發(fā)布時間：2023-06-11 09:22:12
序言：寫作是分享個人見解和探索未知領(lǐng)域的橋梁，我們?yōu)槟x了8篇的風(fēng)險預(yù)測方法樣本，期待這些樣本能夠為您提供豐富的參考和啟發(fā)，請盡情閱讀。
【關(guān)鍵詞】房產(chǎn)測繪；風(fēng)險來源；規(guī)避風(fēng)險
一、房產(chǎn)測繪項目的風(fēng)險來源
房產(chǎn)測繪人員不僅要熟練掌握測繪技術(shù)和相關(guān)房產(chǎn)知識，熟悉相關(guān)的房產(chǎn)法律法規(guī)，準(zhǔn)確測算房屋面積。由房屋面積測算錯誤引發(fā)的后期賠償，任何一個測繪機構(gòu)都難以承受，也使此項工作成為房產(chǎn)測繪機構(gòu)的主要風(fēng)險。（1）政策性風(fēng)險。房產(chǎn)測繪是一項政策性很強的工作，政策的掌握占了主導(dǎo)地位。目前我們執(zhí)行的測繪標(biāo)準(zhǔn)是《中華人民共和國測繪法》、《房產(chǎn)測量規(guī)范》和《房產(chǎn)測繪管理辦法》。我國幅員遼闊，各地差異也很大，《房產(chǎn)測量規(guī)范》又跟不上建筑形態(tài)的千變?nèi)f化，使得有些問題無據(jù)可查，雖然建住房[2002]74號文對房產(chǎn)測繪中的一些問題作了較為詳細(xì)的規(guī)定，但是2005年建設(shè)部了《建筑工程建筑面積計算規(guī)范》（GB/T 50353-2005），其中面積計算的一些細(xì)節(jié)與《房產(chǎn)測量規(guī)范》相去甚遠(yuǎn)，這就使開發(fā)商的售樓面積與房屋登記的產(chǎn)權(quán)面積產(chǎn)生了爭議，從而給房產(chǎn)測繪帶來了風(fēng)險。（2）技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險主要是指測繪工作者由于各種原因造成的房屋面積計算錯誤、房屋的用途表示錯誤等。它包括單純的將房屋建筑面積、套內(nèi)建筑面積或共有建筑面積計算錯誤，也包括由于工作者不熟悉相關(guān)的房產(chǎn)測繪政策、法規(guī)，房產(chǎn)測繪知識欠缺，工作程序不嚴(yán)密，質(zhì)量意識淡薄，造成的認(rèn)定錯誤。在房屋要素調(diào)查中房屋的用途在測繪報告中不僅要體現(xiàn)規(guī)劃用途還要體現(xiàn)實際用途。（3）綜合性樓房的測繪風(fēng)險。綜合性樓房的特點是房屋功能多樣，一般含有裙樓和塔樓。這就對房屋的實際測量和面積測算要求很高。在實地勘測就應(yīng)該要針對劃好各個功能區(qū)分別進行測量，并對共有面積確認(rèn)好。在實地測量前，要對要測量的樓房進行功能區(qū)劃分，確定好共有部位，實地測量時要重點勘測。如果共有部位界定模糊，就會對后面的面積測算分?jǐn)倳r造成障礙或者分?jǐn)偡椒ㄥe誤，引致面積測算錯誤。面積測算過程中，引起測繪風(fēng)險的因素主要有：房產(chǎn)測繪的法律法規(guī)不熟悉、共有面積的界定錯誤、分?jǐn)偡椒ú徽_等。（4）預(yù)測面積與實際測量面積的差異風(fēng)險。房屋預(yù)測面積主要根據(jù)開發(fā)企業(yè)提供的有規(guī)劃設(shè)計部門認(rèn)可的施工圖紙進行的“紙上談兵”，所以對于數(shù)據(jù)的采集、共有部位及面積確認(rèn)、分?jǐn)?a href="http://ymbev.com/haowen/39797.html" target="_blank">方法等方面就有可能會出現(xiàn)錯誤的認(rèn)識，造成預(yù)測繪房屋面積的失真；這些差異產(chǎn)生的主要原因有：規(guī)劃設(shè)計的變更、不按圖紙施工、施工放樣誤差過大、竣工后改變房屋部分公用面積的功能、施工誤差與實際測量誤差產(chǎn)生的差異、不同測繪單位計算面積采用的方法標(biāo)準(zhǔn)不同引起的差異。（5）合同風(fēng)險。根據(jù)房產(chǎn)測繪合同的基本要求設(shè)計出適合自己單位的房產(chǎn)測繪合同。合同要注明房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)測繪所需要提供的相關(guān)資料：開發(fā)商的營業(yè)執(zhí)照、土地出讓合同、建設(shè)工程規(guī)劃許可證和建設(shè)工程施工許可證、建筑總平面圖和全套的施工平面圖（包括圖紙和電子數(shù)據(jù)）、房屋共有部位使用說明、規(guī)劃審批意見以及其他的有關(guān)資料。合同中應(yīng)明確標(biāo)明風(fēng)險產(chǎn)生時雙方的責(zé)任及賠償措施，把糾紛扼殺在萌芽狀態(tài)。
【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)開發(fā) 經(jīng)營風(fēng)險 對策
一、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營行業(yè)風(fēng)險的特征
不確定性。風(fēng)險事件到底發(fā)不發(fā)生，何時何地發(fā)生，輻射范圍多大，造成多大的損等這些都是不確定的，所以管理者很難準(zhǔn)確預(yù)料并正確作出決策。
可測性。風(fēng)險具有不確定性，似乎人們拿它沒轍，但其實風(fēng)險也有一定的規(guī)律可循。根據(jù)管理學(xué)中風(fēng)險概率理論對特定時段內(nèi)部分風(fēng)險發(fā)生的概率以及損失的嚴(yán)重性可以作出初步估計和判斷。再通過統(tǒng)計數(shù)據(jù)的定量定性分析和環(huán)境因素的考慮，可為使風(fēng)險決策更加科學(xué)合理。
綜合性。房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營行業(yè)是一個系統(tǒng)且綜合性的行業(yè)，輻射范圍包括企業(yè)的微觀環(huán)境和宏觀環(huán)境，從內(nèi)到外每個因素都相互連接相互制約，因此房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營中財務(wù)方面和其他過程也風(fēng)險不斷。
損失性。擔(dān)心風(fēng)險主要是因為風(fēng)險會帶來或大或小的損失。這種損失有由于管理者對市場和經(jīng)濟的趨勢把握不當(dāng)而決策失誤導(dǎo)致，也有可能由財務(wù)部門無能力防止所致或無法預(yù)計造成。所以利益損失是房地產(chǎn)行業(yè)的常事。
二、影響房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營風(fēng)險的因素
開發(fā)經(jīng)營活動本身和其周圍環(huán)境的復(fù)雜性、人們對風(fēng)險認(rèn)識的滯后性及財務(wù)管理可以防范控制能力的局限性是房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營業(yè)有高風(fēng)險的本質(zhì)原因。具體表現(xiàn)有如下幾個方面：
房地產(chǎn)市場發(fā)展不充分的風(fēng)險。一個發(fā)展成熟的房地產(chǎn)市場應(yīng)該具有信息充分，商品同質(zhì)，交易雙方數(shù)量眾多（不會出現(xiàn)壟斷局面），廠商買主自由出入等特點。但將我國的房地產(chǎn)市場與之相比較則相差甚遠(yuǎn)，所以在這樣一個環(huán)境下房產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營存在較大風(fēng)險。
高投入的風(fēng)險。房地產(chǎn)開發(fā)商一旦決定投資就意味著要進行巨額投資，而款項則要只能又借貸、預(yù)售樓盤等融資方法來籌集，進行邊投資邊開發(fā)。所以，房地產(chǎn)開發(fā)商通常面臨著能否按時間籌集資金來使工程如期完成的風(fēng)險。這便意味著房地產(chǎn)投資規(guī)模越大，投資者承擔(dān)的風(fēng)險越大。
位置固定的風(fēng)險。房地產(chǎn)位置是固定的，這也就是開發(fā)和經(jīng)營的難度以及復(fù)雜度大大增強。由于地段不同，城市市郊邊緣地區(qū)的價值必然低于商業(yè)中心的房地產(chǎn)價值。，甚至即使在同一片小區(qū)、同一幢單元樓，也會由于朝向、樓層、面積不同等問題而存在賣家或租金不同。
三、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營風(fēng)險的防范對策
提高投資商開發(fā)經(jīng)營風(fēng)險防范意識。為了在競爭激烈的市場中占據(jù)有利地位，房地產(chǎn)開發(fā)商應(yīng)該從市場、競爭、品牌、管理、質(zhì)量、營銷、機遇以及人才等方面出發(fā)，樹立防范各方面經(jīng)營風(fēng)險的意識，積極主動地探研究可科學(xué)合理規(guī)避免或減少風(fēng)險的方法來減小損失。所以，有防范風(fēng)險的意識是減小危害的首要步驟也是最重要的一步。確定風(fēng)險防范管理的目標(biāo)。這個風(fēng)險防范管理是專門針對房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營的。這個目標(biāo)要求管理者對企業(yè)客觀面臨的風(fēng)險由一定認(rèn)識，對處理風(fēng)險控制風(fēng)險并揭曉風(fēng)險帶來的損失到最小有相應(yīng)的能力。首先要從源頭出發(fā)，為了減小風(fēng)險，就要減少風(fēng)險因素。減少風(fēng)險的發(fā)生，就需要盡量避免遭遇危害大和難以預(yù)見的風(fēng)險，同時把主要精力集中于可以讓自己控制的因素上。其次，要減少風(fēng)險事故。發(fā)生風(fēng)險事故就會造成風(fēng)險損失，為了減小風(fēng)險帶來的人力、物力財力損失，就需要想盡辦法減小風(fēng)險事故發(fā)生的可能性，未雨綢繆。第三，減少風(fēng)險損失。一旦風(fēng)險事故不可避免的發(fā)生了，就要采用高效的措施和對策盡量減小其帶來的損失。在現(xiàn)實事件中在風(fēng)險未發(fā)生時就應(yīng)該做好發(fā)生之后如何防范減小損失的考慮，不致使損失擴大。建立風(fēng)險預(yù)警體系。風(fēng)險預(yù)警，是企業(yè)針對所面臨的風(fēng)險問題進行分析、評價、預(yù)測和推斷，依據(jù)風(fēng)險發(fā)生進度事先發(fā)出預(yù)警，提醒企業(yè)管理者警惕風(fēng)險，并開始采用辦法來防范風(fēng)險。建立開發(fā)企業(yè)的預(yù)警體系，要求盡可能反映我國房地產(chǎn)市場的當(dāng)前狀況，針對國情對癥下藥來建立有效的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)和子系統(tǒng)。第一步就是要構(gòu)建基礎(chǔ)信息系統(tǒng)，它由兩塊組成：一個是與房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)信息網(wǎng)，另一個是國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)信息網(wǎng)。第二步就是讓一些信息與預(yù)警系統(tǒng)中的信息產(chǎn)生聯(lián)系，在風(fēng)險發(fā)生時提前通過信息網(wǎng)中的連接信息來分析決定是否預(yù)警和預(yù)警程度，提醒房地產(chǎn)商提前防范，加以警惕，以減小風(fēng)險帶來損失的程度。
完善風(fēng)險管理系統(tǒng)。第一，回避風(fēng)險措施，這是掌控風(fēng)險最有效最簡單的方法，它能夠解除某種風(fēng)險可能帶來的所有損失。第二，分散風(fēng)險措施，這是一種組合投資的方式。比如企業(yè)為了分散企業(yè)風(fēng)險可以涉及各個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營活動；而且，同一種產(chǎn)品也可以針對多個細(xì)分市場，再根據(jù)各個細(xì)分市場的不同特性應(yīng)用不同的營銷策略。第三，分?jǐn)傦L(fēng)險策略，當(dāng)幾個企業(yè)進行強強聯(lián)合時，從而形成優(yōu)勢互補。當(dāng)然聯(lián)合的各個企業(yè)要各有所長，這樣才能在發(fā)生風(fēng)險的時候分?jǐn)?，來達到風(fēng)險承擔(dān)變小，利益均攤的效果。第四，轉(zhuǎn)移風(fēng)險措施，改變風(fēng)險承擔(dān)的載體來防范風(fēng)險。
營造好的外部的環(huán)境。這需要政府和民眾兩方面的努力和配合。首先，政府在對待房地產(chǎn)業(yè)上，要實行調(diào)控“軟著陸”，如果調(diào)控力度過大會使房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營產(chǎn)業(yè)形成大幅上下波動，嚴(yán)重會導(dǎo)致惡性循環(huán)。在調(diào)整過程中要依據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，將實施適度擴張與適度緊縮相結(jié)合，在實施結(jié)構(gòu)調(diào)整之前先保證能夠控制總量。在進行宏觀調(diào)控時，法律手段、經(jīng)濟手段和必要的行政手段三者不可缺一，要相結(jié)合，構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)完善的宏觀調(diào)控機制，加強政府對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控能力，讓“看不見的手”和“看得見的手”產(chǎn)生更有效的作用。其次，在立法方面應(yīng)該出臺房地產(chǎn)相關(guān)的法律法規(guī)文件。在執(zhí)行這些法律文件的同時，要禁止其他超越土地法規(guī)的行政干預(yù)。同時也要增強普法宣傳，增強民眾知法守法的意識。規(guī)范房產(chǎn)市場自由行為，嚴(yán)格規(guī)定買賣、抵押和租賃等于房地產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)濟行為。此外還要通過法律法規(guī)來打擊房地產(chǎn)交易市場中的違法行為，同時加強價格管理，防止太高的商品房價出現(xiàn)，給房地產(chǎn)市場發(fā)展?fàn)I造一個合理公平的環(huán)境。
總之，為了使我國房地產(chǎn)業(yè)的各項決策更加科學(xué)合理，增強工程開發(fā)的效益，使房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的好，，就必須建立完善的風(fēng)險分析評估系統(tǒng)。
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)；資金籌資風(fēng)險；防范策略
中圖分類號：F293.3 文獻標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）33-0165-02
企業(yè)籌資風(fēng)險又稱財務(wù)風(fēng)險，它是指企業(yè)因借入資金而給財務(wù)成果帶來的不確定性。一般企業(yè)籌集資金的主要目的是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負(fù)擔(dān)，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（可能提高或降低），從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
一、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金籌資可能產(chǎn)生的風(fēng)險
1.經(jīng)營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險不同于籌資風(fēng)險，但又影響籌資風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)完全采用股權(quán)融資時，經(jīng)營風(fēng)險即為企業(yè)的總風(fēng)險，完全由股東均攤。當(dāng)企業(yè)采用股權(quán)融資和債務(wù)融資時，由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔(dān)的風(fēng)險將大于經(jīng)營風(fēng)險，其差額即為籌資風(fēng)險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴(yán)重時企業(yè)將喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)。負(fù)債經(jīng)營增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)進行負(fù)債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損，降低了償債能力。在負(fù)債數(shù)額不變的情況下，虧損越多，以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低，財務(wù)風(fēng)險也就越大。過度的高額負(fù)債，使籌資風(fēng)險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力，危及企業(yè)的生存與發(fā)展，最終將因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。終極的財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力，企業(yè)過度負(fù)債，導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)過大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業(yè)的信譽。若是信譽好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽不好的企業(yè)，金融機構(gòu)或其他企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。
2.預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負(fù)債的本息一般要求以現(xiàn)金償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同規(guī)定償還本息，還要看企業(yè)預(yù)期的現(xiàn)金流入量是否足額、及時和資產(chǎn)流動性的強弱。現(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在的償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額、及時地實現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。此時，企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)。各種資產(chǎn)的流動性（變現(xiàn)能力）是不一樣的，其中庫存現(xiàn)金的流動性最強，固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重，對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響甚大，很多企業(yè)破產(chǎn)不是沒有資產(chǎn)，而是因為其資產(chǎn)不能在較短時間內(nèi)變現(xiàn)，結(jié)果不能按時償還債務(wù)而宣告破產(chǎn)。
3.資本結(jié)構(gòu)不合理。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)籌資決策的核心。資本結(jié)構(gòu)不合理，資金周轉(zhuǎn)慢，當(dāng)債務(wù)到期時，無法償還到期債務(wù)，從而引起財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)的融資方式、融資金額、融資期限等都影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而決定了企業(yè)未來的財務(wù)狀況是否穩(wěn)定以及未來的財務(wù)風(fēng)險與破產(chǎn)風(fēng)險。
4.籌資方式選擇不當(dāng)。投資必須要有資金，籌資是企業(yè)投資經(jīng)營的起點，負(fù)債籌資又是企業(yè)籌資的主要方式之一，而利用負(fù)債籌資一般是要付出代價的。在企業(yè)進行投資決策時，由于缺乏市場調(diào)查與科學(xué)論證，盲目進行投資，結(jié)果使大量固定資產(chǎn)閑置、產(chǎn)品積壓過多，資金不能及時盤活；在激烈的市場競爭條件下，企業(yè)要想盡快把產(chǎn)品銷售出去，在沒有對客戶信用等級進行深入了解的情況下若盲目賒銷，就會產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，甚至形成壞賬；加之一些企業(yè)監(jiān)督制度不嚴(yán)格，在資產(chǎn)造成損失時缺乏對相關(guān)責(zé)任人進行處罰使大量資產(chǎn)流失。以上原因都會給企業(yè)帶來巨大的損失，長此下去則會造成企業(yè)破產(chǎn)清算，剩余財產(chǎn)難以支付債務(wù)。目前在中國，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端，如果選擇不恰當(dāng)，就會增加企業(yè)的額外費用，減少企業(yè)的應(yīng)得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成財務(wù)風(fēng)險。
二、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金籌資風(fēng)險的防范策略
1.提高警惕，強化風(fēng)險意識。企業(yè)必須立足市場，在充分考慮影響負(fù)債籌資風(fēng)險因素的基礎(chǔ)上，樹立風(fēng)險防范意識，制定適合企業(yè)實際情況的風(fēng)險規(guī)避方案。作為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)則應(yīng)加強科學(xué)決策，及時對負(fù)債籌資風(fēng)險進行預(yù)測，避免由于決策失誤造成支付危機；在企業(yè)面臨負(fù)債籌資風(fēng)險時應(yīng)積極采取措施，利用延期付款、降低利率、債務(wù)重組、動員債權(quán)人將企業(yè)部分債務(wù)轉(zhuǎn)作投資等形式，適時與債權(quán)人進行協(xié)商，給企業(yè)持續(xù)經(jīng)營創(chuàng)造條件，避免因債權(quán)人采取不當(dāng)措施而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)財務(wù)管理人員必須將防范負(fù)債籌資風(fēng)險貫穿于財務(wù)管理工作的始終，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)，建立財務(wù)預(yù)替機制，用系統(tǒng)的、動態(tài)的方法隨時監(jiān)控企業(yè)負(fù)債籌資風(fēng)險，力爭做到高收益、低風(fēng)險。
2.確定最佳資本結(jié)構(gòu)。所謂最佳資本結(jié)構(gòu)是指在企業(yè)可接受的最大籌資風(fēng)險以內(nèi)，總資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)。一個企業(yè)只有股權(quán)資本而沒有負(fù)債資本，雖然沒有籌資風(fēng)險，但是資金成本較高，收益也不能最大化。反之，如果沒有股權(quán)資本，企業(yè)也不可能接收到負(fù)債性資本。如果負(fù)債資本多，企業(yè)的資金成本雖然可以降低，收益可以提高，但風(fēng)險卻加大了。因此，應(yīng)確定一個最佳資本結(jié)構(gòu)，在籌資風(fēng)險和籌資成本之間進行權(quán)衡，使企業(yè)價值最大化。
3.合理安排籌資期限組合方式。籌措長期資本，成本較大、彈性小、風(fēng)險小，而短期資本則與之相反。因此，企業(yè)在安排長、短期籌資方式的比例時，必須在風(fēng)險與收益之間進行權(quán)衡。按資金運用期限的長短來安排和籌集相應(yīng)期限的負(fù)債資金，是規(guī)避風(fēng)險的對策之一。企業(yè)必須采取適當(dāng)?shù)幕I資政策，即盡量用所有者權(quán)益和長期負(fù)債來滿足企業(yè)永久性流動資產(chǎn)及固定資產(chǎn)的需要，而臨時性流動資產(chǎn)的需要則通過短期負(fù)債來滿足。這樣既避免了冒險型政策下的高風(fēng)險壓力，又避免了穩(wěn)健型政策下的資金閑置和浪費。
4.建立健全風(fēng)險防范和預(yù)警機制。風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，是指為防止企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)運行偏離預(yù)期目標(biāo)而建立的報警系統(tǒng)，它是企業(yè)對可能發(fā)擠勺風(fēng)險和危機，進行事先預(yù)測和防范的一種戰(zhàn)略管理手段。企業(yè)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)作為一個行之有效的財務(wù)風(fēng)險控制工具，其靈敏度越高，就能越早地發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)經(jīng)營著，就越能有效地防范與解決問題，規(guī)避風(fēng)險。具體來講，可對涉及籌資活動的重要指標(biāo)（例如資本成本率、資產(chǎn)負(fù)債率等）進行分析，并利用這些變量進行籌資風(fēng)險分類和識別，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建籌資風(fēng)險預(yù)警模型以預(yù)防和控制財務(wù)風(fēng)險。在這個過程中，應(yīng)注意加強信息管理、健全籌資風(fēng)險分析與處理機制、建立籌資風(fēng)險預(yù)警的計算機輔助管理系統(tǒng)等方面的工作，充分發(fā)揮該系統(tǒng)在風(fēng)險識別與管理控制上的重要作用。保持和提高資產(chǎn)流動性。企業(yè)的償債能力直接取決于其債務(wù)總額及資產(chǎn)的流動性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產(chǎn)的流動性。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。
5.加強籌資決策的科學(xué)化。通過建立切實可行的籌資決策機制可以提高籌資決策的科學(xué)化水平，降低決策風(fēng)險。一方面要規(guī)范籌資方式和程序，做好籌資決策可行性研究，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學(xué)的決策模型扭行決策，防止因籌資決策失誤而產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。另一方面在籌資決策中不僅要考慮籌資機會和風(fēng)險、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和階段、現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)及經(jīng)營管理狀況，還必須考慮財務(wù)匹配因素。即在企業(yè)經(jīng)營或投資項目所需資金量相匹配的前提下安排籌資，防止過度籌資或籌資不足，從而保證公司資金的良性循環(huán)，使公司業(yè)務(wù)成長得到穩(wěn)健財務(wù)的支持，正常開展生產(chǎn)經(jīng)營活動。
6.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要加強經(jīng)營管理水平。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要完善資金管理體制，提高企業(yè)財務(wù)管理和財務(wù)控制水平，加強企業(yè)資金管理，按照市場需要組織生產(chǎn)，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營流程，使樓房保持在一個合理的水平上，不斷提高樓房周轉(zhuǎn)速度；深入調(diào)查了解客戶的資信等級，建立穩(wěn)定的信用政策，確定合理的應(yīng)收賬款比例，嚴(yán)格企業(yè)收款責(zé)任制，積極催收貨款，加速應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)，減少和控制壞賬損失的發(fā)生；采用商業(yè)信用的形式，合理利用客戶的資金，努力降低負(fù)債籌資成本；掌握財務(wù)分析方法，結(jié)合企業(yè)各方面的實際情況認(rèn)真研究資金使用計劃，利用財務(wù)分析方法對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量進行綜合分析與評價，不斷提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。
三、結(jié)束語
房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要發(fā)展就必須籌集到與其發(fā)展規(guī)模相適應(yīng)的資金。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)要籌集資金就必然會面臨籌資過程中所遇到的風(fēng)險，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)應(yīng)正確認(rèn)識籌資風(fēng)險，充分重視籌資風(fēng)險的作用及影響，掌握籌資風(fēng)險的防范措施。此外，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在籌集資金時，要選擇正確合理的方案，既達到資金成本最低，又將風(fēng)險控制在可以接受的范圍之內(nèi)。因此，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)必須樹立風(fēng)險意識，正確認(rèn)識風(fēng)險，有效地規(guī)避風(fēng)險，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)只有加強經(jīng)營治理，提高自己的競爭能力、盈利能力，才能降低籌資風(fēng)險。
1.VAR的含義
VAR(value at risk)的含義是“處于風(fēng)險中的價值”，衡量的是在一定持有期內(nèi)，市場正常波動條件下，某一證券組合或金融資產(chǎn)可能發(fā)生的最大損失值。它采用統(tǒng)計模型來測算資產(chǎn)組合中資產(chǎn)價值的變動率大小以及風(fēng)險大小。也可以用數(shù)學(xué)定義描述為：在一定的置信水平下，某一證券組合或金融資產(chǎn)在未來某一時間間隔內(nèi)的最大可能損失值論文服務(wù)。
其嚴(yán)格的數(shù)學(xué)定義是：設(shè)R是描述組合收益的隨機變量，f(R)是其概率密度函數(shù)，置信水平是c，那么收益小于的概率為：
就是我們所求的VAR值。
2.VAR的計算方法
涉及的資產(chǎn)種類越多時VAR方法，VAR計算越復(fù)雜。雖然具體計算難易有別，但是其原理和基本步驟都是一樣的：
(1)計算資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。(2)通過分布查出置信度上的標(biāo)準(zhǔn)差個數(shù)。比如：正態(tài)分布中，95%的置信度上有1.645個標(biāo)準(zhǔn)差。(3)計算VAR的值。VAR=標(biāo)準(zhǔn)差比例*標(biāo)準(zhǔn)差*投資組合價值。
事實上，從前面的定義中我們可以看到， VAR概念本身對組合收益的分布函數(shù)并沒有作任何假定，只是需要在隨機變量的頻率分布圖上關(guān)注左邊尾部的分布。而實踐中，許多VAR模型都使用方差來度量風(fēng)險，用正態(tài)分布曲線來預(yù)測在某一特定時期內(nèi)機構(gòu)遭受損失的風(fēng)險。這是因為正態(tài)分布符合人們對很多事物波動分布的看法，而且能夠簡單明了地告訴我們觀測值出現(xiàn)在某一設(shè)定值和均值間的可能性大小。既切合實際又方便大家理解。如果說一個分布是正態(tài)的VAR方法，通常意義上就是指該分布的觀測值在均值附近的可能性較大，而遠(yuǎn)離均值的可能性較小論文服務(wù)。它有一個重要特點就是其觀測值的趨中性。簡而言之：其觀測值出現(xiàn)在企業(yè)管理均值處的可能性最大，出現(xiàn)在極端值的可能性最小。很多情況下，正態(tài)分布曲線都可以很好的刻畫資產(chǎn)價格的分布情況。然而，中心極限定理僅能應(yīng)用于一般的波動分布，沒有考慮到極端事件的影響。經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，有些市場變量的變化(比如匯率的變化)，經(jīng)常表現(xiàn)出正的高峰度：即與正態(tài)分布相比，中心部位和尾部所對應(yīng)的情形發(fā)生的概率更大VAR方法，而其它情形則相應(yīng)減少。就是說，價格的實際值小于中間值附近的機會比正態(tài)分布所描繪的要多，處于中間值附近的機會比正態(tài)分布曲線所描繪的機會要少，實際值大于中間值附近中的機會比正態(tài)分布所描繪的要多。即價格的劇烈變化使曲線與正態(tài)分布曲線相比發(fā)生了較大的偏離。針對這種情況，學(xué)者的進一步研究表明，很多金融資產(chǎn)價格變化的對數(shù)都服從正態(tài)分布。
總結(jié)上面的分析，我們可以知道，無論是直接使用數(shù)據(jù)還是對數(shù)據(jù)進行加工，使用正態(tài)分布曲線我們都可以較好的獲取資產(chǎn)價格的分布信息。
為了計算方便VAR方法，我們給出正態(tài)分布假設(shè)下的資產(chǎn)組合VAR計算方法。
首先需要計算資產(chǎn)組合的方差。假設(shè)投資組合P由N種資產(chǎn)組成，資產(chǎn)價格波動的對數(shù)服從多元正態(tài)分布論文服務(wù)。首先需要對資產(chǎn)價格波動作對數(shù)變換。()表示每種資產(chǎn)在組合中的比例，，，其中表示資產(chǎn)i和資產(chǎn)j價格波動對數(shù)變換之后的相關(guān)系數(shù)，表示資產(chǎn)i變換之后的標(biāo)準(zhǔn)差。資產(chǎn)組合P的方差為：
=公式(4-3)
在計算出資產(chǎn)組合的方差后，只需要按照前面的步驟，通過查表查出指定置信度上的標(biāo)準(zhǔn)差比例，根據(jù)公式VAR=標(biāo)準(zhǔn)差比例*標(biāo)準(zhǔn)差*投資組合價值就可以計算資產(chǎn)組合的VAR了。
3、以VAR模型計算企業(yè)外匯風(fēng)險
為了幫助企業(yè)計算自身承擔(dān)的外匯風(fēng)險VAR方法，筆者在此用一個虛構(gòu)的例子來演示整個計算過程。為了計算簡便，在這里我們以持有美元、日元和歐元三種資產(chǎn)為例，來計算企業(yè)在實踐中如何計算自身承擔(dān)的外匯匯率風(fēng)險并選擇合適的外匯比例以降低風(fēng)險?？紤]到2008年底全球性的金融危機，匯率在金融危機之后的走勢可能與之前存在一定的差異。我們選取2009年1月到2010年3月的外匯中間價，共計301組數(shù)據(jù)，作為匯率變動的依據(jù) [1]。使用Excel計算得到美元和歐元的相關(guān)系數(shù)為-0.48928，美元和日元的相關(guān)系數(shù)為-0.31342，日元和歐元的相關(guān)系數(shù)為0.47174。按照經(jīng)典資產(chǎn)組合理論，當(dāng)資產(chǎn)價格變動呈負(fù)相關(guān)時候VAR方法，同時持有可以分散風(fēng)險。所以我們可以看到，同時持有美元資產(chǎn)和歐元資產(chǎn)或者同時持有日元和美元資產(chǎn)時可以分散風(fēng)險。考慮到持有外匯可能帶來的風(fēng)險，企業(yè)需要合理考慮持有比例、成本和自己的承受能力，然后再作決定。企業(yè)自身的承受能力各有差異，我們在這里不作詳細(xì)討論論文服務(wù)。接下來筆者將會運用VAR方法計算企業(yè)持有這三種外匯中的兩種可能帶來的最大損失，并根據(jù)資產(chǎn)組合理論給出相應(yīng)的持有比例。
眾多學(xué)者的研究表明匯率的增長率的對數(shù)是服從正態(tài)分布的。在這里，為了使用正態(tài)分布的假設(shè)，我們需要對匯率做相應(yīng)調(diào)整。假設(shè)美元匯率的時間序列為，歐元匯率的時間序列為VAR方法，日元匯率的時間序列為。設(shè)，其中;設(shè)，其中;，其中。根據(jù)前面的討論，我們可以知道序列，和服從正態(tài)分布。經(jīng)過調(diào)整后，可以得到圖示如下：
圖1：美元匯率增長率圖2：歐元匯率增長率
圖3：日元匯率增長率
從圖中我們可以看到，經(jīng)過調(diào)整之后，匯率增長率都是在原點附近波動VAR方法，顯示出較強的正態(tài)性。由此，我們可以使用前面正態(tài)分布的相關(guān)理論來計算資產(chǎn)組合的VAR值。計算可以知道和的相關(guān)系數(shù)是-0.6537，和的相關(guān)系數(shù)是-0.1579，和的相關(guān)系數(shù)是0.1113。的標(biāo)準(zhǔn)差是0.00008，的標(biāo)準(zhǔn)差是0.00321，的標(biāo)準(zhǔn)差是0.00344。
給定允許的置信度是95%，可以知道其要求的標(biāo)準(zhǔn)差比例是1.645。由此可以得到VAR=1.645*1000*組合標(biāo)準(zhǔn)差=1.645*1000*論文服務(wù)。我們的選擇標(biāo)準(zhǔn)是讓企業(yè)持有不同的貨幣而使VAR的值最小。從VAR的公式里面可以知道，要使VAR最小，只需要最小即可。
持有兩種外幣時VAR方法，各種外匯的持有比例會影響到的大小。假設(shè)我們選擇的比例都可以使持有不同組合之下的最小。
設(shè)持有幣種A和B的比例分別是和，。根據(jù)前面的公式可以知道最終可以表達如下：
=
其中和分別是幣種A和B的方差，和分別是二者的協(xié)方差，=。所以+2 + 。要使得最小，根據(jù)最小值條件，對和求一階導(dǎo)數(shù)，可以得到方程組：
，其中。解方程得到：
當(dāng)和滿足這樣的條件時，可以使得VAR值達到最小。
(1)、持有美元和日元
根據(jù)上面的計算VAR方法，當(dāng)持有美元比例為：
持有日元的比例約為2.3%。由這一比例計算得到的為：
==9.85E-09
(2)、持有美元和歐元
計算得到美元持有比例為：=
持有歐元比例約為2.4%。由這一比例計算得到的為：
==3.94E-09
(3)、持有日元和歐元
計算得到日元持有比例為：=
持有歐元比例為51%論文服務(wù)。由這一比例計算得到的為：
==6.15E-06
從上面的計算中，我們得到當(dāng)企業(yè)按照97.6%和2.4%的比例持有美元和歐元的時候的值最小。假設(shè)企業(yè)由于經(jīng)營需要必須持有1000萬人民幣的外匯，計算得到VAR值為：
VAR=1.645*1000*=1.645*1000*0.000063=0.1036(萬)
我們可以這樣來理解這一數(shù)據(jù)，在今后的20天里面，按照97.6%的美元和2.4%的日元持有的話，至少有19天該企業(yè)的最大損失不會超過0.1036萬元。這就給了企業(yè)一個比較直觀的決策標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)可以根據(jù)這一數(shù)據(jù)，參考自身的風(fēng)險承受能力，選擇是不是要采取其他措施以降低風(fēng)險。由此看到，在95%的置信度下VAR方法，企業(yè)持有美元和歐元會比持有美元和日元承擔(dān)的風(fēng)險要小。這和我們通常意義上的觀念有些差異。一般來說，企業(yè)會盡量選擇和貿(mào)易相關(guān)的幣種。但是從這個例子我們看到，有時候貿(mào)易幣種并不是風(fēng)險最小的幣種。這就拓寬了我們的思路，企業(yè)可以在國際通行貨幣中選擇其他的幣種，說不定在降低風(fēng)險方面會收到意想不到的結(jié)果。
4.VAR的評價
總的來說，VAR關(guān)注的是風(fēng)險，是一種用于衡量資產(chǎn)變動率的方法。但是一般的衡量變動率的方法僅僅用一個單一數(shù)值來衡量這一潛在風(fēng)險，而VAR方法在關(guān)注變動率的同時還注意到了受險標(biāo)的的大小，能夠為企業(yè)提供更直觀的決策依據(jù)。
參考文獻：
[1].AlderM. and B. Dumas. Exposure to Currency Risk: Definition Measurement. FinancialManagement, 1984.
[2].Bodnar G M. andW. M. Gentry. Exchange Rate Exposure and Industry Characteristic: Evidence Form Canada, Japan, and the USA. Journal of International Money and Finance, Vol.12. 1993.
關(guān)鍵詞：合同管理；法律風(fēng)險；識別；對策
當(dāng)代社會，企業(yè)在日常經(jīng)營活動中會涉及到人力資源、設(shè)備或原材料采購、產(chǎn)品銷售等一系列業(yè)務(wù)往來，這些環(huán)節(jié)都是依靠合同為鏈節(jié)，以達到規(guī)范雙方約定及履責(zé)的目的。合同簽訂以后，便形成法律效應(yīng)，合同簽訂雙方必須按照合同內(nèi)條款履行應(yīng)盡義務(wù)和責(zé)任，否則，視為違反合同簽訂，企業(yè)就要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，賠償對方經(jīng)濟損失。由于合同簽訂涉及眾多法律條款和雙方約定條款，如果企業(yè)未能重視合同管理，在合同簽訂時不能及時發(fā)現(xiàn)其中隱藏的法律風(fēng)險，往往對企業(yè)經(jīng)濟效益造成很大的損失。現(xiàn)代企業(yè)管理中，合同簽訂帶來的法律風(fēng)險是普遍存在的，因此，企業(yè)必須重視日常的合同管理，提高自身法律風(fēng)險識別能力，以科學(xué)、合理、高效地控制合同風(fēng)險，避免不必要的合同糾紛，確保企業(yè)的經(jīng)濟效益。電力市場改革以后，電力企業(yè)步入市場經(jīng)濟，其生產(chǎn)經(jīng)營活動必然要遵守市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，因此，電力企業(yè)業(yè)務(wù)往來需要面對各種各樣的合同簽訂，面臨不同的法律風(fēng)險。為了避免因合同簽訂帶來的法律風(fēng)險，電力企業(yè)必須加強合同管理，注意合同法律風(fēng)險識別，并認(rèn)真制定相應(yīng)解決對策，保障電力企業(yè)的經(jīng)濟效益。
一、企業(yè)合同管理法律風(fēng)險識別
（一）簽訂合同前的法律風(fēng)險
一般來說，合同簽訂雙方的職業(yè)道德素養(yǎng)、法律意識、企業(yè)資質(zhì)、企業(yè)履約能力等，都會影響合同本身的簽訂風(fēng)險，合同簽訂前的法律風(fēng)險，主要體現(xiàn)在對方企業(yè)自身問題上。因此，如果在合同簽訂前，雙方對彼此都不了解，一方?jīng)]有履約能力，或者主體資格欠缺，合同即使簽訂，一方缺乏履約能力，合同將會被迫終止，無法繼續(xù)履行。甚至有的企業(yè)缺乏職業(yè)道德，為從中牟利，利用法律漏洞制定合同陷阱，也會產(chǎn)生合同糾紛，導(dǎo)致合同終止。
（二）合同簽訂中的法律風(fēng)險
合同簽訂中產(chǎn)生的法律風(fēng)險主要包含兩個方面，一是合同簽訂形式是否正確，二是合同內(nèi)條款是否合法合理。首先，需要認(rèn)清雙方簽訂的合同形式是否正確，如果一些合同形式違反法律的強制性規(guī)定，應(yīng)立即終止簽訂，避免給企業(yè)造成損失；其次，要特別注意合同條款內(nèi)容，認(rèn)真閱讀、研究合同內(nèi)每一條款細(xì)則，檢查條款內(nèi)容有無紕漏，有無漏洞，有無存在歧義，是否合法合理等，如若發(fā)現(xiàn)問題，立刻停止簽訂，要求對方改正。
（三）合同履行時的法律風(fēng)險
在合同履行期間，會出現(xiàn)各種各樣的以為事件，導(dǎo)致對方企業(yè)不能按合同規(guī)定履責(zé)，如對方企業(yè)故意違反合同規(guī)定、對方企業(yè)經(jīng)營不善破產(chǎn)倒閉或因不可抗力因素造成的對方企業(yè)突然失去履約能力，這些都會給企業(yè)造成很大的經(jīng)濟損失，因此，企業(yè)應(yīng)加強合同履行時的日常管理力度，隨時關(guān)注對方企業(yè)的經(jīng)營變化，包括對方企業(yè)的財務(wù)狀況、債務(wù)償還能力、經(jīng)營管理能力、企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等，時刻關(guān)注企業(yè)履約情況及發(fā)展走向，發(fā)現(xiàn)問題及時做出應(yīng)急反應(yīng)。
二、企業(yè)合同管理法律風(fēng)險的解決對策
（一）加強合同管理重視程度，提高合同法律風(fēng)險意
法律風(fēng)險防范意識是每個企業(yè)必須重視的內(nèi)容，特別是對于步入市場經(jīng)濟體制較晚的電力企業(yè)，提高自身規(guī)避法律風(fēng)險和防范風(fēng)險的能力顯得尤為重要。為此，企業(yè)要加強對合同管理的重視程度，不斷改進合同管理方式，通過科學(xué)、有效的管理手段，提高合同管理效率。同時，企業(yè)應(yīng)對合同管理人員加強培訓(xùn)，提高其法律風(fēng)險意識，并不斷提高其法律專業(yè)能力，確保合同管理人員學(xué)會辯識合同中隱藏的法律風(fēng)險，保障企業(yè)自身的法律權(quán)益。
（二）合理構(gòu)建合同管理體系，完善合同日常管理制度
構(gòu)建合理的合同管理體系，制定完善的合同管理制度是企業(yè)強化合同管理能力、保障自身合法權(quán)益的有力根基。合同簽訂對于企業(yè)良性經(jīng)營發(fā)展至關(guān)重要，甚至關(guān)系著企業(yè)的生死存亡，因此，企業(yè)有必要健全完善合同管理體系，設(shè)立核心管理機構(gòu)，與各部門緊密聯(lián)系、相互配合，保證合同管理全面、統(tǒng)一、高效。同時，企業(yè)還要不斷完善合同管理相關(guān)制度，以科學(xué)合理的管理條例為基礎(chǔ)，細(xì)化合同日常管理工作的每一項職責(zé)。
（三）聘請專業(yè)法律顧問，全面跟蹤合同簽訂相關(guān)問題
合同管理涉及到法律法規(guī)，合同法律風(fēng)險辯識和規(guī)避工作，在企業(yè)合同管理中，普通非法律專業(yè)職員是無法勝任的，因此，為避免企業(yè)合同管理中帶來的法律風(fēng)險，企業(yè)需要聘請專業(yè)的法律顧問，全權(quán)負(fù)責(zé)合同簽訂相關(guān)法律問題，從合同簽訂前的法律問題，到合同簽訂形式及簽訂時的條款擬定，再到最后的合同履行，全面跟蹤合同管理相關(guān)工作，幫助企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)并規(guī)避可能遇到的法律風(fēng)險，保障企業(yè)的合法權(quán)益。
三、結(jié)束語
現(xiàn)代社會一切以法律為基礎(chǔ)，現(xiàn)代企業(yè)在經(jīng)營管理中遵守法律規(guī)則的同時，必須重視隨處隱藏的法律風(fēng)險。合同簽訂產(chǎn)生的法律風(fēng)險普遍存在，也最容易被企業(yè)忽視，現(xiàn)代企業(yè)必須認(rèn)清當(dāng)前企業(yè)管理形勢，重視合同管理，注意法律風(fēng)險識別，并制定科學(xué)有效的解決對策，保障企業(yè)的合法權(quán)益和經(jīng)濟效益。
參考文獻
[1]張玉翔.合同管理的法律風(fēng)險防范機制[J].職業(yè)時空，2007（15）.
[2]張強.企業(yè)合同風(fēng)險及其防范措施研究[J].中國工商管理,2015.
關(guān)鍵詞：公路工程監(jiān)理；投標(biāo)報價；風(fēng)險
中圖分類號：TU723.1 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：
引言
隨著國內(nèi)建筑業(yè)法律法規(guī)和制度的不斷完善，我國工程建筑市場的發(fā)展也已經(jīng)逐步規(guī)范化、合理化，公路工程監(jiān)理市場也在這大環(huán)境下，完善了自有的制度建設(shè)；通過參加公路工程項目“招投標(biāo)”來承接公路工程監(jiān)理項目已經(jīng)成為企業(yè)獲取公路工程監(jiān)理項目的主要手段，其中，監(jiān)理工程的投標(biāo)報價又以其所占招投標(biāo)比重成為公路工程監(jiān)理投標(biāo)過程的核心內(nèi)容。
一、公路工程監(jiān)理項目投標(biāo)報價風(fēng)險因素分析
1、風(fēng)險識別的方法
（1）逐步分析法
這是一種通過對生產(chǎn)、加工等工藝的流程，從源頭到最終，從進到出，進行逐一的分解，并對每一個步驟以及涉及到的每一個環(huán)節(jié)進行分析，找出可能影響生產(chǎn)、加工的潛在單元，并對這些單元進行危險程度分析的方法，是主要針對流程清晰，受自身生產(chǎn)或加工工藝影響較大的情況下使用的識別方法。
（2）專家分析法
這是一種清單列表的分析方法。通過對公司、單位或項目可能存在或面臨的各種各類風(fēng)險因素進行清單列表，同時，將風(fēng)險因素清單交由不同的行業(yè)專家將清單中的風(fēng)險因素逐一標(biāo)注風(fēng)險危害程度，通過專家專業(yè)知識的分析，使管理者了解正存在或面臨風(fēng)險，便于管理者進行后期的風(fēng)險管理，制定相應(yīng)的措施。
（3）調(diào)查分析法
這是種時間充裕時，應(yīng)用的一種風(fēng)險識別方法。需要通過大量有針對性的調(diào)查研究，匯總整理，對可能存在的風(fēng)險進行驗證的發(fā)法。需要人力、物力、時間的投入，資源耗費大，因此，適合大公司大項目，且對時間要求不是很嚴(yán)格時使用。
2、公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的風(fēng)險識別
在現(xiàn)今的公路工程監(jiān)理投標(biāo)的實踐中，雖然投標(biāo)報價所在的分?jǐn)?shù)較少，只有10分，最多占30分，但是往往報價的多少直接影響中標(biāo)的結(jié)果。因此，在編制公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的時候，識別風(fēng)險，為編制正確、科學(xué)、合理的報價奠定好了基礎(chǔ)。
（1）公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的環(huán)境風(fēng)險
對于公路工程監(jiān)理項目的所在地區(qū)的社會環(huán)境以及投資環(huán)境應(yīng)該進行一定的考察或了解。對于當(dāng)?shù)氐纳鐣伟箔h(huán)境是否差，是否時常發(fā)生治安事件的，這些對于監(jiān)理企業(yè)人員的安全勢必造成影響，對于投標(biāo)報價的編制形成風(fēng)險。
（2）公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的市場風(fēng)險
由于各個地區(qū)或區(qū)域，人員成本、社會成本的水平差異較大，勢必會造成各地區(qū)的公路工程監(jiān)理項目的取費不一致，不了解當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)監(jiān)理市場的行情，就對報價存在一定的風(fēng)險。
（3）公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的技術(shù)風(fēng)險
對于各監(jiān)理企業(yè)，各自具有自己的技術(shù)優(yōu)勢，不可能面面俱到、樣樣精通，這樣，在對投標(biāo)的公路監(jiān)理項目的技術(shù)要求就不一定全部滿足，需要培訓(xùn)這樣的技術(shù)人員或聯(lián)合、聘用具有此項技術(shù)的工程師，這樣對于投標(biāo)報價的多少造成影響。
（4）公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的生產(chǎn)風(fēng)險
公路工程項目由于是國家基礎(chǔ)性設(shè)施的民生工程，這就使公路工程除了按照即訂的計劃進行施工外，還時常會因為國家的投資進度以及政策變更公路工程的施工進度，不能按計劃施工，多數(shù)會要求提前完工，對于費用一定會增加，影響投標(biāo)報價。
（5）公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的財務(wù)風(fēng)險
對于一些公路工程監(jiān)理項目，由于資金沒有到位，卻已經(jīng)開工施工的，在投標(biāo)報價時，必須考慮墊資的情況。
（6）公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的人事風(fēng)險
公路工程施工，由于施工具有先后順序，因此監(jiān)理的技術(shù)和方法也具有先后順序，這就要求在人員的安排上要合理，滿足施工監(jiān)理要求，精確計算人員安排，這樣對于人員的費用編制更加合理。
3、公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的風(fēng)險控制
在公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的過程中盡管存在各種各樣的風(fēng)險因素，但是只要通過主觀的努力，全面的分析，及時的調(diào)整，縮小可能出現(xiàn)的風(fēng)險差異，就有可以將風(fēng)險最小化。因此，采用各種風(fēng)險控制措施或是來降低企業(yè)的預(yù)期損失或者使這種企業(yè)損失變的更具有可測性，從而改變風(fēng)險。
（1）對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的環(huán)境風(fēng)險控制
對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的環(huán)境風(fēng)險控制，可以采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式，聯(lián)合當(dāng)?shù)乇O(jiān)理企業(yè)一起參與投標(biāo)，有熟悉當(dāng)?shù)丨h(huán)境的企業(yè)參與，又可以將風(fēng)險大家共擔(dān)。在編制報價時，可按聯(lián)合體情況編制。
（2）對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的市場風(fēng)險控制
對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的市場風(fēng)險控制，可以采用風(fēng)險回避的方式，去當(dāng)?shù)乜疾旌土私猱?dāng)?shù)亟ㄔO(shè)交易市場的行情，掌握當(dāng)?shù)氐馁M率取費標(biāo)準(zhǔn)和習(xí)慣，作到知己知彼，百戰(zhàn)不殆。
（3）對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的技術(shù)風(fēng)險控制
對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的技術(shù)風(fēng)險控制，可以采用風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式，將部分技術(shù)不精通部分分包出去（在建設(shè)單位同意的前提下），選擇一個該技術(shù)精通的企業(yè)進行監(jiān)理；或重新臨時招聘熟悉該技術(shù)的工程師，從而解決該技術(shù)風(fēng)險。
（4）對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的生產(chǎn)風(fēng)險控制
對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的生產(chǎn)風(fēng)險控制，可以采用風(fēng)險回避的方式，按照實際的施工進度，安排監(jiān)理人員，合理調(diào)整資金計劃，具有預(yù)見性，增加人員，編制報價。
（5）對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的財務(wù)風(fēng)險控制
對于公路工程監(jiān)理投標(biāo)報價的財務(wù)風(fēng)險控制，可采用風(fēng)險保留的方式，利用承包的其他監(jiān)理工程獲取的利潤墊付。同時還可以考慮增加一定比例的不可預(yù)見費，這樣會在工程實施過程中，因其預(yù)先采取各種風(fēng)險控制措施，實際發(fā)生的風(fēng)險費用就可能大大低于這個比例，從而減少企業(yè)損失。
二、公路工程監(jiān)理項目投標(biāo)報價策略分析
1、高價贏利策略
這是一種以獲取較大利潤空間為投標(biāo)目標(biāo)的策略。這種策略的使用是當(dāng)投標(biāo)人方具有強有力的優(yōu)勢而招標(biāo)人方處于劣勢的情況下使用的。
（1）現(xiàn)場施工條件和操作面環(huán)境差、監(jiān)理難度比較大的工程，對于投標(biāo)人是可能無人承攬的工程，對于投標(biāo)人是要投入更多資源的工程，需要提高報價；
（2）對技術(shù)專業(yè)要求比較高的工程，而投標(biāo)人在這方面有精通、擅長，有時就投標(biāo)人一家可以承攬，對于投標(biāo)人來說，很有獨占性優(yōu)勢，可以提高報價；
（3）投標(biāo)競爭對手少的工程，說明不是工程太小，就是工程復(fù)雜或者工程施工的環(huán)境差，無人問津，需要提高報價，以高利潤為招標(biāo)人解決難題；
2、低價薄利策略
這種策略一般是招標(biāo)方具有明顯優(yōu)勢的情況下使用的。
（1）對于建設(shè)單位來說，工程的施工條件好，監(jiān)理任務(wù)也比較簡單，任何具有最低資質(zhì)的公司都可以監(jiān)理；這樣會造成投標(biāo)對手多，競爭激烈；監(jiān)理費支付條件好的工程，這些對于招標(biāo)人具有優(yōu)勢，可以在眾多投標(biāo)人中盡情選擇；
（2）對于投標(biāo)人來說，目前急于開拓某一市場、某一地區(qū)的工程業(yè)績，或是投標(biāo)人在附近地區(qū)已經(jīng)有在監(jiān)的工程而本項目更是可以利用該工程監(jiān)理的設(shè)備、人員或其他條件來完成的；這時，投標(biāo)人只要能不虧就愿意承攬，所以報價就是低價微利。
3、低價虧損策略
這種策略一般是投標(biāo)方很不具優(yōu)勢的情況下使用的。
（1）監(jiān)理企業(yè)在很長一段時期內(nèi)沒有承攬到工程項目，且公司的日常經(jīng)營出現(xiàn)“青黃不接”了，再不承攬項目監(jiān)理企業(yè)就難以維持生存；但是，只要能有一定的收入，就能維持公司的日常運轉(zhuǎn)，就可設(shè)法度過暫時的難關(guān)，公司就能繼續(xù)維持下去，因此，工程雖然無利可圖，但是監(jiān)理企業(yè)一定要取得。
（2）還有的是因為對于項目大但是是分期建設(shè)的項目，監(jiān)理企業(yè)一般想先以低價獲得首期監(jiān)理工程項目，然后在首期項目中積極表現(xiàn)，獲得建設(shè)方認(rèn)可。為贏得后期或后續(xù)工程創(chuàng)造競爭優(yōu)勢，并在以后的項目監(jiān)理中彌補前期工程的利潤損失。
結(jié)束語
投標(biāo)監(jiān)理企業(yè)應(yīng)該針對不同監(jiān)理工程項目的不同實際情況，憑借自己的實力，并正確運用投標(biāo)報價的經(jīng)營策略與方法來定制投標(biāo)報價，以此來達到既能中標(biāo)獲取承攬項目機會，又能盈利的目的。
參考文獻
關(guān)鍵詞：利率市場化;地方法人金融機構(gòu)
中圖分類號：F830.5 文獻標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-0017-2015（1）-0081-03
一、利率市場化對地方法人金融機構(gòu)的影響分析
石嘴山市金融機構(gòu)經(jīng)過多年的改革與發(fā)展，全市目前有6家地方法人金融機構(gòu)，包括2家村鎮(zhèn)銀行、1家城市商業(yè)銀行、2家農(nóng)商行和1家農(nóng)信社。2014年6月末，全市6家地方法人金融機構(gòu)的資產(chǎn)總額為526.83億元，存、貸款余額分別為380.65億元和284.61億元，實現(xiàn)利潤3.64億元，其中，中間業(yè)務(wù)收入僅有0.18億元，存貸款利差依然是石嘴山市法人金融機構(gòu)收入組成的主要來源。隨著利率市場化的不斷推進，地方法人金融機構(gòu)面臨的潛在風(fēng)險不斷加大。
（一）存款競爭加劇。2014年6月末，石嘴山市法人金融機構(gòu)存款總額為380.65億元，同比增幅6.17%，從規(guī)模上看仍然保持增長態(tài)勢，但增速明顯放緩，較2012年最高峰時低30.8個百分點;同時，法人機構(gòu)存款成本上升，石嘴山市6家地方法人金融機構(gòu)1年期存款均執(zhí)行基準(zhǔn)利率的1.1倍。除此之外，為了吸引更多存款擴充貸款存量，部分法人金融機構(gòu)通過為儲戶支付營銷費用來吸收存款。以1萬元1年期存款為例，某家農(nóng)商行一年期存款利率由調(diào)整前的3.0%上升至3.3%，營銷費用由120元增加為200元，加上其他營銷成本導(dǎo)致該機構(gòu)存款成本不斷推高。
（二）貸款價格沒有競爭優(yōu)勢。受自身人才和利率定價機制的限制，轄內(nèi)6家法人金融機構(gòu)對影響貸款定價各因素的權(quán)重、標(biāo)準(zhǔn)的確定缺乏系統(tǒng)性數(shù)據(jù)積累，并且在定價方式方法的選擇運用上經(jīng)驗不足，導(dǎo)致其利率定價缺乏合理性和科學(xué)性。2014年6月末，石嘴山市地方法人金融機構(gòu)1年期貸款平均利率為11.42%。對于地方法人金融機構(gòu)來說，存款成本的上升導(dǎo)致貸款利率下降空間有限，法人機構(gòu)失去競爭優(yōu)勢。同時，地方法人金融機構(gòu)的貸款定價水平與大型國有商業(yè)銀行相比普遍偏高，貸款價格缺乏競爭力。
（三）盈利空間受到進一步擠壓。對于主要依賴存貸款利差獲利的地方法人金融機構(gòu)，利率市場化后，同業(yè)競爭加劇，存貸款利差收窄，地方法人金融機構(gòu)的盈利空間被壓縮。以地方法人金融機構(gòu)1萬元1年定期存貸款利息進行測算，地方法人金融機構(gòu)在存款利率上限調(diào)整前的利差為672元，調(diào)整后的利差為612元，減少了60元，盈利空間縮小。與此同時，存貸利差收窄導(dǎo)致轄內(nèi)6家法人金融機構(gòu)利息收入均出現(xiàn)負(fù)增長，減幅達11.3%。
（四）風(fēng)險管理能力受到挑戰(zhàn)。轄區(qū)法人機構(gòu)長期以來更多關(guān)注市場風(fēng)險，而忽略對其他風(fēng)險的管理和監(jiān)控。利率市場化改革加速，存款成本提高、大客戶脫媒和利差收窄等影響了地方法人金融機構(gòu)的盈利能力，迫使其尋求高收益的資產(chǎn)配置，其新增信貸資源更多地向中小企業(yè)和資本市場業(yè)務(wù)等高收益領(lǐng)域傾斜。但這些領(lǐng)域的風(fēng)險較高，而石嘴山市的法人金融機構(gòu)風(fēng)險管理還基本處于起步階段，管理基礎(chǔ)較為薄弱，無論是風(fēng)險管理機制還是風(fēng)險管理人才儲備都較為缺乏，風(fēng)險管理面臨重大挑戰(zhàn)。自2013年下半年以來，石嘴山市法人金融機構(gòu)中，除石嘴山銀行因業(yè)務(wù)發(fā)展相對全面，風(fēng)險管理能力不斷提升而降低了不良貸款率外，其它法人金融機構(gòu)的不良貸款率均出現(xiàn)上升。
二、利率市場化對地方法人金融機構(gòu)風(fēng)險的傳導(dǎo)機制
利率市場化通過影響金融環(huán)境而對地方法人金融機構(gòu)產(chǎn)生一定風(fēng)險，其傳導(dǎo)機制如圖1所示：
（一）存貸款利率上升。利率管制的一個重要結(jié)果就是使得管制利率長期低于實際的市場實際利率水平，而地方法人金融機構(gòu)對資金資源的利用和分配，往往受國家和地方政策的影響，難以真正反映資金的供需狀況。利率市場化后，存貸款利率會根據(jù)實際的市場資金供需狀況及通貨膨脹預(yù)期，發(fā)展到較高的均衡利率水平。
（二）存貸款利差縮小。利率市場化后，在資金來源方面，為防止資金流向金融市場其他領(lǐng)域，存款利率會出現(xiàn)“棘輪效應(yīng)”，難以向下調(diào)整，地方法人金融機構(gòu)資金成本增加;在資金運用方面，由于企業(yè)可以有更多融資方式進行選擇，對于大型優(yōu)質(zhì)信貸企業(yè)，地方法人金融機構(gòu)議價能力被削弱，因而貸款利率上升水平有限，導(dǎo)致存貸利差出現(xiàn)收窄現(xiàn)象。
（三）信用總量擴張。長期以來，地方法人金融機構(gòu)的營業(yè)利潤幾乎全部來源于存貸款利差。利率市場化后，存貸款利差減小，地方法人金融機構(gòu)為了尋求規(guī)模擴張和經(jīng)營績效，通過尋求更多的貸款投放量來增加營業(yè)利潤，必然導(dǎo)致地方法人金融機構(gòu)信用總量的擴張和信用總量增速的提高。
（四）資產(chǎn)價格上漲。利率市場化后，實際利率水平的提高，對于企業(yè)而言，通過利率計算的未來成本和價格也相應(yīng)提高，導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)成本高于生產(chǎn)資本預(yù)期的收益水平，在這種條件下，企業(yè)不愿進行生產(chǎn)性投資與開發(fā)，而是選擇進行金融投資來獲利。資金過多地流入資本市場，資產(chǎn)價格上漲并出現(xiàn)泡沫，給地方法人金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量帶來挑戰(zhàn)。
三、地方法人金融機構(gòu)面臨的潛在風(fēng)險
（一）利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是地方法人金融機構(gòu)長期存在的一種風(fēng)險，但是隨著利率市場化后金融環(huán)境的改變，地方法人金融機構(gòu)的利率風(fēng)險加劇，其表現(xiàn)形式主要有：
1、利率定價風(fēng)險。利差縮小后，地方法人金融機構(gòu)的存貸款競爭將會更加激烈，在競爭的金融市場中，客戶有選擇金融機構(gòu)的自由，所以針對相同客戶的資金定價會趨于一致。由于風(fēng)險和收益的替代關(guān)系，各金融機構(gòu)可能會對不同的客戶，根據(jù)風(fēng)險的大小采取區(qū)別定價。但是由于信息不對稱，區(qū)別定價缺乏準(zhǔn)確的依據(jù)，金融機構(gòu)陷入保持高利率而降低金融資產(chǎn)質(zhì)量和保持低利率而降低資產(chǎn)收益的兩難選擇。假定收益率為R*時收益最大，那么降低和提高利率都會導(dǎo)致金融機構(gòu)預(yù)期收益的減少，確定最優(yōu)的R*定價成為經(jīng)營難點。地方法人金融機構(gòu)受自身利率定價機制不完善因素的影響，利率市場化后，利率定價風(fēng)險被放大。
2、期權(quán)性風(fēng)險。利率市場化后，利率波動的頻率與幅度會顯著提高，使利率期限結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜，地方法人金融機構(gòu)應(yīng)對利率不確定性的風(fēng)險難度加大。利率變動時，利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債由于其期限結(jié)構(gòu)的不一致而產(chǎn)生價值變動的不一致，從而引起收益變動的風(fēng)險;當(dāng)存貸款利率變動不同步時，即使利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債期限相匹配，地方法人金融機構(gòu)的凈息差收入也會受到影響。由于多數(shù)貸款合同都規(guī)定允許貸款客戶提前還貸，即授予客戶期權(quán)，當(dāng)利率變動方向有利于客戶還貸時，客戶便會使用這項權(quán)利，然后再以新的較低的利率重新申請貸款，而金融機構(gòu)則承受了由提前還貸帶來的利息收入損失。
（二）信用風(fēng)險。利率市場化不僅加大了地方法人金融機構(gòu)的利率風(fēng)險，而且實際利率水平迅速上升也會使其信用風(fēng)險加大。由于金融市場存在著信息不對稱現(xiàn)象，利率上升往往刺激信貸市場產(chǎn)生逆向選擇效應(yīng)和逆向激勵效應(yīng)，作用形式主要由以下兩種：
逆向選擇。由于利率市場化帶來的利率上升，使得企業(yè)融資成本提高，對于經(jīng)營績效好的企業(yè)，往往會選擇其他融資成本較低的渠道，而留下經(jīng)營績效較差、風(fēng)險抵御能力較低的企業(yè)向地方法人金融機構(gòu)融資。這就導(dǎo)致地方法人金融機構(gòu)的貸款客戶整體經(jīng)營能力下降、風(fēng)險系數(shù)增加。如果地方法人金融機構(gòu)提高利率，低風(fēng)險項目將會受到排擠，高風(fēng)險項目驅(qū)逐低風(fēng)險項目，結(jié)果將提高地方法人金融機構(gòu)的信貸風(fēng)險，產(chǎn)生逆向選擇。道德風(fēng)險。由于地方法人金融機構(gòu)不能完全監(jiān)督借款人行為，所以貸款利率的提高會產(chǎn)生逆向激勵效應(yīng)，刺激借款人將貸款用于高風(fēng)險項目，形成道德風(fēng)險。
（三）資產(chǎn)管理風(fēng)險。利率市場化后，地方法人金融機構(gòu)一方面面臨存款競爭加劇，吸儲成本高的的負(fù)債風(fēng)險;另一方面又面臨著不良資產(chǎn)增加，存貸利差收窄，中間業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)不發(fā)達，缺乏有效的利潤增長源的資產(chǎn)風(fēng)險。同時，地方法人金融機構(gòu)缺乏有效規(guī)避和分散利率的金融工具，很難根據(jù)利率風(fēng)險評估結(jié)果及時調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，增加了銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的難度，資產(chǎn)管理風(fēng)險加大。
四、地方法人金融機構(gòu)應(yīng)對風(fēng)險的策略選擇
（一）大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)。據(jù)資料顯示，發(fā)達國家中間業(yè)務(wù)在總業(yè)務(wù)收入所占比例大都在60%以上，有些甚至高達80%，而地方法人金融機構(gòu)的中間業(yè)務(wù)收入占比還不足10%，說明中間業(yè)務(wù)還有巨大的發(fā)展空間。建議地方法人金融機構(gòu)加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，逐漸擴大中間業(yè)務(wù)收入占比。對于個人類客戶，以賬戶管理、信用卡及分期業(yè)務(wù)、保險等產(chǎn)品為切入點;對于公司類客戶，以企業(yè)年金、現(xiàn)金管理平臺、對公理財產(chǎn)品等產(chǎn)品為突破口，提高產(chǎn)品的契合度。對于中低端客戶，以理財顧問、產(chǎn)品交叉營銷等服務(wù)來鎖定客戶;對于高端客戶，以私人銀行、財富管理等服務(wù)來滿足客戶。通過為不同客戶群體提供的差異化服務(wù)，不斷提升客戶對保值增值的要求。
（二）加強利率風(fēng)險管理。地方法人金融機構(gòu)應(yīng)設(shè)立專門的利率管理部門，從利率預(yù)測、利率定價和利率風(fēng)險內(nèi)控加強應(yīng)對。一是加強利率預(yù)測能力。建議從多種渠道收集反映經(jīng)濟情況、貨幣政策的信息，關(guān)注貨幣供應(yīng)量、公開市場操作的動向、再貼現(xiàn)率、再貸款率等動向，建立利率預(yù)測模型，及時調(diào)整利率水平。二是提升利率定價水平。建議通過對資金成本的核算、對綜合收益的預(yù)測、對資金供求關(guān)系的分析、對業(yè)務(wù)風(fēng)險程度的評估及營銷競爭策略等多方面綜合分析和研究，建立有效的利率定價模型，實行差別利率和浮動利率，提高資金管理水平。三是嚴(yán)格利率風(fēng)險內(nèi)控。建議定期對利率進行內(nèi)部檢查規(guī)避道德風(fēng)險。同時，還應(yīng)實施價格公示制度，明確優(yōu)惠利率的條件和對象，便于進行制約監(jiān)督。
參考文獻
[1]郭彩虹.中國利率市場化的市場反應(yīng)及面臨的風(fēng)險[J].商業(yè)時代，2013，（15）：62-63。
[2]舒海棠，萬良偉.利率市場化背景下我國民營銀行經(jīng)營風(fēng)險探討[J].時代經(jīng)貿(mào)，2014，（6）：379-380。
[3]王嚴(yán)明.利率市場化持續(xù)推進對城商行的影響及對策[J].中國商界，2013，（9）：24-25。
[4]張仁燕.利率市場化對東川地方法人金融機構(gòu)的影響―利率市場化改革調(diào)研[J].時代金融，2013，（12）：12-13。
[5]中國人民銀行天津分行課題組.利率市場化的影響、挑戰(zhàn)及對策建議[J].華北金融，2014，（1）：27-29。
The Risks and Strategies of Local Corporate Financial Institutions under the Background of the Interest Rate Marketization
――A Case of Shizuishan City
WANG Caiqin WANG Qian
（Shizuishan Municipal Sub-branch PBC， Shizuishan Ningxia 753000）
金融風(fēng)險、經(jīng)濟危機的出現(xiàn)，給經(jīng)濟社會帶來致命一擊的同時，也催生出各種金融風(fēng)險預(yù)警思想。預(yù)警思想最早出現(xiàn)在西方的軍事領(lǐng)域。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展，預(yù)警思想得以廣泛運用，尤其在經(jīng)濟金融領(lǐng)域。近現(xiàn)代以來西方經(jīng)濟金融危機的頻發(fā)，使得金融風(fēng)險預(yù)警理論不斷豐富，也為進一步的研究提供了新的視野。
Minsky[1]最早通過分析微觀經(jīng)濟主體財務(wù)杠桿與經(jīng)濟周期的聯(lián)動變化，揭示了金融的脆弱性，提出了金融不穩(wěn)定假說，也稱“金融內(nèi)在脆弱性”或狹義的金融脆弱性。此后研究在此基礎(chǔ)上發(fā)展到廣義的金融脆弱性，泛指一切融資領(lǐng)域中風(fēng)險積聚的高風(fēng)險狀態(tài)。隨著金融系統(tǒng)復(fù)雜程度不斷升級，逐漸有學(xué)者開始將金融風(fēng)險預(yù)警與金融脆弱性結(jié)合起來。現(xiàn)有的金融脆弱性理論在解釋金融危機及預(yù)測金融風(fēng)險時表現(xiàn)出諸多的困惑與不足，使得分析金融系統(tǒng)脆弱性對金融危機的影響機理以及構(gòu)建金融風(fēng)險預(yù)警機制存在進一步的空間。
一、文獻綜述
馬克思[2]從貨幣的基本功能出發(fā)對經(jīng)濟與金融的不穩(wěn)定性進行了分析，萌發(fā)了早期的金融脆弱性思想。
宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定對金融體系的穩(wěn)定性構(gòu)成巨大的威脅，學(xué)術(shù)界最初是選擇從宏觀經(jīng)濟因素來開展研究的。如：Goodhart[3]、Rojas-Suarez和Weibrod[4]、Hausmann和Gavin[5]等認(rèn)為金融脆弱性的發(fā)生與產(chǎn)出增長、通貨膨脹、國際收支狀況和信貸激增等因素有關(guān)，這些因素的沖擊會導(dǎo)致金融風(fēng)險，造成金融脆弱性加劇。Soledad和Peria[6]的研究表明，固定匯率等指標(biāo)增強金融體系穩(wěn)定性的同時也會降低金融風(fēng)險發(fā)生的概率。Antonio等[7]得出宏觀經(jīng)濟變量在衡量銀行脆弱性時比銀行財務(wù)指標(biāo)更有用的結(jié)論。Kalantzis[8]強調(diào)需要引入的脆弱性指標(biāo)包括同業(yè)利差、存款額與M2比率及股票指數(shù)等指標(biāo)。
鑒于金融脆弱性與金融風(fēng)險預(yù)警關(guān)聯(lián)性，一些研究將目光轉(zhuǎn)移到二者之間的影響機制。Davis的 “監(jiān)測預(yù)警論”最早將金融風(fēng)險預(yù)警與金融脆弱性緊密結(jié)合，他指出金融脆弱性是描述一種可以導(dǎo)致金融公司面臨倒閉危險的沖擊，這種危險足以肢解支付機制及金融體系提供資本的能力[9]。Masson[10]等人提出“傳染效應(yīng)”，他們發(fā)現(xiàn)危機一旦爆發(fā)，既會加劇金融脆弱性，也會將危機迅速擴散和蔓延到其他國家和地區(qū)，甚至演變成區(qū)域性金融危機。Kaminsky[11]研究了20個國家102場金融危機后，得出大多數(shù)金融危機都發(fā)生在經(jīng)濟金融很脆弱時期的結(jié)論。黃金老[12]認(rèn)為金融市場上的脆弱性主要來自于資產(chǎn)價格的波動性、波動性的聯(lián)動效應(yīng)及相互影響機制。孫立堅等[13]則通過運用 CHOW 的結(jié)構(gòu)檢驗，發(fā)現(xiàn)金融體系脆弱性的歷史轉(zhuǎn)折點在金融風(fēng)險加劇時。劉太琳，董中印[14]則從影子銀行對金融穩(wěn)定性的影響角度，研究發(fā)現(xiàn)影子銀行過快的規(guī)模擴張明顯降低了金融體系的穩(wěn)定性。
金融風(fēng)險預(yù)警和金融脆弱性都離不開數(shù)據(jù)、模型和指標(biāo)的測度。因此，模型方法和指標(biāo)的選擇是研究的一個重點。Illing 和Liu[15]提出了金融壓力指數(shù)（index of financial stress，IFS），以之作為金融系統(tǒng)性風(fēng)險程度的衡量指標(biāo)（即被解釋變量）來確定金融風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。Matthieu和Marcel[16]基于多項式Logit模型構(gòu)建金融風(fēng)險早期預(yù)警系統(tǒng)模型來分析20世紀(jì)90年代新興市場國家的貨幣危機。Philip和Dilruba[17]則用Logit模型和信號法（KLR）提出了一個早期預(yù)警系統(tǒng)，認(rèn)為決策者的預(yù)期目標(biāo)在構(gòu)建預(yù)警模型和制定有關(guān)閾值時十分重要。Albulescu[18]和Morris[19]先后提出了“綜合金融穩(wěn)定指數(shù)（AFSI） ”，該指數(shù)涵蓋了包括金融體系脆弱性等多個指標(biāo)維度來衡量金融體系的穩(wěn)定程度。歐洲央行[20]使用拓展的VAR 模型分析了歐債危機中風(fēng)險沖擊的跨國傳導(dǎo)。鐘偉等[21]建立了基于“可能―滿意度法”（簡稱PS 法）的金融體系穩(wěn)健性的綜合評價方法。陳守東等[22]引入馬爾科夫區(qū)制轉(zhuǎn)移技術(shù)建立銀行體系脆弱性指數(shù)，發(fā)現(xiàn)2009年以來我國銀行體系脆弱性繼續(xù)惡化，總體風(fēng)險急速攀升。饒勛乾[23]通過構(gòu)建金融條件指數(shù)（FCI）來分析金融風(fēng)險預(yù)警與貨幣穩(wěn)定之間的關(guān)系。各種研究方法和指標(biāo)選擇，最終的目標(biāo)都是為了準(zhǔn)確地測度二者或其中之一，也是此類研究的特點。
國內(nèi)外的研究基本明確了金融脆弱性與金融風(fēng)險預(yù)警之間的關(guān)系、影響機制、測算方法和依據(jù)。但是尚有兩個亟待解決的問題：一是二者之間的關(guān)系沒有一個標(biāo)準(zhǔn)的界定；二是二者的測度方法和量化標(biāo)準(zhǔn)差異，使得分析得出的結(jié)論有時甚至大相徑庭，往往受到隨機因素的影響和干擾?；谶@兩方面的考慮，金融脆弱性和金融風(fēng)險預(yù)警的研究受到一定程度的限制，從而很難將二者綜合全面地定性與定量。而本文的重點則是為解決第二個方面的問題提供一種新的嘗試，即：在借鑒國內(nèi)外金融穩(wěn)定性、金融風(fēng)險預(yù)警的理論及度量方法的基礎(chǔ)上，構(gòu)建金融脆弱性指數(shù)，分析其與通貨膨脹（CPI指數(shù)）的關(guān)系，構(gòu)建適合中國實際的金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。
二、金融脆弱性指數(shù)
測度金融脆弱性的主要方法包括單一指數(shù)法、加權(quán)指數(shù)法以及因子分析法等。這些方法測度金融脆弱性的準(zhǔn)確性取決于相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)的完整性以及準(zhǔn)確性。為構(gòu)建一個綜合有效的金融脆弱性指數(shù)，本文選擇使用因子分析法。
Stock和Watson[24]將動態(tài)因子分析方法納入宏觀預(yù)測中，之后大量的研究開始使用該方法。因子分析法則是利用主成分分析法，首先對測度金融風(fēng)險的相關(guān)指標(biāo)提取主成分，然后按照各主成分的相關(guān)載荷設(shè)定權(quán)重系數(shù)，最后計算各主成分的加權(quán)算數(shù)平均數(shù)，并用其作為測度金融風(fēng)險的綜合指數(shù)。因子分析法在一定程度上克服了加權(quán)指數(shù)法人為設(shè)定權(quán)重系數(shù)的缺陷，因此被大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)者用來測度金融脆弱性。
因子分析對應(yīng)的是線性變換，通過對原始數(shù)據(jù)進行變換，將各主成分變換到一個新的坐標(biāo)系統(tǒng)中，用數(shù)學(xué)公式表示以上過程為：
本文的創(chuàng)新之處在于： 一是首先建立起維護金融脆弱性的結(jié)構(gòu)框架，夯實了指數(shù)構(gòu)建及應(yīng)用的基礎(chǔ)和依據(jù)；二是基礎(chǔ)指標(biāo)涵蓋面更廣，共精心選擇9類基礎(chǔ)指標(biāo)，從金融脆弱性理論中可以看出，金融體系脆弱性的衡量指標(biāo)通常包括如下指標(biāo)：
為考察金融脆弱性對通貨膨脹的影響，利用計算的金融脆弱性指數(shù)和通貨膨脹率構(gòu)造向量自回歸模型，以此來驗證二者的關(guān)系。
1.單位根檢驗
為考察金融脆弱性指數(shù)對通貨膨脹的動態(tài)沖擊效應(yīng)，構(gòu)造上述兩個變量的向量自回歸模型，在估計向量自回歸模型之前，首先進行單位根檢驗，檢驗結(jié)果見表5。
用表6估計的向量自回歸模型的估計結(jié)果計算了脈沖響應(yīng)函數(shù)，并繪制了脈沖響應(yīng)曲線，如圖2所示。圖2中實線為根據(jù)向量自歸模型的估計結(jié)果計算的1個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對應(yīng)的脈沖響應(yīng)曲線，虛線分別對應(yīng)脈沖響應(yīng)曲線的正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差。F表示金融脆弱性指數(shù)，CPI表示通貨膨脹率。脈沖響應(yīng)曲線顯示當(dāng)?shù)趖期金融脆弱性指數(shù)增速出現(xiàn)1個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊時，在未來13個月內(nèi)將對金融脆弱性指數(shù)產(chǎn)生持續(xù)的正向影響，對通貨膨脹則表現(xiàn)為一段時間的負(fù)向影響后再轉(zhuǎn)向正向影響。從通貨膨脹對金融脆弱性指數(shù)、通貨膨脹的沖擊反應(yīng)曲線可以看出（見圖2的第二行），當(dāng)t期通貨膨脹出現(xiàn)1個標(biāo)準(zhǔn)差的正向偏離時， 在未來14個月內(nèi)將對通貨膨脹產(chǎn)生持續(xù)的正向影響，對金融脆弱性指數(shù)則表現(xiàn)為持續(xù)的正向影響。
圖2脈沖響應(yīng)曲線
4.方差分解
為進一步考察實際通貨膨脹和金融脆弱性指數(shù)之間的相互影響，在向量自回歸模型估計的基礎(chǔ)上，還分別計算了通貨膨脹以及金融脆弱性指數(shù)的預(yù)測方差分解。分別見表7和表8。
從表7可以看出，對于通貨膨脹率，在前期，其自身構(gòu)成了預(yù)測方差的主要部分，其中在第1期，通貨膨脹率自身對其預(yù)測方差的貢獻度為90.25%，第2期為95.10%。在第32期，通貨膨脹率自身對其預(yù)測方差的貢獻度為73.66%，實際金融脆弱性指數(shù)對其預(yù)測方差的貢獻度為26.33%，達到最大。
從表8可以看出，對于金融脆弱性指數(shù)，在前期，其自身構(gòu)成了預(yù)測方差的主要部分，其中在第1期，金融脆弱性指數(shù)自身對其預(yù)測方差的貢獻度為100%，第2期為97.34%。在第29期，金融脆弱性指數(shù)自身對其預(yù)測方差的貢獻度為42.71%，通貨膨脹率對其預(yù)測方差的貢獻度為57.28%，達到最大。
四、結(jié)論及政策建議
本文通過對金融脆弱性相關(guān)研究的回顧、測度方法的描述，確定?用因子分析法測算我國金融體系的脆弱性。根據(jù)我國金融體系發(fā)展的特點、現(xiàn)階段金融發(fā)展的實際以及相關(guān)金融經(jīng)濟指標(biāo)數(shù)據(jù)獲得的情況，本文選擇了9類指標(biāo)作為測度我國金融體系脆弱性的指標(biāo)，然后通過對這些指標(biāo)提取主成分，計算得到我國2001年1月份至2013年12月份的金融脆弱性指數(shù)，并對金融體系脆弱程度進行分析，通過構(gòu)建向量自回歸模型等實證分析，得出如下結(jié)論：
1.從因子的構(gòu)成來看
金融脆弱性指數(shù)的影響因子主要包括4種類型，分別是貨幣因素、外貿(mào)和財政因素、市場因素和投資因素。其影響比重分別為：44.12%、26.24%、9.75%和7.54%，累計貢獻度達到87.65%，能夠較好地反映金融脆弱性程度。其中，比重最大的是貨幣因素，而本文中貨幣因素主要由貨幣供應(yīng)量和房屋銷售價格指數(shù)指標(biāo)構(gòu)成?，F(xiàn)實的情況是：一方面，貨幣供應(yīng)量M2的增發(fā)導(dǎo)致我國貨幣壓力的增加，人民幣不斷升值及通貨膨脹的高企；另一方面，近年來我國房地產(chǎn)市場成為關(guān)注的焦點，商品房價格的猛漲，給普通居民帶來壓力的同時，也給宏觀經(jīng)濟造成較多的影響。來自貨幣供應(yīng)量和房地產(chǎn)市場的雙重壓力，作為主助推器，推高了金融脆弱性指數(shù)，加劇了金融風(fēng)險爆發(fā)的可能。
2.從金融脆弱性指數(shù)的波動來看
本文選取2001年1月到2013年12月156個月的數(shù)據(jù)指標(biāo)中：共有45個月數(shù)據(jù)位于警戒線上方，占比為28.85%，其余111個月的數(shù)據(jù)位于警戒線下方，占比為71.15%。表明大約有接近30%的時間金融脆弱性處在警戒線上，而且這些月份的分布呈現(xiàn)不規(guī)則的排列，具體情況是：
（1）位于警戒線上方的時間集中在四個時間段，其中2003年度、2004年2-5月，2006年1-6月和2009年3月―2010年12月比較明顯。
（2）上升趨勢比價明顯的時間段是：2002年2月―2003年6月和2008年10月―2010年1月。下降趨勢比較明顯的波段是：2004年2月―2005年2月和2010年1月―2012年1月。
（3）其余時間段，尤其是2011年以來，我國的金融脆弱性指數(shù)位于警戒線下方，且呈現(xiàn)震蕩下降的趨勢。
3.從金融脆弱性指數(shù)與通貨膨脹的關(guān)系來看
（1）通過ADF檢驗，發(fā)現(xiàn)二者之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。
（2）通過構(gòu)建脈沖響應(yīng)函數(shù)，得出結(jié)論：當(dāng)金融脆弱性指數(shù)增速出現(xiàn)1個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊時，在未來13個月內(nèi)將對金融脆弱性指數(shù)產(chǎn)生持續(xù)的正向影響，對通貨膨脹則表現(xiàn)為一段時間的負(fù)向影響后再轉(zhuǎn)向正向影響。當(dāng)通貨膨脹出現(xiàn)1個標(biāo)準(zhǔn)差的正向偏離時，在未來14個月內(nèi)將對通貨膨脹產(chǎn)生持續(xù)的正向影響，對金融脆弱性指數(shù)則表現(xiàn)為持續(xù)的正向影響。
（3）通過方差分解，得出結(jié)論：對于通貨膨脹率，在前期，其自身構(gòu)成了預(yù)測方差的主要部分，在第32個月后，通貨膨脹率自身對其預(yù)測方差的貢獻度為73.66%，實際金融脆弱性指數(shù)對其預(yù)測方差的貢獻度為26.33%，達到最大。對于金融脆弱性指數(shù)，在前期，其自身構(gòu)成了預(yù)測方差的主要部分，在第29期，金融脆弱性指數(shù)自身對其預(yù)測方差的貢獻度為42.71%，通貨膨脹率對其預(yù)測方差的貢獻度為57.28%，達到最大。
（4）格蘭杰因果檢驗的情況。格蘭杰因果檢驗的結(jié)果表明，在95%的置信水平下，金融脆弱性指數(shù)和通貨膨脹互相作為對方的格蘭杰成因。而在99%的置信水平下，通貨膨脹是金融脆弱性指數(shù)的單向格蘭杰成因 。
本文在分析金融脆弱性指數(shù)和通貨膨脹關(guān)系的基礎(chǔ)上，證明了二者之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。結(jié)合本文的研究結(jié)果，建議如下：
1.重點關(guān)注貨幣供應(yīng)量和房地產(chǎn)市場的波動。大量研究表明，房地產(chǎn)市場的波動會引起貨幣供應(yīng)量的變化，進而引發(fā)通貨膨脹或通貨緊縮。房地產(chǎn)市場的起伏與貨幣政策的松緊程度有很強的相關(guān)性，而人民幣幣值穩(wěn)定與否也與房地產(chǎn)市場密切相關(guān)。近幾年來，我國面臨了貨幣供應(yīng)量增長過快和房價上漲過快的雙重壓力，與本文的實證結(jié)果比較相符，貨幣供應(yīng)量和房屋銷售價格指數(shù)成為構(gòu)成金融脆弱性的主要因子，進而沖擊通貨膨脹。因此，為有效防止通貨膨脹，合理制定貨幣政策，應(yīng)重點關(guān)注貨幣供應(yīng)量和房地產(chǎn)市場的波動。
2.深化金融改革和完善金融市場體系。十八屆三中全會提出了全面深化改革，加快完善現(xiàn)代市場體系的目標(biāo)。金融改革方面，重點在：加大金融改革的步伐，擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度，加快利率市場化和完善匯率市場形成機制，建立存款保險制度和落實監(jiān)管改革等措施。金融市場體系建設(shè)方面，重點在：創(chuàng)建多層次的金融市場體系，提高直接融資比重，推進股市改革、規(guī)范債券市場、鼓勵金融創(chuàng)新和進一步完善市場監(jiān)管體系建設(shè)。
