，編制獨立的實驗指導(dǎo)書，單獨填寫實驗報告。同時又可以聯(lián)合起來形成投資項目的整體評估報告，集中反映投資項目的經(jīng)濟(jì)價值。不僅如此，模塊設(shè)置與理論教學(xué)并不沖突，教學(xué)時間安排與實驗進(jìn)程也不矛盾，理論知識學(xué)習(xí)與實踐操作安排互相銜接，學(xué)生的課堂學(xué)習(xí)與實境演練相輔相成。
4.建設(shè)“雙師型”師資隊伍。引入項目導(dǎo)向法以后，投資項目評估課程對教師的能力要求有所提高。教師除了具備扎實的理論功底，能夠嫻熟傳輸課堂教學(xué)知識，還需要具備豐富的投資項目評估經(jīng)驗，可以引導(dǎo)學(xué)生開展實踐項目的方案設(shè)計和評估操作，這就需要建設(shè)理論與實踐并重的“雙師型”教學(xué)團(tuán)隊。不斷激勵教師通過實驗技能培訓(xùn)、項目開發(fā)、學(xué)習(xí)深造等增強實驗教學(xué)的水平，達(dá)到參與項目運作的職業(yè)要求，還可以通過外聘專家進(jìn)入教學(xué)隊伍或者開展師資培訓(xùn)等來提升教師的專業(yè)素養(yǎng)。
二、項目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項目評估教學(xué)中的實踐
1.教學(xué)進(jìn)程規(guī)劃。投資項目具有獨特的時間和空間，是一個便于計劃、籌資、執(zhí)行的時間和空間單位，項目導(dǎo)向教學(xué)法下的投資項目評估課程教學(xué)也是一個系統(tǒng)化的活動，其遵循一定的工作流程：（1）選擇設(shè)置評估項目，引導(dǎo)學(xué)生分組設(shè)立投資項目，并對項目進(jìn)行歸類;（2）制定項目評估計劃，落實教學(xué)實踐地點、方式和基礎(chǔ)資料準(zhǔn)備等內(nèi)容;（3）實施項目評估計劃，并根據(jù)不同項目的特點進(jìn)行靈活調(diào)整;（4）檢驗項目評估結(jié)果，如，教學(xué)目標(biāo)是否實現(xiàn)、教學(xué)過程是否合理、評估方法的是否有效等;（5）反饋項目評估效果，總結(jié)亟需整改的問題，并提出應(yīng)對措施。
2.教學(xué)項目設(shè)計。本文以投資項目評估工作中的經(jīng)濟(jì)決策模塊為例，進(jìn)行項目導(dǎo)向教學(xué)。在引導(dǎo)學(xué)生分組選定投資項目，完成前階段的教學(xué)和實踐任務(wù)以后，后續(xù)經(jīng)濟(jì)費用效益分析的教學(xué)設(shè)計如表1所示：
3.教學(xué)項目實施。在項目設(shè)計的基礎(chǔ)上，通過引導(dǎo)學(xué)生完成投資項目評估過程所涉及任務(wù)的方式來實施項目。教師以理論知識傳授為主，案例講解和實踐操作指導(dǎo)為輔。學(xué)生分組對選定的投資項目進(jìn)行評估，包括基礎(chǔ)條件評估和投資決策分析等一系列的評估任務(wù)，并最終形成評估報告。在此過程中，學(xué)生發(fā)揮主觀能動性和豐富的創(chuàng)造力，對投資項目的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行評價，掌握相關(guān)知識和技能。教師掌控學(xué)生的操作進(jìn)程，并進(jìn)行必要的指導(dǎo)。
4.教學(xué)效果檢驗。引入項目導(dǎo)向法后，既要延續(xù)傳統(tǒng)教學(xué)的理論考核，還需考察學(xué)生的實踐技能，學(xué)生小組的項目實施報告、已經(jīng)完成并提交的項目成果、參加投資決策類比賽的成績等都應(yīng)作為考察依據(jù)。教師對教學(xué)的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行總體監(jiān)控，學(xué)生小組在每一個教學(xué)模塊完成后，通過講評演示的方式把本小組的項目實施內(nèi)容進(jìn)行展示，教師和其他組的學(xué)生對這些項目成果進(jìn)行評價分析，教師引導(dǎo)學(xué)生對優(yōu)秀的項目進(jìn)行總結(jié)，交流實踐過程的得失，從而進(jìn)一步提升學(xué)生對相關(guān)知識和操作技能的認(rèn)知水平。
三、項目導(dǎo)向教學(xué)法在投資項目評估教學(xué)應(yīng)用中的思考
1.擴充案例教學(xué)，增加實踐課時。教學(xué)案例能夠讓學(xué)生直觀感受投資項目評估所涉及的領(lǐng)域和評估方法的實用性，學(xué)生還可以通過課后閱讀和專業(yè)導(dǎo)讀，接觸更多的投資項目，了解已有項目的投資評估運作，并通過實踐課時來訓(xùn)練動手能力，不斷提高自主解決問題和分析問題的水平。采用課堂討論與項目交流的方式，可以清楚認(rèn)識自身的不足和其他同學(xué)的優(yōu)勢，從而取長補短，總結(jié)經(jīng)驗，共同進(jìn)步。
2.細(xì)化項目選擇，避免出現(xiàn)偏差。從培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力出發(fā)，結(jié)合前期教學(xué)效果，以學(xué)生為主來選擇項目具有一定的可操作性，也符合培養(yǎng)創(chuàng)新型人才的教學(xué)目標(biāo)。但是，教師要起到關(guān)鍵的指導(dǎo)作用，在實驗指導(dǎo)書中詳細(xì)列出項目選擇的方法、需要考慮的因素和注意的問題等，將任務(wù)細(xì)化，把握項目的難易程度，并且還要隨時掌握學(xué)生的學(xué)習(xí)情況，并在教學(xué)過程中進(jìn)行適度的調(diào)整。
3.改善考核辦法，調(diào)整評價思路。試卷考核是投資項目評估課程的傳統(tǒng)考核方式，引入項目導(dǎo)向法以后，實踐環(huán)節(jié)的操作水平也要加以反映，僅靠試卷成績很難完整體現(xiàn)學(xué)生的學(xué)習(xí)水平?，F(xiàn)有的考核比例不夠科學(xué)，對學(xué)生實踐能力的考核力度不夠，課時較少，成績績點較低，這極大地影響了學(xué)生對實踐環(huán)節(jié)的重視程度。因此，需要對現(xiàn)有的課程考核方式進(jìn)行改革，可以把學(xué)生實際操作形成的資料納入進(jìn)來作為考核依據(jù)，科學(xué)合理地反映學(xué)生的學(xué)習(xí)水平和實踐效果。還可以采用過程性考核和終結(jié)性考核相結(jié)合的方式，既注重理論考核，也要對項目實施過程中的階段性成果進(jìn)行考核，還需要對評估過程中形成的實驗報告等進(jìn)行終結(jié)性考核。
4.改變教學(xué)理念，加強學(xué)生參與。改革教學(xué)理念，以培養(yǎng)和提升學(xué)生的創(chuàng)新能力為核心，將項目評估的主動性和決策權(quán)交予學(xué)生，這將對學(xué)生的學(xué)習(xí)能力有很大的促進(jìn)作用。在教學(xué)過程中，教師要關(guān)注學(xué)生的階段學(xué)習(xí)效果，重視學(xué)生的學(xué)結(jié)和歸納，消除學(xué)生學(xué)習(xí)和實踐中反映出來的知識盲點，培養(yǎng)學(xué)生的參與性和互動性，加強學(xué)生與學(xué)生之間、學(xué)生與教師之間的交流，做到教學(xué)相長，教與學(xué)共同進(jìn)步。投資項目評估課程傳統(tǒng)的教學(xué)模式以教師教授為主，學(xué)生參與度不高，學(xué)習(xí)積極性不夠，難以掌握和應(yīng)用投資決策方法。在面臨具體的評估任務(wù)時，實際動手能力偏弱。引入項目導(dǎo)向教學(xué)法作為傳統(tǒng)教學(xué)手段的有益補充，對于教學(xué)質(zhì)量的提高和學(xué)生綜合素質(zhì)的提升有著積極的促進(jìn)作用。把項目導(dǎo)向教學(xué)法的項目導(dǎo)向、教學(xué)結(jié)合和情景設(shè)計等特點在調(diào)整教學(xué)內(nèi)容、創(chuàng)新教學(xué)模式和完善實踐教學(xué)等方面發(fā)揮出來，有助于統(tǒng)一理論教學(xué)和實踐操作，激發(fā)學(xué)生的創(chuàng)造能力和主觀能動性，增強學(xué)生的就業(yè)競爭力。
摘要： 將價值工程方法引入風(fēng)險投資項目評估流程中，在滿足必要評估功能下，制定成本優(yōu)化的項目評估改進(jìn)方案，并以國內(nèi)一家風(fēng)險投資機構(gòu)為例對改進(jìn)方案進(jìn)行實施和評價。
關(guān)鍵詞： 價值工程；風(fēng)險投資；成本優(yōu)化
0 引言
風(fēng)險投資是一種高風(fēng)險高收益的投資形式，主要工作是對經(jīng)過篩選后的項目標(biāo)的（通常是一家實體企業(yè)）進(jìn)行注資參股，并在未來通過合適的方式退出獲利。對一個風(fēng)險投資公司來說，會在數(shù)年的投資行為后，管理一個項目池，項目池的凈收益即為所有項目在未來退出后所帶來的收益，減去所有項目運作過程發(fā)生的成本。
在風(fēng)險投資運作過程中，項目收益和項目成本是兩個需要考慮的核心問題。項目收益取決于風(fēng)險投資公司對項目評估的評估體系、專業(yè)能力、市場運氣；項目成本則取決于項目運作中的實施流程、調(diào)查方法等。學(xué)術(shù)界對風(fēng)險投資的研究，大多集中在以未來預(yù)期收益為導(dǎo)向的項目評估指標(biāo)體系的分類和評價，忽略了項目評估所實現(xiàn)的功能與投入成本間存在一種可優(yōu)化的價值關(guān)系，適用于價值工程理論的分析范疇。本文旨在應(yīng)用價值工程探討風(fēng)險投資項目評估中的成本控制問題，即在滿足必要評估功能的前提下，制定成本優(yōu)化的項目評估流程。
1 價值工程理論
價值工程是指以最低的總成本（壽命周期成本），在可靠實現(xiàn)產(chǎn)品或作業(yè)的必要功能的前提下，通過創(chuàng)造性工作提高產(chǎn)品或作業(yè)的價值的科學(xué)手段。價值工程中的“價值”是指研究對象所具有的功能與取得該項功能所需的成本之比，這種關(guān)系可以用公式V=F/C表達(dá)，其中V-價值，F(xiàn)-功能，C-成本。
價值工程的核心是功能分析，通過功能分析甄別必要和冗余的功能，并通過成本優(yōu)化，提升研究對象的價值。價值工程的基本工作流程包括對象選擇、情報收集、功能分析與功能評價、方案創(chuàng)造、方案實施等。
2 價值工程在風(fēng)險投資項目評估中的應(yīng)用
價值工程的主要工作步驟包括功能分析與功能評價、方案改善創(chuàng)新、方案評價及結(jié)論?，F(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資機構(gòu)的項目運營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，引入價值工程方法對該機構(gòu)項目評估流程進(jìn)行分析，并在滿足現(xiàn)有功能需求的情況下提出成本優(yōu)化方案。
2.1 項目評估概況
風(fēng)險投資的項目評估指對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行的全方位調(diào)查分析，包括行業(yè)調(diào)查、業(yè)務(wù)審查、團(tuán)隊調(diào)查、財務(wù)調(diào)查、法律調(diào)查五個功能。
2.2 功能分析和功能評價
由五位風(fēng)險投資領(lǐng)域的業(yè)內(nèi)專家，按常用的“0-4評分法”對五個功能的重要性進(jìn)行評分、匯總計算，確定功能重要性系數(shù)。功能重要性評分方法見表1，功能重要性系數(shù)Fi（F1-F5）計算結(jié)果見表2。
風(fēng)險投資的項目評估分為六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，分別是資料收集、外圍走訪、進(jìn)駐項目企業(yè)調(diào)查、專家智囊評審、會計師事務(wù)所審計、律師事務(wù)所合規(guī)?，F(xiàn)以國內(nèi)一家知名風(fēng)險投資公司的項目運營數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，提取4個項目評估流程作為樣本。每個評估樣本在六個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中均增加了成本，將增加的成本分?jǐn)偟紽1-F5五個功能單元。計算每個功能單元分?jǐn)偟某杀緟R總，并以此計算功能成本系數(shù)Ci（C1-C5）。如表3所示。
根據(jù)以上功能重要性系數(shù)和功能成本系數(shù)，計算功能價值系數(shù)Vi=Fi/Ci。如表4。
價值工程的重點改進(jìn)對象是功能價值系數(shù)小于1的功能單元。如表中所示，F(xiàn)1-F3的價值系數(shù)均略大于1，表明功能價值略高；F5的價值系數(shù)約等于1，表明目前其功能成本與功能重要性基本匹配。F4的價值系數(shù)小于1，且偏離較大，表明其功能偏低或成本偏高，因此提高F4的功能或降低其成本是價值工程的改進(jìn)方向。
2.3 方案改善
根據(jù)上一階段的功能評價，我們確定從財務(wù)調(diào)查這個方面來對這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司的項目評估進(jìn)行成本優(yōu)化。
按照成熟風(fēng)險投資機構(gòu)運作的行規(guī)，財務(wù)調(diào)查主要是外聘第三方會計師事務(wù)所進(jìn)行的審慎調(diào)查。然而由于第三方審計機構(gòu)審計時間長、風(fēng)控保守，在國內(nèi)競爭激烈的風(fēng)險投資市場容易錯失良機，部分國內(nèi)風(fēng)險投資機構(gòu)在實際操作中也采用自建財務(wù)調(diào)查團(tuán)隊，而非外聘第三方機構(gòu)的模式。
對于這家國內(nèi)風(fēng)險投資公司，我們建議自建財務(wù)調(diào)查團(tuán)隊。這樣一來，可以省去外聘第三方會計師事務(wù)所的審計成本，需要增加團(tuán)隊建設(shè)費用、業(yè)務(wù)實施費用。在每個項目上需要2名財務(wù)盡調(diào)人員，負(fù)責(zé)整理財務(wù)報表及分錄、查閱明細(xì)賬、納稅資料、資產(chǎn)盤點、重要合同等，并形成報告。
分析自建財務(wù)調(diào)查團(tuán)隊為單個項目帶來的成本變化。該風(fēng)投公司可長期聘用2名專業(yè)財務(wù)人員，按照一般薪資標(biāo)準(zhǔn)每年共增加工資支出20萬元；另一方面，該風(fēng)投公司一般年份需要進(jìn)行財務(wù)調(diào)查的項目數(shù)為月均1-2個，取其平均值，按照每年18個需實施項目計算，平均每個項目的自建財務(wù)人員支出為1.11萬元。業(yè)務(wù)實施費用方面，財務(wù)調(diào)查一般歷時3-5天，按照該風(fēng)投公司每人每天1000元的出差費用標(biāo)準(zhǔn)，取天數(shù)平均值，2個人員的4天調(diào)查差旅費用合計0.8萬元。因此，實施每個項目時，若自建團(tuán)隊將增加1.91萬元成本。而與此同時，可省去外聘第三方審計機構(gòu)所需為每個項目支付的5萬元財務(wù)調(diào)查費。
故得到的結(jié)論是：自建財務(wù)調(diào)查團(tuán)隊時，每個項目上將節(jié)省3.09萬元。
2.4 方案實施與效果
該國內(nèi)風(fēng)險投資公司根據(jù)選定的改進(jìn)方案，取消了外聘的第三方會計師事務(wù)所，改為長期聘用兩名全職財務(wù)人員，并根據(jù)其熟練程度調(diào)整業(yè)務(wù)量。在該風(fēng)險投資公司過去一年進(jìn)駐企業(yè)方評估的22個項目中，僅財務(wù)調(diào)查一項支出就累計節(jié)省70多萬元。
3 結(jié)束語
在風(fēng)險投資項目評估流程中，應(yīng)用價值工程方法對一家國內(nèi)風(fēng)險投資公司進(jìn)行成本優(yōu)化分析，找到了進(jìn)行成本控制的關(guān)鍵。對于該公司來說，能夠重新設(shè)計業(yè)務(wù)流程架構(gòu)，并在合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，把更多的資源投入到業(yè)務(wù)能力的擴展上，同時提高了業(yè)務(wù)效率。
在實際的風(fēng)險投資行業(yè)里，對于一支資金量1-2億的小基金，配備2名財務(wù)人員是合適的。以1億的資金規(guī)模為例，基金管理人每年收到管理費為150-200萬，如果能夠在某一個業(yè)務(wù)流程上節(jié)省50-60萬，也不啻為一項不小的收獲。放大而言，募集資金量越大的基金，投資的項目越多，同一時期內(nèi)需要考察評估的項目就更多。當(dāng)需要考察的項目數(shù)大幅增長時，通過本文提供的改進(jìn)方案所節(jié)省的運營經(jīng)費將變成巨大的效益。
[提要] 從創(chuàng)業(yè)投資的概念及其特點出發(fā)，分析創(chuàng)業(yè)投資項目評估對象應(yīng)考慮的因素，研究創(chuàng)業(yè)投資項目各個階段的評估特點及相應(yīng)的評估方法，針對當(dāng)前構(gòu)建大一統(tǒng)評價模型的難度以及低實用性，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)投資項目的評估機制。
關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資項目；投資項目評估；創(chuàng)業(yè)投資項目評估
創(chuàng)業(yè)投資項目評估是創(chuàng)業(yè)投資過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，有效的項目評估方法是創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)為實現(xiàn)投資收益，降低投資風(fēng)險所必需的。創(chuàng)業(yè)投資在我國的發(fā)展還處于起步階段，尚未建立有效的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展運行機制，對創(chuàng)業(yè)投資的評估研究也剛剛開始，因此對其運作和評估的研究就顯得尤為迫切。
一、創(chuàng)業(yè)投資項目評估的特點及原則
（一）創(chuàng)業(yè)投資項目評估的特點。創(chuàng)業(yè)投資評估與一般的投資項目評估不同，具有自身獨到的特點，具體有以下六個特點：
1、創(chuàng)業(yè)投資評估考察企業(yè)的潛在價值。創(chuàng)業(yè)投資項目，主要是以項目本身的成長性來判斷，要求日后投資退出時能得到較高的收益。
2、創(chuàng)業(yè)投資評估非常適用于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)項目。創(chuàng)業(yè)投資的對象一般為剛剛起步或還未起步的高技術(shù)企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品項目。風(fēng)險資本看中的是創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)和項目的成長性，中小型高技術(shù)企業(yè)只要在這方面符合風(fēng)險資本家的要求，就會成為投資對象。創(chuàng)業(yè)投資基金有時也大量投資于傳統(tǒng)行業(yè)，對傳統(tǒng)行業(yè)的評估傳統(tǒng)方法可以很好地勝任。
3、創(chuàng)業(yè)投資評估注重項目的成長性。創(chuàng)業(yè)投資項目具有高風(fēng)險的本質(zhì)特征，也存在迅速成長的潛在可能性，一旦投資成功可以獲得極高的收益，風(fēng)險投資家為了獲得潛在的高收益，而愿意承擔(dān)其蘊涵的高風(fēng)險，因此會更加注重項目的成長性。
4、創(chuàng)業(yè)投資評估注重管理團(tuán)隊。創(chuàng)業(yè)投資評估對項目的管理團(tuán)隊進(jìn)行嚴(yán)格的考察，管理層的素質(zhì)通常是投資者考慮是否投資的最重要因素，在評估中給管理團(tuán)隊的素質(zhì)賦予很大的權(quán)重，以確保企業(yè)有一高水平管理團(tuán)隊。風(fēng)險投資家寧要二流的技術(shù)和一流的管理者，也不要一流的技術(shù)和二流的管理者。
5、創(chuàng)業(yè)投資具有獨特的評價指標(biāo)。創(chuàng)業(yè)投資評估目前還沒有標(biāo)準(zhǔn)的模式。一般來說，創(chuàng)業(yè)投資評估多采用帶權(quán)重的模糊評判方法，對項目各個影響因素進(jìn)賦值，然后加權(quán)處理。
6、創(chuàng)業(yè)投資積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理。創(chuàng)業(yè)投資是一種資金與管理相結(jié)合的投資，具有很強的“參與性”。一方面進(jìn)行合理的估值和交易結(jié)構(gòu)安捧，控制項目風(fēng)險，確保收益，隨時監(jiān)控項目的發(fā)展全過程；另一方面積極參與企業(yè)的經(jīng)營管理，不斷發(fā)掘項目潛在價值。
（二）創(chuàng)業(yè)投資項目評估的原則。創(chuàng)業(yè)投資項目評估是一項系統(tǒng)性、科學(xué)性、專業(yè)性很強的工作，搞好創(chuàng)業(yè)投資項目評估必須遵循一定的原則與要求。1、效益性原則：經(jīng)濟(jì)效益、資源效益、環(huán)境效益、社會效益；2、系統(tǒng)性原則：內(nèi)容體系系統(tǒng)性、指標(biāo)體系系統(tǒng)性、方法體系系統(tǒng)性；3、選優(yōu)性原則：選用最佳投資方案是使經(jīng)濟(jì)效益最大化的必要條件；4、公正、客觀、科學(xué)原則：評估組人員具備相應(yīng)素質(zhì)、評估方法規(guī)范化、評估程序科學(xué)化；5、統(tǒng)一性原則：評價方式、方法，評估內(nèi)容及基本格式的統(tǒng)一。
二、創(chuàng)業(yè)投資項目的評估方法
（一）市場途徑的估值方法。市場途徑是通過把被評估企業(yè)與類似的上市公司或已交易的非上市企業(yè)進(jìn)行比較，再經(jīng)過必要的調(diào)整來確定企業(yè)價值的評估思路。市場途徑的基本假設(shè)是，市場交易參加者是理想的，并能獲得完全的信息，因此確定的價值是科學(xué)的、合理的。
1、市盈率法。指用與被評估企業(yè)相類似的上市公司的市盈率PE（股票價格/凈利潤）作為乘數(shù)，乘以被評估企業(yè)的預(yù)期收益，以推算出企業(yè)的市場價值。
2、PB（市凈率法）。指用與被評估企業(yè)相類似的上市公司的市凈率（總市值/凈資產(chǎn)）作為乘數(shù)，乘以被評估企業(yè)的凈資產(chǎn)，得到企業(yè)的市場價值。
3、PS法（價格銷售量之比）。指用與被評估企業(yè)相類似的上市公司的PS值（總市值/銷售收入）作為乘數(shù)，乘以被評估企業(yè)的營業(yè)收入，得到企業(yè)的市場價值。
4、相似交易類比法。如果找不到類似的上市公司，但可以找到最近被兼并或收購的公司，則可以參照兼并或收購的交易價格來確定被評估企業(yè)的市場價值。
（二）收益途徑的估值方法。收益途徑是通過收益折現(xiàn)的方式，將擬投資的企業(yè)一定時期收益換算成現(xiàn)值并以此確定企業(yè)的評估價值。從投資方的角度看，收益途徑是評估企業(yè)價值的一條最直接和最有效的方法。在此，企業(yè)價值的高低主要取決于其未來整體獲利潛力，而不是現(xiàn)有資產(chǎn)的多少。運用收益途徑，在評估企業(yè)價值時要求科學(xué)合理確實三個基本參數(shù)：預(yù)期收益、折現(xiàn)率和獲利持續(xù)時間。收益法有兩種：折現(xiàn)現(xiàn)金量法和股利資本化法。二者計算企業(yè)價值的方法完全相同，只是基本參數(shù)的確定有差異：前者以自由現(xiàn)金流量，后者以分配給投資者的股利作為預(yù)期收益，前者獲利持續(xù)時間有限制，而后者則假設(shè)獲利持續(xù)時間無期長。
三、創(chuàng)業(yè)投資項目評估的應(yīng)用保障
（一）有效防范投資中的道德風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)投資中，創(chuàng)業(yè)資本家與創(chuàng)業(yè)家由于目標(biāo)不一致和兩者之間的信息不對稱導(dǎo)致道德風(fēng)險問題。為有效防范道德風(fēng)險，創(chuàng)業(yè)資本家必須設(shè)計一套有效的創(chuàng)業(yè)資本契約，約束和激勵創(chuàng)業(yè)家。
1、設(shè)計一套最佳監(jiān)控模式。全過程監(jiān)測即創(chuàng)業(yè)資本家對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、融資決策等重要環(huán)節(jié)進(jìn)行全過程監(jiān)測，以了解企業(yè)真實發(fā)展?fàn)顩r；效績判斷即創(chuàng)業(yè)資本家用特定的評價指標(biāo)對企業(yè)運行的績效進(jìn)行判斷；逆境診斷，即在過程監(jiān)測和績效判斷中，對各種已識別的逆境現(xiàn)象進(jìn)行成因分析、過程分析及發(fā)展業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上，針對企業(yè)存在的主要問題，采取相應(yīng)的對策。一般對策及危機管理即創(chuàng)業(yè)資本家在企業(yè)逆境診斷基礎(chǔ)上，針對企業(yè)存在的主要問題，采取相應(yīng)的對策。
2、設(shè)計一套有效的激勵機制。建立有利于優(yōu)先購股權(quán)制度實現(xiàn)的外條件；優(yōu)先購股權(quán)的實施方案。
3、采用階段性融資減緩道德風(fēng)險的機制。一般情況下，創(chuàng)業(yè)資本家對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資是分期進(jìn)行的，這樣可根據(jù)企業(yè)的進(jìn)展情況決定后續(xù)融資的時機與投資額度。創(chuàng)業(yè)資本家周期性地提供創(chuàng)業(yè)資本，融資分為多輪次，而每輪投資只確保創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展到下一階段。
（二）有效防范創(chuàng)業(yè)投資項目評審中的決策風(fēng)險。所謂決策風(fēng)險，是指在決策活動中，由于主、客體等多種不確定因素的存在，而導(dǎo)致決策活動不能達(dá)到預(yù)期目的的可能性及其后果。項目評審的決策程序偏差，可能導(dǎo)致搜尋到的信息不完備或出現(xiàn)信息扭曲失真的情形，不能為決策提供充分準(zhǔn)確的信息支持，造成決策失誤。國企只有建立科學(xué)合理的項目評審程序才可更好地解決。而決策方法存在偏差，可能會輕視重要信息而將非重要信息看得過重，導(dǎo)致決策結(jié)果失真，即擬定的投資對象不合投資要求，加大了投資風(fēng)險。項目評審是創(chuàng)業(yè)投資運作的核心過程，決策的正確與否直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)投資的后續(xù)發(fā)展，因此降低決策風(fēng)險，減少決策失誤，是創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險管理的重要組成部分。
（三）有效防范創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理風(fēng)險。處于創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)，產(chǎn)品尚未定型，市場認(rèn)可程度存在著不確定性，財務(wù)報表難以真實反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功與否都存在著很多不確定性，創(chuàng)業(yè)企業(yè)面臨著比一般成熟企業(yè)的股權(quán)投資更大的管理風(fēng)險?？梢越鉀Q的方法有，進(jìn)行組合投資、保持一定比例流動性強的資產(chǎn)。
（四）有效防范創(chuàng)業(yè)投資的退出風(fēng)險。我國產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)，為創(chuàng)業(yè)投資提供專業(yè)的會計、法律等中介服務(wù)業(yè)的欠發(fā)達(dá)，是創(chuàng)業(yè)基金以購并方式實現(xiàn)退出的重要制約因素。另外，破產(chǎn)清算法規(guī)不完善，增加了以清算方式實現(xiàn)資本退出的復(fù)雜性。為此，可以通過以下幾種方法：以合約的完備性來防范和控制資本退出風(fēng)險、積極委托中介服務(wù)機構(gòu)參與創(chuàng)投評估、選擇合適的投資工具防范和化解資本退出風(fēng)險。
摘 要：通過對農(nóng)業(yè)投資項目評估的意義及人才培養(yǎng)現(xiàn)狀的分析，梳理當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)存在的問題，提出農(nóng)業(yè)投資項目人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑和保障措施，以實現(xiàn)農(nóng)業(yè)投資項目評估行業(yè)健康發(fā)展的目標(biāo)。
關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)投資項目評估；人才培養(yǎng)；培養(yǎng)模式
我國是世界上的農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)發(fā)展是世界銀行資助項目的重點領(lǐng)域，1981年至今，世行在華已實施了約60個項目，投資總金額近百億元。農(nóng)業(yè)穩(wěn)定才能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定才能促進(jìn)國家穩(wěn)定，國家穩(wěn)定才能深化改革加快發(fā)展，可以這樣說，農(nóng)業(yè)是“興國安邦之大計”。在發(fā)展中國家，農(nóng)業(yè)的現(xiàn)代化，是其他部門現(xiàn)代化的必要條件和重要基礎(chǔ)。
農(nóng)業(yè)項目評估是隨著農(nóng)業(yè)投資項目借款業(yè)務(wù)的開展而逐漸引入我國的，評估工作是貫穿項目整個生命周期的重要工作，這項工作可為委托方進(jìn)行項目投資決策提供科學(xué)公正和客觀的依據(jù)。我國發(fā)改委和農(nóng)業(yè)部等有關(guān)部門也非常重視農(nóng)業(yè)項目評估工作。在我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化過程中，增加對農(nóng)業(yè)的投資是一個關(guān)鍵措施，而我國目前針對農(nóng)業(yè)投資項目的評估準(zhǔn)確性太低，單從投資估算上看，偏差超過30%屢見不鮮，如果從項目的整體結(jié)果來考慮，評估的準(zhǔn)確性就更低了。評估不準(zhǔn)不僅造成決策失誤，導(dǎo)致投資損失，而且嚴(yán)重?fù)p害了評估業(yè)的聲譽，危及評估業(yè)的生存和發(fā)展。究其原因，農(nóng)業(yè)投資項目評估人才的稀缺是最重要的原因之一。我國資金短缺，提高農(nóng)業(yè)投資項目的經(jīng)濟(jì)效益和資金的利用率顯得尤為重要。因此，具備農(nóng)業(yè)項目評估基本理論與實際操作經(jīng)驗的專業(yè)人才是項目評估工作得以順利進(jìn)行的必備條件。而目前項目評估人才培養(yǎng)還沒有引起重視，專業(yè)的項目評估人才缺乏是評估工作中存在的重要問題，農(nóng)業(yè)投資項目評估人員的數(shù)量和職業(yè)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
本文通過對當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)現(xiàn)狀分析，提出培養(yǎng)模式創(chuàng)新的必要性，繼而給出農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑及方法，從而促進(jìn)農(nóng)業(yè)投資項目評估行業(yè)規(guī)模健康發(fā)展。
一、農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)的現(xiàn)狀
我國目前的農(nóng)業(yè)投資項目評估人才稀缺，他們中的大多數(shù)都工作在項目評估咨詢公司，我國高校經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的一些專業(yè)基本上會設(shè)立投資項目評估專業(yè)課，現(xiàn)有評估人員的專業(yè)基礎(chǔ)理論知識主要是從學(xué)校的財務(wù)管理專業(yè)、會計專業(yè)或者是項目評估方向的碩士教育中獲得的，在入行之前缺乏一定的實踐經(jīng)驗。據(jù)調(diào)查，社會上至今只有資產(chǎn)評估師、PMP項目管理師的培訓(xùn)機構(gòu)，并未設(shè)立專門的農(nóng)業(yè)項目評估人才培訓(xùn)機構(gòu)，因此當(dāng)前的農(nóng)業(yè)項目評估人才主要是通過高校的經(jīng)管專業(yè)本科培養(yǎng)出來的，而其他專業(yè)的學(xué)生要想進(jìn)入項目評估行業(yè)中，卻沒有學(xué)習(xí)的途徑。這也是農(nóng)業(yè)項目評估人才缺乏的原因之一。
農(nóng)業(yè)投資項目具有投資大、回收期長、效益低和風(fēng)險大的特點，因此在農(nóng)業(yè)投資項目評估過程中存在很多難點。當(dāng)前評估人才整體的發(fā)展水平與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求不適應(yīng)，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是農(nóng)業(yè)投資項目評估咨詢公司數(shù)量不多，難以適應(yīng)當(dāng)前項目評估行業(yè)發(fā)展需要。二是農(nóng)業(yè)投資項目評估人員的評估水平不高，經(jīng)常導(dǎo)致評估結(jié)果發(fā)生偏差。單從投資估算上看，偏差超過30%屢見不鮮。三是專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項目評估帶頭人稀缺，高校的學(xué)生在學(xué)習(xí)項目評估技能的時候，缺乏實踐的機會，導(dǎo)致理論與實踐脫節(jié)，這也是導(dǎo)致現(xiàn)有評估人員水平有限的原因之一。四是缺乏專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項目評估培訓(xùn)機構(gòu)。這些問題如果不能很好地解決，將成為農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)的障礙，最終影響農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度。
二、農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的途徑
（一）人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新的意義
根據(jù)當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項目評估人才稀缺以及評估水平低下等情況可以看出，改變當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)模式勢在必行，這不但可以加深學(xué)生在校期間對理論知識的理解，還可以增強他們的實踐技能，項目評估人才培養(yǎng)模式研究具有一定的現(xiàn)實意義。
1.有助于激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，增強農(nóng)業(yè)項目評估課程的實用性。目前高校的經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院基本上開設(shè)投資項目評估課程，而教師在授課過程中基本上采取說教式，以教師講課為主，學(xué)生參與的機會少之又少。因此作為高校教師，除了講解必要的理論知識之外，還要給學(xué)生參與的空間，這樣才能激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，讓學(xué)生了解投資項目評估是一門技術(shù)性很強的課程，在現(xiàn)實的工作中是非常實用的。
2.有助于加強評估人員的工作水平，提高評估結(jié)果的準(zhǔn)確度。目前高校為社會提供的評估人才多數(shù)為剛畢業(yè)的本科生或碩士生，這些人才具備一定的理論基礎(chǔ)，但是缺乏實踐經(jīng)驗，因此，在剛剛步入項目評估行業(yè)中時，難免有些力不從心，使評估結(jié)果存在一定的偏差。重新定位投資項目評估的人才培養(yǎng)模式，有利于解決這一問題。
3.有助于培養(yǎng)學(xué)生的自主創(chuàng)新能力和實踐能力。在高校的評估人才培養(yǎng)過程中，增加針對投資項目評估課程的實踐環(huán)節(jié)，有利于加強學(xué)生的動手能力，為學(xué)生提供理論應(yīng)用到實踐的機會，讓學(xué)生在這個過程中發(fā)現(xiàn)問題，解決問題，從而達(dá)到培養(yǎng)學(xué)生自主創(chuàng)新能力和實踐能力的目的。
4.有助于拓寬人才培養(yǎng)途徑，增加評估人才的數(shù)量，提高評估人才的質(zhì)量。目前我國投資項目評估人才稀缺，高校是人才培養(yǎng)的主要途徑。因此，由投資項目評估行業(yè)中的專家做帶頭人，設(shè)立評估人才培訓(xùn)機構(gòu)，拓寬現(xiàn)有評估人才培養(yǎng)途徑，這樣不但可以擴大項目評估行業(yè)規(guī)模，通過專家的指導(dǎo)，還可以提高評估人員的評估水平。
（二）人才培養(yǎng)模式的創(chuàng)新途徑
1.改進(jìn)現(xiàn)有高校農(nóng)業(yè)投資項目評估課程授課模式，重新修訂人才培養(yǎng)目標(biāo)。高校是人才培養(yǎng)的搖籃，當(dāng)前的投資項目評估人才基本是來源于高校財務(wù)管理專業(yè)或會計專業(yè)的畢業(yè)生。高校教師在授課過程中基本上是講解課本中的理論知識，并且主要是從投資項目的環(huán)境評估、技術(shù)評估、財務(wù)評估、國民經(jīng)濟(jì)評估和社會評估幾個方面來講述。學(xué)生在學(xué)習(xí)的過程中可以掌握相應(yīng)的評估指標(biāo)和評估方法，但是沒有理論應(yīng)用于實踐的經(jīng)歷。因此，在本門課程的教學(xué)過程中，利用現(xiàn)代化教學(xué)手段，增加實驗環(huán)節(jié)，進(jìn)行案例模擬訓(xùn)練，從而增強學(xué)生的實踐能力，達(dá)到高校為社會提供高素質(zhì)、實用型評估人才的目標(biāo)[1]。
2.加強校企合作，為學(xué)生建立投資項目評估技術(shù)實習(xí)基地，切實提高學(xué)生的職業(yè)技能[2]。目前，校企合作是高校在發(fā)展中關(guān)注的重點內(nèi)容，這種合作模式有幾點好處：一是企業(yè)可以為學(xué)生提供免費的實習(xí)平臺，讓他們在畢業(yè)前接觸實際的工作，有利于在畢業(yè)之后能迅速地進(jìn)入工作狀態(tài)，不會影響單位的工作質(zhì)量；二是企業(yè)在聘用實習(xí)學(xué)生的同時，可以降低人員成本，也可以在實習(xí)人員中挑選可以長期聘用的員工，為學(xué)生提供了就業(yè)的崗位。就黑龍江八一農(nóng)墾大學(xué)而言，自2003 年以來， 經(jīng)管類各專業(yè)先后與相關(guān)企業(yè)簽訂了人才培養(yǎng)和實習(xí)基地等合作協(xié)議： 如財務(wù)管理專業(yè)與海通證券、物流管理專業(yè)與北大荒物流公司、國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)與綏芬河海關(guān)，除此之外還與用友公司建立了長期合作關(guān)系，但是對投資項目評估技術(shù)的應(yīng)用，卻沒有相應(yīng)的實習(xí)基地。因此，應(yīng)該加強與項目評估咨詢公司之間的聯(lián)系，為學(xué)生搭建實踐平臺。
3.成立項目評估人才社會培訓(xùn)機構(gòu)，拓寬現(xiàn)有人才培養(yǎng)途徑。當(dāng)前的項目評估人才培養(yǎng)模式單一，高校是主要的人才培養(yǎng)途徑，輸出的評估人才數(shù)量和質(zhì)量有限。因此，要想使項目評估行業(yè)健康發(fā)展，有必要在社會上成立項目評估培訓(xùn)機構(gòu)。在高校和社會中發(fā)掘項目評估行業(yè)資深人士，讓他們成為項目評估培訓(xùn)機構(gòu)的帶頭人，充分發(fā)揮他們在理論和實踐方面的優(yōu)勢，給學(xué)員們傳授最新、最直觀、最有效的評估方法和技術(shù)，為社會提供數(shù)量更多、素質(zhì)更高的項目評估人才。
三、農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)的保障措施
（一）強化農(nóng)業(yè)投資項目評估的人才培養(yǎng)意識
目前農(nóng)業(yè)項目評估人才培養(yǎng)并未引起高校及農(nóng)業(yè)相關(guān)政府部門的重視，通過提高農(nóng)業(yè)項目評估和可行性研究的重要性，進(jìn)而加強對農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)的重視程度，有利于改善當(dāng)前農(nóng)業(yè)投資項目評估人才缺乏的現(xiàn)狀，也為農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)模式開了一個好頭。
（二）完善高校農(nóng)業(yè)投資項目評估教學(xué)資料
改變當(dāng)前高校農(nóng)業(yè)投資項目評估課程的純理論教學(xué)模式，增加農(nóng)業(yè)投資項目評估課程的實踐環(huán)節(jié)，完善高校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的農(nóng)業(yè)投資項目評估教學(xué)配套資料，為農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)打下良好的教學(xué)基礎(chǔ)。
（三）搭建穩(wěn)定的校企合作平臺
在高校內(nèi)設(shè)置專門人員，搭建高校與企業(yè)之間的合作平臺，為高校輸出農(nóng)業(yè)投資項目評估人才創(chuàng)造良好的實踐環(huán)境和實習(xí)基地，為高校能夠培養(yǎng)出高素質(zhì)、高質(zhì)量的投資項目評估人才奠定堅實的基礎(chǔ)[3]。
農(nóng)業(yè)投資項目評估人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新是一項艱巨而重大的任務(wù)，也必將經(jīng)歷一個漫長的過程，希望通過本研究能夠引起農(nóng)業(yè)投資項目評估業(yè)界人士的重視，大家齊心協(xié)力投入大量的精力來改善當(dāng)前評估行業(yè)的現(xiàn)狀，最終能夠培養(yǎng)出更多高素質(zhì)的評估人才，為社會各界的委托方提供準(zhǔn)確度較高的評估結(jié)果。
引言：本論文主要針對風(fēng)險投資公司的具體業(yè)務(wù)內(nèi)容和工作流程，設(shè)計開發(fā)了一套投資項目管理系統(tǒng)，使項目分析更加高效、準(zhǔn)確、合理，使風(fēng)險投資能夠獲得較大的投資回報率。風(fēng)險資金的引入使得許多建設(shè)項目取得了空前的成功，也為風(fēng)險投資者帶來了豐厚的回報，目前越來越多的企業(yè)、研究單位、個人將目光投向了風(fēng)險資金投資，使市場中風(fēng)險投資的項目越來越豐富。本投資項目管理系統(tǒng)根據(jù)企業(yè)實際生產(chǎn)和管理的特點，以系統(tǒng)工程學(xué)、信息論和控制論為理論基礎(chǔ)，采用信息集成技術(shù)、矩陣式管理的結(jié)構(gòu)模式，以高度的科學(xué)化、專業(yè)化和市場化為主要手段，對項目實施的進(jìn)度、成本、資源、財務(wù)、安全等實行過程動態(tài)管理和有效控制，規(guī)范了投資建設(shè)項目管理，提高了投資建設(shè)項目質(zhì)量和投資效益，有利于是提升企業(yè)項目管理水平和企業(yè)在市場中的競爭力。
一、項目管理概述
1、項目管理
項目管理是它是一種新的管理模式，它是以項目為主要管理對象，根據(jù)項目的內(nèi)在規(guī)律，對項目生命周期進(jìn)行有效的計劃、組織、控制、指揮、協(xié)調(diào)的管理活動。比如在實際工程項目管理中，往往由于施工單位的局限性，很難保證項目一次性實施成功，可將項目委托給從事項目管理的專業(yè)單位進(jìn)行管理。
2、項目管理的主要特點
（1）項目管理實行經(jīng)理負(fù)責(zé)制：施工單位不得越過項目經(jīng)理直接管理項目內(nèi)部工作，必須通過項目經(jīng)理實現(xiàn)對施工項目的組織管理，項目經(jīng)理要具備較強的專業(yè)技術(shù)水平、組織協(xié)調(diào)能力和管理經(jīng)驗等；（2）以實現(xiàn)項目目標(biāo)為目的：為實現(xiàn)項目目標(biāo)，需將項目目標(biāo)分成不同階段的分目標(biāo)，再將分目標(biāo)分解成各個不同階段的子目標(biāo)，通過一步一步的完成子任務(wù)來實現(xiàn)總目標(biāo)。在具體實施過程中，需要根據(jù)實際情況調(diào)整實施方案，保證總目標(biāo)的完成；（3）有充分的授權(quán)保障：施工單位要授予項目經(jīng)理生產(chǎn)調(diào)度指揮權(quán)，技術(shù)、組織方案決策權(quán)，財務(wù)、人事管理權(quán)等權(quán)利，項目經(jīng)理也要授予其下屬的項目經(jīng)理部成員在其分管業(yè)務(wù)方面的各種必要權(quán)力，使各成員有職有權(quán)。
3、項目管理的職能
項目管理的職能主要有以下幾點：
（1）組織：通過授權(quán)、職責(zé)劃分和簽訂合同等方式來進(jìn)行有效的機構(gòu)運轉(zhuǎn)，并通過建立有效的項目組織機構(gòu)、配備所需的各類人員來確保項目目標(biāo)的完成；（2）控制：為在項目實施過程中及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，最終保證項目的順利完成，必須對項目實施情況進(jìn)行檢查、監(jiān)督、考核和調(diào)整，即有效控制過程；（3）計劃：為使項目協(xié)調(diào)有序地達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，可用一個動態(tài)的控制過程來統(tǒng)籌安排整個項目，把整個項目的生命周期中的所有目標(biāo)和活動劃入正常計劃過程；（4）指揮：為保證項目各層次人員按既定計劃從事各項項目活動，可通過已建立的項目組織機構(gòu)，逐級下達(dá)指令；（5）協(xié)調(diào)：對項目的眾多結(jié)合部之間出現(xiàn)的矛盾進(jìn)行磋商、調(diào)整、聯(lián)系和溝通，來保證項目的正常進(jìn)行。
二、系統(tǒng)開發(fā)環(huán)境及數(shù)據(jù)庫選擇
1、Visual C++ 開發(fā)平臺
Visual C++是一個功能強大的可視化軟件開發(fā)工具，目前它已成為程序員進(jìn)行軟件開發(fā)的首選工具。作為基于Windows操作系統(tǒng)的可視化集成開發(fā)環(huán)境，它由編輯器、調(diào)試器以及程序向?qū)?、類向?qū)У冉M件組成。且可為我們提供多層次可調(diào)節(jié)的應(yīng)用程序，來大大提高軟件開發(fā)效率。
2、MFC
MFC應(yīng)用程序框架是以MFC作為框架基礎(chǔ)的，以此程序框架模式搭建起來的應(yīng)用程序在程序結(jié)構(gòu)組織上是完全不同于以前的Win32 SDK編程方式的。MFC提供了相當(dāng)多不同功能的類以適合盡可能廣泛的需求。
3、MySQL
MySQL是一個免費的SQL數(shù)據(jù)庫，作為一個多線程、多用戶的數(shù)據(jù)庫服務(wù)器，它的功能雖然不夠強大，但已經(jīng)能夠滿足一般應(yīng)用軟件的要求。它的主要目標(biāo)是快速、易用，MySQL數(shù)據(jù)庫的開發(fā)者也在不斷使之更加完善，它的數(shù)據(jù)處理速度明顯優(yōu)于其它數(shù)據(jù)庫服務(wù)器。如果所開發(fā)的應(yīng)用軟件對數(shù)據(jù)庫操作的功能及靈活性的要求不是很高而對數(shù)據(jù)庫的性能要求較高的話，MySQL數(shù)據(jù)庫服務(wù)器不失為一個最佳的選擇。
三、投資項目評估與風(fēng)險分析系統(tǒng)模塊的設(shè)計與實現(xiàn)
1、個人完成模塊的設(shè)計
通過需求分析，將系統(tǒng)的功能分為兩大部分：項目內(nèi)容維護(hù)、查詢。其中，項目內(nèi)容維護(hù)包括：①項目源輸入：將客戶遞交的數(shù)據(jù)按業(yè)務(wù)需求進(jìn)行計算并存入數(shù)據(jù)庫。②報告輸出：按照規(guī)定的格式及項目計算結(jié)果數(shù)據(jù)輸出；查詢：查詢以往計算結(jié)果，輸出報表等。
系統(tǒng)主要由以下幾個模塊組成：①市場分析系統(tǒng)；②融資管理系統(tǒng)；③投資估算；④項目方案的比較評估。
2、詳細(xì)設(shè)計與實現(xiàn)
市場分析系統(tǒng)的設(shè)計：①市場調(diào)查處理：市場調(diào)查處理是為了對調(diào)查表搜集的數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行處理的功能模塊。它的作用是為了對調(diào)查結(jié)果進(jìn)行匯總，以二種方式進(jìn)行處理，最后利用評分和主觀概率給出直方圖和正態(tài)分布圖顯示。②市場預(yù)測：采用回歸分析法，在定性分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)事物的發(fā)展規(guī)律及相互關(guān)系，利用實際數(shù)據(jù)，建立合理的經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)模型，來進(jìn)行分析預(yù)測。
融資管理系統(tǒng)的設(shè)計：公司的資金可以從多種渠道、多種方式來獲得，不同來源的資金，其使用時間的長短、附加條款的限制、財務(wù)風(fēng)險的大小、資金成本的高低都不一樣，這就要求公司認(rèn)真分析公司融資的外部環(huán)境的內(nèi)部條件，按照融資原則確定一個合理的融資方案。①籌資分析：融資規(guī)模已投資需要為依據(jù)，資金的合理需要量建立在資金充分利用的基礎(chǔ)上，以保證投資項目或經(jīng)營活動正常開展所需要的最低限度的數(shù)量。②融資風(fēng)險分析：融資風(fēng)險的程度用概率的方法進(jìn)行分析。
3、投資估算
①固定資產(chǎn)估算：以貨幣形式表現(xiàn)的計劃期內(nèi)建筑、設(shè)備購置及安裝或更新生產(chǎn)型和非生產(chǎn)性固定資產(chǎn)的投入量。②流動資金估算：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中，供周轉(zhuǎn)使用的資金、用于購買勞動對象、支付工資和其它生產(chǎn)費用的資金。③建設(shè)期借款利息投資項目在建設(shè)期間因固定資產(chǎn)投資貸款而應(yīng)計付的利息。④投資回收期：又稱現(xiàn)值投資回收期，按給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率條件下，用項目折現(xiàn)后的凈現(xiàn)金收入償還全部投資的時間。
摘要：培養(yǎng)具有較強動手能力的應(yīng)用型人才是應(yīng)用型本科院校人才培養(yǎng)的目標(biāo)。本文以廣州大學(xué)松田學(xué)院為例，研究融合CM教學(xué)法和PBL教學(xué)法，以《投資項目評估》課程為載體，結(jié)合教學(xué)實踐，探討如何激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，提高其實踐應(yīng)用能力。
關(guān)鍵詞：CM教學(xué)法；PBL教學(xué)法；投資項目評估
CM（案例式）教學(xué)法和PBL教學(xué)法是近幾年國內(nèi)外比較流行的兩種新型教學(xué)方法。由于這兩種教學(xué)方法同以建構(gòu)主義為指導(dǎo)思想，都對傳統(tǒng)意義上的課程教學(xué)有不同角度的突破和改進(jìn)。因此，成為當(dāng)前我國高等教育改革中采用的比較多的新型教學(xué)法。兩者都是從教師“教”轉(zhuǎn)變?yōu)閷W(xué)生“學(xué)”，以提高和培養(yǎng)學(xué)生實踐操作能力為教學(xué)目的。因此，這兩種教學(xué)方法非常適合應(yīng)用型本科學(xué)院的課程教學(xué)。本文以廣州大學(xué)松田學(xué)院《投資項目評估》課程為例，分析這兩種教學(xué)方法的應(yīng)用。
一、CM教學(xué)法及其應(yīng)用
CM（Case-Based Teaching Method）即案例式教學(xué)法。該方法可追溯到古希臘的蘇格拉底。最早是在哲學(xué)中探討問題、追求真理的一種方式。而其形成一種教學(xué)方法是始于哈弗大學(xué)法學(xué)院，后由哈弗大學(xué)商學(xué)院把該方法引入商業(yè)及企業(yè)管理教學(xué)，利用商業(yè)管理領(lǐng)域的真實事件，調(diào)動學(xué)生積極性，主動參與課堂討論，取得良好效果。
案例教學(xué)法強調(diào)在教學(xué)過程中，教師是一種啟發(fā)的角色，而不是傳統(tǒng)的灌輸知識的角色。學(xué)生也由被動接受轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃訉W(xué)習(xí)。該方法在教學(xué)中通過提供各種案例，為學(xué)生營造一種較真實的學(xué)習(xí)場景，可以使學(xué)生更容易理解，并激發(fā)其學(xué)習(xí)積極性，豐富學(xué)生對于課程學(xué)習(xí)的情感體驗。另外，案例教學(xué)具有很強的參與性，學(xué)生可以分組針對案例進(jìn)行分析，討論。在分組討論的過程中一方面加強了學(xué)生對于案例中體現(xiàn)的深層次的理論問題的學(xué)習(xí)，另一方面，也能使學(xué)生在積極參與的過程中增強解決實際問題的能力。
二、PBL教學(xué)法及其應(yīng)用
PBL（Problem Based Learning）即基于問題的學(xué)習(xí)教學(xué)方法。PBL是以問題為引導(dǎo)，以學(xué)生為主體，通過訓(xùn)練與學(xué)習(xí)，對面臨的實際問題進(jìn)行分析，探討。并在這個過程中加強對于理論知識的理解，并訓(xùn)練學(xué)生的自學(xué)能力。PBL是由加拿大的mcmaster大學(xué)創(chuàng)立，這種方法，最開始被用于醫(yī)學(xué)院的教學(xué)領(lǐng)域，后逐漸推廣到了商學(xué)院及其他學(xué)科教育領(lǐng)域。從最開始的研究生培養(yǎng)領(lǐng)域，擴大到了本科教育甚至中小學(xué)教學(xué)領(lǐng)域。該方法的特點在于：教師在教學(xué)過程中是一個引導(dǎo)者，其任務(wù)是鼓勵學(xué)生積極思考并利用所學(xué)知識試著解決問題。對于問題的選擇上，教師要注意挑選一些具有一定難度的實際問題，激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)并解決問題的興趣。學(xué)生作為學(xué)習(xí)的主體，必須積極主動地理解問題、分析問題和解決問題。并在這個過程中學(xué)會相互合作、相互溝通共同進(jìn)步。
這兩種教學(xué)方法在國內(nèi)外特別是在美國的大學(xué)教育實踐當(dāng)中已經(jīng)取得了很好的效果。這兩者各有所長，pbl教學(xué)法著重從問題出發(fā)，陪養(yǎng)學(xué)生實踐能力及解決現(xiàn)實問題的能力，而CM教學(xué)法則注重學(xué)生分析問題能力及理論知識運用能力等整體綜合應(yīng)用能力的提升。把兩者結(jié)合起來，既能夠互補又能夠相互加強。下面就把這兩種方法運用的《投資項目評估》課程教學(xué)設(shè)計中。
三、課堂教學(xué)應(yīng)用
投資項目評估是廣州大學(xué)松田學(xué)院金融學(xué)及投資學(xué)專業(yè)的專業(yè)必修課。它研究擬投資（貸款）項目的必要性、可行性、合理性以及效益、費用之間關(guān)系的一門技術(shù)與經(jīng)濟(jì)評價相結(jié)合的交叉學(xué)科。其實質(zhì)內(nèi)容是對投資項目的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評估，通過評估來決定投資項目方案的優(yōu)劣或選擇最佳投資方案。它是一門實踐性較強的學(xué)科，要以微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、會計學(xué)、財務(wù)管理學(xué)、稅法、計算機應(yīng)用等學(xué)科知識為基礎(chǔ)，同時也需相應(yīng)的數(shù)學(xué)和外語基礎(chǔ)為學(xué)習(xí)前提。
因此，該課程具有兩個基本特點： 其一，實踐性強，課程教學(xué)內(nèi)容及章節(jié)與我國項目評估實務(wù)內(nèi)容相同，與實踐中項目評估實務(wù)聯(lián)系非常緊密， 對學(xué)生動手操作能力的要求較高； 其二，學(xué)科綜合性強， 課程涉及的經(jīng)濟(jì)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、財務(wù)會計等多門課程的內(nèi)容。要求學(xué)生具有對知識綜合運用的能力。在這樣的背景下，傳統(tǒng)填鴨式的教學(xué)方法就會形成 “學(xué)生學(xué)得難， 教師講得累” 的局面，教學(xué)效果不佳。為改變這樣的情況，可以在課程整體教學(xué)過程中采用案例式教學(xué)法，而在具體章節(jié)授課的環(huán)節(jié)則結(jié)合pbl教學(xué)法。
在案例分析的課堂上，首先由教師選擇一些不同行業(yè)及類型的項目。案例可以來自于相關(guān)書籍及文獻(xiàn)資料，也可以取材于教師直接參與的研究性課題及實務(wù)。經(jīng)加工提煉，便可整理為具有一定代表意義的案例教輔資料。在這個過程當(dāng)中對于教師而言也是一個不斷學(xué)習(xí)，不斷提高的過程。因為，在教學(xué)中進(jìn)行案例分析示范，需要教師即要對教材相關(guān)理論知識比較熟練還要熟悉各種行業(yè)及企業(yè)的案例。并且還會涉及到實時財經(jīng)政策及財經(jīng)新聞。
除了課堂上教師的案例演示，還需要結(jié)合教學(xué)進(jìn)度安排學(xué)生自主進(jìn)行案例的設(shè)計和分析，學(xué)生自主進(jìn)行案例分析，一方面可以加強對于理論知識的熟練程度，另一方面，可以加強其自主查找文獻(xiàn)、分析資料和講解案例的能力。比如，講完投資估算或者財務(wù)分析章節(jié)后，教師可要求學(xué)生自主設(shè)計案例進(jìn)行投資估算或者財務(wù)分析?？梢苑纸M進(jìn)行，如果時間充足還可安排學(xué)生進(jìn)行演示。在學(xué)生演示完成后，教師進(jìn)行總結(jié)和點評。
pbl教學(xué)法則體現(xiàn)在每個章節(jié)的學(xué)習(xí)安排里。如下圖為示：
以財務(wù)分析章節(jié)為例，首先提出需要解決的新問題：（1） 項目成本費用核算情況如何？（2） 財務(wù)上償債能力如何？（3） 財務(wù)上盈利能力如何？（4） 財務(wù)上生存能力如何？（5） 是否能夠達(dá)到投資預(yù)期？
指出要解決這些問題，就需要估算財務(wù)效益及費用并測算相關(guān)指標(biāo)，由此引出本章節(jié)要講的內(nèi)容。
在授課過程中逐一解決所提出的問題，并引導(dǎo)學(xué)生自己進(jìn)行分析和總結(jié)，讓學(xué)生帶著問題來聽講，學(xué)習(xí)目的更加明確，針對性更強，學(xué)生能夠積極配合跟教師教學(xué)，師生間互動加強，教學(xué)效果較好。
綜上所述，pbl教學(xué)法和案例式教學(xué)法這兩種教學(xué)方法各有千秋。通過將這兩種教學(xué)方法有機結(jié)合起來，運用于應(yīng)用型本科的教學(xué)活動中，能夠把以教為中心的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫W(xué)為中心的學(xué)習(xí)模式把重多媒體應(yīng)用的教學(xué)模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽⒅亟虒W(xué)設(shè)計的教學(xué)模式、把重知識傳授轉(zhuǎn)變?yōu)橹貙W(xué)生實踐能力培養(yǎng)。對于學(xué)生來說，這種教學(xué)模式激發(fā)了學(xué)生主動學(xué)習(xí)的興趣，提高學(xué)生認(rèn)識問題、分析問題及解決問題的能力。培養(yǎng)其實踐動手能力，加強學(xué)生的溝通協(xié)作能力。對培養(yǎng)應(yīng)用型、創(chuàng)新性人才做出了較有效的試驗。（作者單位：廣州大學(xué)松田學(xué)院）
摘要：財務(wù)分析指在國家現(xiàn)行財稅制度與價格體系下，把項目單位的利益作為前提，依據(jù)財務(wù)評估數(shù)據(jù)，通過項目成本與效益的比較分析，評估項目的盈利能力，確定財務(wù)視角下的項目可行性?；谪攧?wù)視角的項目投資決策，是考慮立項與否的重要內(nèi)容之一。本文主要從理論上研究財務(wù)分析的主要內(nèi)容、步驟和技術(shù)方法等。
關(guān)鍵詞：投資項目 評估 財務(wù)分析 風(fēng)險控制
項目經(jīng)濟(jì)評價包括財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價兩個部分。財務(wù)評價指的是項目經(jīng)濟(jì)效益分析，這是投資決策者關(guān)心的首要問題。其基本內(nèi)容包括盈利能力、償債能力，還有抗風(fēng)險能力。這里所說的項目財務(wù)分析，與一般企業(yè)的財務(wù)分析有所不同，項目財務(wù)分析主要是事前分析，企業(yè)的財務(wù)分析則主要是重事后分析。項目財務(wù)分析是一套預(yù)測出來的財務(wù)數(shù)據(jù)，基于一定的經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)來估算。這種分析是基于項目整個生命周期，因此資金時間價值的動態(tài)方法包含其中。
項目財務(wù)分析主要為發(fā)起人或企業(yè)提供有力的數(shù)據(jù)支持，以便于科學(xué)決策。項目財務(wù)分析的作用主要包括三個方面：一是提供項目成本管理盡可能詳盡的信息和數(shù)據(jù)，二是提供信息支持，為投資者提供科學(xué)的投資決策依據(jù)；三是明確項目投資的風(fēng)險，為投資人提供風(fēng)險應(yīng)對措施。
1.項目財務(wù)分析的主要內(nèi)容
財務(wù)分析的主要內(nèi)容包括三個主要的部分：項目的財務(wù)盈利能力分析、項目的債務(wù)清償能力分析和項目的風(fēng)險能力分析。
1.1項目的盈利能力分析
盈利能力評價指標(biāo)可以分為兩大類：一大類是貼現(xiàn)指標(biāo)，另一大類是非貼現(xiàn)指標(biāo)。盈利能力分析是項目經(jīng)濟(jì)評價中占有突出的地位的分析。這一科學(xué)分析將決定項目是否可行。如何做好這一重要標(biāo)準(zhǔn)的分析，十分重要。它需要經(jīng)濟(jì)分析師科學(xué)編制現(xiàn)金流量表和損益表，綜合考慮各項因素，計算出財務(wù)內(nèi)部收益率，計算出財務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，依據(jù)這些指標(biāo)判斷項目的盈利能力。
1.2項目的償債能力分析，指的是根據(jù)有關(guān)財務(wù)報表，通過計算借款償還期、利息備付率、償債備付率等指標(biāo)，科學(xué)評估在設(shè)定的計算周期內(nèi)，項目各年的財務(wù)狀況，以及償還到期債務(wù)能力。在蘋果計算中，采用借款償還期指標(biāo)的話，可以不再計算備付率指標(biāo)，反之亦然。
1.3項目的風(fēng)險能力分析
項目投資總會面臨很多風(fēng)險。因此，在項目實施前，必須做好盈虧平衡分析，盡量保證盈虧平衡，還要做好敏感性分析，盡量避免預(yù)測產(chǎn)生的偏差帶來的潛在風(fēng)險。
具體來說，重點包括以下三個方面：一是盈虧平衡點分析。這一平衡點來自于銷售收入和全部成本之間的計算，當(dāng)銷售收入與項目的總成本持平時，意味著項目盈虧平衡；當(dāng)銷售收入高于項目的總成本時，意味著項目實現(xiàn)盈利；當(dāng)銷售收入低于項目的總成本時，意味著項目實現(xiàn)虧損。因此，盈虧平衡點的確定十分重要。二是投資回收期分析。所有的投資都要有一個合理的回收周期。但是，回收周期的確定卻存在不同的計算方法。一種是靜態(tài)投資回收周期算法，一種是動態(tài)投資回收周期算法。靜態(tài)投資回收周期的算法沒有考慮資金時間價值，只是計算了全部投資要用多長時間能夠?qū)崿F(xiàn)凈收益。而動態(tài)投資回收周期算法則考慮了各年的凈現(xiàn)金流量，這是一種常用的算法，它按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值來計算，因此更科學(xué)，也更符合現(xiàn)實需要。這樣比較起來，靜態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期，一般來說是比較短的，很可能因此誤導(dǎo)了投資人的決策；而動態(tài)投資回收周期算法得出的投資回收周期則比較長一些，因此，從投資人的角度考慮，該項目未必理想。投資回收期就是用這兩種方法，通過測算某項目的投資總額，通過測算未來幾年內(nèi)現(xiàn)金凈流量，得出投資回收期的長短，在與基準(zhǔn)投資期、產(chǎn)品生命周期進(jìn)行比較后，投資人可以科學(xué)確定該項目的風(fēng)險有多大，是否可以確定投資。
三是敏感性分析。這一分析一般指的是指通過預(yù)估當(dāng)某一不確定變量發(fā)生某種程度變化時，如銷售量、人工成本、固定性成本和材料成本等的變化，項目投資決策所依據(jù)的凈現(xiàn)值、投資回收期等指標(biāo)將相應(yīng)如何變化，它從定量的角度分析。其實是通過逐一改變相關(guān)變量數(shù)值的方法，解釋關(guān)鍵指標(biāo)受變動因素影響大小的規(guī)律。它可以預(yù)測新項目的風(fēng)險大小，提高分析投資決策指標(biāo)對不確定因素的敏感程度，也提醒了投資人風(fēng)險意識，這也是風(fēng)險評估的重要指標(biāo)之一。
2.項目財務(wù)分析的主要步驟
項目財務(wù)分析包括定性分析性和定量分析兩個部分。其中，定量分析最為重要。定量分析為什么如此重要呢？主要是因為它以項目財務(wù)報表的編制、項目財務(wù)分析指標(biāo)作為計算的依據(jù)，由此做出科學(xué)的數(shù)據(jù)結(jié)果，并對這些數(shù)據(jù)結(jié)果做出整理和分析，作為項目財務(wù)的可行性根本依據(jù)。
項目財務(wù)分析由以下若干步驟組成：
2.1 數(shù)據(jù)搜集
在實施項目財務(wù)分析前，先要做好基礎(chǔ)性工作，也就是根據(jù)分析的需要，采取各種切實可行的手段，搜集有項目有關(guān)的各種數(shù)據(jù)參數(shù)，為下一步的數(shù)據(jù)預(yù)測等工作打好基礎(chǔ)。這些相關(guān)的數(shù)據(jù)參數(shù)應(yīng)該既包括國家、地方相關(guān)的財政、稅收政策等硬性、強制性的規(guī)定，也包括相關(guān)項目的有關(guān)參考數(shù)據(jù)，還應(yīng)該包括依據(jù)市場調(diào)研得來的造價、運營成本數(shù)據(jù)和項目結(jié)束后可能產(chǎn)生的維護(hù)成本等數(shù)據(jù)。
2.2數(shù)據(jù)預(yù)測
根據(jù)得出的數(shù)據(jù)，做好項目的事前分析。由于項目尚未開展，因此，此時的數(shù)據(jù)還是預(yù)測性數(shù)據(jù)。但是，這些數(shù)據(jù)已經(jīng)與實際的項目收益與成本相差不遠(yuǎn)。在這一階段，主要要做好項目收益和成本相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)、產(chǎn)量與銷量相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)、銷售價格與收入相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)以及成本與稅金相關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)。
2.3編制項目財務(wù)分析用報表
項目財務(wù)分析用報表分為基本報表和輔助報表，其中基本報表包括項目現(xiàn)金流量表、項目損益表、項目負(fù)債及其償還表、項目資金來源與運用表、項目資產(chǎn)負(fù)債表等。對收集和預(yù)測的項目財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整理，編制項目財務(wù)分析用報表，使這些數(shù)據(jù)之間形成內(nèi)在聯(lián)系。
2.4全面進(jìn)行項目財務(wù)可行性分析
項目財務(wù)分析主要是通過編制和計算動態(tài)財務(wù)分析指標(biāo)去進(jìn)行項目財務(wù)可行性的分析與評價。因此在進(jìn)行項目財務(wù)分析時必須要考慮資金的時間價值、對于不同時間點上發(fā)生的項目現(xiàn)金流量采用折現(xiàn)等方法將其換算為現(xiàn)在或未來同一時間點上的現(xiàn)金流量值，以保證不同項目方案或不同項目財務(wù)分析具有同等的價值基礎(chǔ)。
2.5確定項目財務(wù)可行性分析結(jié)論
這是最后一步的工作。根據(jù)以上4個步驟的認(rèn)真工作，此時就可以項目的財務(wù)可行性報告了。其實，這也是最重要的一步，要求經(jīng)濟(jì)審計師認(rèn)真落筆，不夸大，也不縮小，客觀公正地明確此項目是否可行，多大程度上可行，真正實施后會遇到哪些可以預(yù)測的問題和不可預(yù)測問題。
3.項目財務(wù)分析的主要技術(shù)方法
3.1資金時間價值
資金時間價值是指等額貨幣在不同時間點上具有不同的價值，即隨著時間的轉(zhuǎn)移，資金會發(fā)生增值。資金增值的途徑有兩個，一是資金投入生產(chǎn)經(jīng)營取得利潤，二是資金存入銀行。后者由于存款人推遲消費要得到相當(dāng)于利息的補償。兩種來源相對應(yīng)，資金的時間價值有兩種表現(xiàn)形式，一是利潤，二是利息，它們也可以用利潤率和利息率表示。習(xí)慣上，人們一般使用資金價值的相對量，即利息率和利潤率來衡量資金的時間價值。
3.2靜態(tài)分析方法
這一方法主要包括靜態(tài)投資回收期法、借款償還期法、資本金利率法、資產(chǎn)負(fù)債率法、流動比率法和投資利潤率法等。這一方法計算簡單而且實用。因為它對項目進(jìn)行投資分析時，忽略貨幣資金的時間價值，只是對項目的可行性報告進(jìn)行粗略的評價。
3.3動態(tài)分析方法
這一方法對項目的分析較為全面，充分考慮資金的時間價值，在此基礎(chǔ)上對項目進(jìn)行考核，與靜態(tài)分析方法相比，這種方法更為實際、合理。包括動態(tài)投資回收期法、凈現(xiàn)值法和IRR法與MIRR法。
摘要：近幾年來，人民消費水平隨經(jīng)濟(jì)收入的增長而提高，相應(yīng)地人們越來越重視飲食安全，越來越渴望每天吃到綠色無污染的食品。本文就種地種菜的規(guī)?；椖窟M(jìn)行了理論上的評估，并得出了一定的結(jié)論。
關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)投資；項目評估；規(guī)模化
一、前言
近年來，由于食品安全問題愈發(fā)嚴(yán)重 多地出現(xiàn)了城市人到城郊農(nóng)村租地種菜的現(xiàn)象，像在北京這種大都市的很多郊區(qū) 農(nóng)民紛紛把自己的地分割出租，而上海、浙江、湖北、四川等地，也都存在著不同形式的招募市民種菜的項目。 但這種“周末農(nóng)場”熱潮目前只是一種分散行為，盡管兩三年前已經(jīng)出現(xiàn)了這種項目，但其發(fā)展形勢一直緩慢 。由此我們小組的項目是將租地種菜規(guī)?；?，這是下鄉(xiāng)種菜熱的另外一種衍生形式 ——雇農(nóng)民負(fù)責(zé)種菜 ，種什么菜，是否使用化肥，種地的規(guī)模，都由雇主來決定，充分尊重雇主的選擇意愿。 我們將初期規(guī)模定在一個行政區(qū) ，由區(qū)政府出面交涉，在城市郊區(qū)租下。經(jīng)過估算過后，大致需要的土地，雇工人數(shù)，種植特定的蔬菜瓜果的種類等有一個宏觀的規(guī)劃。對于收貨后的農(nóng)產(chǎn)品僅供該區(qū)自愿加入項目的常住人口食用，有剩余的話，可以在經(jīng)過雇主同意的前提下，將農(nóng)產(chǎn)品賣到周邊地區(qū)。
二、項目大致流程
（一）由行政區(qū)政府牽頭，在城市周邊的農(nóng)村，租出一片地，具體從哪些、多少地方租用土地視情況而定。 （二）挑選出有相關(guān)知識背景的學(xué)者和有經(jīng)驗有技術(shù)的農(nóng)民，估算大概產(chǎn)能和生產(chǎn)成本，制定相應(yīng)的種植計劃。 （三）雇傭農(nóng)民進(jìn)行種植，采取競爭上崗制和職業(yè)化管理方法。（四）將生產(chǎn)好的農(nóng)產(chǎn)品集中運到項目實行區(qū) （具體分配方式視情況而定）。（五）若有富余的農(nóng)產(chǎn)品，可以低于市價少許出售給沒有參與項目的消費者，所得的收入一部分用于支付土地費，一部分用于被雇傭的農(nóng)民的分紅，以便提高其生產(chǎn)積極性。 （六）年終居民再以其消費量向區(qū)政府繳納相應(yīng)的費用，以便開始下一年的投入。
三、項目的優(yōu)點
（一）宏觀方面
1.將市場和農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地直接聯(lián)系到一起，使生產(chǎn)更有針對性，解決農(nóng)產(chǎn)品滯銷問題，免去中間過多的流通環(huán)節(jié)，節(jié)省流通資本。2.由城市扶持農(nóng)業(yè)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不僅僅是資金上的，同樣是管理技術(shù)上的。3.通過創(chuàng)造就業(yè)機會，把農(nóng)民留在農(nóng)村，一方面緩解農(nóng)村留守老人和留守兒童的農(nóng)村社會問題，另一方面緩解城市的人口壓力和管理成本。
（二）微觀方面
1.節(jié)省市民飲食成本。
2.特供蔬菜安全令人放心，城市居民租地種菜未必能成為未來食品供應(yīng)主流，但卻是解決食品安全問題的一種積極嘗試和補充。
3.有助于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)人員職業(yè)化，促進(jìn)種植技術(shù)和高效農(nóng)業(yè)發(fā)展。
4.有利于增加農(nóng)民收入，農(nóng)民不僅收到租金，更能通過種植獲得工資。
四、農(nóng)業(yè)投資可行性研究的主要內(nèi)容
（一）技術(shù)方面
租地種菜規(guī)模化項目，對農(nóng)業(yè)來說，實際上不僅僅是一種生產(chǎn)技術(shù)上的提高，更是一種對產(chǎn)銷模式的升級，屬于軟技術(shù)的提高，這種新的產(chǎn)銷模式吸收了農(nóng)村合作社在生產(chǎn)規(guī)?；械膬?yōu)點，同時解決了在此體系中的銷售問題。這個項目主要是用在一、二線城市及其周邊的農(nóng)村，可以因地制宜的進(jìn)行微調(diào)，其本質(zhì)是將市場和生產(chǎn)一體化，但并不排除原有的自由市場的銷售模式，這兩者可以同時存在，因此具有相當(dāng)?shù)撵`活性。項目的實行，需要城鄉(xiāng)間建設(shè)有直通的交通，周邊農(nóng)村里需要有一定面積的土地，我們討論認(rèn)為：沿海和平原地區(qū)更適合此模式運作。
（二）組織管理方面
城市不僅為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)提供資金，同時提供管理人員，管理人員由城市中有相關(guān)知識的學(xué)者以及被雇傭的農(nóng)民代表共同擔(dān)當(dāng)，增進(jìn)溝通合作和管理。
（三）社會生態(tài)方面
租地種菜規(guī)?；倪^程中，需要租用農(nóng)民土地以及雇傭農(nóng)民種植作物，會支付給農(nóng)民土地的租金以及被雇傭的工資，在免除了大量流通成本的條件下，我們的項目能給農(nóng)村帶來更優(yōu)厚的報酬，農(nóng)村和農(nóng)民的收入提高，也將促進(jìn)其生活條件的提高。 同時由于安全和可持續(xù)發(fā)展的要求，重污染和高毒性的農(nóng)藥將不被允許使用，對農(nóng)業(yè)生態(tài)有極大的促進(jìn)。
（四）農(nóng)產(chǎn)品市場營銷方面
農(nóng)產(chǎn)品的銷售是我們的項目的優(yōu)勢，因為我們的項目直接把市場和生產(chǎn)連成一體，產(chǎn)品價格更低，銷路更明確，產(chǎn)品質(zhì)量更讓人放心，而且能夠很大程度上地避免農(nóng)產(chǎn)品滯銷、農(nóng)田棄置的情況發(fā)生。
（五）財務(wù)方面
項目的資金由城市里常住居民中的項目參與者集資運行，但由于我國關(guān)于民間集資的相關(guān)法律，我們的項目將由實行區(qū)區(qū)政府先發(fā)起集資，或由政府的財政資金預(yù)付，資金將用于支付土地租金、農(nóng)民傭金、生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品需要的種子、肥料和產(chǎn)品運輸?shù)馁M用等。
（六）經(jīng)濟(jì)方面
我們的項目并不是根治我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的一勞永逸的方法，我們的項目旨在緩解一些地區(qū)出現(xiàn)的最尖銳的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷矛盾——城市人支付得更多，卻吃不到質(zhì)量配得上價格的蔬菜。 而同時，農(nóng)民辛辛苦苦一年，種出來的農(nóng)產(chǎn)品卻可能賣不出去甚至虧掉血本，得不到應(yīng)有的報酬。我們的項目把這彼此需要的兩個群體捆綁在一起，把過去被中間環(huán)節(jié)吃掉的利潤分給雙方，這是我們的項目對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。
五、小結(jié)
隨著人們生活水平的日益提高，人們越來越重視飲食安全，越來越渴望每天吃到綠色無污染的食品，我們的這項計劃真是對準(zhǔn)大眾的這種心理，滿足更多人的健康要求。或許，這項計劃的實施過程中會有很多的阻礙，但是，整體趨勢的走向表明這項計劃的可行性，不只是政府，我們還可以聯(lián)系投資公司，現(xiàn)代化的“家庭小農(nóng)場”會成為未來的主流。
[摘 要]風(fēng)險投資項目的評估體系在評估風(fēng)險投資項目的過程中扮演著一個重要的角色。本文從風(fēng)險投資項目評估體系設(shè)計的原則、評估指標(biāo)、評估方法以及我國目前風(fēng)險投資項目評估體系存在的問題及其解決的方法五個方面對風(fēng)險投資項目的評估體系進(jìn)行研究。
[關(guān)鍵詞]風(fēng)險投資項目 評估體系
序言
后金融危機時代，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，風(fēng)險投資迅速發(fā)展，但是在風(fēng)險投資的過程中，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定等因素，風(fēng)險投資行為的風(fēng)險大小難以預(yù)料，嚴(yán)重影響著風(fēng)險投資行為的順利進(jìn)行。風(fēng)險投資項目的評估過程作為風(fēng)險投資過程的重要環(huán)節(jié)之一，它的評估結(jié)果可以判斷一個風(fēng)險投資項目能否進(jìn)行，對于風(fēng)險投資企業(yè)與公司的風(fēng)險投資行為有著重大的影響。風(fēng)險投資項目評估體系是風(fēng)險投資項目評估過程的核心，它的完善合理與否，直接影響著評估的結(jié)果，對于風(fēng)險投資企業(yè)與公司來說，具有重大的意義。
一、風(fēng)險投資項目評估體系設(shè)計的原則
風(fēng)險投資項目的風(fēng)險因素眾多，在設(shè)計評估體系的時候，要從整體出發(fā)，根據(jù)一定的原則，分清主次，使整個評價體系清楚明了，提高評估體系的可操作性和實用性。
1.系統(tǒng)性原則
風(fēng)險投資項目評估體系又可以分為風(fēng)險投資項目評估指標(biāo)體系、評估方法等方面，為了保證系統(tǒng)運行的正確性，在設(shè)計評估體系時，要系統(tǒng)的考慮各個方面之間的關(guān)系，確保系統(tǒng)運行的正確性。
2.整體性原則
風(fēng)險投資項目的評估體系是一個完整的整體，要從整體的角度看待整個評估體系，把握影響風(fēng)險投資項目的關(guān)鍵因素或主要原因，分清主次。
3.實用性原則
在設(shè)計評估體系，一定要充分的考慮評估體系的評估指標(biāo)是否具有可操作性和實用性，整個評估系統(tǒng)能否經(jīng)得起具體的風(fēng)險投資項目的考查檢驗。
4.定量定性結(jié)合原則
影響風(fēng)險投資項目的因素很多，其中，有些因素是定量的，比如市場需求等；有些因素是定性的，比如市場競爭狀況等。這些定量定性的因素一般都是相互影響的，所以為了對風(fēng)險投資項目做出正確的評估，評估系統(tǒng)應(yīng)該要綜合考慮這些因素，有系統(tǒng)的方法進(jìn)行分析，建立一個定量定性相結(jié)合的系統(tǒng)化分析模型，盡量做到定量定性的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。
5.發(fā)展性原則
對風(fēng)險投資項目的評估是一個動態(tài)的過程，因為它所處的環(huán)境是不斷的變化的，影響風(fēng)險投資項目的因素也處在一個不斷變化的狀態(tài)中。所以設(shè)計的評估體系要具有適應(yīng)變化的能力和不斷發(fā)展的能力。比如指標(biāo)體系應(yīng)該具有一定發(fā)展性，可以考慮到各個指標(biāo)的發(fā)展趨勢；評估方法或模型要隨著指標(biāo)的變化或者科技的發(fā)展做出相應(yīng)的改變或發(fā)展等。
二、風(fēng)險投資項目評估體系的評估指標(biāo)
風(fēng)險投資項目評估體系的評估指標(biāo)，是整個評估體系運行的基礎(chǔ)，它是衡量一個風(fēng)險投資項目能否進(jìn)行的依據(jù)。最早的風(fēng)險投資指標(biāo)是二十世紀(jì)六十年代國外學(xué)者M(jìn)yers 和 Marquis所做的創(chuàng)業(yè)投資項目評估指標(biāo)。
由于我國的文化背景和目前的市場環(huán)境等因素與國外有很大的不同，所以在設(shè)計評估體系的評估指標(biāo)體系時，要根據(jù)我國的基本國情和具體的情況，參考國外評估體系，建立一個適合我國風(fēng)險投資項目評估體系的評估指標(biāo)體系。就我國目前的情況來說，我們考慮的風(fēng)險因素主要有十個方面，分別是經(jīng)營管理風(fēng)險、產(chǎn)品及市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、投資環(huán)境風(fēng)險、財務(wù)狀況、投資退出及回報、信用品質(zhì)、信用能力、自然條件及社會條件。
三、風(fēng)險投資項目評估體系的評估方法
風(fēng)險投資項目評估體系采用的評估方法，主要是數(shù)學(xué)上的方法，對投資項目的優(yōu)化組合、風(fēng)險管理及科學(xué)預(yù)測做出合理的評估，幫助決策者做出決策。下面我們介紹幾種主要的數(shù)學(xué)評估方法：
1.層次分析法
層次結(jié)構(gòu)分析法是風(fēng)險投資項目評估最早使用的方法，最主要的特點是將定量分析與定性分析結(jié)合起來，將一些總是量化，讓復(fù)雜的問題變得簡單化。層次分析法將影響風(fēng)險投資項目的因素建立一個層次遞階系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，清楚的呈現(xiàn)出對象、準(zhǔn)則、目標(biāo)等相關(guān)因素之間的關(guān)系，然后逐一比較，綜合，得出最優(yōu)的結(jié)果。層次分析法的邏輯結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)，結(jié)構(gòu)層次清晰，在理論上具有非常高的可靠性。
2.模糊層次分析法
對風(fēng)險投資項目進(jìn)行評估時，有諸多的因素是不確定的，比如市場潛力尚可之類的，無法提供一個定量的值，這就是所謂的模糊性，給評估帶來了很大的困難。利用模糊層次法，在建立問題的層次結(jié)構(gòu)后，可以由專家用模糊統(tǒng)計構(gòu)建一個模糊差別矩陣，然后利用公式算出排序向量，不用檢驗每個層次的一致性。
3.多層次灰色聚類分析法
多層次灰色聚類分析法是在少數(shù)因素模糊的條件下，對數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，對風(fēng)險投資項目進(jìn)行評估。它將主觀指標(biāo)分成三個簡單的層次，即目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和項目層，然后建立比較判別矩陣，檢驗一致性，逐層計算，最后得出評估結(jié)果。
除了上述三種方法外，還有基于粗糙集的數(shù)據(jù)挖掘方法、灰色神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法等比較常用的評估方法，這些定量結(jié)合定性的方法為風(fēng)險投資項目的評估體系提供了一個科學(xué)的依據(jù)。應(yīng)用數(shù)學(xué)方法對風(fēng)險投資項目進(jìn)行評估，可以建立一個動態(tài)的評估體系，對風(fēng)險投資的整個過程進(jìn)行即時評估與管理，有效的降低投資的風(fēng)險，提高收益，具有較高的可靠性。
四、我國目前風(fēng)險投資項目評估體系存在的問題
目前，我國風(fēng)險投資快速發(fā)展，但是與之相配的風(fēng)險投資項目評估體系卻處在一個探索實踐的階段，對于風(fēng)險評估的指標(biāo)，評估的方法及評估的主體等尚沒有一個統(tǒng)一的認(rèn)識與標(biāo)準(zhǔn)。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1.理論研究落后，缺乏風(fēng)險投資項目評估學(xué)的理念體系
2.中介機構(gòu)的服務(wù)不完善
3.評估指標(biāo)存在偏見
4.評估項目的著眼點存在著偏差
5.缺乏對投資環(huán)境的評估
6.評估風(fēng)險投資項目的相關(guān)人員專業(yè)化水平較低
我國進(jìn)行評估風(fēng)險投資項目的工作人員普遍存在一種急功近利的心態(tài)，再加上缺乏相關(guān)的管理經(jīng)驗和技術(shù)，使得進(jìn)行風(fēng)險投資項目評估的人員專業(yè)化水平較低，評估時缺乏準(zhǔn)確的判斷力。
五、我國目前風(fēng)險投資項目評估體系存在問題的解決方法
完善、健全的風(fēng)險投資項目的評估體系，對于風(fēng)險投資來說，非常重要。針對我國風(fēng)險投資項目評估體系目前存在的問題，提出改進(jìn)的方法，構(gòu)建一個嚴(yán)謹(jǐn)、健全的評估系統(tǒng)，具有非常重大的意義。
1.加大理論體系的學(xué)術(shù)研究力度
相關(guān)的政府部門和學(xué)術(shù)科研機構(gòu)要加大評估人才和資金的投入，建立一個符合我國具體情況的、完善的風(fēng)險投資項目評估理論體系。
2.加強對中介機構(gòu)的管理，規(guī)范中介機構(gòu)的行為
在評估風(fēng)險投資項目時，需要中介機構(gòu)提供大量的服務(wù)，加強對中介機構(gòu)的管理，建立一系列專門的中介機構(gòu)，可以有效的提高評估的效率和準(zhǔn)確性。
3.提高風(fēng)險投資項目評估體系的全面性
評估風(fēng)險投資項目時，不能只著重一個或者幾個評估指標(biāo)，要著眼于整個評估指標(biāo)體系，將所有的評估指標(biāo)進(jìn)行分析，提高風(fēng)險投資項目評估體系的全面性，進(jìn)而提高準(zhǔn)確性和可靠性。
4.加強專業(yè)人才的培養(yǎng)
由于評估風(fēng)險投資項目涉及的內(nèi)容比較廣泛，部門機構(gòu)比較多，所以要提高評估人才知識背景的廣泛性及實踐經(jīng)驗的嫻熟性，加強評估人才的專業(yè)化水平，提高評估的準(zhǔn)確性和可靠性。
六、結(jié)語
風(fēng)險投資項目的評估體系，是評估風(fēng)險投資項目過程的核心，它為風(fēng)險投資行為的進(jìn)行提供了一個理論依據(jù)。加強風(fēng)險投資項目評估體系的研究與建設(shè)，促進(jìn)風(fēng)險投資行業(yè)的發(fā)展，是我國市場經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的一個重要組成內(nèi)容。
摘要：本文結(jié)合《投資項目評估》課程特點，介紹了三階段教學(xué)法的教改實踐，指出三階段教學(xué)法是強化學(xué)生自主學(xué)習(xí)，改善課程教學(xué)效果、培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的有效途徑，并對三階段教學(xué)法實施的相關(guān)配套條件提出了建議。
關(guān)鍵詞：投資項目評估；教學(xué)方法；教學(xué)改革
一、課程教學(xué)改革的必要性
《投資項目評估》是一門集管理、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等多學(xué)科于一體的專業(yè)課程，旨在通過對項目必要性評估、建設(shè)生產(chǎn)條件評估、技術(shù)評估、投資及融資方案評估、財務(wù)效益評估、國民經(jīng)濟(jì)效益評估、不確定性分析和項目后評估等基本理論和方法的學(xué)習(xí)，培養(yǎng)具備投資評價能力和項目評估能力的專業(yè)人才。該課程具有兩個明顯特征：第一，實務(wù)性強，課程教學(xué)內(nèi)容本身即為項目評估實務(wù)的組成部分，與投資分析實務(wù)聯(lián)系緊密，對學(xué)生實踐能力的要求很高；第二，綜合性強，課程涉及的知識面廣，學(xué)科之間相互交叉、相互滲透，對學(xué)生綜合能力的要求很高。由于該課程的特點，以“老師講、學(xué)生聽”為基本模式的傳統(tǒng)教學(xué)方式難以激發(fā)學(xué)生的主動性和參與性，教學(xué)過程中往往出現(xiàn)“學(xué)生學(xué)得難，教師講得累”的局面。傳統(tǒng)教學(xué)方法存在的局限主要有以下幾點：首先，教學(xué)思路“重知識傳授，輕能力培養(yǎng)”。由于學(xué)生實務(wù)知識相對匱乏，對諸多知識點難以深入理解，學(xué)起來也十分枯燥，只能通過死記硬背來應(yīng)付考試，根本無法談及能力提升，也難以滿足金融機構(gòu)、政府部門及企業(yè)等對投資決策人才的市場需要。其次，課堂教學(xué)“重接受性教學(xué)，輕自主性學(xué)習(xí)”。填鴨式的課堂教學(xué)方式是一種以知識接受為主的被動教學(xué)模式，“老師講、學(xué)生聽”是最主要的教學(xué)范式，教師是知識的傳遞者，學(xué)生是被動的接受者，授課過程重視課堂的規(guī)范化和形式化。這種范式阻礙了師生間的交流與互動，也扼殺了學(xué)生自主探索、合作交流、獨立學(xué)習(xí)的機會，使得所學(xué)知識難以掌握和保存，更不利于學(xué)生能力的培養(yǎng)。另外，考核機制“重考試結(jié)果，輕學(xué)習(xí)過程”。傳統(tǒng)教學(xué)對學(xué)生的評價以考試為主，使得不少學(xué)生不是為掌握知識而是為了考試而學(xué)習(xí)，考什么就學(xué)什么，學(xué)完了就忘完了，雖然考試分?jǐn)?shù)高，但知識掌握及評估能力往往并不理想。
二、三階段教學(xué)法的課程教學(xué)改革實踐
鑒于傳統(tǒng)教學(xué)方法的局限，結(jié)合高等教育的質(zhì)量要求及課程的基本特點，通過在西南政法大學(xué)近幾年課程教學(xué)中的不斷思考、探索和總結(jié)，提出了“三階段”教學(xué)法，其內(nèi)涵是把課程劃分成理論教學(xué)、案例分析、模擬評估三個教學(xué)階段，按由易到難，理論與實踐相結(jié)合的原則層層推進(jìn)、環(huán)環(huán)相扣，以培養(yǎng)學(xué)生綜合能力，改進(jìn)教學(xué)質(zhì)量。具體而言，“三階段”教學(xué)法在課程中的實踐應(yīng)用如下：
1.理論教學(xué)階段。該環(huán)節(jié)是整個課程教學(xué)的基礎(chǔ)階段，教學(xué)目的是構(gòu)建課程知識體系，為后續(xù)環(huán)節(jié)的學(xué)習(xí)打下理論基礎(chǔ)；課堂教學(xué)以學(xué)生自主學(xué)習(xí)為主，讓學(xué)生自主地掌握學(xué)科的基本結(jié)構(gòu)，并在探究過程中形成科學(xué)的態(tài)度和掌握科學(xué)的方法，教師不再是知識的傳授者，而是學(xué)習(xí)活動的引導(dǎo)者、觀察者及答疑者。實施過程包括如下幾個方面：①課堂教學(xué)之前由老師布置明確的學(xué)習(xí)計劃和內(nèi)容，輔以必要的思考題目來引導(dǎo)學(xué)生作好課前準(zhǔn)備。②課堂教學(xué)以學(xué)生分組討論為主，由小組組長檢查小組成員課前準(zhǔn)備情況，以組內(nèi)交流的形式開展對疑難知識點的學(xué)習(xí)；對學(xué)生討論仍無法解決的問題再交由老師進(jìn)行針對性的答疑和分析。③老師以隨機抽查形式檢查學(xué)習(xí)情況，并根據(jù)抽查情況記錄學(xué)生平時成績。
2.案例分析階段。此階段的教學(xué)任務(wù)是通過對投資項目評估案例的學(xué)習(xí)，幫助學(xué)生鞏固第一階段的學(xué)習(xí)成果，并理清在項目評估實務(wù)工作中應(yīng)注意的問題。具體做法是：教師選擇若干投資項目評估案例，引導(dǎo)學(xué)生以小組討論的形式仔細(xì)閱讀并分析。首先，教師精心選擇案例并建立案例庫，案例來源可以是教師參研課題及評估實務(wù)，也可可以是學(xué)生自行設(shè)計的少許有代表性的項目。兩類案例相結(jié)合，既能激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)興趣，又能對評估規(guī)范和常見問題有較深刻的認(rèn)識和理解。此外，教師必須做好案例教學(xué)的組織管理工作，提前分發(fā)案例資料并做好案例教學(xué)設(shè)計，課中及時組織和引導(dǎo)，并做好點評和疑難講解，課后做作好評價及總結(jié)。
3.模擬評估階段。該階段是課程教學(xué)的提升階段，目的在于培養(yǎng)學(xué)生對知識的綜合應(yīng)用能力和創(chuàng)新能力，教學(xué)方法主要是學(xué)生以小組為單位，根據(jù)自己的興趣，自選項目進(jìn)行模擬決策論證，完成模擬評估報告。具體教學(xué)環(huán)節(jié)為：①自行分組，確定項目。學(xué)生結(jié)合學(xué)習(xí)生活環(huán)境及個人興趣，自由組合形成項目小組，并按照投資項目評估的要求虛擬職位，如市場調(diào)查專業(yè)人員、工程施工技術(shù)人員、投資估算人員、財務(wù)評價人員等。小組成員名單及模擬建項題目確定后提交教師備案，以便進(jìn)行針對性的指導(dǎo)和監(jiān)督。②自主學(xué)習(xí)，自行論證。項目小組根據(jù)分工任務(wù)展開文獻(xiàn)查閱及市場調(diào)研活動，并根據(jù)第二階段的學(xué)習(xí)經(jīng)驗?zāi)M進(jìn)行分析和評估，完成模擬評估報告。教師密切關(guān)注學(xué)生學(xué)習(xí)動態(tài)和思想的變化，在學(xué)生出現(xiàn)學(xué)習(xí)障礙時提供必要的指導(dǎo)。③課堂競賽。以課堂競賽的方式對各小組的評估成果進(jìn)行展示和評比，各小組作自主陳述并接受評委答辯，根據(jù)評分細(xì)則對各小組成果進(jìn)行評比，對獲獎項目小組給予表彰和獎勵。
三、“三階段”教學(xué)法的教改效果及思考
1.“三階段”教學(xué)法的教學(xué)效果?！叭A段”教學(xué)法的應(yīng)用，突出了以學(xué)生為中心，以能力培養(yǎng)為導(dǎo)向的教學(xué)理念，改變了單向知識傳授模式，是強化學(xué)生自主學(xué)習(xí)、改善課程教學(xué)效果、培養(yǎng)學(xué)生綜合能力的有效途徑。教改活動的主要成績體現(xiàn)在如下幾個方面：①強化了學(xué)生自主學(xué)習(xí)模式。采用三階段教學(xué)法后，教學(xué)活動中自始至終堅持以學(xué)生為本，鼓勵學(xué)生成為課堂教學(xué)的主導(dǎo)者，使得學(xué)生自主學(xué)習(xí)的興趣明顯增強。另外，學(xué)生學(xué)習(xí)態(tài)度實現(xiàn)了由“要我學(xué)”向“我要學(xué)”的成功轉(zhuǎn)變，通過圖書館、實地調(diào)研、向他人請教和小組討論等方式自主解決學(xué)習(xí)難點，增強了對課程知識的理解和掌握，自主性學(xué)習(xí)動力得到了充分體現(xiàn)。②培養(yǎng)了學(xué)生實踐能力、創(chuàng)新能力和團(tuán)隊協(xié)作能力等綜合能力?！叭A段”教學(xué)方法以小組團(tuán)隊的形式進(jìn)行的教學(xué)活動，以討論、交流和協(xié)作性的學(xué)習(xí)方式，通過不同觀點的交鋒和補充，使學(xué)生相互了解彼此的觀點，形成更加豐富的理解，有利于學(xué)習(xí)的遷移。模擬評估情景縮小了課程學(xué)習(xí)和現(xiàn)實生活的差距，同時這些項目具有自選性、獨特性和不可復(fù)制性等特點，模擬評估是不可抄襲和剽竊的，在促進(jìn)學(xué)生掌握和運用理論知識的同時，也充分鍛煉了學(xué)生的實踐能力、創(chuàng)新能力。項目評估是開放的、復(fù)雜的、充滿挑戰(zhàn)的實踐活動，小組中的每個成員既是主人又是受益者，他們相互關(guān)心，相互幫助、共同承擔(dān)責(zé)任，團(tuán)隊協(xié)作能力得到了有效發(fā)揮。③教學(xué)質(zhì)量得到了明顯改善。三階段教學(xué)法應(yīng)用以后，課程教學(xué)效果得到了廣大學(xué)生的認(rèn)可，課程選修人數(shù)大幅提升；85%以上的學(xué)生課后均認(rèn)為課程學(xué)習(xí)有較大收獲。一些學(xué)生課后將“學(xué)生電腦維修中心”、“二手書交易中心”等模擬評價項目付諸于創(chuàng)業(yè)實踐活動，取得了較好的經(jīng)營成果；少數(shù)學(xué)生在各級“挑戰(zhàn)杯”創(chuàng)業(yè)計劃大賽中獲獎。
2.關(guān)于“三階段”教學(xué)法的思考。“三階段”教學(xué)法是對《投資項目評估》課程教學(xué)的一種改革和探索，為更好地改進(jìn)教學(xué)效果，還需要其他教學(xué)措施的配合：①建立有效的師生互動機制?！叭A段”教學(xué)方法要求加強師生的雙向溝通，充分了解學(xué)生的思想和學(xué)習(xí)動態(tài)，以便更好地引導(dǎo)和答疑，因此需要基于網(wǎng)絡(luò)教學(xué)平臺、電子郵件、QQ群以及其他互聯(lián)網(wǎng)工具建立良好的溝通平臺，保證師生雙向交流的順利進(jìn)行。②豐富教師專業(yè)實踐能力?！叭A段”教學(xué)法對任課教師提出了較高的實踐要求，任課教師還需要通過實務(wù)調(diào)研、掛職等形式參與投資項目評估實務(wù)，以不斷豐富實務(wù)教學(xué)經(jīng)驗和實踐教學(xué)能力。③優(yōu)化考核方式。“三階段”教學(xué)法對學(xué)生學(xué)習(xí)效果的評價應(yīng)著重考查學(xué)習(xí)過程，以平時表現(xiàn)為主、考試成績?yōu)檩o的思路建立考核評價標(biāo)準(zhǔn)。加大團(tuán)隊創(chuàng)業(yè)項目模擬評估及答辯的成績占比，降低期末考試成績占比，且期末考試應(yīng)以開卷考試為主，題型應(yīng)多元化、開放化，以考察學(xué)生分析能力為主。
