發(fā)布時(shí)間：2023-09-11 17:26:55
序言：寫作是分享個(gè)人見(jiàn)解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的醫(yī)藥板塊未來(lái)走勢(shì)樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
近兩周大盤高位震蕩整理，軍工導(dǎo)航、生物醫(yī)藥、PMI2.5環(huán)保、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售、涉礦重組、彩票概念等板塊輪動(dòng)及個(gè)股補(bǔ)漲行情不斷，與銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等權(quán)重股的休整后再度拉升交織在一起，令行情在2230點(diǎn)至2330點(diǎn)區(qū)間呈寬幅震蕩、反復(fù)拉鋸之走勢(shì)。如何看待這種行情特征，我們主要從市場(chǎng)熱點(diǎn)和板塊龍頭進(jìn)行分析：
一、本輪行情的主流品種提前進(jìn)入休整期，二次啟動(dòng)時(shí)機(jī)尚未成熟。以銀行、保險(xiǎn)、券商等“大金融”板塊和地產(chǎn)、水泥等為首的城鎮(zhèn)化概念股等主流品種，在節(jié)后首個(gè)交易日放量沖高受阻后，即進(jìn)入反復(fù)震蕩回落的調(diào)整期。盡管城鎮(zhèn)化主題分支線——新型建材板塊炒作一度火爆，但從聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的最后瘋狂逼空，至板塊炒作全面擴(kuò)散蔓延至太空板業(yè)、紅寶麗、兔寶寶等補(bǔ)漲股身上，意味著其行情暫告一段落。隨著上述權(quán)重股主流品種的回調(diào)，大盤自然進(jìn)入了反復(fù)震蕩調(diào)整走勢(shì)，特別是聯(lián)創(chuàng)節(jié)能高送轉(zhuǎn)預(yù)期的落空，一度打擊了其帶動(dòng)的小盤含權(quán)次新股炒作，相關(guān)年報(bào)概念股如樂(lè)通股份、博雅生物、威遠(yuǎn)生化等應(yīng)聲回落，隨后盡管有不少公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案?jìng)€(gè)股如光線傳媒、海達(dá)股份、潤(rùn)和軟件、裕興股份、德威新材等以及北方國(guó)際等年報(bào)預(yù)增概念股再度掀起一波炒作浪潮，但力度漸次減弱。而部分銀行、券商、地產(chǎn)板塊補(bǔ)漲品種，如平安銀行、方正證券、山西證券、太平洋、京投銀泰、香江控股等，尚不能帶動(dòng)整個(gè)板塊全面啟動(dòng)，故股指沖高至2300上方阻力區(qū)后呈放量滯漲之勢(shì)而再次回落。
二、目前的調(diào)整仍是高位平臺(tái)震蕩整理這一方式，主要通過(guò)板塊輪動(dòng)和個(gè)股補(bǔ)漲完成?；旧先允前匆酝{(diào)整期的炒作順序，如軍工、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、釀酒消費(fèi)、涉礦重組等過(guò)渡熱點(diǎn)以及煤炭、航運(yùn)、鋼鐵、電力等板塊輪動(dòng)，再加上市場(chǎng)對(duì)主題投資和超跌品種的不斷挖掘。
三、在主流熱點(diǎn)調(diào)整期，不斷有消息驅(qū)動(dòng)的主題投資板塊出現(xiàn)瘋狂炒作。典型如北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)商用帶來(lái)數(shù)千億產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)效應(yīng)以及對(duì)峙事件升級(jí)，激發(fā)了衛(wèi)星導(dǎo)航乃至軍工板塊的全面活躍，以北斗星通、中原特鋼、北方導(dǎo)航等龍頭股連續(xù)逼空后，帶動(dòng)了一大批衛(wèi)星導(dǎo)航和軍工概念股瘋狂炒作。另外一些投資主題，如網(wǎng)絡(luò)彩票概念（鴻博股份、安妮股份）、鉬精礦漲價(jià)題材（洛陽(yáng)鉬業(yè)、新華龍）、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)概念（二六三、天音控股、愛(ài)施德）以及涉礦概念和重組股（成飛集成、ST泰復(fù)、*ST天成、華數(shù)傳媒）等等亦一度爆炒。不過(guò)這種連續(xù)漲停、擊鼓傳花式瘋狂炒作過(guò)后，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)積聚，負(fù)面效應(yīng)凸顯，本周四出現(xiàn)了龍頭股跌停和板塊個(gè)股大面積回落現(xiàn)象，題材炒作盛極而衰。
由于本輪次行情走勢(shì)特征與歷史上政府換屆行情強(qiáng)勁走勢(shì)相符的，都是采取連續(xù)逼空一步到位、短線強(qiáng)勢(shì)調(diào)整（每次單日大陽(yáng)線逼空后再橫向振蕩三至五天洗盤）的特征明顯，判斷行情是否進(jìn)入真正回調(diào)，除觀察大盤在變盤時(shí)點(diǎn)（大陽(yáng)線后第四至第六個(gè)交易日）即明日或下周初股指選擇的方向外，還需盯緊主流品種和熱點(diǎn)龍頭股動(dòng)向，同時(shí)政策消息面等催化因素也不能忽略，如郭主席周一對(duì)QFII和RQFII可擴(kuò)容10倍的表態(tài)及其后“波段論”、國(guó)債期貨將推出、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理和上市公司太少等言論暗示，令市場(chǎng)對(duì)目前題材股炒作過(guò)度瘋狂和未來(lái)擴(kuò)容壓力重新?lián)鷳n，導(dǎo)致股指回調(diào)壓力增大?？傮w操作上還是控制倉(cāng)位，順勢(shì)而為，謹(jǐn)慎對(duì)待目前震蕩調(diào)整行情。
這些銀行在2009年大規(guī)模放貸，而它們同樣也在2010年在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行了天量融資，這些大家擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)都在進(jìn)一步下降了。一旦這些風(fēng)險(xiǎn)逐漸減小，那么銀行的利潤(rùn)就因?yàn)?009年的天量放貸而形成業(yè)績(jī)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。試看，2011年第一季度各大銀行股的業(yè)績(jī)就超市場(chǎng)預(yù)期了。
銀行股后市肯定會(huì)有行情，而且是波段性的上漲大行情，這個(gè)筆者在之前的《春天里的銀行股最給力》可以得知，而我們目前私募基金重倉(cāng)布局的也是銀行股。并且也有了10%以上的盈利了，我會(huì)緊緊抱著大牛股不動(dòng)。再者，從近期大象股農(nóng)業(yè)銀行（601288）、工商銀行（601398）和建設(shè)銀行（601939）的價(jià)格趨勢(shì)走勢(shì)即可以看出；指數(shù)絕對(duì)無(wú)須擔(dān)憂。不要相信券商以及所有股評(píng)所謂的每天短信提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在關(guān)鍵是你的持倉(cāng)，必須符合當(dāng)前的市場(chǎng)熱點(diǎn)：藍(lán)籌王者歸來(lái)。
近期市場(chǎng)指數(shù)沒(méi)怎么跌，但是部分個(gè)股卻跌得面目全非了，這有點(diǎn)像07年的5?30。出來(lái)混總是要還的，這部分創(chuàng)業(yè)板、中小盤個(gè)股以及一些醫(yī)藥、釀酒等防御個(gè)股，在2010年被機(jī)構(gòu)炒翻了天，現(xiàn)在進(jìn)行價(jià)值回歸，也很正常。但問(wèn)題是，我們投資者的站隊(duì)要正確。2010年不買銀行和地產(chǎn)甚至鋼鐵股，那是非常對(duì)的，但是，如果你現(xiàn)在還沒(méi)有持有這些低估值的藍(lán)籌，那么你就絕對(duì)是錯(cuò)的。狼來(lái)了，喊多了大家就不相信了，但是，相信筆者，這一次狼真的會(huì)來(lái)了，那就是藍(lán)籌王者歸來(lái)。
從建行的反復(fù)多次技術(shù)走勢(shì)上的K線N連陽(yáng)，從工行最近的8連陽(yáng)，從農(nóng)行最近的11連陽(yáng)，這說(shuō)明什么情況呢？這一切的一切都說(shuō)明市場(chǎng)的資金，或者說(shuō)主力機(jī)構(gòu)大資金，都在往低價(jià)、低估值的藍(lán)籌里扎堆買入了。我覺(jué)得現(xiàn)在的行情，或者二季度的行情，很可能跟07年的5?30之后很像。如果大家現(xiàn)在還不扭轉(zhuǎn)思維，那么到時(shí)候又將是賺了指數(shù)不賺錢了。其實(shí)，說(shuō)真的，如果你對(duì)個(gè)股真的沒(méi)把握，沒(méi)信心，那就去買50ETF指數(shù)基金吧，起碼可以跟得上指數(shù)的漲幅。
現(xiàn)在大家要丟棄做中小盤個(gè)股或者創(chuàng)業(yè)板，或者醫(yī)藥股，或者釀酒等2010年大牛板塊個(gè)股的思維了。我們現(xiàn)在要把投資的眼光轉(zhuǎn)回到藍(lán)籌。未來(lái)二季度的行情主線將會(huì)是：藍(lán)籌加資源板塊的炒作。
煤炭和有色，在每一波市場(chǎng)行情里，都會(huì)有所表現(xiàn)的，不過(guò)大家要注意把握這是波段操作的品種，而且可以短期內(nèi)迅速獲取暴利，但是不夠穩(wěn)健。穩(wěn)健的話，大家就建倉(cāng)銀行和鋼鐵，地產(chǎn)股因政策利空，我不大敢說(shuō)。
對(duì)于地產(chǎn)板塊，它們的走勢(shì)就相對(duì)難以分析和比較復(fù)雜了，但是，無(wú)論地產(chǎn)股遇到什么利空，它們現(xiàn)在都變成“小強(qiáng)”一樣打不死了。最主要的原因是地產(chǎn)股這兩年的業(yè)績(jī)無(wú)需擔(dān)憂，因?yàn)楹芏嗌鲜械牡禺a(chǎn)公司已經(jīng)提前把業(yè)績(jī)和利潤(rùn)留給了今年甚至明年了。再加上地產(chǎn)板塊從去年以來(lái)調(diào)整至現(xiàn)在，底部橫盤的時(shí)間已經(jīng)大概1年了，技術(shù)上已經(jīng)調(diào)整得足夠充分了，再加上2010年優(yōu)異的年報(bào)業(yè)績(jī)。因此，其實(shí)目前地產(chǎn)股的利空也是被投資者人為的恐懼因素放大了，目前的廉價(jià)地產(chǎn)股其實(shí)也是被低估了。
國(guó)家未來(lái)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展思路必將是保障房和商品房“雙管齊下”的發(fā)展思路，所以，針對(duì)那些房?jī)r(jià)要“暴跌”的言論，筆者是極其不贊同的。房?jī)r(jià)會(huì)跌，但是絕對(duì)不會(huì)暴跌。究其深刻原因，大家通過(guò)對(duì)筆者上面分析的了解之外，還可以深入研究。
2000點(diǎn)下方仍有機(jī)會(huì)
主持人：本周隨著兩會(huì)的落幕，大盤表現(xiàn)也是差強(qiáng)人意，滬指甚至一度擊穿2000點(diǎn)創(chuàng)下1974.38點(diǎn)的近期新低，金老師如何看市場(chǎng)的走勢(shì)？
金鼎：雖然指數(shù)在兩會(huì)期間格外賣力的護(hù)盤，但仍止不住緩步下滑的腳步，特別是臨近兩會(huì)結(jié)束，市場(chǎng)明顯縮量，似乎在驗(yàn)證“逢會(huì)必跌”的規(guī)律。從基本面看，數(shù)據(jù)顯示目前宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢(shì)還在持續(xù)，如果沒(méi)有一些政策上的支持，預(yù)計(jì)周期性權(quán)重在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將受到壓制。應(yīng)注意的是2013年6月25日的低點(diǎn)1849.65，還是1月20日的低點(diǎn)1984.82，其在2D00點(diǎn)下方停留的時(shí)間都不長(zhǎng)，從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，2000點(diǎn)下方仍然是機(jī)會(huì)。我認(rèn)為，市場(chǎng)在2000點(diǎn)附近可能得慢慢恢復(fù)、慢慢回暖，要讓市場(chǎng)充分意識(shí)到實(shí)在是跌無(wú)可跌，逐漸形成下方?jīng)]有下跌空間的共識(shí)之后才會(huì)逐漸回暖。
主持人：近期白酒板塊比較強(qiáng)勢(shì)，這種風(fēng)格會(huì)持續(xù)嗎？
金鼎：對(duì)于白酒板塊的回升，應(yīng)該理解為價(jià)值重估的過(guò)程，經(jīng)過(guò)去年一年的調(diào)整，白酒行業(yè)最艱難的時(shí)期或已過(guò)去。接下來(lái)將進(jìn)入正常的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。恰好在目前市場(chǎng)熱點(diǎn)青黃不接的時(shí)期，資金選擇其避險(xiǎn)也是合理的。此外，每年一季度，都是酒類股表現(xiàn)的最好時(shí)期，作為一大防御性品種，經(jīng)過(guò)了深度調(diào)整后，在弱市環(huán)境下也有崛起的可能。我認(rèn)為茅臺(tái)重新階段性找到價(jià)格平衡點(diǎn)后的消費(fèi)恢復(fù)，且主要是包括個(gè)人、企業(yè)在內(nèi)的社會(huì)消費(fèi)所支持。貴州茅臺(tái)自今年1月份低點(diǎn)以來(lái)，股價(jià)已由118元上升至最高167.20元，反彈幅度超過(guò)40%，即是對(duì)其現(xiàn)有估值的認(rèn)可。下周或現(xiàn)更大級(jí)別低點(diǎn)
主持人：針對(duì)市場(chǎng)本周的走勢(shì)，陳老師能否在技術(shù)結(jié)構(gòu)上給大家分析一下？
陳亮：上證指數(shù)本周下破了1984點(diǎn)，并在3月13日出現(xiàn)了反彈上升。雖然在結(jié)構(gòu)上有走完最后一浪的可能，與其它指數(shù)也出現(xiàn)了一定的同步，但此處仍然沒(méi)有大級(jí)別的上升。我認(rèn)為結(jié)構(gòu)方面：1984點(diǎn)的下破宣告了1984點(diǎn)到21 77點(diǎn)的上升僅是一段小的反彈，難以成為較大級(jí)別的反彈上升。自1974點(diǎn)的上升，在結(jié)構(gòu)上也不存在大級(jí)別劃分，原因：一、2177點(diǎn)到1974點(diǎn)僅下跌了14個(gè)交易日，與2260點(diǎn)到1984點(diǎn)的下跌32天的時(shí)間明顯不成比例：二、2177點(diǎn)的下跌作為新的下跌浪，到1974點(diǎn)明顯構(gòu)不成五浪下跌。
主持人：您能否從時(shí)間及空間上給投資者一些操作提示呢？
陳亮：時(shí)間方面：我認(rèn)為重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)位于下周的周初和周尾，即3月17日和3月21日。兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)都屬于共振時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但3月21日因?yàn)橛修r(nóng)歷節(jié)氣春分的原因，顯得相對(duì)更重要一些。
空間上來(lái)看，反彈阻力：2040點(diǎn)―線、2064點(diǎn)―線和2080點(diǎn)―線。其中2080點(diǎn)―線阻力相對(duì)較大。下檔支撐：1984―線、1955―線、1936―線、1913―線（共振支撐）。
缺口：目前上證指數(shù)在2136點(diǎn)和2050點(diǎn)有兩個(gè)下跌缺口。此兩個(gè)缺口嚴(yán)格意義上都不屬于“向下突破”的缺口，屬于早補(bǔ)掉早有利的情況。同時(shí)，連續(xù)出現(xiàn)兩個(gè)向下缺口，有回補(bǔ)缺口的要求。2136點(diǎn)缺口不看好短期會(huì)回補(bǔ)，但2050點(diǎn)的缺口在1974點(diǎn)的上升中能回補(bǔ)則可能很大。
此外，大盤走勢(shì)方面，預(yù)期1974點(diǎn)引起的上升并不屬于大級(jí)別上升，注意下周17日前后是否出現(xiàn)新的下跌。如此成立，則3月21日（春分）和3月28日的時(shí)間節(jié)點(diǎn)或許將出現(xiàn)一個(gè)稍大級(jí)別的極值低點(diǎn)。兩會(huì)閉幕市場(chǎng)或反轉(zhuǎn)
主持人：2月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一出來(lái)，就成為了市場(chǎng)打壓指數(shù)的絕佳工具，黎總對(duì)本周內(nèi)的大盤走勢(shì)又如何看呢？
黎仕禹：是的，2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很不好，從本周五的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，滬市雖然至今仍未收復(fù)周一的跳空殺跌缺口，但是深成指卻已經(jīng)收復(fù)回去了，且在這之前，我一直有強(qiáng)調(diào)，那就是滬指有權(quán)重藍(lán)籌指標(biāo)股如“石化雙雄”影響市場(chǎng)，而深成指則比較真實(shí)，不受影響。
所以，我判斷大盤的真實(shí)走向時(shí)，則以深成指為主較好。從目前深成指的技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，日線圖的指標(biāo)MACD快要出現(xiàn)金叉信號(hào)了，而10日均線也已被指數(shù)觸及，只是量能不佳，一直呈現(xiàn)下跌縮量的走勢(shì)。但我相信，隨著兩會(huì)的結(jié)束，以及后續(xù)的利好政策落實(shí)，市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)逆大家心理趨勢(shì)出現(xiàn)超跌反彈。在這之前，很多人想的是兩會(huì)一開(kāi)完股市就應(yīng)該殺跌的，現(xiàn)在好像要反過(guò)來(lái)了。
主持人：滬指創(chuàng)了1月份的新低，且滬指目前在2000點(diǎn)附近徘徊，此時(shí)市場(chǎng)雖然弱勢(shì)，但還是有熱點(diǎn)個(gè)股出現(xiàn)，目前您有看好的潛力投資板塊嗎？
周一股指連續(xù)第二個(gè)交易日反彈,積極的現(xiàn)象是大中小盤股全線反彈,8成個(gè)股錄得上漲。滬指上漲0.98%,創(chuàng)業(yè)板收漲1.38%,全部A股平均股價(jià)上漲1.24%。成交量略有放大,兩市合計(jì)4017億元。
從板塊表現(xiàn)看,周末消息面利好的大數(shù)據(jù)相關(guān)品種集體爆發(fā),有十多只漲停,與此相關(guān)的軟件、區(qū)塊鏈、云計(jì)算板塊漲幅居前。家電和白酒這兩個(gè)今年的大牛板塊經(jīng)過(guò)近期調(diào)整后,今天強(qiáng)勁反彈,績(jī)優(yōu)白馬依舊有很多資金擁躉,5G題材也表現(xiàn)較好。大數(shù)據(jù)題材股作為剛爆發(fā)的熱點(diǎn),預(yù)計(jì)短線仍有較好的繼續(xù)表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
從市場(chǎng)風(fēng)格結(jié)構(gòu)看,今天績(jī)優(yōu)股反彈幅度領(lǐng)先,績(jī)優(yōu)股指數(shù)2.97%,遠(yuǎn)高于指數(shù)漲幅,連續(xù)虧損兩年以上的個(gè)股表現(xiàn)最差,由這類個(gè)股組成的連續(xù)虧損股指數(shù)微跌0.06%,顯示經(jīng)營(yíng)狀況糟糕的個(gè)股即便在大盤反彈情況下依然不受待見(jiàn),在今年市場(chǎng)格外重視個(gè)股基本面價(jià)值的情況下,基本面較差的個(gè)股翻來(lái)覆去的下跌,慘遭資金拋棄。
可以確認(rèn),2017年是A股價(jià)值投資元年,基于基本面價(jià)值差異,個(gè)股走勢(shì)未來(lái)分化仍然會(huì)很明顯,明顯不同于過(guò)去二十多年A股齊漲共跌的格局,把個(gè)股的走勢(shì)建立在大盤漲跌基礎(chǔ)上的分析體系可謂崩塌了。
所以,選股要高度重視基本面的優(yōu)劣,這一點(diǎn)再怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。當(dāng)下來(lái)看,重點(diǎn)關(guān)注市盈率20倍左右、近兩年業(yè)績(jī)持續(xù)增速每年30%以上,行業(yè)景氣度較高的科技類品種,行業(yè)方向上則為:電子信息、5G、先進(jìn)制造、新能源、生物醫(yī)藥、生態(tài)環(huán)保為好。
首場(chǎng)巡講嘉賓上投摩根國(guó)內(nèi)權(quán)益投資部總監(jiān)助理、上投摩根健康品質(zhì)生活基金擬任基金經(jīng)理董紅波表示，在經(jīng)歷了2011年系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放后，未來(lái)A股市場(chǎng)更多的將是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。隨著中國(guó)社會(huì)的轉(zhuǎn)型，健康品質(zhì)生活將成為未來(lái)最具潛力的投資主題。
董紅波認(rèn)為，今年影響整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的一大重要因素就是通貨膨脹的走勢(shì)。但在今后比較長(zhǎng)的一段時(shí)間里，至少明年，通脹從高位回落，維持在一個(gè)比較高的水平是可以預(yù)期的，因此，可以說(shuō)，通脹水平對(duì)明年來(lái)說(shuō)會(huì)是有一個(gè)有利的因素。
對(duì)于2012年的市場(chǎng)，董紅波表示，A股未來(lái)的市場(chǎng)更重要的是體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。未來(lái)的十年，與健康、以綠色、與生活品質(zhì)更契合的，和消費(fèi)更相關(guān)的行業(yè)將蘊(yùn)涵更多機(jī)會(huì)。此外，國(guó)家政策和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向所扶持的以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的股票也極具投資價(jià)值。
除了上述提到的健康消費(fèi)產(chǎn)業(yè)外，董紅波認(rèn)為大宗消費(fèi)品也是投資者值得關(guān)注的。一方面大宗消費(fèi)品的需求是穩(wěn)定的，而原材料價(jià)格卻在下跌；另一方面這兩年隨著國(guó)民收入的上升，尤其是中低階層的收入提升對(duì)整個(gè)消費(fèi)能力的提升的幫助一定會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。因此，例如乳液、肉制品、大眾休閑服裝等很多大宗消費(fèi)品都會(huì)有機(jī)會(huì)。
董紅波還特別提到了，“我覺(jué)得白酒在中國(guó)是一個(gè)特殊的文化，是和中國(guó)文化相關(guān)的。白酒行業(yè)在中國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展得很好了，未來(lái)還會(huì)有機(jī)會(huì)?！?/p>
通脹決定政策取向
興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明表示，今年要密切關(guān)注通脹，因?yàn)橥洓Q定了整個(gè)政策調(diào)整的決策和力度，也會(huì)提供周期性股票和非周期性股票的階段性機(jī)會(huì)。
王曉明認(rèn)為，目前要對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有概括性的判斷認(rèn)識(shí)，以歷史階段性表現(xiàn)形成切入點(diǎn)。2009年全年是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反應(yīng)，而2010年是在流動(dòng)性比較寬松的基礎(chǔ)上，形成明顯活躍的特征表現(xiàn)。從去年第三季度開(kāi)始，流動(dòng)性明顯“退潮”。在貨幣政策逐漸收緊、流動(dòng)性降低的情況下，企業(yè)成長(zhǎng)壓力也逐漸體現(xiàn)出來(lái)?？傮w看來(lái)，2011年無(wú)論從流動(dòng)性還是成長(zhǎng)性來(lái)看，不確定性都在增加，投資者在選擇有較高溢價(jià)的成長(zhǎng)性行業(yè)時(shí)需要特別警惕。
鑒于這種判斷，王曉明表示，興業(yè)全球基金及時(shí)、積極地調(diào)整了倉(cāng)位，如減持了前期漲得較多、估值較高的偏防御性股票，增加了周期性股票，如房地產(chǎn)、化工、汽車等行業(yè)個(gè)股。選擇具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)分享價(jià)值成長(zhǎng)的有效途徑。
不過(guò)，博時(shí)基金特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理柳楊的看法有些不同。柳楊認(rèn)為，近期房租和豬肉食品等價(jià)格上漲較多，市場(chǎng)通脹壓力有增無(wú)減，預(yù)估3月份CPI可能又創(chuàng)新高，緊縮調(diào)控可能不會(huì)中止，應(yīng)謹(jǐn)慎看待未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)。下一階段，比較看好通訊行業(yè)，同時(shí)，在震蕩市場(chǎng)中，食品、消費(fèi)、醫(yī)藥這類未來(lái)成長(zhǎng)比較確定的行業(yè)會(huì)有較好表現(xiàn)。
把握周期啟動(dòng)機(jī)會(huì)
也有人對(duì)周期性特別關(guān)注。平安大華基金在最近的投資沙龍上表示，政治周期、緊縮周期、制度變革周期和庫(kù)存重建周期的同時(shí)啟動(dòng)，預(yù)示著今年將是最復(fù)雜的一年。
平安大華認(rèn)為，如果從凱恩斯主義的角度看，今年市場(chǎng)會(huì)非常多變，大盤有可能呈現(xiàn)箱體震蕩的格局。但如果從熊彼特周期的起點(diǎn)看，中國(guó)在2011～2012年一定會(huì)迎來(lái)十年一度的資本更新和中周期繁榮區(qū)間。在這種環(huán)境下，建議從更高的視角看待市場(chǎng)的未來(lái)，經(jīng)過(guò)一輪熊彼特的危機(jī)之后，“創(chuàng)造性破壞”也一定會(huì)帶來(lái)制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新的繁榮，投資要做好“穿越凱恩斯的迷霧，迎接熊彼特繁榮”的準(zhǔn)備。
同時(shí)，平安大華認(rèn)為，今年是從庫(kù)存重建到中周期復(fù)蘇加快并嬗變的一年，形勢(shì)一定比去年好，但是新起點(diǎn)下的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)暫時(shí)還難以獨(dú)立支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)大局，仍然存在各方利益的干擾。在此期間，在預(yù)期經(jīng)濟(jì)走弱調(diào)控放松時(shí)，周期性行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)階段性復(fù)辟。投資不再是大盤與小盤的轉(zhuǎn)換，而是新興產(chǎn)業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之間階段性博弈的蹺蹺板行情。
二季度或出現(xiàn)轉(zhuǎn)折
有一些觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)轉(zhuǎn)折可能在二季度到來(lái)，此后各類指標(biāo)或會(huì)有所轉(zhuǎn)好。
天弘基金有關(guān)人士對(duì)記者表示，1月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底、通脹得以有效控制，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)1月份的調(diào)整后，雖然在2月份有所反彈，但綜合當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性的情況，A股市場(chǎng)出現(xiàn)大的趨勢(shì)性行情概率依然較低。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的明朗和通脹的有效控制，可寄希望于A股在二季度后慢慢轉(zhuǎn)好。
該人士認(rèn)為，從影響股市走勢(shì)的三個(gè)因素來(lái)看，A股市場(chǎng)要想好轉(zhuǎn)，必須實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底、通脹見(jiàn)頂、政策緊縮見(jiàn)頂?shù)暮暧^組合，而這一組合有望在二季度后實(shí)現(xiàn)。
1月份進(jìn)口數(shù)據(jù)比較強(qiáng)勁，基本意味著內(nèi)需的增長(zhǎng)比較穩(wěn)健。而信貸、M1、M2增速均有所回落，信貸增量也未超出市場(chǎng)預(yù)期，貨幣政策緊縮效果已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。伴隨著連續(xù)的加息，在負(fù)利率情況有所改善的情形下，一系列緊縮政策對(duì)于總需求的壓制也會(huì)慢慢體現(xiàn)出來(lái)，這對(duì)于控制通脹，會(huì)起到明顯的效果。因此，雖然年內(nèi)通脹中樞水平有望持續(xù)抬升，但通脹失控的概率大大降低，未來(lái)政策也將會(huì)趨于溫和。
在這種預(yù)期下，看好金融等周期股的人士不在少數(shù)。
作為“多頭司令”，摩根大通中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄日前表示，今年A股將呈現(xiàn)震蕩上行之勢(shì)，每次政策調(diào)控都會(huì)給金融板塊帶來(lái)機(jī)會(huì)。銀行、保險(xiǎn)類股票的估值處于歷史低位，而今年在國(guó)家連續(xù)加大對(duì)銀行業(yè)資本監(jiān)管要求、控制信貸規(guī)模的背景下，銀行業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３州^快增長(zhǎng)的勢(shì)頭，加上與H股的比價(jià)效應(yīng)，A股銀行、保險(xiǎn)類股票估值修復(fù)也會(huì)帶來(lái)20%～30%的升幅。
國(guó)泰上證180金融ETF擬任基金經(jīng)理章向記者表示，從2008年下半年開(kāi)始，180金融指數(shù)運(yùn)行在市盈率10倍至20倍區(qū)間內(nèi)，當(dāng)前180金融指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率水平仍然處于歷史的低位，而180金融指數(shù)的動(dòng)態(tài)凈資產(chǎn)收益率呈逐年遞增態(tài)勢(shì)。由此可推斷，股指當(dāng)前已經(jīng)處于歷史低位，未來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)很小，而上行的空間較大。
新興行業(yè)仍受關(guān)注
此前被普遍看好的新興行業(yè)和大消費(fèi)行業(yè)依然有眾多的擁護(hù)者，也被認(rèn)為是自下而上精選個(gè)股的主要方向，雖然這兩大板塊被認(rèn)為估值有點(diǎn)高。
諾安上證新興產(chǎn)業(yè)ETF的擬任基金經(jīng)理宋德舜認(rèn)為，在未來(lái)幾年內(nèi)，新興產(chǎn)業(yè)將涌現(xiàn)大量“Tenbagger”（十倍股）。事實(shí)上，新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)涌現(xiàn)了大量的“Tenbagger”。以上證新興產(chǎn)業(yè)指數(shù)的成份股為例，短短3年的時(shí)間內(nèi)，國(guó)陽(yáng)新能的股價(jià)復(fù)權(quán)漲幅近9倍，科達(dá)機(jī)電的股價(jià)從2.46元漲到27.99元，廣匯股份的股價(jià)從4.9元漲到49元，包鋼稀土的股價(jià)從5.6元漲到96元。恒瑞醫(yī)藥、天地科技、廈門鎢業(yè)、天威保變、洪都航空、新安股份、特變電工、方大炭素等股票7年來(lái)的漲幅也都超過(guò)了10倍，并且在該指數(shù)50只成份股中，有30只個(gè)股7年來(lái)的漲幅超過(guò)500%。
宋德舜認(rèn)為，從投資的角度來(lái)看，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，新興產(chǎn)業(yè)板塊將成為資本市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)，成為驅(qū)動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的新龍頭。投資者可緊密關(guān)注與七大新興產(chǎn)業(yè)契合度較高的板塊和上市公司。
國(guó)海富蘭克林首席基金經(jīng)理張曉東認(rèn)為，目前估值比較低的大消費(fèi)類行業(yè)，如受益于保障性住房和農(nóng)村消費(fèi)升級(jí)的家電，以及調(diào)整比較充分的醫(yī)藥、零售板塊，應(yīng)該存在比較好的投資機(jī)會(huì)。
從今年年初以來(lái)各板塊走勢(shì)來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)均取得正收益，其中計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工和汽車板塊分別以58.83%、51.21%和47.25%的漲幅成為所有板塊中漲幅最高的；另一方面，銀行、非銀金融和采掘板塊漲幅排在最后幾名（見(jiàn)表）。
在接下來(lái)的行情中，這種分化的局面或?qū)⒗^續(xù)存在。周期性行業(yè)全局性的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)已經(jīng)步入尾聲，消費(fèi)、成長(zhǎng)類行業(yè)配置機(jī)會(huì)或許已經(jīng)到來(lái)。
國(guó)企改革股受關(guān)注
與前三季度自上而下的重?fù)駮r(shí)不同，目前的市場(chǎng)環(huán)境中自下而上的行業(yè)與個(gè)股分析更顯重要。
記者綜合了多家券商研究機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，未來(lái)可能更多的仍將是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。分析師們比較看好國(guó)企改革等政策推動(dòng)的主題性投資機(jī)會(huì)，以及受益于供給端收縮后的價(jià)格上漲、國(guó)家對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的并購(gòu)重組機(jī)會(huì)。
國(guó)企改革是未來(lái)A股行情的重要驅(qū)動(dòng)力和主戰(zhàn)場(chǎng)之一。國(guó)企改革的核心方向是整體上市。通過(guò)上市，有利于國(guó)有企業(yè)治理機(jī)制的完善與經(jīng)營(yíng)管理的透明化。近日國(guó)資委人士對(duì)外表態(tài)稱，混合所有制是改革的大方向，而實(shí)現(xiàn)央企集團(tuán)的整體上市則是最終目的。根據(jù)分類改革的要求，競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)可率先實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體上市，壟斷性企業(yè)如中石油、中石化等則在未來(lái)將管道等核心業(yè)務(wù)剝離后再整體上市。
在國(guó)企改革預(yù)期的驅(qū)動(dòng)下，軍工、科研院所以及大國(guó)企集團(tuán)的投資機(jī)遇顯著。據(jù)了解，軍工院所改革進(jìn)程有望加快，其綱領(lǐng)性文件――軍工科研院所改制細(xì)則將于10月出臺(tái)，之后將進(jìn)行分類改革和試點(diǎn)，中航工業(yè)集團(tuán)、兵器集團(tuán)將率先試點(diǎn)改革。由于軍工科研院所云集了最核心的軍工資產(chǎn)，改革后的資產(chǎn)注入對(duì)相關(guān)非核心軍工資產(chǎn)的軍工上市公司，將帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。
把握政策驅(qū)動(dòng)主題機(jī)會(huì)
除國(guó)企改革概念股醞釀著絕佳的投資機(jī)會(huì)外，一些目前獲得產(chǎn)業(yè)支持、行業(yè)迎來(lái)高速發(fā)展的行業(yè)也存在投資機(jī)會(huì)。
美國(guó)蘋果公司于日前了新品，一時(shí)之間引得果粉出現(xiàn)搶購(gòu)熱潮。據(jù)悉，蘋果已與美國(guó)運(yùn)通、維薩和萬(wàn)事達(dá)等主要供應(yīng)商簽署協(xié)議，并與一些金融機(jī)構(gòu)部簽署協(xié)議，降低NFC交易費(fèi)用。據(jù)了解，蘋果將在國(guó)內(nèi)加快與銀聯(lián)的合作，由于蘋果公司的引領(lǐng)作用，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)其他消費(fèi)電子公司將跟進(jìn)，將加快國(guó)內(nèi)移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)的發(fā)展成熟。NFC、指紋識(shí)別在消費(fèi)電子中的應(yīng)用，預(yù)計(jì)將獲得快速放量。根據(jù)方正證券預(yù)計(jì)，移動(dòng)支付主題個(gè)股可重點(diǎn)關(guān)注新大陸、國(guó)民技術(shù)、證通電子、東信和平、恒寶股份、碩貝德、晶方科技、天喻信息、順絡(luò)電子等。此外，蘋果新產(chǎn)品全面升級(jí)屏幕尺寸，由于當(dāng)前大屏幕潮流基本形成，預(yù)計(jì)大屏幕手機(jī)的換機(jī)空間較大。投資者可積極關(guān)注歌爾聲學(xué)、立訊精密、金龍機(jī)電、欣旺達(dá)、伊頓電子等。
宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)L型走勢(shì)，6月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，寬松的流動(dòng)性環(huán)境仍在延續(xù)，廣發(fā)基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)L型已經(jīng)被市場(chǎng)充分預(yù)期，寬松的流動(dòng)性則促使居民越來(lái)越關(guān)注資產(chǎn)的保值增值。如果8月市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生較大的超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件刺激，市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局。
對(duì)于網(wǎng)上流傳的理財(cái)新規(guī)，廣發(fā)基金的判斷是整體利空股市，但短期來(lái)看，更多是情緒方面的影響。市場(chǎng)擔(dān)憂的主要是理財(cái)新規(guī)可能導(dǎo)致流入股市的增量資金減少。但目前來(lái)看，首先理財(cái)資金配置在權(quán)益資產(chǎn)的比例并不大。其次，理財(cái)新規(guī)實(shí)施如果實(shí)行新老劃斷，則最后實(shí)際產(chǎn)生的資金流出規(guī)模則比較有限。因此，短期來(lái)看，新規(guī)影響的主要是投資者的情緒。
對(duì)于8月及下半年市場(chǎng)行情，注意回避上半年熱點(diǎn)。A股未來(lái)將繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化的走勢(shì)，題材炒作、高估值股票的股價(jià)可能會(huì)受到一定沖擊，市場(chǎng)可能會(huì)被引導(dǎo)向高分紅、高股息、低估值，高安全邊際的投資標(biāo)的。其實(shí)，在1月份市場(chǎng)出現(xiàn)低點(diǎn)之后，市場(chǎng)總體上見(jiàn)底，此后是震蕩修復(fù)的行情，為什么在指數(shù)見(jiàn)底的這個(gè)位置大家還覺(jué)得估值有點(diǎn)貴呢？這主要是因?yàn)槿蜇泿懦l(fā)、流動(dòng)性寬松、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較慢。全球的資產(chǎn)偏貴在未來(lái)可能是一個(gè)常態(tài)，投資要從這個(gè)基本點(diǎn)考慮問(wèn)題。
