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投資風險管理論文賞析八篇

發(fā)布時間:2023-03-13 11:14:46

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投資風險管理論文

第1篇

關鍵詞:風險投資項目管理風險控制

經(jīng)過多年的探索,中國風險投資事業(yè)在不斷發(fā)展壯大,逐漸顯示出其對中國科技成果轉(zhuǎn)化及高科技產(chǎn)業(yè)化的重要作用。風險投資是專指萌芽狀態(tài)中的高新技術領域的投資,這種投資的高風險性和高回報率要大于傳統(tǒng)意義上的投資。風險投資的資金最終都要落實到具體項目中,由于風險投資項目大多數(shù)是由技術創(chuàng)新而產(chǎn)生的高科技項目,過去同行業(yè)的歷史資料很少或幾乎沒有,因此在項目運作過程中除了具有一般項目的風險以外,還具有本身的特殊性。風險企業(yè)在整個項目運作過程中因管理不善而導致投資失敗的風險統(tǒng)稱為風險投資的管理風險,主要表現(xiàn)為:組織風險、決策風險、過程風險。進行科學的管理風險控制,對于有效運用風險投資這一手段促進科技成果的轉(zhuǎn)化,使風險投資項目實現(xiàn)最好的綜合經(jīng)濟效益,具有重要的現(xiàn)實意義。

一、團隊建設———組織風險控制的核心工作

風險投資項目主要以技術創(chuàng)新為主,項目的增長速度比較快,如果不及時加強企業(yè)的組織管理,就會造成項目規(guī)模高速膨脹與組織結構落后的矛盾,成為風險的根源。

風險投資作為知識經(jīng)濟社會中技術創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相結合而生成的一種新型事物,其能否成功在很大程度上取決于對組織的管理。與傳統(tǒng)項目相比,風險投資項目不但要求項目組織內(nèi)的人員有較高的素質(zhì),有一定的項目管理經(jīng)驗,對項目的風險性有較高的認識,并且這種知識和技能在項目實施過程中能夠充分地協(xié)調(diào)運用。而只有高性能項目團隊才能實現(xiàn)這種充分協(xié)調(diào),所以在項目組織風險控制中,團隊建設顯得尤為重要。團隊在現(xiàn)有傳統(tǒng)組織結構中的引進,改變了組織過程實施的方式。即組織過程變成了企業(yè)的主要組成部分而不是職能部門,項目經(jīng)理變成了“過程所有者”。為了從事項目的人員能夠生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品或服務,團隊應圍繞著用于獲得過程流的焦點進行建設。如果項目人員和工作要求不相匹配,有沖突,士氣低,將會影響項目團隊性能的發(fā)揮,更會使整個項目的順利實施受阻,造成巨大的經(jīng)濟損失。作為項目經(jīng)理,如果能營造一個讓參與者發(fā)揮自己才干的適當環(huán)境,會使項目成員的忠誠度高度提升,增強項目團隊性能的發(fā)揮。為建立一個高效率的項目團隊,我們需要了解其主要推動力和障礙。

推動力是同項目環(huán)境相聯(lián)系的正面因素,可以加強團隊的有效性,它們和團隊性能是正相關的。障礙是同項目環(huán)境相聯(lián)系的負面因素,它們被認為妨礙了團隊性能,在統(tǒng)計上同性能是負相關的。在置信度為95%或更高時,這些團隊特性和團隊性能之間存在高度相關性。通過推動力的把握和障礙的排除來創(chuàng)建高性能的項目團隊,是組織風險控制的關鍵內(nèi)容,是項目成功非常必要的條件。

二、項目評價———決策風險控制的首要工作

我國許多風險投資出現(xiàn)嚴重虧損,很大程度上在于投資項目本身先天不足,是投資決策失誤造成的。決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。由于風險項目具有投資大、科技含量高、產(chǎn)品更新快的特點,使得對于項目的決策尤為重要,決策一旦失誤將會直接導致項目的失敗。

對風險投資項目進行價值評估是投資決策的關鍵環(huán)節(jié),如果在進行價值評估過程中,僅靠風險投資家、市場的經(jīng)驗和直覺進行決策,會使評估結果存在一定的片面性。因為風險投資項目所包含的不確定性和風險遠遠大于傳統(tǒng)的投資項目,所以如何從模擬風險的角度以及能夠反映這種風險的價值范圍方面預測價值,是進行風險投資項目決策的關鍵。全面的價值評估工作主要取決于對企業(yè)及其所在行業(yè)普遍的經(jīng)濟環(huán)境的了解,選擇正確的價值評估方法,擁有較多的財務、統(tǒng)計數(shù)據(jù),采用科學的態(tài)度去認真分析和預測,才能得到真實可靠的結論。因為風險投資項目歷史財務數(shù)據(jù)相對較少,或者沒有可比項目數(shù)據(jù),評估時應采用類似項目和自身的歷史數(shù)據(jù)相互替代的方法來進行。在取用同類項目數(shù)據(jù)時,還要考慮項目之間的相似程度,以及信息的豐富程度、穩(wěn)定程度。選取了合適的財務數(shù)據(jù)后,接下來的工作就是預測項目預期現(xiàn)金流量及選定項目的必要收益率或資本成本(折現(xiàn)率)。為了計算由該項目引起的不同時點的現(xiàn)金流量,需要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法,將不同時點的現(xiàn)金流量調(diào)整到統(tǒng)一時點進行比較。估測項目預期現(xiàn)金流量具體工作包括:分析企業(yè)財務狀況,計算扣除調(diào)整項目后的營業(yè)凈利潤與投資成本,將企業(yè)經(jīng)過審計的現(xiàn)金流量表進行分別細化分析;了解企業(yè)的戰(zhàn)略地位及產(chǎn)品的市場占有率;制定績效前景;預測個別詳列科目;檢驗總體預測的合理性和真實性;結合企業(yè)經(jīng)營的歷史、現(xiàn)狀和未來,分析預測得出和風險相適應的企業(yè)預計現(xiàn)金流量表,以此為基礎計算出的項目的凈現(xiàn)值。估測并調(diào)整項目必要收益率工作包括:權益資本成本估算;債務資本成本估算;確定目標市場價值權數(shù);估計不同的企業(yè)的報酬率隨整個市場平均報酬率變動的情況;估計根據(jù)機會成本要求的最低資金利潤率;將與特定投資項目有關的風險報酬加入到企業(yè)要求達到的報酬率當中,形成按風險調(diào)整的貼現(xiàn)率,從而合理選定折現(xiàn)率。

企業(yè)在識別與估量投資風險后,對選定的投資方案,還要針對其可能面臨的風險,運用杠桿原理,協(xié)調(diào)經(jīng)營風險與財務風險。由于營業(yè)風險是一個項目資本成本的主要決定因素,而且由于技術、效率及其生產(chǎn)上的因素,企業(yè)通常無法控制項目的營業(yè)杠桿,這就需要我們利用總杠桿、經(jīng)營杠桿和財務杠桿三者之間的相互關系,采用杠桿程度有限的組合,來控制企業(yè)的總風險。

三、借助信息技術———實施過程風險控制

項目是一個連續(xù)的過程,風險項目往往起源于一種想法,并采取一種概念化的形式,要求有足夠的物質(zhì)要素,使組織中關鍵的決策制定者選擇該項目。在整個項目運作過程中,不同的階段會遇到各種不同的問題,并以一種連續(xù)的生命周期的模式,強調(diào)了進行風險項目過程管理的必要性。

風險投資項目由于其預期的市場容量往往事先不能確定,致使對項目的過程管理難度進一步加大,產(chǎn)生風險,這種風險貫穿了風險項目的整個生命周期。針對于風險投資項目的特點,項目各階段不應僅滿足應完成的任務,必須隨著項目運作過程環(huán)境的變化進行資源的再分配以及項目參數(shù)的調(diào)整。根據(jù)這種變化表現(xiàn)的強烈程度,要求項目經(jīng)理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源,來相應地做出動態(tài)反映。這項工作我們可以通過建立有效的企業(yè)風險管理信息系統(tǒng)來進行。建立有效的企業(yè)風險管理信息系統(tǒng)(EnterpriseRiskManagementInformationSystems)是管理信息系統(tǒng)的一個新領域。任何企業(yè)的運營都需要信息,源于項目的計劃、組織、領導和控制的決策必須基于及時的和適當?shù)男畔?。信息流在質(zhì)量和速度上都是一個關鍵的因素,有了這些,才能有效地和高效地使用資源,滿足項目的要求。風險的產(chǎn)生來源于信息的不完全,因此為了優(yōu)化企業(yè)風險管理系統(tǒng)就要優(yōu)化整個信息流程。項目風險信息整理伴隨著風險及管理信息的產(chǎn)生、收集、處理及發(fā)送過程展開。這種信息既包括風險管理理論與方法的管理支持信息,還包括項目自身風險與風險管理政策的信息以及企業(yè)外部可以給企業(yè)風險管理提供支持等信息,是一種全方位立體性的信息網(wǎng)絡。借助風險管理信息系統(tǒng),風險管理組織者可以準確地發(fā)現(xiàn)并協(xié)調(diào)風險管理活動、根據(jù)風險控制效用報告組織未來計劃等活動。對于每一階段的工作,信息使用者可在在界面上得出該項工作的風險等級,明確這一風險正面與反面的后果,還可以發(fā)現(xiàn)其他企業(yè)的風險管理戰(zhàn)略、最佳的風險管理實踐及風險評價工具。例如在項目計劃階段,輸入該項目信息內(nèi)容,查詢系統(tǒng)會提供一個邏輯的樹狀結構,一方面指出項目中必須的工作要素,另一方面提供該項目可以借鑒的網(wǎng)絡信息以及計劃實施的模擬流程等。根據(jù)風險表現(xiàn)的強烈程度,項目經(jīng)理通過改變分派到整個項目和各項工作的混合資源,來相應地做出動態(tài)反映。根據(jù)新的資源的配比情況,項目成本、時間和性能參數(shù)也要隨之調(diào)整,即以已完成方面的新數(shù)據(jù)重新安排未完成階段的工作。通過對項目過程風險動態(tài)、適時地控制,可以保證項目階段目標最大程度的實現(xiàn)。

風險投資項目的管理風險起始于項目的考察論證階段,結束于項目退出以后,貫穿了風險投資項目的整個運作過程。根據(jù)情況的變化,對風險投資項目的管理風險進行合理的分析,把握引起風險的關鍵因素,及時進行有效的控制,可以避免和減少風險,保證預期經(jīng)濟效益的實現(xiàn)。

參考文獻:

1.[美]戴維。I.克利蘭著,楊愛華等譯。項目管理戰(zhàn)略設計與實施。機械工業(yè)出版社,2002

2.楊乃定。企業(yè)風險管理發(fā)展的新趨勢。中國軟科學,2002(6)

3.王景濤編著。新編風險投資學。東北財經(jīng)大學出版社,2005

4.楊雄勝主編。高級財務管理。東北財經(jīng)大學出版社,2005

第2篇

《保險法》、《中華人民共和國外資保險公司管理條例》和《保險公司管理規(guī)定》以及一些保險會針對保險資金管理所頒發(fā)的辦法和管理規(guī)定是我國保險投資資金運用的僅有保障。這些法律法規(guī)沒有什么真正有力的法律效力,僅是一些規(guī)章和制度,透明度不夠而且作為法規(guī)層次太低,對保險投資資金的監(jiān)管和督查起不到真正法律上的支撐作用。我國在保險資金的監(jiān)管上尚存在很多問題,沒有確定的監(jiān)管模式、法律法規(guī)體質(zhì)不夠完善、一些制度落后、監(jiān)管不到位,缺少信息化、科學化管理。這些問題的存在導致了保險投資資金運用不夠合理化、透明化,若不及時解決,在未來很可能成為阻礙保險業(yè)繼續(xù)發(fā)展的屏障。

二、解決我國保險投資風險的管理對策

(一)完善法律法規(guī),創(chuàng)造良好的法律環(huán)境要想提高我國保險投資的管理力度,相關法律法規(guī)必須進一步完善,為保險投資業(yè)的管理提供有效的保障和支援。同時相關監(jiān)管部門也應給予保險投資行業(yè)足夠的重視,大膽改變管理理念、創(chuàng)新監(jiān)管機制。建立專門的保險業(yè)監(jiān)管小組,對保險公司進行定期的資金檢查,明確資金的去向,并要求其對投資人員公開保險資金的運用,一旦發(fā)現(xiàn)有違規(guī)違法操作的公司或個人,必須大力處罰,起到殺一儆百的作用,整治保險投資行業(yè)的不正之風。在進行監(jiān)管的同時,監(jiān)管部門還應該給予保險投資行業(yè)加以引導,開拓保險投資渠道,實現(xiàn)多樣化投資,這樣既能將風險分散在不同的方面,降低風險,為保險公司帶來穩(wěn)定的收益,又可以促進一些其他行業(yè)的發(fā)展,有利于國家經(jīng)濟結構多樣化的實現(xiàn)。

(二)培養(yǎng)人才,提升保險投資的專業(yè)化水平我國保險投資行業(yè)缺乏專業(yè)性人才,所以作為企業(yè)應不斷提高員工素質(zhì)、提升員工的專業(yè)化技能,企業(yè)可以積極鼓勵并組織員工參加各類研討會,定期組織員工外出交流、考察和學習,企業(yè)還應不斷對員工進行培訓,在招聘員工,尤其是高層員工時,必須提高招聘的條件,要求內(nèi)部員工有一定的專業(yè)化知識和技能。企業(yè)內(nèi)部還可以建立專門的研討小組,針對企業(yè)內(nèi)部存在的問題進行研討并提出相應的解決方案,不斷改善企業(yè)內(nèi)部的問題,是企業(yè)不斷向更好的方面發(fā)展。

(三)開拓保險資金運用渠道積極開拓保險資金投資渠道,進一步拓寬保險資金的運用范疇,解決保險資金投資渠道單一化的問題,使得保險投資渠道不斷走向多元化,分散保險投資風險,是保險企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的利益的有效保障。保險公司可以將投資形式該為比例控制,避免保險公司與投資企業(yè)共存亡的惡性事件發(fā)生,還可以豐富債券資金種類,改寫金融債券、企業(yè)債券和國債三足鼎立的局面,增加股票的持有比例。保險公司應投資一些新興的、發(fā)展前景大的行業(yè)和企業(yè),給這些企業(yè)和行業(yè)的發(fā)展提供支持和幫助,也為自己謀求更高的利益。

(四)學習西方經(jīng)驗西方一些發(fā)達國家的保險風險管理已經(jīng)發(fā)展到一個相對比較成熟的程度,我國可以從這些發(fā)達國家學習規(guī)避風險的經(jīng)驗和教訓,無論在保險公司方面還是監(jiān)督監(jiān)管機構方面都應該學習。西方發(fā)達國家的保險投資組織和市場經(jīng)濟緊密關聯(lián)在一起,保險公司可以根據(jù)市場經(jīng)濟變化做出及時調(diào)整。保險資金主要分為壽險資金和非壽險資金,這些資金的期限不同,在資金的發(fā)展方向、性質(zhì)和對于風險的承受能力方面也有很大的差異,保險公司應該把這些資金區(qū)別對待,將之投入不同的行業(yè)和方面,對這些自己進行合理的分配。

三、結語

第3篇

關鍵詞科技評估風險投資風險管理

1科技評估

1.1科技評估的概念

2000年12月28日科技部頒發(fā)的《科技評估管理暫行辦法》將科技評估定義為“是指由科技評估機構根據(jù)委托方明確的目的,遵循一定的原則、程序和標準,運用科學、可行的方法對科技政策、科技計劃、科技項目、科技成果、科技發(fā)展領域、科技機構、科技人員以及與科技活動有關的行為所進行的專業(yè)化咨詢和評判活動”。從更廣泛的意義上來講,科技評估是對與科學技術活動有關的行為,根據(jù)委托者的明確目的,由專門的機構和人員依據(jù)大量的客觀事實和數(shù)據(jù),按照專門的規(guī)范、程序,遵循適用的原則和標準,運用科學的方法所進行的專業(yè)化判斷活動。其結果要歸結為能夠回答委托者特定目的評估結論和評估分析。

1.2科技評估的范疇

科技評估的范疇主要是職能性評估和經(jīng)營性評估兩大方面,職能性評估是指對政府科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為政府有關部門發(fā)揮決策、監(jiān)督職能提供服務。經(jīng)營性評估是指對企業(yè)或其他社會組織與科技活動有關行為進行的客觀的、科學的評價和判斷,為他們對被評事物的決策、判斷提供參考依據(jù)。在市場經(jīng)濟條件下,科技評估作為一種咨詢活動,不應僅僅只為政府決策服務,還應深入到市場中的各類科技活動之中,接受非政府機構委托的評估任務,如企業(yè)投資項目的科技評估、風險投資機構投資的科技評估、企業(yè)產(chǎn)權交易中的科技評估等。

1.3科技評估的分類

科技評估可從不同角度分類。從評估時間上,可分為事先評估、事中評估、事后評估和跟蹤評估四類。事先評估是在某項科技活動實施前所進行的評估,主要包括實施該項活動必要性和可行性兩方面內(nèi)容。它常常帶有預測的性質(zhì),但不同于一般的預測分析;事中評估是在科技活動實施過程中進行的監(jiān)督性評估,著重檢驗是否按照預定的目標、計劃執(zhí)行,對前面工作的進展與預期效果進行比較,并對未來進行預估,以發(fā)現(xiàn)問題,調(diào)整或修正目標與策略;事后評估是科技活動完成后進行的評估。另外,從評估空間上,可分為國家評估和地方評估;從評估規(guī)模上,可分為宏觀評估、中觀評估和微觀評估;從評估方法上分,可分為定性評估、定量評估及定性與定量相結合的評估;從評估形式上,可分為通信評估、會議評估、調(diào)查評估、專訪評估和組合評估等。

1.4科技評估的方法

評估方法有廣義和狹義兩種概念,廣義概念包括評估準備、評估設計、信息獲取、評估分析與綜合、撰寫評估報告等評估活動全過程的方法,狹義概念特指評估分析與綜合的方法。

科技評估可選用的方法多種多樣,關鍵是要依據(jù)不同對象,有針對性地選擇評估方法。常用的分析評價方法有定性和定量結合的方法、多指標綜合評價方法、指數(shù)法及經(jīng)濟分析法和基于計算機技術的評估方法等。

2風險投資的風險管理

風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制,以最少的成本將風險導致的各種不利后果減少到最低限度的科學管理方法。風險投資的風險管理的出發(fā)點和歸宿,都是企圖運用系統(tǒng)的、綜合的現(xiàn)代科學管理方法,有效地擴大投資活動的有利因素,控制和抑制不利因素,達到以最小的成本,安全、可靠地實現(xiàn)風險投資利益的最大化。

2.1風險識別

風險識別是風險管理的第一步,是指對企業(yè)面臨的,以及潛在的風險加以判斷、歸類和鑒定風險性質(zhì)的過程。存在于企業(yè)自身周圍的風險多種多樣、錯綜復雜,無論是潛在的,還是實際存在的,是靜態(tài)的,還是動態(tài)的,是企業(yè)內(nèi)部的,還是與企業(yè)相關聯(lián)的外部的,所有這些風險在一定時期和某一特定條件下是否客觀存在,存在的條件是什么,以及損害發(fā)生的可能性等,都是在風險識別階段應予以回答的問題。在風險投資中,風險一般可以分為兩類:系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險是由公司之外的各種因素引起的,如戰(zhàn)爭、經(jīng)濟衰退、通貨膨脹、高利率等與政治、經(jīng)濟和社會相聯(lián)系的風險,是不能通過多角化投資而分散的,因此又稱作不可分散風險或市場風險。重要的系統(tǒng)風險有政治風險、法律法規(guī)風險和政策風險等。非系統(tǒng)風險也被稱作可分散風險,它是由公司本身的商業(yè)活動和財務活動帶來的,如企業(yè)的管理水平、研究與開發(fā)、消費者需求的改變、市場營銷風險以及法律訴訟等,其可以通過多角化投資組合而分散,是公司特有的風險。重要的非系統(tǒng)風險有決策風險、財務風險、信用風險、完工風險和市場風險。作為風險投資者,其關心的往往只是項目的系統(tǒng)風險,因非系統(tǒng)風險完全可以通過合理的投資組合而得到分散。

2.2風險衡量

風險衡量對已經(jīng)識別的風險進行分析評估,以確定其損害程度的過程。風險衡量的方法分為定性風險評價方法和定量風險評價方法兩大類,定性風險評價方法又可分為主觀評價法和客觀評價法,傳統(tǒng)的主觀評價法主要有觀察法、資產(chǎn)負債表透視法和事件推測法等?,F(xiàn)代的主觀風險評價方法致力于將傳統(tǒng)主觀方法涉及到的因素綜合在一起,并且設法將傳統(tǒng)上的主觀方法的定性分析特征轉(zhuǎn)向定量分析上,由此而將主觀分析擴展到能夠同時完成綜合評價風險因素與測量風險臨界值的雙重任務?,F(xiàn)代客觀風險評價法中,最具代表性的是“Z記分”方法。作為一種綜合評價風險企業(yè)風險的方法,“Z記分”方法首先挑選出一組決定企業(yè)風險大小的最重要的財務和非財務的數(shù)據(jù)比率,然后根據(jù)這些比率在預先顯示或預測風險企業(yè)經(jīng)營失敗方面的能力大小給予不同的加權,最后將這些加權數(shù)值進行加總,就得到一個風險企業(yè)的綜合風險分數(shù)值,將其對比臨界值就可知企業(yè)風險的危急程度。定量風險評價方法主要有風險圖法、決策樹法等。

2.3風險控制

風險控制是指在對風險進行全面的分析之后,實施各種風險控制工具,力圖在風險發(fā)生之前消除各種隱患,減少損失產(chǎn)生的原因及實質(zhì)性因素,將損失的后果減少到最低限度。實施風險控制的步驟是風險預測——風險決策——實施決策方案——方案的成果評價。風險控制的主要方法有風險規(guī)避、風險預防、風險分散、風險轉(zhuǎn)嫁、風險補償、風險抑制等。

3科技評估與風險投資的風險管理

科技評估與風險管理既有聯(lián)系也有區(qū)別,科技評估作為一種專業(yè)化判斷活動,在介入風險投資的風險管理后,其任務便是對風險進行識別和衡量,其結果作為風險投資機構投資決策和制定風險控制實施方案的依據(jù)??梢?,在風險投資的風險管理中,科技評估實質(zhì)是風險的識別和衡量的過程,而風險管理還包括了風險控制的實施過程,這樣科技評估就可以作為風險管理一個組成部分,實現(xiàn)兩者的有機結合,促進共同發(fā)展??萍荚u估與風險投資的風險管理的關系如附圖所示:

3.1科技評估是提高風險投資管理效率的重要手段

科技評估經(jīng)過近十年的發(fā)展,已有一整套較為完備的評估規(guī)范和技術方法,在評估設計、評估信息采集、綜合分析、評估質(zhì)量控制等方面的研究已較為成熟,同時,由于科技評估機構長期致力于國家和地方各類科技計劃、科技項目、科研機構等方面的評估,對于科技產(chǎn)業(yè)、科技政策等方面的研究也是其他咨詢機構無法比擬的。而我國風險投資業(yè)尚處于起步階段,國家還未出臺較為完備的有關風險投資事業(yè)的行政法規(guī),風險投資機構的風險管理機制還很不健全,對風險管理人才培訓的投入和重視程度還遠遠不夠,因此,將科技評估運用到風險投資的風險管理中將能充分發(fā)揮其作用,提高管理效率。

3.2科技評估方法是衡量風險投資風險的有效工具

定量和定性方法相結合是科技評估方法應用的基本思路,這與現(xiàn)代風險評價所采取的方法既有相近又有其獨到之處,科技評估中最常用的方法是多指標綜合評估方法,它是在對多個影響因素進行分析研究之后,設計一套相應的評估指標體系,并對每一個評估指標都制定具體的標準和統(tǒng)一的計算方法,使其能對金額、人數(shù)等可計量的指標進行定量評估,同時對社會影響等因素亦可做定性評估的描述。這與上面介紹的“Z記分”方法僅依靠可計量的數(shù)據(jù)作為評價基礎相比較更為有效。采取科技評估方法衡量投資風險也更為準確、可信。

3.3科技評估是推動風險投資管理創(chuàng)新的動力

引入評估機制,使風險投資機構的投資選擇與投資決策相分離,使得風險投資管理更為透明化,也遏止了內(nèi)部人員的“暗箱操作”等種種不良現(xiàn)象。通過獨立的、專業(yè)化的評估中介組織的運作,將能使風險投資機構的管理層能更客觀地認識到投資風險,從而可集中精力于投資決策,通過管理體制的創(chuàng)新,保證投資的科學性和安全性,也提高了投資成功率。

3.4科技評估參與風險投資管理是其自身發(fā)展的需要

科技評估工作現(xiàn)階段主要是為各級科技行政管理部門,主要是國家和省、市科技管理部門服務,而且大部分科技評估機構是由科技管理部門所屬的有關單位,如軟科學研究機構、科技咨詢機構、科技情報機構等部門產(chǎn)生,但由科技管理部門所屬的單位評估科技管理部門的科技項目、科技計劃等等,在一定程度和一定范圍內(nèi)不可避免的受到科技管理部門的影響。因而,評估水平難以提高。因此,科技評估機構作為一種社會中介服務機構,和各類資產(chǎn)評估機構一樣,應逐步社會化和多元化,如參與到風險投資管理的咨詢工作中,只有社會化、多元化,才能充分引進競爭機制,優(yōu)勝劣汰,提高評估水平,促進科技評估事業(yè)的發(fā)展。

3.5科技評估促進風險投資實現(xiàn)動態(tài)管理

風險投資從進入到退出的全過程中,無時無處不存在著風險,實施某項投資決策前需要進行深入分析以確定各種存在風險的影響程度;進行投資后,還應深入到所投資的企業(yè)進行跟蹤調(diào)查分析,對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、財務狀況,市場競爭狀況,企業(yè)的發(fā)展趨勢與步驟等,經(jīng)常進行科學的、系統(tǒng)的分析與判斷,發(fā)現(xiàn)潛在的風險,及時采取有效措施,杜絕它的發(fā)生或降低它的危害;風險投資退出后,還要對風險投資的效果進行測評,總結經(jīng)驗與教訓,作為今后投資決策的參考??梢?,風險投資的風險管理是一個動態(tài)的過程,實現(xiàn)管理目標需要實施一系列的評估,科技評估的事前、事中和事后評估能夠滿足這一要求,促進風險管理動態(tài)管理。

參考文獻

1國家科技評估中心編.科技評估規(guī)范,科技評估概論[M].北京:中國物價出版社,2001

2杜沔.關于風險投資中的風險控制工具的探討[J].中國科技產(chǎn)業(yè),2001(7)

第4篇

摘要投資是企業(yè)發(fā)展生產(chǎn)和經(jīng)營的必要手段,是提升企業(yè)核心價值和自主創(chuàng)新的必經(jīng)之路,但投資風險必然存在。因此,企業(yè)能否把資金投資于收益高、見效快、風險小的項目上去,對企業(yè)的生存和發(fā)展至關重要。提高投資效益,需要不斷提高選擇投資項目的決策水平,提高有效防范各種項目風險的管理能力。

關鍵詞投資效益投資決策投資風險防范投資項目評估

根據(jù)國家統(tǒng)計局2005年10月20日的數(shù)據(jù),2005年前三季度,我國經(jīng)濟繼續(xù)平穩(wěn)較快增長,國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長9.4%,全社會固定資產(chǎn)投資為57061億元,同比增長26.1%,增幅比去年同期回落1.6個百分點。當前經(jīng)濟運行中存在的主要問題之一,仍然是固定資產(chǎn)投資規(guī)模依然偏大,投資結構不盡合理。企業(yè)作為市場經(jīng)濟的主體和國民經(jīng)濟的基本單位,必須是以贏利為目的的經(jīng)濟實體。企業(yè)的投資活動,作為企業(yè)使用資金的主要途徑之一,是企業(yè)在日趨激烈的市場競爭中贏得優(yōu)勢的核心環(huán)節(jié)之一。在未來五年轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長模式的關鍵時期,為實現(xiàn)建設節(jié)約型社會、和諧社會和環(huán)境友好型社會的宏偉目標,關鍵之一是不斷提高投資效益,將經(jīng)濟發(fā)展全面轉(zhuǎn)入科學發(fā)展觀的軌道。

1投資效益好壞是決定能否實現(xiàn)投資目的的中心內(nèi)容

投資作為中國經(jīng)濟增長的主引擎,在需求和供給兩個方面發(fā)揮重要作用。一方面,投資活動具有當期的投資需求效應,即通過對各種投資品和資源的需求(包括人力資源),構成社會總需求的一部分,拉動經(jīng)濟增長;另一方面,投資活動的成果,將成為社會總供給的一部分,滿足將來社會可能的消費需要,這就是投資活動的供給效應。

就企業(yè)投資而言,投資(直接投資)就是把資金直接投入生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn),比如購買設備、建造廠房、購買生產(chǎn)原材料等,以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運用資金的主要領域之一,也是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品結構、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代、增強企業(yè)競爭力的主要途徑。

從投資活動全過程看,每個投資項目都有一個整體目標,即在一定時間內(nèi),按投資預算的要求,用最少的資金投入,實現(xiàn)資源優(yōu)化組合,搞好項目建設,使其達到設計質(zhì)量的要求,從而取得良好的經(jīng)濟效益和社會效益。因此,在選擇分析投資項目時,應按照系統(tǒng)論的觀點,圍繞投資效益這個核心,把項目的內(nèi)部條件與外部環(huán)境結合起來,把局部利益和全局利益結合起來,把當前利益和長遠利益結合起來,把定量分析和定性分析結合起來,綜合評價分析項目系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的相互作用和相互聯(lián)系,以實現(xiàn)既定的投資目標。

2投資項目決策依據(jù)和若干標準

投資項目的決策,是指為實現(xiàn)一定的投資目標,在充分占有信息和經(jīng)驗的基礎上,根據(jù)現(xiàn)實條件,借助于科學的理論和方法,從若干備選投資方案中,選擇一個滿意合理的方案而進行的分析判斷工作。對一個投資項目的科學決策,除進行宏觀投資環(huán)境分析和微觀項目經(jīng)濟評價分析外,還要專門分析投資項目風險,運用系統(tǒng)分析原理,綜合考慮每個方案的優(yōu)劣,最后做出取舍。而且,投資項目決策,是服務服從于總體經(jīng)營戰(zhàn)略的要求,和企業(yè)的技術開發(fā)戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略、市場營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略密切相關。投資決策的質(zhì)量影響因素較多,主要取決于決策信息、正確的決策原則、科學的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質(zhì)。

選擇投資項目的主要依據(jù)是項目的可行性研究報告。投資項目的可行性研究不僅是投資項目本身的一個工作環(huán)節(jié),也是做出正確投資決策、進行項目設計和籌措資金的重要依據(jù)。可行性研究工作,就是對投資項目進行研究、分析、論證和評價,以確定項目是否符合技術先進、經(jīng)濟合理、實施可行要求的一系列活動,通過對項目收益和風險的測算分析,判斷投資和資金回收的安全性。投資項目的可行性研究工作,作為一種科學分析論證項目的方法,已普遍被世界各國采用??尚行匝芯康慕Y論,是投資決策的重要依據(jù)。在分析評價投資項目的可行性時,要做到宏觀與微觀相結合、靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合以及專業(yè)分析與綜合分析相結合。

投資項目可行性分析中的宏觀分析,主要是分析投資環(huán)境,即分析研究投資項目所在的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。具體內(nèi)容有:①在選擇投資項目時,首先是了解項目所在地(國)的政治環(huán)境,包括項目的審批程序、審批手續(xù)、政府機構的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關;②經(jīng)濟環(huán)境對投資項目的影響;③法律環(huán)境。一個良好的法律環(huán)境,能有效的保護投資者的既得利益,穩(wěn)定投資者的投資方向,并不斷擴大投資規(guī)模;④社會文化環(huán)境。社會文化環(huán)境的主要內(nèi)容是指當?shù)鼐用竦娜丝跀?shù)量和結構、生活習慣、教育水平、和價值觀念等;⑤自然地理環(huán)境。主要分析項目所在地的地理位置和自然資源。對于地理位置,應分析交通便利程度、地質(zhì)情況和氣候條件等;對于自然資源,應分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。

因此,利用工程經(jīng)濟和系統(tǒng)分析原理,對企業(yè)的投資決策進行分析,是降低投資風險,取得合理的投資組合,選擇滿意的投資決策方案,保證企業(yè)取得預期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經(jīng)濟行為,都要圍繞取得經(jīng)濟效益服務。通常,在評價分析投資項目經(jīng)濟效益時,一般有兩大類方法:靜態(tài)評價方法和動態(tài)評價方法。靜態(tài)評價方法即不考慮資金時間價值的方法,主要用于項目方案的初選階段。靜態(tài)評價方法具有簡潔、直觀的優(yōu)點,但有未考慮各方案經(jīng)濟壽命的差異以及資金時間價值的缺點。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動態(tài)評價方法即考慮資金時間價值的方法。該方法比較符合資金的運動規(guī)律,使評價結果更符合資金的運動規(guī)律,評價結果更符合實際情況。常用的具體方法有凈現(xiàn)值(NPV)和內(nèi)部收益率(IRR)。

在確定投資項目的投資方案時,應用系統(tǒng)分析原理,從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的要求出發(fā),全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合能力,確定投資目標。然后,從分析投資項目所在地的投資環(huán)境入手,為實現(xiàn)投資既定目標,對工程項目的各個方面進行分析比較、論證,選擇靜態(tài)分析指標(投資回收期和投資收益率),以及動態(tài)分析指標(凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率)作為項目技術經(jīng)濟指標,以減少投資風險,為投資決策提供堅實的基礎,從而全面提高企業(yè)的投資決策效果,達到其經(jīng)營目標。在對項目進行技術經(jīng)濟評價時,需要對產(chǎn)品的成本情況和市場銷量以及銷售價格進行預測與分析。消費者的購買行為總的來說是由其購買動機的推動而發(fā)生的,受很多因素的影響,這些因素可以分為兩大類,一是外部影響因素,包括社會因素、經(jīng)濟因素、企業(yè)因素等,另一類是內(nèi)在因素,即個性心理因素。因此,對消費者的購買決策過程進行研究能夠影響投資的實現(xiàn)程度。

3投資項目的風險識別與防范

當投資者做出投資決策時,不僅要考慮預期回報,還必須分析比較投資風險。風險的大小主要取決于投資回報的波動幅度的大小。通過恰當?shù)耐顿Y組合,利用投資資產(chǎn)的多樣化,能夠分散非系統(tǒng)風險。投資組合的結構包括資產(chǎn)配置和投資組合的最優(yōu)化,以此來實現(xiàn)既定投資目標下的最佳回報。

由于項目投資特有的時間長、金額大、決策復雜、影響投資效果的因素多等特點,決定了投資項目風險較大。投資項目風險表現(xiàn)為政治法律風險、社會風險、經(jīng)濟風險、技術風險和自然風險等方面。按投資項目的進度劃分,項目投資的風險主要體現(xiàn)在:首先,在項目前期開發(fā)階段可能導致投資損失的風險因素有:情況不明,倉促決策;方法不對,估算有誤;考慮不周,缺項漏項;弄虛作假,不負責任;審查不細,把關不嚴等。其次,在項目實施階段導致投資損失的風險有:建設施工工期拖延;工程與設備存在質(zhì)量問題;項目建設組織管理不嚴。最后,項目投產(chǎn)運營初期階段導致投資損失的風險有:經(jīng)營環(huán)境的不利變化;忽視人員素質(zhì)的提高與培訓;經(jīng)營管理體制不健全。

目前,許多投資項目的可行性研究不重視項目投資風險預測,僅局限于不確定性分析中簡單的風險技術分析,甚至只憑借經(jīng)驗和直覺主觀臆斷,對項目建成后可能出現(xiàn)的風險因素預測不夠,為項目的實施留下安全隱患。因此,強化投資風險意識,做好投資項目前期工作中可行性研究的風險預測,制定防范和化解措施,是避免決策失誤,不斷提高投資效益,以及實現(xiàn)投資項目科學化的根本保證。投資項目的風險預測主要包括以下幾方面:

(1)市場風險。如果不了解市場和變化趨勢,項目建設就成了無源之水。在國家宏觀調(diào)控政策的引導下,只有梳理清楚投資的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境后,才有可能避免重復建設,才有可能合理地利用有限資源,做出最佳決策,獲得最好的投資效益。巨大的市場空間并不代表投資項目所占的市場份額,只有通過市場營銷戰(zhàn)略研究和組織實施,同時對行業(yè)競爭狀況及潛在競爭對手進行深入研究,才能準確發(fā)現(xiàn)適合于項目產(chǎn)品的市場機會。

(2)資源及原燃料、動力供應風險。在科學發(fā)展觀的引導下,企業(yè)的投資活動需要統(tǒng)籌資源和投資的關系。首先,要從項目建設和運營的客觀要求出發(fā),研究資源的約束和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的制約;其次,也要從履行企業(yè)的社會責任角度,投資有利于建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的投資項目,并減少各種浪費,走內(nèi)涵式的發(fā)展道路。因此,在項目可行性研究階段,需對原材料,尤其是資源性原材料的儲藏量、開采量或生產(chǎn)量、消耗量及供應量予以高度重視。對項目所需原燃料、動力的供應條件、供應方式能否既滿足項目生產(chǎn)需要同時經(jīng)濟合理地加以利用,認真加以落實。

(3)技術工藝風險。投資活動作為企業(yè)不斷提高自主創(chuàng)新能力的重要途徑之一,應該在投資項目可行性研究中,既要處理好技術的先進性、適用性問題。又要充分考慮技術可行性基礎上的自主創(chuàng)新空間。通過投資項目采用國內(nèi)外的先進技術,通過在實際生產(chǎn)過程中消化吸收,有可能產(chǎn)生自主和創(chuàng)新的跨越式發(fā)展機會,并在市場需求的推動下,集合一定時間內(nèi)的人力資源和資金,切實提高自主創(chuàng)新能力,會較快產(chǎn)生經(jīng)濟效益。

(4)資金風險。對投資項目而言,資金籌措是先落實投資項目資本金后,根據(jù)投資項目的具體情況,籌集銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、外商資金等。加強投資項目籌資風險防范,需重點分析籌資渠道的穩(wěn)定性,并嚴格遵循合理性、效益性、科學性的原則。盡量選擇資金成本低的籌資途徑,減少籌資風險。

(5)投資建設風險。投資項目廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求,并靠近原料、燃料或產(chǎn)品主要銷售地,靠近水源、電源,交通運輸條件及協(xié)作配套條件要方便經(jīng)濟。工程地質(zhì)和水文條件要滿足項目廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量提高土地利用效率。投資設施布置應符合國家的現(xiàn)行防火、安全、衛(wèi)生、交通運輸及環(huán)保生態(tài)等有關標準、規(guī)范的規(guī)定,通過客觀、公正、科學地進行多廠址比選,以取得較好的投資效益。

投資項目還包括:項目管理風險、環(huán)境風險、人力資源風險、不可抗力等。實質(zhì)上,風險貫穿于整個投資項目的始終。通過提升投資決策水平,減少因投資決策失誤帶來的低水平重復建設,杜絕在狹小領域的同業(yè)過度競爭,則完全有可能從投資源頭上控制投資方向和金額,減少各種投資浪費,不斷提高投資效益。同時,也只有加強投資風險防范,避開形形的隱性或顯形的投資陷阱,才有可能減少損失,實現(xiàn)投資效益最大化的投資目標。

參考文獻

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第5篇

1.1立項審批風險BT項目立項審批涉及到城市規(guī)劃和項目建設規(guī)劃、征地拆遷、環(huán)境保護等,不管哪一方面和哪一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能影響到項目的審批,給投資建設方造成影響或損失。所以,投資建設方在簽訂BT項目合作合同或協(xié)議前,應對擬承擔的BT項目進行全面的了解,在掌握實際情況的前提下,確保BT項目的回購方式和回購資金來源得到政府、人大和有關行政部門的批準,并具有合法性和可操作性,以及有關支撐性文件做保障,不然,一旦出現(xiàn)問題就會給投資建設方帶來難以挽回的損失。

1.2投融資風險產(chǎn)生投融資風險的主要原因集中在投融資方案的可行性和融資成本上。投融資方案的可行性主要看投資建設方的綜合實力和所承擔的項目能否滿足貸款要求,并在項目正式簽約前確定貸款意向和備選融資方案,以及超出預計投資的應對措施。否則,在項目實施過程中一旦發(fā)生資金不到位,就會影響工程進度,甚至停工或解除合同,投資建設方不僅要承擔違約責任,還會給企業(yè)造成不良影響。所以,投資建設方應有相應的預防和應對措施盡量降低資金不到位的風險。融資成本變化引起的風險主要表現(xiàn)在投資建設方對影響融資成本的利率等經(jīng)濟政策的預測,投資建設方可通過融資協(xié)議鎖定融資成本,或在項目協(xié)議中約定分散這一風險的措施,以降低融資成本變化引起的風險。

1.3工程建設與管理風險工程建設與管理風險主要表現(xiàn)為合同管理和成本管理不到位、工程質(zhì)量達不到合同要求,增加了項目成本或工程延期。其中的合同管理和成本管理是投資建設方進行工程管理的核心問題之一,他直接關系到項目的投資收益。投資建設方應在合同簽訂前對項目實施方案和造價、設計變更、價差調(diào)整、風險包干費、違約責任等,進行全面了解和深入的研究,看是否存在某些方面的問題,如果存在,能夠預先解決的預先解決,能夠預防或回避的應制定相應的對策和措施進行預防或回避,避免簽訂合同時對存在的問題不了解,再加上項目實施過程中產(chǎn)生的其他預想不到的問題,這樣就會影響投資收益。項目成本包括施工成本和管理成本,施工成本可在項目造價的基礎上通過分析來確定;管理成本則需要通過建立完善的管理體系,通過動態(tài)調(diào)整進行控制。工程質(zhì)量是決定項目建成開通后能否順利移交的關鍵,所以需要加強對工程實施過程中的工程質(zhì)量管理和控制,以達到設計要求。發(fā)生工程延期,也會影響到項目的實施成本和投資回收,其原因是多方面的(如征地拆遷、設計變更、工程管理水平、自然災害等),但較為突出的是征地拆遷工作帶來的風險。因為投資建設方一般不具備承擔征地拆遷的主體資格和條件(此項工作一般由政府或業(yè)主單位負責完成),很難控制征地拆遷的進度。另外,征地拆遷涉及土地征用補償、安置補助、房屋拆遷補償、青苗補償、管線遷改,以及政府部門收取的各項與征地拆遷有關的費用,并涉及到多方的利益,實施過程十分復雜,經(jīng)常會出現(xiàn)因補償不到位或補償不合理導致抗拒拆遷、堵工等現(xiàn)象,難以按計劃完成任務。這將影響到施工進度,嚴重時甚至引起工程停工,從而增加工程成本。為此,投資建設方應在簽訂BT項目合同前,全面調(diào)查了解影響征地拆遷工作的各種因素和條件,通過風險分析做出評估和預測。并在BT項目合同中明確由于政府征地拆遷等工作延遲導致的投資建設方損失的補償方案,從而控制和轉(zhuǎn)移工期和成本方面的風險。

1.4項目回購風險市政BT項目的回購風險主要集中在政府的履約上,而政府履約回購取決于政府的信用度和政府的財政能力。所以投資建設方需要調(diào)查了解項目所在地政府在實施同類項目時的履約情況和信用度,選擇政府信用度較好的區(qū)域項目來實施。項目所在地政府的財政能力主要看財政收支情況,如果政府財政收入逐年穩(wěn)步增長,說明財力較好,項目回購風險就較小;如果政府負債過多或回購資金準備不足,則項目回購風險就較大。項目回購是否有明確的資金來源、回購資金是否納入當?shù)刎斦A算、是否充分獲得有關部門的審批、政府換屆等因素,也要納入項目回購風險的評價范圍。故在進行回購風險分析時,除了對政府履約能力進行評價外,還要對回購擔保進行分析,如政府回購以土地抵押作為擔保,此時土地用途是否合法、抵押價值是否滿足合同金額要求等,都應聘請專業(yè)機構進行調(diào)查與評估。

2BT項目的風險管理與控制

市政BT項目一般建設周期較長,一方面存在著不可預見的自然、經(jīng)濟、社會的影響因素,同時也存在人為管理不當造成的管理失控和管理缺失等因素,這些都是BT項目投資建設方面臨的風險。因此,在BT項目建設的整個過程中,要針對以下幾種情況進行風險管理和控制。

2.1應具備投融資能力和綜合實力承擔市政BT項目的投資建設方具備投融資能力是進行項目建設的首要條件。同時在決策前還應根據(jù)自身的工程管理水平和能力、技術水平、機械裝備水平和綜合實力來選擇項目。在此基礎上,還應聘請專業(yè)人員或機構對項目進行前期調(diào)研,選擇熟悉的專業(yè)領域,優(yōu)先考慮經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和誠信較高的政府負責的標志性建設項目,并具備政府主管部門批準的立項、環(huán)境評估等一系列合法文件。項目工期要合理,投資額度在可承受的范圍內(nèi)。

2.2加強潛在的合同風險控制在工程建設中合同管理是工程管理的重要內(nèi)容之一,加強對合同的風險管理和控制更是重要。所以,對要承擔的BT項目所涉及到的承包范圍、工期和質(zhì)量要求、項目造價、設計變更、工料機價差、計價依據(jù)、違約責任、投資回收及不可抗力風險等,都要在合同中約定。目前,大部分市政BT項目實行政府審計后定價,投資建設方應特別注意審計存在的風險,在開工前應先與政府或其授權部門(單位)確定項目造價;同時在簽訂合同時要求政府或其授權部門(單位)提供足額的回購擔保或抵押,以免影響投資回收;其后還要依據(jù)法律法規(guī)和合同的有關約定,對可以進行專業(yè)分包、勞務分包的,及時辦理分包手續(xù)。與分包商簽訂分包合同時,應注意風險的轉(zhuǎn)移與控制。

2.3加強項目成本管理BT項目成本受工料機價格變化、工期遲延、利率變化、環(huán)境條件和施工技術水平等方面的影響。所以,要采取以下對策和措施,加強對項目成本的管理和控制,創(chuàng)造良好的經(jīng)濟效益,實現(xiàn)利潤目標。(1)針對項目特點、建設規(guī)模、施工難度和工期要求,建立責權利相結合的成本管理體系,充分調(diào)動參建人員開展成本管理的積極性和主動性,為成本管理獻計獻策。(2)樹立全員的經(jīng)濟意識,在項目施工過程中時刻牢記節(jié)約成本。(3)采用科學、先進適用的技術措施,在確保施工質(zhì)量達到設計要求的前提下,盡量降低工程成本。(4)正確處理工期措施成本和工期損失之間的相互關系,在確保工期達到合同要求的前提下,盡量降低工期成本,切不可為了搶工期趕進度,增大項目成本。(5)針對項目特點,制定項目成本管理辦法,使項目的成本控制有法可依。(6)項目的實施要以合同或協(xié)議為依據(jù)。另外,要根據(jù)BT項目合同約定的計價方法,對合同價格進行計算,對建設工期、質(zhì)量標準等提出要求并實施管理。并按當?shù)卣驮O計單位提供的設計資料完成施工任務??刂坪檬┕み^程中的施工成本。

2.4加強工程質(zhì)量管理BT項目建設質(zhì)量關系到建成開通后能否順利移交及投資成本效益的收回,所以BT項目建設一般都以投資建設方總承包方式承建??稍陧椖繉嵤┻^程中會按合同的有關約定,將有關分部分項工程分包,如果對分包商的施工業(yè)績和施工水平、技術力量、機械裝備、管理手段等市場準入把關不嚴,分包后不能按計劃要求和工序開展施工;采用的材料質(zhì)量不合格、混凝土澆筑質(zhì)量差;樁基承載力達不到設計要求等,這些都會導致各種各樣的工程質(zhì)量風險。另外,部分設計方案不合理,采取的技術措施不得當,建設過程中的某些技術難題不能及時得到解決等,也會導致工程質(zhì)量風險。為此,投資建設方應強化參建人員的質(zhì)量意識,除提高施工人員的技術水平外,還應加強材料質(zhì)量管理,施工過程管理,進行跟蹤檢查,并通過采用新技術、新工藝確保工程質(zhì)量。

3結束語

第6篇

摘要:隨著我國加入WTO,市場經(jīng)濟體制進一步完善和規(guī)范,產(chǎn)業(yè)結構不斷升級,房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟基礎性、先導性產(chǎn)業(yè)之一的地位日益鞏固,成為當今主要的投資熱點。用先進的、科學的、完善的理論作為房地產(chǎn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的行動指南,對整個房地產(chǎn)全過程的風險進行識別,有利于促進房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。

關鍵詞:房地產(chǎn);投資;風險識別

房地產(chǎn)投資的全過程是指從房地產(chǎn)投資意向的產(chǎn)生到房地產(chǎn)出售、資金回收或報廢為止的整個過程。這是一個動態(tài)的過程,一般可分為投資決策、項目實施和房地產(chǎn)經(jīng)營管理等階段。不同的階段各具有不同的風險特征,任何一個環(huán)節(jié)的疏忽都可能導致投資的失敗,投資者必須對各個環(huán)節(jié)的不確定因素進行識別并加以防范。

一、投資決策階段的風險

在房地產(chǎn)開發(fā)過程中,投資決策階段最為關鍵,擁有最大的不確定性與機動性。房地產(chǎn)投資一旦展開進行,很難從項目建設中撤出,否則會付出高昂代價。房地產(chǎn)投資決策階段風險主要源于政策和經(jīng)濟方面。

1.政策風險

國家政策對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響是全局的,政策的潛在變化可能給房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營者帶來各種形式的經(jīng)濟損失。尤其在我國,市場經(jīng)濟環(huán)境尚未完善的條件下,政策風險對房地產(chǎn)市場的影響尤為重要。

(1)產(chǎn)業(yè)政策風險

國家產(chǎn)業(yè)政策的變化影響房地產(chǎn)商品需求結構變化,決定著房地產(chǎn)業(yè)的興衰。國家強調(diào)大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)會直接促進城市商業(yè)和服務業(yè)、樓宇市場的繁榮。政府通過產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整,降低房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位,緊縮投資于房地產(chǎn)業(yè)的資金,將會減少房地產(chǎn)商品市場的活力,給房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)帶來損失。

(2)金融政策風險

房地產(chǎn)投資絕大部分依靠銀行貸款而進行,國家金融政策的調(diào)整對房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著不可替代的影響。2003年6月央行《關于進一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務管理的通知》,對房地產(chǎn)開發(fā)資金貸款、土地儲備貸款、建筑施工企業(yè)流動資金貸款、個人住房貸款等方面作了嚴格規(guī)定,提高房地產(chǎn)企業(yè)貸款準入門檻,使那些主要靠銀行貸款進行投資的企業(yè)面臨著一定的風險。

(3)土地政策風險

房地產(chǎn)開發(fā)建設以土地為載體,土地政策的變化勢必對房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重要影響。土地產(chǎn)權制度的變更、不同的土地取得方式、土地調(diào)控制度以及不同的土地政策執(zhí)行力度都會帶來房地產(chǎn)投資風險。

(4)稅收政策風險

稅收政策的變化對房地產(chǎn)投資影響重大。稅收政策和土地調(diào)控政策是市場經(jīng)濟條件下政府調(diào)節(jié)房地產(chǎn)市場的兩個有力工具。房地產(chǎn)投資中,各種稅費名目繁多,占開發(fā)成本相當大的比例,因此,一旦提高稅率,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)將面臨巨大成本風險。

(5)城市規(guī)劃風險

城市規(guī)劃除了涉及到規(guī)劃指標和用途的相容性、容積率、建筑覆蓋率、建筑限高等,更重要的是通過城市規(guī)劃布局調(diào)整和城區(qū)功能調(diào)整、交通的變化等來對房地產(chǎn)業(yè)帶來影響。因此,房地產(chǎn)企業(yè)能不能及早預測規(guī)劃目標,選擇增值潛力較大的合適地塊,是決定項目開發(fā)成敗的核心因素。

2.經(jīng)濟風險

經(jīng)濟風險包括市場供求風險和通貨風險。市場供求風險是最直接的風險。市場供應量、市場購買力、市場價格等反映供需狀況指標的動態(tài)性和不確定性,導致供需的動態(tài)性和不確定性,進而極易導致供給與需求之間的不平衡而形成市場供需風險。相反,市場供需不平衡會導致大量商品房空置滯銷,使投資者承受資金積壓的風險。另外,房地產(chǎn)投資周期較長,其間可能遭受由于物價下降帶來的通貨緊縮風險,也可能遭受因物價上漲而形成的通貨膨脹風險。膨脹率下降會抑制對房地產(chǎn)商品的需求,房地產(chǎn)價格下跌,給房地產(chǎn)投資者帶來損失,膨脹率增大會刺激對房地產(chǎn)的需求。

3.區(qū)域社會環(huán)境風險

由于社會經(jīng)濟發(fā)展的不均衡性,各個國家、不同地區(qū)的社會環(huán)境各異,這使得不同地域的房地產(chǎn)開發(fā)面臨不同的風險因素,同一風險因素在各地的影響程度也相差懸殊,即風險具有比較明顯的地域性。

4.開發(fā)時機風險

從房地產(chǎn)周期理論可知,項目開發(fā)時機也存在著一定的風險。由于房地產(chǎn)開發(fā)周期長,易受國民經(jīng)濟的影響,因此,經(jīng)濟發(fā)展趨勢就成為影響開發(fā)時機的主要因素。所以說,風險與開發(fā)時機的選擇密切相關。

二、項目實施階段的風險

房地產(chǎn)投資的實施階段是指房地產(chǎn)投資計劃的具體實現(xiàn)過程,它包括從獲取土地、籌措資金到設計施工等過程。此階段將面臨具體的風險因素。一方面,在土地獲取階段,房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通過協(xié)議、招標和拍賣意投等方式來獲得所需要的土地,這三種獲取土地方式的選擇就具有一定的風險。

另一方面,時間、質(zhì)量和成本是房地產(chǎn)項目建設階段的三大管理核心,也是三大風險因素。管理不當,將會使企業(yè)面臨工期拖延風險、質(zhì)量風險和成本風險。

1.工期拖延風險

工期一旦被延長,一方面房地產(chǎn)市場狀況可能會發(fā)生較大的變化,錯過最佳租售時機,如已預售,會承擔逾期交付的違約損失、信譽損失;另一方面,會增加投入資金利息支出,增加管理費。

2.項目質(zhì)量風險

質(zhì)量是企業(yè)的生命。開發(fā)項目質(zhì)量主要體現(xiàn)在項目的適用性、可靠性、經(jīng)濟性、美觀性與環(huán)境協(xié)調(diào)性五個方面。消費者重視房屋的物理質(zhì)量,更強調(diào)房屋的效用。承包商施工技術水平落后、偷工減料,建筑結構有安全隱患等,是造成項目質(zhì)量風險的主要因素;房屋設計和戶型結構未充分考慮潛在消費者功能需求,也是房屋質(zhì)量不佳的重要方面。

3.開發(fā)成本風險

房地產(chǎn)項目開發(fā)成本風險源于開發(fā)的各個階段。建設前期對項目成本的影響程度達95%—100%,越到后期影響程度越小。在規(guī)劃設計中,方案陳舊、深度不夠,參數(shù)選用不合理以及未進行優(yōu)化優(yōu)選設計,都會導致生產(chǎn)成本的增加,在建設期間,國家調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策,采用新的要求或更高的技術標準,也都會使房地產(chǎn)開發(fā)成本增加ᦉ7;除此之外,通貨膨脹、物價上漲導致的建材價格上漲和建筑成本的增加及項目是否能按時完工、工程質(zhì)量的保證、施工中意外事故等都是這一階段將要面臨的風險。

三、經(jīng)營管理階段的風險

房地產(chǎn)項目建成后,資金投放工作基本結束,投資過程就轉(zhuǎn)入到房地產(chǎn)銷售、出租或物業(yè)管理的經(jīng)營管理階段。該階段決定著房地產(chǎn)投資收益的實現(xiàn),是房地產(chǎn)投資風險最大的環(huán)節(jié)之一。其中包括:營銷策劃風險、物業(yè)管理風險和其他風險。

1.營銷策劃風險

營銷策劃是經(jīng)營管理的核心,它的成敗直接影響到成本能否收回、利潤能否實現(xiàn)。在房地產(chǎn)營銷策劃中,價格定位、銷售渠道、營銷方式等都是很重要的方面。其中,定價最關鍵,因為消費者對價格最敏感。價格過高遠離市場會引起房地產(chǎn)銷售困難,難以實現(xiàn)利潤;而價格過低不僅會減少房地產(chǎn)利潤,還可能致使消費者懷疑商品房的質(zhì)量,從而影響房地產(chǎn)商在市場中的形象和信譽風險。

2.物業(yè)管理風險

物業(yè)管理的水平關系到企業(yè)的聲譽和后繼生存與發(fā)展。房地產(chǎn)開發(fā)投資競爭日益激烈,消費者不僅注重其價格和質(zhì)量,而且注重其售后服務,即物業(yè)管理,物業(yè)管理需要一些專業(yè)的管理人員來進行管理,這也面臨著一些不確定因素,如專業(yè)管理隊伍、管理構架、管理公約以及管理費用等。

3.其他風險

第7篇

論文摘要:知識經(jīng)濟是建立在知識與信息的生產(chǎn)和使用之上的經(jīng)濟。因此,知識經(jīng)濟時代財務資源的配置需要有“相關利益者合作”產(chǎn)權理論及制度作為基石,否則將會加劇財務資本所有者與知識資本所有者之間的矛盾沖突;知識經(jīng)濟時代的財務管理應以無形資產(chǎn)投資為主要決策內(nèi)容,財務機構的設置應具有靈敏快速的特征,財務人員應具有很強的信息接受處理能力及財務方法創(chuàng)新能力,否則企業(yè)財務管理將無法適應外部環(huán)境的變化。 

 

0 引言 

 

二十一世紀的到來,將使知識經(jīng)濟的大潮更加洶涌,在人類物質(zhì)文明和精神文明都迅猛發(fā)展的歷史巨變中,傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟時代的財務管理已受到嚴重沖擊,現(xiàn)代財務管理面臨著挑戰(zhàn)與創(chuàng)新。 

 

1 財務管理面臨的挑戰(zhàn) 

 

1.1 風險理財已是財務管理中的重要問題現(xiàn)代企業(yè)的理財中,人們已普遍意識到籌資有經(jīng)營風險、財務風險,投資有風險,但對知識經(jīng)濟會給企業(yè)帶來更大的決策風險、存貨風險、開發(fā)風險、貨幣風險、投資風險及怎樣去衡量和防范風險卻意識淡薄。因此,如何有效防范、抵御各種風險及危機,使企業(yè)更好追求創(chuàng)新與發(fā)展已是財務管理需要研究和解決的一個重要問題。 

1.2 現(xiàn)有的財務管理理論與內(nèi)容已不適應知識經(jīng)濟時代的投資決策需要傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟時代經(jīng)濟增長的因素主要依賴廠房、機器、資金等有形資產(chǎn),而在知識經(jīng)濟時代,企業(yè)資產(chǎn)結構中,以知識為基礎的專利權、商標權、商譽、計算機軟件、人才素質(zhì)、產(chǎn)品創(chuàng)新等無形資產(chǎn)所占比重將會大大提高。而現(xiàn)今財務管理的理論與內(nèi)容對有形資產(chǎn)的管理論述較詳盡完善,對無形資產(chǎn)涉及較少,在現(xiàn)實財務管理活動中,許多企業(yè)往往低估無形資產(chǎn)價值,習慣通過擴大廠房、增加設備等方法進行資產(chǎn)營運,而不善于利用無形資產(chǎn)進行資本運營。因此,傳統(tǒng)的工業(yè)經(jīng)濟時代的財務管理理論與內(nèi)容已不適應知識經(jīng)濟時資決策的需要。 

1.3 現(xiàn)有大多數(shù)財務機構的設置與財務人員的素質(zhì)嚴重妨礙著信息化、知識化理財隨著知識經(jīng)濟的到來,一切經(jīng)濟活動都必須以快、準、全的信息為導向,數(shù)字化技術、信息高速公路將使企業(yè)的交易、決策信息在瞬間完成,“媒體空間”、“網(wǎng)上實體”使經(jīng)濟活動的空間變小,這就決定了在知識經(jīng)濟時代里,企業(yè)財務管理人員要有很強的專業(yè)知識能力、敏銳的處理接受信息能力、創(chuàng)新科學理財方法的能力;企業(yè)財務機構的設置應是管理層次及中間管理人員少,強調(diào)結構創(chuàng)新,具有靈敏、高效、快速的特征。 

 

2 財務管理的創(chuàng)新 

 

2.1 樹立人本化理財觀念,充分協(xié)調(diào)好各相關利益者之間的財務關系目前我們雖然很難使“利益相關者”合作產(chǎn)權制度一步到位,但企業(yè)的每一項經(jīng)濟活動都是由人發(fā)起、操作和管理度,因此,重視人的發(fā)展與管理是知識經(jīng)濟時代的基本趨勢和客觀要求。 

第一,財務目標多元化。知識經(jīng)濟的到來,擴展了企業(yè)資本范圍,改變了企業(yè)資本結構,物質(zhì)資本與知識資本的地位將發(fā)生重大變化,物質(zhì)資本的地位將相對下降,而知識資本的地位將相對上升,且人力資本將成為決定企業(yè)乃至整個社會和經(jīng)濟發(fā)展的最重要資源,是決定社會財富分配的最主要因素。因此,財務目標不僅要考慮財務資本所有者的資本增值最大化、債權者的償債能力最大化、政府的社會經(jīng)濟貢獻最大化、社會公眾的社會經(jīng)濟責任和績效最大化的財務要求,更要考慮人力資本所有者(經(jīng)營者與員工)的薪金收入最大化和參與企業(yè)稅后利潤分配的財務要求。第二,財務責任社會化。從利益相關者的角度出發(fā),企業(yè)既要考慮資本投入者的財務要求,又要兼顧企業(yè)履行社會責任時的財務要求,并在這兩種財務要求之間謀求均衡,把企業(yè)的社會責任納入財務目標體系是“利益相關者合作”邏輯下的必然選擇。第三,建立反映知識資本價值的財務評價指標。知識資本應是指市場價值與帳面價值的差額,在傳統(tǒng)的財務會計中很難反映此值,例如英特爾、微軟等高新技術企業(yè)股票上市后,其市場價值比其帳面價值高出3—8倍,而我國有些上市公司雖然帳面價值巨大,但其市場價值卻每況愈下。因此,隨著知識經(jīng)濟的到來,建立起對知識資本價值進行評價的財務指標已是必然,可以反映一個企業(yè)今后的發(fā)展?jié)摿摆厔荩?nbsp;

2.2 強化風險管理,促進競爭與合作相統(tǒng)一市場經(jīng)濟的機制客觀上使任何一個企業(yè)都存在著蒙受經(jīng)濟損失的機會與可能,而這種可能性在知識經(jīng)濟時代會更大。因此,企業(yè)財務人員必須有正確的風險觀,善于捕捉環(huán)境變化帶來的不確定因素,有預見地采取各種防范措施,把可能遭受的風險損失降到最低限度。 

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