發(fā)布時間：2023-06-21 09:07:09
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的經(jīng)營風(fēng)險與財(cái)務(wù)風(fēng)險的關(guān)系樣本，期待這些樣本能夠?yàn)槟峁┴S富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
什么是風(fēng)險?首先、風(fēng)險是一種可能性。而不是已經(jīng)存在的客觀結(jié)果或既定事實(shí)，但它與風(fēng)險因素有關(guān)。其次、風(fēng)險只計(jì)算其可能的損失不計(jì)算其可能的附帶收益。再次、風(fēng)險具有一定的可度量性。
財(cái)務(wù)風(fēng)險的界定。什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險：財(cái)務(wù)風(fēng)險是風(fēng)險中最為常見的一種，對財(cái)務(wù)風(fēng)險的概念有兩種認(rèn)識：第一種認(rèn)識，財(cái)務(wù)風(fēng)險屬經(jīng)營風(fēng)險的一種，它不同于一般的經(jīng)營風(fēng)險它特指股份制企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的資金運(yùn)動風(fēng)險，包括籌資、融資、投資和用資等活動中所面臨的各類風(fēng)險。第二種認(rèn)識，企業(yè)所有的經(jīng)營風(fēng)險都可以認(rèn)為是財(cái)務(wù)風(fēng)險，財(cái)務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。
財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的必要性。首先，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動是一種以盈利為目的的風(fēng)險活動，風(fēng)險與收益同在這一規(guī)律決定了對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管理的必要性。其次，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股東財(cái)富最大化包含了對風(fēng)險進(jìn)行管理的要求。再次，近年來，國內(nèi)許多大型企業(yè)破產(chǎn)倒閉的事實(shí)從反面說明了對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管理的必要性。中國珠海的巨人集團(tuán)曾經(jīng)輝煌一時但因投資決策失誤被巨額負(fù)債拖垮。創(chuàng)維集團(tuán)總裁黃宏生出道時看好彩電業(yè)卻因技術(shù)落后大虧一本之后又投資于麗音機(jī)，卻因操之過急幾乎血本無歸。因此，企業(yè)界存在的這種現(xiàn)象說明了無論是百年基業(yè)還是后起之秀加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險管理都是刻不容緩的事情。
財(cái)務(wù)風(fēng)險的規(guī)避。財(cái)務(wù)風(fēng)險規(guī)避涉及的內(nèi)容很多，針對不同的風(fēng)險形式有不同的規(guī)避方法本文主要討論會計(jì)責(zé)任風(fēng)險和經(jīng)營中的財(cái)務(wù)風(fēng)險規(guī)避問題。
一、會計(jì)責(zé)任風(fēng)險的規(guī)避
新頒布的會計(jì)法不僅強(qiáng)調(diào)了單位負(fù)責(zé)人是本單位會計(jì)行為的主體，而且還擴(kuò)大了單位主要負(fù)責(zé)人的法律責(zé)任。對單位負(fù)責(zé)人來說如何維護(hù)會計(jì)資料的真實(shí)性、防范可能出現(xiàn)的會計(jì)責(zé)任風(fēng)險是至關(guān)重要的。從我國現(xiàn)階段會計(jì)信息失真的原因看，既有人為的因素也有會計(jì)技術(shù)因素的影響，既有單位負(fù)責(zé)人的因素，也有會計(jì)人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負(fù)責(zé)人為自己的業(yè)績或企業(yè)自身的利益，而指使會計(jì)機(jī)構(gòu)弄虛作假而致虛假的會計(jì)信息給企業(yè)帶來的。針對上述原因本文認(rèn)為單位負(fù)責(zé)人要防范會計(jì)責(zé)任風(fēng)險應(yīng)重視以下幾點(diǎn)：第一點(diǎn)，加強(qiáng)單位負(fù)責(zé)人自身的法律意識，提高其綜合素質(zhì)，這是貫徹執(zhí)行會計(jì)法避免會計(jì)責(zé)任風(fēng)險的關(guān)鍵。第二點(diǎn)：設(shè)置總會計(jì)師崗位充分發(fā)揮總會計(jì)師在企業(yè)中的作用第三點(diǎn)，加強(qiáng)內(nèi)部會計(jì)監(jiān)督以保證會計(jì)信息的真實(shí)可靠第四點(diǎn)，提高財(cái)會人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平。單位負(fù)責(zé)人必須配備有資格且高素質(zhì)的財(cái)會人員拒絕任何法制觀念淡薄職業(yè)道德水平低技術(shù)不過硬的人員。
二、企業(yè)經(jīng)營中財(cái)務(wù)風(fēng)險的規(guī)避
這里的生產(chǎn)經(jīng)營主要是指：企業(yè)的生產(chǎn)和營銷在企業(yè)的生產(chǎn)和營銷方面由于市場條件的變化和企業(yè)管理方面的問題會在企業(yè)財(cái)務(wù)方面造成風(fēng)險。生產(chǎn)方面，在通過市場采購生產(chǎn)資料的條件下，機(jī)器設(shè)備和原材料的供應(yīng)數(shù)量和價格都存在著不確定因素。在營銷方面，消費(fèi)者數(shù)量的變化、銷售渠道的變化、其他代用品市場供求變化、競爭者情況的變化都會企業(yè)產(chǎn)品在銷售上出現(xiàn)的風(fēng)險。企業(yè)財(cái)務(wù)壓力的風(fēng)險貫穿于經(jīng)營活動中，但并不說明企業(yè)束手無策。相反，企業(yè)可以通過各種風(fēng)險經(jīng)營策略采取主動措施化險為夷，以下重點(diǎn)說明幾種風(fēng)險經(jīng)營策略。
1、從營銷的角度談風(fēng)險規(guī)避的問題。首先是超前防范經(jīng)營風(fēng)險的市場細(xì)分策略。其次，是用多角化策略分散風(fēng)險。再次，用市場營銷組合來綜合防范風(fēng)險。市場營銷組合分成4類：產(chǎn)品product、價格price、銷地place、和促銷promotion、簡稱4p組合。產(chǎn)品策略主要包括：產(chǎn)品組合策略、產(chǎn)品壽命期、經(jīng)營策略、新產(chǎn)品開發(fā)以及產(chǎn)品包裝品牌策略等。
2、從生產(chǎn)的角度談風(fēng)險規(guī)避的問題。這里成本控制是一重要手段，要建立成本分級分口管理的責(zé)任制度要處理兩個方面的內(nèi)容：首先，處理企業(yè)總部與下屬各個生產(chǎn)單位包括車間班級在成本管理中的關(guān)系。其次，處理財(cái)務(wù)部門和其他業(yè)務(wù)部門在成本管理中的關(guān)系形成貫穿企業(yè)上下連接整個企業(yè)左右的成本控制系統(tǒng)。企業(yè)總部負(fù)責(zé)制訂全企業(yè)的成本管理制度、成本計(jì)劃并進(jìn)行成本目標(biāo)分解。車間分部成本管理的主要內(nèi)容是：在車間內(nèi)組織貫徹企業(yè)成本管理制度編制車間分部成本計(jì)劃把車間分部成本指標(biāo)、分解給班組組織車間分部成本核算并報(bào)告總部，檢查分析車間分部成本計(jì)劃執(zhí)行情況，督促班組完成成本計(jì)劃。以上是從縱向落實(shí)成本控制，以下是從橫向來落實(shí)成本控制，財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)全面成本管理，生產(chǎn)計(jì)劃部門負(fù)責(zé)分管與產(chǎn)品產(chǎn)量出廠期等有關(guān)的成本管理，物資部門負(fù)責(zé)分管與原材料外購協(xié)作件燃料消耗等有關(guān)的成本管理，技術(shù)工藝部門負(fù)責(zé)分管與原材料消耗新產(chǎn)品制造和老產(chǎn)品改進(jìn)以及技術(shù)革新技術(shù)改造產(chǎn)品設(shè)計(jì)等有關(guān)的成本管理，質(zhì)量管理部門負(fù)責(zé)分管與產(chǎn)品質(zhì)量有關(guān)的成本管理，勞動工資部門負(fù)責(zé)分管與工資勞動定額勞動保護(hù)等有關(guān)的成本管理，行政管理部門負(fù)責(zé)分管與行政管理有關(guān)的成本管理。
總的說來企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險可以概括為下列5個方面：第一、市場需求市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險越?。环粗袌鰧Ξa(chǎn)品的需求波動越大企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險也越大。第二、產(chǎn)品售價越越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險越??；反之，產(chǎn)品售價波動越大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大。第三、產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本是產(chǎn)品收入的抵減，抵減后就得到產(chǎn)品利潤產(chǎn)品成本波動大在產(chǎn)品收入不變時產(chǎn)品利潤波動也大，經(jīng)營風(fēng)險隨之增大；反之，產(chǎn)品成本波動小經(jīng)營風(fēng)險也小。第四、調(diào)整價格的能力。企業(yè)在經(jīng)營中經(jīng)常會發(fā)生投入資源價格上升的情況，當(dāng)產(chǎn)品成本變動時如果企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價格的能力，經(jīng)營風(fēng)險就??；反之企業(yè)如果缺乏這種調(diào)整能力那么經(jīng)營風(fēng)險也大。第五、固定成本的比重，在企業(yè)的全部成本當(dāng)中固定成本比重較大時單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀颈愦?；?dāng)產(chǎn)品銷售量變動時單位產(chǎn)品固定成本隨之變化引起單位產(chǎn)品變化也會比較大從而導(dǎo)致利潤的變化比較大，這樣經(jīng)營風(fēng)險也比較大；反之，在企業(yè)的全部成本中固定成本比重較小時，單位產(chǎn)品成本中單位固定成本所占的比例也比較??；當(dāng)產(chǎn)品銷售量變動時，產(chǎn)品的產(chǎn)量相應(yīng)的變動單位產(chǎn)品固定成本也相應(yīng)的變動；但由于它占的比例比較小所引起單位總成本的變化也比較小從而利潤變化也小于是經(jīng)營風(fēng)險也比較小。
結(jié)論
風(fēng)險的規(guī)避是決定企業(yè)成功與否的關(guān)鍵因素之一，所以使財(cái)務(wù)風(fēng)險管理提上議程，相信隨著我們對財(cái)務(wù)風(fēng)險越來越重視，我們有能力把風(fēng)險降到最低，從而有助于企業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險；成因；防范措施
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險的概述和基本類型
(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險的概念
財(cái)務(wù)風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的集中體現(xiàn)，一般是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分配不合理、融資不恰當(dāng)而導(dǎo)致公司有很大的幾率會還不起債務(wù)，最終達(dá)不到投資者預(yù)先計(jì)算的收益所承擔(dān)的風(fēng)險。財(cái)務(wù)風(fēng)險有深義和淺義之分，其淺義，顧名思義就是表面意思，即指由于風(fēng)險造成損失的可能性。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險具有雙重含義，它不單單是指損失的幾率性，還包括由于風(fēng)險可能會帶來盈利的幾率。這種觀點(diǎn)則從廣義的角度詮釋了風(fēng)險不一定就會帶來損失，還可能帶來盈利，一方面它可能會給企業(yè)帶來勇于挑戰(zhàn)的活力，另一方面可能會對其財(cái)務(wù)帶來負(fù)面的影響。
(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險的基本類型
1.籌資風(fēng)險。籌資活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)。在基金市場的供需變化下，企業(yè)籌備集中資金后財(cái)務(wù)可能會發(fā)生不同的狀況，就會引起一時無法應(yīng)對的風(fēng)險，叫作籌資風(fēng)險。2.投資風(fēng)險。投資是企業(yè)在社會中成為佼佼者的必然手段，但是投資恰當(dāng)與否，直接影響企業(yè)的成長。如果投資策略或投資方式恰當(dāng)，企業(yè)會盈利，若不恰當(dāng)，企業(yè)會有很大的困難甚至面臨破產(chǎn)，投資風(fēng)險的成因較為復(fù)雜，一般包括證券投資和直接投資兩種類型。3.經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營決策過程中由于對市場行情的判斷失誤或?qū)ζ髽I(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的誤判，導(dǎo)致企業(yè)盈利水平下降。一般來說，經(jīng)營風(fēng)險主要出現(xiàn)在采購環(huán)節(jié)、業(yè)務(wù)管理環(huán)節(jié)、市場定位和人力資源管理環(huán)節(jié)之中，經(jīng)營風(fēng)險的出現(xiàn)往往會伴隨著其他財(cái)務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的發(fā)展造成較為嚴(yán)重的影響。經(jīng)營風(fēng)險分為非財(cái)務(wù)風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險，非財(cái)務(wù)風(fēng)險包括生產(chǎn)風(fēng)險和產(chǎn)品風(fēng)險。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險存在的問題分析
(一)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變
不管從長期還是短期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都從根本上制約著公司的生存和發(fā)展。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的變動以及政策方面的不斷調(diào)整，還有物價水平的高低起伏都影響著公司的經(jīng)濟(jì)效益。財(cái)務(wù)風(fēng)險隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良好，企業(yè)總體盈利水平的提高而降低；反之，如若企業(yè)運(yùn)營的形勢大不如前，財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險的可能性也會隨之變大，企業(yè)的前途將會受到威脅。因此，國家以及社會的稍微波動都會涉及到企業(yè)的資金持有成本的變化。關(guān)注利率政策的變化是對財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的一項(xiàng)重要工作，能夠降低外部因素帶來的財(cái)務(wù)危機(jī)問題。
(二)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂
企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的穩(wěn)定性是企業(yè)開展財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)保障。企業(yè)欠債過于嚴(yán)重，會導(dǎo)致企業(yè)對資本控制的效用性降低，對資金周轉(zhuǎn)帶來不利影響，甚至?xí)?dǎo)致資金鏈脫節(jié)，引發(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險問題。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)職權(quán)不明，分工管理混亂，在資金的管理上權(quán)責(zé)制度不明確，從而造成了資金的浪費(fèi)與流失，資金的安全沒有保障。同時，也因?yàn)槠髽I(yè)融資決策的失誤而使負(fù)債過多，讓企業(yè)財(cái)務(wù)不堪重負(fù)，這便是導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)管理失效的主要因素。
(三)財(cái)務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識
目前，很多企業(yè)管理層對財(cái)務(wù)風(fēng)險控制的認(rèn)識不足，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營生產(chǎn)過程中疏于風(fēng)險預(yù)測和風(fēng)險控制。加之企業(yè)內(nèi)部責(zé)權(quán)不明，財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，對財(cái)務(wù)風(fēng)險缺乏足夠了解，風(fēng)險應(yīng)對防范意識不強(qiáng)是許多企業(yè)經(jīng)營者和管理者出現(xiàn)的大多數(shù)問題，這些因素共同加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的可能性。在很多企業(yè)的案例中，絕大部分管理人員風(fēng)險意識淡薄，缺乏及時的風(fēng)險應(yīng)對性，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營處于危險地帶。在還沒有對客戶的信用及財(cái)務(wù)了解清楚之前，就盲目賒銷，冒著風(fēng)險擴(kuò)大市場占有率，最后很多客戶的欠款無法收回，導(dǎo)致企業(yè)陷入資金困難之中，使后續(xù)的投資項(xiàng)目無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，資金流通無法正常運(yùn)行，給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險。因此，企業(yè)管理層應(yīng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險保持高度的警覺，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險控制力度，使財(cái)務(wù)風(fēng)險降至最低。
(四)財(cái)務(wù)管理決策缺乏科學(xué)性
財(cái)務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)與公司管理層缺乏風(fēng)險管理意識有著一定關(guān)系，由于缺乏對財(cái)務(wù)風(fēng)險要素的科學(xué)預(yù)見性，導(dǎo)致在制定投資決策時經(jīng)常出現(xiàn)失誤，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險?？茖W(xué)的管理決策是保證財(cái)務(wù)正常運(yùn)行的提前。目前，很多企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策現(xiàn)象，這種盲目地憑借經(jīng)驗(yàn)和主觀的不科學(xué)合理的判斷給企業(yè)財(cái)務(wù)作出的一系列決策造成嚴(yán)重的偏差和脫軌，繼而企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)威脅接踵而至，一環(huán)緊扣一環(huán)，最終使企業(yè)的投資項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期的效果，影響下一步的生產(chǎn)經(jīng)營管理。
三、解決企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險問題的對策
(一)提高財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)對外部環(huán)境的應(yīng)變能力
面對復(fù)雜的外部環(huán)境，企業(yè)必須能夠?qū)ν獠拷?jīng)營風(fēng)險因素進(jìn)行準(zhǔn)確識別，對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別之后要想有效地控制，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險控制機(jī)制，采取合理可行的風(fēng)險防范與控制措施，盡最大可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險的負(fù)面影響。
(二)理順內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系
財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的關(guān)鍵在于對風(fēng)險因素進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測和管理，首先就要理順企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)關(guān)系，明確各部門的權(quán)利與職責(zé)，各司其責(zé)，縮小財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響范圍，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險的負(fù)面影響程度，盡可能地為企業(yè)爭取經(jīng)濟(jì)利潤。如果財(cái)務(wù)關(guān)系混亂很有可能會加重財(cái)務(wù)風(fēng)險。企業(yè)管理者應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營情況對財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，并采取組合策略針對風(fēng)險的不同成因采取針對性的措施，從而降低風(fēng)險。同時也要明確企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)營單位之間及其與企業(yè)財(cái)務(wù)部門的關(guān)系，而在利益分配方面應(yīng)做到公平公正公開，兼顧各方面的利益，促進(jìn)企業(yè)良好內(nèi)部控制環(huán)境的形成。
(三)提高財(cái)務(wù)管理人員水平和會計(jì)信息質(zhì)量
財(cái)務(wù)風(fēng)險無處不在，為了有效降低發(fā)生風(fēng)險的可能性，企業(yè)應(yīng)大力培養(yǎng)并加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員面對危險的應(yīng)對意識和對威脅的科學(xué)準(zhǔn)確的判斷力，使財(cái)務(wù)管理人員準(zhǔn)確、及時地發(fā)現(xiàn)和預(yù)估潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)的風(fēng)險評估離不開會計(jì)準(zhǔn)確、及時、全面的技術(shù)支持，因此，企業(yè)還應(yīng)該提高會計(jì)獲取信息的能力的培養(yǎng)。降低財(cái)務(wù)風(fēng)險離不開每一個環(huán)節(jié)的正確、有價值的判斷。
(四)提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)水平
提升財(cái)務(wù)管理制度的科學(xué)性和合理性，從制度上為風(fēng)險管理提供必要的保障，進(jìn)而擴(kuò)寬企業(yè)對其他方面的經(jīng)營。正確的財(cái)務(wù)決策會促使財(cái)務(wù)管理工作的成功，錯誤的財(cái)務(wù)決策必然使財(cái)務(wù)管理工作失敗，它們之間息息相關(guān)，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會大大增加財(cái)務(wù)管理決策的失誤性，必須防止經(jīng)驗(yàn)和主觀思想的擴(kuò)大。為了能夠有效地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險，必須通過優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險管理制度，對各種方案制定相適應(yīng)的決策，同時利用多種方法來防范和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險，具體包括分散法、回避法和轉(zhuǎn)移法等。
四、結(jié)束語
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜，風(fēng)險無處不在，使很多企業(yè)逐漸意識到增強(qiáng)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險管理的重要性和緊迫性。建立科學(xué)合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理體系，提升內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險防范意識，保障企業(yè)文化與內(nèi)控環(huán)境建設(shè)，通過全面、有效的措施來加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理力度，從而更好地推動企業(yè)的經(jīng)營和生產(chǎn)活動的順利開展。
[參考文獻(xiàn)]
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（一）面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險。供電公司面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險有電價風(fēng)險、籌資風(fēng)險、稅收風(fēng)險等。電價風(fēng)險具體是指電輸出或輸入的價值也許會發(fā)展改變，從而使公司的利潤不是非常穩(wěn)定。輸出價格風(fēng)險是指售電單價變動的風(fēng)險，輸入價格風(fēng)險是指購電價格變動的風(fēng)險。電價風(fēng)險屬于政策風(fēng)險，也是電力行業(yè)所獨(dú)有的風(fēng)險類型，它具有客觀性和不可避免性?；I資風(fēng)險是每個企業(yè)都可能會遇到的風(fēng)險。秦皇島供電公司需要重點(diǎn)關(guān)注的稅收風(fēng)險主要來自固定資產(chǎn)增值稅進(jìn)項(xiàng)稅抵扣、企業(yè)所得稅，只有保證了數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性再加上爭取到最大限度的可抵扣范圍，才能最大限度地為公司節(jié)約稅金。
（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險的相關(guān)因素分析。隨著電網(wǎng)制度的改革和市場環(huán)境的變化，電網(wǎng)公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險種類逐漸多樣化。現(xiàn)階段，大部分電網(wǎng)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險意識和管理能力都比較弱，預(yù)警風(fēng)險的能力也比較差。財(cái)務(wù)風(fēng)險絕大部分是由于內(nèi)部控制不完善而導(dǎo)致的。內(nèi)部環(huán)境因素包括籌資決策不當(dāng)、投資決策不合理、內(nèi)部控制制度存在缺陷和資產(chǎn)管理不當(dāng)可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險。
（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險管控問題。供電公司存在的問題主要有財(cái)務(wù)風(fēng)險意識薄弱和管理能力較差、內(nèi)部控制有待完善、財(cái)務(wù)風(fēng)險管理組織結(jié)構(gòu)不完善、還不成體系、財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警能力不強(qiáng)等。秦皇島供電公司至今仍沒有一套完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險管理制度、流程。財(cái)務(wù)風(fēng)險管理體系不完善，財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警還不成體系，風(fēng)險管控系統(tǒng)性、完整性較差，不能及時、完整地反饋對完成公司各項(xiàng)經(jīng)營目標(biāo)有影響的風(fēng)險因素，未能有效采取應(yīng)對措施。
二、秦皇島供電公司財(cái)務(wù)風(fēng)險防范與控制的對策建議
（一）強(qiáng)化風(fēng)險意識，制定風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案。供電公司的財(cái)務(wù)監(jiān)測指標(biāo)有公司經(jīng)營效益、資產(chǎn)效率、發(fā)展能力、成本水平、現(xiàn)金流量、貢獻(xiàn)程度等。針對當(dāng)前秦皇島供電公司風(fēng)險意識不強(qiáng)的現(xiàn)狀，有必要采取有效措施，使該公司管理層和員工走出對財(cái)務(wù)風(fēng)險管控的誤區(qū)。強(qiáng)化管理層防范風(fēng)險的理念，是公司構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警制度的基礎(chǔ)，是保證公司風(fēng)險防范的必要條件。
（二）建立健全內(nèi)部控制制度。供電公司在建立內(nèi)控制度時，應(yīng)注重理論與實(shí)際的充分結(jié)合；控制要以預(yù)防為主，檢查要將常規(guī)審計(jì)和定期或者不定期審計(jì)相結(jié)合。企業(yè)的負(fù)責(zé)人應(yīng)該充分意識到，要想公司經(jīng)濟(jì)發(fā)展、規(guī)模擴(kuò)大，就要重視對內(nèi)部風(fēng)險的控制。提升公司對內(nèi)部控制制度的執(zhí)行力，是保障內(nèi)部控制有效實(shí)施的最重要因素，只有提高了執(zhí)行力度，才能規(guī)范管理公司的內(nèi)部日常事務(wù)。變革內(nèi)部控制理念，加強(qiáng)公司內(nèi)部的溝通協(xié)調(diào)，加強(qiáng)內(nèi)部控制的監(jiān)督和評價，建立科學(xué)的信息處理機(jī)制和健全內(nèi)部控制制度將直接影響該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險管控效果。在集中核算模式下系統(tǒng)應(yīng)關(guān)注信息傳遞的高效性、財(cái)務(wù)信息的規(guī)范化。財(cái)務(wù)部門與業(yè)務(wù)端口的關(guān)系如圖1所示。
（三）充分重視風(fēng)險預(yù)警結(jié)果，及時制定應(yīng)對措施。做好財(cái)務(wù)風(fēng)險控制工作，必須高度重視財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)檢測到的結(jié)果，重點(diǎn)關(guān)注出現(xiàn)黃、紅兩種顏色亮燈狀態(tài)的指標(biāo)，認(rèn)真分析背后的原因并制定相應(yīng)的解決措施。這就從源頭上避免了公司可能發(fā)生的經(jīng)營風(fēng)險。對難以解決的問題及時向上級主管單位溝通匯報(bào)，確保公司經(jīng)營目標(biāo)和整體經(jīng)營風(fēng)險可控、在控。同時，結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，開展公司系統(tǒng)內(nèi)供電單位主要經(jīng)營指標(biāo)對標(biāo)工作，可以先在一個地區(qū)內(nèi)進(jìn)行對標(biāo)，取得成效后再進(jìn)一步擴(kuò)大到全省范圍。通過找差距、找問題、找目標(biāo)，促使下屬公司經(jīng)營管理水平不斷提升，及時防范和化解經(jīng)營風(fēng)險，確保整個集團(tuán)公司年度經(jīng)營目標(biāo)任務(wù)的順利實(shí)現(xiàn)。
（四）完善財(cái)務(wù)風(fēng)險防控體系。從財(cái)務(wù)的角度來講，供電公司經(jīng)營管理的每一個環(huán)節(jié)都可能存在風(fēng)險。而全面預(yù)算管控恰好與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的方方面面息息相關(guān)，所以應(yīng)做好全面預(yù)算管理。秦皇島供電公司所處的經(jīng)營環(huán)境復(fù)雜而嚴(yán)峻，主要表現(xiàn)在：一是電量增速大幅下滑。二是折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本總額不斷增加。三是購電成本持續(xù)攀升，購水電比重雖同比有所提高，但增量部分主要為上網(wǎng)電價較高的大水電電量，公司盈利空間受到擠壓。對風(fēng)險進(jìn)行研究分析，選擇適當(dāng)?shù)墓芾矸椒ㄟM(jìn)行處理，只有合理平衡電量、成本、投資和效益的聯(lián)動關(guān)系，才能有效應(yīng)對更加嚴(yán)格的內(nèi)外部管控要求，從而保障全年經(jīng)營目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。
（五）定期進(jìn)行風(fēng)險控制情況跟蹤，確保風(fēng)險可控、在控。為強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險管控，提高風(fēng)險管控剛性，確保順利完成年度經(jīng)營目標(biāo)，應(yīng)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險分析、跟蹤常態(tài)化工作機(jī)制。定期分析總結(jié)前一階段財(cái)務(wù)風(fēng)險管控情況，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)營形勢，合理準(zhǔn)確評估可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險。動態(tài)跟蹤與事前預(yù)估相結(jié)合，做好公司經(jīng)營過程的事前、事中、事后風(fēng)險跟蹤。加強(qiáng)電力市場跟蹤，密切關(guān)注量、價、費(fèi)等指標(biāo)的變化情況。對跟蹤分析揭示出的風(fēng)險問題，應(yīng)采取有效措施加以落實(shí)改進(jìn)，并做好總結(jié)工作，嚴(yán)防風(fēng)險的再次發(fā)生。財(cái)務(wù)部門跟蹤成本預(yù)算執(zhí)行情況，需要市場部、計(jì)劃部、基建部、設(shè)備部等相關(guān)業(yè)務(wù)部門的密切協(xié)作，及時處置風(fēng)險，制定應(yīng)對措施，才能使公司的目標(biāo)得以落實(shí)。
三、結(jié)論
本文通過分析秦皇島供電公司財(cái)務(wù)風(fēng)險的防控現(xiàn)狀，提出合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險防范措施，得出以下結(jié)論：（1）電網(wǎng)公司如果要更好地防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險，就應(yīng)該在經(jīng)營管理過程中強(qiáng)化風(fēng)險意識，制定風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案。（2）定期進(jìn)行國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢分析和政策研究，加強(qiáng)決策的科學(xué)性；充分發(fā)揮全面預(yù)算管理的引導(dǎo)和管控作用，確保生產(chǎn)經(jīng)營的可控、在控；定期跟蹤風(fēng)險控制關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)及指標(biāo)并及時反饋給相關(guān)責(zé)任部門。（3）采取針對性措施，及時防范和化解經(jīng)營風(fēng)險，推動公司由外延式發(fā)展向外延與內(nèi)涵并重發(fā)展轉(zhuǎn)變，提高經(jīng)營管理水平，創(chuàng)造資產(chǎn)經(jīng)營新績效。
作者:趙欣 鄧偉妍 單位:國網(wǎng)冀北電力有限公司秦皇島供電公司
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：杠桿原理 財(cái)務(wù)管理 應(yīng)用
一、杠桿原理概述
在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動中存在著杠桿效應(yīng)，表現(xiàn)為由于特定費(fèi)用的存在，當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動時，另一相關(guān)財(cái)務(wù)變量會以較大幅度變動。財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)有三種形式：經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿（又稱復(fù)合杠桿）。企業(yè)進(jìn)行籌資時要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險，財(cái)務(wù)風(fēng)險可通過財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來衡量，企業(yè)在經(jīng)營過程中還要面臨經(jīng)營風(fēng)險，而經(jīng)營風(fēng)險可通過經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量。兩者綜合可了解企業(yè)整體風(fēng)險的大小。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中合理運(yùn)用杠桿原理，有助于企業(yè)合理規(guī)避風(fēng)險，提高資金營運(yùn)效率。財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要分析工具，企業(yè)管理部門可以利用財(cái)務(wù)管理中的幾種杠桿效應(yīng)，在投資、融資決策方面做好“度”的把握，并進(jìn)行相應(yīng)評估，以使企業(yè)在可以承受的風(fēng)險范圍內(nèi)獲取最大收益。
二、經(jīng)營杠桿及其在企業(yè)管理中的應(yīng)用
（一）經(jīng)營杠桿的含義
經(jīng)營杠桿是指由于固定經(jīng)營成本的存在而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的報(bào)酬（息稅前利潤EBIT）變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的杠桿效應(yīng)。
EBIT=M-a=（p-b）x-a=mx-a=x（m-a/x）
式中EBIT為息稅前利潤，x為業(yè)務(wù)量，a為固定經(jīng)營成本，m為單位產(chǎn)品毛利，當(dāng)其他條件不變時，企業(yè)只要存在固定的經(jīng)營成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量增加時，單位產(chǎn)品固定成本降低，單位產(chǎn)品利潤提高，使息稅前利潤的增長幅度大于業(yè)務(wù)量的增長幅度；反之，業(yè)務(wù)量的減少會提高單位固定成本，降低單位產(chǎn)品利潤，使息稅前利潤的下降幅度大于業(yè)務(wù)量的下降幅度。如果不存在固定成本，則息稅前利潤的變動幅度與業(yè)務(wù)量的變動幅度一致。因此固定經(jīng)營成本的存在是產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)的根本原因。
經(jīng)營杠桿效應(yīng)的大小通常用經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）來衡量。
1.經(jīng)營杠桿系數(shù)（DOL）的定義公式。
經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=（EBIT/EBIT）/（X/X）
2.簡化公式。
報(bào)告期經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤
DOL=M0/EBIT0=M0/（M0-a）
上式中M0表示基期邊際貢獻(xiàn)，邊際貢獻(xiàn)=銷售量×（單位售價-單位變動成本）=銷售量×單位毛利。EBIT0表示基期息稅前利潤。
（二）經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系
從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險就是在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。經(jīng)營風(fēng)險是由于經(jīng)營上的原因?qū)е率找妫ㄏ⒍惽笆找妫┑牟淮_定性。
根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知，經(jīng)營杠桿系數(shù)反映的是息稅前利潤變動和銷售量變動之間的關(guān)系。經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營杠桿效應(yīng)就越大，計(jì)劃期的銷售量稍有變化，企業(yè)的息稅前利潤就會有較大幅度變動，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就越大。在其他因素不變的情況下，企業(yè)的固定經(jīng)營成本越高，說明企業(yè)對經(jīng)營杠桿的利用程度越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越高，企業(yè)的經(jīng)營杠桿效應(yīng)也越大，經(jīng)營風(fēng)險就越大。
當(dāng)然，固定經(jīng)營成本的存在，并不是企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的原因，企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險的根本原因是由于產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品售價、單位變動成本和固定經(jīng)營成本的數(shù)量變動引起的息稅前利潤不確定性，但固定經(jīng)營成本的存在放大了這一風(fēng)險。
（三）影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)的因素
從簡化公式看，凡是影響M0和a的因素，均會影響財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小。而M0=（p-b）x，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本的因素，均會影響經(jīng)營杠桿效應(yīng)。因此，企業(yè)的銷售量是否穩(wěn)定、售價是否經(jīng)常波動特別是不利波動（下降）、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重，對企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險都有較大影響。企業(yè)應(yīng)從這些方面，對經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行有效控制和防范。
（四）經(jīng)營杠桿在企業(yè)管理中的應(yīng)用
經(jīng)營杠桿效應(yīng)實(shí)質(zhì)表明的是企業(yè)對固定經(jīng)營成本的利用程度。當(dāng)企業(yè)的銷售收入發(fā)生變化時，這種變化會通過支點(diǎn)（固定成本）最終引起企業(yè)經(jīng)營活動成果（息稅前利潤EBIT）的變化。經(jīng)營杠桿是一把雙刃劍，當(dāng)企業(yè)銷售量下降時息稅前利潤會下降得更多，加大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險；當(dāng)企業(yè)業(yè)務(wù)量上升時息稅前利潤會增加得更多，這時企業(yè)可以獲得經(jīng)營杠桿收益。對于經(jīng)營杠桿的應(yīng)用可從固定資產(chǎn)投資活動和生產(chǎn)經(jīng)營活動兩個方面來分析：
從固定資產(chǎn)投資活動看，企業(yè)在經(jīng)營管理中應(yīng)結(jié)合企業(yè)的發(fā)展階狀況，選擇固定資產(chǎn)的投資規(guī)模，當(dāng)企業(yè)處于衰退期，市場份額不斷下降，銷售量在不斷減少時，為避免由于利潤的大幅度下降給企業(yè)帶來較大的經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)減少固定資產(chǎn)投資，及時淘汰過時的固定資產(chǎn)；當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處于成長期，銷售量不斷增加，這時應(yīng)充分利用經(jīng)營杠桿的正效應(yīng)，增加固定資產(chǎn)投資，從而獲得經(jīng)營杠桿收益。
從生產(chǎn)經(jīng)營活動看，根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算公式，凡是影響企業(yè)息稅前利潤變化的因素，都可能會引起企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，因此，企業(yè)應(yīng)通過提高銷售量、提高產(chǎn)品售價、降低單位產(chǎn)品變動成本等措施，增加企業(yè)的息稅前利潤，盡可能降低和避免可能出現(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險。
三、財(cái)務(wù)杠桿及其在企業(yè)中的應(yīng)用
（一）財(cái)務(wù)杠桿的含義
財(cái)務(wù)杠桿是指由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的每股收益（EPS）變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率的杠桿效應(yīng)。
EPS=[（EBIT-I）×（1-T）]/N=[EBIT（1-I/EBIT））×（1-T）]/N
式中EBIT為息稅前利潤，I為固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，T為所得稅率，N為流通在外的普通股股數(shù)。當(dāng)其他條件不變時，企業(yè)只要存在固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用，當(dāng)息稅前利潤增加時，每1元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用就會相對減少，就能給普通股股東帶來更多的盈余，使息稅前利潤的增長幅度大于業(yè)務(wù)量的增長幅度；反之，息稅前利潤的減少會使每1元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用相對增加，普通股股東的盈余就會大幅下降。從上式看，如果不存在固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用，則息稅前利潤的變動幅度與每股收益的變動幅度一致。因此固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在是產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的根本原因。
財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）來衡量。
1.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）的定義公式。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動率/息稅前利潤變動率=（EPS/EPS）/（EBIT/EBIT）
2.簡化公式。
報(bào)告期財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=基期息稅前利潤/（基期息稅前利潤-固定財(cái)務(wù)費(fèi)用）
DFL=EBIT0/（EBIT0-I）
上式中EBIT0表示基期息稅前利潤，I為固定財(cái)務(wù)費(fèi)用。
（二）財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險的關(guān)系
財(cái)務(wù)風(fēng)險是指由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動的風(fēng)險。根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映的是每股收益變動和息稅前利潤變動之間的關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)就越大，計(jì)劃期的息稅前利潤稍有變化，企業(yè)的每股收益就會有較大幅度變動，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險就越大。在其他因素不變的情況下，企業(yè)的固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)也越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險就越大。
當(dāng)然，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，并不是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險的原因，引起每股收益下降的主要原因是資產(chǎn)報(bào)酬（EBIT）的不利變化，但固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在放大了這一風(fēng)險。
（三）影響財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的因素
從簡化公式看，凡是影響EBIT0和I的，均會影響財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的大小。而EBIT=（p-b）x-a，因此，凡是影響銷售價格、單位變動成本、銷售量和固定成本以及固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的因素，均會影響財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。因此，企業(yè)的銷售量是否穩(wěn)定、售價是否經(jīng)常波動特別是不利波動、單位變動成本是否能有效控制、固定成本是否在全部成本中占有較大比重、固定財(cái)務(wù)費(fèi)用是否較高，對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險都有較大影響。企業(yè)應(yīng)從這些方面，對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效控制和防范。
（四）財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)管理中的應(yīng)用
財(cái)務(wù)杠桿表明了企業(yè)在籌資活動中對固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的利用程度。當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤發(fā)生變化時，這種變化通過支點(diǎn)（固定財(cái)務(wù)費(fèi)用）最終會引起股東收益（每股收益EPS）的變化。財(cái)務(wù)杠桿是一把雙刃劍，當(dāng)息稅前利潤下降時每股收益會下降得更多，加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險；當(dāng)企業(yè)息稅前利潤上升時每股收益會增加得更多，這時企業(yè)可以獲得財(cái)務(wù)杠桿收益。因此，企業(yè)在籌資活動中應(yīng)當(dāng)確定適度負(fù)債規(guī)模?？筛鶕?jù)企業(yè)經(jīng)營活動的不同階段選擇合適的資本結(jié)構(gòu)。在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，市場份額不高，資本利潤率相對較低，為避免由于息稅前利潤的大幅度下降給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險，此時應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債籌資的規(guī)模，在資本結(jié)構(gòu)中應(yīng)保持較低的資產(chǎn)負(fù)債率，在企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況較好時，資本獲利能力較強(qiáng)，資本利潤率大于負(fù)債的利息率，這時應(yīng)充分利用財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)，可適當(dāng)加大負(fù)債籌資的比重，從而獲得財(cái)務(wù)杠桿收益。
因此，企業(yè)在進(jìn)行籌資活動時，應(yīng)考慮企業(yè)的發(fā)展階段、生產(chǎn)經(jīng)營狀況、資本的獲利能力等因素，確定合適的資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。
四、復(fù)合杠桿及其在企業(yè)管理中的應(yīng)用
復(fù)合杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的共同存在而導(dǎo)致的每股收益變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng)。復(fù)合杠桿反映企業(yè)的總風(fēng)險，它是企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險的疊加，因此，企業(yè)總風(fēng)險的大小取決于經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的共同作用。在企業(yè)所能承受的總風(fēng)險一定的情況下，企業(yè)應(yīng)結(jié)合其行業(yè)特點(diǎn)及其發(fā)展所處的階段，選擇合適的固定資產(chǎn)投資規(guī)模及籌資規(guī)模和籌資方式。在企業(yè)銷售穩(wěn)定、資本利潤率較高，經(jīng)營風(fēng)險較小時，企業(yè)可承受的財(cái)務(wù)風(fēng)險就會高一些，可適當(dāng)加大負(fù)債籌資的規(guī)模，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，反之，在企業(yè)的起步階段和衰退階段，銷售不穩(wěn)定或處于下滑階段，資本利潤率不高，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相對較大，此時應(yīng)縮減負(fù)債籌資的規(guī)模，降低負(fù)債籌資可能引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險，從而減少企業(yè)的總風(fēng)險。
五、總結(jié)
經(jīng)營杠桿是通過產(chǎn)銷量變動影響息稅前利潤的變動，而財(cái)務(wù)杠桿又是通過息稅前利潤的變動影響普通股每股收益的變動，可見，兩者最終都會影響到普通股的收益。如果企業(yè)同時利用這兩種杠桿，那么產(chǎn)銷量對普通股每股收益的影響將更大，同時企業(yè)總風(fēng)險也會更高。如果同時使用經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿會對銷售收入的變化產(chǎn)生組合效果。在實(shí)際工作中，企業(yè)可根據(jù)自身承受風(fēng)險的能力，在一定的綜合杠桿水平之下，選擇經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的不同組合，以適應(yīng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)。如財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)可以適當(dāng)提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營對提高每股收益率的作用，相對降低經(jīng)營杠桿系數(shù)，以規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險；而經(jīng)營情況良好的企業(yè)可以選擇適當(dāng)提高經(jīng)營杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮固定成本對提高盈利水平的作用，相對減小財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，以規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險。
綜上所述，合理利用杠桿效應(yīng)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的一個重要內(nèi)容，科學(xué)利用杠桿原理會給企業(yè)權(quán)益資本帶來額外收益，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究杠桿原理并評價其在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用，是合理利用杠桿原理為企業(yè)服務(wù)的基本前提，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要基礎(chǔ)。Z
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險；預(yù)警；會計(jì)報(bào)表
一、財(cái)務(wù)風(fēng)險的含義、特征及內(nèi)容
（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險的含義
財(cái)務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于財(cái)務(wù)活動的內(nèi)部、外部環(huán)境的各種無法預(yù)測以及不能控制因素產(chǎn)生的影響，使企業(yè)預(yù)計(jì)產(chǎn)生的收益和實(shí)際產(chǎn)生的收益不符，進(jìn)而導(dǎo)致股東收益下降的風(fēng)險。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、流動性風(fēng)險和收益分配風(fēng)險，狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險是指由于企業(yè)結(jié)構(gòu)不合理或者其他經(jīng)濟(jì)原因?qū)е碌钠髽I(yè)需要償還到期債務(wù)而引發(fā)的融資風(fēng)險和籌資風(fēng)險。
（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險的特征
財(cái)務(wù)風(fēng)險的特征作為其一個重要方面，是企業(yè)必須充分掌握的，是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作的前提，企業(yè)只有充分認(rèn)識到財(cái)務(wù)風(fēng)險的特征，才能對財(cái)務(wù)風(fēng)險做出預(yù)測和防范。（1）客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險的客觀性是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險的原因是客觀的且一定存在的，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險也是客觀必定存在的。（2）共存性。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險與企業(yè)獲得的收益有很大的聯(lián)系，企業(yè)的收益與財(cái)務(wù)風(fēng)險成正比。在我國企業(yè)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響，阻礙企業(yè)發(fā)展的連續(xù)性、經(jīng)濟(jì)效益的穩(wěn)定性，因此預(yù)防并減少財(cái)務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的成長具有重要的意義。（3）不確定性。由于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了生存與發(fā)展會發(fā)生各種財(cái)務(wù)活動，例如籌資、投資和運(yùn)營等。這些活動雖然會為企業(yè)帶來一定的收益，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，但其帶來的風(fēng)險也是不能忽視的。（4）全面性。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生于各種生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中，并且分散于企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，會從多個方面影響其目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。而且企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險通常與其他經(jīng)營風(fēng)險是并存的，有些由于經(jīng)營風(fēng)險導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營狀況不善，其背后財(cái)務(wù)問題起到的影響會被隱藏起來。因此，對于企業(yè)風(fēng)險的分析尤為重要，是否能及時發(fā)現(xiàn)隱藏的各種風(fēng)險可能會決定企業(yè)的發(fā)展前景。
（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險的主要內(nèi)容
（1）籌資風(fēng)險。企業(yè)的正常生產(chǎn)運(yùn)營需要以籌資活動為基礎(chǔ)，企業(yè)的任何經(jīng)營活動都需要資金的支持，而籌資風(fēng)險就是隨著企業(yè)進(jìn)行籌資活動而形成的風(fēng)險。企業(yè)在進(jìn)行籌資活動時一般會采用兩種方式，第一種是企業(yè)所有者自己投入資本，第二種是企業(yè)借入資金。（2）投資風(fēng)險。企業(yè)投資是對企業(yè)現(xiàn)有資金的一種運(yùn)用，其目的是在未來的一定時間內(nèi)獲得與投資風(fēng)險相匹配的報(bào)酬。實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本前提就是企業(yè)進(jìn)行投資活動，其也是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)展的必要手段。而投資風(fēng)險是指在企業(yè)進(jìn)行投資到收回資金的這一段時間內(nèi)，實(shí)際所產(chǎn)生的投資收益與預(yù)期目標(biāo)不同，或者是高于預(yù)期目標(biāo)，或者是低于預(yù)期目標(biāo)。（3）流動性風(fēng)險。在我國企業(yè)的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)中，存貨占企業(yè)資產(chǎn)的重要部分，大部分為積壓存貨，其流動性很差，其中一點(diǎn)是存貨會占用企業(yè)大量的資金，另一點(diǎn)時企業(yè)對于存貨的管理也要付出大量的費(fèi)用，從而會導(dǎo)致企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動中費(fèi)用過高，而利潤過低。
二、企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)
（一）財(cái)務(wù)指標(biāo)變化
（1）現(xiàn)金流量指標(biāo)。財(cái)務(wù)危機(jī)在企業(yè)出現(xiàn)的首要標(biāo)志就是企業(yè)缺乏到期償還債務(wù)的現(xiàn)金流量。如果在企業(yè)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流量不斷降低，現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，并且這種情況預(yù)計(jì)在短期內(nèi)無法得到改善，就需要企業(yè)管理層給予重視，防止危害企業(yè)生存發(fā)展。（2）存貨異常變動。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中必需儲存一定得貨物，不僅為了銷售，也為了預(yù)防突發(fā)事件的產(chǎn)生。除季節(jié)性銷售企業(yè)之外，普通企業(yè)的存貨數(shù)量在企業(yè)經(jīng)營過程中應(yīng)趨于穩(wěn)定，如果存貨在短時間發(fā)生較大的變動，就可能是企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了問題。（3）利潤嚴(yán)重下滑。利潤作為評價企業(yè)經(jīng)營狀況的重要指標(biāo)，是企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的體現(xiàn)。如果短期內(nèi)企業(yè)的利潤發(fā)生嚴(yán)重下滑，甚至出現(xiàn)虧損，就會導(dǎo)致企業(yè)蠶食歷年的積累，如果在很長一段期間內(nèi)沒有發(fā)生改變，則會導(dǎo)致企業(yè)陷入沉重的財(cái)務(wù)危機(jī)。
（二）經(jīng)營狀況的征兆
（1）盲目擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。企業(yè)如果想要發(fā)展，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是企業(yè)的必經(jīng)之路，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的主要方法有兩種：一種是內(nèi)部擴(kuò)充；另一種是外部擴(kuò)張。內(nèi)部擴(kuò)充主要是利用企業(yè)自有的資金來源，為企業(yè)增加固定資產(chǎn)等設(shè)備，來提高企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力。但如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力的提高并未與銷售渠道的擴(kuò)張相結(jié)合，則可能使企業(yè)產(chǎn)量大大多余銷量，長此以往不利于企業(yè)的發(fā)展。（2）企業(yè)信譽(yù)的不斷降低。信譽(yù)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中逐漸積累的，是企業(yè)通過誠信經(jīng)營等方式所形成的一種無形資產(chǎn)［4］。在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，信譽(yù)可以幫助企業(yè)在借入相同款項(xiàng)時享受更低的利率，促進(jìn)企業(yè)銷售活動的進(jìn)行。如果企業(yè)在信譽(yù)不斷降低，則企業(yè)的籌資活動會遭受阻礙進(jìn)而影響到關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的各種經(jīng)濟(jì)活動，為此所付出的機(jī)會成本是很高的。（3）關(guān)聯(lián)企業(yè)區(qū)域倒閉。由于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中商業(yè)信用的存在，企業(yè)之間的賒購與預(yù)收會形成大量的債務(wù)債權(quán)關(guān)系，當(dāng)關(guān)聯(lián)企業(yè)趨于倒閉時，許多與其有經(jīng)濟(jì)交易的企業(yè)都會受到影響。如果與其相關(guān)的企業(yè)未能及時做出應(yīng)對，則可能會使本企業(yè)陷入困境。
三、財(cái)務(wù)風(fēng)險形成的原因
（一）企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)存在缺陷
當(dāng)企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)存在缺陷時，不管是權(quán)利過于集中還是權(quán)利過于分散都不利于企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明，這是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險的一個重要原因，企業(yè)內(nèi)部各部門之間以及企業(yè)各級之間的權(quán)責(zé)分工不明確，功能性崗位重復(fù)過多，會造成企業(yè)資金利用效率過低，資金的流動性較差等問題。
（二）會計(jì)信息系統(tǒng)存在缺陷
會計(jì)信息作為企業(yè)預(yù)測未來發(fā)展情況的依據(jù)，可以幫助管理層及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，對于企業(yè)的重要性不言而喻。但許多企業(yè)的會計(jì)信息系統(tǒng)存在缺陷，不能及時為企業(yè)提供可靠數(shù)據(jù)或者提供錯誤數(shù)據(jù)，從而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)風(fēng)險之中。
（三）過度經(jīng)營
企業(yè)利用較少的資金支撐過大的業(yè)務(wù)量即為過度經(jīng)營。過度經(jīng)營的主要表現(xiàn)有：過度籌資降低了資金的利用效率，以犧牲利潤的方式追求銷售額的增長等。過度經(jīng)營可能帶來較大的流動性風(fēng)險，也可能會造成企業(yè)的資金短缺，甚至可能會使企業(yè)陷入破產(chǎn)的風(fēng)險之中。
四、財(cái)務(wù)風(fēng)險的防范措施
在現(xiàn)有的市場經(jīng)濟(jì)體制下，財(cái)務(wù)風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中必然會遇到的問題，去除全部的財(cái)務(wù)風(fēng)險對于企業(yè)來說是不可能，企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險防范與控制時不能只是追求零風(fēng)險，而應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況將財(cái)務(wù)風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)。
（一）提高管理層的風(fēng)險意識，提出有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險處理方案
（1）對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行事前控制。首先，企業(yè)應(yīng)對不斷變化的市場環(huán)境進(jìn)行宏觀分析，把握其變化的規(guī)律及趨勢，并制定一系列應(yīng)對方案，從而提高對于環(huán)境變化的使用能力［5］。其次企業(yè)在實(shí)施某一方案之前，不應(yīng)被該方案帶來的收益蒙蔽了雙眼，既要考慮到該方案帶來的收益，又要對該方案的風(fēng)險進(jìn)行分析。（2）對財(cái)務(wù)運(yùn)行過程進(jìn)行事中控制。在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)都是不斷變動的，因此對其指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)密的監(jiān)控，運(yùn)用定量分析和定性分析法對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行控制，當(dāng)其指標(biāo)與預(yù)測數(shù)值產(chǎn)生較大偏差時，及時分析原因并采取應(yīng)對措施，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常運(yùn)行。（3）對財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行事后控制。企業(yè)應(yīng)積極面對財(cái)務(wù)風(fēng)險，對于本企業(yè)或者類似企業(yè)過去發(fā)生的在財(cái)務(wù)風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)歸檔保存，定期組織有關(guān)人員學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，提高相關(guān)人員的風(fēng)險意識，以降低此類財(cái)務(wù)風(fēng)險以后發(fā)生的可能性。企業(yè)在面對已經(jīng)發(fā)生的損失時，應(yīng)該迅速做出反應(yīng)，避免反應(yīng)期過長而加重其所帶來的危害。
（二）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的控制
對于已經(jīng)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險，企業(yè)所要做的不是舞弊，而是及時地采取措施將其危害降至最低。而對于有一定概率發(fā)生但尚未發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該及時想好對策，以防止其帶來更大的危害。（1）籌資風(fēng)險控制。資金是企業(yè)發(fā)展的命脈，企業(yè)在任何時期的發(fā)展都離不開籌資活動。雖然籌資活動有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，但當(dāng)企業(yè)處于財(cái)務(wù)困難時期時，籌資活動所帶來的定期債務(wù)會給企業(yè)形成沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。因此，選擇適當(dāng)?shù)幕I資方案對于企業(yè)來說尤為重要。（2）投資風(fēng)險控制。企業(yè)的投資活動是企業(yè)經(jīng)營活動的核心，投資活動不僅可以為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益，而且可以降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)該建立完整的投資方案分析程序，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況選擇投資方案，不被眼前的利益所迷惑，使投資方案勁量符合企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的要求。（3）經(jīng)營風(fēng)險控制。經(jīng)營風(fēng)險是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中可能發(fā)生的各種風(fēng)險，主要包括市場風(fēng)險、政策風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險、法律風(fēng)險、團(tuán)隊(duì)風(fēng)險。在企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營活動中應(yīng)該學(xué)會分析風(fēng)險、預(yù)測風(fēng)險，對風(fēng)險的等級進(jìn)行評估，盡最大可能降低風(fēng)險造成的損失。
關(guān)鍵詞：負(fù)債籌資 風(fēng)險資本 結(jié)構(gòu)防范
企業(yè)籌資風(fēng)險又稱財(cái)務(wù)風(fēng)險，它是指企業(yè)因借入資金而給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟(jì)效益而進(jìn)行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性(都可能提高或降低)，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營目標(biāo)。但在市場經(jīng)濟(jì)條件下，由于市場行情的瞬息萬變，可能導(dǎo)致決策失誤，管理措施失當(dāng)，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。
一、籌資風(fēng)險的形成原因
企業(yè)的籌資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面:
1.資本結(jié)構(gòu)不合理。
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的核心。資本結(jié)構(gòu)不合理，資金周轉(zhuǎn)慢，當(dāng)債務(wù)到期時，無法償還到期債務(wù)，從而引起財(cái)務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的融資方式、融資金額、融資期限等都影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而決定了企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定以及未來的財(cái)務(wù)風(fēng)險與破產(chǎn)風(fēng)險。
2籌資方式選擇不當(dāng)
目前在我國，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點(diǎn)與弊端，如果選擇不恰當(dāng)，就會增加企業(yè)的額外費(fèi)用，減少企業(yè)的應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財(cái)務(wù)風(fēng)險。
3.經(jīng)營風(fēng)險
經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險，但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全采用股權(quán)融資時，經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股權(quán)融資和債務(wù)融資時，由于財(cái)務(wù)杠桿對股東收益的擴(kuò)張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔(dān)的風(fēng)險將大于經(jīng)營風(fēng)險，其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費(fèi)用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。
只有在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的條件下，才有可能導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險，而且負(fù)債比率越大，負(fù)債利息越高，負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)越不合理，企業(yè)的籌資風(fēng)險越大。另一方面，雖然企業(yè)的負(fù)債比率較高，但企業(yè)已進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風(fēng)險較低，且金融市場的波動不大，那么企業(yè)的籌資風(fēng)險相對就較小。
二、籌資風(fēng)險的防范
負(fù)債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經(jīng)營手段之一，運(yùn)用得當(dāng)會給企業(yè)帶來收益成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的有利杠桿。但是，如果運(yùn)用不當(dāng)，則會使企業(yè)陷入困境，甚至?xí)⑵髽I(yè)推到破產(chǎn)的境地。因此，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險應(yīng)有充分的認(rèn)識，必須采取防范負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險的措施。
1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)
最佳資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險以內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。這個最大的籌資風(fēng)險可以用負(fù)債比例來表示。所以確定最佳資本結(jié)構(gòu)最重要的問題是如何確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險與報(bào)酬的最優(yōu)組合。一個企業(yè)只有權(quán)益資本而沒有債務(wù)資本，雖然沒有籌資風(fēng)險，但總資本成本較高，而且無法獲得因債務(wù)經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)杠桿利益，收益不能最大化;如果債務(wù)資本過多，則企業(yè)的總資本成本雖然可以降低、收益可以提高，但可能會因此帶來較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險，從而導(dǎo)致籌資風(fēng)險加大。因此，企業(yè)應(yīng)自覺地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例關(guān)系，確定一個最佳資本結(jié)構(gòu)。在資產(chǎn)利潤率上升時，調(diào)高負(fù)債比率，提高財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效益;當(dāng)資產(chǎn)利潤率下降時，適時調(diào)低負(fù)債比率，以防范財(cái)務(wù)風(fēng)險。
2.合理安排籌資期限
按資金運(yùn)用期限的長短來安排和籌集相應(yīng)期限的負(fù)債資金，是規(guī)避風(fēng)險的對策之一。企業(yè)必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策，即盡量用所有者權(quán)益和長期負(fù)債來滿足企業(yè)永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要，而臨時性流動資產(chǎn)的需要則通過短期負(fù)債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風(fēng)險壓力，又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費(fèi)。同時，企業(yè)要根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃，使其具有一定的還款保證。
3.建立風(fēng)險預(yù)測體系
如按目前財(cái)務(wù)界認(rèn)可的風(fēng)險理論:用公司風(fēng)險，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(負(fù)債風(fēng)險)和經(jīng)營風(fēng)險，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴(yán)密；用市場風(fēng)險加以涵蓋，則更不妥當(dāng)。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財(cái)務(wù)理論研究的一個盲點(diǎn)。從而，在客觀上要求財(cái)務(wù)風(fēng)險觀念要有所突破，樹立一種全新的風(fēng)險觀念。
國家財(cái)務(wù)論、本金理論、所有者財(cái)務(wù)論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權(quán)益風(fēng)險問題得到了逐步澄清。對權(quán)益風(fēng)險的認(rèn)識，真正起源于國家財(cái)務(wù)論。國家財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，“與國有經(jīng)濟(jì)多層次性經(jīng)濟(jì)體系相適應(yīng)，國家財(cái)務(wù)活動也呈現(xiàn)多層次性的特點(diǎn)”，并進(jìn)一步明確國家財(cái)務(wù)活動分國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門、國有資產(chǎn)中介經(jīng)營公司、國有企業(yè)三個層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財(cái)務(wù)論等理論發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);另一方面，通過對前兩個層次財(cái)務(wù)經(jīng)營方式、風(fēng)險控制等財(cái)務(wù)問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財(cái)務(wù)經(jīng)營形態(tài)是什么”、“該種財(cái)務(wù)經(jīng)營有無風(fēng)險等理論”問題，為初步認(rèn)識權(quán)益風(fēng)險提供了思想萌芽。本金理論、所有者財(cái)務(wù)理論的發(fā)展完善，則為權(quán)益風(fēng)險概念的提出提供了直接的理論基礎(chǔ)。
一、權(quán)益風(fēng)險的概念
我們認(rèn)為，權(quán)益風(fēng)險可以定義為:產(chǎn)權(quán)主體(所有者)進(jìn)行資本經(jīng)營等經(jīng)濟(jì)活動而給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險。對于這一概念需要解釋兩點(diǎn):
第一，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)活動主要是指企業(yè)資本經(jīng)營。這里的資本經(jīng)營概念是相對生產(chǎn)經(jīng)營而言的，引用的含義“指買賣資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為”，并且主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營。此外，產(chǎn)權(quán)主體自身其他一些經(jīng)濟(jì)活動也會產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險。
第二，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)活動主體是企業(yè)所有者(產(chǎn)權(quán)主體)。目前，財(cái)務(wù)分層理論認(rèn)為，“資本經(jīng)營主體應(yīng)該是所有者，而不是經(jīng)營者”。我們認(rèn)為，所有者可依據(jù)出資者所有權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營，經(jīng)營者可依據(jù)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營。前者強(qiáng)調(diào)自身及子公司產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題，后者強(qiáng)調(diào)法人企業(yè)投資公司(孫公司等)的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題。這一分權(quán)問題也應(yīng)說是分層理論的應(yīng)用。這里，我們強(qiáng)調(diào)的是：權(quán)益風(fēng)險是由所有者層次資本經(jīng)營等經(jīng)濟(jì)活動產(chǎn)生的，而非經(jīng)營者層次產(chǎn)生的。
理論界一般認(rèn)為，從公司本身來看，風(fēng)險可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。財(cái)務(wù)風(fēng)險是指因借款而增加的風(fēng)險，是籌資決策帶來的風(fēng)險，也叫籌資風(fēng)險拋。為明確區(qū)別，又可稱為負(fù)債風(fēng)險。我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險不應(yīng)僅僅是負(fù)債風(fēng)險的代名詞，其內(nèi)涵應(yīng)包括權(quán)益風(fēng)險。
1、權(quán)益風(fēng)險與負(fù)債風(fēng)險。它山’]之間的聯(lián)系是：無論是權(quán)益風(fēng)險還是負(fù)債風(fēng)險，都是企業(yè)理財(cái)活動而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險，一般可通過產(chǎn)權(quán)運(yùn)營方式多樣化、多角化籌資等財(cái)務(wù)手段加以分散、控制。并且，同作為財(cái)務(wù)風(fēng)險，它們通常只是起到放大或縮小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的作用，通過經(jīng)營風(fēng)險間接作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，影響企業(yè)價值。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險是由于產(chǎn)權(quán)主體自身經(jīng)濟(jì)活動而產(chǎn)生的，屬于所有者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險;負(fù)債風(fēng)險是由于法人企業(yè)負(fù)債經(jīng)營而產(chǎn)生的，屬于經(jīng)營者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險。權(quán)益風(fēng)險主要是由產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(如產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓)等財(cái)務(wù)活動引起的;負(fù)債風(fēng)險多是由企業(yè)資本運(yùn)營(如籌資)等財(cái)務(wù)活動引起的。
2、權(quán)益風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險。它們之間的聯(lián)系是：權(quán)益風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險都會帶來企業(yè)未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業(yè)價值。此外，它們都屬于公司特有風(fēng)險，這種風(fēng)險是可以分散的。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險主要是由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動產(chǎn)生的，可通過產(chǎn)權(quán)主體多元化、產(chǎn)權(quán)運(yùn)營方式多樣化等特定的財(cái)務(wù)手段加以分散；經(jīng)營風(fēng)險是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性產(chǎn)生的，是任何生產(chǎn)經(jīng)營活動都會具有的，可通過多角化經(jīng)營等措施加以防范。
總之，公司風(fēng)險可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險；財(cái)務(wù)風(fēng)險又可分為權(quán)益風(fēng)險和負(fù)債風(fēng)險。在公司理財(cái)活動中，不僅負(fù)債經(jīng)營可帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險，權(quán)益自身變動也會帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險。
二、權(quán)益風(fēng)險觀念的理論基礎(chǔ)
(一)本金理論?！氨窘鹗歉黝惤?jīng)濟(jì)組織為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動而墊支的貨幣”。本金理論以本金運(yùn)動為主線，系統(tǒng)地將國家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)、家庭財(cái)務(wù)融合為統(tǒng)一整體，形成了“大財(cái)務(wù)”理論框架，明確了本金在國家財(cái)務(wù)中具體體現(xiàn)為國家財(cái)務(wù)資金，在企業(yè)財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為企業(yè)資本(或稱企業(yè)資金)，在家庭財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為個人本金。并進(jìn)一步指出"財(cái)務(wù)的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。
結(jié)合國家財(cái)務(wù)理論的啟發(fā)，可以認(rèn)識到：在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，本金在產(chǎn)權(quán)主體層次上的運(yùn)動也形成了一種財(cái)務(wù)活動，并且這種財(cái)務(wù)活動也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權(quán)益風(fēng)險的雛形。通過對本金運(yùn)動規(guī)律的深入研究，將深化對權(quán)益風(fēng)險產(chǎn)生根源的進(jìn)一步認(rèn)識，并為權(quán)益風(fēng)險防范提供重要的理論指導(dǎo)。
(二)所有者財(cái)務(wù)理論。該項(xiàng)理論認(rèn)為：在現(xiàn)代企業(yè)法人結(jié)構(gòu)框架下，由于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的兩權(quán)分離，必然要求企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理。“不僅經(jīng)營者要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，出資者也要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理”。并深入指出，“所有者財(cái)務(wù)管理的對象是其資本的投入與收益活動”。由此我們可以認(rèn)識到，本金在所有者層次的投入與收益活動，形成了所有者財(cái)務(wù)。所有者財(cái)務(wù)的目標(biāo)也應(yīng)是追求本金增值的滿意化。所有者財(cái)務(wù)活動必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財(cái)務(wù)活動必然使企業(yè)未來收益具有不確定性，影響企業(yè)價值。即客觀上存在一種財(cái)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險，就是權(quán)益風(fēng)險。
應(yīng)該說明的一點(diǎn)是，許多研究所有者財(cái)務(wù)理論的學(xué)者將企業(yè)財(cái)務(wù)等同于經(jīng)營者財(cái)務(wù)，便所有者財(cái)務(wù)游離于企業(yè)財(cái)務(wù)之外。這一提法略欠妥當(dāng)。我們認(rèn)為，所有者財(cái)務(wù)是本金在企業(yè)所有者層次上的財(cái)務(wù)活動，其運(yùn)營管理效果同樣影響企業(yè)經(jīng)營成果。在現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，由于“兩權(quán)分離”，公司內(nèi)部形成了所有者和經(jīng)營者兩個相關(guān)利益主體、理財(cái)主體。相應(yīng)地，所有者財(cái)務(wù)與經(jīng)營者財(cái)務(wù)也共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)。當(dāng)然，這并不否認(rèn)在國家財(cái)務(wù)體系中，也存在所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)份層管理問題。如果所有者財(cái)務(wù)獨(dú)立于企業(yè)財(cái)務(wù)而存在，那么權(quán)益風(fēng)險就成為企業(yè)財(cái)務(wù)所不可控風(fēng)險，就不可以成為企業(yè)風(fēng)險的組成部分。
三、權(quán)益風(fēng)險構(gòu)成分析
在認(rèn)識財(cái)務(wù)本質(zhì)的基礎(chǔ)上，可以對權(quán)益風(fēng)險進(jìn)行適當(dāng)分類?！柏?cái)務(wù)是社會再生產(chǎn)過程中本金的投人與收益活動，并形成的特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系”。據(jù)此，權(quán)益風(fēng)險可分為產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動風(fēng)險和產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動風(fēng)險兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風(fēng)險。
(一)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動風(fēng)險。這是指由產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)模等因素變動所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險。具體有以下幾種風(fēng)險：
(1)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動風(fēng)險。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動對公司經(jīng)營活動、市場價值影響是十分敏感的。公司股權(quán)集中情況、大股東之間力量對比狀況等，對公司能否進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營、財(cái)務(wù)管理活動影響深遠(yuǎn)。這一變動所帶來的風(fēng)險就是產(chǎn)權(quán)變動風(fēng)險。
(2)產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動風(fēng)險。隨著證券市場的發(fā)展，國內(nèi)上市公司股東規(guī)模將呈擴(kuò)大趨勢。這便產(chǎn)生了“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權(quán)，并有效防范、化解由規(guī)模變動而帶來的風(fēng)險，便是研究產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動風(fēng)險問題。
(3)產(chǎn)權(quán)主體代表變動風(fēng)險。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會等權(quán)力機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)權(quán)主體代表；掌握著公司發(fā)展方向，具有重大經(jīng)營、財(cái)務(wù)決策權(quán)。其自身整體素質(zhì)、管理能力，對公司正常運(yùn)營、健康發(fā)展關(guān)系重大。產(chǎn)權(quán)主體代表的變動，意味著公司具有了經(jīng)營方向等重大方面變動的可能性，帶有一定的風(fēng)險，即產(chǎn)權(quán)主體代表變動風(fēng)險。
(二)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動風(fēng)險。這主要是指產(chǎn)權(quán)主體資本經(jīng)營活動，尤其是指產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營活動。從這一角度，產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動風(fēng)險主要是指產(chǎn)權(quán)運(yùn)營風(fēng)險。
從財(cái)務(wù)活動過程看，產(chǎn)權(quán)運(yùn)營風(fēng)險可分為：經(jīng)營前評估風(fēng)險、經(jīng)營中控制風(fēng)險、經(jīng)營后整合風(fēng)險。具體地說，產(chǎn)權(quán)經(jīng)營風(fēng)險來源有以下幾方面:第一，采用的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，是股權(quán)置換還是資產(chǎn)置換，是有償轉(zhuǎn)讓還是無償劃撥；第二，確定的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方向，是向法人股東轉(zhuǎn)讓還是向國有股東轉(zhuǎn)讓，是面向社會經(jīng)濟(jì)集團(tuán)還是面向全體投資者；第三，成交的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量，是全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是部分轉(zhuǎn)讓，是全部資產(chǎn)出讓還是部分出讓。這幾方面的選擇直接產(chǎn)生了產(chǎn)權(quán)運(yùn)營風(fēng)險。
四、權(quán)益風(fēng)險觀念提出的意義
(一)對財(cái)務(wù)理論發(fā)展的意義
1、深化國家財(cái)務(wù)理論的研究。通過對權(quán)益風(fēng)險的逐步認(rèn)識，將促進(jìn)對國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門、國有資產(chǎn)中介經(jīng)營公司兩層次財(cái)務(wù)經(jīng)營方式的創(chuàng)新研究及財(cái)務(wù)運(yùn)營風(fēng)險的有效控制研究。
2、充實(shí)了本金理論內(nèi)容。本金在所有者層次的投人與收益活動，也是一種財(cái)務(wù)活動。這種財(cái)務(wù)活動也主循本金投入與收益矛盾規(guī)模。權(quán)益風(fēng)險是其本金運(yùn)動在的矛盾性的一種外在表現(xiàn)。
3、初步定位了所有者財(cái)務(wù)。在“大財(cái)務(wù)”理論框架下，除家庭財(cái)務(wù)外，國家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)都具有所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營者財(cái)務(wù)兩個層次。所有者財(cái)務(wù)對應(yīng)的風(fēng)險主要是權(quán)益風(fēng)險，經(jīng)營者財(cái)務(wù)對應(yīng)的風(fēng)險主要是負(fù)債風(fēng)險。
4、為資本經(jīng)營納入財(cái)務(wù)框架提供了紐帶?？梢越普J(rèn)為：資本經(jīng)營活動主要面臨的風(fēng)險是權(quán)益風(fēng)險；而權(quán)益風(fēng)險是所有者財(cái)務(wù)層次的主要風(fēng)險；因而，從理論上資本經(jīng)營可視為所有者財(cái)務(wù)經(jīng)營的主要方式。
(二)對國有資產(chǎn)管理、運(yùn)營、監(jiān)督體系構(gòu)建的實(shí)踐意義
權(quán)益風(fēng)險觀念的確立，可以深化對國有資產(chǎn)管理仍制改革中出現(xiàn)的某些重大問題的認(rèn)識。這對于構(gòu)建全新、高效的國有資產(chǎn)管理、運(yùn)營、監(jiān)督體系大有裨益。
首先，對產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)、規(guī)模變動風(fēng)險深人認(rèn)識，可以有效指導(dǎo)國有資產(chǎn)中介經(jīng)營公司管理體制的建立。針對風(fēng)險的防范，可采用中介公司交叉持股經(jīng)營等運(yùn)營方式。
關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險；防范措施；內(nèi)控機(jī)制
在企業(yè)快速成長的過程中，能否保持企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定是企業(yè)生存和發(fā)展關(guān)鍵。隨著市場競爭的愈演愈烈，要求企業(yè)必須要有危機(jī)防范意識，并建立起科學(xué)的防范及化解企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的內(nèi)控機(jī)制，以確保自身健康的發(fā)展。
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的基本含義
企業(yè)作為現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)主體之一，更是時刻都面臨著各種各樣的風(fēng)險。財(cái)務(wù)風(fēng)險是便是其中之一。所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險就是指在企業(yè)各種財(cái)務(wù)活動的過程中，可能會受到一些難以預(yù)見或無法控制的因素影響，造成企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定，而使企業(yè)蒙受損失。一般來講，財(cái)務(wù)風(fēng)險包括融資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和流動性風(fēng)險等。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險形成的原因分析
1.高負(fù)債率，帶來融資風(fēng)險
融資風(fēng)險指的是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和利率等因素的變化，由于企業(yè)籌集資金而給財(cái)務(wù)成果帶來的不確定的風(fēng)險，尤其是企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致的風(fēng)險。我國企業(yè)資金的來源分為自有資金和借入資金。由于人們對于財(cái)務(wù)杠桿理論理解上的偏差，我國企業(yè)從資本結(jié)構(gòu)來看，普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況。據(jù)新華社報(bào)道，國資委研究局局長、新聞發(fā)言人彭華崗近日稱，目前半數(shù)以上央企平均資產(chǎn)負(fù)債率超過65％。此外，企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)很不合理，長期負(fù)債較少，短期負(fù)債較多，一旦市場銷售出現(xiàn)問題，很容易產(chǎn)生支付危機(jī)。如果銀行方面對企業(yè)失去了信任，很可能會縮減對該企業(yè)再次放貸的規(guī)?；蛘咛Ц哔J款的利息，這必然加大了企業(yè)的融資成本，帶來較高的融資風(fēng)險。
2.決策不謹(jǐn)慎，導(dǎo)致投資風(fēng)險
所謂投資風(fēng)險指企業(yè)進(jìn)行投資后，因市場需求變化而造成最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。企業(yè)的投資分為對內(nèi)投資與對外投資和直接投資與證券投資等形式。在制定投資的決策時，一些企業(yè)不夠謹(jǐn)慎，投資盲目，對投資風(fēng)險的認(rèn)識不足，從而導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險。還有一些企業(yè)在投資決策過程中，決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息缺乏全面性、真實(shí)性加之投資決策者的決策能力低下等原因，使得他們對投資項(xiàng)目的可行性分析和研究產(chǎn)生了重大偏差，從而造成投資決策失誤，導(dǎo)致巨大的投資風(fēng)險。
3.資金收回慢，形成流動性風(fēng)險
流動性風(fēng)險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常變現(xiàn)從而造成償付能力弱化的可能性。在現(xiàn)代社會，企業(yè)與企業(yè)之間存在著形式多樣的商業(yè)信用，賒銷就是其中的一種。賒銷是以信用為基礎(chǔ)的銷售，所以賒銷俗稱為信用銷售。一些企業(yè)為了擴(kuò)大銷量，往往會采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，以此來擴(kuò)大市場占有率。一旦企業(yè)盲目賒銷，在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，極易造成大量應(yīng)收賬款長期無法收回，乃至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人用，必然導(dǎo)致企業(yè)流動資金的不足，無法進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響到企業(yè)資產(chǎn)的流動性。除此以外，存貨是在企業(yè)中比重相對較大的一種流動資產(chǎn)。如果存貨超儲積壓，也會占用大量資金，一旦存貨變現(xiàn)渠道受阻，必然會加大企業(yè)的流動性風(fēng)險。
4.供、產(chǎn)、銷等各個環(huán)節(jié)不確定性因素，造成經(jīng)營性風(fēng)險
經(jīng)營風(fēng)險是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中各個環(huán)節(jié)不確定性因素的存在，導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動的遲滯所產(chǎn)生得風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險主要包括采購風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、銷售風(fēng)險等。經(jīng)營風(fēng)險的直接后果是造成企業(yè)持續(xù)虧損，業(yè)績下滑。造成經(jīng)營性風(fēng)險的原因很多，供、產(chǎn)、銷等多個環(huán)節(jié)的不確定性因素都可能帶來企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。然而企業(yè)經(jīng)營管理體制和理念的落后是其主要原因。一些虧損企業(yè)普遍存在經(jīng)營管理水平不高的現(xiàn)象，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的經(jīng)營決策，這必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險。
5.內(nèi)部控制制度不健全最終導(dǎo)致企業(yè)的高綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險
內(nèi)部控制制度是指為了保護(hù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的安全、完整，一個企業(yè)利用內(nèi)部分工而產(chǎn)生的相互制約，相互聯(lián)系的關(guān)系，并予以制度化、系統(tǒng)化、規(guī)范化，使之成為一個體系。2008年6月由我國財(cái)政部、證監(jiān)會、審計(jì)署、銀監(jiān)會和保監(jiān)會聯(lián)合正式《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，成為我國推動企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的一項(xiàng)重要舉措。然而，從這幾年實(shí)踐來看，情況卻不盡理想，許多企業(yè)大多沒有建立內(nèi)部控制制度。即使有，內(nèi)部控制制度往往難以有效地實(shí)施。特別是一些企業(yè)管理與監(jiān)督合二為一，缺乏產(chǎn)生損失后的責(zé)任追究制度，難以進(jìn)行有效的約束。更甚者一些企業(yè)對財(cái)經(jīng)紀(jì)律置若罔聞，財(cái)務(wù)風(fēng)險極易發(fā)生。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的防范措施
1.積極擴(kuò)大籌資渠道，降低融資成本
企業(yè)在籌資時，除了可以采用銀行貸款以外，還可以采取發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃等其他方式來籌集所需資本。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力的大小來選擇對自身最有利的資本結(jié)構(gòu)，在風(fēng)險和利益之間尋求最佳配合。爭取實(shí)現(xiàn)融資成本最低，風(fēng)險程度最小，投資收益最大的最佳資本結(jié)構(gòu)。在比較好的市場環(huán)境中采取進(jìn)取型策略，在對可能出現(xiàn)的風(fēng)險做了較充分的估計(jì)和準(zhǔn)備的基礎(chǔ)之上，借入資金可以適當(dāng)多一些；在不利的市場環(huán)境中，籌資時應(yīng)該謹(jǐn)慎行事，借入資金不可過多，等待有利時機(jī)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，這樣可以有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險。
2.謹(jǐn)慎決策，保證投資收益的實(shí)現(xiàn)
投資風(fēng)險可以通過控制投資期限、控制投資品種的方式來控制。眾所周知，投資期限越長，投資風(fēng)險就越大，因此企業(yè)應(yīng)該盡量控制投資期限，選擇短期投資。在進(jìn)行證券投資的時，可以選擇若干品種組成投資組合，通過投資組合中各品種風(fēng)險的相互抵消來降低整個投資組合的風(fēng)險。也可以采用D系數(shù)的分析法或資本資產(chǎn)定價模型來分析風(fēng)險程度，從而降低投資風(fēng)險。如果D系數(shù)小于l，說明股票投資或投資組合的風(fēng)險小于整個證券市場的平均風(fēng)險水平，可將其確定為風(fēng)險較小的投資對象。總之，應(yīng)謹(jǐn)慎的制定投資決策，充分考慮影響投資收益的各種因素，盡量運(yùn)用科學(xué)的決策模型，采用定量計(jì)算及分析方法進(jìn)行決策。
3.制定合理的策略，保持資產(chǎn)的流動性
眾所周知，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項(xiàng)目是企業(yè)的流動性較強(qiáng)的資產(chǎn)。因此應(yīng)該確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量、加快應(yīng)收賬款的回收以及確定最佳的庫存量等。保持資產(chǎn)高度的流動性是企業(yè)減輕財(cái)務(wù)壓力、防范財(cái)務(wù)風(fēng)險的重要保證。在保持資產(chǎn)的流動性的同時，企業(yè)必須合理安排好資金的使用。在安排資金使用上要考慮到各項(xiàng)貸款和借款的到期日、利息的支付日、應(yīng)收賬款的期末余額以及存貨的庫存結(jié)構(gòu)的各種影響因素。充分考慮到企業(yè)用款的高峰期和低谷期，實(shí)現(xiàn)資金合理使用，以避免資金使用不當(dāng)、資產(chǎn)的流動性弱化所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險。
4.科學(xué)經(jīng)營，積極防范經(jīng)營風(fēng)險
企業(yè)管理層應(yīng)當(dāng)針對重大的經(jīng)營性風(fēng)險因素的管控問題，結(jié)合企業(yè)自身特點(diǎn)和行業(yè)特點(diǎn)，采取具體措施，科學(xué)
經(jīng)營，積極的應(yīng)對經(jīng)營性風(fēng)險。具體包括：做好年度采購預(yù)算及策略規(guī)劃；重視供應(yīng)商的篩選和評級，慎重選擇供應(yīng)商；嚴(yán)格審查訂貨合同，完善合同條款；與供應(yīng)商建立并保持良好的合作關(guān)系以降低質(zhì)量、交貨期、價格、售后服務(wù)等方面的采購風(fēng)險。企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品時，應(yīng)先對市場做好調(diào)研，生產(chǎn)的產(chǎn)品要適銷對路，市場對產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，生產(chǎn)風(fēng)險也就越小。此外，銷售價格是決定產(chǎn)品銷售收入多少的重要因素之一，銷售價格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，銷售風(fēng)險也就越小?？梢?，企業(yè)只有形成科學(xué)經(jīng)營管理體制和理念，積極防范供、產(chǎn)、銷等各個環(huán)節(jié)可能產(chǎn)生的風(fēng)險，才能穩(wěn)定未來的經(jīng)營收益，從而達(dá)到降低經(jīng)營風(fēng)險的目的。
5.增強(qiáng)風(fēng)險防范意識，建立健全內(nèi)控機(jī)制
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的高效管理得益于企業(yè)上下一心的全員參與。只有加強(qiáng)企業(yè)員工的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險意識，把風(fēng)險管理的觀念和行動落實(shí)到每個人的身上，才能從根源上防范風(fēng)險。此外，企業(yè)風(fēng)險的管理必須有制度上的支撐，即建立健全內(nèi)部控制制度。完善的內(nèi)部控制制度應(yīng)包涵以下幾方面內(nèi)容：
(1)建立風(fēng)險管理制度。內(nèi)控機(jī)制的核心是建立一套系統(tǒng)的、有效的管理機(jī)制，它包括業(yè)務(wù)運(yùn)營管理機(jī)制和風(fēng)險管理機(jī)制。尤其是后者的建立對防范財(cái)務(wù)風(fēng)險具有重要意義。
(2)成立風(fēng)險管理組織機(jī)構(gòu)，使之成為風(fēng)險管理的最高決策機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)制定本企業(yè)的風(fēng)險管理方案、進(jìn)行重大風(fēng)險業(yè)務(wù)預(yù)測與決策、組織評估風(fēng)險程度以及發(fā)生風(fēng)險后的處置工作等。
