發(fā)布時(shí)間：2023-09-22 15:32:35
序言：寫作是分享個(gè)人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請(qǐng)盡情閱讀。
隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在一定程度上可以講已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，短期通貨膨脹一直伴隨著市場(chǎng)的發(fā)展而存在，雖然該風(fēng)險(xiǎn)一直存在，但是還不是很明顯，但金融資本市場(chǎng)的問題尤其突出，“脫實(shí)向虛”問題已成為重點(diǎn)的關(guān)注對(duì)象，這樣在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中就會(huì)面臨著很多問題，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了很大的挑戰(zhàn)。
（一）實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體效益水平不高。國際金融危機(jī)以來，對(duì)國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了很大的挫傷，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨著很多的制約，尤其是受到價(jià)格因素的影響，價(jià)格的下拉作用使經(jīng)濟(jì)增長緩慢，這樣就會(huì)使其經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著很多的挑戰(zhàn)，如費(fèi)用增長速度持續(xù)增加、成本增加速度不斷上升、資金鏈條脆弱，時(shí)常面臨斷裂等問題，導(dǎo)致了企業(yè)的發(fā)展沒有明顯的增加跡象，企業(yè)的利潤也出現(xiàn)了問題，成緩慢或下降趨勢(shì)，特別是一些低端產(chǎn)業(yè)鏈條上的中小企業(yè)面臨的問題更加嚴(yán)重，這類企業(yè)沒有更多的資源可以整合，只能在發(fā)展中承受相應(yīng)的問題，如資金緊缺、訂單減少、原材料及人工成本高等問題。為何出現(xiàn)此類問題，深究其原因主要就是體現(xiàn)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有有效的融合，相互抵觸，造成了金融產(chǎn)業(yè)相對(duì)來說發(fā)展速度很快，致使盈利增速，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長非常的緩慢，導(dǎo)致利潤增長更是緩慢前行。
（二）生產(chǎn)要素減退而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)空心。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要多方資源的支持，缺一不可，否則就會(huì)面臨著產(chǎn)業(yè)空心。生產(chǎn)要素中的資本、資源、勞動(dòng)力、管理、技術(shù)等要素發(fā)揮著它們的作用，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要多方面共同推動(dòng)的結(jié)果，受現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境的影響，資產(chǎn)泡沫非常嚴(yán)重，再加上高通脹率的壓力，兩種因素雙重?cái)D壓，大家都不愿面對(duì)的場(chǎng)景，即實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化。主要是由兩種原因?qū)е缕涑霈F(xiàn)的，一種原因是社會(huì)供給導(dǎo)致資源價(jià)格不斷上升、勞動(dòng)者也改變了以前的擇業(yè)觀，擇業(yè)機(jī)會(huì)日益增多，這樣導(dǎo)致企業(yè)投入成本發(fā)生不同以往了變化，成本逐年攀升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資成本回落較明顯。另一種原因是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力不足，出現(xiàn)了很多雷同的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)重的挫傷了市場(chǎng)的積極性，再加上技術(shù)創(chuàng)新動(dòng)力不足，致使一些中小企業(yè)面臨著很多重要的問題，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型資源不足的問題尤其突出，這些問題的出現(xiàn)導(dǎo)致了企業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展預(yù)期呈現(xiàn)了下降態(tài)勢(shì)。
（三）實(shí)體企業(yè)存在“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象。近些年來，由于虛擬經(jīng)濟(jì)在國內(nèi)的快速發(fā)展，它的高回報(bào)率、投資時(shí)限短等特點(diǎn)，給很多企業(yè)帶來了很大的誘惑，這些企業(yè)在其誘導(dǎo)下，對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的偏愛程度逐年上升，慢慢的離開了實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，開始轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，例如，金融市場(chǎng)的P2P以及房地產(chǎn)市場(chǎng)等，這時(shí)資金開始發(fā)生了流向的問題，資金開始由之前的流向轉(zhuǎn)向了虛擬經(jīng)濟(jì)，大量的資金流入人們偏愛的房地產(chǎn)、貴金屬及期貨等虛擬市場(chǎng)。資金的流向并沒有滿足很多參與企業(yè)預(yù)期，它們?yōu)榱速嵢「嗟睦麧?，投機(jī)、炒作的方式慢慢涌出水面，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了很大的挫傷，這使“脫實(shí)向虛”的現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，雖然出現(xiàn)這種現(xiàn)象是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本規(guī)律主導(dǎo)的，但是這樣下去市場(chǎng)會(huì)存在著較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，甚至是很難規(guī)避的。
二、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施
（一）高度重視，正確認(rèn)識(shí)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。處理好金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，兩者的關(guān)系是相互促進(jìn)相互影響的。因此我要深刻認(rèn)識(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展這個(gè)不變的理論。金融業(yè)發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)做堅(jiān)實(shí)的后盾，只有根基穩(wěn)定才能談發(fā)展之事，也要認(rèn)識(shí)到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)在哪，抓住金融工作的本質(zhì)的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，各金融機(jī)構(gòu)不能在沒有全局觀的情況下，擅自做一些背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的事情，要認(rèn)識(shí)金融實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要性，并深入貫徹落實(shí)的緊迫性，原則性的堅(jiān)持不能變，堅(jiān)決落實(shí)各項(xiàng)政策措施，確保金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策不動(dòng)搖，有選擇的確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，堅(jiān)決抑制脫實(shí)向虛的金融資源出現(xiàn)，防止虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹，造成產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象發(fā)生，從而實(shí)現(xiàn)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，轉(zhuǎn)型升級(jí)順利進(jìn)行。
（二）確?？偭?，保持貨幣信貸合理平穩(wěn)增長。采取系列措施合理把握信貸總量和節(jié)奏。從宏觀層面上要制定相應(yīng)的措施，積極地財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策是最幾年中央一直主張的政策。因此，各金融機(jī)構(gòu)不僅要繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策，在此政策的制約下合理節(jié)奏下把握信貸投放總量，信貸總量不是一個(gè)數(shù)，而是要各地實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求資源相匹配，只有做到相互相適應(yīng)，保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的投放節(jié)奏，這個(gè)時(shí)候才能與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律相銜接。圍繞這一實(shí)體經(jīng)濟(jì)主體開展系列主題推進(jìn)政策，做到“信貸支持力度不減、方向不偏”。金融機(jī)構(gòu)在爭取資金方面積極地爭取，保證量的前提下根據(jù)實(shí)際情況做到信貸政策傾斜。在符合信貸調(diào)控要求的情況下，根據(jù)自身的實(shí)際情況，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控的能力，把政策使用好，利用足，促進(jìn)其高效有活力。從而實(shí)現(xiàn)了有效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理資金需要。
（三）優(yōu)化結(jié)構(gòu)，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。從優(yōu)化結(jié)構(gòu)出發(fā)，根據(jù)結(jié)構(gòu)的合理調(diào)整進(jìn)行重點(diǎn)建設(shè)支持和重點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)展。各金融機(jī)構(gòu)在重點(diǎn)建設(shè)和項(xiàng)目的支持和建設(shè)發(fā)揮其重要的作用，要從各地的實(shí)際出發(fā)，根據(jù)各地的發(fā)展重點(diǎn)，全面落實(shí)中央部委制定的各項(xiàng)文件，進(jìn)一步促進(jìn)落實(shí)各項(xiàng)金融扶持政策，推動(dòng)大平臺(tái)、大項(xiàng)目建設(shè)。有條件的支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而帶動(dòng)龍頭企業(yè)的發(fā)展。各金融機(jī)構(gòu)要在推動(dòng)行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)力量，通過拓展金融相關(guān)的形式，來滿足大建設(shè)和大項(xiàng)目的需要，如并購貸款等形式，這種形式就在支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并重組、整合資源發(fā)揮著重要的作用。金融機(jī)構(gòu)要在大建設(shè)和大項(xiàng)目中進(jìn)行相應(yīng)的政策傾斜，使信貸比例要逐年得到提高，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
改革開放以來,伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,金融深化程度不斷加強(qiáng),以銀行為主體的金融中介得到了長足發(fā)展。與此同時(shí),銀行發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間關(guān)系的研究備受金融界青睞,取得了許多重要成果。然而遺憾的是,開發(fā)性金融作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分卻很少受到關(guān)注,更少有人結(jié)合開發(fā)性金融實(shí)踐活動(dòng)對(duì)其進(jìn)行深入研究。
目前有部分學(xué)者對(duì)開發(fā)性金融從理論上加以定性說明(白欽先、曲紹光1993;王偉2002,2005;陳元2000;程偉2005;羅學(xué)軍2005)。也有部分學(xué)者從實(shí)證角度,試圖檢驗(yàn)開發(fā)性金融與中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系(溫守義2005;蘇緯、梁士濤2007;李志輝、張曉明2007),但是他們對(duì)開發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制分析以及相關(guān)的度量指標(biāo),都是直接沿用一般金融的分析框架,并沒有從本質(zhì)上體現(xiàn)開發(fā)性金融與一般金融的差異,因此計(jì)量結(jié)果與開發(fā)性金融實(shí)踐有一定偏差。
本文引用動(dòng)態(tài)供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型,對(duì)開發(fā)性金融影響經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制進(jìn)行分析;在此基礎(chǔ)上,借鑒一般金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的衡量指標(biāo),構(gòu)建符合開發(fā)性金融本質(zhì)特征的衡量指標(biāo);最后,基于相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),進(jìn)而結(jié)合開發(fā)性金融改革實(shí)踐提出相關(guān)建議。
二、相關(guān)文獻(xiàn)回顧及簡單評(píng)價(jià)
經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的探討由來已久。早在1912年,Schupeter就指出金融因素在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性;隨后,Gurley和Shaw(1950)闡述了金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系以及各種金融中介機(jī)構(gòu)在儲(chǔ)蓄投資過程中的重要作用;Patrick(1966)從“需求跟近”和“供給引導(dǎo)”兩個(gè)方面論述了金融與經(jīng)濟(jì)增長的重要關(guān)系;Hicks(1969)詳細(xì)考察了金融革命對(duì)工業(yè)革命的刺激作用。
1919年,Goldsmith對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系做了開創(chuàng)性研究,首次提出了金融相關(guān)比率,并用其來衡量金融與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系,開啟了量化的先河。通過對(duì)35個(gè)國家1860-1963年的數(shù)據(jù)歸納和分析,得出關(guān)于金融與經(jīng)濟(jì)增長的10個(gè)結(jié)論,其中包括金融與經(jīng)濟(jì)增長平行發(fā)展的事實(shí),在一定程度上改變了人們?cè)械目捶?為金融理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。之后,Mckinnon和Shaw(1973)針對(duì)發(fā)展中國家,提出了“金融抑制理論”,主張金融自由化、市場(chǎng)化,并給出了用貨幣化率來衡量經(jīng)濟(jì)的金融深化程度。隨后Kapur(1967),Mathieson(1980),Fry(1978,1980)等相繼對(duì)金融抑制理論進(jìn)行了延伸和推廣。
1993年,King和Levine改進(jìn)并彌補(bǔ)了Goldsmith研究中的不足,對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系做了突破性研究。他們運(yùn)用1960-1989年的數(shù)據(jù),對(duì)80個(gè)國家進(jìn)行了深入研究,在系統(tǒng)控制其他長期影響經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)之上,檢驗(yàn)了資本積累和經(jīng)濟(jì)增長過程,并建立了一些新的衡量金融發(fā)展水平的指標(biāo)———廣為后續(xù)研究者使用。同時(shí)他們對(duì)金融發(fā)展水平是否可以預(yù)測(cè)長期經(jīng)濟(jì)增長、資本積累和勞動(dòng)生產(chǎn)率增長等問題也進(jìn)行了研究。隨后Boot和Thakor(1997),Durra和Kapar(1998)以及Greeword和Smith(1997)等人對(duì)金融中介和金融市場(chǎng)的形成,以及金融中介和金融市場(chǎng)如何伴隨人均收入和人均財(cái)富的增加而發(fā)展等問題給出了最為規(guī)范的解釋。國內(nèi)對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究始于20世紀(jì)90年代。談儒勇(1999)首先借鑒國際慣用指標(biāo)———金融深化指標(biāo)和銀行重要性指標(biāo)等,對(duì)中國金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究,得出金融中介總體規(guī)模與經(jīng)濟(jì)增長負(fù)相關(guān),存款貨幣銀行重要性與經(jīng)濟(jì)增長正相關(guān)的結(jié)論。他認(rèn)為金融中介和經(jīng)濟(jì)增長相互促進(jìn)可能適合我國情況,并且指出金融的不發(fā)達(dá)在一定程度上會(huì)成為制約我國經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸。隨后,其他一些學(xué)者也展開了相關(guān)研究,李廣眾(2002)認(rèn)為國內(nèi)現(xiàn)有的對(duì)金融研究的衡量指標(biāo)不能很好地反映中國金融現(xiàn)狀,提出應(yīng)該根據(jù)中國金融發(fā)展的實(shí)際情況構(gòu)建指標(biāo)體系。冉光和(2006)研究表明我國西部具有金融發(fā)展引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長的單向長期因果關(guān)系,不存在明顯的短期因果關(guān)系;而東部則有雙向長期和短期因果關(guān)系等。
綜上所述,一般金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究雖然日漸成熟,但是仍然存在一定的分歧。對(duì)于一類獨(dú)特性質(zhì)和特殊職能的金融———開發(fā)性金融,它與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系又將如何呢?本文借鑒一般金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的分析框架以及衡量指標(biāo)的構(gòu)建和改進(jìn)方法,對(duì)開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系進(jìn)行研究。
三、開發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長影響機(jī)制分析
縱觀金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究過程,金融發(fā)展類型大致分為兩類:需求跟進(jìn)型和供給導(dǎo)向型。需求跟進(jìn)型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式本質(zhì)是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)產(chǎn)生更多額外需求,金融部門為滿足經(jīng)濟(jì)增長需要而迅速跟進(jìn)的金融支持促進(jìn)金融發(fā)展。該理論是一種傳統(tǒng)且成熟的金融理論,強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融的決定作用,多適用于一般性金融理論,得到了廣泛的實(shí)證檢驗(yàn)(Kapur1967;Mathieson1980;Fry1980等),發(fā)展中國家檢驗(yàn)結(jié)果更為顯著。其基本路徑可表現(xiàn)為:
經(jīng)濟(jì)增長金融需求金融供給金融發(fā)展
供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式更多地表現(xiàn)為金融發(fā)展的主導(dǎo)性、超前性。通過現(xiàn)代金融功能和作用的發(fā)揮以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的滲透,為經(jīng)濟(jì)增長和其他金融發(fā)展提供條件和動(dòng)力。其發(fā)展模式有兩大功能:資源轉(zhuǎn)移和企業(yè)孵化。該理論符合開發(fā)性金融本質(zhì)特征,開發(fā)性金融本質(zhì)上是一種供給導(dǎo)向型金融(謝家智、周振2006),基于此,我們可以用供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式來分析開發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響機(jī)制和路徑。
現(xiàn)在引入供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型,遵循Feder(1983)、Odedokum(1996)、Wang(2003),同時(shí)參照賴明勇、謝小曉、包群(2006)進(jìn)一步拓展的動(dòng)態(tài)供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模型,來描述開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。該模型假定整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)只有金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩部分組成。生產(chǎn)函數(shù)為:
Ft=Ft(lFt,KFt)
Rt=Rt(LRt,KRt,Ft)
Yt=Ft+Rt
其中Ft,Rt,Yt是指t時(shí)刻金融部門、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)總產(chǎn)出;LFt,LRt,KRt,KFt是指t時(shí)刻金融部門和實(shí)體經(jīng)濟(jì)所雇傭的勞動(dòng)力和使用資本。值得說明的是,由于金融部門外部性作用存在,實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅是資本和勞動(dòng)的函數(shù),也是金融服務(wù)的函數(shù),改進(jìn)Rt得:
Rt=Rt(LRt,KRt,Ft*)
F*t代表t時(shí)期金融服務(wù)的外溢因子,度量金融部門對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的外溢效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上同時(shí)引入適應(yīng)性預(yù)期模型和金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)要素邊際生產(chǎn)率差異性因素,并且假定某一部門勞動(dòng)力邊際生產(chǎn)率與全部經(jīng)濟(jì)范圍人均產(chǎn)出存在線性關(guān)系①:
RL=β·(Y/LK),RK=α
假定金融部門通過不變彈性ω影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,現(xiàn)對(duì)期望外溢因子F*t進(jìn)行動(dòng)態(tài)迭代,并利用幾何滯后變換,可得如下動(dòng)態(tài)供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展模型:
dYt\Yt=θ·δ/（1+δ）·dFt/Ft·Ft/Yt+θ·ω/[1-(Ft/Yt)]·dFt/Ft+αθ·dKt\Yt+βθ·dLt\LKt+(1-θ)·dYt-1\Yt-1
其中θ代表金融部門外溢效應(yīng)在當(dāng)期預(yù)期外溢效果與前一期實(shí)際外溢效果之間的選擇:0θ1;α,β代表某一部門資本,勞動(dòng)力邊際生產(chǎn)率與全部經(jīng)濟(jì)范圍人均產(chǎn)出存在的線性系數(shù);δ代表金融部門與實(shí)體經(jīng)濟(jì)要素邊際生產(chǎn)率差異;不變彈性ω代表金融部門產(chǎn)出的增加帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)出的增加。該模型反映了供給導(dǎo)向型金融部門主要通過兩個(gè)渠道影響經(jīng)濟(jì)增長:其一是金融資源生產(chǎn)率的提高,即模型θ·(δ/(1+δ))·(dFt/Ft)·(Ft/Yt)部分,主要包括金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營效率、資本利潤
率、資產(chǎn)利潤率、投資轉(zhuǎn)換率、資本形成效率、規(guī)模效應(yīng)等因素;其二是金融部門的巨大外部性作用,這也是開發(fā)性金融的本質(zhì)體現(xiàn),即模型θ·(ω/(1-(Ft/Yt)))·(dFt/Ft)部分,主要包括金融機(jī)構(gòu)的金融資源配置效率、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新外部性、金融市場(chǎng)建設(shè)、金融制度健全以及金融生態(tài)等因素。
四、開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實(shí)證檢驗(yàn)
基于供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型路徑分析,本文從開發(fā)性金融運(yùn)行效率、開發(fā)性金融資本形成效率、開發(fā)性金融資源配置效率三個(gè)方面構(gòu)建開發(fā)性金融衡量指標(biāo)。
(一)開發(fā)性金融衡量指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源
國外研究者對(duì)金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的金融衡量指標(biāo)大多采用金融相關(guān)率(FIR)、金融深化程度(DEPTH)、存款貨幣銀行重要性(BANK)、金融信用私有化程度(PREVATE)等幾個(gè)指標(biāo)。國內(nèi)研究者主要借鑒國際慣用指標(biāo),同時(shí)根據(jù)我國金融發(fā)展的實(shí)際情況,對(duì)相關(guān)衡量指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整和改進(jìn)?；诠┙o導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型路徑分析,本文選擇能夠同時(shí)反映開發(fā)性金融資源生產(chǎn)率和金融資本形成效率的金融深化指標(biāo),以及反映開發(fā)性金融資源配置效率的銀行重要性指標(biāo)。鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性、比較的客觀性以及開發(fā)性金融顯著特征,本文對(duì)上述兩個(gè)指標(biāo)重新進(jìn)行了精煉和改進(jìn)。
第一個(gè)指標(biāo)為調(diào)整后的開發(fā)性金融深化指標(biāo)LOAD:本文不使用通用的金融深化指標(biāo)DEPTH=(M2/GDP),該指標(biāo)所衡量的我國金融發(fā)展水平偏高,甚至與發(fā)達(dá)國家相比也處于高位。貸款指標(biāo)在國內(nèi)外實(shí)證分析中經(jīng)常使用,對(duì)于中國這樣的發(fā)展中國家,更能體現(xiàn)金融中介的直接經(jīng)濟(jì)意義,并且(M2/GDP)指標(biāo)不能直接衡量開發(fā)性金融深化水平?？紤]以上原因,本文采用經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的國家開發(fā)銀行季度貸款余額與經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的季度實(shí)際GDP之比來反映開發(fā)性金融資源生產(chǎn)率和金融資本形成效率。季度貸款余額CDB,選取2000年第1季度到2005年第4季度,共計(jì)24個(gè)數(shù)據(jù)。因?yàn)閲议_發(fā)銀行從1998年開始進(jìn)行改革,其前后變化較大,統(tǒng)計(jì)口徑難以同一,而2000年第1季度到2005年第4季度運(yùn)營相對(duì)比較穩(wěn)定,計(jì)量分析更加可信。貸款數(shù)據(jù)均來源于國家開發(fā)銀行年報(bào)。季度國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP,選取2000年第1季度到2005年第4季度,共計(jì)24個(gè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)均來源于歷年統(tǒng)計(jì)年鑒,國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。
第二個(gè)指標(biāo)為調(diào)整后的開發(fā)性金融重要性指標(biāo)CDB:借鑒存款貨幣銀行重要性指標(biāo)的計(jì)算方法,本文嘗試采用經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的季度貸款余額與經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的貨幣當(dāng)局季度債權(quán)之和的比值來反映開發(fā)性金融資源配置效率。這里使用經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的國家開發(fā)銀行季度貸款余額近似代替經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整的國家開發(fā)銀行季度債權(quán)之和,是因?yàn)閲议_發(fā)銀行債權(quán)的80%,甚至80%以上來源于國家開發(fā)銀行基礎(chǔ)性貸款②。貨幣當(dāng)局季度債權(quán)數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行季度數(shù)據(jù)整理。
(二)經(jīng)濟(jì)增長衡量指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源
選擇季度實(shí)際GDP環(huán)比增長率GY作為經(jīng)濟(jì)增長衡量指標(biāo)。為了使得各季度的GDP具有可比性,模仿King和Levine(1993),本文首先計(jì)算各季度實(shí)際GDP,然后對(duì)實(shí)際GDP進(jìn)行季節(jié)性調(diào)整,消除季節(jié)性因素影響,最后利用GDP環(huán)比增長率公式(GDPt-GDPt-1)/GDPt-1計(jì)算GDP環(huán)比增長率。季度GDP來源如前,零售商品價(jià)格來源于中國人民銀行季度數(shù)據(jù)整理。經(jīng)濟(jì)增長有時(shí)可能會(huì)受到其他一些因素的影響,所以檢驗(yàn)金融中介和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系是否獨(dú)立于其他變量具有現(xiàn)實(shí)意義,有必要控制一些變量,限于數(shù)據(jù)等原因,本文僅選用季度通貨膨脹率作為控制變量。根據(jù)一些研究者的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)(談儒勇1999)以及本文的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),季度通貨膨脹率始終不顯著地進(jìn)入回歸方程,說明開發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響相對(duì)獨(dú)立。
(三)計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的選擇及說明
鑒于本文檢驗(yàn)的開發(fā)性金融衡量指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)增長衡量指標(biāo)以及控制變量均為時(shí)間序列數(shù)據(jù),具有非平穩(wěn)性,本文選擇了比單方程更加可靠的多變量VAR模型③,來檢驗(yàn)開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系。
多變量VAR基本模型:Yt=A1Yt-1+…+ApYt-p+BXt+Et
經(jīng)過一階差分的內(nèi)生變量中各序列均平穩(wěn),所以只有構(gòu)成ΠYt-1的各變量的是I(0)時(shí),才能保證新信息是平穩(wěn)過程。
五、結(jié)論分析與相關(guān)建議
(一)結(jié)論分析
無論是供給導(dǎo)向型金融經(jīng)濟(jì)模型還是開發(fā)性金融與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)都表明,開發(fā)性金融明顯不同于一般金融,它具有更高的金融資源生產(chǎn)率和更大的經(jīng)濟(jì)外部性,能在市場(chǎng)框架下充分利用組織優(yōu)勢(shì)開拓市場(chǎng)、建設(shè)制度,主動(dòng)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長,對(duì)國民經(jīng)濟(jì)健康、快速、可持續(xù)發(fā)展具有明顯的長期支持效應(yīng)。
第一,開發(fā)性金融具有更高的金融資源生產(chǎn)率。在制度設(shè)計(jì)方面,開發(fā)性金融無論是貸款期限、利率水平,還是其融資方式都有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì),能夠有效避免一般金融貸款期限不匹配、利率不匹配等缺陷;在金融發(fā)展類型方面,開發(fā)性金融屬于供給導(dǎo)向型金融,可以相對(duì)超脫于即時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,主動(dòng)彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈、信用缺失,從市場(chǎng)建設(shè)角度構(gòu)建與客戶之間的關(guān)系,大大提高了金融資源的運(yùn)行效率和配置效率。
第二,開發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體具有更大的經(jīng)濟(jì)外部性。開發(fā)性金融資金投向隸屬國家基礎(chǔ)性戰(zhàn)略性生產(chǎn)領(lǐng)域,具有強(qiáng)烈的乘數(shù)傳導(dǎo)效應(yīng)和巨大的經(jīng)濟(jì)溢出效應(yīng)。與此同時(shí),開發(fā)性金融作為重要的宏觀金融工具,肩負(fù)著開拓市場(chǎng)、建設(shè)制度、貫徹國家經(jīng)濟(jì)政策的重要使命,經(jīng)濟(jì)外部性顯著。
第三,開發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有長期的支持效應(yīng)。開發(fā)性金融強(qiáng)調(diào)基礎(chǔ)性建設(shè)和發(fā)展平臺(tái)的搭建,注重“開發(fā)”、“拓展”、“創(chuàng)新”,著眼于經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展態(tài)勢(shì),尤其體現(xiàn)在它對(duì)技術(shù)進(jìn)步的促進(jìn)以及由技術(shù)進(jìn)步所帶來的一系列重大變革上,所以開發(fā)性金融資金投放規(guī)模巨大、運(yùn)作周期較長,具有明顯的長期支持效應(yīng)。
(二)相關(guān)建議
基于開發(fā)性金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響分析以及開發(fā)性金融和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn),同時(shí)結(jié)合開發(fā)性金融改革實(shí)踐現(xiàn)狀,提出三點(diǎn)建議:
一是認(rèn)清開發(fā)性金融與一般金融的差異。開發(fā)性金融是一種新的金融形式,既不同于傳統(tǒng)政策性金融,也不同于商業(yè)性金融,從本質(zhì)上講它是一種供給導(dǎo)向型金融,而一般金融則隸屬需求跟進(jìn)型金融,兩者之間的差異十分顯著,具體表現(xiàn)在運(yùn)作主體、信用依托、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、運(yùn)作方式、運(yùn)營目標(biāo)等方面。
一、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的表現(xiàn)
(一)金融企業(yè)不斷擴(kuò)大兼并行為。金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離的表現(xiàn)之一是金融企業(yè)兼并行為的不斷擴(kuò)大，這給我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來巨大的沖擊。金融企業(yè)的大量兼并使得企業(yè)集中化程度變高，這給企業(yè)管理人員帶來了發(fā)展機(jī)遇，但同時(shí)也是巨大的挑戰(zhàn)，如果不加強(qiáng)約束，金融企業(yè)管理人員會(huì)面臨道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。在充滿誘惑力的經(jīng)濟(jì)利益面前，有些金融企業(yè)管理人員會(huì)完全忘記金融風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，而且即便真的出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)，他們也一點(diǎn)不擔(dān)心，認(rèn)為政府最后會(huì)來解決，最終使得金融企業(yè)漸漸地放松對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的警惕和監(jiān)督。
(二)嚴(yán)重阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。隨著金融經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)中的很多交易行為都離不開金融行業(yè)，在金融領(lǐng)域中的眾多交易都是投機(jī)行為，這種脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投機(jī)行為嚴(yán)重地影響了經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)亞健康狀態(tài)。
(三)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)比例失調(diào)當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)在比例上出現(xiàn)差異、發(fā)生比例不一致的情況時(shí)，社會(huì)中的眾多資金都會(huì)流入到金融經(jīng)濟(jì)中，這時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況就受到掩蓋，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)出低落的面貌，然而金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面貌卻剛好相反，呈現(xiàn)出非常繁榮的局面，實(shí)際上這種繁榮局面是虛假的、不真實(shí)的。價(jià)格指數(shù)能夠體現(xiàn)出國民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展情況，但是在這樣的虛假繁榮背景下，價(jià)格原有的導(dǎo)向作用不復(fù)存在。
二、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的危害
金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離有時(shí)是必要的，但是分離情況不能太嚴(yán)重，否則就會(huì)出現(xiàn)負(fù)面影響。金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的好處體現(xiàn)在，很大一部分社會(huì)資金流入到金融經(jīng)濟(jì)中，那么金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐就會(huì)得到加快，金融經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)發(fā)展帶來的影響就會(huì)更加明顯，一定程度上有利于實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高。但是當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離過于嚴(yán)重時(shí)，就會(huì)帶來消極影響。具體體現(xiàn)在阻礙了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展，不利于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高。因此，要想實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，必須掌握好金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的狀況，把握好度，根據(jù)影響兩者分離的因素提出相應(yīng)的解決方法。
三、金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的原因
縱觀全世界，金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模、發(fā)展速度以及帶來的影響等各方面都要超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)。之所以出現(xiàn)這樣的局面，是因?yàn)槭艿浇鹑诮?jīng)濟(jì)比例的影響、技術(shù)因素和制度因素的影響、金融管制的影響，這三種因素的影響。下文對(duì)此進(jìn)行了仔細(xì)的分析：
(一)金融經(jīng)濟(jì)比例的影響。金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為基礎(chǔ)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是金融經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展的先決條件。然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的逐漸發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國外經(jīng)濟(jì)在對(duì)接中少不了外匯，這就決定了金融經(jīng)濟(jì)的重要性以及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。當(dāng)金融經(jīng)濟(jì)遇到金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，勢(shì)必會(huì)影響到與之有密切聯(lián)系的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，繼而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)技術(shù)因素與制度因素的影響。隨著科技的進(jìn)步和網(wǎng)絡(luò)信息的革新，金融經(jīng)濟(jì)在全球范圍內(nèi)的發(fā)展越來越便捷，發(fā)展速度也逐漸加快，交易范圍也呈現(xiàn)出不斷擴(kuò)大的面貌，如今的金融經(jīng)濟(jì)越來越具有國際化的特點(diǎn)，這就是金融經(jīng)濟(jì)逐漸與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的技術(shù)因素。另外在制度因素的影響方面，由于我國的金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)制度不夠全面，使得金融經(jīng)濟(jì)鉆了制度的漏洞，呈現(xiàn)出越來越多的跟風(fēng)行為和投機(jī)行為。因此，在技術(shù)因素和制度因素的雙重影響下，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離速度會(huì)逐漸加快。
(三)金融管制的影響。除了金融經(jīng)濟(jì)比例的影響和技術(shù)及制度因素的影響之外，金融管制的影響也是促使金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離加快的一項(xiàng)重要因素。我國在金融管理這方面的力量還比較薄弱，加上金融自由化都加快了兩種經(jīng)濟(jì)的分離速度。另外，隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步，全球各個(gè)國家的金融管制都加深了彼此的聯(lián)系，資本流通速度日益加快，國際金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭變得日趨激烈，全球的金融交易量迅速增多，當(dāng)金融交易情況變得糟糕時(shí)，會(huì)導(dǎo)致全球性的金融危機(jī)的爆發(fā)。綜上所述，金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離受到各種因素的影響，最主要的三種因素分別是金融經(jīng)濟(jì)比例的影響、技術(shù)與制度因素的影響以及金融管制的影響。面對(duì)金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的危害，我國的政府部門一定要意識(shí)到問題的嚴(yán)重性，并且針對(duì)以上提到的三種因素進(jìn)行仔細(xì)地分析、研究和討論，提出解決這些問題的對(duì)策，切實(shí)做好對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保護(hù)工作，只有這樣，才能有效地促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展。
四、解決金融經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離的措施
關(guān)鍵詞：企業(yè)；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展；經(jīng)濟(jì)管理
1引言
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)背景下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策對(duì)我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整起著重要的作用。企業(yè)的發(fā)展應(yīng)以經(jīng)濟(jì)政策作為指導(dǎo)，對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整，使企業(yè)能夠符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造有利的條件。企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，當(dāng)前市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)調(diào)整以及運(yùn)行效果有著較大的影響。許多企業(yè)沒有遵循經(jīng)濟(jì)管理的要求對(duì)企業(yè)自身結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理調(diào)整，產(chǎn)生了諸多不良結(jié)果，因此為了更好地發(fā)揮經(jīng)濟(jì)管理在企業(yè)中的作用，應(yīng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行全面改善。
2經(jīng)濟(jì)管理的特點(diǎn)
2.1結(jié)合實(shí)際情況調(diào)節(jié)市場(chǎng)
我國作為社會(huì)主義性質(zhì)的國家，應(yīng)結(jié)合社會(huì)主體特點(diǎn)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，針對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題，結(jié)合情況進(jìn)行分析，采取有效的管理方式管理市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。根據(jù)目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況，市場(chǎng)調(diào)節(jié)是一種主要的經(jīng)濟(jì)管理模式，企業(yè)資源交換分配工作是市場(chǎng)調(diào)節(jié)之中的主要內(nèi)容。應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)管理結(jié)合實(shí)際情況調(diào)節(jié)市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展，使我國的經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步的發(fā)展。
2.2具有民主科學(xué)性
經(jīng)濟(jì)管理在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有民主科學(xué)特點(diǎn)。對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展開展研究的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)管理需要結(jié)合企業(yè)的情況開展，符合市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)，確定企業(yè)的實(shí)際情況。同時(shí)應(yīng)考慮到市場(chǎng)的發(fā)展需求，掌握經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，將市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展之中企業(yè)的優(yōu)勢(shì)以及劣勢(shì)總結(jié)出來，將其中的問題找出來。經(jīng)過市場(chǎng)的調(diào)查獲取有參考意義的資料，根據(jù)市場(chǎng)中的經(jīng)驗(yàn)，將處理問題的方式進(jìn)行有效的整合，為企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來幫助。
2.3發(fā)揮有效的作用
經(jīng)濟(jì)管理能夠在企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到有效的作用，還能夠帶來深刻的影響。經(jīng)濟(jì)管理能夠?qū)ζ髽I(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的生產(chǎn)分配進(jìn)行調(diào)整，使生產(chǎn)結(jié)構(gòu)更加的合理，同時(shí)能夠促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而使國際市場(chǎng)得到發(fā)展。
3企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)管理的重要性
經(jīng)濟(jì)管理能夠?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更好的條件，調(diào)節(jié)社會(huì)生產(chǎn)中產(chǎn)生的發(fā)展不均衡的現(xiàn)象，還能夠解決市場(chǎng)失靈的問題。當(dāng)前我國社會(huì)發(fā)展速度加快，在新的時(shí)代背景下，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求和生活需求都逐漸提升，但是在整體上，我國的社會(huì)生產(chǎn)中還具有不平衡的特點(diǎn)，整體社會(huì)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的矛盾對(duì)我國發(fā)展有著較大的影響，應(yīng)通過經(jīng)濟(jì)管理進(jìn)行調(diào)節(jié)，使這種情況得到改善。
3.1緩解發(fā)展不平衡問題
“社會(huì)主義進(jìn)入了新的時(shí)代之中，同時(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的矛盾轉(zhuǎn)化成了人民美好生活與不平衡發(fā)展之間的矛盾”表明了我國的政策應(yīng)集中在解決矛盾問題上，使發(fā)展不平衡問題得到解決，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的平穩(wěn)發(fā)展。經(jīng)濟(jì)管理能夠?qū)Ω鱾€(gè)地區(qū)的發(fā)展不平衡情況進(jìn)行調(diào)節(jié)，使不平衡問題得到有效的解決，同時(shí)保證市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良好發(fā)展。通過有著差異性的補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策等對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，使不同的地區(qū)能夠有適于當(dāng)?shù)匕l(fā)展特點(diǎn)的政策支持，為各個(gè)地區(qū)之間的均衡發(fā)展提供有效的條件。借助宏觀調(diào)控可以實(shí)現(xiàn)各個(gè)區(qū)域之間的穩(wěn)定發(fā)展，減少差異，促進(jìn)社會(huì)的和諧發(fā)展。經(jīng)濟(jì)管理能夠?qū)Ξa(chǎn)業(yè)之間的發(fā)展不均衡問題進(jìn)行解決。隨著改革的推進(jìn)，我國的經(jīng)濟(jì)也得到了快速的發(fā)展，取得了相應(yīng)的成就，但是在不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間存在著不合理的問題。部分領(lǐng)域發(fā)展情況較好，而另一些領(lǐng)域存在技術(shù)空白，得不到有效的利用。經(jīng)濟(jì)管理可以將社會(huì)資源進(jìn)行合理的配置，使產(chǎn)業(yè)能夠得到有效的支持，促進(jìn)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。另外，在貧富差距上，經(jīng)濟(jì)管理也能夠發(fā)揮出有效的作用，我國作為一個(gè)社會(huì)主義國家，主要是解放和發(fā)展生產(chǎn)力，將剝削情況去除，使貧富差距減少，實(shí)現(xiàn)社會(huì)的共同富裕。由于我國的社會(huì)性質(zhì)決定了最終的目標(biāo)，因此需要通過經(jīng)濟(jì)管理來逐漸改善貧富差距問題，使我國社會(huì)能夠得到更好的發(fā)展，滿足最終需求。
3.2解決市場(chǎng)失靈問題
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是我國重要的經(jīng)濟(jì)模式，是市場(chǎng)決定資源配置的經(jīng)濟(jì)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之中，買方與賣方之間應(yīng)將平等資源作為基礎(chǔ)，開展商品之間的等價(jià)交換，這種模式能夠使資源得到優(yōu)化配置。但市場(chǎng)不是穩(wěn)定不變的，會(huì)存在市場(chǎng)失靈的問題，這就需要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)管理進(jìn)行處理。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是將價(jià)值機(jī)制作為基礎(chǔ)，以價(jià)格信號(hào)為主體進(jìn)行生產(chǎn)和交換活動(dòng)的。價(jià)格信號(hào)存在延遲的特點(diǎn)，而市場(chǎng)的調(diào)節(jié)是事后的調(diào)節(jié)，所以會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)波動(dòng)過頻的情況。同時(shí)，信息存在不對(duì)稱的情況。生產(chǎn)者僅僅能夠了解總體供求的信息，難以了解到同行競(jìng)爭者之間的信息，造成盲目性生產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致資源浪費(fèi)以及分配不合理的問題。另外，市場(chǎng)參與主體為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)理性人，企業(yè)將實(shí)現(xiàn)利益最大化作為目標(biāo)，并以此為基礎(chǔ)開展各項(xiàng)活動(dòng)，這表明了市場(chǎng)中的所有企業(yè)都帶有獲取利益的特點(diǎn)。這些失靈的問題需要通過經(jīng)濟(jì)管理來進(jìn)行緩解，使經(jīng)濟(jì)管理發(fā)揮出有效的功能。
3.3實(shí)現(xiàn)社會(huì)化大生產(chǎn)需求
經(jīng)濟(jì)管理的作用在社會(huì)化大生產(chǎn)中也有所體現(xiàn)。結(jié)合思想進(jìn)行分析，思想將社會(huì)生產(chǎn)部門分成了第一部類和第二部類，將商品價(jià)值定義為不變資本、可變資本、剩余價(jià)值的總和。為使社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)能夠順利地開展，應(yīng)使兩種部類保持合理的比例。資本主義社會(huì)有著生產(chǎn)資料私有制與生產(chǎn)社會(huì)化之間產(chǎn)生的矛盾，指的是資本家的資本逐漸增多，而社會(huì)分工結(jié)構(gòu)變得更加詳細(xì)，這使得資本的分配需求也逐漸提高，這種情況形成了資本主義社會(huì)之中主要的矛盾。我國是社會(huì)主義國家，需要結(jié)合特有的優(yōu)勢(shì)，將社會(huì)資源進(jìn)行全面的集中，采用有效的政策對(duì)我國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控，使市場(chǎng)運(yùn)行更加地順利。社會(huì)化大生產(chǎn)在社會(huì)主義宏觀調(diào)控之中能夠順利地開展，會(huì)為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來良好的條件。
4目前企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化和調(diào)整
目前，企業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展時(shí)代中，這要求所有的企業(yè)都應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，使企業(yè)能夠在發(fā)展中更好地面對(duì)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭。因此，需要對(duì)企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行有效的調(diào)整，明確其變化情況。
4.1實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化和調(diào)整
目前我國人口的增加導(dǎo)致資源緊缺，資源需求逐漸提升，這也使得我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需建立合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)行全面的優(yōu)化，從而使企業(yè)能夠適應(yīng)時(shí)代的特點(diǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整能夠?qū)崿F(xiàn)我國資源的優(yōu)化配置，使企業(yè)的技術(shù)能夠得到改善，企業(yè)的競(jìng)爭力得到有效的提升。因此，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)管理能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供有效的指導(dǎo)，使企業(yè)有更加明確的方向目標(biāo)，借助經(jīng)濟(jì)管理的實(shí)施能夠?yàn)槠髽I(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來更好的保障。
4.2供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的深入
我國通過開展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革工作，使改革更加全面，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)現(xiàn)以市場(chǎng)為主體的目標(biāo)。通過對(duì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使企業(yè)能夠通過市場(chǎng)供給多元化商品及服務(wù)產(chǎn)生新的消費(fèi)熱點(diǎn)，有效地促進(jìn)國民消費(fèi)增長，同時(shí)使企業(yè)的核心競(jìng)爭力逐漸提升，有效促進(jìn)企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)全面發(fā)展。
4.3市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使得我國的金融市場(chǎng)得到了發(fā)展，進(jìn)而網(wǎng)絡(luò)金融變得更加地廣泛，這使我國的企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨著更多的風(fēng)險(xiǎn)。金融市場(chǎng)的交易結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了變化，當(dāng)中存在較多的交叉業(yè)務(wù)。而在風(fēng)險(xiǎn)管理中，單一種管理形式難以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的控制，金融風(fēng)險(xiǎn)的處置機(jī)制存在一些問題，這使得我國的金融市場(chǎng)中產(chǎn)生了非法集資以及不規(guī)范的交易行為，破壞了市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，造成嚴(yán)重的影響。
5經(jīng)濟(jì)管理主要方式
5.1貨幣政策
貨幣政策應(yīng)通過物價(jià)以及利率等宏觀的經(jīng)濟(jì)變量對(duì)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行管理。貨幣政策體現(xiàn)在公開市場(chǎng)操作、法定準(zhǔn)備金率以及再貼現(xiàn)率上，公開市場(chǎng)操作指的是中央銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)吞吐現(xiàn)金，進(jìn)而使社會(huì)貨幣供應(yīng)得到有效的調(diào)節(jié)。借助貨幣政策的調(diào)節(jié)功能能夠更好地發(fā)揮出經(jīng)濟(jì)管理的作用，具有良好的效果，應(yīng)用比較普遍。
5.2財(cái)政政策
財(cái)政政策是經(jīng)濟(jì)管理中的重要部分，實(shí)施財(cái)政政策能夠使國民經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步的發(fā)展，因此經(jīng)濟(jì)調(diào)控能夠?yàn)閲窠?jīng)濟(jì)發(fā)揮有效作用。財(cái)政政策包括財(cái)政收入政策和財(cái)政支出政策。財(cái)政收入政策包括補(bǔ)貼政策、收稅政策，比如在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，通過增加財(cái)政補(bǔ)貼以及減少稅收能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)具有更好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。財(cái)政支出政策包括轉(zhuǎn)移支付以及政府購買政策，轉(zhuǎn)移支付能夠影響居民的收入，之后影響社會(huì)的需求，政府購買指的是政府以市場(chǎng)參與體形式開展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
5.3產(chǎn)業(yè)政策
產(chǎn)業(yè)政策表現(xiàn)為扶持特殊產(chǎn)業(yè)，比如國家引入外資，對(duì)技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持，借助國外先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)以及技術(shù)為我國的行業(yè)提供有效的發(fā)展條件以及更好的保障，使一些缺乏技術(shù)的產(chǎn)業(yè)得到進(jìn)一步發(fā)展。但與此同時(shí)，一些落后的產(chǎn)業(yè)將面臨淘汰，這在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中會(huì)產(chǎn)生較大的阻力。政府應(yīng)利用產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行調(diào)整，在短時(shí)間之內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
6促進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的相應(yīng)措施
為了保證國內(nèi)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，應(yīng)結(jié)合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，對(duì)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整，為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供有利的條件，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。同時(shí)使企業(yè)在市場(chǎng)中保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，獲得發(fā)展的動(dòng)力。為了有效地提升企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，應(yīng)借助以下策略：
6.1調(diào)整結(jié)構(gòu)
經(jīng)濟(jì)管理政策是發(fā)展中的前提條件，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)能夠使企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最終目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。因此，企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，需要重視宏觀市場(chǎng)，應(yīng)結(jié)合自身的發(fā)展方向，對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，使其能夠符合經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
6.2滿足市場(chǎng)需求
在企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)考慮到市場(chǎng)的需求。企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要想得到進(jìn)一步發(fā)展，需要對(duì)供給端的企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，達(dá)到市場(chǎng)的發(fā)展要求。通過實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)需求可以為企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來保障，使市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更加穩(wěn)定。因此，企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展中需要對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境的主要需求了解透徹，從而積極對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。
6.3規(guī)避市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)的管理政策對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生實(shí)行有效的規(guī)避。一般而言經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)整預(yù)示著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面出現(xiàn)了一些問題，企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)根據(jù)經(jīng)濟(jì)管理政策的變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，這樣才可以有效地將風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉，進(jìn)而確保企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)健。
7結(jié)束語
經(jīng)濟(jì)管理具有重要的作用，結(jié)合市場(chǎng)的情況對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行合理的調(diào)控，能夠使企業(yè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到穩(wěn)定的發(fā)展。經(jīng)濟(jì)管理不僅可以解決社會(huì)發(fā)展不平衡的問題，解決市場(chǎng)的失靈問題，還能夠?yàn)樯鐣?huì)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來保障。因此，應(yīng)重視經(jīng)濟(jì)管理的作用，對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面的改善，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。
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關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì)；資本市場(chǎng)；虛擬經(jīng)濟(jì)；互動(dòng)關(guān)系
文章編號(hào)：2095-5960（2017）02-0056-07；中圖分類號(hào)：F830；文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
源于銀行體系結(jié)構(gòu)調(diào)整而誘發(fā)的金融與經(jīng)濟(jì)間的不協(xié)調(diào)性，使得虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)提升之間的互動(dòng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的重要問題之一。資本市場(chǎng)體系的調(diào)整不僅關(guān)系著行業(yè)自身的改革，也影響著社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。[1]基于此，對(duì)于資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的探討具有現(xiàn)實(shí)意義。本文擬通過對(duì)資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間作用路徑的探析，從理論上揭示兩者間的發(fā)展互動(dòng)性，進(jìn)而為我國經(jīng)濟(jì)整體水平的提升提供更具實(shí)踐性和時(shí)效性的建議。
一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間關(guān)系的探討一直是理論界關(guān)注的焦點(diǎn)，學(xué)者們基于不同的研究視角都試圖揭示兩者在發(fā)展過程中是否存在互動(dòng)性，抑或是表現(xiàn)出更具隱藏特性的因果性。劉駿民、 伍超明（2004）通過對(duì)我國股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)的分析發(fā)現(xiàn)，我國存在股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相背離的現(xiàn)象，這主要源于虛擬資產(chǎn)收益率和實(shí)物資產(chǎn)收益率的差異，并進(jìn)一步指出這種收益率差異又產(chǎn)生于股市結(jié)構(gòu)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的非對(duì)稱性，而導(dǎo)致這種結(jié)構(gòu)非對(duì)稱性的深層次原因卻在于資本市場(chǎng)體制改革的滯后；[2]王國忠、王群勇（2005）運(yùn)用動(dòng)態(tài)相關(guān)多元GARCH模型專門研究了1919―2004年間虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)性的時(shí)變特征，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，兩者的相關(guān)性存在著明顯的時(shí)變特征且呈現(xiàn)出顯著的經(jīng)濟(jì)虛擬化的過程；[3]董俊華（2011）以倒金字塔經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)為分析基礎(chǔ)，選擇1992―2008年的數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，對(duì)我國的虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系進(jìn)行了專門的實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長是虛擬經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因，反之不成立，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)增長影響顯著；周瑩瑩、劉傳哲（2014）研究發(fā)現(xiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開實(shí)體經(jīng)濟(jì)，且只有在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到相當(dāng)程度時(shí)才會(huì)具備虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的必要基礎(chǔ)，而一旦虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生并經(jīng)過一段時(shí)間發(fā)展，則可以實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)閑散資金的有效積累，進(jìn)而促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)更快速的發(fā)展；[4]鄭冠群（2014）在梳理近年來有關(guān)虛擬經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期影響理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上指出，虛擬經(jīng)濟(jì)本身的周期性波動(dòng)外溢直接加劇了其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)周期影響的復(fù)雜性，但若能成功構(gòu)造預(yù)警指數(shù)則可以就虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能的沖擊效應(yīng)作出預(yù)判；[5]張曉樸、朱太輝（2014）從理論研究與經(jīng)濟(jì)實(shí)踐兩個(gè)視角專門對(duì)金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行了考察，研究發(fā)現(xiàn)主流經(jīng)濟(jì)理論對(duì)于金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間到底存在何種關(guān)系并未得到充分理解，其進(jìn)一步對(duì)金融體系在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的效用做了專門分析，并指出金融體系并非實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)立面的虛擬經(jīng)濟(jì)，它作為服務(wù)業(yè)部分不僅貢獻(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，還直接成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)配置資源的核心；[6]文春暉、任國良（2015）通過構(gòu)建兩期動(dòng)態(tài)博弈模型，發(fā)現(xiàn)由于終極控制人的金字塔式的持股模式最終導(dǎo)致不同的兩權(quán)分離度，而這進(jìn)一步導(dǎo)致了兩類成本和企業(yè)r值的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，著重探究了上市公司終極控制所導(dǎo)致的虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)分離發(fā)展的機(jī)理；[7]胡曉（2015）則專門分析了虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響路徑，研究發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展水平將直接影響其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響路徑和程度。虛擬經(jīng)濟(jì)越發(fā)展其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響越強(qiáng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用卻越小。在虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定水平后，不僅不會(huì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展反而會(huì)抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長；[8]劉洋（2015）也指出虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間存在相背離的現(xiàn)象，并通過對(duì)我國虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)十年內(nèi)國際性金融危機(jī)的頻發(fā)正是源自虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離而導(dǎo)致的對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的破壞，據(jù)此認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離會(huì)在宏觀層面上對(duì)金融危機(jī)產(chǎn)生影響。[9]羅來軍、蔣承、王亞章（2016）則專門關(guān)注了虛擬經(jīng)濟(jì)銀行融資問題對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能的影響，通過實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)無論是冷性市場(chǎng)還是熱性市場(chǎng)銀行融資均對(duì)它們的市場(chǎng)扭曲產(chǎn)生顯著影響，但引發(fā)兩類市場(chǎng)扭曲的因素卻存在較大差異，且無論是冷性市場(chǎng)扭曲還是熱性市場(chǎng)扭曲均會(huì)妨礙企業(yè)發(fā)展。[10]
通過對(duì)文獻(xiàn)的梳理不難發(fā)現(xiàn)，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)間是否存在背離，以及兩者間如何互動(dòng)變化一直是學(xué)者們探討的主要問題，且多選擇通過具體的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)來揭示兩者間如何變化。不同學(xué)者選擇不同時(shí)期的數(shù)據(jù)也得出了不同的結(jié)論，這也從一定層面反映出兩者間的關(guān)系并非是穩(wěn)定的，隨著外部影響因素的變化會(huì)導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間呈現(xiàn)不同的變化關(guān)系。當(dāng)前，學(xué)術(shù)界關(guān)于兩者間是如何互動(dòng)的，具體的作用路徑為何甚少論及。對(duì)此，本文首先從理論視角專門分析了實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)二者間的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用哈羅德-多馬模型具體闡述了資本市場(chǎng)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一般路徑和主要機(jī)理，以期為兩者關(guān)系的協(xié)調(diào)與政策治理提供更為明晰的理論指導(dǎo)。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系分析
從虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生來看，它出現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之后，誕生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，其主要目的在于實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸。[11]這就意味著虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的主要目的是為了服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)其更快速、更健康的發(fā)展。既然虛擬經(jīng)濟(jì)的存在就是為了促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，那為何兩者間又會(huì)出現(xiàn)不一致性，兩者間到底是何關(guān)系，下文將展開分析。
（一）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)一性
分析已經(jīng)明確在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，虛擬經(jīng)濟(jì)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)，并以促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為最終目標(biāo)。同樣，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也會(huì)體現(xiàn)于虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展上，隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長將為虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更強(qiáng)有力的基礎(chǔ)和更大的擴(kuò)展空間，即不斷繁榮虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的基本條件。[12]這就意味著虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間存在相互促進(jìn)的關(guān)系，具體而言：
一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)通過資本市場(chǎng)的發(fā)展更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，資本的充足率對(duì)于投資行為的成功實(shí)現(xiàn)具有重要影響，此時(shí)儲(chǔ)蓄率的提升將為投資規(guī)模的擴(kuò)大提供重要的資源保障，不僅如此虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)還有助于加快儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)資金向資本的轉(zhuǎn)變，可以說它有效節(jié)省了交易成本和信息成本，實(shí)現(xiàn)了對(duì)資源的優(yōu)化配置，而這也正是虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主要貢獻(xiàn)；不僅如此，虛擬經(jīng)濟(jì)處于高水平則意味著資本的流動(dòng)性會(huì)同步上升，這極大提升了資本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的流入，也使得資本的效率得到了最大化的發(fā)揮；再從風(fēng)險(xiǎn)控制角度來看，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將有助于其在資本市場(chǎng)提供更有效的風(fēng)險(xiǎn)和收益轉(zhuǎn)換機(jī)制，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散與轉(zhuǎn)移，從而為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)健發(fā)展提供良好的資本市場(chǎng)環(huán)境，Denizer等（2000）的研究就明確指出，金融越發(fā)達(dá)的國家，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)越?。籟13]而且虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，越不容易發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)，不僅在于其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的分散，還因?yàn)槠鋵?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定的預(yù)警作用，通過對(duì)相關(guān)資本指標(biāo)的管控就能間接發(fā)現(xiàn)可能存在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的問題，而盡早采取治理措施。
另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造必要的基礎(chǔ)和環(huán)境，實(shí)現(xiàn)對(duì)其的助推效用。來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的助推首先就體現(xiàn)于對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)誕生基本的夯實(shí)，通過自身水平的提升引致市場(chǎng)對(duì)融資需求的擴(kuò)大，進(jìn)而促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的保障，那么虛擬經(jīng)濟(jì)自身的擴(kuò)展就是帶有泡沫的、無基礎(chǔ)的膨脹，很容易誘發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。不僅如此，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況還直接決定著虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，即直接決定著金融產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)，而且從社會(huì)長期運(yùn)行來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的水平將首先決定社會(huì)的平均利潤水平，這一社會(huì)平均利潤率又直接影響著銀行的長期利率、證券及其他金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格，進(jìn)而影響整個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r。這就正如上市公司股票價(jià)格的高低雖然受市場(chǎng)影響，但其最終的影響因素還是公司自身的運(yùn)營狀況，如果沒有首先實(shí)現(xiàn)自身經(jīng)營狀況的改善，也就很難實(shí)現(xiàn)公司股票價(jià)格的持續(xù)、穩(wěn)定上漲。
總體而言，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在相互影響，虛擬經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展需要具備一個(gè)穩(wěn)固同時(shí)又不斷自我發(fā)展的基礎(chǔ)，而這一基礎(chǔ)正決定于實(shí)體經(jīng)濟(jì)；相反，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展又需要擴(kuò)大自身發(fā)展規(guī)模、空間的資金保障，而這正是虛擬經(jīng)濟(jì)給予服務(wù)的所在。可見，兩者間的相互作用性，決定了發(fā)展保持良性循環(huán)的重要性，若是任何一方落后則可能帶來整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的動(dòng)蕩。
（二）虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背離
正如上面分析所指出的，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展間所表現(xiàn)出的互動(dòng)性共同助推著整個(gè)經(jīng)濟(jì)水平的提升，但這并不意味著兩者間始終一致。事實(shí)上，兩者同樣存在著相互背離的一面。
一是，虛擬經(jīng)濟(jì)雖然產(chǎn)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，但在短期內(nèi)存在一定的獨(dú)立性，可以脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)自我發(fā)展，而其所憑借的方式則主要是自我炒作與擴(kuò)張，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融產(chǎn)品價(jià)格的提升。[14]
二是，有價(jià)證券的價(jià)格雖然主要受公司運(yùn)營情況的影響，但在短期內(nèi)也可能呈現(xiàn)出與實(shí)體經(jīng)濟(jì)不相符的情況，即來自于證券市場(chǎng)的供需競(jìng)爭以及可能的投機(jī)買賣活動(dòng)，都可能使證券價(jià)格在短期內(nèi)呈現(xiàn)出與實(shí)際價(jià)值相偏離的態(tài)勢(shì)。
三是，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖然存在相互性但虛擬經(jīng)濟(jì)的過渡發(fā)展也可能造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“擠出”，尤其是虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)后自身過渡膨脹而出現(xiàn)發(fā)展的情況下，其會(huì)憑借更高的利潤回報(bào)率吸引實(shí)業(yè)資本流出實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯。例如，在資本市場(chǎng)泡沫較高的環(huán)境下，資本市場(chǎng)的高回報(bào)率會(huì)吸引大量實(shí)業(yè)資本涌入股市、房地產(chǎn)，最終因過度消費(fèi)和虛假繁榮而增加銀行壞賬，動(dòng)搖實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用基A，增加整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)面臨風(fēng)險(xiǎn)的概率。
三、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的互動(dòng)機(jī)理
（一）資本市場(chǎng)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般路徑
毋庸置疑，健全的資本市場(chǎng)體系能夠使利率如實(shí)反映資金存量的變化狀況，加之行之有效的市場(chǎng)監(jiān)管也能實(shí)現(xiàn)對(duì)通貨膨脹的有效控制，避免了因利率水平下降而導(dǎo)致的貸款需求擴(kuò)展和資金缺口擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)，能夠?qū)崿F(xiàn)資本的最優(yōu)配置，將其有效運(yùn)用于生產(chǎn)投資上來，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的提升。反之，則會(huì)因?yàn)橘Y本運(yùn)營的低效而阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資
式（1）中，T表示某企業(yè)的生產(chǎn)產(chǎn)量，Y表示企業(yè)資金存儲(chǔ)的意愿，v表示資本產(chǎn)量比，若進(jìn)一步假定企業(yè)資金存儲(chǔ)的意愿Y主要受經(jīng)濟(jì)增長和其他金融變量影響，則有：
從圖1可見，在最初資本市場(chǎng)體系尚未健全時(shí)，效率p=S時(shí)， 〖SX（〗ΔT〖〗T〖SX）〗=〖SX（〗Y(jié)（ΔT/T，P）〖〗v〖SX）〗由MN線代表，其對(duì)角線的交點(diǎn)G點(diǎn)所決定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)均衡增長率為處于較低水平；若資本體系逐步健全則效率同步上升，則存儲(chǔ)偏好極大提高，則MN線變化至M′N′處，其與對(duì)角線的交點(diǎn)G′決定了均衡實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長率明顯高于OP。這就表明資本市場(chǎng)體系的健全程度將首先對(duì)整體資本市場(chǎng)運(yùn)行效率產(chǎn)生影響，而這一效率的改變將進(jìn)一步作用于市場(chǎng)儲(chǔ)蓄意愿導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)可用資本隨之發(fā)生變化，最終影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
為更明顯地揭示資本市場(chǎng)體系自身發(fā)展對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，進(jìn)一步假定社會(huì)僅存在長期利率回報(bào)相對(duì)較低的傳統(tǒng)工業(yè)部門和長期利率回報(bào)相對(duì)較高的新型產(chǎn)業(yè)部門兩類，則對(duì)于高回報(bào)率的追求會(huì)促使資金供給方均偏好于新型產(chǎn)業(yè)部門；同時(shí)，如資本市場(chǎng)提供的存款利率為零，則傳統(tǒng)部門會(huì)選擇放棄存款，新型產(chǎn)業(yè)僅有部分存入；只有具備足夠高的資本回報(bào)率兩者才會(huì)選擇使自身的多余資金流向資本市場(chǎng)。而實(shí)際投資線的傾斜方向也表明實(shí)際投資與實(shí)際貸款利率間為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即實(shí)際投資收益隨投資的增加而遞減。若在均衡狀態(tài)下，資本市場(chǎng)體系沒有維持自身的健全，則最高實(shí)際存款利率將高于均衡利率進(jìn)而導(dǎo)致資金供給小于資金需求，出現(xiàn)資金供不應(yīng)求的狀況，則能從資本市場(chǎng)獲得資金的企業(yè)只能是少數(shù)，則此時(shí)整個(gè)社會(huì)的損失增大。如資本市場(chǎng)能及時(shí)調(diào)整自我狀況，回歸健康運(yùn)營，則利率對(duì)資金存量的如實(shí)反應(yīng)會(huì)使整個(gè)體系以適當(dāng)?shù)睦蕘砦Y金，并滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資金需求。
具體到現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)這也就意味著必要的市場(chǎng)活躍度正是資本市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要基礎(chǔ)保證。發(fā)展健全且穩(wěn)定的資本市場(chǎng)可以通過定期發(fā)行證券募集資金，進(jìn)而成為供給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要資本供給者，一旦該資金供給方出現(xiàn)萎縮或衰退的趨勢(shì)，則必然首先影響其資金的供給效率，進(jìn)而影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。而活躍的市場(chǎng)將更容易為企業(yè)融資提供較好的外部環(huán)境，參與者的增加和參與行為的正常開展又是維持資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，若始終處于交易低迷的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)對(duì)于市場(chǎng)的預(yù)期自然也是消極的，這會(huì)直接誘發(fā)交易行為的減少和融資規(guī)模的縮減，待至整個(gè)資本市場(chǎng)交易規(guī)模出現(xiàn)縮減態(tài)勢(shì)時(shí)必然妨礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。不僅如此，來自于股價(jià)的直觀變化更是直接反映了資本市場(chǎng)的配置效率，但只有確保股價(jià)能夠客觀反映公司基本面，才能真正確保其成為衡量資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置實(shí)效的有效尺度，進(jìn)而引導(dǎo)資本市場(chǎng)資金的有序、高效流動(dòng)。這意味著想要實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效支撐，對(duì)于股票市場(chǎng)的規(guī)范和有效監(jiān)管必不可少，必須確保資本市場(chǎng)收益的提升是建立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)即企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)上，而非證券投資者收益的過度虛擬化，否則市場(chǎng)投資者將偏好于炒作概念和追隨市場(chǎng)操縱而非公司治理與發(fā)展。
（二）實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響資本市場(chǎng)的一般路徑
從虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生來看其不可能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到相應(yīng)規(guī)模為尋求更大的資金支持而產(chǎn)生的，并進(jìn)一步促動(dòng)資本市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展。商品貨幣經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)導(dǎo)致了個(gè)體間財(cái)富分配行為，無法確保絕對(duì)公平的情況下必然進(jìn)一步誘發(fā)個(gè)體財(cái)富總量的不均，而這正是私人借貸行為產(chǎn)生的基礎(chǔ)。借貸行為的出現(xiàn)進(jìn)一步引致資本使用權(quán)的付費(fèi)行為，即借方利用資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，而貸方以資金使用權(quán)出讓而獲取利息（即虛擬經(jīng)濟(jì)萌芽）。事實(shí)上作為虛擬濟(jì)發(fā)展主要載體的有價(jià)證券，其最初的產(chǎn)生和后續(xù)的發(fā)展均來自于企業(yè)經(jīng)營狀況、社會(huì)公眾購買力和消費(fèi)水平發(fā)展的需求。這也就意味著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平將直接影響虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的規(guī)模也是影響虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模的主要因素。而現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與虛擬經(jīng)濟(jì)間的狀態(tài)則是動(dòng)態(tài)變化的，既可能呈現(xiàn)互進(jìn)的良性循環(huán)態(tài)勢(shì)，又可能表現(xiàn)出背離的狀況，顯然存在不穩(wěn)定性。因此，需要進(jìn)一步從動(dòng)態(tài)視角來揭示實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響虛擬經(jīng)濟(jì)的具體路徑依賴。
在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初始階段時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)各自的初始水平直接決定著二者之間的關(guān)系，此時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中來自于監(jiān)管部門的主導(dǎo)性較強(qiáng)，表現(xiàn)出較顯著的計(jì)劃性，[15]此時(shí)實(shí)體經(jīng)濟(jì)很難通過誘致性的自變實(shí)現(xiàn)對(duì)二者原有關(guān)系的改變。這就意味著，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時(shí)，若外界影響因素效用很強(qiáng)則很容易受其沖擊，而造成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)而擴(kuò)展至資本市場(chǎng)，呈現(xiàn)出二者相互感染的關(guān)系。加之路徑依賴的原因，短期內(nèi)二者所呈現(xiàn)的非均衡態(tài)勢(shì)較難自發(fā)調(diào)整到良性均衡狀態(tài)，從而出現(xiàn)二者關(guān)系長期被鎖定的狀況。即實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖在短期內(nèi)能實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定促進(jìn)，但限于自身較低的發(fā)展程度，其穩(wěn)定性也較弱，在受到外部影響因素沖擊時(shí)，首先呈現(xiàn)出自我的非均衡變化再擴(kuò)展至資本市場(chǎng)，此時(shí)二者開始所維持的良性循環(huán)被破壞，進(jìn)而演變?yōu)閮烧唛L期的非均衡惡性狀態(tài)。更確切地說，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩者看似各自存在獨(dú)立的發(fā)展周期或周期變化規(guī)律，但兩者間卻存在關(guān)聯(lián)性。來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是兩者發(fā)展的起點(diǎn)，必將帶來虛擬經(jīng)濟(jì)的同步發(fā)展，但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的加速發(fā)展過程中不可避免會(huì)受到市場(chǎng)不穩(wěn)定因素影響，這將同時(shí)誘發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫的聚集。其直觀表現(xiàn)就是資本市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的不正常上升，此時(shí)資本市場(chǎng)利潤增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過實(shí)體產(chǎn)業(yè)而導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)；伴隨資本市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)虛高經(jīng)濟(jì)泡沫不斷膨脹，來自于實(shí)體企業(yè)的發(fā)展萎縮將最終形成沖擊導(dǎo)致泡沫的外部因素，導(dǎo)致泡沫破裂和資本市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格有限時(shí)間內(nèi)的急速下跌；而這將進(jìn)一步加劇實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑和增速的放緩，待至虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展回歸正常水平，實(shí)體經(jīng)濟(jì)將為回歸高水平位置而展開下一輪發(fā)展，進(jìn)而促使虛擬經(jīng)濟(jì)同步發(fā)展，如此循環(huán)往復(fù)?？梢姡趯?shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)共同組成的經(jīng)濟(jì)體系下，兩者相互作用、互為因果。由于彼此周期性的非絕對(duì)同步性，虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)短期內(nèi)的發(fā)展可能快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)也可能慢于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但彼此間的關(guān)聯(lián)性卻始終使實(shí)體經(jīng)濟(jì)居于主導(dǎo)地位。這也說明，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初始穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)的持續(xù)對(duì)二者之間長期關(guān)系的動(dòng)態(tài)變化影響巨大。
事實(shí)上，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從初始狀態(tài)到發(fā)展?fàn)顟B(tài)的變遷也對(duì)資本市場(chǎng)影響較大，其變遷方式的選擇會(huì)直接影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)體系的長期動(dòng)態(tài)變化關(guān)系改變。[16]具體來說，主要的變遷方式是強(qiáng)制性和誘致性兩種，其中，強(qiáng)制性變遷的主導(dǎo)者為政府監(jiān)管部門。對(duì)于各利益主體的兼顧往往會(huì)使實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資本市場(chǎng)發(fā)展出現(xiàn)不一致的現(xiàn)象，即因兩者發(fā)展程度和變遷程度不統(tǒng)一而呈現(xiàn)背離關(guān)系。同時(shí)，強(qiáng)制性變遷對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的忽視會(huì)進(jìn)一步造成其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的忽視，使得資本市場(chǎng)體系的調(diào)整完全是依照行政安排，這會(huì)加重資本市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)，最終導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)間無法擺脫初始的非促進(jìn)發(fā)展關(guān)系。
而與強(qiáng)制性變遷相對(duì)應(yīng)的另一變遷方式――誘致性的變遷則完全不同，其整個(gè)發(fā)展的過程完全由市場(chǎng)主導(dǎo)，是一種雙方根據(jù)變遷利益與變遷成本對(duì)比后自主決定的行為改變（林毅夫），這就決定了變遷中的協(xié)調(diào)性。在自發(fā)性的變遷中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)往往已經(jīng)具備了良好的基礎(chǔ)，也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭，這就促使其具備了誘發(fā)資本市場(chǎng)同步調(diào)整與發(fā)展的基礎(chǔ)。此時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式就成為誘致資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要因素，最終使二者在變遷中相互刺激，并逐漸形成良性互進(jìn)的關(guān)系，最終發(fā)展為長期的均衡狀態(tài)。
四、政策建議
可見，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)間互動(dòng)關(guān)系的性質(zhì)對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)的健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展具有極大的影響，綜合上文對(duì)兩者間互動(dòng)關(guān)系及影響路徑的分析，未來更應(yīng)該從宏觀和微觀兩方面綜合把握二者關(guān)系的協(xié)調(diào)。具體而言：
一是，充分發(fā)揮我國資本市場(chǎng)中各類金融機(jī)構(gòu)的效用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展提供必要的資金保障。綜合國內(nèi)外資本市場(chǎng)體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)來看，為在國際市場(chǎng)競(jìng)爭中占據(jù)優(yōu)勢(shì)，我國應(yīng)優(yōu)先健全我國銀行體系，在此基礎(chǔ)充分調(diào)動(dòng)央行在資本市場(chǎng)發(fā)展中的推動(dòng)作用；并綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，以實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定為基本目標(biāo)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展提供必要的環(huán)境基礎(chǔ)；同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)動(dòng)向的準(zhǔn)確把握，進(jìn)行必要的經(jīng)濟(jì)前瞻性分析，利用利率、匯率等價(jià)格工具將可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)問題制止在萌芽狀態(tài)；堅(jiān)持對(duì)必要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入，通過完善區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高農(nóng)業(yè)發(fā)展水平等為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)在全球化背景下良性發(fā)展奠定必要的基礎(chǔ)。
二是，持續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，提升其在資金配置上的效率，進(jìn)而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這就要求我國必須結(jié)合各區(qū)域發(fā)展?fàn)顩r，加快東中西部各類金融機(jī)構(gòu)的合理布局和發(fā)展，尤其是農(nóng)村地區(qū)、邊遠(yuǎn)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)布局；同時(shí)在銀行方面，不斷優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)，提高股份制銀行和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行的發(fā)展，并鼓勵(lì)其相互參股；當(dāng)然在促進(jìn)各類銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的同時(shí)，還有嚴(yán)格控制各類金融數(shù)量的增長速度和規(guī)模擴(kuò)張，始終堅(jiān)持走內(nèi)涵式發(fā)展之路。避免盲目的擴(kuò)大規(guī)模所帶來的虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫。
三是，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上通過誘制性變遷實(shí)現(xiàn)其對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的助推效用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改善。這就意味著在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)還要關(guān)注市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)效應(yīng)，爭取依靠市場(chǎng)力量自發(fā)協(xié)調(diào)、促進(jìn)資本體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。這就要求我國必須進(jìn)一步完善市場(chǎng)制度和法律法規(guī)框架。
四是，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，增強(qiáng)金融類企業(yè)自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。針對(duì)資本市場(chǎng)體系的脆弱性特點(diǎn)，我國金融監(jiān)管部門應(yīng)提前對(duì)可能誘發(fā)分析的外部因素進(jìn)行重點(diǎn)分析，并提前采取相關(guān)預(yù)防措施，在平滑實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上最終實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)體系的穩(wěn)定。
五、結(jié)語
通過對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相互關(guān)系的探討發(fā)現(xiàn)，兩者間既存在相互促進(jìn)性、一致性但短期也可能呈現(xiàn)背離的狀態(tài)，對(duì)于脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，其主要實(shí)現(xiàn)手段只能是自我炒作與膨脹，但由此導(dǎo)致的實(shí)體資本大量流入最終會(huì)因?yàn)橘Y本泡沫的破綞流失，最終造成整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的動(dòng)蕩；而脫離了資本市場(chǎng)支撐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其發(fā)展也終將因?yàn)橘Y金的限制而無法實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)展和自我發(fā)展規(guī)模的持續(xù)增大?；诖耍⒑侠淼馁Y本市場(chǎng)體系以更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)就顯得非常必要，而為配合虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，實(shí)體經(jīng)濟(jì)也必須從自身體系與結(jié)構(gòu)的調(diào)整入手，為虛擬經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展提供必要的基礎(chǔ)保障。雖然，本文著重分析了資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的具體作用路徑，但卻未結(jié)合具體的案例進(jìn)行檢驗(yàn)性分析，這是本研究的不足也是未來研究應(yīng)關(guān)注的地方。
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收稿日期：2016-11-29
現(xiàn)代計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，為我國檔案信息管理提供了現(xiàn)代化的管理手段和方式。檔案信息是社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)的真實(shí)記錄，是一種不可否認(rèn)的社會(huì)史實(shí)；另外站在更高的角度來講，檔案又是一種重要的信息資源，與社會(huì)生活和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密不可分。從目前來看，可利用的社會(huì)資源越來越少，社會(huì)上的虛假信息越來越多，人們?yōu)榱俗陨淼陌l(fā)展，不惜一切代價(jià)獲取真實(shí)的信息資源。重要的檔案信息資源對(duì)個(gè)人來說，可能為個(gè)人的成功提供了機(jī)會(huì)；對(duì)一個(gè)企業(yè)來說，可能是幫助企業(yè)渡過難關(guān)，獲得最大效益的法寶；對(duì)一個(gè)國家來說，信息資源甚至決定國家的興衰。由此可見，檔案信息資源在國家社會(huì)生活的方方面面發(fā)揮著深遠(yuǎn)的影響，具有重要的價(jià)值。因此，做好檔案信息的安全管理工作是當(dāng)前檔案工作的重中之重。
二、檔案信息安全管理的現(xiàn)狀分析
近年來隨著計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，我國的檔案管理模式基本上分為兩種：實(shí)體檔案信息管理和電子檔案信息管理。下面針對(duì)不同的檔案信息管理模式，對(duì)其現(xiàn)狀和存在的問題進(jìn)行分析。
1.實(shí)體檔案信息管理
實(shí)體檔案信息管理是長期以來一直沿用的管理方法。實(shí)體檔案信息管理需要大量的檔案館庫做支撐，但是我國目前的檔案館庫多是20世紀(jì)80年代的建筑，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)緩慢、生活貧困的地區(qū)，其中不少檔案館庫及設(shè)施在漫長的歲月演變中變得破敗不堪，檔案庫房的功能大大減弱，這對(duì)檔案信息的存放和保管構(gòu)成了嚴(yán)重的威脅。不僅檔案館庫等建筑設(shè)施的狀況影響檔案信息的安全，在檔案信息管理中同樣存在嚴(yán)重的安全漏洞。主要表現(xiàn)在以下幾方面：首先，字跡不清晰。受到歷史條件的制約，以前很多紙質(zhì)檔案書寫所用的材料不符合規(guī)范，形成大量的鉛筆、圓珠筆字跡，再加上時(shí)間久遠(yuǎn)，檔案保護(hù)不當(dāng)，造成檔案字跡模糊不清晰。其次，檔案信息保護(hù)環(huán)境不良。在檔案存放和保管過程中，由于存放環(huán)境的惡劣導(dǎo)致檔案的破壞屢見不鮮。最后，檔案的自然損壞嚴(yán)重。檔案信息的自然損壞主要是歷史原因所致，由于存放時(shí)間比較久遠(yuǎn)，記錄檔案信息的載體經(jīng)過漫長的時(shí)期發(fā)生了不同程度的損壞，導(dǎo)致所記錄的檔案信息隨之發(fā)生損壞。
2.電子檔案信息管理
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，特別是計(jì)算機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的出現(xiàn)和應(yīng)用，為檔案信息管理提供了新的管理手段和方法。電子檔案信息管理不僅保證了檔案管理的高效性，還節(jié)省了檔案信息管理的經(jīng)濟(jì)成本。但是由于受到技術(shù)發(fā)展水平的限制，電子檔案信息管理受到網(wǎng)絡(luò)黑客的攻擊和威脅，電子檔案信息管理工作同樣面臨嚴(yán)峻的安全問題，主要存在以下兩方面問題。
(1)檔案信息在查詢利用過程中面臨安全威脅
由于目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的限制，電子檔案信息管理并沒有形成統(tǒng)一的機(jī)制。因此導(dǎo)致電子檔案信息系統(tǒng)平臺(tái)不一致，在管理上無法達(dá)到統(tǒng)一規(guī)范，造成電子檔案信息管理網(wǎng)絡(luò)環(huán)境不穩(wěn)定，極易遭受網(wǎng)絡(luò)攻擊。目前并沒有專門為電子檔案信息管理建立的安全可靠的局域網(wǎng)，也沒有針對(duì)檔案信息安全管理的完善的法律法規(guī)，這種管理上的不到位致使電子檔案信息在利用的過程中受到網(wǎng)絡(luò)環(huán)境的影響和損害。
(2)電子檔案信息管理系統(tǒng)功能不夠強(qiáng)大
電子檔案信息是一種重要的信息資源，一個(gè)單位檔案信息的失竊可能會(huì)給一個(gè)企業(yè)帶來巨大的經(jīng)濟(jì)損失，一個(gè)國家的檔案信息泄漏，嚴(yán)重的會(huì)引發(fā)國與國之間的矛盾或戰(zhàn)爭。盡管國家對(duì)電子檔案信息管理十分重視，并且出臺(tái)了涉及國家秘密的信息系統(tǒng)審批管理相關(guān)法律法規(guī)，但是由于受到各種條件的限制，不少地區(qū)的電子檔案信息管理系統(tǒng)功能并不能達(dá)到國家相關(guān)規(guī)定的要求，從而使檔案信息安全面臨極大風(fēng)險(xiǎn)。具體到系統(tǒng)的登錄權(quán)限、身份識(shí)別、數(shù)字認(rèn)證、指紋識(shí)別等功能都有待進(jìn)一步的完善和提高。
三、檔案信息安全管理措施探析
1.增強(qiáng)檔案實(shí)體管理
檔案實(shí)體管理是一種重要的管理形式，針對(duì)檔案實(shí)體管理中出現(xiàn)的問題，應(yīng)著力發(fā)揮國家的財(cái)政支撐作用，對(duì)不符合標(biāo)準(zhǔn)的館庫及時(shí)進(jìn)行修整，對(duì)庫房的防護(hù)功能定期進(jìn)行檢查和確認(rèn)，確保檔案信息管理硬件環(huán)境的安全。
2.營造電子檔案網(wǎng)絡(luò)安全環(huán)境
眾所周知，檔案信息具有嚴(yán)格的保密性，是十分重要的信息資源。這就要求我們一定要營造一個(gè)安全的電子檔案網(wǎng)絡(luò)環(huán)境。首先對(duì)于網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的硬件和軟件系統(tǒng)要進(jìn)行有效的保護(hù)，防止網(wǎng)絡(luò)黑客及病毒的襲擊是不容忽視的，要不斷研究和升級(jí)防范網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊的技術(shù)，將檔案信息的安全隱患降到最低。其次還要對(duì)電子檔案的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)功能進(jìn)行完善和升級(jí)，對(duì)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的登入采用先進(jìn)的指紋識(shí)別技術(shù)，進(jìn)行嚴(yán)格的身份驗(yàn)證，從而建立強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。
3.加強(qiáng)行政保護(hù)
檔案信息來源于社會(huì)生活和社會(huì)生產(chǎn)，為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展提供必要的信息支持。隨著國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展，檔案信息的發(fā)展與傳播步伐也越來越快，并逐漸對(duì)社會(huì)生活的各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生不可估量的影響和作用。首先國家要重視并宣傳檔案信息的重要性，使人們普遍樹立檔案信息的保密意識(shí)，其次還要采取一定的行政手段，制定相關(guān)的法律法規(guī)，約束和規(guī)范檔案信息安全管理，特別要對(duì)電子檔案網(wǎng)絡(luò)安全管理系統(tǒng)制定嚴(yán)格的規(guī)范，從而在制度保障的前提下建立強(qiáng)大的檔案信息安全系統(tǒng)。
四、結(jié)語
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式與虛擬經(jīng)濟(jì)的區(qū)別與聯(lián)系
傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)就是人們通常所說的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但是隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，形成其特有的對(duì)虛擬資本的持有和交易活動(dòng)。相對(duì)于人的需要的無限性而言，現(xiàn)實(shí)所能提供的滿足是永遠(yuǎn)也不夠的；虛擬經(jīng)濟(jì)作為一種有效的彌補(bǔ)現(xiàn)實(shí)不足的手段，經(jīng)歷了五個(gè)階段最終確立了其不可撼動(dòng)的地位。第一個(gè)階段為虛擬貨幣的資本化，即使用閑置資本成為生息資本，這是產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟(jì)的第一個(gè)最初級(jí)的發(fā)展階段；第二個(gè)階段是生息資本的社會(huì)化，即通過銀行起搜集閑置貨幣，使它們更好的成為生息資本；第三個(gè)階段是有價(jià)證券的市場(chǎng)化，就是銀行發(fā)行的有價(jià)證券最后發(fā)展為企業(yè)的有價(jià)證券進(jìn)行市場(chǎng)交易，建立金融市場(chǎng)；第四個(gè)階段是金融市場(chǎng)的國際化；最后一個(gè)階段是國際金融的集成化，虛擬經(jīng)濟(jì)的總規(guī)模已大大超過了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還有進(jìn)一步發(fā)展的空間和余地。
雖然在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)在某些領(lǐng)域呈現(xiàn)出弱化的趨勢(shì)，但是虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和不斷發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，無論虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展多快、規(guī)模多大，其根本是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)將無從談起，即實(shí)體經(jīng)濟(jì)是第一性的，虛擬經(jīng)濟(jì)是第二性的。同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也無法脫離虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)中各種金融工具及其衍生物已經(jīng)滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)環(huán)節(jié)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必須借助虛擬經(jīng)濟(jì)的支持。忽視虛擬經(jīng)濟(jì)，會(huì)給快速發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的障礙。
不可否認(rèn)，虛擬經(jīng)濟(jì)制造出空前龐大的金融財(cái)富體系，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極的促進(jìn)作用，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
一是，有助于提高整體經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、健康地運(yùn)行效率。憑借發(fā)行股票、債券，并購等多種方式，為企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大開辟了新的融資渠道，推動(dòng)了股份制及股份合作制企業(yè)的建立和完善，帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化重組，對(duì)勞動(dòng)力、技術(shù)、資金，自然資源等在實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間合理調(diào)配，保證正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。二是，有助于優(yōu)化全社會(huì)資本的配置。虛擬資本通過市場(chǎng)發(fā)行并交易，并調(diào)節(jié)資金流向，促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)快速發(fā)展；通過資產(chǎn)重組等產(chǎn)權(quán)交易形式，實(shí)現(xiàn)存量資本在不同實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門之間的再次優(yōu)化配置。三是，有助于將低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。各種全新的貸款模式以及最具代表性的融資方式：資產(chǎn)證券化、ABS(資產(chǎn)擔(dān)保證券)、期權(quán)交易等對(duì)企業(yè)資金分配、投資方向選擇及調(diào)整具有重要影響，在很大程度上降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。四是，虛擬資本節(jié)省了交易所需要的時(shí)間，充分的發(fā)揮了其作為貨幣數(shù)字化代表的作用。五是，虛擬經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，不僅增加GDP的規(guī)模，同時(shí)也提供了大量的就業(yè)崗位，緩解了大多數(shù)國家普遍面臨的就業(yè)壓力問題。
在虛擬經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的過程中，其規(guī)模已經(jīng)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)范疇。然而，虛擬經(jīng)濟(jì)存在著高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性，也就在很大程度上決定著經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行依賴于對(duì)虛擬資本的最優(yōu)化利用。但是，這并非意味著單方面地強(qiáng)調(diào)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而忽視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。因?yàn)樘摂M經(jīng)濟(jì)的超前發(fā)展，不但不能帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的超速發(fā)展，反而會(huì)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，甚至誘發(fā)金融危機(jī)。上個(gè)世紀(jì)90年代末東南亞爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)就是由虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹所導(dǎo)致的，一度對(duì)該地區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大破壞，并且波及到歐洲和美國，震蕩了全球的金融市場(chǎng)，上千億的資產(chǎn)在這次危機(jī)中流失。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化程度不斷加強(qiáng)，這些金融危機(jī)的發(fā)生的幾率會(huì)不斷提高，通過國際貿(mào)易、匯率變動(dòng)以及資本流動(dòng)等渠道，蔓延到周邊國家甚至整個(gè)世界，形成區(qū)域性或世界性金融危機(jī)。價(jià)值，不同行業(yè)間的聯(lián)系越來越密切，金融危機(jī)擴(kuò)展著自己的危害范圍，房地產(chǎn)業(yè)，旅游業(yè)，以及相關(guān)的服務(wù)行業(yè)都成為了危機(jī)延伸的范圍，貸款呆帳、壞賬，不良資產(chǎn)的數(shù)量已指數(shù)的速度增長。所謂的“東亞模式”，“主辦銀行制”，經(jīng)濟(jì)計(jì)劃與產(chǎn)業(yè)政策，追求企業(yè)規(guī)模，多樣化經(jīng)營的大企業(yè)集團(tuán)等等，曾經(jīng)是中國人引以為榮的名字，也隨著這場(chǎng)空前的浩劫灰飛煙滅。
虛擬經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)困境以及人們的預(yù)期
不知道從什么時(shí)候開始，提到“虛擬”，人們通常會(huì)習(xí)慣性的將之于“虛假”聯(lián)系起來，這其實(shí)是個(gè)誤區(qū)。實(shí)際虛擬是現(xiàn)實(shí)存在的一種活動(dòng)或一個(gè)過程，其活動(dòng)產(chǎn)生的結(jié)果，盡管有些具有“無形”的特征，但是卻都是現(xiàn)實(shí)存在的。
然而，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)令許多人對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)開始望而卻步了，更多地把精力放在對(duì)傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)注和支持上，導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度一度減慢，并出現(xiàn)了短暫的局部停滯和失控狀態(tài)。2000年開始，由于日本放松了對(duì)金融等虛擬資本的控制，造成了一段時(shí)間內(nèi)日元升值的巨大壓力，嚴(yán)重的影響了當(dāng)時(shí)正在經(jīng)歷泡沫沖擊的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，加劇著已經(jīng)惡化的日本“兩頭在外型”的經(jīng)濟(jì)。但是這并未喚起人們對(duì)于虛擬資本的重視，而是回避它轉(zhuǎn)而將創(chuàng)造財(cái)富和分割財(cái)富的方式和范圍限制在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的范疇之內(nèi)，將“虛擬”等同于“虛假”，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)只是一系列虛假經(jīng)濟(jì)行為的美妙的變體。
雖然在所謂的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中，正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也處處需要有與其的支持，但是與其對(duì)于虛擬經(jīng)濟(jì)，則具有更為重要的意義。
簡單的說，預(yù)期之所以重要，是由于人的行為動(dòng)機(jī)中，最有力的動(dòng)力就是對(duì)自己有利的預(yù)期，所以，預(yù)期就成為了人們進(jìn)行各種選擇判斷的基礎(chǔ)，必須先行做出。在虛擬經(jīng)濟(jì)模式中，因?yàn)槠渌褂玫氖侄问翘摂M的，源于人的思維活動(dòng)，于是其重要性就一目了然了。
預(yù)期的形成過程比較的復(fù)雜，是建立在對(duì)大量相關(guān)信息的綜合處理的基礎(chǔ)上，經(jīng)過對(duì)相關(guān)的信用、制度以及技術(shù)等諸多因素的綜合分析之后，從而做出相應(yīng)的反映。
預(yù)期維系著現(xiàn)存的所謂“正常”的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，反之，一種社會(huì)制度安排缺乏足夠的約束或穩(wěn)定性，就會(huì)造成人們預(yù)期的波動(dòng)，干擾正常的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)秩序，降低人們社會(huì)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的效率。因而，具有復(fù)雜性，介穩(wěn)性，高風(fēng)險(xiǎn)，寄生和周期性的虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)被認(rèn)為是一種非常態(tài)的形勢(shì)，從而人們對(duì)于它的預(yù)期自然不會(huì)高。毋庸置疑，這是虛擬經(jīng)濟(jì)經(jīng)常被冷落的原因之一，不過人類的認(rèn)識(shí)能力會(huì)不斷的提高，對(duì)于它的把握也會(huì)更加客觀，公正。
我國金融改革過程中虛擬經(jīng)濟(jì)帶來的挑戰(zhàn)
在虛擬經(jīng)濟(jì)的重要金融領(lǐng)域，出現(xiàn)了許多按照傳統(tǒng)金融理論難以解答的問題，對(duì)我國的金融制度提出了挑戰(zhàn)。一方面，全球經(jīng)濟(jì)、政治、技術(shù)急速變化，尤其是政府管制的放松，全球金融正在經(jīng)歷著一個(gè)持續(xù)的字優(yōu)化和一體化的過程，從而導(dǎo)致金融制度的風(fēng)險(xiǎn)已指數(shù)方式增長，另一方面，由于金融創(chuàng)新，新型的貨幣形式或者交易方式的出現(xiàn)，促進(jìn)了多元化貨幣體系的形成和交易空間的擴(kuò)展。虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展該宏觀經(jīng)濟(jì)也提出了挑戰(zhàn)。比如，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提供了更多的金融資產(chǎn)，開辟了多種的資金創(chuàng)造的途徑，從而改變了國家對(duì)貨幣供給量等的宏觀調(diào)控的相關(guān)政策，表現(xiàn)在股票市場(chǎng)就是對(duì)股價(jià)的宏觀干預(yù)。而傳統(tǒng)意義上所講的通貨膨脹理論——貨幣發(fā)行增多，已經(jīng)不會(huì)必然引發(fā)通貨膨脹了。在虛擬經(jīng)濟(jì)的耗散結(jié)構(gòu)的自組織弱混沌系統(tǒng)中，政府的作用漸漸弱化，市場(chǎng)的影響逐步擴(kuò)大。
除了給市場(chǎng)帶來的挑戰(zhàn)之外，虛擬經(jīng)濟(jì)在各個(gè)行業(yè)間的不斷滲透給企業(yè)的經(jīng)營，發(fā)展也新的問題。原來被市場(chǎng)看好的上市公司在年報(bào)或者季報(bào)中顯示嚴(yán)重虧損，而退出金融市場(chǎng)，并表現(xiàn)為短期內(nèi)國際投機(jī)資本的撤出和巨額外債的歸還，新進(jìn)入市場(chǎng)的企業(yè)又缺乏足夠的能力扭轉(zhuǎn)該經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備減少，甚至出現(xiàn)匯率貶值的現(xiàn)象。企業(yè)為償付外幣債務(wù)而出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，可能被迫降低轉(zhuǎn)讓未來的收益，而當(dāng)轉(zhuǎn)讓價(jià)低于債務(wù)總額時(shí)，流動(dòng)性缺乏將導(dǎo)致借款人失去清償力，并通過債權(quán)人使得金融市場(chǎng)無法為有清償力，并且缺乏流動(dòng)性的借款人提供新資金，從而流動(dòng)性危機(jī)變?yōu)閭鶆?wù)危機(jī)，導(dǎo)致許多企業(yè)停業(yè)甚至破產(chǎn)。這使得追求虛擬價(jià)值增值的游資游離到其他領(lǐng)域，并通過金融傳染作用引起可待資本的減少，從而引發(fā)貨幣危機(jī)，甚至形成金融危機(jī)。
然而，一些已經(jīng)有一定經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)來說，虛擬的經(jīng)營方式使企業(yè)在組織上突破有形的界限，特別是在知識(shí)、技術(shù)等方面，虛擬化的形式，提高企業(yè)的應(yīng)變能力，促進(jìn)產(chǎn)品快速擴(kuò)張，發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，充分利用了虛擬資本追求盈利的特性，擴(kuò)大了市場(chǎng)的占有率。北京真維斯公司就是目前國內(nèi)成功運(yùn)用虛擬經(jīng)營策略的典型企業(yè)之一。這家創(chuàng)立于80年代末、以生產(chǎn)休閑系列服飾為主的企業(yè)，目前已擁有上千個(gè)品種、年產(chǎn)銷量達(dá)500多萬件。而這樣一個(gè)頗具規(guī)模的企業(yè)走的主要是外包加工的路子，借助外包給廣東、江蘇等地的多家企業(yè)加工制造的方式，節(jié)約了上億元的生產(chǎn)基建投資和設(shè)備購置費(fèi)用。在銷售上，公司也主要采取了在全國各大主要城市特許連鎖經(jīng)營的方式。其店鋪已經(jīng)覆蓋了全國30幾個(gè)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，與各地的其他相關(guān)企業(yè)相互之間以協(xié)同競(jìng)爭為基礎(chǔ)，資源和利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，建立了一種雙贏的合作關(guān)系。
由此可見，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，雖然來勢(shì)洶洶，大有讓人應(yīng)接不暇之勢(shì)，不過，這只不過是暫時(shí)的現(xiàn)象，大可不必“草木皆兵”。這正如在沙堆累積的過程中，偶爾會(huì)有一顆沙粒引起一個(gè)小的崩塌，隨著沙堆越來越大，穩(wěn)定性也就會(huì)越來越強(qiáng)。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)相脫離實(shí)際上是一個(gè)異化的過程。最初為充分利用和優(yōu)化配置各種資源而出現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟(jì)最終會(huì)異化為徹底獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)過程，人們對(duì)財(cái)富的追求便異化為對(duì)并不增加社會(huì)財(cái)富真正的虛擬利潤的追求。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家林頓?拉魯什指出，現(xiàn)在全球每天的金融交易中，僅有2%與實(shí)體經(jīng)濟(jì)有關(guān)，而世界衍生工具交易總量已突破40兆億。國際外匯市場(chǎng)上每天約有2萬億的交易額大多與實(shí)際貿(mào)易活動(dòng)無關(guān)。這種倒金字塔結(jié)構(gòu)圖就清楚地說明了金融上層和實(shí)物經(jīng)濟(jì)的巨大反差?？梢姡摂M經(jīng)濟(jì)與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的過度背離已經(jīng)成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新趨勢(shì)，成為貨幣危機(jī)爆發(fā)前所潛伏的最典型的特征。
金融的創(chuàng)新過程總是伴隨著技術(shù)的革新，特別是網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了一種新的媒介。網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件，以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動(dòng),形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動(dòng)就成為虛擬經(jīng)濟(jì)。在信息爆炸的時(shí)代，對(duì)于信息的掌握程度在很大程度上決定了一個(gè)企業(yè)、一個(gè)行業(yè)、甚至一個(gè)國家的興衰成敗。比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,也是人們獲取信息的重要渠道，從IT業(yè)的變遷中可以窺見到經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展因此而經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的重大變革，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的不確定因素隨之增多。
21世紀(jì)——虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)代
經(jīng)過20世紀(jì)的快速發(fā)展，人類已經(jīng)踏入更加光明的21世紀(jì)。在新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中，虛擬經(jīng)濟(jì)將全面展開，并隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，知識(shí)經(jīng)濟(jì)的全面滲透，技術(shù)的進(jìn)步，以及人們信用意識(shí)的增強(qiáng)，進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步?jīng)_擊下，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到必須超越一國范圍之外、在實(shí)際范圍內(nèi)確保資源自由流動(dòng)，淘汰落后的生產(chǎn)經(jīng)營模式和管理模式以及相關(guān)的政策措施，將虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展作為時(shí)代的主旋律。
關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)
十六大報(bào)告指出,要正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,這說明虛擬經(jīng)濟(jì)在我國已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用,并且在將來一段時(shí)期內(nèi)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要課題。
正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì),研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢(shì),探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及我國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?jīng)濟(jì)在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實(shí)意義。
一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析
虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí),是總體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分和一個(gè)現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級(jí)階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價(jià)值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,支付環(huán)節(jié)和實(shí)物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離,貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實(shí)質(zhì)上講,其屬性利功能己發(fā)生了變化,它具有與實(shí)物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。
兩者一旦分離,貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)模化和產(chǎn)業(yè)化以后,資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求,資本市場(chǎng)便以資金集中的體系出現(xiàn)了,大量的社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價(jià)證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動(dòng)為代表的金融業(yè)對(duì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個(gè)新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,又為國際資本流動(dòng)和國際化金融市場(chǎng)形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后,世界貨幣體系幾經(jīng)變動(dòng),使得金融資本市場(chǎng)的影響力日趨擴(kuò)大。
該體系的發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì),但己大大地超出了后者,并且,體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制,反過來又在很大程度上操縱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識(shí)這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實(shí)踐意義的理解。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段
人大副委員長成思危在會(huì)后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)階段,第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個(gè)階段則是生息資本的社會(huì)化,即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入,再轉(zhuǎn)貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購買各種有價(jià)證券來生息,這是人們手中的存款憑證有價(jià)證券也就是虛擬資本。第四個(gè)階段是金融市場(chǎng)的國際化,即虛擬資本可以跨國進(jìn)行交易。
以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程,對(duì)人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)有很大的借鑒意義。
三、何為我國所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)
當(dāng)前,在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動(dòng)。
國內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念,以有形、無形來確定和劃分實(shí)物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信用化的表現(xiàn)。
十六大以來,我國學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭論很多,大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開,認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài),不能將建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場(chǎng)中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有直接聯(lián)系的金融交易活動(dòng)。上述界定本身并沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義,僅僅是為了便于對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述,這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論來劃分,把非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價(jià)值和財(cái)富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問題。
筆者認(rèn)為,以上觀點(diǎn)在認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助,但是并未結(jié)合我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì),我國的資本市場(chǎng)運(yùn)作體系不完善,社會(huì)閑散資金投資渠道缺乏,風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實(shí)為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn),才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)和其重要性。
四、關(guān)于我國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì),促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議
通過以上的分析,可以看出,我國要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,結(jié)合我國的國情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn),筆者認(rèn)為完善的市場(chǎng)體系建設(shè)、有力的法律保證、適時(shí)的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。
1.盡快建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資體系,推動(dòng)民間資本運(yùn)營的良性擴(kuò)展。我國產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實(shí)現(xiàn)高級(jí)化,集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高,體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。而制約其成長的主要因素是投資渠道的不暢。美國的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本,它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善。我國的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步,但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬元)。為此,我國應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問題。
實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),要從兩個(gè)方面入手。一是盡快建立和完善二板市場(chǎng),為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國的居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破10萬億,沒有多樣化的投資方式,既會(huì)造成社會(huì)范圍內(nèi)資金利用的低效率,也會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營形成巨大的壓力。
2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織,增強(qiáng)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。我國證券市場(chǎng)上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少,并且相比較國外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。
我認(rèn)為發(fā)展我國中介組織,要明確三個(gè)方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計(jì)評(píng)估輪換制,規(guī)定每個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)同一公司審計(jì)的員工連續(xù)年限,并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計(jì)成本會(huì)微有增加,但其社會(huì)效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個(gè)小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系,為風(fēng)險(xiǎn)投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu),同時(shí),將大學(xué)研究界學(xué)者和社會(huì)體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來。學(xué)界的人力資源是寶貴的財(cái)富,內(nèi)部的爭鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)。我國在這一方面確實(shí)有待提高。
3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng),強(qiáng)化信息披露制度,完善市場(chǎng)監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個(gè)業(yè)外的研究人員來引發(fā),從某種程度上暴露出了我國證券市場(chǎng)上信息批露制度的不完備性,也對(duì)我國的行政性監(jiān)管提出了一個(gè)重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場(chǎng),防范新信貸風(fēng)險(xiǎn)的政策具有長期性。
參照國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),我國要大力推進(jìn)以下措施:首先,要嚴(yán)格股票交易實(shí)名制,每個(gè)投資者對(duì)自己的交易行為負(fù)責(zé),打擊市場(chǎng)內(nèi)的惡意勾結(jié),防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次,要加大對(duì)市場(chǎng)操縱者的處罰力度,切實(shí)保障中小股東的利益。要調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金進(jìn)入資本市場(chǎng),保障中小股東的權(quán)益是個(gè)關(guān)鍵,另一方面,越來越成熟的中小股東也會(huì)成為市場(chǎng)上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三,要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時(shí)公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料,對(duì)公司的重大信息披露要實(shí)行負(fù)責(zé)制,嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個(gè)人。第四,要保持政策的穩(wěn)定性,增強(qiáng)中小股東、特別是社會(huì)資金的投資積極性。
4.加快金融創(chuàng)新步伐,在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣,包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。
嚴(yán)格地說,由于市場(chǎng)體系仍未完備,新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá),國內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場(chǎng),如期貨期權(quán)、外匯保值等。
5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作,引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具,強(qiáng)化競(jìng)爭意識(shí)。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步,并且已經(jīng)對(duì)我國的金融業(yè)經(jīng)營帶來了巨大影響。在這種情況下,合作與學(xué)習(xí)是明智的。
