發(fā)布時間：2023-07-05 16:20:54
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的流動資金的估算樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
建設工程項目的投資估算一經(jīng)確定,參建各方都要圍繞著這一目標開展工作,工程造價控制就蘊含在項目建設的每一個階段中。長期以來,工程項目一定程度上存在著投資失控,結(jié)算>預算>概算>估算的情況比比皆是,從投資估算分析,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:
1指標收集、編制、發(fā)行的時限性。在前面所提及的公式部分數(shù)據(jù)一定要注意它的時效性,因為指標的收集、編制、發(fā)行都有時限要求。應根據(jù)項目實際情況分別確定現(xiàn)金、應收賬款、存貨和應付款的最低周轉(zhuǎn)天數(shù),并考慮一定的保險系數(shù);此外,在不同生產(chǎn)負荷下的流動資金,應按不同的生產(chǎn)負荷所需的各項費用金額,分別按照上述公式進行計算,而不能直接按照100%生產(chǎn)負荷下的流動資金承壓生產(chǎn)負荷百分比求的;最后還應該考慮不同時期匯率變化對涉外建設項目動態(tài)投資的影響及計算方法。因此要使用最新的數(shù)據(jù),同時使用數(shù)據(jù)的來源應盡量可靠。
2政策、法規(guī)的不了解。隨著我國基本建設管理體制改革的不斷深入,地區(qū)建筑市場的壁壘已被打破,異地承攬或跨行業(yè)承攬工程設計、施工的單位和企業(yè)逐年增多。由于我國現(xiàn)行的預算定額、取費基礎、取費標準和預算編制的規(guī)定因地區(qū)和行業(yè)的差別而有所不同,致使一些跨地區(qū)跨行業(yè)承擔工程設計與施工的企業(yè)不甚了解工程所在地或相關行業(yè)的有關規(guī)定,在實際編制工程造價過程中,難免出現(xiàn)差錯。所以,應當通過對工程經(jīng)濟指標的測算,確定合理的工程投資估算指標和設計概算依據(jù)。
3建設地點選址不當。建設地點的選擇,對建設項目投資的總額,效益的影響都是非常關鍵的。代征地的比重增大,相應的征地及拆遷費也增多;拆遷量的增加,拆遷補償費和安置費也相對較多。因此,對代征地的調(diào)查必須在立項前加以足夠重視,對拆遷量調(diào)查足夠細致,否則將造成大幅度的追加投資。
摘要：現(xiàn)金凈流量的估算在項目投資一章中具有非常重要的地位，凈流量估算的正確程度將直接影響到企業(yè)項目投資相關指標的計算并最終影響其投資決策。本文擬對單純固定資產(chǎn)投資項目、完整工業(yè)投資項目、更新改造投資項目分別進行現(xiàn)金凈流量分析，總結(jié)出各自計算公式，希望有利于學生理解并掌握項目投資現(xiàn)金凈流量的估算。
關鍵詞 ：項目投資；現(xiàn)金凈流量；估算
無論是哪一種類型的項目投資，我們在進行現(xiàn)金流量估算時，都應從建設期現(xiàn)金流量、運營期現(xiàn)金流量及終結(jié)點現(xiàn)金流量三個方面進行。下面我們從現(xiàn)金凈流量計算的基本方法及簡化方法入手并結(jié)合具體案例對單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金凈流量、完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金凈流量及更新改造投資項目的現(xiàn)金凈流量進行分析。
一、單純固定資產(chǎn)投資項目的現(xiàn)金凈流量分析
單純的固定資產(chǎn)投資項目是指在項目投資中，只進行固定資產(chǎn)投資，不會涉及到其他的投資項目。財務管理教材中如果沒有特別說明，一般計算的都是稅后的現(xiàn)金凈流量。
（一）建設期NCFt=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量=0－固定資產(chǎn)投資=－固定資產(chǎn)投資（建設期其它時點，無現(xiàn)金流入流出量）
（二）運營期稅前NCFt=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量=營業(yè)收入＋回收凈殘值－付現(xiàn)經(jīng)營成本=營業(yè)收入＋回收凈殘值－（總成本－折舊－利息）
=營業(yè)收入－總成本＋利息＋折舊＋回收凈殘值=息稅前利潤＋折舊＋回收凈殘值
（三）運營期稅后NCFt=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量=營業(yè)收入＋回收凈殘值－付現(xiàn)經(jīng)營成本－所得稅= 營業(yè)收入＋回收凈殘值－（總成本－折舊－利息）－（營業(yè)收入－總成本）×所得稅稅率= 營業(yè)收入－總成本－所得稅＋折舊＋利息＋回收凈殘值=凈利潤＋折舊＋利息＋回收凈殘值
單純固定資產(chǎn)投資項目回收凈殘值的時間在項目終結(jié)點。
二、完整工業(yè)投資項目的現(xiàn)金凈流量分析
完整工業(yè)投資項目是指在項目投資中，既包括固定資產(chǎn)投資，還可能包括無形資產(chǎn)投資、開辦費投資、流動資金投資等。其在估算現(xiàn)金凈流量時與單純固定資產(chǎn)投資項目思路相同。
（一）建設期NCFt=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量=－原始投資額
（二）運營期稅前NCFt=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量= 營業(yè)收入－（總成本－折舊－攤銷－利息）＋回收額
= 營業(yè)收入－總成本＋利息＋折舊＋攤銷＋回收額
=息稅前利潤＋折舊＋攤銷＋回收額
（三）運營期稅后NCFt=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量= 營業(yè)收入－（總成本－折舊－攤銷－利息）＋回收額－所得稅
=營業(yè)收入－（總成本－折舊－攤銷－利息）－（營業(yè)收入－總成本）×所得稅稅率＋回收額
= 營業(yè)收入－總成本－（營業(yè)收入－總成本）×所得稅稅率＋折舊＋攤銷＋利息＋回收額
=凈利潤＋折舊＋攤銷＋利息＋回收額
完整工業(yè)投資項目在終結(jié)點一次回收凈殘值和流動資金，上述公式中的回收額包括回收凈殘值和流動資金。
三、更新改造投資項目現(xiàn)金凈流量分析
更新改造投資項目主要是指購入新固定資產(chǎn)來替換舊固定資產(chǎn)，也可能存在新增流動資金投資。我們在進行現(xiàn)金流量分析時考慮的均是新舊固定資產(chǎn)產(chǎn)生的差量現(xiàn)金流量。
（一）若更新改造存在建設期
1.建設期NCFt=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量= 舊固定資產(chǎn)變價凈收入－新固定資產(chǎn)投資－流動資金投資
2.建設期末NCFt= 舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失抵稅=（賬面價值－變現(xiàn)價值）×所得稅稅率= 營業(yè)外支出（結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)清理凈損失）×所得稅稅率
注：若為清理凈收益，則應納稅。計算時用營業(yè)外收入（結(jié)轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)清理凈收益）×所得稅稅率3.經(jīng)營期NCFt=凈利＋折舊＋凈殘值
（二）若更新改造不存在建設期
1.第一年初NCF0=現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量= 舊固定資產(chǎn)變價凈收入－新固定資產(chǎn)投資－流動資金投資
2.經(jīng)營期第一年末NCF1 =凈利＋折舊＋固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失抵稅
3.經(jīng)營期其他年度NCFt=凈利＋折舊＋凈殘值＋回收流動資金
其中，折舊=新固定資產(chǎn)折舊額－舊固定資產(chǎn)折舊額
=（新固定資產(chǎn)投資額－新固定資產(chǎn)凈殘值）/經(jīng)營期－（舊固定資產(chǎn)賬面價值－舊固定資產(chǎn)凈殘值）/經(jīng)營期
=（新固定資產(chǎn)投資額－舊固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入）－新舊固定資產(chǎn)殘值之差/經(jīng)營期
注：一般在舊固定資產(chǎn)處置時，其賬面價值都高于變價收入，按會計準則規(guī)定，當賬面價值大于可收回金額時，應計提固定資產(chǎn)減值準備，提完減值準備后，固定資產(chǎn)的賬面價值就等于其可收回金額。所以折舊差額是用其可變現(xiàn)收入來計算的。
四、典型案例解析
案例1：A公司建設期初以自有資金購置一臺設備，價款為240000 元，使用6 年，期滿凈殘值為12000 元，直線法折舊。建設期為2 年，使用該設備每年為公司增加經(jīng)營收入100000 元，新增經(jīng)營成本為20000元，所得稅稅率為25%。要求對計算期內(nèi)每年的稅后NCF 進行分析。
方法1：利用NCF=現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出，進行計算年折舊=240000－12000/6=38000（元）
NCF0=0－240000=－240000（元）
NCF1= NCF2=0（元）
NCF3-7=營業(yè)收入－經(jīng)營成本－所得稅
=100000 －20000 －（100000 －20000 －38000）×25%=69500（元）
NCF8= NCF3＋12000=81500（元）
方法2：根據(jù)簡化計算法，利用公式計算
年折舊、NCF0-2的計算同方法一。
NCF3-7= 凈利潤＋折舊=（100000－20000－38000）
×（1－25%）＋38000=69500（元）
NCF8= NCF3＋殘值=69500＋12000=81500（元）
案例2：B 公司擬以自有資金12000 元購入一臺設備以擴充生產(chǎn)能力，采用直線法折舊，無建設期，使用壽命為5 年，5 年后有殘值收入2000 元。5 年中每年銷售收入8000 元，付現(xiàn)成本第一年為3000 元，以后隨著設備陳舊，逐年將增加修理費400 元，另需墊支流動資金3000元，假設所得稅稅率為25%。要求對計算期內(nèi)每年的稅后NCF進行分析。
方法1：NCF=現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出
年折舊=12000－2000/5=2000（元）
NCF0=0－12000－3000=－15000（元）
NCF1=營業(yè)收入－經(jīng)營成本－所得稅
=8000－3000－（8000－3000－2000）×25%=4250（元）
NCF2=8000 －3400 －（8000 －3400 －2000）×25%=3950（元）
NCF3=8000 －3800 －（8000 －3800 －2000）×25%=3650（元）
NCF4=8000 －4200 －（8000 －4200 －2000）×25%=3350（元）
NCF5=8000－4600－（8000－4600－2000）×25%＋回收殘值＋回收流動資金=3050＋2000＋3000=8050（元）
方法2：簡化計算法
年折舊、NCF0的計算結(jié)果同方法1。
NCF1=凈利潤＋折舊
=（8000－3000－2000）×（1－25%）＋2000=4250（元）
NCF2= （8000 －3400 －2000）×（1 －25% ）＋2000=3950（元）
NCF3= （8000 －3800 －2000）×（1 －25% ）＋2000=3650（元）
NCF4= （8000 －4200 －2000）×（1 －25% ）＋2000=3350（元）
NCF5=凈利潤＋折舊＋回收額（8000－4600－2000）×（1－25%）＋2000＋2000＋3000=8050（元）
五、結(jié)語
通過本文分析，我們看到在進行項目投資的現(xiàn)金流量估算時，運用現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的方法與運用簡化的計算方法算出來的結(jié)果是一致的，但很明顯運用簡化的計算法更便捷，減少了尋找現(xiàn)金流入流出項目的時間。通過前面的公式推導可以看出兩種方法本質(zhì)是一致的，只是計算思路不同。掌握好現(xiàn)金凈流量的估算對于學好項目投資是十分必要的。
參考文獻：
[1]財務管理項目化教程. 南京大學出版社，2011，8.
關鍵詞：國民經(jīng)濟評價 核準制項目 流程
2004年7月19日國務院辦公廳秘書局印發(fā)《國務院關于投資體制改革的決定》（國[2004]20號），對投資體制改革提出如下要求：對于企業(yè)不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實行核準制和備案制。其中，政府僅對重大項目和限制類項目從維護社會公共利益角度進行核準，其他項目無論規(guī)模大小，均改為備案制。企業(yè)投資建設實行核準制的項目，應按國家有關要求編制項目申請報告，報送項目核準機關。
按要求項目申請報告應包括：項目申報單位情況，擬建項目情況，建設用地和相關規(guī)劃，資源利用和能源耗用分析，生態(tài)環(huán)境影響分析，經(jīng)濟和社會效果分析。其中，經(jīng)濟和社會效果分析章節(jié)除了包含可研的投資估算和財務評價，還有項目的國民經(jīng)濟評價內(nèi)容。因此項目申請報告中經(jīng)濟和社會效果分析章節(jié)的撰寫，離不開項目的國民經(jīng)濟評價。
1 國民經(jīng)濟評價方法
國民經(jīng)濟評價一般采用“有項目”情況和“無項目”情況對比的方法進行。通過“有無對比”法識別項目的費用和效益，運用影子價格估算各項費用和效益， 根據(jù)現(xiàn)金流量分析法，采用內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值等指標進行定量評價。
2 國民經(jīng)濟評價流程
國民經(jīng)濟評價的基礎數(shù)據(jù)來源于項目可研的投資估算和財務評價，因此要想完成項目的國民經(jīng)濟評價，首先需要有項目可研的投資估算和財務評價的支持，其次需要從國民經(jīng)濟角度對可研的投資估算進行調(diào)整，最后利用調(diào)整后的投資估算和財務評價數(shù)據(jù)進行國民經(jīng)濟評價。項目可研的投資估算和財務評價做法本文不再說明，下文主要就投資估算的調(diào)整步驟和國民經(jīng)濟評價的操作過程展開敘述。
2.1調(diào)整項目的投資估算
可研投資估算的工程費由設備購置費、安裝工程費、建筑工程費三部分組成。國民經(jīng)濟評價需要將可研投資估算中的安裝工程費劃分為主材費和安裝費，同時從建筑工程費中劃分出主材費，即國民經(jīng)濟評價需要明確設備購置費、主材費（包括建筑工程費中的主材費）、安裝費、剔除主材費的建筑工程費四部分各自的工程費用。將工程費按上述四部分進行劃分，有利于從國民經(jīng)濟角度，剔除和調(diào)整工程費用。剔除和調(diào)整按上述要求重新匯總的工程費用的主要步驟：首先按影子價格對設備費和主材費進行調(diào)整，即完全按市場價格確定本項目的設備費、主材費；引進的設備材料，按引進國的市場價格和影子匯率調(diào)整人民幣的價格。其次從調(diào)整過價格的設備費和主材費中剔除增值稅，對于進口設備材料還應剔除進口關稅，最后從經(jīng)過上述調(diào)整和剔除后的工程費剔除營業(yè)稅金。經(jīng)過上述調(diào)整和剔除后的工程費用符合國民經(jīng)濟評價的要求。
其他費用中的土地費用，按照土地的影子價格進行調(diào)整。其他費用中除土地費用外的剩余費用，依據(jù)調(diào)整和剔除后的工程費用進行重新計取。
預備費按照文件規(guī)定以調(diào)整和剔除后的工程費和調(diào)整后的其他費作為基數(shù)重新計取。
建設期貸款利息是國民經(jīng)濟的內(nèi)部轉(zhuǎn)移，國民經(jīng)濟評價中的總投資應剔除建設期貸款利息。
由于應收賬款、應付賬款和現(xiàn)金并沒有實際耗用國民經(jīng)濟資源，所以國民經(jīng)濟評價中的流動資金應從財務評價中的流動資金中剔除應收賬款、應付賬款和現(xiàn)金，只保留存貨。在調(diào)整后的流動資金基礎上乘以30%作為鋪地流動資金計入國民經(jīng)濟評價的總投資中。
2.2項目的國民經(jīng)濟評價
將財務評價中營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表中每年的營業(yè)收入按影子價格進行調(diào)整后放入國民經(jīng)濟評價中的經(jīng)濟費用效益分析項目直接效益估算調(diào)整表中。
將財務評價中總成本費用估算表中每年的總成本費用中剔除折舊、攤銷和財務費用，其他成本費用按影子價格進行調(diào)整后放入經(jīng)濟費用效益分析經(jīng)營費用估算調(diào)整表。
確定項目每年的間接費用放入經(jīng)濟費用效益分析項目間接費用估算表
確定項目每年的間接效益放入經(jīng)濟費用效益分析項目間接效益估算表。
將調(diào)整和剔除后的建設投資放入經(jīng)濟費用效益分析投資費用估算調(diào)整表中的建設投資處，經(jīng)濟費用效益分析投資費用估算調(diào)整表中的建設期利息為零，流動資金為財務評價中的流動資金剔除應收賬款、應付賬款和現(xiàn)金后的值。
通過上述表格中的數(shù)據(jù)計算出該項目的內(nèi)部收益率，并根據(jù)社會折現(xiàn)率計算出凈現(xiàn)值。用國民經(jīng)濟評價計算出的內(nèi)部收益率與社會折現(xiàn)率進行比較，大于社會折現(xiàn)率表明項目可行。
2.3經(jīng)濟和社會效果分析說明
社會和經(jīng)濟效果分析中包含投資估算、財務評價和國民經(jīng)濟評價等。根據(jù)可研投資估算編制社會和經(jīng)濟效果分析中的投資估算章節(jié)，根據(jù)可研的財務評價編制編制社會和經(jīng)濟效果分析中的財務評價章節(jié)，根據(jù)調(diào)整后的投資估算和國民經(jīng)濟評價編制社會和經(jīng)濟效果分析中的國民經(jīng)濟評價章節(jié)的內(nèi)容。
3 結(jié)束語
國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察項目的效益和費用。對于具有較大的外部性或者市場價格不能反映真實的資源稀缺程度的項目，僅進行財務評價往往不能真實的反映資源的消耗和收益，或者從財務上看是不可行的，但從整個國民經(jīng)濟看是必要的，因此必選從全社會角度出發(fā)評價該類項目是否可行。
參考文獻：
【關鍵詞】 水廠 建設 經(jīng)濟 評價
Abstract:This paper discusses the eco-nomic evaluation for the construction project of Daqing enterprise waterworks.
1.投資估算
1.1工程內(nèi)容
大慶東城水廠工程,工程內(nèi)容包括:輸水管線、水廠、場外道路、加壓泵站等四大部分。
工程總投資:29685.71萬元。
1.2編制依據(jù)
根據(jù)提供的工藝、現(xiàn)場內(nèi)部及外部條件、建設單位提供的其他條件進行計算。投資估算指標采用及參考:
1.2.1采用建設部頒布的《全國市政工程投資估算指標》(建標【2007】164號)進行編制;
1.2.2參考大慶市建筑、安裝、市政工程預算定額、費用定額及近年來的同類工程預、決算資料。
1.2.3主要材料估算價格按當?shù)噩F(xiàn)行價格計算,設備為廠家報價加運雜費計算:
1.2.4工程建設其它費用的計算:
(1)建設單位管理費按財建【2002】394號文規(guī)定計取;
(2)勘察測量費、設計費按計價格【2002】10號文規(guī)定計取;
(3)項目前期工作費按計價格【1999】1283號文規(guī)定計算;
(4)工程監(jiān)理費按國家發(fā)展改革委、建設部《建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定》發(fā)改價格[2007]670號;
(5)工程保險費根據(jù)中國人民保險公司規(guī)定為第一部分費用0.3%
(6)竣工圖編制費按設計費的8%計算;
(7)基本預備費按8%計取。
1.3流動資金估算
流動資金為生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后,為進行正常生產(chǎn)運營,用于購買原材料、燃料、支付公司及其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金。
本工程流動資金估算按詳細估算法計算,經(jīng)計算本工程流動資金估算總額為1208.58萬元。
2.資金來源
全部為地方自籌。
3.經(jīng)濟評價
本評價編制的主要依據(jù)為《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》第三版、《指南》(簡稱)及現(xiàn)行法規(guī)、財稅制度。
3.1主要參數(shù):基準收益率;投資回收期
財務基準收益率是建設項目評價財務內(nèi)部收益率指標的基準判據(jù),《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》第三版給水基準收益率:8%;
其它參數(shù):
應收帳款次數(shù):6次 應付帳款次數(shù):6次
現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù):8次 自有流動資金率:30%
3.2工程實施進度及投資分年使用計劃
本項目擬2年建成,生產(chǎn)期為20年,計算期為22年。
固定資產(chǎn)投資分年使用,按建設進度設想進行分配。
3.3成本預測
按要素成本估算法進行成本估算。
3.3.1原材料、燃料動力費及工資
按要素成本估算法進行成本估算,所有原材料、燃料及動力價格均以現(xiàn)價為基礎,預測到生產(chǎn)期初的價格。
3.3.2項目投資形成固定資產(chǎn)總值為28411.14萬元,固定資產(chǎn)按平均年限法進行直線折舊,根據(jù)供熱行業(yè)的特點綜合折舊率確定為4.5%;日常檢修維護費按1%計取。
3.3.3其它費用
其它費用是在制造費用、銷售費用、管理費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的費用;綜合費率按生產(chǎn)要素成本之和的8%計取。
3.4供水收費的確定
根據(jù)全國供水收費情況我省供水收費的發(fā)展狀況,并結(jié)合本地區(qū)供水實際情況,供水處理收費2.7元/噸,并依此價格計算評價基本報表。
3.5利潤分配
本工程年銷售稅金及附加執(zhí)行稅法及國家稅務總局有關文件,盈余公積金按稅后利潤的10%計取,公益金根據(jù)情況按稅后利潤的5%計取。。
3.6評價指標計算
由基本報表計算出的評價指標如下:
3.7不確定性分析
3.7.1敏感性分析
本項目就方案投資、銷售價格、經(jīng)營成本等單因素變化對全部投資內(nèi)部收益率、投資回收期的影響程度進行敏感性分析。
3.7.2盈虧平衡分析
按下式計算生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡點(BEP):
(EP生產(chǎn)能力利用率
3.8風險分析
為改善決策分析工作并請項目各方提高風險意識,降低投資項目在建設和運營中潛在的風險,以減少各種風險損失,現(xiàn)對該項目進行必要的風險分析。
3.8.1項目主要風險因素的識別
根據(jù)大慶市城區(qū)供水現(xiàn)狀的調(diào)查和掌握的資料并對大慶市城區(qū)供水工程進行細致的預測和分析,認為本項目的主要風險因素有如下幾種。
(1)市場方面的風險
(2)資金風險
(3)工程風險
(4)資源風險
(5)外部及協(xié)作條件風險
(6)技術和其他風險
3.8.2風險程度分析
根據(jù)風險等級劃分可以得出,市場的風險中可能產(chǎn)生實際情況與預測值發(fā)生偏差,但如果實際調(diào)查準確,發(fā)生的可能性也不大;另外價格和市場競爭力雖然都可能存在風險,但通過歷史經(jīng)驗和本項目的政府扶持程度,本項目的風險等級為一般風險。其它幾項風險按同樣方法分析得出均為一般風險。
3.8.3防范和降低風險措施
為了降低和規(guī)避風險,對上述風險因素的識別和等級劃分的基礎上進行認真研究對策。市場風險只有在詳細的調(diào)查研究和掌握第一手資料的前提下,風險就會得到有效控制;工程風險、外部及協(xié)作風險、資源風險等需要對工程的所在地的各種約束和相關條件進行認真的踏勘和測量,詳盡的掌握地質(zhì)條件、水文地質(zhì)、資源的儲量、供水、供電的配套條件,使風險降低到最低;資金風險只有認真的籌措和有效的計劃安排資金,加大籌資的力度,減少弄虛作假,資金的風險也會到有效的控制。
3.9評價結(jié)論
【關鍵詞】煤炭建設項目 中間評價 財務評價
一、引言
2015年前10個月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)實現(xiàn)利潤同比下降62%，行業(yè)虧損面達到80%以上，相當一部分企業(yè)為降低虧損，考慮把資金從煤炭業(yè)務轉(zhuǎn)向回報率更高的領域。此時進行項目中間評價可以為項目決策提供依據(jù)。
二、項目背景
選取某設計生產(chǎn)能力為400萬t/a的新建礦井，該礦井自2009年開工建設，2016年即將竣工驗收，2009年可行性研究階段前期財務評價稅后內(nèi)部收益率12.71%。
三、評價指標的選取
（一）項目投資
2009年可行性研究階段項目投資377610.94萬元，由于地質(zhì)條件變化等原因截止到2016年竣工前調(diào)整概算768347.00萬元，投資概算范圍包括礦井及配套選煤廠、輸煤長廊、地面及井下生產(chǎn)及運輸系統(tǒng)、提升、通風、排水、壓風、供電、通信系統(tǒng)，以及相應的環(huán)保、安全、行政及輔助生產(chǎn)系統(tǒng)、其他費用、建設期貸款利息、鋪底流動資金，礦業(yè)權(quán)價款。
（二）流動資金
流動資金采用詳細估算法進行估算，為11863.46萬元。
（三）資金籌措
（1）資本金籌措。根據(jù)資金籌措方案，建設投資中資本金為215143.01萬元，流動資金中鋪底流動資金占30%，為3559.04萬元。
（2）債務資金籌措。建設期所需債務資金總額為517878.00萬元。 由于項目即將竣工，此處評價指標的選取基本上來源于財務實際發(fā)生數(shù)額，較前期評價更接近實際。
四、財務評價
（一）基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選取
（1）基建期貸款利率：按照礦井實際貸款合同執(zhí)行。
（2）流動資金貸款利率：按照中國人民銀行現(xiàn)行金融機構(gòu)人民幣貸款基準利率4.35%。
（3）銷售稅金及附加稅率的確定
增值稅：根據(jù)國務院令第538號文規(guī)定，銷項增值稅率按17%計取，成本中的原材料、燃料及動力進項稅率按17%計??；城市建設維護稅率：根據(jù)國家財政部【1993】財發(fā)字第42號文規(guī)定，按增值稅的5%計??；教育附加費費率：根據(jù)國務院令第448號文規(guī)定，按增值稅的5%計?。ê胤浇逃郊?%）。
（4）資源稅：根據(jù)財稅【2014】72號文規(guī)定，煤炭資源稅從價計征，洗選煤應納稅額=洗選煤銷售額×折算率×適用稅率=洗選煤銷售額×70%×2%。
（5）所得稅：根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》（中華人民共和國主席令第63號）規(guī)定，按稅后利潤的25%計取。
（6）盈余公積金：按還清貸款后的稅后利潤的10%計取。
（7）基準收益率：稅前按行業(yè)基準收益率10%計，稅后按行業(yè)基準收益率8%計。
（8）項目計算期取25年。
（9）項目建設期：項目建設期為6年，2009年6月開工，準備期6個月，基建期2010年1月至2015年6月，2015年7月至2015年12月聯(lián)合試運轉(zhuǎn)。
（二）成本費用估算
結(jié)合本項目的實際情況，估算礦井及選煤廠采、選綜合成本為262.56元/t。
（三）銷售收入估算
產(chǎn)品品種。產(chǎn)品有洗混煤、煤泥、煤矸石；銷售價格。根據(jù)該礦井洗混煤、煤泥及矸石單價，參照目前煤炭市場具體情況，預測原煤價格走勢。2016年原煤單價194.41元/t，2017年原煤單價205.80元/t，2018年原煤單價222.75元/t，2019年原煤單價321.39元/t，2021年-2025年原煤單價462.14元/t；銷售收入。經(jīng)估算，礦井及選煤廠2016年銷售收入為23329萬元，2019年銷售收入為64278萬元，2021年銷售收入為277284萬元；銷售稅金及附加。經(jīng)計算，項目2016年銷售稅金及附加為327萬元，2019年銷售稅金及附加為900萬元，2021年銷售稅金及附加為8307萬元。
五、財務分析
（一）財務評價指標
本項目財務評價按《煤炭建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版）的規(guī)定與要求，根據(jù)以上確定的參數(shù)與投資，經(jīng)計算項目投資財務內(nèi)部收益率（所得稅后）為6.59%。
（二）盈利能力分析
從計算指標看，項目所得稅后投資財務內(nèi)部收益率為6.59%，稍低于煤炭行業(yè)基準收益率8%，高于目前銀行的五年期長期貸款利率4.90%，投資利潤率為11.75%，投資利稅率為12.58%，資本金凈利潤率為29.63%，稅后投資回收期為17.48年。表明礦井及選煤廠仍具有一定的盈利潛力。
（三）清償能力分析
借款償還期為16.28年（含建設期），略大于貸款機構(gòu)的償還要求。
六、不確定性分析
（一）盈虧平衡分析
盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率（BEP）=年平均固定總成本÷（年均產(chǎn)品銷售收入-年均可變總成本-年平均銷售稅金及附加）=30.23%，BEP（產(chǎn)量）=400萬噸×30.23%=120.92萬噸。
（二）敏感性分析
本項目對投資、售價、經(jīng)營成本做了以6.67%為幅度在-20%～+20%范圍內(nèi)的單因素變化的敏感性分析。從計算指標分析，對礦井指標影響最大的是售價，其次是建設投資和產(chǎn)量；在售價提高20%的情況下，內(nèi)部收益率為8.73%；目前煤炭市場處于低谷期，煤礦正在進行努力采取減虧增效措施，進一步降低成本，隨著國家經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的調(diào)整，煤價有上升的趨勢。說明該礦井及選煤廠具有一定的抗風險能力。
1、申報企業(yè)基本情況：企業(yè)名稱、法定地址、開業(yè)時間、人員總數(shù)、注冊資金、單位經(jīng)濟類型、主管單位名稱。
2、企業(yè)負責人及項目負責人簡況。
3、簡述項目的社會經(jīng)濟意義、目前的運轉(zhuǎn)情況、申請引導資金的必要性。
4、技術開發(fā)概述：本單位實施項目的優(yōu)勢和風險。
5、可行性研究工作的依據(jù)和研究范圍。
6、主要技術經(jīng)濟指標對比（項目實施前后的比較）。
7、可行性研究結(jié)論。
二、申報企業(yè)基本情況
1、企業(yè)人員及開發(fā)能力論述
企業(yè)負責人的基本情況、技術專長、創(chuàng)新意識、開拓能力及主要工作業(yè)績。
企業(yè)管理層知識結(jié)構(gòu)、企業(yè)人員總數(shù)、平均年齡；管理、技術開發(fā)、生產(chǎn)、銷售人員比例；新產(chǎn)品開況、技術開發(fā)投入額、其中研究開發(fā)投入額、占企業(yè)銷售收入比例；是否設有研發(fā)機構(gòu)。
2、企業(yè)財務經(jīng)濟狀況
上年末企業(yè)總資產(chǎn)、總負債、固定資產(chǎn)總額、總收入、產(chǎn)品銷售收入、凈利潤、上交稅費、流動比率、速動比率、資本權(quán)益報酬率。
3、企業(yè)管理情況
企業(yè)管理情況、質(zhì)量保障體系的建設情況；產(chǎn)權(quán)明晰情況；經(jīng)營網(wǎng)絡建設；企業(yè)信用等級、企業(yè)商譽、企業(yè)獲獎情況。
三、技術可行性分析
1、產(chǎn)品和技術開發(fā)論述
本產(chǎn)品知識產(chǎn)權(quán)情況介紹，關鍵技術及創(chuàng)新點新穎程度和難易程度的論述，產(chǎn)品的技術性能水平與國內(nèi)外先進水平的比較，包括技術依托單位或合作單位的研究開發(fā)論述。
2、技術成熟性論述和產(chǎn)品可靠性論述
技術成熟階段的論述、有關部門對本項目技術成果的技術鑒定情況；該技術進行生產(chǎn)條件下小批量、小規(guī)模試生產(chǎn)的情況；本項目產(chǎn)品的技術檢測、分析化驗的情況；小批量試生產(chǎn)的情況；本項目產(chǎn)品的技術檢測、分析化驗的情況；小批量試生產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定性、成品率；本產(chǎn)品在實際使用條件下的可靠性、耐久性、安全性的考核情況。
3、本產(chǎn)品對國家現(xiàn)有規(guī)范、標準的符合程度。
四、產(chǎn)品市場調(diào)查和需求預測（說明調(diào)查數(shù)據(jù)及選用的預測方法）
1、國內(nèi)外市場調(diào)查和預測
本產(chǎn)品的主要用途，目前主要使用行業(yè)的需求量，未來市場預測；產(chǎn)品經(jīng)濟壽命期，目前處于壽命期的階段，開發(fā)新用途的可能性。
本產(chǎn)品國內(nèi)及本地區(qū)的主要生產(chǎn)廠家、生產(chǎn)能力、開工率；在建項目和已擬開工建設項目的生產(chǎn)能力，預計投產(chǎn)時間。
從質(zhì)量、技術、性能、價格、配件、維修等方面，預測產(chǎn)品替代進口量或出口量的可能性，分析本產(chǎn)品的國內(nèi)外市場競爭能力；國家對本產(chǎn)品出口及進口國對進口的政策、規(guī)定（限制或鼓勵）。
分析本產(chǎn)品市場風險的主要因素及防范的主要措施。
2、產(chǎn)品銷售預測
本產(chǎn)品推銷方式和保障措施，相應預測營銷費用。
3、產(chǎn)品方案、建設規(guī)模
產(chǎn)品選擇規(guī)格、標準及選擇依據(jù)。
生產(chǎn)產(chǎn)品的主要設備裝置，設備來源，年生產(chǎn)能力；本產(chǎn)品不同規(guī)模的效益分析，說明本項目確定的建設規(guī)模的合理性。
五、原輔材料、能源供應
論述本項目所需資源、原輔材料、能源用量的來源、供應情等。
六、項目實施方案
1、技術方案論述
根據(jù)確定的建設規(guī)模，產(chǎn)品標準等，進行生產(chǎn)技術、工藝流程、主要生產(chǎn)裝置的方案比較；從產(chǎn)品質(zhì)量、原材料要求與單耗，主要技術參數(shù)、單位能耗與綜合能耗、投資、技術先進性可靠性等方面評述。
2、項目準備
本單位已具備的條件，需要增加的生產(chǎn)條件，包括公用工程和輔助設施。目前已進行的技術、生產(chǎn)準備情況。
3、經(jīng)營管理及生產(chǎn)人員狀況。
4、特殊行業(yè)許可證報批情況
如國家專賣、?？禺a(chǎn)品、食品、醫(yī)藥產(chǎn)品、交通安全產(chǎn)品、壓力容器產(chǎn)品、能信產(chǎn)品等許可報批情況說明。
5、項目實施進度計劃
包括項目可行性研究，資金籌集，工藝設計和設備訂貨，施工和生產(chǎn)準備，試產(chǎn)和正式投產(chǎn)等階段。
七、環(huán)境保護與勞動安全
1、環(huán)境保護
簡述生產(chǎn)過程“三廢”處理的措施和方案。
2、勞動保護和安全
生產(chǎn)過程職業(yè)危害因素分析及采取的保護措施。
八、新增投資估算、資金籌措
1、項目新增固定資產(chǎn)投資估算
應逐項計算，包括新增設備、引進設備、電力增容、環(huán)保設備等，特別是其它費用和備用費用類不應有缺項。根據(jù)計算結(jié)果，編制固定資產(chǎn)投資估算表。
2、流動資金估算
項目實施后所需流動資金的數(shù)量和計算依據(jù)。流動資金估算應包括單位管理費、人員培訓費、創(chuàng)新活動所需經(jīng)費等。根據(jù)計算結(jié)果，編制流動資金估算表。
3、資金籌措
按資金來源渠道，分別說明各項資金來源、使用條件。對引導資金部分，需詳細說明其用途和數(shù)量。利用貸款的，要說明貸款條件、利率、償還方式和時間。單位自有資金部分應說明籌集計劃和可能。
4、投資使用計劃
根據(jù)項目實施進度和籌集方式，編制投資使用計劃。對引導資金部分，需單獨開列出明細表說明。
九、經(jīng)濟、社會效益分析
1、生產(chǎn)成本和銷售收入估算
按財務制度的規(guī)定，估算生產(chǎn)成本和總成本，并分別列表計算結(jié)果。按預測產(chǎn)品銷售和生產(chǎn)能力，逐年計算銷售收入。
2、財務分析
以動態(tài)分析為主，對項目的獲利能力、債務償還能力進行分析。以財務內(nèi)部收益率、貸款償還期、投資回收期、投資利潤率和利稅率、投資凈現(xiàn)值等作為主要評價指標，并編制財務現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表、損益表等財務基本報表。應與行業(yè)基準內(nèi)部收益率、平均投資利潤率等進行比較分析。
3、項目的風險性及不確定性分析
對項目的風險性及不確定性因素進行識別，包括技術風險、人員風險、市場風險、政策風險等；進行盈虧平衡分析和敏感性分析，以分析不確定因素對項目經(jīng)濟評價指標的影響，分析項目抗風險能力。
4、社會效益分析
對提高地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平的影響，對合理利用自然資源的影響，對保護環(huán)境和生態(tài)平衡以及對節(jié)能的影響等。
十、項目可行性研究報告編制說明
[關鍵詞] 投資； 估算； 資產(chǎn)； 建設項目
[abstract] according to the construction projects of investment estimate related provisions of editing,
from the investment estimate content, requirements, summarized the establishment of analysis,
according to explore how to constitute reasonable cost calculation and determine the construction
project investment estimation, detail with the index estimating method of the feasibility study stage
investment estimation, for investment estimate preparation to provide the reference.
[keywords] investment; Estimate; Assets; Construction projects
中圖分類號：F830.59文獻標識碼：A 文章編號：
投資估算是指項目決策過程中，依據(jù)現(xiàn)有資料和特定方法，對建設項目投資數(shù)額（包括工程造價和流動資金）進行的估計。項目規(guī)劃、項目建議書、（預）可行性研究、方案設計階段應編制投資估算。投資估算的準確與否不僅影響到可行性研究工作的質(zhì)量和經(jīng)濟評價結(jié)果，而且也直接關系到下一階段設計概算和施工圖預算的編制，對建設項目資金籌措方案也有直接影響。因此，全面準確地估算建設項目的總投資，是可行性研究乃至整個決策階段造價管理的重要任務。本文從以下方面闡述建設項目投資估算編制。
一、投資估算內(nèi)容
建設項目投資估算包括建設投資、建設期利息和流動資金估算。其中，建設投資和建設期利息之和對應于固定資產(chǎn)投資，固定資產(chǎn)投資與建設項目的工程造價在量上相等。建設投資估算的內(nèi)容按照費用性質(zhì)劃分，包括建筑安裝工程費、設備及工器具購置費、工程建設其他費用、預備費。其中，建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費直接形成實體固定資產(chǎn)，被稱為工程費用。建設投資可以分為靜態(tài)投資部分和動態(tài)投資部分。靜態(tài)投資部分由工程費用、工程建設其他費和基本預備費組成。動態(tài)投資部分主要包括建設期貸款利息、投資方向調(diào)節(jié)稅、匯率變動及價差預備費。
二、投資估算要求
估算編制人員應深入現(xiàn)場，搜集工程所在地有關基礎資料，包括人工工資、主要材料價格、運輸和施工條件、費用標準等，并全面了解建設項目的資金籌措、實施計劃、水電供應、配套工程、征地拆遷補償?shù)惹闆r。具體應做到以下方面：1、據(jù)主體專業(yè)設計階段和深度，結(jié)合行業(yè)特點，所采用生產(chǎn)工藝流程成熟性，以及編制單位所掌握的國家及地區(qū)、行業(yè)或部門相關投資估算基礎資料和數(shù)據(jù)的合理、可靠、完整程度，采用合適方法進行建設項目投資估算；2、應做到工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不重復計算，不提高或降低估算標準，不漏項、不少算；3、應充分考慮擬建項目設計的技術參數(shù)和投資估算所采用的估算系數(shù)、估算指標在質(zhì)和量方面所綜合內(nèi)容，遵循口徑一致原則；4、應將所采用的估算系數(shù)和估算指標價格、費用水平調(diào)整到項目建設所在地及投資估算編制年的實際水平。對于由建設項目的邊界條件所產(chǎn)生的與主要生產(chǎn)內(nèi)容投資無必然關聯(lián)的費用，應結(jié)合建設項目實際情況修正；5、對影響造價變動的因素進行敏感性分析，注意分析市場的變動因素，充分估計物價上漲因素和市場供求情況對造價的影響；6、投資估算精度應能滿足控制初步設計概算要求，并盡量減少投資估算的誤差。
三、投資估算步驟
分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費在匯總各單項工程費用的基礎上，估算工程建設其他費用和基本預備費估算漲價預備費估算建設期利息估算流動資金。
四、投資估算編制
不同階段的投資估算，其方法和允許誤差是不同的。項目規(guī)劃和項目建議書階段投資估算的精度低，可采取簡單的匡算法；可行性研究階段，投資估算精度要求高，需采用相對詳細的指標估算法。
（一）、建筑工程費用估算
建筑工程費用是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費用，一般采用單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法、概算指標投資估算法等進行估算。具體采用以下方法：1、主要構(gòu)筑物和管道鋪設應按照可研報告所確定的設計規(guī)模、工藝流程、建設標準、設備選型和主要工程套用相應的估算指標、概算指標、概算（綜合）定額或類似工程的實際投資資料進行編制；2、輔助構(gòu)筑物可參照估算指標或類似工程單位建筑體積或有效容積的造價指標進行編制；3、房屋建筑工程，可根據(jù)工程所在地相應的面積或體積指標進行編制。
（二）、安裝工程費估算
安裝工程費通常按行業(yè)或?qū)ｉT機構(gòu)的安裝工程定額、取費標準和指標估算投資。一般采用安裝費率、每噸設備安裝費或單位安裝實物工程量的費用估算。具體采用以下方法：1、按照單項工程設計內(nèi)容和主要實物工程量，分別采用相應的估算指標、概算指標、概算（綜合）定額和費用指標進行編制；2、主要工藝設備、機械設備按每噸設備、每臺設備或占設備原價的百分比估算；管道安裝工程按不同材質(zhì)、不同規(guī)格（包括管件）分別以長度或重量估算；供電外線按每千米造價指標估算；自控儀表、變配電設備、動力配線按主要設備和主要材料費用的百分比估算；3、參照類似工程的實際投資資料或技術經(jīng)濟指標進行估算。
（三）設備及工、器具購置費估算
設備及工、器具購置費=設備購置費+工具、器具及生產(chǎn)家具購置費；設備購置費=設備原價+設備運雜費。具體編制方法如下：1、設備原價。主要設備按設備表，采用制造廠現(xiàn)行出廠價格逐項計算。非標準設備按國家或主管部門頒發(fā)的非標準設備指標計價或按制造廠的報價計算，也可按類似設備現(xiàn)行價及有關資料估價計算。次要設備可參照主管部門頒發(fā)的綜合定額、擴大指標或類似工程造價資料中次要設備占主要設備價格比例計算。國內(nèi)設備和進口設備應分別估算，國產(chǎn)設備原價一般根據(jù)生產(chǎn)廠或供應商的詢價、報價、合同價確定，或采用一定的方法計算確定。進口設備原價指進口設備的抵岸價，通常是由進口設備到岸價（CIF）和進口從屬費構(gòu)成；2、成套設備服務費。指設備成套公司根據(jù)發(fā)包單位按設計委托的成套設備供應清單進行承包供應所收取的費用。其費率一般收取設備總價的1%；3、設備運雜費=設備原價×設備運雜費率；4、備品備件購置費可按設備價格的1%估算；5、工具、器具及生產(chǎn)家具購置費=設備購置費×定額費率。
1、項目名稱
2、承辦單位概況（新建項目指籌建單位情況，技術改造項目指原企業(yè)情況）
3、擬建地點：
4、建設規(guī)模：
5、建設年限：
6、概算投資：
7、效益分析：
二、市場預測
1、供應現(xiàn)狀。（本系統(tǒng)現(xiàn)有設施規(guī)模、能力及問題）
2、供應預測。（本系統(tǒng)在建的和規(guī)劃建設的設施規(guī)模、能力）
3、需求預測。（根據(jù)當前城市社會經(jīng)濟發(fā)展對系統(tǒng)設施需求情況，預測城市社會經(jīng)濟發(fā)展對系統(tǒng)設施需求量分析。）
三、建設規(guī)模
（一）建設規(guī)模與方案比選
（二）推薦建設規(guī)模及理由
四、項目選址
（一）場址現(xiàn)狀（地點與地理位置、土地可能性類別及占地面積等）
（二）場址建設條件（地質(zhì)、氣候、交通、公用設施、政策、資源、法律法規(guī)征地拆遷工作、施工等）
五、技術方案、設備方案和工程方案
（一）技術方案
1、技術方案選擇
2、主要工藝流程圖，主要技術經(jīng)濟指標表
（二）主要設備方案
（三）工程方案
1、建、構(gòu)筑物的建筑特征、結(jié)構(gòu)方案（附總平面圖、規(guī)劃圖）
2、建筑安裝工程量及“三材”用量估算
3、主要建、構(gòu)筑物工程一覽表
六、投資估算及資金籌措
（一）投資估算
1、建設投資估算（先總述總投資，后分述建筑工程費、設備購置安裝費等）
2、流動資金估算
3、投資估算表（總資金估算表、單項工程投資估算表）
（二）資金籌措
1、自籌資金
2、其它來源
七、效益分析
（一）經(jīng)濟效益
1、基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選取
2、成本費用估算（編制總成本費用表和分項成本估算表）
3、財務分析
（二）社會效益
1、項目對社會的影響分析
2、項目與所在地互適性分析（不同利益群體對項目的態(tài)度及參與程度；各級組織對項目的態(tài)度及支持程度）
3、社會風險分析
