發(fā)布時間：2023-06-13 16:20:47
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的創(chuàng)業(yè)投資培訓(xùn)樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
創(chuàng)業(yè)投資作為一種“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度”，對于提高直接融資比重，拓寬未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資渠道，支持中小企業(yè)發(fā)展，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，增加社會就業(yè)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，具有重要意義。這一點(diǎn)已人所共知。需要強(qiáng)調(diào)的是，黨的十六屆五中全會通過的《建議》和總書記在全國科學(xué)技術(shù)大會的講話明確提出“把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長方式的中心環(huán)節(jié)”。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是市場競爭和自主創(chuàng)新的主體。要培育一大批具有自主創(chuàng)新能力、擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是一條重要的途徑。有關(guān)研究表明，創(chuàng)業(yè)投資對技術(shù)創(chuàng)新的貢獻(xiàn)，是常規(guī)經(jīng)濟(jì)政策對技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)政策作用的3倍。
近些年來，我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展緩慢，與建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標(biāo)極不適應(yīng)。我們認(rèn)為主要有以下幾個方面的原因：一是法律保障體系欠缺。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資運(yùn)作有不同于一般生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的特點(diǎn)，現(xiàn)行《公司法》、《合伙企業(yè)法》等企業(yè)組織法難以考慮到創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)運(yùn)作的特殊性。二是政策扶持不落實(shí)。在創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，都對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從財(cái)政金融政策上給予扶持。而我國由于種種原因，特別是由于對“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)”缺乏準(zhǔn)確的法律界定，使得制定扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的政策缺乏法律基礎(chǔ)。三是資本形成機(jī)制不完善。從國外經(jīng)驗(yàn)看，創(chuàng)業(yè)資本的形成主要依靠保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者。我國目前的創(chuàng)業(yè)投資之所以主要依賴國有資本，除了法律保障體系不健全導(dǎo)致企業(yè)和個人不敢涉足創(chuàng)業(yè)投資外，一個很重要的原因是保險(xiǎn)資金尚無法進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。四是退出機(jī)制不通暢。過去由于法人股不能流通，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資所支持的企業(yè)即使上市，創(chuàng)業(yè)投資也無法退出。由于多層次資本市場體系沒有發(fā)展起來，導(dǎo)致并購市場極不活躍，創(chuàng)業(yè)投資也很難通過并購方式實(shí)現(xiàn)退出。五是行業(yè)管理與自律機(jī)制不健全。以往國家沒有明確創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)主管部門，也缺乏全國性創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的自律組織，不少創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)任意涉足證券市場和從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，甚至將其當(dāng)作了主業(yè)，而造成了無謂的經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。
《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，終于在2005年11月15日出臺?！掇k法》較好地解決了前面所提到的影響我國創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展的主要問題，為規(guī)范和加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。一是適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)，為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供了特別法律保護(hù)；二是為制定扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策提供了法律基礎(chǔ)；三是提出了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)設(shè)立、投資與運(yùn)作的基本法律規(guī)范?！掇k法》的出臺也在社會各界產(chǎn)生了積極的反響。貫徹實(shí)施好《辦法》，將為創(chuàng)業(yè)投資的健康規(guī)范發(fā)展創(chuàng)造一個良好的環(huán)境，促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。同時，我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識到：雖然《辦法》為規(guī)范和加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，但要貫徹實(shí)施好這部規(guī)章，還要抓緊制定配套政策，并做好備案管理工作。
二、關(guān)于配套政策的制定
去年，根據(jù)國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)“抓緊制定配套政策”的批示精神，并利用制定《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》若干配套政策的契機(jī)，國家發(fā)展改革委積極推動制定《辦法》的配套政策。最近，在國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于實(shí)施〈國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006―2020年〉若干配套政策的通知》中，明確了加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的有關(guān)政策。具體包括：
（一）對主要投資于中小高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，實(shí)行投資收益稅收減免或投資額按比例抵扣應(yīng)納稅所得額等稅收優(yōu)惠政策?！掇k法》出臺后，我們一直在配合財(cái)政部、稅務(wù)總局，就制定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收扶持政策進(jìn)行深入研究。目前已經(jīng)形成初步方案，近日先后赴上海、江蘇和深圳調(diào)研，聽取創(chuàng)業(yè)投資界的意見，力爭盡快出臺。
（二）鼓勵有關(guān)部門和地方政府設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會資金流向創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。目前我們正收集整理國外運(yùn)用財(cái)政資金設(shè)立“創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”的相關(guān)資料，并結(jié)合我國國情，著手研究制定《國家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理規(guī)定》。
（三）在法律法規(guī)和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定許可的前提下，支持保險(xiǎn)公司投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。允許證券公司在符合法律法規(guī)和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的前提下開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。允許創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在法律法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)通過債券融資方式增強(qiáng)投資能力。我們今后將分別與保監(jiān)會、證監(jiān)會、銀監(jiān)會溝通，共同研究起草相關(guān)法規(guī)規(guī)章。
（四）適時推出創(chuàng)業(yè)板，扶持發(fā)展區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易市場，擴(kuò)寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道。我們將積極配合有關(guān)部門，推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制。
（五）依法對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行備案管理，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。我們起草了與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理相關(guān)的有關(guān)工作程序、標(biāo)準(zhǔn)文本和各種表格，并提交本次研修班討論完善。
三、貫徹實(shí)施好十部委辦法的幾點(diǎn)考慮
為切實(shí)地貫徹實(shí)施好十部委《辦法》，做好創(chuàng)業(yè)投資備案管理工作，地方備案管理部門應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：
（一）加強(qiáng)理論學(xué)習(xí)和研究。創(chuàng)業(yè)投資是一種新型投融資制度，即使在美國也才有半個多一點(diǎn)世紀(jì)的歷史，對我們來說更是一個新領(lǐng)域。因此，需要加強(qiáng)理論學(xué)習(xí)和研究，不僅要學(xué)習(xí)國外關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的一些先進(jìn)理論和做法，更要學(xué)習(xí)弄懂我國加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)政策措施，力爭我們的監(jiān)管人員盡快成為這方面的專家。
（二）加快研究制定地方配套政策。創(chuàng)業(yè)投資是一種區(qū)域性比較強(qiáng)的投融資制度。在國外一些地區(qū)，為了扶持本地創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展，出臺了不少區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資扶持政策。國內(nèi)像北京、深圳、江蘇等地，近年來在扶持創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)發(fā)展方面也進(jìn)行了有益探索，值得總結(jié)和提高。希望各省市根據(jù)國務(wù)院有關(guān)文件的精神，結(jié)合本地區(qū)的實(shí)際，研究制定一些具有地方特色的扶持政策，以促進(jìn)區(qū)域性創(chuàng)業(yè)投資體制的建立。
（三）切實(shí)履行好備案管理職責(zé)。為了加強(qiáng)對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的監(jiān)管，各省級備案管理部門要形成“分管主任掛帥、處長直接責(zé)任、有專人管理”的備案管理班子。與備案管理相關(guān)的工作程序、標(biāo)準(zhǔn)文本和各種表格在本次研修班充分討論后，我們將盡快下發(fā)各省級備案管理部門。在受理創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案申請的過程中，各管理部門一定要認(rèn)真把好關(guān)，并將有關(guān)情況及時匯總報(bào)國家發(fā)展改革委。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)稅收政策和其他扶持政策出臺后，我們還將制定如何對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督檢查的工作程序。請大家按照《辦法》的有關(guān)規(guī)定，認(rèn)真履行好備案管理職責(zé)。
（四）加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合。加快創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，不僅涉及到發(fā)展改革部門，而且還涉及到科技、財(cái)政稅收、金融等多個部門。地方監(jiān)管配合部門要加強(qiáng)與有關(guān)部門的協(xié)調(diào)配合，充分聽取有關(guān)部門的意見，形成合力，加快創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。目前一些地方主管部門已建立了相關(guān)部門組成的聯(lián)席會議制度，值得大家借鑒。
關(guān)鍵詞創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)
1引言
一般意義上講，保險(xiǎn)是指投保人根據(jù)合同的約定向保險(xiǎn)公司支付保費(fèi)，保險(xiǎn)公司對于合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生而造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金的責(zé)任，或當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘和達(dá)到合同約定的年齡、期限時承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。保險(xiǎn)作為一種補(bǔ)償措施，旨在使被保險(xiǎn)人能以確定的小額成本(保險(xiǎn)費(fèi))來補(bǔ)償大額不確定的損失，最高補(bǔ)償金額以保險(xiǎn)金額為限。創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度是專門為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而開辦的保險(xiǎn)制度，它相對于一般商業(yè)保險(xiǎn)具有專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)要求高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的承擔(dān)主體不發(fā)生變化，仍是原來的企業(yè)，但風(fēng)險(xiǎn)損失的承擔(dān)主體發(fā)生了變化，當(dāng)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目失敗時，保險(xiǎn)公司將承擔(dān)部分損失，即保險(xiǎn)公司成了技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)主體之一。
2創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的可行性分析
這里討論創(chuàng)業(yè)投資基金的保險(xiǎn)情況。我們假定風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避性的創(chuàng)業(yè)投資基金對每個創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資額均相等，為W；投資發(fā)生失敗的可能性為p，面臨損失L的可能性；保險(xiǎn)費(fèi)率為r，即需要支付rk的保險(xiǎn)費(fèi)來購買最高賠償額為k的保險(xiǎn)單。
對于創(chuàng)業(yè)投資基金參加保險(xiǎn)后，當(dāng)投資成功時的狀態(tài)下，其投資額變化為：
U1＝W-rk
當(dāng)投資失敗時的狀態(tài)下，保險(xiǎn)公司將支付金額為k的賠償給創(chuàng)業(yè)投資基金，其投資額變化為：
U2＝W-L-rk+k
對于一個作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的創(chuàng)業(yè)投資基金而言，其重要的特征就是，在相同的期望值或預(yù)期收益下，風(fēng)險(xiǎn)越小，效用水平越高。作為投保人的創(chuàng)業(yè)投資基金的預(yù)期效用為：
E(U)=(1-p)×U1+pU2
=(1-p)×(W-rk)+p×(W-L-rk+k)
＝W-pL+k(p-r)
若p＝r，則E(U)＝W-pL，因此，在這種情形下，期望值是既定的，與投保金額k的大小無關(guān)。而且作為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說希望把風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，即創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在任何一種狀態(tài)下都擁有相同的投資額，也就是沒有任何風(fēng)險(xiǎn)或不確定性。即：U1=U2或
W-rk=W-L-rk+k
可得出k=L，即使說在公平費(fèi)率的情況下，規(guī)避型的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)會對失敗時所遭受的損失進(jìn)行全額保險(xiǎn)。對于保險(xiǎn)公司來說，假定參加創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)足夠多，為N且相互獨(dú)立，則保險(xiǎn)公司的期望利潤：
P=N[p（rk-k）＋（1－p）rk]
=N(r－p)k
當(dāng)r=p時，保險(xiǎn)公司的利潤為0，這個假設(shè)與現(xiàn)實(shí)并不矛盾，對于完全競爭的保險(xiǎn)市場來說，保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)利潤降低到最低限度，即為0。世界上規(guī)模發(fā)達(dá)、業(yè)務(wù)廣、跨地區(qū)多的保險(xiǎn)公司所提供的保險(xiǎn)費(fèi)率都十分接近“公平”費(fèi)率，因?yàn)榇蠊靖菀鬃龅椒稚L(fēng)險(xiǎn)，收取“公平”費(fèi)率就足以應(yīng)付賠償支出。
當(dāng)r=p時，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和保險(xiǎn)公司的預(yù)期效用都達(dá)到均衡，這說明設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)在實(shí)際操作中是完全可行的。當(dāng)然在上述討論中，是以許多參加保險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)基礎(chǔ)、投保人與保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是相互獨(dú)立的，而且創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)市場的有效運(yùn)行是以不存在道德風(fēng)險(xiǎn)為前提的。
3創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的意義
創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度是專門為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)而開辦的保險(xiǎn)制度，對于創(chuàng)業(yè)投資業(yè)還處于起步階段的我國來說，建立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度具有重要的意義和作用。
3.1創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的重要手段之一
每個創(chuàng)業(yè)企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資基金通過保險(xiǎn)公司將自己的風(fēng)險(xiǎn)分散到相關(guān)投資人的身上，從而將自己的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，即通過支付一定的保險(xiǎn)費(fèi)用，創(chuàng)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)可以在某種程度上進(jìn)行轉(zhuǎn)嫁。當(dāng)某個創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)確實(shí)無法挽回時，創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可對其資產(chǎn)、債務(wù)進(jìn)行清理，并對其投資者按有關(guān)規(guī)定給予補(bǔ)償，保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能可承擔(dān)投資者的部分損失。
3.2有利于引導(dǎo)民間創(chuàng)業(yè)資本的進(jìn)入，擴(kuò)大資金的來源渠道，給予必要的金融支持
創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)可以在一定程度上承擔(dān)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的部分風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)了投資者的利益，增加了投資者的預(yù)期。這樣不僅僅可以吸引民間創(chuàng)業(yè)資本加入到創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，而且創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的正常經(jīng)營和對創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的評價(jià)、監(jiān)督等作用可以為將來保險(xiǎn)資金大舉進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資做好準(zhǔn)備。
3.3監(jiān)督作用
創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)基金作為專業(yè)化的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，監(jiān)督作用包括兩方面：一是在事前一般要對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)這些投保人所提供的各種資料進(jìn)行詳細(xì)且認(rèn)真的風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)，從而做出合理的預(yù)期，減少投保人和保險(xiǎn)公司之間的信息不對稱。二是一般要求各創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)營機(jī)構(gòu)定期向創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提交各種財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營報(bào)告，隨時接受創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營狀況的調(diào)查和評估。以便創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時了解投保人的經(jīng)營管理狀況，及時發(fā)現(xiàn)問題，從而更好地實(shí)施監(jiān)督和管理，減少投保人的道德風(fēng)險(xiǎn)。其監(jiān)督作用可以扶持創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)走上正軌，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資健康、快速、穩(wěn)步地發(fā)展。
4關(guān)于我國建立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度的一些思考
4.1加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度方面政策引導(dǎo)與法律規(guī)范的構(gòu)建
目前國家有關(guān)部門雖對創(chuàng)業(yè)投資比較重視，但宏觀扶植和引導(dǎo)缺位；中國人民保險(xiǎn)公司雖制定有“技術(shù)交易保險(xiǎn)條例”，但框架過粗、內(nèi)容不系統(tǒng)，基層部門無法具體操作，而且屬于引導(dǎo)性質(zhì)的，具體操作條款還很缺乏；同時缺乏激勵性、扶植性的政策，保險(xiǎn)部門的積極性并不強(qiáng)，大多是迫于地方政府的要求而不得已為之，因而缺乏主動性；地方上的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)主要還處于摸索狀態(tài)，缺乏理論指導(dǎo)、操作標(biāo)準(zhǔn)和科學(xué)合理的計(jì)算方法。所以應(yīng)對創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)問題進(jìn)行深入調(diào)研論證，制訂創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、制訂有關(guān)激勵措施和具體操作條例級法律、法規(guī)，使創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)向有序、有效的方向發(fā)展。
4.2在設(shè)立專門創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)方面，應(yīng)遵循風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)原則
創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的設(shè)立不外乎有：一是在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)部門；二是國家出資設(shè)立政策性的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；三是由各個創(chuàng)業(yè)投資主體通過創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會設(shè)立的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，帶有民營性質(zhì)。對創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)基金而言，要妥善地管理、注意安全性，備好合理的準(zhǔn)備金，以滿足保險(xiǎn)公司支出的隨時性。也就是說，該基金的管理應(yīng)當(dāng)以安全性、流動性為首要目標(biāo)，不允許進(jìn)行任何形式的高風(fēng)險(xiǎn)、低流動性的投資。創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以考慮用以下兩種保險(xiǎn)資金的運(yùn)作方式：一是存款于國有銀行；二是可將部分資金投資于風(fēng)險(xiǎn)程度低、流動性強(qiáng)的國家債券。一般不允許基金被用于股票、公司債券、房地產(chǎn)或者期貨、期權(quán)、互換等衍生金融工具的投資。
4.3在保險(xiǎn)基金運(yùn)作管理方面
（1）明確創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)公司的可保種類、投保額及清償標(biāo)準(zhǔn)。保險(xiǎn)業(yè)作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，必須不斷調(diào)整、更新和充實(shí)自己以面對科技發(fā)展所帶來的各種新的風(fēng)險(xiǎn)，提供相應(yīng)的保險(xiǎn)險(xiǎn)種以滿足社會及公眾的需求。所以對于創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的特殊性和復(fù)雜性，保險(xiǎn)業(yè)在計(jì)劃設(shè)計(jì)相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品時應(yīng)充分考慮各方面因素，謹(jǐn)慎從事。特別是要對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，確定何種風(fēng)險(xiǎn)可以承保，何種風(fēng)險(xiǎn)在現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)剔除，何種風(fēng)險(xiǎn)根本不屬于保險(xiǎn)范疇。
（2）加強(qiáng)對創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的宣傳，使創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)充分認(rèn)識科技保險(xiǎn)的重要性，而且保險(xiǎn)并不是萬能的，有些風(fēng)險(xiǎn)將只能由風(fēng)險(xiǎn)單位自己去承擔(dān)，各企業(yè)和相關(guān)單位都應(yīng)將自己所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格管理，并確定一旦發(fā)生事故以后的應(yīng)急措施和備用方案。這樣使得各個主體積極參與創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)，主動防范風(fēng)險(xiǎn)。
（3）大力培養(yǎng)高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)人才。
4.4擴(kuò)展創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)的險(xiǎn)種
除了已進(jìn)行的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)險(xiǎn)種外，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極探索新的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)領(lǐng)域。如科技人員的待業(yè)保險(xiǎn)；科技人員專門的特種人身保險(xiǎn)和社會保險(xiǎn)等；對有突出貢獻(xiàn)的專家提供特種人壽保險(xiǎn)；對歸國留學(xué)人員提供專門保險(xiǎn)等。
4.5建立科技風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制
由于創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)涉及到保險(xiǎn)部門、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和科技管理部門，因此，政府應(yīng)進(jìn)行協(xié)調(diào)組織，使這些部門相互配合、相互支持，形成良性的科技風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制，促進(jìn)科技保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，提供一個信息交流的平臺，實(shí)現(xiàn)信息共享，減少信息不對稱現(xiàn)象。
4.6積極開展有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)方面的理論方法研究
創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會作為一個交流的平臺，不僅僅可以科學(xué)合理地確定有關(guān)保險(xiǎn)費(fèi)率、賠償標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任認(rèn)定、技術(shù)鑒別、風(fēng)險(xiǎn)評估的標(biāo)準(zhǔn)與辦法，而且可以培訓(xùn)創(chuàng)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)從業(yè)人員，向社會宣傳創(chuàng)業(yè)投資及創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)知識，使更多高素質(zhì)的人投入創(chuàng)業(yè)投資隊(duì)伍，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展。
5結(jié)論
通過以上分析，創(chuàng)業(yè)投資通過利益均沾、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資高風(fēng)險(xiǎn)再一次風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，因此，創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)是保險(xiǎn)向深度發(fā)展的一種模式。保險(xiǎn)公司參與創(chuàng)業(yè)投資有著得天獨(dú)厚的條件，并可實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的普通保險(xiǎn)與創(chuàng)業(yè)投資的結(jié)合。當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)企業(yè)所帶來的某些風(fēng)險(xiǎn)具有廣泛的社會性，單純依靠保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能則有些杯水車薪，而且也會嚴(yán)重影響保險(xiǎn)人的償付能力及經(jīng)營的穩(wěn)定性。隨著我國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)投資和高新技術(shù)領(lǐng)域的經(jīng)營將更加規(guī)范，與之相關(guān)的創(chuàng)業(yè)投資保險(xiǎn)制度將隨之建立并不斷完善，其經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償職能和社會穩(wěn)定器的作用將得到充分發(fā)揮，進(jìn)而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的穩(wěn)步發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
1黃亞均，郁義鴻.微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：高等教育出版社，2002
關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資；退出機(jī)制；資本市場
一、我國創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制現(xiàn)狀
（一）總體情況
目前，我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)退出方式主要有IPO、企業(yè)并購、股份回購、破產(chǎn)清算、新三板、四板市場掛牌實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，管理層回購等。2011-2012年股權(quán)投資機(jī)構(gòu)都是以IPO為最主流的退出方式，2013年全年境內(nèi)IPO受阻導(dǎo)致IPO數(shù)量在2013年大幅度下滑，并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東回購等退出案例數(shù)快速增長，到2014年形成了IPO、并購和股權(quán)轉(zhuǎn)讓在退出數(shù)量方面幾乎“三足鼎立”的局面。
（二）具體情況
1、IPO退出方式。我國PE和VC企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場上的總投資金額與賬面退出金額在2009年-2011年的三年之間呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，然而到了2012年開始出現(xiàn)回落，總投資規(guī)模由2011年的27.42億元降為2012年的23.54億元，賬面退出金額由2011年的214.95億元大幅降為2012年的102.85億元，并由此開始到2016年兩者都處在一個相對較低的位置。究其原因，主要是因?yàn)?012-2013年間IPO受阻以及之后新三板市場的全面興起，使得創(chuàng)投企業(yè)找到了更加合適的退出方式。
2、新三板退出方式。新三板是我國多層次資本市場的重要組成部分，在2014年以前，通過新三板渠道上市的企業(yè)案例極為稀少，而在2014年擴(kuò)容并正式實(shí)施做市轉(zhuǎn)讓方式后，新三板退出逐漸受到投資機(jī)構(gòu)的青睞。近兩年，新三板掛牌數(shù)和交易量呈現(xiàn)井噴之勢，2016年上半年，新三板掛牌企業(yè)數(shù)達(dá)到了7685家，總市值達(dá)31081.9億元人民幣。
3、企業(yè)并購?fù)顺龇绞?。并購?fù)顺鍪俏磥碜钪匾耐顿Y企業(yè)退出方式，它不受IPO諸多條件的限制，具有復(fù)雜性較低、花費(fèi)時間較少的特點(diǎn)。從2008年到2016年上半年，除了2012年有所回落外，九年間并購金額及數(shù)量都呈現(xiàn)出平穩(wěn)增長的態(tài)勢。2016年上半年并購?fù)顺鍪壮琁PO，隨著行業(yè)的逐漸成熟，并購成為整合行業(yè)資源最有效的方式。
4、四板退出方式。從股權(quán)交易中心來看，截至2017年第一季度，前海股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)已達(dá)13775家，是中國最大的場外資本市場；上海、廣州、浙江、北京股權(quán)托管交易中心數(shù)量分別為9719家、6001家、3859家、3198家。我國四板市場呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，企業(yè)掛牌數(shù)量快速增加，但就融資規(guī)模來看，量能并不是很大。
5、其他退出方式。投資企業(yè)其他退出方式包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、借殼、回購、清算等方式。就股權(quán)轉(zhuǎn)讓來看，退出的下降比例較大；就借殼上市來看，在2015年，證監(jiān)會批復(fù)了23個借殼上市案例，通過率高達(dá)91.23%，目前借殼雖然等同于IPO，但是審核速度比IPO快，一般審核時間只需要兩到四個月；就清算退出方式來看，近五年來清算退出的案例總計(jì)不超過50家。
（三）比較分析
綜合以上幾種退出方式近年來的發(fā)展趨勢可以看出，在國家政策的支持下，新三板掛牌目前已成為投資機(jī)構(gòu)退出的最主要方式；IPO是我國股權(quán)投資機(jī)構(gòu)最愿意選擇的退出方式，其投資回報(bào)率最高；并購?fù)顺龈痈咝ъ`活，越來越多的機(jī)構(gòu)選擇并購的方式退出；股份回購，在目標(biāo)企業(yè)發(fā)展前景與預(yù)期變數(shù)較大的情況下，能夠快速收回資本，確保了投資機(jī)構(gòu)已投入資本的安全性；清算是投資失敗時的無奈之舉，清算的主要目的是防止損失擴(kuò)大化。
二、我國創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制問題
（一）法律制度不健全
目前，我國還沒有建立完整的創(chuàng)業(yè)投資法律法規(guī)體系，創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制得不到很好的法律保障，涉及創(chuàng)業(yè)投資的高層次法律欠缺，僅有一些像《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)暫行管理辦法》的較低層次的規(guī)章、政策。
（二）多層次資本市場發(fā)展不平衡
較高的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)對我國許多中小企業(yè)特別是剛起步的科創(chuàng)型企業(yè)來說是望而卻步的，這導(dǎo)致它們通過資本市場直接融資的渠道被阻斷，也使得創(chuàng)業(yè)投資資金退出受阻，同時市場的不成熟也導(dǎo)致各板市場之間的發(fā)展不平衡，差距較大。
（三）轉(zhuǎn)板通道相對閉塞
目前，盡管在新三板掛牌上市的一些企業(yè)實(shí)現(xiàn)了在創(chuàng)業(yè)板、中小板上市，但這并不是依靠“綠色通道”，即完善的轉(zhuǎn)板制度實(shí)現(xiàn)的，而是與普通未上市企業(yè)一樣走完IPO的所有程序才得以上市。同時，坐擁上市公司“殼資源”但實(shí)際經(jīng)營業(yè)績并不好的公司卻也得不到降級、很少能退市等合理的處理。由此可見，我國各板資本市場之間的互聯(lián)互通還沒有成型，這給創(chuàng)業(yè)投資退出帶來了相對不靈活、不通暢的影響。
（四）人才隊(duì)伍建設(shè)相對薄弱
由于創(chuàng)業(yè)投資在我國起步較晚，國內(nèi)尚未形成創(chuàng)業(yè)投資的人才隊(duì)伍體系，對這方面人才的全方位專業(yè)培養(yǎng)也比較欠缺。許多國內(nèi)的創(chuàng)投人士往往是從創(chuàng)業(yè)者到企業(yè)家再到創(chuàng)投人的一個過渡，其具有某一方面的專業(yè)知識，但對創(chuàng)業(yè)投資的整體性把握不強(qiáng)，缺乏創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)?？傮w來看，創(chuàng)業(yè)投資人才的缺乏制約著我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。
三、優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制的對策
（一）完善創(chuàng)業(yè)投資法律制度
創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展急需一個良好的相關(guān)法律制度環(huán)境，因此需要提升立法高度，從頂層開始設(shè)計(jì)，形成一套適合創(chuàng)業(yè)投資的完整系統(tǒng)的法律制度框架體系。同時，應(yīng)繼續(xù)完善現(xiàn)行的《公司法》、《證券法》等，修訂其中制約著創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的條文，使創(chuàng)業(yè)投資各個環(huán)節(jié)的通道更加通暢。
（二）深化發(fā)展場外資本市場
針對目前資本市場發(fā)展不平衡的現(xiàn)象，要繼續(xù)深化主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展，以更加包容開放的制度和更加完善的監(jiān)督管理去接納企業(yè)，強(qiáng)調(diào)上市之后的監(jiān)管；同時要大力支持場外市場建設(shè)，建立健全相關(guān)規(guī)章制度，出臺優(yōu)惠政策，從而為創(chuàng)業(yè)投資退出營造出更好的市場環(huán)境。
（三）打通轉(zhuǎn)板通道構(gòu)建
互聯(lián)互通的多層次資本市場是創(chuàng)業(yè)投資更好實(shí)現(xiàn)退出的重要橋梁。通過打通各板市場之間的轉(zhuǎn)板通道，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以更加靈活地選擇退出時點(diǎn)、退出方式，從而形成更加市場化的資本市場運(yùn)作機(jī)制，優(yōu)勝劣汰，幫助具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)順利進(jìn)入資本市場并壯大實(shí)力。
（四）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)
行業(yè)自律組織應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢，與社會各界進(jìn)行合作，通過引進(jìn)或者國內(nèi)自建的方式建立起一套行之有效的創(chuàng)業(yè)投資人才培訓(xùn)教育體系和機(jī)制，助力我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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（一）投資組合的概念行業(yè)投資即將投資金分散投放在多個不同行業(yè)、不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域來進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資；因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)投資資產(chǎn)的組合里，各個資產(chǎn)之間的聯(lián)系越不緊密，那么這種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散作用就越明顯。所以，投資者應(yīng)該根據(jù)創(chuàng)業(yè)投資的需要，適當(dāng)在多個行業(yè)進(jìn)行組合投資，以規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。投資組合理論的重點(diǎn)在于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。在不確定的條件下，將資金分別投放到不同類型的資產(chǎn)上，以使投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益有最匹配的組合。這對于創(chuàng)業(yè)投資而言有極強(qiáng)的理論指導(dǎo)意義。進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的行業(yè)一般都具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)，為了盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)投資者就需要將資金分別投入到不同的行業(yè)或處在不同行業(yè)的企業(yè)之中，以盡量分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）投資組合的階段一個企業(yè)從創(chuàng)業(yè)發(fā)展開始，到其退出行業(yè)市場，一般都遵循五個階段的發(fā)展軌跡，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要根據(jù)企業(yè)所處的不同階段來進(jìn)行階段性的組合投資，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)。具體為：（1）種子期：此時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)尚沒有產(chǎn)品面世，也就沒有相應(yīng)的營銷模式，團(tuán)隊(duì)建設(shè)方面也很薄弱，是投資風(fēng)險(xiǎn)最大的時期。（2）起步期：起步期企業(yè)己建成，開發(fā)出來的產(chǎn)品尚處于試銷其，故而投資風(fēng)險(xiǎn)僅次于種子期。（3）擴(kuò)張期：企業(yè)在擴(kuò)張期不斷成長，產(chǎn)品營銷模式已建成，并占據(jù)了一定的市場份額，團(tuán)隊(duì)建設(shè)運(yùn)行良好，投資風(fēng)險(xiǎn)也就相對減少了。（4）成熟前期：此時企業(yè)在投資的各方面都運(yùn)行的十分成熟，市場營銷模式成功建立起來，企業(yè)管理和團(tuán)隊(duì)建設(shè)也運(yùn)轉(zhuǎn)良好，風(fēng)險(xiǎn)此時最小。（5）重建期：此時的企業(yè)面臨著企業(yè)破產(chǎn)或是投資重建，在原有的一定的企業(yè)規(guī)模上可以對重建投資進(jìn)行慎重考慮。綜上所述，在企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的各個階段中，投資的風(fēng)險(xiǎn)都是不一樣的，處于投資期前期的風(fēng)險(xiǎn)較大，后期較小；所以，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要積極利用投資組合理論去減少企業(yè)在投資的不同階段的風(fēng)險(xiǎn)。
二、我國創(chuàng)業(yè)投資財(cái)務(wù)運(yùn)作過程現(xiàn)狀分析
（一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模較小企業(yè)要進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，在零基礎(chǔ)的程度上發(fā)展，就必須經(jīng)歷一個由小到大的過程。目前，我國的創(chuàng)業(yè)企業(yè)從規(guī)模層面上看，就體現(xiàn)了這一特點(diǎn)，普遍規(guī)模較小，資本不充足，融資渠道較窄，資本來源少。比如在我國，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本主要來源于國外風(fēng)投，國內(nèi)政府組織或是一些金融機(jī)構(gòu)的貸款等，比一些發(fā)達(dá)國家，如美國的融資渠道窄的多。這種現(xiàn)狀主要是由于政府對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的限制過多造成的，這樣就使得企業(yè)的發(fā)展受到了限制。
（二）針對創(chuàng)業(yè)服務(wù)的中間媒介不發(fā)達(dá)要進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資，必須有中間媒介等服務(wù)機(jī)構(gòu)為企業(yè)進(jìn)行謀劃，以幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)運(yùn)用各種投融資工具進(jìn)行引資，協(xié)調(diào)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的溝通，從而加強(qiáng)合作，保證創(chuàng)業(yè)企業(yè)的正常運(yùn)行和發(fā)展。目前，我國中介機(jī)構(gòu)雖然已經(jīng)形成一定的規(guī)模，并對企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展起到了一定的作用，但是這種中介服務(wù)體系尚不完善，中介服務(wù)市場也不規(guī)范，阻礙了創(chuàng)業(yè)服務(wù)中介媒體系統(tǒng)的發(fā)展。
（三）缺乏創(chuàng)業(yè)的專業(yè)人才對于創(chuàng)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)而言，要進(jìn)行一筆成功的創(chuàng)業(yè)投資，需要的不僅僅是資金，更重要的是專業(yè)化的人才來幫助投資機(jī)構(gòu)對其所投資的企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作，這種人才是掌握經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)科專業(yè)知識的復(fù)合型人才。但是目前我國高校針對專業(yè)人才的培養(yǎng)方案并不有利于復(fù)合型人才的培養(yǎng)，而國內(nèi)一些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層對人力資源管理這一塊也并不重視，這就導(dǎo)致了專業(yè)人才流失嚴(yán)重，從而也影響了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
（四）投資體系中的退出部分不健全投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行的投資活動是一個資金循環(huán)的過程，包括項(xiàng)目資金的籌措、投入、撤出以及再次投資等過程；而一個投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)不是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長或是發(fā)展?fàn)顩r，而是其投入的資金能否順利回收，然后獲得預(yù)期的投資收益。這樣，就顯得退出環(huán)節(jié)特別重要。而目前，我國針對創(chuàng)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)并沒有建立完善的退出機(jī)制，也沒有確定一個合理的時機(jī)幫助投資機(jī)構(gòu)收回投資金，比如雖然目前我國有了創(chuàng)業(yè)板，但是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的上市依舊十分困難，這就使得投資機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資很難收回。
三、國外創(chuàng)業(yè)融投資模式介紹啟示
（一）國外創(chuàng)業(yè)融投的主要模式
（1）美國模式。美國的創(chuàng)業(yè)投資模式是以證券市場為中心的發(fā)展模式。在美國，傳統(tǒng)的聯(lián)邦體制對一國金融系統(tǒng)的構(gòu)建有很大的促進(jìn)作用，而金融體系的構(gòu)建和發(fā)展又是創(chuàng)業(yè)投資強(qiáng)有力的保障。美國的銀行業(yè)一直以來都是將商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)分開經(jīng)營的，這樣就使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能從商業(yè)銀行處獲取資金，從而避免商業(yè)銀行持有企業(yè)股份，使得創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展更加產(chǎn)業(yè)化和專業(yè)化。同時，嚴(yán)格的會計(jì)制度和審計(jì)制度使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資者的利益得到了應(yīng)有的保障，也增加了投資者對創(chuàng)業(yè)市場的信息，這也更加促進(jìn)了美國模式的建立和發(fā)展。
（2）德國模式。德國模式主要是以銀行為中心的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展模式。在德國，銀行和保險(xiǎn)公司是創(chuàng)業(yè)投資公司資金的重要來源渠道，保證了創(chuàng)業(yè)投資的正常進(jìn)行。但是德國模式也有其不益之處，如由于德國銀行業(yè)的發(fā)達(dá)，致使針對創(chuàng)業(yè)投資的專門性人才十分缺乏；另外，由于投資項(xiàng)目資金來源有保障，所以投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)很低，收益也很低，對投資項(xiàng)目的管理也沒有有效的措施，最終可能會導(dǎo)致項(xiàng)目的失敗。
（3）以色列模式。以色列模式是以政府組織的大力支持為特點(diǎn)的，這也是以色列創(chuàng)業(yè)投資能迅猛發(fā)展的原因。以色列政府主導(dǎo)建立了創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，吸引了海外資本進(jìn)入本國創(chuàng)業(yè)投資市場，這樣就促進(jìn)了本國內(nèi)部的創(chuàng)業(yè)投資市場的大力發(fā)展，放大了政府基金的引導(dǎo)作用。但是在實(shí)際運(yùn)作過程中，政府并不直接參與企業(yè)投資和經(jīng)營運(yùn)作，而是給予創(chuàng)業(yè)企業(yè)合理的權(quán)限，使之能自主進(jìn)行投資運(yùn)作。
（二）國外創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展模式對我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的啟示
（1）政府引導(dǎo)，多元化發(fā)展。結(jié)合上述三種發(fā)展模式來看，我們可以看到政府組織在創(chuàng)業(yè)投資中都起到了一定的作用?；诖耍覈膭?chuàng)業(yè)投資的發(fā)展就應(yīng)該是在政府主導(dǎo)下逐步進(jìn)行的多元化，全方位的發(fā)展。特別是政府資金的投入，不能作為主導(dǎo)，而應(yīng)該是引導(dǎo)海外資金的進(jìn)入。例如以色列的政府引導(dǎo)式的發(fā)展模式，就是一種很好的借鑒。
（2）構(gòu)建專業(yè)人才培養(yǎng)體系。人才，特別是熟悉創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)的專門領(lǐng)域的人才是創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素之一。我國應(yīng)努力建立專門的創(chuàng)業(yè)人才培養(yǎng)體系，形成高素質(zhì)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)來促進(jìn)我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
（3）完善創(chuàng)業(yè)投資的退出機(jī)制。投資是一個資金籌措、引入、退出、再投入的循環(huán)過程，那么創(chuàng)業(yè)投資的退出機(jī)制就是保障投資機(jī)構(gòu)順利抽回資金，獲得預(yù)期收益的一個重要環(huán)節(jié)。我國應(yīng)該積極引導(dǎo)并建立創(chuàng)業(yè)投資的退出機(jī)制，保障投資機(jī)構(gòu)在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資后，能通過多種渠道，如創(chuàng)業(yè)板市場，并購、場外交易等方式退出。
四、基于投資組合理論的創(chuàng)業(yè)投資財(cái)務(wù)運(yùn)作策略
（一）拓寬籌資渠道一般，投資資本的來源有政府、國內(nèi)企業(yè)、外資、金融機(jī)構(gòu)以及其他來源。其中外資的比例最高，是目前我國創(chuàng)業(yè)投資資金的主要來源。
（1）引入社會保險(xiǎn)基金。社保基金引入的成功案例是美國模式，在美國，創(chuàng)業(yè)資本的來源渠道很多，創(chuàng)業(yè)資本也很發(fā)達(dá)。但是，目前我國還未將社保引入到創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目中去，所以，政府可以做這方面的嘗試，制定相關(guān)政策，引導(dǎo)社?；饏⑴c創(chuàng)業(yè)投資。
（2）促使商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司積極參與。目前，我國的創(chuàng)業(yè)資本來源主要是外資，但是在國外，發(fā)達(dá)的金融市場以及金融體系中的銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)才是創(chuàng)業(yè)投資的主要來源。基于此，我國政府要嘗試著逐步開放這一領(lǐng)域的投資，改革金融制度，從而拓寬創(chuàng)業(yè)資本的來源結(jié)構(gòu)，促使其健康發(fā)展。
（3）引導(dǎo)民營資本參與。我國是一個發(fā)展中大國，個人或是機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量較少，不足以應(yīng)對日益壯大的創(chuàng)業(yè)投資需求。所以，我國應(yīng)積極鼓勵民營資本參與創(chuàng)業(yè)投資，積極拓展其發(fā)展空間，擴(kuò)大民營資本的投資規(guī)模，從而最終擴(kuò)展我國創(chuàng)業(yè)投資的資金來源結(jié)構(gòu)以及其資金渠道。
（二）努力培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)投資的專門人才創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的進(jìn)行和開展不僅僅需要資金的引入，更需要專業(yè)人才進(jìn)行項(xiàng)目管理和投資運(yùn)作。對于創(chuàng)業(yè)投資這樣一種產(chǎn)業(yè)形態(tài)而言，不僅需要相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)化人才，更是需要經(jīng)濟(jì)、管理、法律等專業(yè)知識的復(fù)合型人才，這樣培養(yǎng)出來的人才才是我國創(chuàng)業(yè)投資市場發(fā)展所亟需的。
（1）提高專業(yè)人才的教育水平。我國創(chuàng)業(yè)投資市場的人才主要由三類構(gòu)成：政府部門的相關(guān)負(fù)責(zé)人、社會招聘的各個層次的人才以及金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)投資負(fù)責(zé)人。這三種人形成了我國創(chuàng)業(yè)投資市場的人才結(jié)構(gòu)，但是這種結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)定，市場發(fā)展也不成熟。為了打破現(xiàn)狀，我國各高等院校需通過加快改革步伐，并結(jié)合市場需求努力培養(yǎng)相應(yīng)的復(fù)合型投資人才， 提高相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資人才的教育水平，培養(yǎng)出專業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)，實(shí)踐能力強(qiáng)的專門人才隊(duì)伍。
（2）創(chuàng)業(yè)投資職業(yè)人員需持證上崗。持證上崗是對人才的一種管理方式，由于目前，在我國專門的創(chuàng)業(yè)投資人才儲備不多，所以急需建設(shè)相關(guān)的專門團(tuán)隊(duì)來支持創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。由此，實(shí)行持證上崗這樣一種人才選拔和人才管理體制是有利于選擇愛崗敬業(yè)、嚴(yán)格自律的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域的專業(yè)人才的。
（3）創(chuàng)業(yè)投資的專門人才要進(jìn)行后續(xù)培訓(xùn)。創(chuàng)業(yè)投資人才的培養(yǎng)并不是創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的最終狀態(tài)，人才培養(yǎng)是為了創(chuàng)業(yè)投資的團(tuán)隊(duì)建設(shè)服務(wù)的。目前，很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能長久發(fā)展，企業(yè)達(dá)到一定規(guī)模后就分裂了。這主要是由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)家對創(chuàng)業(yè)投資并沒有系統(tǒng)而全面的認(rèn)識，從而不能將企業(yè)帶上良性發(fā)展的軌道。但是，通過對專業(yè)人才的后續(xù)培養(yǎng)可以很好的解決這一問題。如讓職業(yè)人員進(jìn)行金融、管理、法律等專業(yè)知識的再次學(xué)習(xí)，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對投資人才的需要的變化；引進(jìn)國外先進(jìn)的投資項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)交流合作，保證人才補(bǔ)給。
（三）創(chuàng)辦創(chuàng)業(yè)投資信息交流與共享平臺政府可以作為創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資者之間交流和接觸、合作的中間媒介，積極促進(jìn)雙方當(dāng)事人之間的交流與合作。這樣，既可以幫助投資者盡快尋找到合適的創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資，同時也可以為需要投資資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)尋找到合適的資金支持者，解決創(chuàng)業(yè)過程中的融資難題。因此，政府要積極幫助需求雙方當(dāng)事人創(chuàng)辦信息交流與共享的平臺，增加創(chuàng)業(yè)投資成功的概率。
（四）完善創(chuàng)業(yè)投資管理創(chuàng)業(yè)投資的項(xiàng)目需要專門人才進(jìn)行專業(yè)化運(yùn)作和有效的管理，按照創(chuàng)業(yè)投資合同的規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資雙方當(dāng)事人要履行自己的義務(wù)，如參與企業(yè)管理，提供資金支持等，使得創(chuàng)業(yè)投資者能順利收回資金，并獲得預(yù)期收益。要獲得這樣的管理結(jié)果，那么完善創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的管理，提高項(xiàng)目管理效率是十分必要的。只有健全和完備的管理體系，才能保證創(chuàng)業(yè)投資的有序發(fā)展。
（五）發(fā)展多元化的退出機(jī)制創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的投資運(yùn)作是按照資金籌措、投入、撤出和再次投入的方式來循環(huán)進(jìn)行的，對于創(chuàng)業(yè)投資者而言，最重要的環(huán)節(jié)在于資金的退出，此時，創(chuàng)業(yè)投資者不僅可以收回前期投資資金，如果項(xiàng)目運(yùn)作成功，投資者還可以獲得預(yù)期的投資收益?；诖耍覈e極發(fā)展多元化的創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目退出機(jī)制，使創(chuàng)業(yè)投資者在退出時具有多種選擇，以保證投資項(xiàng)目的成功。
參考文獻(xiàn)：
［1］陳有真、羅亞林：《基于投資組合理論的企業(yè)國際化新解》，《中國流通經(jīng)濟(jì)》2009年第11期。
關(guān)鍵詞：重慶市;創(chuàng)業(yè)投資;問題;對策
中圖分類號：F27文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1672-3198（2008）01-0107-02
1 重慶市創(chuàng)業(yè)投資概況
重慶位于長江上游，屬于中國并不發(fā)達(dá)的西部地區(qū)，但政府有關(guān)部門十分重視創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。1992年，重慶市政府批準(zhǔn)成立重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司，是全國最早組建的專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之一。1998年，重慶市先后在“科技成果轉(zhuǎn)化條例”，“科技興渝”等戰(zhàn)略決定和政策措施中提出了鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的意見。2000年8月，重慶市政府增撥1億元，聯(lián)合國家開發(fā)投資公司和清華控股，對重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司進(jìn)行了增資擴(kuò)股，資本金增至2.26億元。 2004年以來，重慶市相繼出臺了《推進(jìn)高新科技產(chǎn)業(yè)化若干規(guī)定》、《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法(草案)》等一系列政策和規(guī)定，并設(shè)立了高新產(chǎn)業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保資金和重大高新產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資資金。目前，重慶有兩家專業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)構(gòu)，即重慶科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司和重慶開創(chuàng)高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司，已到位的資金加上與之配套的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保資金約有4.66億元，累計(jì)投資6億多元。
2 重慶創(chuàng)業(yè)投資存在的問題
2.1 缺少稅收方面的鼓勵與優(yōu)惠
國內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)比較發(fā)達(dá)的地方，都制定了稅收或行業(yè)扶持等優(yōu)惠政策，但重慶還沒有專門針對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的鼓勵與優(yōu)惠。重慶的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)存在著稅賦過重、雙重征稅、不能享受高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策以及現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度不允許創(chuàng)司提取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金用于彌補(bǔ)投資性虧損等問題。
2.2 投資手段單一，行業(yè)限制較多
目前，重慶的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資只能以入股方式進(jìn)行單一的股權(quán)投資，國際慣用、國內(nèi)一些地方已采用的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)投資方式還不能進(jìn)行。
2.3 創(chuàng)業(yè)投資制度不完善
創(chuàng)業(yè)投資作為一種特殊的投融資活動，需要有相應(yīng)的制度進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范。但重慶市還沒有形成完善的制度來促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，主要體現(xiàn)在：
（1）在創(chuàng)業(yè)投資資本的形成機(jī)制方面目前重慶的創(chuàng)業(yè)資金投入仍然沿襲主要靠政府撥款的投資機(jī)制,資金來源比較單一,社會化程度低下,難以建立起有效的投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制,容易導(dǎo)致“無人真正負(fù)責(zé)”的局面,與創(chuàng)業(yè)投資的市場特征不相容。
（2）在創(chuàng)業(yè)投資資本的運(yùn)作機(jī)制方面創(chuàng)業(yè)投資資本的組織形式和制度安排歸結(jié)起來大體上可以分作三類,即合伙制、信托基金制、公司制。這三種制度中,效率最高的是合伙制,其次是信托基金制,再次是公司制。而重慶的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)目前還是清一色的公司制,未能通過移植采用高效率的合伙制、較高效率的信托基金制來加快創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展,形成具有重慶特色的創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)行機(jī)制。
（3）在創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制衡機(jī)制方面得到創(chuàng)業(yè)投資支持的企業(yè)往往是沒有任何業(yè)績的新創(chuàng)企業(yè),而且投資取得的股權(quán)缺乏流動性。在投資回收以前,投資者往往還必須持續(xù)不斷地增資。由于這些特點(diǎn),在創(chuàng)業(yè)資本投入之前,就必須在創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間建立起有效的制衡機(jī)制。
2.4 創(chuàng)業(yè)投資退出難
創(chuàng)業(yè)投資本身就是資本運(yùn)作，它的最大特點(diǎn)是循環(huán)投資： 投資――管理――退出――再投資。一個順暢的退出途徑的意義表現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)收益和資本增值、 完成資本循環(huán)、吸引社會資本加入風(fēng)險(xiǎn)投資行列。投資家只有明晰的看到資本運(yùn)動的出口，才會積極的將資金投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。目前重慶市還沒有形成良好的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，使得一些潛在的投資者因懼怕投進(jìn)去，收不回而對風(fēng)險(xiǎn)投資望而卻步，從而限制了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。
2.5 專業(yè)人才缺乏
國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)踐證明，人才是決定創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的規(guī)模、速度和效率的一個關(guān)鍵因素。目前重慶不僅創(chuàng)投機(jī)構(gòu)太少，而且非常缺乏既了解國情、市情，又有科技、金融運(yùn)作水平和管理能力的獨(dú)具特色的創(chuàng)投人才。這已制約了創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，現(xiàn)在及將來相當(dāng)長的一段時間，引進(jìn)和培養(yǎng)從事創(chuàng)業(yè)投資的高素質(zhì)人才將是我們面臨的一項(xiàng)重要任務(wù)。
3 促進(jìn)重慶創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的對策
3.1 理清促進(jìn)本市創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的基本思路
要促進(jìn)重慶創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展,首先要進(jìn)一步理清促進(jìn)發(fā)展的基本思路:政府搭臺,企業(yè)唱戲，大力鼓勵扶持,充分利用市場機(jī)制，以政府投資為引導(dǎo)以外商投資為示范，逐步過渡到以民間資本為主體，以外資為輔助的格局。
3.2 在政策上加大對創(chuàng)業(yè)投資的激勵與扶持
世界各國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)都表明:有效的政府政策激勵機(jī)制能促進(jìn)資本向高技術(shù)企業(yè)流動,推動創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展。重慶應(yīng)建立主要通過財(cái)政貼息和稅收優(yōu)惠政策來有效引導(dǎo)與扶植創(chuàng)業(yè)投資的政府調(diào)控機(jī)制，盡可能加大對創(chuàng)業(yè)投資的激勵與扶持。
3.3 積極引進(jìn)國外創(chuàng)業(yè)資本
引進(jìn)外國資金,促進(jìn)海外資本跟進(jìn),有利于創(chuàng)業(yè)資本的規(guī)模擴(kuò)大和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，應(yīng)積極發(fā)展國際合作伙伴,加入國際創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會等國際組織,學(xué)習(xí)國際上企業(yè)孵化器的運(yùn)作方式和運(yùn)作規(guī)則：第一，可與海外投資機(jī)構(gòu)建立緊密型合作關(guān)系,定期或不定期的互通信息、培訓(xùn)、參加國際會議等加強(qiáng)相互間的溝通；第二,與海外交流建立國際上的姊妹園區(qū)關(guān)系,聘請國外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理人員或者有關(guān)專業(yè)人員擔(dān)任本土風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的管理人員,也可將我們的管理人員送到那里參與管理學(xué)習(xí)；第三,合資或者獨(dú)資建設(shè)海外扶助基地。
3.4 建立多元化風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道
在目前我國退出機(jī)制不完善的情況下,重慶創(chuàng)投業(yè)應(yīng)靈活多變,打破成規(guī),結(jié)合我國國情和市情，從以下方面進(jìn)一步拓寬創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道：
（1）調(diào)整并購、出售政策。從風(fēng)險(xiǎn)資本的購買和出售兩個方面進(jìn)行政策調(diào)整，進(jìn)一步加大扶持力度。從購買方來說，可考慮是否允許并購高技術(shù)企業(yè)的并購支出相應(yīng)抵減所得稅征稅額，投資于高科技企業(yè)股權(quán)所獲得的股權(quán)收益是否可以適當(dāng)降低稅率等。從出售方來看，可考慮增設(shè)特種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移稅取代營業(yè)稅，提高創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比率，采用不同于金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)計(jì)算方法等。
（2）鼓勵香港或海外創(chuàng)業(yè)板上市。放寬對國內(nèi)企業(yè)到海外上市的各項(xiàng)審批條件和有關(guān)限制性規(guī)定，證監(jiān)會和有關(guān)部門應(yīng)對境外上市企業(yè)按國際通行的準(zhǔn)則去引導(dǎo)和監(jiān)督創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)行嚴(yán)格審查和鼓勵相結(jié)合的方式。
（3）簡化企業(yè)破產(chǎn)清算程序。目前有關(guān)部門已經(jīng)制定了有關(guān)清算運(yùn)作的程序和管理辦法，但企業(yè)清算除了需要合作雙方在利益（損失)的分配上進(jìn)行談判協(xié)調(diào)外，還牽涉到諸多方面，是一項(xiàng)復(fù)雜費(fèi)時的工作。所以應(yīng)改善清算條件，簡化清算手續(xù)，加快企業(yè)的破產(chǎn)清查工作，以利于創(chuàng)投企業(yè)盡快收回投資資金。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞:大學(xué)生;創(chuàng)業(yè);創(chuàng)業(yè)投資
中圖分類號:F120 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A 文章編號:1673-291X(2007)05-0023-02
長期以來,大學(xué)生畢業(yè)后往往只能被動地求職,不能主動地創(chuàng)業(yè),大學(xué)人才培養(yǎng)的目標(biāo)也局限于研究型､應(yīng)用型,忽視了對學(xué)生創(chuàng)業(yè)觀念和創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)｡不少大學(xué)畢業(yè)生在找不到滿意的工作后,才去考慮創(chuàng)業(yè)的問題,以致形成了大學(xué)生“無業(yè)才創(chuàng)業(yè)”的錯誤認(rèn)識｡
大學(xué)生創(chuàng)業(yè)不應(yīng)該是在就業(yè)難面前的“無奈之舉”｡自主創(chuàng)業(yè)不僅是大學(xué)生自主就業(yè)的重要途徑,更是大學(xué)生成材的重要模式｡1998年10月,在巴黎召開的世界高等教育會議明確提出:“高等學(xué)校,必須將創(chuàng)業(yè)技能和創(chuàng)業(yè)精神作為高等教育的基本目標(biāo),為了方便畢業(yè)生創(chuàng)業(yè),高等教育應(yīng)主要關(guān)心培養(yǎng)創(chuàng)業(yè)技能與主動精神｡”要使高校畢業(yè)生“不僅成為求職者,而且成為工作崗位的創(chuàng)造者”｡
成功的創(chuàng)業(yè)需要資金､人才和管理技術(shù),需要儲備很多知識和經(jīng)驗(yàn)｡教師的責(zé)任就是在創(chuàng)業(yè)型人才培養(yǎng)模式下摸索出一套行之有效的方法,解決學(xué)生“會創(chuàng)業(yè)”的問題,給學(xué)生開啟創(chuàng)業(yè)之門的金鑰匙｡
一、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r
大學(xué)生創(chuàng)業(yè)已成為高校校園里“點(diǎn)擊率”較高的詞匯之一,也是目前社會上較為熱門的話題,受到社會各界的普遍關(guān)注｡在我國,早在20世紀(jì)80年代末就出現(xiàn)了大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)象,當(dāng)時武漢大學(xué)七名研究生湊了2 000元創(chuàng)辦當(dāng)代集團(tuán),開始自己的創(chuàng)業(yè)旅程｡但我國大學(xué)生真正意義上的自主創(chuàng)業(yè)開始于1998年5月,清華大學(xué)學(xué)生邱虹云在清華大學(xué)舉辦的首屆大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃“挑戰(zhàn)杯”大賽上榮獲一等獎｡以此為契機(jī),他與同學(xué)創(chuàng)辦了“視美樂”公司,由于技術(shù)的先進(jìn)性,成功地獲得了“上海一百”5 250萬元的風(fēng)險(xiǎn)資本,創(chuàng)造了中國大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的第一個“神話”｡隨后,大學(xué)生創(chuàng)業(yè)活動逐步推進(jìn)｡
2000年4月,當(dāng)時的國家教委為鼓勵大學(xué)生創(chuàng)業(yè)出臺了一項(xiàng)政策:大學(xué)生､研究生可以休學(xué)保留學(xué)籍,創(chuàng)辦高新技術(shù)企業(yè),為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)營造了較好的氣氛和環(huán)境｡
從2002年起,國家教育部､勞動與社會保障部､人事部等部委以及許多地方政府相繼出臺了有關(guān)政策,鼓勵和幫助大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè),靈活創(chuàng)業(yè)｡再度激發(fā)了大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)熱情｡例如,2002年畢業(yè)于重慶大學(xué)計(jì)算機(jī)系的肖曉有一家網(wǎng)絡(luò)科技公司｡他說,選擇創(chuàng)業(yè)是因?yàn)樽约涸M建過一家網(wǎng)管公司,有創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和社會資源,而不是一時沖動｡
2003年6月5日,國務(wù)院辦公廳發(fā)出通知,要求做好普通高校畢業(yè)生就業(yè)工作｡通知要求各地､各有關(guān)部門要積極鼓勵高校畢業(yè)生自主創(chuàng)業(yè)和靈活就業(yè)｡凡高校畢業(yè)生從事個體經(jīng)營的,除國家限制的行業(yè)外,自工商部門批準(zhǔn)其經(jīng)營之日起,一年內(nèi)免交登記類的各項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)｡同年,武漢世博科技項(xiàng)目投資公司專門為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)設(shè)立了100萬元創(chuàng)業(yè)投資基金,這是我國第一個專門為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資基金｡
2004年6月26日,北京聯(lián)合大學(xué)應(yīng)用文理學(xué)院對一家校園餐廳的經(jīng)營權(quán)進(jìn)行公開招標(biāo),即將畢業(yè)的學(xué)生趙明晨和他的七名同窗好友一起聯(lián)合參加競標(biāo),在和另外兩名來自校外的個體經(jīng)營者的角逐中,憑借文化理念的優(yōu)勢最終奪得了餐廳的經(jīng)營權(quán)｡他的創(chuàng)業(yè)舉動,在當(dāng)時和他一同走出校門的280萬大學(xué)畢業(yè)生中,成為大學(xué)生自主創(chuàng)業(yè)的一大亮點(diǎn)｡
據(jù)廣東省高等學(xué)校畢業(yè)生就業(yè)指導(dǎo)中心和華南師大應(yīng)用研究中心公布的《2005年大學(xué)生擇業(yè)狀況及心態(tài)調(diào)查報(bào)告》顯示,有62.6%的學(xué)生認(rèn)為“創(chuàng)業(yè)可以嘗試”,28.2%的人認(rèn)為“可行”,認(rèn)為“非?？尚小钡谋壤秊?.8%,而實(shí)際選擇創(chuàng)業(yè)的只有2.6%｡由此可見,多數(shù)大學(xué)生對創(chuàng)業(yè)充滿熱情,但實(shí)際創(chuàng)業(yè)的比例還很低,而其中成功的比例就更低,這從以往的一些案例中能得到驗(yàn)證｡對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)失敗的原因分析得知:主要的原因是資金缺乏,資金瓶頸是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的最大障礙,此外,大學(xué)生工作經(jīng)驗(yàn)不足,缺乏很好的管理水平,不能充分了解市場等因素也制約他們的自主創(chuàng)業(yè)｡
二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)如何贏得創(chuàng)業(yè)投資的青睞
盡管大學(xué)生創(chuàng)業(yè)面臨著重重的障礙,但也不乏有成功者,他們是如何做到技高一籌的呢?如何獲得創(chuàng)業(yè)投資家的青睞?成功者們都有一致的看法,歸納起來有如下幾個方面:
1.一流的團(tuán)隊(duì)｡創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的投資對象往往是一家企業(yè),而不是具體個人或者是一項(xiàng)專利技術(shù),創(chuàng)投界有句名言:寧愿投二流技術(shù),一流團(tuán)隊(duì)的企業(yè),也不投一流技術(shù),二流團(tuán)隊(duì)的企業(yè)｡創(chuàng)業(yè)投資家首先看重的是企業(yè)團(tuán)隊(duì)經(jīng)營能力,目標(biāo)市場等綜合因素,技術(shù)只是在投資決策時考察的一個方面｡在創(chuàng)業(yè)投資家看來,再出色的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃也具有復(fù)制性,而團(tuán)隊(duì)的整體實(shí)力是難以復(fù)制的｡因此,他們在投資決策時,往往更注重有合作能力的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì),而非那些徒有想法的單干者｡
2.足夠的贏利能力｡盡管如今有很多創(chuàng)業(yè)者都是科技精英,并擁有技術(shù)專利,但僅有這些未必能激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資家的興趣｡創(chuàng)業(yè)投資家是商人,他們投資不是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者的技術(shù),而是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者的企業(yè)能賺錢,也就是說,創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)必須是市場所需要的,具備產(chǎn)業(yè)化的基礎(chǔ),具有足夠的贏利能力,這樣才能吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的介入｡創(chuàng)業(yè)投資家會對投資項(xiàng)目進(jìn)行周密而詳細(xì)的調(diào)查與評估,包括創(chuàng)業(yè)企業(yè)的總體狀況及發(fā)展規(guī)劃､企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r､競爭對手的分析､企業(yè)管理方面調(diào)查､市場銷售分析和財(cái)務(wù)分析等｡只有那些能夠?qū)訉舆^關(guān)的創(chuàng)業(yè)者才能吸引創(chuàng)業(yè)投資｡
3.強(qiáng)烈的責(zé)任意識｡有些創(chuàng)業(yè)者把吸引創(chuàng)業(yè)投資當(dāng)做“圈錢游戲”,還有些創(chuàng)業(yè)者存有“反正是別人的錢”的想法｡這兩類創(chuàng)業(yè)者都缺乏責(zé)任感,他們大多數(shù)考慮的是個人眼前的利益,并不是從長遠(yuǎn)發(fā)展著想｡這樣的創(chuàng)業(yè)者很難獲得創(chuàng)業(yè)投資家的認(rèn)可,即使僥幸蒙上一回,也將留下信用“案底”｡
4.高新技術(shù)的背景｡身處高新技術(shù)前沿陣地的大學(xué)生,在高新技術(shù)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)有著近水樓臺先得月的優(yōu)勢｡“視美樂”､“易得方舟”等大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功,就是得益于創(chuàng)業(yè)者的技術(shù)優(yōu)勢｡除企業(yè)有一流的管理團(tuán)隊(duì)外,創(chuàng)業(yè)投資家偏愛的就是那些在高新技術(shù)領(lǐng)域有領(lǐng)先優(yōu)勢的創(chuàng)業(yè)企業(yè),如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)有一兩項(xiàng)受法律“保護(hù)”的先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品,則更能引起創(chuàng)業(yè)投資家的興趣｡計(jì)算機(jī)軟件､通信技術(shù)､生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)本身就有可觀的利潤空間,再加上領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品,則企業(yè)能夠輕松地進(jìn)入市場,并在激烈的市場競爭中立于不敗之地｡另外,技術(shù)含量高的行業(yè),其進(jìn)入壁壘也高,這在無形中又能增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)展活力,保證企業(yè)的利潤｡
5.創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有出色的商業(yè)計(jì)劃書｡一份既有遠(yuǎn)見又切實(shí)可行的商業(yè)計(jì)劃書有助于創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功融資,這份計(jì)劃書要闡明創(chuàng)業(yè)家創(chuàng)辦企業(yè)的基本思路和企業(yè)價(jià)值所在,明確企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和發(fā)展方向,明確企業(yè)目前和潛在的市場與客戶｡指出企業(yè)具有的優(yōu)勢與劣勢,同時列出創(chuàng)辦或發(fā)展企業(yè)所需的資金情況｡
三、創(chuàng)業(yè)投資助推大學(xué)生創(chuàng)業(yè)
大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者一方面主動地爭取創(chuàng)業(yè)投資的支持｡另一方面,又熱切希望創(chuàng)業(yè)投資市場環(huán)境能有效的改善,以支持他們創(chuàng)業(yè)｡在實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資的整個過程中,創(chuàng)業(yè)投資家通過對所投資企業(yè)運(yùn)作過程的積極參與,為其未來的成功注入了增值活力｡當(dāng)資金的供給者與使用者結(jié)成合作伙伴時,風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的效果就可達(dá)到其最理想的狀態(tài)｡具體而言,創(chuàng)業(yè)投資對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的推動作用主要體現(xiàn)在以下幾方面:
1.提供資金｡對于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者其資金來源渠道非常有限,通常情況下,無非是來自銀行貸款和向父母借款,還有少量的可爭取到創(chuàng)業(yè)投資基金｡然而,銀行貸款必須有擔(dān)保才能給予借貸,家庭收入狀況的普遍低下與父母對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的不信任,以及創(chuàng)業(yè)投資基金對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者的不看重｡種種跡象表明,創(chuàng)業(yè)投資家對初始創(chuàng)業(yè)者提供資金支持的重要性,創(chuàng)業(yè)投資家必須給創(chuàng)業(yè)者足夠的資金供應(yīng),讓創(chuàng)業(yè)者免去擔(dān)心資金缺乏對公司產(chǎn)生的破產(chǎn)可能,從而給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者足夠的信心,并激發(fā)起大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)熱情｡
2.提供增值服務(wù)｡首先,隨著市場競爭的日益加劇,創(chuàng)業(yè)投資家會對企業(yè)所處的市場環(huán)境做出正確的分析和判斷,以尋求潛在的市場機(jī)會,從而全力應(yīng)對市場的挑戰(zhàn)｡其次,創(chuàng)業(yè)投資家依靠其技術(shù)專家為企業(yè)的改進(jìn)和創(chuàng)新提供可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略支持｡再次,為企業(yè)制定經(jīng)營戰(zhàn)略,企業(yè)投資的基本目標(biāo)是為了實(shí)現(xiàn)資本收益的最大化,一旦企業(yè)成熟后,創(chuàng)業(yè)投資家就會利用事先設(shè)計(jì)好的退出渠道撤出投資以實(shí)現(xiàn)預(yù)定的收益目標(biāo)｡最后,創(chuàng)業(yè)投資家也必定會幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)制定詳盡的資金計(jì)劃決策,創(chuàng)業(yè)投資家通過與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)常接觸,詳細(xì)地獲知企業(yè)的業(yè)績增長能力和經(jīng)營上存在的各種問題,以及有關(guān)項(xiàng)目融資情況,從而制訂相對最優(yōu)的投融資和利潤分配決策,并做好風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制工作｡
3.監(jiān)督作用｡由于創(chuàng)業(yè)投資公司對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資沒有任何擔(dān)保,而風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理運(yùn)作在早期也沒有達(dá)到制度化和規(guī)范化｡因此,創(chuàng)業(yè)投資家必須積極介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理,并對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督｡一旦發(fā)現(xiàn)潛在的投資風(fēng)險(xiǎn),他們就會迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施,防止損失的無限擴(kuò)大｡尤其是剛開始創(chuàng)業(yè)的大學(xué)生,由于缺乏經(jīng)驗(yàn)､風(fēng)險(xiǎn)意識,往往容易導(dǎo)致公司管理不善等問題的出現(xiàn)｡有了創(chuàng)業(yè)投資家的監(jiān)督作用,他們就能比較順利地經(jīng)營企業(yè)｡
創(chuàng)業(yè),是當(dāng)今社會發(fā)展的大趨勢,不論是國內(nèi)還是國外,都在積極推動,以形成有利于創(chuàng)業(yè)､鼓勵創(chuàng)業(yè)的社會氛圍｡為努力促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè),有必要從提高科技創(chuàng)新水平促進(jìn)就業(yè)的高度入手,通過社會､政府､高校與大學(xué)生自身等群體的共同努力,培養(yǎng)有利于促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的良好環(huán)境,通過加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)與創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)等措施,切實(shí)提升大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)能力與創(chuàng)業(yè)知識,進(jìn)一步出臺健全完善的支持政策,不斷促進(jìn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)｡
參考資料:
關(guān)鍵詞:創(chuàng)業(yè)投資;引導(dǎo)基金;創(chuàng)業(yè)板 信用體系
引言
2008年出臺的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》,為政府引導(dǎo)基金作了明確的定位,進(jìn)一步規(guī)范了有政府背景的引導(dǎo)基金在風(fēng)險(xiǎn)投資中的角色。長期以來,我國政府由于在風(fēng)險(xiǎn)投資中的定位不確,出現(xiàn)了混亂的局面,不得整個行業(yè)的發(fā)展。作者正是在這樣的背景下,通過分析主要發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險(xiǎn)投資歷程及政府在其中的角色,結(jié)合我國的國情闡述了我國政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中的角色定位,以促進(jìn)這個行業(yè)的健康發(fā)展。
創(chuàng)業(yè)投資是一種向極具發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為。其實(shí)質(zhì)就是通過投資于一個高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的項(xiàng)目群,將其中成功的項(xiàng)目出售或上市,實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益。就具體的創(chuàng)業(yè)投資而言,企業(yè)從股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、融資渠道選擇到資本運(yùn)營方式的構(gòu)建都是市場化的進(jìn)程,投資項(xiàng)目最終能否上市或轉(zhuǎn)讓,也取決于市場的選擇。從本質(zhì)上講,創(chuàng)業(yè)投資是一種市場行為。
我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期,國家的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì),但市場經(jīng)濟(jì)必須有活躍的微觀主體。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不僅是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動機(jī),也是一國參與國際競爭的引領(lǐng)者。我國受傳統(tǒng)的計(jì)劃投資方式影響,高新技術(shù)從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化主要靠國家投資、政府撥款,形成了政府辦企業(yè)、政府替代市場的局面。
通過對多個發(fā)達(dá)國家政府在創(chuàng)業(yè)投資中所扮演的角色分析,創(chuàng)業(yè)投資雖然是一種市場行為,但是它的發(fā)展離不開政府的參與和支持。國外風(fēng)險(xiǎn)投資資金進(jìn)入我國,它們是以資本增值為目標(biāo),盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),更注重投資于一個企業(yè)的發(fā)展期或成熟期。創(chuàng)業(yè)投資在我國起步較晚,沒有形成成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資文化,風(fēng)險(xiǎn)投資意識不夠高,民間資本參與較少。而高新技術(shù)企業(yè)往往在種子期、初創(chuàng)期需要大量資金投入以維持持續(xù)研發(fā),最終推動研發(fā)成果走向產(chǎn)業(yè)化。這便造成了供需雙方在時間上的錯位,投資和融資不能有效對接,同時影響創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與高科技產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。
對上述的市場失靈,政府出資設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金,是對市場的一種矯正。在剛剛起步的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域中,政府究竟扮演什么角色以促進(jìn)兩個產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展,是本文研究的重點(diǎn)。
一、建立健全與創(chuàng)投資相關(guān)的法律、法規(guī)體系,加大執(zhí)行力度,完善執(zhí)法體系
美國政府對風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域秉著不干預(yù)的態(tài)度,并沒有專門針對風(fēng)險(xiǎn)投資的法律,在一些與風(fēng)險(xiǎn)投資間接相關(guān)的法律中,對風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是放松管制,如允許養(yǎng)老基金進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域從事風(fēng)險(xiǎn)投資,不僅使養(yǎng)老基金成為風(fēng)險(xiǎn)投資的最大資金來源,也提高了整個風(fēng)險(xiǎn)投資的資金量水平。
在西歐和以色列,由于文化、歷史的原因,與美國投資者相比,他們懼怕風(fēng)險(xiǎn)、投資保守,尤其是對進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,因此大部分風(fēng)險(xiǎn)投資是通過政府計(jì)劃支持和推動的。英國政府出資組建風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),直接參與對高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資。以色列風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展較晚,但是發(fā)展迅速,通過采用合伙人模式,政府和私人共同投資成立風(fēng)險(xiǎn)投資基金。實(shí)踐證明,這些做法不僅對風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)起到了極大的促進(jìn)作用,也使國家的高科技企業(yè)取得了長足的進(jìn)步。
通過對比以上幾種成功模式,可以發(fā)現(xiàn)以色列模式對我國的創(chuàng)業(yè)投資有極大的指導(dǎo)作用。同樣我國創(chuàng)業(yè)投資起步晚,社會投資體系不完善,因此政府在風(fēng)險(xiǎn)投資中是不可缺少的參與者。2008年8月國家出臺的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》中,詳細(xì)規(guī)定了關(guān)于引導(dǎo)基金的一系列問題,明確了政府引導(dǎo)基金的地位及作用。
與發(fā)達(dá)國家相比,我國的法律法規(guī)仍需進(jìn)一步完善。可以效仿英國及美國修改保險(xiǎn)法,逐步放開保險(xiǎn)公司參與創(chuàng)業(yè)投資,對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行融資,擴(kuò)大融資渠道以提高整個行業(yè)的資金量。在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面,風(fēng)險(xiǎn)投資的對象是高技術(shù)產(chǎn)業(yè),而高新技術(shù)的特點(diǎn)是以知識產(chǎn)權(quán)為核心,在完成技術(shù)開發(fā)后可以實(shí)現(xiàn)以極低成本的進(jìn)行無限復(fù)制,任何投資家都不希望花大量精力和財(cái)力研發(fā)出的成果上市后,便遭遇盜版。我國目前雖然有知識產(chǎn)權(quán)法存在,但在執(zhí)行上存在政府缺位,造成了風(fēng)險(xiǎn)投資家極少愿意出資于早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。國家出臺的相關(guān)意見通過引導(dǎo)基金鼓勵投向于處于早期的高科技企業(yè),同樣也面臨產(chǎn)權(quán)保護(hù)的難題。加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)法律法規(guī)的宣傳,利用傳統(tǒng)媒體和網(wǎng)絡(luò)宣傳及現(xiàn)場咨詢,逐步形成保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)的社會氛圍。有關(guān)部門加大執(zhí)法力度,多部門相互配合,尤其是法院應(yīng)加強(qiáng)對知識產(chǎn)權(quán)案件的打擊力度,這是有效吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的法律環(huán)境。
可以修改現(xiàn)行法律,進(jìn)一步提高技術(shù)入股的比例,規(guī)范證券公司、銀行、企業(yè)集團(tuán)、富裕和個人家庭、國外資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,并逐步允許養(yǎng)老基金和和其它基金以其總資產(chǎn)的一定比例進(jìn)行投資。各級政府應(yīng)優(yōu)先采購政府引導(dǎo)基金進(jìn)入的高科技術(shù)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品,尤其是投資于早期的企業(yè),更應(yīng)給予其市場支持。對于出口創(chuàng)匯的產(chǎn)品,應(yīng)給予出口退稅政策,扶助企業(yè)逐步成長。待企業(yè)開始盈利時,及時取消相關(guān)優(yōu)惠政策,把相關(guān)優(yōu)惠政策轉(zhuǎn)予下一批企業(yè)。這樣形成一個良性循環(huán)的政策,既有利于引導(dǎo)基金的成功收回,也有利于企業(yè)的健康發(fā)展。
二、建立我國企業(yè)的社會信息系統(tǒng)和社會信用系統(tǒng)
在市場經(jīng)濟(jì)條件下,由于信息是在大多數(shù)分散的個體行為之間發(fā)生和傳遞,加之現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會的復(fù)雜性和瞬息萬變,導(dǎo)致信息的供給與需求者之間出現(xiàn)信息盲區(qū)。在資本市場上,就是在資金供給者和需求者之間流轉(zhuǎn)不暢,我國可以借鑒美國圣河西市政府的做法,出資建立信息服務(wù)中心,首先是創(chuàng)業(yè)企業(yè)信息系統(tǒng),提供企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)信息,如企業(yè)名稱、地點(diǎn)、注冊資本,主要研究方向、核心管理人員等。其次是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家信息系統(tǒng),對企業(yè)家的了解是評估投資項(xiàng)目的重要環(huán)節(jié)之一,一個好的管理團(tuán)隊(duì)比項(xiàng)目本身更重要。如企業(yè)家的學(xué)歷、工作經(jīng)歷、個人業(yè)績等。再次是是建立創(chuàng)業(yè)投資家信息系統(tǒng),收集其投資業(yè)績和聲譽(yù)記錄等。政府提供信息平臺,供創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)根據(jù)需要查詢相關(guān)信息滿足供需雙方的信息需求,從根本上解決投融資雙方個體之間溝通環(huán)節(jié)多、反饋鏈冗長的矛盾,極大的降低了信息搜索的成本,縮短了項(xiàng)目搜索的周期,加快了風(fēng)險(xiǎn)投資的循環(huán)速度,既有助于擴(kuò)大對高科技企業(yè)的支持面,也有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
項(xiàng)目選擇是風(fēng)險(xiǎn)投資成功的重要因素,但是創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中領(lǐng)導(dǎo)者及其團(tuán)隊(duì)成員的選擇是成功的潛在重要因素,在防止創(chuàng)業(yè)家逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)中,誠信是至關(guān)重要的因素。我國的個人誠信系統(tǒng)建設(shè)剛剛起步,與發(fā)達(dá)國家相比,仍有眾多不完善之處。政府應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)建設(shè)個人誠信檔案,形成一個完備的個人誠信檔案庫供信息需求者合法運(yùn)用。這樣間接降低了風(fēng)險(xiǎn)投資過程中投融資雙方的選擇和交易成本,提高資金的利用效率。
三、加強(qiáng)監(jiān)管,防范風(fēng)險(xiǎn),正確引導(dǎo)投資方向與階段
(一)對有政府引導(dǎo)基金參與的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資監(jiān)控與風(fēng)險(xiǎn)防范。為了解決市場失靈的問題,政府劃出財(cái)政資金設(shè)立引導(dǎo)基金,其宗旨就是通過杠桿作用,成倍的放大資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,同時鼓勵參與政府優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)的早期的高科技企業(yè)。引導(dǎo)基金作為母基金,與其它資本結(jié)合形成子基金,政府不參與子基金的管理,因此面臨所有者缺失的局面。政府必須有專人在子基金的管理層中,雖然不干涉企業(yè)的正常運(yùn)作。但在子基金的投資方向上,對不符合產(chǎn)業(yè)政策的,必須一票否決。在投資階段上,防止子基金片面追求利潤,忽視了對早期高科技企業(yè)的扶持,必須設(shè)定一定的投資比例規(guī)定子基金投資于早期高科技企業(yè)。由于政府引導(dǎo)基金的目的不在于盈利,這也為子基金管理人與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間合謀打開了大門,共同謀取政府資金。政府加強(qiáng)監(jiān)管同時增加了成本,設(shè)計(jì)合理的激勵機(jī)制,抑制合謀的動機(jī)是政府必須考慮的因素。
(二)政府對風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向作用。對于投資符合國家產(chǎn)業(yè)政策,高科技性,市場前景廣闊的產(chǎn)業(yè),如信息業(yè)、生物制藥、航天航空、新材料、新能源等領(lǐng)域,政府應(yīng)給予極大的鼓勵措施,如給予區(qū)別于投向一般產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資的稅收優(yōu)惠,政府優(yōu)先采購等優(yōu)惠,引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)資金流向高科技企業(yè),進(jìn)而吸引民間資本的流入,有助于調(diào)整目前我國不均衡的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
(三)引導(dǎo)投資階段,鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)企業(yè)的種子期和初創(chuàng)期。我國目前的創(chuàng)業(yè)投資多數(shù)集中投資于企業(yè)的后期價(jià)段,往往更愿意扮演一個錦上添花的角色,而雪中送炭對一個早期的企業(yè)是更加重要的。處于種子期和初創(chuàng)期的企業(yè),研發(fā)尚未完成,產(chǎn)品多數(shù)處于一個概念階段,隨時面臨失敗。由于風(fēng)險(xiǎn)極大,單純的商業(yè)性資本很少涉足,通過市場配置資本很難解決問題。目前的風(fēng)險(xiǎn)投資對我國的早期高新技術(shù)企業(yè)鮮有推動作用,而政府引導(dǎo)基金下的子基金也只是按一定的比例投入,難以在短期內(nèi)解決所有企業(yè)的融資問題,只能緩解決部分需求。政府設(shè)置鼓勵政策吸引民間資本、外國資本進(jìn)入,對投資既符合國家產(chǎn)業(yè)政策,又處于早期階段的企業(yè),政府應(yīng)給予雙重優(yōu)惠,逐漸形成一個多層資的政策體系。讓愛好不同風(fēng)險(xiǎn),看好不同產(chǎn)業(yè)的資本順利進(jìn)入創(chuàng)業(yè)企業(yè),各司其職,各有所獲。
四、培養(yǎng)人才,培育市場
風(fēng)險(xiǎn)投資中,風(fēng)險(xiǎn)資金是最重要的。但是投資的成敗與否依靠于創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)導(dǎo)和團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)。我國的風(fēng)險(xiǎn)投資起步晚,高素質(zhì)的人才奇缺,沒有形成一群成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資家,民間資金在轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)資本時存在信譽(yù)瓶頸。
為了提升我國風(fēng)險(xiǎn)投資家的的整體素質(zhì)和增加從業(yè)人員,政府必須以教育為先導(dǎo),在大專院校設(shè)置相關(guān)專業(yè),培養(yǎng)大批既懂金融、證券和投資又懂管理、會計(jì)的復(fù)合型人才。在培養(yǎng)他們的過程中,更應(yīng)注重于對其進(jìn)取精神、敢于冒險(xiǎn)的素質(zhì)培養(yǎng),這樣才有助于他們進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域后投資于早期的高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)。政府應(yīng)主導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)成立行業(yè)協(xié)會,尤其是注重有外資背景的企業(yè)加入,通過行業(yè)協(xié)會這個平臺定期舉辦研討會議,供不同層次,不同背景的投資家們交流,既有助于他們形成眾多的人際網(wǎng)絡(luò),也有助于我們的風(fēng)險(xiǎn)投資家在交流與交往中學(xué)習(xí)先進(jìn)的理念,提升整個行業(yè)的投資水平和從業(yè)人員素質(zhì)。
在與外企的合作中,引導(dǎo)基金要放松管制,給投資家較大的自主決策空間,抱著學(xué)習(xí)的態(tài)度,了解他們的投資程序,與自身進(jìn)行對比,尋找不足。同時邀請外國的著名投資家為中方投資人定期培訓(xùn),提高專業(yè)技能。
五、購建多層次的退出機(jī)制,進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板
隨著創(chuàng)業(yè)板的出世,多年來制約我國風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。風(fēng)險(xiǎn)資本的撤出渠道主要有公開上市、被其它企業(yè)收購或兼并、股本贖回或回購、破產(chǎn)。在大多數(shù)情況下,創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇IPO。從我國創(chuàng)業(yè)板開始至今,上市企業(yè)股價(jià)脫離實(shí)際上漲,投機(jī)氣氛濃厚。說明我們的證券投資體系仍不完善。一個處于發(fā)展期的資本市場容量有限,不能滿足眾多企業(yè)的上市要求,應(yīng)進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)企業(yè)收購和境外上市等退出機(jī)制。
同時大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易中心。我國的產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展到今,已有200多家產(chǎn)權(quán)交易所,但是它們發(fā)展極不平衡,由于大部分產(chǎn)權(quán)交易中心為政府引導(dǎo)下的事業(yè)單位,只為國有企業(yè)服務(wù),容易造成定價(jià)不合理,同樣的產(chǎn)權(quán)在不同的交易所內(nèi)價(jià)格差別大。國家應(yīng)對地方性的交易中心實(shí)行市場整合,形成幾個區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)交易中心,形成與創(chuàng)業(yè)板、境外上市相呼應(yīng)的立體網(wǎng)絡(luò),在此基礎(chǔ)上逐步使區(qū)域產(chǎn)權(quán)中心進(jìn)行聯(lián)網(wǎng),覆蓋全國的市場,為風(fēng)險(xiǎn)投資形成有效的退出渠道。
隨著創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展,政府作為市場的守夜人,為創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展提供一個良好的外部環(huán)境。引導(dǎo)基金最終應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)臅r機(jī)退出,讓市場去推動創(chuàng)業(yè)投資業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
在探討我國的任何經(jīng)濟(jì)問題和現(xiàn)象時, 有一點(diǎn)我們始終不能忽視, 那就是我國的具體國情。一種有效的風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)形式的最終確立,一方面依賴于政府的倡導(dǎo),另一方面也是由其內(nèi)在的發(fā)展規(guī)律和相應(yīng)的外部環(huán)境決定的。目前我們國家的基本情況是:整個社會的法制環(huán)境還不完善,市場經(jīng)濟(jì)仍處于初級階段, 社會信用體系尚未確立, 道德風(fēng)險(xiǎn)不容忽視等等。這些問題為社會人文環(huán)境所決定, 很難在短期內(nèi)得到解決。 因此在對我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展過程中的這些障礙采取相應(yīng)對策時也必須正視這些問題的存在。
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[關(guān)鍵詞]大學(xué)生；創(chuàng)業(yè)；創(chuàng)業(yè)融資；融資體系；創(chuàng)業(yè)基金；創(chuàng)業(yè)保險(xiǎn)
[中圖分類號]C939[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1674-893X(2012)02−0011−03
本課題在前期進(jìn)行了一些相關(guān)的研究，如《大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金瓶頸分析》(《山東紡織經(jīng)濟(jì)，2010（6）》)一文，對目前各地成立的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金的特點(diǎn)進(jìn)行了剖析，指出單一、不可持續(xù)性是其最大的瓶頸，并提出建立完善的融資體系和配備專業(yè)導(dǎo)師進(jìn)行指導(dǎo)。而《廣東大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀分析》(《科技創(chuàng)業(yè)月刊2011（8）》)里面對其現(xiàn)狀進(jìn)行分析，并承接大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金瓶頸的分析建議，根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)生命周期的特點(diǎn)對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)為什么需要一個可持續(xù)性的創(chuàng)業(yè)基金進(jìn)行融資進(jìn)行了論述。在此基礎(chǔ)上，本文擬重點(diǎn)討論大學(xué)生融資體系如何構(gòu)建的問題。
一、國外對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的相關(guān)做法
（一）美國
1. 小企業(yè)投資公司計(jì)劃
20世紀(jì)50年代，美國實(shí)施了“小企業(yè)投資公司”計(jì)劃。[1]其操作方式是通過政府定期撥款設(shè)立的基金作為融資擔(dān)保，引導(dǎo)其他資金來設(shè)立“小企業(yè)投資公司”，“小企業(yè)投資公司”再對小企業(yè)提供資金支持。剛開始的操作方式是由小企業(yè)管理局為小企業(yè)投資公司提供短期優(yōu)惠貸款，由于短期優(yōu)惠貸款在短期內(nèi)必須還本付息，小企業(yè)投資公司存在還本付息的壓力。后來，美國對該操作方式進(jìn)行了改進(jìn)，將提供短期優(yōu)惠貸款改為小企業(yè)投資公司公開發(fā)行長期債券，政府為其發(fā)行的長期債券進(jìn)行擔(dān)保的方式。這樣，小企業(yè)投資公司既能為小企業(yè)提供比較長期的資金支持，又能夠避免短期內(nèi)還本付息的壓力。經(jīng)過40多年的運(yùn)作，該計(jì)劃充分體現(xiàn)了小企業(yè)投資公司的價(jià)值，培養(yǎng)出來蘋果、聯(lián)邦快遞等創(chuàng)新型企業(yè)。
2. 商業(yè)保險(xiǎn)對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)保駕護(hù)航
美國的商業(yè)保險(xiǎn)為激發(fā)大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)熱情，免去對創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，設(shè)計(jì)出根據(jù)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目收益的商業(yè)保險(xiǎn)。該商業(yè)保險(xiǎn)的操作方式是保險(xiǎn)公司對一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的論證，并對項(xiàng)目的可行性進(jìn)行深入的考察，如果創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目可行性高并具有較高的收益，那么保險(xiǎn)公司會對該創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的收益給予最低的商業(yè)保險(xiǎn)，即是該創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目如果達(dá)不到保險(xiǎn)公司設(shè)定的最低收益，保險(xiǎn)公司將給予賠付。因此，保險(xiǎn)公司承保的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)可以降低到一個可以預(yù)期和承受的位置，有了保險(xiǎn)公司的保障，美國大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)熱情更為高漲。
（二）以色列
以色列對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持與美國相同點(diǎn)都是以政府主導(dǎo)推動。但是以色列的操作方式與美國不同，以色列是先由政府撥款一億美元成立YOZMA創(chuàng)業(yè)投資基金[1]，該基金通過參股的方式參與民間資金設(shè)立商業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資基金，再由商業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資基金對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目給予資金支持。1993年開始實(shí)施，通過參股的方式設(shè)立了10家商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金，參股的比例每家都不超過40%，參股金額為每家800萬美元。為確保商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金的 商業(yè)化運(yùn)作，這些商業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資基金采取有限合伙制的形式，YOZMA創(chuàng)業(yè)投資基金作為有限合伙人的身份參與，并且不具備投資的決策權(quán)。這些商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同發(fā)展階段都給予資金支持，但其重點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的早期，投資的領(lǐng)域也限于在IT、醫(yī)藥、生物科學(xué)、通信等高技術(shù)領(lǐng)域并且具有專利技術(shù)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。在這種模式的引導(dǎo)和帶動下，從1993年到1998年，以色列共累計(jì)設(shè)立90多家創(chuàng)業(yè)投資基金，基金規(guī)模達(dá)到35億美元，投資規(guī)模30億美元左右。經(jīng)過多年的操作，民間資金的創(chuàng)業(yè)投資能力得到充分的發(fā)展，以色列政府便逐步退出這些商業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資基金，將YOZMA基金持有的股份私有化，私有化的實(shí)施從1997年開始，商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金的私人投資者可以在投資5年后以回購的方式購入YOZMA基金持有的股份，回購的金額為：YOZMA基金投資成本（1+5%或7%）。到2000年，私有化全部完成，以色列政府資本全部退出，而該年以色列的創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模達(dá)50億美元，成功引導(dǎo)了民間的資金支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)。
（三）韓國
1997年亞洲金融危機(jī)，韓國的大學(xué)生就業(yè)困難重重，為解決大學(xué)生的就業(yè)，其主要做法如下：第一，韓國政府為鼓勵大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，支持大學(xué)生優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)想法和項(xiàng)目成立企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作，韓國政府對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在金融和政策支持上等同于商業(yè)企業(yè)，并且在貸款方面甚至更優(yōu)惠于商業(yè)企業(yè)。為鼓勵社會各種資本對高科技新創(chuàng)企業(yè)的投資，韓國政府對這些投資資本給予30％的返還。第二，韓國的中小企業(yè)廳設(shè)立專門獎勵扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的創(chuàng)業(yè)基金，基金規(guī)模逐年增加，由2008年的2.5億韓元增加至2009年的6億韓元。第三，在中小企業(yè)廳的帶領(lǐng)下，地方政府和一些企業(yè)團(tuán)體也紛紛跟進(jìn)支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。如全羅南道政府籌集了2.2億韓元對優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目每個支持1000萬韓元，首爾產(chǎn)業(yè)通商振興院每年對專家評選的10個優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供800萬韓元創(chuàng)業(yè)獎勵等[2]。韓國一系列的做法，使韓國的創(chuàng)業(yè)在1998年至2001年間，每年以一倍的速度迅猛發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)不僅在高新尖端領(lǐng)域里面深入，并且一些如制造業(yè)和農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域也表現(xiàn)出活躍的情況。
（四）英國
減稅政策鼓勵創(chuàng)業(yè)投資。英國的做法與前面幾個國家不同，其主要操作方式是針對私人股權(quán)投資的減稅政策，并通過立法的形式來進(jìn)行。在英國的法規(guī)中，關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資稅收的法規(guī)主要有3個，一是《公司投資法規(guī)》，二是《創(chuàng)業(yè)投資信托法規(guī)》，三是《公司創(chuàng)業(yè)投資法規(guī)》。比如2000年實(shí)施的《公司創(chuàng)業(yè)投資法規(guī)》中規(guī)定，私人股權(quán)投資投向高新技術(shù)企業(yè)的，在稅收方面有如下的優(yōu)惠：一是資金投入未上市的小型高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)3年以上，則可以享受投資額20%的稅收抵免。二是稅收抵免額再投資，則可以推遲納稅。三是在處理股權(quán)投資出現(xiàn)資本損失時，可以將損失在稅前收入進(jìn)行扣除。在各種稅收政策的鼓勵下，英國的私人股權(quán)投資在2000年的時候超過60億英鎊。每年大概提供38%的資金投向大學(xué)生創(chuàng)辦的科技型企業(yè)。
二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資體系構(gòu)建
借鑒以上國外分析，結(jié)合目前國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，目前，希望社會資本主動將資金投入到大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目是非常艱難的，政府必須先在政策上和行動上先行一步，將政府的政策和行動作為一面旗幟，樹立支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的決心。在這面旗幟的帶領(lǐng)下，引導(dǎo)社會資本對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)進(jìn)行支持。設(shè)立政府主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)基金對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)進(jìn)行支持是比較理想的做法。構(gòu)建的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資體系如下：
1. 成立由政府政策撥款為主并吸收社會資金，通過資金運(yùn)作開展支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)活動，旨在為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)提供創(chuàng)始資金的基金
基金有兩大平臺，一個是融資平臺，主要提供創(chuàng)業(yè)資金支持，一個是服務(wù)平臺，主要提供創(chuàng)業(yè)咨詢、信息服務(wù)、技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)等支持（見圖1）。
（1）大學(xué)生基金的主要來源一是政府用于支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的財(cái)政專項(xiàng)撥款，二是創(chuàng)業(yè)基金運(yùn)作過程中的收益，三是社會無償捐贈的資金。
（2）大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金的主要功能體現(xiàn)在以下三方面。一是“引導(dǎo)”作用。以政府設(shè)立的創(chuàng)業(yè)基金作為旗桿，表明政府政策支持的力度，如設(shè)立種子基金，在此基礎(chǔ)上吸引社會資金的投入[3]。佛山市一些發(fā)展較有優(yōu)勢的行業(yè)，如家電、陶瓷、五金、紡織服裝等，可吸引這些行業(yè)的企業(yè)家在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金的基礎(chǔ)上分設(shè)行業(yè)引導(dǎo)基金，主要針對本行業(yè)的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目提供資金支持，同時也為本行業(yè)的技術(shù)發(fā)展提供動力，從而發(fā)揮創(chuàng)業(yè)基金的杠桿作用。二是“撬動”作用。用創(chuàng)業(yè)基金來撬動金融行業(yè)的資本，可以設(shè)立擔(dān)?；鸷徒恿?，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的銀行貸款提供擔(dān)保，以此來撬動金融行業(yè)的資本。三是“投資”作用?？梢越梃b私募股權(quán)投資基金的做法，對一些風(fēng)險(xiǎn)小，收益有一定預(yù)期的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行直接的股權(quán)投資。
2. 為發(fā)揮大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金“引導(dǎo)”“撬動”的作用，必須加強(qiáng)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金的內(nèi)部治理機(jī)制建設(shè)
第一，引進(jìn)專業(yè)性投資機(jī)構(gòu)運(yùn)作[4]。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金是具備政策性的基金，為保持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金的可持續(xù)發(fā)展，基金收益的重點(diǎn)不能放在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的收益上，而是應(yīng)該走開放型的道路，引入專業(yè)信托，引入專業(yè)機(jī)構(gòu)對基金運(yùn)作進(jìn)行評估，將部分閑置的資金根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)拆分為不同的投資方式，確?；鹩行У乇Ｖ翟鲋怠?/p>
第二，探索新的融資渠道，確?；鸬目沙掷m(xù)發(fā)展。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金額度是有限的，基金必須要不斷融資來應(yīng)付未來發(fā)展的需要。除了傳統(tǒng)的捐贈外，可以探索不同的募資方式。第一，基金服務(wù)平臺有創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師團(tuán)，創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師團(tuán)可以為企業(yè)提供必要的培訓(xùn)服務(wù)，以此來獲得收入來源。第二，為吸引社會資本，可以以公益作為出發(fā)點(diǎn)，允許部分基金項(xiàng)目冠名企業(yè)名字，提高社會資本參與的積極性。
第三，加強(qiáng)制度建設(shè)。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金的設(shè)立必然會受到公眾的高度關(guān)注。其社會信任度和社會美譽(yù)度必然影響基金的發(fā)展，應(yīng)按照基金的規(guī)范要求，建立嚴(yán)格的財(cái)務(wù)制度和投資制度，在自律的基礎(chǔ)上接受各方面的監(jiān)督和管理，以提高社會的信任度，在此基礎(chǔ)上爭取社會的認(rèn)可和更多的支持。
3. 借鑒美國保險(xiǎn)公司的做法，邀請保險(xiǎn)公司加入大學(xué)生創(chuàng)業(yè)流程
一是政府呼吁保險(xiǎn)公司，并主動與保險(xiǎn)公司協(xié)商，出臺相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，邀請保險(xiǎn)公司加入大學(xué)生創(chuàng)業(yè)流程。
二是由于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的不確定性，保險(xiǎn)公司可以根據(jù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)多種形式，多種保障的保險(xiǎn)計(jì)劃[5]。保險(xiǎn)計(jì)劃可以設(shè)計(jì)為以下幾種形式：第一種，對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目收取創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保金，如果該項(xiàng)目失敗，保險(xiǎn)公司對失敗的金額進(jìn)行部分補(bǔ)償。第二種，創(chuàng)業(yè)者以創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股份作為投保金，不支付現(xiàn)金保金，如果創(chuàng)業(yè)失敗，保險(xiǎn)公司支付與股份相同的損失額作為補(bǔ)償。第三種，保險(xiǎn)公司經(jīng)過評估，對某創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目設(shè)定一個最低的收益率。創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行投保，如果該項(xiàng)目的實(shí)際收益低于保險(xiǎn)公司設(shè)定的最低收益率，則保險(xiǎn)公司補(bǔ)償差額；如果高于設(shè)定的最低收益率，則保險(xiǎn)公司可以對超額的收益率享受一定比例的分成。
4. 積極探索稅收政策對大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的支持
（1）為確?；饟碛蟹€(wěn)定的捐贈來源，可以借鑒美國政府為捐贈者享受稅收優(yōu)惠政策的做法，積極提升公益捐贈者免稅優(yōu)待的可行性和穩(wěn)定性，切實(shí)為公益性捐助提供良好的稅收環(huán)境。
（2）借鑒英國政府的做法，對于投資于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的投資公司，在稅收方面給予減免或損失補(bǔ)償。
（3）保險(xiǎn)公司加入創(chuàng)業(yè)流程，其可能要聘請專業(yè)的咨詢機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行評估，必然增加它們的成本。這些用于評估的支出，政府可以明確相關(guān)的優(yōu)惠政策，如這些費(fèi)用可以先由保險(xiǎn)公司進(jìn)行支付，如果創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成功，則創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)為其分擔(dān)評估費(fèi)用，如果失敗，則保險(xiǎn)公司可以以這些費(fèi)用來進(jìn)行抵稅，但必須明確這些費(fèi)用的上限。
參考文獻(xiàn)：
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[3]李玉娟，魏占宏.大學(xué)生創(chuàng)業(yè)公益基金的可持續(xù)性研究[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2010（10）：157-159.
